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10月1日起，工资、薪金所得执行5000元/月起征点个税新变化，红利有多少？

从本月起，不少细心的职工发现，个人工资条上的扣税发生了明显变化。新修改的《个人所得税法》(简称“新税法”)规定，此次个税改革将采取“一次修法、两步实施”的方式，第一阶段将在2018年10月1日至12月31日执行减除费用调高、税率表调整两项规定；第二阶段即明年1月1日起，将全面实行综合申报、专项附加扣除、预扣预缴、汇算清缴制度等新税法全部内容。很多人都想知道，从10月开始的个税改革过渡期内，税负会有哪些明显变化？自己本月的收入是否马上就能享受起征点上调的利好？

根据税务部门的相关规定，对于2018年10月1日(含)后实际取得的工资、薪金所得，以及第四季度的经营所得收入，减除费用统一按照5000元/月执行，并按照新的个人所得税税率表计算应纳税额。

具体执行时，10月1日这个时间点很关键。例如，某单位考虑国庆节放假因素，将本应10月份发放的工资提前在9月底发放，因实际发放时间在9月份，依照税法规定，只能按照3500元/月的减除费用标准计算个人所得税；而且按照税法规定，9月份如果发放两笔工资，需合并计税。

又如，今年10月1日(含)后将实行5000元/月的减除费用标准，某单位将本应9月份发放的工资推迟到10月份发放，同时10月正常发放当月工资，由此造成该单位职工10月份取得两笔工资。依照新税法规定，工资薪金所得以每月收入额减除费用5000元及相关扣除后的余额为应纳税所得额，并适用按月度换算的新税率表，但计税时，需要将职工当月取得的两笔工资合并，只能扣除一个5000元/月的减除费用标准计税。

相比时间点的划分，普通工薪阶层可能更关心：起征点的上调和税率变化到底能带来多大减税利好？自己发到手的钱是否能够有所增加？

税务部门的测算显示，从减税效果来看，假定某人取得8000元的工资收入，缴纳可税前扣除的三险一金1500元后，纳税人所适用税率从税改前的10%降为3%，缴纳税额从195元降为45元，降幅达76.9%；若取得2万元的工资收入，扣除2200元的三险一金后，纳税人适用税率从25%降为20%，缴纳税额从税改前的2570元下降为1150元，降幅达55.3%。如果考虑到明年1月1日施行的综合申报、专项附加扣除等内容，纳税人的税负还将进一步减轻。

此次个税改革首次设立专项附加扣除，是改革的突出亮点，围绕与群众生活密切相关的支出领域，在现行税法基本养老、医疗、失业保险金和住房公积金税前扣除的基础上，额外增加子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息或住房租金、赡养老人等6项专项附加扣除，将进一步增强税制的公平合理性。

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新个税法通过，起征点每月5000元，一图看清你能省多少钱

起征点确定为每月5000元

新个税法规定：居民个人的综合所得，以每一纳税年度的收入额减除费用六万元以及专项扣除、专项附加扣除和依法确定的其他扣除后的余额，为应纳税所得额。

减税向中低收入倾斜

新个税法规定，历经此次修法，个税的部分税率级距进一步优化调整，扩大3%、10%、20%三档低税率的级距，缩小25%税率的级距，30%、35%、45%三档较高税率级距不变。

多项支出可抵税

今后计算个税，在扣除基本减除费用标准和“三险一金”等专项扣除外，还增加了专项附加扣除项目。新个税法规定：专项附加扣除，包括子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息或者住房租金、赡养老人等支出，具体范围、标准和实施步骤由国务院确定，并报全国人大常委会备案。

10月1日起施行最新起征点和税率

新个税法于2019年1月1日起施行，2018年10月1日起施行最新起征点和税率。新个税法规定，自2018年10月1日至2018年12月31日，纳税人的工资、薪金所得，先行以每月收入额减除费用五千元以及专项扣除和依法确定的其他扣除后的余额为应纳税所得额，依照个人所得税税率表（综合所得适用）按月换算后计算缴纳税款，并不再扣除附加减除费用。

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今年，银行股权似乎被“嫌弃”了。

上证报记者近日梳理发现，今年以来，江苏银行、贵阳银行、上海银行等A股上市银行股票在二级市场被其他上市公司多次出售。不仅如此，通过阿里司法拍卖平台、地方产权交易所出售/转让的银行股权也比比皆是。

分析人士表示，上市的金融机构资产变现比较容易，可以此快速缓解企业资金压力。此外，部分转让原因或与商业银行股权管理有关。

银行股在二级市场频繁被减持
国庆前夕，模塑科技以集中竞价交易方式分次出售其持有的江苏银行股票合计700万股，获得税前投资收益合计约3950万元。

这已不是江苏银行第一次被上市公司减持。今年二季度以来，苏常柴A、华光股份、江苏吴中频繁减持江苏银行股票。其中，江苏吴中在6月和9月两次减持合计约2191万股，实现投资净收益9198.09万元（税后）。

贵阳银行、上海银行、宁波银行在今年也先后被上市公司减持。海特高新今年2月以均价17.2065元/股出售贵阳银行大约411万股，实现投资收益约6249.2万元；豫园股份在今年上半年合计出售上海银行1269.52万股，实现投资净收益约1.23亿元；杉杉股份则在8月和9月多次减持宁波银行合计约1003万股，获得税前投资收益约1.66亿元。

对于上市公司减持上市银行股票的原因，公告常见解释为“满足公司经营发展的资金需求”。如两次减持江苏银行的模塑科技就明确表示，“为有效盘活资产，提高资产流动性，加快营运资金周转速度”。

交行金融研究中心首席银行业分析师许文兵向记者表示，现在许多企业资金状况比较紧张，中小金融机构的股权变现相对方便，可以此缓解企业资金压力。

通过出售股票类金融资产实现的投资收益，堪称上市公司“富矿”。如豫园股份通过出售上海银行股票获得1.23亿元，占该公司归母净利润的17.63%。

不过，择机出售股票类金融资产并非易事，尤其今年银行股估值跌至两年来低点，三分之二银行股股价下跌。记者注意到，苏常柴曾经调整过江苏银行股权的交易方案，出售价格由不低于7元/股，调为不低于6元/股。不过截至节前最后一个交易日，苏常柴并未完成股权出售交易。当日江苏银行收盘价报6.46元/股。

银行股权不吃香了？
不仅上市公司多次减持上市银行股权，今年以来，有大量银行股权正在通过阿里淘宝网司法拍卖平台、地方产权交易所拍卖/转让。

据记者不完全统计，在淘宝网司法拍卖平台上，仅国庆长假最后一日，就有四川简阳农商行、山东临清农商行、云梦楚农商村镇银行、四川阆中农商行等7家农商行部分股权在拍卖中，以起拍价计，合计金额约为4235万元。而即将进入拍卖中的还有至少10个农商行股权标的。

通过地方产权交易所出售的银行股权也不在少数。例如，在北京产权交易所官网上，今年已挂牌7个银行股权转让标的，分别为龙江银行、成都农商行、昆仑银行（先后两次）、广发银行、大兴安岭农商行、宁夏银行，而去年该交易所仅挂网1个银行股权类标的。该交易所挂网的最新一单是中粮资本投资有限公司出售其持有的龙江银行6.104亿股股份（14%股权），转让底价约为21亿元，且需要一次性支付。

在许文兵看来，随着中小银行上市的数量开始增加，股权转让的数量也会增加。

也有市场分析认为，股权转让或跟商业银行股权管理有关。今年1月下发的《商业银行股权管理暂行办法》，对商业银行股东实行“两参或一控”，即同一投资人及其关联方、一致行动人作为主要股东参股商业银行的数量不得超过2家，或控股商业银行的数量不得超过1家。

据了解，在中小银行扩张时期，尤其城商行、农商行增资扩股时，大量企业热衷买入多家银行股权。在上述要求下，一些企业不得不卖出部分股权。然而这并不容易，在当前形势下接盘者寥寥。例如，2017年就在北京产权交易所挂牌转让的贵州银行大约6500万股股份，转让底价为1.23亿元，参考其披露的转让条件，可推测这笔股权至今尚未卖掉。

而上述处于淘宝网司法拍卖进程中的银行股权，目前有多人“围观”，但无人报名参与竞拍，且多个项目已是数次拍卖。

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2018年国庆有些不一样，因为第一批90后迎来了他们30岁前的最后一个长假，而最后一批90后，则刚刚踏入职场或是在象牙塔中憧憬着未来。

但无论如何，同为90后的他们已经比70后、80后更加独立和追求个性化。

对此，每日经济新闻记者利用国庆时间，采访了一些90后，了解他们在国庆期间婚礼、旅游方面是怎么花钱的。

看抖音办婚礼
90后已经进入适婚年龄，他们似乎也更愿意为婚礼花钱。

十一黄金周期间，从每日经济新闻记者咨询几对新人和婚庆公司后所了解到的情况看，他们从买婚戒——拍婚纱照——搞婚庆——办酒席这一套流程下来，一场完整的婚礼平均价格大概在20万元～30万元，其中婚宴的酒席消费是开销“大头”。

2017年12月，据中国婚博会专业机构统计，北京新人在结婚上的花费（不包括婚房、装修）平均消费约为25万元。上述机构的统计数据显示，虽然结婚人数呈逐年下降趋势，但结婚消费金额却逐年上涨。其中婚宴酒席支出成大头，占比40.3%。

速途研究院9月20日发布的《2018上半年国内婚庆服务行业研究报告》（以下简称《报告》）也显示，在婚礼服务核心业务消费的调研中，婚宴酒席消费大约占据了一半的花销，达49.3%。酒席花销在整套婚礼流程的消费中一直居高不下，2017年，全国婚宴酒席平均价格为1650元/桌，且大部分消费者都可以接受3000元/桌以下的价格，这表明婚宴酒席市场有巨大潜力。

由于不少90后追求独特个性的婚礼流程，因此婚礼策划费用也大幅增加。《报告》显示，排在第二位的是婚礼策划消费，占比达到了28.7%。婚纱摄影和婚纱礼服也一直是婚礼中的稳定消费，大约各占总消费的10%左右。

速途研究院称，目前85后与90后基本进入适婚年龄，这部分人属于新兴消费群体，消费特点是个性化和多样化，接受新事物的能力强。因此这部分适婚人群对婚庆平台普遍有私人订制的要求，在婚礼流程和仪式环节的设置上都希望与时俱进，当下最火的音乐和舞蹈都会随时搬进婚礼的环节中。未来的婚庆市场，“一站化”和“定制化”将成为主流。

来自广东蜜斯婚礼的Noriko向每日经济新闻记者表达了相似的观点。Noriko在婚庆行业工作已有6年，她表示近年来接触到的新婚夫妇多以90后为主，与80后相比，90后对婚礼的要求更高也更多元化，主题定制化、婚礼个性化、小众化需求更加凸显。

Noriko告诉记者：

“现在很多年轻人甚至会在抖音、小红书等App里面看到一些婚礼，就会说‘我很喜欢这个婚礼，我也想要一个（类似的）’，他们会比较追求一些华丽的、个性的婚礼。”

“传统的婚礼要求往往就是一些固定的颜色，比如以粉色、紫色或者香槟色为主，现在结婚的人想要的东西就不一样了。他们可能想要一个主题婚礼，或者说想请一些人来现场表演，或者自己在现场进行才艺演示，他们会跟你讨论这些各种各样的（想法）。”Noriko表示。

租个向导吃喝玩乐
国庆黄金周叠加景区票价下调的利好，带来了客流量的持续增长，以及旅游消费的持续升温。文化和旅游部官网发布的数据显示，10月1日至4日全国接待国内游客5.02亿人次，同比增长8.80%；实现国内旅游收入4169亿元，同比增长8.12%。

10月2日，一条“我这辈子做的最后悔的事，就是国庆来黄山”的微博带起了国内景区人满为患的吐槽狂潮，北京的长城、杭州的西湖又一次未能幸免。

这时候有一群人似乎更“懂”游客的心。长假期间，“金牌网约导游服务费1000元/天”的90后导游胡娜娜备受关注。

每日经济新闻记者注意到，某旅游平台上一条“四川全境个性定制旅游包车”的产品，售价470元起，已售935份，仅国庆期间已评价的订单就有13份。

该平台负责人向记者表示，一些好评率高的“网红”向导呈现出供不应求的情况。比如来自西安的向导白锋轮，已经收获5537条好评，他设计的西安抖音“网红”线路倍受欢迎，国庆期间他带着数十位来自五湖四海的游客重新认识西安。

从平台上9000多名国内外向导预订的情况来看，“网约导游”订单相比平时猛增了5倍。据统计，今年国庆，向导受欢迎的前十大国内目的地为西安、北京、西宁、杭州等；而巴黎、东京、大阪、京都等海外当地向导也愈发受到游客青睐。

据了解，当地向导主要提供陪游讲解、包车接送、当地体验活动等目的地服务。“在自由行过程中，当地向导的出现，是为了解决一直困扰着游客的包括目的地信息不对称、语言不通、交通不便、目的地玩法不深度等难题，让游客行程规划得更加合理、玩得更加深入、吃得更加地道。”上述负责人表示。

如今越来越多的游客愿意把自由行的行程安排交给当地向导来做。每日经济新闻记者在苏州的同里古镇便遇到了一对带着向导的年轻情侣。陈小姐告诉记者，这是她第一次尝试这种服务，服务内容涉及苏州的多个知名景点，“我们只需要把需求告诉他，就可以全身心地享受自己的旅程，省去了找路、找食宿的烦恼，还可以多了解一些当地特色”。

刚工作不久的小高用年假填补“双节”的空隙，拼成了16天的“超级黄金周”，与新婚丈夫前往英国享受假期。“大英博物馆、牛津和剑桥、贝克街221B、去爱丁堡感受浪漫、去曼彻斯看场球赛……我们这次的所到之处，还有一位双语导游随行。”小高对这次的旅行很满意。

值得注意的是，今年的“定制游”游客不再满足于拍照打卡式浏览，深度体验成了其普遍需求，这对海外向导的要求会更高。与此同时，休假半个月只玩欧洲一国也不再是个别现象，携程定制旅行平台数据显示，今年欧洲游集中体现了这一趋势，定制一国旅游的比例达68.2%。不难看出，品质化、个性化、定制化的旅游形式将成为新一轮消费趋势。

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北大汇丰风险管理与保险研究中心与保险行销集团保险资讯研究中心近期联合发布的《2018中国保险中介市场生态白皮书》（下称“白皮书”）显示，基于对13884份问卷调查发现，约一半的保险营销员月收入在6000元以下，月收入2万元以上仅占9.2%。

一家中型险企副总裁兼个险负责人对《证券日报》记者表示，今年以来，随着行业新单保费下滑，部分险企营销员产能也随之出现下滑。公司目前对保险营销员管理办法未变，也不会做出大的调整。

此外，“杀熟”依然是目前保险营销员的主要获客方式。从营销员展业模式来看，营销员获客最主要的渠道是缘故，即身边的熟人。超过80%的营销员反映其客户来源于缘故，紧随其后的则是转介绍渠道。

月入2万元以上不足一成
近年来，随着保险营销员数量快速增长，其收入情况也备受关注。

据《证券日报》记者梳理，从2009年至2017年，国内保险营销员数量历年分别为290万人、329万人、335万人、278万人、290万人、325万人、471万人、657万人、806.94万人。

虽然这几年保险营销员数量迅速增长，但其收入并不像某些招聘信息宣传的“轻轻松松月入过万元”。白皮书显示，约一半的保险营销员月收入在6000元以下，月收入2万元以上仅占9.2%。这一结果与样本中新人（营销工作年资13个月以下）比重较高（40.9%）有关。

值得关注的是，今年以来保险行业回归保障，保险营销员的产能普遍出现下滑，其收入也随之下降。据《证券日报》记者梳理，四大上市险企从2012年到2017年代理人产能基本保持逐年增长的态势，但今年以来，上市险企营销员产能普遍下降。

例如，前6个月，平安代理人每月人均寿险规模保费为9453元，同比下滑24%，这也使得代理人收入由2017年上半年的人均每月7218元下滑至2018年上半年的6870元，下降幅度达4.8%，这也是平安近年来代理人收入的首次下滑。

从营销收入的产能来看，白皮书显示，约40%的保险营销员年完成保单数为12-24件，占比最大。但是随着工作年资越来越久，工作的绩效也越来越好。在工作10年以上的人群中，年完成保单数超过24件的比例达到63%，月收入1万元以上的占到65%。

客户是保险营销工作的核心。白皮书显示，营销员获客最主要的渠道是缘故，即身边的熟人，超过80%的营销员反映其客户来源于缘故，紧随其后的则是转介绍渠道。两者都是从营销员自身的生活、工作圈子拓展而来。而虚拟的网络渠道占比最低，这正说明保险营销员的工作是基于人与人之间的信任关系，是有温度的营销工作。

值得关注的是，不同年龄段的保险营销员，缘故与转介绍都是主要获客渠道。而25岁以下营销员群体与其他年龄段群体相比，通过互联网获客的比例最高。同时，为了维护客户关系，营销人员会将自己的部分收入投入到客户服务中，一般是5%-15%。

本科及以上学历仅占两成
除收入外，营销员专业性及学历等也是业内关心的维度之一。

白皮书表示，我国保险营销员总体特征可以概括为“女性为主、学历偏低、男性成长性强”。从整体上看，保险营销员中有71%是女性，男性占29%。其学历则以大专为主，约占40%，而学历本科及以上的营销员仅占到21.9%。营销员工作的地域主要在省会城市（35.7%），省会城市和直辖市共吸纳了60%的从业人员。从年龄上看，25-45岁的营销员占据主体地位，近80%。

从地域上看，相对地级市和县乡，直辖市和省会城市吸引了更年轻、学历更高的保险营销人员。伴随着城市化的进程，小城市的经济发展水平正向大城市快速靠拢，因此对于保险营销人员的要求也日益提高。

同时，伴随行业的高速发展，行业格局快速变化，加上更多的同业竞争者不断进入保险中介行业，从业者普遍感受到销售工作的较大压力。

感觉压力较大或很大的营销员占到了62.1%。但总的来看，这种压力是良性的，并未影响到从业者对自身工作的基本态度。

在职业前景方面，保险营销员对当前工作最主要的困惑是专业能力不够。随着保险产品的种类越来越丰富，设计越来越复杂，行业对于营销员个人知识水平的要求也越来越高。人工智能的普遍应用，也进一步使保险营销员感受到工作的压力。

白皮书认为，只有不断保持开放的心胸和持续学习的态度，全面提升个性化服务客户的能力，才能在行业中立于不败之地。另外两个比较困扰保险营销人员的职业问题是，保险营销工作的行业社会地位较低和缺乏成就感。事实上，解决了行业专业度的问题，这些困扰也就迎刃而解。2015年取消保险营销员考试准入门槛，导致了新人入行人数大增，从而拉低了行业平均业绩指标。对于广大新入行的保险营销员来说，通过学习提升，提高业务能力与收入还有很大空间。

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国庆小长假，小伙伴们是过着“人人人人人人人你人人人人人人人人”的日子呢，还是在家里“葛优躺”呢？

小编可是度过了一段吃了喝，喝了吃，吃完睡的“废柴”日子，当然作为本职工作，顺便去电影院刷了这几部国庆档的电影。

看完这几部电影的感受是：有不乏惊喜的，但总体来说差强人意……

或许也有不少小伙伴跟小编一样感受，无论是电影院里的人气、还是影片的质量，今年的国庆档都难称得上是“最强档期”之一。



▲《悲伤逆流成河》预告片截图

时至长假尾声，小编在统计2018国庆档票房数据时大跌眼镜：

今年国庆档较2017年出现明显下滑，且无一部突破10亿元的领头羊作品，或许此刻我的心情只能用正在上映的一部电影片名——《悲伤逆流成河》来形容了。

先看看今年国庆档的票房数据，猫眼专业版显示，10月1日～10月7日16时，国内电影市场共录得17.11亿元票房，而去年双节（中秋国庆）合一的“最长国庆档”全国院线票房共实现了26.55亿元票房，按此来看，今年国庆档较去年同比下滑了约35%。



▲2017年国庆档票房情况（猫眼专业版/图）

与此同时，今年国庆档不足18亿元的总票房甚至较2015年国庆档的票房还略低，可以说是传统意义上的影市“旺季”变“淡季”。

总票房差强人意的背后，今年国庆档影片的票房表现也非常低迷。《无双》《影》《李茶的姑妈》是今年该档期的三部龙头作品，但截至目前上述三部影片累计票房加起来尚不过15.7亿元。反观去年国庆档大赢家《羞羞的铁拳》上映9日便拿下14亿元票房，最终总票房高达22亿元。







▲《无双》《影》《李茶的姑妈》的评分情况（豆瓣电影/图）

值得注意的是，被冠上“开心麻花第四部”的《李茶的姑妈》虽然处于今年国庆档亚军位置，但却是大众认为最令人失望的电影。

众所周知，开心麻花自投拍电影以来诞生了三部口碑与票房双赢的爆款喜剧，《夏洛特烦恼》《羞羞的铁拳》和《西虹市首富》，票房分别高达14.42亿元、22.13亿元、25.46亿元，可以说是迭创新高的成绩。但如今，《李茶的姑妈》却“成功”成为了开心麻花史上“最低”。







▲《夏洛特烦恼》《羞羞的铁拳》和《西虹市首富》的评分情况（豆瓣电影/图）

《李茶的姑妈》同样是由开心麻花黄金话剧IP改编的电影，首日票房便轻松过亿，但上映后口碑断崖式下降，故事的尴尬、风格的庸俗以及表演的刻意导致排片和票房双降，上映第三日就被《无双》反超，并且《李茶的姑妈》也创造了开心麻花的历史最低分，豆瓣电影评分仅为5.1分。同时，这部最可能成为爆款的电影没有“爆”，也一定程度影响了整个档期的表现。

此次口碑和票房都处于首位的是庄文强导演的《无双》，有着周润发、郭富城两大实力演员助阵，凭借着良好的口碑逆袭，据猫眼专业版显示，截至10月7日19时许，上映8日累计票房达6.69亿元，豆瓣评分8.1分。



显然这个票房水平尚不能称之为“黑马”级别，不少人看完也感触该片虽然精彩，但还是难以找回当年看《无间道》时的惊喜。

再观2018年国庆档票房探花——《影》，这部由张艺谋执导的影片口碑相对不错，豆瓣评分7.5分，上映8日，获得4.47亿元票房。可见这样一个相对文艺又生冷的题材，在“合家欢”的国庆档里或许并不是特别讨喜。

此外，剩下几部国庆档影片的竞争力更弱，包贝尔执导并主演的《胖子行动队》评分一路走低，如今豆瓣评分已经跌到3.7分，作品质量不言而喻……



▲国庆档影片票房情况（猫眼专业版/图）

事实上，国庆档与暑假档、春节档相似，基本都是国产片的天下，而国庆档也是最容易诞生爆款的档期，《心花路放》《夏洛特烦恼》《港囧》《湄公河行动》《羞羞的铁拳》，一部部爆款电影横空出世，也使得越来越多重量级电影想在这里档期里分一杯羹。

若要回顾起往年国庆档的盛况，似乎今年集体哑火的景象让人难以置信，但如果真的将今年国庆档的几部电影看完，又觉得今年的表现符合逻辑，正如我们开篇所说，即使档期再得天独厚，但没有过硬的影片作为支撑，再热的档期也会变冷。

与此同时，随着“票补”逐渐销声匿迹，并且观众越来越倾向于理智和成熟，电影市场也早已过了“一个明星撑起一部戏”、“砸重金就能高票房”的时代了。今年国庆档，开心麻花这一“金字招牌”砸了，传统港片稳定表现但少了震撼和惊喜，大师张艺谋的电影风格独特、故事完整但好像缺乏地气，这些都需要中国电影人不断去反思和改进。



从来没有所谓的“金字招牌”，只有一部部作品堆积起来的“有口皆碑”。

不过，庆幸的是，10月4日2018年度票房正式突破了500亿元。这比去年提前了47天，也完全超越了2016年的全年票房。

从截至目前的2018年电影来看，票房前三位仍然被国产电影牢牢坐稳：《红海行动》《唐人街探案2》和《我 不是药神》票房均超30亿元。



▲截至6日，2018年电影票房前三甲（猫眼专业版/图）

而在今年剩下的两个多月里，还将陆续会有周迅、秦昊主演的《你好，之华》等一些电影上映，不知道是否会为大众带来惊喜。

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10月7日，贾跃亭亲手将自己的“金主”——恒大一纸诉状告上了法庭。

根据恒大健康（708，HK）对外发布公告，贾跃亭在花光了恒大提供的首批认购资金8亿美元（约合人民币54.9亿元）后，于10月3日，在香港仲裁中心提出仲裁，要求剥夺恒大作为股东享有的有关融资的同意权，并解除所有协议。

对此，恒大方面相关负责人在接受记者采访时表示，面对贾跃亭的起诉，恒大已经聘请了国际律师团队。

现实版“农夫与蛇”

根据公告，恒大子公司时颖于2017年11月30日与贾跃亭控制下的FF Top公司签订合并与认购协议。恒大在三年内投资20亿美元，占合资公司45%股份，按照协议约定在2018年底前支付8亿美元、2019年支付6亿美元、2020年支付6亿美元。据了解，恒大在今年5月25日已提前支付完毕2018年底前应支付的8亿美元。



而贾跃亭在今年7月，就已经提出8亿美元已基本用完，并要求恒大再提前支付7亿美元。对此，恒大与贾跃亭签订了补充协议，同意在满足支付条件的情况下，提前支付7亿美元。贾跃亭利用其在合资公司多数董事席位的权利操控合资公司，在没达到合约付款条件下，就要求恒大付款，并以此为借口于2018年10月3日在香港仲裁中心提出仲裁，要求剥夺恒大作为股东享有的有关融资的同意权，并解除所有协议。

对此，记者向FF方面进行求证，但截至记者发稿时，还没有得到FF方面的相关回复。但据上述恒大方面相关负责人透露，在恒大与贾跃亭签订的补充协议中，恒大共对贾跃亭和FF提出了七条要求。但涉及具体协议内容，恒大方面只表示不便透露。

事实上，作为FF最大股东，恒大入主FF还不到四个月。6月25日，恒大健康发公告称，公司以67.46亿港元收购香港时颖公司100%股份，间接获得Smart King公司45%的股权，成为公司第一大股东。

7月13日，许家印一行人亲赴FF总部进行视察，贾跃亭全程陪同。当时，许家印明确表示，投资FF是正确的决定，恒大将会在资金、生产基地建设、产品销售等方面给予FF全方位支持。

令人出乎意料的是，时间仅过去了不到三个月，贾跃亭就将“金主”恒大告上法庭。双方也从“亲密无间”的合作伙伴，转变为对簿公堂。这出戏，被外界认为是现实版的“农夫与蛇”的故事。

贾跃亭这一举动，不仅让业界唏嘘，同样也让恒大感到意外。恒大方面在接受记者采访时表示，

“想不到在FF91一步步接近量产的收获前夕，会被贾跃亭提起仲裁。”

今年8月14日，恒大法拉第未来智能汽车（中国）集团（以下简称恒大法拉第未来）在广州恒大中心揭牌。该仪式上，恒大提出，十年后，恒大法拉第未来年产能计划达到500万辆。正因为有恒大的强势加入，FF方面对外宣布，第一辆豪华车FF91的白车身已正式完工并已成功进行整车装配，首批FF91预计将于今年12月开始到2019年中期完成交付。不过，业内似乎并不看好FF91能在今年年底交付。

随着此次贾跃亭一纸诉状将恒大告上法庭，FF91能否如期量产交付，又蒙上了一层疑云。

贾跃亭的“不合拍”造车路

从今年6月的正式入主，到如今的对簿公堂，FF与恒大的甜蜜期只有短短的三个多月时间。不管是从当初的乐视汽车，还是到现在的FF，贾跃亭在造车路上貌似和谁都“不合拍”。

2013年，贾跃亭正式提出造车设想后，乐视的高管们几乎全员反对。当时贾跃亭力排众议撂下狠话：

“即使乐视造车万劫不复，也义无反顾。”

随后在2014年11月，时任乐视董事长兼CEO的贾跃亭因患胸腺瘤在香港接受手术治疗归来，借此契机，贾跃亭曝光了造车的“See计划”。当时，他在微博中是这样写的，“无论经历多大磨难，推动人类进步的梦想永不改变，望着窗外的雾霾，承受着病痛的折磨，更深刻感到‘See计划’一年多海外艰辛的值得。为改善人类生存环境、为让每个中国人都能呼吸纯洁空气、为推动一场新的产业革命，我们#See计划#见……”

在“See计划”面世之前，北汽董事长徐和谊甚至在一次公开场合点名“乐视网”，表示愿意“代工生产乐视汽车”。随后，北京汽车还与乐视控股签署战略合作。乐视甚至与北汽集团共同投资了美国一家高科技纯电动汽车的设计公司Atieva。不过，这个名叫Atieva的设计公司这两年已经很少有消息了。

北汽还只是贾跃亭的造车路上的第一个合作伙伴，接下来就不得不提贾跃亭造车的第二位合作伙伴——阿斯顿·马丁。

2015年，乐视与阿斯顿·马丁宣布共同启动研发项目，联手推进下一代互联网汽车技术。有了阿斯顿·马丁的加持，2016年4月，乐视的首款概念样车正式亮相。在那次发布会上，贾跃亭激动得整个人语无伦次，几度哽咽落泪。

事情发展到这里，很多人以为贾跃亭的造车梦即将实现，那些质疑他PPT造车的人也将被狠狠打脸，然而现实总是比较尴尬。2016年10月，乐视汽车在美国旧金山举行发布会，原计划由贾跃亭开着升级版的乐视概念车LeSEE Pro亮相，然而现场取而代之的是贾老板从后台跑步上场。现场媒体哗声一片，很多人质疑这款车型根本就没被造出来。

随后，贾跃亭又迎来了与阿斯顿·马丁合作的决裂。2017年，阿斯顿·马丁公司首席执行官安迪·帕默在接受路透社采访时表示，乐视因资金短缺而撤资。再加上，有媒体爆料，美国内达华州官员指责乐视汽车是庞氏骗局，贾跃亭宣布的很多扩张项目根本没有资金推进，乐视不断在用一个项目融资的钱来补上其他项目的缺口。

自此之后，乐视的困局便开始了。没想到，贾跃亭早留有一手，曾于2014年在美国秘密创办了FF，当时FF还只是以乐视汽车业务的战略合作伙伴身份出现，随着乐视汽车逐渐淡出人们的视线，主角FF才正式露出真面目。

不过，这个时候，贾跃亭已经因为乐视的资金问题，被冻结个人资产，甚至列入“老赖”名单。没想到，此时贾跃亭的第一位“救星”是融创中国董事会主席孙宏斌。

从最初的孙宏斌投资乐视生态，到计提了对乐视的全部投资，前后不过500天。2017年1月15日，融创中国宣布150亿元投资乐视生态。彼时，孙宏斌公开说道，“我特别赞同老贾的精神，这种企业家精神在这个时代是很稀有的。贾跃亭是罕见的比我还有企业家精神的人，不仅勤奋刻苦，还能用这么少的钱干这么大的事，也许共同的坎坷经历使得我们非常默契。”

2018年3月25日，孙宏斌卸任乐视网董事长后接受媒体采访时表示，“乐视网已经是一个妖股了，股价暴涨暴跌，我背不起这个锅。”

4天后，在融创中国2017年度业绩发布会上，孙宏斌宣布对乐视系计提约165亿减值拨备，并大声疾呼：

“乐视是一个失败的投资，165亿都亏损了，已经不是壮士断臂，是砍头了！以后不要再提乐视，归零了，没了。”

虽然孙宏斌曾在融创中国业绩发布会上公开表示，自己绝不可能投资贾跃亭造车，但还是没能幸免被贾跃亭拉下水。当年两人谈了30多天，孙宏斌就把150亿元砸进了乐视，后来贾跃亭跑了，孙宏斌在多次救场失败之后不得不公开承认投资乐视以失败告终。

即使没了孙宏斌，贾跃亭依然还挣扎在这条和谁都不“合拍”的造车路上。随后，从李泽楷到印度塔塔，再到泰国国家石油公司，不断有传闻称FF将获得各路大佬的注资，但随后均遭否认。

然而，2018年6月25日，随着恒大健康一则公告，贾跃亭这位来自山西襄汾的中专生，不但如愿盼来了著名地产大亨许家印控制的恒大健康总计20亿美金的注资，同时更是保住了FF首席执行官的职位。

让时间回到三个月前，6月26日，恒大宣布通过收购时颖公司100%股份，获得FF 45%股权，成为其第一大股东；7月13日，许家印去了洛杉矶的FF总部参观，贾跃亭全程陪同，从曝光的现场照片来看，当时气氛颇为融洽。

前有孙宏斌投资乐视失利，如今恒大与FF的合作又生变故，不免让人唏嘘。而公开资料显示，贾跃亭已8次被列入失信被执行人。

曾让孙宏斌“当众落泪”的贾跃亭，这次是否又会让许家印伤心呢？

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北京时间10月8日晚，2018年诺贝尔经济学奖将在瑞典揭晓。今年是诺贝尔经济学奖设立50周年，这个“最年轻”诺奖有何特殊之处？听起来“高冷”的各项研究成果，又是如何影响了人们的日常生活？



“最年轻”诺奖，有着年纪最大的获奖者
与其他奖项比起来，经济学奖是诺贝尔奖中的“小老弟”――1968年，瑞典国家银行在成立300周年之际，设立“瑞典国家银行纪念阿尔弗雷德•诺贝尔经济学奖”，简称诺贝尔经济学奖。该奖于1969年首次颁发，比其他奖项的设立和颁发足足晚了半个多世纪。

经济学奖获奖者中，最年轻的是在51岁得奖的美国经济学家阿罗，年龄最大的是获奖时90岁的美国经济学家赫维克兹，他也是所有诺贝尔奖得主中年龄最大的。

这一奖项得主的平均年龄为67岁，远高于物理学奖的55岁和化学奖的59岁。这是因为，随着时代变化，经济学领域不断出现新老之争。为避免引起学术争议，评审委员有时会将考察期拉长至数十年，充分证实经济理论的成熟与完善。

2009年因对经济管理行为的卓越分析而获奖的美国经济学家奥斯特拉姆，是经济学奖唯一一位女性得奖者。



2015年10月12日，瑞典皇家科学院常任秘书长Goeran K Hansson宣布拥有英国和美国双重国籍的安格斯•迪顿获得2015年诺贝尔经济学奖。

奖牌“乌龙”史：两名得奖者经历4年周折
经济学奖的提名流程、评选标准和颁奖仪式与其他奖项相似。诺贝尔经济学奖委员会每年从世界各地的提名中筛选250―350名候选人，经过两轮会议讨论后确定最终人选，每年最多可选出三名获奖者。

不同于其他四项奖项在奖章背面刻有获奖者的名字，经济学奖得主的名字只刻在奖牌侧面，并不明显，为此还曾引发了一起风波。

1975年，前苏联经济学家康托罗维奇、美国经济学家库普曼斯因资源最优利用理论共同获得诺贝尔经济学奖。两人在斯德哥尔摩领奖时互相拿错了奖章，各自回国后才发现这个错误。

如果是现在，两人私下相约见面就可以交换奖牌。但当时正处于冷战时期，经过长达4年的外交努力才解决这个问题。



2017年10月9日，瑞典皇家科学院宣布将2017年诺贝尔经济学奖授予美国经济学家理查德•泰勒，表彰其在行为经济学领域的贡献。

“高冷”的经济学，其实也很接地气
纵观历届诺贝尔经济学奖的颁发，主要涉及宏观经济学、微观经济学以及经济分析方法三大领域。获奖的经济学理论听上去高深莫测，实则与人们的生活息息相关：

――2002，“锚定效应”

具有以色列和美国双重国籍的经济学家丹尼尔•卡内曼的这一理论是指当人们做出判断时，会不由自主地受到第一印象的支配。例如，餐厅在制定菜单时，会故意设置一个价格特别高的菜品，让其他菜品看起来更实惠。

――2012年，“博弈论”

2012年获奖者美国经济学家阿尔文•罗斯的“博弈论”帮助纽约高中生解决择校难题，为美国医疗机构和医学院毕业生合理配对，还用于设计医院的肾脏捐赠系统，提高器官匹配率。

与罗斯一同获奖的美国人罗伊德•沙普利更是将匹配算法用于男女约会，计算出如何在集体相亲中让所有人都配对成功。

――2017年，“心理账户”

美国经济学家理查德•塞勒提出，同等数目的钱在人们的心中是有差异的，不同途径获取的钱会被存入不同的心理账户。同样是10万元，辛苦赚来的会花得小心翼翼，而意外中彩票得来的钱花起来就会更大方。

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图为2016年诺贝尔经济学奖获得者之一美国经济学家奥利弗•哈特，在颁奖仪式上展示获得奖项。

经济学家怎么花掉巨额奖金
每年，诺贝尔奖的奖金会因经济形势、通货膨胀等原因而有所变化，2018年的经济学奖金是900万瑞典克朗。拿到了巨额奖金的经济学家们都是如何花掉的呢？

买房是不少诺奖得主的首选。2003年获奖者美国经济学家美国罗伯特•恩格尔用奖金在纽约哈德逊河谷买了一座乡村别墅。

2010年得奖者克里斯托弗•皮萨里德斯具有英国和塞浦路斯双重国籍，他用奖金买了新衣服，支付了全家陪同他去瑞典领奖的旅行费用，并购买豪华家具。皮萨里德斯还把一部分钱存在塞浦路斯的账户里，结果该国在2013年遭遇银行危机，这些钱所剩无几了。

美国经济学家爱德华•普雷斯科特在2004年得奖后开玩笑说，他和妻子都是很“大方”的人，所以他们把一半的钱都捐给了政府，“当然是以税的形式”。这并不是抱怨，因为他说：“社会对我很友好，我喜欢现在边教书边做银行家的生活。”

2013年获奖者美国经济学家尤金•法玛把奖金捐给了自己工作的芝加哥大学布斯商学院，以感谢 “优秀的同事”。

美国经济学家罗伯特•卢卡斯在1995获得诺贝尔奖经济学奖。然而，早在1989年他的前妻就已经预测到他会得奖，于是在他们办理离婚手续时，她提出“若卢卡斯在1995年前获得诺奖，她应该分得一半的奖金”。

卢卡斯认为这是个天大的玩笑，于是他答应了，没想到在1995年的时候他真的获奖了，所以卢卡斯在欣喜之余，不得不按照之前的约定支付前妻一半的奖金。

谁会是今年的获奖者？
今年，被称为“诺贝尔奖风向标”的“引文桂冠奖”已经发布了获奖名单，以下几位学者被认为最有可能成为摘得2018诺贝尔经济学奖桂冠：

西班牙马德里货币金融研究中心的曼努埃尔•阿雷拉诺和英国牛津大学的斯蒂芬 R•邦德---获奖原因：在面板数据分析，尤其是Arellano-Bond 估计方面作出贡献。该方法利用面板数据中的时间模式来估计政策或其他变量变化后的经济应对举措，同时对永久性的未观察到的混淆变量进行控制。

美国杜克大学的韦斯利 M•科恩和美国宾夕法尼亚大学的丹尼尔 A•利文索尔---获奖原因：吸收能力(即企业评价、吸收和应用外部知识的能力)概念的引入和发展，及其对促进人们了解企业、行业和国家的创新表现所做的贡献。

美国斯坦福大学的大卫 M•克雷普斯---获奖原因：对动态经济现象的贡献，包括选择理论、金融学、博弈论和组织理论。

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10月7日晚间，A股“区块链第一股”易见股份（600093.SH）发布关于公司控股股东签署表决权委托协议暨控股股东、实际控制人拟发生变更的提示性公告，称其原实际控制人云南九天投资控股集团有限公司（下称“九天控股”）将其所持有易见股份21326.50万股股份表决权委托云南有点肥农业科技有限公司（下称“有点肥科技”）行使。

　　本次表决权委托完成后，作为易见股份原第二大股东的云南省滇中产业发展集团有限责任公司（下称“滇中集团”）则以在公司拥有表决权的股份数量合计为33003.30万股，占公司总股本的29.40%，将升格为公司控股股东，公司实际控制人由冷天辉变更为云南滇中新区管理委员会（滇中新区管委会）。

　　不同于近期其他国资系频频出手主动入主民营系上市公司的是，此次滇中集团却是被动上位。

　　当天，21媒体记者就此疑问以投资者身份致电公司证券部，一位工作人员解释道，“此事是已经和滇中集团进行了沟通和协商后，再作出的决定。而且，根据相关规定，表决权在用于股东大会、董事选举以及董事会换届选举等方面，是视为对公司控制权的依据。”

　　对此，上述工作人员强调，从这一点来看，在九天控股将所持部分股份表决权进行让渡之后，公司可以算是国资系上市公司了。

　　公开资料表明，作为公司原来的第二大股东，滇中集团系云南省为加快滇中新区发展成立的省属国有企业，公司于2014年4月23日登记注册成立，注册资本100亿元。

　　“大股东也不希望公司股价一跌再跌，这样做的目的就是为了稳定市场预期，国资系入主对公司股价有稳定作用。”该工作人员直言。

　　2018年被称为区块链应用落地的元年，在二级市场上区块链曾引发一波炒作高潮。作为A股区块链第一股，易见股份更是在年初被暴力拉升，一连收报5个涨停，股价最高摸高至18.80元。不过，步入今年下半年以来，跟随A股市场大跌调整，公司股价也一路下挫。

　　截至10月8日，公司股票盘中曾探底至年内最低价8.72元，较年内最高价相比，区间最大跌幅超过五成，高达53.62%。

　　那么大股东所持对应股权是否在之后将进行转让，上述工作人员表示并不知情。

　　据工商登记资料显示，此次表决权委托方——有点肥科技成立于2015年，注册资本1亿元，由两位自然人股东——杨丹、段师控制。

　　此前，易见股份9月27日公告称，因大股东九天控股为其子公司提供担保，其所持公司4.28亿股股份被司法冻结，冻结期三年。截至目前，九天控股持有公司股份4.28亿股，占公司总股本的38.11%。

　　对于有点肥科技究竟是不是上述股权冻结申请方的疑问，前述公司工作人员称表示不知情。“具体情况公司会在10月10日之前披露的详式和简式股权变动报告书中进行说明。”

　　此外，该工作人员进一步表示，公司新一届董事会换届选举已于2019年9月12日结束，任期是三年。

　　“滇中集团入主后，如果要改选、董事会成员在任期内进行调整的话，公司会及时进行披露。”对此，上述工作人员称。

　　10月8日，在当天大盘大幅跳水近4%的情况下，受上述利多消息刺激，易见股份最终逆势飘红，全天报8.89元，微涨0.57%。

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在刚刚过去的三季度，A股市场走势震荡，市场风险偏好逐步升温。一部分理性的投资者做到了趋利避害，而另一部分不顾风险、极力想跑赢市场的投资者却“竹篮打水一场空”。

　　从公募基金三季度业绩来看，权益类产品收益方面，嘉实原油、南方原油、易方达原油等领跑同类，交银中证环境治理等领跌同类。由于三季度A股市场行情震荡下跌，导致大部分权益类基金业绩也普遍下跌，而一些投资海外的QDII基金和消费主题基金依旧“抗跌”。

　　业内人士分析认为，四季度市场有望回暖。那么，在四季度，有哪些主题基金值得关注？

　　QDII基金业绩依旧领跑
　　今年三季度以来，国内资本市场震荡加剧，从而也影响到部分基金年内整体表现，但QDII基金整体仍然取得正收益，其中油气类 QDII 业绩较为突出。

　　数据显示，224只QDII基金年内平均单位净值增长率为2.61%，超五成QDII基金出现正收益，表现最好的嘉实原油收益率达到近30%；易方达原油A人民币、南方原油、广发道琼斯美国石油等油气类QDII基金收益率均超过20%。

　　据记者统计，上述收益率超过20%的QDII基金在今年一季度末和二季度末均实现超20%的收益率。

　　不过，年内并非所有QDII基金的表现都令人满意。由于海外资本市场整体表现不佳，不少投资股市、债券、黄金、房地产等类型的QDII基金业绩均受到影响。

　　比如，交银中证海外中国互联网、上投摩根新兴市场、华泰柏瑞亚洲企业年内收益率分别下降8.32%、7.72%、10.48%。

　　易方达QDII基金经理范冰在接据记者采访时表示，国际油价上涨背后的本质原因是原油供需情况的不断改善，同时中东局势进一步紧张，美国对伊朗实施原油出口制裁，以及美元指数走弱等多重因素叠加，推动油价创出2015年以来新高。

　　他认为，影响原油中长期价格走势的因素比较复杂，需要持续跟踪观察。

　　消费主题依旧最抗跌
　　由于2018年权益类市场表现不佳，权益类的QDII基金几乎成为年内主动管理型产品的最后一块“遮羞布”，国内股票型和混合型基金表现普遍不佳。

　　股票型产品方面，年内取得正收益的股票型基金仅有44只，其中仅有14只为主动管理型产品，其余30只均为指数型产品。

　　上述产品中，有近三成为医药主题基金，其余为地产和金融类主题基金。其中，银华中证全指医药卫生以年内6.32%的收益率取得股票型基金的第一名；其次，上投摩根医疗健康、交银医药创新、招商医药健康产业的收益率分别为6.16%、4.85%、4.14%。

　　据记者统计，股票型基金中，有469只基金年内收益跑输大盘。其中，交银中证环境治理年内收益率为-40.2%，跑输大盘近25个百分点。

　　混合型产品方面，仅有41只偏股型基金取得正收益。与股票型基金相似的是，偏股型基金中保持正收益的基金以医药主题居多，其次为量化基金。

　　其中，交银阿尔法以9.77%的收益率拔得头筹，富国医疗保健行业、融通医疗保健行业、中欧医疗健康分别以9.3%、6.97%、5.99%的收益率紧随其后。

　　偏股型基金中，有283只基金年内收益率跑输大盘。其中，国泰估值优势年内收益率为-34.78%，跑输大盘近20个百分点。

　　某中型公募基金相关人士据记者表示，今年权益市场投资不理想主要有两方面原因：一方面，前三个季度整体趋势向下；另一方面，趋势与震荡切换很频繁，特别是如果观察周期比较短的话，会非常容易做错。

　　他认为，目前来看，三季度市场震荡下跌，多家上市公司逐步显现出配置价值，北上资金也逐步增多，净流入约1000亿元。从行业看，外资配置主要集中在金融与消费板块。其中，消费股是具有长期投资价值的股票类型，其特点是盈利增长比较稳定，不受经济周期影响，未来大消费依旧将成为最受关注的投资领域。

　　四季度有望反弹复苏
　　众所周知，最近一次国内龙头股行情出现在2017年，而在进入2018年以后，A股市场出现波动和分化。

　　数据显示，2017年全年涨幅榜前100名个股中(排除次新股)，以五粮液、傲农生物、山西汾酒、贵州茅台、中国平安等为首的白马蓝筹股赫然在列；截至9月28日，从2017年年初至今涨幅榜前100名个股(排除次新股)中，出现了医药、计算机、钢铁等行业个股，比如智飞生物、片仔癀、三六零、华新水泥等。

　　展望四季度，国海富兰克林基金相关人士据记者表示：“三个因素有利于‘超跌反弹’渐次展开。其一是贸易摩擦或进入观望期，进一步升级的可能性较小；其二是国内对冲政策有望出台，基建和刺激消费成为选项；其三改革预期升温。从更长的时间看，传统的三因素模型(公司盈利、无风险利率和风险偏好)指向了‘震荡偏熊’的市场格局，持续时间与上市公司盈利回落周期一致。”

　　对于接下来应当关注哪些领域的投资机会，国金基金相关人士表示，继续重点关注结构性机会。“‘一带一路’峰会即将召开，短期可能存在政策或订单刺激，持续看好相关主题。全球经济复苏稳健，继续看好全球定价的资源品以及航运等。关注雄安新区设立影响的持续性，继续关注京津冀主题机会。国企改革从中央到地方推进日益深化，国企价值有望持续迎来重估。”该人士对记者说道。

　　有关调查显示，众多投资者会因国庆假期外围的不确定因素存在担忧，仍对后市持谨慎态度。

　　独立财经评论员郭施亮在接据记者采访时表示：“国庆长假之后，股市回暖预期会有所升温，四季度股市有望震荡回稳，但估计A股仍以2700-3000点之间反复震荡为主，上行空间相对有限。四季度可能更关注‘吃药喝酒’，白酒与医药可能还是关注重点，至于食品消费还是持续跟踪，非周期行业可能会在经济运行周期不太明朗背景下有所表现。未来关注重点还是在纳入MSCI指数的A股以及富时指数样本股身上，白马蓝筹、持续高股息率依旧是市场投资主基调。”

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西藏有一则很有名的故事：


有一位老母亲是很虔诚的佛教徒，她儿子常去遥远的印度经商。


老母亲知道印度是佛陀的圣地，她想，印度一定有佛陀的加持物，那些神圣的遗物充满了精神力量，如果能带点回来供奉，该多好啊！


于是便跟儿子说：“你去印度时帮我请一个珍贵的佛陀加持物回来，我要将它供在佛堂上来祈祷礼拜。”


可儿子去印度做生意的时候太忙，把这事给忘了。


第二次，老母亲又嘱咐了同样的事情。不料，母亲迫切的恳求还是被儿子忘在了脑后。


当他第三次准备启程去印度时，老妈妈说：“这趟旅程你务必记住我的话，如果这一次再忘了带加持物回来，就说明你是个不顾母亲死活的不孝之子！我一定死在你的面前！”


这出乎意料的强硬令儿子一怔，他急忙发誓这次绝不会再让母亲失望，就上路了。


儿子到了印度之后，生意又是忙得不可开交，几个月后返回故乡，竟又再一次地忘记了慈母的嘱托！


回到西藏临近家门的时候，他才猛然想起：“糟了！这样空手回家，妈妈肯定会自杀的啊！我该怎么办？”


想着想着很是着急，慌忙四处张望。这时，他突然瞥见了路旁一副干枯的狗骨，于是急中生智，连忙从其上颚拔下一颗狗牙，又找出几块精美的绸缎来，将狗牙层层包好，这才走进了家里。


在老妈妈急切的追问中，儿子一脸虔诚，郑重地从怀里捧出了狗牙递给妈妈：“这是释迦牟尼佛的牙齿，我专门从印度为您请回来的，得到它就好比亲见佛陀一样稀有难得，您可以用它作为供养祈请的对境。”


老母亲信以为真，喜极而泣。

她对那颗牙齿充满了信心，赶紧放到佛台正中供奉。


从此，她一直虔诚地对着心目中的佛牙顶礼、膜拜、祈祷，并由此找到了长久以来一直追求的安详与宁静。


而神奇的是，拜了一段时间后，这颗狗牙竟生出了大量半透明状的小舍利子！舍利放射出美妙的虹光……


后来，年迈的老妈妈往生了。临终时，屋里屋外都笼罩着吉祥的彩虹，她干枯的面庞上浮现出轻松、快乐的笑容，每个人都分明感受到她所获得的心灵升华。


虽然，狗牙本身并没有什么加持力，但是由于老妈妈的极度虔诚，佛陀的加持已透过狗牙传递到了她的心里。


是的，我们今天就是要一起分享关于信的问题。


量子力学终于承认了意识对世界的决定作用，历史的数据也再再提醒我们心理决定了交易以及一切事业的成败，那么，接下来最重要的问题就是如何开启我们的心智呢？如何唤醒内心的力量呢？

答案就是一个信字。


西藏第二能仁宗喀巴大师在《菩提道次第广论中》说，

信为前行如母生，守护增长一切德。

意思说信像母亲一样，能够生长出其他一切美好品德，有了信其他都会来，没有信其他的心灵之光就难以生起。


修心法门可以说：

唯信能入，唯智能度。

必须从信上入手，否则一切无从谈起。


为什么呢？

广论中还说，信为欲依，欲为勤依。

这修道理不难明白，只有相信，你才会有获取的欲望，而只有产生欲望，才会勤奋不懈的努力，这一点世间法与出世间法并无差别，只是欲求方向不同。


所以，这个故事以及宗大师的理路分别从教证两方面告诉我们，若论修心，必以修信为根本。


儒家说：信为无上菩提本

儒家说：自古皆有死，民无信不立

道家说：信为道源功德母

基督说：信则得救


2



新东方老板俞敏洪说-----


我常常喜欢开一个玩笑，马云和我都是做外语培训起家的，几乎同时开了外语培训班，我一下开成了，从第一个班13个学生，第三年有五千个学生，马云开了三年，三年以后，他第一个班招了20人，第三年还是20人，没干成，只能想办法干别的，所以就干成阿里巴巴。



马云不光一个公司没干成，第一个外语培训没干成，跟外经贸部合作没干成，最后实在绝望，跑到杭州拉了一帮人干阿里巴巴，用人不在于多，而在于质量，我五千多学生没有一个成为我的合伙人，马云20个学生，有18个罗汉。


我跟马云的区别到底在什么地方？后来我发现我们俩的区别就是盲目自信的区别，马云如此的盲目自信自己，以至于盲目自信自己的东西变成了现实。


我考三年英语，考的是北大本科，他考的是杭州师范的专科，不光看到了长相的差别，还看到了智商的差别。但是马云的阿里巴巴为什么现在比新东方要大几十倍呢？


做事情需要突破自己的勇气，突破自己的心理障碍，突破自己的懦弱，突破自己的害羞，或者突破自己的某种恐惧。

突破很简单，在于有没有一瞬间的勇气。



所以有的时候我们需要一点精神，需要突破的勇气。

自信，哪怕盲目的自信，也比懦弱和考虑周到要强一百倍，这是我的感觉。



如何知道马云是一个特别自信的人呢？

他能飞快地从挫折和自卑中走出来，所以马云自己讲的笑话，他进了杭州师范学院很自卑，但是只自卑了一瞬间就给自己定了三个目标，

第一个目标，必须把专科变成本科，

第二个目标是必须变成校学生会主席，结果他变成了整个浙江省学生会主席，

第三个，必须跟杭州师范学院的校花谈一场恋爱。



这三个目标对于我来说比天还难，我如果进了杭州师范学院，一定是乖乖毕业最后到农村当老师。但是马云毕业的时候，三个目标全部超期待的实现，不光谈恋爱，而且还把人家娶回家。



勇气和自信，以及给自己设立一个有挑战性的，觉得可以通过自己的努力可追求的目标，比你自卑的唯唯诺诺地在思考自己的不行要好的多。



我相信俞老师讲的是真心话，信心比充分的条件更重要。


信包括信人、信法，信自、信他。

最重要的是信自己的依止师长，因为靠着他的打磨，会把我们塑造成最理想的模样。



马云只取用了信自或者说自信的一部分，就足以把世界商业搅动得天翻地覆，把自己的生活活成五光十色，我们据此可以想象信的重要。





我们在交易在投资在创业甚至在恋爱当中最常犯的毛病就在这里，

因为我们太想万事俱备，

结果反而一再错过东风。

3



有位孤儿，跟哲人请教怎样可以获得幸福。

哲人指着一块石头道：“你将它拿到集市去，不管谁想买它，都不要卖。”

孤儿带着石头来到集市，前三天无人理会，第四天有人前来询问。第五天，石头已经可以卖到一个非常好的价钱了。


哲人又说：“你把石头拿到石器交易市场去卖。”

第一天、第二天人们视而不见，第三天，有人围过来问，以后的几天，石头的价格已被抬得高出了石器的价格。


哲人又说：“你再把石头拿到珠宝市场去卖……”


你可以想像得到，石头的价格已经比珠宝的价格还要高了

这是一个类似心灵鸡汤一样的故事，但却同样提示我们———强大的信心可以点石成金。


信心是我们每个人本自具足的，但却因为环境的原因而被埋没了。

生命中几次挫折就会让我们低下高中的头颅，哲人用这种方法唤醒孤儿信心的潜力。


我们不信自己，常常因为我们某件事情未曾如意。


是的，人生难免会有不足，但那并不证明我们人生一无是处。

我们的策略可能不够完美，其实同样也不会影响到结果的成功

门窗是房子的漏洞，但正因为有这些漏洞才能够起作用；

七窍是身体的漏洞，也正因为有这些漏洞生命才能鲜活；


我们不需要等到完美才去自信，我们只会因为自信而精彩；

此生谁也达不到完美，这份残缺恰好证明你是独一无二的。


我们对自己的苛求完美不仅障碍了我们的信心，

根本上就是对自己的残忍。


生命就像哲学家交给顽童的石头，我们一直蹲在菜市场的角落摆摊，永远只得温饱；


马云拿到珠宝城中吆喝，整个世界都愿意为他出价。

不是他的石头比你我的更好，所差的就是那份对自己的信心。


若以结果论，今天的马云与我们的差别似有千山万水，

但从原因来看，我们与马云的差距其实只是一念信心。



相信自己，才会对得起自己。

相信自己，才不会浪费自己。


你昨天曾失意，只是因为你不够熟练，

不代表今天明天也不成；

你此事不成功，只是因为没有发挥出长项，

不代表所有的事情都不行；

某人对你差评，可能只是他的眼光有问题，

不代表这个世界都不会为你点赞；

某处不适合你，只能说明这里池水太浅，

因为更广阔的天地在等你破浪乘风。


4



与信相反的就是疑

所谓的科学思维常常让我们怀疑一切。

在这种思维下，我们习惯眼见为实来判断取舍

眼不见就开始怀疑

看不懂就开始不信


遗憾的是世界上只有极少部分是眼睛能看见的

而我们微劣的智慧与有限的知识能看懂的就更少

于是我们就活在怀疑一切的时代里



比如我们肉眼看不见明天，我们就会怀疑明天

进而觉着今天没希望，明天也没希望


我们看不见别人的内心与内秀，

就会用自己的经验立场为别人贴标签

怎么看隔壁小明都像偷了我的斧子

怎么看隔壁老王都像翻了某某的墙


其实我们也看不见真实的过去

人家东说，我们会怀疑历史被篡改了

人家西说，我们又怀疑是故意欺骗

因为无明又不信，仿佛只有怀疑才能带来些少安全感


其实我们也看不到世界的整体

总会觉着自己的经验就代表了天下大势

联合国与我们的居委会一样偷鸡摸狗

因为我们村里脏乱差，全世界就不会有净土


这样的结果就是我们高度的人格分裂

一方面我们深深地怀疑一切，

另一方面又没办法独立静止的生活，于是

既要生活在这个世界，又要怀疑这个世界，

既有应用某个策略，又在怀疑这个策略


比如情人节不同意跟你开房，你会怀疑不真诚

同意开房你也会怀疑是否老司机没贞节

心不一不生净土，爱不重不来娑婆

如果红尘中生活，连这件事情你都疑心重重

其他可以想象


单位共事，必是用人也疑，疑人还得用，

自己练活，肯定用法也疑，疑法也要用


具体到交易上来，

经常看得很准，就是没有赚钱

说明你虽然对自己的方法很得意

其实内心并不曾真的相信你的策略

也不曾真地相信自己可以富贵可以成功

所以，你才一直不敢下重注

眼看着一次又一次机会在指尖溜走


这大约就是我们常见的生命状态

如果不去怀疑就会自己觉着很傻

仿佛这样过一生就很聪明了

却不知怀疑让我们浪费得更多


拜佛时，你相信佛的法身就在你面前吗

诵经时，你相信那是改变命运的真言吗

祈祷时，你相信可以得到无上的加持吗

发心时，你相信自己与众生真有佛性吗


其实我们一直活在半信半疑里

因为别无选择，我们只能半信

因为稍有自由，我们就会半疑

别别扭扭空耗了宝贵的一生

师父说，放又放不下，拿又拿不起


5



师父还说，用一个简单道理可以破掉所有这些疑虑

就问自己想不想得到好处


怀疑只会让你缩手缩脚

自己的潜能发挥不出来

怀疑也会让你无法建立强大团队

形不成合力


虽然这个世界会有欺骗你的时候

但从长远与总体来看

还是信比疑更划算

只要真心为自己好

选择信肯定利大于弊


如果怀疑真地像你以为的那样有用

出生那一刻就应该开始怀疑

这个女人真是我妈妈？不会抱错了吧

妈妈的奶水没有卫生合格证，不会有毒吧

如果你这样一路怀疑下去，

其实你今天根本已没有机会怀疑



师父说，人生的很多事都不需要懂了才去做

信了才去做好处大大的


佛陀曾经讲过这样一个人，和他相比，你的疑弱毙了


话说某人被毒箭射中了，他的亲属同情他，要令他痊愈，于是寻找医师来治疗他。


可是那中箭的人却起了如此的念头：

我不要拔除这支箭，除非我知道射箭的人是何姓是何名？

名字是长是短？肤色是黑还是白？

是王族？婆罗门？商人还是平民？

还有这支箭是从东南西北那一个方向射来的？


家人着急地说，你快拔吧，不然毒性发作就完了。

此人又说：

我不要取出毒箭，除非我知道这弓是用什么材料制成的？

我不要取出毒箭，除非我知道这把弓是用什么动物的筋绑成的？

我不要取出毒箭，除非我知道弓弝是什么颜色？

我不要取出毒箭，除非我知道制成弓弦材料？

我不要取出毒箭，除非我知道这箭是以什么木制成的？

我不要取出毒箭，除非我知道这箭是用什么动物的筋绑成的？

我不要取出毒箭，除非我知道箭尾的羽毛是属于那种动物的？

我不要取出毒箭，除非我知道这箭头是以何物制成的？

我不要取出毒箭，除非我知道这支箭的制造者姓名住处？


佛说：这个愚痴的人啊！在他还没得知答案时就命终了。


可笑吗？

我们会觉着能提出这么多深刻细致问题的人是愚痴的人吗？


此刻，请你数一数你的手机上、电脑上的信息

不论是自媒体还是朋友圈

有几条不是在这样貌似深刻地讨论着

与追求目标、生命苦乐了不相干的问题


所以，人生很多事情真不是需要懂了才能信，

恰恰是信了才会懂

也不是全懂了再去做

恰恰是做了之后才会真正懂得


不论做何事，包括投资，

我们最大的成本并不是钞票

而是时间与机遇

怀疑是生命的杀手

更是机遇的敌人

等你都想明白的时候

呵呵呵呵


6



信的最高境界就是悬崖撒手自肯承担


我们小时候敢于信父母，父母就会担起责任把我们养大；

上学时我们必须信老师，老师就会付出心血

把我们从懵懂无知培养成颇具才艺

创业时我们能够信朋友，团队的力量就会让事业打开局面；

交易时我们必须信策略，正确的策略才会帮我们创造财富


所以，真的信就是死尽偷心，甚至敢于生死相许

当你这样对这个世界敞开心扉的时候，

这个世界自然也就会对你负责


禅宗祖师讲

悬崖撒手，自肯承当；

绝后再苏，欺君不得。


好像我们吊在悬崖上，就抓住一根小藤子当救命稻草，下面是万丈深渊。

此时如果你敢于松手，就可以照见山河大地是如来，

如果死抓着一根稻草当救命绳，以为就不会掉进万丈深渊里，最后反而是粉身碎骨。

必须大死一番，才得大活！


这与我们的生活经验完全相反，你信得过吗？



当然，必须补充说明：

不论是信人、信法，还是信自、信他，你都必须有圆满的教理做依据，最好有清净的师承，否则，盲目去信，终究还是迷信，万一信错人，信错法，后果更加严重。

必须正信，不可乱信。


另外，为了行文方便用了第二人称，并不是真地在说你，种种半信半疑的病态，只是在说我自己，希望你不要对号入座，打击你的信心。



我真心相信每个人每件事都值得我学习，包括你，比如能耐心读到结尾，这就是对我最大鼓励。

tree_yi

govyvy

　有关外资撤离中国的论调，每隔一段时间就会掀起舆论波浪。所谓的“外资撤离论”，无非是看到某个跨国公司把工厂搬出了中国，于是就下个定论，说外资大量撤离。实际上，在中国改革开放40年的历程中，外资的进进出出是再正常不过的事，而无论是从数据上看，还是从跨国公司在中国的发展现状来看，“外资撤离论”言过其实，实属危言耸听。

　　在市场经济的大潮中，企业投资办厂或转移生产线，乃至关门倒闭原本是常态，无需过多聚焦解读，更不能恶意炒作。否则，便是给企业施加舆论压力，变相干涉其正常经营，破坏营商环境。近年来，随着支撑中国经济发展的要素供给条件改变，劳动力成本呈上升趋势，一些当年冲着中国廉价劳动力而来的“三来一补”企业，面临升级改造、转型发展。一些外企因势而变，调整企业布局，或关停部分生产线，或转移部分设备，这纯属企业的正常经营行为。但少数舆论就此夸大其词，凭其“听风就是雨”的鲁莽臆断，恶意炒作“外资撤离”，实属居心叵测，别有用意。

　　事实上，外资并未撤离中国，而是在不断地有序进入中国。有商务部的最新统计数据为证：今年前8个月，我国设立外商投资企业41331家，同比增长102.7%；实际使用外资金额865亿美元，同比增长6.1%。所谓的“外资撤离论”不攻自破。就最近被拿来说事的某日资企业而言，该公司并没有真正离开中国市场。面对中国本土企业的竞争，该公司一边关闭苏州工厂，一边投资10亿日元扩大上海工厂规模。可见，中国的劳动力等成本上升，并没有吓退“追风少年”，只是“风口”变了而已。该日资企业在华业务的调整，不仅不能证明所谓的“外资撤离”，反而表明外资企业对中国更有信心，在进一步优化对华投资结构。

　　今年是中国改革开放40周年，中国决定推动新一轮更高层次的对外开放，把改革推向纵深。在今年的博鳌亚洲论坛年会上，国家主席习近平宣布了中国扩大开放一系列新的重大举措。最近召开的国务院常务会议，明确提出要推动外商重大项目尽快落地，并确定3项措施，即深化“放管服”改革，外资与内资企业一视同仁；扩大鼓励外商投资范围；大力保护知识产权。

　　面对比以往更富吸引力的营商环境，众多外资企业不断释放投资中国市场的积极信号。美国车企特斯拉宣布将在上海投资设厂，规划年产50万辆纯电动整车；德国化工巨头巴斯夫计划在广东建立化学品生产基地，投资总额将达到100亿美元；埃克森美孚公司宣布将出资100亿美元在广东建设大型独资石化项目……
　　可见，外商对华投资不仅热情未减，而且信心更强，含金量更高。商务部的数据还显示，今年前8个月，高技术产业实际使用外资同比增长6.6%，其中电子及通信设备制造业、计算机及办公设备制造业、医疗仪器设备及仪器仪表制造业同比分别增长49.5%、74.2%和106.4%。中国持续优化的营商环境、庞大的市场、产业链配套能力和基础设施条件，让外商来华投资兴业面临更多便利、更多机遇。目光长远的外资企业正紧抓难得的历史机遇，大力投资中国经济高质量发展的“现在时”和可持续发展的“将来时”，与中国市场一起成长、一起进步、一起繁荣。
　 .中.国.经.济.网

govyvy

国庆期间，国际农产品涨声一片，除棉花涨跌不明显外，其他大宗农产品均有不同程度的上涨，而表现最为亮眼非原糖莫属。美国洲际交易所(ICE)原糖期货主力合约从9月收盘的11.1美分/磅，在短短5个交易日内飙升1.52美分/磅，周涨幅高达13.69%。


今年夏季以来，美国、巴西接连受到恶劣天气影响。其中8月巴西中南部地区迎来降雨，导致整体收榨天数损失5天，各地区在1到9天不等，因此上半月甘蔗压榨量同比大幅下滑26.13%至3356.2万吨；印度雨季降雨不均也令该国原糖产量低于预期。受这些因素影响，国际糖价开始飙升。

此外，受美国对伊朗制裁的截止日期的临近影响，伊朗石油出口量持续下滑，原油整体供应偏紧，油价持续上涨也重新点燃了巴西、印度等原糖生产大国对甘蔗乙醇的生产热情，有望改变国际原糖多年供应过剩的格局。

行业分析师认为，今年以来印度政府对生产甘蔗乙醇的态度，从限制到放开最后走向鼓励，考虑到国内每年需要在国际市场上进口300余万吨原糖，国际原糖价格的暴涨，势必推动郑州白糖期货价格走强和白糖现货上涨，10月8日郑糖期货主力合约收涨2.86%。

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对于节前出台的理财新规，不少受访的银行人士既欣喜于政策放宽，银行理财或将迎来又一个春天，同时又紧张转型挑战的到来。

　　据南都记者从业内走访了解，银行公募理财与公募基金在股票型基金上的合作或进入“蜜月期”。但也有受访的银行人士向南都记者表示，该蜜月期不仅时间有限，还可能只是“画饼一张”。

　　PART1 分批调低门槛
　　对于节前出台的银行理财新规，不少银行已快速反应，建行、农行、中行、招行和交行等商业银行已经调整了部分理财产品的投资门槛，将购买起点从5万元调低至1万元。

　　建设银行率先于9月30日17点，将“乾元-惠享(季季富)”理财产品购买起点调低至1万元。随后，农行、中行、招行和交行也纷纷宣布下调旗下多个理财产品购买门槛。其中，农行此次调整的理财产品多达43只，产品类别涵盖了现金管理类、股票指数挂钩类、白糖和黄金期货挂钩类、法人专属类理财产品，还包括了一些外币理财产品；中行涉及产品主要是3只“中银日积月累”系列产品，以及2只“中银策略”系列产品。值得注意的是，农行和中行调整的产品均于10月1日起生效。

　　昨日，交通银行也宣布自10月8日起对部分面向个人客户销售的存量及在售公募理财产品起售金额调整为1万元起，同时也调整了部分结构性存款产品的起存金额。

　　除了国有大行以外，股份行也迅速反应。招商银行于9月30日公告称，将于10月9日起对零售渠道、私人银行渠道、公司渠道、同业渠道在售公募现金管理类部分理财产品销售起点等要素进行批量调整。

　　从当前各家银行调整的情况来看，在售公募理财产品、现金管理类产品，以及结构性存款产品等是调整的重点，而且上述银行均采取分批调整的策略，对部分公募理财产品率先进行调整。

　　中国人民大学国际货币所研究员李虹含向南都记者表示，降低门槛可以吸引更多的投资者入场，实现商业银行服务投资者普惠金融的理念，与当前金融服务实体经济与具体消费者，脱虚向实的总体诉求相一致。

　　不过李虹含也认为，与市场上100元起购的公募基金相比，银行商业理财的销售起点仍有进一步降低的空间。

　　PART2 短暂的“蜜月期”？
　　由于理财新规放开银行理财投资公募证券投资基金，实现间接投资股市，因此业内预计，近期双方在股票型基金上的合作会进入“蜜月期”。杨德龙向南都记者表示，新规下来后，银行理财和公募基金有很大的合作空间，包括委托投资，以及直接投资股票基金间接参与股市投资等。此外，在其他方面也会有一些合作甚至创新，比如银行可以通过FOF的形式，提前选好合作的基金公司，共同开发这类产品。

　　“蜜月期”看似很美好，但也有受访的银行人士向南都记者表示，该蜜月期不仅时间有限，还有可能是“画饼一张”。据南都记者梳理，受访银行人士给出的理由主要有两个：其一是短期内银行客户的风险偏好未变，因而理财进入股票市场意愿不高。中泰证券银行业分析师戴志峰就指出，在客户目前只接受确定收益大背景下，理财近期进入股市意愿不强。杨德龙也坦言，购买银行公募理财产品的大多数投资者风险偏好较低，追求中长期稳定收益。这类产品即使投资一部分股票基金，其比例也相对较低。

　　另一个重要原因在于，银行业对即将出台的理财子公司细则期待甚高，或更渴望借此直接进入股市。“一旦细则出台，那么银行理财子公司就与基金公司没有区别，产品甚至都可以一样，有能力的银行当然更希望自己单干”，前述股份行资管相关负责人表示。

　　PART3 类货基产品首当其冲
　　对于银行公募理财销售起点降低，不少银行人士拍手相庆———“风水轮流转。当年眼看宝宝类产品风光无限，对银行冲击巨大。很快银行理财又要进入高光时刻了”，某股份行资管相关负责人昨日向南都记者表示。

　　不少公募基金人士也意识到，门槛降低减轻了理财产品获客难度，也加剧了与公募基金之间的竞争。前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙表示，挑战方面，理财市场的竞争加大，银行理财可能分流一部分公募基金的客户。更具体来说，短期内，银行公募理财与公募基金的竞争主要集中在固定收益投资上，特别是类货基产品会成为银行首先发力的重点。

　　华创证券屈庆团队分析称，“具体投资而言，相较于公募基金，银行对客户流动性掌握更加充分，投资限制也较货币基金少”。屈庆进一步指出，如果本行不做类货基产品的话，本行的活期存款客户也将会被该地区其他做了类货基产品的银行争夺，因此发展类货基产品对银行而言意义重大。

　　PART4 零售、渠道部门将成为香饽饽
　　受访银行人士表示，未来理财市场分化更明显。大型银行倾向成立理财子公司自力更生，而中小银行投研能力能力不足，更可能转向投顾、代销。

　　以业内预判将迎来爆发的类货基产品为例，中小银行将面对一系列极为现实的问题：例如依照单只债券不超过10%的限制，理财规模越小、投资难度越大。如何保持产品规模稳定？过渡期如何降低规模波动？

　　某大型券商投顾部门相关负责人指出，以往不少中小银行靠资金池维持每周发新产品，导致单只理财规模可能过小。随着资金池模式被取缔，未来中小银行可能需要设计出几款明星理财产品、降低发行节奏，零售端再积极进行客户引导，这样就能规避单只理财规模过小的问题。

　　前述股份行资管相关负责人则预计，中小银行的理财产品将萎缩，转向代销获得中收。公募基金的销售将主要缩小到中小银行，特别是农信社在此次新规中得以允许代销基金，这片蓝海将成为未来基金公司的乏力重点。

　　而就银行内部，理财新规的出台或将重新定义银行的业务、利益格局。“今后零售部门、渠道部门将成为香饽饽，这些部门的话语权将得到极大的提高”。前述股份行资管相关负责人表示，过去理财业务实践中，银行将更多的精力放在了资产端。毕竟理财负债端是刚性兑付，赚多赚少主要看资管部门投研能力。而今后，随着理财子公司成立，银行原有资管部门或剥离、公司化运作，银行零售渠道不仅面向本行理财子公司，也面向其他银行、基金公司，销售能力强者将拥有更高的议价能力，可以自由选择销售收益更高的产品。
　 .南.方.都.市.报

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数据显示，截至10月8日收盘，今年以来A股公司实施股份回购金额达258.17亿元，同比大增426%，已创历年新高。2017年该数据为49亿元。

　　东方证券分析师认为，实施股份回购将直接提高相关公司的EPS。随着回购制度的进一步完善，上市公司回购行为将常态化。

　　大手笔回购频现
　　除了回购金额创新高，回购预案涉及规模同样有望创新高。东方财富Choice数据显示，今年以来，263家A股公司发布了278份回购预案，拟回购规模为243亿元-662亿元，同比大幅增长；而去年同期该数据为10.38亿元-74.38亿元。

　　多家公司拟大手笔回购。从目前情况看，已有20家企业拟回购金额的上限超过10亿元。其中，陕西煤业、美的集团拟回购金额分别为50亿元和40亿元，位居前列。根据公告，陕西煤业拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，回购金额上限不超过50亿元，回购价格不超过10元/股。彼时公司股价为7元/股左右。

　　实施方面，美的集团、永辉超市和均胜电子等62家公司累计回购金额规模都均超过1亿元。其中，美的集团、永辉超市和均胜电子三家公司回购金额均超过10亿元，分别为18.28亿元、16.25亿元和14.45亿元。

　　这些公司实施股权回购的理由基本一致，均认为目前股价不能正确反映公司价值。为有效维护广大投资者利益，增强投资者信心，同时基于对公司未来发展前景的信心及公司价值的认可。

　　股价表现不一
　　东方证券数据显示，2018年6月、7月回购预案呈现小高峰态势，分别推出了93亿元和124亿元的回购计划。从行业分布情况看，传媒、医药以及石油石化等行业公司回购规模居前。业内人士指出，股票回购规模扩大，意味着上市公司拿出更多资金流入股市，有助于改善市场资金面。

　　从目前情况看，回购对相关公司股价的推动作用各异。

　　自9月6日公布大额回购方案以来，陕西煤业股价一路走高。截至10月8日收盘，股价收于8.44元/股，较回购方案发布前上涨近20%。从基本面看，2018年上半年，受煤价走高提振，陕西煤业业绩大增，经营性净现金流为63.52亿元，同比增长9.88%，期末现金及现金等价物余额高达129.89亿元。公司回购资金充足。

　　部分公司逢低回购，对股价支撑作用明显。有的公司完成回购后，再推回购计划。以兔宝宝为例，公司7月9日公告称，在完成年初发布的股份回购计划后，拟追加回购规模。梦网集团等公司类似。在实施近5亿元的股份回购后，梦网集团拟再次回购不超过3.2亿元股份。

　　不过，美的集团的大额回购计划对股价支撑作用不佳。公司7月发布回购预案后，股价小幅提振，一度上涨接近至50元/股(本次股份回购价格上限)左右。但随后一路走低，停牌前跌至39.96元/股。

　　招商证券分析师指出，回购预案通常短期对股价具有提振作用，但长期来看并没有明显规律。

　　完善制度从严监管
　　市场人士指出，目前资金成本仍处在较高水平，股息率高于一年贷款基准利率的公司寥寥无几。在此背景下，上市公司回购股份成本高，动力不足。有的公司甚至可能影响经营现金流。因此，市场低谷时维护股价仍是上市公司推进回购的主要动机。因此，投资者须警惕“忽悠式”回购。

　　东北证券研究总监付立春认为，股票回购制度可以从信披监管和惩罚机制两个方面进一步完善。公司披露回购计划到后期的实施、执行，都应该及时进行信息披露。监管部门应对上市公司回购方式、回购资金的来源及去向严格监管。对于存在违法违规行为的公司，相关方严格查处，从严监管。
□ .张.玉.洁　 .中.国.证.券.报

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降准市场效应
国庆假期的最后一天（10月7日），央行决定，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城商行等人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。央行有关负责人表示，本次降准仍属于定向调控，货币政策取向没有改变。10月8日，国内债券市场、外汇市场、债券市场均呈现下跌的态势。如何解读几个市场的价格走势？降准的影响又有多大？本专题将展开分析。实际上，降准后银行间资金面呈现宽松态势，但如何将资金引导至实体经济仍是一个难题。而唯有打通宽货币到宽信用的传导渠道，才能更好地支持实体经济，进而对股债汇三个市场形成支撑。（杨志锦）



10月8日，央行释放降准消息后的第一天，银行间市场流动性较为宽松 。但国债期货小幅收跌，结束连续5日上涨的趋势；10年期国债收益率小幅上行至3.62%，国开债收益率则全线上涨——债市不涨反跌。

多位受访人士对21世纪经济报道记者表示，当日国债利率上行主要受国庆期间国际事件、美国国债利率上行、通胀上行预期等多方面因素影响。长期来看，债券市场利率仍存在下行空间，不过下行空间有限。

东方金诚首席宏观分析师王青称，本次降准意味着市场流动性将继续保持充裕状态，这将使得今年以来的债牛逻辑得以延续，其中利率债和高等级信用债是主要受益品种。

国泰君安证券首席固定收益分析师覃汉提示：“国内债市在面临美债以及汇率的双重压力下，仍有较大的调整风险。值得一提的是，长假期间原油价格继续上行，通胀预期可能成为另一个主要风险点，从而加剧债市的调整幅度。”

资金面宽松
10月8日，央行未开展公开市场操作，为连续六日暂停。

“当天资金面比较宽松，上午就比较宽松，到下午很多资金减点都很难出掉。因为跨季过了，之前受MPA限制不能出资金的，现在都可以往外出资金了。”一位农商行交易员称。

当日，Shibor全线走低，银存间质押式回购利率亦悉数下跌。具体而言，DR001下行20个BP至2.52%，DR007下行16个BP至2.63%，DR014下行98BP至2.65%，DR1M下行58BP至2.77%。

除跨季时点刚过的因素外，资金市场的宽松也与央行操作及市场情绪有关。10月7日午间，央行决定开启年内第四次定向降准，从10月15日起，下调部分金融机构存款准备金率1个百分点，同时置换10月15日到期的约4500亿元MLF，释放增量资金7500亿元。

前述交易员称，目前资金市场流动性已经比较充裕，降准释放的7500亿资金到银行后，不论投资还是放贷都需要一个过程，在资金没出去之前，要么在银行，要么在银行间市场。如果没有逆回购资金到期，资金市场会出现阶段性宽松。

Wind数据显示，目前至10月末，除了被置换的MLF以外，仅有少量逆回购到期。

央行有关负责人称，降准释放的部分资金用于偿还中期借贷便利，属于两种流动性调节工具的替代，而余下资金则与10月中下旬的税期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化。

兴业银行研究员郭于玮认为，由于经济存在下行压力、低评级债券信用利差仍高、表外融资风险得到一定的控制，流动性收紧的可能性不大。但为了防范宏观杠杆率再度抬升，流动性进一步放松的空间有限，预计第四季度资金面将维持当前合理充裕的水平。

中金公司固定收益分析师陈健恒认为，更重要的是疏通货币政策的传导机制，这比简单的货币政策放松更为关键。尤其是财政政策需要提升力度，通过减税或者增加支出方式来改善实体企业和居民的资产负债表，才有可能看到新一轮的信用扩张。

债牛有阻碍
10月8日，国债期货开盘后快速走低，随后跌幅收窄，最终小幅收跌。10年期国债期货主力合约收跌0.14%，5年期国债期货主力合约跌0.06%。此外，国债收益率有涨有跌，其中10年期国债收益率上行0.45BP至3.62%，国开债收益率则全线上涨。

“国债期货更多是交易层面，可能市场情绪不是很好。长假期间外部压力较大，比如中美贸易摩擦在升级、美国国债收益率上行等。” 交通银行分析师蒋钦对21世纪经济报道记者表达的个人观点认为。

华创证券宏观经济研究主管张瑜称，本次国债收益率上涨有两方面因素：一是受国庆期间国际事件的影响。当涉及到对中国整体影响时，可能风险资产都会下跌。二是目前普遍认为明年通胀中枢会上行，通胀上行会掣肘国债收益率下行，因为通胀越高，国债收益率越往上走。降准是逆周期政策，当前经济形势不好，市场也会担心降准的流动性是否会进一步传递到通胀里。

另有分析人士认为，美债利率走高给中国国债收益率带来了上行压力。理由在于，中美利差过窄甚至倒挂势必会造成人民币较大的贬值压力。Wind数据显示，今年美债收益率一直处于上升通道中，美国10年期国债收益率从1月初的2.46%上升至目前的3.2%左右。

张瑜对21世纪经济报道记者表示，当日的债券利率上行不会形成大的趋势性变化。从宏观角度来看，目前还没有看到信用扩张的拐点，即社融、贷款、投资等数据还没有出现回暖。这种情况下，利率债还是有机会，继续看好。不过因为利率已经下到了目前水平，加上利率债供给增加，美债利率掣肘等因素影响，下行空间已相对有限。

“债券牛市有障碍，但牛市趋势没有结束。”陈健恒认为，“中短期来看，由于地方债发行量较大、美国国债收益率持续上升、中国CPI上升，中国债券收益率的下行受阻。但明年来看，随着房地产的放缓，实体的融资需求将明显回落，带动广谱利率下行，从而也会压低中长期债券收益率。”

中信证券首席固收分析师明明认为，未来一段时间短端利率维持低位、长端利率回落，10年国债利率将再次回落至3.4%-3.6%的区间。

govyvy

10月8日，财政部部长刘昆接受媒体采访表示，积极的财政政策更加积极，绝不是要搞“大水漫灌”式的强刺激，而是要提高政策的前瞻性、灵活性、有效性，在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，推动经济高质量发展。其中，包括加大减税降费、补齐短板、促进消费、政府过“紧日子”等。

针对外界质疑减税效应不明显的问题，刘昆表示减税政策效应显现需要一定的时间，增值税收入增速在逐渐下降。此外，财政部正在研究更大规模的减税、更加明显的降费措施。

多位业内专家对21世纪经济报道记者表示，下一步大规模减税降费，社保费率、增值税、企业所得税都有望成为减税降费的重点。其中，简并增值税税率为既定改革方向，增值税税率有望继续下调。

政策微调应对变局
在刘昆接受媒体采访的前一天，即10月7日，央行宣布降准释放增量资金7500亿元。

7月下旬以来，货币政策、财政政策走在微调的路上，以应对当前“稳中有变”的局势。比如，7月23日、8月30日召开的两次国务院常务会议，对年初制定的积极财政政策实施加码，预计全年再减轻企业税负650亿元、450亿元。

刘昆强调，积极的财政政策更加积极，绝不是要搞“大水漫灌”式的强刺激。21世纪经济报道记者注意到，从执行情况看，今年积极财政政策的效应表现在大力减税降费，还有加快债券发行和提速预算执行，确保地方政府加快资金使用，尽快发挥效益。

“除年初确定的全年减税降费1.1万亿元的政策措施外，又出台了促进实体经济发展、支持科技创新等的一系列措施，预计全年减税降费规模超过1.3万亿元”，刘昆表示。

地方债券发行、财政支出进度也在加快，这也是政策微调的具体部署。数据显示，截至9月26日，地方政府新增一般债券已完成全年计划的91.8%，新增专项债券已完成全年计划的85%；前8个月全国财政支出完成预算的67%，9月份进度继续加快。

稳外贸的积极财政政策也在不断出台。为了进一步扩大开放，今年我国多次下调进口关税，加快通关便利化进程。10月8日，国务院常务会议要求加快出口退税进度，提高出口退税税率等，来应对当前复杂国际形势、保持外贸稳定增长。

“结合前期月度数据，三季度经济增速存在回落压力，采取更加积极的财政和货币政策，有利于对冲经济下行压力和外部摩擦的恶化”，中泰证券宏观分析师杨畅对21世纪经济报道记者表示。

在谈及中美贸易战时，刘昆称，当前，我国有局部地区、部分企业受到一定冲击，但中国有能力把冲击的影响缩到最小。刘昆指出，对于受影响企业，财政部门已经制定了帮扶措施，包括协调解决企业在出口方面的问题，支持受影响企业内部转岗和技能培训等，帮助企业渡过难关。

加大减负、促进消费
面对内外压力，扩内需、激发市场活力显得更为必要，针对企业、消费者的减税降费举措有望加码。

刘昆表示，全面落实已出台的减税降费政策，同时抓紧研究更大规模的减税、更加明显的降费措施，真正让企业轻装上阵、放手发展。推动完善有利于提高居民消费能力的收入分配制度，深入研究论证个人所得税专项扣除方案等政策，增加居民收入，激发居民消费潜力。

不少分析指出，增值税、企业所得税、社保费率等均有下调空间。有财税学者对21世纪经济报道记者表示，现在减税降费一大作用是稳预期，政府需要出台一揽子减税降费措施，与市场和企业共度时艰，部分措施可以设定时限。另外一大作用是稳就业，要切实减轻企业负担，用工成本尤为重要，降低社保费率首当其冲。

“大规模减税肯定要在主要税种上做文章。增值税税率简并工作是既定任务，按照就低不就高的原则，增值税三档并两档的目标应是基本税率10%左右和低税率5%左右。考虑到国际税收竞争，我国企业所得税税率可以从25%下调至20%”，社科院财经战略研究院研究员杨志勇表示。

值得注意的是，个税法8月底获得修订通过，目前个税专项附加扣除细则正在研究制定中。国务院常务会议指出，使群众应纳税收入在减除基本费用标准（5000元/月）的基础上，再享有教育、医疗、养老等多方面附加扣除，确保扣除后的应纳税收入起点明显高于5000元，进一步减轻群众税收负担，增加居民实际收入、增强消费能力。

9月20日，《中共中央国务院关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力》文件下发，要求完善有利于提高居民消费能力的收入分配制度，增加低收入群体收入，扩大中等收入群体。

就此，分析人士指出，包括扩大高校和科研院所收入分配自主权，建立公务员和企业相关人员工资水平调查比较制度，推进实施重点群体增收激励计划等，这些改革有望陆续落地

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国务院总理李克强10月8日主持召开国务院常务会议，确定完善出口退税政策加快退税进度的措施，为企业减负、保持外贸稳定增长。

会议决定，从2018年11月1日起，将现行货物出口退税率为15%的和部分13%的提至16%；9%的提至10%，其中部分提至13%；5%的提至6%，部分提至10%。对高耗能、高污染、资源性产品和面临去产能任务等产品出口退税率维持不变。

同时，进一步简化税制，退税率由原来的七档减为五档，加快退税进度，今年底前将办理退税平均时间由目前13个工作日缩短至10个工作日。

值得注意的是，这是年内中国第二次调高出口退税率。近两个月来，国常会更是三次提及完善出口退税政策，加快出口退税进度。

接受21世纪经济报道采访的专家指出，中国的出口退税正从产业政策导向转向规则导向。尤其是在中国面临前所未有的严峻的外部挑战的背景下，提高出口退税率是减轻外贸企业压力，应对困难的重要手段。

11月起提高多项商品出口退税率
会议指出，实行出口退税，符合世界贸易组织规则。进一步完善出口退税政策，加快出口退税进度，有利于深化供给侧结构性改革、推动实体经济降成本，也有利于应对当前复杂国际形势、保持外贸稳定增长。

商务部研究院国际市场研究所副所长白明告诉21世纪经济报道，加快出口退税有利于缓解外贸企业巨大的外部压力。他表示，出口退税在性质上与补贴完全不同，后者不利于市场的公平竞争，而出口退税是为了避免双重征税，这正是公平竞争的要求。相较于部分产品被征收反补贴税，中国完全可以正大光明地通过出口退税来减轻外贸企业的负担。

“为保证公平竞争，很多国家都以零关税出口，如果不退税，企业在中国征一遍税后又在其他国家再征一遍税，相对其他国家企业就会失去竞争力，形成不公平竞争。过去外资企业进入中国后，中国对来料加工贸易是不征不退；而中国的其他企业，比如进料加工贸易则是先征后退，但是征得多退得少，这就会造成一种不同贸易方式间的不公平竞争。因此，完善出口退税政策是一个必要的通行做法。”

白明指出，中国的出口退税正从产业政策导向转向规则导向。他表示，此前产业政策导向的出口退税带来了更多差异化的退税率：支持的产业，比如机电产品、高技术产品就多退，不支持的普通劳动密集型则少退，资源型的产业甚至不退。此次出口退税一个重要的特点就是：此前退税率为15%和部分13%的商品，不论是否是政策鼓励的，一律满退。

“按规则来说，交了这么多税在出口环节就应该满额退税，在出口前的资源、环境以及其他税收环节，差异化的政策已经起到导向作用了，未来应淡化出口环节的调节作用。当然对于高耗能、高污染以及产能过剩相关行业，出口退税环节仍起着重要结构调整作用，所以这次这部分的退税率并未提高。”

清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭告诉21世纪经济报道，出口退税是国际惯例，几乎所有国家都有出口退税政策。相较其他国家，中国在出口退税上起步较晚，执行得也并非一帆风顺。

他表示，中国出口退税始自1985年，彼时由于中国流通环节层层征税，越是高附加值的产品越是征税较多，损害了产品竞争力，出口退税有利于解决这一问题。国际金融危机之后，中国更是六次提高出口退税率。

“然而，政策执行到现在存在不少阻力。出口退税应该做到及时、足额、到位，征多少就退多少，尽量零税出口，然而，尽管目前中国的增值税由17%调减到16%，但很多商品的出口退税率都是13%、9%甚至更低，究其原因在于财政部门的阻力，出口企业征得多退得少几乎是一种常态，提高出口退税率有很大的空间。”

退税时间缩至10个工作日
周世俭表示，中美贸易战以来，中国面临着前所未有的严峻的外部挑战。提高出口退税是应对这一挑战行之有效的重要手段。

“美国对华加征25%的关税，外贸企业压力巨大，当前他们最愿看到的一是人民币适度贬值，二就是国家落实好出口退税。然而，前者容易受到外部关于操纵汇率的指责，而对于出口退税则所有人都无话可说，操作上其阻力也不在外部，而是国内。”

在外部压力推动下，中国加快了出口退税的步伐。

值得注意的是，11月这次是年内第二次调高出口退税率。今年9月15日起，中国已经提高了机电、文化等397项产品的出口退税率，其中多元件集成电路、非电磁干扰滤波器、书籍、报纸等产品出口退税率提高至16%。

国务院常务会议近两月来先后于8月30日、9月18日以及10月8日更是三次提及完善出口退税政策，加快出口退税进度。

10月8日的国常会指出，要进一步简化税制，退税率由原来的七档减为五档。会议同时确定，为进一步加快退税进度，对信用评级高、纳税记录好的出口企业简化手续、缩短退税时间，全面推行无纸化退税申报，提高退税审核效率。

同时，优化退税服务，帮助企业及时收集单证申报退税，尽快实现电子退库全联网全覆盖。鼓励外贸综合服务企业为中小企业代办退税服务。坚决打击骗取出口退税行为。通过采取上述措施，国常会要求，今年底前将办理退税平均时间由目前13个工作日缩短至10个工作日。

白明表示，中国的出口退税水平在不断提高，当前低档退税商品越来越少，适当减少退税档是贸易便利化的要求。“过去可能在退税方面条款很多，鼓励什么、限制什么、禁止什么要求特别多，未来将向国际上靠拢，越来越简化，该退多少税一目了然。出口退税也会逐渐放下原本不应该由其承担的义务。”

他表示，国常会要求加快出口退税的速度也是转变政府职能的要求，而这需要打破一些部门的利益藩篱。“既然要退，就不要老扣着不退，一些部门往往征得痛快，退时却迟迟不退，或不足额退，效率低下背后还是有些部门不想退，而这也正是国常会明确作出期限要求的原因。”

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换届之际，发审委规则正在进一步完善。

9月30日晚间，证监会就《关于修改〈中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法〉的决定》向社会公开征求意见（下称“《办法》”）。

《办法》修改包括四大部分，涉及委员人数、工作流程、强化委员管理等多项内容。

此前，市场对于发审委换届有较积极的预测，同时近期上会企业通过的数据也在回暖。但21世纪经济报道记者在和投行人士交流后了解到，部分市场人士认为此次《办法》的修订或让新一届发审委的审核更加严格。

审核或趋严

“之前预想的是，新一届发审委通过率会有所回暖，但《办法》的修订带来了极大的不确定性。”北京一家大型券商投行部人士10月8日告诉记者。

这样的猜测基于此次发审委规则的变化，首先是发审委委员人数大幅缩减，由此前的66人缩减到35人，证监会还表示将根据需要灵活调整委员构成。

其次是进一步强化发审委委员监督管理。增加暂停委员履行职务的管理措施，进一步强化委员监管力度，丰富管理手段。完善委员解聘的规定，明确委员推荐单位有提请解聘委员的权利。

上述的两项变化市场给出了通俗的理解，即更少的委员将承担更多的工作，同时面临着更严格的管理。基于此，部分市场人士认为，发审委规则的变化将会进一步加剧发审委委员投赞成票的谨慎程度。

“现有规则下，委员投赞成票会面临较大的风险，虽然这样进一步体现了从严审核的要求，但另一方面发审委员可能会逆向选择，变得过于谨慎，错杀真正有成长性的行业。”沪上一家券商资深保代人士10月8日表示。

另一项被市场解读为会使发审流程更加严格的变化在于，发审委委员将更早介入发审流程。

此前，首次公开发行股票审核工作流程分为受理、反馈会、初审会、发审会、封卷、核准发行等主要环节，但初审会一般由审核员来完成的，此次允许发审委委员参加初审会，意味着发审委更早介入深入了解首发企业情况。

证监会有关部门负责人表示，发审委委员参加初审会，可以更好地了解情况、解决疑问。现行办法中对此没有明确规定。为此，在第十三条中增加一款，规定委员可以列席证监会有关职能部门的初审会议。

“发审委委员更早地介入意味着，严格的审核要求将在发审流程中进一步前置，未来一些企业被否可能并不是在发审委会上，而是在初审会上就被发审委委员给否掉了。”前述沪上地区的资深保代人士告诉记者。

提升透明度

如果说去年《办法》的修订重点在委员遴选、建立发审监察机制等方面 ，那么今年的修订重点则是在优化发审流程的同时进一步提高发审透明度。

在此次修订中，证监会将在会前会后信息公开、暂缓表决和取消审核、会后事项发审会等其他各方面与普通程序保持一致，也就是说无论是非公开发行还是公开发行，修订后都适用同样的程序和信息公开尺度。

此前在审核透明度方面，公开发行和非公开发行有较大区别，非公开发行端只披露是否审核通过，而公开发行的转债和新股会公布发审会上涉及的问题。

今年8月，南京银行非公开发行被否后，市场极力想搞清楚其被否原因，但根据规则证监会并无披露义务，规则修改后，类似非公开发行被否的案例，市场也可以根据证监会披露的信息进行对照自查等。

前述证监会有关部门负责人也表示：“此前，出于对非公开发行和公开发行差异化的机制安排，《办法》对非公开发行做出了特殊的程序规定，包括审核信息不公开、不设置暂缓表决程序和会后事项发审会等，随着发行审核制度的不断完善，有必要提高发行审核的科学化以及透明化水平。”

不过，也有市场人士提出应进一步加大审核的透明度，前华泰联合证券副总经理王冀跃便撰文指出，当前的发审会审核结果公告，只公告会上讨论的内容，对否决项目不公告具体否决理由，这是远远不够的。建议在发审会结束后的公告中，明确公告否决理由以接受市场监督。

另外记者还了解到，证监会在按照财务和非财务分别研究制定审核指引，指导发行审核工作。事实上，第十七届发审委成立后，证监会已发布了7项监管问答，未来将有更系统的内容出炉，中介机构和企业的发行准备工作也可以按图索骥。