锌光灿烂600497驰宏锌锗俱乐部

hbwhdragon

潜水学习，提高水平！

刺岩卡

脆弱的君主与伟大的摄政王——铜真的很重要吗？
来源：网论坛


一直以来，铜在基本金属中的地位是至高无上的，这样的看法有其传统的根源，也是由铜金属的物理化学性质决定的。铜在基本金属的君主般的影响，在商品交易中表现的淋漓尽致，铜的表现常常影响整个金属的走向，11月10日，Lme三月铜跌破7000美元大关，可能结束长达数月的平台整理，引起投资者的关注。

然而从实际的工业应用角度看，铜的地位并非像人们一般认为的那么牢靠。决定金属价值的因素除了一般意义的供应和需求外，另外还有该金属的替代性和可再生性因素。这里，一般意义的供应就是直接来自矿产储藏的供应。不幸的是，金属铜在后两者方面都具有极大的可塑性，他的可替代性较高，在再生性利用方面也很普遍。这样，从商品交易的角度来说，铜事实上变数太大，这个基金属君主的控制能力其实很差，他太累了，显赫而威严的外表已经难掩内在的虚弱。

那么镍怎样？她能像一个贵妇，外表华丽光鲜而本性轻浮，她的水性杨花在今日君主病倒的时候一览无余，当日她以小红星显示她的与众不同：在家族悲哀的时候一样可以寻欢作乐。正如人类历史所表明的，在村姑和贵妇之间，常常只有一步之遥。贵妇镍的可替代性和再生性太强，尽管纯正血统的贵妇极其稀罕和高贵，但她不可能具有王者之气，仅仅是今天工业化社会的点缀。

和镍相似，锡是基金属家族中名副其实的公主，骄傲、高洁而性情多变，曾几何时，她被东南亚人捧上天，其后又不幸地被贬成小媳妇，她的可替代性和再生性同样很强，和镍一样，尽管纯正血统的公主稀罕而高贵，然而，公主仅仅是公主，她们不能把握自己的命运，更不可能力挽狂澜，嫁鸡随鸡，嫁狗随狗，家族的兴衰便是她的兴衰。

铝，基金属家族中的武士，他们人数众多，却担负广泛而重要的使命，他们常常以国王的名义并代替他履行职责。我们知道，像在日本的贵族中，除长子之外，其他的儿子要被赶出家门，成为浪人武士，武士永远都不可能有显赫的地位，但他们却是最重要的存在。

铅，是家族中不折不扣的仆人，丑陋、低贱，忠实的仆人在今天同样稀缺，他的工作也同样不可替代，危急的关头，他甚至可以保护家族免于灾难。这个人类最古老的角色今天的重要性却毫不逊色，以至于商品投资大师罗杰斯还以专门的篇幅谈论这个家伙。

好了，我们的摄政王该出场了，当然，他就是锌。他一出生就如此高贵，稳重而充满光彩，芸芸众生中无处不显示他的存在。他的难以替代和再生，决定了他天然具有王者的霸气。

从交易的角度说，锌具有逼空对手的一切条件，在此轮基金属家族的繁荣中，应该说锌才是真正的领袖，这样，参照镍的升幅，理论上锌可能达到6600美金以上。这样的神话我们能看到吗？镍已经缔造了她自己的神话，她测试了消费者的承受力（人们完全可以改变生活和消费习惯转而使用替代品如用陶瓷和塑料代替不锈钢用品！），因此，镍提供的测试有极强的参照意义。

铜或许已经不再重要了，伦铜尽可以根据自己的基本面寻找中期底部，当然我们很清楚，铜的调整不会是熊市的开端，原因是，铜价走到今天主要是基本面决定的，只有供求关系的真正改变才是改变趋势的基础。

铜的破位调整对基本金属而言，未必是坏事，只有当人们都关注它的时候才有压力，一旦做空压力被释放，多方反而可以轻装上阵了。我们预测锌价将会继续上扬，带领基金属走完牛程。

最后，在谈谈矿业股的估值问题，尽管投资大师巴菲特早已不看好基本金属，但我们根据巴氏的估值方法却得出不同的结论。我们曾经在以前的研究报告中谈到，有色金属等矿产股的估值应该达到20倍的市盈率，理由是周期性乃是一切商业普遍的表现，不应该是影响估值的因素，20倍市盈率确定的根据是5%的长期贴现率。因此问题的关键是如何估价未来的长期收益。对矿业股如锌产品公司来说，无疑锌价是决定性因素。我们的方法是通过评估下一个循环周期的价格表现，确定对应20倍市盈率的锌锭价格。假定下一个熊市底部位置是锌锭1500美金（不变价格），下一次高峰为8000美金，那么保守地采用0.382黄金分割位，则保守的长期锌均价在4000美金左右。也即是说，在锌价4000美金位置，20倍市盈率的锌矿股价是合理的，其长期投资回报率为5%。当然，巴菲特用来估值的长期贴现率肯定要搞得多，但这样的话，恐怕所有中国公司都难以合乎巴老的标准了。其二，也许巴菲特对商品的周期性看法与我们不同，但他同样尊敬罗杰斯，尤其赞赏罗杰斯在宏观变化方面的敏锐。

因此我们的结论是，根据目前基本金属的价格现状，特别考虑到国内大多数矿产股都具有相当的垄断性（探矿、采矿权），我们认为低于20倍市盈率的矿业股具有高于大多数其它股票的投资价值。


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泰勒斯咨询

2006-11-11

Jgwen

　　驰宏锌锗：再度“锌”光灿烂

　　近半年以来，驰宏锌锗（600497）2006年的综合盈利预测值从2.56元稳步大幅攀升至5.17元，同期股价累计涨幅超过120%。公司高出市场预期的三季报公布后，在短短十个交易日中股价加速上扬、涨幅逾40%。作为国内铅锌行业的一体化优势企业，公司目前拥有两座铅锌矿山（矿山厂和麒麟厂），保有铅锌金属量超过330万吨，铅加锌品位超过25％，且富含稀贵金属锗和银，资源优势明显。

　　公司1-9月实现净利润6.16亿元，每股收益3.855元，同比大增732%，这源于公司较高的锌铅金属自给率和期间锌价的大幅上涨，2006年1-9月国内锌均价为25670元/吨，同比上涨94%。公司目前铅锌矿产量为14.6万吨/年，锌冶炼产能为15.8万吨/年，粗铅产能2.3万吨/年，原料自有率达80％以上，属于行业内较高水平。

　　东方证券分析师杨宝峰表示，公司每年具备约12万吨锌金属自给量和4万吨铅金属自给量，业绩对锌价高度敏感，锌价每变动1000元/吨（含税价），公司每股收益变动0.54元；铅价每变动1000元/吨（含税价），其每股收益变动0.18元。2007年在假设国内锌均价和铅均价分别为26000元/吨和12000元/吨的条件下，预计公司可实现每股收益6.81元，考虑锌价的波动性风险，维持“增持”评级。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司2006、2007和2008年综合每股盈利预测分别为5.17、6.12和6.89元，对应动态市盈率为10.1、8.5和7.5倍。当前共有11位分析师跟踪，其中建议“强力买入”和“买入”的分别为4和7人，综合评级系数1.64。

西疆月

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你去过驰宏锌锗吗？　
lcqy 发表于 2006-11-10 17:29:00
　大家总在这里谈 锌价的高低，或者在问为什么其他锌制造企业的股票不涨，600497的业绩是很夸张，但是，在这里的谁去 过600497，我看没有，其实去600497就知道了600497的发展是怎样的！！！每 股 目前3. 8元的利润，是靠锌价来支撑的吗？不完全是，锌价大家总在这里谈锌价的高低，或者在问为什么其他锌制造企业 的股票不涨，600497的业绩是很夸张，但是，在这里的谁去过600497，我看没有，其实去6004 97就知道了600497的发展是怎样的！！！每 股 目前3.8元的利润，是靠锌价来支撑的吗？不完全是 ，锌价的上涨也只是对业绩起到推波助澜的作用，60 04 97的基本业绩更是来源于企业自身的发展积累了 释放，可能5年前，只是一个会泽铅锌矿的初级产品制造 企业，
现在，你去看看驰宏锌锗的现代化工厂和他的 加工能力以及初级矿产的储备能力。我是在参观过6004 97之后 开始买他的股票的，36元开始进场，一 只在后悔不够狠手（今天在51.6元还在买）。今年的每股 利润，大家 想就是5元，其实，没有看到吗？锌 合金的新生产线10月又正式开始运作了，年低，还会叫大家吃 惊的，每股6 元都不算什么。明年，新征地的 2期工程也将建设，到时，600497的产能还将扩展3倍以上 。一个神话也许 就此诞生，不然，各路基金 在50多元还在拼命的进货，他们疯了吗？没有。其实大家到600 497实地看看，我相信，您100元都 会买进的

西疆月

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注意!注意!注意!
下面发布最新内部消息,近期世界矿业大会将在北京召开,该大会将参观两个专业矿山。一 是参观江铜的地面采厂；二是参观497的地下坑采。497的地下坑道本人曾经参观过，堪称世界一流。近期云 南冶金集团总公司及497总部正紧锣密布安排参观事宜，其中要求参观当天要把497股价拉升至沪深两市第一 高价股。
朋友们，好自为之吧！

frankshldd

老大是真的吗?我现在可是被套的啊.心里好慌的~~~

炒盘高手

顶

hbwhdragon

顶团长的贴

西疆月

伦锌最多跌了5%，收盘跌1.5%，单针探4000

liufengdi2008

这是泡沫股的代表吧!?? 小心赚够后快跑哦!!!

小散户1

伦敦金属交易所（LME）2006年11月15日
锌库存量仍然在减少
但是受到铜库存持续上升的原因
期铜大幅破位下跌
受其连累锌价亦大幅震荡走低
驰宏锌锗命运不佳
好不容易向上突破却正赶上境外大宗期货商品开始走熊
原本分析600497会在50元一线震荡洗盘的观点暂时维持不变
但是时间可能会比较长了
心急想炒短线的朋友可暂时退出该股
还有很多极佳的短线品种要比驰宏锌锗更容易短线获利

我自己是准备跨年度持仓驰宏锌锗的
因为基本面暂时还没有出现让我抛空的信号出现
因此暂时维持仓位不变
以不变应万变
谁让咱眼拙手笨呢~~~~~~~

股市流星

支持,这个股相信会到百元的

刺岩卡

国信证券-有色金属11月月度报告061122

Jgwen

好股票就是买进并持有

刺岩卡

联合证券研究报告：增持有色股


有色金属行业增持 　

　　铜的供求没有发生根本改变，牛市格局依然，价格振荡区域可能变宽，龙头作用将弱化。 　　

　　基本金属各品种，基本面的变化各不相同，价格走势将出现分化，锌、铝有望走出独立行情。生产成本不再是价格的主要决定因素，各品种间原来的比价关系将被打破。 　　

　　低库存以及对潜在供应中断的忧虑，对锌价形成有力支撑，锌价未来有望冲破$5000。锌的上市公司最具爆发力，建议增持600497驰宏锌锗、000060中金岭南。 　　

　　电解铝上市公司的收益/风险比最高，氧化铝和电解铝的价差迅速扩大，未来将大幅提升公司业绩。我们坚持，氧化铝价将持续下跌、铝价趋稳、行业景气将持续2-3年等前期主要判断。建议增持000807云铝股份、000831关铝股份、000612焦作万方、600296S兰铝。 　　

　　有色金属价格波动不是投资有色类股票的主要风险。因为有期货市场公开、透明的价格，使有色企业得以回避价格风险、锁定未来利润。其经营风险远小于，产品未来价格变化不能得到及时、准确反映的行业。 　　
　　

　　铜的供求没有发生质变 　　

　　近期国际金属市场价格不稳。铜的交易所库存上升，期货价格由近期升水转为近期贴水，显示现阶段现货供应相对前期松弛，从而引发对供应增长的忧虑。加上技术上的因素，导致铜价出现较大幅度的下跌。其他基本金属受铜价的拖累，都有不同程度的明显下跌。 　　
　　

　　我们认为铜的牛市格局没有根本改变，只是振荡区域可能变宽，理由是：􀂄铜的供求关系并没有发生实质性的变化。至少目前没有明显的迹象表明供应或需求任何一方出现了较大改变。 　　

　　交易所统计库存虽达到今年以来的最高，但从历史数据来看，目前仍处于相当低的水准，潜在的供应中断依然可能出现。 　　

　　对一个维持了较长时间的趋势或状态而言，改变这种状态比维持状态需要更大的能量。 　　

　　国储今年作为轮库释放的20万吨铜，如果2007年实施补库，对供求弱平衡而且全球库存仍处低位的铜而言，影响不言而喻。 　　

　　价格下跌后，如能在新的价格区域建立足量有效的未平仓量，而供应不能明显增加的话，价格仍随时可能逆转向上。 　　

　　基本金属价格走势将体现差异性

　　虽然铜是本轮金属牛市的龙头，但随着行情的发展，各品种的基本面发生了程不支持铜价下跌的理由也有很多个度不一的变化。基本金属各品种的走势将出现分化，锌、铝有望走出独立行情。 　　

　　我们认为，即使铜价继续大幅走低，不管跌至$6000还是$5000（其绝对价格的高低对其它品种已不十分重要），只要在新的价位重新建立起平衡，它对其他品种在信心上的负面影响都将逐步减弱。其他品种将在各自基本面的作用下各走各路。 　　

　　生产成本作为价格影响因素，其作用随着价格逐步远离成本区域而减弱。供求关系才是真正的决定力量。各金属品种之间，原来因成本因素建立起来的比价关系、贵贱之分，是思维上的桎梏，最终将被打破。 　　

　　以金属铝而言，成本大幅下降不能作为推测铝价下跌的依据。目前铜、镍、锌，乃至石油的价格，显然与生产成本不构成直接关系。 　　

　　锌的供求关系对价格支撑最为有力 　　

　　LME锌库存已下降到10万吨以下，并以每月近3万吨的速度减少。2007年下半年以前，对供应中断的忧虑将始终支撑锌价。目前锌价$4150，我们认为未来数金属价格将不再以成本论贵贱月中有望冲破$5000。 　　

　　我们重点关注的600497驰宏锌锗、000060中金岭南的每股盈利和市盈率随LME 锌价的变化如下图　
　
　　当锌价$3500时，600497的EPS预测为8.88元，以昨日收盘价45.87元计算的市盈率为5.15倍；000060的EPS预测为2.67元，以昨日收盘价14.82元计算的市盈率为5.54倍。 　　

　　当锌价$4500时，600497的EPS预测为13.68元，以昨日收盘价45.87元计锌的上市公司最具爆发力 　　
　　算的市盈率为3.35倍；000060的EPS预测为3.80元，以昨日收盘价14.82元计算的市盈率为3.90倍。 　　

　　两公司对锌价的敏感性不同，以目前的锌价和股价来看，都很具投资价值。 　　

　　电解铝公司的收益/风险比最高 　　

　　电解铝上市公司，是目前基本金属中唯一可以通过冶炼加工获得丰厚收益的群体。公司业绩对铝价的敏感性不如其他品种，氧化铝和电解铝的价差才是真正重要的因素。 　　

　　最新国内氧化铝现货价￥2100，进口氧化铝CIF连云港$210，比中铝本月初调整的公开报价￥2400又降低了300元左右，意味着可以抵御电解铝价格下跌近600元的风险。我们依然维持氧化铝价格将继续下跌的预测，预计明年下半年或08年初的某段时间，氧化铝价格可见￥1500。 　　

　　而目前国内铝价￥20500元以上，比我们前期，对000807云铝股份作2007年盈利预测时，所用之均价假设（￥18500）高出2000元/吨。我们坚持电解铝供需弱平衡——供应小量缺口，而价格以稳为主的预测。 　　

　　对市场中存在对铝供应可能迅猛增长的忧虑，我们的看法是： 　　

　　供应增长主要源于产能利用率的提高，新建产能将受限（国外受制于能源、环境因素，国内受制于宏观调控）。 　　

　　需求的增率更为显著，今年1-8月国内需求同比增加19.8％。而最新统计的国内今年1-10月供应同比增加17.6％。 　　

　􀂄假设电解铝新增产能不受限制，对产能10万吨以上的项目而言，现在开始的投资冲动，可能也要等2-3年才能实现完全产能。如：600296兰州铝业2004年投入的15万吨项目预计于2007年初投产；000767漳泽电力与中铝合资的华泽铝电，其2003年初投入的28万吨项目，2006年初投产。 　　

　　行业周期的长短取决于行业特征，虽然每轮周期的长短不一，但都有一个基础参照长度。我们坚持，今年中期开始的电解铝的景气周期，将延续2-3年的判断。荣枯周期不到一年的属于季节性行业，不是周期性行业。 　　

　　价格波动并非有色类股票的主要风险 　　

　　投资有色行业上市公司的风险，其实远小于对未来产品价格无法把握的行业。 　　

　　因为期货市场的存在，使有色金属的价格变动更为透明，风险可以预见。企业经营者可以通过期货市场操作回避风险、锁定未来利润。而且有色金属作为大宗原材料，氧化铝、电解铝的价差越来越大本轮景气将延续2-3年 　　

　　具有同质化的特点，不存在滞销的风险。 　　

　　只有高流动性的期货市场，价格才会频繁变动。它不是在昭示风险，而是意味着更多的交易机会。在成本因素相对确定的前提下，有色企业可以在适当的时机，提前锁定未来数年的利润，这是其它行业的公司做不到的。 　　

　　有色金属商品的价格与上市公司的业绩密切相关。但短期的商品价格变化对公司业绩的影响并不大，重要的是中长期的价格。 　　

　　建议增持的股票 　　

　　电解铝类： 　　

　　000807云铝股份 　　

　　000831关铝股份 　　

　　000612焦作万方 　　

　　600296S兰铝 　　

　　铅锌类： 　　

　　600497驰宏锌锗 　　

　　000060中金岭南 　　

　　联合证券股票评级标准 　　

　　增持未来6个月内股价超越大盘10％以上 　　

　　中性未来6个月内股价相对大盘波动在-10％至10％间 　　

　　减持未来6个月内股价相对大盘下跌10％以上 　　

　　联合证券行业评级标准 　　

　　增持行业股票指数超越大盘 　　

　　中性行业股票指数基本与大盘持平 　　

　　减持行业股票指数明显弱于大盘

小散户1

11月8日分析第一目标位看到53元一线
当时主要考虑到这个是长线牛股
主力不可能直接拉上去
将1年的行情在3个月内作完
看定会在50元一线进行震荡整理
时间大概2周左右
但是目的很明确
就是洗掉跟风的短线盘
同时将看好该股的新进资金暂时套牢
逼迫其作出短线选择
要么迅速止盈退出
要么锁定筹码改为长线锁仓
后者是主力极其不愿意看到的情况
因为后市主力拉升时
这些筹码的稳定性是最差的
主力在第二次拉升之前
肯定会想尽一切方法
清洗掉这一部分坐轿筹码
外围期货市场给主力提供了一次绝佳的机会
铜的库存持续升高
最终将这头疯牛拖下了水
并最终导致整个LME市场进行了宽幅回调
而基本面持续向好的锌是没有理由停止上涨脚步的
截至昨天锌库存减少1,025吨
总存量降到了87,925吨
并且在可以预见的未来6个月内
库存完全可能降到0库存！
对供求关系异常敏感的期货市场
创出历史新高的日子应该不会很远

主力今天准时拉起第二波
从时间上看
完全按照原来的时间表在进行
外围的干扰因素
成了主力清洗获利盘的漂亮的借口
不出意外
下一周600497就会创出历史新高
这一波的目标价位暂时看到63元
届时又会出现震荡整理
最大可能会出现双头形态
但是不会真的走出来
很可能会形成三头
最终形成“破位”
目的还是一个
吓出获利筹码！
到时候我会继续跟踪股价作出判断
因为这个时间可能已经到了2007年！

魔眼

过100只是时间问题!

Jgwen

今天已经创收盘价新高

魔眼

只有新高没有最高!

wxhisand

原帖由 西疆月 于 2006-11-13 08:22 发表
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你去过驰宏锌锗吗？　
lcqy 发表于 2006-11-10 17:29:00
　大家总在这里谈 锌价的高低，或者在问为什么其他锌制造企业的股票不涨，600497的业绩是很夸张，但是，在这里的谁去 过600497，我看没有， ...

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