经济政策分析报告汇总下载专贴(11月25日更新)

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银河访客

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周月关

Originally posted by 银河访客 at 2004-11-17 01:19
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周月关

行 业 动 态 资 讯
【视点】以下专供行业研究人员参阅(2004/11/24)
东航客机坠毁财产由集团公司承担
【博览行业报道】据悉，东航此次坠机的直接财产损失在2亿元人民币左右，但由于飞机为东航集团所有，对东航上市公司不会造成直接经济损失，但间接影响却不可小视。
据相关资料透露，客机的损失加上对遇难者付出的赔偿，本次东航坠机在财产上付出的直接代价估计约为2亿元人民币。此次坠毁的庞巴迪CRJ-200型飞机，为云南航空公司（现并入东方航空）在2001年初，共斥资1.3亿美元所购买的6架CRJ-200型客机之一，每架飞机价格为2167万美元（折合人民币1.8亿元）。除飞机本身损毁损失外，此次坠机还造成54名人士遇难。按照以往民航的赔付惯例，每位购买机票的旅客，最高可一次性获得19.4万元的赔偿，最低可获得18.4万元赔偿。对54名遇难者所付出的赔偿在2000万元左右。
但此次事件不会给上市公司造成直接的经济损失，所有的财产损失应由集团来承担。一方面，发生空难的飞机属于东航集团，东航上市公司不承担责任；另一方面，飞机应该都有投保。但是这次失事的“庞巴迪CRJ—200型飞机”被停飞调查，将使公司利润率最高的支线航空业务遭到损害，这对东航计划实施的整体上市计划是一个打击。再加上，飞机坠毁后，乘客很少能幸免于难，所以人们一般都会尽量回避有过飞机失事记录的航空公司。因此，这次坠机未来可能对东航的客运业务会带来负面影响，进而会影响到东航在今年的业绩。”
民航总局：23日起中国所有CRJ200客机停飞
【博览行业报道】根据民航总局的通知，从23日起，中国所有CRJ200客机都将停飞。从总体上讲，目前支线飞机所执行的安全标准，与波音、空客等生产的大飞机基本一致，其可靠性都达到了很高的水平。因此，关于“飞机越小越不安全”的说法，是没有依据的。
【期货速递】
★郑州棉花震荡整理。隔夜美棉连续小幅反弹，报收于当日最高价44.60。23日郑棉高开，整体呈横盘整理走势，期价维持在上日收盘价附近小幅波动,持仓继续呈现近月减仓远月增仓的特点。
★大连玉米窄幅盘整。23日，玉米期货各合约承接22日走势继续盘整，但是总体看交投重心比昨日略微上提。23日盘中交投较活跃，从近几日持仓量变化看投资者交投谨慎，多选择远月合约进行建仓，故近几日以0507为分水岭的远月合约出现了缓慢增仓，而近月合约多以减仓为主。  
★大连大豆高位整理。受隔夜美盘小幅走高影响，23日大连大豆高开,全日呈现高位窄幅振荡整理走势，多空争夺激烈，持仓再次增加。
★郑州小麦小幅上涨。受隔夜美盘小幅走高影响，23日大连大豆小幅高开,全日呈现高位窄幅振荡整理走势，多空争夺激烈，持仓再次增加。
★上海燃料油走低。纽约原油期货22日下跌，在现货月期约于上周五强劲上涨逾2美元之后，交易商了结获利。此外，分析师预测上周原油与馏分油库存上升也是促使下跌的原因。受此影响，上海燃料油期货较上一交易日走低，波幅不大，量仓减少。由于1月合约近交割，从持仓量到成交量主力合约都转为3月合约。
★上海天然橡胶窄幅波动。东京胶市22日收盘涨跌不一,对美元兑日元可能进一步下跌的谨慎情绪令技术性买盘失去动能。上海胶市今日交易清淡，各合约窄幅波动，收盘涨跌互见，涨跌幅在跌10元至涨5元间。
★沪铜全线下跌。国际铜价22日在午后公开喊价交易中走低,受市场对中国汇率及出口退税政策疑虑打压,但脱离盘中低点。上海铜市23日走势震荡，多空因对铜价后市产生分歧而展开拉锯，主要合约最终在抛盘的影响下收盘走低，跌幅在80-190元间。
★沪铜小幅上扬。上海铝市23日继续在较窄的范围里做技术性整理，各合约收盘小幅上扬，涨幅在20-30元间，其中主力0501合约收报15670元/吨。全日成交1.54万手。
★黄金继续冲高。23日国内黄金市场涨跌互现，黄金继续走牛，而铂金则稍有回落。黄金各品种普遍小涨收盘，而铂金则下跌0.32元，成交也大幅萎缩至24公斤。
【电讯】
TCL集团国内彩电销量同比、环比双降
【博览行业研究】TCL集团10月份国内彩电销售67.4万台，较去年同期的70.2万台同比下降4.1%，出现本年度首次月度销售同比下降；环比大幅下降25.8%，亦是5月以来首次环比下降。10月份销售欠佳，并使得年内累计增长率降至17.5%。本月同比、环比均出现下降，显示公司彩电业务销售增长势头遇到阻力。
从10月手机市场的数据来看，国内手机业务持续下滑。10月份公司国内手机销售36.6万台，同比下滑幅度达47.5%，较前9个月度中下滑幅度最大的8月份（-39.1%）更大，国内手机下滑颓势不减，似乎还有扩大之势。年内公司国内手机业务累计增长率为负的17.1%。
对TCL集团来说，第一季度所解释的新品推出较慢现象并未获得改观，年内推出的两款新品“神典”、“蒙宝欧”推广力度甚小，市场反映其竞争力较弱。公司管理层预期在4季度依托与阿而卡阿的合作而带动新品销售，至少在10月份并未显现出来。TAMP（TCL-阿而卡特）9、10两个月度销售数据平稳，分别为57.2和54.3万台，短期内销售数据并未见大的起色。
从资金面上看，控股公司TCL国际控股公司（香港上市）于本月16日作为借款人与11家银行签订5年期等值1.8亿美元的银团贷款，对帮助公司实现业务好转产生积极作用。集团公司在1年内连续运作彩电、手机、白电三项合资事项（白电业务因占公司销售份额甚小，其与东芝的合作短期内难以对公司业绩产生多大影响），资金压力较大。记得TCL国际在8月曾经公告，已与两家银行就一项金额最多为1.8亿美元的过渡性信贷签订信贷协议，信贷无抵押，不计息，但须于协议签订起6个月后立即偿还。而TCL国际16日所签订的银团贷款，正好替代上述过渡性信贷。上述两贷款实际为同一笔贷款，从过渡贷款变为定期贷款的递进过程显示了银行对TCL的信任。
四家电企业签下五亿元机顶盒大单
【博览行业报道】近日，深圳当地数字电视传输公司深圳天威视讯网络数字公司与TCL等大企业签署数字机顶盒供需合作协议，共签下了5亿元大订单。这是迄今为止国内最大的数字机顶盒供需合同。
据悉，深圳将在明年大力开展整合由模拟电视信号向数字电视信号转换工作，届时将为逾100万电视用户配发数字机顶盒。此次，TCL、创维等家电企业成为深圳具体负责此项工作的深圳天威视讯网络数字公司指定4家供应商之一。
苏宁：仅为管理机构双方不存在投资行为
【博览行业报道】近日，苏宁电器就有关媒体《苏宁海尔两强组建销售公司》的报道发表澄清。公司表示，公司与海尔集团双方合作成立海尔苏宁经营推进公司仅为管理机构，双方对其不存在任何投资行为。
此机构的设立，是双方对于供应商与流通商合作模式、供应链整合方向的一种探讨，应该会对海尔产品在苏宁体系的推广、销售起到一定的促进作用。对于2005年海尔系列产品在苏宁体系实现30亿元销售的预期目标实现还具有较大的不确定性，市场宏观政策的变化、消费需求的变化、气候原因、市场竞争因素、双方对接配合的执行情况等都会对目标的实现产生影响。
前十月中国短信业务量增62%
【博览行业报道】中国信息产业部公布的统计数据显示，1-10月份中国移动短信业务量达1760.6亿条，比上年同期增长62%。
截止10月底，中国固定电话用户数达3.107亿户，较上年末新增4794.8万户；移动电话用户数达3.25亿户，新增5508.1万户。
10月底中国宽带接入用户达2172.4万户，比上年末新增1057.6万户。10月底中国固话用户达3.1亿，移动用户3.25亿 。
前十月中国通信业务增12.2%
【博览行业报道】中国信息产业部公布的统计数据显示，1-10月份中国通信业务收入4771.4亿元,同比增长12.2%。其中，电信业务收入4316.8亿元，增长13.3%；邮政业务收入454.6亿元，增长2.3%。
1-10月份中国通信固定资产投资完成额达1577.5亿元，比上年同期增长9.7%。
【能源电力】
传壳牌已与吉林省接触拟到吉林开采石油
【博览行业报道】据吉林省政府有关部门透露，壳牌集团要到吉林开采石油，目前已与吉林省政府有关部门进行了接触。初步的意向已经达成，但具体什么时候能够进行操作，还有待双方进一步接触。油页岩是重要的油气替代资源化石燃料，吉林省丰富的油页岩储量是吸引壳牌的重要原因。吉林省油页岩预测资源储量2542.9亿吨，查明资源储量174.26亿吨，约占全国总量的54%，居第一位。
未来两年国内两巨头仍将主导成品油零售市场
【博览行业报道】目前，有关专家表示，中国成品油市场仍将是石油巨头们的天下，而且由中国石化和中国石油等几大国内石油巨头主导加油站的局面在短时间不会有太大改观。中国将自下个月开始全面开放成品油零售市场。
在成品油零售市场开放之后，中国加油站市场一时间也许会出现“雄杰四起，遍地狼烟”的竞争局面，然而，等待尘埃落定，成品油市场仍将是石油巨头们之间的较量，确切地说，是中石化、中石油等国内几大石油公司与BP、壳牌、埃克森—美孚等跨国石油巨头们之间的搏弈。国内石油公司要想在竞争中保持优势地位，必须走集约化经营的道路。
跨国石油公司不仅来势凶猛，而且“胃口”极大。以同时与中石化和中石油签定合资协议的英国BP为例，据称其将拿出100亿美元开发中国的油品终端市场。以此计算，未来几年中，它至少要收编2600多家日加油量在5吨以上的加油站。
　　看好中国成品油市场的不止是跨国石油公司，还有投资方式最为灵活的中国民营资本。随着成品油零售市场的全面开放，民资加油站建设将会再掀起一个新高潮。经过近几年的发展，我国加油站的网络布点工作已基本完成，许多地方实际上已经出现过剩，大规模新建加油站的空间并不大，下一步市场竞争的焦点可能是对现有加油站的兼并和整合。特别是在国内几大石油巨头和随后将强势突入的跨国石油公司的双重压力下，处于弱势地位的民营加油站从自身利益出发可能选择机会主义道路――出售。
中国将从环保方面着手改进能源
【博览行业报道】日前，中国国家环保局与美国环境保护局宣布将在中国进行一项利用清洁柴油技术改进约20辆现有巴士和卡车的展示项目。美国环境保护局将为此展示项目投入25万美元和其他协作努力来减少中国机动车排放的细微颗粒物和其他污染物。该改进展示项目将为北京改进更多旧型、严重污染的机动车奠定基础。未来要开展的其他项目将致力于解决新型清洁机动车技术、道路和非道路机动车标准以及车载排放诊断。
由中美共同进行的该改进项目是通过双方签署的谅解备忘录进行的多项清洁燃料和机动车项目之一。除对重型机动车进行改进的该项目之外，两国还将在改进燃料质量方面进行合作，这对减少细微颗粒物的排放是至关重要的。降低燃料中的硫含量，同时安装新型清洁柴油机工艺，能将重型柴油机动车的颗粒物排放量降低90％。
中石化伙日照港建油港
【博览行业报道】据悉，中国石油化工与日照港签署协议，总投资11亿元人民币，以兴建一个30万吨的原油港区。中石化更将投资20亿元人民币，于港区内兴建油库及输油管，连接江苏省仪征市。
该港区的建置工程将于2006年上半年完成，每年吞吐量达2,000万吨原油，将提供南京及其他长江中上游城市炼化品。另外，中石化亦将于港区内兴建油库及输油管，连接江苏省仪征市，投资额达20亿元人民币。
标普降低中国石化企业普遍评级
【博览行业报道】据悉，目前标普证券调低中石化及中石油评级，并料油价见顶，中石油评级由“强力买入”降至“持有”，中石化评级亦由“强力买进”降至“买进”，中海油则维持“持有”。明年底前国际油价将降至每桶三十九美元，较四十九点五五美元大幅回落。
料今年全社会用电量将增长14.6％
【博览行业报道】据预测，我国2004年全年全社会用电量将达到21650亿千瓦时，增长率14.6%左右。其中，第一产业用电需求增长缓慢，将达到605亿千瓦时，增长率1.6%；第二产业用电需求将达到16136亿千瓦时，增长率15.7%；第三产业用电需求将达到2459亿千瓦时，增长率16.6%；居民生活用电需求同第三产业用电需求基本相当，将达到2450亿千瓦时，增长率9.5%。
预计第四季度用电需求增长速度继续减缓，全社会用电量将达到5842亿千瓦时，增长率在13.6%左右。在四季度，华东、华中、南方电网将缺少电力；东北、山东电网电力供应可以平衡；重庆、西北、华北、四川、福建电网电力供应吃紧。从总体上来说，全国的电力供应仍比较紧张。
【消费】
烟草行业结束“地方割据”时代
【博览行业报道】近日，国家烟草专卖局发布了“关于调整兰州卷烟厂等8家卷烟工业企业管理体制的通知”，将兰州、哈尔滨、深圳、延吉、海南、内蒙古等地，现由省级局（公司）管理的4家企业调整为中国烟草实业发展中心管理；现由省级公司持有的4家卷烟工业企业的股权，通过法定程序和审批手续调整为中国烟草实业发展中心持有。调整部分卷烟工业企业管理体制后，专卖属地管理原则不变。
中国烟草实业发展中心是国家烟草专卖局直属经济实体，负责经营其投资的独资企业和控股的合资或股份制企业。因为国家烟草专卖局原先已有了18家直属生产企业，所以，新加入的这些企业被业界私下称为“第19家”直属企业。“工商分离”欲破地方保护主义。
国家烟草专卖局一直在进行工商管理体制分离改革，意思是各个地方局的销售网和生产企业分离，烟草生产企业独立于烟草专卖局，而烟草专卖局则管理当地烟草销售网络。去年4月，安徽中烟工业公司率先成立，之后，湖南中烟工业公司、广东中烟工业公司等也陆续诞生。
年底前中储粮总公司将收购粮食195万吨
【博览行业报道】据悉，日前国家发改委、国家粮食局、财政部、中国农发行四部门联合对中储粮总公司下文，要求在2005年1月底前，收购入库粮食195.65万吨，其中小麦62.4万吨，稻谷121万吨，大豆12.25万吨。收购的粮食必须是2004年新产，质量达到国标中等以上，并符合当地的安全储存水份。收购的粮食必须在省级以上粮食批发市场通过招标采购的方式进行。标底价格按照送到仓库的价格，由财政部、国家粮食局和中储粮总公司共同商定。本次中储粮采购数量较多的省份主要是新疆、云南、贵州、福建等粮食主销区。
农业部质检中心：巨能钙双氧水含量高达6.28克
【博览行业报道】由农业部质检中心出具的检验报告显示，检测对象涵盖了从婴幼儿型到老年型口服片几乎所有的11种巨能钙产品，除了4种产品中过氧化氢含量为0之外，其余7种产品每千克的双氧水含量最低为1.04克，而最高值则达到了6.28克。
中国2004年玉米产量预期为1.317万吨
【博览行业报道】近日，国家粮油信息中心表示，国家粮油信息中心预估中国2004年玉米产量为1.317万吨，为历史上第二大产量。中国2003年玉米产量为1.15亿吨。
十月下旬粮油价格稳中趋降
【博览行业报道】据有关机构针对全国35个大中城市和38个县的67种主要生活消费品和服务项目进行的价格监测显示，10月下旬与中旬相比，粮油及肉禽蛋价格继续稳中趋降，鲜菜价格涨跌均现；工业消费品价格有所波动；药品价格回落；民用水电价格平稳，燃料价格继续上涨。
在城市监测的67种主要生活消费品和服务项目中，33种价格下降，比中旬多5种；18种价格上涨，比中旬少8种；另有16种消费品和服务收费价格持平。主要粮食品种和油脂价格稳中趋降。
10月下旬，在农村地区监测的67种主要生活消费品和服务项目中，价格上涨的18种，比中旬少3种；24种价格下降，比中旬少1种；其余25种消费品和服务项目收费价格稳定。农村地区主要粮食品种价格下降。。民用水电价格不变，但液化气、管道燃气和蜂窝煤价格分别上涨4.8%、0.5%、0.5%。
【冶金】
明年国内铜精矿加工费幅度达132％
【博览行业报道】据悉，澳大利亚BHP Billiton有限公司已经同意将支付给中国冶炼厂的2005年铜精矿加工精炼费用提高至每吨83.5美元/每磅8.5美分。相比之下2004年为每吨36美元/每磅 4.0美分。铜精矿加工精炼费用上扬主要是由于铜镜款供应大幅提高所致。
BHP Billiton有限公司表示，该公司在上周已经完成了与中国国内主要铜冶炼厂的铜精矿加工精炼费用谈判，中国最大的叁家铜生产商――江西铜公司、云南铜公司以及铜陵有色金属公司已经同意在明年加工20万吨来自BHP Billiton有限公司的铜精矿。铜精矿加工精炼费用的提高将鼓励国内铜冶炼厂进口更多的铜精矿以满足不断提高的铜需求。
五矿集团将投资古巴镍铁工厂及开发镍矿资源
【博览行业报道】据中国五矿集团表示，将投资古巴镍铁工厂，并将组建合资企业，开发当地的镍矿资源，以大举进入古巴镍产业。根据签署的备忘录，古巴将重新启动奥尔金省东部未完工的Ｌａｓ　Ｃａｍａｒｉｏｃａｓ工厂，该项目自十多年前苏联解体后一直被搁置。
　　古巴国有镍业柯断企业Ｃｕｂａｎｉｑｕｅｌ将拥有该工厂５１％股权，五矿集团持有４９％，该合资厂镍铁产能将为２.２５万吨，中国国家开发银行将为项目提供资金，中国出口 信用保险公司为其提供担保。中国亦对古巴奥尔金省Ｍｏａ的一些镍项目感兴趣。此外，中信集团亦签署了意向书，以组建合资企业，开发卡马圭省Ｓａｎ　Ｆｅｌｉｐｅ的镍矿资源。
前十月钢铁行业实现利润同比增长63.4%
【博览行业报道】中国国家统计局今日公布的数据显示，1-10月份中国钢铁行业实现利润804亿元人民币，同比增长63.4%；有色金属行业221亿元，增长75.3%。1-9月份钢铁行业的利润为699亿元，增长率为61.1%。
武钢入股两煤企获得原料稳定供应
【博览行业报道】据悉，武汉钢铁集团日前与河南平顶山煤业集团、鹤壁煤业集团分别签署战略合作及合资协议。武钢与平煤集团、鹤煤集团签署的战略合作和合资协议内容主要包括，对相关资源的开发建设投资合作，优先保证产品供应及其运力，以及武钢投资入股平煤集团和投资组建鹤壁精煤有限公司。此举将令该公司获得稳定煤炭来源，且有利降低用煤成本。
平煤集团是新中国自行勘探、设计、建设的第一个特大型煤炭基地，今年原煤产量将突破3,100万吨，实现销售收入将超过110亿元。目前年产能力已达700余万吨，销售收入在22亿元左右。
【汽车】
中国汽车产能扩张到底有多大？
【博览行业报道】中国汽车市场的巨大潜力使国内外汽车制造商纷纷扩张生产能力，到底计划产能有多大？
大众汽车公司计划在未来五年投资大约600亿元以使其生产能力扩大超过一倍，达到年产160万辆车。通用汽车公司计划在未来三年投资超过30亿美元以使其生产能力扩大超过一倍达到年产130万辆车。福特汽车公司作为中国市场的后来者，计划在未来几年内投资10亿美元。丰田汽车公司最近宣布将投资4.61亿美元的计划，通过与广州汽车集团各占50％比例的合资企业，在2006年中之前把生产能力提升40％，达到年产汽车33.5万辆。
中国内地汽车制造商的增长计划也相当宏伟。虽然迄今为止已装配的生产能力只有56万辆，但制造商计划在2010年底前使自己的生产能力再扩大2倍。最近的汽车行业报告显示，到2010年内地制造商以自己的专利技术生产的汽车将占中国汽车销售的50％。此外，私营汽车制造商的数目也在增多，其中较大的数家为华晨中国、奇瑞汽车和吉利汽车。
奔驰启动星徽特许销售  打造国产车型销售渠道
【博览行业报道】日前，在奔驰国产车仍未露面的情况下，奔驰通过“星徽之旅”活动将其网络渠道加紧布局。
据悉，“星徽理念”1999年在德国推出，而中国是于2002年开始采用。到2004年底，在中国符合“星徽理念”标准的特许销售和服务中心将达到95%。
“星徽理念”的内容总共包括四方面：建筑及功能规划、建筑学及建筑要素、内部设计和原料、建筑技术。而每一个符合“星徽理念”的基础建设投资为100万至500万美元。
上汽将投资十亿购买英国罗孚汽车股权
【博览行业报道】据悉，英国仅存的整车生产商罗孚汽车正进行谈判，拟向上海汽车工业总公司出售少数股股权，并且上汽已取得设计和开发控制权。
上汽将提供逾10亿英镑资金，用于罗孚现有全部四个车型的更新换代。但汽车工程和设计将由双方新设立的一家合资公司控制，罗孚在其中拥有30%的股权。
吉利集团降低今年轿车销售预期至10万辆
【博览行业报道】近日，中国浙江吉利控股集团透露, 今年该集团轿车销售量约在10万辆左右, 较今年原计划的16万辆下降近四成。因受中国宏观经济调控的影响，明年公司的轿车销量也较原定的30万辆目标大幅下调。
前10月安徽奇瑞出口轿车整车3,949台
【博览行业报道】据统计，今年1-10月，安徽奇瑞汽车有限公司出口轿车整车3,949台，实现出口额2,223万美元；出口轿车成套散件606台，实现出口额254万美元。出口轿车与去年同期相比增长6.6倍，预计2004年全年奇瑞公司出口轿车额达4,600万美元。
江淮：瑞风今后至少能卖到5万辆
【博览行业报道】近日，江淮瑞风对瑞风系列产品进行了最高降幅达20%以上的降价，据悉，江淮出此狠招，意在今年MPV冠军宝座。江淮汽车认为，瑞风今后每年卖到5万辆应该没问题。
今年前十月瑞风销量已由去年的第三升为第二，销售达20082辆，与MPV领头羊别克GL8相比，仅仅相差几百辆。
【医药】
药监局：“处方药店”的提法纯属误解
【博览行业报道】近日，食品药品监督管理局表示，“处方药店”与“非处方药店”的提法欠准确，是对国家食品药品监督局的文件理解偏差所致。
据悉，国家食品药品监督管理局的《实施处方药与非处方药分类管理2004-2005年工作规划》明确，各级药品监督管理部门要对零售药店分类进行管理。在2005年底之前，对达到分类管理要求的零售药店，由药监部门发给处方药定点销售标志，可以同时经营处方药和非处方药，而并非有些人理解的“处方药店”。对达不到药品分类管理要求的零售药店，监管部门将按规定核减药品经营许可证中的经营范围，准许其销售甲类非处方药和乙类非处方药，或只销售乙类非处方药。目前，具体的分类标准还在制定中，实施此项规定要等到2006年1月1日。
青霉素继续价跌量增  价格联盟再次签署
【博览行业报道】近日，中国医药保健品进出口商会再次召集华药、石药、哈药、鲁抗及华星等十几家国内大中型青霉素原料药厂商，讨论青霉素工业盐的行业价格、产量和自律问题。华药、石药、哈药和鲁抗等大多数制药企业已经就“限产保价”的提议基本达成共识，但以河南新乡华星药厂为代表的个别企业仍然表示异议。
据悉，医保商会曾于去年7月31日和9月29日两次出面协调，使国内几大药厂达成《青霉素工业盐生产企业自律协议》，旨在形成一个关于青霉素工业盐的保底价格和最高出口限量的行业联盟，但最终因河南新乡华星制药厂拒绝执行而导致协议破裂。而这次的协议能否有效也很难说。
上海最大经济药房11月20日开张
【博览行业报道】近日，上海最大的经济药房九龄大药房在浦东德平路正式对外营业，这也是目前在上海开张营业的第30家经济大药房。除了药品、医疗器械、保健食品外，化妆品、茶叶、日用百货等也成为药店主销产品的一部分。
据介绍，九龄打出的旗号是“全场药品平均降价50%”，是目前沪上经济药房喊出的最高降价幅度。一些上海本地产药品的价格利润已经降到了2%到3%。药房的总建筑面积为5600平方米，卖场面积为3000平方米，仓储面积近500平方米，是目前上海市营业面积最大的平价药房。大药房采用开架、柜台和专区相结合的经营模式，并打算不久后将在大药房中引入诊所，设立保健咨询中心，将大药房做成一个综合型的大卖场。

周月关

中 国 首 席 财 经
【时事聚焦】以下专供公司主要负责人参阅(2004/11/24)
入世让步如有恶果  龙永图称愿承担责任
【博览财经报道】日前，以“推开世贸之门的中国官员”闻名的龙永图表示，对于入世谈判没有任何遗憾，如果入世谈判反倾销方面的让步产生严重负面影响，他个人愿承担任何责难。
近段时间，针对“中国造”产品反倾销诉讼此起彼伏。有人认为，WTO协议中某些条款具有“不平等条约”性质，明显不利于中国企业。这类观点称，我国WTO协议的特殊保障条款是与WTO的精神和规则背道而驰的，是一些WTO成员“专门针对中国设计的”。
“我承认，在入世协议的反倾销条款方面，谈判时是作出了一些让步，但任何事情都要从大局出发，在这方面，我和我的谈判团队没有任何遗憾。”入世谈判“功臣”龙永图坚定地说：“如果某些反倾销条款的让步对中国经济带来了严重的负面影响，我个人愿意为贸易付出的代价承担任何责任。”
龙永图认为，在WTO协议中某些条款遭到非议，或者说其中的某些或某几个条约在入世之后为中国留下了麻烦，这个问题要从历史的、全面的角度来看。入世谈判中，他和他的团队最大的“劳功”就是将缺乏中华文化背景的国际惯例和规定“消化”后，准确地向中央决策层进行了表达。
龙永图说，“中央政府作出了完全正确的决定”，这三年中国外贸出口额增幅达30％，引吸外资增长速度也达40％，“对于反倾销不应该夸大其辞，一些媒体炒作反倾销对经济的负面影响，一些个人也发表了不同意见，我个人觉得这种评价是不公道的。”
龙永图认为：“入世不是孤立的事件，是中国改革开放的有机组成部分，对改革开放如何评价，对入世就应该如何评价。”在中外贸易磨擦发生时，以低成本制造为优势的广东省被媒体誉为反倾销诉讼的“重灾区”，因此，对于入世谈判的质疑在广东备受关注。龙永图说：“特别是广东人，你们是改革开放最早得到实惠的人，对改革开放体会感受和理解应该更深。”（WXB）
【拂晓争峰】
中国外交官强烈要求美国制止美元暴跌的信号
【博览22日研究报告】在APEC会议上，美国向中国汇率政策施压前夕，中国终于开始了反击：强烈呼吁华盛顿制止美元持续下滑并恢复国际货币市场的平衡，并暗示这将在很大程度上影响人民币变革。
关系迄今为止，美元兑欧元汇率从高点下贬达40％以上，兑日元汇率也从最近的高位下贬了约20％。而且，多方预测皆认定，这一态势还将长期持续下去。
对此，中国负责经济事务的资深外交官员王小龙，在亚太经合论坛场外呼吁说：“身为一个主要国家和全球最重要货币的主人，我认为美国有责任做出必要的动作恢复货币市场的平衡。以美国经济在全球经济中的比重，美国以全球经济局势为考量重点是明智的。”
博览分析员认为，中国外交官员而不是经济官员出来呼吁美元问题，显示中国已经将美元的下跌，作为一个影响双边关系的政治问题来看待了。
（详细分析见“客户端”22日文章。）
警惕美元爆贬背后的阴谋
【博览22日研究报告】日前，美国参议院批准，将美国政府的国债限额再提高8000亿美元，以便布什政府用扩大借债的方法维持政府运转。这是布什上任以来第三次提高政府国债限额。第二天，美联储主席格林斯潘对此发出警告：美国政府应减少财政赤字，以避免重大的金融和经济动荡。
布什政府明知巨额赤字将伤害美元，但其政策方向丝毫未改，这其后的目的值得警惕。这就导致了石油安全之外的另一个猜想：美元的肆意下跌和能源价格的高涨一样，可能也是美国遏制中国战略的一部分。毕竟，转轨中的中国经济就像修炼到关键时刻的武林高手一样，内外平衡脆弱，美元这根小指头一撮，就可能让中国走火入魔。
（详细分析见“客户端”22日文章。）
【汇率专题】
俄央行放弃美元  中俄绸缪美元崩溃？
【博览财经22日分析】据报道，俄中央银行将废除卢布和美元联动的汇率制度，改为盯住货币篮子，其构成为欧元70%，美元30%。同时可能将原油等对欧洲的出口由美元结算改为欧元结算。另外，市场还揣测：马来西亚可能在明年中放弃盯住美元改采自由浮动。
博览分析员认为，作为全球第二大石油出口，俄罗斯将石油出口改由欧元结算，无疑给全球稳定基石之一的“石油美元”投下了一颗高当量炸弹，一旦此举被其他产油大国（如伊朗）效仿，随之而来的骨牌效应，有可能摧毁全球美元大厦。
（详细分析见“客户端”22日文章。）
美元爆跌背后  可能有多国央行减持美元资产
【博览财经报道】在从2002年年底至今年初冬这段时间里，美元贸易加权汇率累计已下跌了大约20%。从今年5月分，美元贸易加权汇率已累计下跌6%，其中三分之二的跌幅出现在过去几周的时间里。
虽然眼下美国经济基本面虽相当不错，但美元汇率丝毫不为所动，依然疲软不堪。究其原因，很可能是外国中央银行，尤其是亚洲国家央行的现行政策使然。这些国家现已决定减少美元买盘，不再一味买进美国国债以迁就美国经常项目赤字的不断增长。
在10月1日之后的几周里，外国中央银行所持有的美国国债总额仅增加了90亿美元，虽折合年率（950亿美元）数额也还相当可观，可与美国折合成年率的6，000亿美元经常项目赤字相比却是小巫见大巫了。买入美国国债数量的减少可能反映了这样一个现实，即这些国家的中央银行在继续干预外汇市场的同时打算让自己的外汇储备多样化，除了美元和美国国债外，或可买进一些诸如欧元的其他货币。总之，无论怎样，结果只有一个，那就是美元下跌。（WXB）TOP↑
不是“强美元”也不是“弱美元”  而是“无赖美元”
【博览财经22日分析】美国财长斯诺日前再次重申，美国政府仍支持强势美元政策。但斯诺也再次表示，汇率应该由市场决定。
当被问及美国是否乐见美元下滑以助其缩减经常帐赤字，斯诺说，“我早就谈过汇率问题，并摆出了我们的立场。我想所有人都知道，我们的立场就是强势美元，由公开市场确定汇率。”
博览分析员认为，这说明，刚刚连任成功的布什政府，对此前的口头强势美元、实质的弱势美元政策，仍然没有改变。
这就意味着对于欧洲、日本和中国提出的要美国一起联手干预外汇市场以稳定美元汇率的请求美国政府不会理会，中、欧、日最终的选择要么是任由美元汇率随市场调整，要么继续买进越来越多的美元。
斯诺同时暗示，德国和法国等国家应加速经济改革。似乎意在要求欧洲，来为解决美国国内经济矛盾负责。
博览分析员认为，从1999年以来，无论是实质上的“强使美元”政策，还是现在美国所暗行的“弱势美元”政策，实质上都是是“无赖美元”政策：
在欧元面世之前，大量征收铸币税，导致美元开始疲软；欧元刚刚面世，为保卫美元的霸权地位，不惜发动巴尔干战争；随着世界一体化加快，美国国内产业外移加速，美国干脆放弃强使美元，依靠汇率游戏打击中欧日，转移国内就业矛盾，并借势逃避承担全球经济火车头和全球金融稳定基石的责任。（WXB）TOP↑
胡锦涛感谢布什“镇压”人民币升值呼声
【博览财经消息】中国国家主席胡锦涛日前在与美国总统布什会晤时表示，将继续推进人民币汇率改革，但只有在合适的条件下才能够展开。
据了解，胡锦涛和布什在大约一个小时的会谈中，讨论了汇率问题，以及中美贸易巨额增长的课题。“在我们保持整体经济稳定的时候，我们将继续推进人民币汇率改革。” 胡锦涛表示，不过“在放松汇率的时候，中国会寻求在人民币汇率改革的时候寻求避免剧烈的波动。”
另外，胡锦涛感谢布什在美国议员和商业领袖针对人民币汇率呼吁制裁中国的时候，坚持立场。而美国对胡锦涛的承诺表示满意，尽管没有得到如何或何时贯彻放松人民币汇率的讯息。（FQ）TOP↑
【要闻报道】
胡锦涛定调：宏观调控政策将继续执行
【博览财经消息】正在智利出席亚太经合组织会议的国家主席胡锦涛日前表示，中国政府加强和改善宏观调控的政策措施，已经取得了“明显成效”。但中国政府将继续执行抑制经济过快增长的宏观调控政策。
他说，对于经济运行中出现的不健康、不稳定因素，中国政府及时采取了加强和改善宏观调控的政策措施，已经取得了明显成效。
胡锦涛透露，当前，中国经济保持了平稳增长的势头，一月到九月国内生产总值增长9.5%，预计全年经济增长大致在9%左右，这与过去25年9.4%的年均增长率基本衔接。
他表示，中国将采取有效改革措施，使中国经济继续保持稳定增长的势头。 （WXB）TOP↑
发改委：明年宏调重心应转向避免大落
【博览财经报道】发改委宏观经济研究院副院长陈东琪日前表示，明年宏观调控政策重点将转向力求避免经济出现“大落”局面。
陈东琪认为，中国经济明年将面临五大挑战:第一，预计明年GDP增速将放缓0.6至0.7个百分点，依据经验，将会相应减少60至70万个就业机会，就业压力的增加将会要求政府加快发展那些就业弹性大的行业；
第二，农民收入难以维持今年10%左右的增幅。第三，物价变化增加企业成本，将刺激物价进一步上涨。第四，明年进入中国入世后过渡期，处理和协调好国内经济发展与国际贸易环境之间的关系将成为重要课题。第五，打破行业垄断与地方行政干预，进一步扫清体制障碍。
陈东琪预测，明年政府将加大三大方面的调控。一是拉动国内消费需求，特别是在房地产与汽车两大消费热点平抑甚至压缩的情况下，如何刺激大众消费将成为明年非常重要的调控点。二是从产业政策上推动就业弹性较大的行业发展。三是加强改革力度，打破垄断，取消非关税保护。（FQ）TOP↑
基层银行继续惜贷加剧硬着陆风险
【博览财经报道】宏观调控进入新的阶段后，管理层有意适度放松信贷，然之前行政性宏观调控导致的银行惜贷心理，一时间却难以扭转，令经济硬着陆的风险大为增加。
受宏观调控影响，银行优质信贷项目大为减少，不少符合放贷条件的项目又不符合产业政策。而社会信用环境差也让银行不敢轻易放贷。
更让银行惜贷的是内部制约因素。目前，各家银行纷纷对贷款实行终身负责制，要求与贷款相关的各级责任人对贷款负责到底，上至行长，下至信贷员都有责任，这样，不少银行人员由于怕担责任，少放或者干脆不放贷。
同时，从各家银行的情况看，贷款审批权大都收归省行。这样，贷款资金主要集中在大城市、大产业和大项目上，不利于基层银行发放贷款。而审批手续变得繁琐，审批时间过长，也影响了贷款的实际发放。
另外，央行9年来的首次加息，也将增加新增贷款的投放难度。业内指出，此次加息后，企业的利息负担加重，企业不愿意多贷款；另一方面，加息让银行收贷收息的任务更重，客观上也削弱了发放新增贷款的积极性。
目前，基层商业银行都把重心放到了不良贷款的“双降”上，工作主要以回收贷款为主，以完成上级行和银监会的考核指标。此外，各级银行还要组织资金、进行年终决算、人事调整等等，这些都将影响了贷款投放的推进。
上述原因导致的基层银行惜贷行为，都将极大的制约管理层信贷政策的调整，也将影响市场调控手段介入的效果，这也就是我们此前所指出的“调控断层”。如果这个“断层”不能很好被缝合，势必给经济带来沉重打击。（FQ）TOP↑
【财经纵横】
国务院酝酿改变委托理财游戏规则
【博览财经报道】据消息人士日前透露，国务院目前正牵头起草《信托机构管理条例》，该条例有望统一委托理财业务游戏规则。
随着银行系人民币理财产品的杀入，我国委托理财市场已形成银行、证券、基金、信托四雄鼎立格局。然而，作为同一业务, 委托理财却面临不同的监管主体和监管办法。
其中，信托理财遵循《信托法》及《信托投资公司资金信托管理暂行办法》；券商理财遵循《证券公司客户资产管理业务试行办法》；基金理财遵循《投资基金法》等法规；银行理财则引用有关中间业务的规定。
另外，由于监管法规的不完善以及投资者风险意识的薄弱，个人委托理财风险频频暴露。对此，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌呼吁，必须结束委托理财政出多门的混乱局面。
据了解，国务院正在牵头起草《信托机构管理条例》，据消息人士透露，《条例》类似信托业法，将对能够从事信托业务的机构进行界定，从而统一不同金融机构从事相同业务的游戏规则。
据称，《条例》由国务院牵头起草，而非三大金融监管机构，用意就在于从更高层面上调控目前在此业务上出现的混业状况。（FQ）TOP↑
加息后银行债市损失已超400亿
【博览财经报道】据某国有银行资金运营部负责人透露，加息25个基点，银行的债券投资在账面上相当于损失了400亿。
10月29日加息后，银行间债市冷清长达半年的长期债券交易恢复生机，其中银行间回购交易相当活跃：截至11月13日，回购结算量为2088.8438亿元，回购大幅增加，而回购平均利率在资金面宽松的状况下，一路下跌。
业内指出，目前银行资金面宽裕，利用回购进行短期融资的可能性不大，银行利用回购交易，摊薄在债券市场上的损失，是一种理性的策略。
据计算，进入升息信道后，占银行总资产10％约3万亿债券可能出现的损失，将是所有在银行间债市中投资的银行，不得不面对的重大课题。
11月17日，20年期0107国债已风光不再，开盘报收于91.71元，而在5月份之时，其净价一度达到了117元以上。而0213债券更是由今年4月的93.88元，一路下滑到77.38元。
另外，银行间债市显露出长债惜售和短债活跃的气氛。业内指出，由于绝大多数银行对债券投资仍然以成本价计入，所以长债惜售，说明银行不想确认在这方面的损失。更值得担心的是，随着加息周期的来临，长债仍将继续下跌。对此央行已明确提醒银行：加息将是长期趋势。（FQ）TOP↑
上海二手楼不良贷款已占70％
【博览财经报道】工、农、中、建四大商业银行上海分行的最新统计数据表明，近来上海个人住房不良贷款率出现了上升趋势，而其中二手楼的不良贷款率占了百分之七十。
上海二手楼不良贷款率为何走高？上海金融界人士分析认为，二手楼的贷款风险来源具有多渠道性。
据分析，由于二手楼的特殊性，上下买家都会通过中介公司来完成交易，而少数中介公司利用阴阳合同、假合同来银行骗贷款，通过子虚乌有的房屋买卖获取贷款，此类贷款的不良率非常高。二手楼在交易过程中有一个估价的过程，中介公司则高估房价获取高中介费，对于银行来说，价实不等自然抬高了还贷风险。据统计，在所有风险中，中介公司做假造成不良还款占比达七成以上。
为控制二手楼风险，上海商业银行纷纷采取措施，大部分银行在将以往的八成贷款变为七成贷款的同时，对贷款的房龄也做出了要求，而银行对借款人的审核也比以前更为严格，有的银行采取打分制来评定借款人资格。此外，银行对指定二手楼贷款代理机构的资质审查更加严格，信誉不良的机构将很难再与银行合作。（WXB）TOP↑
【能源专题】
为成立能源部  发改委能源局长一直游说国务院
【博览财经报道】据消息人士透露，近来发改委能源局局长徐锭明一直忙于搜集和撰写有关成立能源部或更高级别能源管理部门的报告，以上报国务院。进一步消息证实，更高级别的能源管理部门最快将在明年成立。
当前能源问题已成为中国政治、经济、社会及外交等领域最为重要的问题之一。然而，挂靠在发改委底下的能源管理局，远不能承受此重任。
首先，在当前中国能源外交战略清晰之后，应该有一个能源部，去做政府公关。而能源管理局的外交级别与国外明显不相称。
其次，由于能源局的级别只是司局级，而能源领域的行业性大公司大都是部级，以下令上，能源局在具体政策的执行方面陷入了协调困境。
另外，目前能源局只有区区20多人，却要管理近10亿元资产和每年能源行业上万亿的投资。与中国相比，美国能源部规模达3000多人。
据透露，目前，对于建立更高级别的能源部门模式有三种构想。一是效仿美国等国家独立于发改委之外，成立正部级的能源部；二是成立能源委，与能源部的区别可能是管理上更加宏观一些；三是成立国务院能源办公室，仍在发改委领导下，将原来的能源局由司局级升格为副部级。
目前，对三种模式选择的分歧非常微妙：业界专家希望成立能源部或者能源委，而发改委则倾向于成立一个副部级的办公室。实际上，最终结果将取决于各方权力及利益博弈的结果。（FQ）TOP↑
中石油高层透露仍在与尤科斯接触
【博览财经消息】关于中国石油集团已经就俄罗斯尤科斯公司停止向中石油供油进行诉讼一事，中国石油高层表示，这一传闻不实，真相是双方目前正在进行交涉，并没有起诉。
此前，俄罗斯石油公司尤科斯已停止通过铁路向中国石油供油，海外媒体曾报道中国石油已经就停止供油一事起诉尤科斯公司。对此，中国石油集团办公厅主任李润生日前表示，“这是没有的事，我可以负责任地说，我们并没有起诉尤科斯公司，不过，我们正在就该事与尤科斯进行交涉。”对于中日就东海油气资源开发问题的磋商进展，李润生则以“这是政治问题”拒绝回答。
对于中国如何克服石油供应短缺的问题，李润生则重复了过去的几项策略，一是加大对石油资源的勘探和开发力度，二是充分开发天然气及可再生能源，寻找替代品。除此之外，充分利用海外的石油资源也是策略之一。(LQ) TOP↑
国际油价重新大幅上扬
【博览财经消息】据悉，近日纽约商品交易所12月交货丽的轻质原油价格每桶上涨2.22美元，报收48.44美元。同时，伦敦国际石油交易所明年１月份的北海布伦特原油价格每桶上扬2.17美元，报收44.89美元。
导致近日国际油价突然大幅上扬的主要原因是，市场人士推测欧佩克可能在12月份的会议上决定减少原油产量。有消息黄说，伊朗和委内瑞拉两国代表最近表示，减产措施对阻止近来国际油价的下跌十分必要。据报道，今年10月欧佩克成员国原油平均日产量达到3061万桶，为1979年以来最高纪录。
另外市场对今年冬季的燃油供应感到hl担忧。由于美国国内燃油库存不断减少，纽约市场燃油期货价格已连续3个交易日上涨。美国能源部说，今年冬季燃油用户可能要多支付37％的燃油使用费，天然气用户可能多支付15％的费用。（LQ）TOP↑
俄宣布将拍卖尤科斯最大子公司77％股份
【博览财经消息】据悉，俄联邦财产xcsh基金会近日宣布，将在12月19日公开拍卖尤科斯石油公司下属最大石油开采企业尤甘斯克石油天然气公司76.79％的股份。
俄联邦财产基金会当天发布的公告称，拟拍卖的股份起拍价为2467.5亿卢布（1美元约合29卢布），俄罗斯和外国竞拍者具有同等权利，自然人和法人均可参加竞拍。基金会自即日起开始接受竞拍者的申请，申请截止日期为12月18日。竞拍者应交纳493.5154亿卢布的预约金。
公告还称，如果基金会没有收到任何竞拍申请，或者只收到一份竞拍申请，则取消拍卖。
今年7月，尤科斯拖欠2000年税款案依法进入执行程序后，尤甘斯克公司的股票和有关文件被依法冻结。资产评估机构认为，尤甘斯克价值104亿至211亿美元。
迄今为止，俄税务部门要求尤科斯公司偿还2000年至2002年的拖欠税款总额约141亿美元，税务部门对其2003年的纳税情况也正在核查之中。此外，税务部门还要求尤甘斯克石油天然气公司补交2001年至2002年的税款34亿美元，对尤甘斯克其它年度的纳税情况也在进一步调查之中。
据尤科斯公司财务经理称，截至目前，尤科斯已经偿还了39亿美元的拖欠税款。尤科斯公司定于12月20日召开股东大会，就是否宣布公司破产进行讨论。（LQ）TOP↑
【国际瞭望】
格林斯潘对美国再次扩大赤字发出警告
【博览财经报道】美国联邦储备委员会主席格林斯潘，日前在二十国央行财长会议上呼吁，美国政府应该减少财政赤字，以避免重大的金融和经济动荡。他说，美国的巨大贸易赤字不可能无限地由外国和投资者提供资金。
格林斯潘指出，目前美国的巨额经常项目赤字是靠外国投资者来“弥补”的，但他们的“投资欲望在某一时刻可能会减少”。届时美国将不得不提高利率以吸引投资，但这会给美国经济带来严重损害，赤字问题更无法解决。
格林斯潘认为，减少巨额经常项目赤字的最好方法是美国政府削减财政赤字，而其他选择，如减少国内投资和压低消费，“显然不是积极的长期措施”。
格林斯潘警告称，目前美国的赤字已相当于国内生产总值的5％，他说，“累积的赤字导致国家净国际投资地位显著下降（美国正是如此），而这会引起更多复杂问题。”格林斯潘说，目前美国已见到外国抗拒为美国赤字提供融资的“轻微迹象”。
格林斯潘言论触发美元急挫
与此同时，美国财长斯诺也同时指出，二十国财长及中央银行行长在柏林的会议，并不是一个讨论汇率的“论坛”。两项评论发表后，美元汇价随即掉头急挫。讲话当日，美元兑日元一度跌破103日元的四年半低点欧元则攀升至1.3068美元，接近1.3074的历史高位。黄金价回升至443.70美元。（WXB）TOP↑
欧洲对美元爆贬忧心忡忡
【博览财经消息】近日，美元对欧元跌破1：1.3大关，美元兑欧元汇率从高点下贬达40％以上。美元暴跌风险也导致了日欧主要国家的进退两难：阻止美元贬值，强势美元势必导致美国外贸逆差的继续恶化；听任美元贬值，本币升值导致的出口萎缩又可能葬送刚刚显现起色的经济复苏。
在日前召开的法兰克福欧洲银行大会上，欧洲中央银行行长特里谢则再次重申，欧洲央行对最近欧元对美元汇率的大幅上扬表示担忧。德国财政部长艾歇尔呼吁欧洲、美国和日本就汇率问题取得一致。
德国财长艾歇尔也对美国发出了委婉的呼吁，要求美国帮助阻止美元跌势。艾歇尔说：“让美元急速下跌，并不符合美国的利益。它会危及美国经济。” （WXB）TOP↑
四大因素将迫使美元加速暴跌
【博览财经报道】伴随11月2日布什的连任，尤其是美财长斯诺日前访欧时发表的种种言论和欧洲政、财界做出的回应，市场丧失了对美国改变内外政策和主要大国联合阻止美元贬值的期待。多种预测表明，美元贬值态势正在加速，甚至可能暴跌至1欧元兑2美元！美元暴跌风险的再度增大，至少起因于如下判断：
第一，布什政府可能继续推行减税和扩大军费（反恐）支出的财政政策，美积重难返的财政赤字问题势将进一步恶化。
第二，布什政府面对美元贬值言行不一，口头上强调坚持强势美元政策，行动上却始终未见有何举措。此次斯诺访欧，也只是要求欧洲主要国家采取措施推进经济复苏，以解决美欧贸易失衡问题，似乎要将美国贸易赤字、美元贬值的责任推给欧洲国家。
第三，“石油美元”是支撑美元稳定的重要因素，尤其是中东国家以美元结算的石油出口资金回流美国更发挥着决定性作用。布什连任意味着美国与伊斯兰世界的对立将进一步加大，结果可能导致中东石油出口国更倾向于增加欧元结算的比重，从而会对美元稳定造成严重冲击。
第四，尽管美元已对日元大幅贬值，但日本当局还是采取了力度很大的措施干预汇市，阻止日元升值。而伴随日本经济复苏势头的增强，日本政府已减少了对汇市的干预。这可能导致美元对日元的进一步贬值

炒饭

安邦每日金融 1124


〖优选信息〗
【政策：1300亿流出体外，银行改革迫在眉睫】
现在中国金融界爆出的问题动辄就是上千亿，洗钱是上千亿，私募基金是上千亿，地下金融是上千亿，这样的资金规模究竟有没有道理？一个值得注意的数据是，今年以来中国居民储蓄存款增幅出现了持续下降的问题。截至今年7 月末，居民储蓄存款同比增长14.2%， 比上年同期低4 个百分点，增长幅度已连续4 个月下降，这是近10 年来没有出现的情况。这样的下降意味着什么呢？基本相当于分流了1300 多亿储蓄存款到了社会上，也就是有1300 亿元流出体外，可能投资股票，也可能做了高利贷，也可能走私，也可能就是压在了炕席底下。大量资金流出了银行，这对银行以及中国的金融管制绝对没有好处。对于这种情况，分析师陈功认为，随着经济形势变化，可能资金还会回来，但未来是否还有别的情况让资金进 一步流失呢？现在谁也打不了包票，所以比较完善的解决方案，不是通过调控让资金回流，而是应该通过金融市场的开放，通过金融体系的改革，让资金形势无论怎样变，也能大都是在金融调控的范围之内。显然，这就要求要有利率市场化，要有汇率市场化，还要开放中小 银行领域。只有这样，体外、体内才都是一体。（ACG）
【形势要点：全国的征地保险市场规模惊人】
92 年重庆市开始运作农转非人员储蓄养老保险模式时，只有中国人寿重庆分公司参与。2002年4 月新华人寿重庆分公司成立后，认识到农转非养老保险业务的广阔市场前景，也想在这个市场中分一杯羹。新华人寿重庆分公司有关人士透露，重庆具有大城市、大农村的特点，重庆国土部门估算，今后五年重庆将征地35 万亩，需安置50 多万人，预计征地养老险保费规模近百亿元。事实上，仅重庆就有如此大的市场，那么全国的征地保险市场更是惊人。来自劳动社会保障部、保监会、清华大学的专家指出，1987 年至2001 年，我国实际征占家用耕地数在4074 万-4420万亩之间，按人均占有土地0.8 亩计算，失地农民数已达到5093 万-5525 万。如按人均征地补偿安置费2.5 万元计算，其资金总量将超过1 万亿元，而去年全国保险市场的总保费收入才3880 亿元。专家预计如此庞大的市场，很快就会引来其他保险公司的争夺，市场争夺战将在所难免。而对于该险的前景，新华人寿、中国人寿和重庆保监局都三缄其口，也从另一方面印证了征地农转非保险市场前景非常看好。
【形势要点：证监会开始大规模清查基金运作】
从10 月份开始，证监会基金部开始进驻各基金公司。截至目前，已经到过湘财荷银、大成基金、嘉实基金等公司，检查小组在每家基金公司的停留时间在一周左右。据悉，和以往检查不同的是，证监会这次将深入每家基金公司，进行全面的核查，这将揭开证监会对基金业一轮前 所未有的普查序幕。按照监管部门的计划，在未来一段时间内，证监会都将对属地在上海、北京、广州、深圳的基金公司进行彻底、全面摸查。以北京为例，检查组已经进驻的公司有湘财荷银、嘉实基金、大成基金等。在证券市场频频曝出各种问题之后，检查小组的核心问 题就是“合规”。某基金公司高层表示，证监会对基金公司进行全面清查已经到了紧迫的地步。事实上，由于“王小石事件”已经引起市场对证监会监管公信力的质疑，如何守住基金这块阵地，意义深远。从这个角度来看，对基金公司进行一次全面的普查，未雨绸缪，不失 为明智之举，预期还会加强力度，证监会已经禁不起折腾了。（BCW）
【形势要点：券商历史遗留问题解决方案即将出炉】
日前， 在财政部、中国人民银行及证监会的三方主导下，综合、统筹地解决整个证券业问题的完整方案接近水落石出。据介绍，方案的大致内容是，从2005 年1 月1 日起证券公司必须实行自营与客户账户分户管理；分户管理后客户交易结算资金必须全部到位；如果券商无法使被其挪用的客户交易结算资金全部到位，证监会将要求券商用资本金弥补客户交易结算资金缺口；如果在资本金全额填补后，券商的客户交易结算资金仍存在缺口 ，财政部将拿出600 亿来补余下的客户交易结算资金缺口。600 亿资金由财政部出面向央行再贷款组成。业内人士认为，距2006 年中国金融业全面开放短短一年多的时间，如果在解决券商问题上国家再拖泥带水，那么问题只会越来越大。与其国家对暴露风险的问题券商逐一买单，花费更多的资金，不如一笔解决问题——在规定时间由券商自行解决保证金问题，否则券商主体关闭，营业部托管，牌照 上收。实际上，这一措施是国家下决心加快券商变革进程的反映。
【形势要点：人民币升值对国内各行业有何影响？】
研究认为， 人民币汇率的调整势在必行， 对企业来说，应该积极应对升值。一般来说，人民币汇率机制调整主要从两方面影响行业与上市公司业绩，一是进出口贸易中由于汇率波动而造成的汇率损益；二是上市公司与外汇结汇如资产负债而发生的汇兑损益。从行业与上市公司角度来看，汇率波动对进出口企业与有 外汇结汇企业的损益影响，必然大于没有这些项目的国内企业。汇率变化对进出口的影响是双向的，这些行业基本包括三大类：第一类是工业行业。汇率升值可能导致服装、电视机、机电产品等出口减少，对生产此类产品零部件与加工设备的进口也会减少，在出口减少的同 时，由于行业内部对中间产品的需求而导致进口减少。机械及运输设备、轻纺产品、以及化学品相关产品是影响国内进出口的重点行业。第二类是大宗原材料行业。除原材料供求因素导致价格上涨以外，人民币汇率变化对以美元计价的原材料价格短期内将产生实质性影响。 这样，汇率调整对国内相关行业与相关上市公司产生两方面影响：一是国内以美元计价的大宗原材料生产企业的销售收入将会降低，二是原材料投入成本降低。第三类是资本项的损益。就其对投资的影响而言，不仅考虑外汇贷款与负债的影响，还要考虑现金与资产市场价格 变化的相对影响。主要受到正面影响的行业和市场包括：债券市场、房地产业、航空运输业、零售业、石化业等。受到负面影响的行业包括：机场、银行业等。其他行业受到的影响两方面都有，要视企业具体情况来分析。
【形势要点：流入内地股市的热钱在哪里“冒头”？】
日前， 相继有媒体报道， 有大量热钱流入香港市场。那么，这对内地市场有何影响呢？虽然热钱流入内地证券市场的迹象尚不明显，但根据资料显示，热钱流入证券市场具有三个特征。1、B股，尤其是深圳B 股的走势。因为深圳B 股是以港币计价的，结算成港元的热钱流入内地首先会想到深圳的B 股市场。更何况，深圳B 股还拥有低市盈率、高成长性等诸多特征。因此，深圳B 股的活跃与否往往被视为热钱会否过河进入内地证券市场的信号。2、深圳本地股。虽然深圳B 股与深圳本地股不是一回事，但由于深圳本地股不少拥有港资特征，从而赋予了深圳本地股与港资之间的密切联系，也会成为香港热钱流入内地市场的一个桥梁，历史上也有香港资金通过在内地的企业走帐进入证券市场的猜测。因此，深圳本地股会否活跃往往也会成为港资 或已结算成港元的热钱进入内地市场的一个标志。3、题材股尤其是超跌低价股以及科技股，对于港资热钱来说，青睐的并不是基金林立的绩优蓝筹股，而是超跌低价股或科技股。毕竟此类个股股性活，进出自如是此类热钱操作首要考虑的问题。因此，超跌低价股的活跃与 否也是热钱是否介入的一个标志。
【形势要点：外汇储备上，央行年亏150亿元】
本月初，IMF 发布了“2004 年与中国第四条款磋商的工作人员报告”，但IMF 并未将与此相关的另一个问题——对中国外汇储备成本太高的质疑，体现在磋商报告中，而是通过其它渠道反映给了有关部门。按照IMF 的观点，央行将大部分外汇储备投资于美国国债，收益率很低，同时由于缺乏有效冲销手段来应对外汇储备快速增长，进而货币供应被动扩张，又高利率发行央行票据削减基础货币，如此循环往复，央行逐渐陷入一种“滚雪球”的困境。上述额外成本均属于“ 准财政赤字”。这个问题已引起有关方面高度重视，并由外管局储备司进行了专门研究，于11 月中旬出具了一份书面报告。报告初步匡算了央行的收支情况，不包括每年的坏账计提，央行可计算的年实际亏损将在150 亿至200 亿元之间。（LPSJ）
【市场：银行不惜一切拉存款的背后原因】
有报道说，南京市民老孙最近感觉非常好， 手头的50 万元现金和存款给他带来前所未有的幸福感，不是单纯因为拥有这么多的钱，而是当地一家银行个人业务部的负责人小晨，这两天非常热情地为他提供各项以前在其他银行从未享受过的咨询服务，而对方惟一的要求不过是让他把钱存到其所在的银行。一位支行行长感叹，几 年来他头一次“点头哈腰”陪某机关一领导办事，为的是感动这位领导能把单位的钱在他们行开户存着。南京某商业银行的一位员工说，今年整个银行储蓄任务增加了23 亿元。作为个人业务部的一名客户经理，他个人的吸储任务是3000 万元，有些同事吸储任务更是高达1 亿元，还要吸收若干家月工资结算上规模的代发工资账户，以保证银行账面上有“足量”的存款流，这些任务是和大家的薪水挂钩的。安邦集团的研究人员认为，目前的情况非常清晰，存款虚涨，贷款实贷，银行风险被极大地放大到谁也不清楚的水平上。这一切究竟是为什 么呢？据介绍，目前银行主要的盈利手段还是吃存贷利差，存款增速下降意味着银行盈利压力的增加；同时在目前“以存定贷”的经营模式下，银行必须通过增加存款来带动贷款业务的增长，两方面的因素使得多数银行不得不在今年社会“惜储”的背景下，把“吸储”放在 极其重要的位置。（RCG）
【市场：四大电信商之外，其他电信商已无上市价值】
在中国网通于香港上市之后， 国内四大电信运营商已全部在海外上市。剩下没有上市的另外两家运营商——卫通和铁通，成了市场关注的焦点。卫通公司一位人士表示，卫通一直就有上市的打算。中国电信（香港）ChinaSat 公司原计划是作为卫通海外融资的一个壳资源，但由于债务结构不合理，已被卫通放弃。而在香港成立的中国卫星通信（香港）有限公司，将是卫通进行海外资本运作的窗口公司。铁通也一直在进行上市的努力。不过，在四大电信商上市之后，安邦分析师认为，剩下的电信 运营商将不被市场看好。一是卫通和铁通的业绩不佳，难以摆得上台面；二是概念重复。中国资产最好的电信运营商都已上市，并且还是四家，谁会为剩下的运营商付钱呢？（AHJ）
【形势要点：谢国忠为亚洲央行对付“弱美元”支招】
“ 弱美元” 是当前一个比较热门的话题，各国也在积极寻找对策。摩根士丹利亚太首席经济学家谢国忠昨天（23 日）发布了一份题为“亚洲现在应该卖美国公债”的报告。该报告指出，为对抗美国目前的美元贬值政策，以及因此而引发热钱涌入亚洲金融市场的情况，亚洲央行现在应该大卖美国公债。谢国忠指出，一国货币疲软应会导致债券收益率上扬。然而由于亚洲各国拥有大量的 美国公债，美国债券收益率目前显然并没有反映出美元疲软的实况。由于没有感受到高利率的痛苦，美国得以继续实行其美元贬值的政策。因此，如果亚洲央行大卖美国公债，导致其债券收益率上扬，美国就必须在弱势美元与利率走高间寻求平衡。（RZXL）
【市场：货币市场基金难逃恶性竞争命运】
近期， 国内关于货币市场基金的消息异常热闹。11 月26 日， 海富通货币市场基金将通过中国银行等机构公开发售，加上目前正在发售的银河银富货币市场基金和诺安货币市场基金，本月底前将有3 只货币市场基金“同场竞技”。业内人士表示，除了加息的影响以及货币市场基金自身的产品特点外，银行系基金公司即将问世，也“迫使”基金公司加快推出自己的货币市场基金。缺乏股票投资专业人才将使货币市场基金和债券基金成为未来银行系基金公司的两个主打产 品。“在加息周期的阴影下，银行系基金公司肯定不会选择发行债券基金，发行货币市场基金几成定局。” 对于货币市场基金的“ 一拥而上”， 有基金经理表示，就目前总规模在1.2 万亿元的货币市场品种存量市值而言，合理的货币市场基金规模应在1200 亿元左右。而据目前的基金发行速度预测，货币市场基金可能很快就会超过这一规模，届时货币市场短期品种流动性差和货币市场基金边际收益降低等问题将更明显地暴露出来。
【市场：“以股抵债”首现价格双轨制】
为解决关联方占款， 管理层出台了“以股抵债”试点。日前，华北制药公布了“以股抵债”方案，而以“股权转让”现金清偿则是本次方案的特别之处。23日晚，华北制药发布公告，决定公司控股股东——华北制药集团有限责任公司以“股权转让”现金清偿和“以股抵债”股权抵偿相结合的 方式，抵偿华药集团及其关联方占用华北制药资金为12.09 亿元。公告显示：“以股抵债”部分将华药集团持有的407484887 股华北制药国有股，按每股2.46 元的价格，抵偿华药集团及其关联方占用华北制药资金约10.02 亿元，该部分股权将注销；“股权转让”指华药集团把58197887 股华北制药国有股，以每股3.55 元的价格，转让给荷兰医药企业DSM 公司，所获现金近2.07 亿元将直接偿还给公司。可以看出，“股权转让”价高出“以股抵债”44% 。总体来说，这个方案相对于广电传媒方案而言，无疑有了很大进步。上市公司不但拿回了“真金白银”，而且引入了战略投资者，使公司的股本结构得到优化。【形势要点：中国银行再次暴露风险管理的脆弱】
国有商业银行改制是近年来中国金融改革的重中之重，但从目前情况来看，部分银行将主要的精力放在了如何降低不良资产上，而内部风险控制还是一塌糊涂。继前段时间中银香港的高层因腐败几乎被连锅端后；日前有报道称，中国银行北京的一个储蓄所，从所长到储蓄员 的6 名平均年龄不到33 岁的女职工，在10 个月内挪用了3000 万公款同客户炒汇。她们几乎每天都往客户账户里虚存美元，炒汇后再用黑市价格买回美元平账，近1 年时间里竟然没人发觉。反贪局一位负责办理该案的侦查员介绍说，侦破此案时，他们了解到银行系统存在漏洞，虽然银行用制度进行保障，但互相监督的员工合伙作案时，制度就成为一纸空文，而系统上的漏洞就被大肆利用。要指出的是，在中行正抓紧上市的时候，一个 小小储蓄所里的6 名女员工，就能轻易调控3000 万公款，这样的风险管理机制如何去吸引投资者？在中国银行正在紧锣密鼓地准备上市之时，这样的事件对其形象是不小的打击。（RZHJ）
【市场：民生银行香港上市计划延迟一年】
自去年启动的民生银行海外上市计划，到现在一直没有实质性的进展。今天（24 日）， 民生银行正式对外宣布，其香港上市计划将延迟一年。该银行发表公告称，股东将在12 月24 日的股东大会上讨论延迟一年上市的事项。民生的工作人员早前曾表示，银行预计将在今年公开上市，而股东也已批准公司在香港的上市计划。现在，如果民生未依批准按期在香港上市，董事局如拟延长期限一年，就必须重新获得股东的核准。分析人士表示，国内外持续疲 软的市场可能是导致民生延迟上市的主因。从民生银行今年以来一波三折的上市过程，以及交行“A+H” 计划的流产，可以预见未来国有四大商业银行的上市不会很顺利。（LZHJ）
【市场：传媒业可能会成为下一轮上市热点】
继北京青年报成为国内首家赴境外上市的媒体后，日前有消息称，国家广电总局已批准山东省电视台旗下的山东视网联媒介发展股份有限公司在国内上市，这是媒体监管机构首次批准一家直接经营电视频道的企业上市。多年来，由于特殊的原因，国内传媒业很少向外资开放 ，而最近，中国发布了允许外国公司组建电视节目制作合资企业的法规。国有广电单位也已被告知，它们可以分拆广告和节目交易等非核心业务。假如山东视网联上市成功，将意味着允许私人和外国投资者持有电视频道经营公司的少数股份。国家广电总局的朱虹表示，在国 内有这样一个说法：所有权与经营权分离，山东视网联是第一家采用这一模式进行上市的传媒企业。作为试点，目前有关部门正在准备挑选一些相对较好的文化企业在海外上市。（LZHJ） 〖信息分析〗
【分析：中小企业短期内难以从利率市场化受益】
央行宣布进一步放开金融机构存贷款利率浮动区间，传出利率市场化改革信息。一个问题引起普遍关注：利率市场化将在多大程度上惠及中小企业，解决中小企业融资难的问题能否从银行贷款上实现突破？安邦分析师认为，短期看来，中小企业的融资仍不乐观。目前对中小 企业放款，实际上是在考验各个银行的风险控制能力。在这方面，国内银行都表现的一般，对于放款给中小企业，相信国内银行还是会非常谨慎。此外，由于缺乏对贷款的定价机制，中小企业的风险状况千差万别，因此对中小企业贷款的定价也不可能“一刀切”， 银行在操作起来难免会产生厚此薄彼的现象，这将会影响一些中小企业贷款的积极性。同时，如果银行对不同中小企业的贷款受到某些非市场因素的影响，不能够完全根据市场因素定价，对于即使与企业风险相当的利率，中小企业也将难以接受。所以，尽管央行已敦促一些 基层银行加大对中小企业放款的力度，但以上种种因素将会使政策效果大打折扣。（ACW）
〖风险研究〗
【风险研究：面对美国的“炒作”，中国大豆买家要冷静】
自11 月10 日美国农业部公开证实，在美国路易斯安娜州发现首例大豆锈病菌以来，美国数个州相继发现了大豆锈病菌。美国的炒家正在CBOT 大豆市场上大肆炒作这一题材，中国作为世界大豆的头号买家应该保持清醒的头脑，不可轻举妄动；否则，坠入别人设置的陷阱之中还懵然不知。首先，美国“发现”大豆锈病菌出现在美国大豆完成收割90-95%的阶段，这对本年度美国大豆的产量不构成实际性的影响。其次，2004/05 年度世界大豆的期末库存处于6140 万吨的历史性高位，比上一年度增加2229 万吨，增幅高达5 6.9%。最后，美国的大豆种植带分布在冬季比较寒冷的高纬度地区，大豆锈病菌其实很“怕冷”， 大多会在漫长的冬季里冻死。因此，对于美国热炒大豆锈病菌，中国应该采取克制的态度。不要忘记，在国际大豆市场上，一年时间里的变数是相当大的。今年4 月份，CBOT 大豆价格高达1064 美分，而现在跌到了500 美分的边缘，半年的时间之内跌去50% 多， 中国盲目进口的企业因此付出了高昂的代价，这样的教训实在是太深刻。目前正值国内大豆大量上市，且国内大豆价格比进口大豆价格有明显优势的情况下，尽量应利用本国资源，减少或停止美国大豆的进口不失为两全其美的好办法，既对国际大豆市场的价格上扬起到了釜 底抽薪的作用，也可以保护本国企业免遭再次套牢之苦。 〖每日数据〗
本数据仅供客户参考，不作为投资依据。
日 期 收盘指数 涨跌点数
上证180 指数 11 月24 日 2521.34 -14.99↓
上证指数 11 月24 日 1359.12 -12.11↓
深圳成份指数 11 月24 日 3255.06 -18.41↓
上证Ｂ股指数 11 月24 日 83.84 -0.86↓
深成份Ｂ股指数 11 月24 日 1747.45 -14.51↓
香港恒生指数 11 月24 日 13997.02 -26.27↓
恒生国企股指数 11 月24 日 4935.07 +34.13↑
恒生中资企业 11 月24 日 1520.30 +15.27↑
台湾指数 11 月24 日 5911.31 +60.21↑
美国道琼斯指数 11 月23 日 10492.60 +3.18↑
纳斯达克指数 11 月23 日 2084.28 -0.91↓
标准普尔500 11 月23 日 1176.94 -0.30↓

伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）11 月23 日
一个月 二个月 三个月 六个月 一年
美元 2.1800 2.3100 2.3800 2.5913 2.9338
英镑 4.8200 4.8538 4.8713 4.9250 4.9888
日元 0.0400 0.0465 0.0529 0.0675 0.0944
瑞士法郎 0.6033 0.7183 0.7583 0.9050 1.0917
欧元 2.1115 2.1679 2.1765 2.2253 2.3375

LIBOR 数据为伦敦时间23 日下午2：00 之后提供（国内媒体转载）
香港银行同业港元拆息（%） 11月24 日 17:30

隔夜钱
1 个月
3 个月
6 个月
0.01/0.08
0.27/0.39
0.26/0.39
0.60/0.73
[石油] 北海布兰特石油价格每桶41.89 美元（ 现货价），[ 黄金]1 盎司黄金=448.20 美元1 人民币=3.9221新台币 100 人民币=9.2328 欧元 100 人民币=12.0825美元[ 外币1 00] 美元827.6400 英镑1546.69 日元8.0112 港币1 06.4626 澳元650.36 欧元1083.09 （中国银行2004.11.23） [1 美元兑各国货币] 英镑0.5351 欧元0.7 641 澳元1 .2726 瑞郎1 .1583 日元103.3 1 加元1.1853

songjiujun

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谢谢了，斑竹

周月关

　　12月3日至5日，中央经济工作会议在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席胡锦涛在会上发表了重要讲话。



　　中共中央总书记、国家主席、中央军委主席胡锦涛，中共中央政治局常委、全国人大常委会委员长吴邦国，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝，中共中央政治局常委、全国政协主席贾庆林，中共中央政治局常委、国家副主席曾庆红，中共中央政治局常委、国务院副总理黄菊，中共中央政治局常委、中央纪委书记吴官正，中共中央政治局常委李长春，中共中央政治局常委、中央政法委书记罗干出席会议。

　　胡锦涛在会上发表重要讲话，从全局和战略的高度，全面分析了当前国际国内形势，明确提出了明年经济工作的指导思想和总体要求及必须把握的原则，着重强调了明年经济工作的主要任务。温家宝在讲话中全面总结了今年的经济工作，阐述了明年经济工作中需要高度重视的问题，并对明年经济工作作出了具体部署。

　　会议认为，当前，国际形势继续发生深刻变化。世界格局处于向多极化过渡的重要时期，经济全球化趋势继续在曲折中发展。总的看，和平、发展、合作是形势的主流，但影响世界和平与发展的不稳定、不确定因素也在增加。从当前世界经济形势及其发展趋势看，明年我国经济发展面临的国际环境仍然是机遇和挑战并存，但总体上还是机遇大于挑战。我们必须增强忧患意识，积极进取，因势利导，趋利避害，紧紧抓住并切实用好重要战略机遇期，不断提高我国的综合国力，全面增强我国经济的整体竞争力。

　　会议指出，今年以来，我们坚持以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，团结带领全国各族人民，深入贯彻党的十六大和十六届三中全会精神，树立和落实科学发展观，改革开放和经济建设取得新的重大进展，民主法制建设和宣传思想工作得到加强，社会主义物质文明、政治文明、精神文明建设和党的建设取得新的成绩。国防和军队现代化建设继续推进。党的十六届四中全会胜利召开，全面部署了加强党的执政能力建设的各项工作。针对经济生活中出现的新情况新问题，中央决定采取进一步加强和改善宏观调控的政策措施，抓住主要矛盾，抓准关键环节，抑制经济运行中的不健康不稳定因素，避免出现大的起落，保持了经济发展的良好势头。粮食生产出现重要转机，农民收入实现较快增长；部分行业投资过快增长的势头得到抑制，薄弱环节得到加强；经济效益继续提高，财政收入、企业利润大幅增加；各项改革继续推进，对外开放不断扩大；就业再就业工作取得新进展，人民生活进一步改善。实践证明，一年多来中央所采取的宏观调控政策措施是及时的、正确的、有效的。这次宏观调控以科学发展观为指导，是具有预见性的主动调控，是把握全局、有抑有扬的调控，是主要运用经济、法律手段的调控，是治标与治本相结合的调控。

　　会议指出，这次加强和改善宏观调控不仅保持了经济的平稳较快发展，更重要的是使全党同志深化了对科学发展观的认识，加深了对科学发展观是我国经济社会全面发展重要指导思想的认识，加深了在社会主义市场经济条件下防止经济增长出现大幅波动的认识，加深了对发挥市场机制作用和加强宏观调控关系的认识，加深了对我国国情和走新型工业化道路的认识，增长了驾驭社会主义市场经济的本领。各地区各部门在贯彻落实中央关于加强和改善宏观调控的政策措施时，自觉按照科学发展观的要求，结合本地区本部门的实际情况，转变发展思路，调整工作部署，有很多新的起色。从长远来看，我们在思想认识上取得的收获更为珍贵，影响也更为深远。

　　会议指出，当前，各方面加快改革发展的积极性很高，经济自主增长活力增强，结构调整步伐加快，明年国民经济继续保持平稳较快发展的有利条件较多。但我们也要清醒地看到，当前加强和改善宏观调控取得的成效还是阶段性的，经济运行中的矛盾和问题仍然比较突出，还存在不少长期积累、制约全局的深层次矛盾和问题。转变经济增长方式、加快经济结构调整、推进协调发展、加快完善体制机制刻不容缓，需要坚持不懈地努力。

　　会议指出，2005年是贯彻落实科学发展观、巩固宏观调控成果、保持经济社会良好发展态势的关键一年，也是全面实现“十五”计划目标、衔接“十一五”发展的重要一年。明年经济工作的总体要求是：以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，认真贯彻党的十六大和十六届三中、四中全会精神，全面落实科学发展观，坚持发展这个党执政兴国的第一要务，进一步提高驾驭社会主义市场经济的能力，加强和改善宏观调控，着力推进改革开放，加快调整经济结构、转变经济增长方式，更好地利用重要战略机遇期，实现经济社会全面协调可持续发展。

　　会议强调，按照这个总体要求，最根本的是要以科学发展观统领经济社会发展全局，并切实贯穿于经济社会发展的各个方面。要坚持经济发展以提高质量效益为中心；按照“五个统筹”的要求，切实加强薄弱环节；加快建设节约型社会，努力缓解资源约束矛盾；抓住有利时机，着力推进改革；坚持以人为本，维护和实现广大人民群众的利益。会议提出了明年经济工作的主要任务。

　　一、继续加强和改善宏观调控，确保经济平稳较快发展。全党同志要站在维护好和利用好重要战略机遇期的高度，充分认识社会主义市场经济条件下宏观调控的必要性、长期性和艰巨性，增强贯彻落实中央各项政策措施的自觉性，进一步巩固和发展来之不易的好形势。为保持经济平稳较快增长，必须合理确定经济增长的预期目标，妥善处理发展速度和质量效益的关系，把工作重点真正放在提高经济增长的质量和效益上。要实行稳健的财政政策和货币政策，继续控制固定资产投资规模的过快增长。在落实加强和改善宏观调控的各项政策措施时，要充分体现区别对待、有保有压的原则；要发挥市场配置资源的基础性作用，更加注重运用经济手段和法律手段；要不断调整投资和消费的关系，提高城乡居民消费能力，增强消费对经济增长的拉动作用。

　　二、继续加大对“三农”的支持力度，保持农业和农村发展的好势头。今年农村经济社会发展形势好，是多种有利因素共同作用的结果，许多方面带有恢复性质。继续保持农村经济发展的好势头，任务十分艰巨。必须坚持把解决好“三农”问题作为全党工作的重中之重，任何时候都不能放松。明年各项支农措施的力度只能加大，不能减弱。已经实行的政策不能变，已经给农民的实惠不能减，随着国家财力物力的增强，还要逐步加大支农力度。要从提高农业综合生产能力出发，采取更加有力的措施，加强农业基础设施建设，改善农村的生产生活条件。要继续深化农村税费改革，不断开辟新的支农资金渠道，形成农业投入稳定增长的机制。要增加科技投入，加快农业科技创新，加强农业技术推广体系建设。积极发展农业产业化经营。要加快发展农村教育、卫生、文化等社会事业，加强农村基层组织建设、民主法制建设和精神文明建设，提高农村劳动者素质，促进农村经济社会全面发展，维护农村社会稳定。我国现在总体上已到了以工促农、以城带乡的发展阶段。我们应当顺应这一趋势，更加自觉地调整国民收入分配格局，更加积极地支持“三农”发展。要站在全局的高度重视发展农业，动员全党全社会都来关心和支持农业。

　　三、大力推进结构调整，促进经济增长方式转变。当前和今后一个时期，要抓住影响结构优化和协调发展的重要环节，加大结构调整的力度。第一，提高自主创新能力是推进结构调整的中心环节。要健全技术研究和开发体系，坚持先进技术引进和消化、吸收、创新相结合，完善鼓励创新的政策体系，着力培育富有创新能力的各类人才。第二，节约能源、资源是优化结构的重要目标。必须坚决扭转高消耗、高污染、低产出的状况，全面转变经济增长方式。要坚持开发与节约并举，把节约放在首位，大力发展循环经济，逐步构建节约型的产业结构和消费结构，走出一条具有中国特色的节约型发展道路。第三，推进城镇化健康发展是结构调整的重要内容。我国正处于城镇化加快发展的重要时期，必须有效引导城镇化健康发展，妥善处理城乡关系，建立逐步改变城乡二元结构的机制。要注意保护和节约土地，维护农民的合法权益，合理把握城镇化进度。第四，促进区域经济协调发展是结构调整的重大任务。实施西部大开发，振兴东北等老工业基地，促进中部地区崛起，鼓励东部地区率先发展，实现相互促进、共同发展。要进一步发挥市场机制在区域发展中的重要作用，发挥各地区的比较优势，加大对欠发达地区和困难地区的扶持力度。

　　四、着力推进经济体制改革，建立健全全面协调可持续发展的制度保障。着力推进改革，继续完善社会主义市场经济体制，是当前的一项重要任务。要抓住经济形势好、各方面改革意识增强的有利时机，按照党的十六大和十六届三中、四中全会的部署，着力推进改革，为经济社会发展提供强大动力，带动全局工作。明年的改革要围绕解决影响发展全局的深层次矛盾和问题，突出重点、积极推进、稳步实施。要着眼于增强活力和竞争力，继续深化企业改革。完善国有资产监督管理体制，加快建立健全现代企业制度，积极推进国有经济布局和结构调整，防止国有资产流失。积极鼓励、支持和引导非公有制经济发展，改进服务和加强监管，不断提高非公有制经济的产业层次和企业素质。要着眼于完善宏观调控体系，增强调控的有效性。继续深化财税体制改革、金融体制改革、行政管理体制改革，落实投资体制改革方案。要着眼于完善现代市场体系，促进资源优化配置。加快资本、劳动力、技术等要素市场和社会信用体系建设。要着眼于理顺和规范经济关系，完善经济法律制度。当前，改革处于攻坚阶段，要坚持社会主义市场经济的改革方向，妥善处理好改革发展稳定的关系，既要敢于攻坚、锐意推进，又要兼顾各方、积极稳妥，把握好政策措施出台的时机、力度和节奏。要做好改革的总体指导、综合配套和统筹协调，使改革措施有机衔接、相互促进，真正落到实处。

　　五、统筹国内发展和对外开放，增强国际竞争力。为适应经济全球化趋势和我国经济持续较快发展的新形势，要不断提高对外开放水平，加快转变外贸增长方式，推进贸易方式和市场多元化。要大力提高利用外资质量，以提升自主创新能力为出发点，不断优化利用外资结构，促进产业升级和技术创新。要继续实施“走出去”战略，加强同国外的经济技术合作，增强企业的技术和市场开发能力。

　　六、坚持以人为本，努力构建社会主义和谐社会。要把广大人民群众迫切要求解决的问题，作为我们的工作重点。积极扩大就业，努力完善社会保障体系，逐步理顺分配关系，加快社会事业发展，是维护群众利益、促进社会公平、构建社会主义和谐社会的重要任务。要坚持在发展中解决就业问题，继续落实就业再就业的各项优惠政策，逐步完善社会保障体系，进一步完善城市居民最低生活保障制度，切实保障困难群众的基本生活。高度重视解决农村贫困人口的生活困难问题。整顿和规范收入分配秩序，合理调整国民收入分配格局。加大对社会事业的支持力度，更好地满足广大人民群众的需要。抓好国家中长期科技发展规划的制定和实施。加快普及农村九年义务教育，加强基层群众文化活动阵地建设，建立和完善疾病预防控制体系和医疗救治体系。要认真抓好安全生产，保护人民群众的生命财产安全。加强社会治安综合治理，依法惩处各种违法犯罪行为。

　　会议对明年的经济工作作出了全面部署：一、继续加强和改善宏观调控，正确把握调控的力度和重点，保持经济平稳较快发展和物价基本稳定；二、进一步加强“三农”工作，提高农业综合生产能力，促进粮食增产和农民增收；三、控制固定资产投资总规模，优化投资结构，调整投资与消费关系；四、坚持走新型工业化道路，加快经济结构调整和增长方式转变；五、促进东中西互动、优势互补，实现各地区共同发展；六、进一步实施科教兴国战略，加快各项社会事业发展；七、坚持以人为本，做好关系人民群众利益的各项工作，维护社会稳定；八、着力推进经济体制改革，全面提高对外开放水平。同时，明年还要抓紧做好“十一五”规划和2020年远景目标的制定工作。

　　会议强调，党的十六届四中全会明确指出，提高党的执政能力，首先要提高党领导发展的能力。我们要在邓小平理论和“三个代表”重要思想指引下，按照科学发展观的要求，总结经验，把握规律，不断提高领导经济工作的水平。要进一步增强全党贯彻落实科学发展观的自觉性和坚定性，结合本地区本部门的发展实际，按照全面协调可持续发展的要求，认真寻找差距，总结经验教训，转变发展观念，调整发展思路，切实把思想和行动统一到科学发展观的要求上来，并体现到各项具体工作中，真正落到实处。要进一步完善党领导经济工作的体制机制和方式，各级党委必须加强协调，充分发挥各方面的积极作用，形成推动经济社会发展的强大合力。各级政府要转变职能，改进经济管理方式方法，切实加强社会管理，全面推进依法行政。要不断推进经济工作决策的科学化、民主化，进一步规范决策程序，做好调查研究，发扬民主，形成有利于广泛集中民智的决策机制。广大基层干部是推动我们事业发展的重要力量，要充分发挥他们的积极性和聪明才智。要继续按照标本兼治、综合治理，惩防并举、注重预防的要求，抓紧建立健全与社会主义市场经济体制相适应的教育、制度、监督并重的惩治和预防腐败体系，坚持不懈地开展党风廉政建设和反腐败斗争。维护党纪政纪，促进领导干部廉洁从政。

　　会议强调指出，我们在全面建设小康社会的征程上迈出了重要步伐，继续前进的势头很好。全党全国要紧密团结在以胡锦涛同志为总书记的党中央周围，同心同德，开拓创新，求真务实，扎实工作，不断取得新的更大成就。

　　出席这次会议的中央领导同志还有：王乐泉、王兆国、回良玉、刘淇、刘云山、吴仪、张立昌、张德江、陈良宇、周永康、俞正声、贺国强、郭伯雄、曹刚川、曾培炎、王刚、徐才厚、何勇、顾秀莲、盛华仁、路甬祥、唐家璇、华建敏、陈至立、肖扬、贾春旺、王忠禹、廖晖、刘延东、白立忱、陈奎元、徐匡迪和周光召，以及中央军委委员梁光烈、李继耐、廖锡龙、陈炳德、乔清晨、张定发、靖志远。

　　浙江、湖南、贵州和吉林省的主要负责同志在大会上发了言。

　　各省、自治区、直辖市和计划单列市、新疆生产建设兵团的党政主要负责人，党中央有关部门、国务院各部委和有关单位的主要负责人，军队及武警部队有关负责人出席了会议

投资圣手

周小川谈金融改革：完善法律制度 改进金融生态  
  2004-12-07  


　　中新社北京十二月六日电 六日来自中国央行的消息，中国央行行长周小川最近在经济学五十人论坛上发表演讲称，下一步金融改革需要做很多事情，其中非常重要的就是要完善与金融有关的立法，特别是《破产法》和与贷款欺诈相关的法律，其中也涉及到相关的会计准则，以改善中国的金融生态环境。
　　周小川说，中国当前进行的金融企业改革是“背水一战”，今后不能再出现超出市场经济正常标准的大规模的不良资产。但是，如果中国在金融生态方面改得不好，不良资产比例就会高一些，比例过高仍旧有可能造成金融危机。
　　他表示，为了防范金融危机，可以通过扩大利差、加大拨备等日常手段来消化不良资产。消化不良资产所需要提高的利差水平，保守的估计是需要加大利差一个百分点左右，也有人估计需加大利差三个百分点，但扩大利差或者银行惜贷都会对国民经济产生很大影响。
　　“如果既不能扩大利差，又不能惜贷，最终的结果可能是不良资产的再度膨胀和逐步积累，将来还要再动手术。”周小川说：“说到消化不良资产时，经常说到的一个比喻是，如果觉得猫尾巴不好看需要切掉，最好是一刀切下去，最不好的就是一小段一小段切，每切一次猫都要尖叫和挣扎一次。”
　　如何改进中国的金融生态环境？周小川表示，法律环境会直接影响金融生态。从计划经济向市场经济转轨过程中的基本问题是“财务软约束”，它是否依然会继续存在，在很大程度上要靠法制的转变和完善。
　　他因此期盼中国出台一部能有力支持社会主义市场经济改革的《破产法》，同时也期望在不久的将来，能够对《刑法》中有关贷款欺诈的规定进行修订，以及进一步提高和改进会计准则。
　　周小川在演讲中还指出，随着经济转轨的不断深入，金融风险的表现形式会不断出现变化，需要解决的风险隐患也不断出现变化。他为此将中国的金融风险概括为九个方面：储蓄率和M2持续攀升导致大量的风险集中于银行业；币值稳定仍旧面临很大的潜在压力；财政赤字往往是金融不稳定的根源；汇率制度僵化和国际收支失衡严重蕴含巨大的风险；银行业客户和银企关系所蕴含着的显著风险；公司治理中若干问题不解决可能面临需要国家再度救助的风险；金融机构缺乏自主定价的环境和科学定价能力蕴涵的重大金融风险；缺乏金融创新体制蕴涵金融僵化的竞争力风险；以及维护金融稳定和防范道德风险的关系等。