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央行今日再发千亿定向央票
来源： 中国证券报 发布时间： 2007年08月17日 07:44 作者： 郑中
消息人士透露，8月17日央行将再次发行规模超过1000亿元的定向央票，期限为3年，利率为3.69%。国有商业银行、股份制银行、城市商业银行都在定向发行之列。分析人士认为，这次发行仍是针对信贷增长过快的银行，目的是抽走过剩流动性。
这是年内央行第四次发行规模超过1000亿元定向央票。前三次发行时间分别是3月9日、5月11日和7月13日，期限均为3年，规模均是1010亿元，利率分别为3.07%、3.22%和3.6%。这次发行利率3.69%比昨日发行的3年期央票利率3.71%略低。四大国有商业银行均在被定向发行之列，发行规模分别为建行300亿元、工行270亿元、中行170亿元、农行120亿元。此外，民生银行、浦发银行、华夏银行、深发展银行各35亿元，上海银行4亿元、安徽商行1亿元、长沙商行0.6亿元等。这样，这次定向央票规模在1010亿元左右。
分析人士指出，目前公开市场上普通央票发行力度不大，资金收不上来，央行以定向央票来辅助回笼过剩流动性，以避免通货膨胀和经济偏热迹象继续升级。
看来收回去不少钱呀:*27*: :*27*:
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紧缩信号出现 商业银行房贷两难
2007年08月18日 13:38:30 来源：经济观察报
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“对不起，您看好的那套房子，10分钟之前被定掉了。”上海信义中介公司8月15日告诉他的客户周小姐。而这已经是在两周之内，周小姐看好的房子，第三次被其他客户提早预定。
目前，上海良好地段的二手房大面积出现了价格飙升、房东惜售、买方必须不断加价才能压倒其他买房者的情况，不少区域，如古北、浦东、
徐汇、长宁等，都出现了在半个月之内，房价上幅达10%-20%的情况。
房价还在不断地上涨，风险也似乎在不断累积。
这种情况让各商业银行在房贷业务上“进退两难”。一方面，在管理层警示、上调准备金以及压缩下半年贷款额度背景下开始紧缩房贷；另一方面，兴业银行一位人士称，“银行找不到任何一个行业比房贷更加无风险，有更好的成长前景。”
危险游戏
近一段时间，由于房价上涨过快，市场一度传来消息，银行将收紧贷款，首付比例将从目前的三成提高到五成，不过该传言已经被银监会以及各家商业银行澄清。“首付比例是长期的，不会轻易随着市场的变动而改变，而且一旦改变影响的不仅仅是房产市场，银监会单方面做不了主。像如此重大的决策可能都需要上报国务院的。”银行界知情人士表示。
尽管商业银行普遍认为，目前的房价已经出现了一定的泡沫，但是谁也不知道，这个泡沫会大到什么程度，又会在何时破灭。
上海的二手房市场的火爆局面令人惊讶。在亲历二手房市场长达两周的调查中，本报记者发现，良好地段的上等品质的房源，大多都是由几家客户在互相争抢，中介公司通常会要求客户在一个晚上，甚至是一两个小时之内就付定金，否则无法保证房源。更离奇的是，房东赔付率大幅提高。由于客户方不断加价，房东经常愿意双倍赔偿已经交付定金的客户。
以交通银行为例，今年以来虽然在不断地压缩开发性贷款，但是却在谨慎扩展个人房贷，先后推出了“安居贷”个人住房贷款以及“轻松安居贷”个人住房循环贷款产品，实施“加五减五”优惠方案。
在上海地区最保守的招商银行，也开始对个人房贷的态度有所转变，积极通过产品创新分得房贷的市场份额。2006年，招商银行加大了零售贷款产品创新和营销力度，推出了“随借随还”等新产品。2006年底，零售贷款总额同比增长37.75%个百分点，其中住房贷款同比增长25.96%。
北京地区，各家中小银行房贷虽然有所收紧，但不少银行宁可牺牲对公客户存款，省下额度来保证个贷。一位民生银行业务经理告诉本报，“个贷远没有饱和，对银行来说附加值高，所以各家银行宁可牺牲利润也要争抢。”
外资银行对房贷，特别是对个人住房贷款的态度更是不惜一切。在中资银行被迫压缩个贷之时，花旗银行就在6月高调推出转按揭、追加按揭等个贷创新；东亚、恒生、渣打等外资银行，都全面进军房贷市场。
紧缩信号
紧缩房贷的信号已然出现。
目前深圳部分商业银行已经暂停了二手房贷款，而大部分银行暂停了转按揭、加按揭等。工商银行福田支行信贷部经理表示，工行现在仍然提供一手房、二手房的贷款，但是，现在贷款条件审查更严格，信贷记录必须要良好。
民生银行、招商银行、深圳发展银行虽暂时没有停止二手房贷款，但都对二手房贷款进行了严格审查。对拥有三套以上住房人士的，各家商业银行一律停止了按揭贷款。
不仅是深圳，上海、北京的银行开始收紧房贷，尤其是开发性贷款受到抑制。
事实上，上海银监局的数据显示，住房开发贷款连续三个月出现负增长。上半年住房开发贷款和土地储备贷款增量分别为-31.46亿元和32.40亿元，同比分别少增143.82亿元和78.03亿元。其中，住房开发贷款在二季度连续三个月出现负增长，累计减少44.21亿元。
特别是7月份以来，各家商业银行对开发性贷款审核更加严格。交通银行目前对开发性贷款的主要政策为，选择地理位置优越、抗跌性强、开发商自有资金充裕的开发项目，开发贷款要与支持个人按揭贷款紧密挂钩；严格贷款准入，要求房产开发项目必须四证齐全，项目资本金比例不得低于35%等。
对此，英联国际不动产首席经济学家郭建波博士认为，这种现象表明银行对房价泡沫的以事。去年至今年6月份，各大商业银行在住房按揭贷款及其相关衍生金融产品方面还是采取积极、主动揽客的姿态，现在转为抑制甚至出现停贷的现象，这可能是在相关贷款方面，央行、银监会有相关指示，也表示银行对深圳房价上涨过快可能存在泡沫的担忧。
截至2005年12月末，上海中资银行的个人住房不良贷款余额为15.48亿元，同此增加5.58亿元，基本呈逐月递增的态势。个人住房不良贷款率为0.58%，升幅明显。同期相比，银行房贷违约客户及违约笔数的增幅均超过了50%以上。而截至2007年2月末，上海中资银行房贷不良率已达到0.95%，逼近1%，3年间不良率猛增约10倍。
一位上海银监局官员表示：“现在出现了如此之高的违约率，银行却仍在扩张房贷的惟一原因就是房价的不断上涨。一旦房价出现调头，哪怕就是跌10%，那么银行的房贷可能会引起信贷坏账的暴增。还有，现在商业银行的开发性贷款都是和个人贷款结合在一起的，一旦出现危机，两方面都会引起高比例坏账。”
上海一家股份制银行分行行长称、“下半年，银监会对贷款总额进行了限制，对房贷必须要压下来了，没有办法。”
工行方面则表示，上调准备金使银行运营资金偏紧，可能会影响贷款。
中原地产深港研究中心总监张伟亦称：“自7月份以来，深圳各大银行开始收紧房贷，尤其是二手房贷款，原因可能是上层有相关要求，主要目的是为了收缩流动性。”
压缩成为下半年所有商业银行的基调，而受此影响，7月份，深圳二手房成交量环比下降四成，价格方面仍约上涨7%，但个别区域，如深圳市福田区，二手房已出现下跌。
在高层一再的警示和房价一再飙升的背景下，“贷与不贷”成为商业银行的挠头难题。 （记者 刘兆琼 周涛 程志云）
银行股再次领跌 深层次主因全解析(附研报)
【2007.08.17 18:17】 来源：和讯网 作者：和讯股票
［和讯编者按］ 受美国次级抵押贷款市场危机拖累，全球股市出现大面积暴跌。特别是港股的持续暴跌让此前一直坚挺的A股也挺不住了，近两日领跌的就是银行股，银行板块从午后加速下跌，收盘时，招商银行下跌幅5.48%，是银行板块的最大跌幅股，两市最大的权重股工商银行下跌4.58％，民生银行、浦发银行下跌均超过5%，银行板块整体飘绿，跌幅最小的中信银行也下跌了0.92%。收盘时沪指下跌了108点，深指下跌了364点。
之前，相信市场很少会有人去怀疑银行股将成为黄金十年的主打品种。但是现在的问题是，银行股前期的疯涨是否透支了其内在的投资价值，已有不少外资投行开始调低了银行股的评级，认为银行股将面临新一轮的价值重估。但是趋之若鹜的资金却又成为诸多内地投资机构坚决看好银行股的原因。然而，过度的流动性溢价会否带来巨大风险，银行股的成长性是否能支撑目前的高股价，近两日的银行股的下调仅仅是受到周边市场的拖累吗？银行股在调整之后会如何运行，相信市场将会最终赋予其合理的判断。
金融股领跌原因剖析
◆美国次级抵押贷款市场危机拖累全球股市大幅下跌 金融股领跌
美国股市昨日大跌，因为有消息说美国最大的抵押贷款公司Countrywide Financial会被强制破产。受此影响，亚太股市今早大幅下跌，日本股市中三菱东京集团(Mitsubishi UFJ Financial Group Inc.)这类的日本金融公司的股票也随之出现跌势。而港股中资金融股全线下滑，国寿(2628)、平保(2318)及财险(2328)挫4.64%至9.29%；获纳入恒指成份股的交行(3328)跌3.92%；工行(1398)、建行(0939)、中行(3988)、招行(3968)及中信银行(0998)，下跌2.43%至4.74%。伦敦股市的大型银行股，包括汇丰控股(HBC)、巴克莱银行(BCS)和皇家苏格兰银行 -- 均下跌1.3%以上。（和讯网）
◆盈利超预期可能性不大
采用鼓励成长性的市盈率指标度量，我们测算出2007年上市银行净利润平均增速可达到37％，2008年为27％。而目前2007年、2008年行业整体的动态市盈率分别为37倍和29倍，即使考虑到盈利预测的些微差异，上市银行整体估值提升的空间也已不大。（东方证券）
◆上市银行利润增速或将下降
从今年已公布中报预增公告的上市银行来看，除工商银行外，2006年下半年净利润均高于上半年。下半年净利润增长最快的是深发展，达到81％，民生、招行的下半年净利润也分别高于上半年21％和54％。其原因除了2006年两次升息扩大利差之外，还包括年底的税费抵扣。
而从今年下半年的情况来看，如前所述，生息收入维持去年增速的可能性不大，而税费抵扣除非引起实际税率低于预测，否则是不会带来增量的。事实上，和我们对于这些上市银行全年的净利润预测水平相比，2007年上半年按预增水平的最低净利润基本占到50％-56％，全年大幅超越这一水平的可能性不大。因此，上市银行全年净利润的增速仍将控制在40％以内。（东方证券）
◆市场高估值留下隐患
从经济增长的角度看，银行业在经济繁荣时期大量放贷可以带来业绩优化的效果，但是这种粗放式的扩张可能导致经济增速放缓时银行坏账的大幅增加，因而在此背景下的银行股价值重估是留有后患的。
从制度变革的角度看，近期银行业的制度变革主要是2008年的两税合一，在上市银行普遍受惠的情况下，中小银行的受惠程度高于大型银行。但是预测显示，当前银行股股价已经透支了该项变革预期。(国信证券)
附图表：上市银行估值水平及投资评级
http://image.hexun.com/articleimage/31/10/311039.gif
金融股领跌市场 高估值留下隐患？(附研报)(2)
【2007.08.16 15:01】 来源：和讯网
银行股估值吸引力下降
国内上市银行业绩增长率仍然维持高位，但就行业平均来看，基于增长的估值水平已不再诱人。且从利率市场化、竞争和实际利率的验证看，2008年之后上市银行利差难以继续大幅扩大，生息资产规模的增长也难以超越市场预期。税改的正面影响也已反映在之前的盈利预测中。由此，我们找不到支持目前估值的净利润成长性。同时，2007年下半年银行恐将难以重现上半年的净利润同比增速。因此，我们愿意更为谨慎些，下调行业评级为“中性”。
盈利超预期可能性不大
采用鼓励成长性的市盈率指标度量，我们测算出2007年上市银行净利润平均增速可达到37％，2008年为27％。而目前2007年、2008年行业整体的动态市盈率分别为37倍和29倍，即使考虑到盈利预测的些微差异，上市银行整体估值提升的空间也已不大。
如果未来两年上市银行的盈利增速大幅超过上述预期（至少应在10％以上可定义为大幅），那么上述的估值水平就可以有所突破。但我们认为，可能性不大。
首先，利差难以继续大幅扩大。一方面，利率市场化的进程使得存款受到上限控制，而贷款受到下限控制。在升息环境下，贷款利率的向上市场化程度应更甚于存款利率的向上市场化程度。因此，假设法定存贷款利率等幅度的提高，在市场力量推动下，贷款利率的上升幅度必然小于存款利率的上升幅度。另一方面，银行间目前处于垄断竞争的行业格局，CR5小于70％。随着国开行、农业银行、邮储银行的改制重组和商业化转型，贷款市场面临的竞争压力将更为巨大。至于金融脱媒更是一个必然趋势，短期融资券只是一个引子。因此，从总体上看，贷款的价格在竞争中具有向下压力。
就2008年的利差本身而言，如果经济仍保持稳步发展，货币政策选择降息的可能性将缩小。退一步讲，2008年可能不是一个利差的缩减，而是利差上升幅度的缩减，这取决于经济过热的发展程度和货币政策的选择，但我们认为利差的缩减是未来必然出现的趋势。
其次，生息资产规模的增长难以超越市场预期。就贷款规模而言，我们认为价格的上升将相应缩减贷款的有效需求。同时，金融脱媒本身也将分流部分直接融资客户。债券资产总规模的增速将快于银行总资产规模的增速，在银行生息资产中的比重将有所提升。而银行总资产规模增速取决于货币增速，我们毫不怀疑流动性将延续目前的充裕状态，只是其实际的增速可能不太会超越市场对其的预期。
此外，2008年银行所得税率下调的正面影响，我们在2008年的盈利预测中已充分考虑到，假设上市银行的法定税率均为25％。而2007年度，我们假定实际平均税率与2006年基本持平，约31％。
上市银行利润增速或将下降
从今年已公布中报预增公告的上市银行来看，除工商银行（行情,资讯）外，2006年下半年净利润均高于上半年。下半年净利润增长最快的是深发展，达到81％，民生、招行的下半年净利润也分别高于上半年21％和54％。其原因除了2006年两次升息扩大利差之外，还包括年底的税费抵扣。
而从今年下半年的情况来看，如前所述，生息收入维持去年增速的可能性不大，而税费抵扣除非引起实际税率低于预测，否则是不会带来增量的。事实上，和我们对于这些上市银行全年的净利润预测水平相比，2007年上半年按预增水平的最低净利润基本占到50％-56％，全年大幅超越这一水平的可能性不大。因此，上市银行全年净利润的增速仍将控制在40％以内。
此外，2007年上半年资本市场联结非息收入增长较快，下半年能否持续也还有待观察。2006年下半年和2007年上半年，公募基金资产分别增长59％和49％，呈现“井喷”行情，这给银行带来托管、代销、代理清算等相关业务收入的快速发展。
上市银行今年一季报数据显示，大部分上市银行的首季手续费收入已超过去年全年的30％。这一现象固然可喜，但我们对下半年的手续费收入增速不能太过乐观，毕竟持续的“井喷”并不现实。
投资策略
尽管站在定价的角度上，我们下调了对上市银行整体的评级，但仍然看好银行本身的发展潜力。在各金融子行业中，我们相对更看好银行开展综合金融服务的实力和基础，通过提供综合金融服务，银行可以更好地利用其客户网络平台，提高服务附加值。而通过更好地提升庞大网络的附加值，提升中间业务收入，银行的业绩增长才能维持估值的稳定。综合金融服务是让银行现有的估值获得更为长期时限的切入点，中间业务收入是跟踪银行长期发展能力的指标。
为此，我们建议投资者对上市银行的投资策略进行重新检视，在关注利润增长的基础上更进一步，关注这种增长的可持续性，关注增长能否带来发展。
在现有估值结构下，建议投资者对银行股的持仓进行结构调整，积极增持大银行，长期持有细分市场的龙头，同时谨慎参与部分有特色的中小银行。
首先，大银行维持利差空间的能力较强，具有业务特色的部分中小银行也有一定的定价能力。债券业务在大银行的生息资产中所占比重已接近40％，而在中小银行即使如招商银行（行情,资讯），也仅占16％左右。这也是大银行生息资产收益率偏低的原因之一，但我们预期宏观调控和市场替代将使得债券投资占全行业生息资产比重逐步上升，大银行生息资产收益率与中小银行的差距将减小，同时由于债券的利率市场化水平较高，升息对债券收益率的影响也将相当正面。为此，预期在利差的变动趋势中，大银行的地位相对有利。而部分有业务特色的中小银行也在资金运用和资金来源的部分环节掌握了一定的定价能力，这使其具有一定抵御价格风险的能力。这也是我们选择大小“两头”的银行作为重点关注对象的原因。
其次，大银行综合经营的空间和资源更为广阔，其网络、品牌和客户优势更为突出。
此外，大银行的估值指标也更为安全。对比各上市银行动态市盈率和市净率指标，大银行的估值均处于较低端。而从盈利能力指标和增长率情况看，大银行与小银行的差距并不明显。
来源：东方证券
金融股领跌市场 高估值留下隐患？(附研报)(3)
【2007.08.16 15:01】 来源：和讯网
银行股：估值基准及其非理性繁荣
当前银行股的走势已经在相当程度上脱离了基本面的因素，而受市场因素的主宰。被市场情绪牵引而调高估值的做法并不可取。今后，银行股的走势将取决于以下方面的因素：宏观经济走势、投资者结构及其博弈方式、海外投资者对国内市场的投资取向以及市场流动性过剩局面的变化
2006年以来，随着以工商银行为首的国有商业银行陆续在海内外上市，银行板块在国内的资本市场体系中占据了日益重要的地位。以银行股为主导的股市行情的重要特征是H股带领A股上涨，而国内分析师定价失效。然而，随着指数不断上涨，对银行股估值的迷惘开始困扰国内投资者。如何对银行业进行价值投资，如何对中国银行股进行正确估值，成为每个投资者都不容回避的重要问题。
本文首先从海外入手，以国际视野探寻中国银行股的估值基准。文章分别选取成熟银行股和新兴市场银行股的代表－汇丰银行以及HDFC银行进行研究，分析其发展的经济背景、企业发展历程以及股票估值区间。分析显示，由于经济环境、经营范围、经营特征等的诸多差异，以PE、PB等传统估值指标将成熟市场银行股与中国市场银行股的价值进行静态比较难以解释中国银行股的投资价值。而新兴市场中，印度银行业与我国有较多共同之处，高速增长的经济环境、类似的银行业改革路径、潜力巨大的银行零售市场等为中国上市银行参照印度银行业进行定价奠定了良好的基础。
文章在此基础上对当前影响银行股价值重估的因素进行了详尽分析。这些因素主要包括经济增长、制度变革、银行股成长性溢价以及人民币升值等方面：
从经济增长的角度看，银行业在经济繁荣时期大量放贷可以带来业绩优化的效果，但是这种粗放式的扩张可能导致经济增速放缓时银行坏账的大幅增加，因而在此背景下的银行股价值重估是留有后患的。
从制度变革的角度看，近期银行业的制度变革主要是2008年的两税合一，在上市银行普遍受惠的情况下，中小银行的受惠程度高于大型银行。但是预测显示，当前银行股股价已经透支了该项变革预期。
成长性溢价是市场对银行股估值理念的一个重要修正。对于成长期的中国银行业，市场给予优势银行相应的溢价水平是合乎常理的。今后市场对不同的银行股将会赋予不同的成长性溢价，这将成为银行股板块分化的核心因素。
经验数据说明，近年来国际上汇率升值与资产重估的关联度很低。人民币升值确实可以带来银行股在A股市场的投资机会，但是这种机会与银行股的股市投资价值重估无关。一旦国际游资改变投资方向，银行股的行情就可能发生变化。
对于国内银行股的龙头－招商银行，我们将其与HDFC进行对比，认为其业务结构和盈利能力等多个因素对比均有一定的差距，尚不足以按照HDFC的估值标准进行估值。由于市场上招商银行招行的PB已经高达4.26倍，我们认为招商银行的股价已经脱离了正常的估值区间，股价泡沫已经显现。
对于国内银行股的市值最大的工行，我们认为，工行的估值参照物应当是国内其他大型上市商业银行。由于股指期货效应和财富效应等因素的作用，目前工行价格不断上涨、市值巨大，但是这些不能改变决定工行价值的基本面情况。据此我们认为工商银行的股价泡沫已经比较显著，应当高度关注其风险。
经过上述分析，本文认为，银行股的估值问题应当坚持从基本面的角度出发的客观思路，将价值判断与价格判断的问题严格区分开来。只有这样，才能对银行股形成理性的判断。当前银行股的走势已经在相当程度上脱离了基本面的因素，而受市场因素的主宰。被市场情绪牵引而调高估值的做法并不可取。今后，银行股的走势将取决于以下方面的因素：宏观经济走势、投资者结构及其博弈方式、海外投资者对国内市场的投资取向以及市场流动性过剩局面的变化。(国信证券)
招商银行信用卡再创分期新模式
CNET中国·ZOL 【无】 作者： 07年08月16日
2007年8月16日，上海——中国最具创新力的股份制商业银行招商银行和全球领先的电脑厂商戴尔公司共同宣布正式推出电话分期订购业务。该项业务是戴尔公司在国内IT行业销售方式的一次首创，也使得国内分期业务量最大的招商银行继续保持分期业务的领先地位。招行与戴尔的强强联手，既能够给国内消费者带来便利与实惠，也能够使双方共创共赢。
在过去的三年，戴尔在国内的个人消费者业务迅速地成长，增长了3.5倍以上。在刚刚结束的2007财年，戴尔公司面向家庭及个人用户的计算机产品的出货量增长了57%，是整个行业增长量（不含戴尔公司）的2.5倍。在快速发展和竞争日益激烈的市场环境中，戴尔公司一直致力于通过持续不断地创新，通过采用各种各样的新的方式，更加有效地贴近家庭及个人消费者。与招商银行共同推出的电话分期订购业务正式戴尔公司进一步贴近消费者的具体体现。
目前，招商银行信用卡的分期业务量已经占据国内同业的90%市场份额。通过和不同渠道和领域的分期商户合作，招商银行信用卡促进了国内分期业务的大发展，引领了“分期付款、提前享受”的消费潮流。早在2003年，招商银行就在国内率先推出了邮购分期业务，之后店面分期也在百货、电器、旅游、美容、健身、家居、家装等行业的知名企业，如百盛、国美、苏宁等企业蓬勃展开；并且大胆创新的将分期业务从家电家居用品采购转向特定的大宗集中消费，在全国联合百安居首推“家装易”分期付款业务。同时，在部分城市与东风标志、神龙、一汽大众等汽车生产商开放了信用卡的汽车分期业务，把信用卡的理财功能发挥到极致。
招商银行携手戴尔公司推出电话分期订购业务不仅是基于众多分期业务经验基础之上的又一大胆创新，同时也让招商银行信用卡的电话支付业务更加成熟、完善。2006年，招商银行携手国航在业内首推电话支付业务，今年招商银行让电话支付的渠道拓展到了电视分期领域。今天和戴尔公司的合作，让招商银行的电话订购又扩展到了IT行业。
戴尔中国香港业务拓展总监胡玮表示：“此次携手招商银行推出的电话分期订购业务，是在国内IT业和金融领域的一次开先河之举。这种新的支付方式，能够给消费者带来更加便捷和实惠的服务，使更多的消费者能够接受戴尔的产品。这是戴尔公司重视客户体验，以客户为导向的具体表现，也是戴尔公司大力拓展国内新兴市场，推进家庭与消费者业务的战略体现。”胡玮进一步透露说，“该业务一经推出便受到了消费者的喜爱与欢迎。据初步统计，到目前为止已经有近万名消费者通过电话，分期订购了戴尔的产品。”
招商银行信用卡中心有关负责人也表示：“分期业务是信用卡经营最重要的一块业务，招商银行希望能够通过在分期领域上更多支付通路和使用领域的创新，让持卡人充分体验到‘想分就分、提前享受’的现代金融工具的便利和优惠。”
据记者了解，使用电话分期订购的持卡人只需拨打戴尔公司客户服务电话：800-858-2232，在选定购买的机型之后，自主选择3期、6期、12期等分期期数，即完成了在线实时交易。并且还可享受招商银行信用卡持卡人的特惠专享机型。
同时，在新闻发布会上双方企业负责人还透露，开展电话支付订购业务仅仅是双方合作的开始，接下来双方将考虑邮购分期、联名卡业务及网上单期、分期支付业务等方面的深入合作。
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楼主，招商证券IPO对招商银行有没有正面影响，后者持有前者股份么？:mad: :mad:
国产私人银行的若干猜想
作者: 《钱经》杂志
时间: [ 2007-08-20 03:51 ]
国产私人银行的若干猜想
文/本刊记者 张曦元
Eric刚做成了一单生意，他成功的帮客户把企业卖给了一家国外的企业，这笔并购让客户进帐两亿四，其中四千万是以人民币的形式支付，另外两亿现在已经躺在巴克莱银行接受为期五年的财富管理服务——之所以这样安排，eric解释说：“把钱放在海外机会更多一些，即使是简单的结构性产品也比在国内强，至少不用经过二道贩子转手，克扣掉几个点。”关于他名片上“私人银行”的四个字，这位前摩根大通的私人银行家有些无奈。“我现在做的像投行多一些，为客户提供收购兼并、上市之类的服务”，eric始终觉得国内的在岸业务乏善可陈：“当然，财富管理也做，但老实说，在国内做什么投资好？我只有一个建议，买房子吧！其它的金融产品都比不上房子更值得投资。那么，讲到买房子，我实在不能保证我团队里的专家能比客户更有眼光。大多数的情况是这样的，这些有钱人比所谓的投资专家对房产投资更加敏感。”
无独有偶，管理着数亿资产的对冲基金经理周先生也开始减持A股，他透露，大部分的钱已经转到香港，下半年将以香港为主战场。至于更远的投资计划，他说：“可能是新加坡吧，那边的离岸业务发展的非常快。”
虽然中国富人已经被列入了私人银行家的客户名单，但怎么服务他们？一方面富人们和海外机构心照不宣的进行离岸操作，而另一方面，刨除了“离岸”、“全球投资”等内容的私人银行显得有些虚弱无力。无论是作投行的eric还是管理对冲基金的周先生，他们的的确确都在为顶级的高端客户服务，甚至从这一点上来说，我国本土的私人银行很难给予客户同等层次的服务，由于外汇管制、分业经营这些限制，“国产”私人银行业务被形容成戴着镣铐跳舞，路漫漫其修远。在下文中，我们找到了私人银行业务发展道路上不可避免的问题，或者称之为疑虑，而我国本土私人银行又将如何面对呢？
在岸业务有多大油水
私人银行天生就与“离岸”分不开，无论是沙皇家族、还是隐性首富，他们在发生变故之前都留了一串瑞士银行的密码。这绝非小说编排，而是瑞士银行这些老牌私人银行长盛不衰的核心竞争力之一——政治上的中立以及有私密传统的银行体系使瑞士及卢森堡是全球最大的离岸私人银行中心，仅瑞士便吸引了全球约三分之一的这类离岸资产。
没有了“离岸”，你有多大损失？
据专家介绍，私人银行所掌管的巨额财富主要来源于几个渠道：家传财富、创业财富、非创业财富、政治财富和犯罪敛财。在岸私人银行业务主要服务的是前三种，而后两种财富对安全性和保密性的要求很高，因而更有可能将其保存于国外以规避本国环境变化的风险和躲避本国的法律制裁，他们的这个特别决定了离岸私人银行业务更注重财富的保值和对客户私密性的保护，而对资金收益率的关注相对较小。
在岸私人银行业务则更重视资产的收益水平。影响在岸私人银行业务的因素主要有：资产的收益水平、税收优势（充分的理解和利用税收的相关法律条款进行合理的避税）、保密性、服务水准。不同于在岸私人银行业务关注资金保值、收益和服务水准，离岸私人银行业务的客户则更重视安全环境、保密性和税率等因素。
在我国存在外汇管制的情况下，许多内地富豪便采取曲径通幽的办法，将资产偷偷转移到境外，如香港和新加坡等地进行离岸业务操作。根据麦肯锡的测算，目前中国离岸私人银行业务大概占到了整个市场潜力的五分之一。
图说：北美是全球最大的在岸私人银行业务市场，估计该地区的私人银行所管理的先进以及流动资产占全球在岸私热内银行业务50%以上。
也意味着，虽然我国私人银行业务的市场需求早已出现，国内银行针对高端客户也纷纷推出各种理财产品，但这充其量都只算是私人银行的雏形，目前我国的商业银行尚没有一家能够提供全面的私人银行服务。
新加坡来抢生意
你不做，自然有人来做。香港、新加坡都成为中国富人的受惠者，业内人士估计，流入新加坡的中国私人资金及财富，近年取得了20%至30%的增长。由于各式各样的洗黑钱手段正在挑战中国的经济和国际声誉，国际货币基金曾估计，中国每年洗钱的数量高达2000亿至3000亿人民币。过去几年，新加坡已成为全球发展最快的离岸私人银行业中心，成了一个为亚洲新一代百万富翁打点财富的基地。自信来自于实际向客户提供的便利，瑞士信贷集团(Credit Suisse Group)的东南亚私人银行业务主管丹尼肯(Didier Von Daeniken)说，在亚洲，新加坡是增长最快的财富管理中心。身为一个在过去两三年赚了很多钱的中国企业家，很大的可能性是你不会选择香港，而会选择新加坡。
事情没有想象的糟糕
二十世纪九十年代以来的全球金融发展表明，在岸私人银行的发展远远快于离岸私人银行业务发展。例证来自于同样出产果仁糖的比利时，在起步远远落后于人的比利时，私人银行的发展速度却大大超过了一些著名的银行中心，例如瑞士和卢森堡。根据麦肯锡最近的一项私人银行业年度调查，2003年至2005年间，比利时的私人银行市场年增长率达27%，而欧洲其他地区的平均增长率只有12%。在比利时的一家荷兰银行----ING银行的私人银行业务主管，Guy de Marnix说，现今经济中的流动性较大，因为婴儿潮时期出生的企业家们正达到退休年龄，出售他们的家族企业。这是比利时和瑞士的一个重大不同之处。大部分比利时的私人银行客户为本国国民，而不是来自国外的税收规避者。
事实上，单从税收而言，我国的实际情况是对富人要求宽松。据统计，美国所得税的一半来自于收入最高的5%的纳税人，而在我国，工资和薪金所得占各税收入的六成以上，富人纳税的比重相对较小——占有我国银行存款总量80%的高收入阶层所交的个人所得税仅占总量的10%不到。由此可见，我国高收入阶层的实际税率其实是比较低的，同时我国目前尚未开征遗产税，在合法的前提下，替私人银行客户设计合理的税收筹划方案能够吸引那些存放在香港和新加坡的离岸资金回流。
但同时也牵出了问题，即使是在岸业务，国产私人银行是否又能满足客户的所有需要呢？
银行有多少产品能“胡来”
这一次的疑虑来自产品层面，首先让我们来分析一下客户的需要。即使在岸业务，与成熟的欧洲市场相比，新兴的亚洲富人也有了不同的需要。亚洲私人银行服务的突然激增，主要是低利率环境所致。一位新加坡的私人银行家谈道，当他首次来到新加坡时，这里的理财观念截然不同：“过去，亚洲的许多财富都只是放在银行里。他们是消极的投资者。亚洲客户只希望利用瑞士私人银行在海外某个账户中保存资金，以防止受到政治不稳定的影响。”但一切正在发生变化。
你得适应新的玩法
新一代的成熟投资者已经不再忍受较低的存款利率，开始寻求更高的资产回报。亚洲客户已经比欧洲人更加要求苛刻。他表示：“我们的亚洲客户在管理资产时采取亲历亲为的方式。他们更愿意尝试新产品和新市场。他们更年轻，而且忠诚度稍微低一些。亚洲资金比欧洲资金的流动性更强，而且在对服务费进行讨价还价时，亚洲人非常精明。”
亚洲已成为私人银行新产品的试验田。如今，一些产品起源于亚洲，随后推向欧洲和世界其他地方。亚洲投资者在对冲基金中基金方面也起步较早，而且他们在政府债券产品上一直处于领先地位，比如外汇期权策略等。”承担风险的意愿反映了这样一个事实：许多亚洲客户有企业家背景，而欧洲客户是在用继承的财富投资。私人银行涌入新加坡，意味着这个领域的价格竞争加剧了。“收费比欧洲略低一些，但利润没有减少，因为客户的投资活动更为活跃。”
图说：你的客户在变，新兴亚洲诞生更多的第一代企业家，他们要求更高的收益以及投资银行方面的专业支持。
企业家需要什么？
不谋而合的是，过去五年间，瑞士信贷(Credit Suisse)、巴克莱(Barclays)等大型银行一直在努力将其投行与私人银行部门更密切的融合在一起。
全球咨询机构Scorpio Partnership的管理合伙人塞巴斯蒂安"德夫(Sebastian Dovey)表示，对大型银行来说，通过企业金融或投资银行与企业家建立联系，通常被视为一个良好的新客户潜在来源，因为这些企业家通常是财富的创造者。
德夫说：“数据显示，如果私人银行开始积极走出其舒适地带，超越基于介绍的业务增长和传统的富人群体，那他们会发现，市场上仍有相当多的机会。”
Scorpio Partnership针对全球私人银行业的财务表现所进行的一份年度基准研究发现，全球高净值资产中有75%左右仍未交由私人银行管理。因此，仍有大量未被触及的业务可供开发。
其中的原理就在于，将私人银行业务和内部的投行业务更紧密的联系起来，可以帮助各银行接触到一大批新的富人客户。这些客户可能正在出售他们的企业，或将其上市，他们将是私人银行服务的理想顾客。
此外，那些希望多元化投资的现有私人银行客户也能从银行与其内部投行的关系中获益。比如，投行部门能给他们提供机会，投资于初创公司或私人股本公司。
巴克莱财富(Barclays Wealth)董事总经理马克"克博怀特(Mark Kibblewhite)表示，投资银行、企业银行和私人银行正形成聚合。比如，巴克莱就承揽了英国四分之一的企业银行业务。
克博怀特说：“我们的客户通常是连续创业的企业家，他们不停地寻找投资机会，我们可以将之与投资银行联系起来，为他们寻找一家私人股本公司或需要融资的企业。”
打出一张产品牌
全球性银行在产品开发、合规及法律事务等一些领域也拥有较大的规模，可以为富人客户提供数量庞大的选择。“你也能获得最好的产品，”SG Hambros的董事总经理埃里克"巴奈特(Eric Barnett)说。SG Hambros是法国兴业银行(Société Générale)旗下私人银行部门的一个分支。
“我们有20个人专门负责外部基金产品”，米尔斯表示：“若干年以前，这个行业就已不再是那种你将钱存下、然后拿利息的私人银行了。现在的任务是找到更高的回报渠道和不同的投资，同时提供房产规划等服务。”
客户也正变得更加全球化，渴望与全球性机构打交道，期望这些机构能帮他们在海外投资或从事商业活动。米尔斯表示：“如今客户们非常国际化。即便是在英国建立了企业的英国客户，他们也可能在海外拥有一两套房子，并在全球旅行。”
“我们紧随客户的脚步并随时回应他们。我们会帮他们购买第二套房子，或者帮他们在拉美和一个商业伙伴成立一家企业。”
“比如，如果我们觉得巴西房产行业的价值没有得到充分发掘，可能意味着较好的回报，那我们就可以设立一个巴西房产基金。”
“客户通常是某个地方的企业家，正寻求在中国或中东等地进行交易，我们可以在这些方面帮助他们。”
我们的银行能提供什么？
由于分业经营，国内银行已经习惯“稳健经营”的宗旨，为客户提供更高收益高风险的产品还需要一段时间适应，而全球投资更是无从谈起——受制于外汇管制，客户仍旧只能通过离岸业务在全球每一个角落寻找商业机会。至于企业家客户感兴趣的收购兼并、投资银行也超出了银行的传统项目，培养专业人才还应对客户需要并不是一蹴而就的事。
图说：中国作为新兴市场，高额的回报让投资者欣喜雀跃，也因为此，新兴市场的风险也不容小视，如果没有海外投资来分散风险，私人银行的客户很难获得一份稳定的回报。据介绍,欧洲老牌私人银行Pictet银行的历史平均回报率大约在7％至17%左右（瑞士法郎），在过去的50年期间。
拼得过外资吗？
因为服务于高端客户，私人银行业务的收益率远高于社会平均利润率。据统计，在过去的几年中，美国私人银行业务年均利润率高达35%、盈利增长12%-15%，远优于一般的银行业务。
与商业银行和投行业务相比，私人银行业务并非资本密集型的领域。其成本和收入之比，往往在45%-60%之间，而且收入比较稳定，也正因如此，几乎所有的国际金融巨鳄都把它作为自己业务发展的重点领域。但也不是所有参与者都能盈利，在一张全球私人银行的排名中，我们发现全能型和历史悠久的私人银行霸占在最多的市场，剩下的小半张饼则由一些稍小的私人银行蚕食——包括那些如雷贯耳的国际金融集团，能否分到可观的利润在于能否更好的服务客户。
图说：瑞士著名的私人银行julius baer的大部分盈收来自于中间业务，而我国银行还是主要靠存贷差盈利。
本土私人银行实力评估（最高为五星）
以上是私人银行的六大的服务内容，《钱经》集合众多业内人士的观点分别为每一项服务评级。
基本的商业银行服务 ★★★★★
这无疑是本土私人银行最具优势的地方，即便是在人民币业务对外资银行开放之后，客户还是能在本土银行享受到更便利快捷的零售银行。私人银行的客户显然是最重要的客户——无论是中资还是外资都意识到留住他们的多么关键，在这一点上，本土银行表现绝对不弱。但另一个网点优势在这场竞争中有点派不上用场，由于非常有钱的人大部分集中在北京、上海以及几个城市，缺乏网点资源的对手们并没有吃多少亏。总的来说，为客户提供基本商业银行服务可以算得上本土私人银行的主场优势。
财富管理服务 ★★★
“中资银行的人民币理财产品线更宽，选择更多”，一位外资银行的客户经理坦言。由于多年人民币理财的经验，中资银行在国内市场有更多经验和人才储备，但涉及海外市场，比如挂钩海外一揽子股票的结构性产品或者QDII，作为“批发商”的外资银行则显得游刃有余。但无论是中资还是外资，受限于分业经营的壁垒，在纯粹的“资产管理”领域都远远不如基金公司或证券公司在A股投资方面专业，如果客户可以承受更高的风险以获得更高的收益，本土私人银行能打出哪张产品牌呢？老套路的外汇产品还是风险更高的挂钩产品、抑或联合基金证券开通专户理财，我们只是拭目以待——本土私人银行的地缘优势不容忽略，我们甚至能想见本土私人银行差异化营销的口号：我们更了解您本人，更了解本地市场。
资产传承规划服务 ★
在遗产税、信托法案都没有明朗之前，在岸的私人银行都作不了什么。
综合授信服务 ★★
一位中资私人银行的客户经理介绍，综合授信服务是为以客户作为授信主体或者以企业作为授信主体进行融资时提供信贷支持。说白了，富人不仅需要管钱，更需要借钱。目前该项业务大概占到私人银行业务总收入的15%到20%，以后还会有扩大的趋势。但是在实际操作中，她发现相关抵押物的抵押登记问题、抵质押物的变现问题并不是很好解决。相比之下，外资私人银行更理想化一些，他们按照信用等级来决定借贷多少资金，并不需要抵押物。摆平内部系统构建和抵抗本土文化习惯看上去的难度一致，仍然是那句，路漫漫其修远。
金融咨询服务 ★★★
在前几次的私人银行系列报道中，我们曾经提到私人银行家仅仅是一个沟通的前台，隐匿在他后面的专家团队才是真正的英雄。那么，金融咨询无疑是考验团队水平的一项服务，法律的、投行的、融资的、企业的，只要客户想问的，都可能是个能赚钱的机会——双方的比拼将延伸到人力资源的领域，谁能招募到更好的专家谁就是最后赢家，现在看来，本土私人银行和外资私人银行面临同样的考验。
其它增值服务 ★★★
这几乎是本土银行最为自豪的一项，为了留住客户，他们甚至显得有点“不惜血本”，其中包括通过一次200的绿色通道、少儿芭蕾舞的vip门票等等，当然还有耗资巨大的内部装修，如果这些不到百分之一的私人银行客户能给银行到来20%甚至更多的利润，附加增值服务当然无可厚非，但如果暂时达不到，这些增值服务可能不那么值得——真正能留住客户的应该是前五项的内功修炼。在这点上，外资私人银行显得精于算计，比如美林，在任何一项要价中都包括了客户经理的投入成本，其中包括往返的头等舱机票。
中资银行如是说
带着这些疑虑，我们访问了几位中资银行私人银行部的负责人。
我们要做的是全球视野、国际标准
专访中信银行总行零售银行部私人银行部总经理张秋林
之前在荷兰银行私人银行供职的张秋林毅然选择离开香港，回到内地开展她理想中的事业。“可能这是一种责任感”，她坦言并没有考虑过报酬的事情：“打造一个我们本土银行的私人银行业务品牌成为我的一个心愿。而且在中信银行，由中信集团的专业背景作为支持，我有一个更大的平台去做我以前没有做过的事情，以前是在非常规范成熟的环境下，而现在，每件事情都是从无到有，这个非常有挑战性的经历对我来说非常美妙。”
在岸业务毫不逊色
《钱经》：对于国内私人银行只能从事在岸业务的现实，你怎么看？
张秋林（以下简称张）：尽管离岸（off-shore）私人银行业务近年来备受瞩目，在岸（on-shore）私人银行业务依然前景广阔。这些客户根据其业务发展需要将其财产分布在境内或者境外，尽管外资银行已经迅速推出了各类离岸私人银行服务，但在与大量中国富裕阶层接触后，我发现他们对于在岸和离岸的私人银行服务有着同样的渴望和需求，而且这两类服务是相互无法替代的。20世纪90年代以来的实际情况也表明，从全球金融发展的角度看，在岸私人银行的发展远远快于离岸私人银行业务发展。因此，可以说私人银行业务在中国是有发展前景的。就像中信银行领导层曹彤曹行长指出的：谁先进入这个领域，谁就会有更多的机会发现商机和创造商机。
现状并不轻松
《钱经》：受限于我国的监管政策的法律和现状，很多人认为私人银行难以放开手脚，你是否同意？
张：私人银行业务在中国非常有发展前景，即便在目前分业经营的模式下，发展在岸的私人银行业务仍大有可为。但在实际操作中，在目前的市场、制度与法律环境下，还是存在不少现实的问题。
就我以往的经验来看，在私人银行的业务范畴中，商业银行服务、财富管理服务、金融咨询服务等方面的服务目前在国内都已经在逐步发展起来，但是涉及个人信托、合理避税、遗产安排和移民计划方面的服务尚未起步。我们以往涉及的大多是集合类的信托，而私人银行客户大多数需要的是个人信托。我们的信托法对于个人信托并没有十分明确的规定。目前各类国际性银行都是通过专业信托公司，为客户提供注册离岸公司的业务，该业务受信托公司注册地信托法的保护，在这种情况下就可以完全把客户的财产纳入信托管理当中。但是诸如此类的业务，目前中资银行还尚未开展。此外，在这类业务中，还涉及相关中间服务的收费问题，相关费率的标准是什么，现在都还难以确定。这些是中资银行在开展私人银行业务中要逐步研究开展的业务。
《钱经》：中信银行的私人银行会为客户提供什么样的产品？
张：这里有一些误区，很多人认为所谓的量身打造是在已经存在的产品里遴选出最适合客户的一款，其实不然，我们会为客户专门设计他需要的产品。好比在图书馆的前台了解到了客户想看什么，我们会有专门的研究团队在后台为他设计一揽子的解决方案， 然后提供给他。
私人银行的内部定位
《钱经》：你认为私人银行和财富管理有什么区别？
张：私人银行不是财富管理，财富管理曾经是私人银行服务的核心部分，但是随着金融业发展和客户需求的多样化，财富管理在私人银行业务中所占的比重越来越小。其实，私人银行从来没有一个确切的定义，通俗地讲，它是一个“从摇篮到坟墓”的金融服务，是专门针对富人进行的一种私密性极强的全方位的金融服务。要根据客户需求量身定做投资产品，要对客户投资的企业进行全方位投融资服务，要对富人及家人，孩子进行教育规划，移民计划，合理避税，信托计划的服务。私人银行的服务是渗透到客户生活的每一阶段、每一个细节、每一个角落的服务。
本来在定位上和业务范围上有着区别的私人银行业务和财富管理，在目前多数商业银行内部，还存在业务分割不明的问题。这种利益权衡恐怕是很多国内商业银行面临的问题。此外，对于私人银行业务在银行内部的角色定位问题，以及其与财富管理的关系问题还需要进一步理清。
《钱经》：你认为中资银行在私人银行业务上当务之急应该解决的是什么？
张：随着筹备工作的日益深入，我越来越发现体系建设和后台支持工作的重要性和紧迫感。我们可以把私人银行部看成是一个高端客户的平台，支持这个平台正常运转的会计核算系统、结算系统、IT系统地等业务支持体系的开发非常重要。另外，产品开发体系、服务体系的建立也比不可少。
《钱经》：你认为私人银行与零售银行的关系是怎样的？
张：私人银行的业务与传统商业银行业务、零售银行业务、投行业务是存在交集的。
《钱经》：如何解释全球视野、国际标准呢？
张：我们可以根据客户需求设计投资于不同币种、不同期限，投资于全球不同经济区域、不同国际、不同行业的投资产品。这就是我们致力的全球视野。另外，我听我的一位朋友经常抱怨中资银行的服务不如外资银行，所以他很不愿意把自己的资金存放于中资银行。为此，我专门从外资银行聘请专家搭建国际标准的服务体系，以满足中国客户日益提高的品位和服务需求。甚至我们装修贵宾室的思路都是这样，我们的八个贵宾室以全球八个国际金融中心为设计风格，希望客户能在斗室之间也能感受到来自华尔街、香港、伦敦金融城等等这些金融中心的况味，当然，最关键的是我们精心营造的“全球视野和国际标准”的服务。
不如和我们一起成长
专访招商银行总行零售银行部总经理助理王菁
最早开始细分客户的招商银行也开始私人银行进程了。理由简单的超乎想象——“金葵花也开始排队了”。不同于金葵花理财的响亮声名，他们的私人银行显得低调谨慎，甚至没有特殊的标示。王菁道出了其中一些细腻的考虑：“私人银行的客户可能会想，知道我有五十万（金葵花的门槛）无所谓，但如果知道我有一千万，可能太招摇了，所以我们没有给私人银行的客户设什么特殊的标示，但在内部系统里已经区别开来了。”
不如和我们一起成长
《钱经》：招商银行为什么考虑推出私人银行业务？
王：招商银行在四年前就开始做客户分级，我们感受到两方面的压力：一是来自客户的需求，五百万的客户和五十万的客户的确需要不同的服务；二是来自外资银行的压力，在人民币业务开放之后，外资银行因为物理网点的劣势而纷纷把目标盯在了高端业务上——此前，我们在财富管理领域是领先一步的，但现在面临着更大的压力。
事实上，我们的客户是在成长的，随着近几年股市和房地产市场的财富效应，我们自己的客户，原来可能十万二十万可能就变成五十万了。一两年，三五百万就变成一千万了。我们的金葵花理财已经开始排队了，所以客户的需求让我们不得不更进一步。
《钱经》：您认为中国的富人已经成熟到这个地步了吗？
王：中国的富人是第一代，他们也在成长和成熟，而我们银行也是在成长和成熟，我希望这种成长是在一起的。
财富管理不可能做到个性化
《钱经》：随着财富的增加，普通的财富管理已经不能满足他们了吗？
王：财富管理是做不到个性化服务的。从产品而言，顶端客户可能会需要一个信托、PE(私募股权投资)或者上市这些服务，当然还包括全球资产配置。我们可能会觉得中国的股市已经很不错了，但在全球范围内可能有更好更稳定的机会——比如埃及工业行业的股票已经连续数年增长达到40%以上。对于普通客户来说，他们可能并不那么需要这么个性化的需求。
《钱经》：现在各个银行都在推增值服务，招行如何看待投入产出的问题。
王：我知道我们的同业不遗余力的为客户、甚至是比较普通的客户提供增值服务，第一种可能是为了占有市场，而第二种可能是这种服务可能很快就因为消耗过大而终止。我们坚持只给最顶级的客户提供这样的服务，因为任何一项业务都是需要计算成本，在我们的测算中，私人银行客户给银行带来的利润大约是?
产品很容易被学习，而服务不会
《钱经》：但是国内的私人银行都无法做到离岸操作，你怎么看这个障碍？
王：说到离岸业务，这可能是欧洲那些老牌私人银行的强项所在，比如瑞士银行，它们能为全世界的客户提供资产保密的需要，但全球化的浪潮正在改变状况，它们正在失去优势，没有那个法律环境已经难以给客户完美的庇护。反观现在入时的美式私人银行所做的事情更多在于为客户打理资产和提供全面的解决方案。
我们现在可以通过QDII产品作到全球资产配置，但在全球市场运作的经验上，我们还没办法和外资银行站在一条起跑线上，但我们还有一些不同的、非常吸引人的产品。我们会在国际国内市场上找到最优秀的产品供应商来弥补这个不足。
《钱经》：本土私人银行在产品方面是不是存在弱势？
王：产品很容易被学习，现在的趋势是：没有一家的私人银行全部都是自己的产品，比如固定收益类的就是法国兴业银行，全球的债权类的产品大部分都是来自于兴业，我们的责任只不过是为我们的客户识别、判断、挑选最合适的产品。我们的优势在于了解自己的客户。
《钱经》：你怎么看本土与外资私人银行的竞争。
王：首先要承认的是，外资银行自有他们的长处。比如在全球市场配置方面，我们肯定是比不了。我们的高端客户可能也会利用外资银行的优势来通往全球投资。在台湾，很多客户会选择两家银行来处理。但本土银行也有自己的优势，首先产生高端客户的土壤比较好，而就招行来说，金葵花理财已经为我们培养出了一批理财经理，跟国内的同业比还是比较出色的。
央行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率 http://www.sina.com.cn 2007年08月21日 18:34 中国人民银行网站
为合理调控货币信贷投放，稳定通货膨胀预期，中国人民银行决定，自2007年8月22日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.33%提高到3.60%；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，由现行的6.84%提高到7.02%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。(完)
金融机构人民币存贷款基准利率调整表 单位： % 调整前利率 调整后利率 调整幅度 一、城乡居民和单位存款
（一）活期存款
0.81 0.81 0.00 （二）整存整取定期存款
三个月
2.34 2.61 0.27 半 年
2.88 3.15 0.27 一 年
3.33 3.60 0.27 二 年
3.96 4.23 0.27 三 年
4.68 4.95 0.27 五 年
5.22 5.49 0.27 二、各项贷款
六个月
6.03 6.21 0.18 一 年
6.84 7.02 0.18 一至三年
7.02 7.20 0.18 三至五年
7.20 7.38 0.18 五年以上
7.38 7.56 0.18 三、个人住房公积金贷款
五年以下（含五年） 4.50 4.59 0.09 五年以上 4.95 5.04 0.09
央行历次调整利率时间及内容次数调整时间调整内容公布第二交易日股市表现(沪指） 10 2007年08月22日一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点 9 2007年07月20日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点 7月23日 开盘：4091.24点，收盘：4213.36点，涨3.81% 8 2007年05月19日一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点 5月21日 开盘：3902.35低开127.91 报收4072.22 涨幅1.04%7 2007年03月18日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27% 3月19日，开盘：2864.26 报收3014.442 涨幅2.87%6 2006年08月19日一年期存、贷款基准利率均上调0.27% 8月21日，沪指开盘1565.46，收盘上涨0.20% 5 2006年04月28日金融机构贷款利率上调0.27%，到5.85% 沪指低开14点，最高1445，收盘1440，涨23点，涨幅1.66％4 2005年03月17日提高了住房贷款利率 沪综指下跌0.96％3 2004年10月29日一年期存、贷款利率均上调0.27% 沪指大跌1.58％，报收于1320点2 1993年07月11日 一年期定期存款利率9.18%上调到10.98% 沪指下跌23.05点11993年05月15日各档次定期存款年利率平均提高2.18%，各项贷款利率平均提高0.82%沪指下跌27.43点
公司发工资发出大量假币已向警方报案哪个环节出问题仍是谜http://www.cnnb.com.cn 中国宁波网 07年08月21日 13:17 关注百姓 关爱生活 中国宁波网新闻热线：87100000
http://www.cnnb.com.cn/new-gb/pic/0/00/28/40/284085_979844.jpg 图：不少假币连编号都相同。 (王勇摄) 中国宁波网讯 “我们公司前几天发工资，事后发现竟有2000多元假币，这实在太惊人了！”昨天上午，江北拓兴电器有限公司的胡先生致电本报新闻热线，说正前往银行反映这一情况，并同时向警方报了案。
记者在招商银行江北支行门口见到了胡先生和他们公司的老总、出纳等人，他们向记者出示了21张百元面值的纸币。乍一看，这些纸币跟正常的人民币没啥区别，但记者仔细一看，就发现这些纸币竟有不少是同号的。其中编号“BR13556063”、 “WJ13593671”的纸币各有6张，编号“BR13556056”、“BR13556053”的纸币各有3张，编号“WJ135936602”的纸币有2张。 “连编号都一样的，显然是假币。”胡先生说。
拓兴公司的老总和出纳告诉记者，15日上午9点45分左右，他们两人在招商银行江北支行三号柜台取了3万元现金，由于要赶去税务机关办事，拿到三沓封得严严实实的百元面值纸币直接放入皮包离开了银行，并没有找验钞机点验。当天下午，他们回到公司后就将这3万元发给员工了，胡先生是公司负责人之一，从这笔钱中领了2500元。 “我拿到钱后就塞在皮夹里，前几天用了500元没发现问题。可昨天拿了100元去买香烟时，小店老板说是假币，我这才检查皮夹里的余钱，发现都是假币。”胡先生向记者讲述了发现假币的经过，他说自己发现假币后立即跟公司老总和出纳反映，并随即通知当天领了工资的其他员工自查，结果有一位领了1500元的员工也发现了1张假币。
“从现在反馈的信息来看，总共有2100元假币，集中出现在第一沓的1万元纸币中。而且根据当时发钱的顺序可以判断，假币应该是位于一沓纸币的中间部位。”拓兴公司的出纳说。 “我们从银行取钱后没有当场验查，这是疏忽。2100元假币对我们公司来说，损失数目不算大，但我们觉得，如果假币是从银行流出的，问题就严重了，我们急着来银行就是想提醒他们赶紧查一查。”招商银行江北支行接待胡先生等人来访后，有关业务负责人声明银行的各项业务都严格按照程序进行，假币不可能出自银行，支行负责人则表示，胡先生发现这么多假钞不是小事，应让警方立即调查，查明假钞的确凿来源。
招商银行宁波分行得知这一消息，一名兼管银行安保工作的办公室负责人也赶到江北支行，在向拓兴公司的老总简单询问情况后，表示客户在本月15日从银行拿走钱后，至今已时隔5天，发现假币跟银行已没有关系，客户其实不用跟银行反映，报警即可，若警方需要调查，银行会协助。胡先生等人在警方受理他们报案后，当场表示他们几个人也会积极配合警方调查，希望警方对假币来源查个水落石出，同时也希望银行方面不要误解客户诚意，反假币人人有责，客户及时提醒银行方面“有则改之，无则加勉”未尝不可。(记者屠传宏徐文燕)
稿源： 宁波晚报
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马蔚华：商业银行应大力发展财富管理
新闻动态
据新华社8月26日消息， 招商银行行长马蔚华２５日在中国企业家论坛第四届深圳高峰会上表示，受股市火爆、利率市场化等因素影响，银行传统的依赖企业贷款的生存方式面临着挑战，中国商业银行应该大力发展财富管理，寻找新的生存空间。
马蔚华说，中国商业银行发展财富管理是时代发展的必然要求。从股市等直接融资渠道看，目前中国的股票市场已经突破５０００点，市值从２万亿元涨到２３万亿元，也就是说，在企业融资的空间里，银行的融资功能正在下降。
同时，利率市场化的速度也在加快。从今年元旦开始，人民银行每日对外发布上海同业拆借利率，这是一个信号，也就是全面利率市场化的时代已经不远了。利率市场化的结果使得企业和银行间的博弈越来越尖锐，传统的银行放贷盈利空间正受到日益严峻的挑战。
马蔚华说，在这种情况下，不搞财富管理，中国商业银行发展将难以为继。从国内的社会需求看，目前富人阶层数量越来越庞大，财富管理有着巨大的市场。再考虑到老龄化的因素，到２０１０年我国的老龄人口将达到１．６亿，老龄人口需要建立退休、教育、应急资金，管理个人资产。因此可以预见，在未来几年内，中国必将成为世界上最大的财富管理市场。
马蔚华说，目前境内、境外的资本市场红火，给银行发展财富管理提供了巨大的平台。另外随着监管体制的逐渐变革，在证券、保险、基金、信托、外汇等领域，银行也在逐渐渗透，其实银行现在也可以利用这些市场来实现财富管理的目的。
瑞銀減持招行<3968.HK>逾2235萬股至6.79%
2007年8月27日 05:08:16 p.m. HKT, AAFN
聯交所資料顯示，瑞銀於8月7日，減持招行<3968.HK>2235.1758萬股，惟未有披露作價，其持股量已由7.63%減至6.79%。(sz)
阿斯達克財經新聞組
招行获最佳商业银行奖
发布时间： 2007-08-27 10:47 字体：
日前，《银行家》杂志在京发布了“2007中国商业银行竞争力评价报告”，在此次评价中，招商银行荣获财务评价第一名、核心竞争力评价第一名和最佳商业银行三项桂冠。
在全国性商业银行竞争力排行榜上位居第二和第三的分别是：财务评价系列分别是交通银行、建设银行，核心竞争力评价中民生银行获得亚军，交通银行和工商银行并列第三。（ 贾 壮/证券时报）
一张信用卡要收多少费？ 收费项目达18项
2007年08月27日 15:38 来源：中国消费者报
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“信用卡没激活也要收费，不可能吧？”在某商务公司工作的张小姐在接受记者采访时一脸的茫然。
8月21日，记者在北京中关村街头随机采访了10位市民，大多数受访用户都表示拥有银行信用卡，但是对信用卡的各种收费不甚清楚，更有一些市民对超限费、重制密码函手续费等一无所知。
多数消费者对信用卡收费知之甚少
“收到对账单，我一般会按单还款。但是有次消费了513元，自己还了500元，却被银行按513元的欠费收取了利息，想起来就觉得冤。”在北京某高校工作的周老师说，之后他也不管什么“最低还款额”什么的了，索性申请了关联账户自动还款，由银行方面直接从账户扣钱。
“申请信用卡时，银行不是根据我的情况评估确定了我的信用额度吗，怎么会有‘超限费’一说？”消费者王女士对此很是不解，她认为如果刷卡消费超出了信用的额度，按照信用卡章程，用户应该没有继续用卡的权利了，因此不可能会出现所谓的“超限费”。
对信用卡收费不知情的并非仅限于消费者，在北京亚运村某银行支行网点，银行大堂经理在接受记者咨询时，只说出了年费等5种收费项目。记者登录该银行网站却发现，其发行的信用卡收费项目竟达18项之多。
“银行在办理信用卡时只宣传有多少天的免息期，并称刷3次就免年费，对其他费用只字未提。”刚刚在广东发展银行办理了信用卡的钟小姐认为，银行未告知就收费就是消费陷阱。
信用卡收费属于商业行为
记者了解到，目前国内信用卡业务主要有三部分收入来源，发卡费、手续费和透支利息收入。尽管收费不一，但几乎所有的银行都将信用卡收费作为一项重要的收入来源。
据记者调查，目前国内信用卡的收费项目大多在10至18项之间，主要包括年费、挂失费、循环信用利息、滞纳金、调阅签购单手续费、重制密码函手续费、预借现金手续费、损坏换卡手续费、补制对账单手续费、超限费、溢缴卡款领回手续费、外汇兑换手续费等等。
广东发展银行信用卡中心的一位工作人员在接受记者采访时表示，信用卡收费是依据人民银行颁布的《银行卡业务管理办法》来收取的，银行为消费者提供服务和资源，消费者就应该缴费。国外银行一般采用的也是收费方式。银行在用户使用手册上已经告知了收费项目和标准，消费者就应该按照商业合同来缴纳费用。
对此，北京雄志律师事务所律师郝香莲并不认同，她认为虽然收费是种商业行为，但银行应在办卡时就向消费者明示各项收费，而不是在办理了信用卡之后在使用手册上告知。
消费者应认真阅读使用手册
我爱卡网站行业顾问闫先生告诉记者，目前国内与国外的信用卡在收费项目上差别不大。消费者应关注的重要费率有：年费、挂失手续费、补发新卡工本费、异地取现或转账手续费、超限费和滞纳金等。
闫先生认为，消费者在办理信用卡时应对信用卡的各项收费项目有所了解，在收到信用卡时银行都会有卡片使用手册一起邮寄给持卡人，“建议持卡人在办理信用卡时认真阅读领用合约，收到信用卡后一定要认真阅读使用手册。”
闫先生认为，如果确实存在持卡人无过失而银行多收或扣款的情况出现，持卡人可以拨打银行的客户服务电话进行沟通、投诉，必要时可以要求调阅签购单、调银行客服电话录音等途径解决。(聂国春）