逗逼传

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没在浦发银行开过账户，身份证也未离身，昆明的龙先生却有一张以他名义办理的银行卡，而且流水明细高达300亿，并有12万多的余额。7月11日，龙先生告诉澎湃新闻，今年5月，他发现此事后已向浦发银行反馈，但至今没有收到满意答复。

　　针对此事，浦发银行客服人员回复澎湃新闻称，不清楚具体情况，会向上反馈。随后，浦发银行一位许姓工作人员表示，会尽快安排相关负责人回复。澎湃新闻从昆明市公安局官渡分局证实，警方已介入调查此事。


　　据龙先生介绍，今年5月20号，他到浦发银行昆明市人民西路支行新开账户时，银行告知其名下有一张余额12万的浦发银行借记卡，无法办理新卡。

　　龙先生称，他没有办理过浦发银行的银行卡，银行工作人员随后向他提供了长达364页、300亿资金流水清单。流水清单显示，该借记卡以龙先生名义于一年前在厦门办理，从去年6月28日到今年5月1日，共产生了300亿元的资金流水，其中最大的金额5至10万元，资金进出涉及多个私人及对公账户；截至今年5月1日，账户还有余额12万多元。

　　龙先生表示，后经浦发银行核实，这张银行卡确系他人盗用龙先生的身份信息办理，银行随即挂失冻结该账户；但冻结银行卡第三天，他接到匿名威胁电话，要求他撤回冻结，否则杀他全家。


　　龙先生向澎湃新闻表示，他从未到过厦门，也未丢失过身份证，认为此事浦发银行存在监管问题，要求给个说法，但事发后，浦发银行昆明分行虽一直和他保持联系，却没有任何明确答复。

　　针对龙先生的说法，澎湃新闻致电浦发银行客服，两名客服人员先后表示，不清楚该事件具体情况，会将相关情况向上转达。随后，浦发银行一位许姓工作人员回应称，针对该事件，会尽快给出回复。

　　龙先生表示，他已报警，并向银监会投诉。昆明市公安局官渡分局工作人员表示，对于上述事件，警方已介入调查。　 .澎.湃

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英特尔：无人驾驶市场规模将达7万亿美元，“乘客经济”将崛起

2017-07-12 17:04:18　来源: 华尔街见闻

无人驾驶时代已经触手可及了。

英特尔（Intel）与研究公司Strategy Analytics联合发布的一份报告预计，无人驾驶汽车市场的规模将在2050年前达到7万亿美元。

英特尔把它称作“乘客经济”，认为其中有43%将由无人驾驶服务创造出来，剩余的部分由消费者贡献。





报告还认为，地面交通行业将被彻底改变：

一、乘汽车出行将是一种商业服务模式，买汽车用来出行的现有模式将被打乱

报告说，未来十年，人们依然会乘车出行，只是不再需要自己购车。绝大多数汽车有92%的时间将会闲置在车库里，越来越多的消费者宁愿选择预订专门的乘车服务，而不愿直接拥有汽车。

那么汽车制造商到时候怎么办？报告认为，他们短期内将承受阵痛，需要把主业从销售汽车转向提供乘车出行服务。

事实上，已经有制造商先知先觉了。福特汽车已经公开表示，将打造一个达到自动化第四等级的无人驾驶车队，计划到今年年底有90辆左右的无人驾驶汽车上路。

二、卡车运输业将发生巨大变化，包括大量驾驶员失业

报告称，无人驾驶车辆将首先出现在发达国家市场，并将彻底改造包裹递送和长途运输业。

不过，一些不幸的司机届时可能因为这种改变而失去工作。美国汽车协会在近期的一封致总统信中提及，美国卡车及相关行业大约有730万从业者，这相当于说全美每16个人当中就有1个在该行业工作。

三、新业务将出现

报告认为，随着无人驾驶车辆的普及，自动驾驶汽车技术将催生出创新和新业务。

谷歌母公司Alphabet成立的智慧城市附属机构“人行道上的实验室”（Sidewalk Labs）就是一个先锋案例。该公司将机器视觉技术运用在街道标志和停车场所，以提供更好的实时停车解决方案。

英特尔认为，像这种无人驾驶耦合技术将“使得地面停车大幅减少，这反过来将为拥挤的城市核心区域腾出地面空间。”

这种创新和服务预计会创造出大约2000亿美元的收入。其中一个例子就是“体验舱”，这种服务不仅包括将乘客送到指定目的地，还能在途中提供诸如美容、医疗或者休闲餐饮等其他服务。

四、通勤时间将下降

报告认为，无人驾驶汽车不仅会使行车更加安全，还能缩短通勤时间。在全世界最拥堵的50个城市里，无人驾驶汽车预计每年将为人们节省2.5亿个小时的通勤时间。

这些好处来自于无人驾驶汽车访问最新交通数据、基于拥堵情况、路况、交通事故或者路面施工状况来改变行驶路线的能力。汽车会不断地寻找最快速的行驶路线，针对实时交通状况作出改变，以此减少行程时间。

华尔街见闻曾提及，人类的未来出行其实掌握在中美几大巨头手里，他们在无人驾驶领域的关系图几乎就是全球无人驾驶版图的全貌……详细内容请点击《人类出行的未来：几个中美巨头，一张关系网，几乎就是全球无人驾驶的全貌》。

英特尔的雄心

英特尔早就开始着手介入无人驾驶领域了。年初，英特尔以150亿美元的代价收购了无人驾驶技术初创公司Mobileye N.V.。

当然，英特尔这么做并不是指望Mobileye的营收。毕竟，这家初创企业去年的收入仅为3.58亿美元，这对同期营收高达590亿美元的英特尔来说简直不值一提。

英特尔看中的是Mobileye的技术前景——它可以将无人驾驶技术卖给其他企业，搭配上自己生产的芯片。

随着PC销量持续下滑，英特尔一直在寻求芯片增长的新途径。如今看来，英特尔是在押注这个未来有望达到7万亿美元的无人驾驶领域。

本文来源：华尔街见闻

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　　导读：
　　6月末M2增速再创新低 个人房贷余额同比增长30.8%
　　楼市调控初见效 房贷四项指标已同步回落
　　全国房价分化明显热点城市停涨 专家称调控目标基本实现
　　央行最新公布的这一数据 已为下半年股市债市定调
　　五个关键词概括央行半年报 下半年金改红利释放更明显
　
　　6月末M2增速再创新低 个人房贷余额同比增长30.8%

　　6月末M2增速再创新低个人房贷余额同比增长30.8%
　　7月12日，央行公布的数据显示，6月末，广义货币（M2）余额163.13万亿元，同比增长9.4%，增速比上月末低0.2个百分点。

　　媒体记者注意到，M2增速继续保持逐月下跌，并再创历史新低。央行调统司司长阮健弘在统计数据发布现场介绍，只要实体经济合理的融资需求得到满足，M2增速放缓可能成为新常态。

　　此外，值得一提的是，6月末个人住房贷款余额20.10万亿元，同比增长30.8%，比上年末回落5.9个百分点。东方金诚研究发展部副总经理王青判断下半年房地产销售放缓对居民贷款需求的传导效应将逐步显现，房地产贷款和实体经济融资需求将边际减弱。

　　金融部门“去杠杆”取得成效
　　对于M2增速持续回落的原因，王青分析，主要是在货币政策转向稳健中性后，在监管层面持续推动金融杠杆去化的背景下，银行业表外融资规模萎缩，同业资金运用减少，信用创造能力下降。从M2构成来看，上半年金融机构股权及其他投资科目同比增量快速下滑，由此派生的存款及M2增速也相应下降。

　　阮键弘称，非金融部门持有的M2增长10.2%，比整体M2增速高0.8个百分点，说明金融对实体经济的支持力度不减；另外，货币政策操作预调微调，金融监管协调加强，金融部门适当把握了杠杆的节奏。6月末，金融体系持有的M2同比增长2.5%，比M2整体增速差6.9个百分点，这一差距比5月末有所收窄，5月末差距为8.9个百分点。

　　九州证券全球首席经济学家邓海清指出，从M2、存款的低增速来看，银行总负债增速出现明显下降。但从贷款增速、社融存量的高增速来看，实体经济负债增速并未下降，这表明从全社会看，去杠杆确实发生了，但是主要发生在金融部门。

　　6月末社会融资规模存量为166.92万亿元，同比增长12.8%，高于12%的增长目标。民生银行首席研究员温彬判断，社会融资规模继续保持平稳较快增长。从结构看，尽管企业债券融资和票据融资连续两个月下降，但银行表内贷款持续回升以及信托贷款较快增长对冲了影响，从而确保实体经济融资需求。

　　6月新增社融17800亿元，前值为10625亿元。王青分析，这其中，向实体经济投放人民币贷款增加8.21万亿元，同比多增7288亿元，表明金融对实体经济的支持力度有所加大，实体经济的流动性相对宽松。王青判断，下半年货币政策虽存边际放松可能，但难以大幅放松，资金面将维持紧平衡状态。

　　温彬分析，今年上半年，央行坚持稳健中性货币政策，加强与市场沟通，做好市场预期管理，综合运用多种货币政策工具，合理搭配期限结构，保持了流动性和市场利率水平总体稳定。以今年M2和社融分别增长12%的目标看，出现了“紧信用+宽社融”的搭配，这种组合一方面可以确保金融部门对实体经济的支持，另一方面又可以防范金融体系风险。

　　从实体经济来看，社融存量增速和信贷增速持续超市场预期，邓海清称，表明央行“维稳”态度明确，金融服务实体经济并未明显下滑；而在银监会等部门的严监管下，金融体系的空转问题得到明显改善，金融部门去杠杆成效显著。

　　邓海清认为，在“监管协调2.0”背景下，金融部门同业空转去杠杆取得明显成效，央行货币政策将维持“不松不紧”，央行政策从“去杠杆”到“稳杠杆”换档。一方面，M2增速显著放缓表明金融部门“去杠杆”已经取得成效，另一方面，央行维稳信贷和对实体经济融资的态度也表明，央行没有进一步紧缩货币政策的意图。

　　交行金融研究中心高级研究员陈冀判断，M2增速短期大幅反弹可能性较小，一段时期内都可能保持较低增速水平。同时，下半年货币政策不得不考虑已经上升的市场利率通过融资成本和融资可得性传导给实体经济的压力，从而金融去杠杆工作节奏可能很大程度上维持当前的步调。

　　齐鲁工业大学金融学院教授李永平告诉媒体记者，M2增速的持续走低，说明央行坚持稳健的货币政策，这与2008~2012年间形成鲜明对比，也体现了本届政府在经济治理方面的不同理念。短期看，货币流通速度加快、金融创新不断增强，对M2增速放缓具有替代效应。另外，M2增速或许也体现了央行对CPI等物价指数未来一段时间持续走低的预期。

　　下半年地产调控政策料难松动
　　6月末，人民币房地产贷款余额29.72万亿元，同比增长24.2%，增速比上年末回落2.8个百分点。其中，房地产开发贷款余额7.76万亿元，同比增长9.8%，比上年末高1.6个百分点；个人住房贷款余额20.10万亿元，同比增长30.8%，比上年末回落5.9个百分点。

　　阮健弘指出，个人住房贷款期限缩短。6月份发放的个人住房贷款平均合同期限为269个月，比上年12月份缩短了两个月。此外，个人住房贷款抵借比率降低。今年6月份，金融机构个人住房抵押贷款平均抵借比，也就是当月批准的抵押贷款金额与抵押品价值之比为59.3%，比上年12月份低2.1个百分点。

　　阮健弘介绍，房地产信贷增长势头回落，个人住房贷款抵借比率和期限均有所下降，这些变化有利于抑制房地产泡沫，促进房地产市场平稳健康发展。

　　交行近期发布的研报预测，下半年房地产调控政策难有明显松动，对热点城市维持严厉，市场需求在政策高压下将趋于观望，成交同比回落态势延续；政策驱动下的三四线楼市还能维持阶段性稳增，对总体销售形成一定支撑。房企各主要融资渠道的限制或收紧，将使到位资金增速继续缩窄；其中按揭贷款规模和占比将双双下降，重点地区首套、二套房贷平均利率明显上调。

　　中国银行近期发布研报判断，下半年，拉低房地产投资增速的政策效应仍将逐步显现。一方面，房地产库存水平仍较高。2017年房地产待售面积为6.6亿平方米，虽然较2016年初7.4亿平方米的高点有所降低，但仍处于历史较高水平；另一方面，房地产调控的政策效应继续释放，土地购置面积和房地产销售增长均已出现放缓，未来房地产投资增速可能下降。

　　中行研究报告还指出，房地产投资将有所放缓，但大幅降低可能性不大。

　　王青判断，下半年房地产销售放缓对居民贷款需求的传导效应将逐步显现，房地产贷款和实体经济融资需求将边际减弱。(.每.日.经.济.新.闻.)

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人民日报：中国经济向好势头不减 防范股市大幅波动风险






时间：2017年07月13日 08:36:16 中财网




　　中国经济向好势头不减（经济形势理性看）
　　今年以来，在新发展理念指引下，各地区、各部门坚持稳中求进工作总基调，积极适应、把握、引领经济发展新常态，以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，加快培育经济发展新动能，我国经济主要运行指标出现了诸多积极变化，国民经济整体运行延续了去年下半年以来稳中向好的态势，宏观经济运行状况继续改善。

　　经济景气度提高，质量和效益改善
　　从短期宏观经济运行看，订单、价格、企业存货和投资等一些快变量和先行指标表明市场预期向好、经济景气度上升；从中长期宏观经济发展态势看，产业结构优化和消费结构升级等有利于经济平稳健康发展的因素正在释放积极信号。

　　短期经济指标反映经济景气度提高。从先行指标看，制造业生产趋向扩张，服务业延续较快增长势头。截至今年6月，制造业采购经理指数已连续11个月位于50%的荣枯线之上。制造业原材料供应加快，企业补库存意愿上升，生产活动更趋活跃。非制造业商务活动持续9个月稳定在54%以上的扩张区间，其中航空运输业、邮政业、电信广播电视和卫星传输服务、互联网及软件信息技术服务、金融服务业等行业商务活动指数均位于较高景气区间，业务总量快速增长。从实物量看，用电量、货运量指标大幅改善。今年1—5月，工业用电量增速同比提高6个百分点，铁路货运量增长15.2%，显示经济回暖迹象明显。

　　周期性指标传递经济走势的积极信号。一是生产周期调整基本到位。国际经验表明，生产周期单边下行趋势持续的极限时间是7年左右，我国自2010年开始的产能下行周期已经接近这一目标极值。事实上，今年以来企业主动回补库存已印证了这一点。二是工业生产者价格指数已实现趋势性转正。由于贴近市场，价格变化往往快于生产的反应。受国际大宗商品价格普遍上扬影响，我国“三黑一色”（煤炭、钢铁、石化、有色金属）产品价格交替上涨，工业生产者价格指数自去年9月份转降为升后，今年已实现趋势性转正，推动工业需求扩张。三是企业经济效益明显提高。企业生产经营状况不断改善，主营业务收入和利润保持快速增长，前5个月规模以上工业企业利润增长22.7%，创2012年以来同期最高水平。

　　经济稳中向好，存在多种支撑力
　　从中长期看，我国经济发展处于长周期的中高速增长阶段，正从上中等收入阶段向高收入阶段迈进，经济发展具有扎实的基础、巨大的潜力和广阔的回旋空间。当前，我国经济运行中存在多种支撑力。

　　微观主体有望焕发新活力。“放、管、服”改革持续推进，市场准入环境不断优化，新型政商关系正在形成，有力促进了大众创业、万众创新。市场主体数量持续快速增长。去年全国新增市场主体1651万户，增长11%；全年新登记企业550万户，日均新登记企业达1.5万户。目前，我国市场主体数量位居全球之首，创业人数已经超过德国人口总数，市场主体数量也超过了美国、欧盟和日本的市场主体总数。微观主体焕发活力，支撑创新发展取得突破性进展。去年，国内有效发明专利拥有量突破100万件，采用自主研发芯片的超级计算机等一批具有标志性意义的重大科技成果不断涌现。

　　新产业、新产品、新经济不断发展。新产业蓬勃发展。今年5月，高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长11.3%和10.3%，均高于规模以上工业增加值增速。新产品继续迅猛增长。运动型多用途乘用车、新能源汽车、工业机器人、集成电路、智能电视等新产品的产量均有大幅提高。新经济方兴未艾。以大数据为代表的新一代互联网技术加快向经济社会各个领域渗透，对生产和流通方式等产生了重大影响，为经济社会发展注入了新动力。今年前5个月，网上零售额同比增长32.5%，比社会消费品零售额增长快22.2个百分点，共享单车、网络约车、快递送餐、在线医疗、远程教育等新服务继续保持强劲增长。

　　内需推动经济增长的作用增强。我国内需推动型经济日益成型，今年一季度最终消费和资本形成对经济增长的贡献率达到95.8%。一方面，消费规模扩大，消费结构持续升级。旅游、医疗、保健和家政等服务消费需求日益提升，家装家饰、汽车等与住房和交通相关的消费潜力不断释放，消费继续保持两位数增长，消费品零售市场规模位居世界第二，最终消费对经济增长的贡献率持续提高。另一方面，投资补短板效应显现。今年1—5月，基础设施投资拉动固定资产投资3.9个百分点，对全部投资的贡献率达45.6%。其中，生态保护和环境治理、公共设施管理、道路运输和水利管理等短板领域、薄弱环节的投资大幅增长，有力增强了经济发展后劲。

　　全方位对外开放为经济发展创造有利条件。“一带一路”建设加快推进，项目合作成果超出预期。我国与“一带一路”建设参与国经贸合作的步伐不断加快，双向投资保持较高水平。在去年全球外国直接投资流量下降13%的情况下，中国吸引外资较上年增长2.3%，达1390亿美元，位居全球第三位。今年前4个月，我国企业与“一带一路”建设参与国新签合同额318.5亿美元，完成营业额189.5亿美元，非金融直接投资39.8亿美元。国际产能合作稳步推进，一批重大项目顺利实施，成功带动一批装备、技术、标准和服务走出去。

　　高度重视经济运行中的矛盾和问题
　　当前，我国经济发展长期积累的深层次结构性矛盾尚未得到根本性缓解，部分领域风险隐患仍在积聚。保持经济平稳健康发展，需要正确认识和高度重视经济运行中的矛盾和问题。

　　外部不确定性冲击尚未消除。虽然国际货币基金组织、世界银行等国际机构纷纷调高了今年全球经济增长预期，但应看到，国际金融危机后世界经济的深度调整尚未完全到位，世界经济温和复苏的总体特征尚未明显改变，主要经济体政策变化带来的扰动性冲击仍有可能影响我国经济平稳运行。

　　实体经济面临的困难仍然较多。一是成本上升压力依然较大。一些税费等外部交易成本还没降下来，资金、土地、能源、环保、交通物流、劳动力成本和部分内部管理成本也使企业感受到较大经营压力。二是融资难融资贵问题依然突出。一些企业应收账款增加且回收期拉长，出现资金周转困难。银行风险意识普遍提高，放贷愈加谨慎，部分小微企业融资比较困难。三是实体经济效益仍然偏低。由于实体经济利润率远低于虚拟经济，有的制造业企业开始向房地产、金融领域发展，以“辅业创收”弥补“主业歉收”。这种现象不利于产业升级和经济平稳健康发展。

　　经济金融风险隐患不容忽视。当前系统性风险总体可控，但对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积的风险要高度警惕。在金融领域，商业银行不良贷款率持续上升，企业债券违约现象明显增多，人民币汇率稳定压力依然较大，银行风险、信用风险和资本外流风险值得关注。在财政领域，地方财政明显减收，财政收支矛盾较大。在房地产领域，一二线城市房价快速上涨推动资产泡沫形成，三四线城市去库存压力仍然较大。

　　把经济增长潜力转化为现实经济增长
　　综合判断，我国经济底部企稳态势日渐明朗，特别是在市场预期稳步好转的背景下，各方面干事创业的积极性主动性明显增强。这有利于加快化解各类风险、解决重大结构性失衡问题，预计全年经济增长将继续保持中高速水平。当前，应加快落实中央经济工作会议精神和《政府工作报告》中各项工作部署，深入推进供给侧结构性改革，加快新旧动能转换和经济结构优化，把经济增长潜力转化为现实经济增长，促进经济平稳健康发展。

　　深化供给侧结构性改革，增强实体经济竞争优势。进一步化解传统产业产能过剩问题，切实降低实体企业成本，打通资金向实体经济流动渠道，加快“放、管、服”改革和国有企业改革，通过营造良好的营商环境支持实体经济创新发展。

　　保持政策稳定性，推动供需均衡增长。稳定扩大有效需求，加大政府投资补短板力度，通过创新体制机制增强民间投资发展信心和意愿；培育新兴消费促进消费结构升级，释放消费增长潜力；积极培育出口新增长点和新竞争优势，拓展出口增长空间。

　　加强风险隐患防范，推动市场健康发展。进一步强化风险监测和预警，加强跨市场联防联控，防止市场间风险“交叉感染”诱发系统性风险。稳定房地产市场发展预期，防范股市大幅波动风险，防控债市信用违约风险。

　　稳定就业和增加居民收入，强化民生保障。着力解决就业结构性矛盾和影响居民收入增长的不确定因素，推进个人所得税制度改革，深入开展精准扶贫，多渠道夯实居民就业基础，多元化增加居民收入，筑牢民生底线，增进民生福祉，促进社会和谐稳定。

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　导读：
　　中国上半年进出口双双大增
　　海关总署：我国上半年出口7.21万亿元 同比增长15%
　　海关总署：上半年进出口延续回稳向好走势
　　中国外贸出口先导指数环比上升 连续8个月稳中向好
　　海关总署：下半年进出口仍会保持正增长
　　海关总署：客观看待中朝贸易增长情况

　　中国上半年进出口双双大增
　　海关总署数据显示，以人民币计价，中国上半年出口同比增长15%，进口同比增长25.7%。

　　海关总署称，中国外贸出口先导指数环比上升，连续第8个月稳中向好。6月，中国外贸出口先导指数为41.5，较上月上升0.4。

　　数据还显示，上半年累计贸易顺差1.28万亿元，同比收窄17.7%；二季度贸易额同比增长17.9%。

　　海关总署称，国内经济改善推升了中国进口。从具体进口品种来看：
　　」上半年进口大豆4,481万吨，同比增长14.2%。

　　上半年进口原油2.12亿吨，同比增长13.8%。

　　上半年进口铁矿石5.39亿吨，同比增长9.3%。

　　上半年进口原油2.12亿吨，同比增长13.8%。

　　上半年进口成品油1503万吨，同比减少2.8%
　　上半年进口铜223万吨，同比减少18.4%。」海关总署提到，下半年外贸面临的不稳定不确定性因素依然较多，一些深层次矛盾和困难将长期存在。

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按照安排，国家统计局将于7月17日（下周一）公布二季度GDP数据。

之前的7月6日，国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会时表示，上半年我国经济保持稳中向好态势，下半年继续稳定宏观政策、稳定市场预期、稳定金融运行，坚持积极的财政政策和稳健的货币政策。

2017年经济开局好于预期，一季度GDP6.9%的增速大幅高于官方设定的6.5%左右的全年经济增长目标，也高于彼时市场普遍预期的6.8%。

目前来看，二季度GDP增速也将高于6.5%的年度目标。多位受访的经济学家预期，二季度经济增速在6.8%左右。

“三大动能因素方面，消费基本持平，投资略微下滑，出口还可以。整体可能相对于一季度会略往下走一点。”东方证券首席经济学家邵宇对21世纪经济报道记者表示，“投资略微下滑，不过制造业投资可能有亮点，同时房地产投资并没有出现快速下降，另外出口也还可以，这对目前经济增长均有支撑。”

随着宏观经济指标企稳回升，经济出现改善的迹象，因此多家机构纷纷上调经济增长预期。不过，展望下半年，投资回落、房地产调控、高基数等因素仍将使得经济增长面临压力。

兴业银行首席经济学家鲁政委对21世纪经济报道记者表示：“从去年第四季开始信用扩张见顶回落，这个过程会影响到经济后续回落。这也能回答为什么现在的经济放缓比较慢，因为‘货币政策有滞后效应’，现在是被过去决定的。”

与此同时，随着中国经济结构正进入消费主导的时代，未来经济波动性收敛，稳定性将提高。方正证券首席经济学家任泽平称，2016年第三产业占GDP比重已上升至51.6%，考虑到消费刚性和升级，随着中国经济步入服务消费主导的社会，经济的波动性将下降、稳定性将提高。

“进出口最好，消费平稳”

前瞻二季度GDP，最为普遍的观察窗口则是“三驾马车”增长情况。一位不愿透露姓名的首席分析师直言：“大体上二季度进出口最好，消费平稳，投资往下。”

海关总署的数据显示，受主要经济体经济不同程度复苏带动，今年以来外贸形势有所改善。1-5月我国对外贸易中出口数额达到8533.5亿美元，增长8.2%。而去年全年出口均为负增长。

消费方面，国家统计局的数据显示，一季度消费下滑至10%，创下近年来新低，分别比去年同期和去年全年低0.3和0.4个百分点；但二季度以来，零售消费连续两个月均实现10.7%的增速。

清华大学中国与世界经济研究中心概述称，2017年上半年，中国经济数据“整体向好，局部带忧”，一季度国内需求呈现“投资强、消费弱”的格局，二季度则转变至“投资稳、消费强”的态势。

另外，2017年一季度，在民间投资回暖和基建投资、地产投资发力带动下，固定资产投资增速回升至9.2%，达到去年6月以来的高点；但二季度以来，民间投资、基建投资增速出现不同程度放缓，直接拖累固定资产投资增速小幅回落至8.6%。

“从一些高频指标来看，经济增速有放缓但是过程还是比较平缓。”鲁政委认为，“二季度房地产销售是下滑，房地产投资到6月份可能环比下滑，但是整个第二季度房地产还是为增长做出了贡献。所以二季度增长主要就是两大因素：地产和出口。”

数据显示，2017年1-5月房地产投资累计增长高达8.8%，高于2016年全年的6.9%。“考虑到一二三四线城市商品房库存去化十分充分、大开发商现金流充裕、2018-2020年还有1500万套棚改项目，预计房地产投资增速未来将边际放缓，但仍将超市场预期，预计2017年全年增长5%左右。”任泽平称。

先行指标PMI而言，二季度非制造业商务活动指数均值为54.5%，略低于一季度的54.6%；制造业PMI均值为51.4%，低于一季度的51.6%。不过，无论是制造业PMI还是非制造业商务活动指数，均从4月份起呈现向上回升的趋势。

招商证券宏观研究报告称，我国季度GDP增速是根据生产法核算，工业增加值同比增速对季度GDP有较好的指示作用，而PMI生产指标对工业增加值走势也较为一致。二季度生产指数均值为53.9%，比一季度均值上涨0.2个百分点，生产形势反而更好。因此2季度GDP同比增速存在好于当前市场一致预期的可能性，有可能达到6.8%。

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在港上市的融创中国和孙宏斌成为近期的热点，先是花150亿为乐视解了燃眉之急，然后又斥资600多亿拿下万达76个酒店项目。

不过在一路买买买的同时，融创也碰到不少小麻烦，21世纪经济报道记者从上海证券交易所（下称：上交所）官网获悉，融创100亿元公司债前不久已被上交所终止发行，承销商及管理者为中信建投和国泰君安。

与此同时，标普近日宣布，下调融创中国信用评级，列入负面信用观察名单。

激进扩容引关注

根据上交所的信息，融创房地产集团有限公司非公开发行2016年公司债券被终止，这让融创的资金链又紧张了一下。融创此前曾多次发债融资。去年9月底，融创曾发过一个购房尾款资产支持转向计划，涉及金额24.2亿元，承销商为长城证券；去年7月，发行40亿元公司债；更早前的2015年12月，曾发行过50亿元公司债，子公司天津融创置地曾发过50亿元公司债。

发债不通，融创另辟蹊径。近期，融创集团在互联网金融平台“网金社”上发行了一款融资金额10亿元的理财产品。该产品名为“融创购房尾款资产权益转让产品”，资产包中包含了杭州新融盛耀、杭州融汇前江、杭州融御、宁波融创高星、宁波融创赢洲、绍兴融臻6家公司的购房尾款。融资所得将作为发行方杭州融鑫恒投资公司的补充运营资金。

据悉，该理财产品的目的是将按揭贷款这一应收账款作为基础资产打包成为理财产品销售，提前回收现金流，有利于企业盘活资产、拓展融资、控制负债指标。 “融创这一两年的动作确实很大，资金链肯定不会宽松，类似于这样的ABS产品，融创已经多次运用，如长城-融创购房尾款资产支持专项计划、博时资本-融创物业资产支持专项计划，两笔资产支持证券的融资总额达到36亿元。” 民信投资管理有限公司投资总监廖伟华对21世纪经济报道记者表示。

融创大刀阔斧、披荆斩棘之际，也引起了评级机构的担忧，标普近日宣布，将融创控股“B+”长期企业信用评级和“cnBB-”大中华区信用体系长期评级列入负面信用观察名单，并将这家房地产开发商未偿还优先无抵押债券“B”长期债项评级和“cnB+”大中华区信用体系长期评级同时列入负面信用观察名单。

标普的理由是，融创控股延续了2016年以来的激进扩张步伐。按估算，包括此次收购万达商业资产在内，融创控股2017年以来用于收购土地（通过公开竞价和并购）、投资非核心业务（包括投资乐视系公司和链家）的支出已达1200亿元。而这些支出已经超过其2017年1至6月包括合营企业销售额在内一共1089亿元的合同销售额。考虑到土地收购和业务扩张方面的巨额支出，以及逐渐上升的建安支出，标普预计融创控股的经营性现金流将继续为负，因此它将依靠进一步举债来支持自己的扩张，并推高其杠杆水平。

不过同为评级机构的穆迪暂时没有对融创的评级进行改动，穆迪表示，融创中国拟收购万达资产提升了财务风险，但不会立即影响其B2企业评级，高增长业务战略令融创中国面临财务风险。

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7月12日下午，央行召开媒体吹风会，央行调查统计司司长阮健弘通报上半年金融统计数据基本情况，并回答有关问题。

数据显示，6月末，广义货币（M2）余额163.13万亿元，同比增长9.4%，增速创历史新低，分别比上月末和上年同期低0.2个和2.4个百分点。

“M2扩张主要有两种途径，一是信贷扩张，一是同业业务、影子银行等。”东方证券首席经济学家邵宇对21世纪经济报道记者表示，“随着央行加强MPA考核与金融去杠杆政策，同业理财、通道业务、影子银行受到压制，M2增速自然降低。且融资方式再次向银行渠道回归，造成了新增贷款的增多。”

与此同时，社融、信贷规模均出现超预期增长。九州证券全球首席经济学家邓海清解释称，M2与信贷、社融之间存在“剪刀差”，表明全社会杠杆增速下滑，但实体经济融资情况良好，去杠杆主要发生在金融部门。

M2的增速持续放缓也引发部分人士担忧。阮健弘对此解释称：“随着金融进一步回归为实体经济服务的本源，只要实体经济合理的融资需求得到满足，M2增速放缓实际上反映了存量货币周转效率的提高，比过去低一些的M2增速可能成为新常态。”

另外，6月份市场利率小幅上升。当月同业拆借加权平均利率为2.94%，分别比上月和上年同期高0.06和0.8个百分点；质押式回购加权平均利率为3.03%，分别比上月和上年同期高0.1和0.92个百分点。

M2将保持低增速

5月份M2同比9.6%的增速曾引起市场广泛关注，而6月M2增速则降至9.4%。

对此阮健弘称，随着稳健中性货币政策落实和加强，金融监管效应显现，近期商业银行一些与表外相关资金运用科目扩张的速度有所放缓，由此派生的存款和M2增速有所下降，是金融体系内部去杠杆的客观结果。

“对M2增速放缓要客观看待。”阮健弘称。一是金融数据对实体经济支持力度稳固。非金融部门持有的M2增长10.2%，比整体M2增速高0.8个百分点，说明金融对实体经济支持力度不减。

二是货币政策操作注重预调和微调，金融监管协调有所加强，金融部门适当把握了去杠杆节奏。6月末，金融体系持有的M2同比增长2.5%，比M2整体增速差6.9个百分点，这一差距比5月末有所收窄（5月末差距为8.9个百分点）。

三是基数效应拉低今年6月M2增速约0.15个百分点。

未来M2低增速成新常态已成市场共识。东方金诚研究发展部王青等人认为，由于上半年M2增速已跌破个位数，进一步下行的空间不大，但在金融去杠杆持续、基础货币投放维持稳健中性、货币乘数将见顶回落的预期下，下半年M2整体将低位运行于10.0%左右，完成全年12.0%增速目标的难度较大。

“即便下半年货币政策和监管政策平稳而非收紧，也并不意味着M2的显著回升。在中性预期下，预计M2同比增速年末在9.5%-9.7%；在悲观预期下，M2同比增速将回落至9.0%。”招商证券宏观分析师闫玲称。

除M2外，6月末M1增速亦不及预期。具体来看，6月末M2同比增长9.4%，M1同比增长15.00%，M2和M1的“剪刀差”为-5.6%，前值为-7.4%。中信证券固定收益首席研究员明明认为，M2和M1的负“剪刀差”连续四月呈缩小之势，表明资金持续脱虚向实。

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7月12日，财政部和交通运输部联合印发《地方政府收费公路专项债券管理办法（试行）》（下文简称“《办法》”），继土地储备专项债券之后，我国地方政府专项债券第二个品种——地方政府收费公路专项债券宣告正式面世。

收费公路专项债券是指地方政府为发展政府收费公路举借，以项目对应并纳入政府性基金预算管理的车辆通行费收入，以及相关广告收入、服务设施收入、收费公路权益转让收入等专项收入偿还的地方政府专项债券。

今年收费公路专项债券额度已随地方专项债券额度一起下发。与土地储备专项债券类似，目前试行的收费公路专项债券管理办法，仍然由省级政府代为发行。

不同的是，收费公路专项债券最长期限可达到15年，而土地储备专项债券原则上不超过5年，目前为止发行的地方政府专项债券期限最长为10年。

《2016年全国收费公路统计公报》显示，截至2016年年底，全国收费公路里程达17.11万公里，占公路总里程的3.6%；累计建设投资总额75857.5亿元，债务余额48554.7亿元。

“十三五”期间，仍是我国公路加快建设成网的阶段，建设和融资任务比较繁重。在当前地方债监管趋严、地方违法违规举债“后门”被封堵上的背景下，专项债券品种的推出属于“开前门”的举措，也是发展中国特色市政债的又一重要举措。

收费公路融资“开前门”

政府收费公路是由县级以上人民政府作为投资主体、采用政府收取车辆通行费等方式偿还债务而建设的收费公路，主要包括高速公路和收费一级公路等。

过去我国地方发展收费公路主要有两种模式，一种是由社会投资者运用BOT等经营性模式建设，另一种是由县级以上交通运输部门采用“贷款修路、收费还贷”模式建设。

随着2015年新预算法的实施以及国务院相关文件的下发，地方原有各类交通融资平台的政府融资功能被取消，政府收费公路“贷款修路、收费还贷”模式需要相应调整，改为政府发行专项债券方式筹措建设资金。

交通部规划研究院高级工程师王燕弓对21世纪经济报道记者表示，2015年预算法的正式实施，以及国家对政府举债方式的系列收紧和规范，使得交通主管部门贷款修建收费公路的融资方式难以为继。但部分经济效益偏低、社会效益很高的公路，仍然需要政府投入，所以需要开辟新的融资渠道，通过依法发行专项债券来筹集收费公路建设资金。

《2016年全国收费公路统计公报》显示，截至2016年年底的7.59万亿元收费公路累计建设投资中，财政性资本金投入占17%，社会资本金投入占14%，银行贷款本金占了63.5%，其他债务占5.5%。

交通部科学研究院高级工程师杨建平对21世纪经济报道记者表示，新预算法实施之后，交通运输主管部门不能贷款，转成发行收费公路专项债券，为交通建设开辟了新的规范化的融资渠道。以前是交通、水利等各个部门自行举债，多头举债，债务规模和债务风险难以控制，现在转由财政牵头的政府统一举债比较规范，也有利于融资成本的下降。

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国务院新闻办今日举行2017年上半年进出口情况发布会，海关总署新闻发言人黄颂平在会上介绍，据海关统计，2017年上半年，我国货物贸易进出口总值13.14万亿元人民币，比2016年同期(下同)增长19.6%。其中，出口7.21万亿元，增长15%;进口5.93万亿元，增长25.7%;贸易顺差1.28万亿元，收窄17.7%。

具体情况主要有以下几个方面：

一、一般贸易进出口增长，比重提升。上半年，我国一般贸易进出口7.46万亿元，增长20.5%，占我国进出口总值的56.7%，比2016年同期提升0.4个百分点，贸易方式结构有所优化。

二、对传统市场进出口全面回升，对部分“一带一路”沿线国家进出口增长。上半年，我国对欧盟、美国和东盟进出口分别增长17.4%、21.3%和21.9%，3者合计占我国进出口总值的41.4%。同期，我国对俄罗斯、巴基斯坦、波兰和哈萨克斯坦等国进出口分别增长33.1%、14.5%、24.6%和46.8%。

三、民营企业进出口占比提升。上半年，我国民营企业进出口5.02万亿元，增长20.6%，占我国进出口总值的38.2%，比2016年同期提升0.3个百分点。其中，出口3.37万亿元，增长17.8%，占出口总值的46.7%，比重提升1.1个百分点，第一大出口经营主体的地位进一步巩固;进口1.65万亿元，增长26.8%。

四、中西部和东北三省进出口增速较快。上半年，中西部18省市外贸整体增速为27.1%，超过全国整体增速7.5个百分点;东北三省外贸整体增速为23.1%，超过全国整体增速3.5个百分点;东部10省市外贸整体增速为18.3%。

五、机电产品、传统劳动密集型产品仍为出口主力。上半年，我国机电产品出口4.13万亿元，增长14.6%，占我国出口总值的57.2%。其中，汽车出口增长32.5%、船舶出口增长25.1%、手机出口增长13.5%。同期，传统劳动密集型产品合计出口1.48万亿元，增长12.9%，占出口总值的20.5%。

六、铁矿砂、原油和天然气等大宗商品进口量价齐升。上半年，我国进口铁矿砂5.39亿吨，增加9.3%;原油2.12亿吨，增加13.8%;大豆4481万吨，增加14.2%;天然气3109万吨，增加15.9%;成品油1503万吨，减少2.8%;铜223万吨，减少18.4%。同期，我国进口价格总体上涨12.7%。其中，铁矿砂进口均价上涨55%，原油上涨47.9%，大豆上涨18%，天然气上涨10%，成品油上涨35.6%，铜上涨29.5%。

七、中国外贸出口先导指数环比上升，连续第8个月稳中向好。6月，中国外贸出口先导指数为41.5，较上月上升0.4，其中，根据网络问卷调查数据显示，当月，我国出口经理人指数为44.7，较上月下滑0.5;新增出口订单指数、出口经理人信心指数分别下滑0.3、1.1至48.5、49.8，出口企业综合成本指数回升0.1至23。

海关总署：外贸回稳向好基本面没有改变

海关总署称，中国外贸出口先导指数环比上升，连续第8个月稳中向好。6月，中国外贸出口先导指数为41.5，较上月上升0.4。总的看，今年上半年，我国进出口延续了去年下半年以来的回稳向好走势，增长的协调性在提升。下半年，外贸运行中面临的不稳定、不确定性因素依然较多;同时回稳向好的基本面没有改变。将扎实推进稳定外贸增长的政策措施的贯彻落实，促进外贸持续回稳向好。

海关总署称，上半年外贸进出口增长的原因，有以下几点：

第一，外部需求回暖带动出口数量增加，对出口总值的增长贡献显著;

第二，国内经济稳中向好，带动进口量持续增加。

第三，大宗商品价格上涨助推进口、出口增长;

第四，各项外贸稳增长政策措施效应持续显现，对上半年外贸进出口回稳向好起到了重要推动作用。

此外，去年同期基数较低也是今年上半年进出口增速较高的重要原因。

总的看来，需求增加、价格上涨、政策效应、基数偏低等综合因素推动了今年上半年外贸继续回稳向好。

海关总署称，二季度进出口同比增速虽然回落，但是仍属于较高的增长水平。二季度进出口规模是近10个季度以来高点。二季度进出口增速仍属较高水平，基数抬高的客观因素是造成二季度同比增速回落的最主要的原因。总的看，二季度我国进出口同比、环比均实现了两位数增长，表明今年以来我国外贸向好的发展态势得到延续。

中国6月FDI同比增2.3% 结束连续两月负增长

商务部公布，中国1-6月实际使用外资金额4415.4亿元人民币，同比下降0.1%。中国6月实际使用外资金额1004.5亿元人民币，同比增长2.3%。中国1-6月对外直接投资同比下降45.8%

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对高净值人群万亿美元海外财富征税的大幕自7月1日开启接近半月，新税制下海外资产如何缴税成了这一群体时下最为关注的话题。

7月1日，由国家税务总局、财政部、中国人民银行、银监会、证监会、保监会联合发布的《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法》（以下简称《管理办法》）正式施行。

它也被称为中国版的金融账户涉税信息自动交换标准（Common Reporting Standard，以下简称CRS）。

按照《管理办法》规定，对新开个人账户，金融机构应当按照有关规定开展尽职调查。对存量账户，金融机构应当于2018年12月31日前完成对个人低净值账户的尽职调查，在2017年12月31日前完成对个人高净值账户尽职调查。

“年底前，我们需完成对100万美元以上的国内居民海外账户的尽职调查。”多家银行人士向21世纪经济报道记者透露。

逾万亿美元海外资产纳入新税制

6月20日，招商银行与贝恩公司联合发布《2017中国私人财富报告》显示，截至2016年底，中国个人可投资资产1000万人民币以上的高净值人群规模已达到158万人，坐拥165万亿元人民币财富。

多位金融业内人士测算，“若按5%资产配置海外估算，国内高净值人群的海外财富总额达到8.25万亿元人民币，超过万亿美元。但这意味着逾万亿美元海外财富正悄然被纳入征税范畴。”。

记者多方了解到，为了规避缴税压力，个别高净值人群纷纷选择将资产转移至美国，原因是美国尚未加入CRS。

“不过，这种做法未必行得通。”一位熟悉CRS相关条款的律师告诉记者。一方面美国本身执行严格的资产来源申报与缴税规定，贸然向美国转移大量资产，反而会引起美国金融监管部门的关注；另一方面美国相关税率较高，容易出现偷鸡不成蚀把米的局面。

在他看来，当前各国通过CRS加强居民海外财富的征税力度，已是大势所趋。国内高净值人群真正该留心的，是合理做好税务筹划，避免跌入双重征税的烦恼。

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牵一发而动全身。

7月11日晚间，ST新梅（600732.SH）发布公告称，由于控股股东的控制人上海浦东科技投资有限公司（下称“浦东科投”）施行管理层收购（即MBO），股东权益发生变动，从而引发上市公司实控人变更。

因浦东科投股权变更而发布类似公告的，还包括上工申贝（600843.SH）和万业企业（600641.SH）。此前，具有上海市国资背景的浦东科投，在此次股权转让之后，控股股东将变更为公司的管理团队。这一举措，也被外界看作是浦东科投继2014年引进管理层持股后，再度深化“混改”之举。

实际上，7月12日浦东科投在回复21世纪经济报道记者采访时亦表示，这次股权转让是公司混改的“二次改革”，在2014年的改革基础上再一次深化，目的则是为了“进一步推进公司业务发展和整体布局”。

不同的细节

根据ST新梅7月11日晚间的公告，此次浦东科投股权的变更，主要体现为实施MBO的过程。

具体为，具有上海国资委背景的上海上实投资控股有限公司（下称“上海上实”）和具有浦东国资委背景的上海浦东投资控股有限公司（下称“浦东投控”），各自将浦东科投10%和1%的股权转让给上海宏天元创业投资合伙企业（有限合伙）（下称“宏天元”），转让价为4.35亿元。

根据ST新梅披露的详式权益变动书显示，由浦东科投管理团队控制宏天元在获得上述11%股权后，将以51%的持股成为浦东科投控股股东，浦东科投将完成“由公转私”过程，上市公司实控人也将出现变更。

浦东科投的上述股权变化，也随之引发上工申贝和万业企业的同步公告。

目前，浦东科投通过子公司上海浦科飞人投资有限公司（下称“浦科飞人”）为上工申贝第一大股东，但仍不存在控股股东与实控人。万业企业亦如此，在变化后仍未有控股股东与实控人。

尽管浦东科投拥有上述三个上市公司平台，但其首次亮相A股却是不远的2015年11月。

彼时，万业企业终止重组后，浦东科投突以20.43亿元拿下公司28.16%股权成为大股东，但未形成控制关系；2016年6月底，浦东科投又通过浦科飞人，以7.128亿元接手上工申贝10.94%股份成为大股东，随后增持至11.08%。

与上两个案例不同，浦东科投与ST新梅之间的关系，更略带偶然。2016年四季度之前，ST新梅仍饱受控制权之争困扰，而最终能得以解决并恢复上市，源于“小股东”浦东科投的从中调停，方式则是其受让兴盛集团和上海开南方的全部或部分股权。

不过尽管如此，在此次浦东科投出现股权变更后，21世纪经济报道记者梳理三份上市公司发布的详式权益变动书时发现，之间细节略有区别。

其中，浦东科投承诺ST新梅未来12个月内不再筹划重组；对上工申贝则透露会依据实际情况，对需要进行主营业务等方面调整时会主动披露；万业企业中，则已经通过10亿元投资来加速向新兴产业转型。

7月12日，ST新梅有关人士表示，实控人变更并不会影响公司运营，且股东层面作出的改变，也很难影响到公司，但对于重组事项则表示暂无看法。万业企业和上工申贝有关人士也同时提及这一观点。

但当日，有ST新梅投资者对21世纪经济报道记者表示，今年10月将是浦东科投入主的一周年，原本预期的重组却将随着此次股权变更而将再度延期，“新梅的前景更难预测，对浦科很失望”。

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广州的智能制造风头正劲，也势不可挡。

2017年是广州全面实施“制造强市”战略、建设“中国制造2025”试点示范城市的开局之年。在过去的一年里，广州密集出台并实施“广州制造2025”战略规划、先进制造业“十三五”规划等9个重要政策规划，并加快制定新一代信息技术、人工智能、生物医药、互联网、集成电路产业发展等7份政策文件，以推动各个产业智造升级。

广东省社会科学院产业经济研究所所长、研究员向晓梅指出：“智能制造是这一轮工业革命带领的一个新方向，广东也在探索往现代化、智能化、国际化方向走。对企业来说，智能制造能降低成本、提升品质和品牌形象，智能制造水平也代表了企业在现代化发展过程中所起的作用。”

连日来，21世纪经济报道记者先后走访金域检验、亿航、珠江啤酒、汤臣倍健、新诚生物、康臣药业、立白集团7家企业，试图了解广州智造升级路径上的喜与愁。

制造升级成果初显

巨大的机器手来回挥舞，将已经装箱的洗涤剂搬运、码垛，这是立白集团位于广州番禺厂区生产车间的一景，隔着防护玻璃望去，车间外围一层几乎望不到人。

近两年来，机器人技术的逐渐成熟吸引了不少制造型企业逐步引进更加智能化的设备，原先偏向于体力劳动的工人们，开始转变成能够操作甚至维护并初步维修机械的技术工人。

这股热潮也席卷到广州，记者了解到，立白集团的智能化应用已经渗透到生产运营后端，如灌装、码垛、立体仓等环节。广州立白（番禺）有限公司副总经理封伟豪回忆，在他刚来厂区时，灌装线需要24个工人。“24个人做24小时的产量，现在机器来一个小时就搞定，替代程度可想而知。如果都用人来完成会是比较大的人工投入。”

类似的场景也出现在珠江啤酒南沙车间。记者走访时发现，从产品酿造、灌装、包装到物流分发的过程中，过往大量需要依赖于人工的操作都被智能化设备所取代。

也是在这个车间，记者看到了我国啤酒行业首个全自动立体仓库，该仓库在行业中最早推行托盘标准化及带板运输，实现了传统物流模式的标准化和智能化改造，从供应、生产、销售和追溯等环节提升了整个物流运作效率和服务水平。

广州珠江啤酒股份有限公司副总经理罗志军向记者表示，从下单到出库，南沙珠啤做到了从用时4小时减至15分钟即可完成所有流程。

不同于立白、珠江啤酒，金域检验走的是服务型制造的路子。随着制造升级的推进，其普检项目的医学检验实验室不再需要人工处理样本、分拣试剂等，实现检测流程的全自动化，并为每一个样本配备可追溯标码。

金域检验首席科学家于世辉告诉记者：“我们的自动化升级是逐年推进的，每年都投入不小的成本，加上我们在全国布局的物流冷链，已经实现全流程的可控和高效服务输出。”

事实上，立白、珠江啤酒、金域检验只是广州制造升级的缩影，三者分别所属的日化、食品饮料、医药产业，是“千年商都”广州加码制造业的一大基石。

数据显示，截止到2016年，广州全市制造业已涵盖国家所有30大类产业，形成了较为完备的制造业体系，实现规模以上工业总产值19556亿元、工业增加值4878亿元。其中先进制造业增加值2663亿元，占规模以上工业增加值比重为54.6％。超百亿级的产业就有船舶、冶金、纺织服装、食品饮料、烟草、医药等多达21个（不含千亿以上）。

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“也许会略贵一些，应该也不会超过两千元/平方米（融创中国收购万达文旅项目基础成本单价，未算负债）。”融创中国一位人士对21世纪经济报道记者表示。融创收购万达文旅、酒店项目并购案引起业内极大关注。而孙宏斌这笔买卖究竟买得是否划算也成为关注焦点。

7月11日早间，融创中国发出公告正式披露，融创房地产（本公司之间接全资附属公司，作为买方）与大连万达商业（作为卖方）订立框架协议。据此，买方同意收购，而卖方同意出售中国13个文化旅游项目公司（即目标项目公司）91%的权益和76家城市酒店（即目标酒店资产）100%的权益，代价分别约为人民币295.75亿元和人民币335.9526亿元。因此，合作事项的总代价约为人民币631.7026亿元。

看似非常“白菜价”的交易

根据公告，13个文化旅游项目总建筑面积合计约为5，897万平方米。其中，自持面积约为924万平方米，可售面积约为4，973万平方米，可售面积约占总建筑面积的84%。76家城市酒店总建筑面积合计约为324.9万平方米，总房间22，920个。如果仅按照文旅项目合计295.75亿的交易对价粗略计算，万达出售的文旅项目平均楼面地价仅为约594.71元/平方米。对于此算法，21世纪经济报道询问了融创中国相关人士。该人士非常谨慎地表示，“也许会略贵一些，应该也不会超过两千元/平方米。”

21世纪经济报道记者查阅了公告的13个文旅项目具体详情。这13个项目均位于热点二三线城市。根据公开信息查看，售价最低的项目为6800元/平方米，售价最高可达23000元/平方米。对比售价，如果仅参照公告中的作价和可售面积粗略计算，这笔收购相当划算。

不过，由于万达文旅项目业态复杂，上述算法仅可参照。公告显示，万达文化旅游项目包括万达文化旅游城和配套可供销售住宅等业态的综合地产项目。万达文化旅游城简称万达城，是万达集团首创的特大型文化、旅游、体育、商业综合项目，包括万达茂、大型室外主题乐园、舞台秀、酒店、酒吧街等业态。

此外，也不能忽略这笔收购中的其他成本。比如，公告明确显示，就13个文化旅游项目中已建成及将继续持有的物业，目标项目公司将委托卖方运营及管理该等物业。已进行商业营运的项目将根据卖方原计划运营及管理；对于未来新开业项目，其经营计划及运营目标应在买方批准后执行及确定。此外，十三个文化旅游项目的管理成本由目标项目公司承担及每个目标项目公司每年向卖方支付人民币5，000万元的管理咨询费，合同期限为20年。另外，万达还在其公告中明确表示，需要融创中国承担现有贷款部分。

不过，精于并购的融创明确在公告中表示，考虑到（其中包括）不时的资金需求及市场环境，本公司预期以项目公司股东投入的资本、销售项目物业的所得款项及╱或该等项目可能筹集的银行融资拨付文化旅游项目的发展成本。

中原地产分析师张大伟认为，对于13个文旅地产的土地价值、按照楼面价计算接近300亿的对价收入5000多万平米，主要看其中的核心文旅地产运营情况，目前看这些土地价格都非常低、运营成本很低，地方政府牺牲了巨大的土地收益引入主题地产。后续这些地块的可售出部分价值非常高。

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在限购和去杠杆的大背景下，房地产市场的整体下滑态势几无悬念。但由于受多重因素影响，“房地产开发投资增速”这一指标的回落也许不会有想象的那么明显。

国家统计局的数据显示，2017年1-5月份，全国房地产开发投资37595亿元，同比名义增长8.8%，增速比1-4月份回落0.5个百分点。

就支撑房地产开发投资增速的因素而言，上海易居研究院智库中心总监严跃进认为，随着土地交易规模增加、土地交易价格抬升，仍可能带动后续的房地产投资，使其增速维持在一定的水平上。

在监管层“喊话”后，热点城市的土地交易规模还有所上升。安信证券发布的报告显示，今年6月，40个大中城市成交土地规划建筑面积6829.9万平方米，达到最近4个月以来的最高值，环比上升9.2%。此外，并购市场的大宗交易，也被认为是房地产投资的一项利好因素。

不过，综合考虑商品房销售降温及融资的利空因素，房地产开发投资增速整体将小幅回落。

近期，多家券商发布报告指出，受调控政策影响，在经历了4月的高点后，未来房地产销售增速将进入持续下滑的通道。这种变化将连带影响到其他指标，预期房地产开发投资、开工、到位资金等增速都会有所放慢。

土地交易规模仍大

房地产投资指标的影响因素相对较多。东海证券指出，地产投资主要由土地购置费用和施工相关费用构成，两者各占二八比例。具体而言，地产投资通常受到四个因素影响： 土地成交面积、土地成交价格、施工面积、施工相关成本。

其中，施工成本主要看钢材和水泥价格。该机构认为，2017年初螺纹钢价格月度同比增速大幅下跌，很大程度对冲了水泥价格的持续上涨。加之水泥价格涨势难以持续，施工成本对地产投资增速贡献预期下调。

就施工面积而言，最近三个月（3月-5月），其增速一直维持在3.1%的稳定水平。但东海证券指出，考虑到楼市政策持续收紧，新开工面积预期回落，施工面积相应减速，对地产投资增速不利。

相比之下，土地市场会提供利好因素。按照官方数据，前5月房企购置土地面积仅增长5.3%，但土地成交价款增长32.3%。“土地溢价率依然高企，说明行业补库存需求依然强烈。”东海证券在报告中表示，预计随着商住供应缩量、土地价格走高及限价影响开发节奏等因素，土地成交面积仍将缓慢增长，价格稳中有升，但增速放缓。

在两部委“喊话”热点城市土地供应后，今年6月，土地市场热度不降反升。安信证券发布的报告显示，6月40个大中城市成交土地规划建筑面积6829.9万平方米，创最近4个月以来的最高值，环比上升9.2%。

土地交易升温支撑房地产开发投资，已成为共识。某不愿具名的房企人士向21世纪经济报道指出，除公开市场拿地外，今年并购市场的交易规模并不小，这些交易也将会带动房地产投资。

“虽然融资环境偏紧，但还没到拿不出钱来的地步。”该人士表示，在当前的时点上，大型房企的资金状况仍然充裕。而且自去年一直到今年4、5月份，整体市场的销售状况都不错，企业补库存的意愿十分强烈。

他还表示，虽然市场正在下行，但大中型房企对规模的追求，仍是这一阶段的主旋律。从这个意义上说，房地产开发投资增速仍将会得到一定支撑。

按照东海证券的观点，在影响房地产开发投资的四大因素中，土地成交量和价格因素是偏向正面的。因此预计今年下半年地产投资增速趋缓，但全年仍会好于2016年的水平（6.9%）。

这几乎是对房地产开发投资最乐观的预测。相比之下，中银国际认为全年房地产开发投资增速将维持在5.8%的水平，招商证券则将数据设定在5%左右。这些预计相比1-5月的增速下降4个百分点左右。

机构下调房地产开发投资增速的预期主要原因在于商品房销售降温将传导到投资端，以及融资收紧对投资形成的制约。

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正值全国金融工作会议前夕，有关不同金融行业下资管业务统一监管的问题能否被进一步解决，被业内密切关注。

“金融工作会议更多还是从更宏观的角度来讨论部署金融风险的防控、监管盲区的覆盖；对于如何监管资管产品这些细节话题未必会过多关注。”7月12日，一位接近监管层的国有大行人士向21世纪经济报道记者表示，“但是，不排除通过会议可能会进一步酝酿完善部际间的金融监管协调机制，这将在一定程度上会对当前资管产品监管模式和思路带来新的变化。”

同时，21世纪经济报道记者通过调研多家机构获悉，目前业内一方面对不同种类资管产品如何进行统一的穿透式监管尤为关注；另一方面，资管产品通过层层嵌套投向融资类项目是否会被进一步限制，也成为金融监管体制改革预期下的又一话题。

目前不同资管产品在投资者适当性、投资范围、杠杆率等要求上均存在差异，而有业内人士认为，可考虑根据投资范围对资管产品进行分类监管，以确保其产品各要素与所投资领域的“匹配性”。

“分类”监管思路

有关统一资管产品监管意见的“基本法”（下称《意见》）仍在酝酿，而被期望于改善金融监管体制的全国金融工作会议也即将召开，针对资管产品的统一监管思路又一次引发业内讨论。

业内认为，此前资管《意见》拟安排各部门资管产品报送至央行进行统一监测与管理，其短期内的可操作性相对有限。

“统一报送涉及到的数据参数、格式的繁杂性注定这是一个浩大的工程，短期内将各部门数据统一管理存在难度，而且有的产品本身结构比较复杂。”某国有大行总行产品设计人士坦言，“而且本来每个部门都建立了自己的统计系统，再进行一遍报送也有重复建设之嫌。”

而在一位接近监管层的券商资管负责人看来，目前证监会针对私募基金逐步采取的分类、专营监管具有一定的借鉴意义。

今年4月份，基金业协会对其私募备案系统进行了升级，并按照投资范围，将股权创投类、证券投资类等私募管理人实施了分类监管，而管理人则被禁止交叉经营多种业务，只能在多种方向中选取其一。

上述券商资管负责人表示，“确定投资范围，就能对适合这一领域的产品要素进行统一监管。”“比如针对股票市场私募产品，它的杠杆率、投资者门槛、产品结构肯定和股权类产品是有差异的，而分类监管恰好能解决这一问题。”

依据投资范围来“划界”监管，也能在一定程度上对一些“不达标”产品进行有效限制。例如在场内市场中，中国证券登记结算公司（下称中证登）就能针对资管产品起到把守“入口关”的作用。

“嵌套多少层最后还要落在底层资产上，管住入口就是管住底层资产，产品账户不满足监管要求，比如是投股权的私募基金，很有可能在中证登办理开户会比较难。”一位接近中证登的私募机构负责人透露，“其实在去年的信托产品中也有所体现，假如穿透后发现信托账户背后的杠杆过高，那么也会考虑对其开户行为进行限制。”

而另一方面，部分市场的割裂现状也有赖于监管协调的加强。

“像债券市场有银行间债市和交易所债市，那么这两个市场能否在产品投资人的杠杆率要求上进行统一，也有赖于市场规则的互联互通。”中信证券一位债券承销人士坦言，“而且这里面又涉及到监管部门归属的问题，短期内解决并不现实。”

不过伴随着金融工作会议的临近，进一步深化金融监管协调性的预期也在加强。有业内专家预测，会议有可能研究设立联合机构处理监管协调问题。

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靴子终于落地。

7月12日，保监会发布《关于整治机动车辆保险市场乱象的通知》（下称“《通知》”）。与此前的《关于整治机动车辆保险市场乱象的通知（征求意见稿）》（下称“《征求意见稿》”）相比，关于第三方网络平台的规定明显收紧，不具备保险中介合法资格的第三方网络平台只能提供网页链接服务。

这与一些第三方网络平台日益严重的恶性竞争、违规操作不无关系。因此，第三方网络平台要么申请或收购保险中介机构牌照，要么转型成为专业技术公司，行业的整合、洗牌在所难免。

中国保险行业协会数据显示，1-5月，累计互联网财产保险保费收入 194.30亿元，占产险公司 1-5 月份累计原保费收入 4304.38 亿元的 4.51%，同比负增长 25.26%。其中，车险保费收入 129.47 亿元，占比 66.63%；非车险保费收入64.84 亿元，占比 33.37%。

只能提供网页链接服务

在《征求意见稿》中，要求“第三方网络平台等提供的服务超过技术支持辅助服务范畴、实质上开展车险销售活动或根据车险销售收入、保单销售数量等向财产保险公司收取费用的，应取得经营保险业务资格。”

而《通知》则明确要求：“财产保险公司可以委托第三方网络平台提供网页链接服务，但不得委托或允许不具备保险中介合法资格的第三方网络平台在其网页上开展保费试算、报价比价、业务推介、资金支付等保险销售活动。”

这意味着，不具备保险中介合法资格的第三方网络平台只能提供网页链接服务，现有从事车险业务的主要方式均被叫停。目前，一些第三方网络平台已经开始下架车险产品。

近年来，诸如主打车险报价比价功能的第三方网络平台层出不穷，业务涵盖定制投保方案、报价比价、代办验车和违章等服务，但其中多数不具备保险中介合法资格，可能存在违规发展车险资金池业务等行为。

还有一些保险公司与这些第三方网络平台合作，在不同时间时点开展优惠赠礼活动，如变相进行返还或赠送现金、预付卡、保险产品、购物券、实物、积分抵扣等方式，给予或承诺给予消费者保险合同约定以外的利益。

对此，一些业内人士认为，应该鼓励第三方网络平台推动车险创新发展，改善服务体验。不过，也有部分业内人士指出，这些第三方网络平台乱象迭出，本质上仍是进行费用竞争，没有实质创新，并且监管更为困难，应该持牌经营。

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据报道，第五次全国金融工作会议将于近期召开。

此前，在今年的全国“两会”上，《政府工作报告》提到要对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等金融风险高度警惕，并稳妥推进金融监管体制改革。

7月4日央行发布的《中国金融稳定报告》中也提出，强化金融监管协调，统筹监管系统重要性金融机构，统筹监管金融控股公司和重要金融基础设施。

第五次全国金融工作会议召开前夕，金融监管体制改革再次成为市场热议的焦点。经过近两年的讨论后，市场普遍预期设立协调机构来处理协同监管问题成为可能的选项。

因此，就金融监管体制改革，21世纪经济报道记者专访了中国政法大学教授李曙光、东方证券首席经济学家邵宇。李曙光主要研究法经济学，曾担任中国证券监督管理委员会第十三届、十四届和十五届主板发行审核委员会委员。

“常设一个可以协调三个主要监管机构的金融监管协调办公室，可以对金融发展进行一个更长远的规划。” 李曙光表示，“必须注意的是，这个常设办公室必须要有一个较为固定的组织成员与工作人员，去负责协调问题，尤其是加强各个监管部门的信息沟通与信息传递。”

建立监管协调机制是大方向

《21世纪》：全国金融工作会议召开在即，市场认为金融监管体制改革是重头戏。如何评价目前的金融监管体制？目前金融监管体制的利弊是什么？

李曙光：中国目前“一行三会”为主导的金融监管体制主要监管对象是市场上的金融机构。这套监管体系的好处是当中国金融处于尚未完全开放的情况下，按机构类别进行监管，有利于金融稳定。

但是，目前金融业态已经发生了很大变化。从市场主体来说，各种信托公司、公募私募基金、资产管理公司和互联网金融公司崛起，金融公司数量众多且鱼龙混杂。从产品来看，如今资本市场不再只有股票，横跨各类金融市场的金融产品大量出现。

在当前金融业迅速发展的情况下，一些影子银行、同业套利、资管产品多层嵌套等问题出现，金融产品更是花样繁多，传统的以机构为主要监管对象的监管体系已经不适应现状，很难去进行系统性监管、穿透监管。

邵宇：目前的监管体制是将直接融资和间接融资分开监管。比如银监会监管的商业银行主要承担金融市场上间接融资的功能，证监会监管的债券、股票部分主要承担市场上直接融资的功能。

但中国复杂的一点在于，银行作为市场上最大的资金方，银行或说是储户的钱通过各种通道业务流向了直接融资领域，资管产品层层嵌套。但直接融资与间接融资的监管业务又是分开的，所以对于嵌套业务很难协调监管，导致一些风险的出现和杠杆率的提高。

《21世纪》：就目前而言，你认为金融监管体制改革的一个方向可能是怎样的？

李曙光：金融监管的核心目标，应该是既可以保持金融创新、开放、发展的活力，又能防止金融的系统性风险。我认为在更高层面建立一个金融协调机制肯定是方向，但目前“一行三会”的监管格局变化的可能性不大。

此外，进行金融监管体制改革不只是说协调监管、系统监管，更是要变更目前金融监管的理念、目标和手段。不只是做机构监管，更要进行产品监管、行为监管、功能监管，在金融安全和金融创新中找到一个平衡点。

邵宇：在监管体制方面，我认为央行应该扮演一个更重要的角色。因为央行作为最终的资金方，一旦出现系统性风险，最后买单的会是央行。既然央行承担了这样的责任，就需要相应的监管权力，来协调各部门的监管政策，防范风险的发生。

其次，也要加强现有的宏观审慎评估机制（MPA），通过控制总体流动性，来控制金融机构的杠杆率。目前最大的资金方是银行，尤其是一些大型的商业银行，必须通过MPA进行有效监管。

另外，除了协调监管外，最核心的还应该鼓励发展直接融资，这样就不会出现间接融资资金通过各种通道业务流入直接融资领域的现象，以便更好的防范系统性金融风险。

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北京时间7月12日22时，美联储主席耶伦出席众议院听证会。在数月的通胀指数与美联储加息路径相悖后，耶伦首次承认通胀指标是政策的不确定因素，利率无需进一步升高太多即可达到中性状态。

这一鸽派表态是对几个月以来联储政策的重大转变。市场普遍认为，该讲话表明，九月加息的可能性急剧下降。

耶伦讲话稿发布后，美元指数闻声下挫，黄金走势上演“过山车”，一度跌破1215后回升。截至发稿，美股三大股指涨逾0.7%，欧洲市场也出现了狂飙，英国富时指数大涨1.48%。

造成市场狂飙的主要原因为耶伦对通胀数据的表态。在过去的三次公开表态中，耶伦均表示，通胀低迷为短期因素。而市场则认为，低迷的通胀数据应该改变联储的加息预期。

但耶伦此次表示，美联储密切关注通胀进展，对通胀持续低于2%的目标保持警惕，最近通胀稍有下降的部分原因在于有些项目价格出现异常下滑。这一表态与多数联储官员在6月FOMC会议的观点一致。耶伦强调，通胀是一大不确定性因素。

在证词发布后，美国国债大跌，两年期国债利率下降3.62个基点至1.339%，10年期国债下降4.6个基点至2.314%。这是美国国债一个月内最大的降幅。

市场的反应和分析均认为，上述表态表明美联储很可能减缓加息。法巴银行Mortimer-Lee指出，耶伦证词意味着美联储9月不会行动。

但是，耶伦表示未来几年仍然需要渐进加息。她声称，美国经济在二季度升温，预计经济在未来将继续温和增长，当前经济路径为进一步加息提供依据，利率无需进一步升高太多即可达到中性状态，未来几年则需要额外的渐进式加息。

针对此次听证会的另一大看点--美联储的缩表进程，耶伦的态度一如6月FOMC会议，称将在年内开始缩表，但表示资产负债表的最终规模暂未确定，还称不会将资产负债表用作主动政策工具；但若经济展望明显恶化提供足够理由时，将恢复使用资产负债表工具。

美联储6月FOMC会议纪要显示，联储官员在何时启动缩表问题上存在意见分歧，并没有透露缩表启动的具体时间。

此外，耶伦还就美国财政政策进行表态，称其是另一个不确定性来源。

美国国会目前正在审议一些重大的决定性议案，例如修改2010年颁布的医保法案、修订美国税法以及增加基建项目。这些法案如果得以启动，将产生重大经济影响。如果对经济增长和通胀率的刺激过度，美联储出于预防经济过热的考虑可能加快上调利率。议员们料将就此询问耶伦的意见，并要求她支持这些法案。

北京时间7月13日22时，耶伦还将出席参议院听证会。考虑到特朗普提名耶伦连任的可能性越来越小，这可能是耶伦任内最后一次在众议院金融服务委员会发表半年一次的汉弗莱-霍金斯证词。若耶伦不连任，其任期将在2018年2月结束。

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A股的风格分化在二季度愈演愈烈，同时股指波动幅度也明显增加。高净值客户在二季度收获如何?他们对未来市场又如何判断?近期，上海证券报对接近300名券商投资顾问及其服务的高净值客户开展了2017年第二季度调查。结果显示，二季度高净值客户出现亏损的比例大幅增加，同时目前整体仓位小幅下降，反映出其对未来市场判断较为谨慎。

高净值客户二季度亏损占比提升

调查结果显示，仅有49%的高净值客户在二季度实现盈利，这个比例较今年一季度的71%大幅下降超过20个百分点。此外，有22%的客户在二季度实现盈亏平衡，与一季度基本持平。而出现亏损的客户占比达到29%，较一季度大幅增加20个百分点。

但有意思的是，二季度大幅盈利，即盈利幅度在50%至100%之间的客户占比达到了23%，较一季度大幅提高了11个百分点。分析人士表示，踩准市场节奏，洞悉风格变化或成为上述客户制胜的秘诀。

在加仓标的的选择上，银行、保险等成为高净值客户二季度加仓的首选，共有约36%的高净值客户选择加仓金融股。此外，17%的客户继续看好并加仓消费白马股，14%的客户加仓周期股。但多数高净值客户也判断，未来金融蓝筹股、消费白马股整体行情可持续性存疑。甚至有接近两成的客户认为，在股价连续上扬后，金融蓝筹股、消费白马股估值已不具吸引力。

此外，高净值客户在二季度整体仓位水平有所下降。具体而言，其中选择四成以下仓位的客户合计占比38%，较上次调查上升7个百分点。另外，27%的高净值客户保持四至六成仓位，而继续保持六至八成仓位的客户占比由上次调查的35%大幅降至24%。

在各类大类资产中，A股对高净值客户的吸引力也延续了上一季度下降的趋势。调查显示，有62%的高净值客户将股票作为其三季度大类资产配置的主要方向之一，较上一季度下降了13个百分点，而房地产和港股的吸引力则出现小幅提升。