2005年08月29日周一相关新闻及晨会报告跟帖！

高兴得很

2005年08月29日周一相关新闻及晨会报告跟帖！

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青百

业内人士认为股改"寻宝"行情有望升级  


　　“55条”管理办法对多种股改疑难问题予以明确解析
　　股改攻坚战役即将全面打响
　　业内人士认为股改“寻宝”行情有望升级
　　继《关于上市公司股权分置改革的指导意见》在上周出台之后，中国起草的《上市公司股权分置改革管理办法（征求意见稿）》也如业界预测的那样在周末公开，共8章55条。业内认为，股改管理办法55条对整个股权分置改革全过程进行了规范，对于此前试点过程中出现的种种“疑难杂症”都给予了明确的解答，可操作性强。55条的出现为股改的全面推进扫清了障碍，将有利于股改行情的进一步蔓延。随着股改相关法规的最后出台，各地政府将迅速就本地上市公司，股改的全面铺开指日可待。
　　股改方案要包含稳定股价措施
　　此前两批股改试点过程中，从G三一开始，方案中陆续有一些利于股改稳定的措施。上周，G广控与G宝钢的大股东也在股价达到约定价格后，进行了引人注目的大手笔增持流通股份的动作。但是，与试点分阶段不同的是，55条的征求意见稿中首次对股价稳定措施作出了明确的要求，提出“改革方案中应当包括适合公司情况的股价稳定措施。股价稳定措施可以采用大股东增持股份、上市公司回购股份、预设原非流通股股份实际出售的条件、预设回售价格、认沽权等具有可行性的方式。”
　　为股改全面铺开扫清障碍
　　中证资讯的张志民分析认为，仔细研读55条，可以看出其中有许多条款是在总结股改试点阶段的经验、以及出现的种种问题基础上形成的，有利于加快股改进程，回避可能出现的法律障碍。
　　如在改革动议上，试点期间采用的是“非流通股股东一致同意”才能进行改革，55条调整为“单独或合并持有公司三分之二以上非流通股份的股东”动议改革。因为在试点中发现很有可能出现非流通股东已经找不到的情况，所以新的征求意见稿做了大胆创新。
　　绩差股普涨事出有因
　　ST公司、绩差公司的股改一直被认为是股权分置改革中的一大难点，投资者一般认为，如果公司基本面太差，无论对价方案怎样优厚，也难以得到流通股东的赞同。对此，上周出台的股改指引提出：对于绩差公司股改，鼓励以注入优质资产、承担债务等作为对价。55条的征求意见稿进一步完善了操作细节。在涉及改革方案的第二十六条中规定：“股权分置改革与公司资产重大重组结合的，重组方以向公司注入优质资产、代公司偿还债务、代原股东偿还占用公司资金等能够改善公司盈利能力或者财务状况的方式，平衡流通股股东和非流通股股东之间利益的，其资产重组方案的通过和审核程序，执行中国的相关规定。”
　　一些分析人士认为，实际上，从上周开始，市场上对此已有反应，一些ST公司大面积走强，显然是市场关注到了股改政策可能会给ST公司带来新的投资机会。（记者　王欣）
　 深圳特区报

青百

股市再融资临近 券商优先服务有再融资需求公司


当股改步入既定程序之后，它就不再是市场的惟一重心了。“我们已看到为股改让道的二级市场融资正在渐行渐近。”泰阳证券研究所所长向威达分析称。
　　8月24日凌晨，、国资委、财政部、央行、商务部联合下发股改纲领文件《关于上市公司股权分置改革的指导意见》(下称《指导意见》)，明确指出，“根据股权分置改革进程和市场整体情况，择机实行‘新老划断’，对首次公开发行公司不再区分流通股和非流通股。完成股权分置改革的上市公司优先安排再融资。”
　　证券业协会的一位官员对此的判断是，“择机”并不会太长。
　　股改进程步步紧追，上周，召集专家就《上市公司股权分置改革管理办法》进行最后一次研讨，该《管理办法》以及相关《业务操作指引》的出台为时不远。
　　信号明显
　　“虽然此次并没有明确指出再融资和IPO放开的具体时间，但这是第一次明确了这个问题，在股权分置改革到目前进展顺利的情况下，融资已经被提上了监管层的议事日程。”北京一家证券公司投行部的人士分析认为。
　　一家证券公司的分析人士指出：“五部委的共识说明，二批试点的全面成功使得监管层对股权分置的预期比较稳定，已经让监管层看到了股改的胜利前景。可以说，这个结果大大好于预期。”据了解，对于二批试点中的42家股改公司，原本的心理预期是有33家通过就算成功。
　　而主席尚福林关于“新老划断”的表述，也已悄然变化。6月27日下午，尚福林在国务院新闻办公室召开的新闻发布会上明确指出，新老划断仍无时间表。他当时表示，“新老划断后，首次新股发行即为全流通发行，同时解决了股权分置问题的公司可以进行再融资。至于何时实行新老划断，需要根据改革的进程进行论证。”
　　“从‘论证’到‘择机’，我们可以看到其中的变化。而从《指导意见》中监管层对股改试点的肯定和对股改方向的明确，可以预见到，股改应该不会拖得太久。‘择机’融资，这个时机并不远了。”上述证券业协会官员分析道。
　　不久前，有关人士也表态说，待占市值60%-70%的200-300家主要上市公司基本结束股改之后，股市将恢复融资功能。一位业内人士认为，预计随着下半年股改的加快，年内恢复上市公司再融资是可能的；实行“新老划断”的新股发行，在今年底或明年初恢复也是可以期待的。
　　“如果一直积压大批等待融资的公司，不利于证券市场稳定。可结合市场情况，适度批准再融资。”一家证券公司的投行部人士表示。
　　券商准备
　　“我们的新项目现在急需资金，如果这个项目抢占了先机，对公司今后的发展有很大的意义。但是现在股改阻碍了我们的再融资。”陕西一家上市公司的董秘抱怨道。而类似的这种现象并不是孤立的。
　　“一个没有融资功能的市场是不正常的。融资功能暂停这么久，已经产生了一些不良影响。”上述证券业协会人士指出。
　　为了给股改让道，IPO已经断断续续基本停了一年，大批的公司等待上市。这也是去年以来海外证券交易所比以往更加频频光顾中国进行游说的一个重要因素。而从另一个角度来看，这也说明国内很多公司非常渴求融资，如国内银行业改革即需要资本市场的继续支持，建设银行、中国银行、交通银行都在等待上市。
　　据了解，目前有股改保荐资格的各家证券公司都在紧锣密鼓地做项目。“我们现在的策略是，难度太大的项目先不管，像ST股，含H、B股的A股公司等。优先做的项目都是有再融资需求的股改公司。整个项目都是捆绑来做的，先股改，随后再融资，我们给客户一并做。”北京一家证券公司的投行部人士告诉记者。他同时透露，此前完成的项目也是下一步准备再融资的公司，“有再融资打算的公司肯定股改最积极。首先，它急于挪开股权分置这个障碍；其次，这类公司质量也相对较好，所以它们是股改的先行军。”
　　数据表明，第二批试点的42家公司中，已有16家公司披露再融资意向，韶钢松山、重庆百货和重钢股份再融资方案已经过会。多家证券公司的投行人士也表示，上报项目时最先上报那些有再融资需求的公司。“这些公司早一天通过，就能早一些再融资。而且对证券公司来说，后者的承销费用更吸引我们”，一家券商投行部副总直言，“越排在后面，融资越难，因为接下来会是一些非流通股上市，冲击太大。”
　　扩容狂潮？
　　面对饥渴的融资市场，股改后会不会爆发扩容潮？ “股改过后出现大的扩容，这种预期是不可避免的。”国元证券战略研究部老总汪开振指出。但他认为，《指导意见》明确了方向，明确了预期，更有利于今后市场接受。
　　大批将融资与股改挂钩的公司，已经争取率先股改了。上海隆瑞投资的尹中余的观点是，一些原先没有明确提出再融资计划而具备再融资资格的公司，股改后也会提出再融资方案。同样值得注意的是，大股东因向流通股东支付对价而形成一定程度的利益损失，再融资的动力也较大。
　　目前来看，有140多家上市公司提出再融资预案。而且，去年已有40家左右的拟IPO企业通过发审会审核而没有发行上市，苦苦等待了一年多时间。更大的IPO压力来自于神华、交行、中行、建行、中石油等超级“航母”公司。“融资开闸后，这些公司对于市场是一个巨大压力，监管层不仅要在资金上进行有效的放行补充，更重要的是把握住节奏。”大通证券投行部人士指出。
　　“股票的市盈率整体已经降到一个合理的区域，新老划断之后，新股发行市盈率将不可避免地大幅降低。主要的问题可能是堆积起来的融资能量会对市场中的资金有较大的‘抽血’效应，尤其是那些航母级公司的A股上市。”向威达也持有同样的看法。
　　而《指导意见》已经为未来的融资开闸做着资金准备：继续完善鼓励社会公众投资的税收政策，推动企业年金入市，扩大社会保障基金、合格境外机构投资者入市规模，放宽保险公司等大型机构投资者股票投资比例限制。(记者 郭宏超)  
　 经济观察报

青百

国资委拉开重组并购大幕 央企还将大规模缩减  



　　“国资委正在加快培育８０－１００家大型央企，通过并购重组，原来的１９８家央企完全有可能减至３０－５０家。”这是国资委政策研究中心主任王忠明在上周五举行的“２００５第三届中国企业并购与融资论坛”上透露的。
　　王忠明指出，目前中央企业进行重组和调整的目标很明确，就是要围绕加快培育和发展８０－１００家技术先进、结构合理、机制灵活、具有自主知识产权、有较强国际竞争力的大公司和大集团，推动国有资本更多地向关系国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向具有竞争优势的行业和未来可能形成主导产业的领域集中，向中央企业集中。
　　王忠明表示，国有企业应该有胸怀去迎接并购重组。“并购是手段也是目标。”对央企来说，通过并购，可以实现其规模扩张，从而有利于其参与市场竞争。“规模是有决定性意义的，有质量的规模能够帮助企业提高竞争力，能够保证创新的投入，从而使企业有能力承担失败。”
　　　国资委对央企重组并购的步伐在不断加快。在今年８月１９日举行的国资委中央企业负责人会议上，国资委主任李荣融也表示，下半年中央企业眼前要重点做好的工作之一就是加快调整重组步伐，做强做精主业。（记者 张培娟）
央企重组并购步伐
　 北京现代商报

青百

六公司预测前三季业绩


ST深泰(000034)预测公司年初至下一报告期的累计净利润仍为亏损。华联控股(000036)预计公司2005年1-9月累计净利润可能为亏损。宏源证券(000562)表示,公司2005年1-9月净利润仍可能为负。茂化实华(000637)预计至下一报告期期末公司将全部消化减利因素,实现扭亏为盈。*st九化(000650)在半年报中预计年初至下一报告期期末的累计净利润可能仍为亏损。华源制药(600656)预测年初至下一报告期末的累计净利润可能为亏损。 （田露）
　 上海证券报

青百

专家热议股改管理办法 连续性封闭停牌成焦点  


　　广受关注的《上市公司股权分置改革管理办法(征求意见稿)》(下称“管理办法”)，对程序规范和政策导向进行了适当调整，被认为较大调整之一的是对停牌安排作出了规范，取消了试点期间临时股东大会决议公布后可以选择股票复牌的规定。
　　连续性封闭停牌制度的倡导者之一燕京华侨大学校长华生评论说：“这是一种折中，部分地吸收了连续停牌制度的意见，这说明综合了大多数人的意见。”
　　在新浪财经频道对此举行的调查中，1513人中76.47%认为相对于现在执行的断续停牌制度，连续性封闭停牌制度更科学。
　　颐合财经首席分析师张卫星表示：“断续停牌制度与分类表决制度形成了实际上的悖论，因为断续停牌制度允许流通股股东用脚投票，分类表决制度倡导流通股股东用手投票，持反对意见的股东只要中间复牌必定选择出场，那么谁会进场？”
　　华夏基金管理公司一位副总明确表态：“我赞成连续性封闭停牌制度。中间复牌是存在漏洞的。且不提复牌导致的投机盘操纵问题，而仅仅就沟通成本和效果而言也是浪费的。”
　　发布的管理办法起草说明中认为，除了停牌制度以外，操作程序作出重大调整的还包括三项：
　　首先是由“非流通股股东一致同意”进行改革，调整为“单独或合并持有公司三分之二以上非流通股份的股东”动议改革。
　　西南证券收购兼并部副总经理李阳就此条评论说：“的确很多公司正在遇到这方面的问题，但找不到具体的解决方案。目前管理办法中虽然比试点办法有所提高，但还是希望能够进一步在此明确具体可操作的解决方案。”
　　其次，《管理办法》的重大调整还包括合议制度。《管理办法》将试点中采用的“临时股东大会”制度，进一步明确为A股市场相关股东会议。
　　再次，管理办法的调整还包括自公告之日起开始沟通协商，改为自相关股东会议通知发布之日起开始进行。这样安排可以使改革周期缩短为30天左右。
　　华生教授建议：“应该由上市公司来自由选择是否采用保荐人制度，再者需要用减持价格、再融资价格双重锁定对价承诺，并要求在股改方案第一次被否决后，上市公司必须三个月后提出新方案，确保连续叫价机制确立，而不是管理办法中使用的‘可以’这个词。另外应对流通股股东投票率作出最低限制。”(记者 陆媛)  
　 第一财经日报

青百

操盘必读 8月29日证券市场要闻及简评

叶剑

　　(一)、政策动态

　　1、新华社《正在研究401K计划》“中国副主席桂敏杰日前在企业年金基金管理机构的授牌仪式上表示，企业年金市场化运作实现了年金运作和资本市场的对接，

将进一步加强前瞻性研究，确保年金平稳入市。桂敏杰指出，企业年金市场发展初期要坚持审慎原则，主要着眼于控制风险。他还透露，正在研究如何借鉴美国401K计划，培育机构投资者，实现年金与资本市场的良性互动。”

　　简评：这个市场仍旧得到利好的支撑。未来继续在增量资金不断出现的背景下，关注局部热点。

　　2、上证报《股改管理办法55条亮相 30日前公开征求意见》“8月30日前向社会公开征求意见，修改完善后将尽快发布实施。○在改革动议上，调整为单独或合并持有公司三分之二以上非流通股份的股东动议改革。 ○将临时股东大会制度进一步明确为 A股市场相关股东会议。○在非流通股股东和流通股股东的协商时间安排上，改为自相关股东会议通知发布之日起开始进行，改革周期缩短为30天左右。 ○协商结果公布、公司股票复牌后，不得再次修改改革方案。 ○在停牌时间的安排上作了调整，保留股东沟通协商期间、自相关股东会议股权登记日的次日起至改革规定程序结束之日止两个时段的停牌安排。”

　　简评：由上看整个股改过程还在进行。9月份主要的热点，在于一批又一批的股改试点股停牌之前的躁动。“寻宝游戏”还将继续。

　　(二)、行业动态

　　东方早报 《曼德尔森今提议放行中国纺织品》“欧盟贸易委员彼得·曼德尔森昨日在比利时布鲁塞尔表示，他将向欧盟各成员国政府提交计划，解除对积压在欧洲各港口而无法入关的中国纺织品的封锁。”

　　简评：一旦问题有效解决，对纺织品出口企业是个利好。是否刺激纺织股反弹，有待观察增量资金。

　　(三)、权重股/龙头股动态

　　东方早报 《中石化叫苦声中狂赚180亿》“国内石油巨头中石化昨天公布的中报显示，今年1至6月，中石化的净利润为180.87亿元人民币，比去年同期的150.39亿元增长20%，湘财证券的化工行业分析师李枝蓬表示，尽管今年下半年中石化的涨幅很难超过上半年，但总体仍将保持相同涨幅。”

　　简评：该股业绩优异，有利于保持蓝筹股的“军心”。但是该股进入短线阻力区，大涨有一定难度。尚待观察。本轮表现优异的股票，主要还是“超跌＋股改题材”。

　　(四)、业绩动态

　　每日经济新闻《上市公司中报披露近尾声 五大焦点行业钱景看淡》“尤其是市场最关注的钢铁、石油化工、煤炭、水泥和房地产等五大行业上市公司，均或多或少地受到宏观调控因素的影响，景气度逐步见顶或者加速回落。”

　　简评：上述周期性行业业绩既已见顶，应回避。

　　东方早报 《利润率下降国内三成乳企亏损》“8月开始，一场波及全国的乳业价格战又在各地打响，大品牌“力挺”的促销战使“奶比水贱”势头再起。中国乳制品工业协会公报显示，2004年全国636家乳品企业中，197家亏损，其中，上海18家乳企中，亏损企业高达10家。对此，中国乳制品工业协会理事长宋昆冈昨呼吁，大企业应该要冷静对待各项促销，没有效益的速度将不会持久。”

　　简评：衰退性或者高竞争性行业原则上逢高退出。

青百

科龙电器承认涉讼额5.52亿


公司对5月份以来银行融资所受影响、生产恢复状况、内部人事机构调整及收购传闻等予以回应
　　科龙电器(000921)近日就数项媒体报道发布澄清声明,内容涉及5月以来公司银行融资所受影响,目前生产恢复状况,内部人事机构调整及收购传闻等若干方面,其中披露了截至目前公司涉讼总额约达人民币5.52亿元。
　　科龙电器是在回应公司副董事长刘从梦称"法院及银行全力支持科龙电器"的传闻时披露公司目前涉讼总额及具体情况的。在澄清公告中,科龙电器指出,曾有媒体报道称"刘从梦先生于接受采访时声称法院及银行全力支持科龙电器,法院对有关案件留后处理,银行对贷款不收不逼",但公司副董事长兼总裁刘从梦确认从未就该事项接受过采访,而其个人仅仅于前期公司内部工作会议上表示希望法院及银行全力支持本公司的生产经营。在讲到具体情况时,科龙电器披露,截至8月27日公告日,公司所涉及的诉讼总额约为人民币5.52亿元,其中涉及与供应商之间的买卖合同纠纷和保证合同方面的诉讼约为人民币1.89亿元,涉及与商业银行之间借款合同方面的诉讼约为人民币2.36亿元,涉及到公司票据付款请求权纠纷案方面的诉讼约为人民币0.39亿元,其他方面的诉讼约为人民币0.88亿元。相关诉讼详情公司将稍后公布。
　　在此之外,顾雏军事件倒底给科龙电器银行融资和生产经营方面带来了多大的影响,这是众多投资者和媒体关注的焦点。就此,科龙电器在一定程度上确认了有关传闻,表示公司已于2005年8月20日陆续开始恢复生产,截至到目前,已接收多家国际著名家电厂商的生产定单,生产经营正逐步恢复正常。
　　在其发布的对经营情况的调查结果中,可以看到因原董事长顾雏军等人涉嫌经济犯罪而给科龙电器带来的冲击。由于金融机构、供应商、经销商对公司的信心受到影响,从2005年5月开始公司银行净融资从2005年4月30日的约30亿元人民币下降到7月31日的约23.5亿元人民币；截至8月27日,公司银行净融资约为人民币23.6亿元。生产经营中,空调方面,因公司无法支付供应商到期货款,约有40%左右供应商从2005年5月起陆续减少甚至停止供应原材料(但并无任何一家明确提出将终止合作关系),由此导致5月至8月期间,公司约70%左右的空调生产线陆续停止生产；冰箱、冷柜方面,同样因公司资金紧张无法支付到期货款,5月开始约有20%左右的供应商陆续停止供应原材料,5月至8月期间冰箱、冷柜约50%生产线处于停产状态。
　　科龙电器表示,公司于2005年8月上旬建立了一个临时经营管理机构,以尽快全面恢复公司正常生产和经营,并稳定员工队伍,保持公司生产。该机构成员包括刘从梦等6名公司主要经营管理人员,但具体名单,澄清公告中没有披露。而此前有媒体报道则称公司成立的"经营管理机构"主要包括刘从梦、李振华、林澜、李志成、彭玉冰、彭志光等6人,并由刘从梦全面主持工作。
　　最后来看,科龙电器自身对有关收购传闻也不清楚。此前,有媒体报道的包括 T C L、伊莱克斯、美的、海信、格兰仕在内多家公司拟收购公司大股东广东格林柯尔企业发展有限公司所持有的公司法人股股权,科龙电器称已就此去函咨询格林柯尔,但目前未接到任何回复。（记者 田露）  
　 上海证券报

tonghaichuan

宏新财经内参20050829

高兴得很

深圳新兰德

青百

上市公司五大焦点行业钱景看淡  
2005年08月29日

　　据Wind资讯统计资料，截至8月27日，两市共有1239家A股公司公布了半年报，其中有1071家盈利，有168家亏损。已披露中报的上市公司共实现净利润743.87亿元，同比增长仅为4.45%，大大低于去年32%的全年增幅。
　　尤其是市场最关注的钢铁、石油化工、煤炭、水泥和房地产等五大行业上市公司，均或多或少地受到宏观调控因素的影响，景气度逐步见顶或者加速回落。
　　煤炭行业：快速增长顶点将至
　　截至2005年8月27日，沪深两市1071家盈利的企业共实现净利润816.69亿元，其中排名前50位的上市公司净利润占比为51.47%，盈利集中度继续上升。
　　今年上半年每股收益最高的是贵州茅台，为1.22元。而武钢股份实现的净利润金额最大，为31.46亿元。
　　上述统计得到了国家宏观经济数据的印证。国家统计局的最新统计数据显示，今年1-6月份我国宏观经济走势平稳，增速较快，上半年国内生产总值同比增长9.5%。但同期规模以上工业企业实现利润6226亿元，同比增长19.1%，增幅较去年同期低20.6个百分点，增速明显回落。在39个工业大类中，新增利润最多的五大行业分别是石油开采、钢铁、煤炭、化工和有色金属，其中煤炭行业上市公司业绩增长非常明显。
　　从1999年至今，煤炭企业效益增长已经历时近6年。从2005年上半年数据看，煤炭类上市公司保持了业绩快速增长的势头。上半年已公布中报的12家煤炭类上市公司共实现净利润42.78亿，同比增长70.02%。其中G金牛增长最快，增幅达到177%；而每股收益最高的是神火股份，为1.0078元。
　　多数分析师认为，2005年煤炭业将迎来行业景气度的拐点，并进入到周期性调整阶段，预计到2007年才能随经济增长步入新一轮景气度回升之中。
　　从上半年情况看，煤炭类公司主营业务收入的增长，主要得益于煤炭价格的持续走高。如神火股份中报显示，主营业务收入同比增长32%，但销售量却是持平的。
　　中国煤炭资源网和中国煤炭市场网的统计资料显示，今年1-6月份，国有煤炭企业商品煤平均售价比2004年年末上涨了26.7%。
　　平安证券研究报告表示，上半年我国煤炭市场交易价格走势总体呈“先扬后抑”的态势，尤其是山西煤矿坑口价格，今年1-3月份出现快速上升，而4-5月份上升势头受到遏制，6-7月份煤价更是出现回落。
　　申银万国证券研究所分析报告认为，由于钢铁、建材和化工等行业的增速出现明显减缓的迹象，从而直接导致这些行业对能源的需求减少，继而又压制了电力行业对煤炭的需求，最终形成整个市场对煤炭的需求出现萎缩的趋势。从煤炭行业自身来看，2003年后新增产能增长较快，随着全国各大煤矿技改和扩建力度的加大，预计2005年新增煤炭生产能力约为1.2亿-1.5亿吨。需求增长放缓，而产能迅速扩大，将导致2005年下半年煤炭价格继续走平。
　　平安证券认为，7月14日，国务院颁布首个煤炭工业纲领性文件，将促进该行业向良性循环方向发展，行业经济周期波动将会趋向平缓。从长远来看，煤炭类上市公司值得投资者关注，尤其是在估值体系逐步与国际接轨，股权分置改革进一步提升流通股价值的现阶段，投资机会要大于该行业周期性波动带来的风险。
　　水泥行业：行业整合高潮将现
　　已经公布的中报显示，今年上半年19家水泥类A股上市公司有6家出现亏损，共计实现净利润3732万元，而去年同期为93156万元，同比下滑95.99%，水泥业是五大行业中业绩整体下滑最明显的行业。有分析人士认为，水泥行业只有通过整合，才有可能扭转颓势。
　　今年上半年，水泥行业龙头上市公司海螺水泥的净利润从去年同期的7.9亿元大幅下降至1亿元左右，扣除该公司贡献的净利润，其余18家上市公司净利润合计是亏损的。
　　国家发改委的资料显示，从去年二季度宏观调控政策陆续出台开始，水泥行业的经济效益一路下滑，至今年一季度全行业亏损额达到3.5亿元，虽然5月份出现扭亏为盈的迹象，但上半年该行业盈利企业实现的利润仅为17.5亿元，同比下降了76.5%。而亏损企业亏损额达到32亿元，同比增长116.6%，企业亏损面达43.5%，同比增加近13个百分点。
　　有业内人士认为，水泥行业效益整体滑坡的主要原因有三点。其一，房地产等固定资产投资需求下降；其二，生产成本，特别是煤、电等能源价格持续高涨，对水泥企业的效益影响比较大；其三，水泥业产能扩张继续释放。
　　兴业证券分析师潘建平认为，作为基建原材料，水泥需求与固定资产投资有着密切的联系。而房地产作为固定资产投资中最核心的部分，其消费量占水泥总消费量的25%左右。从目前我国对房地产市场的调控来看，由于今年的调控措施直指过热的根本，即房地产投机性需求，政策效应很快便显现出来。业内专家普遍预期，房地产投资增速下滑，将抑制该行业对水泥的需求。
　　从水泥行业的产能来看，今年预计有近80条新型干法水泥生产线陆续投产，年产能增加7000万吨左右，新型干法的产能增长约28%。预计到今年底水泥产能将达到12.87亿吨，高出需求近25%。
　　还有，水泥生产成本高企的局面短期内难以得到有效改观。水泥业是典型的高能耗产业，在其生产成本的构成中，煤、电成本超过60%。下半年煤价将出现高位震荡，供应仍十分紧张。而且，5月份发改委调高了电价，导致水泥生产成本上升。
　　新疆证券认为，近期有不少水泥企业特别是中小企业陷入了经营危机，给该行业的整合提供了契机。一方面，规模小、工艺落后、环境污染严重的企业将逐步被淘汰；另一方面，优势企业将选择适合自身发展的目标公司进行收购、兼并，实施低成本扩张。在这个过程中，具备收购、兼并能力，尤其是拥有“规模优势+区位优势”的水泥企业将是投资者重点关注的对象。
　　钢铁行业：“变脸”就在下半年
　　Wind资讯统计资料显示，在已经公布中报的28家钢铁类上市公司中，有16家今年中期净利润同比出现增长，其中前不久刚刚实现整体上市的武钢股份的增幅最大，本钢板材、济南钢铁紧随其后，但上半年刚刚完成巨额增发，近期又成功进行股改的宝钢股份目前还未公布中报，使整个统计工作有些缺憾。
　　业内人士大多认为，钢铁类上市公司的业绩对钢价走势的敏感度极高。东方证券研究报告认为，多家钢铁类上市公司今年上半年业绩大幅增长，主要原因就是钢材销售价格同比大幅上涨，以及钢材产销量大幅增长。今年第一季度，钢材价格快速上涨，二季度虽然出现快速回落的过程，但相对于去年二季度较低的价格，钢材平均销售价格整体增幅仍然明显。另外，去年国内短缺的冷热轧板材，今年上半年产量增幅较大，对钢铁类上市公司的业绩增长起到了推动作用。
　　然而，在钢铁类上市公司中报业绩普遍增长的背后，近期钢材价格持续在低位运行，众多机构开始看空下半年钢铁类上市公司的业绩。国泰君安研究报告指出，今年6月份，钢铁产量同比增长已达到近5年来的高峰，但从销售收入看，自去年见顶以来，钢铁类上市公司销售收入的增长速度一直在下滑，钢铁业各子行业的毛利率也开始出现分化。终端产品价格下降，以及铁矿石价格坚挺，使毛利率开始下降，其中钢材压延加工的毛利率环比降幅最为明显。
　　国泰君安还表示，由于宏观调控使经济增长出现减速，房地产业等下业的需求受到抑制，在产能急速扩张之后，钢铁行业的利润率将进一步下降，其行业评级被定为“减持”。
　　中信证券研究报告指出，钢铁行业协会权威人士最近一改去年以来钢铁业良性运行的观点，开始明显看淡该行业的未来发展前景，认为供过于求的格局已经形成；产业结构调整，将成为下一步钢铁行业发展的主要潮流；下业的需求增速放缓，导致对钢材的需求由前期的高增长变为适度增长，打造完整的产业链将成为竞争的核心；行业“暴利”时代结束，开始进入微利时代；看好行业景气度回调时产业链仍比较完整的公司。
　　房地产行业：政策主导后市走向
　　47家A股房地产上市公司中报显示，有7家亏损，47家公司实现净利润共计22.86亿元，同比增长75.87%，其中包括龙头企业万科A在内的9家公司增速超过100%。
　　业内人士认为，房地产上市公司普遍存在“卯吃寅粮”的现象。对于该行业下半年乃至以后年度的情况，则普遍表示不乐观，认为政策将左右房地产整个行业的未来。
　　世华财讯吴涛认为，房地产企业确认收入有其特殊性，并不在收到购房款时确认，而只有在项目完成竣工结算时才能确认销售收入，即售房收入要到交房时才能确认。因此，上半年房地产上市公司体现的收入，很大程度上反映了其2004年或2005年初的销售业绩。如深万科A今年中报显示的利润来源中，有很大一部分在去年就已经预售，只不过是在今年结算。
　　另外，国家对楼市的宏观调控政策集中在今年3月份以后出台，而今年一季度房地产市场依然火爆，全国商品房销售额同比大增三成以上。政策影响还没有完全传导给房地产企业，不可能对其半年报构成实质性影响。但下半年以后，宏观调控政策对楼市的影响将逐步显现，如中华企业在其中报中披露，由于房地产行业投资周期较长，一般需要2年到3年时间，因此前期国家出台的调控政策对房地产上市公司经营业绩的影响会有滞后效应。
　　国泰君安证券研究报告认为，未来房价走势将取决于今后的政策调控压力。报告显示，国房景气指数5月份下降到101.83点，为自2000年4月份以来的最低水平。而作为本轮“房价风暴”中心的上海市，最近两个月住宅价格和成交面积连续下降；6月份二手房指数也出现自“诞生”3年半以来第一次下跌。报告还认为，今年第二季度中央政府“重拳”出击，导致楼市观望气氛加重，商业银行慎贷和房地产企业销售滑坡均压低了开发商的信心。近期有消息显示，限制拿银行的钱做商品房投资和投机，将是今后国家调控的重点，而非购买1套住房的基本消费需求，所以预期下一步房地产调控政策还是从银行资金、商品房流转手续等方面打压投机客，对部分开发商也会带来一定负面影响。
　　8月15日，央行发布了首个“国家级房地产金融报告”，即《2004年中国房地产金融报告》。报告针对部分地区的高价房问题，首次正式提出了“房地产泡沫”的说法。央行预测，由于房地产市场供应和需求的变化，同时由于国家近期出台了一系列调控房价的政策，将在一定程度上遏制对商品房的投机行为，预计今明两年全国商品住宅价格增幅将会有所回落。
　　石化行业：受油价影响大
　　Wind资讯统计资料显示，今年上半年石化行业总体业绩依然较好。其中，扬子石化、上海石化等大型企业净利润排名居前，并有所增长。
　　市场普遍认为，石油化工行业的盈利水平主要看毛利率和产销量。其中，毛利率涉及走向较难预测的国际油价问题与国内成品油价格市场定价问题，导致未来石化行业的业绩面临较大的不确定性，下半年的情况并不乐观。
　　中银国际研究报告认为，国内各大炼油厂今年二季度都遇到了利润率大幅下降的问题，这是因为国际原油价格持续走高，而国内主要成品油价格(仍由国家发改委控制)上调滞后。另外，二季度国内乙烯裂解的利润率出现下降，主要是因为上海赛科和扬巴一体化项目开始大规模投产，导致5月份大部分石化产品价格出现下滑，并在反弹时落后油价表现。
　　近期，广东等地出现成品油“油荒”，使得成品油市场化定价问题再次成为人们关注的焦点，毕竟成品油价格对宏观经济有着重要的影响。联合证券研究报告认为，当前成品油价格被扭曲，从而抑制了成品油销售商增加市场供应的积极性，随着未来消费旺季的到来，成品油供求矛盾将进一步加重，考虑到宏观经济的承受能力，成品油价格可能会以“小幅快调”的方式调价。
　　天相投资研究报告认为，对石化股受益于成品油市场化定价的程度不抱过多期望，对有业绩支撑的扬子石化也仅维持“谨慎推荐”的投资评级，对石化整个行业建议“战略性减持”。
　　国际油价的走势仍然是市场焦点，如果油价持续走高，也就是说石化业的成本压力将逐步增大。但如果油价就此转势出现狂跌，恐怕石化业所购原材料也将面临巨额跌价计提的风险。油价高位震荡，对石化企业来说可能是最好的选择。因此，国际油价走向的不确定，使得未来石化业上市公司的业绩同样难以预料。
　　此前，中金公司的报告对中石化持中性态度，对上海石化、齐鲁石化和扬子石化等个股持“审慎推荐”的投资评级，而对吉林化工和仪征化纤给予“回避”的评级。(刘俊)
　 每日经济新闻

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8月29日国内三大证券报头版头条内容精华摘要

上海证券报


　　
　　拟设立期市投资者保护基金

　　中国期货部主任杨迈军在8月26日"中期协研究课题中期讨论会(第三期)"上透露,中国期货部近期的一项工作是研究设立期货市场的投资者保护基金。
　　
　　基金半年报落下帷幕基金认为股改将封杀大盘向下空间

　　42家基金管理公司的181只基金半年报今日全部揭晓。半年报显示,2005年上半年基金的经营业绩总额为-59.98亿元,亏损幅度相比去年同期明显缩小。货币基金、保本基金、债券基金总体盈利,股票型、配置型基金的亏损幅度依旧较大。股权分置改革成了基金经理工作报告最为热门的话题,大部分基金经理认为股改将封杀大盘向下的空间。
　　
　　股改管理办法55条亮相

　　根据《关于上市公司股权分置改革的指导意见》的要求,中国最近起草了《上市公司股权分置改革管理办法(征求意见稿)》,并于昨晚将征求意见稿在其电子政务网(www.csrc.gov.cn)上公布。。《管理办法》包括总则、操作程序、改革方案、改革后公司原非流通股股份的出售、信息披露、中介机构、监管措施与法律责任、附则等八章,共五十五条。
　　
　　证券时报

　　基金下半年有意转守为攻
　　　 　
　 截至今日，181份基金半年报全部亮相。令人关注的是，在二季报中还对下半年股市比较谨慎的基金经理们在半年报中就发生了比较大的变化，不约而同地乐观了许多。
　　
证券法修改应吸收股改成果
　　
　 出席十届全国人大常委会第十七次会议的人员近日在分组审议证券法修订草案时认为，证券法作为我国证券市场最重要的一部法律，要广泛听取各方面意见，应充分吸收正在进行中的股权分置改革的创新成果。
　　
　　南方航空上半年亏损8.43亿
　　
　　由于在2004年底并入了北方航空和新疆航空，今年上半年南方航空（600029）的运载能力和实际运量都有较大提升，但受国际油价持续走高影响以及各项费用的大幅增长，该公司上半年未能逃脱亏损厄运。亏损额为8.43亿元。
　　
　　中国证券报

　　上市公司整体业绩高位盘整
　　
　　今年上半年，上市公司整体业绩延续了去年以来的增长态势。但受制于煤炭、电力、石油等瓶颈行业制约以及部分生产资料价格的大幅上升，上市公司的盈利增幅出现了小幅回落。
　　
　　基金上半年亏损约60亿元

　　总共42家基金管理公司旗下181只基金2005半年报已全部公布完毕。根据天相投资顾问公司提供的统计数据，181只基金今年上半年实现净收益为-26.47亿元，截至上半年末账面浮亏33.51亿元，合计经营业绩亏损59.98亿元。
　　
　　个人工薪所得减除标准将听证
　　
　　初次审议的《个人所得税法修正案（草案）》规定个人所得税工资、薪金所得减除费用标准为1500元。为推进立法民主，全国人大法律委员会、财政经济委员会和全国人大常委会法制工作委员会决定９月２７日在北京举行听证会，对这一减除费用标准是否适当，进一步广泛听取包括广大工薪收入者在内的社会各方面的意见和建议。

青百

国家发改委表示：将大力支持天津滨海新区建设



从在此间举行的“二00五中国企业五百强发布暨高层论坛”获悉，国家发改委将对天津滨海新区的建设给予大力支持。
国家发改委副主任张平在会上说，加快天津滨海新区开发建设，已成为环渤海地区乃至全国发展战略布局中重要的一步棋。走好这步棋，有利于天津实现更大规模和更好的发展，有利于促进环渤海区域经济带实现新的飞跃，有利于发挥东部地区的带动作用，促进区域经济协调发展，有利于促进中国与周边地区的经济合作，提升对外开放水平。
张平表示，国家发改委将从三个方面大力支持天津滨海新区的建设。一是在京津冀对天津滨海新区的发展进行统一研究，把天津滨海新区的发展纳入区域及全国的战略进行统一考虑。二是统筹安排天津滨海新区发展中的基础设施建设，投资环境的营造以及关系到区域可持续发展的重大建设项目和相关事项。三是组织研究相关的政策，一些重大的开发开放措施，可以在天津滨海新区先试先行。
据了解，近年来，天津滨海新区一直保持强劲的发展势头，生产总值年均增长百分之二十，二00四年生产总值达一千二百五十亿元人民币，占全市GDP的百分之四十三。预计到二0一0年，天津滨海新区生产总值将达到三千二百亿元，相当于现在天津GDP的总量。

高兴得很

安邦资讯

青百

快讯：纽约市场原油期货价格达每桶70.80美元

新华网快讯：纽约市场原油期货价格29日在亚洲交易时段飙升近5美元，首次突破每桶70美元关口，达到创纪录的每桶70.80美元

goodluck333888

●42家基金管理公司的181只基金半年报今日全部揭晓:半年报显示,2005年上半年基金的经营业绩总额为-59.98亿元,亏损幅度相比去年同期明显缩小。基金认为股改将封杀大盘向下空间

　　 ●中国石化上半年盈利180亿 折合每股盈利0.208元，计划派发中期股息0.04元／股；社保102组合成为第八大流通股股东

　　 ●全国人大常委会组成人员在分组审议时建议 证券法修订应公开征求意见 成思危认为,证券法修订应体现提高上市公司整体质量和不断创新两条精神

　　 ●广西证监局制定辖区公司股改方略

　　 ●社科院金融研究所副所长王国刚说未来几年我国住房价格总体将呈升势

　　 ●徐工科技异动有因大股东控股权将交外资 第一步徐工集团回购四大资产管理公司持有的徐工机械股权工作已完成

　　 ●科龙电器承认涉讼额5.52亿

　　 ●保险资金直接入市仍有上升空间 目前股权投资占比最高7.8%,有研究员认为可提升至20%

　　 ●1281家上市公司公布半年报,整体业绩高位盘整,盈利增幅小幅回落,股改试点公司业绩突出 QFII大幅增仓

　　 ●全国人大常委会十七次会议代表建议将"国九条"融入修改,应赋予董秘权利和义务

　　 ●拟设立期市投资者保护基金

　　 ●哈政府支持中石油收购PK石油