2005年06月15日周三相关新闻跟帖！

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2005年06月15日周三相关新闻跟帖！

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●1、三大报消息：《经国务院批准 汇金拟出资重组银河证券》、《货币市场收益率剧降 资金急寻出路》、《新方案获准 光大证券重启股改》、《股权分置改革公司股票复牌无须除权》、《周小川作03年以来我国货币政策与金融改革报告》、《股市现金流量的基本增速：年均14亿》；

● 2、行业消息：《税收房产新政立竿见影》、《政策调整孕育铝业新格局》、《再生铝合金出口税可能取消》、《软件业产值年均增长逾３８％》、《网游成为软件业最具潜力新兴市场  》；

● 3、个股消息：《清华同方向全国流通股东征集方案  》、《一汽轿车预计上半年利润降五成》、《西昌电力及相关人员遭上证所谴责》、《美的电器再度解释小家电重组事宜》、《三九生化拟置入潜在大股东电力资产》、《华电国际1．65亿收购宿州新乡两电厂》、《天科股份三个疑问再追踪》；

● 4、传闻消息：《神秘资金护盘 千点或成蓝筹大底》、《长江电力试点做权证综合方案 大股东不当发行人》；

● 5、其他消息：《股市现金流量的基本增速：年均14亿》、《股市涡轮又将转起 解决股权分置需要4400亿权证  》、《水皮:对价原则规避的是什么？ 》、《上半年国家最新权威数据解读 中国经济可能下行》、《张卫星：金牛能源股票发行违法 应停止其股权分置改革》。

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长江电力试点做权证综合方案 大股东不当发行人  



　　“权证有很多种，长江电力要做的是一种权证的综合方案。”沪深两家交易所昨天发布《权证业务管理暂行办法(征求意见稿)》(下称《暂行办法》)后，一位接近长江电力(600900.SH)高层的消息人士告诉《第一财经日报》，长江电力不会做大股东发行权证的方案，要做就做上市公司当发行人的方案。
　　长江电力一行6月10日南下深圳，与深圳几家基金公司“一对一”面谈，表示要用权证思路解决股权分置问题，但机构对其全体股东(包括流通股、非流通股)均获权证的思路不太认同，认为该方案其实就是配股，公司方面让利太少。
　　6月11日长江电力一行人刚刚离开深圳，业界就传出公司方案的最新版本。来自深圳一家大券商投行部的消息说，基金不认同的方案只是长江电力的第一次叫价，代表流通股股东利益的基金公司还价后，长江电力可能第二次叫价。“方案可能修改为：只有流通股股东获权证，非流通股股东让利。”
　　消息还称，长江电力不在第二批名单之列，因为其权证方案的实质是股本权证，牵涉到扩容问题，这与市场预期的第二批试点公司不会扩容相违背，所以方案上报的时间需延后。长江电力的方案可能7月份才会上报，待第二批名单确定后公司可能还会再现场路演，就其确定的方案与机构沟通。
　　“市场上有各种传闻，我们也偶尔听到。”长江电力有关人士不愿对最新版本予以回应。他表示，权证的管理办法等内容此前业界已有流传，《暂行办法》刚刚出台，尚不便发表评论。他强调，长江电力的方案还在研究中，能不能进入第二批试点名单也不确定，“长江电力和大股东三峡总公司会非常负责任地设计方案，充分保护流通股股东的利益，请一定写下来，这不是废话。”
　　而一位接近长江电力高层的消息人士告诉记者，长江电力方案的内容及时间表都不是公司所能决定的，“此事取决于上面，、国资委也不能拍板，需要上报更高层才能决定。”
　　上述接近长江电力高管的人士透露，长江电力的方案是一种权证综合方案，“不是纯粹的权证，有一定的远期配股，但那只是一个形式，里面还有很多内容，包括大股东要通过额外措施支持上市公司发展以获取流通权，其核心目的是为了维护流通股股东利益。”之所以非流通股股东也要拿权证，这位人士认为，如果大股东三峡总公司不拿权证，市场也许又会怀疑大股东也对公司前景没有信心，公司左右为难。
　　长江电力的权证方案，其发行人是谁？《暂行办法》明确规定，权证的发行人是“证券发行人及其以外的第三人”，这就意味着，发行人可以是上市公司——发股本权证，也可以是上市公司的大股东或券商——发行备兑权证。“长江电力的方案，肯定不是大股东(发行权证)方案，要做就是上市公司发行权证的方案。”上述接近长江电力高管的人士十分肯定。
　　一家券商人士称，长江电力存在扩容冲动，尽管大股东三峡总公司现阶段不缺钱，但一方面三峡电力基金不可能长年收取，另一方面公司有几个大项目开建，需要巨额资金，其利用股本权证扩容是迟早的事。至于扩容后，大股东三峡总公司的持股比例底线是多少呢？来自长江电力的消息称，有关部门有要求，理论上不能低于45%~50%。
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　　股本权证和备兑权证
　　权证按发行人可分为两类：股本权证和备兑权证(香港称为衍生权证)。股本权证通常由上市公司自行发行，也可通过券商、投行等金融机构发行，标的资产通常为上市公司或其子公司的股票。股本权证通常给予权证持有人在约定时间以约定价格购买上市公司股票的权利，目前绝大多数股本权证都是欧式认购权证。在约定时间到达时，若股票的市面价格高于权证行使价格，则权证持有人会要求从发行人处购买股票，而发行人通过增发的形式满足权证持有人的需求。
　　备兑权证是由标的资产发行人以外的第三方(通常为信誉好的券商、投行等大型金融机构)发行的权证，其标的资产可以为个股、一揽子股票、指数以及其他衍生产品。备兑权证可为欧式或美式，持有人的权利是可以买入或卖出标的资产。备兑权证的行使操作与股本权证基本一样，不同的是，交割方式可以是股票也可以是现金差价。如果是股票交割方式，当持有人行使购买股票的权利时，备兑权证发行人需要从市面上购买股票(或将自己原持有的股票)卖给权证持有人；当持有人行使卖出股票权利时，发行人必须按行使价格买下股票。因此，备兑权证的发行人承担着风险，需要一些对冲工具来避险。（记者 莫菲）
　 第一财经日报

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神秘资金护盘 千点或成蓝筹大底  
2005年06月15日

　　昨日盘中最显著的特征有二：其一，试点概念股大幅上涨；其二，“6·8行情”中的龙头股如中信证券、华电国际等出现显著回落。显然，近期市场的热点运行、以及大盘走向，已经和股权改革的进程息息相关。我们认为，尽管目前两只试点股均出现上涨，但以此就认为所有的试点概念股都值买的观点不可取。考虑对价、此前神秘资金在千点护盘等因素后，千点很可能成为蓝筹股的底部，但在这里成功构筑整个市场底部的几率不是太高。投资者在千点附近关注蓝筹股的投资价值，却是非常有必要的。
　　“权证”与市场回落存在关联？
　　周二“权证”方式的亮相，伴随市场的回落，是否表明市场对于权证方式进行改革试点的担忧？我们认为，周二市场回落有其自身的一些因素，如短期市场上升较快，平仓盘压力加大等等。但是，权证这一陌生的品种亮相，还是令市场有些担忧。
　　其一，其对股权改革助推力有多大。对于以权证方式解决分置问题，市场各方仍存分歧。权证方式解决股权分置问题的核心在于，以权证这一市场化的工具，来寻找非流通股获得流通权过程中的流通权价值。这一方式的不确定在于，上市公司是否愿意为流通股东免费发送流通权权证，以及以多大的比例发送流通权权证。
　　其二，基于权证方式下的“T＋0”操作、以及沽空压力的恐惧，也在一定程度上影响了短期投资者的判断。
　　其三，近日关于长江电力与基金座谈的传闻，使得投资者对于蓝筹类公司免费发送权证的担忧加重。近日有市场传闻称，长江电力公司与部分基金公司，就股权改革举行座谈。公司方面没有意愿为流通股东提供对价。这使得市场一直担忧的绩优公司可能补偿少、或者没有补偿，终于出现了。蓝筹股当日显著下挫，可能与这一信息有一定关联。
　　试点股充满机会？
　　周二市场三一重工与清华同方齐涨，这很容易使人联想，是否试点股都充满了机会？我们认为，三一重工的上涨有其坚实的基础，而清华同方的上涨，有不少意气用事的痕迹。
　　关于三一重工，此前的文章我们已经谈过，经过修改方案的三一重工，其股价处于20元时，要再涨32.72％才到大股东明示的减持价。即便以周二涨停的价位算，其离大股东减持价尚有22.6％的空间。因为，第一，在调整后的方案中，三一重工的大股东将原有对价调整为每10股送3.5股派8元现金，即流通股股东每10股将多获0.5股的送股。这样，新方案将使投资者的累计成本降低39.7％。第二，19元下不可减持的规定为三一股价运行定下坐标。三一重工周二收盘21.65元，由于未来补偿39.7％，其成本将下降至15.498元。未来非流通股流通的前提是19元，以目前15.498元成本计算，股价要上涨22.6％，非流通股才可以按比例减持。
　　对于清华同方的连续上涨，我们认为这一方面表明市场对于未来可能取得的对价，有更多的预期；另一方面，也不排除部分投资者在其中渲染一种气氛。
　　至于已经投票通过的紫江，和尚未投票的金牛，我们认为，具体情况尚需具体分析。简单认为试点股就有赚头，可能反而使自己陷入被动。
　　千点能否成为最终的底部
　　到现在来看，我们可以初步总结6月以来的本轮反弹行情性质。简单来看，这是一轮跌破1000点整数关口的反弹行情；在往深里看，6月份的反弹--尤其是“6.8井喷行情”远远不是技术性反弹所能解释，而是一轮意在助推股权改革的行情，它具有“神秘资金和潜在利好”的双轮推动特征。即所谓一个目的两大特征：一个目的就是要力争使得首批试点投票期间，市场运行平稳；两大特征就是，神秘资金驱动，潜在利好护航。
　　6月上旬和中旬，是股权分置改革进入第一阶段的关键时候，四家首批试点公司都将在这期间进行投票表决。显然，市场的好坏将牵动流通股东、尤其是中小散户的神经，进而影响其判断。所以，巨量神秘资金进入市场，盈利并非主要目的，为改革保驾护航的特征更为显著。
　　正是有这成考虑，部分投资者对于第一批试点完成后的市场运行，产生了担忧。担忧之一在于，神秘资金在本周金牛能源投票结束后，会否继续护盘？担忧之二在于，能否保住千点不失。神秘资金力保千点，但同时又遭遇H股估值的压制，外加部分股票冲高后来自部分基金的抛售压力，那么，千点能否成为最终的底部？
　　我们判断，神秘资金启动于千点附近，其狙击对象为蓝筹股。各方面情况看，市场部分蓝筹股已经具备较高投资价值。千点很大程度上可能成为蓝筹底，考虑到补偿因素，在1000附近蓝筹股基本完成了对H股的接轨；但问题的关键是，尚有1000余只非蓝筹股，其中不少股票远未完成这种接轨，这是未来市场风险最大的一个群体。
　　所以，保守判断，千点很可能成为蓝筹股的底部，但在这里成功构筑整个市场底部的机率不是太高。由此，投资者在千点附近关注蓝筹股的投资价值，却是非常有必要的。（中证投资徐辉）

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经国务院批准 汇金拟出资重组银河证券  


　　银河证券总裁、股改筹备组组长朱利称此举是贯彻落实"国九条"的重大举措
　　昨日,上证报记者从中央汇金投资有限责任公司得到证实,经国务院批准,汇金公司拟出资对银河证券进行重组,以便将银河证券建设成为资本充足、运营安全、服务和效益良好的现代金融企业。此举将对提高银河证券竞争力具有重要意义。
　　就汇金公司出资对银河证券进行重组的消息,本报记者昨日电话采访了银河证券总裁和公司股改筹备组组长朱利。
　　朱利表示,这件事不但对银河证券很重要,也对中国证券业和中国资本市场意义重大。这体现了国家对资本市场和中国证券业发展的高度重视,是进一步贯彻落实"国九条"的又一重大举措。特别是在资本市场正处转折的关键时期,汇金公司选择银河证券这样有代表性的公司给予扶持,是国家发展资本市场、扶持证券公司做大做强的具体体现,为解决股权分置问题营造稳定的市场环境,同时可以极大地恢复投资者对中国证券市场的信心。
　　朱利说,汇金公司出资重组银河证券,全体员工对此感到欢欣鼓舞。银河证券将在国家有关部门的指导下,努力做好各项工作,抓住机遇,完善公司治理结构,进一步健全内控机制,重塑业务构架和盈利模式,坚持以客户为中心的服务宗旨,努力将银河证券建设成为资本充足、运营安全、服务和效益良好的现代金融企业。
　　中央汇金投资有限责任公司------
　　2003年由国务院批准设立的国有独资投资控股公司,主要职能是代表国家行使对重点金融企业的出资人的权利和义务,支持其落实各项改革措施,完善公司治理结构,保证国家注资的安全并获得合理的投资回报。
　　2003年底,汇金公司分别向中国银行和中国建设银行注资225亿美元,支持其启动股改。在两家银行随后成立的股份公司中,汇金公司成为中行股份公司的独家发起人,并在建行股份公司的五家发起人中以85.228%的持股比例成为第一大股东。
　　2004年,汇金公司向交通银行注资30亿人民币,支持其进行财务重组。2005年4月,汇金公司代表国家再施援手,向中国工商银行注资150亿美元,启动了工行的股改。
　　遵循公司法的相关规定,汇金公司目前已向所注资的商业银行派出了董事和监事,以行使其出资人的权利,维护注资安全。（记者 高山）
　 上海证券报

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保千意味十分明显 权证炒作有多少机会


　　沪深交易所先后就权证业务发布暂行办法，此举是一个为解决股权分置而推出的配套措施之一，而在目前大盘经历了“6·8”昙花一现式的强劲反弹再次走软之后，两个交易所及时推出这一金融创新，“保千”意味也是十分明显。

　　对于股民来说，这一新的金融衍生产品，意义还不止于此，它还具有潜在的投资和投机价值。那么，这一权证的投资价值在哪里呢？　　

　　以标的证券为股票的权证为例，如果是认购权证，那么，持有权证的人就有权按照事先约定的价格购买股票，当市场上的股票高于认购价时，就存在一个利益差价，股民就可以按权证约定价向发行人购买股票，在证券市场上卖出，赚取差价；如果是认沽权证，持有权证的人就有权按照事先约定的价格向发行人卖出股票，当市场上的股票价格低于认购价时，股民就可以在市场上购买股票，向发行人卖出股票，赚取利差。

　　当权证在交易所挂牌交易后，权证除了投资价值以外，还存在着投机价值。

　　一般情况下，权证都有个存续期，在这个期间内，由于市场上的标的股票的价格会千变万化，人们对相应的权证价值判断各有不同，由此产生出投机的可能——这就是炒权证。

　　市场人士对这一新的衍生产品十分看好，来自华夏证券的徐先生告诉记者，大盘弱市短时间不会扭转，如果权证推出来，将成为新的炒作热点。

　　从权证交易制度安排来看，流通数量大于1000万份的权证，采取竞价T＋0交易，当日买可以当日卖，这无疑会带来更多的投机机会。

　　徐先生提到一个炒作案例，很能说明炒权证的风险与收益：当初他在炒中科健(行情 - 论坛)的A2权证时，买入价为1.1元，当时中科健市场价5元多，配股价是2.5元，中间差价可观。由于A2权证的转配股当时不能在市场流通，他无法获得利差。与此同时，中科健股价一路下跌，他的权证跌到1分钱，投资接近于零，他惟一的指望就是配股后，股票价格再翻上来。这样，他就配了股。2000年，国家出台政策，转配股可以流通，他以29.9元卖掉股票，与他当初2.5元的配售价相比，涨了12倍。

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权证带来新的投资机会 两类个股存在潜在机会


　　为配合股权分置改革试点，规范权证业务运作，维护正常的市场秩序，昨前两日，深沪股市交易所分别发布了《权证业务管理暂行办法》(征求意见稿)(以下简称《办法》)，从而意味着利用权证这一工具进行股权分置的试点将可能在今年推出。
如何看待权证对市场的影响呢？

　　一种崭新的投资工具

　　权证，指的是由上市公司或第三方发行的、约定持有人在规定期间内或特定到期日按约定价格向发行人结算差价的有价证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。一份完整的权证包括标的、有效期、行权价、认购比例、行权条件、货币单位、交割方式等要素。

　　权证魅力来源于极强的杠杆效应。比如说A上市公司，市价为10元，发行的权证在二级市场交易价格为0.5元，发行契约规定投资者可以在12个月后以8元的价格买入A股票，那么，A股票在12个月后的价格必须是8.5元，投资者才能获利，但如果一年后，A股票因为市场低迷或公司业绩因素出现下跌，价格只有8元或8元以下，那么，投资者购买权证的0.5元就全部付之东流。但如果12个月后，因市场因素或公司业绩因素，A股票的价格达到了12元，那么，你投资权证的收益就是12元减去8.5元，结果就是3.5元，也就意味着你现在以0.5元买入的权证，12个月后的收益是3.5元，收益率达到600%。

　　新的投资机会降临

　　权证是成熟资本市场的一个重要的衍生交易对象。在我国目前市场背景下，权证又有了新的功能，那就是为股权分置改革提供新的路径选择。

　　比如，已通过股权分置改革方案的三一重工假设采用认股权证的方式解决股权分置，该股非流通股东是18000亿股，流通股东是6000万股，构成3：1的比例关系；如果以一股非流通股设定一股权证，那么，每个流通股东每持有1股三一重工可无偿分得3股权证，同时三一重工的非流通股东获得流通权，这就等于流通股的含权价格通过权证的二级市场交易价格得到体现。但如果三一重工的每1份非流通股权要流通，就得在二级市场购买对应的1份流通股的权证，这样就达到了流通股权的含权机会。在交易期间，一般投资者也可以参与此权证的交易，如果预期未来的股价上涨，投资者就可以买入权证，反之亦然。

　　权证具有的价值发现功能，因为只有预计未来股价高于目前价格时，投资者才参与交易；而只有优质的上市公司，才可能实现这种预期。因此，权证的推出也有利于绩优蓝筹股的价值发现。

　　两类个股存在潜在机会

　　权证的推出不仅仅给投资者带来新的投资工具，也带来新的投资机会。按征求意见稿的要求，权证的标的股票必须流动性好，符合最近20个交易日流通股份市值不低于10亿元、最近60个交易日股票交易累计换手率在25%以上、流通股股本不低于2亿股等条件。因此，标的股票是大盘蓝筹股的可能性很大。申请上市的权证不低于5000万份。因此市场有可能会提前挖掘能够推出权证的大盘绩优股，我们推断，伴随着股权分置试点方案的推出，权证板块有望浮出水面。

　　根据《办法》相关标准，两类个股可能存在着一定的投资机会，一是在未来一至两年的业绩稳定增长的个股，这意味其股价在明年会高于今年，比如说高速公路板块，其它公用事业股也可关注。

　　二是目前市价低于净资产值的个股，尤其是国有控股大中型企业股，因为权证方案为其提供了新的思路，像新钢钒(行情 - 论坛)、邯郸钢铁(行情 - 论坛)等个股可能成为权证方案的受益者。江苏天鼎

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　　股市需要“涡轮增压”

　　权证是一种股票买入期权，港交所称之“涡轮”(warrant)。尽管眼下决定推出权证，似乎是为解决股权分置而推出的，但却有可能在解决做空机制等金融创新方面取得重大突破。

　　权证与股票有几大区别。首先，有存续期(3个月以上18个月以下)，一旦存续期满将因行权或其他原因而消失，而股票只要不退市可以一直存续，可转债为3到6年。其次，权证引入了做空机制，其中认沽权证可以通过标的股票的下跌而获利。再次，权证的风险和收益远远大于股票，股票即使退市到三板，也可能有每股几分钱，而权证到期不行权或不结算就血本无归，权证盈利时也可能是数千倍的。最后，权证交易将采取T＋0方式，涨跌幅限制也较标的股票相应放大，当权证的流通数量低于1000万份时，只参加每日集合竞价。另外，权证与期货合约的区别是，权证只有行权的权利而无行权的义务，而期货到期必须交割，因此权证不会受到逼仓。

　　有了权证这种创新产品后，股市又朝着市场化道路迈进一步。但是，权证能否为当前股市“涡轮增压”？权证能否通过“四两拨千斤”的方式，化解市场非理性因素等形成的不确定风险，减少人为操纵几率，最终让股票价格的波动向价值逐渐靠拢？相关疑问尚有待日后在实践中检验。

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两市172家公司具申请权证资格


　　据初步统计两市172家公司具申请权证资格

　　本报讯(记者李　千)近日，深沪证券交易所分别公布了关于权证业务管理暂行办法的征求意见稿。根据申请上市权证的股票应符合的条件，本报信息部初步统计，截至昨日，两市共有172家上市公司符合申请条件。
其中，深市主板73家，中小板9家，沪市90家。

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2005年5月企业商品价格变动情况



5月，企业商品价格总水平与上月持平，较上年同期上升3.2%。按生产过程分类看，初级产品价格较上月上升1%，较上年同期上升9.8%；中间产品价格较上月下降0.1%，较上年同期上升3.2%；最终产品价格较上月下降0.2%，较上年同期上升0.5%。按用途分类看，投资品价格较上月上升0.1%，较上年同期上升4.2%；消费品价格较上月下降0.3%，较上年同期上升0.6%。

粮食价格较上月下降0.7%，较上年同期下降1.5%，其中，稻谷价格较上月下降0.9%，较上年同期下降1.8%；小麦价格较上月下降2.2%，较上年同期上升2.5%；玉米价格与上月持平，较上年同期下降5.8%。

棉花价格较上月上升4%，较年初上升10.1%，但仍比上年同期低23.5%。

蔬菜价格较上月下降11%，较上年同期下降11.6%。

干鲜果品价格较上月下降0.9%，较上年同期下降14.5%。

畜牧业产品价格较上月下降0.2%，较上年同期上升5.2%。

渔业产品价格较上月下降1.3%，较上年同期下降4.8%。

农产品价格较上月下降0.5%，较上年同期上升0.9%。

原煤炭价格较上月上升1%，较上年同期上升23.1%。焦炭价格较上月下降0.2%，较上年同期上升16.7%。

原油价格较上月上升12.9%，较上年同期上升82.3%；成品油价格较上月上升1.8%，较上年同期上升14.1%。

生铁价格较上月下降2.1%，较上年同期下降4.4%。钢材价格较上月下降2.4%，较上年同期上升8.8%。钢锭价格较上月上升3.2%，较上年同期上升17.9%。

农业生产资料价格较上月上升0.6%，较上年同期上升6.4%，其中化肥价格较上月上升1.5%，较上年同期上升13.9%；农药价格较上月上升0.1%，较上年同期上升6%；农业机械产品价格与上月持平，较上年同期上升0.4%。

机械设备价格较上月上升0.1%，较上年同期上升1.3%。交通运输设备价格与上月持平，较上年同期下降4.1%，其中汽车价格与上月持平，较上年同期下降5.5%，轿车价格较上月下降0.1%，较上年同期下降9%。

纺织品价格较上月上升0.2%，较上年同期下降0.7%。

缝纫业产品价格较上月下降0.6%，较上年同期下降2.1%。

医药产品价格较上月下降0.2%，较上年同期1.9%

耐用消费品价格较上月下降0.1%，较上年同期下降1.3%。家具价格较上月下降0.7%，较上年同期上升3%。日用电器价格与上月持平，较上年同期下降0.8%，其中空调价格较上月上升2.1%，较上年同期上升1.9%；日用电子器具价格较上月下降0.2%，较上年同期下降3.3%，其中电视机价格较上月下降0.2%，较上年同期下降3.2%。（完）

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袁立波 证券时报


　　10家公司按照新税改政策，公布实施其分红派息方案



　　6月13日，国家财政部和国税总局发布通知，对个人投资者从上市公司取得的股息红利所得，暂减50%计入个人应纳所得税。通知发布后，今日沪深股市共有26家已公布分红派息方案的公司补充公告，调整扣税后的现金红利；调整后的现金红利，将按扣税前的红利10%征收所得税，个人投资者实得数额为扣税前红利的90%。同时，另有10家公司按照新税改政策，公布实施其分红派息方案。

　　据初步统计，调整分红政策的公司有：申达股份、天地源、中华企业、中国国贸、金鹰股份、东华实业、金发科技、郑州煤电、红星发展、天鸿宝业、亚星化学、楚天高速、现代制药、天宸股份、建设机械、外运发展、常山股份、粤电力、亿城股份、长安汽车、四川美丰、普洛康裕、云内动力、清华紫光、新乡化纤、巨轮股份。

　　此外，按新政策实施分红方案的公司有：深科技每10股派1.50元(含税)；中原油气每10股派发2.5元(含税)；新中基每10股派1.00元(含税)；华工科技每10股派0.40元(含税)；霞客环保每10股派1.00元(含税)；中信国安每10股派1元(含税)；索芙特每10股派0.50元(含税)；中兴商业每10股派1.40元(含税)；长丰汽车每10股派2元(含税)；赣粤高速每10股派2.00元(含税)。

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全国总动员 促上市公司参与股权分置改革

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　　本报记者 莫菲 简文 发自深圳

　　监管机构正统一布署，组织队伍奔赴股权分置改革的一线战场，全面动员上市公司积极参与。

　　昨天，一家基金核心股上市公司的高管告诉本报记者，监管机构早就给公司做过动员  


   


，“但这次全面动员的性质不同，以前是星星之火，现在是全面燎原。”

　　深交所一位人士表示，“这并非交易所层面的决策，是上面的统一部署，深交所正从各部门抽人组队，这次不是调研，而是一线动员，动员所有上市公司拿出试点方案。”

　　江苏一家上市公司的高管也证实说，已接到深交所6月22日在南京召开座谈会的电话通知。广东证监局更是快人一步，昨天已组织辖区内上市公司开会，深交所总经理张育军在会上督促上市公司“赶快做方案，尽快报上来，报得越早，越受重视。”

　　昨天，和深沪两家交易所出推出《权证业务管理暂行办法(征求意见稿)》(下称《暂行办法》)，对发行备兑权证、股本权证均予认可，为高管期权留出了空间，提高了上市公司高管的改革动力。

　　“《暂行办法》为上市公司的股权分置改革提供了市场化对价工具，为未来推出衍生认购、认沽权证产品提供了统一的规则框架，同时对于解决上市公司高管人员股权激励问题将起到一定的促进作用。”深交所有关人士表示，此前已就《暂行办法》征求过部分上市公司、证券公司和基金管理公司的意见，深圳证券市场曾推出过宝安权证、配股权证等权证品种，具有一定的投资者基础。

　　该人士进一步解释说，“从发行人来看，权证的发行人可以包括标的证券发行人或其以外的第三人，如大股东或合格的金融机构等。”

　　深圳一家券商人士认为，《暂行办法》已包含上市公司高管期权的内容，可以通过发行针对高管的权证，提升公司高管对改革的动力。

　　种种迹象表明，股权分置改革已全面提速。一位监管层人士分析说，“从到财政部、到国税局、到央行、到国资委，推动股权分置改革的配套政策接二连三，显示了多强的决心呀。此前还有试错可能一说，现在已不存在失败的可能，如果失败，则只有一个标志：把这件事停了。”

　　这位监管人士指出，相对历史问题较多的主板来说，中小企业板有望在全流通上率先突破。

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天相--市场统计：符合发行权证条件的股票0614

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操盘必读 6月15日证券市场要闻及简评



(一)全流通试点动态/回购概念股

　　香港商报《第二批12家试点轮廓初现 公司质量提高方案多元》“第二批试点将存在三大亮点。这三大亮点是，第一、与首批试点公司相比，第二批试点公司的条件较为宽松，预示着第二批试点公司的家数会增多，改革试点面会扩大。上述消息人士透露，第二批试点公司有12家，其中大型国有控股上市公司3家，中小企业板1家，其他为8家。”“第二、改革方案将更加多样化。第三、第二批试点将进一步对股权分置改革中的对价形成机制进行完善。”

　　简评：上述报道显示，股市的局部机会还在后头。股指可以振荡，但是只要股指处于低风险区，则市场的局部机会是可以捕捉的。

　　(二)全流通动态/权证概念股

　　新华社《权证产品有望三季度推出》“交易所高层人士曾表示，权证产品很可能在三季度推出。这次征求意见的截止时间是今年6月21日，与上述说法在时间上恰相符合。因此，保守地估计，利用权证产品进行股权分置改革的试点在年内会正式开始。”

　　简评：推出全流通试点之后，毕竟给予市场补偿的机会、增加题材炒做的机会，对于市场稳定和局部活跃是有利的。投资人要善于把握热点。笔者周一给会员推荐清华同方，其根本原因在于：底部、超跌出题材容易涨。甚至有时涨得太快跟不上。目前热点、能够上涨15%的股票还是首选全流通试点股、全流通题材股。

　　(三)行业动态

　　新华社《5月消费品零售总额增12.8%》“国家统计局昨日发布月度统计数字，5月份中国社会消费品零售总额4899亿元，比去年同月增长12.8%。其中，城市消费品零售额3326亿元，同比增长13.9%，县及县以下零售额1573亿元，增长10.5%。”“粮油类增长35.1%，肉禽蛋类增长15.3%，服装类增长18.8%，文化办公用品类增长24.2%，书报杂志类增长20.8%，体育、娱乐用品增长28.1%，日用品类增长11.9%，家具类增长14.2%，中西药品类增长16.5%，化妆品类增长16.2%，金银珠宝类增长17.4%，通讯器材增长22.5%，汽车类增长15.4%，石油及制品类增长44.7%。”

　　简评：上述信息显示：零售业的增长比较稳定。五月中旬开始叶剑主力动态监测系统就多次监控到零售业股票的板块化启动。后市此类股票回荡到支撑位的时候可以进一步考虑低吸的问题。叶剑主力动态监测系统显示：上周四以来“启动型股票”、以及“启动型板块”的数目大减。这是目前有利好、但是股指照样回荡的市场内因。目前只能优选个股操作。

　　(四)上市公司动态

　　《绵阳高新昨公告，公司为鼎天公司借款本息308.81万元承担连带担保责任》、《西昌电力张斌遭谴责：04年度，西昌电力为大股东朝华科技及其他关联方提供担保累计金额50200万元》、《张家界昨公告称，公司涉及诉讼金额本金部分共计29400万元，约占净资产的121%》、《ST天龙原董事长判刑》、《一汽轿车业绩下滑》、《*ST托普，法院判决应偿还贷款本金3000万元》、《*ST巨力仍处于停产状态》

　　简评：管理层确实是在奋力救市，但是上市公司中鱼龙混杂、投资人选股还要有慧眼看清公司的基本面。要做到立足基本面、超越技术面、结合消息面，达到上述三者的“三结合”。目前操作注意：高位股注意借助利好出货的风险，低位股注重利好刺激的机会。

多音像

银河证券持有的股票

中国银河证券有限责任公司:
   600993 马应龙     600463 空港股份   000004 北大高科   000514 渝开发  
   000769 *ST大菲    000780 草原兴发   000806 银河科技   000821 京山轻机
   000862 吴忠仪表   600006 东风汽车   600163 福建南纸   600168 武汉控股
   600278 东方创业   600285 羚锐股份   600288 大恒科技   600337 美克股份
   600356 恒丰纸业   600372 昌河股份   600376 天鸿宝业   600388 龙净环保
   600393 东华实业   600548 深高速     600628 新世界     600803 威远生化
   600874 创业环保
仅供参考:

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清华同方决心再试点 向全国流通股东征集方案


   
　　继前日通过本报表达将股权分置改革继续进行下去的决心后,清华同方昨日向本报表示,请全国流通股东提出符合自身利益的、照顾到同方实际情况和未来可持续发展的理性方案,同方将虚心听取流通股东意见,适时拟订新的方案并重启改革。
　　
"这次我们是抱着敞开胸怀、海纳百川的心态来听取投资者的意见,"同方董秘孙岷说,"希望我们亮出的诚意能让投资者感受到同方是真诚的。"

　　孙岷认为,之前同方提出的10送10方案,一方面得到60%以上流通股东的赞成,另一方面也受到一些批评,但同方"一步到位"的做法显示了公司的诚意。此次向全国流通股东征集方案,是拿出更大的诚意,让流通股东在首次投票结束后继续参与到沟通中来。

　　清华同方股票复牌后出现上涨走势,有媒体报道是大股东在增持股票。孙岷对此予以否认,并认为是投资者认定同方后续还将推出更好方案的预期,推动股价走高。但后续方案到底如何,自然还要更多吸纳投资者的意见。

　　据了解,自方案遭到否决后,投资者不断地给清华同方去电,纷纷对后续方案的拟订表示了极大的关心,有些投资者还提出了自己认可的方案。

　　对此,孙岷希望流通股东提出的方案能够在考虑自身利益的基础上,照顾到同方的实际情况和未来可持续发展的需要,相对比较理性,这样才能具有可操作性。

　　他同时认为,前期方案没有通过未必是一件坏事,因为在一个时间更长、空间更广阔的沟通和博弈过程中,各方能进一步阐述观点,取得谅解。

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赎回现象基本停止 基金防守倾向债市  

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    昨日，1100点再次失守，沪指收于1093.46点，下跌1.16％。深成指收于2853.52点，下跌0.91％。成交量也较上一交易日萎缩。这是自上周四见到1146点之后回落整理的第3个交易日。

    昨日收市后，部分基金经理向记者表示，目前的投资环境仍然令他们比较困惑，因此他们在股票投资上倾向于采取防守策略。在大的资产配置方面，倾向于提高国债投资比例。据悉，目前部分基金的债券投资比例已大幅提高。

    联系起15个小时内密集推出四项利好这一背景，人们不禁纳闷:为什么对于如此强烈的政策信号，市场没有作出应有的持续的反应？

    基金经理的苦恼

    在采访中，记者了解到，受多重因素影响，对于后市，不少基金经理信心仍显得不足。有基金经理表示，他们最关心的是宏观经济领域，近期房地产业调控、投资冲动不减、升值预期变动等因素，都增加了他们对未来宏观形势的担忧。尽管有观点认为今年GDP有望实现9％以上的增长率，明年也不低于8.5％，但有关券商报告认为，微观主体利润的波动一向大于宏观经济增长率的波动。当GDP见顶回落之后，微观主体利润下降得会更快。一些基金经理表示，他们不太在意股权分置改革试点的公司。因为试点的公司数量相对较少，影响面不大，而且好公司的对价一般不会很高，从中套利的空间不会太大。

    另外一些基金经理表示，股权分置问题的解决是实实在在的利好，但很苦恼的是现在投资几乎成了“寻宝游戏”。大家都在寻找那些有可能进行股权分置改革试点的公司，就目前来看，无论质地好坏，一旦进入试点或者说与其有相关的传闻，短期内都会有较大的涨幅。这实际上打乱了市场上原有的估值体系。因此，管理层应通过多种措施鼓励更多的优质上市公司尽快确定为市场所接受的对价方案，以确立示范效应，使得市场重新确定稳定的估值预期。

    对于红利税政策的调整，基金经理认为，这表明相关部门支持股权分置改革的态度非常积极。但这对市场的影响可能会比较有限。因为投资者此前对红利税调整政策有比较强烈的预期，市场曾传闻从6月1日起会取消股息红利税，但近日出台的相关政策弱于预期。而且，困扰当前市场的主要还是对价的标准应该是多少，中间费用的取消虽然是利好，但对股票估值影响仍然是不确定的。

    不过，基金经理们近期还是少了一层赎回的苦恼，这让他们有些欣慰。记者从有关基金公司获悉，前期部分基金公司遇到了较大的赎回压力，这导致行情发展受到资金擎肘，业内人士因而发出了行情究竟能走多远的疑问。近期，有基金经理表示，目前他们赎回的压力已经小了许多，赎回现象已经基本停止。

    基金经理的方向

    基于多种因素，多数基金经理表示，他们目前要采取的策略还是防守策略，对后市持中性观点，在仓位上继续保持稳定。在行业选择上，部分基金经理表示不看好制造业，因为其盈利在未来可能不太稳定，同时表示应调整持仓结构，择机减持行业景气波动向下的部分中上业的周期性股票，逢低增持部分具备稳定持续增长潜力的公用事业类公司和具备优势品牌和突出竞争力的本土消费品公司。

    在债市连创新高的背景下，很多基金经理表示了转战债市的愿望。据悉，近期货币供应量和信贷增速的差距不断扩大，银行惜贷现象较为严重，预计未来数月信贷将开始低于央行的调控目标，而企业和居民存款增速加快将导致M2增长增速。银行体系的存差不断扩大，将使货币市场、债券市场资金面宽松的格局得以延续。另外，短期内央行再次升息的可能性已经很小，长期债的上涨在情理之中。就在昨日，国债市场继续大幅上扬，上证国债指数仍然单边上升，最高达到104.96点，收盘于104.77点，成交量明显增加。

    有基金经理表示:“今年上半年股市仍然出现了局部牛市，但很多基金没有抓住机会，80％的基金处于亏损状态。如果及时投资于债市，他们会轻轻松松地获得较好的收益。”据悉，近期很多基金均大幅提高了投资债券的比例，这意味着在股票型基金新发不力、后续资金不足的情况下，部分资金继续从股市流入债市。