市场担忧中资银行股将受到美国次按危机的影响，引发中资股再度反手杀跌，国企指数现报12609.19点，跌236.2点或1.84%；同时，恒生指数亦单边回落，现报22368.35点，跌87.01点或0.39%。中资股呈现明显的领跌姿态。
中资金融股近乎全线杀跌，建行跌0.36%，中行跌1.75%，招行跌1.85%，中资保险股更是纷纷大跌，中国平安跌2.23%，中国财险跌8.66%，中国人寿跌1.85%；中资电信股无一上涨，中移动跌0.51%，中国电信跌1.61%，中国联通跌3.65%，中国网通跌1.93%；其余中资石化、煤炭、钢铁等亦全线杀跌，中石化跌1.12%，中国神华跌3.13%，马钢股份跌2.76%。
高盛表示，中资银行股，尤其是中资银行的H股，可能会涉及美国信贷市场风险，因为在H股上市之后，这些银行都进行一些外汇投资，涉及美国次级抵押贷款担保证券和债务抵押证券；高盛特别强调中国银行(3988.HK)有大量美元证券投资组合。
高盛并称，抵押担保证券潜在的损失预计会产生财务影响，但是因资产规模不大，中资H股银行获利动力强，这种影响应当可以得到控制，也相信这可能成为对各个银行的司库和风险管理改革情况的试金石。
高盛维持对中资银行股的中性评级；但是对诸如宏观经济过热，严厉的宏观紧缩和收益下降的风险提出警告。（全景网/陆泽洪） 深圳银行业利润大幅增长
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央视国际 www.cctv.com 2007年08月01日 15:11 来源：深圳特区报
记者从昨日（３１日）召开的“2007年上半年深圳银行监管工作会议”获悉，得益于深圳经济发展的良好势头，上半年深圳银行业金融机构业务发展平稳，在资产规模快速增长的同时不良贷款持续“双降”，经营效益大幅提高。
深圳银监局局长于学军用“繁花似锦”、“银行资产质量发生了历史性好转”对上半年深圳市银行业发展情况作出生动评价。
截至今年6月末，深圳市银行业金融机构本外币资产总额达到18812亿元，同比增长41.2％。其中国有银行表现突出，资产总额达到8951亿元，同比增长50.8％；股份制银行增长31.7％；外资银行增长31.1％。
统计显示，上半年深圳市银行业金融机构存款余额达到11765亿元，增长18.1％，高于全国2.1个百分点；贷款余额为9588亿元，增长21％，高于全国4.5个百分点。值得关注的是，存贷款余额在半年分别增加了1283亿元和1290亿元，六个月时间就双双突破千亿大关，相比前两年全年增长逾千亿元的记录，这种增速过去从未出现过。贷款中增加最突出的是个人消费贷款，短期和长期贷款共增加了471亿元，而去年全年的增长幅度为290多亿元。对此，业内人士表示，贷款投放的急速放大值得高度重视。
账面利润的大幅增长，是深圳市银行业上半年的又一大亮点。上半年深圳市银行业金融机构共实现税前利润161亿元，同比大增87.6％。中资银行发展提速，利润增长91.7％，外资银行为35.2％。
中间业务收入的超常增长对银行业利润增长的贡献度进一步提高。上半年深圳市银行中间业务收入在去年高速增长的基础上继续超常发展，国有银行、股份制银行和市商业银行合计实现34.6亿元中间业务收入，增长114.6％，高于去年同期60.4个百分点。
在资产规模急剧增长的同时，深圳市银行业保持了不良贷款持续“双降”的良好态势。
截至今年6月，深圳市银行业金融机构不良贷款余额471亿元，比年初减少69.4亿元；不良贷款率4.9％，比年初下降1.6个百分点，实现了不良贷款余额和不良贷款率“双降”。在拨备方面，深圳市中资银行拨备充足率已提高到82.5％。
于学军分析认为，全市银行业金融机构的不良贷款有望继续下降，至年末可能会低于4％。这是银行业资产质量的历史性好转。
上半年深圳市经济发展平稳，投资放缓，但金融业却空前活跃，银行业务出现罕见的增幅，好事不断，其中包括平安银行的重组、更名已完成；深发展完成了股权分置改革，正积极准备发行次级债，力争年末实现资本充足率达标；招商银行实现了属地监管；邮储银行改制开始启动，有望设立国内第一家分行；永亨银行选择在深圳设立法人子银行，中信嘉华、大新银行设立法人子银行的申请已获正式批准；10家外资银行法人机构成功转制为分行等。
在一片大好形势面前，监管部门却丝毫没有放松对风险的监测和防范。在昨日的会议上，于学军提出，各银行业金融机构要密切关注经济、金融形势，“打好基础，扎好篱笆”，调整好贷款投放结构，增加一些低风险业务的比重，特别注意防范流动性风险，保持银行业持续、稳定、健康的发展。
责编：崔颖 我们这些招商银行的小股东们也是不容易呀，希望招商银行能50年不衰。 各位都是怎莫买的亚？我现在是100股，100股的买，有一百股的钱买一百股，大家也讲讲。等过几年估计就好点了，如果一股一年能分我一块钱（美国蓝筹股一股股息一美元，香港一港币），到那时就能哪来的回哪去，用分红买了。 东亚银行上半年盈利同比增长20.1%
2007年08月03日 05:17
证券时报
两成净利润来自中国内地业务
证券时报记者 郭 蕾
本报讯 东亚银行及其附属公司昨天公布上半年度业绩，税后利润为19.11亿港元，较去年同期增长3 .19亿港元，升幅达20.1%。东亚银行董事会建议派发中期股息每股0.48 港元，较去年同期增加11.6%。
上半年业绩居预期下限
2007上半年，东亚银行每股基本盈利升至1.20 港元，2006 年同期数字为每股1.03 港元。2007 年上半年，平均资产回报率为1.2%，平均股本回报率则为13.8%。业绩居于各金融机构预期的下限。东亚银行主席兼行政总裁李国宝对上半年业绩表示满意，并相信下半年业绩将有更大幅度的增长。
今年上半年，东亚银行集团的净利息收入增加16.6%，至27 亿6,200 万港元。由于证券、信用卡、商业服务等业绩优秀，非利息收入较去年同期大幅上升45.8%，至17 .16亿港元。非利息收入在集团整体收入中的比重为38.3%，2006 年同期则为33.2%。经营支出总额为21.79亿港元，较去年同期增加33.1%。
中国内地业务贡献两成盈利
东亚银行内地的境内投资和“合格境内机构投资者”（QDII）产品在过去6 个月增长显著。李国宝说：“我们在1 月至6 月期间，先后推出40 只新的投资产品，数量为去年同期所推出的6 倍。中国内地业务对东亚银行盈利贡献率已经达到20％。”
据悉，在中国内地注册成立东亚银行（中国）有限公司自今年4 月份开业以来，一直积极拓展业务。东亚银行（中国）现设1 间总行、13 间分行和24 间支行，在中国内地网点总数已增至44 个，较去年同期大增60%。
东亚中国执行董事兼行长余学强表示，自从在中国内地注册后，该行中国内地业务贷存比率从去年上半年的499％，大幅降至今年上半年的328％，主要是由于期内存款增长达155％，高于贷款增长的68％。 周小川：中国正积极考虑筹建存款保险公司
2007年08月03日 05:17
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证券时报记者 贾 壮
本报讯 中国人民银行行长周小川昨日说，中国正在积极考虑筹建存款保险公司。
周小川是在会见美国联邦存款保险公司主席希拉·拜尔时作出上述表示的。
双方就加强金融服务、存款保险、促进银行业稳健经营、开展人员交流与培训以及信息经验交流等方面的合作签署了谅解备忘录。并围绕进一步增进人民银行与美国联邦存款保险公司之间的合作与交流，加深对两国金融业与金融市场的了解，加强双方在存款保险、金融服务、金融管理和金融稳定等领域的合作，共同应对金融全球化与综合化发展中面临的问题等议题进行了深入讨论。
周小川表示，建立存款保险制度是目前中国政府的迫切要求。同时，美国联邦存款保险公司在完善金融监管、促进金融服务以及维护金融稳定等方面的模式和经验也是值得中国借鉴的。
周小川说，存款保险制度是金融机构退出机制中的一项重要制度。这一制度有利于活跃金融市场，并将鼓励更多的中小型金融机构为农民、农村提供金融服务。
当前，我国宏观经济运行平稳，商业银行体制改革进展顺利，金融业进一步对外开放，监管水平不断提高，存款保险制度的推行成本较低，建立存款保险制度的时机已经成熟。
２００７年初召开的全国金融工作会议明确要求加快建立存款保险制度。目前，由人民银行和银监会牵头，相关部委参加的存款保险制度工作小组正在进行存款保险制度实施方案的设计工作，国家有关部门也正在进行存款保险条例的立法工作。 中工两行“微投”美国次级债：利润不受影响
2007-08-03 05:51:28 来源: 第一财经日报(上海)
中国银行和工商银行昨日均表示，投资美国次级债的规模极小，不会影响利润。
美国次级抵押贷款支持债券（下称“次级债”）市场危机愈演愈烈，使全球越来越多的金融机构在信贷市场“栽”了跟头，连在境外上市的中资银行也被猜测可能因此蒙受损失。中国银行(行情论坛)（3988.HK，下称“中行”）和工商银行(行情论坛)（1398.HK，下称“工行”）昨日均表示，投资美国次级债的规模极小，不会影响利润。
高盛昨日发布的研究报告称，中资银行特别是在境外上市的中资银行，在利用上市募集资金进行境外投资时，可能涉足美国次级债，中行就持有大量美元证券投资组合。这些潜在损失预计会对相关中资银行产生财务影响。
针对这一猜测，中行权威人士昨日对《第一财经日报》表示，中行对美国次级债的投资不到中行外汇投资总额的1%，而且已作拨备，拨备金额微不足道。中行正在积极测算相关投资涉及美国信贷市场风险所形成的损失，但不会影响中行利润。
工行有关人士对本报强调，外汇投资损益一向对工行营业收入影响不大，涉及美国次级债的投资更是微不足道，也不会对工行利润产生影响。
上述高盛研究报告指出，由于投资规模不大，而且这些中资银行盈利能力很强，预计这些银行能够控制所产生的影响。
昨日收盘，中行H股下跌0.04港元，报3.97港元/股；工行H股上涨0.05港元，报4.68港元/股。
由于缺乏成形的二级市场，美国次级债的流动性很差，缺少合理的定价机制。投资美国次级债的基金，往往因利用杠杆投资而导致损失被放大数倍，而投资这些基金的金融机构也蒙受损失。
由于美国次级债市场和全球信贷市场所引发的不安，高收益债券基金、金融和房地产部门基金近来不仅表现糟糕而且窘况不断。根据新兴市场组合基金研究公司（EPFR）的数据，截至7月25日的一周，高收益债券基金的投资业绩难令投资者满意，当周净值下跌达1.49%，是2年多来回报最差的一周。伴随糟糕业绩的是，当周此类基金共被撤回6.72亿美元，占总资产的0.86%，遭遇3月以来最大的净赎回。这也是此类基金连续第七周被净赎回，七周共计撤回29亿美元。与高收益债券基金形成对比的是，货币市场基金当周则被净申购17亿美元，显示资金开始流向“安全地带”。 “次级债冲击”
到底有多大
□本报记者 卫保川
近期股市的大幅度震荡大概可以从内因和外因两个方面来考察分析。内因是指突破4000点以来的市场自身结构和宏观政策导向的变量，外因则是指周边市场——从欧美到香港——的大幅度震荡下跌的影响。
显然，目前市场震荡的主导因素是周边市场的下跌。考察导致周边市场大幅度波动的显著性影响因素，是否会必然地导致沪深股市出现下跌是首先要回答的问题。出于分析的方便，我们暂时忽略国内的各种因素对股市的影响。
导致国际市场大幅度震荡下跌的显著性因素是美国次优按揭贷款问题的暴露，它导致了金融机构的一定损失。不仅美国的银行和债券基金招致损失，很多跨国金融机构也受到了损失，比如香港的一些金融机构也持有一些美国的次级债。产生次级债问题的根源是美国房地产景气从去年底开始出现的明显下降。早在年初，以最大次级债发行商New Century破产为代表，美国的次级债市场就已经显现出了问题，而美联储年中以来所采取的对次级债严厉措施，又使得金融机构产生了被动收缩，这又导致了更多美国和非美国金融机构遭受损失。这就是美国房地产打喷嚏，全球股市都感冒的原因。
当然，从更深层次的原因来看，以2001年“新经济繁荣”结束和“9·11”事件为标志，美国低利率政策和全球性的流动性过剩是问题的本质。美国连续17次加息是终结房地产持续上涨的原因之一。
“新经济繁荣”结束以后，拉动美国经济增长的主要是房地产和消费，其他产业鲜有亮点。股市的上涨也成为了拉动消费的主要因素。从股市、房市、消费来看，他们共同的基础是低利率。已经出现的房地产景气下降，加上由此造成的股市震荡下跌，我们必须看到消费由此受到的或有影响。把其他一切因素排除在外，从美国股市、房地产市场的下跌中，我们观察到的结果是，美元利率已经出现了见顶的结果，并可能意味着降息日期的临近。实际的情况要比上述简单的假设要复杂得多，但我们仅仅要考察的是，美国股市震荡下跌对我们的影响。
如果根据极其简单的上述逻辑，我们得出的结论是，美元减息的可能要远远大于继续加息的可能。这种结果使得我们在选用利率这一价格工具进行宏观调控的难度增加了，货币供给的调控更多的只能采取数量控制。而我们知道，数量与价格控制是具有内在联系的，数量控制过于严格必然会导致价格变动。其次，股市的敏感性又在于货币价格——利率的变动。简单归结一下上述逻辑：美元利率受到房地产和股票市场的制约只能下降而不能上升，人民币利率上行也就受到了一定程度的制约，因此，我们难以从周边股市的下跌中寻找到我国股市下跌的货币利率原因，相反还有一点点利好的因素。（ 國企反彈受制12900再度回落，招行<3968.HK>AH股升7.3%及3.7%
2007年8月3日 10:42:13 a.m. HKT, AAFN
內地股市今早全面升0.7%-1.9%，上證及深綜受到金融股等帶動齊分別升1.9%至4493及1.8%至15848。此外，國企指數經過連日下挫後，今早跟隨大市高開169點後，最高見12887已無以為繼，現造12761，僅升52點。至於國企金融指數今早最高見15453，現造15322，升90點。
將於下周四公布中期業績招行<3968.HK>早已預報中期純利倍增，A股今早急升7.3%至32.2元；H股表現也不俗，股價重上20天及10天線，最高見$28.4，現造$28.3，升3.7%，成交645萬股。
正股重上$28，10兌1行使價$27.8認購證<2490.HK>>急彈32%至$0.39，成交4718萬股。
招行首季純利升72%至24.62億元。(sz)
阿斯達克財經新聞組 热烈庆祝招商银行2007年第一个板
万科2007年7个板，其中7月份就有3个板
今天招商银行的板意义重大！！！！！！！
深沪的龙头开始争奇斗艳了！
招商银行前面至少还有3个板在等着我们，……:*18*: 今天不激动，但是很感动！
招商!
招商系,一个字:牛!今天领结婚证去了,为什么是今天,因为今天招商银行600036涨停了;
同时前两天去掏现金买了房子(不是贷款),为什么?因为中集集团000039从去年起送给了我一套房子.
推荐了平安保险601318给老妈,4个月,她几年的亏损填平了.
招商系,牛!
祝楼主和坚持价值投资的朋友们好运气不断!
祝楼主和坚持价值投资的朋友们好运气不断! 招商银行的未来——但斌
没有事物是永恒的，招商银行也一样无法确定自己的未来。但有一点是肯定的，只要有人类存在，银行业就会一直发展下去。某种意义上，“银行业的未来就是人类社会的未来”（见《银行业的未来》第71页）。
过去100年，银行业变得越来越重要。按照2005年晨星公司的数据，在2005年按资产排名的10家最大的公司中，其中有8家是金融集团企业。2006年中国上市公司中资产最大的10家公司中，有9家是金融企业。过往的常识也告诉我们——银行业有着与生俱来的优势，投资顶尖的银行会有丰厚的回报。
那么，对我们而言，最重要的就是判断国内哪一家银行是最优秀的，找到其中的冠军，也就等于成功了一半。
以我们的角度，无疑招商银行是其中的佼佼者。银行业是靠信用和信誉生存和发展的行业，源于招商局悠久历史文化的招商银行，有一种在中国我们能直接感受到的力量。而招商局棋下招商局国际、招商银行、招商地产、招商证券、赤湾、中集以及早前的平安保险等等，都是在各自领域中名列前茅的企业，一家好不说明问题，但如果一个企业群中绝大多数出色就很能说明问题了。
招行作为国内最先实现业务转型的商业银行，得意于扎实的个人客户基础、先进的IT平台和优质的客户服务，在国内个人业务和中间业务中品牌优势显著。国外成熟市场中间业务的占比为30%-40%，花旗银行80%的利润来自中间业务，恒生银行为40.26%，法国兴业银行达到43.62%，而招行为国内最高的10.1%左右。在最信任银行的排名上，中国中高端商务人士最为青睐中国银行、招商银行和工商银行，其次才是汇丰、花旗、渣打三家老牌外资银行。对于银行提供的理财产品，高端人士最为看重这家银行的信誉，其次是理财产品是否带来高收益以及理财人员的专业化程度，再次才是风险和高质量的服务。
对未来中间业务贡献最大是信用卡业务。从全球来看，信用卡业务愈来愈成为银行的核心业务和主要利润来源之一。花旗银行和摩根大通等是目前主导美国信用卡业务的金融服务巨头，目前花旗银行的信用卡业务收益已占纯利润的1/3。而美国另一家主业集中于信用卡业务的公司——美国运通公司(American Express Company)发行的“运通卡”利润已达到占公司全部利润的70%。2006年，招行信用卡发卡量比2005年翻了一番，超过前三年的总和。招行流通卡占发卡总量超过70%，其中每个月使用一次信用卡的持卡人占到45%－50%。从2003年到2006年间，招行信用卡刷卡消费每年都要翻一番，2006年当年超过了前三年的总和，创造了单月消费额超过80亿元人民币的纪录。据统计，招行白金卡客户的月均消费2.5万元，金卡客户和普通卡客户的月均消费分别为3000元和600元，每卡平均月消费金额近1200元人民币；招行信用卡客户中超过35%的人月收入达到8000元人民币；乐于透支消费的21－30岁的年轻人占据了持卡人总数的62.7%，其中绝大部分人都是大专以上学历。目前，招行信用卡的呆账率不到1%，低于国际同业4%－6%的平均水平。
美国第一资讯国际公司2007年初公布的一份调查报告称，国际金融机构对中国电子支付方式的前景表示乐观。参与调查的152家银行高级管理人员，85%的受访者看好中国信用卡市场前景。目前，有超过10亿张银行卡在中国市场上流通，仅在2006年，中国就发行了超过2亿张新卡，其中约5000万张信用卡，信用卡数量上升了39%，而招商银行2006年发行1034万张,占据了信用卡市场20%的份额，这种趋势支持了招商银行的领先地位。目前中国银行的此类业务盈亏平衡，麦肯锡估计，到2013年，中国的消费者信用卡利润可能达16亿美金。
金融业综合经营是大势所趋，招行具备实现综合经营的潜质。虽然“招商银证通”业务受到影响,但招行与招商证券合作密切的“招商受托理财计划”较好地展现了招行强大的个人银行业务和市场营销能力。2005年12月13日，招行收购招商基金管理有限公司30.1％股权事宜在证监会已经获批。招行上市前曾通过新江南公司间接持有招商、长城两家证券公司和多家基金管理公司股权，为了更好地突出主业形象，招行在上市前已将上述股权剥离。目前招行正在选择与美国保险公司合作，重新打造一个核心品牌。不过,招行也存在扩张不足的风险。我曾向一位担任招行支行行长的朋友请教——招行怎样才能成为中国的汇丰？他回答说：首先要脱离招商局，规模扩张和溢价融资是银行业的主要投资要点。目前招商局集团及其下属子公司共持有招行21.47％的股份，如果不断溢价融资，将持续摊薄招商局股权,而对不愿放弃控股权的企业,少融资也许是最佳选择,但这样可能会贻误最好的并购与发展机遇。
不过，从控股权的角度我们可以简单判断一下招商银行该值多少钱。截止2007年8月3日招行市值4411.13亿人民币,相当于4411.13/7.565=583亿美金，假设中国能成为全面市场经济国家，外国资本能相对宽松地收购中国的金融企业，一个国外的金融集团只要拿出120亿美金，就能控股中国第六大、未来20年中国可能发展最好、盈利能力最强的商业银行。这个价格至少在我看来是非常低廉。
当然，从另外的角度，如果2007年比2006年利润增长一倍，从PB的角度短期看可能招行是高估了。简单推算：2006年扣除非经常性损益后的纯利是70.12亿人民币；2006年股东权益是550.98亿,如果2007年相比2006年纯利增长一倍达到140.24亿, 并且不派发当期股息,那么股东权益达到550.98+140.24=691.22亿；按照A股2007/8/3日收市价格33计算的总市值是4411.13亿；那么P/B=4411.13/691.22=6.38倍。
汇丰控股过去10年的PB——最低1.7倍、最高3.6倍，我没有更全的数据，不知道处于腾飞期的汇丰市净率的数据情况。目前的中国倍受世界注目，而我们中国经济的强劲增长有可能在未来相当长时间得以延续，在这样一个大背景下，如何估值中国的商业银行对每一个从事投资的人，都是严肃的挑战。
当然，对“力创股市蓝筹，打造百年招银”的银行家来说，上述的问题也许不会困扰他们，他们只需要努力工作，而这也正是我们希望的，永不懈怠、永远努力的招商银行！ 招商银行的未来，也就是投资者的未来，从控股股东到财务投资，中国几大集团、各地方政府中如果有也只有百年招商有这样的胸怀。如果不变，也没什么，不一定做花旗、汇丰，这么大的中国，能经营好已经足够，也相当于胯国银行了。做中国的恒生也不错，内涵式发展，每年派息，依然是养老股。就是最近涨的太快了，既然是百年招银，慢慢涨，没必要一年就涨到汇丰、恒生的价位吧！ 招商银行涨停了，也没什么，不以涨喜，不以跌悲
关键在于坚持，在于招商银行是个好公司
只要价格没有过分偏离价值，就要坚持持有，长期持有
价值投资，要坚持哦！ 银行业：百业之王股市中坚
华林证券 刘勘
银行业在我国金融业中处于主体地位，截止2007上半年，我国共有各类银行业金融机构3万多家。主要包括：3家政策性银行，4家国有商业银行，13家股份制商业银行（含渤海银行），115家城市商业银行，626家城市信用社，30438家农村信用社，57家农村合作（商业）银行，249家外资银行营业性机构，4家金融资产管理公司，59家信托投资公司，74家企业集团财务公司，13家金融租赁公司，6家汽车金融公司，以及遍布城乡的邮政储蓄机构。银行业金融机构境内本外币资产总额达到43万亿元，银行业资产占我国全部金融机构资产的90%以上。
银行业务包括商业银行业务与投资银行业务，都是高效益的行业，其主要成本为管理成本。假以3%的利差计算，仅贷款这一项，每年自动为国内银行增加近8500—9500亿元的利润，正常情况下银行业肯定是最最赚钱的行业。国内银行的资产扩张倍数约在20—40区间，总资产利润率只有0.1—0.9%（平均在0.5%左右），资产利用率约为2－4%，国内银行自身素质与经营管理效率提高潜力还很大。
改革开放以来，国有商业银行业务开始交叉并逐步形成了全方位的竞争局面，商业化的驱动和对利润的追逐使这种竞争，尤其是在经济比较发达地区变的越来越激烈。同国际标准和国外成功的商业银行相比，中国四大商业银行仍然是幼稚的，低效的，并非真正意义上的现代商业银行，银行间的竞争也始终未走出各自为战的低层次竞争格局。经过近几年股份制改造，我国银行业具有巨大的潜能得到大大提升，这不仅仅是因为国内银行业存在巨大的市场发展空间，还因为国内商业银行业，整体经营素质可供挖潜和提高潜能方面较大。
据《亚洲银行家》杂志选出的银行300强中，中国有20家银行榜上有名。包括国有银行、股份制银行和城市商业银行在内的20家银行，合计最终利益总额为150亿美元，刷新了以往最高纪录，占亚洲银行全体最终利益总额的五分之一强。
2006年银行年报最大的看点，就是全行业盈利能力快速增长。A股8家上市银行净利润达1151.88亿元，再加上香港上市的建行与交行，10家上市银行净利润1704亿元，两地10家上市银行净利润同比增长34%。A股8家上市银行拨备前利润同比增长32%。规模经济效应显露，无论是从营业收入、净利润的绝对额及增长额来衡量，还是以对上市公司利润增长贡献度比较，银行业的地位都是证券市场上，毫无争议的是“中流砥柱”。据我国银监会公布，现在银行业利润总额是2003年的10倍，可见银行业在国民经济各部门中，整体质量和规模显著提高，而且这种趋势还在继续。
从A股上市公司净利润10强中看，工行、中行、招行分列第2、3、6位，其中工行净利润达487.19亿元；净利润增长前20强中，银行占4个名额；金融服务对上市公司利润增长贡献度排名第3，达到9.78%。6家中型上市银行净利润平均增长58%，高于全部上市公司平均46%的净利增速。
利差收入仍然是推动利润增长的首要因素。受加息、贷款增长、债券收益率提高等因素影响，去年银行存贷利差扩大，贷款规模增长。中间业务受益于火热的资本市场，也得到了迅速发展。8家上市银行非利息收入平均增长61%，中行非利息收入已占到营业收入的18.14%。证券交易、基金发行、托管、代理业务增速迅猛，多数银行基金托管量增长60%以上。窗体顶端窗体底端
银行资产质量得到改善，多数上市银行拨备覆盖率提升超过15%。中行、建行、招行不良贷款拨备覆盖率分别达到91.34%、82.2%、126.03%。银行对不良资产风险的抵御能力提高。2006年末，我国商业银行不良贷款总额12549.2亿元，不良贷款率7.1%，比去年初下降1.5个百分点。
2007上半年，我国银行业政策主要沿着汇率形成机制、货币紧缩、金融产品创新等三条线展开，并不断完善风险管理，加快对外开放。在2007年下半年，政策主调：稳健偏紧。央行将综合运用加息、上调存款准备金率、公开市场操作、窗口指导等政策工具紧缩信贷和多余的流动性，同时人民币汇率升值步伐将加快。人民币升值、股指期货将推出、两税合并和新会计准则的影响等因素，都使得未来银行业的表现令人期待。资本市场大发展也给银行带来难得的发展机遇。储蓄向资本市场“大搬家”，带动了银行理财产品、托管、代理等业务的增长机会，有助于改变银行存贷业务主导、风险集中度过高的现状，向国际化大银行业务模式靠拢。
尤其今年以来中信银行、交行银行、南京银行和宁波银行陆续成功登陆A股市场，银行业市值继续扩大。光大银行上市申请获国资委批准，建行择机A股上市，农行则在股改和上市的进程中迈进。银行业在证券市场上的“话语权”将继续增加。
欣欣向荣的金融子行业---银行业绩快速增长
近日银行股板在成交量配合下块联袂逞强，受到市场投资者的追捧甚为明显，预计后市上升空间依然较大。目前12家已上市银行中，除中国银行、交通银行和华夏银行外，均已发布上半年业绩预告，根据公告，深发展、招商银行、兴业银行、中信银行、民生银行、工商银行和浦发银行，分别预增125％~145％、100％以上、90％以上、80％以上、60％、50％和50%。显示银行股板块给出的业绩预增报告，令投资者较为满意，缘由均为信贷资金收入增长及中间业务收入大幅增加所致。 上半年银行放贷冲动比较强烈，据央行统计数据显示，上半年人民币贷款累计增长2.54万亿元，同比增加16.5％，同比多增3681亿元。面对快速增长的贷款，监管部门采取了多种措施减缓其增长。如近期央行又向多家银行发行3年期共1010亿元的定向央票，涉及已上市的工商银行、中国银行、民生银行、中信银行、招商银行、交通银行和浦发银行。
从我国经济发展现状来看，国有和股份制商业性银行，共同拥有超过43万亿元资产规模，牌照价值和发展空间极其巨大，尤其是大金融时代将极大提升银行股价值，凭借着其在网点、渠道、资金、技术、人才等方面的雄厚优势，国内各种类型银行注定将成为未来混业经营模式的核心力量，是金融混业经营的最大受益者，也是外资最为看重的行业，是国民经济中能够保持稳定增长的最重要的行业，同时又是境内外投资者追捧的投资对象。
宏观经济的稳健增长、存贷业务创造的利息收入平稳增长和中间业务的拓展，将支撑银行业的稳定发展。同时银行业稳健的基本面、安全估值水平及超预期的成长性，仍对今年下半年走势形成较大支撑作用。下半年银行股仍会有好的表现。目前银行股的估值仍在合理区间，而行业的利好题材并没有完全发挥，如税收优惠和整体信贷成本降低。虽然直接融资比例不断提高，但贷款仍是未来5年支撑经济发展的最重要融资来源，因此不会抑制贷款的增加，需要改变的只是银行的贷款冲动和贷款结构，如增加个人贷款比例、减少中长期贷款和发展中小企业贷款。
我国银行业的垄断性、行业增长的持续性与稳定性决定其应享有较高的估值水平，从PE、PB、PEG看，我国银行的估值水平仍属合理范围或相对较低。2007年6大投资主题及策略：人民币升值、税改预期、金融创新加速业务转型、外资并购、银行再融资以及大市值银行溢价等，为银行股板块走强，提供了基本面上的政策支持。
虽然 2007年下半年货币政策总的走势是稳健偏紧，央行将综合运用加息、上调存款准备金率、公开市场操作、窗口指导等政策工具紧缩信贷和多余的流动性。同时人民币汇率升值步伐将加快，国际收支双顺差不断增加，汇率形成机制弹性化，美元弱势地位显现，人民币紧缩政策，我国银行改革的成功等因素，将促使2007年人民币渐进式升值幅度扩大到5%甚至以上。另外，国际货币基金组织执董会通过《对成员国政策的双边监督决定》(2007年6月15日)；美国国会继续对人民币施加压力等因素，也将促使人民币渐进式升值幅度扩大，加大汇率机制弹性化改革进程。
除此之外，还有的银行持有券商的股份，因股票市场上升幅度较大，账面价值也跟随大幅度增加，如民生银行(600016)持有海通证券（创新试点类券商）5.49亿股，占总股本的6.28％，是海通证券上市公司股东中持股量最大的一家，位列海通证券全体股东的第5位。持有海通证券的民生银行，可谓获利多多。还有中国银行控股中银证券49%的股份，是银行股板块中控股证券公司股份最高的上市公司，可能是直接获得比其它上市公司介入证券公司最大的投资受益者，是值得市场投资者重点关注的投资对象。
重点推荐深发展、民生、招行、中行、工行、浦发银行。其中深发展是成长最快的银行，缘由规模小，是低风险和高杠杆资产业务模式的快速转型，完善的激励机制与风险管理体系为创新、快速成长提供了保障，从此逐步改善了该行业绩，所担忧的资本金充足率以及后续再融资问题以无障碍，并承诺今年内资本充足率达标，估值被显著提升，上升空间较大。民生银行以创新能力和高效的运行机制购建的核心竞争能力，资金使用效率高，拨备压力小，中间业务迅速增长，持有海通证券（创新试点类券商）5.49亿股，占总股本的6.28％，其投资收益对该行有较大贡献；浦发银行是花旗银行增持19.9%的股份，炒作题材丰富的银行；招行代表优秀品牌和稳健成长，具备很强的内生竞争能力，良好的软硬件为该行开拓中间业务奠定了基础，其银行卡和理财业务在资本市场投资中发挥优势，成长性、资产质量和综合素质均优越其他银行；工行和中行则代表最大和稳健成长，按估值水平和制度性溢价分析，其潜在涨幅空间较大，是中长期的稳健投资品种。此外兴业、南京银行和宁波银行均可以继续持有，华夏银行潜在并购机会，具备短期交易价值，交通银行和中信银行，经过调整后重新走强，亦值得期待。
2007年下半年，支撑银行贷款增长的主要因素是经济持续快速增长，银行体系流动性过多的动因没有被明显削弱，抑制贷款增速的主要因素是脱媒效应、宏观紧缩，而资本不足的制约因素逐渐转向中性偏多，利于支持银行股走势，银行股下半年还会有一波较大的行情发生，而且很可能在行情向纵深演绎时的领头羊，从此再掀起一涨大升浪的走势，尤其城市商业银行闪亮登场，也给银行股板块逞强带来一些契机。
因此银行股板块估值空间，仍然有被进一步大幅度被打开上升的可能，所以在当前股票市场板块投资策略上，投资者要继续采取“咬定青山不放松”的策略，并可以趁振荡过程中还能进行增仓操作，然后就耐心一路持有下去。 现在这样贵了，还能加仓吗？我有点含糊了 招商银行的未来
——但斌
没有事物是永恒的，招商银行也一样无法确定自己的未来。但有一点是肯定的，只要有人类存在，银行业就会一直发展下去。某种意义上，“银行业的未来就是人类社会的未来”（见《银行业的未来》第71页）。
过去100年，银行业变得越来越重要。按照2005年晨星公司的数据，在2005年按资产排名的10家最大的公司中，其中有8家是金融集团企业。2006年中国上市公司中资产最大的10家公司中，有9家是金融企业。过往的常识也告诉我们——银行业有着与生俱来的优势，投资顶尖的银行会有丰厚的回报。
那么，对我们而言，最重要的就是判断国内哪一家银行是最优秀的，找到其中的冠军，也就等于成功了一半。
以我们的角度，无疑招商银行是其中的佼佼者。银行业是靠信用和信誉生存和发展的行业，源于招商局悠久历史文化的招商银行，有一种在中国我们能直接感受到的力量。而招商局棋下招商局国际、招商银行、招商地产、招商证券、赤湾、中集以及早前的平安保险等等，都是在各自领域中名列前茅的企业，一家好不说明问题，但如果一个企业群中绝大多数出色就很能说明问题了。
招行作为国内最先实现业务转型的商业银行，得意于扎实的个人客户基础、先进的IT平台和优质的客户服务，在国内个人业务和中间业务中品牌优势显著。国外成熟市场中间业务的占比为30%-40%，花旗银行80%的利润来自中间业务，恒生银行为40.26%，法国兴业银行达到43.62%，而招行为国内最高的10.1%左右。在最信任银行的排名上，中国中高端商务人士最为青睐中国银行、招商银行和工商银行，其次才是汇丰、花旗、渣打三家老牌外资银行。对于银行提供的理财产品，高端人士最为看重这家银行的信誉，其次是理财产品是否带来高收益以及理财人员的专业化程度，再次才是风险和高质量的服务。
对未来中间业务贡献最大是信用卡业务。从全球来看，信用卡业务愈来愈成为银行的核心业务和主要利润来源之一。花旗银行和摩根大通等是目前主导美国信用卡业务的金融服务巨头，目前花旗银行的信用卡业务收益已占纯利润的1/3。而美国另一家主业集中于信用卡业务的公司——美国运通公司(American Express Company)发行的“运通卡”利润已达到占公司全部利润的70%。2006年，招行信用卡发卡量比2005年翻了一番，超过前三年的总和。招行流通卡占发卡总量超过70%，其中每个月使用一次信用卡的持卡人占到45%－50%。从2003年到2006年间，招行信用卡刷卡消费每年都要翻一番，2006年当年超过了前三年的总和，创造了单月消费额超过80亿元人民币的纪录。据统计，招行白金卡客户的月均消费2.5万元，金卡客户和普通卡客户的月均消费分别为3000元和600元，每卡平均月消费金额近1200元人民币；招行信用卡客户中超过35%的人月收入达到8000元人民币；乐于透支消费的21－30岁的年轻人占据了持卡人总数的62.7%，其中绝大部分人都是大专以上学历。目前，招行信用卡的呆账率不到1%，低于国际同业4%－6%的平均水平。
美国第一资讯国际公司2007年初公布的一份调查报告称，国际金融机构对中国电子支付方式的前景表示乐观。参与调查的152家银行高级管理人员，85%的受访者看好中国信用卡市场前景。目前，有超过10亿张银行卡在中国市场上流通，仅在2006年，中国就发行了超过2亿张新卡，其中约5000万张信用卡，信用卡数量上升了39%，而招商银行2006年发行1034万张,占据了信用卡市场20%的份额，这种趋势支持了招商银行的领先地位。目前中国银行的此类业务盈亏平衡，麦肯锡估计，到2013年，中国的消费者信用卡利润可能达16亿美金。
金融业综合经营是大势所趋，招行具备实现综合经营的潜质。虽然“招商银证通”业务受到影响,但招行与招商证券合作密切的“招商受托理财计划”较好地展现了招行强大的个人银行业务和市场营销能力。2005年12月13日，招行收购招商基金管理有限公司30.1％股权在证监会已获批。招行上市前曾通过新江南公司间接持有招商、长城两家证券公司和多家基金管理公司股权，为了更好地突出主业形象，招行在上市前已将上述股权剥离。目前招行正在选择与美国保险公司合作，重新打造一个核心品牌。不过,招行也存在扩张不足的风险。我曾向一位担任招行支行行长的朋友请教——招行怎样才能成为中国的汇丰？他回答说：首先要脱离招商局，规模扩张和溢价融资是银行业的主要投资要点。目前招商局集团及其下属子公司共持有招行21.47％的股份，如果不断溢价融资，将持续摊薄招商局股权,而对不愿放弃控股权的企业,少融资也许是最佳选择,但这样可能会贻误最好的并购与发展机遇。
不过，从控股权的角度我们可以简单判断一下招商银行该值多少钱。截止2007年8月3日招行市值4411.13亿人民币,相当于4411.13/7.565=583亿美金，假设中国能成为全面市场经济国家，外国资本能相对宽松地收购中国的金融企业，一个国外的金融集团只要拿出120亿美金，就能控股中国第六大、未来20年中国可能发展最好、盈利能力最强的商业银行。这个价格至少在我看来是非常低廉。
当然，从另外的角度，如果2007年比2006年利润增长一倍，从PB的角度短期看可能招行是高估了。简单推算：2006年扣除非经常性损益后的纯利是70.12亿人民币；2006年股东权益是550.98亿,如果2007年相比2006年纯利增长一倍达到140.24亿, 并且不派发当期股息,那么股东权益达到550.98+140.24=691.22亿；按照A股2007/8/3日收市价格33计算的总市值是4411.13亿；那么P/B=4411.13/691.22=6.38倍。
汇丰控股过去10年的PB——最低1.7倍、最高3.6倍，我没有更全的数据，不知道处于腾飞期的汇丰市净率的数据情况。目前的中国倍受世界注目，而我们中国经济的强劲增长有可能在未来相当长时间得以延续，在这样一个大背景下，如何估值中国的商业银行对每一个从事投资的人，都是严肃的挑战。
当然，对“力创股市蓝筹，打造百年招银”的银行家来说，上述估值的问题也许不会困扰他们，他们肩负着更重要的重建中国金融生态环境、解决沉重历史问题、推动金融体系转型、推进商业银行信息化、资本化与国际化等历史重任，他们需要努力工作以迎接不断来临的严峻挑战，而这也正是我们希望看到的——面对困难，高瞻远瞩、永不懈怠、永远努力的招商银行！
[备注：本文只是个人对招行的点滴理解，不构成股票买卖建议，特此声明。]
但斌２００７年８月３日随笔