2004年3月10日看盘聊股茶馆，欢迎近来聊一聊

欢歌笑语

2004年3月10日看盘聊股茶馆，欢迎近来聊一聊

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：欢歌笑语 浏览：7736 回复：148

短线大盘将产生力度偏强的反弹浪

　　周二，大盘先扬后抑，股指虽然一度在蓝筹股上扬的带动下上升21个指数点，但由于市场人气仍然较为涣散，成交量未能持续放大，两市终盘均无功而返，反而较周一轻微下跌，两市成交量已萎缩至200亿元，再创近期地量。

　　从消息面看，央行正进一步加快资金回笼速度，两周内可能将超过1000亿元。而从盘面看，资金的匮乏正是大盘近期欲振乏力的主要原因。周二盘中可见，石化股表现可谓大出风头，上海石化放量创出7年以来的新高，扬子石化、中国石化、齐鲁石化等涨幅居前，另一方面钢铁股也与石化股联动，宝钢股份、武钢股份、马钢股份走势较强。石化股及钢铁股的走强将股指一度推升到至1659点，但其后上述个股冲高回落，股指掉头向下终盘反以绿盘报收。从周二的走势及成交量我们可以得到的信息是：虽然石化及钢铁股周二放量冲高，但两市总成交量反而有所萎缩，显示部份主力十分审慎仍然保持观望。另一方面，持有蓝筹股的机构中，对在目前点位及时间发动反攻仍然存在着较大的分歧。周二的反弹夭折，又进一步增加了套牢筹码，后市震荡调整的格局仍然无法在短期改变。

　　从技术上看，1307点连续上扬至1730点，其间并没有出现象样的调整。另一方面月K线从11月份起，已连续收出4连阳，从历史规律来看，5连阳的次数较少。在目前资金面偏紧，台海局势尚未明朗、绩差年报逐步出笼的情况下，三月份大盘将以时间换取空间，通过充份的调整为后市股指再创新高打下坚实基础。由于市场对本轮行情的期望值较大，股指亦难以出现较深幅度的下挫。

　　种种迹象表明,大盘短线还存在下跌空间。首先,在昨天分时走势图上,前1个小时股指基本横向震荡,但是随后的3个小时逐波走低,短暂平衡后空头胜出,再加上收盘于较低位置,意味着短线抛盘还没有枯竭；其次,昨天的阴线受压于10日和30日均线,并且短期均线系统进一步空头发散,这是技术面延续调整信号；再次,盘口既没有形成有规模的热点,也没有具有号召力的强势股票,成交量也开始萎缩,市场很难马上转强。

　　但是尽管如此,笔者认为本周内在1600点附近仍然会产生本次调整的低点。从大盘高位震荡的性质看,1730点以来的调整是深化行情之前主力调整资金和筹码布局的结果,而不是主力撤出资金,这一点在1700点上下的5根周K线量能分析上也可以得到证明。主力很可能在采取调整持股结构而不是降低持股比例的方式为下一阶段的行情做准备。这样调整以横向宽幅震荡的方式展开,就是很正常的。从技术支撑位看,1600点既是整数关口,也是1月6日至30日箱体的交易重心,本次调整有条件在这一带产生箱体下轨。

　　中线向好无须动摇

　　至于箱体之后,则会是新一轮上涨行情。这应该是没有很大疑义的结果。上市公司良好的业绩,暖风频吹的基本面,这些姑且不论,仅从与行情息息相关的主力机构的现状和可以预见的发展来分析,就可以看到后市不仅仍会有行情,而且还不会是小级别的行情。

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沪市涨幅前十名
　名次 　股票代码 　股票名称 　当前价 　昨收盘 　涨跌幅(%) 　日期 　时间
　1 　600234 　*ST天龙 　8.31 　7.91 　5.06 　2004-03-09 　15:00:09
　2 　600613 　*ST永生 　9.18 　8.74 　5.03 　2004-03-09 　15:00:09
　3 　600139 　ST鼎天 　8.37 　7.97 　5.02 　2004-03-09 　15:00:09
　4 　600159 　*ST宁窖 　3.80 　3.62 　4.97 　2004-03-09 　15:00:09
　5 　600617 　ST联华 　9.53 　9.08 　4.96 　2004-03-09 　15:00:09
　6 　600695 　*ST大江 　6.15 　5.86 　4.95 　2004-03-09 　15:00:09
　7 　600848 　ST自仪 　5.73 　5.46 　4.95 　2004-03-09 　15:00:09
　8 　600615 　*ST丰华 　4.06 　3.87 　4.91 　2004-03-09 　15:00:09
　9 　600316 　洪都航空 　9.30 　8.87 　4.85 　2004-03-09 　15:00:09
　10 　600688 　上海石化 　7.13 　6.84 　4.24 　2004-03-09 　15:00:09

深市涨幅前十名
　名次 　股票代码 　股票名称 　当前价 　昨收盘 　涨跌幅(%) 　日期 　时间
　1 　000558 　莱茵置业 　6.78 　6.42 　5.61 　2004-03-09 　14:59:58
　2 　000524 　东方宾馆 　4.62 　4.38 　5.48 　2004-03-09 　14:59:58
　3 　000540 　世纪中天 　6.20 　5.90 　5.08 　2004-03-09 　14:59:58
　4 　000851 　*ST鸿股 　8.43 　8.04 　4.85 　2004-03-09 　14:59:58
　5 　000699 　ST佳纸 　3.96 　3.78 　4.76 　2004-03-09 　14:59:58
　6 　000535 　ST猴王 　2.95 　2.83 　4.24 　2004-03-09 　14:59:58
　7 　000721 　西安饮食 　6.27 　6.03 　3.98 　2004-03-09 　14:59:58
　8 　000613 　ST东海Ａ 　3.50 　3.38 　3.55 　2004-03-09 　14:59:58
　9 　000880 　山东巨力 　4.85 　4.70 　3.19 　2004-03-09 　14:59:58
　10 　000718 　ST吉纸 　2.94 　2.85 　3.16 　2004-03-09 　14:59:58

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沪市成交额前十名
　名次 　股票代码 　股票名称 　当前价 　涨跌幅(%) 　成交额(万元) 　日期 　时间
　1 　600028 　中国石化 　5.21 　3.17 　86028 　2004-03-09 　15:00:09
　2 　600019 　宝钢股份 　7.31 　2.09 　51802 　2004-03-09 　15:00:09
　3 　600050 　中国联通 　4.73 　1.72 　47675 　2004-03-09 　15:00:09
　4 　600688 　上海石化 　7.13 　4.24 　46046 　2004-03-09 　15:00:09
　5 　600895 　张江高科 　9.35 　-1.48 　23478 　2004-03-09 　15:00:09
　6 　600808 　马钢股份 　5.98 　1.53 　20540 　2004-03-09 　15:00:09
　7 　600900 　长江电力 　8.60 　1.30 　19947 　2004-03-09 　15:00:09
　8 　600036 　招商银行 　10.70 　0.38 　14591 　2004-03-09 　15:00:09
　9 　600016 　民生银行 　10.31 　-0.96 　13589 　2004-03-09 　15:00:09
　10 　600029 　南方航空 　6.08 　0.16 　12883 　2004-03-09 　15:00:09

深市成交额前十名
　名次 　股票代码 　股票名称 　当前价 　涨跌幅(%) 　成交额(万元) 　日期 　时间
　1 　000717 　韶钢松山 　12.51 　1.71 　27920 　2004-03-09 　14:59:58
　2 　000503 　海虹控股 　24.28 　1.25 　17370 　2004-03-09 　14:59:58
　3 　000540 　世纪中天 　6.20 　5.08 　16759 　2004-03-09 　14:59:58
　4 　000682 　ST东方 　5.14 　-1.34 　16465 　2004-03-09 　14:59:58
　5 　000002 　万科Ａ 　8.09 　1.38 　13748 　2004-03-09 　14:59:58
　6 　000100 　TCL集团 　7.65 　-0.39 　13546 　2004-03-09 　14:59:58
　7 　000817 　辽河油田 　10.73 　2.19 　11293 　2004-03-09 　14:59:58
　8 　000789 　江西水泥 　8.08 　-7.66 　11100 　2004-03-09 　14:59:58
　9 　000956 　中原油气 　12.04 　0.25 　9993 　2004-03-09 　14:59:58
　10 　000898 　鞍钢新轧 　6.74 　0.90 　9926 　2004-03-09 　14:59:58

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哪些上海本地股具有“整体上市”概念

　　近期“整体上市”概念成为一道亮丽的彩虹，美丽但却难以把握。从TCL改制上市，多头资金如同决堤之水扑面而来；接着，武钢股份连续挑战涨停，*ST重汽、上海电气以及锦江酒店等联袂而上，“整体上市”这一金融创新模式得到了市场认可。据近日《上海证券报》报道，有关部门正在积极酝酿上海本地大集团整体上市，那么到底有哪些上海本地股会成为“整体上市”的受益者呢？

　　电气集团：电气集团的改制，拉开了上海大型国有控股集团全面改制序幕，电气集团旗下的个股包括上海电气(600835)。

　　百联集团：它的目标是成为中国的“沃尔玛”，由上海一百(集团)有限公司、华联(集团)有限公司、友谊(集团)有限公司、物资(集团)总公司四家企业归并整合而成的大集团，总资产规模近280亿元，营业网点5000多家，是名副其实的上海“商业航母”。旗下上市公司包括第一百货(600631)、华联商厦(600632)、华联超市(600825)、友谊股份(600827)、上海九百(600838)、益民百货(600824)。

　　纺织集团：纺织控股集团有庞大的产业职工队伍，改制任务迫切，旗下的个股包括龙头股份(600630)、上海三毛(600689)。

　　锦江集团：作为2003年上海国资重组的第一批集团，原锦江集团、新亚集团合并为一个全新的锦江国际集团有限公司。原锦江集团拥有锦江、新锦江、和平、华亭等一批知名酒店，在全国14个省区市经营和管理着71家酒店和商务楼；新亚集团除了在上海控股拥有扬子江万丽、新亚汤臣洲际、海仑等高星级酒店外，还在国内投资管理30余家酒店。旗下个股包括锦江酒店(600754)和锦江投资(600650)。

　　上药集团：拥有55家一级子公司和一个上市公司，业务领域几乎渗透到医药产业所有环节，旗下个股是上海医药(600849)。

　　上汽集团：作为上海工业的最大支柱，上汽集团总资产有1000多亿元，净资产达500多亿元，年销售收入1850亿元。与其他国有大集团相比，上汽集团与国外巨头的合作力度更大，其中上海大众、上海通用两家整车企业是上汽的“当家小生”，在全国汽车厂家销售排行中分第1名和第3名，旗下上市公司为上海汽车(600104)。

　　申能集团：因为能源问题备受关注，以投资能源为概念的申能集团现在身价不菲。在上海市国资委下属的大集团中，属于“靓女”。但也正因为申能集团效益很好，改制压力也就不那么紧迫，旗下个股是申能股份(600642)。

知行合一

知行视点：
    今天大盘收出十字星，也可以看作是倒锤头。明天将决定大盘的短期方向，
或者向下下一个台阶，或者短期继续反弹。
   今天虽然部分石化和钢铁晚节不保，但既然已经启动，总还要有所表示。在谨慎看空的同时，手法好的可以适当短线做多。

欢歌笑语

欢歌笑语:

      　　从技术上看，目前多空双方主要在围绕30日线与10周线进行争夺。从沪市大盘周线看，今日10周线的位置在1634.36点，而今日大盘的最低点也正好在这一位置附近。可以想象，多空双方将在近期对这一关健点位展开争夺。从技术上讲，如果多方一旦在这一位置失手，则大盘将直接面临对1600点的考验。在沪市涨幅居前的前7家个股中，竞清一色为ST股，今天的ST股全面走强，包括前几日基金板块的活跃，也从一个侧面说明目前大盘调整的势头。

纪律部队

万国测评
沪深股市窄幅震荡，成交量迅速萎缩。市场一度在指标股的支撑之下站到1650点以上的水平，后市却由于成交不济，开始从高位逐波滑落，最终市场还是显得疲弱不堪。从1300点上来之后的行情，先是指标股的大幅度上升，逐步将市场激活，大量的游资进入市场，形成了各种概念和题材的挖掘，许多股票的涨幅都高达100%，特别是网络概念股和一些次新小盘股，在市场进入上升的尾声时，大规模地上涨消耗了多头力量，致使市场出现了顶部背离。当市场再度进入1700点以上区域的时候，各项技术指标如MACD、KDJ、OBV等等，都出现了钝化的现象，表明了市场开始进入调整期。此后的快速下跌和缓慢地阴跌都证明了筹码已经极为分散，再也不能凝聚上攻的力量。从技术上看，此轮调整仍然遵循“多头不死、股跌不止”的原理，以现在的成交水平看，市场还没有筑底的条件，只有当大量的浮动筹码又归于沉寂之后，逐步从分散过渡到集中，市场才会重拾升势。

    市场的外部环境并没有多大的改变。今年GDP的目标定在7%，无疑意味着许多上市公司的业绩不会比去年好，特别是一些周期性的行业，在国家加大调控力度的条件下，能否继续高速增长是值得疑问的。钢铁、石化、水泥、有色金属，这类公司的高速成长都具有时间周期，在经济启动初期，这些企业往往是暴利企业，但一旦经济步入稳步的增长期时，这类企业的发展速度就会减缓，大规模投资之后，需要有效需求来消化，那么这类上市公司股价在不断上升之后，也就面临着调整的风险。服务领域和高科技领域的上市公司，对宏观经济波动的敏感性并不强，这是由于它们并不存在着大量的固定资产，不需要消耗大量的资源，因而这类上市公司股价的波动性更受制于其本身的质地，随着股价的回落，有些公司的投资价值就会显示出来。投资者对物价指数的快速上升是心有顾虑的，央行大量发行票据回笼货币，能否将通货膨胀抑制住有待观察。近期所发生的通货膨胀现象正是由于长期宽松的货币政策所积累的结果，完全是一种“货币现象”，温和的通胀对股市是有好处的，因为资产价格的上升意味着上市公司价值的提升。不过，在中国证券市场中由于股权分置的问题，股票的价格不能以价值来衡量，投机性的市场也就不一定能反映宏观经济的变化。其实近几年市场的低迷本身和经济形势就是一种背离。能促使市场真正走强的关键性因素在于解决好市场所存在的各种深层次的问题和矛盾，否则任何表面消息和措施对于越来越理智的投资者来说是很难产生效果的。

    市场往往是在投资者极为悲观的时候形成底部，而在投资者信心百倍的时候形成顶部。这就造成每一次利好消息的出台都成了大资金出货的机会，这一次也不例外，这就告诉我们市场下跌并不可怕，关键是把握住自己，对每一个消息都应该仔细的分析，以得出对市场行情走向的正确结论。没有实质性的利好政策的出台，市场就很难形成上升趋势。●陆飞

海杉

快讯：9家公司公布2003年年度主要财务指标  
2004年03月09日 20:19:28


　　中金岭南：2003年年度主要财务指标
　　一、2003年年度主要财务指标
　　1、每股收益(元)　　0.14
　　2、每股净资产(元)　2.59
　　3、净资产收益率(%)　5.37
　　二、每10股派1元（含税）。





　　沈阳机床：2003年年度主要财务指标
　　一、2003年年度主要财务指标
　　1、每股收益(元)　　0.03
　　2、每股净资产(元)　2.33
　　3、净资产收益率(%)　1.41
　　二、不分配，不转增。





　　白云山Ａ：2003年年度主要财务指标
　　一、2003年年度主要财务指标
　　1、每股收益(元)　　0.17
　　2、每股净资产(元)　1.64
　　3、净资产收益率(%)　10.31
　　二、每股派0.03元（含税）。





　　莱茵置业：2003年年度主要财务指标
　　一、2003年年度主要财务指标
　　1、每股收益(元)　　0.06
　　2、每股净资产(元)　1.15
　　3、净资产收益率(%)　4.97
　　二、不分配，不转增。





　　吉林敖东：2003年年度主要财务指标
　　一、2003年年度主要财务指标
　　1、每股收益(元)　　0.42
　　2、每股净资产(元)　5.06
　　3、净资产收益率(%)　8.37
　　二、每10股转增5股。





　　帝贤Ｂ：2003年年度主要财务指标
　　一、2003年年度主要财务指标
　　1、每股收益(元)　　0.33
　　2、每股净资产(元)　1.59
　　3、净资产收益率(%)　20.53
　　二、不分配，不转增。





　　福田汽车：2003年年度主要财务指标
　　单位：元　　　2003年12月31日　　　　　　2002年12月31日
总资产　　　　　　4165423817.92　　　　　　　3321870851.72
股东权益(不含少数股东权益)1563783969.41　　　1148996759.73
每股净资产　　　　　　　3.42　　　　　　　　　4.10
调整后每股净资产　3.22　3.75　
　　　　　　2003年1-12月　　　　　　　　　　2002年1-12月
主营业务收入　　　13889212007.94　　　　　　7579810273.60
净利润　　　　　　　227477112.54　　　　　　126329314.60
每股收益(摊薄)　　　　　　0.498　　　　　　　　0.4504
每股经营活动产生的现金流量净额　1.16　　　　　　1.73
净资产收益率(%)(摊薄)　　14.55　　　　　　　　　10.99
　　公司2003年年报经审计，审计意见类型：无保留意见。　





　　华冠科技：2003年年度主要财务指标
　　单位：人民币元　　　　　　2003年度　　　　　　2002年度　
(追溯调整后)主营业务收入　278,874,544.40　　　159,896,320.60
净利润　　　　　　　　　　　17,062,397.47　　　15,910,506.81
总资产　　　　　　　　　　664,822,616.50　　　310,327,937.17
股东权益(不含少数股东权益)　273,050,994.28　　255,931,623.80
每股收益(全面摊薄)　　　　　　　0.11　　　　　　0.1591
每股净资产　　　　　　　　　　　1.76　　　　　　2.56
调整后的每股净资产　　　　　　　1.75　　　　　　2.55
每股经营活动产生的现金流量净额　-0.367　　　　　0.116
净资产收益率(%)（摊薄）　　　　　6.25　　　　　　6.14
　　公司2003年年报经审计，审计意见类型：标准无保留意见。　





　　悦达投资：2003年年度主要财务指标
　　单位：元　　　　　　2003年　　　　　　2002年
主营业务收入　　　　883,634,182.29　　　1,513,815,720.49
净利润　　　　　　　34,482,968.84　　　　-182,482,889.00
总资产　　　　　　5,575,179,130.04　　　5,348,388,888.90
股东权益(不含少数股东权益)　1,537,279,621.85　1,504,917,936.99
每股收益(摊薄)　　　　　　0.063　　　　　　-0.33
每股净资产　　　　　　　　2.82　　　　　　　2.76
调整后每股净资产　　　　　2.77　　　　　　　2.72
每股经营活动产生的现金流量净额　-0.19　　　0.54
净资产收益率(%)　　　　　2.24　　　　　　-12.13
　　公司2003年年报经审计，审计意见类型：标准无保留意见。　






　 中财网

海杉

快讯：吴忠仪表2003年度业绩预亏  
2004年03月09日 20:10:38






　　因计提坏帐准备及子公司市场开发不利造成亏损等因素的影响，公司预计2003年度将出现亏损。  
　 中财网

海杉

明日上市新股--楚天高速概况  
2004年03月09日 20:00:38


●主要财务指标一览表

●概览
　　★股票简称：楚天高速
　　★沪市股票代码：600035
　　★深市代理股票代码：003035
　　★总股本：93,165.2495万股
　　★可流通股本：28,000万股
　　★本次上市流通股本：28,000万股
　　★发行价格：3.00元/股
　　★上市地点：上海证券交易所
　　★上市时间：2004年3月10日
　　★股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
　　★上市推荐人：长江证券有限责任公司

●公司历史沿革及改制重组情况

　　1、本公司是经湖北省人民政府授权湖北省经济贸易委员会以《关于同意设立湖北楚天高速公路股份有限公司的批复》 鄂经贸企[2000]809号文批准,由湖北省高速公路集团有限公司、华建交通经济开发中心、湖北省交通规划设计院、湖北省交通开发公司、湖北通世达公路开发有限公司作为发起人,对汉荆段高速公路资产进行改制重组,发起设立的股份有限公司。公司设立时,集团公司与华建中心以经评估确认的汉荆段高速公路经营性资产出资,其他三家发起人以现金出资。公司于2000年11月22日在湖北省工商行政管理局登记注册成立,注册资本为人民币65,165.2495万元。
　　2、经中国证监会证监发行字[2003]147号文核准,本公司于2004年2月24日利用上海证券交易所和深圳证券交易所交易系统,采用全部向二级市场投资者定价配售的方式发行了社会公众股 人民币普通股 28,000万股。本次股票发行后,本公司总股本为93,165.2495万股,注册资本为93,165.2495万元。

● 首次公开发行情况

　　1、发行日期：2004年2月24日
　　2、发行数量：28,000.00万股
　　3、发行价格：3.00元/股
　　4、发行市盈率：16.67倍 按2003年经审计的净利润计算
　　5、募股资金总额：84,000.00万元
　　6、发行方式：向二级市场投资者配售定价发行
　　7、配售对象：本公司招股说明书摘要刊登当日,即2004年2月19日收市时持有沪市或深市已上市流通人民币普通股(A股)股票市值达到10,000元或以上的沪、深两市二级市场投资者。投资者同时持有的沪、深两市上市流通A股股票市值不合并计算。
　　8、发行费用总额及项目：本次发行费用共计3,502.00万元,包括承销费用、审计费用、评估费用、律师费用、发行手续费用、审核费、路演费、宣传及公告费等。
　　9、每股发行费用：0.1251元

●公司股本结构

名称\年度(万股)　　　　最新　2003年末期　2002年末期　2001年末期
总股本　　　　　　93165.25　　65165.25　　65165.25　　65165.25
国家股　　　　　　65165.25　　65165.25　　65165.25　　65165.25
发起法人股　　　　　　0.00　　　　0.00　　　　0.00　　　　0.00
法人股　　　　　　　　0.00　　　　0.00　　　　0.00　　　　0.00
公众A股　　　　　 　　　--　　　　　--　　　　　--　　　　　--
流通A股　　　　　 28000.00　　　　　--　　　　　--　　　　　--
职工股　　　　　　　　　--　　　　　--　　　　　--　　　　　--
高管股　　　　　　　　　--　　　　　--　　　　　--　　　　　--
H股　　　　　　　 　　　--　　　　　--　　　　　--　　　　　--
B股　　　　　　　 　　　--　　　　　--　　　　　--　　　　　--
工会持股　　　　　　　　--　　　　　--　　　　　--　　　　　--
转配股　　　　　　　　　--　　　　　--　　　　　--　　　　　--

●本次股票上市前公司前十名股东及其持股比例

　　股东名称　　　　　　　　　股份性质　　　　持股数(万股)　比例(%)
1.湖北省高速公路集团有限公司　　未知　　　　　41434.4271　44.474
2.华建交通经济开发中心　　　　　未知　　　　　23633.3224　25.367
3.长江证券　　　　　　　　　　　未知　　　　　227.2791　　0.244
4.南方证券　　　　　　　　　　　未知　　　　　226.9000　　0.244
5.金鑫基金　　　　　　　　　　　未知　　　　　70.5000　　　0.076
6.丰和价值　　　　　　　　　　　未知　　　　　69.4000　　　0.075
7.天元基金　　　　　　　　　　　未知　　　　　69.3000　　　0.074
8.兴和基金　　　　　　　　　　　未知　　　　　69.1000　　　0.074
9.科瑞基金　　　　　　　　　　　未知　　　　　68.9000　　　0.074
10.安顺基金　　　　　　　　　　 未知　　　　　67.4000　　　0.072

十大股东数据截止日期为：20040219　　　　　股东总数：5
　　股东名称　　　　　　　　　股份性质　　　　持股数(万股)　比例(%)
1.集团公司　　　　　　　　　　　未流通　　　　　41434.4271　63.584
2.华建中心　　　　　　　　　　　未流通　　　　　23633.3224　36.267
3.湖北省交通规划设计院　　　　　未流通　　　　　　32.5000　　0.050
4.湖北省交通开发公司　　　　　　未流通　　　　　　32.5000　　0.050
5.湖北通世达公路开发公司　　　　未流通　　　　　　32.5000　　0.050

　 中财网

海杉

"内幕信息"做诱饵 股市骗局令人深思  
2004年03月09日 15:05:19


　　浙江龙游一家证券交易所营业部员工徐剑锋仅凭三寸不烂之舌，假托自己掌握"内幕信息"，骗得１１位亲戚朋友头脑发热，掉进了他巧设的陷阱中，86万元股金转眼间被其占为已有。日前，他被当地法院以诈骗罪判处有期徒刑十四年。
　　"内幕信息"做诱饵
　　今年27岁徐剑锋是浙江龙游人，2001年大学毕业后进入衢州市信托投资公司龙游汇通证券营业部工作。由于个人收入、奖金与业务量挂钩，拉客户一直成为刚出校门的徐剑锋最为头痛的事。于是，他把目标锁定在亲戚朋友身上。2002年1月，他听说邻近的常山县有一个亲戚占某，在常山财政证券交易所开设账户炒股多年，便找到占说："公司委托我到常山，发展业务，我本人也有拉客户炒股的任务，你是否能帮帮我，将资金转到龙游汇通证券营业部来，再说我有机会获得内幕信息，保你不会亏。"
　　一听说有"内幕信息"，这几年炒股苦于信息不灵，输多赢少的占某马上心动了，回家与妻子商议，很快夫妻俩一致同意转股资到徐剑锋的营业部。出于想得到"内幕信息"，出于相信亲戚，占将身份证及原办理的股东账户卡交给徐剑锋，由徐为其到龙游汇通证券营业部开设股票账户。殊不知，占某就这样轻易掉入一个陷阱中。
　　伪造资金对账单
　　"账户已开好，你可以动手炒股了！" 几天后，徐剑锋打电话给占，占某便高兴地往新账户内打进了资金，当时占还比较清醒地交待了一句："每次交易的情况你要告诉我的。"徐剑锋自然满口答应，之后还连续3个月向占提供了自己一手伪造的资金对账单及股票交割单。占某一看，果然账户内的资金及股票市值在不断飚升！被股票套怕的占某不由地激动万分，激动之余心想："徐剑锋没有骗自己，这回可要发了！要是真的发了财，我还要好好谢谢徐剑锋呢。"
　　此后，占某更加放心地往新账户内打资金，完全放手让徐剑锋为其操作股票，并陆续将大量的资金打入股市。至2002年7月3日止，占已先后打进开设在龙游汇通证券营业部的账户资金28万余元，并将在常山财政证券交易所购买的2只股票也转入了龙游汇通证券营业部。
　　巨款不翼而飞
　　2002年7月22日，因徐剑锋已快一个礼拜没打电话告诉股票交易情况了，占某觉得有点不对劲，遂打徐剑锋的手机，可打了近一个小时也没有联系上，只好打徐剑锋的舅妈王某的电话，想问问咋回事。没想到王某在电话里哭泣着说："我们都上徐剑锋的当了，他人已失踪，钱全被他拿走了，我投到龙游汇通证券营业部的10万块钱也没了。"听罢此言，占某一下瘫倒在地，好久才回过神来，慌忙赶到龙游汇通证券营业部，一查询，发现自己证券账户内的余额已不足百元。
　　占某急忙向龙游公安机关报案。经公安侦查发现，徐剑锋在为占办理证券资金账户的同时，还办理了农业银行银证转账万事顺卡及工商银行银证转账存折，他只将股东账户卡和农行万事顺卡交给占，而将工商银行银证转账存折予以隐匿。尔后又伪造了资金对账单骗得占的信任，使得占放手让其"操作"股票。之后，徐剑锋利用为占开户时获取的占的密码及银证转账存折，将其打进资金账户的炒股资金，通过证券营业部资金柜以及银证转账系统转账到工商银行，再私自从工商银行提走了占某的炒股资金并非法占为己有。 后经公安机关侦查发现，徐剑锋利用相同手法，共骗得热衷于炒股的亲朋好友11户，累计骗取炒股资金86万余元。所骗得的巨款，主要用于炒股、赌博、上歌舞厅或长期包14出租车等挥霍。
　　被判服刑14年
　　2002年9月20日，公安机关经过不懈努力，终于将躲避在外的徐剑锋捉拿归案。2003年1月29日龙游县公安局以徐剑锋涉嫌职务侵占罪移送龙游县检察院审查起诉。龙游县检察院经过认真审查，认为徐剑锋的行为不是职务侵占，而是诈骗，并于同年8月11日以诈骗罪将徐剑锋诉至法院，要求依法严惩。由于案件定性疑难，龙游法院先后两次对该案进行了公开审理。审理认为，徐剑锋以非法占有为目的，以拉客户炒股完成考核任务为名，隐瞒真相，利用被害人委托其炒股或开户时掌握的资金账号及其密码，非法占有他人数额特别巨大的炒股资金，认定徐剑锋的行为已构成诈骗罪，公诉机关的指控成立。
　　最近，龙游县人民法院依法作出一审判决：徐剑锋犯诈骗罪，判处有期徒刑十四年，剥夺政治权利三年，并处罚金10万元。徐剑锋表示服判，没有提出上诉。
　　令人深思的骗局
　　据了解，这11名受骗者家庭经济条件都不太好，不少还是下岗工人。如今，徐剑锋已经受到法律的惩处，但受骗者的损失却难以挽回，教训十分深刻，也令人深思。
　　股市有风险，这是每个入市炒股的人都必须知道的准则。但这１１名受骗者遭遇的不是来自股市本身的风险，而是自身盲目相信他人带来的风险。这11人几乎都是徐剑锋的亲戚，受骗上当固然与相信亲戚不会骗人有关，但最主要的是，他们都希望得到"内幕消息"，这也是当今股市中不少散户的通病。为此，办案检察官提醒股民朋友，不要轻信别人的所谓"内幕消息"，要通过合法、正当、公开的渠道获取信息。
　　另外，此案也暴露有关证券公司和银行在管理及操作中的漏洞。据悉，受骗人之一俞先生已经以证券营业部和相关银行的操作违规为由，率先向法院提起民事赔偿诉讼。其他受骗人也在多方奔走，向证券营业部、银行和徐剑锋索赔，挽回一部分损失。但是，到目前为止，尚无明显的进展，等待他们的是一条漫长的路。（范跃红 卢晶）
　 新华社

海杉

关注大盘蓝筹股  
2004年03月09日 18:02:33


　　今日大盘呈现冲高回落走势，早盘虽然股指一度出现反弹，但由于场外资金介入并不很积极，大盘冲高至30天线附近便遇阻回落，午后一路下滑，最终沪市以带长上影线的阳十字星报收。今日大盘出现反弹受阻的走势 ，这是否预示着大盘将迎来新一轮的下挫呢？就短期来看，我们认为股指下调空间有限，近期进行反弹的可能性更大一些，但反弹的力度还要看场外资金的积极性如何。
　　首先，就今日盘面来看，一些基金重仓持有的大盘股已有止跌迹象。今日跌幅较大的主要是前期涨幅较多的通信股和科技股，而大盘股有所止跌。石化板块今日总体涨幅为0。91%，上海石化涨势最为凶猛，涨幅最高在7%以上，扬子石化和齐鲁石化涨幅也在2%以上。钢铁板块、汽车板块中的部分个股也呈现出较好的上升势头。回顾一下各个板块的运行轨迹，我们可以发现市场中几个主要板块的涨跌并不是同步的，而是以有节奏的此伏彼涨的形式运行的。今年1月初是大部分基金重仓股见阶段性顶部的时间，如宝钢股份、中石化等，随后这些个股基本上处于调整之中，但大盘却在此后继续上涨了百余点，这当中主要是靠超跌股的反弹所带动的。到现在超跌股反弹已告结束，面临继续调整要求，而大盘股经过2个月的调整从时间上来看已经较为充分，近日主力有频频出手现象，从它们的周线指标来看都有调整到位的现象，再加上一季度报表也将披露，这些都为大盘蓝筹股的再度走好创造条件。只要大盘蓝筹股的下跌空间被封闭的话，股指的调整空间就十分有限。在大盘股中可重点关注上海汽车（600104），该股是汽车板块中走势较强的个股之一，它的走势总体以大涨小回的走势为主，03年在计提了3。96亿元的坏账准备的情况下仍取得了每股收益0。602元的好成绩，其发展前景仍被多家基金所看好，目前走势显示也有调整到位的迹象。
　　其次，从资金面来看，据报导，近期仍处发售期的新基金发行异常火爆。正在发行的海富通收益增长基金、中信经典配置基金、嘉实服务增值行业基金、易方达50指数基金、巨田基础行业基金等，它们的销售情况都异常火爆，其中个别基金首发募集额已经突破100亿元，多数基金发行额可能超过50亿元。这些将要入市的资金将进一步抬高市场的平均价格，封堵大盘的调整空间。就新基金择股对象来看，应该主要还是以大盘蓝筹股为主。而对于在场内已持有蓝筹股的基金来说，他们如果过份打压手中持有的蓝筹股很容易得不偿失，因此，大盘股的调整空间有限。
　　大盘至1730点调整以来已有12个交易日，13天是一个小的时间周期，再加上以石化和汽车板块为首的大盘蓝筹股已有调整到位的现象，因此股指后市调整空间已经有限，短期内有再度反弹的可能，一些前期调整很充分的大盘股有可能再度成为市场的热点。



　 闽发证券

纪律部队

三月股市三大猜想 市场将进入“挤泡沫”的阶段

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http://finance.sina.com.cn 2004年03月09日 08:15 证券时报

　　深圳智多盈何宋勇

　　进入3月份以来，宏观经济的最新动向备受各方关注，大盘后市走向也充满变数。我们认为，影响3月份股市走势的重大因素有三，并在此对这三大问题进行一下“猜想”。

　　“近期不加息”对股市有何影响？


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　　今年以来，宏观经济的脉络越发清晰，但随着部分行业需求的节节攀升，宏观经济是否过热的话题也引起了经济学者们热烈的讨论。由于连续几个月的物价上涨幅度都达到了2%-3%，这一上升幅度超过了居民一年期存款的名义利率1.98%，从而使实际利率成为了零利率甚至是负利率。国家发改委近日发布的今年宏观调控的主要预期目标中，居民消费价格总水平(CPI指数)的预期涨幅3%左右。总体而言，今年通货膨胀的预期明显增强，是否加息因此成为各方关注的焦点。但央行行长日前表示，近期没有加息的考虑。应该说，如果全年都不提高利率的话，零利率甚至负利率就将成为事实。因此今年加息的预期与通货膨胀的预期同等强烈。当然，央行在实施货币政策时可以动用多种货币政策工具，在选择时也要考虑经济中的各方面情况，但近期内不加息对证券市场的影响是明显的：不加息将使债券市场(尤其是纯债券品种)遭受打击，二级市场价格继续走低。这就是通胀时期债券市场所固有的风险；有利于社会利润继续流入当前热度较高的行业，从而提高相应上市公司的业绩。目前钢铁、水泥、汽车、房地产、有色金属等行业需求旺盛、热度很高，不加息有利于延续这种景气局面，从而有助于这些行业的上市公司抓紧黄　金时间积累利润，因此，不加息对这些行业是利好；央行近期不加息将使银行中的居民的存款意愿减弱，从而导致流入股市的社会资金增多。

　　“两会”对股市影响几何？

　　正在召开的“两会”对股市将产生较大的正面影响，尤其是政府和人大所确定的一些经济政策，将对有关地域和行业产生重要影响。从地域来看，会上反复提到振兴东北老工业基地，以及继续实施西部大开发战略。其中，振兴东北今年将开始具体实施，总投资为610亿元的100个项目要正式启动，这无疑将对东北地区的上市公司产生深远影响。随着扶持政策的落实，相关上市公司的业绩将出现增长，股价运行也增加了一个中长期向好的因素。

　　对于相关行业，会上强调了两个方面：一是强调要巩固和加强农业基础地位，实现农民增收和农业增产，并指出5年内取消农业税。报告指出今年要采取更直接、更有力的政策措施，支持农业发展。因此农产品种植业、养殖业、种业、农药、化肥等子行业均将因此而受益。二是强调缓解能源、重要原材料和运输的供求矛盾，增加煤炭、电力、油品的生产，加快大型煤炭基地和电网的建设。据此我们预期，上游的能源、原材料行业的景气局面不会那么快结束，其中长线走势仍然看好。

　　调整行情如何运行？

　　应该说，当前对股市有利的因素占多数，今年股市的后市仍然看好。但是，从2月下旬以来，市场开始进入了阶段性调整。从盘面看，周一大盘在下跌过程中没有产生像样的反抗，预示着从高位徘徊转向下跌即将开始。绩优蓝筹股由于市盈率低并且前段时间已经进行了一定的调整，后市进一步下调的空间较小。令人担忧的是一些概念股、绩差股和老庄股，前段时间出尽风头的网络游戏概念股在周一普遍大跌，预示着这一炒作热点正在退潮。一些业绩并无明显提升的科技股也面临较大的下跌压力，并且这样的股票主力一旦出货完毕，其股价很可能进入较长时间的弱势整理阶段，今后下跌的压力仍然很大。

　　总而言之，3月份接下来的时间，我们认为市场将进入“挤泡沫”的阶段，不少公司的股价也会有一个较为剧烈的下调过程。

纪律部队

央企整体上市花落谁家--透析国资委185家企业

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http://finance.sina.com.cn 2004年03月09日 08:25 证券时报

　　编者按：国资委主任李融荣多次表示，国资委将支持具备条件的国有大中型企业通过重组上市，并指出集团一级能够上市的应积极上市，今年2月还明确表示，一批具备条件的中央企业将在年内上市，另有一批企业将完成重组和股份公司设立等工作。而TCL的成功上市又给市场带来了较大的想象空间，中央企业整体上市有望给相关上市公司带来巨大投资机会。为此，我们邀请西南证券有关分析人士，就185家中央企业整体上市的可能性作出详尽分析，以供参考。


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　　西南证券 田磊 孙菊 徐效鸿 周兴政

　　对185家中央企业的财务状况分析发现，按照《公司法》相关规定符合整体上市标准的并不是很多。我们认为，未来一段时间内，中央企业谋求上市依旧将以传统的分拆部分优质经营性资产上市的方式为主。不过，随着国资委的成立以及相关法规的不断出台，中央企业整体上市可能迎来较为特殊的政策环境和较好的市场环境。再加上TCL集团整体上市的成功运作、具有良好实现预期的武钢集团整体上市方案，实现了参与各方的多赢局面，尤其对下属上市公司原流通股东带来了较大的收益，为整体上市打下了较好的基础。而国资委主任李融荣表示“一批具备条件的中央企业将在年内上市”，有望促使中央企业集团整体上市成为未来几年证券市场的一个热点。

　　中央企业集团要整体上市，将面对两个方面的问题：一是中央企业集团自身发行新股上市的融资资格；另一个是中央企业集团下属控制上市公司的再融资资格。对此，我们需要以《公司法》、《证券法》以及监管部门制定的企业融资等法律法规为依据。分析发现，对于中央企业集团的资产质量、盈利能力的判定，似乎与上市公司有着显著的区别。此外，从实际操作层面上，TCL集团、武钢集团也给出一些启示。从这些角度，我们对185家中央企业整体上市的可能性进行分析。

　　央企整体上市标准

　　首先，集团公司和上市公司都具有较好的资产质量TCL集团、武钢集团及其控制的原TCL通讯、武钢股份均具有良好的资产质量。对于中央企业集团的资产质量，我们主要选择了三个指标：不良资产率、资产负债率、分配能力。一是，较低的不良资产率。通常情况下，上市公司是不需要披露其不良资产的，但是，国资委编制的2002年中央企业财务决算资料中，中央企业集团均披露了年末不良资产。该项目值与企业股东权益的比值定义为不良资产率。如：武钢集团的不良资产仅为其股东权益的8%左右，这使得集团公司整体上市前剥离劣质资产的难度较小，大大增加了实际操作的可能性。分析显示，相当部分的中央企业显示出较高的不良资产率，这些公司将首先被予以剔除。二是，按照监管部门的规定，企业上市融资，原则上资产负债率不超过70%。TCL集团与武钢集团都满足这一要求。武钢铁集团为56%，TCL集团的资产负债率为69.54%。根据这一指标，我们又剔除相当部分的中央企业。三是，具有一定的分配能力，这是《公司法》规定的企业上市标准之一。经过前几年的债转股，相当部分的中央企业集团清理了包袱，恢复了盈利能力。但部分中央企业形成了较大的累计亏损，即使采用公积金弥补亏损的办法,依旧难以恢复分配能力。

　　其次，集团公司和上市公司具有较高的盈利能力2002年TCL集团的净资产收益率超过20%，甚至远远高于上市公司的平均水平。由于大多数中央企业改制前需要承接相当部分的辅助业务，可能对其盈利能力产生相当大的影响，因此需要综合考虑多项内容。我们认为，较为关键的是集团公司的主营业务收入、主营业务利润，主营业务利润率等。如：武钢集团2002年实现净利润85114万元，仅为上市公司武钢股份的1.54倍；实现每股收益只有0.11元，更是远远低于上市公司。但是，若抛开影响最终业绩的管理费用等因素，2002年武钢集团实现主营业务收入、主营业务利润为2211651万元、500730万元，分别为上市公司武钢股份的2.92、4.10倍。武钢集团的主营业务利润率为20.96%，是武钢股份主营业务利润率的1.4倍。就是说，单就经营性资产来说，武钢集团的资产质量要明显好于上市公司武钢股份。

　　最后，集团公司与上市公司具有相对简单的股权关系具体体现在：一是，控股的境内上市公司家数尽量少。根据《关于股票发行工作若干问题的补充通知》规定，为了便于股份公司规范运作，避免同业竞争和过多的关联交易，克服上市公司低水平重复建设现象，同一集团内原则上不得设立多个上市公司。因此，中央企业境内整体上市的同时，需要对旗下境内上市公司尤其是控股上市公司进行整合。事实上，这正是TCL集团整体上市前需注销TCL通讯、武钢集团借壳上市的根本原因。二是，上市公司股权结构简单、清晰，即：除集团公司控股的股权外，其余非流通股权、非流通股东尽量少。如，在实现整体上市前，TCL集团收购了原TCL通讯除流通股以外的所有法人股权，武钢股份的股权中，除武钢集团持有的84.69%国有法人股外，其余全部为流通股权。显然，TCL集团、武钢集团与上市公司之间简单清晰的股权关系以及上市公司自身简单的股权结构，一定程度上降低了其整体上市的实际操作难度。此外，上述两个案例正式报批前，集团公司都实现了对上市公司的绝对控股，进一步增强了后续工作的具体可操作性。

　　12家集团公司入选

　　影响中央企业整体上市的重要因素主要是中央企业与相关上市公司的资产质量、盈利能力、股本规模、股权关系与股权结构。具体体现在中央企业与相关上市公司的资产负债率、不良资产比率、每股收益、净资产收益率，以及主营业务收入、主营业务利润、净利润、未分配利润、资本公积金和盈余公积金、股本规模等各项指标上。需要指出的是，对于上述中央企业，我们掌握的主要是2001年、2002年的财务数据。

　　首先，根据中央企业的财务报表，选出近40家，衡量的标准是至少符合《公司法》等相关法律法规规定的上市要求。

　　其次，列出上述40家中央企业绝对控股或相对控股的境内上市公司，并对相关的上市公司进行财务分析，剔除下属上市公司质量较差的中央企业。

　　再次，从行业因素角度，剔除部分可能受行业政策影响致使整体上市难度较大的中央企业，如军工企业等。当然，也会根据“明年将会同科技部在高新技术中央企业进行股权激励试点”等政策增加少数企业。

　　最后，从“集团公司控股的境内上市公司家数尽量少”以及“上市公司股权结构简单、清晰”的标准出发，我们首先将只控股一家境内上市公司的中央企业作为研究重点，并最终圈定了表一中的前11家中央企业。

　　此外，日前人民日报陆续推出十个国有企业典型的报道，分别是：东风汽车公司、青岛啤酒股份有限公司、广东省邮电局、中国联合通信有限公司、沪东中华造船(集团)有限公司、中国航天科技集团公司、鞍山钢铁集团公司、四川长虹电子集团公司、河南安彩集团有限责任公司、TCL集团有限公司。这十家企业是我国国有企业改革发展的突出代表，主要表现在：一是建立健全现代企业制度，形成规范的公司法人治理结构；二是加快股份制改革步伐，实现投资主体的多元化；三是加快企业内部改革步伐，彻底转换企业经营机制；四是主辅分离，做强主业。

　　上述10家公司中，东风汽车公司、中国联合通信有限公司、中国航天科技集团公司、鞍山钢铁集团公司等4家企业属于中央企业，且在我们圈定的40家企业名单中。其中，东风汽车公司、鞍山钢铁集团公司进入最终的12家公司中。

　　沪东中华造船(集团)有限公司的控股股东为中国船舶工业集团公司。中国船舶工业集团公司属中央企业，下属两家上市公司，直接控股广船国际；通过沪东中华造船(集团)有限公司间接控股沪东重机。这几家公司我们认为应予以重点关注。

　　此外，四川长虹电子集团公司、河南安彩集团有限责任公司、TCL集团有限公司属于地方国有企业。河南安彩集团有限责任公司与TCL集团主业相近，均有较好的资产质量、盈利能力、简单明晰的股权关系和股权结构，同样具有实现整体上市的可能性。

　　本文将河南安彩集团有限责任公司归纳一起讨论，加上上述11家中央企业，我们确定整体上市可能性较大的集团公司合计为12家。

　　武钢集团再融资方式 彩虹集团VS彩虹股份

　　彩虹集团公司下属只控股彩虹股份一家境内上市公司，集团公司与上市公司之间的股权关系较为清晰、简单。彩虹股份的股权结构显示，除第一大股东彩虹集团公司持有56.14%股权，还有多家社会法人股东。不过，公司法人股权整体数量较少，合计占上市公司股本总额的比例不到10%，影响力不大。

　　彩虹集团公司、彩虹股份均显示出较好的资产质量和经营能力，2002年实现每股收益分别为0.27元、0.41元，净资产收益率分别为8.60%、10.48%。如果考虑到集团承担着相当部分的辅助业务部门，彩虹集团公司经营性资产的盈利能力更为突出。在分配能力方面，由于历史原因，截至2002年，彩虹集团公司未分配利润累计为-26703万元，处于亏损状态。但公司资本公积金与盈余公积金合计高达245037万元，完全可以用于弥补亏损并迅速恢复分配能力。

　　值得注意的是，2003年6月，彩虹股份发布资产收购暨关联交易公告披露，彩虹股份董事会审议通过了《关于收购彩虹彩色显像管总厂部分经营性资产的议案》，拟以现金方式出资30872.22万元收购彩虹集团公司下属全资企业———彩虹彩色显像管总厂下属的彩虹玻璃厂两条彩色显像管用玻屏生产线。资产收购旨在减少上市公司与控股股东之间的关联交易，规范上市公司的经营行为。如果实现彩虹集团公司的整体上市，将可以最大程度地实现上述目标。

　　通过资本市场，彩虹股份的资产规模不断扩大。截至目前，其股份规模约为彩虹集团公司的42%。从彩虹股份与彩虹集团公司其他财务指标的对比看，大约是2倍的差距。这样，彩虹股份完全可以通过实施再融资，并以募集资金收购彩虹集团公司的全部经营性资产，以实现彩虹集团公司经营性资产的整体上市。考虑到彩虹股份较多的社会法人股东，采用类似于武钢集团上市公司再融资方式，难度应该更小一些。

　　鞍钢集团VS鞍钢新轧

　　鞍钢与武钢的情形颇相似。鞍钢新轧是鞍钢集团下属唯一一家控股的境内上市公司，集团公司与上市公司之间关系较为简单、明晰；鞍钢新轧的股权结构同样较为简单，除鞍钢集团控制的44.55%的国有法人股权外，其余全部为流通股。唯一不同的是鞍钢新轧有29.33%的H股股权，不过，并不会对其整体上市产生较大影响。资产规模、经营性资产的盈利能力对比上也十分接近。

　　鞍钢集团整体具有较好的资产质量：资产负债率为58%，不良资产率为17%，在中央企业中属较好水平。鞍钢集团2002年实现每股收益只有0.02元，但与武钢集团相似，主要原因在于集团公司承担较多的辅业部门。事实上，集团公司的经营性资产显示出非常良好的盈利能力。2002年鞍钢集团实现主营业务收入、主营业务利润为2458495万元、583763万元，分别是上市公司的2.28倍、4.59倍。集团公司的主营业务利润率为23.74%，几乎是上市公司11.80%水平的2倍。显然，鞍钢集团经营性资产整体上市，可以极大提升鞍钢新轧的经营业绩。我们认为鞍钢集团有望通过上市公司鞍钢新轧再融资的方式实现其经营性资产整体上市。

　　TCL集团吸收合并方式

　　在选择出来的12家上市公司的控股公司中，部分可以采用TCL集团吸收合并方式实现整体上市，部分可以采用武钢集团的再融资方式实现整体上市。其中，外运发展、山东铝业、海油工程分别是被中央企业间接控股，实施整体上市之前，需要直接控股股东将上市公司股权转让给所属中央企业。本文对其中的4家公司进行分析论述，分析方法同样适用于其它公司。

　　中国通用技术集团VS中技贸易

　　中技贸易是通用技术集团绝对控股的唯一一家境内上市公司，集团公司与上市公司之间的股权关系较为清晰、简单。中技贸易的股权结构显示，除第一大股东通用技术集团持有的70.08%股权为国有法人股外，其余29.92%的股权全部为流通股，上市公司自身的股权结构较为清晰、简单。通用技术集团、中技贸易均显示出较好的经营状况和资产质量，具有发行新股的资格。因此我们认为，通用技术集团未来实现整体上市的可能性较大。即使短期内整体上市难以实现，若通用技术集团在正式控股中技贸易后，将其部分优质资产注入上市公司，对中技贸易的业绩提升也将产生巨大的积极影响。

　　中技贸易2001年、2002年、2003年前三季度的净资产收益率分别为9.00%、7.83%、3.11%。按照公司三季报所披露的“国债组合投资收益要在年底实现”，2003年结束后，应该很有可能具备再融资的资格。不过，相对于通用技术集团，中技贸易在资产规模上要小得多，注册资本仅为通用技术集团的15.21%。这样，受融资规模的限制，难以通过武钢股份定向增发的方式实现集团公司经营性资产整体上市。

　　通用技术集团同样具有很强的盈利能力和较好的资产质量。2002年实现每股收益0.41元，每股未分配利润0.84元。除资产负债率指标较高外，其余财务指标均显示出较好的水平。通过改制，公司资产负债率应该可以降至发行新股所需的70%以下。这样。通用技术集团将具备发行新股的资格，完全可以采用TCL集团方式实现整体上市：股份改制后发行新股，其中部分新股与中技贸易的流通股实施换股，完成后中技贸易终止上市并注销，通用技术集团发行的股份上市流通。

　　中国卫星通信集团VS联通国脉

　　中国卫星通信集团公司(下称：中国卫通)是在原邮电部所属中国通信广播卫星公司和原邮电部出资组建的其他卫星、通信公司等有关企业基础上组建的国有大型通信企业，由中央管理，并经国务院同意进行国家授权投资的机构和国家控股公司的试点。中国卫通于2001年12月19日正式挂牌成立，为国有独资企业。

　　2004年1月9日，联通国脉发布关于公司第一大股东股权转让的提示性公告。国信寻呼与中国卫通签订了《关于联通国脉通信股份有限公司的股份转让协议》，将其持有的联通国脉的58.88%的国有法人股转让给中国卫通，溢价比例约为0.55%。本次股权转让已报送国务院国有资产监督管理委员会审批。完成后，中国卫通将为联通国脉的第一大股东。

　　上述股权转让完成后，中国卫通将绝对控股联通国脉，后者是中国卫通绝对控股的唯一一家境内上市公司，集团公司与上市公司之间的股权关系较为清晰、简单。

　　中国卫通显示出较好的资产质量，体现为较为合理的负债结构，适中的不良资产率；较强的盈利能力，体现为高达47.72%的主营业务利润率，甚至远高于上市公司的平均水平。此外，公司2001年、2002年连续实现盈利，且具备一定的分配能力。按照《公司法》，实施改制后具备上市的资格。即使短期内整体上市难以实现，中国卫通主业较强的盈利能力也应可能对联通国脉的业绩提升产生巨大的积极影响。

　　联通国脉自2001年以来业绩持续滑坡，已经失去了再融资的资格，欲实现整体上市只能以中国卫通作为发行人发行股票。而且，联通国脉相对于中国卫通，资产规模也要小得多，股本总额仅为中国卫通的11%左右，受融资规模的限制，难以通过武钢股份定向增发的方式实现集团公司经营性资产整体上市。因此，中国卫通更适宜采用TCL集团的吸收合并方式实现整体上市。无疑将可能给联通国脉带来巨大的投资机会。

　　附：需要指出的是，上述的分析有一定局限性。首先，相当部分上市公司的实际控制人为地方国有企业，不受国资委的直接管辖，不在我们的研究范围，其次，我们掌握的财务资料为2001、2002年的数据，而部分中央企业2003年可能发生了较大的资产变动，财务资料有所滞后。不过，预计要到2004年10月份才可能获大多数中央企业2003年的财务报表，我们的数据还算及时。对于首批选择的40家公司，虽然中央企业集团控制的上市公司家数不只一家，但若资产质量、盈利能力突出，依旧可能具有较高的操作性，我们将因此扩大选择范围。最后，上述的选择是依据我们归纳的客观原则，可能会出现疏漏，也可能选择的企业并不是非常适合整体上市，或者部分企业甚至有境外上市的计划。对此，我们将随时进行详细的调研分析，获取更多更为及时的信息，并调整我们的研究结果。

文冬武

这是个好地方，以后长来！

a133

这是个好地方，以后长来！  

对！！！常来，！！！！！！！！！！！！！！！！
以后少去那个什么*想了我
来这里

纪律部队

短线大盘将产生力度偏强的反弹浪  
2004年03月09日 18:36:53


　　上证指数在连续阴跌一周左右之后，周二股指终于开始反弹，其中周二早市，多方主力曾一度组织了一波象样的反弹，中午时股指最高曾达至22个点上涨，其后因响应者寡，故收盘时，指数又被打回原形。在周二大盘反弹的过程中，以钢铁、石化为首的大蓝筹股表现出色，这些个股在短期内有机会继续推动大盘出现更为有力度的反弹，我们要高度跟踪及关注！
　　对于上证指数的浪形分析方面，股指在60分钟分时图上，目前已经十分清晰地运行到B浪结构中b子浪的尾端(b子浪是从3月2日最高位1694点开始至本周二，其更细化的结构则为a、b、c、d、e 5个结构)，只要B浪b在周二最低1634点附近成功探明短线底部，那么B浪c则有机会在周三开始全面上攻，上证指数则有机会在短期内的一周时间里产生一波力度偏大的反弹行情，目标则在1680点至1710点之间。等到B浪c结束之后，大盘则在3月下旬开始运行C浪下跌，股指将再度恢复1730点以来的主基调——下跌，中线目标则至少跌至1520点或以下！这只要从今年2月下旬开始长期跟踪本栏的投资者就会知道，我们凯凯顾问群对上证指数在3月上中旬波动的特点早有所细化的预测及描述，即在今年3月的上旬及中旬，大盘基本上会在1630点至1710点来回振荡，这是由于股指运行在B浪这个反复多变波浪特征来决定，故短线而言，大盘再次逼近上述的箱体底端1630点附近，多方组织象样的反弹是完全可以预期的。
　　在投资者的操作上，我们仍然建议不可大规模地冒然入市，因为当前中国股市正处在2~3个月的调整浪周期之中，所以我们建议1700点上方顺利减磅的投资者继续喝茶、听音乐，休息为主！但是，对于盘口分析以及做盘功底扎实的短线高手而言，大盘逼近1630点则可以以少量资金来参与小规模的操作，但是切记，一定要严格设好止损，速战速决，小注怡情！
　　□ 凯凯专家顾问群 　 上海新兰德

寒江飞雪

谨慎看空！小心做多！短线为主！快进快出！

寒江飞雪

大盘既已步入调整，就绝非几日之功。目前时间尚早，位置尚浅，非高手建议退出观望。没必要拿自己的钱去作无谓的牺牲。大机会还在后面，切忌被套！！！！！！

海杉

04年煤炭行业仍将演绎激情燃烧的岁月  
2004年03月09日 17:01:20


　　煤炭类上市公司继续受益于良好的行业景气
　　2004年煤炭价格和石油价格将保持联动，每桶油价与每吨煤的价格比为1∶1.5，因此国际石油价格下降到每桶18美元之下，才会对煤价造成冲击。在世 界经济复苏、美元贬值等因素影响下，如果2004年欧佩克油价能够稳定在22--28美元，在国际海运价格大幅上升的情况下，2004年国际煤炭价格将继续走高。
　　2004年的计划内动力煤价格将在去年上涨的基础上，上限每吨调升12元。在各煤种价差拉大之下，非计划动力煤价格仍将上涨。动力煤的需求增长速度超过煤炭需求的平均增长速度，并且我国动力煤占煤炭消费的比重会逐步增加，所以，2004年煤炭企业利润的主要增量，将来源于动力煤价格提价所带来的收益。
　　在煤炭行业上市公司中，积聚了具有代表性的几大煤炭综合类公司，如兖州煤业、西山煤电、国阳新能等，这些公司未来市场份额会快速的增长，同时向高附加值行业的延伸也会大幅增加，未来盈利水平和盈利能力有望持续增长。
　　煤炭板块中的上市公司所具有的优势
　　预计2004年，有煤价上涨和电力上网电价上调作为支撑，煤炭和电力板块上市公司的业绩将稳健上涨，而如果煤炭订货会在2005年取消，则对煤炭上市公司来说更是重大利好，煤炭价格将全面市场化，在煤炭供应紧张的局势下，煤炭上市公司的业绩将进一步提高。
　　目前，沪深股市共有煤炭类上市公司13家，这些公司大多是原国有重点煤矿，具有行业代表性；而且上市前都经过非经营资产的剥离，因而资产状况较好，赢利和管理能力较强。煤炭类上市公司的突出特点是煤炭主业比较鲜明和突出。在煤炭类上市公司中，未来业绩增长将因地理位置、生产煤种、历史包袱不同而产生明显差异。煤炭板块还具有其它看点：1、是煤炭上市公司质量较好，大部分是原国有重点煤矿，具有行业代表性；2、是上市公司业绩较好，今年前三季度平均每股收益达到0.27元，主营业务收入同比增长22.48%，净利润同比增长30%，预计2004年煤炭上市公司的平均业绩将增长10%左右。我们可重点关注四类煤炭股：
　　一、经营规模大的煤炭股。经营规模大的煤炭股因煤炭价格上涨受益较大。日前中国煤炭工业协会提出，中国要培育8--10个生产规模5000万吨以上的大型煤炭企业，构建4--5个跨地区、跨行业、跨所有制、跨国经营、亿吨级以上的大型企业集团。煤炭类上市公司由于拥有规模和管理上的优势，无疑将成为这一政策的受益者。国家倡导组建以兖煤集团、神华集团等大型企业为龙头的煤炭企业集团化经营，力图促进产业集中度的提高，这对于兖州煤业等较大规模的上市公司而言是非常有利的。兖州煤业是我国煤炭类上市公司的龙头老大，目前年产量约4000万吨。另外国阳新能、上海能源、西山煤电的生产规模也较大。可重点关注兖州煤业（600188）、国阳新能（600348）、西山煤电 （000983）。
　　二、产能扩张较快的优质煤业上市公司。煤炭股的突出特点是煤炭主业比较鲜明和突出，煤种优劣成为判断盈利的重要参考因素。前期优质炼焦煤和动力煤供不应求且价格上涨较大。而山西焦化的焦炭、兖州煤业的优质电煤、神火的无烟煤电煤、神州的优质焦煤是较好的煤炭品种，拥有优质煤炭的将拥有更多的业绩提升机会。同时近期产能扩张较快的煤炭股业绩成长性较好。2004年产能扩张较快的上市公司有：兖州煤业在现有产能基础上增长200--300万吨；国阳新能将收购集团洗选分公司和发电分公司；金牛能源的东庞矿进入全面恢复生产；西山煤电预计产能增长10%约100万吨。重点关注兖州煤业（600188）、山西焦化（600740）及国阳新能（600348）。
　　三、运输方便的煤炭股。煤炭是大宗散装货，运输成本占到货价的比例相对较高（40%左右），因此地理位置对煤炭上市公司来说至关重要，直接影响到企业的市场竞争能力。华东地区由于自身经济发达，能源需求相对旺盛，而煤炭资源又相对短缺，从统计数字看，该地区煤价涨幅最大。地处华东的兖州煤业、上海能源，地处中南和华东的交界处的神火股份等公司有良好的市场环境，可值得重点关注。
　　四、煤电联营的煤炭股。煤电联营既可以解决矛盾又可以多创造效益。煤、电行业之间的矛盾,正从煤、电博弈转变到寻求利益均分的结果。未来加快煤、电联营的建设步伐,有利于实现优势互补,增强煤、电上市公司的综合实力。煤电联营组成能源集团，是解决目前彼此之间矛盾，完善产业链的有效途径之一。世界上许多国家的企业集团都是囊括煤炭，电厂，铁路，港口等行业。目前我国的神华集团就已经具备了这种雏形；而华能、中电投、国电集团分别与淮南矿业集团等企业签订了合作开发建设煤矿和电厂的协议；山东鲁能，陕西银河以及神华集团投资百亿的项目已经启动。因此煤电联营的西山煤电、 郑州煤电可值得重点关注。
　　四、煤炭行业上市公司机会比较分析（一）、具体财务数据分析： 我们将对目前八家煤炭采掘类的上市公司进行分析，分析的标准是：1、公司主营业务收入与公司总股本比值，以衡量公司的资产经营能力 公司资产经营能力：八家公司中主营业务收入和总股本的比值，2003年前三季度，国阳新能和西山煤电为2.6，最高；其次是兖州煤业和神火股份为2.3，再次是金牛能源、神州股份、神火股份，2.0，最差的是兰花科创，为1.75。
　　2、公司主营业务利润率，以衡量公司的经营效率 公司主营业务利润率：我们所选择的八家公司中兖州煤业和兰花科创的主营业务利润率最高，2003该指标只有神州股份和兰花科创分别从20%提高到24.7%和从40%提高到46%，其他均不同程度的下降。
　　3、公司三项费用与主营业务收入比值，以衡量公司的成本控制能力 公司期间费用控制水平：期间费用/主营业务收入指标，以上八家公司中兖州煤业最高，远高于平均水平（10%－22%之间），神火股份最低，2002年为10%，2003年前三季度为11%，兰花科创也达到了22%。
　　4、公司主营业务增长率，理论上收入和利润的增长比率应该没有太大的变化 主营业务增长率：主营业务收入增长率最高的是盘江股份，但由于主营业务利润率下降，净利润增长率只是居中；其次是西山煤电和神州股份，但净利润增长率却是神州股份增长最快；然后是兰花科创，由于主营业务利润率的提高，净利润增长率仅次于神州股份列第二位。
　　（二）、综合分析： 1、接近年报公布期，市场会对2003年业绩大幅增长的上市公司更为关注，也就是主营业务增长率当中的净利润增长率的佼佼者，根据我们的测算预期，排名依次为：神州股份、兰花科创、西山煤电、神火股份、盘江股份、兖州煤业、国阳新能、金牛能源。
　　2、对公司2004年业绩增长预期，我们更为看重主营业务收入/总股本这个指标，因为2004年煤炭行业的工业煤价格很有能上涨8-10元，即10％左右，那么这部分价格上涨所带来的每股收益的增长就是看这个指标，根据2003年的数据，国阳新能排名最高，其他依次是：西山煤电、神火股份、兖州煤业、金牛能源、神州股份、盘江股份、兰花科创。
　　3、就对上市公司自身的经营能力的判断来说，主营业务利润率和期间费用/主营业务收入比值两项指标更具有参考性，当然这个项目的排名更加具有长期性。主营业务利润率排名：兖州煤业、兰花科创、神火股份、国阳新能、金牛能源、西山煤电、神州股份、盘江股份。期间费用/主营业务收入排名（由低到高）：神火股份、盘江股份、国阳新能、金牛能源、神州股份、西山煤电、兰花科创、兖州煤业。
　　4、除以上看好的几家上市公司以外，我们需要另外注意的是金牛能源。公司之所以2003年业绩并没有随整个板块大幅提高的原因是2003年公司所处位置受水灾影响，2004年排除此影响后业绩会出现大幅提高 兖州煤业（600188）2003年1-10月，该公司生产原煤1047万吨，同比增长10.4%；销售煤炭1004万吨，同比增长3.7%；实现主营业务收入215698万元，同比下降0.3%。该公司销售煤炭平均价格为215.42元/吨，同比下降4.6%。其中，国内煤炭平均价格为192.41元/吨，同比下降1.0%；出口煤炭平均价格为258.38元/吨，同比下降4.0%。前十个月该公司实现净利润28175万元，同比增长9.4%。预计2003年实现每股收益为0.38元，2004年实现每股收益0.50元左右。
　　山西焦化（600740）该公司为最大焦炭生产上市企业，2003年1-9月实现主营业务收入100444万元，较上年同期增长47.33%；实现净利润11927万元，较上年同期增长217.64%。预计2003年实现每股收益0.74元，2004年上半年焦炭价格依然会保持高位，2004年全年每股收益将实现0.8元左右。
　　上海能源（600508）上海能源2003年1至9月份实现主营业务收入135920万元、净利润15316万元，与去年同期相比分别增长14.29%、16.05%。2003年预计完成原煤产量720万吨，实现每股收益0.52元；预计2004年可实现每股收益为0.58元左右。该公司与大屯煤电有限责任公司于2003年8月24日签署了《股权转让协议》，应当关注其铝电项目的进展。
　　国阳新能（600348）该公司为煤炭行业的上市新股，目前的生产单位包括一矿、二矿（含选煤厂）和第二热电厂。一矿是1956年7月建成，2001年末井田面积83.61平方公里，地质储量10.87亿吨，可采储量为6.13亿吨。该矿井设计能力240万吨，核定能力350万吨，实际产量已连续多年突破400万吨。二矿为1951年5月建成，截至2001年末井田面积62.42平方公里，地质储量为10.17亿吨，可采储量为4.29亿吨。矿井年设计能力435万吨，核定能力400万吨。第二热电厂于1997年6月竣工投产，总装机容量为1.8万千瓦，拥有3*0.6万千瓦抽汽凝汽式发电机组，年设计发电量9000万千瓦时，供热量为89万MKJ。预计2003年每股收益0.40元，2004年产能有所提高，预计每股收益为0.60元左右。
　　兰花科创（600123）2003年1-9月，该公司生产煤炭287.75万吨，同比增长22.32%；生产尿素14.74万吨，同比增长42.69%。实现主营业务收入64884万元，主营业务利润29942万元，净利润10425万元，分别比去年同期增长42.53%、58.70%和106.00%。其业绩大幅上升的主要原因为伯阳（预计全年完成120万吨）和大阳煤矿（预计全年完成110万吨）的煤炭产量增加所至。考虑到铁路运力的限制和山西全省停产安检一周的产量损失，预计该公司2003年全年原煤产量为400万吨，实现每股收益0.38元。预计2004年将实现每股收益0.43元。
　　神火股份（000933）2003年1-9月份，该公司生产煤炭245.62万吨，较上年同期增长5.78%；销售煤炭245.15万吨，较上年同期增长8.87%；供电5828.90万度，较上年同期增长11.45%;实现净利润11047.45万元,较上年同期增长16.06%。预计2003年煤炭产量为310万吨左右，实现每股收益0.54元；预计2004年每股收益为0.61元。  
□ 冯乐宁 　 民安研发中心