2004年3月10日看盘聊股茶馆，欢迎近来聊一聊

海杉

“两会”后的新投资思维


2004-03-09 16:57:34             郦晓





    这一次“两会”非常重要，影响深远。“两会”是统一思想，思想到变化还需要一个过程。但是投资强调的是预期，许多人在事物发生变化之前就做出了调整。

　　“两会”给我们的启迪是，投资降温，消费
升温。经济增长模式从投资拉动转变为更多由消费来带动，增长同人的需求对应起来。

　　一段时间以来，市场的注意力在一些投资瓶颈的产业。那我们知道，2003年中国消费了全世界55%的水泥，35%的钢铁。看好相关股票的前提是，需求将进一步增加，目前的供求关系将得以延续。

　　经济是一个体系，互相链接。更多住房需要更多钢材，但是中国缺乏富铁矿，需要澳大利亚和印度的资源来弥补。这方面的运力造成了目前紧张的航运市场，航运企业转身向造船厂下达更多订单，更多订单就产生了更多钢材需求。

　　政府决心在5年内取消农业税，一些地区已经取消或者很快取消。实际上农民获得的远不止于这一些，增加农民收入今天成为一个社会共识。另一方面，政府承诺将创造更多就业机会。我认为这方面存在潜力，原因是一段时间来，没有正视这个问题，认为就业将在增长中自然得到解决。

　　农民收入提高，城市中更多人获得就业，随之而来的就是消费。家电企业在90年代中后期达到业绩的顶端之后，接下来面对一个需求曲线平缓增长的局面。统计表明，家电远没有实现基于人口统计的饱和，即便是已经有了也有更新的问题。不局限于家电，所有生产普通消费品的企业都将获益。

　　事物存在着两面。降低增长速度，或者说，改变增长模式；有增长就有机会，这是说增长使一小部分人能够获得更多，最终成为富有者，那么这种机会减少了。相应这方面的消费增长会受到抑制，比如豪华轿车。今天电视中的汽车广告，更多强调了性能以外的其他，我相信会有一个回归。

　　非典是一个触动，他使人们认识到医疗体系的重要性和严肃性。对一部分人来说，非典不重要，避免去医院是关键。社会学者强调，城乡差距，其实即便医院在家门口，没有钱等于不存在。

　　这方面的变化不像前面提及的消费品那么简单。毫无疑问，政府增加这一领域的投入，既然有了更多病人，那么相关企业，诸如制药企业将从中获益。但是另一方面，人们通过“两会”表达了对现有的医疗，具体说来是药品价格体系的严重不满，这方面的改变会影响企业的运营模式。

　　中国的市场经济有自己的特色。行政是一个很强的力量，行政可以很主动地塑造整个市场体系。其实投资者清楚这一点，问题在于，我们往往过于敏感短期的政策，反过来对长期的变化认识不足。

海杉

惜时如金看“两会”


2004-03-09 16:58:05             人民日报海外版/孔晓宁





    今年“两会”，颇见求真务实之风，其中一个突出现象，就是会议的许多安排确实是惜时如金。例如休会时间从一天改为半天，整个会期因此缩短；全国政协十届二次会议闭幕大会将取消往年由全国政协主席作长篇讲话的做法，多腾出时间供政协委员讨论重要议题；北京市交通管理部门对代表委员乘坐的车辆出行实行“精准管理”，车队通行时间平均可以减少15分钟；中央电视台则打破近10年逢“两会”便延长《新闻联播》播出时间的常规，保持30分钟时长不变，以尊重广大观众长年养成的收视习惯……这些新举措，着眼于提高会议效率，彰显出一心为民的政治宗旨，更使“两会”备受民众关注。

　　时间就是效益，就是金钱。仅会议休会时间缩短半天，据估算即可节省数百万元人民币。按照目前首都干道车辆平均流量计算，一个代表委员的车队行程缩短15分钟，意味着一条线路上即能多通行近1500辆社会车辆。所有“两会”车队节省的时间，一天能多通行近10万辆车！有人测算过，北京市因堵车一天的损失高达4000万元！有关部门用科学手段将“两会”交通安排精准到了以分秒计算，开会与散会后，主会场周边道路的交通管制时间也大为缩短，由此产生的经济效益与社会效益，是不言而喻的。

　　做到惜时如金，反映出以胡锦涛同志为总书记的党中央勤政为民的执政风貌，是我们党和政府大力倡导以人为本科学发展观的具体体现。全面建设小康社会，我们有20年重要战略机遇期，须分分秒秒争取，时时不能错过。今天讲求惜时如金，还是为了要在更少的时间内做出更多利国利民的事来。因此，这次“两会”省时增效的种种举措，理所当然受到广大群众的欢迎和拥护。

　　举世瞩目的“两会”，是我国政治生活中的大事。“两会”的代表、委员，均为全国各行各业的精英。由“两会”倡导的处处为民着想、事事为民筹谋的求真务实风气，必将起到良好的示范作用，推动我国各项事业篷勃发展。

hailun

【名家观点】正在研究融资绿色通道

2004年03月09日 10:17

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　　首先我们一起来看有关资本市场的最新评论。

　　尚福林：正在研究融资绿色通道

　　中国证监会主席尚福林称，证监会正抓紧研究为优质上市公司融资提供绿色通道。
　　尚福林说，优质上市公司对于融资"绿色通道"的企盼由来已久。由于融资通道的限制，融资资格的要求，以及希望融资的上市公司众多，很多优质上市公司再融资时，“排队等候”的时间较长。

　　厉以宁：非公经济发展需突破瓶颈
　　著名经济学家厉以宁说，中国的非公有制经济发展仍亟需突破融资难、税负重等四大“瓶颈”。
　　他指出，中国的非公有制经济正逢历史上最好的发展时期，但由于过去的惯性和体制的局限，仍在许多方面面临制约因素。
　　厉以宁说，中国个体私营经济中99％是中小企业，其中77％面临资金短缺问题。要解决这一问题，不能完全依靠国有商业银行。银行现有的机制使它们倾向于追求风险较小的有政府背景的企业，非公有制企业贷款时受到所有制歧视和规模歧视，他在发言中提出三点建议：积极发展以中小型企业为服务对象的民营中小银行，或结合银行体制改革，划分层次，明确分工，使一定规模以下的金融机构主要为中小企业服务；进一步加快资本市场建设，抓紧建设、完善主要面向中小企业的创业板市场；探索由政府投入少量资本金，引导和集聚大量民间资本的途径，设立中小企业投资公司。
　　厉以宁指出，一些政府部门扶持国有企业或规模大的非公有制企业轻车熟路，却往往忽视了对众多中小型非公有制企业的服务，在工作中“锦上添花”多，“雪中送炭”少。他强调，要真正为非公有制企业“松绑”，必须加快政府职能转变。

　　安民：CEPA的实施情况顺利
　　商务部副部长安民介绍，CEPA的落实情况顺利而健康，香港工业贸易署已经受理了二百多项货物贸易零关税的申请，也受理和批准了一百多项服务贸易界定的证明文件，CEPA六个附件所规定的内容能合法地进行。
　　安民表示， CEPA是一件大事，它是祖国内地与香港之间经济交流合作的必然结果，因为两地经济交流合作的规模已经非常宏大，需要克服制度性的障碍，促使两地经济交流合作有更进一步地发展，这也体现了两地几十年经济交流的互相需求。他说，CEPA也是内地在加入WTO之后，中央政府第一次和特别行政区签署的高水平的自由贸易区式的协议， CEPA应是两地进一步交流合作的新起点、新标志，它的重要作用在于使内地与香港今后的经济交流有了一个新机制、新办法。今后很多事情可以在此协议内协商解决。
　　安民说，内地的很多企业和地方对CEPA的落实寄予很大希望，CEPA所涉及的十几个政府部门也都不遗余力地投入此项工作中。

　　张卓元：国有资本向关键领域集中
　　全国政协委员、中国社会科学院经济研究所研究员张卓元指出，国有资本应进一步向重要行业和关键领域集中。即使国有经济对国内生产总值的贡献率从目前的30%左右逐步降到20%左右，并从此大体稳定下来，依然能主导国民经济的发展。
　　张卓元建议，继续大力推进国有经济布局和结构的战略性调整，使国有资本集中到涉及国家安全的行业，以及支柱产业和高新技术产业中的重要骨干企业；逐步从一般竞争性行业退出，包括用多种形式放开搞活国有中小企业，也包括继续将需要破产的资源枯竭矿山和国有大中型企业退出市场。
　　张卓元说，到2002年为止，中国国有工商企业仍然达15.9万户，国有经济布点过多，领域过宽，广泛涉足一般竞争性行业，中小企业太多而且半数亏损。

　　兰云升：东北国企不改造是等死
　　全国政协委员兰云升说，国有企业的改革、改制、改造必须进行，不改造、不改制不行。有发展前景的，而且有市场的，不改造就是慢性自杀，就是在等死。倒过来讲，企业如果在投资项目上，决策上失误，盲目上项目，铺摊子，低水平重复建设也不行，这样，企业就会背上沉重的包袱，在某种意义上也是在找死。
　　兰云升认为，国有企业的改革是一项艰巨的任务，特别是在东北地区的国有企业长期在计划经济体制运行下，首先遇到的是历史债务包袱比较沉重，他们要进行改革、改制，困难很多。
　　就如何抓好企业的管理，如何进行企业改造问题，兰云升认为主要重点要解决三个问题。
　　第一个问题，企业要抓好机制不适应市场的问题。必须按照现代企业制度改制，加强管理，特别是对一些重要的环节。
　　第二个问题，解决企业内在动力不足、活力不足。为了解决这个问题，企业必须建立激励、竞争和约束三大机制。
　　第三个问题，就是要解决好企业改造滞后和可持续发展的问题。
　　兰云升强调，企业要树立科学的发展观，转型、转轨、转观念，特别是要迅速改革计划经济的束缚，实现可持续发展。

　　接下来我们再来看看宏观方面的财经评论。

　　金人庆：制止擅自税收优惠
　　财政部部长金人庆表示，2004年财政部门将做好依法加强收入征管等四方面工作，以确保完成预算。
　　金人庆说，第一，依法加强收入征管，保证财政收入稳定增长。坚决制止擅自出台税收优惠和变相优惠政策的行为，税收优惠政策到期的要及时恢复征税；严厉打击走私、偷税骗税等各种涉税违法犯罪活动，做到依法征税、应收尽收，同时也要坚决不收过头税；规范非税收入管理，特别是土地有偿使用收入等非税收入要纳入预算或纳入财政专户管理，继续治理各种乱收费。
　　第二，严格财政支出管理，努力节约各项开支。严格控制党政机关办公楼和培训中心等楼堂馆所项目建设，从源头上着力解决政府项目拖欠工程款和农民工工资的问题。
　　对名目繁多、实际意义不大的办节、庆典和论坛等活动，财政一律不得安排资金。加快金财工程建设，充分利用现代化管理手段，加大管理和督查力度，减少损失浪费，规范财经秩序。积极推进机关后勤服务社会化改革，完善公务活动接待制度，科学界定事业单位经费供给范围。
　　第三，深化预算管理制度改革，推进依法行政。抓紧研究科学的政府收支分类体系，进一步规范行政事业性收费项目。研究建立科学的绩效预算评价体系，规范定员定额核定办法，完善项目支出管理方法和手段，切实提高财政支出效益。
　　第四，改进工作作风，服务发展大局。各级财政部门要求真务实，切实改进工作作风。牢固树立大局意识、主动意识、求实意识、服务意识。

　　郭树清谈在港设人民币离岸中心
　　中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长郭树清说，在香港设立人民币离岸中心的条件尚不成熟，现在也没有时间表。
　　正在出席全国政协十届二次会议的郭树清委员说，离岸业务中心主要是指集中了众多银行和金融机构，从事以非居民为对象的存贷、投资和融资业务的中心地理区域。他说，设立人民币离岸业务中心取决于对人民币资产供给和需求两方面的基本因素：一方面，内地取消金融外汇管制，人民币可以自由出入境，并为可兑换货币；另一方面，人民币必须是为国际上广泛接受和使用的国际化货币。
　　郭树清指出，有人把香港银行试办个人人民币业务与在港设立人民币离岸业务中心等同起来，这是一种误解。现阶段，主要是支持香港银行办理满足个人小额旅游消费需求的存款、兑换、人民币银行卡和汇款业务，而不涉及到贷款和投融资等核心离岸业务。
（编辑：王如一）

hailun

3月10日三大证券报精华摘要

2004年03月10日 08:40

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【证券时报】
采取措施营造资本市场良好环境
　　全国政协委员、上海证券交易所总经理朱从玖日前接受记者采访时表示，要深入学习领会和贯彻落实国务院《意见》和总理政府工作报告精神，不断推进我国资本市场的持续稳定健康发展，并建言采取措施营造资本市场良好环境。(查看全文)

新桥另寻“新欢”民生银行
　　曾经在收购深发展国有法人股权一事上无功而返的美国新桥投资集团终于从另外一个渠道进入了中国的金融市场。今日，民生银行董事会公告称，公司法人股股东中国中煤能源集团公司拟将其所持有的公司全部1.75亿国有法人股（约占公司总股本的4.82%）转让给美国新桥投资集团，但还需中国银监会批准。 (查看全文)

《公司法》修改征求意见稿下月形成
　　中注协消息，《公司法》修改的征求意见稿将于今年4月底形成。近日国务院法制办已委托中注协就《公司法》修订中公司财务报告和法定审计等相关问题进行研究，并尽快提出具体意见。(查看全文)

【上海证券报】
我国价格传导机制出现重大变异
　　国家统计局严先溥在上证报撰文认为,从近年来价格链上出现的上游价格变动难以传导到下游的现象来看,我国价格传导机制出现了重大变异,需要引起各方面的重视。

国嘉实业下周起在三板交易
　　今日国嘉实业发布公告称,公司委托申银万国代办转让公司原在上证所挂牌交易的流通股份。转让将于3月17日开始。国嘉实业成为平移机制出台后首家登陆三板市场交易的退市公司。

电监会确定今年法规建设计划
　　电监会办公厅日前印发了电监会2004年立法工作计划。列入计划的立法项目共12件,均为基本的或者急需的并且条件成熟的项目,包括新制定9件、修订3件,力争在2004年内出台或提请主席办公会议审议起草。

【中国证券报】
银行业金融机构总资产超27万亿
　　截止2003年末，我国银行业金融机构资产总额快速增长，境内本外币资产总额达到27.64万亿元，同比增长16.8%，增速比上年加快2.4个百分点。其中，增长最快的是股份制商业银行，增速高于平均水平10.7个百分点。

被撤销金融机构证券业务有着落
　　中国人民银行消息，央行已同中国证监会等监管部门把被撤销或停业整顿的中国新技术创业投资公司等7家金融机构的证券业务，委托给国泰君安等托管。

中融景气行业基金获准设立
　　经中国证监会批准,中融基金管理公司旗下第二只开放式基金---中融景气行业基金日前获准设立,托管银行为中国光大银行。

太阳升

　　4年前的3月，罗伯特·希勒?Robert J.Shiller的新书《非理性繁荣》出版，在书中他将当时节节高升的美国股票市场称作是“一场非理性的、自我驱动的、自我膨胀的泡沫”。一个月后，纳斯达克股票指数由最高峰的5000多点跌至3000点，使这个天才预言家在全球资本市场一举成名，他的书也开始陆续出现12种译本。
　　1年前的3月，希勒第一次来到中国，和中国著名经济学家吴敬琏就建立开放条件下的金融新秩序进行了精彩对话。
　　今年3月，他再次来到中国，带来了他的新书《新金融秩序》，同时他将辗转北京、南京和广州向中国人阐释他理想中的21世纪的新金融秩序，并畅谈他的想法将给中国带来哪些现实意义。
　　在他看来，“中国经济还存在着巨大的不确定性，所以证券市场呈现较大的不稳定性是非常正常的”。但是，“中国的股市充满着投机的非理性兴奋，许多人因此失去了自己的终身积蓄，家庭失去了经济保障”。为此，他建议，“中国人应该越来越多地在全球范围里，对不同资产投资。”
　　罗伯特·希勒现任耶鲁大学经济学教授，同时兼任美国国家经济研究局?NBER?研究员、美国艺术与科学院?American Academy of Arts and Sciences?院士以及纽约联邦储备银行学术顾问小组成员。
　　2004年3月7日，希勒教授在他中国之行的第二站——南京大学工程和管理学院——接受了本报记者的专访。
　　汇率不是非常严重的问题
　　《21世纪》：中国现在正进行金融体制的改革，其中国有商业银行的改革最为引人注目，您是否能够就此谈谈看法？
　　罗伯特·希勒：从长期看，中国是否需要国有大银行的存在也是一个值得思考的问题。我以前经常听到人们抱怨这些大银行：它们带有太强的政府色彩，它们的存活依赖政府的支持，它们常常因为各种原因不能发放贷款，价格机制无法制定。
　　从短期看，如何让它在经济中发挥作用，使它们起到稳定中国经济的作用也是一个很难的问题。据我了解，他们的业务操作不是完全独立的，因而会带来一些不确定性。作为企业，这些国有大银行应该成为政府色彩较淡的金融机构，尽量减少政府对它们业务的干涉，我想这个过程的转变可能比较困难。这缘于向市场经济转轨是一个非常复杂的过程，危机和问题也必然是大量存在的。
　　《21世纪》：在中国，相当一段时间里银行业金融机构不得混业经营，但近期《商业银行法》的修正草案三审稿将取消对商业银行混业经营的全面禁止性规定，允许其在一定条件下从事混业活动。在您看来，金融行业混业经营是否是一个趋势，实施后又会面临哪些风险？
　　罗伯特·希勒：我认为混业经营也许是一个世界的趋势。在欧洲，一些被称作“综合银行”(universal bank)已经把这些业务都结合起来了；在美国，目前还是分业进行的，但趋势是混业经营。
　　但是，制订混业经营规则一定要非常小心，防止潜在的风险。在美国，投行业过去是独立于咨询分析业的，但是近10年来，这两个行业逐渐在融合，这使得咨询分析业可能不再保持客观独立的立场，“安然事件”使问题最终显现出来。所以，当在做一个重大的变革之前，在重新评估约束体系中，必须非常谨慎小心。
　　《21世纪》：从去年下半年开始，关于人民币是否需要升值的争论一直没有停过，美国政府也一直试图施压。而在中国，一方面长期以来保持国际收支顺差，但同时从去年十月后中国物价明显地上升。您如何看待这一现象，人民币究竟需不需要升值呢？
　　罗伯特·希勒：美国政府一些人声称要人民币升值，其实我怀疑他们更想让中国保持很低的汇率，因为布什政府最近几年实现了减税政策，政府财政出现了很大赤字，必须向国外借钱，所以他希望中国能够帮忙。另外，我并不认为汇率是个非常严重的问题，中国贸易顺差是非常小的，而且总量也不断减少。
　　中国股市充满投机的非理性兴奋
　　《21世纪》：在您看来中国股市现在的最大问题是什么？有哪些政策建议？
　　罗伯特·希勒：中国经济还存在着巨大的不确定性，所以证券市场呈现较大的不稳定性是非常正常的。
　　但我认为中国的股市充满着投机的非理性兴奋，这也许是因为在一个尚在培育的证券市场，新投资者初涉股市，缺乏应有的经验，许多人因此失去了自己的终身积蓄，家庭失去了经济保障。与之相对应的是，中国的社会保障体制与发达国家相比还非常有限，人们一旦丧失私人积蓄，将面临着更多的问题。
　　在尚不成熟的证券市场里，我建议人们分散投资，不要把投资过于集中；我还建议，随着时机的成熟，中国人应该越来越多地在全球范围里，对不同资产投资。
　　《21世纪》：如何看待中国证券市场上存在着很大份额的国有非流通股的现象？
　　罗伯特·希勒：中国目前有大量的国有股票。如果在短期内都放到市场上流通，会对股票价格带来很大的影响，股市也许因此会发生很大的震荡；但从长期考虑，这些股票应该逐渐走向流通。但在减持过程中应该非常谨慎地以慢速前进。
　　中国也可以向国外投资者出卖这些股票，但是前提是保证透明度。要向投资者证明其可靠性，提供法律的约束。这样才能保证以较高的价格，让国有股顺利退出。
　　俄罗斯在这方面犯了错误，他们一下子给了公众大量的国有股，导致了很糟糕的结果。人们急于套现，并不知道手中持有股份的资产价值，以极低的价格向其他人抛售国有资产的股票，从而在短时间里造就了垄断俄国经济的富人。
　　《21世纪》：最新的消息称，本月底深圳证券交易所将开始发行新股，另外据称，在深市发行的新股将会在单独设立的中小企业板挂牌，您如何看待这一现象，在美国各个证券交易所之间又是如何分工的？
　　罗伯特·希勒：我认为，交易所之间应该有竞争，这样才能提供更好的服务。所以，应该让深圳上海自由竞争。
　　当然，不同的交易所可以进行不同种类股票的交易。在美国，纽约证券交易所交易已发行的股票，纳斯达克交易更专门化有特殊上市要求的股票，以吸引特殊的股票发行。公众可以考虑不同的投资风险，比如他们知道纳斯达克是交易风险性高的股票，就会做出自己的选择。
　　建立二板交易所对中国可能是有益的，虽然许多国家在建立二板市场过程中历经艰辛，因为这一类的交易是具有高投机性的，德国曾经建过名为“新市场”的二板市场，结果股市出现了大量的泡沫，最后不得不关闭。尽管如此，我依然认为这是值得中国去尝试的。
　　纳斯达克中国概念股的泡沫
　　《21世纪》：4年前您曾经因为准确地预测到美国股市遭受重创而一举成名，您是否可以为我们预测一下接下来一段时间的股市走向？
　　罗伯特·希勒：我无法判断目前美国股票市场是否存在泡沫，但我认为美国股市目前并不脆弱，人们的投资信心正在增长，他们对股票市场持乐观态度。
　　而在1999年，美国的股票市场则显得非常脆弱，有非常清晰的迹象显示当时股市有大量泡沫。人们虽然继续抬高股票价格，但是对股票的价值缺乏信心。所以当股票价格下跌时，人们立刻疯狂抛售大量的股票。
　　目前，人们充满信心，所以近期股票市场小的波动并不会带来大的影响；但我个人依然认为美国股票市场价格过高，目前人们的投资信心也有狂涨失去理性的可能。
　　至于中国网络股在纳斯达克掀起的第二次热潮，我想其中可能也有些泡沫，但必然是不会达到1999年那样的严重程度。(见习记者 李进 徐琳玲)

太阳升

在大盘处于阶段性调整的时候,如果对前期个股的表现进行一下盘点,我们可以发现绩优高含权的个股涨幅遥遥领先于大盘,而士兰微、杭萧钢构、浙江龙盛、雅戈尔等浙江上市公司正是属于这一类个股。难得的是这些个股不但业绩优良,分配方案很受投资者欢迎,而且所处行业向好,自身地位重要,业绩增长势头正猛,颇具备大牛股的风采。这只是浙江板块的一个缩影,实际上,通过资本运作进入新经济领域和消费领域的"新浙江板块"正在展示其所有的魅力。
　　高速发展的经济"沃土"
　　实际上,浙江板块历来是产生大牛股的沃土,浙江东方、升华拜克、宁波联合、杉杉股份、东方通信、宁波韵升、天通股份、浙江中汇(现航天通信)、工大首创等等,浙江板块的牛股真可谓数不胜数。虽然浙江板块的牛股中不乏经过资产重组以后脱颖而出的个股,但大多数浙江板块的牛股都是有良好的业绩成长性作为支持,这种情况与浙江作为全国经济大省的地位有很大的关系,整体经济发展的良好环境为上市公司的经营提供了有力的保障。
　　因此在国民经济持续增长,新一轮经济增长周期已经到来的今天,我们重新审视一下浙江板块,必然会有更大的收获。首先,浙江省在2003年的经济增长达到了14%,为1996年以来最快的一次,其三大产业全面增长。据预计,2004年浙江经济仍将保持上升态势。其次,浙江的经济实体中,民营企业的比例很高,经营机制灵活,具有很强的活力。另外,为了提升经济实力,促进民营企业增强实力,浙江省加强以长三角地区为重点的区域经济交流与合作,对内对外开放水平进一步提高,为浙江民营企业进行跨地域,跨行业重组创造了条件。
　　上市公司藏龙卧虎
　　目前浙江直接上市和控股的 A股上市公司有64家,在已公布年报的近20家公司中,每股收益在0.50元以上的有8家,其中波导股份以每股1.53元的业绩位居沪深上市公司之首,士兰微,杭萧钢构,浙江龙盛都是10送转10,华海药业则是10送转8,分配方案十分优厚。
　　从浙江板块上市公司情况看,有众多的制造业企业,这些企业中不少是行业的龙头,像万向钱潮、海正药业、雅戈尔、升华拜克、浙江龙盛等,产品市场占有率高,经营的持续发展能力很强,具有很好的投资价值。同时,浙江板块高科技类上市公司所占比重较大,而其中也有不少是业绩良好,成长性佳的企业。此外,不少企业已经走出浙江,进行跨地域跨行业的重组,实现借壳上市。经过重组买壳上市的浙江民营企业将在证券市场为广大投资者带来惊喜。
　　"新浙江板块"具备中线运作空间
　　"新浙江板块"它们在题材和操作类型上可分为以下四类。
　　一是自然人控股公司。浙江有8家属于自然人控股上市公司,宜选择涨幅偏小的潜力股,如国祥股份、腾达建设、信雅达、卧龙科技、浙江阳光。二是积极进军信息服务领域,大力开展宽带网络增值业务的公司。目前已经开展宽带网络业务的上市公司主要有华立科技、新湖创业、浙大网新、百大集团、甬成功等。另外,还有工大首创、恒生电子等公司积极开展软件、电子商务业务,并在行业中树立了良好形象和主导地位。这其中的大部分个股在上周表现出色,但近期的杀跌力量也较强,投资者不宜匆忙介入。三是大力进军金融保险业,抢占经济发展制高点的公司。金融保险行业属于朝阳行业,随着行业的即将完全开放,金融保险业将面临极大的发展机遇,也许正是看准了这一点,一些浙江民营企业纷纷进军金融保险行业,比如万向钱潮、轻纺城、大红鹰,在调整后它们有望进入新的上升通道。四是超前发展教育产业,引导消费新潮流的公司。教育产业是朝阳行业,市场前景非常广阔,具有极高的附加值。近年来我国城市居民消费支出中增长最快的就是教育,年均增长率达20%左右,浙江东日、浙大海纳可在大盘企稳时加以关注。

hailun

北京首放 论市 (2004-03-10 8:09:36)
牛股辈出 “新浙江板块”浮出水面  
      
    大盘和主力资金背景
   
    大盘反弹到10日均线附近受阻，这是在均线形成空头排列时的趋势决定的。在调整趋势出现后，改变趋势需要较长的时间，即使中间有反弹都无济于事。从这个角度看，大盘的弱势还会延续。30日均线历来是研判中级行情的重要参考，本周是第三次失守，明天也是下破30日均线的第三天，意味着明日大盘如不能回到1660点以上，1600点就会真正受到考验。网游概念是最近最大的做空动力，连投机资金都在加速撤离当中，市场中的短线机会也在减少。现在真正有力量支撑大盘的是新发行的基金，由于他们资金规模庞大，不会等到他们认可的最低点才开始建仓，而是现在就对一些潜力品种按照资产配置的比例开始分批介入，而老主力该抛的基本也差不多了，这是一些蓝筹股一直抗跌的原因。因此，从大盘角度，中线选股更看重质地和未来的发展潜力。“新浙江板块”是指通过资本运作进入新经济领域和消费领域的浙江上市公司，他们具备这样的素质。
   
    经济背景和市场背景
   
    浙江的经济发展速度和模式令全国瞩目。2003年浙江省生产总值继续大踏步前进，达到9200亿元，增幅接近14%，是1996年以来增长最快的一年，人均GDP为19730元，是全国水平的2倍多，国民经济主要增长指标继续在全国保持领先地位。在资本市场上，经济高度发达、民间资金丰富的地区历来是藏龙卧虎之地。浙江强大的经济实力培育了优秀的上市公司，在已公布年报的近20家公司中，每股收益在0.50元以上的有8家，其中波导股份以每股1.53元的业绩位居深沪上市公司之首，杭萧钢构、士兰薇、华海药业、雅戈尔、浙江龙盛等5家公司更推出了10转5以上的优厚送配方案。杭萧钢构、士兰薇、海正药业是今年已经翻倍的大黑马，市场表现有目共睹，最近的万向钱潮，周一涨停的新湖创业、宁波富邦都在市场上引起极大的反响，这说明主力资金已经先行介入。
   
    中线选股要点
   
    由于大盘还处在调整中，个股多少都受到影响，因此除了涨幅大的个股暂时应观望外，对具有以下特征的个股可以纳入中线目标。
   
    1、 自然人控股的公司，涨幅与大盘同步的可优先考虑；
   
    2、 积极进军信息服务领域，大力开展宽带网络增值业务。
   
    3、 大力进军金融保险业和教育产业，抢占经济发展制高点。
   
    由于是中线建仓，当目标品种走出下降通道开始介入，能较回避短线套牢的危险；激进者可采取“金字塔型”建仓。

hailun

证券时报 论市 (2004-03-10 2:22:55)
巴菲特的输与赢  
      
    　　□凯基证券 邝民彬
    　　美国股神巴菲特最近发表一年一度的致股东书函中，坦白承认过去一年投资成绩跑输大市。期内公司账面值增长21%，落后标普500指数28.7%的增幅，原因是坚守他一贯以“价值”作为标准的审慎投资策略。过去一年，美股在低息环境资金推动下大幅攀升，但巴菲特的旗舰公司保持了大量现金，因为市场上符合其“抵买”准则的股份很少，与其胡乱下注，不如耐心等待时机。当然，这种做法也许惹人诟病，责以不思进取或不负责任。笔者认为，这种面对浮华外境而心不为所动的能耐，是需要很严格的纪律及冷静客观的心理质素才能做到的。股神巴菲特过往的卓越投资成绩，大家已有目共睹。他能避过2000年科技泡沬爆破危机，全赖坚守价值投资的信念。要做到宁缺勿滥，并不是容易的事，尤其是在股市的洪流中，随波逐流时心理上往往会较为轻松舒畅。实际上，虽然巴菲特于1999年和2003年跑输于指数，但其过去5年实质累积盈利升幅则远远超于同期指数的表现，这反映了不滥投资的好处。
    　　部分上市公司的老板，在上市集资后，手头资金充裕，为了满足投资者的期望，不能忍受坐拥闲资而无所作为的压力，于是乎铤而走险从事一些非所专长的新投资项目，最终落得一败涂地的下场。其实，投资如人生很多事情的抉择一样，是对个人心念的考验，若心志不够坚定，最终往往引致令人后悔的结果。当然，投资市场是胜者为王，败者为寇。在大牛市中，处处可见耀武扬威的股神，但路遥才会知马力，能够长期在投资市场保持理想表现的大赢家，仅会是少数具有投资智能且严守纪律及在动荡中保持冷静镇定的投资高手。因此，投资者不宜过分偏重一时的得失，而应着眼于发展出一套稳健可靠的投资理念，以寻求长期优越的回报。
   


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hailun

北京首放 论市 (2004-03-10 8:07:58)
“新浙江板块” 投资价值分析报告  
      
     在本次上涨行情当中，浙江板快表现十分出色，究其原因，一方面是得益于证券市场的向好。另一方面，最为根本的还是资本市场成就了浙江新生代---新浙江板块，也正是新浙江板块的崛起，才吸引了大批资金的青睐，并最终成为市场表现的佼佼者。所谓“新浙江板块”是指通过资本运作成功实现业务转型并进入新经济领域和消费领域的上市公司。“新浙江板块”的产生主要是由以下因素促成的：
   
    一、所处经济环境的积极影响。浙江的经济发展速度和模式令全国瞩目。2002年，浙江省国内生产总值和人均国内生产总值均列居大陆各省、市、区第四位，2003年全省生产总值继续大踏步前进，达到9200亿元，增幅接近14%，是1996年以来增长最快的一年，人均GDP为19730元，是全国水平的2倍多，国民经济主要增长指标继续在全国保持领先地位。浙江经济发展的动力来自三个方面：一是率先进行市场取向改革，多种所有制经济活跃。民营经济迅速发展是浙江独特的省情，2002年全省非公有制经济增加值占国内生产总值的比重达到53%。目前浙江私营企业总数已达30万家，超过广东跃居全国第二位。2003年，浙江的个私经济增加值预计达4700亿元，列全国第一位。民营经济成为全省经济的活力所在、优势所在、潜力所在。二是商品专业市场发达，区域特色经济明显。2002年，浙江全省有各类商品交易市场4193个，年交易额4997亿元，专业市场数量和交易额均居全国之首。据统计，浙江有两百多种工业产品市场占有率居全国第一，“浙江制造”名扬天下。三是政府积极调整国有投资布局，政府服务意识和基础设施等软、硬投资环境进一步完善，引进外资卓有成效。目前全省制造业投资中，国有及国有控股投资仅占9.3%，而非国有投资占到90.7%；去年全省新批“三资”企业4442家，增长32%；实际到位外资首次突破50亿美元，达到54.5亿美元，增长72.4%。随着越来越多的境外资本的流入和跨国公司的进驻，浙江已名副其实地成为当今中国最富有投资吸引力的地区。
   
    二、经济魅力造就强势的上市公司
   
    欣欣向荣的经济局面培育了运作规范、业绩良好的浙江上市公司。目前浙江直接上市和控股的A股上市公司有64家，上市公司数量在全国排名居前。所有公司中流通股本最大的是浙江广厦，为25552万股，流通股本在5000万以下的有21家，大约占了1/3，这与全省中小企业发达的特征相符。在已公布年报的近20家公司中，每股收益在0.50元以上的有8家，其中波导股份以每股1.53元的业绩位居深沪上市公司之首，杭萧钢构、士兰薇、华海药业、雅戈尔、浙江龙盛等5家公司更推出了10转5以上的优厚送配方案，慷慨来自于信心，更来自于实力。
   
    民营企业是浙江上市公司的“生力军”，这使他们在转制上较为彻底，经营上较为灵活。浙江也不乏在全国具有竞争力的企业。如浙江龙盛分散染料的产量连续四年居世界第一；海正药业(600267) 被指定为全球抗多重耐药结核病药物的主要生产 企业之一，目前世界上仅美国、英国和德国生产该类药物；恒生电子（600570）是一家以证券、银行、基金等行业应用软件开发为主营业务的民营高科技企业， 是2003年度国家规划布局内重点软件企业。
   
    三、“新浙江板块”价值分析及投资报告：
   
    根据“新浙江板块”的行业特点和发展前景，可以把它们分为：
   
    1、自然人控股公司中宜选择涨幅偏小的潜力股。浙江有8家属于自然人控股上市公司，国祥股份、腾达建设、信雅达、卧龙科技、浙江阳光等跟随大盘上涨，最近又随大盘回落，说明对待它们适合作中线波段操作。
   
    2、积极进军信息服务领域，大力开展宽带网络增值业务的公司股价短线冲击较大。宽带业务面临巨大的发展空间，成为新的市场消费热点，目前已经开展宽带网络业务的上市公司主要有华立科技、新湖创业、浙大网新、百大集团、甬成功等。另外，还有工大首创、恒生电子、工大首创等公司积极开展软件、电子商务业务，并在行业树立了良好形象和主导地位。这其中的大部分个股在上周表现出色，但近期的杀跌力量也较强，投资者不宜匆忙介入。这一题材近期在降温，只有经过充分调整后方可考虑介入。
   
    3、大力进军金融保险业，抢占经济发展制高点的公司已可逐步介入。金融保险行业属于朝阳行业，随着行业的即将完全开放，金融保险业将面临极大的发展机遇，也许正是看准了这一点，一些浙江民营企业纷纷进军金融保险行业，比如中大集团、万向钱潮、轻纺城、大红鹰，年线附近可对它们开始介入，在调整后它们有望进入新的上升通道。
   
    4、超前发展教育产业，引导消费新潮流的浙江东日、浙大海纳可选择在走出下降通道时介入。教育产业是朝阳行业，市场前景非常广阔，具有极高的附加值。近年来我国城市居民消费支出中增长最快的就是教育，年均增长率达20%左右。浙江东日、浙大海纳在大盘调整时同样受到冲击，重新走强需要一定的时间。
   
   
   
   


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大盘高开，好。

太阳升

沈阳机床:公告信息点评
                               万国测评 王飞
    沈阳机床(000410):2003年度实现每股收益0.03元。
    点评:公司是国内最大的机床生产基地,技术实力雄厚,产品获得了众多国内外厂家的青睐,后期应有较大发展空间。短线该股顺势回调,后市仍有表现机会。

太阳升

传闻分析：传金牛入主友好集团（600778）之后，将把金牛好的项目置换进友好集团，总的思路是，金牛的煤炭项目和友好集团的万嘉热力结合，降低万嘉热力的运作成本；转基因生物制药和上海申友技术公司合作；将友好集团的外贸与金牛的进口牛业务结合；并将金牛现有的牛奶销售"整个搬进上市公司"。（2004年3月9日（早）《CFI每日参考》）
    分析：该公司主营商业零售，2003年前三季度每股收益0.066元，流通股17131万股。新疆友好是中国百强商业企业集团之一。考虑到通过零售业进一步壮大企业在新疆地区有比较大的局限性，1998年以来该集团先后创建了新疆友好（集团）天升电子、收购了乌鲁木齐城建股份公司股权、组建了生物技术公司等项目，所属产业涉及商业批零、贸易、电子商务及生物科技、城市建设等一体化。在资本运作和集团规模经营多元化两轮驱动下，近年新疆友好如虎添翼，源源不断的培育着新的利润增长点。2003年前三季度，公司盈利2046万元。不过由于曾为ST啤酒花提供银行借款担保，公司将计提部分预计负债。受此影响公司预计2003年度净利润将较上年同期下降50%以上。3月3日，公司接到第一大股东乌鲁木齐国有资产经营有限公司通知，称其已初步确定将其所持有公司全部国有股权转让给乌鲁木齐金牛投资有限公司。这表示金牛即将正式入主友好集团。金牛是实力雄厚的企业，它的介入无疑将进一步整合友好集团，使友好集团将更上新台阶。但当前该公司是否具备上述题材，还有待证实。

太阳升

主力资金培育"五朵新花"
                               江苏天鼎 王栋
    自1730点回落以来,部分资金在市场局部仍然营造了一批热点,例如网络游戏股、次新股、题材股等,但本周前两个交易日跌幅居前的都是这些近期涨幅较大的股票,这很可能意味着边缘资金的活跃程度开始下降。与此同时,核心资产股由中国石化、中国联通带动出现了异动,这应该是连续调整后主力资金趋于活跃的信号。
    增量资金"东进"还是"南下"?
    近日开放式基金首发规模迭创新高,显示物价增长高于居民存款利率的情况出现,使高达11万亿的居民储蓄存款开始寻找投资增值渠道。这意味着主力机构阵营的实力将会有高速度的扩张。此外首批3家券商获得发债资格,以及券商集合理财管理细则也将出台,这表明券商有望作为新的市场主力崛起。市场的新鲜血液还不止于此,昨天《上海证券报》统计,宝钢系在至今已经公布的2003年年报中持有流通 A股市值已达4.85亿元,这说明境内实力机构投资者正在迅速加盟行情。再加上保险资金、未来社保基金、QFII、企业年金等都会成为增量资金的来源,这些增量资金相对于还不到1.5万亿的沪深市场流通市值而言,将会成为巨大的行情推动力量。
    从已知的宝钢系持有的13只股票看,90%是沪市的股票。而基金、QFII、社保基金等的投资活动特点又决定了他们主要的投资目标仍是蓝筹股或者绩优股。因此,前一阶段有分析认为大盘调整是因为"资金南下",市场格局将向"深强沪弱"演变的观点并没有充分依据,庞大的增量资金最有可能仍将向蓝筹股众多的上海市场"东进"。
    "五朵新花"开始孕育?
    主力资金再度策动核心资产之时,由于市场格局的变化,而在行业布局、运作策略方面进行了相应改变。综合最近的行情脉络,可以看出主力已着手打造主要来自于上游行业、基础产业的"5朵新花",分别是原材料类的石化股、有政策背景的农业股、调整充分的银行股、有较大增长空间的能源股和行业景气度高的钢铁及有色金属股。
    笔者认为中短期潜力较大的应是银行股和能源股。从整个市场背景来看,银行股正运行在一个复杂的立体空间中,这一立体空间主要由银行股规模和本身业绩高速增长、外资积极参股并购、全行业整合改制、宏观通胀或通缩、股市进入机构投资者时代等各种因素构成,几乎是全方位的多维因素,制约着银行股的走势。5家银行已有三家公布了年报。其中民生银行2003年主营业务收入净利润近14亿元,同比增长约60%,每股收益为0.38元；招商银行净利润达22.3亿元,同比增长28.58%,每股收益0.39元；浦发银行净利润约15.7亿元,同比增长21.84%,每股收益0.4元。华夏银行和深发展则分别预约3月29日和30日公布年报。相信其业绩也同样将有不俗的增长。在二级市场,银行股最近一段调整走势属于缩量下跌,目前成交量都已萎缩到数月来的地量,短期抛压已经枯竭,下周有望出现重要低点。银行股启动新一轮行情的时机已基本酝酿成熟。而电力、原油、煤炭股的市场走势,在技术形态上类似银行股,其基本面更好,所以也是这次调整可以低吸与主力共进退的板块。
    精耕细作核心资产
    价值型股票总体不会像科技股、题材股、次新股那样拥有更具弹性的空间。蓝筹股价格有上限,因此蓝筹股罕有像其他股票那样出现迅捷快速的行情。从主力行为角度分析,以基金为主的机构投资者在蓝筹股上采取的是"集约化操作",就是在有限的蓝筹股中,进行比策略投资(波段操作)更加细致的低吸高抛,参考大盘状况、板块运动,对不同行业的蓝筹股在不同状况下采取增持、减持的操作,但这又是可以随着股价起伏以及市场炒作风向变化做出改变的增持或者减持。因此某些蓝筹股尽管涨幅只有10%,但是由于基金反复操作,可能已经参与了30%的累计波动幅度。对蓝筹股采取这种精耕细作的操作方式,有利于延伸行情的时空,可以说是某些机构"粗放式"短炒当年的东方电子、徐工科技、世纪中天、哈医药甚至德隆老三股最终失败或者骑虎难下之后,新的机构汲取前车之鉴的成熟选择。就算最终同样的涨幅,"集约式"操作的结果是股票的流动性依然较好,参与者广泛获利,而"拉高建仓",股价"一步到位"的"粗放式"运作的种种弊端则可以有效避免,有利于行情展开。
    认识到"蓝筹股的集约型行情"这一现象并理解背后的深层次原因,对于我们理解本次从1730点回调的性质、"5朵新花"产生的原因以及随后的演变、怎样参与热点等都有重要意义。

知行合一

今天大盘启动了电力龙头华能国际

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000623有涨停能力

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应该说，今天的涨是真涨！不是虚的。有戏！！！

太阳升

板块特征明显！好样的！

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稀有资源股票启动

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000708好样的，过前头部

太阳升

宝钢股份:蓝筹之王 拔地而起
                                　 光大证券
                                      
　　涨时重势跌时重质的道理又一次得到市场的验证，周一我们就提出大盘在短线投机博傻的狂热消退之后，蓝筹股板块将将再次受到市场关注，建议投资者关注石化与钢铁板块。果不其然，周二上海石化、中石化率先启动 ，带动蓝筹股整体活跃，成为稳定大盘的关键因素，展望后市，目前市场热点匮乏，指数调整仍未结束，建议投资着关注指标蓝筹股的表现，个股可重点关注宝钢股份（600019）两市首屈一指的蓝筹之王，行业翘楚业绩成长性俱佳得到QFII在内各路金融大鳄的共同追捧，价值投资首选目标。
　　行业霸主蓝筹之王。公司是我国钢铁行业的龙头企业，具有核心技术及强大的市场竞争力，随着我们钢铁行业及汽车工业的高速发展，公司面临着巨大的发展机遇，并将成为这两大行业发展中的大赢家，目前公司经营呈现出强劲增长势头， 2003年公司实现主营收入444.6亿元，净利润69.76亿元，同比分别增长31.24%和63.29%；实现每股收益0.56元，较2002年同期上升了64.7%。表现出良好的成长性，是当之无愧的两市蓝筹之王。
　　QFII青睐有望引发新一轮机构追捧狂潮。公司2月28日公布的年报显示，瑞银证券以高达8751万股的持股量成为宝钢股份第一大流通股东，持股量是第二大流通股东华安创新的2.23倍。据资料显示， 宝钢2003年半年报公布的流通股东全部为基金，其中并未见瑞银踪迹。瑞银是在去年7月份开始下单宝钢股份的，但从成交量判断，其建仓的规模并不太大。宝钢股份去年10月10日先于大盘启动，并一度与扬子石化等一起充当蓝筹股的龙头，带动大盘启动了一波跨年度的行情。从成交量看，瑞银的主要仓位很可能是在这段时间建下的，其成本约在5到7元之间。值得注意的是，正在瑞银大举买入的同时，宝钢股份第四季度却成为众基金一致减持的对象，在当今机构搏弈的时代，这种情况本不足为齐，但是，宝钢股份作为两市少有的绩优蓝筹，是各种基金投资组合中不可或缺的品种，基金主力重新介入宝钢几乎只是时机的问题，而宝钢优异的业绩又几乎封杀了股价下行的空间，后市随时可能掀起新一轮机构追捧狂潮。
　　二级市场方面，该股近期调整持续了将近两个月的时间，股价回调的时间与空间都已到位，技术指标重新发出买入信号，周二该股逆市放量走强，大资金抢筹迹象明显，值得投资者重点关注。