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发表于 2007-7-18 15:16
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◇2007-07-17 中国保险:增长空间依然巨大 ■上海证券报
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近期,保险板块的走势明显强于大盘,中国人寿、中国平安已经成为市场最吸引眼
球的两大个股,那么到底是什么原因在推动保险板块的走强呢?
中国保险行业自身增长空间巨大并且发展速度较快。根据瑞士再保险公司的Sigm
a报告,2005年全球保费收入达到34260亿美元,其中人寿保险为19740亿美元,非寿险(
包括财产保险、意外伤害保险和健康保险)为14520亿美元。就总保费而言,中国保险
市场是亚洲第三大保险市场,是世界第十一大保险市场,同时也是全球增长速度最快的
保险市场之一。2006年中国保险业实现保费收入5641.4亿元,同比增长14.4%;保险公
司总资产1.97万亿元,比2005年底增长29%。2006年,中国的保险深度2.8%,保险密度43
1.3元,而美国的保险深度是9.15%,相当于中国保险深度的3倍多。从保险深度和保险
密度来看,中国与美国、欧洲以及亚洲某些较为发达的市场相比,渗透率仍然较低,显
示了中国保险市场仍有较大的增长潜力。
无论股市涨跌,保险公司都可以获得持续的利润增长动力。在熊市时,保险公司可
以迅速扩大保单规模,积累投资资金,保费收入是公司的利润源泉。而在牛市时,大幅
度的投资收益完全可以弥补保费收入增速下降带来的负面效果,使得净利润依然高速
增长。因此可以看出,保险公司在市场中是拥有较好的防御性和进攻性的,而这正是为
何在大盘出现整理时保险行业却逆大盘走强的主要原因。
投资者可以发现引起目前大盘调整的一个因素,在于加息预期的提升,特别是在CP
I数据公布之前,这种预期将继续加强,因此,在这种预期之下,保险板块成为适合的焦
点就不值得奇怪了。
以美国为例子,美国寿险股表现与利率表现高度相关,寿险股的股价变动有90%以
上可以由利率变动解释,美国的加息周期从2004年开始,截止到2006年中,此间利率从1
%左右提高到5%,而美国的保险股也出现了明显的走强。再来看国内,国内的保险公司
在银行都有大量的存款,在加息预期提升的背景下,国内保险板块必然会继续走强。
综合来看,国内的保险行业依然具备较大的投资价值,未来随着居民收入的逐步提
高,国内保险的深度和密度有望继续提升。可见保险类板块未来依然具备较强的投资
价值。
(国泰君安 许斌) |
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