闲着无聊 做了个大概统计

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·实证分析·

　　■本刊记者 孙庭阳

　　●在上涨前100只股票中，基金重仓股只有8只入围；而下跌前100只股票中，却有34只入围——欲对本轮行情做出更精确判断，基金后续动作值得关注。

　　●近年市场崇尚价值投资理念，但本轮行情至目前为止并没体现这一特征。上涨前100只股票的平均业绩只及市场平均水平一半，市盈率也远远高出市场平均水平近四成。

　　●这是一波“不以股本论英雄”的行情。在上涨前100只股票中，总股本及流通股本规模均与大盘平均水平接近。相比而言，滞涨前100只却呈现“小盘化”特征。

　　●这是一波与以往不太相同的行情，如果说还要找到什么共同点的话，那就是低价、超跌股依然表现良好。值得注意的是，即使经过这一段的上涨，领涨低价股的股价均值仍低于市场平均水平。

　　●本波行情最大的特色和亮点在于股改试点股的上涨，这说明市场对于股改，及股改中投资机会的判断正在发生着变化，讨论公平与追求收益是完全不同的两回事。

　　●通过对沪深200只股票的实证分析，我们发现这是一波与基金无关、与投资价值无关、与股本无关，低价超跌搭台、股改试点股唱戏的行情。

　　2001年的6月14日被中国证券史记载，是因为在那一天，上证综指创下2245点的大顶。期望2005年的6月6日也能被记载，因为期望上证综指在这一天创下的8年新低，在整个21世纪不再被刷新。而7月19日也被提及，这一天是一轮发生在2005年中级行情的起点，是冲锋号吹响的时间。

　　从7月19日至8月4日，在市场人士的怀疑、猜度下，上证综指已经上涨了10％，深综指上涨11.96％。《红周刊》截取了这一阶段行情的上涨前100名和后100名进行分析，我们发现，这是与基金无关、与低估值无关、与股本关系不大，是低价股、超跌股搭台，股改试点股是唱戏的一波行情。

　　与基金无关

　　作为阳光资金，基金重仓股的涨跌一直受到市场的重视。本波行情中，基金在二季度季报中公布的10大重仓股中，只有8只重仓股上涨前100名；而下跌的100只股票中，基金重仓股却达到了34只。基金在这波行情中缺位，有如下可能，一是基金整体没有预料到这波行情的来临，在行情的起点没有介入，现在也处于观望地位；二是行情的发动资金故意避开了基金重仓股；三是基金看空后市，趁行情反弹时卖出股票了结出局。现在看来前两点可能性较大。

　　与价值投资无关

　　据统计，上涨前100名加权平均每股收益为0.1251元，比2004年上市公司平均业绩0.2425元低50％。其中有18只股票2004年业绩亏损，深深房A2004年亏损0.14元，2005年一季度仍未扭亏，位列沪深两市涨幅榜第8名。而滞涨100只股票却有15只每股收益达到了0.5元以上，仅有12只股票2004年业绩亏损。加权平均每股收益0.2360元，和市场水平接近。

　　涨幅前100只股票的加权市盈率23.01倍，当时市场平均水平16.56倍，高出39%，市盈率100倍以上的微利公司有17家。值得注意的是，滞涨前100只股票在7月19日加权平均市盈率24.89倍，同样高于市场平均水平50％。领涨股与领跌股同处高市盈率之间，这说明，目前行情仍是一波寻宝、投机游戏，与价值投资无关。

　　与股本关系不大　　在印象深刻的过往行情中，无论大盘股或是小盘股都曾各领风骚，但本轮行情却不以股本论英雄。本波行情中，上涨前100只股票平均流通股本、总股本分别是15095万股、43511万股，与沪深A股市场对应平均值15502万股、54522万股相差不大。沪深两市流通股本最大的100只股票中，只有5只股票冲进涨幅前100只。相比而言，滞涨前100只股票平均流通股本、总股本分别是10708万股、30746万股，较大程度地低于市场平均值。

　　从股本规模角度分析，被冷落了10多个交易日的大盘股如果能在后续行情中揭竿而起，对指数的影响就不是本波行情中每天2％左右这么小的涨幅，而且激起的市场热情也更大。而长电、宝钢复牌后的走势尤其值得关注。

　　低价股唱主角

　　无论什么性质的行情，低价股总是首先活跃的部分，本波行情也不例外。上涨前100只股票平均股价2.82元，行情启动时（7月19日）沪深两市平均股价4.10元，低于市场平均值31％，即使是经过了平均27.25％的上涨之后，平均股价也只有3.59元，还低于现在市场平均水平的19.5％。其中27只股价低于2元，高于市场平均价的股票仅有13只，低价股绝对是本波行情的主力军。

　　而滞涨的100只股票中，平均股价高达6.24元，高于行情启动时市场平均值52％，低于2元的股票仅有11只，有13只股票股价高于10元。高价股滞涨，一部分原因是这类股票在前期的下跌市道中比较抗跌，本身也有调整的要求。

　　到本周止，100只领涨股的平均股价仍低于市场平均水平，这说明行情行至此处，领涨股依旧处于低价区域，意味着后市行情延续可期。

　　超跌股是主力

　　为了验证是否是超跌反弹，《红周刊》统计了今年行情中3月8日至7月19日下跌的前100只股票，分析结果显示，超跌股是本波行情上涨的主导力量。本波上涨的前10名股票中有前轮行情跌幅榜100只股票中的3只。上涨前100只股票中，有21只股票是前轮行情下跌行情中跌幅前100名股票。其中锦州石化上涨了57.92％，本波行情涨幅位列两市第一，不过该股在3月8日至7月19日间曾经历了7个跌停，位列跌幅榜第21位，最深跌幅达61.93％。从这个特点说，未来市场没有新的热点，行情的长度和高度堪忧，这为后市增添了些许变数。

　　股改试点是热点

　　股权分置改革与股指涨跌的关系是个值得深思的问题。至本周四，本波行情共有13个交易日，由于第二批股改的42家公司大部分在7月份下旬停牌，交易日低于5天的股票有21只，只有13只股票交易日超过10天，而这13只股票平均涨幅达到20.76％，高于上证综指同期涨幅10个百分点。其中，人福科技、郑州煤电涨幅最大，第一批试点中G三一、G金牛涨幅也分别达到了20.73％、16.70％。股价的上涨直接反映了股改试点股受到市场的热烈追捧。我们预期，这种追捧将会随着方案的陆续表决而有所延续。

　　结语

　　分析行情的特点是为了指导后面走势的判断，股改试点股近期走势强劲，成为市场追捧的热点，是否暗示了由于支付对价，市盈率“除权”而对股价形成的支持真实可靠？不可否认，股改特别是对价水平，将是影响未来行情发展及市场预期的最重要因素。

　　官员李青原表示，总市值最大的200至300只股票完成改革，就将实行新老划断，也就是说，这些大市值股票股改势将优先进行，可以预期，随着各公司股改的推进，股改股价格的上涨，将会对市场、指数产生巨大的推动作用。
证券市场周刊）

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大盘肯定会调整，最好今天收绿。省得大家惦记着6连红。从目前走势的强度看，估计把握短差的机会很难。

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年份        月                        周期                                          幅度
90-92        9012-9205                       18                                       1185%
92        6y-10y                        5                                          -58%
92-93        9211-9304                        6                                          167%
93-94        9305-9407                       15                                          -75%
94        8y-9y                        2                                          137%
94-95        9410-9502                 5                                            -30%
95        3y-8y                        6                                             31%
95-96        9509-9601                        5                                            -25%
96-97        9602-9704                       15                                            159%
97        5y-9y                        5                                             -21%
97-98        9710-9805                        8                                              28%
98-99        9806-9902                        9                                             -22%
99        3y-6y                        4                                               55%
99        7y-12y                        6                                              -19%
00-01        0001-0106                       18                                               62%
01n-02n        0107-0201                        7                                              -32%
02n        2y-6y                        5                                               16%
02n        7y-12y                        6                                               -21%
03n        1y-5y                        5                                              16%
03n        6y-10y                        5                                              -14%
03n-04n        0311-0403                        5                                               29%
04n-05n        0404-0506                      15                                              -38%

[ Last edited by 天灵灵地灵灵1 on 2005-8-14 at 01:16 ]

天灵灵地灵灵1

如果上指数按继续按上表规律运行，那么此轮行情从起点算起可能持续5个月左右。

福铭

顶上去

xmastree

很好!

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今日缩量上涨，明日再来个跳空大阳，就象神了519。

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成也“G”败也“G” 后市有调整  
(2005-08-16 19:27:53)



　　周二，大盘果然是在延续了上日的上涨惯性后，出现了冲高回落的调整走势。不过，最高点也仅冲至1192.91点，即比上周五1192.04点高一个点都不到。盘中，沪综指一度跌破5日均线，最低探至1170.11点，尾市是报收于1177.27点，下跌0.81%。而成交金额则比上日略微放大，其中沪市163亿，深市102亿。K线图也由昨天的两阳夹一阴又演变成了两阴夹一阳，股市的奇妙和不确定即可见一斑。

　　G股板块出现整体调整

　　实际上，我们上日就已经分析过了，昨天大盘在11：00以后再度出现的快速上涨，完全是受到"G长电"的平稳着陆，稳定了市场心理预期和增强了市场信心的结果。对此，很多人既希望"G长电"今日能继续领涨大盘，笔者也谈了自己不同的看法。认为其即使短期内出现不了大的跌幅，但是出现小幅调整的走势是难免的，而且不经过适当的修复和整理，要立刻上攻肯定是困难重重。从今天的情况来看，这种观点很快得到盘面的证实。虽然有电价加价的利好消息刺激，但是"G长电"仅只是以8元的整数高开0.01元，也仅上冲至8.02元便出现了持续的回落，盘中最大跌幅超过3%以上，尾市报收于7.85元，仍下跌1.75%。而上日与其同时复牌的"G中信"则没有这么幸运了，该股收盘下跌3.85%，上破了上日的新低。

　　与此同时，我们可以看到，已经复牌的G股板块当天出现了整体板块形成以来最大的跌幅，其中像"G苏宁"、"G金发"、"G传化"等跌幅均在4%以上。而当天复牌的两只G股"G风神"和"G华海"也只实际上了7.51%和6.03%，"G华海"盘中的最低价与上日收盘价相比1%都不到，是一段时间以来复牌的G股中表现最差的两只。那么，怎么看待这种现象呢？其实我们认为这种现象非常容易理解。因为这批个股戴帽复牌之前几乎每一只都得到了凶猛的炒作，平均涨幅超过30%，获利盘巨大，而这样庞大的获利盘是必须有资金来承接的。如果说前期由于G板块个股还比较少，或者说是市场的人气还非常踊跃、旺盛，承接还不在话下，那么，随着"G长电"等大流通市值的G股陆续加入该板块，市场对资金的需求量就会大增，这点也是我们在过去文章中经常探讨过的。

　　G股板块决定大盘反弹高度

　　举个例子来说，"G长电"上日成交了16亿，由于昨天买入者今天是没有机会赚钱出局的，所以绝大部分的买入者今天肯定是选择继续持股。而在此之前这16亿也许都是活跃的资金，这也就是说一个"G长电"的戴帽复牌的一天就把原16亿的活跃资金暂时都变成了沉淀资金。而一个"G长电"如此，更多的怎么办？本周四，"宝钢股份"也将戴帽复牌，估计"宝钢股份"首日复牌的承接资金也不会亚于"G长电"。如果整个市场股改大面积推开的话，那么，这种资金的承接力压力也就可想而知了。

　　实事求是地说，在目前已经完成股改方案的股票，除了像"G传化"、"G七匹狼"等少数市值较低的个股在复牌以后介入还能够获利之外，应该说绝大部分市值较大的G股个股的赚钱机会只能是属于复牌前的提前介入者。那么，问题和矛盾也就出来了。如果说G股的复牌仅仅都是见光后的套现的话，使得后面追捧进去的资金不断地被套牢和被沉淀下来，那么，继续对新复牌的G股追捧自然就会减弱，也自然就会抑制目前仍进行得如火如荼的股改预期概念股的炒作。而说严重点，这批G股在蓄势后的未来走势，既决定了大盘还有没有反弹，也决定了反弹还有没有空间。而这批G股在蓄势后要有行情，又必须有新资金的介入。当然，新资金介入的前提是这批在蓄势后的G股股票有部分质地较佳，仍属于相对安全买入范围。而新资金恐怕只能是来自于两类，一类就是在此次股改开始以后一直孜孜不倦在进行护盘的类平准基金，它们是否还将在已经戴帽复牌以后的G股上选择龙头品种进行攻击，这是我们关注的焦点；而另外一类新资金就是场外的增量资金，它们是否会在行情复暖，有赚钱效应的阶段整体关注G板块的投资机会。所以为什么我们老反复强调，蓄势整理以后的G股板块能否诞生出真正的龙头品种，将是决定大盘进一步反弹和反弹高度的关键所在。按照目前的时间表，"G宝钢"周四复牌，估计到本月底之前第二批试点绝大部分个股都将能够复牌。而根据上交所的安排，在第二批试点完毕之后，将推出新的上海综合指数，这也许是未来行情一个新契机，值得关注。

　　后市仍有调整要求

　　不但是当日G股调整，几乎所有的蓝筹股今天均是出现调整，像"中国石化"、"中国联通"、"招商银行"等跌幅均在2%以上。上一日它们的缩量回抽，本身就说明调整并未结束，再加上这批个股从7月22日至今涨幅普遍偏大，所以在此位置出现调整是再正常不过的了。在指标股、蓝筹股整体调整的情况下，大盘当天的跌幅1%都不到，是因为还有一大半的非主流个股，也可以称之为股改预期概念股仍在继续升温炒作。而目前仍比较充裕的成交量也保证了个股的活跃度，两市仍有14家个股涨停，其中有不少个股是上日已经涨停的品种。从近两周的行情主线来看，仍是主要围绕着上海本地股的炒作进行。今天的一则关于上海本地股将加快股改消息更是使得本地股继续升温。不过，目前看起来非常火暴的行情，真正要操作起来也并非易事。

　　昨天我们说过，虽然周一大盘反抽非常强劲，但是主要还是源自于在第一波行情中做多力量未能够完全消耗光的余波，所以尚不能断言短期的调整就已经结束了，包括今天的盘中还是能够体现这样的一个特征。尾市大盘虽然勉强收在5日均线之上，大盘的10日均线明天就将上移到1160点附近，又对股指形成进一步的支撑，但是后市仍有调整要求。而近几天又是G股和蓝筹股消耗市场资金量最多的一段时期。所以我们认为，大盘在近一到两周均属于在冲高以后的震荡整理阶段，而大盘的重要支撑位也将上移至1150至1160点这样一个区间，我们将密切关注大盘回抽半年线的力度。在大盘这段蓄势整理期间，一些前期蓄势准备的比较晚，涨幅不大的个股仍会有表现的机会，而至于中线品种，我们仍将把目光盯在已经复牌的G股的龙头品种上。（张亚梁/和讯）

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34支股涨停。13支预差股。地球人逗知道垃圾股短期拉高其目的就是出货。垃圾股能带大盘走中级行情？中石化可成了大救星，担子不轻？股改完成变G就持续下跌，等于G主力明确告诉我们，股改完了，俺开始出货了。大家接啊。没人接就只好持续阴跌，那其它主力一看，坏了，出货这么难，咱不贪，得赶在股改完成前出掉。行情就这么被G股给打击了？基金叫唤的价值投资原来就是跌时互相砸盘斗狠，行情来了就变三和尚谁也不愿意去弄水喝？以上这些不确定因素难道是自己吓自己？

[ Last edited by 天灵灵地灵灵1 on 2005-8-17 at 19:21 ]

天灵灵地灵灵1

忽有一莫明预感，明天高开大阴见顶，但愿不灵。好不容易来一行情，可别就这么完了。单从日K趋势看也不大可能。不过俺还是有点迷信，管它准不准，把预感存在帖子里先。

村干部

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

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哇靠 玩真的了？

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预感这东西真得有点怪。也没全准，预感今日的阴线没这么大，是2根中阴破位。哈哈，迷信。只要明天不阳包阴，又是一个轻松周末。

天灵灵地灵灵1

单从日K线看是个必跌形态。除非指数站稳1200，才可以认为短期头部风险被化解。

[ Last edited by 天灵灵地灵灵1 on 2005-8-22 at 12:44 ]

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王府井和泸老窖，都是华夏基团在做，走势会相同吗？

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走势象721 会收小丁子？

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先头小队小心翼翼地冲入了马蜂窝。马蜂们看上去象在打瞌睡。

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看上去，市场形式对于空方一片大好。一旦破位确立，前途大放光明。

shanggd

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从历史图形看，长期下跌后的周K4连红，调整完毕继续上涨创行情新高的概率几乎是100%。