2005年07月08日周五相关新闻跟帖！

高兴得很

2005年07月08日周五相关新闻跟帖！

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皖维高新率先披露半年报  

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    皖维高新今日披露2005年半年报,从而成为沪深两市首家披露2005年半年报的上市公司。

    半年报显示,今年1至6月,皖维高新共实现主营业务利润8901.86万元,较去年同期增长11.55%；实现净利润1486.36万元,较去年同期的1565.58万元下滑5.06%；公司上半年每股收益0.059元,净资产收益率2.29%。

    皖维高新今年上半年业绩同比之所以出现小幅下滑,与公司主营业务盈利能力即毛利率的变化有很大关联。从公司主营业务分行业、产品情况表来看,受市场因素影响,报告期内,公司建材行业(主产品水泥、熟料)毛利率比上年同期相比有较大变化,下降了38.12个百分点,一定程度上影响了公司的盈利。据悉,这主要系由于相关产品的市场价格由2004年初的高位回落所致。值得一提的是,尽管业绩有所下降,但公司经营活动产生的现金流量净额却同比增长90.43%,达11627.22万元,表明公司通过经营活动创造现金的能力有所增长。

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A股与国际市场逐步接轨  

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    从近一两天的消息面看，市场关注的焦点主要是中央汇金和建银投资注资券商，由于券商是证券市场的基础，一旦券商提早于证券市场走出低谷，相信中国证券市场也有望开始新一轮牛市。因而，中央救券商对证券市场无疑是较大的利好，但是，我们从市场面观察来看，目前的市场由于受到股权分置和经济周期见顶等因素的困扰，场外资金对于央行救券商这类消息反应不明显，毕竟一个券商不是一天就能改制完成的，这需要一段时间。

    大盘在7连阴之后，到昨天为止，跌势明显已经趋缓，由于香港市场中石化的上涨和国内中国石化的下跌，目前中国石化A股H股差价已经大大缩小，只有10％的水平，因而，昨日中国石化出现了小幅上涨的走势，中国石化坚挺的走势鼓舞了多方士气，带动了大盘在盘中的多次反弹，不过，成交量实在太小，跟风不够，大盘只是出现了小阳线而已。并且，大盘的成交量达到了地量的水平。

    从盘面来看，中国石化起到了市场主心骨的作用，由于A股H股差价的缩小，中国石化的表现明显要强于大盘，盘中的每一次大盘上涨都能看到该股拉升的身影，它的稳定带动了一些低价蓝筹股和一些绩优蓝筹股的小幅走强。并且，周三跌停的中信证券和苏宁电器等并没有继续大跌，而是出现了企稳的走势，这也使得市场的心态趋于平稳。不过，由于近期油价的大涨，航空股又出现了大跌的走势，南方航空经过周四的下跌已经和H股的价格相差不多，相信它的下跌空间也不会太大了。这些因素都有利于后市大盘的止跌企稳。如果没有很大的利空性因素，相信市场有可能在目前点位维持震荡整理等待后市股权分置问题的明朗。不过，在这个过程中，一些绩差股还是会逐步向投资价值区域靠拢。

    根据以上分析，我们认为大盘跌到目前点位，已经可以适量买入一些后市看好的蓝筹股，仓位上以30％左右为宜。这样进可攻退可守。

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中海油收购优尼科或现转机 优尼科表示有条件支持中海油  

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    中海油竞购优尼科不论成功与否,无疑已经成为本年度最具戏剧性的一出并购。在经历一波三折之后,中海油面前似乎又出现了一丝转机。

    据英国《金融时报》报道,优尼科公司已告知中海油,它将考虑撤回对雪佛龙165亿美元收购提议的支持,转而支持中海油185亿美元的收购要约,前提是中海油须承诺满足一系列条件。这些条件包括资产剥离要求和美国监管机构的其他要求。

    报道透露,过去10天,中海油和优尼科一直在进行谈判,而且优尼科已开列了相关条件,只有这些条件得到满足,中国公司的报价才能被宣布为"优于"雪佛龙的报价。

    迄今中海油的报价仍固定在每股67美元上,因此谈判的重点转到了并购协议的其他细节上,比如"重大不利情势改变"条款,以及优尼科管理层、员工和养老金计划的处理等。

    该报道还援引中海油内部人士的话称,上述涉及的问题可能在下周就将处理完毕,如果中海油答应,一两周内就可做出决定。

    中海油高层在美国进行的沟通与宣传无疑也起到了积极的作用。中海油公司董事长兼首席执行官傅成玉日前在《华尔街日报》上发表了一篇题为《美国为何担忧》的署名文章,文章花费大量笔墨表达了中海油与优尼科在业务上的契合,并介绍了中海油公司在国际化以及财务管理和公司治理方面具有卓越表现。傅成玉在文中充满信心地表示:"我坚信,出价最高的一方将在竞购中获胜。"

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寻求共赢中加速结构性调整  

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    随着第二批股权分置改革试点公司股改方案的陆续出台及股票纷纷复牌，市场已经正式进入后股权分置时代。管理层多次明确表示，在第二批试点公司推出后，股权分置改革将大面积推行。主席尚福林也表示，股权分置改革是“开弓没有回头箭”。可以预见，不远的将来上市公司将掀起一浪高过一浪的股改浪潮，这将成为未来市场运行的核心主线。随着股改的全面推进，市场估值体系将由阶段的混乱无序逐渐变得有迹可循，新的游戏规则下将诞生新的投资理念。

    能否共赢还看非流通股东

    股权分置是制约我国股市长远健康发展的拦路虎，2001年管理层首次提出解决全流通问题以来，大盘出现了持续四年多的大调整，在市场的系统性风险得到较为充分的释放之后，在目前点位解决股权分置问题，市场的承受能力显然较前期大为增强。但要想解决好这一历史难题，达到市场各方参与者都满意依然非常困难，而能否形成共赢关键还要看上市公司非流通股东的意志取向。

    众所周知，多年的股权分置状况让流通股股东一直处于非常被动的地位，上市公司通过IPO首发、增发、配股、发行可转债等方式融资，其持股成本远低于流通股东，两类股票要想在同一个市场中以同样的价格进行流通交易的话，问题的关键就在于非流通股东与流通股东之间如何进行利益平衡，即非流通股东为了取得股票流通权而作出让利的程度。

    今年五一长假之后管理层开始推进股权分置改革试点，前两批试点公司的股改方案一直就是市场关注的焦点，也是左右相关股票价格走势的核心要素。而从已经公布股改方案的公司推出的补偿方案来看，显然其中的绝大部分均不能令流通股东感到非常满意，这也是为何试点股由最初的短线受追捧转变到目前复牌后连续下跌的局面，让流通股东的市值进一步缩水。可以肯定地说，如果未来股改全面推开之后，大量的上市公司仍不提高补偿力度的话，那么将导致流通股东、非流通股东、市场各方参与者共输的局面，大盘也将因此而受到拖累，重心将不断下移；相反，如果非流通股东能够真正以大局为重，真正为流通股东的利益着想，提高让利程度的话，形成共赢局面并非不可能，股价也一定会作出积极的反应，这才是各方市场参与者所真正期待的。

    “准全流通”下游戏规则很关键

    出于市场承受能力的考虑，上市公司在通过股改方案之后非流通股并不会立刻上市流通，非流通股东的持股均有一个锁定期，在通过股改方案后若干时间内非流通股东减持的股份数量有一个预先的约定，这样即便是股改全面推开之后甚至上市公司全部推出股改方案之后的相当长时间内，市场依然不会在全流通之下运行，更准确的说法应该是“准全流通”，目前通过试点方案的公司实际上已经进入“准全流通”阶段。

    在“准全流通”市场环境下，股票价格已经与非流通股东的利益相结合，而股票价格很大程度上取决于公司业绩。因此，如何完善监管体制，让上市公司业绩水平真正体现出公司的经营成果，以及如何防范人为操纵业绩达到影响股价的事情发生，这些都对“准全流通”下各项市场制度提出了更高的要求。

    在股权分置的市场环境中，非流通股东有调控业绩侵害流通股东利益的驱动力，在“准全流通”环境下，虽然侵害流通股利益的动力有所降低，但通过调控股价从中牟利的动机还是存在的。因此，“准全流通”下一方面对管理层提出了更高的要求，如何切实做到保护中小投资者的利益，另一方面也要求投资者提高自身的投资能力，来尽快适应新的游戏规则。

    最近大盘不断下跌，救市的呼声一浪高过一浪，但救市能救得了一时，恐怕效果难以持久，救市不如治市。只有从根源上解决制约股市健康发展的本质问题，市场才能迎来长久的繁荣。尚福林主席的讲话道出了市场的本质，解决股权分置问题不是万能的，但不解决是不行的，在解决了这个重大问题之后，还有很长的路要走，上市公司是股票市场的基石，如何提高上市公司的投资价值，真正让投资者从投资行为中获得收益才是治市之本。

    结构性调整仍将继续

    股权分置改革刚刚开始，还处于摸着石头过河的起步阶段，这个阶段是市场重构投资理念和上市公司股票重新定位的过程，其间市场的结构性调整将继续进行，甚至有望加剧。在这个结构性调整过程中，个股的机会与风险将得到充分体现。

    最近大量的绩差股和亏损股出现连续急跌，短线跌幅巨大。表面上看这是半年报业绩风险的提前释放，实际上绩差股的跳水是全流通大趋势下的必然结果，是市场各方参与者经过博弈后的理性选择。与绩差股狂跌不止和大盘不断改写新低形成鲜明对比的是，最近贵州茅台、航天电器等部分高成长个股逆市创出历史新高。

    可见，解决股权分置问题在给非绩差股带来毁灭性打击的同时，对部分真正具备高成长潜力的品种却意味着机会的来临，未来市场两极分化将进一步加剧，在股改大面积推开后，大量无基本面业绩支撑的股票将义无返顾地继续下行，而少数具备内生性高成长潜力并且目前定位就已经不高的品种将脱颖而出，成为后市全流通风暴中的避风港和重要获利来源。

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反弹高度不宜过于乐观  

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    在股指连续调整之后，市场杀跌动能的衰竭是明显的，股指重心已经连续四个交易日拒绝大幅的下移，技术上修复反弹的要求也愈发强烈。但周四盘中多方的力量依然是非常有限，上攻依然缺乏足够的量能配合，场内龙头板块效应也很弱。因此反弹行情能否真正展开，必须要看部分蓝筹指标股的上攻力度以及市场量能的配合情况。在具体操作上，投资者还是要重点关注龙头指标股的走势动向，对反弹的行情高度不宜过于乐观，对于部分缺乏基本面和业绩支持的个股，应该在反弹过程中坚决进行减持操作。

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如何看待指标股企稳  

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    周四大盘延续窄幅整理，成交量再度萎缩，仍属于典型的盘整态势。从盘中个股的表现看，热点依旧杂乱无章，相对而言，中国石化的不错表现成为了平静市场中的亮点，对于午后的反抽起到了重要作用。另外，中国联通、宝钢股份等个股的表现力度虽然一般，但也呈现逐步企稳态势。如何看待指标股群体的走势呢？

    在周四盘中，中国石化属于指标股中表现最好的，我们认为，主要受到了油价再度创出新高消息的影响。中国石化作为石化板块中产业链最为完整的公司，抗风险能力也是最强的，市场也是理解了其相对有利的一面。其实，这并不完整。我们知道，油价盘升带来的是石化产品成本的提高，以目前的这种价位，产业链的传导显然是有难度的。另外，中国石化对旗下公司重组的预期也是一个有利的因素。

    至于中国联通和长江电力，则更多地属于技术面的表现。中国联通近日基本围绕5日均线运行，长江电力则在前期高点附近震荡，均线系统的支撑也继续有效。

    我们认为，某种程度上讲，几只指标股的短线企稳具有一定的偶然性特征。当然，如果这种特征能够延续，对市场的稳定是有积极作用的。

    虽然说几只指标股的短线企稳和盘中反弹为周四的日线收出红盘起了重要作用，但对于后市的判断仍持相对谨慎的态度。或者说，指标股并不具备持续发力的条件。因为短线的技术面并不属于强势状态。在我们提到的几只指标股中，技术角度看，中国石化属于最强的，但并不具备持续上涨动力。因为成交量的放大并不明显，周四的冲高回落在某种程度上已经显示出多头的信心不足。宝钢股份在6·29恢复上市后基本维持调整走势，曾经有单日巨量，近日则属于典型的整固态势，技术上并不具备启动的条件，中国联通也较为类似。

    综合看，由于仍存在诸多的不确定因素，几只短线企稳的指标股并不具备持续性的机会，除非出现市场环境的巨大变化。否则，建议投资者维持谨慎思维。

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内地股票基金冷清 香港A股基金反火爆  

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    基金难发（特别是股票型基金）已经成为当前市场上一个普遍现象。

    昨日，记者从消息灵通人士处得知，刚刚结束认购的南方高增长基金的规模约为12.8亿份，是南方基金旗下规模最小的一只开放式基金，而昨日结束发行的国联安德盛安心成长基金情况也不乐观。也是在昨日，海富通基金公司宣布将正在发售的海富通股票证券投资基金的募集期延长11日，截止日从7月11日延至7月22日。据业内人士介绍，7月5日刚刚开始发售的汇添富优势精选和嘉实沪深300指数基金也开局不利。

    据《每日经济新闻》统计，年初以来成立的10只股票型基金的平均募集规模为7.4亿，超过10亿的只有博时主题、长信银利精选和广发小盘，规模最小的宝盈区域增长仅为4亿。与2003年、2004年动辄几十亿的发行规模根本不能相比。

    某研究机构的分析报告显示，2005年上半年股票基金整体亏损，股票型开放式基金上半年净值平均下跌4.71%。2005年一季度前设立的股票型（不含指数型基金）基金的赎回比例分别达到4.74%，而15只二季度新设的开放式基金赎回比例高达38.91%。另外，三只银行系的基金（很可能是股票型）也将在7、8、9月登陆。分析人士指出，尽管它们相对于其他基金公司在客户资源、销售网络等方面具有优势，但在投资者信心不足的情况下，发行前景也令人堪忧。

    然而，就在内地股票基金市场“冷空气”盛行之时，香港的A股投资基金近期以来的表现却十分活跃。

    A50中国指数基金是巴克莱银行发行的专门投资内地大盘蓝筹股的基金。该基金投资总监邓声兴表示，A50中国发行以来，在香港市场上市场反应良好，特别是近期内地启动股权分置改革，基金交投量明显增加。6月27日该基金的成交额更是创下了历史最高纪录，达到8733万港元。瑞银投资执行董事何显鸿向《每日经济新闻》

    透露，近一两个星期以来，海外投资基金对A股的关注度明显提高，并正在积极寻找QFII途径进行投资。

    瑞银华宝日前发表报告指出，目前沪深股市下跌，是因为股改将导致供应增加等，但忽略了公司管治将得以改善和企业资本回报提高等好消息。内地股市再次下跌的风险有限，对比2001年市场开始关注股权分置问题时，上市公司平均市盈率已经从接近50倍跌了一半。对长线投资而言，现在是考虑选择性入市的时候。

    瑞士信贷第一波士顿中国研究部主管陈昌华也表示，目前内地股市的价位已经趋于合理，这还不包括可以获得的对价补偿。此时购买投资A股的股票型基金是比较明智的。

    “内地的股市跌得那么惨，在我看来现在遍地都是黄金，是入市的好时机。”某香港散户昨日接受《每日经济新闻》采访时说，“政府解决证券市场问题的决心很大，加上中国经济的高速增长，上证指数可看2000点。”

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《开利宏观形势》

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《开利证券研究》

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★《开利A股市场》

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【关注】当地时间7月7日早上9时15分(北京时间17时15分)，伦敦市中心发生连续爆炸，恐怖袭击事件震撼全球经济，股市、汇市等金融市场波动强烈。
   当地时间7月7日早上8时15分(北京时间16时15分)，伦敦发生多起爆炸，多辆公交车被炸毁，地铁停运。警方在当晚的发布会上确认至少有37人死亡700人受伤，一个自称基地组织在网上宣布对爆炸负责。欧洲股市大跌，伦敦结算所停止交易。爆炸发生后，布莱尔发表电视讲话强烈谴责恐怖袭击。八国集团、联合国、中国等政府和组织也纷纷发表声明谴责，目前尚未有中国人伤亡报告。美国、欧洲等地已经提高了戒备等级。

伦敦富时100指数午盘跌213点跌幅达4%

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http://finance.sina.com.cn 2005年07月07日 20:53 新浪财经

　　伦敦富时100指数午盘跌213点，跌幅4%。九月英国国债期货上涨1.25点，九月德国国债上涨1点。九月英国国债期货上涨1.25点，九月德国国债上涨1点。

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伦敦发生恐怖袭击 专家称港股可能跌穿13900点

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http://finance.sina.com.cn 2005年07月07日 20:24 新浪财经

　　新浪财经讯 英国伦敦当地时间7月7日早间发生恐怖袭击。

　　英国股市出现暴跌并进入紧急状况，欧洲其他市场也大幅下挫。

　　金英证券研究部主管朱蕴仪表示，虽然今次爆炸严重性未及9.11水平，不过，对投资气氛受到一定影响，预期明日(8日)港股有机会跌穿13900点，若然于该水平失手后，恒指

将会于13400 至13500点水平徘徊。

　　她称，若伦敦爆炸事件属于恐怖袭击，将会打击全球投资气氛，不过她指出香港是一个较为安全地方，资金可能会因此回流亚洲市场。

　　最后她还表示，香港是亚洲区首选投资地点，加上有内地市场支持，抵抗突发事件的能力较强，但最终走势仍要有待密切观察。

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伦敦发生恐怖袭击 三大股市大幅下挫

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http://finance.sina.com.cn 2005年07月07日 19:21 新浪财经

　　新浪财经讯 7月7日伦敦发生恐怖袭击，事件发生后，英镑兑各主要货币大幅下跌，美元受此影响也下滑。市场资金大量流至瑞郎避险，美元兑瑞郎大幅下滑。欧元、日元和加元受此带动也开始上涨。

　　伦敦发生6宗爆炸事件，事件被证实由恐怖袭击引起，消息令汇控于伦敦交易所跌2.53%，报885便士(折合约120港元)，较今日本港收市价低2.8%。


　　欧洲三大股市大幅下挫，伦敦富时指数新报5054.2点，跌3.35%，法国巴黎CAC指数跌3.69%，新报4121.85点，德国法兰克福DAX指数新报4469.1点，跌3.22%。