关于投资理念的交流

Excel2007

800-810美元为买入区间,止损位780美元.上不封顶.

买卖自由,风险自负.

Excel2007

申银万国林珍　　虽然2007年水泥类上市公司业绩超常增长明确，我们也非常看好水泥行业未来集中度提高和大企定价权的长期发展趋势，但2008年业绩增速趋缓和市场的不确定性，我们维持行业和一线水泥股“中性”评级。由于二三线公司被整合的可能性极高，水泥资产价格上涨给股价提供了一定的安全边际，其中西北等地区域经济快速增长，保障了地区水泥价格继续上行，建议视西北板块为一个整体，“增持”祁连山、赛马实业、天山股份和青松建化。
　　新增需求拉动水泥消费增长
　　供求结构的不断变化是水泥行业景气不断提升的关键，目前我国的固定资产投资增速一直保持在25%的高水平。由于我国固定资产投资中基建、 房地产等与水泥相关的项目占比很高，近几年我国固定资产投资增速与水泥产量增速基本保持在1.7：1的水平。也就是说，如果目前固定资产投资中的结构没有发生根本变化，且保持20%以上的增速，水泥实际需求量也将同步保持10%的增速。
　　另一方面，单位水泥消耗量降中有升。随着钢结构、新型沥青等新建材的出现，公路、房屋建造中水泥使用量不断下降，我国每亿元固定资产投资中水泥用量从2002年的1.72万吨下降20到2006年的1.12万吨，降幅为35%。但2007年开始，我国经济整体偏热，固定资产投资加速增长的同时，全国城市化进程快速推进，中西部东北等地区开发政策逐步落实，高架铁路公路水利电力等大型基建正式开工，水泥需求点增多，到2007年9月，单位亿元水泥消耗量又上升到1.26万吨的水平，同比增长12%。
　　虽然房地产属于政府调控范畴，但实际整体结构中高档一线城市地产总量下降，而中低档的 经济适用房和二三线城市的城镇建设却不断加速，2007年开工和在建面积增速都达到22%。另外，政府为更大力度地平抑 房价，着重从打击开发商囤积土地增加供应入手，前期想依靠土地增值和延缓开发增利的开发商被动加快开发进度，使实际开工面积和在建面积继续大幅增长。在目前的我国建设中，我国城镇化率不断提高是另外一个不能忽视的重要因素，2006年城镇化率达到43.9%，并以每年2%-4%的速度递增，新的城镇建设对水泥需求旺盛，将是下一个阶段水泥行业新增需求的一个主要来源。
　　增量减少有效改善供求结构
　　从新增量来看，2005、2006两年水泥固定资产投资增速连续负增长，按通常一年左右建设周期来算，2006、2007年新建量都是负增长，其中2006年降幅达到25%，因此2007年实际新增产能增长8%左右，低于需求增速。但持续两年的行业景气后，2007年水泥固定资产投资冲动又重新抬头，上半年同比增长54%，虽然其中有20%-30%的投资用于新添余热发电设备，但大企业上大型新线的势头非常猛，2008年下半年新增产能会更多释放。
　　投资热点开始转换
　　从水泥投资的情况来看，我们可以清楚地发现，中西部地区固定资产投资增速很快，相对应的水泥固定资产投资从传统的东部经济发达地区向中西部经济快速发展地区倾斜。
　　从过往水泥资产固定投资的情况来看，华东和中南地区水泥固定资产投资上的较快较多，次年建成后价格就有明显回落，相反，投资逐年递减的东北、西南水泥价格很好，西北地区也开始走上升通道。
　　央企整合对市场的影响
　　客观而言，无论是从经营体制、日常管理、资产质量、运输渠道而言，海螺都是国内最优秀的水泥企业，中建材现在收购上的繁荣很难在企业效益上同步实现理想状态的协同效应。但短期内甚至中期内，中建材在华东、华南、华北的同区域内并购会制约海螺外延式扩张的步伐。加之现在水泥行业景气度极高，大小企业盈利状况都不错，中建材强大的央企背景和资金实力，即使内部整合耗时费钱，今后的2-3年中建材扩张的步伐会继续，可能只有等待下一次行业低谷时双方才能分出最后的胜负。
　　从目前市场整合的初期来看，我们认为短期内的各方角力结果，抬升了水泥类资产价格，同时，也刺激了新的水泥投资冲动，新建设备成本也同步上涨。由于各方的主要精力在“收编”,因此，被收购方的经营管理不会变化，对市场价格不会影响。我们需要注意的一个动向是，海螺在对外整合上一直没有建树，这也成为和其他竞争对手同台竞技时的一个弱项。最值得关注的是海螺去年收购的巢东水泥，公司计划新建3条日产5000吨的线，11月底第一条日产5000吨生产线已经开工兴建。由于巢东就位于安徽内，只要海螺下真功夫，成为一个样板工程可以说非常容易。另一值得关注的是海螺计划通过定向增发形式介入的西北龙头企业祁连山。完成第一轮能被收购的公司的收编后，整合中期各家被收购企业内部管理压力最大，企业间的磨合也到了最艰难的时候，大集团间也不会形成价格竞争。我们认为最为多变的是在整合后期，强势的海螺、中建材和中材肯定不会只偏安一隅，在获得市场份额后，为获得市场最终的定价权，价格战在所难免。我们所担心的是如果行业在2009年开始景气度下降，行业低谷时期会成为下一轮洗牌的开始。
　　成长空间大估值压力高
　　从上市公司层面来看，前期市场表现一直很好地一线水泥股海螺、华新、和冀东与国际同类大企业相比，我国的水泥龙头企业还有很大的发展前景。2006年瑞士Holcim销量相当于海螺水泥的3倍，但收入是海螺水泥的10倍，盈利是海螺水泥的9.5倍。其中有地区垄断、政府政策限制、环保要求等诸多不同因素导致，但水泥行业未来的发展趋势肯定如此，目前我国水泥行业还处在大整合的初期，在行业政策强制引导下，中国未来3-5家全国性的大企业还有很大的成长空间。
　　从一线水泥股的估值来看，2007年平均PE估值达到40倍、PB7倍、吨市值1000元，2008年平均PE约26倍、PB6倍、吨市值530元。如果2008年的高增长支撑了2007年的高估值，那2009、2010年以后还能够持续高增长来支持以后的高估值呢？
　　从海螺所处的华东华南来看，地区经济增速放缓明显，水泥需求面临下降可能，同时2008年出口水泥回流增加地区消化负担。华北地区的冀东虽然地区需求潜力巨大，但目前环渤海、曹妃甸等项目还未正式启动，加上奥运期间停工压力，2008年华北地区价格上涨可能低于预期。华中地区的华新在量价增长上，2008年业绩有保障，但2009、2010年的成长方向不明朗。因此，海螺、冀东和华新的确都还有很大的成长潜力，但短期估值偏高，并在2008年的水泥价格和市场竞争上还存在不确定性。随着市场估值标准的下移，周期性公司的瑕疵会被市场逐渐发现并放大，我们需要耐心等待来获得更好的投资机会。

Excel2007

个人认为: 水泥行业整合与钢铁行业整合总体上有很多相同点,例如其为高能耗高污染企业受国家政策调控等,然而其爆发潜力没有钢铁大.主要体现在以下几个方面:(因为发贴时出现问题,分开几层楼来讨论)

首先要重申的所有行业整合的最大好处为获得垄断优势,即下压原材料价格,上推产品价格,从而获得更大的利润.

(1) 成本压缩潜在优势: 水泥行业属价值链上游受原料成本影响较小,而钢铁属价值链中游受原材料成本影响较深,所以钢铁重组比水泥重组更有成本压缩潜在优势

(2)水泥行业为内需拉动为主,业绩与国内下游城建速度和房地产景气度息息相关,而钢铁行业现在则存在内需与外求双方同时拉动的影响而达到前所未有的行业高潮.也就是说,同样处于高潮中的两个行业,水泥行业对内需的倚赖性更大,而当下游需求萎缩时,水泥行业所受的负面影响道理上会比钢铁行业更为敏感.

(3)从行业受宏观政策调控的压力的影响来分析,货币紧缩针对的通涨特别,连续加息对房地产的冲击首当其冲,而城市扩张速度受借贷成本上涨拖累会有所放缓.而钢铁的下游需求所受宏观政策面的影响则截然不同,现在对钢铁行业的调控主要是针对出口的,而内需方面从国内钢材市场价量连齐升的表现来看,钢铁的内需依然十分强劲.特别是四钢公司出产的高品质钢材更是供不应求.而近期出台的歧视性出口税向高品质钢材产品的有利倾斜.因此,水泥行业会较钢铁行业受政策面负面方面影响要重.

其他因素,例如行业技术壁垒,起动成本壁垒等,准入壁垒,就潜在竞争壁垒而言,钢铁行业也较水泥行业更高一些,暗示着整合后的钢铁企业较水泥企业受潜在竞争对手威胁要少一些.

综上所述,水泥行重组没有钢铁重组吸引.而且受市场和政策影响的不确定性也较大.

[ 本帖最后由 Excel2007 于 2007-12-25 21:17 编辑 ]

Excel2007

另外这个板里的确卧虎藏龙,周末随便谈了一下002004今天就急速拉板又快速打开回落,疑有庄家测试控盘能力,无论真假,这股就普通散户就最好就不要碰了.呵呵:*29*:

[ 本帖最后由 Excel2007 于 2007-12-24 16:27 编辑 ]

月影花舞

和楼主交流真是很愉快.我最喜欢向比我强的人学习,这样能有更大的进步.但我要求自己要保持开阔的心胸,做实用主义的价值投资.最后还要落在实打实的业绩上.
楼主的签名,很有意义.定性不定量,事后诸葛亮.
好公司没有好价格,没有超出市场预期的可能是很难取得好回报的.
只要抓住业绩主线,把握住自己的心,其码我可以说自己刚刚入门.
基本面分析判断的方法也让我心态变好了.以后还要多多向楼主学习.
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:*19*: :*19*: :*19*: 也是偶的心声啊: : :*19*: :*19*:

Excel2007

近期大家都谈钢铁，本贴也写了很多原创的详细分析，今天再讲钢铁就有点腻了，然而今天有一个更令人瞩目关于军工企业重大利好的消息正式公报 --- 《军企未来三年直接融资或逾500亿元》（LZ的瞎掰分析都可以不信，但在中国炒股，GCD的话不可以不听，转贴此重大消息以供大家参考）

《军企未来三年直接融资或逾500亿元》
国防科工委体制改革司司长吴风来透露
    军企未来三年直接融资或逾500亿元

    5年左右基本完成公司制股份制改造，鼓励外资参股国有参股军工企业
　　鼓励军民结合的资产和业务进入资本市场，鼓励军工企业整体上市；除国有独资军工企业外，国防科工委不排斥外资参股军工企业；将用5年左右的时间，基本完成军工企业公司制股份制改造；到2010年末，军工企业利用资本市场直接融资500亿-600亿元左右。
　　这是今日本报独家刊登的国防科工委体制改革司司长吴风来署名文章《积极稳妥推进军工企业产权制度改革》透露的，文章对军工企业产权制度改革的相关问题做了权威阐述。
　　文章指出，绝大部分军工企业都可在资本市场融资，并且军工企业改制、上市的资产不再仅限于主辅分离、军民品分立后的民品资产，而是鼓励军民结合的资产和业务进入资本市场，鼓励整体上市，提高盈利能力，解决军品资产长期置于制度“孤岛”的问题。同时，除国有独资（或国有全资）企业实施公司制改造外，其他军工企业均应实施股份制改造。

文章说，今后，国防科工委将进一步出台涉及军品业务的中介机构名录，使其在管理规范的前提下，有更多机会参与军工企业改制服务。除国有独资的军工企业外，国防科工委对外资参股其他军工企业是不排斥的。在外资并购军工企业的具体实践中，应该主要把握三个原则：一是原则上禁止外资参股国有绝对控股的军工企业，但对于有利于提高这类军工企业的自主创新能力、管理水平和市场竞争力的境外战略投资者，经批准后外资也可以参股。二是限制外资参股国有相对控股的军工企业，但没有禁止。三是鼓励外资参股国有参股的军工企业。
　　文章提出了军工企业改制的目标：一是用5年左右的时间，基本完成军工企业公司制股份制改造；二是到2010年末，军工企业利用资本市场直接融资500亿-600亿元左右，军工上市公司销售收入达到1800亿元左右；三是积极探索具有军工特色的法人治理结构，实现股东结构多元化，促进军工经济又好又快发展。
　　文章表示，国防科工委将坚持市场化导向、专业化整合、资本化运作、产业化发展的模式，在继续完善相关法规制度建设的基础上，加快军工企业改制上市的步伐，重点扶持优势企业整体上市、重点鼓励专业化重组和产学研结合，同时要进一步加强监管，在积极推进军工企业改制上市的同时确保各项工作规范有序。

Excel2007

补充12月24日统计数据, 组合表现涨0.7%,而两市表现平均表现涨2.18%,表现远差于市场表现, (主要原因为市场指数受中字头公司大幅虚拉,单石油,石化,神华三个公司就贡献指数接近100个点, 但无论原因是什么12月24日精选组合的表现差于市场表现是个既定事实), 12月25日组合里14只成份股票13涨,1跌,涨幅为1.94%, 而两市平均表现为0.05%, 已赶超12月24日之落后幅度。

EXCL2007精选组合里合4个板块14个股票，自12月初以来4个板块轮番表现，于今天已经累计涨幅为20.5%,而两市平均累计涨幅为9.7%, 组合表现远优于两市整体表现, 组合在20个交易日里日均涨幅为1%左右，一直相对落后的三个军工成份股今天受利好消息影响，也录得2.51%的涨幅，稍落后于三钢的2.96%，然而三钢本月期累计涨幅已经达到23.8%, 受利空消息面和大盘整体水位影响展望短期表现受压, 而军工则可趁利好消息面有继续走强之势头。

至于精选组合里成份股的具体名称公开与否其实都无关紧要。有高等数学知识的有心人完全可以根据本贴提供的数据和相关信息，用线性方程的方法解出具体成份股是哪些。然而，本贴只为抛砖引玉，目的是为了与大家共同探讨交流投资/投机的实践方法论，提供一个互相学习分析和选股方法论的平台，甚至短中长线都没问题，只要具体操作的讨论展开得有理有据，一律欢迎。是授人以鱼,还是授人而渔呢? 会荐股的属于前者，而教人选股方法和规律的则属于后者。本贴立意更倾向后者。

关于LZ的签名，为的是时刻提醒不单要把事情的性质做出判定，更要对具体细节作出数量分析测量。既定性质又定数量，才会得出高“质量”的分析和具体操作方法，并且制定可实行的有效目标。否则定性不定量，或者定量不定性，世界一切皆成虚幻。

至于之前提到的短期操作应使用低买高卖，切勿追高策略为宜，LZ自己也在实践之中，今天是圣诞节，做了一笔T+0超短线买卖交易，钱不多，幅度刚好是+10%，一是运气好，二是要感谢圣诞老人的恩赐。算是今天收到一份不错的圣诞礼物。祝 大家圣诞节快乐，新年快乐。

[ 本帖最后由 Excel2007 于 2007-12-25 22:41 编辑 ]

均线多头

ddddddddddddddddddddd

碧玉刀

多头也来水贴？:*29*:

Excel2007

精选组合成份股第一次修订公告

经近期一个月对精选组合里14个股票的基本面，技术面和股价波动率的跟踪分析, 现作以下相关调整：

A．原来组合里有四个股票被剔除，其中包括：

2个科技类军工概念成份股被剔除，原因为多元化经营和主营收益难获质的飞跃。

2个农业原材料概念成份股被剔除，（组合里原有三只此类股票）其中线潜力也不错，但基于精益求精的精神去掉其中两个保留一个。原有份额空缺由其余剩下的三个农业概念股票补充。

因此精选组合里的股票数目由14个缩少到10个。

B．原来组合里有二个股票作换股处理

1个机械概念成份股只因其A/H溢价比超过40%，选择购买H股，改为另一个有军工背景的机械概念股，而后来的带军工背景的机械成份股除了有注入资产预期外，其原有财务指标相当健康并且比直接竞争企业有大幅度增长之潜力。

1个农产品概念股被更换,由原来的纯农产品概念股转为另一食品加工概念股，前者更已经成功开拓外销业务并与著名跨国企业签定长期合作框架协议，而后者主要针对国内销售经营，两公司同为板块里的经营优秀的公司，近两年业绩表现节节攀升，此次替换为的是把未来两年內需增长预期概念进行的更加彻底。

C．推荐板块概念合并

由于作出了以上修改,因此新组合把旧组合里作出区分的军工和机械板块合进行合并讨论, 相关概念成分股票数目由原来六只下降为四只。而三钢维持不变，五农缩减为三农。合计十只股票。

自12月03日以来的表现为原组合到12月26日的累计涨幅为21.2%，而调整后的新组合累计涨幅为25.3%，略优于原来组合，此次调整主要为把资金集中到更优质的投资概念上。在对原组合的基础上精简成份股数目使资金帐户变的更容易管理,而并非为抬高选股精确率作粉饰。主要体现在以下三方面：

(1) 就最近两个交易日的短期表现而言, 旧组合的表现也略优于新组合的表现；

(2) 成份股相似度达80%，即新组合的十个股票里有八只与旧组合完全相同；

(3) 经修订后的新组合与旧组合在板块选择的投资概念上保持高度一致性,依然预期军工机械(简称军械)和大型钢铁(简称大钢)为未来三到五年战略组合；而农产品的选择则为未来一至两年内需拉动型的潜在经济发展需要作战略组合的战术性补充。

[ 本帖最后由 Excel2007 于 2007-12-27 01:32 编辑 ]

月影花舞

楼主真棒,黄金果然开涨: : 能否讲讲为何又看好黄金了呢?谢谢!~~

月影花舞

希望楼主对近段黄金的走势给予分析指点: : :*19*: :*19*:

Excel2007

简单的从最基本技术面解说: 实时盘数据显示,黄金价格现在已经重新踏上820元关口,已经突破自11月27日刚好一个月以来的箱体振荡运动,而这个是否有效突破要看之后两个交易日的表现,但从量能初步判断,市场多头有抢货表现.但从我自己"秘制"的技术指标来测量(呵呵),只要严格执行之前推荐的止损位,此轮做多几乎没有风险.

基本面分析暂且卖个关子,因为还要收集更多数据进行整理思路分析,具初步分析判断此轮行情会非常震撼人心.( 因此才说出上不封顶的豪言壮语),以后或者会慢慢公开LZ的独家分析. 基本板里也有很多高手,或者大家可以讨论一下,LZ已经抛出了做多信号,或者可以请其他高手说说反面理由也无妨. 恭喜发财,新年快乐

LZ荐黄金,不会有人说LZ是金托吧? :*29*: :*29*: :*29*:

Excel2007

原帖由 月影花舞 于 2007-12-26 22:52 发表
希望楼主对近段黄金的走势给予分析指点: : :*19*: :*19*:

如果这轮行情你赚了大钱,记得请我吃顿饭,:*29*: :*29*: :*29*:

月影花舞

:*27*: :*27*: :*27*: :*27*: :*27*: 那得赶快去追涨了,看到楼主说的已经晚了,:*27*: :*27*: :*27*: 先去买点心不慌~~:*19*: :*19*:

月影花舞

: : : :*19*: :*19*: 吃饭吃饭:*19*: :*19*: 一定要请: : :*29*: :*29*:

月影花舞

今天人民币对美元升250点,升幅达0.35%(2007.12.27.10:45:59").一组数据如下:
  美元/人民币    7.3190( 元人民币/1美元 )  -0.0250    -0.34%
  美元金         824.10 (美元/1盎司 )       0.0000     0.00%
  人民币金       193.50 (元人民币/克)      -0.68      -0.35%
  在这时买入黄金,由于人民币升值你少花0.68元/克.同理,你要卖出则少得.68元/克.现在点差为0.7元/克.短线就要考虑了.
  今天(2007.12.27)824.10美元/盎司  合193.50元人民币/克.
  往前(2007.11.06)824.30美元/盎司  合197.15元人民币/克.按人民币计价在美元价格基本相同时用人民币计价每克差了3.65元人民币.每盎司差了113.52元.用现在的美元/人民币价折算合15.美元/盎司.今天的金价,以人民币为标准,看2007.11.06的美元金价当是是809美元/盎司.(数据来源于WWW.E9E.CN)
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今天才看到的反面观点~~~:*29*: :*29*: :*29*:

Excel2007

今天人民币对美元升250点,升幅达0.35%(2007.12.27.10:45:59").一组数据如下:
  美元/人民币    7.3190( 元人民币/1美元 )  -0.0250    -0.34%
  美元金         824.10 (美元/1盎司 )       0.0000     0.00%
  人民币金       193.50 (元人民币/克)      -0.68      -0.35%
  在这时买入黄金,由于人民币升值你少花0.68元/克.同理,你要卖出则少得.68元/克.现在点差为0.7元/克.短线就要考虑了.

复习一下我在76楼说的:

"展望货币紧缩会使到人民币的购买力会逐渐回升,而不单是对美元汇率提升(其实汇率变动只是数字游戏,而购买力才是货币的根本价值所在). 因此,针对中国货币紧缩环境与美国潜在减息刺激经济的需要的大环境下,如果你美元现金太多而且没有其他境外投资需要,可以换美元为黄金进行购买力保值,因为美元长期贬值, 但不推荐你现在使用人民币来购买黄金,因为如果货币紧缩政策有效执行下来,黄金相对人民币会有走弱之趋势."

长线投资由短线微利构成, 不要误解你所引述文章的意思, 这段文字的叙述的重点是针对使用人民币购买黄金而言的, 而并非反对用美金来做多. 因为他谈的是汇率变化对使用不同货币购买黄金的回报率的变动问题,这个我在76楼已经明确表明,不赞成使用人民币购买环境而应使用美元.

做个记录,在12月24日中午预测, 而12月24日, 25日两天在COMEX的黄金现货价是800-810附近波动. 继续跟踪今后两三天的成交状况是否和26日的大阳箱体突破产生趋势会很重要. 暂时不能高兴太早,不过我们要有敢于战斗的精神, 其实止损线设在780美元本身就没有多少风险损失. 即使判断失误也不会伤筋动骨.

月影花舞

: : : : 谢谢及时解答,认真学习中...:*19*: :*19*: :*19*:

Excel2007

之前粗略分析过002004有爆发潜力,LZ决定亲身体验短线介入暴涨暴跌类股票的心理状况和实战操作技巧, 实际操作中并不完美,但基本能做到低买高卖的原则, 现附T+0为期共4天的实际买卖交割单. 而此贴的目的则为借短线喻长线,折射出一个理性并且严守纪律的人面对风险与收益时候所做出的心理活动情况与相对应的决策.

而这短短4天具体短线操作或者可以当做是对某只长线大牛股的具体操投资作方法的微型加速实验. 大家可参考自24日以来的时分图配合交割单买卖价格作参考.

(1) 投资/投机首先是对未来大涨有所预期所以才会投入资金. (预期阶段/评估阶段) {时间为12月23日}
(2) 初次买入阶段, 结果买入后开始上涨.{时间为12月24日}
(3) 次日开盘,整体状况一切良好有可继续做多预期,于是继续投入更多筹码.道理和中线持有后产生一定收益后继续投入一样.{时间为12月25日上午}
(4) 而当股票大涨了很多之后为降低风险,LZ在收市前的高点卖出部分筹码,兑现部分利润, 而在长期操作中类似情况如阶段性业绩或者重大消息公报之前,也同样存在较大的不确定因素.所以保守的投资/投机者可卖出部分,确保利润收入.{时间为12月25日下午}
(5) 次日情况继续预期良好,就如长期操作中,业绩公报后,一切乐观, 可继续趁低位再一次买入 {时间为12月26日上午}
(6) 到了加速上升阶段,其他人也开始注意这个股票的时候,价格逐步走高,越来越多人以为这个狂涨趋势还会继续下去的时候, 其实风险也在逐渐增加,但市场的越来越疯狂,把价格推到浪尖之上,而保守的投资正在随着风险的迅速累加而不断减仓,直到在最疯狂前的一刻把利润安全回收.{时间为12月16日下午和12月27日上午}
(7) 而当27日买入后才知道股票已被人们疯狂地推到风高浪急的刀尖上的时候,一切已经为时已晚,追悔莫及. 暴跌已经发生.

只不过做短线T+0一切事情都发展的比实际长线投资要迅猛,以至于对方向判断反应速度要求极高, 极少人能真正成为短线高手,据我所知美国职业DAY-TRADER的人员流动率是每个月20%以上,生存下来的人确实不多. LZ也绝对不是短线高手, 而这次只为借短喻长, 展现一个真实的理性投资/投资心理经历和可操作方法. 欢迎互相学习交流.



[ 本帖最后由 Excel2007 于 2007-12-27 20:34 编辑 ]