逗逼传

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在资本名利场，再亲密的关系也不如股权捆绑来得牢靠。

“野蛮人”叩门声频传之际，汇源通信、中百集团、凯瑞德等多家公司近期被外部资本举牌，但对方的身份却与上市公司“沾亲带故”。细察此类举牌，举牌方的入局往往带有战略意图，或是担当资本运作的“关键先生”，或是谋求深度捆绑的合作方。

举牌托起股价

在A股市场，5%的举牌线是一道分水岭。

汇垠系旗下汇源通信10日公告，上海乐铮网络增持公司股份至967.20万股，占股达到5%，构成举牌。权益变动书显示，乐铮网络买入汇源通信的时间为今年5月至7月，价格区间为17.83元/股至21.44元/股。公司股价10日高开低走，收跌2.06%。

不过，乐铮网络并非“敌军”。汇源通信6月13日披露，公司拟与乐铮网络的全资子公司及中经宏熙合作设立傲烁围拦大数据产业并购基金(有限合伙)。基金总规模40亿元，首期资金规模不低于20亿元。汇源通信作为并购基金的咨询顾问，在基金运作过程中提供产业咨询意见，中经宏熙与乐铮网络作为普通合伙人共同组建基金投资管理团队，担任基金管理人，负责基金的日常管理和运营，并对投资决策委员会负责。当时，乐铮网络已持有汇源通信3.34%的股份。

两天前，永辉超市完成了对中百集团的第五次举牌，合计持股比例达25%，稳居第二大股东席位。其实，双方系亲密的合作伙伴，2014年10月，中百集团与永辉超市签订了战略合作框架协议，在资源、网络、信息、物流等方面进行战略合作。此后，借助永辉的生鲜经营经验，中百集团向景气度更好的生鲜便利店转型，效果显著。

再亲不如自家人，凯瑞德董事长的“亲自举牌”更为市场关注。上个月，董事长张培峰三次出手买入上市公司5%的股份，完成了对凯瑞德的首次举牌，并表示拟于未来12个月内继续增持。以公告披露的购买均价测算，张培峰本次举牌掏出约2.4亿元真金白银。

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据不完全统计，从今年年初至今，A股上市公司“出事”的高管已经有11人，而且这些人年纪都超过50岁，可谓全是“50后”。这些被外界称之为是“金领”的上市公司高管因何“出事”?这些高管在“出事”前曾在上市公司担任何职?年薪又是多少?日前，证券时报记者依据公开信息进行了梳理和统计。

年初以来 “出事”高管已有11人

今年2月，宋伟杰刚刚由现代投资(000900)董事长调任湖南省水运建设投资集团有限公司党委书记、董事长。或许就连宋伟杰也没有想到，自己这么快就会“东窗事发”。7月5日，湖南省纪委网站发布消息，湖南省水运建设投资集团有限公司党委书记、董事长宋伟杰涉嫌严重违纪，目前正接受组织审查。

宋伟杰出生于1966年2月出生，拥有在职经济学博士学位，是研究员级高级经济师。从2001年至2017年2月，宋伟杰一直担任上市公司现代投资的董事长。2017年2月，宋伟杰卸任现代投资董事长，调任湖南省水运建设投资集团有限公司党委书记、董事长。而这场变动，似乎也成了宋伟杰未来命运变化的开端。

公开资料显示，2013年10月，湖南省水运建设投资集团有限公司以湖南湘江航运建设开发有限公司为基础注册成立，是湖南省人民政府直属国有独资大型企业，由省湖南省人民政府授权省交通运输厅履行出资人职责。宋伟杰此番调任，一度被外界看成是其职业生涯又上一步。

由于宋伟杰在今年2月份之前的身份一直是上市公司的董事长，所以在其“出事”的消息传出后，也吸引了资本市场的关注。事实上就在宋伟杰被宣布“涉嫌严重违纪，目前正接受组织审查”的前两天，另一家上市公司中金环境(300145)在7月3日晚公告，公司董事、副董事长钱盘生被检察机关立案侦查并经无锡市人大决定许可采取刑事强制措施，无法履行董事职责。

7月7日，郑煤机(601717)也公告称，收到《洛阳市涧西区人民检察院立案决定书》，决定对公司财务总监郭德生涉嫌贪污犯罪一案立案侦查。

至此，短短的5天时间里，已经有3位上市公司的原任高管或是现任高管被披露出事。

据不完全统计，2017年年初至今，A股上市公司中“出事”的董监高人员至少已经有11位，除了上述三人之外还有：

日照港(600017)的孔宪雷;

同力水泥(000885)的张伟;

锦龙股份(000712)的杨志茂;

潞安环能(601699)的吕传田;

松芝股份(002454)的陈福泉;

华北制药(600812)的郭周克;

聚龙股份(300202)的柳长庆;

赣能股份(000899)的吴纪也。

上市公司原任、现任董事长各3人

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下半年，港股将成为股票基金新热点

截至7月7日，a股表现平平，上证指数仅上涨3.68%，深证指数只有3.8%的涨幅，创业板更是倒跌了6.45%。对比之下，恒生指数15.28%的涨幅显得非常显眼。上半年沪港深新基金的收益率更是高达20%以上而获得资金追捧。随着下半年越来越多的基金进军港股市场，中外定价权之争又被摆上台面。

2017下半场，等待创业板发力

17年以来香港市场的主板市盈率逐渐提高，创下了2011年来新高，风险也相应变大。相反创业板的平均市盈率则较前两年大幅缩水。加上6月份香港细价股的股灾后，该离场的资金也都走了，一些质地优良，估值吸引的创业板将在下半年发力。例如笔者近两个月不停有提及的树熊金融8226。

走在卖壳路上的潜力股

以5月8日开始计算，至今差不多个月时间，树熊金融的股价股如其名，像只树熊般逐格攀升。在两个月期间，曾升至近52周新高的0.37元，较5月8日的0.13元，有180%的增长。

要解构树熊金融今轮的升幅，应该要从2016年7月开始讲起。股份当时宣布，将会斥资5,500万元，收购树熊证券80%的股权。今次的交易，可以说是树熊金融进军证券业的第一步，要知道近年很多香港证券股，最终都走上卖壳之路，所以这一点来看，研究部相信对树熊金融的估值有一定作用。

收购树熊证券后，股份开始一系列的重组及易手之路，包括于2016年12月宣布进行的供股。集团当时宣布，将会以2供1的比例，进行一次公开发售，籍此发行不多于9.9亿股。供股价为每股0.14元，按此计算目标筹集约1.147亿元。

今次集资所得，主要将会用于收购树熊证券之上，其余则分别用于发展放债业务，以及用作集团的一般营运资金。

公开发售的结果，于2017年2月公布结果，由于当时大市投资气氛仍然不算热烈，所以今次供股反应不算热烈。计及所有额外申请，一共有3.89亿股供股股份获得认购，占所有供股股份的47.5%。换言之，余下占扩大后股本的17.5%的4.3亿股，将会落入包销商手中，由此可以推论，股份由当时起，已经变得货源极度归边。

在今次供股后，本名为中昱科技的树熊金融，亦都正式易名为树熊金融，亦都开始陆续有董事会成员离任。由这个角度来看，投资日报研究部相信，股份的易手已经进入尾声，股价亦都随之而炒起。

除了树熊金融之外，其实现时港股上，亦都有很多细价股的财技及走势相当值得投资者留意，特别是一些盈喜细价股，很多本身都属于估值大幅落后的股票。

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今日沪深两市股指集体低开，沪指早盘基本在平盘线下方维持震荡走势，午后在上证50等蓝筹股的带动下，迅速拉升走高，但好景不长，尾盘市场出现剧烈跳水，两市股指纷纷翻绿。

截至收盘，沪指报3203.04点，跌0.30%，成交额2055亿。深成指报10467.71点，跌0.36%，成交额2519亿。创业板报1783.91点，跌1.07%，成交额575亿。

经过连续多日的调整后，今日业绩白马股迎来了久违的大涨，平安银行大涨6.88%，格力电器涨6.32%，中国人寿涨4.65%，美的集团、海康威视、天茂集团等涨逾3%。

对于近期业绩白马股的回调，海通证券认为，近期漂亮50回调源于部分资金获利兑现。经过去年三季度以来大幅上涨后，目前漂亮50组合PEG只有0.76，仍然是A股中较优的资产组合。另外从资金角度看，最近一周多陆港通北上资金在卖出格力电器、五粮液等漂亮50类个股，但卖出的绝对金额并不大，更多的是部分资金获利兑现。

此外，值得注意的是，午后，新老妖股再度活跃走强。泸天化强势涨停、煌上煌涨8.71%、特力A涨8.33%、名家汇涨5.19%、中毅达、海欣食品、梅雁吉祥等股均有不错表现。

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7月11日，中国房地产业协会公布了2017年信用等级A级以上的房企榜单，恒大地产集团有限公司获最高等级AAA。



榜单显示，2017年信用等级A级以上的房企共计96家，其中恒大地产集团有限公司及其他恒大地区公司合计占了榜单的30席。

依据信用国家标准《企业信用等级表示方法(GB/T22116-2008)，企业信用等级分为三等(A、B、C)五级(AAA、 AA、A、B、C)。 AAA 级代表了企业信用很好，诚信度很高，各项指标优秀，企业素质很高、诚信意识很强、经营状况很好、履约能力很强、社会信誉很好。



行业专家分析称，AAA是企业信用最高等级，但由于房地产行业的区域性特点明显，大型全国性房企普遍存在区域发展不均衡的情况，因此这些房企要在集团层面评为AAA相当困难，过去获得AAA评级的企业也多为区域性公司。而此次恒大地产集团有限公司的上榜，则是首次有房企在集团层面获得AAA最高等级，反映了恒大优异的整体实力。

根据克尔瑞数据显示，截至2016年恒大总资产1.35万亿、销售规模超4000亿，现金余额3043亿。2017年上半年，其已录得销售额2440.9亿，同比增72%，权益销售 2291.6亿位居行业第一。

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7月9日晚间，中远海控（01919.HK）发布公告，确认了市场疯传已久的消息——并购东方海外。公告披露，本次收购由中远海控和上港集团共同操刀，收购东方海外货柜航运公司的母公司东方海外国际有限公司（HK.00316），据称两家公司已经和东方海外控股股东达成不可撤销要约，收购其持有68.7%的东方海外股份，同时向其他全部股东发出收购要约。

根据公告，中远海控收购东方海外国际的价格为78.67港元/股，整桩交易额492.3亿1港元（约合人民币429亿元或63亿美元），交易规模刷新了集运市场并购额最高纪录，中远海控也借此收购案超越达飞轮船成为全球第三大班轮公司。

7月10日上午，中远海运集团副总经理黄小文接受21世纪经济报道记者独家采访时表示，这项交易对东方海外及中远海控而言均具有战略协同的重要性。

值得注意的是，随着这桩收购案落定，集运市场即将变成寡头模式，整个航运产业链需要重新适应与寡头相处的方式。不过好消息是，集运市场近十年的低迷惨淡或将一去不复返，景气度将随寡头一同到来。

运力跃居第三

中远海控的公告中，详细剖析了自己力推此次收购的用意，事实上该用意在去年及前年中远海运集团总经理万敏接受21世纪经济报道记者采访时就曾反复强调过，万敏认为国际集装箱运输业正在由“高风险、高投入、低回报、强周期”的传统运营模式，向“规模化、联盟化、低成本”的模式转变。集装箱运输公司需通过并购重组和组成联盟的方式，努力实现规模经济效益、成本协同效应，以巩固竞争力。

2016年2月，中远集团和中海集团合并成为中远海运集团，因此原来全球排名第6位的中远集运和排名第7位的中海集运在重组后的中远海控旗下进行整合，运力规模升至全球第四位。中远海运集运现有运力超过160万TEU，加上目前手持订单，2018年船队规模将超过200万TEU。

第四位并不是个稳妥无忧的位置。2016年以来，航运业并购风愈刮愈烈，达飞轮船收购东方海皇，赫伯罗特收购阿拉伯联合国家轮船，马士基则收购汉堡南美，日本邮船、商船三井和川崎汽船也将集运业务合并组建了Ocean Network Express，每次合并，各家运力规模都随之扩张，班轮市场前六大的排名一变再变。

据不完全统计，近两年，全球已有9家集装箱运输公司陆续退出经营，其中包括7家从事全球业务的集运公司和2家主营拉美业务的集运公司，使从事全球业务的集装箱运输公司从17家锐减到10家。而根据各大咨询机构和投行的预测，集装箱运输公司的整合重组还将持续，最终将形成4-5家全球性的超级集装箱运输公司。

在此背景下，通过收购扩大运力规模便成了中远海控集装箱业务发展的必然选择，而收购东方海外显然也成就其实现跨越式发展的重要历史性突破。黄小文拒绝透露中远海运何时开始对并购东方海外感兴趣，仅表示双方不久前刚刚达成具体意向。

根据Alphaliner的最新统计，截至2017年5月，东方海外运力规模105艘，65.8万标箱，全球排名第7位。本次交易完成后，中远海控和东方海外的集装箱船队（含订单）总运力将超过290万标准箱，经营船队超过400艘，超过达飞轮船跃升全球第三大班轮公司，且中远海运在集运市场份额上的占比，也将跃升至11.5%。

对于集运市场来说，份额即是话语权。

就当下而言，整个航运圈都被收购案爆出的63亿美元的价格惊呆了。相比较去年马士基航运宣布收购汉堡南美的42亿美元，达飞海运以24亿美元收购东方海皇，中远海运买下东方海外的出价高得多。上海海事大学教授徐剑华确认，这是集运行业历史上成交金额最高的一起收购。

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业内十分关心融创中国收购万达旗下项目的钱哪里来?

融创7月11日发布公告回答了这一问题。根据公告，双方协商付款方式中第四笔付款方式为：万达通过指定银行向融创发放296亿元三年期贷款，随后融创向万达支付295.75亿最后一笔收购款。此外，融创中国公告称，就目标项目公司和目标酒店资产合作订立框架协议，将在7月11日上午9时恢复股份买卖。

7月10日，万达商业与融创中国联合公告称，为了充分发挥双方各自产业优势，经友好协商，双方于2017年7月10日签订了西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目、合肥万达文旅项目、哈尔滨万达文旅项目、无锡万达文旅项目、青岛万达文旅项目、广州万达文旅项目、成都万达文旅项目、重庆万达文旅项目、桂林万达文旅项目、济南万达文旅项目、昆明万达文旅项目、海口万达文旅项目等十三个文化旅游城项目股权转让及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等七十六个酒店转让协议。

这堪称房地产行业最大金额并购案。根据公告内容，万达以注册资本金的91%即295.75亿元，将前述十三个文旅项目的91%股权转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款;融创房地产集团以335.95亿元，收购前述七十六个酒店。

根据协议，双方同意交割后文旅项目维持“四个不变”：1、品牌不变，项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌;2、规划内容不变，项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设;3、项目建设不变，项目持有物业的设计、建造、质量，仍由万达实施管控。4、运营管理不变，项目运营管理仍由万达公司负责。

据统计，2016年至今，融创中国对外并购耗资已逾1300亿元。截至目前，在香港上市的融创中国市值577亿港元;2016财年实现营收353亿元，净利润为29.4亿元。2016年融创房地产筹资活动产生的现金流量净流入较2015年增加577.67亿元，筹资净流入634.14亿元，主要是由于2016年公司通过直接融资的方式，在上交所和深交所非公开发行190亿元的公司债券。同时，为了迅速扩大规模，融创房地产借款净增量较去年同期增加460.03亿元。筹资活动产生的现金流量净额的变动是导致了期末现金及现金等价物余额较2015年增长了158.46%的主要原因。截至2016年末，融创房地产账面资金为450亿。

此次，万达以贷款方式支援融创中国296亿三年期贷款将大大缓解融创方此次收购的资金压力

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融创中国刚刚发布了收购万达文旅、酒店项目的详情公告。这则公告主要回复了两点：第一，融创此次收购万达文旅、酒店项目资金如何解决?第二，融创此次收购究竟是看重了什么?

第一，钱从哪里来?根据公告，双方协商付款方式中第四笔付款方式为：万达通过指定银行向融创发放296亿元三年期贷款，随后融创向万达支付295.75亿最后一笔收购款。也就是说，王健林给了孙宏斌一个相当宽松的付款条件。第二，孙宏斌为什么要买万达项目。原因是“可售面积约占总建筑面积的84%”。按照孙宏斌的预期，以项目公司股东投入的资本、销售项目物业的所得款项及/或该等项目可能筹集的银行融资拨付文化旅游项目的发展成本。

首先看，孙宏斌为什么要买业内并不看好的万达文旅、酒店项目?融创要开启多元化转型?从公告看，孙宏斌其实只是看重了万达文旅、酒店项目的住宅部分。公告显示，十三个文化旅游项目总建筑面积合计约为 5,897 万平方米。其中，自持面积约为 924 万平方米，可售面积约为 4,973 万平方米，可售面积约占总建筑面积的84%。七十六家城市酒店总建筑面积合计约为 324.9 万平方米，总房间22,920个。

融创明确表示，考虑到(其中包括)不时的资金需求及市场环境，本公司预期以项目公司股东投入的资本、销售項目物业的所得款项及/或该等项目可能筹集的银行融资拨付文化旅游项目的发展成本。

此外，孙宏斌哪来这么多钱来“消化”这笔收购?表面上看，这笔高达631.7026亿元的收购堪称房地产界并购金额最高。融创发布的公告显示，王健林给了孙宏斌极其宽松的付款条件。万达以贷款方式支援融创中国296亿三年期贷款将大大缓解融创中国此次收购的资金压力。

根据万达率先发布的公告内容，万达以注册资本金的91%即295.75亿元，将前述十三个文旅项目的91%股权转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款;融创房地产集团以335.95亿元，收购前述七十六个酒店。根据融创中国发布的公告，该笔收购目标项目公司91%的权益和目标酒店资产100%的权益，代价分别约为人民币295.75亿元和人民币335.9526亿元，合作事项的总代价约为人民币631.7026亿元。

根据融创公告的代价支付显示，合作事项的代价将按以下方式支付：第一，框架协议签署当日，买方向卖方支付人民币2,500,000,000元(作为定金);第二，二零一七年七月三十一日或之前，卖方应配合买方完成对目标项目公司和目标酒店资产的尽职调查，并且双方签署正式协议。正式协议签署后3日内，买方累计支付至合作事项总价款的20%，即人民币12,634,052,200元(「第二笔付款」);

第三，正式协议签署后，卖方开始准备目标酒店资产转让过户前所需的所有手续，买方推动尽快取得股东在本公司股东大会的审批，并在90天内支付转让价款累计至人民币33,595,260,800元(「第三笔付款」);第四，卖方收到第三笔付款后5个工作日，卖方通过指定银行向买方发放贷款人民币29,600,000,000元(期限为三年，利率为银行三年期贷款基准利率)，买方收到该贷款后2日内，向卖方支付剩余对价人民币29,575,000,000元(「第四笔付款」)。

据统计，2016年至今，融创中国对外并购耗资已逾1300亿元。截至目前，在香港上市的融创中国市值577亿港元;2016财年实现营收353亿元，净利润为29.4亿元。2016年融创房地产筹资活动产生的现金流量净流入较2015年增加577.67亿元，筹资净流入634.14亿元，主要是由于2016年公司通过直接融资的方式，在上交所和深交所非公开发行190亿元的公司债券。同时，为了迅速扩大规模，融创房地产借款净增量较去年同期增加460.03亿元。筹资活动产生的现金流量净额的变动是导致了期末现金及现金等价物余额较2015年增长了158.46%的主要原因。截至2016年末，融创房地产账面资金为450亿。

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“创业如登山，起步阶段从无到有、蒙眼狂奔，冲到山腰一蹴而就，但是离山顶越近，前路越发陡峭，脚步也越发沉重。”贾跃亭曾在乐视网2016年报中这样描述创业心路。

而现在，庞大的“乐视系”已经显得有些步履蹒跚，曾经踌躇满志的贾跃亭也辞任了上市公司董事长等一切职务，可谓在创业的山腰就已经黯然离场了。

通过贾跃亭讲解过的众多PPT，乐视生态的主要板块已经被大众广泛关注。整个“乐视系”大致可以分为上市公司乐视网、非上市境内外持股平台以及乐视汽车三大体系，细分又可以分为互联网、内容、手机、大屏、体育、汽车、金融等7大生态，其中的错综复杂的关联公司多达上百家。

21世纪经济报道记者通过梳理上市公司披露信息以及从其他渠道获得的独家信息显示，在乐视的七大生态中，仅乐视网和内容生态中的乐视影业处于盈利状态，其他生态均属亏损。

一家金融机构对乐视系的尽调报告中，截至2016年9月末，“乐视系”总资产约为670亿元，总负债为630亿元，前三季度实现营业收入约400亿元，整个体系亏损高达97.3亿元。其中手机为最大亏损源，约亏损56.6亿元，其次是乐视体育亏损26.3亿元，还有一直烧钱的乐视汽车亏损13.4亿元。

从去年以来，乐视就被爆出手机供应链账款逾期、美国工厂停工、资金链紧张等各种问题。这家金融机构将乐视危机的根源概括为“互联网烧钱模式以及乐视对各子生态同时进行高额投入时融资能力未能与高强度投资匹配”。

除了上市公司相对公开透明，其他体系的融资状况很难全部掌握。乐视自己也承认，“在主动调整战略实现节奏和策略的换挡期，乐视的非上市体系正在历经‘飞升之劫’”。

透过梳理不难发现，“乐视系”的融资既有股权融资，也有银行贷款、信托、发债等多种融资方式。其中最为常见的手段就是：把优质资产装入上市公司，不断通过发布新战略推高股价，然后质押上市公司股权获得融资。此外，通过大量的关联交易、担保和拆借，实现了资金在各个板块之间的流动和输送。

紧绷的资金链

上市公司乐视网的一季报显示，截至2017年3月末，该公司负债余额为187.85亿元，其中，短期借款余额为21.77亿元，长期借款余额为30.13亿元，一年内到期的非流动负债为19.79亿元。

仅看这一数据，乐视系上市公司资质仍较好，但其危机却隐藏在庞大的非上市公司体系。

7月10日下午，乐视大厦的大厅中依旧聚集着一些讨债人，他们或坐或躺，面包和矿泉水散落一旁。

据21世纪经济报道记者采访了解到，他们大多数是乐视供应商，主要分为手机配件商、店面装修商与相关衍生品供货商，大多数人已经不是第一次来了。

来自西南地区的古华（化名）是乐视旗下公司的供货商，主要为提供店面装修、电件供货等服务，但被乐视拖欠款项约300万元。

“已经欠款快一年半，我来这已经是第四次了，之前讨债还是有些成果，乐视说会分期付款，也给过几个月的钱，有时几万，有时十几万。”古华说，“不过最近钱越来越不好要了，最无奈的还是没有明确说法，我也不知道怎么办。”

华北地区的乐视衍生品供货商向天（化名）被欠款数十万元，从去年底开始也是多次到乐视讨债。“乐视人员的流动性太快，离职者又多。新来的对接者不清楚之前谈了些什么，又再一次从头谈判，我这一年估计对接了五六批人。”向天说。

2016年下半年以来，乐视资金链便风波不断。包括供应链欠款、断缴社保等，好在不久后，乐视等来了自己的白衣骑士。

2017年1月13日晚间，乐视网公告称，拟引入包括融创中国在内的多家战略投资者，投资总额共168亿元。然而在融资168亿元以后，乐视资金链仍然紧张。

21世纪经济报道记者获得的一份文件显示，2016年下半年，乐视的逾期账款集中在手机生态，逾期金额约30亿元。

数据显示，2016年前三季度，乐视手机亏损约56亿元，当年三季度末总资产仅为77亿元，总负债却高达159亿元，已经处于严重资不抵债状况。

有消息称，2016年末乐视方面已与供应商初步达成一致，其中20亿元需于6个月内支付，10亿元12个月内支付。从目前的状况看，乐视手机的欠款逾期问题尚未得到解决。

此外，采用内保外贷模式进行的，乐视收购酷派的融资，已经出现欠息。

7月3日下午，有媒体报道称，招商银行上海川北支行6月26日向上海市高级人民法院申请财产保全，请求“冻结乐视系”相关公司及贾跃亭夫妇资产共计12.3亿元，或查封、扣押其他等值财产。

招商银行在回应21世纪经济报道记者询问时表示，招商银行上海分行此次向法院申请资产保全，系乐视旗下的乐风移动贷款发生欠息、招商银行上海分行多次催收无果后所采取的法律手段。

此后，乐视网发布的公告也显示，目前贾跃亭直接持有及间接持有的乐视网股权为5.24074478 亿股，占该公司总股本的比例为 26.27%。其中贾跃亭累计被冻结的乐视网股份达到5.19亿股，占其所持公司股份比例为 99.06%。

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进入7月，随着气温一同飙升的，还有一些大宗商品的价格。

21世纪经济报道获悉，在6月29日、7月4日，河北唐山地区钢坯价格达到每吨3340元的水平，这是两年多来的最高水平，也大大超过了去年第四季度最高点时每吨2960元的水平。

7月10日，国家统计局发布数据显示，6月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨5.5%。今年以来，PPI同比涨幅在2月达到7.8%的高点后连续3个月减速，到6月首次企稳。

支撑PPI涨幅止跌的，是一些行业价格涨势明显。比如造纸和纸制品业、有色金属矿采选业，6月分别上涨0.9%和0.6%；黑色金属冶炼和压延加工业、纺织业则由降转升，分别上涨0.4%和0.1%。

PPI曲线在2015年12月创下同比涨幅为-5.9%的低位后一路向上，到今年2月时，达到7.8%，继而调头向下。

方正证券高级宏观分析师杨为敩认为，目前PPI保持高位，是去产能等多项因素支撑的。实体经济现在不支持涨价，而一些上游行业涨价对下游行业利润是一种挤压。

纺织纸业钢铁有色又涨价

根据国家统计局的数据，钢铁、有色、纺织、纸张等行业价格6月份再次出现了环比上升的情况。

全国工商联冶金业商会专家组组长刘勇昌认为，6月钢铁价格上升，主要是该月是国家取缔地条钢的“大限”，这涉及到每年大约几千万吨的钢铁产量，造成了钢铁产量实际下降。

但是因为现在钢铁行情较好，每吨利润在1000元左右，企业在高利润的引导下，会加快生产。“很快钢铁产量会达到供求平衡，市场价格就有望逐渐平稳。” 刘勇昌说。

近期纸张领域也涨价明显。国家统计局公布的数字显示，仅仅2017年6月21日-6月30日一旬，高强瓦楞纸价格为每吨3755.3元，就比上一期涨了7.4%，比2017年5月21日-6月30日一旬价格涨了23.9%。

不过，如同钢铁一样，这些产品价格的上升也不是因为需求增加，而是去产能、强化环评等其他特殊因素。

最典型的是，国家发改委7月10日发布消息指出，去年杭州10家造纸协会协商涨价，实施价格垄断，被查处罚款。

这样的情况在今年也存在。广东一家纸箱企业人士告诉记者，去年有上游行业串通涨价尝到了甜头，今年仍有这样的行为。

纺织行业分析师汪前进认为，整体而言，从去年开始，纺织价格出现比较明显的上涨，目前纺织业没有大幅提价，但是加大了纺织业的下游服装行业的成本压力。

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索罗斯有一句名言：“经济史是一部基于假象和谎言的连续剧，经济史的演绎从不基于真实的剧本，但它铺平了累积巨额财富的道路。做法就是认清其假象，在假象被揭穿之前退出游戏。”

那么，乐视生态是一个假象吗？自乐视网（300104.SZ）在2015年达到历史顶峰以来，这样的疑问便伴随着乐视网跌撞前行，而乐视的反对者与拥趸者分立在对立的阵营里，隔三岔五展开“厮杀”。

然而可怕的从来都不是有争议，比争议要严重千百倍的是“釜底抽薪”式般的机构离场，这也直接导致了乐视陷入如今的危局，甚至触发贾跃亭在7月6日从乐视网的“去职”。

曾经的关键先生已然离去，追随其造梦的机构该何去何从？

贾跃亭出局公募急应对

贾跃亭的“退出”，成为引发此波公募调整乐视网估值的导火索。

据记者获悉，在7月6日贾跃亭宣布退出之前，公募圈就已经在留意是否需要下调乐视网估值一事，有基金公司甚至已经下发内部通知核算乐视网的估值。

贾跃亭猝不及防的“出局”，最终触发了7月8日中邮、易方达、嘉实三家基金率先宣布下调乐视网估值。其中，中邮和嘉实均下调至22.37元，易方达则下调至22.05元。7月10日，国泰、工银瑞信等多家公司也相继跟进，其中华安基金的最新公告显示将按照20.13元的价格对乐视网进行估值，相当于四个跌停的价格，是目前最为悲观的一个估值预期。

7月10日，深圳一位公募人士向记者指出，“基金公司选择在这个时点宣布调整乐视网的估值，核心因素就是贾跃亭出局。如果大家都不调，就会等到乐视网复牌后再调，现在只要有一家调了其它只能跟进。”

今年5月份，多数基金公司已经采用指数收益法对乐视网做了估值调整，有基金公司称大致相当于按一个跌停板进行估算。现在部分基金公司提出按照3个跌停板来估值，主要在于对乐视网预期的变坏以及所持有权重的不同。

上述公募人士介绍，“各家基金公司选择的方案不一，如果乐视网的权重占比较小，基金公司可能依然按照之前的指数收益法进行估值；如果权重很大，例如中邮旗下好几只基金的乐视网权重接近10%，一旦乐视网复牌大跌，将对其净值造成很大的波动，甚至引发大额赎回的风险，所以他们才率先提出按照三个跌停板的价格进行估值。”

不过，有基金公司研究部人士透露，尽管其所在公司旗下的指数基金乐视网的权重占比较低，但仍计划按照三个跌停的方式进行估值。“据我们测算，乐视网复牌后应该会跌三个跌停还多一点，所以我们同样打算按照三个跌停的价格调整乐视网估值。”

基金公司相继调整估值，也反映出机构对乐视网复牌后的悲观预期。7月10日，一家大型基金公司相关人士透露，“从目前来看，1个跌停的预估尚可，2-3个跌停板的预估就是为了做好控制赎回的准备。”

从基金净值的波动情况来看，部分重仓乐视网的基金在调整乐视网估值前夕，已经出现了净值的明显下跌，或已经有赎回陆续发生。

回看这一个月以来的乐视相关的诸多负面消息，从公司欠债到大股东质押股权被冻结，机构“逃离”乐视的情绪不断深化，持仓基金面对赎回的压力不可避免。

以中邮基金的情况来看，其旗下几只重仓乐视的基金规模都在连续缩水，份额也不断减少。据悉，重仓乐视网的中邮基金已经在上周三召开了会议紧急讨论应对措施。

颇为值得玩味的是，就在中邮基金宣布下调乐视网估值的前一天，公司在新三板公开发行了410万股的无限售条件股份，募集资金6150万元。公告信息显示，股票发行募集资金将用于补充公司流动资金。

相较之下，大部分主动管理型基金或被动指数基金尚可通过股指调整缓解赎回压力，但对于ETF基金而言，则有些“骑虎难下”。

7月10日，深圳某指数型基金经理告诉记者，基于产品设计的不同，ETF基金较为特殊。“投资者需要对停牌股票的折价、溢价预期进行判断进而在场内外交易实现收益。”他坦言，以目前乐视网30.68元的股价来看，基金跟踪的指数在乐视网复牌后产生大波动的概率较大。

目前在乐视的持股体系中，有11只ETF基金。其中，易方达创业板ETF持股最多，拥有527.91万股；其次是华安创业板50ETF持有31.76万股、景顺长城中证TMT150ETF持有30.37万股等。

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7月5日，百度再一次制造了新闻。

在百度AI开发者大会现场，百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏登台，自信宣称，移动互联网的时代结束了，接下来是AI时代。

在历次技术革命中，一个人、一家企业，甚至一个国家，可以选择的道路只有两条：要么加入浪潮，要么观望徘徊。

当天，百度Apollo开放平台作为百度AI生态重要战略，首次面向开发者及各行业合作伙伴集中展现，释放出生态势能。而在AI时代，算法和数据都非常重要，分散的数据是没有用途，数据一定要累积，价值才能出现。

百度首席运营官陆奇在公布Apollo整体战略和开放体系时表示：“Apollo是汽车工业的一个重要里程碑，它本质上就像是自主驾驶行业的‘安卓’系统，但更开放更强大。”

百度不造车，Apollo也秉承了这样的理念。换言之，百度的Apollo计划的核心，是让人工智能赋能汽车行业。

与此同时，陆奇不再强调百度的控制能力，而是宣布有超过50家合作伙伴组成了Apollo生态，涵盖主机厂、零部件供应商和新创车企和技术公司，还有科研院校以及地方政府。

“百度为什么要发布开放的Apollo计划，因为软件不能单独存在，需要生态支持，将自己无法做的事情交回专业的人来做。”7月8日，一位熟悉Apollo计划的业内人士，在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

百度、博世合作样本

《智能时代：大数据与智能革命重新定义未来》一书中写道：汽车这个老行业，在引入大数据和机器智能之后就脱胎换骨，变成了一个新的行业。当汽车与互联网融合之后，这个行业就变得更有意思。

当天，Apollo生态合作伙伴联盟正式成立，首批50多家成员包括奇瑞、一汽、长安、长城等15家领先的OEM厂商，博世、大陆、采埃孚、德赛西威等10家Tier1厂商，还包括NVIDIA、微软、中兴通讯、Velodyne、TomTom、紫光展锐、富迪等12家多领域关键零部件生产商以及AutonomouStuff、地平线等3家新锐初创企业，神州优车、Grab taxi等3家出行服务商，清华大学、上海交通大学等5所一流高校也已加入，芜湖、保定、北京亦庄等6个政府部门及机构也在名单之列。

在这张长长的联盟名单之上，赫赫在列的博世，是全球最为知名的零部件供应商，已成为Apollo生态首批成员，并与百度签订了战略合作协议。

发布会当天，李彦宏坐在一辆自动驾驶车上与陆奇现场连线，告诉大家自己正在北京五环赶往会场的路上。

据记者观察，在前往开发者大会的路上，李彦宏所乘坐的正是博世与百度智能汽车事业部的合作成果——高速公路辅助功能增强版演示车，一辆进行了自动驾驶方案改装的红色Jeep自由光。

早在今年4月17日，21世纪经济报道记者曾在上海车展前“博世”技术开放日体验了该款演示车。该车配备5个博世中距离毫米波雷达、1个多功能摄像头、电子稳定程序ESP 、电子助力转向系统EPS，以及百度智能汽车事业部的定位及增强现实人机界面技术。

而且，这辆车已经实现高速公路的部分自动驾驶，包括车道保持和司机监控下的车道自动切换以及超车。当不满足自动变道条件时，系统会发出警报，督促驾驶员接管并进行下一步操作。

换句话说，在自动驾驶模式下，驾驶员必须主动拨动转向才能控制车辆的变道。显然，当“李彦宏坐无人车被查”的新闻登上当天各大门户网站的头条时，有媒体报道发出关于“该无人驾驶车实线并线，并且未打转向灯”的质疑，也可以消除了。

此外，该车可以在进出弯道时自动控制车辆速度，而该系统可在0-130km/h内实现高速公路部分自动驾驶。据了解，该系统自动驾驶等级在L2和L3之间。

“百度Apollo专注搭建一个自动驾驶的开源平台，以及高清地图、人工智能等，博世会把传感器、执行器等提供给这个平台，攻坚自动驾驶生态，在生意上面没有冲突。” 7月9日，博世中国执行副总裁徐大全在接受21世纪经济报道记者采访时称，百度和博世的合作是优势互补。

徐大全此前也对记者表示，博世在百度宣布Apollo计划后，一直也在认真学习阶段。“如果这个平台能够实现数据共享，对主机厂、零部件供应商都是好事。”

其实，在这个生态中，博世必然会跟百度这样的搜索公司合作，因为博世和大陆等供应商依托rule based控制技术，而AI技术代表更高的计算能力和计算速度，一旦rule based被淘汰，博世如果没有下一代技术，就很难翻身。

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事关全国金融工作调整和布局的节点性事件正在不断临近。

据日前多家媒体报道，五年一度的全国金融工作会议将于本月14日召开。21世纪经济报道记者亦从多名接近监管层的行业协会、机构人士处证实上述会议不日即将召开。

记者同时获悉，为了准备此次会议召开，一些监管部门正在将其涉及监管协调、混业领域的事项安排进行“前提”。

“目前的确正在等待会议的召开，这个会议过去通常都是在年初，这次搁到了年中。”7月10日，一位接近监管层人士表示，“我们之前有一些工作想在月内完成，目前都加紧节奏提到了上一周。”

21世纪经济报道采访获悉，混业金融领域潜在的风险问题仍是业内关注的重点。此外，多位业内专家认为，现有金融监管体制的协调强化也有赖于相关立法的完善予以配套。

“防风险”被重点关注

自“十三五”规划提出“改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架，实现金融风险监管全覆盖”后，有关金融监管体制调整的猜测便始终不断。

业内专家指出，随着金融混业化的加剧，当期金融体制调整的内在需求也不断上升，而监管层已对此进行大量调研准备。

北大金融与证券研究中心主任曹凤岐7月10日向21世纪经济报道记者表示，当前整个金融行业从分业向混业转变，体系的多元化发展要求体制进行转变，根据需要建立符合发展方向的体制。

对于金融体制改革的推进力度，中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军也在7月10日接受记者采访时指出，“（监管层）前期已经做了大量调研、准备工作，基本完成前期工作，有关认识的统一、提高，方案的讨论、形成就更加关键。”

而部分高风险的金融领域，成为了当前金融体制改革预期中被关注的重中之重。

“金融风险由传统的信用风险向市场风险发展，无论哪个机构都面临一定的风险，要根据它们不同的性质加以防范。”曹凤岐指出。

“风险积累最多的领域，要分析是由自身内部管理不善造成，还是缺乏外部监管等造成。”赵锡军表示。

赵锡军同时认为，金融监管体制改革也需要解决原有金融生态存在的高风险、高杠杆等问题。

“金融是服务于经济的，经济发展进入新常态意味着金融也发展到了相应的阶段。”赵锡军说，“需要认识并理解这一变化，学会适应，找到新的发展机遇。过去追求规模扩张、速度至上的服务方式会带来高杠杆、高风险，影响金融安全，而转向以质量、效率为目标的服务方式则需要相应的监管。”

“现在金融创新日益增多的情况下，各种复杂的业务创新出现，包括各类跨市场、跨机构的业务中包含的风险更加隐蔽和复杂，在很大程度上加大了监管的难度，甚至有部分监管覆盖的领域，存在监管缺失的问题。”7月10日，新时代证券首席经济学家潘向东表示，“这就需要对监管体制进行改革，根据其风险的形态特点进行相应防控规划，以防范系统性风险为重，要对风险引爆点保持高度的警觉性。”

值得一提的是，7月4日央行发布的《中国金融稳定报告》也表态将通过强化功能监管和政策协调性来预测、防控金融风险：“下一步联席会议将强化功能监管、综合监管和行为监管，实现金融监管全覆盖。继续加强对跨市场金融风险的监测预警，强化对重点领域金融风险防范化解的政策协调和行动配合，着力提高风险应对处置能力。”

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融创拟631.7亿收购万达76酒店及13文旅项目91%股权

万达酒店官方发布重大消息，融创拟631.7亿收购万达76家酒店及13个文旅项目的91%股权 。孙宏斌透露，交易涉及资金完全来自融创自有资金，公司账上还有900多亿现金。

有消息人士表示，这次资产交易的核心，并不是万达的资金出现了问题，而是给万达商业的A股上市铺路。现在如果定性为地产商，国内上市是没戏的。出售酒店和旅游地产，进一步的轻资产化有助于万达商业尽快回归。

个人异地本行取现手续费8月1日起取消

发改委、银监会：自2017年8月1日起，取消个人异地本行柜台取现手续费，暂停收取本票、汇票的手续费、挂失费、工本费6项收费，各商业银行应主动对客户在本行开立的唯一账户免收账户管理费和年费等。预计每年可减轻客户负担61.05亿元。

财经要闻

1、统计局：6月，CPI环比下降0.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点，CPI同比上涨1.5%，涨幅与上月持平;PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点，PPI同比上涨5.5%，涨幅与上月持平。

2、方正证券任泽平：CPI持平，受基数效应和非食品价格支撑，食品价格继续回落;PPI同比持平、环比微降，美元回落，经济悲观预期修复，部分行业库存仍低，大宗短期反弹。四季度面临经济二次探底、物价再通缩压力。

3、新华社：业内人士预计，下半年，央行会根据情况通过公开市场操作进行适当的调节，货币供应方面仍保持紧平衡，再加上美联储加息等外部性因素的影响，资金价格预期不会下降，金融机构持有的现金头寸仍是“硬通货”。

4、新华社：展望下半年，国内外的环境要求货币政策坚守稳健中性。至于操作的力度和节奏，要保持足够的灵活性，根据中国实体经济的运行情况、金融体系降低杠杆率的进展情况，以及主要经济体的货币政策变化情况，随时预调微调。

5、央行：周一不开展公开市场操作。这已是央行连续第12个交易日暂停公开市场操作。当日有300亿逆回购到期。本周有2800亿逆回购到期，周二至周五分别到期400亿、500亿、600亿、1000亿。

投资风向

1、两市融资余额：截至7月7日，上交所融资余额报5137.25亿，较前一交易日减少8.45亿;深交所融资余额报3662.53亿，减少3.36亿;两市合计8799.78亿，减少11.81亿。

2、国泰基金公告：将自7月7日起，对乐视网停牌前的收盘价连续下调3个10%的价格，即22.37元/股进行估值。同日，工银瑞信基金也同步下调了乐视网估值。就此，市场上已有5家公募基金对乐视网估值进行了下调，其中四家下调后的估值一样。

3、证金公司大幅增持江苏有线，成第一大流通股东。江苏有线10日晚间公告，披露了前十大股东持股情况。截至2017年6月16日，证金公司持股9282.36万股，新晋公司第八大股东、第一大流通股东。评：证金公司一季报未现身江苏有线前十大流通股东名单，一季报第十大流通股东持股为2183.50万股，这意味着证金公司在二季度至少增持了逾7000万股。

4、“无人零售”遭首度问询，汇纳科技：尚无实施案例。尽管多家公司已直接或间接就“无人零售”作出说明，但并不妨碍市场对相关概念股的炒作。10日收盘后，交易所针对无人零售下发了第一封问询函，锁定汇纳科技。汇纳科技表示目前暂无“无人零售”的订单，无“无人零售”的实施案例。远望谷晚间公告也称，尚未涉及“无人零售”领域。

5、公告精选：

△*ST海润 600401：独董提请召开临时股东大会罢免董事长

△蓝丰生化 002513：终止筹划发行股份购买资产事项

△赢合科技 300457：上半年业绩预增100% 拟10转15

△姚记扑克 002605：实控人之一折价10%减持逾700万股套现约1亿元

社会热点

1、近日，教育部发布关于印发《普通高等学校健康教育指导纲要》的通知，要求高校应按照纲要确定的原则、内容，因校制宜制定健康教育教学计划，开设健康教育公共选修课，安排必要的课时，确定相应的学分。

2、日前，住房和城乡建设部发布通知要求，特色小镇建设要尊重小镇现有路网、空间格局和生产生活方式，严禁盲目拉直道路，严禁对老街区进行大拆大建或简单粗暴地推倒重建。

国际要闻

1、标普500指数收涨2.25点，涨幅0.09%，报2427.43点。道琼斯工业平均指数收跌5.82点，跌幅0.03%，报21408.52点。纳斯达克综合指数收涨23.31点，涨幅0.38%，报6176.39点。纳指在科技股带动下小幅收涨，但SNAP首次收于IPO价格17美元下方。

2、WTI 8月原油期货收涨0.17美元，涨幅0.38%，报44.40美元/桶。布伦特9月原油期货收涨0.17美元，涨幅0.36%，报46.88美元/桶。

3、COMEX 8月黄金期货收涨3.50美元，涨幅0.3%，报1213.20美元/盎司。期金摆脱四个月低点。

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在征求完行业意见之后，《证券日报》记者了解到，保监会近日已经将《关于整治机动车辆保险市场乱象的通知》（下称“《通知》”）正式下发至各地保监局及各财险公司，严厉整治乱象的态度十分鲜明。

　　业内人士认为，从措施本身来看，政策十分严厉，但最终效果如何还得看落地情况。从措施的针对性来看，没有取得保险中介资质的互联网车险平台将受到很大影响，中介牌照或将持续火热。

　　无照互联网平台变“低调”

　　昨日，《证券日报》记者登陆某互联网保险平台，发现此前可以进行车险投保模拟的页面变成了“正在建设中，敬请期待”；进入另一互联网车险平台，尽管在初级页面还显示可以进行“车险比价”，在输入车牌号等信息之后可以进入下一步，不过，下一步页面显示的都是“正在连接保险公司官网”。记者查询得知，目前这两家互联网车险平台都还未取得保险中介牌照。

　　在早些时候，这两家互联网平台都可以进行车险投保，并且记者了解到其中一家还曾经采取了“代收保费”的模式。对保险公司与第三方平台的合作，《通知》提出：“财产保险公司应加强对第三方网络平台合作车险业务的合规性管控。财产保险公司可以委托第三方网络平台提供网页链接服务，但不得委托或允许不具备保险中介合法资格的第三方网络平台在其网页上开展保费试算、报价比价、业务推介、资金支付等保险销售活动。”

　　事实上，在互联网创业浪潮下，互联网保险创业项目急剧增加，而众多创业项目都瞄准了车险这一财产保险的“主角”，这些平台也受到众多资本的青睐，但与此同时其“合法性”、“监管套利”等问题也被提及，存在争议。此次《通知》将第三方网络平台能做的和不能做的事情都进行了明确，毫无疑问，无照平台可以发挥的空间仅存于“网页链接服务”，“这对他们来说，是一个重大打击，可发挥空间几乎没有了，试算、报价等功能都要失去。”一位业内人士分析道。

　　他指出，要解决这一问题的办法就是搞定中介牌照，获得相应资格。事实上，今年以来，不少互联网平台也在积极谋求收购中介牌照，牌照竞争比较激烈，预计未来中介牌照市场将持续火热。

　　再禁“赠送”行为

　　保监会2月份发布的行政处罚信息显示，经查，2015年11月份至2016年8月份，某财产保险公司通过PC官网、手机官网等自有渠道开展商业车险业务过程中，存在向投保人或被保险人返还合同以外其他利益的行为，累计向投保人或被保险人赠送各类礼金、礼券4.57万元，涉及保单133笔。

　　“这在车险经营中实际上是非常普遍的行为，监管的公开处罚只是反映出问题的一角。”一位业内人士指出。尽管监管层三令五申要求保险公司规范经营，禁止返还合同以外的其他利益，但在实际经营中，由于市场竞争等因素，此类行为屡禁不止。

　　“我们对老客户转保的原因进行深度分析发现，大部分客户转保并非因为公司服务不好，而是被某些公司的车险赠品所吸引。”某大型财产险公司内部人士告诉记者。

　　在此次发布的《通知》中，保监会再次对这类行为做出了禁止性规定。《通知》指出：“财产保险公司、保险中介机构及个人不得通过返还或赠送现金、预付卡、有价证券、保险产品、购物券、实物或采取积分折抵保费、积分兑换商品等方式，给予或者承诺给予投保人、被保险人保险合同约定以外的利益。不得以参与其他机构或个人组织的促销活动等方式变相违法支付保险合同约定以外的利益。”

　　上述财产公司内部人士表示，不要暗中搞返现、送礼，产品价格和服务的竞争对大家来说都是公平的，但这类禁止性规定能不能落实还有待打一个问号，这与市场竞争、险企的违法违规成本等因素都有关系。

　　给套取费用行为现象“开药”

　　套取费用是财产保险公司违法经营的另一常见现象，并且已是存在多年的顽疾。

　　记者从2013年到今年上半年均对财险公司套取费用的现象进行了关注，从公开处罚的信息来看，违法套取费用行为至今依然是财险公司受到处罚的重要原因之一。例如，今年上半年保监机构公开的处罚信息显示，2016年9月26日至10月20日，某保险公司昌吉州分公司利用保险代理人虚构中介业务套取费用，将公司自有业务虚挂在47名代理人名下，共计1246笔，套取手续费41.5万元。

　　一位业内人士分析认为，出于违法成本较低等多种原因，险企套取费用行为屡禁不止，而监管力量有限，只能进行抽查，不可能全面检查；同时，不少险企对如何应对检查，如何回答相关询问早已做好了充分准备，回答问题经常能避重就轻，让人难以拿到证据。

　　对于非法套取费用的常见方式，上述人士表示，一是虚挂专业保险中介机构业务，二是虚挂兼业代理机构业务，三是虚增营销员数量或虚挂营销员业务，四是自身投保业务虚挂中介业务，五是虚列中介业务费用。对非法套取费用的流向，该人士分析认为主要有三大去向，一部分流入了保险公司营销部经理的口袋，另一部分流向了投保客户，还有一部分流向了中介机构。

　　对此，上述《通知》再次强调：各财产保险公司不得以直接业务虚挂中介业务等方式套取手续费。不得以虚列“会议费”、“宣传费”、“广告费”、“咨询费”、“服务费”、“防预费”等方式套取费用。

　　为加强《通知》各项措施的落实，保监会要求对于情节严重的违法违规行为，从严从重从快进行行政处罚，要求各保监局发现财产保险公司存在套取手续费或其他费用用于商业贿赂，以及其他贪污、挪用、侵占等行为的，应及时向司法机关移交案件线索。业内人士认为，从措施本身来看，政策十分严厉，但最终效果如何还得看落地情况。

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多年来，老百姓对商业银行名目繁多的收费项目颇有微词，监管部门此前也多次出台文件进行整治，但部分银行隐性收费并未得到根本遏制。如今，监管再度出手！

　　近日，国家发改委、银监会联合印发通知，决定自2017年8月1日起，取消个人异地本行柜台取现手续费，暂停收取本票、汇票的手续费等6项收费。相关措施实施后，预计每年可减轻客户负担61.05亿元。

　　对此，中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼对《每日经济新闻》记者表示，关于银行服务收费的事情，这几年一直处于舆论的风口浪尖，备受社会各界关注。

　　银行应主动免收账户年费

　　近日，国家发改委、银监会联合印发《关于取消和暂停商业银行部分基础金融服务收费的通知》（以下简称《通知》），明确各商业银行应继续按照现行政策规定，根据客户申请，对其指定的一个本行账户（不含信用卡、贵宾账户）免收年费和账户管理费（含小额账户管理费）。各商业银行应通过其网站、手机App、营业网点公示栏等渠道，以及在为客户办理业务时，主动告知提示客户申请指定免费账户。客户未申请的，商业银行应主动对其在本行开立的唯一账户（不含信用卡、贵宾账户）免收年费和账户管理费。

　　“2006年，我国放松外资银行准入后，好多人臆想外资银行服务好、收费少，最后大失所望。其实，服务收费是国内外银行业普遍做法。部分外资银行服务收费项目多到令人瞠目结舌，去过外资银行的人会懂的。”董希淼表示。

　　事实上，银监会近年来一直严格要求银行规范服务收费行为，督促银行减费降费，减轻商户负担，方便持卡消费。

　　比如2014年，国家发改委、银监会联合下发《关于印发商业银行服务政府指导价政府定价目录的通知》（发改价格〔2014〕268号），要求对于银行客户账户中（不含信用卡）没有享受免收账户管理费（含小额账户管理费）和年费的，商业银行应根据客户申请，为其提供一个免收账户管理费（含小额账户管理费）和年费的账户（不含信用卡、贵宾账户）。

　　而此次《通知》除了明确各商业银行应继续按照现行政策规定外，还要求银行应主动对客户在本行开立的唯一账户（不含信用卡、贵宾账户）免收年费和账户管理费。

　　银行卡免年费早已在网上传得沸沸扬扬，如今终于尘埃落定。

　　据中国银行惠新西街支行一工作人员介绍，2017年1月1日起，对于在中国银行新开户首次办的卡，系统将自动减免年费。

　　“因为银行开始规范一类、二类账户，而且一个人只能在同一家银行开办一个一类账户，所以减免的一般都是一类账户，但并不是2017年之后开的所有银行卡都免年费，银行卡年费也没有全面取消。对于2017年以前开办的银行卡，还需要户主到柜台申请办理免年费。”该工作人员表示。

　　“为了每年少支付10元年费，你需要去申请才能免，那些不知道的人如果不去申请一样被收年费。”某大型股份制银行大连分行柜台工作人员还表示，“我觉得这样就使得原来有很多张卡的人被迫销卡，最后只剩一张卡，对于银行有效管理客户账户也有促进作用。”

　　三大原因致银行收费受诟病

　　《每日经济新闻》记者还走访农业银行、工商银行北京相关网点都得到相同答复，对于2017年首次开户新开卡都会自动减免年费，但在2017年前开办的银行卡必须要本人到柜台申请年费减免。建设银行则会根据客户的申请，为没有享受过账户管理费和小额账户管理费免收服务的客户提供一个免收账户，但不包括信用卡在内。而包商银行、华夏银行，无论是新开户银行卡，还是2017年前开办的银行卡，均免收年费。

　　至于两部委明确要求各商业银行应主动对客户在本行开立的唯一账户免收账户管理费和年费等这一规定，各相关商业银行表示，目前具体措施尚未明确，不过会主动积极配合规范银行服务收费。

　　记者注意到，从2012年开始，银监会持续开展对乱收费等不规范经营行为的专项治理。近年来，经过各方努力，从总体上看，银行业积极完善服务收费，投诉和责任追究等制度，规范收费行为也取得一定成效。但目前仍有声音抱怨到银行还存在收费不服务这些现象，与社会公众的期待相比还有差距。

　　对此，董希淼分析表示，平心而论，目前我国银行业在服务收费项目和标准方面，是比较温和的，考虑了社会可承受能力。

　　但为什么社会各界仍然对银行收费有所诟病呢？其解释原因主要有三：一是国人向来没有付费的习惯，长期享用“免费午餐”的大众对银行收费天然具有排斥情绪；二是商业银行特别是大型商业银行，仍然被看作公共机构，被赋予了过多的道义责任；三是在不合理考核机制下，少数银行分支机构服务收费的确也存在一些不规范现象。

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近日，北上广深四地陆续下发了P2P网贷备案登记相关监管的征求意见稿，由于对属地网贷平台选择存管银行的标准做出了更加严格的限制，使得目前市场上40%的网贷平台均不符合金融办要求，引发市场热议。

　　人大重阳客座研究员董希淼对本报记者表示，对于金融办这样一刀切的做法并不能认同，金融办要求属地网贷平台只能找属地银行存管，显然是出于获取数据更方便、沟通更便利等考虑，但是在互联网时代，这些问题并非不可解决。而亦有学者认为，这样的条例带有了强烈的地方银行保护色彩，资质较好的网贷平台早已与银行签订存管协议，而后进入的银行可选择的余地显然并不多。

　　四地金融办出台新规

　　7月7日，北京作为北上广深四地中的最后一个，出台了《北京市信息中介机构备案登记管理办法(试行)(征求意见稿)》，《征求意见稿》要求，网贷机构应选择本市监管部门认可的银行业金融机构签订资金存管协议。不过,具体哪些是监管部门认可的银行业金融机构，文件中并未明确。

　　《征求意见稿》对存管银行也明确了相关责任要求。银行业金融机构应承诺按监管要求向市金融工作局、网贷机构所在区金融办和北京银监局提供相关材料和业务情况,发现可疑资金异动、涉嫌非法集资等特殊情况时,应及时告知。若未按承诺或有关规定报送材料或告知情况的,市金融局和北京银监局有权要求网贷机构更换存管银行。

　　网贷之家研究中心总监于百程认为，北京将实行存管银行的白名单制度，部分在北京没有实体的存管银行，经过监管部门认可后也有可能纳入白名单。

　　在四地中，广东版网贷备案登记管理办法（征求意见稿）较为宽松，未提及网贷平台进行银行存管合作的银行业金融机构的所在地问题，也未明确要求网贷平台注册地和实际经营地一致的问题、在网贷分支机构管理问题上，北上深均出台了管理的规定，广东则明确分支机构无需办理备案登记。

　　除广东外，如果说北京地区对于网贷平台的监管要求尚属温和留有余地，那么另外两个地区的态度则颇为严厉。6月1日，上海出台《上海市信息中介机构业务管理实施办法（征求意见稿）》，在全国首先对“存管属地化”做出了要求，“选择在本市设有经营实体且符合相关条件的商业银行进行客户资金存管”，要求上海平台只能选择本地银行或设有分支机构的银行作为存管行。”

　　深圳则将这一要求进一步细化，其明确网贷平台必须与在深圳市行政辖区内设有分行以上（含）级别机构的商业银行达成资金存管安排，平台主要资金结算账户（包括资金专用账户）应当开设在商业银行在深圳市行政辖区内的分支机构。

　　四地监管政策一松一平两紧，在银行人士眼中，似乎有些不近情理。董希淼对本报记者表示，金融办出于属地便于管理的原则下发了具体管理办法，并不能够认同。第一，在互联网时代，数据获取和沟通便利都是可以通过多种途径解决，并不成为制约监管获取信息的障碍。第二，目前开展存管业务的银行并不多，监管更应该鼓励银行开展业务，而不是出台办法加以限制。

　　亦有学者认为，这样的管理办法带有浓烈的地方保护色彩，目前有100多家网贷平台已经与银行签订了存管协议，这些网贷平台大多都是具备较强实力，经营正规的平台，后进入市场的银行可选择性不强，而地方监管又希望将资源留在本地。

　　江西银行受影响大

　　据网贷天眼不完全统计，截至今年2月，已完成银行直接存管的P2P平台共155家。已有华兴银行、江西银行、徽商银行、恒丰银行和民生银行等32家银行布局P2P网贷平台资金直接存管业务。在与平台成功对接资金存管的银行中，江西银行对接存管37家平台位居榜首，其次是华兴银行，成功对接35家，恒丰银行位居第三，对接24家平台;其余银行大多对接1-4家。

　　江西银行2016年年报显示，江西银行主要于中国境内地区经营，主要分布在江西省、广东省、江苏省和上海市等。在江西以外，共有广州和苏州两家分行，广东地区另有5家支行，江苏地区另有3家支行。

　　而江西银行所对接存管的网贷平台则分布在浙江、北京、上海多地。其中所属北京的网贷平台共有14家，属地位于上海的共有7家，属地位于浙江的共有5家，属地位于深圳的共有5家，属地位于江苏的共有2家，属地位于江西的共有4家。

　　按照目前已经公布管理办法的地区，其与深圳地区的5家平台的存管业务和上海地区7家平台的存管业务或许都要受到影响，如果不能得到北京地区金融办认可，那么14家北京网贷平台的业务也将受到影响。

　　与江西银行同病相怜的是，徽商银行也有着同样的困惑，徽商银行与属地在北京的7家网贷平台有存管业务，但是其年报显示，其仅在安徽省和江苏省两地设有分行，是否能够进入北京金融办的白名单还未可知。

　　而新政出台，对于华兴银行和恒丰银行影响则较为有限，华兴银行对接的网贷平台绝大多数位于深圳和广州地区，只有5家平台分别位于浙江、上海、湖北和湖南，在35家网贷平台中占比较小，而恒丰银行由于是全国性股份制商业银行，在全国多地都设立了分支机构，因此影响有限。

　　根据本报记者统计，大约有四成已经签订存管协议的网贷平台不符合新的监管要求。董希淼认为，金融办虽然下发了新办法，但是应该不会一刀切，对于已经签订协议的网贷平台或许不会强制要求重签，如果存管协议到期则按照新办法执行，对于后续签订存管协议的网贷平台则按照新规执行。

　　从地区来看，由于上海深圳监管严格，且上海地区网贷平台较多，受影响将较为严重。根据网贷之家统计，截至今年4月底，上海市正常运营的网贷平台共有301家，同期全国正常运营的网贷平台有2214家。4月份上海单月网贷成交量为607.17亿元，在北上广三地中排在第一。

　　另据网贷之家研究中心不完全统计，截至2017年5月，共有61家上海网贷平台与银行签订直接存管协议，其中42家平台与在上海未设网点的银行签订直接存管协议，13家完成直接存管系统对接并上线。可以看出，目前大部分签约和上线的平台均是与在上海没有经营实体的银行签订协议。

　　在与上海平台签订直接存管协议的银行中，江西银行与12家上海平台签订协议，位居榜首；其次是新网银行，签约8家；徽商银行和广东华兴银行并列第三，分别有5家。而江西银行、新网银行、徽商银行、广东华兴银行在上海都是没有网点的。

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自3月底停牌以来，金杯汽车所筹划的重大资产重组事宜，就一直备受资本市场关注。

　　7月10日晚间，金杯汽车发布最新公告称，由于问询函涉及部分内容需进一步落实，公司将延期回复上海证券交易所的问询函。

　　公司方面表示，会积极组织相关方尽快完成问询函的相关工作。

　　据了解，此次问询所涉及的重大资产出售事项，是指金杯汽车拟将其直接及间接持有的沈阳金杯车辆制造有限公司100%的股权转让给公司的控股股东沈阳市汽车工业资产经营有限公司的相关事宜。

　　根据6月20日公司披露的公告显示，上述标的资产的预估值为3.71亿元。交易完成后，金杯汽车将不再持有金杯车辆股权，剥离整车制造业务，保留盈利能力较好的零部件资产。

　　而此次的资产剥离，也被不少业内人士解读为“保壳”。

　　根据资本市场的有关规定，连续两年出现亏损的股票，将面临被特殊对待甚至退市的风险。在这样的情况下，倘若金杯汽车今年仍不能盈利，处境将更加被动。

　　有分析师向记者表示，上市公司通过将不良资产剥离到母公司，仅在上市子公司留下盈利性较强的优质项目，可以“美化”财务报表，进而提高上市公司的盈利能力。

　　同时，他提到，通过上市子公司的融资来弥补母公司的亏损，使整个公司达到一个良性循环的状态，也是金杯汽车将汽车项目剥离到母公司的重要原因。

　　公司方面表示，通过剥离整车制造业务，能够优化公司业务结构，从而提升上市公司的资产质量，实现可持续发展。

　　但这样一份预案，于7月3日收到了上交所下发的《关于对金杯汽车股份有限公司重大资产出售暨关联交易预案信息披露的问询函》，要求金杯汽车在7月11日之前，针对相关问题进行书面回复，对重大资产重组预案作出相应修改。

　　根据问询函内容，上交所对本次交易尚未取得有权机构批准、关联交易及资金占用存在风险、交易作价及交易对方的支付能力等方面进行了问询。

　　其中，交易对方净资产为负的问题被指出。上交所称，交易对方汽车资产公司2015年实现微利，2016年亏损，报告期内净资产均为负。要求补充披露交易对方购买标的资产的资金来源，是否存在因支付能力不足导致本次交易失败的可能。

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随着上市银行半年报即将拉开帷幕，25家上市银行2017年前半程的经营答卷也将提交。 近年来，随着经济环境的复杂变化及各种挑战，虽然银行板块仍为上市公司利润贡献的大户，但国内银行业绩高增长的强劲势头已然不在，业绩增速普遍降为个数以及不良贷款率的普升已成常态。而2017年上半年的银行盈利能力及资产质量如何，股价曾经大幅上涨的次新银行股业绩能否支撑暴涨的股价将备受关注。

　　城商行一季度盈利

　　曾取得开门红

　　在上市银行披露的一季报中，25家上市银行今年一季度共实现净利润3841.23亿元，较2016年同期增加103.93亿元，同比增长2.78%。五大国有银行今年一季度仍是最大盈利主力，一季度共实现净利润2674.8亿元，日赚29.72亿元，其中工商银行依然是当之无愧的霸主，其今年首季实现净利润757.86亿元。从整体来看，上市银行业绩增速分化明显，城商行继续领跑，而净利润增速在10%以上的银行中，有贵阳银行、宁波银行、南京银行、江苏银行4家城商行。8家股份制银行和五大行的净利润增速则大部分处在4%以下。尽管国有大行吸金能力惊人，但城商行净利润增速却在快速上涨，城商行一季度净利润增幅为各类银行之首。其中国有银行同比增长1.67%，股份制银行同比增长4.68%，城商行同比增长9.11%，农商行同比增长7.83%。

　　截至2017年3月末，25家上市银行资产规模达到139.72万亿元，较2016年末增长3.76万亿元。2017年一季度上市银行总资产、总负债同比增速分别为 12.52%、12.62%，较2016年年末下降0.89个百分点、0.87个百分点。而在资产质量方面，上市银行资产质量稳中向好。除4家银行以外,其余上市银行的不良率均与去年年底持平或小幅下降,资产质量改善。

　　次新股业绩受关注

　　资产质量或改善

　　去年以来，已有9家银行登陆A股市场，加之银行次新股今年前五个月来的抢眼表现，因此外界高度关注2016年A股上市银行的半年报披露。但从新上市银行已披露的今年一季报来看，其业绩可谓参差不齐。25家A股上市银行中，净利润增速在10%以上的有6家。贵阳银行2017年一季度实现归属于母公司股东的净利润9.67亿元，同比增长19.56%，同比增速高居榜首。反观同样为新上市银行的江阴银行，其一季度净利润同比下降1.16%，是唯一一家净利润增速为负的上市银行。

　　今年上半年银行板块的整体涨幅远高于沪深股指的同期涨幅水平，这与一些银行次新股的股价今年前几个月的大幅上涨有着直接关系。从本月开始，A股公司的半年报披露将拉开序幕，上市公司估值提升来源于盈利的稳定增长，如果盈利低迷甚至负增长，对于曾经大幅上涨的次新银行股股价来说，将失去业绩强有力的支撑。

　　目前两市银行半年报仍未披露，但市场对于上市银行半年报的判断普遍为盈利相对稳定，资产质量方面有望改善。平安证券研报中指出，展望下半年，监管因素的影响虽将持续，但考虑到银行自身资负结极调整的加快以及资产质量边际改善背景下银行拨备压力的缓释，行业净利润增速逐步向上。申万宏源研报认为，受益于各银行贷款结构的持续改善,认为今年银行不良率将大概率企稳。中航证券研报指出，随着经济阶段性回暖和不良资产处置的加速推进，银行资产质量改善的趋势将会延续。

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北京商报讯（记者 崔启斌 高萍）深陷业绩大幅下滑窘境的*ST海润(600401)7月10日晚间发布公告称，公司独立董事徐小平提请召开临时股东大会，审议关于解除公司董事长孟广宝董事职务的议案。

　　在公告中，徐小平表示，公司现任董事（长）孟广宝在其任职期间未能根据《公司法》等法律法规以及公司章程等公司治理文件履行其董事职责，而自己作为公司独立董事，提请公司召开临时股东大会审议《关于解除孟广宝先生公司董事职务的议案》。

　　对于提出上述议案的原因，徐小平给出的理由有两点。具体来看，徐小平认为公司2016年财务报告被出具了无法表示意见的审计报告，2016年内控报告被出具否定意见的内控报告。导致否定意见的事项包括公司与董事（长）孟广宝实质上有关联的多家公司，在2016年度与公司之间有大额的股权转让交易、购销业务和资金往来等事项,上述交易事项部分绕开公司董事会、股东大会的审批而实施，不受正常的管理体系控制。而孟广宝作为公司董事（长），对此负有直接主要责任。

　　另外，徐小平称，孟广宝作为公司的董事（长），长期未深入到公司主营业务基本面及日常经营管理，同时公司大部分的董事会、股东大会孟广宝都没有现场出席，仅通过通讯方式参加，在公司某些决策方面，未能以合理谨慎的态度勤勉行事。同时，在公司缺少股东层面实际控制人的情况下，孟广宝违反了相关法律法规规定的勤勉义务。

　　对于徐小平的提案，*ST海润表示，公司董事会将根据法律、行政法规和公司章程的相关规定于近期召开董事会，审议有关请求。

　　公开资料显示，徐小平毕业于西南政法大学,法学博士，经济师，曾供职于南京市公安局和中信银行无锡分行，现为江苏开炫律师事务所合伙人、律师，现任公司独立董事。

　　实际上，对于*ST海润而言，公司业绩表现并不理想。4月29日，海润光伏披露的2016年度报告显示，公司在2016年实现营业收入约45.19亿元，同比下滑25.78%。在报告期内实现的归属净利润亏损约为11.79亿元，较2015年同比由盈转亏。虽然海润光伏没有出现归属净利润连续两年亏损的情况，但公司股票依然被实行了退市风险警示。在公司披露2016年度报告的同日，海润光伏还发布公告称，由于公司2016年度财务会计报告被大华会计师事务所（特殊普通合伙）出具无法表示意见的审计报告，因而公司股票自5月3日起将被实施退市风险警示。

　　大华会计师事务所（特殊普通合伙）之所以对海润光伏2016年财务会计报告出具非标意见，则主要是由于在对公司财务报告内部控制的有效性进行审计时，发现财务报告内控制度存在多项重大缺陷。

　　值得一提的是，*ST海润最新公布的2017年一季报报告显示，公司业绩同比出现大幅下滑的情况。数据显示，*ST海润报告期内实现的归属于上市公司股东的净利润约为-2.84亿元，同比下滑2371.24%。