价值投资专贴一-----周期股挖掘贴---2007航空证券年

头文字Darwin

老师你好,看了你的贴受到很大启发.当初牛市开始.我没做好价值投资观念的学习.一年来交易上百次.都是短线为住.结果没赚大钱.

现在重新学习价值投资,但什么都贵了.我现在学习迟吗?老师觉得现在还有什么版块或股有安全边际和成长希望?

您的旧贴我会翻阅.但希望以后老师能跟我等好好交流.今天开始我将不断跟老师的贴.希望老师不厌其烦.

amber91

今天才看到均线的这个精华帖，太晚，还不算晚:*22*: :*27*:
不过看到还是幸运
btw论坛没有搜索作者功能？

均线多头

原帖由 genius2007 于 2007-9-1 16:59 发表
均线兄认为它有没有可能成为中国船舶第二呢？

永远不要听别人的观点。

成功的交易者都是自己作出交易决定。把决定交易的权力交给别人只能惨遭失败。沃尔顿在成功以前曾经轻信市场传言和专家的观点，曾被破产。现在管理着9位数的基金，平均年收益为115%，最高达到274%，最小也是63%。在他的基金管理公司里只有他一人。他不是性格上有缺陷，也不是不愿意花钱雇佣员工，是因为过去的遭遇让他明白听到小道消息和别人的观点和意见是破产和根源。从惨痛的教训中他认识一条操盘箴言：在进行股票交易时决不能受到来自其它方面的影响！！！这点实在太重要了

pk_shhg

原帖由 均线多头 于 2007-9-4 22:50 发表



周期股作到锌的基本面供需平衡已经是很好了,接下来就是供大于求,价格开始下将,高位盘整只是为了延迟下跌的时间,没必要在这里玩火吧,关于市赢率,对于周期股而言没有任何参考价值.

谢谢均线兄，你说的有道理，看来已在行业景气的顶点，风险较高，好在我少量建仓，看时机把它出了。

pk_shhg

均线兄，能否在深入分析下600030，以及下阶段的策略。

均线多头

原帖由 pk_shhg 于 2007-9-5 13:45 发表
均线兄，能否在深入分析下600030，以及下阶段的策略。

这个公司没啥分析的了---------分析不见得产生价值..记住历史经验,证券股和大盘走势80%正相关,第二就是不要问我未来还能持续吗这样的问题,想想中信为什么会有今天你看到的美丽报表,这个原因你想通了,中信的未来你就预见到了

pk_shhg

原帖由 均线多头 于 2007-9-6 22:11 发表



这个公司没啥分析的了---------分析不见得产生价值..记住历史经验,证券股和大盘走势80%正相关,第二就是不要问我未来还能持续吗这样的问题,想想中信为什么会有今天你看到的美丽报表,这个原因你想通了,中信 ...

谢谢均线兄，由于这个股票建仓较晚，唉，还是由于偏见呀，对周期性股票的偏见，其实中信的魅力来自哪里我也知道，人啊，战胜自己最难，克服恐惧与贪婪，呵呵。

gghhawk_cn

做记号再学习:*22*:

amber91

【】  原文链接:http://www.96bbs.com/thread-948745-1-1.html  


该处只显示论坛该条话题的主贴内容，需要查看更多请点击原文链接

      作为一名价值投资者，指数在5000点以上时，我几乎找不到足够便宜，以至于可以在现在买入并做一年以上长线投资的股票。所以较成熟的投资人，现在如果一定要做股票，基本上采取的是短线或者题材型的投机行为。但是经过仔细研究，现在有一个股票我觉得现价仍然有足够的安全边际，可以持有一年以上，并且综合计算其风险收益比后，觉得甚至值得全仓参与，而且放眼整个市场再也找不到第二个这样高成长的绩优股，这个股票就是000952广济药业。
      
      　　一：企业基本资料：
      
      　　广济药业生产的是维生素B2，也叫“核黄素”也称“万岁产品”。这是一种用于原料药和饲料添加剂的维生素产品。自去年底至现在，VB2的价格由155元/公斤上涨到850元/公斤，目前仍处在高位盘整并且不少地区缺货。而且国家最近出台了最新政策，要求在面粉中添加一定比例的维生素B2，从而提高国民自身免疫力。
      
      　　根据资料，目前全球的VB2年需求量在6500—7000吨左右，可见这是一个市场总规模有限的细分小产品。但广济药业是世界最大的VB2生产商。其生产量今年占中国的90%，全世界的45%。由于去年德国的巴斯夫和荷兰的帝斯曼相继停产，VB2的供应出现较大的缺口，这也是今年价格飞涨的主要原因。（欧洲由于环境污染问题决定终止生产VB2）
      
      　　二、股价的安全边际：
      
      　　在目前的高位做股票中线投资显然着重应当考虑股价的安全边际。如果没有足够的安全价格底线，一旦大盘出现深幅回调，绝大多数股票是很难抵御市场的系统性风险的。
      
      　　广济药业的安全边际，一言以蔽之——今年的股价上涨仍远落后产品价格上涨带来的收益增长。
      
      　　以06年广济业绩计算，全年VB2的产品价格在130—160元/公斤波动，公司全年业绩为0.06元。取150元的价格计，广济在这个产品价格基础上基本收支平衡。其全年产量为2500吨，总股本为2.5亿，这样可以简单算出：在150元/公斤价格基础上，VB2出厂价格每上升100元/公斤，广济的每股业绩则增加1元。即250元/公斤，07每股业绩为：1.00元；350元/公斤，2.00元；450元/公斤，3.00元……以此类推。
      
      　　上面说了，现在市场上VB2的价格基本维持在850元/公斤，供不应求的局面至今仍然没有得到缓解。如果以广济出厂价格750元计算，并且VB2的市场价格能在目前价位维持一年，那么08年广济业绩理论上就是6元每股，成为两市最高的绩优股。
      
      　　当然这是理想化的计算结果，实际永远是不会完全按照数学推算来运行的。考虑到维生素B2生产这个领域并非进入门槛特别高、整体市场需求增长缓慢、产品价格大幅上升后企业竞争对手加入，产量扩大产品价格下跌等因素，但是广济产量从200吨增加到2000吨用了30年时间，可想而知一般企业进入还需要很长一段时间。
      
      　　现在你的疑问是为何07年一季报和半年报业绩没有测算的高，国为广济以前签的都是长单，也就是说尽管市场上在二季度开始价格上涨了，但二季度广济出厂仍然执行的大都是以前的长单，不能享受价格上涨的收益，而在下半年开始改为一月一签后，业绩公告中已充分体现收益。。
      
      　　现在市场上，VB2是每公斤880元左右，则07年全年业绩为：0.02+0.09+0.38+0.95=1.45元。对于这样的业绩高增长企业，给予40倍左右的市赢率是合理的，则07年合理股价为1.45*40=58元。
      
      　　再看广济08年的业绩。08年假设全年VB2的价格在目前基础上跌一半，维持在400元/公斤水平。（由于到07年底前公司所有长期合同将重签，则不用考虑老合同价格低拉低总合同水平的因素。）以2500产量计算广济的业绩为：2.5元/股；孟州项目08年投产产量达到设计产量2500吨的一半，则新增加产量1200吨，广济持股50%计算，则每股增加业绩0.6元，两项合计为3.1元。以25倍市赢率计算，合理股价为3.1*25=77.5元。但现实情况是VB2产品供不应求，再加上国家新的面粉政策等将进一步加剧产品上涨空间而不是降价，如果就按现在市场价计算，08年广济每股业绩则至少是每股7元——8元间，以25倍市赢率计算，合理股价为200元。
      
      　　需要指出的是：广济今年采用了新生产工艺和发酵技术，使产品生产成本下降到60元/公斤左右。但同时考虑到淘汰旧生产设备带来的资产减值准备，所以这部分不进行计算。
      
      　　以上这些有关广济的业绩推算我都是做最保守的计算，同时忽略了广济除VB2以外的其他所有新增产品的潜在利润。因此看来，在目前广济47元左右的股价买入，即使遇到大盘出现系统性下跌的情况，只要坚持做中线投资，那么也是安全的。而通过计算，对中线而言股价的向上空间有60%—100%，这样看风险收益比是相当划算的。
      
      　　三、市场表现及主力的参与动向：
      
      　　从刚公布的2季度基金增仓情况看，广济处于所有基金环比增仓股票名录的第10名，目前基金持有12%的流通股。
      
      　　国泰君安8.29日将该股的投资评级调整为“强力买入”，以上两项可能是从8.20日到8.30日广济药业股价大幅上涨的诱因。
      
      　　市场表现看，通过3个月以上的跟踪，我认为该股技术指标不能作为买卖的依据，有明显的逆技术走势和逆大盘走势，所以中线投资和买入后持股不动是个人认为最合理的策略。
      
      　　
      　　
      　　四、CANSLIM：
      
      　　欧奈尔的“CANSLIM”选股方法是适用于牛市的一个比较有效的挑选强势股的体系。对应到广济上：
      
      　　C当季每股收益增长：广济同比增长200%—1000%，环比增长300%左右。
      
      　　A年度收益增长：产品价格今年才出现大幅上升，不具备可比性。
      
      　　N新产品、新管理阶层、新高股价。广济VB2上采用的新工艺四季度能完全稳定用于生产。同时明年天然胡萝卜素、L乳酸菌项目也将投产并产生效益。（与VB2的巨大利润比对业绩的提升作用暂时不够明显。）。股价在8.27日创出49.00新高，同时周线、月线都在新高。
      
      　　供给与需求：广济2亿的流通股，100亿左右的流通市值，作为业绩高增长上市企业来说，筹码流动性尚可，是机构参与的比较理想的类型。
      
      　　L：是否市场领导股。从今年1月开始的3.3元到现在47.36元，总体涨幅为14倍，目前排今年所有股票涨幅的第三名。季度每股收益增长就我视线所及目前在两市是绝对的冠军。在股价涨幅和季度收益增长指标上，广济药业都是最大的领导股。
      
      　　I：机构投资者的认同：上文说了，广济在基金2季度总增仓股票中排第10名，目前基金持股比例为流通股的12%。这个数字虽然不算高，但据我所知，这是因为基金对这个股票今年前期存在误判，没有判断到VB2的涨价幅度会如此之大，误以为当初的涨价是哄抬，会短时间内就跌回原价位附近。而现在情况是在出现500%的涨幅后，由于产量无法迅速扩大，VB2市场仍然处于供不应求的局面。
      
      　　和基金相比，不少私募参与时间早。从最近的涨幅龙虎榜上，仍然显示浙江一带的私募在加仓。由于筹码大部分控制在基金和私募手里，所以广济涨停仍不放大量，有相当多资金参与锁仓。目前每日成交量维持在5%左右的水平。
      
      　　五：综述：
      
      　　广济药业由于产品价格暴涨拉动公司业绩，这样的增长速度在两市1500多股票里十分罕见，所以是极其珍贵的投资机会。虽然07年股价已经出现巨幅上涨，但是相对其基本面的实际价值，目前的股价仍然低估，因此也为买入人预留了宝贵的安全空间。
      
      　　从VB2的价格走势上看，目前国内新的潜在加入者只有山东和厦门两家，但到大规模生产至少要两年左右，所以在此期间出现VB2价格大幅度下降的概率较小。同时广济拥有核心的一步发酵法和采用大米、玉米而不是糖蜜作为原料，因此从工艺到成本都具有明显优势。（获得了国家科技进步二等奖，并且国家明确是核心技术不能转让）另外一个不太被人关注的优势是：广济已经是世界最大的VB2生产商，产品品牌、口碑、销售渠道等都是新竞争者无法在短期内复制的。同时广济已经在VB2上掌握着定价权，这使它在未来价格竞争中处于非常有利的地位。
      
      　　有一个基本面以外的不利因素需要指出的是：广济由于尚没有实施股权激励、高管持股、市值考核等激励机制，加上董事长何谧一贯对股票市场采取保守消极态度，所以广济并不在意自家股票的市场表现。甚至从上半年的公告来看，公司有隐瞒利润、财务不透明的倾向，这一点被机构大为诟病，为此证监会还委托湖北特派办在上半年实地调查过。当然，业绩最终也只能在局部做粉饰，从全局上还是应该能客观反映企业经营情况的。
      
      　　目前看，可能改变广济中线投资策略的因素只有广济基本面出现严重恶化,则要考虑终止投资。显然，这种概率是很小的。

wichgh

谢谢分享！!!!!!!!!!!!!!!!

terryjin

601919 属于行业周期性股票，我敢说今年业绩会大大超出市场的预期
就目前看来08年干散货市场不会有很大波动 ，但是随着09年更多新造船下水，运力将会逐步过剩。
而10-11年则进入一个新船下水的高峰，到时航运市场将进入一个低谷。
而造船行业在11年之前业绩不会有大问题 ，航运企业业绩则在09年开始滑落

徐金牛

原帖由 均线多头 于 2007-8-31 20:35 发表



升息不止,航空股狂涨不止.叫这些播音员多写点推荐的文章,火上浇油.他们不象研究员,喜欢播音,我就不敢信这些些研究员.从来不敢发表第三方观点.所以我喜欢把研究员叫播音员

这个观点有意思，中国徒有虚名的职业太多啦

汽油机

:*19*:学习:)

liaobonian

均线兄的又一好帖，顶！:*18*:

wujingsong

昨天才发现这个宝地，真是相见恨晚，以后会好好学习均线兄及各位的理论和思想

zh319

老巴开始投资铁路股了，大家为什么不来讨论下铁路股的价值了:*22*:

scabcd5678

做记号再学习:*P

tina2003

初来乍到，发现个宝藏嘢~:*22*:

liaobonian

我从年初一直持有宝钢600019,看着它的股价从7块多到现在的近20块.想请问均线兄,现在是不是应该卖掉?个人觉得钢铁已经炒的有点虚了

wujingsong

均线兄，怎么不出来和我们聊一聊咯