逗逼传

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*ST智慧烧钱直播致贫 696亿市值剩零头套牢16万股民






时间：2017年05月17日 04:45:02 中财网




　　大智慧一直被称为国内金融信息服务商明星公司，但就是这样一家公司却涉足直播业务，一年大手笔“打赏”主播14亿，最后也因直播业务导致2016年业绩严重亏损，最后更是因连续两年亏损被更名为*st智慧，其市值也在两年时间内蒸发616亿元。

　　事实上，*st智慧的转型意图早在2014年就有所显露，2014年*st智慧便透露出将重组湘财证券。2015年1月，大智慧披露具体方案，公司将斥资85亿元收购湘财证券100%。最后因*st智慧信披违规终止。此后，2016年*st智慧启动了“视吧”直播业务，该业务曾在2016年9月成为直播行业排名第三。但在看似风光的背后确实*st智慧的大手笔烧钱。

　　“视吧”启动后，曾邀请了大批明星助阵，且在广告宣传、市场推广等各方面进行了巨量投入。其中，主播劳务报酬总计发放13.96亿元，广告宣传投入总计2.1亿元，因视吧APP充值慧币而产生苹果、财付通、支付宝充值渠道手续费1100万元等。

　　据*st智慧公告称，“视吧”主要收入来源仅为用户的充值。2016年，公司总计确认“视吧”收入仅5.53亿元，该业务报告期内严重亏损，最终导致*st智慧2016年度净利润亏损超17亿元。

　　截至2017年5月16日收盘，*st智慧报4元，总市值79.51亿元。而在2015年4月21日，大智慧最高达到了35元/股的价格，总市值高达696亿元。至此，在短短两年的时间内，*st智慧市值就此蒸发了616亿元。

　　记者致电采访*st智慧董秘，但电话无人接听。

　　一年大手笔“打赏”主播14亿
　　据每日经济新闻报道，记者注意到，上市之时，大智慧选择了加大基础投入，实施产品和服务体系全面升级。公司在数据系统、技术系统、核心资源及服务体方面加大投入，由于这个投入是以人力为主的投入，大大增加了即期成本。这些投入的确提升了公司的数据及服务水平，但在行业景气度不高的背景之下，并没能给公司带来相应的业绩回报。

　　与此同时，大智慧向互联网券商转型的步骤也遭遇失利。在重组失利后，大智慧很快找到了新的寄托。时值直播浪潮风生水起，大智慧便启动了“视吧”直播业务。据公告，“视吧”靠着大智慧的资源优势，曾在2016年9月成为直播行业排名第三。但在风光的背后，很大程度依托于大智慧的“烧钱”。

　　据2016年年报披露，大智慧去年对“视吧”业务在广告宣传、市场推广、从业人员配置、系统开发维护、平台网络运行成本和主播劳务报酬等方面进行了巨量投入。其中，主播劳务报酬总计发放13.96亿元，广告宣传投入总计2.1亿元，因视吧APP充值慧币而产生苹果、财付通、支付宝充值渠道手续费1100万元等。

　　记者还注意到，“视吧”启动后，曾邀请了大批明星助阵。其曾搞过一个“7·7红包节”，邀请现代华尔街风云人物吉姆·罗杰斯、经济学者李大霄、量化交易大师安德烈·昂格尔、胡润百富榜创始人——胡润等诸多财经大咖参与直播；此外，徐峥、王子文等娱乐明星也曾成为“视吧”的座上宾。

　　与巨大的投入相比，大智慧此类业务的收入则要低了很多。据公告称，“视吧”主要收入来源仅为用户的充值。2016年，公司总计确认“视吧”收入仅5.53亿元，导致该业务报告期内严重亏损。

　　2016年度净利润亏损超17亿元
　　据北京晨报报道，做直播给大智慧带来了什么呢？年报显示，2016年，视吧收入5.53亿元，而公司投入的各项成本，包括主播劳务费13.96亿元、广告费2.1亿元、支付宝等充值渠道手续费1100万元，直播业务的毛利率为-163.46%。

　　做直播直接造成大智慧2016年度净利润亏损超17亿元。大智慧表示，在2017年公司将调整优化直播业务的补贴政策，同时积极增加外部合作及收入来源，争取早日实现收支平衡，使视吧业务得以良性发展。

　　据报道，从财务数据来看，大智慧2015年以来的发展呈现出一个抛物线式下坠的曲线。

　　2015年年报显示，大智慧报告期实现营业收入6.51亿元，同比下滑20.61%；净利润亏损4.56亿元，同比下滑526.49%。2016年年报显示，大智慧报告期实现营业收入11.31亿元，同比增长72.82%；净利润则亏损了17.6亿元，同比下滑293.34%。

　　2017年一季度，大智慧实现营业收入1.45亿元，同比上升22.78%；净利润亏损金额为7652万元，较去年同期亏损幅度收窄；经营活动产生的现金流金额则为-1.39亿元，较去年同期进一步下滑了190%。从其他数据来看，货币资金规模下降了25.11%，其他应付款规模增长了105.32%，由于直播平台业务支出的增加，营业成本增加了34.87%，销售费用和管理费用则分别下降了34.41%和39.08%。

　　转型屡屡失利 市值蒸发616亿元
　　据经济参考报报道，实际上，这两年来，大智慧在业务转型中过得颇为坎坷。

　　2015年1月大智慧抛出重组计划，拟斥资85亿元收购湘财证券100%。但在关键时刻，因信息披露涉嫌违反证券法律规定遭证监会立案调查，导致大智慧最终没有拿到监管层的批文，反而在2015年11月等来了《行政处罚及市场禁入事先告知书》。2016年3月，大智慧宣布，鉴于重组相关的股东大会决议因逾期已经失效，且重组面临的障碍基本无法消除，决定撤回申请文件并终止相关事宜。2016年7月23日，大智慧董事长总经理张长虹提交了辞职报告。

　　2016年，面临被ST的压力，大智慧拟将盈利能力较强的全资子公司大智慧财汇70%股权出售给非关联方华信资本。数据显示，大智慧财汇70%股权以13.98亿元转让给华信资本。2017年1月3日，大智慧发布《关于转让子公司部分股权的进展公告》称，按照大智慧与华信资本签署的《股权转让协议》约定，华信资本应在股权转让协议生效之日起三日内向大智慧预付 30%股权转让款。截至2016年12月31日，华信资本未履行《股权转让协议》约定的付款期限条款，双方亦未办理大智慧财汇股权的工商过户登记。1月20日晚间，大智慧公告，华信资本此前拟斥资13.98亿元收购公司持有的大智慧财汇数据科技有限公司70%股权。但截至目前，标的公司“数据源的独立授权”存在暂时无法排除的障碍，虽经多次沟通，仍无法在短时间内有效排除。因此，华信资本发函商请解除股权转让协议。

　　重组失败，变卖资产无疾而终的大智慧，还面临着诉讼缠身。年报显示，公司收到上海市第一中级人民法院（以下简称“法院”）发来的《应诉通知书》及相关法律文书。根据《应诉通知书》显示，法院已受理983名原告诉本公司证券虚假陈述责任纠纷案，截至2017年4月24日公司收到法院准许部分原告撤诉申请的《民事裁定书》，以及一名原告经法院一审判决驳回诉讼请求。扣除已收到的《民事裁定书》的诉讼请求金额，原告要求公司赔偿投资差额损失、佣金、印花税和利息损失等合计1.89亿元。以上诉讼已陆续开庭审理，公司预计以上诉讼很可能导致公司承担赔偿责任，将上述涉诉事项确认为预计负债和营业外支出。

　　截至5月16日收盘，\*ST智慧收报于4元/股，总市值仅为79.51亿元。而在2015年4月21日，大智慧最高达到了35元/股的价格，总市值高达696亿元。至此，在短短两年的时间内，*st智慧市值就此蒸发了616亿元。

　　员工缩减近两千人
　　据报道，“近两年离职的人比较多。”5月4日，一位前*ST智慧员工告诉21世纪经济报道记者。据记者了解，目前*ST智慧员工大约900人，较顶峰时期已缩减近两千人。

　　短短几年时间，*ST智慧为何发生了如此巨大的变化？

　　2012年，上市次年，*ST智慧首度宣告亏损。这次亏损源于大幅扩张带来的费用高企。数据显示，当年营收和成本较之前并未有较大变化，但管理费用却同比大增138%，达到4亿元。这几乎与当期营业收入相当。

　　管理费用增长的原因在于招兵买马。2012年，*ST智慧的员工人数达到3500人，较2011年底翻了两倍多。在当年财报中，*ST智慧称投入大部分为战略性投入，需要一定延后期才能产生效益。

　　未能预料到的是，自这次亏损之后，*ST智慧在主营业务上再也未能实现盈利。

　　“公司管理层比较老，一直在试图摆脱亏损，但却不知如何才能摆脱亏损。”一位接近*ST智慧的人士说。

　　在*ST智慧略显失意的时候，竞争对手同花顺却开始崛起。

　　“同花顺和大智慧都是在PC时代做炒股软件起家，但到了移动互联网时代，两者的排位发生了变化。”前述券商分析师说，“PC时代的王者是大智慧，但移动时代的王者变成了同花顺。”

　　比达咨询数据显示，截至2014年11月，主流股票APP下载量排名中同花顺、大智慧、东方财富通位列前三名。其中同花顺下载量达到1.16亿次，是唯一下载量突破亿次的股票APP，第二名大智慧下载总量为0.5亿次。

　　如果说移动时代，*ST智慧在与同花顺的竞争中只是稍显落后而已，那么，其更大的失误可能在于，在2015年牛市中未能抓住实施战略转型的机会。

　　2015年，*ST智慧宣布收购湘财证券，实施“互联网+金融”战略，同花顺则公告进军人工智能、云计算等领域。这均是当时炙手可热的概念。在牛市热情的催化下，*ST智慧与同花顺的最高市值分别达到665亿、690亿。

　　“如果大智慧当时收购湘财证券成功，那么并表之后便能够盈利。”前述券商分析师说，“业务模式可以对标东方财富收购同信证券。”

　　但历史无从假设。2015年，因涉嫌虚增2013年利润，*ST智慧被证监会立案调查，因此牵连湘财证券的收购事项。本已经过会的收购被宣布暂停中止，并在一年之后宣告失败。

　　同一年，同花顺迎来业绩爆发点，当年净利润达到9亿元，同比增长17倍。其中来自基金代销的收入占到总营收的30%多，成为新的盈利支撑。

　　曾因虚增利润遭处罚
　　据报道，大智慧因虚增利润被立案调查。根据调查显示，大智慧通过承诺“可全额退款”的销售方式提前确认收入，以“打新股”等为名进行营销、延后确认年终奖少计当期成本费用等方式，共计虚增2013年度利润120，666，086.37元。

　　大智慧被立案调查，可谓是引起了一系列多米乐效应，不但被证监会立案处罚连累了公司的重组转型。并于2016年7月26日收到中国证监会的《行政处罚决定》：对大智慧责令改正，给予警告，并处以60万元罚款；对14 名责任人员给予警告，并处以 3 万元至 30 万元不等的罚款；对直接负责的主管人员时任董事长张长虹等5人被采取5年证券市场禁入措施，由此更引出了一系列的投资者索赔。

　　对于证监会的立案调查，大智慧曾一度试图奋起反抗，于2016年8月1日向北京市第一中级人民法院递交了行政诉讼材料，请求撤销证监会对公司行政处罚决定书，法院受理了此案，正当市场期待一场大戏的时候，大智慧于2016年12月30日撤回了诉讼请求。

　　目前大智慧已经更换了全部董监高，并表示公司致力于积极消除不良影响，拟在法律框架下采取有效措施补偿确实受到损失的投资者。截至2017年5月6日，大智慧收到法院发来的民事诉讼《应诉通知书》及相关法律文书合计995例，法院已受理的原告诉本公司证券虚假陈述责任纠纷案所涉诉讼请求金额合计为20，909.78万元。  

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20年亚马逊股价涨了638倍
腾讯财经2017-05-16
腾讯财经讯 据CNNMoney报道，1997年5月15日，美国电商巨头亚马逊在纳斯达克上市。在这短短20年的时间里，亚马逊的市值已经增至大约4600亿美元——接近是实体店之王沃尔玛市值的两倍。
只有苹果、谷歌的母公司Alphabet和微软，这三家公司的市值比亚马逊的更高。
在创始人兼首席执行官杰夫•贝佐斯的带领下，亚马逊也不再是一家没有盈利的互联网零售商。实际上，这个电商巨头一直在赚钱——而不是仅仅在每年第四季度人们在假期内疯狂购物期间才能赚钱。
今年，亚马逊预计将会创造1660亿美元的整体营收。当然，与沃尔玛今年的营收规模相比，“1600亿美元”显得有些苍白。根据销售分析人士的预测，今年沃尔玛将会创造数额高达近5000亿美元。但是，亚马逊今年的销售额预计将会比塔吉特、百思买、梅西百货和Barnes & Noble销售额总和还要多400亿美元。
亚马逊和沃尔玛的优势，是很多其他传统零售商关店、裁员甚至破产的原因。
现如今，亚马逊已经成为零售世界中的一员，销售图书音像、数码家电、服装、食品、家具、珠宝、母婴百货、运动户外等数十大类、上千万种产品。
亚马逊讯还是云计算领导者，以及流媒体数字媒体世界中的新兴玩家。为了在快递过程中拥有更多控制权，亚马逊注资货运飞机，也开始动用无人机。
凭借搭载Alexa虚拟语音助理的Echo智能家居操控设备，亚马逊有成为物联网/互联设备市场的赢家。
但是，这并不是亚马逊最令人惊讶的事情。
据报道，如果你很幸运，在20年前亚马逊上市时购买了价值1000美元的股票，那么现在这些股票的价值已经攀升至63.8万美元，相当于亚马逊的股价翻了638倍。(米娜)

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低迷市场一抹亮色：六成私募FOF年内实现正收益






时间：2017年05月17日 08:08:10 中财网




　　中科汇泽资产总裁秦红对媒体记者表示，今年以来，权益多头私募基金正收益占比较高，相反，策略投资斩获正收益的概率相对较小；私募FOF配置基金类型全面，风险降低，其收益趋向于私募基金业绩的均值
　　近日，阳光私募前4个月的业绩逐渐浮出水面，媒体基金新闻部记者发现，在私募基金整体业绩低迷的情况下，FOF基金的优势却开始逐步体现出来。截至5月16日，4月中旬以来披露最新净值的非结构化私募基金共有6200余只，平均收益率为0.43%；而同期私募FOF基金的平均回报率为0.58%，高于私募基金平均业绩，其中190只FOF产品实现正收益，占比接近六成。

　　中科汇泽资产管理公司总裁秦红，主要研究开发私募FOF、MOM产品，她在接受媒体基金新闻部记者采访时表示，“由于股票市场前4个月表现不错(上证指数累计上涨1.64%)，权益多头私募基金的正收益占比较高，相反，策略投资的正收益相对概率较小。比如商品CTA趋势、相对价值、债券策略，正收益的比例较低，甚至有不少负收益。由于私募FOF配置基金类型全面，风险降低，其收益趋向于私募基金业绩的均值。”

　　“作为一种多样化配置的产品形式，FOF基金实际上就是帮助投资者一次购买‘一篮子基金’的基金，通过专家二次精选基金，有效降低非系统风险的特点。”分析师分析认为，今年一季度，FOF基金整体表现给力，连续3个月均取得较好收益，成为低迷市场中的一抹亮色。

　　近六成FOF产品盈利
　　据媒体基金新闻部及资讯最新统计，4月份以来披露净值的私募FOF有88只，实现正收益的有50只，占比56.82%。我们从提供的数据得到了进一步印证：截至4月底，纳入统计排名、成立期满4个月的320只私募FOF基金产品，前4个月的整体平均收益为0.52%，在八大策略中(股票策略、债券策略、市场中性、事件驱动、宏观期货、量化套利、组合基金以及复合策略)排名第三。其中190只产品实现正收益，占比59.38%，同样接近六成。

　　数据显示，今年以来FOF基金的表现不负众望，尤其在3月份，组合基金更是以0.54%的单月平均收益率在八大策略中排名第一。今年以来，高收益产品方面表现不俗，190只实现正收益的FOF产品中，收益超过10%的产品达到17只，收益超过20%的产品也达到5只。领新投资旗下的“领新1号基金”以21.61%的累计收益获得1月份-4月份阳光私募FOF基金排行榜的冠军。负收益产品方面，130只产品未能实现正收益的产品中，最大跌幅为32.65%，使得最高和最低收益极差为54.26个百分点。

　　秦红对媒体基金新闻部记者表示，今年以来的权益市场表现较好，权益多头私募表现优异，但策略投资类私募表现较差，这也使得私募基金业绩出现大分化，同时也让私募FOF出现一定幅度的业绩差异。

　　分析师认为，FOF基金被称为基金中的基金，走入投资者视野还是这一两年的事情。从美国等发达市场的发展经验来看，当私募基金的数量和规模发展到一定阶段时会催生出私募FOF产品，并会随着市场发展而快速进入黄金时期。

　　东莞领新投资夺冠
　　纵观私募FOF业绩排名前十榜单，其收益差距并不大，首尾相差仅9.18%。从地区分布来看，来自北京、上海和广深地区的传统私募重镇的私募在数量上占据一定优势，十席占据八席，剩下两席则由来自东莞的领新投资和来自嘉兴的卓凯投资。

　　领新投资旗下的“领新1号基金”以21.61%的累计收益获得前4个月阳光私募FOF排行榜的冠军。数据中心资料显示，该产品成立于2016年10月份，成立以来走势良好，属于稳健型产品，成立以来最大回撤仅1.7%；截至今年5月初，其最新净值为1.223元，累计收益为22.3%。据媒体基金新闻部记者了解，“领新1号基金”基金经理刘东明擅长全市场套利策略，投资风格以稳健为主，2014年管理的“领新稳健1号”、2015年管理的“领新众筹7号”在债券类策略均获头名。

　　数据还显示，来自希瓦资产旗下的“小牛FOF精选”，凭借21.42%的累计收益屈居亚军，与冠军产品仅相差0.19个百分点。该产品成立于2016年3月份，今年一季度以来净值一直处于平稳上升状态，4月份则稍有回落，截至5月初其最新净值为1.257元，累计收益率为25.7%。基金经理梁宏透露，该产品主要配置了公司旗下“基金小牛1号”和“小牛3号”两只产品，并且“小牛1号”净值较高，相对仓位重偏激进，“小牛3号”净值相对较低偏稳健。

　　斯诺波投资旗下的“私募工场朴信起航一号”则以20.78%的累计收益获得季军。该产品成立于2016年2月份，截至4月底最新净值为1.4691元，累计收益为16.91%。

　　此外，“冲和起航FOF”、“东方行业优选”跻身前五名，前4个月收益率分别为20.47%、20.26%；“稳博顽石系列混合”、“高毅精选FOF”、“恒宇天泽黄河二十七号”、“卓凯一号1期”以及“融智FOF5期”分别以17.68%、13.92%、13.10%、12.75%和12.43%，跻身私募FOF业绩榜单TOP10. (原标题：低迷市场一抹亮色：六成私募FOF年内实现正收益) (.证.券.日.报.)  

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我从来不认为，房地产市场真正降温了，虽然国家统计局70个城市大中城市中一些城市房价增速在下降。房价表面被抑制，但购房热情远未熄灭。从最近了解到的一些情况，日光盘不少，秒杀盘也不罕见。

　　开发商抢地热情不减。《经济参考报》援引易居房地产研究院数据，4月份50个城市土地成交均价为6450元/平方米，环比增长28%，同比增长54%。综合历史数据，4月当月地价创下了2010年以来的最高水平。统计局的数据显示，开发商拿地热情依然高涨，土地购置面积增速大幅提高，全国房地产开发投资同比增长9.3%，连续第二个月刷新两年来最高值。

　　媒体报道两个城市，澎湃称在“419”济南楼市调控加码后的首轮土拍中，济南“史上最严”土拍成交的三宗地块溢价率均接近200%。天津不遑多让，331新政一月有余，房企对于土地的热情不减，团泊、北闸口土地都刷新了历史价格。从市区到环城再到远郊及滨海，土地市场没受到任何影响。

　　开发商不傻，不会做高买低卖的赔本生意。目前开发商显然是判断，库存下降，现在是补库存的最好阶段。

另两个数据与此相反：
　　1、4月份土地市场成交走势有所降温，受监测的50个典型城市土地成交面积为1096万平方米，环比减少25%，同比减少10%。

　　2、5月15日，统计局公布房地产开发投资和销售数据，今年前4个月，商品房销售面积和销售额同比增速双双回落。媒体统计，4月当月商品房销售面积单月增长7.7%，较3月增速“腰斩”，为2015年12月以来最低。3月，15个一线和热点二线城市新建商品住宅价格同比涨幅全部回落、6个城市环比下降。70个城市中一二线城市新建商品住宅价格同比涨幅持续回落。

　　一面是房子涨不动，另一面秒光盘、抢地，如此矛盾的现象总有一个在忽悠我们。真正出钱的人是清醒的，而不出钱、不交易的人了解不到真实情况，甚至有意隐瞒真实情况。说白了，谁出钱谁知道。

　　短期房价急涨是货币行为，就像上世纪80年代的日本，和2008年之前的美国一样，房地产市场的疯狂，说明货币的疯狂。

大家用房地产这个居民最大宗市场，来对冲纸币购买力下行的风险。即使实行稳健的货币政策，以最保守的广义货币每年11％的增速，7年不到，广义货币也得翻番。太多的人学会了算数就比较讨厌，多少年纸币购买力下降多少一清二楚，购买资产也就成为必要之选。我一直在想，能不能在十年之内，看到一二线城市街边的牛肉面中位数涨到每碗50元？想的结果是很乐观。

　　国人曾经以借钱为耻，通胀时代学会了借钱（必然强调，从CPI上基本看不到通胀，但大家还是很恐慌）。根据西南财经大学家庭金融中心的调查数据，2013年中国居民家庭负债/可支配收入约为170%，城镇居民高达190%，已略高于各主要发达国家可比的微观数据，近两年应该还在大幅上升，中国居民杠杆率并不低。

　　虽然中国要实行稳健的货币政策，但企业负债率、投资率，牢牢绑住了央文明用语手脚，大家对央文明用语心理依赖太强，前段时间拆借利率上升，市场就开始大恐慌，逼得央妈大撒狗粮。

　　5月12日，央行开展了4590亿元MLF操作，中标利率不变。5月16日，央行净投放1700亿元，4个月来最大力度。

目前房地产价格稳定是地方政府的任务，想降就降，要降得漂亮。控制房价涨幅，根据网签价格数量，决定卖什么价位的房子，卖多少，或者直接压住房价，那数据就不会噌噌涨，一切都在掌握。

　　但市场不会因此改变，看看抢房潮下的库存数据：全国商品房待售面积创下2015年9月末以来新低。4月末，商品房待售面积67469万平方米，比3月末减少1341万平方米。其中，住宅待售面积减少1300万平方米，办公楼待售面积减少32万平方米，商业营业用房待售面积减少5万平方米。

　　三四线城市大规模去库存，是不是这轮调控想取得的目的？以前三四线城市库存是个大堰塞湖，悬在我们的头顶，现在好了，一调控，库存下降了。上海，5月4号发通知，购房要摇号了。我相信常识，摇号不可能是房价下跌的标志。

　　房价就像个放在火上烤了几小时的高压锅，让人看着胆战心惊。但泄气是需要条件的，一是实体经济好到可以征收房产税了，二是负债平衡到不需要靠放货币了，现在看来，还没有到这一天。

　　我们继续盯着高压锅吧。

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两起老鼠仓:把丈母娘、知名公奔私基金经理都查了






时间：2017年05月17日 05:04:16 中财网




　　最近福建证监局处罚了两起涉嫌私募的“老鼠仓”的事件，引发市场关注。

　　基金君了解到，一起是深圳市恒健远志投资合伙企业（有限合伙）的总经理胡志平，利用管理产品的便利，知道交易信息，拿岳母的证券账户，给私人谋利，竟然交易了41只股票，获利538.66万元。

　　另一起是北京喜马拉雅资产管理有限公司的法定代表人吴刚，也是利用管理产品，知道投资操作情况，通过买卖相关的股票，给别人的个人账户谋利，从而提取业绩报酬，据悉，吴刚交易的股票有16只，获利达948.02万元。

　　“老鼠仓”，指的是基金公司、证券公司等金融机构的工作人员，利用其职务之便，利用其掌握的交易信息，牟取非法利益或者转嫁风险。比如用公有资金拉升股价之前，先用自己个人（机构负责人，操盘手及其亲属，关系户）的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。

　　业内人士认为，监管层严查私募“老鼠仓”，有利于净化行业空气，打击违法违规行为，以后这样的监管处罚会越来越多，对证券市场是有好处的。

　　利用岳母账户交易41只股票获利539万
　　私募胡志平被处罚
　　5月3日，福建证监局发布行政处罚称，当事人胡志平存在违法事实：
　　2015年2月，“招商证券-海通证券-招商汇智之恒健远志计划”成立，该计划系以非公开方式向投资者募集资金设立的私募投资基金，由招商证券担任管理人，海通证券担任托管人，投资顾问为深圳市恒健远志投资合伙企业（有限合伙）。其间，胡志平担任恒健远志总经理、投资总监，负责制定“招商汇智之恒健远志计划”具体投资决策，知悉相关交易信息。

　　2015年3月2日至12月23日，胡志平操作其岳母彭某某开立于浙商证券深圳福华一路营业部的证券账户，先于（1-5个交易日）、同期或稍晚于（1-2个交易日）“招商汇智之恒健远志计划”买入东北电气等41只股票，获利538.66万元。具体涉案股票包括特发信息、东旭光电、东北电气、天茂集团、中航动控、一汽轿车等41只。

　　福建证监局认定，胡志平的行为违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十三条第（五）项的规定：“私募基金管理人等不得有的行为：泄露因职务便利获取的未公开信息，利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关的交易活动”。责令胡志平改正，给予警告，并处以3万元罚款。

另外，基金君还查询了深圳市恒健远志投资的工商注册信息，该公司的股东包括蒋格兰、王蓉、罗茜、张伶伶、杨和忠、卢贤义等，却不见胡志平的踪影。

　　交易16只股票帮他人谋利近千万
　　原知名基金经理被处罚
　　另一家私募法定代表人吴刚的情形也类似，利用管理私募产品，知道产品投资操作情况，通过买卖相关的股票，给私人的账户谋利。

　　不同的是，证券账户里的钱来自第三者，吴刚通过给他人谋利，提取业绩报酬。吴刚交易的股票有16只，获利948.02万元。

　　5月10日，福建证监局发布行政处罚称，当事人吴刚存在违法事实：
　　2013年12月，“招商证券—招商银行—招商汇智之喜马拉雅集合资产管理计划”成立，该计划系以非公开方式向投资者募集资金设立的私募投资基金，管理人为招商证券，托管人为招商银行，研究顾问为北京喜马拉雅资产管理有限公司。其间，吴刚为北京喜马拉雅资产管理有限公司的法定代表人、董事总经理、投资总监，负责投资决策以及具体下单操作，知悉相关交易信息。

　　2015年1月21日至10月23日，吴刚操作开立于华融证券深圳金田路证券营业部的“谭某”证券账户，先于（1-5个交易日）、同期或稍晚于（1-2个交易日）“招商汇智之喜马拉雅计划”买入东阿阿胶等16支股票，获利948.02万元。上述交易资金来源于“谭某”，吴刚按约定提取业绩报酬。具体涉案股票包括东阿阿胶、恒逸石化、苏宁环球、南岭民爆、天邦股份、怡亚通等。

　　福建证监局表示，吴刚的行为违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十三条第（五）项的规定，责令吴刚改正，给予警告，并处以3万元罚款。

关于北京喜马拉雅资产，协会备案登记信息也显示，该公司成立于2009年8月，于2014年4月在中基协登记私募管理人，注册资本为1000万元。

　　公司高管有吴刚、史乐两个，但是史乐并没有基金从业资格。另外，协会还提醒，公司被列入异常机构，原因是“未按要求进行产品更新或重大事项更新累计2次及以上”。

　　公司官网信息也显示，北京喜马拉雅资产管理有限公司，原名“成都喜马拉雅资产管理有限责任公司”，于2009年8月在成都注册成立，于2010年12月21日迁至北京。另外，公司还有一名研究总监叫许翔，曾经在多家基金任基金经理。

　　基金君发现，公司备案的产品有3只，包含“招商汇智之喜马拉雅集合资产管理计划”，该产品成立于2013年12月，备案于2014年4月，目前运作状态是“延期清盘”。

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近期，A股市场被质疑业绩可能存在问题的公司还真是不少，尔康制药就是其中之一。5月9日，尔康制药跌停收盘；5月10日公司公告临时停牌，本来预计停牌1个交易日，紧接着又称预计于2017年5月15日开市起复牌，而5月15日公司再次发了一条关于继续停牌的消息。

　　看得出，“尔康”最近有点忙。而且记者注意到，在互动易平台上，自5月9日以来，一直有关于公司是否存在业绩造假的各种提问，但均没有得到任何回复。

　　其实，被推至风口浪尖的又何止是尔康制药。作为该股的“忠实粉”，被冠以“公募一哥”称号的任泽松也是不得不提，其在不久前就因为重仓乐视网而备受关注，这刚过没多久，尔康制药又得愁上心头。

　　多只基金“顶配”重仓
　　资料显示，任泽松目前一共管理着7只基金，包括6只混合型基金和1只债券型基金。其中，偏股混合型3只，中邮战略新兴产业混合和中邮尊享一年定开混合是任泽松一个人单独管理，其他均为双基金经理。

　　从这些基金持股中可以发现，今年以来普遍存在业绩不佳的情况，比如中邮战略新兴产业混合、中邮尊享一年定开混合今年以来的回报率仅为-6.73%和-4.75%，在同类基金排名中均是比较靠后。

　　如果再从这些基金的重仓股来看，截至今年一季度末，7只基金中有6只基金的前十大重仓股里均出现了尔康制药的身影。其中在中邮信息产业灵活配置混合、中邮战略新兴产业混合和中邮核心竞争力混合这几只基金中，尔康制药占基金资产净值比更是分别达到10.05%、9.81%和9.76%，几乎是买到不能再买了。

　　从这些持仓也能明显看出，任泽松对于尔康制药的偏爱程度。并且，这种偏爱也不是从今年才开始，有些基金对尔康制药的持股从2012年就有了，在2014年后成立的基金中，尔康制药同样是配置的重点，这些基金首份披露的季报经常都能看到该股的身影。虽然目前还不知道尔康制药在停牌核实情况后会出现什么样的结果，但万一“踩到雷”了，那么显然这几只基金有可能受到比较大的影响。

　　值得一提的是，就在前几天，任泽松在朋友圈称“清者自清，时间证明一切”。并转发了一篇关于尔康制药的文章。记者本想就尔康制药的事情进一步了解，但其表示，“对于个股不便多做评论，还是关注公司公告吧，应该就在这几天。”

　　基金经理反思：做得极致容易被动
　　当然，任泽松之所以最近如此备受关注，除了重仓尔康制药外，不得不提的还有其另一大重仓股——乐视网。在其管理的7只基金中，同样是有6只基金的前十大重仓股里都配置了乐视网。

　　具体根据持仓占比来看，截至今年一季度末，乐视网在中邮核心竞争力混合、中邮战略新兴产业混合、中邮信息产业灵活配置混合占比分别达到了9.85%、9.24%和9.07%，也是属于几乎买到不能再买的程度了。

　　众所周知，乐视网自2016年以来各种新闻满天飞，不管是北美汽车厂、还是关于资金链的问题，都受到市场的广泛关注，而其股价自去年下半年开始也是一路下滑，停牌前已跌至30元上下。这对于重仓该股的基金来说，无疑是非常让人伤心的事。

　　从一季报的情况来看，任泽松依然选择了坚守。其实不管对于哪位基金经理来说，对于自己持仓的个股即使信心满满，但如果迟迟没有表现，心里面的煎熬自然是可想而知。

　　有公募基金经理就向记者坦言，“最痛苦的阶段其实就是纠结的过程。如果你知道它是不好的东西，那么直接卖掉就可以了，这个不会痛苦。痛苦的是如果它是好东西，但却有可能为了另外一个不确定的东西把它卖掉。比如说2016年最后两个月时其实非常难受，重仓股回调，排名一直靠后，而煤炭涨得很好，这段时间硬是扛下来了，最终没有丢掉擅长的东西而去追不擅长的东西。”

　　另外，“当管理规模上去了，手里的重仓股如果拿得很重、很集中，也不可能像小基金一样转身自由。所以现在回过头来想，当一件事做到太极致，很容易变得被动，我现在就避免再出现这种情况。”该基金经理继续说道。

　　在这点上，其实任泽松在一季度时也做出了一些调整。记者注意到，任泽松管理的几只基金在坚守乐视网、尔康制药等个股的同时，加大了对次新股的配置。至少从目前来看，这种小调整，对拉动基金的业绩作用并不大，显然这些基金想实现大逆转，还是只能寄希望于这些重仓股、对得起这份坚守。 (原标题：尔康制药真是一颗“雷”吗？ “公募一哥”：不做评论，这几天会有公司公告)（.每.日.经.济.新.闻.）  

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首发限售股解禁的杀伤力究竟有多强？或许很多投资者感受不到，但看看最近第一创业的走势，您或许会庆幸没有持有这只股票。

　　第一创业9.8亿股首发限售股从5月11日开始解禁，然而股价从5月8日开始即出现了大幅下跌；5月11日以来，更是连续三个跌停板，短短6个交易日股价跌幅近40%。令人奇怪的是，虽然股价表现不令人满意，但券商研报还在满满唱多。

　　股价在唱多声中背道而驰
　　一面是二级市场股价的狂泻，但是机构对于第一创业的钟爱却丝毫不减。媒体记者发现在5月10日，第一创业即迎来了Turiya Capital-Turiya Advisors Asia研究员郭伟业的调研。据彭博新闻，Turiya Advisors Asia曾在2015年牛市见顶前，就向投资者返还了一部分资金。

　　数据显示，这家由前高盛和德银交易员Erro领导的亚洲主题投资对冲基金，在今年仅调研过两家A股上市公司——大北农、第一创业。这两只个股在近半年来均处于持续下跌的过程中。

　　第一创业以固定收益业务见长，2016年期固定收益业务的营业收入为2.55亿元，占其总营业收入12.56%，从2015年年报的第二大业务下降到第四大业务。而在2015年期固定收益业务的营业收入为7.62亿元，占其总营业收入的25.31%。本次调研中，第一创业称，将继续发挥在固收领域长期积累的经验和优势，积极使用各类对冲工具，根据市场情况调整策略。

　　2016年报显示，第一创业资管业务营业收入为6.24亿元，占其总营业收入的30.79%，为其第一大业务。而在2015年，第一创业的资管业务营业收入为4.89亿元，占总营业收入的16.21%，为其第三大业务，仅次于占比第二的证券经纪及信用业务。在机构调研中，第一创业表示，其资产管理业务目前以定向资管为主，主要客户是银行等金融机构。近期银行委外赎回备受关注，但其以固定收益为主的管理规模稳定。同时，该公司在资管业务的核心竞争力主要体现在主动管理上。

　　另外，对于其去年营收规模中排名第三的投资银行业务，在今年全年业务的收入情况，第一创业认为难以预测；并认为其未来几年的业务最大的收入增长点是私募股权基金管理。2016年年报显示，第一创业私募股权基金管理与另类投资业务营业收入仅为1.37亿元，占其总营业收入的6.78%，为其第五大业务，仅次于固收业务。

　　如果机构的调研还不能说明问题，那么研报的高调唱多更是令人惊奇。

　　今年3月24日，第一创业发布了2016年年报。就在同一天，太平洋证券发布研报称，基于证券行业整体性机会，上市补充资本幅度较大有望促进公司加速发展，以及该公司作为次新股流通市值小、弹性大的特征，给予第一创业增持评级，6个月目标价35元/股。

　　3月26日安信证券发布研报称，维持第一创业买入-A评级，6个月目标价32.92元/股。在此前一个交易日的3月24日，第一创业的收盘价已经达30.33元/股。

　　另外，海通证券虽然在第一创业发布2016年年报后给予了下调评级。但是，其仍在研报中认为第一创业以固守为主要特色，在现有上市券商中属于稀缺标的；已经拥有多项债券承销业务资质；对传统经纪业务依赖度较低。因而，海通证券使用部分估值法得出第一创业的目标价为31.89元/股。这与当时第一创业的股价也相当接近。

　　然而一个月后，第一创业发布了今年一季报，并且股价已经在25元/股附近短暂地小幅横盘。海通证券使用了可比公司估值法，从PE角度得出目标价16.50元/股，又从PB角度得出目标价14.42元/股，并且综合两种方法得出平均目标价15.46元/股。这与当时该股的收盘价比较远，但离周一的收盘价14.84元却是很近的。再考虑到第一创业以固守为特色，属于上市券商中的稀缺标的，海通证券给予该股25.51元/股的目标价，并维持“中性”评级。

　　机构的观点和股价的背道而驰，业内人士都归结于首发限售股解禁上市，但从之前众多解禁股走势来看，并未出现如此反常现象，其背后究竟有何玄机呢？截至发稿，公司并未对此进行任何回应。

　　幕后黑手登场
　　股价的大跌，其必然有幕后推手，究竟谁是做空主力军呢？

　　5月8日晚间，第一创业发布首发限售股解禁提示性公告。5月9日，该股虽然处于继续跳空大跌的状态，但是龙虎榜卖方抛货量并不是很大，最高也才1815.84万元。

　　然而，5月11日到本周一这3个交易日，该股连续一字板跌停；龙虎榜却显示出货更凶猛。

　　例如，按周一该股的收盘价14.48元/股计算，龙虎榜卖1席位的万联证券北京上地创业路营业部，出货量约为1037万股。并且，该营业部在5月11日也出现在龙虎榜卖2位置。 (原标题：6天跌幅近40% 第一创业被10亿解禁股吓坏了？) （.每.日.经.济.新.闻.）  

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国土资源部日前发布实施的《土地利用总体规划管理办法》提出，城乡建设、区域发展、基础设施建设、产业发展等各类与土地利用相关的规划，应当与土地利用总体规划相衔接。

　　针对当前一二线热点城市地价、房价过热的现象，国土资源部规划司司长庄少勤指出，供地数量与住房价格并没有必然的关系。他说，房价上涨缘于多个环节的综合因素，其中一个重要原因是住房供应体系。“房价过热的城市，往往是大量投资性需求尚未得到合理抑制，干扰了市场。”


　　“据我们了解，全国范围内的土地和住房供应基本能够满足人们对居住空间的需求。”庄少勤进一步指出，在投资性需求没有得到有效抑制的前提下，单纯增加土地供给并不能直接平抑住房价格。

　　庄少勤说，地方政府每年将土地供应计划上报国土部，国土部根据当地上一年度土地供应实际情况审批次年的用地指标。地方上出现用地指标过剩或者不足的情况，都要向国土部上报。他举例说，如果某城市上年度指标出现剩余，该城市在次年度并不能直接使用这些“剩余指标”，而需要先行向国土部申报，获得批准后方能使用。

　　据介绍，2017年全国土地利用计划已下达，与去年相比，新增建设用地指标总量略有下降。国土资源部规划司副司长周建春指出，考虑到房地产市场平稳健康发展，以及各地的库存和房地产市场情况，对指标进行了相应压减或者增加。

　　数据显示，今年一季度全国105个主要监测城市住宅用地供应同比增加，供地结构进一步优化。“供应结构方面，住宅用地供应量占比、房地产用地供应量占比均明显提升，达到近两年最高值。”中国土地勘测规划院地价所所长赵松说。

　　具体来看，一二线城市住宅用地供应量同比增加明显，一线城市增幅超过50%，三线城市微幅下降。赵松表示，“从20个热点城市的土地供应来看，住宅用地供应同比也出现大幅上涨，涨幅超过30%。总体而言，住宅用地供应数量与结构的变化符合分类调控的指导思路”。

　　此前，国土部、住建部联合出台的调控政策规定，各地根据商品住房库存消化周期，适时调整住宅用地供应规模、结构和时序，对消化周期在36个月以上的，应停止供地；36-18个月的，要减少供地；12-6个月的，要增加供地；6个月以下的，不仅要显著增加供地，还要加快供地节奏。

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高盛:这就是为什么中国股市大跌 外国人并不害怕






时间：2017年05月17日 08:11:07 中财网




　　恰逢中国再度聚焦控制经济杠杆，高盛的分析师们也推出了一个新的指数，衡量中国金融市场的压力情况。

　　鉴于近几个月来不少中国企业取消了原定的债券发行计划，股市也连连下跌，国债收益率出现上升，指数显示压力上升一点都不令人意外。

　　但高盛的分析显示，金融压力指数，即FSI指数仍然低于去年底今年初的高位，而且也不一定就会导致经济表现疲软。

　　“我们发现，金融压力的上升会损害经济增长，但仅局限于整体金融条件因此而收紧，”包括Zhennan Li在内的经济学家在5月16日的一份报告中写道：“如果金融压力急剧上升，其后又快速反转，经济增长并不一定会受到显着影响。”

　　部分指数基础数据历史比较短，因此高盛编制了两个版本，一个是基础数据历史较长的扩展版，一个是“完整”版，均在上图中标出。Z值衡量给定数值距离长期平均值的相对标准距离。

高盛团队在编制FSI指数时考虑了银行业、银行间拆借、债券、股票以及外汇市场的指标，和他们现有的金融条件指数不同。

　　高盛的FCI显示金融条件近期有所收紧，部分归因于货币供应增长的放缓。

　　高盛新指数显示，压力水平仍然远远低于2008年全球金融危机以及近些年来市场动荡时期的高位水平，其中就包括2015年8月汇改引发的波动。这或许能帮助解释为什么中国去杠杆的努力迄今为止并没有在外国投资者当中引发多少担忧。  

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“股神”巴菲特对苹果一定是真爱，因为就在今年一季度，他旗下伯克希尔-哈撒韦公司对于苹果公司的持股又翻倍了。

　　根据美国的监管法规，管理资产规模超过1亿美元的基金经理必须在每个季度结束后的45天内提交一份13F表格，列出所持有的股票以及期权和可转换债券。

　　这次的文件显示，巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦公司幅增持苹果公司股票至1.29亿股，较去年四季度时的持仓翻了两倍多。截至一季度末，这些持股价值186亿美元。

　　华尔街大鳄都在增持苹果
　　苹果公司5月9日的市值首次超过8000亿美元，目前苹果的股价正处在历史新高上，而投资者估计股价仍会继续上涨。

　　就在上周五，高盛上调了未来12个月对苹果股价的预期。高盛分析师西蒙娜·杨可夫斯基在报告中重申，苹果的股价为买入评级，并把预期股价从164美元上调至170美元。这意味着苹果股价与上周四收盘价相比，还有10%以上的上涨空间，难怪投资大佬们越来越钟情苹果。

　　索罗斯也看好苹果
　　跟巴菲特同年同月出生的索罗斯，虽然投资手法迥异，但这一次终于走到了一起——看好科技股。根据13F文件，今年一季度索罗斯旗下的索罗斯基金管理公司小幅购入了苹果股票。

　　美国债券基金管理公司贝莱德今年一季度同样增持了苹果公司的股票，至3.13亿股，甚至超过了伯克希尔-哈撒韦公司。

　　美国最大的金融服务机构之一——摩根大通（JPMorgan Chase & Co）一季度增持苹果的股票至5000万股，紧随巴菲特和贝莱德其后。

　　A股怎么办？
　　上海证券认为，按目前的预期，iphone8将在今年秋季上市，建议关注OLED、手机摄像头和声学器件等领域的龙头股。招商证券（香港）预期，苹果的供应链会因iPhone表现逊于预期而短期回调，建议投资者趁调整买入苹果供应链。

　　看看其他大鳄买了些啥？
　　13F的看点不止巴菲特，其他一些华尔街大鳄的投资线索也同样值得关注，小编为大家列举一二。

　　△有“抄底王”之称的David Tepper旗下对冲基金Appaloosa，今年一季度大举押注美国银行，总计买入逾800万股，一季度持有市值约2.07亿美元。

　　此外，该公司还买入价值约7240万美元的广播电视网CBS，对西南航空的持仓翻倍。还增持半导体业者Micron，一季度末持有市值为1.933亿美元。

　　△一季度，索罗斯基金管理公司将其对高盛的持仓增加了约40%，并买入Snap。

　　数据显示，截至一季度末，索罗斯持有8.68万股高盛股票，并在一季度买入170万股Snap。此外，索罗斯对脸谱网的持仓增加80.4%至63.8086万股，对微软的持股增加三倍多。

　　和巴菲特一样，索罗斯也增加了对美国航空的持股。

　　△与索罗斯对黄金资产避而远之不同，亿万富翁约翰·鲍尔森依旧看好黄金。他旗下的对冲基金Paulson & Co今年一季度对SPDR黄金信托的持仓不变，维持在436万股。截至三月底，这些持仓的价值大约为5.176亿美元，较去年四季度末4.779亿美元的水平有所上升。

　　同时，Paulson & Co减持了谷歌母公司Alphabet股票C类股48.4%至1.12万股，并减仓亚马逊5500股。

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导读
　　养老基金受托管理将提速 江苏浙江有望成为第二批签约省份
　　楼继伟讲话释放信号：国资划转社保今年将有重大进展

　　养老基金受托管理将提速 江苏浙江有望成为第二批签约省份
　　主持人孙华：日前，全国社保基金理事会理事长楼继伟在部署2017年工作安排时提出：加快社保基金筹集和养老基金受托管理，着力做大做强规模、加紧推动划转部分国有资本充实社保基金实施方案出台、推进多渠道筹集全国社保基金等，本报今日采访专家学者就此解读，以飨读者。

　　专家表示，江苏、浙江两省职工基本养老保险基金结余均超3000亿元，是最有条件委托社保基金理事会托管的省份
　　“加快社保基金筹集和养老基金受托管理，着力做大做强规模。”全国社会保障基金理事会理事长楼继伟在全国社会保障基金理事会第六届理事大会第一次会议提出。

　　据社保基金理事会数据显示，过去三年，社保基金累计投资收益达到4033.18亿元，年均投资收益率9.37%。

　　“从社保基金的数据看，收益明显高于银行存款等，因此，这个数据还是很有吸引力的，下一步应有更多省市的养老基金委托社保基金理事会来打理。”浙江省劳动和社会保障科学研究院前院长陈诗达对记者表示。

　　进入2016年后，地方受托管理的养老基金入市推进步伐明显加快。随着人社部明确养老基金入市内容、《全国社保基金条例》的落地实施以及顺利完成了首批21家养老基金投资管理机构和4家托管机构的评审工作，目前看，基本养老保险基金市场化运作已进入实质性操作阶段。

　　人社部数据显示，截至3月底，北京、上海、河南、湖北、广西、云南、陕西等7个省市政府与社保基金理事会签署了委托投资合同，合同总金额3600亿元，其中1370亿元资金已经到账并开始投资，其他资金将按合同约定分年、分批到位。

　　至于后面还将有哪些省市与社保基金理事会签署养老基金委托投资合同，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受媒体记者采访时表示，目前职工基本养老保险基金结余过千亿元的省份只有10个，其中，广东、江苏、浙江是结余最多的省份，江苏、浙江两省职工基本养老保险基金结余均超过3000亿元，是最有条件委托中央托管的省份。但江浙两省均未进入首批签约省份名单，极有可能进入第二批名单。

　　华夏证券认为，养老基金入市的本质目的是为了实现资产的保值增值，低风险偏好属性叠加对“赚钱效应”的诉求将使得其风险资产配置节奏与基本面之间的关系更为密切。

　　“预计我国基本养老基金的A股总配置比例应该在10%左右。”华夏证券指出，从养老基金入市的资金规模来看，其所能带来的实际总量效应有限。结合2016年以来A股投资者结构的变化，养老基金加入股票市场将进一步增强机构投资者的绝对收益性质和低风险偏好属性，助力市场风格由公募和散户主导的风格向“绝对收益特征”切换。

　　市场人士对记者表示，从当前A股市场看，估值已到底部，是配置股票的大好时机，因此，已经到账并开始投资的1370亿元资金或已有一部分正进入A股市场。(.证.券.日.报.)

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茅台深圳经销商苟总观点：“五月天的深圳茅台酒市场，普飞一批价、团购价、零售价的対外报价均粘在1299红线上(实际成交价因补差价或搭配其它酒以及限价纠察而在土30_50元左右波动)。普飞最新入市出厂日期为4月28号丶5月2号(如图)，周转期为15-20天左右，说明供货仍处于偏少的淡季节奏。需求端来看:经销商普飞少量库存用于零售团购外，终端商超与烟酒行渠道七、八成处于零库存和缺货状态，重构价格体系、少量补库存和淡季现望的气氛较浓，有货而不敢岀，市场价与厂家限价的博弈处于胶着。。

本轮价格上涨和僵持究其原因在于供需失衡，使53度500ml的普飞突破1300元/瓶而成为焦点，与厂家希望老百姓能喝上喝得起茅台意愿相违，并承压各方面(上级丶舆论、消费者。。)而采取的限价措施。。。

其实，在普飞的小规格产品结构中，单从价格上，百元至千元就都能满足各阶层消费水平(如图二)。也许化解"价高"责难的破局之举在于未来普飞小规格的宣传、上量、覆盖百元至千元消费群体上，减轻聚焦在普飞500ml的价格压力，同时，携茅台品牌优势，小规格茅台反向下市场空间更加巨大!!与系列酒(大曲丶迎宾、王子。。)在各价格区间实现无缝覆盖。即:

普飞500ml丶生肖丶定制丶大坛:1200元以上,

普飞50ml丶200ml、400ml。。:200元_1200元。

系列酒(大曲，迎宾丶王子):200元以下

近期，面对暂短的价格僵局或波动，只须回归初心，重新检视产品，重新回看茅台200-1200元价格的拱手送人的市场千亿空间，相信随着十三五，十四五产量的上升，若能以现成茅台小规格的放量，不须塑造新品牌的重大投入，即可迅速重占200一1200价格区间市场份额。形成对竞品的"回马枪”。。。

另外，这几年形成的完善的产品结构丶多层价格体系、百亿级预收款丶数千经销商专卖店，电子商务和合理消费群体使得茅台"护城河"的宽度厚度已大大增强。

时间已回不到2012年，过度担忧的大调整不会重演。。。

总之， 消费升级的基础在于品牌的消费人群基数，若真正形成从"少喝酒丶喝好酒"---->"少喝酒丶喝好酒丶喝得起丶喝茅台"的引领，通过上量小规格茅台扩大消费者基数和降低消费门槛，践行厂家让百姓喝上茅台的承诺，固化一代代餐桌上记忆的"国酒味道”，则茅台景期周期长将有劲未尽的延展下去。。。

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养老基金受托管理将提速 江苏浙江有望成为第二批签约省份
　　主持人孙华：日前，全国社保基金理事会理事长楼继伟在部署2017年工作安排时提出：加快社保基金筹集和养老基金受托管理，着力做大做强规模、加紧推动划转部分国有资本充实社保基金实施方案出台、推进多渠道筹集全国社保基金等，本报今日采访专家学者就此解读，以飨读者。
　　专家表示，江苏、浙江两省职工基本养老保险基金结余均超3000亿元，是最有条件委托社保基金理事会托管的省份
　　“加快社保基金筹集和养老基金受托管理，着力做大做强规模。”全国社会保障基金理事会理事长楼继伟在全国社会保障基金理事会第六届理事大会第一次会议提出。
　　据社保基金理事会数据显示，过去三年，社保基金累计投资收益达到4033.18亿元，年均投资收益率9.37%。
　　“从社保基金的数据看，收益明显高于银行存款等，因此，这个数据还是很有吸引力的，下一步应有更多省市的养老基金委托社保基金理事会来打理。”浙江省劳动和社会保障科学研究院前院长陈诗达对记者表示。
　　进入2016年后，地方受托管理的养老基金入市推进步伐明显加快。随着人社部明确养老基金入市内容、《全国社保基金条例》的落地实施以及顺利完成了首批21家养老基金投资管理机构和4家托管机构的评审工作，目前看，基本养老保险基金市场化运作已进入实质性操作阶段。
　　人社部数据显示，截至3月底，北京、上海、河南、湖北、广西、云南、陕西等7个省市政府与社保基金理事会签署了委托投资合同，合同总金额3600亿元，其中1370亿元资金已经到账并开始投资，其他资金将按合同约定分年、分批到位。
　　至于后面还将有哪些省市与社保基金理事会签署养老基金委托投资合同，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受媒体记者采访时表示，目前职工基本养老保险基金结余过千亿元的省份只有10个，其中，广东、江苏、浙江是结余最多的省份，江苏、浙江两省职工基本养老保险基金结余均超过3000亿元，是最有条件委托中央托管的省份。但江浙两省均未进入首批签约省份名单，极有可能进入第二批名单。
　　华夏证券认为，养老基金入市的本质目的是为了实现资产的保值增值，低风险偏好属性叠加对“赚钱效应”的诉求将使得其风险资产配置节奏与基本面之间的关系更为密切。
　　“预计我国基本养老基金的A股总配置比例应该在10%左右。”华夏证券指出，从养老基金入市的资金规模来看，其所能带来的实际总量效应有限。结合2016年以来A股投资者结构的变化，养老基金加入股票市场将进一步增强机构投资者的绝对收益性质和低风险偏好属性，助力市场风格由公募和散户主导的风格向“绝对收益特征”切换。
　　市场人士对记者表示，从当前A股市场看，估值已到底部，是配置股票的大好时机，因此，已经到账并开始投资的1370亿元资金或已有一部分正进入A股市场。(.证.券.日.报.)

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中船集团：大力推进军工资产证券化并上市
　　5月17日从人民日报获悉，中国船舶工业集团公司党组刊文《坚持军民融合深度发展 建设国内领先世界一流创新型海洋装备集团》，文章提出，“十三五”时期集团将大力推进军工资产证券化并上市，推动军民融合从技术、设施、管理向资本层面跃升，推动更高层次的军民融合深度发展；以资本为纽带，加强内部军民品资源整合重组，加快产业链上下游企业并购；创新商业模式，通过融资租赁等方式，牵引装备需求。
　　文章强调，加快推进军民融合创新体系建设。要按照“全要素、多领域、高效益”的要求，加快建立和完善军民融合创新体系，努力实现军民科技深度融合发展。加强军民资源共享，统筹管理军民基础设施、研发设计、试验验证、生产建造、服务保障、人才建设等方面的相关资源。
　　文章还提出，坚持以开放促融合。深入贯彻开放发展理念，按照上级主管部门对军品科研生产能力结构调整的总体部署，除涉及国家安全的战略武器和核心领域外，充分吸纳社会优质资源进入中船集团海军装备科研生产和维修保障领域。在国家政策允许范围内，欢迎社会资本参与集团公司军工能力投资建设。同时，积极构建军民融合的原材料和配套商供应体系，在贯彻国家有关要求、确保装备质量的基础上，将集团内外更多民品配套纳入军品配套体系。加强与国防特色高等院校、科研院所和地方军民融合产业基地的合作，拓展民为军用的发展空间。（中国证券网）

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央企混改加速推进 新领域龙头企业初显锋芒
　　今日，中国船舶工业集团公司党组刊文《坚持军民融合深度发展 建设国内领先世界一流创新型海洋装备集团》，文章提出，“十三五”时期集团将大力推进军工资产证券化并上市，无独有偶，据报道，重庆水务资产混改也进入深水区。可见，央企混改方面正在积极推进。

　　军工资产证券化将推动 央企混改再推进
　　5月17日，中国船舶工业集团公司党组在人民日报上刊文《坚持军民融合深度发展 建设国内领先世界一流创新型海洋装备集团》，文章提出，“十三五”时期集团将大力推进军工资产证券化并上市，推动军民融合从技术、设施、管理向资本层面跃升，推动更高层次的军民融合深度发展；以资本为纽带，加强内部军民品资源整合重组，加快产业链上下游企业并购；创新商业模式，通过融资租赁等方式，牵引装备需求。
　　文章强调，加快推进军民融合创新体系建设。要按照“全要素、多领域、高效益”的要求，加快建立和完善军民融合创新体系，努力实现军民科技深度融合发展。加强军民资源共享，统筹管理军民基础设施、研发设计、试验验证、生产建造、服务保障、人才建设等方面的相关资源。
　　文章还提出，坚持以开放促融合。深入贯彻开放发展理念，按照上级主管部门对军品科研生产能力结构调整的总体部署，除涉及国家安全的战略武器和核心领域外，充分吸纳社会优质资源进入中船集团海军装备科研生产和维修保障领域。在国家政策允许范围内，欢迎社会资本参与集团公司军工能力投资建设。同时，积极构建军民融合的原材料和配套商供应体系，在贯彻国家有关要求、确保装备质量的基础上，将集团内外更多民品配套纳入军品配套体系。加强与国防特色高等院校、科研院所和地方军民融合产业基地的合作，拓展民为军用的发展空间。

　　混改新领域初现端倪 环保板块领军企业胎动
　　另外，据21世纪经济报道消息，4月7日，重庆市水务资产经营有限公司（下称水务资产）以44亿元的高价出售其持有重庆德润环境有限公司（下称德润环境）20%的股权，挂牌期长达40多天，作为德润环境的控股股东，水务资产此举意在引入投资者。水务资产混改正全面进入深水区：除了旗下环保产业平台德润环境对外伸出橄榄枝，其二级公司、德润环境旗下重庆最大的供排水一体化经营企业重庆水务集团股份有限公司也在推进国企改革，作为垃圾焚烧发电领先企业，德润环境拥有的重庆三峰环境产业集团有限公司则被重庆市国资委选取为员工持股试点企业之一。

　　对水务资产来说，去年底至今年初的国企改革可谓第三波。
　　早在2002年，由法国苏伊士集团和新创建集团有限公司合资组成的中法水务和当地供排水企业成立合资公司，进入重庆水务，可谓水务资产国企改革第一波。至今，合资后的重庆中法水务投资有限公司负责着重庆北部新区等地饮用水的生产及销售、并取得供水特许经营权。
　　第二波混改在2007年6月，重庆市国资委通过国有股权划转，将重庆市水务控股（集团）有限公司由国有独资变更为国有控股，重庆市水务资产经营有限公司持股85%，苏渝实业持股为15%。同年8月，重庆市水务控股（集团）有限公司以净资产账面值折股整体变更为水务集团。
　　作为德润环境的控股股东，水务资产此次挂牌意在引入投资者。5月15日，重庆联交所项目联系人乔先生表示，咨询大有人在，但报名情况不能透露，要等到5月19日挂牌结束。
　　业内人士看来，环保产业而非水务，才是这轮国有股权受到投资者角逐的热点。（中国证券网）

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山东一电厂经理把企业当家：吃拿卡要 厂子亏8亿






时间：2017年05月16日 15:04:02 中财网




　　国电费县发电有限公司(以下按当地俗称简称为“费县电厂”)位于山东省沂蒙山革命老区临沂市费县境内，由中国国电集团公司、山东鲁能发展集团有限公司、临沂市投资发展有限责任公司及费县投资发展有限责任公司分别出资组建，总装机容量7200MW，总资产48.24亿元，是亚洲最大的火力发电厂。

　　吃拿卡要
　　电厂累计亏损8个多亿
　　2003年8月，费县电厂筹建处成立，史佩珍担任总经理。他带领干部职工，在短短4年时间里，从筹建到运营，各项经济技术指标均达到全国同类电厂和机组发展的最高水平。作为该厂的“元老级”人物，史佩珍曾当选为山东省第九次党代会代表、临沂市第十七届人大代表，可谓名副其实。

　　史佩珍是土生土长的沂蒙老区人，工作起来他有不要命的态度，曾让“史佩珍精神”名噪一时。一时间，费县电厂成为在全国国电系统以及在当地备受瞩目的“金凤凰”。对史佩珍提出的很多发展思路，当地政府给予了大力支持，并寄予厚望。然而，时间一年年过去，这看似繁荣的生产场景背后，却是企业的连年亏损和国有资产的不断流失。承办此案的检察官告诉记者，费县电厂累计亏损8个多亿，对费县的经济发展没有起到任何好的促进作用。

　　2011年年初，费县检察院接到一封神秘的举报信，举报人详细反映个别供煤商在给费县电厂供煤过程中存在以假乱真、以次充好的现象，并举报费县电厂负责燃料采购的燃料公司经理朱效亭等人存在吃拿卡要、收受贿赂的情况。

　　费县检察院副检察长郑京华告诉记者，举报信针对的举报主要有几个方面。一个方面是电厂采购煤炭，在这个过程当中掺假制假。把一车好煤换成煤矸石，只在煤炭质量好的地方打上标记，这样在检测的时候，有标志的地方煤炭质量比较好，化验结果也是达标，但其他地方都是劣质的煤矸石。另一方面是装煤炭的车过完秤后不卸货，过完秤后转一圈再回来，把车牌换了重新过秤，这样一车煤能卖好几车的钱。再一个就是供应商给负责煤炭采购的人员大量行贿。举报中还提到，在电厂建设施工中，电厂要求施工方虚开大量的发票，在之后的调查中，还了解到甚至有钢筋企业给他多开了2000多万元的发票。

　　费县检察院迅速组织召开线索研判会，对举报信中列举的详细数据展开全面剖析。

　　缜密侦查
　　“一言堂”催生“家族式腐败”
　　据费县检察院检察长尹德新介绍，史佩珍作风非常的霸道，不论是在原材料的购进、建筑施工，甚至包括用人这方面都是“一言堂”，社会反响比较强烈。为此，检察官们根据既定方案，展开了缜密的初查。

　　经过几个月的初查，检察官们掌握史佩珍涉嫌受贿的犯罪线索后，迅速向临沂市检察院汇报情况，临沂市检察院又给山东省检察院作出汇报。经过省检察院的批准，授权费县检察院承担整个案件的查办任务。

　　根据案件特性，办案检察官围绕“两条主线”展开案件侦查工作：一条围绕史佩珍及其家族成员等关系密切的人开展，另一条则围绕举报信中提到的朱效亭等人开展。一张细密交织的大网开始布阵。“史佩珍是主犯，这个我们是确定的，但他周围能涉及多少人？我们不确定，所以说当时我们定的策略就是先抓捕史佩珍。”尹德新说。

　　侦查工作在不断深入。可就在这时，史佩珍却敏锐地感到了异常，他选择了“人间蒸发”。费县检察院反贪局侦查二科科长贾洪鹏说：“从2011年下半年，从调查银行和房产开始，发现了一些问题。但是史佩珍当时调到济南去了，找了很长时间，找不着他。我们在济南经十路国电大楼他上班的地方，在大楼门口蹲了好几天，又找到他家里，他不在登记的户籍地址住。”

　　案件的进展陷入了僵局。就在此时，意想不到的转机出现了。办案检察官后来发现了史佩珍下班回家的路线和家庭住址，第二天早上趁其吃完早餐，在楼下散步时秘密将其抓捕。检察官们立刻对他进行审讯。但是，常年身居高位，手握实权的史佩珍却拒不配合。如何尽快捕捉到他的特点、打破他的心理防线，是突破案件的关键所在。

　　费县检察院副检察长郑京华介绍说：“史佩珍案涉案人员多，他担心牵扯他这些亲属，心理负担比较重，我们及时抓住他心理脉搏，制定一个怎么去疏通他的思想，做通他的思想，让他彻底交代问题。史佩珍能够逐渐主动谈了，对他的处理能够好一些。”根据掌握的线索，检察官们初步查明，其果然在电厂内部伙同下属大肆贪贿。此外，其家人和朋友还利用史佩珍的权力，为其充当掮客，帮助他在工程承揽、拨付及结算工程款等方面收受贿赂，并从中牟利。

　　在检察官强大的审讯攻势下，史佩珍渐渐交代了部分犯罪事实。根据他的供述，本案还涉及他的二弟史佩振、四弟史佩升、妻子谢漫以及电厂的部分负责人。然而，此时史佩珍落网的消息早已在厂里不胫而走，相关人员全都跑了，失去了踪迹。检察官们的侦查工作再一次陷入困境。

　　“他们这些人员当时也全都跑了，找不着了。通过审讯，我们了解史佩珍的妻子谢漫也涉及本案，很多贿赂都是通过她经手的，而且谢漫的受贿数量比较大，回济南对谢漫进行抓捕。”费县检察院反贪局侦查二科科长贾洪鹏介绍说。“知道他妻子谢漫在省里上班。我跟着俺科两个年轻的，去了她单位门口，知道她的轿车是‘小马六’，然后跟踪她，跟了一个多星期。调查清楚了谢漫的住处。但是这时候她就警觉了，她就不出来了。”

　　当检察官敲响谢漫家大门的时候，却听到了谢漫在屋里歇斯底里的叫喊：“你们不是来退物品的，你们是来逮我的，我不开门。”按照常规犯罪嫌疑人要是拒绝开门，办案人员可以强行打开门锁。但是谢漫威胁办案人员，如果打开门，她就跳楼。出于安全的考虑，办案人员没有对她进行采取强行开门的措施，就在楼下蹲守。

　　他们一边蹲点守候，一边对谢漫展开了说服教育攻势。但是，谢漫一方面以跳楼威胁检察官，拒不开门接受调查，另一方面，却悄悄为逃跑做着精心准备。当天午后，谢漫化妆成给居民送大桶水的，扛着水桶戴着帽子试图逃跑。后来检察官们上高速查卡口，发现是一个男的开车拉她跑的，去菏泽了。检察官们通过调查发现她在菏泽一个11层楼上居住，守了两天，终于有一天，她到商城去购买物品，办案人员就在超市门口成功将其抓捕。

　　成功抓捕后，很快，史佩珍的弟弟等相关涉案人员也相继落网。据调查，史佩珍的亲弟弟史佩振原是临沂市某企业的病退职工，自从哥哥当了费县电厂的总经理，他成了某些大公司争相巴结的对象，经常被宴请。不仅如此，还多次收受贿赂，为供应有关设备和及时支付工程款提供帮助。

　　手握“摇钱树”

　　仨下属侵占挪用公款达千余万
　　在以史佩珍和他家属朋友为突破口的办案主线中，一个被频繁提起的名字引起了检察官们的注意。他就是史佩珍银行账户的主要负责人、费县电厂财务部经理马向华。作为企业财务一把手，马向华一向低调谨慎，很受史佩珍的重视和信任。他不仅掌管着公司的全部账务，还手握史佩珍的“小账本”。

　　费县检察院反贪局侦查一科科长林清富告诉记者：“作为财务经理的马向华听说史佩珍到案了，就把车一放，不上班，回老家了。因为他是单位的财务经理，他自己身上有问题，他知道史佩珍出事肯定要找他，这个账外账是他管的。”作为一个经验老到的财务经理，马向华迅速销毁了所有的财务资料，妄想以此逃避罪责。一个夜里，他亲眼看着手中最后一份资料渐渐燃尽，然后迅速收拾现场，携带行李逃之夭夭，但最终还是落入法网。

　　经查，2004年12月至2009年，马向华利用担任财务部副主任、主任的职务便利，为他人谋取利益，非法收受人民币、购物卡等折合人民币共计42.16万元。此外，马向华还利用担任国电费县电厂财务部主任的职务便利，私自挪用其保管的公司资金人民币1342万余元、美元1.9万元。

　　随后，国电费县电厂的副总经理、史佩珍的得力助手惠义占也终于落网。经查，2004年2月至2009年12月，惠义占利用担任国电费县电厂计划部副主任、主任的职务便利，为他人谋取利益，非法收受人民币、购物卡、电脑等折合人民币共计102.75万元，并将350万元公司退款据为己有。

　　而另一边，以朱效亭等负责燃料采购、抽样、检验人员为主的侦查工作也在同步进行。电煤是上述人员涉腐的主要介质。费县电厂燃料公司是负责原煤采购的关键环节，要想向电厂销售煤炭，谁也离不开这一关。费县检察院反贪局侦查三科科长李洪伟介绍，煤炭比较特殊，和商品不太一样，普通的商品按重量或者什么，它还有一个质量的问题，而它是含热量多少。热电公司权力非常大，它的支出占整个电厂支出的百分之八十以上，其他支出很少，主要支出是煤。

　　手握重权的朱效亭负责电厂的购煤、运煤、取样、化验、煤款、运费结算等等，也因此成了众多煤炭商公关的主要对象和“摇钱树”。煤炭经销商们“各显神通”，想尽各种办法接近朱效亭，希望能与他搞好关系。

　　这其中，来自济宁一家货物运输公司的负责人朱思臣可谓“技高一筹”。从2008年起，朱思臣就通过熟人关系结识了朱效亭。为达到向电厂运煤的目的，朱思臣多次向朱效亭行贿。据法院认定，朱思臣送给朱效亭的现金、购物卡、贵重物品等所谓“好处费”累计人民币30多万元。

　　整改预防
　　向电厂发出检察建议
　　随着主要涉案人物的相继落网和反贪干警的严密侦查，费县电厂窝串案的整个脉络逐步浮出水面。案件侦查终结后，被移送到费县检察院公诉部门。

　　2013年12月12日，费县法院作出一审判决，以受贿、贪污、故意销毁会计凭证、国有公司企业人员滥用职权罪判处史佩珍有期徒刑十八年零六个月。史佩珍不服判决，提出上诉。直到此时，他仍然存在侥幸心理：自己是电厂的大功臣，如果上诉，是不是还有机会翻盘呢？

　　法网恢恢，疏而不漏。2014年10月，临沂市中级法院二审对史佩珍等人的罪名予以认定，最终以受贿、贪污、故意销毁会计凭证罪、滥用职权罪等判处史佩珍有期徒刑十七年零六个月；以受贿、挪用公款、故意销毁会计凭证罪判处原财务部主任马向华有期徒刑十四年；以受贿、挪用公款、故意销毁会计凭证罪判处原副总经理惠义占有期徒刑十三年零六个月。

　　在这起案件中锒铛入狱的，正处级1人，副处级2人，正科级7人。所有涉案人员都得到了应有的惩罚。沸沸扬扬的费县电厂贪腐窝串案终于落下了帷幕，但是检察官们的工作并没有结束。针对办案发现的问题，费县检察院在职务犯罪预防方面向电厂发出了检察建议。

　　随后，电厂建立了一个技术防范机制，比如在燃料管理进行了智能化建设，就是煤从进厂到上炉子中间这一段，人工几乎是不参与的。原来人工可以参与，现在人说了不算，是设备说了算，并且都可以追溯的。

　　山东省检察院检察长吴鹏飞表示，检察机关要自觉保持检察工作与经济发展同频共振，坚决有力服务和保障全省经济社会平稳健康发展。要牢牢把握惩治和预防经济领域职务犯罪的重要职责，坚决查办和积极预防破坏全省经济发展战略实施、影响改革举措落实、危害政府投资和国有资产安全的职务犯罪，为经济发展营造廉洁高效的政务环境。费县国电贪腐窝串案的查办，正是检察官们对服务经济发展大局的忠实践行。

　　（原标题：电厂总经理把企业当“家业” 与家人下属一起贪）　 .澎.湃.新.闻

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每经记者 鄢银婵 摄影报道 每经编辑 赵 桥
　　共享经济已然成为蓝海。据罗兰贝格咨询公司近日发布的《汽车分时租赁如何在中国获得成功》报告认为，在未来十年间，中国分时租赁汽车数量将保持45%的年复合增长率，2025年分时租赁汽车数量将达60万辆。

　　但汽车分时租赁业务要在中国市场实现盈利仍任重而道远。媒体记者从多名汽车共享领域的相关人士了解到，目前达到盈亏平衡点的企业少之又少。

　　此外，从目前汽车分时租赁行业里存在的运营车辆组建由融资租赁VS自有、还车站点的定点VS自由等多种商业模式来看，均存在一定的痛点待解。

　　●还车站点：自由VS定点
　　同样主打共享概念，共享单车火遍全国，共享汽车却略透点寒意。多名分析人士认为，汽车共享未完全火的一个重要原因在于用户体验欠佳。

　　“共享单车为什么能培养出用户黏性？因为它真正实现了车辆的随时、随地、随取、随送，对共享汽车而言，‘最后一公里’还是需要解决的一大难题。”汽车行业分析师贾新光表示。

　　在山城重庆的街头，受地形限制，在这里几乎看不到风靡全国的共享单车；相反这里更为普及的是汽车分时租赁。2016年，全球分时租赁公司戴姆勒公司旗下的car2go选择重庆作为其在亚洲入驻的第一个城市，目前在重庆所投放车辆超过600辆。

　　car2go和谐和谐部人士在接受媒体记者采访时介绍，和“共享单车”类似，其采用“自由流动模式”，随取随停。也就是说，用户在利用地图功能寻找到附近的车辆后即可进行租用，用完之后可以停放在car2go的专属车位，也可以停靠在免费随停的车位，如政府管辖的市政停车位，“用户将车辆停在市政停车位或专用停车位上，均不需要支付任何停车费用。”

　　共享汽车TOGO在还车模式上也采取了自由还车。“我们最大的卖点就是任意还车和接力用车，用户可以再任何一个合法的停车点还车，若在网点运营1公里范围，需收取5元服务费，25元封顶；用户也可以实行A借B还模式，接力用车，在非网点还车时，可分享还车地点，下一位用户下单后，系统则返还相关服务费。”TOGO市场部罗姓人士表示。

　　尽管理论上可以免费在市政停车位停车，但在城市中心区域，这类停车资源相当紧俏，高峰期很难找到车位。如果用户将车停放至收费停车场，下一位用户在使用时将面临高昂的停车费用，影响用户体验。此外，用户停车的位置偏远，也易导致车辆闲置时间过长问题。

　　相较自由还车模式，定点还车则在一定程度上解决停车位难找的问题。大本营位于重庆的盼达用车，其使用“租赁站点”模式，即用户必须在指定的盼达站点租还车。

　　盼达用车CEO高珏表示，其站点主要设置在“园区、社区、商圈、学区、景区、交通要塞”6个区域，以满足不同用户人群的需求。定点还车模式，在一定程度上避免了停车位难找、找车难的问题；同时也方便公司地面工作人员能更好地对新能源汽车进行换电。

　　媒体记者在采访中了解到，由于布点不足，大多数汽车共享公司均采取了A点借B点还的模式，用户常常无法直接抵达最终目的地，还需要借助地铁、共享单车等“接力出行”，这同样直接影响了用户体验。

　　●车队组建：融资租赁VS现金购买
　　记者在采访中发现，高成本运作成为共享汽车的最大短板。

　　上述戴姆勒公司旗下car2go和谐和谐部人士表示，目前公司在重庆投放车辆为smart for two，市场售价大约在13万元，“目前我们已有超过13万注册会员，累计提供超过22万次汽车共享服务，平均每1.2分钟就有一辆即行car2go被租赁。”

　　“汽车分时租赁主要被用在5公里以上、30公里以下的短途出行。”全国中小汽车租赁企业联盟相关人士表示。

　　若取中间值20公里进行测算，其在重庆的计价方式为1.19元/公里和0.59元/分钟，按1小时行驶20公里计算，大概需要花费54元。戴姆勒公司提供的数据，其重庆项目在今年2月底前的营收尚不到1200万元，而其付出的车辆购置成本则在7800万元。

　　对于投资成本问题，上述戴姆勒公司旗下car2go和谐和谐部人士则表示不予置评。

　　正是车辆购置成本高企，目前70%的汽车共享公司都有着自有整车厂背景，比如盼达用车，其背靠力帆股份，采用的主打车型为力帆330EV，价格约5万元，相比而言，成本更低一些。

　　“整车厂商推广分时租赁在某种程度上能达到多赢的效果。”贾新光表示，一方面以力帆为代表的新能源汽车厂商能通过这一模式迅速提高新能源汽车的普及度，另一方面也能加快消化自己的产能，同时也有助于提升品牌形象，每一个用户使用期间都是一次推广。

　　记者了解到，那些背后没有整车制造背景的参与者，其在车队组建一事上，多采用了融资租赁模式。

　　“都说汽车分时租赁属于重资产行业，但我认为我们公司属于轻资产。”上述TOGO市场部罗姓人士表示，其在北京、上海、广州、深圳投放车辆已超过1000辆，但在搭建车队上并未采用购买模式，而是向4S店、汽车厂商用融资租赁形式取得。

　　尽管融资租赁模式成本更低，但该人士也坦言，自2015年9月TOGO上线运营以来，目前尚未实现盈利。

　　在多名业内人士看来，令汽车共享难以推动的另一痛点在于监管滞后。“比如车辆出现交通违章，我们收到违章信息往往会滞后两三个星期，从这一刻到整个罚单处理完，需要经过‘工作人员筛查使用信息并联系客户——和客户在约定时间取车辆的行驶证——客户前往交警部门办理违章——客户再同工作人员约定时间交还行驶证，整个过程短则一两天，长则五六天。”高珏认为，这极大程度降低了车辆使用频次，并给客户带来了不好的使用体验。

　　据高珏介绍，目前仅在重庆地区盼达用车每周处理类似罚单的频次为几十上百次。

　　●运营成本高
　　事实上，共享汽车经营公司要付出的成本远不止车队搭建成本。“我们费用中已包含了所有费用，包括燃料费、保险费、停车费以及专业团队定期洗护车辆费等。”上述戴姆勒公司和谐和谐部人士表示。

　　以燃油费为例，媒体记者根据smart for two车型油耗测算，平均每公里的油耗约0.4元，按照上述22万次、每次20公里测算，燃油费成本约170万元左右。

　　此外，在保险费用方面的投入也不菲。据平安保险一从业人员介绍，目前车辆需配备的保险包括商业险和交强险，一辆车一年的保险成本近3000元，车辆租赁公司往往会有团购价格，每辆车的成本约1800元。按照car2go所投放的600辆计算，一年保险成本约108万元。

　　停车费用的投入也不容小觑。记者了解到，重庆室内停车位月租在400元左右。不过上述戴姆勒公司旗下car2go和谐和谐部人士曾表示，重庆市政府就停车位事项给予了公司很大优惠，不过详情并未透露，尚无法估算该项成本。

　　而随着共享汽车参与企业越来越多，还有不少商家开始坐地起价。“停车位资源紧张是不争的事实，确实存在有部分商家坐地起价。”高珏表示。

　　不过她补充说：“盼达部分站点的停车成本实际上是在下滑的，我们的停车场会给线下商家带来更多的人群消费，进而形成新的生态链，同最早上线时相比，成本下降了50%。”

　　另外一项成本则是人力。记者了解到，汽车共享公司徐亚地勤管理人员接受车辆信息，比如取回一辆车，检查一辆车，然后没问题后上架一辆车，一个人可能会管理10辆车。照此测算，car2go需要配备的地勤人员约60名，按月薪3000元测算，每年人力成本约216万元，这还不包括社保和其他福利。

　　据了解，重庆每年针对所有主城区牌照的车辆收取2300元/辆的路桥费，car2go则还需要负担138万元的路桥费。

　　根据上述数据，按照car2go所投放600辆车辆为基准，其一年的运营成本总计约8216万元（含车辆购置成本7800万元）；以过去近一年22万次使用频次统计，其收入约1200万元，照此速度，其需要近9年时间才能收回成本。

　　不过盈利也并非不可能。高钰称，目前盼达在全国运营的6个城市中，杭州的单日单车平均营收达到了173元，超过了盈亏平衡点，实现了盈利，“分时租赁也好，汽车共享也好，离不开商业的本质，所以必须依靠规模效应、时间效应。”(.每.日.经.济.新.闻.)  


来源：《每日经济新闻》

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北京楼市：调控施压 “锁量”价稳






时间：2017年05月17日 08:14:57 中财网




　　北京“认房认贷”调控政策出台已近两月，对楼市的影响已开始显现。专家表示，北京楼市当下属于僵持阶段，交易量基本被“锁住”。若楼市回暖，政策仍有收紧空间。另外，土拍规则变化不仅有利于控地价，也将有利于房价趋稳。

　　房价趋于稳定
　　统计局新闻发言人毛盛勇曾表示，新一轮房地产调控措施对房价和其他房地产相关指标的影响，有可能在4月份以后陆续显现。

　　同策咨询研究部数据显示，从4月成交量来看，北京商品住宅成交量为51.96万平米，环比上扬9%，同比下滑36%。成交均价环比下滑4个百分点至35770元/平米，同比上扬幅度仅为5%。

　　以5月前两周成交量来看，商品房成交套数环比仍在继续下降。房天下数据研究中心统计显示，5月第一周，北京商品房成交637套，环比下降25.9%；成交面积7.58万平米，环比下降29.9%。第二周，商品房成交568套，环比下降10.8%；成交面积6.88万平米，环比下降9.3%。

　　在房天下副总裁司智看来，目前北京市场价格略有松动。高总价、高单价，包括远郊别墅类产品的松动较大，有些甚至有10%-15%的松动。不过，就算高端楼盘价格下滑，也最多下滑到政策前的价格，并未出现大跌现象。

　　二手房方面，链家数据显示，五环外活跃楼盘跌幅明显。对近期成交量前20的小区进行前后对比，其中有9个价格下跌，涨价楼盘占比较前期明显减少，其中苹果派、加州水郡、新龙城等地处五环外且前期成交活跃的小区价格下跌明显，较调控前分别下跌3%、5.1%、8.2%。

　　司智认为，现在北京房价属于僵持阶段，交易量基本被“锁住”。某房屋中介工作人员也对记者坦言：“市场和政策都趋于稳定。从现在情况来看，未来北京房价必然不会大涨。”

　　交通银行金融研究中心高级研究员夏丹认为，市场成交量有可能会继续下跌。现在政策时滞越来越短，从政策进一步收紧的情况来看，交易量下降，价格也会随之同跌，此趋势可能会继续。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进也表示，市场交易数据有所下滑，说明房地产市场的“认房又认贷”等政策效应还会积极释放出来。但市场成交量若进入“跌无可跌”的状态，则或有反弹空间。

　　信贷仍有收紧空间
　　与此同时，北京楼市政策趋严和成交量“锁住”也对房屋中介造成一定程度的打击，部分中介陆续关闭了一些门店。链家相关负责人表示：“北京链家近期确实主动开展了全面的合规整治工作，目的是优化店面资源配置，加强店面管理和规范。我们关闭了一些门店，包括原来经营商办房业务为主的，也包括一些‘开墙打洞’的底商店铺和学区门店。”

　　事实上，此次北京楼市调控政策的层层加码，楼市已显著降温。司智认为，从市场表现来看，现在房价过快上涨的势头已经被压制住。本轮调控最主要的目的是以稳定为主，现在已经达到了目的。

　　同策咨询研究部总监张宏伟表示，单纯从市场流动性控制、银行房贷量控制的角度而言，无论是对于首次置业的首套房还是改善置业的二套房，上调房贷利率的加息确实可以起到抑制需求放量和为市场降温的作用。

　　严跃进表示，资金利率上调也和商业银行的资金压力有关，信贷利率即便不出政策，实际操作中也会有收紧可能。从后续市场发展来看，资金成本增加和贷款节奏房源也是两类收紧的体现。

　　“以租代售”或成新模式
　　在楼市进入“限购、限贷、限售、限价”的四限时代后，开发商的日子也“不好过”。某售楼处售楼员称：“现在拍地，开发商都在竞自持面积，这也就意味着以后这些地上新开售的楼盘只能租不能卖。”

　　“到目前为止，北京合计有8宗土地出现了持有型产品，这8宗地合计购地资金351.73亿元。”中原地产首席分析师张大伟表示，如果按照正常开放的节奏看，土地资金占50%，就有整体货值700亿元的投资标的物被冰冻。张大伟称：“其中有4宗为70%持有型，多少有点可售面积。另外4宗基本100%持有，除了少部分未来可能的车位+商业配比，这些地块须持有70年。”

　　土拍规则的变化意味着构建购租并举的住房供应体系已在加快推进中。严跃进认为，自持有助于后续租赁型房源的增加，从实际情况看，利好地价和房价的把控。另外，这也有助于房企后续积极寻找新的物业投资机会。

　　夏丹称：“土拍规则有变化，但从开发商的角度，它的成本并没有降低，因此对房价是否会有抑制作用，以及是否会转移到购房者身上都不一定。不过，当下很多举措确实是在朝好的方向尝试。”  

govyvy

芒格说贝佐斯完全是另外一种“生物” 亚马逊这20年到底有多牛？
2017-05-16 欧薏

5月15日，亚马逊迎来上市20周年，当初几乎没有任何人能够预见，亚马逊能由当初的一个在线小书商，蜕变为今日的科技巨头。
20年间，投资亚马逊的收益接近50000%，假如你能在20年前在IPO当天买入2000美元的亚马逊股票，20年后，你将拥有98.2万美元——也就是说，假如你20年前能够投资2000美元，那么今日你将成为百万富翁。
如果这还不足以告诉你，亚马逊20年的发展有多快，看看他和股神巴菲特的对比就知道了。
2017年3月31日，亚马逊股价再创新高，市值达4237亿美元，创始人贝索斯再次超越巴菲特，成为全球第二大富豪。贝索斯（Jeff Bezos）从0到756亿美元， 用短短20年时间就赶超了号称滚了80年雪球的老股神。
在年度股东大会上，巴菲特承认，当初没有投资亚马逊是巨大的失误。
巴菲特说，他低估了亚马逊创始人贝佐斯的才能，他当年不看好贝索斯的眼光，也不看好贝索斯的执行力。
而芒格则说，贝佐斯完全是另外一种“生物”。他称，“在这一方面他做到了任何人能做到的最好程度，经营的这两个业务在各自领域都成为最为可怕的对手。很难想像一个人能从零开始在两个不同的行业都取得如此高的成就”。
在线零售和云服务——亚马逊的两张王牌
1995年，亚马逊上线。贝佐斯认为，良好的服务体验是在线书店最关键的环节，于是他推出货物发送途中可直接申请退货功能，同时，贝佐斯还允许用户给书籍写负面评论。
这两个决策当时都受到了质疑，但最终结果证明，这是可行的。通过优质的服务和更加低廉的价格，亚马逊成功吸引了大批用户。
1996年，贝佐斯在在线书店有所成就，决定扩大服务至所有商品的电商零售。
1997年5月14日，Amazon上市，开盘价18美元，进行拆股调整后，仅为1.71美元，而目前的957.97美元，是1.71美元的500多倍。
相比于其他公司，亚马逊的快递费用和时间都要高于同行业水平，而且网站用户体验也顺畅。据秦朔朋友圈，在科技圈内，亚马逊的利润率是最低的。
贝佐斯说企业有两种运营方式：一种是少量受众高收费，另一种是大量受众低收费。前者，企业需要花很大力气去说服用户为产品支付高昂的溢价；后者，企业需要花很多功夫去降低企业的运营成本。亚马逊属于后者。
优质的服务和低廉的价格，使得亚马逊在电商领域迅速扩大。截止今年，亚马逊的零售板块已经占据了全美市场份额的5%，已经是零售老大沃尔玛市场份额的一半。更为重要的是，亚马逊作为全美最大的网上零售商，占据了美国新增零售份额的50%。
贝佐斯没有仅仅将目光局限于在线零售，2006年，在线零售发展得如火如荼之际，贝佐斯把目光放到了云计算。
亚马逊2006年率先推出云服务，现在其云计算服务能力已经接近其后三大竞争对手（微软、谷歌和IBM）的总和了。
在去年第四财季，亚马逊的云服务销售收入为28.9亿美元，这使得亚马逊在2016年成功实现了云计算100亿美元的收入，在收入中占最大比例。
故事正在成真：市场开始越来越相信贝佐斯的执行力了
正如巴菲特说，他低估了贝佐斯的眼光和执行力。
从科技圈来看，眼光其实就是对未来趋势的一种判断。科技公司获得资金的一个关键就是，科技大佬也要懂得如何向别人sell自己的观点，从而让投资信服自己的观点，投资这个公司的未来。
科技圈会讲故事的人不少，但很少公司能有这么高的估值。而亚马逊可以在这两点都成功了，既判断了趋势，同时也拥有足够的执行力。
贝佐斯此前讲的一些“故事”在一定程度上已经开始兑现： 去年亚马逊在未剔除投资前，实现了160亿美元的现金流，是五年前的四倍。
亚马逊今年第一财季净利润7.24亿美元，同比跳涨41%，远超预期的1.22美元。截止第一个季度，以前年年都要亏损的亚马逊已经实现了8个季度的正盈利。
这相比于部分总是画大饼，不断烧钱，而一直处于亏损状态的科技公司来说，这无疑是巨大的亮点，这使得市场开始愈发相信贝佐斯实现“宏伟叙事”的执行力了。
未来，贝佐斯可能会将更多的注意力集中在人工智能上。贝佐斯此前表示，亚马逊在开发大量新的科技项目，多数可能在今后的6~7年没有利润前景，甚至于是否有可能成功都有问题。但是他愿意继续承担风险。
目前，亚马逊已经推出智能家居Echo。你对Echo说一句话，Echo的语音助手Alexa就能给你相应的帮助，目前Echo不仅可以用语音帮助人类，同时还能把信息显示出来，它能显示未来一周的天气情况、待办事项、食谱、歌词、照片、视频等多种信息。
这再次体现了贝佐斯的远见和执行力。Echo现在已经成为了人们口中的爆款音箱，然而很少人知道，在贝佐斯刚提出Echo时，团队中几乎没有人看好这一项目。