逗逼传

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4月12日，88岁高龄的中国工程院院士袁隆平，在湖南长沙的家中拔掉手上的吊针后，如约出现在三亚会场。是日召开的中国（三亚）国际水稻论坛上，这位身体抱恙的“中国杂交水稻之父”，依然坚持上台演讲。

这次论坛，汇聚了由袁隆平领衔的十大“两院”院士，以及来自国内外的水稻研究者，共同探讨的话题是“中国水稻”与“世界”。身为论坛的发起人，袁隆平对“世界”这一关键词的设定富有深意：在贯穿中国几代人的时间里，中国水稻的繁荣历程，一直有着“世界”的痕迹：1970年，水稻雄性不育株“野败”在三亚被发现，袁隆平展开杂交水稻技术的研究攻关，为的是“养活”中国人，不拖世界后腿；近五年来，“世界”又成了另一种压力的存在——进口量激增的国外大米对国内大米的市场挤压，直接反映了水稻乃至农业的结构性矛盾。

“手中有粮，心中不慌。”大米是中国人的第一口粮，全国有超过4.5亿亩稻田，年产稻谷超过2亿吨。在供给侧结构性改革的语境下，“中国稻”需要换副面孔应对世界市场。在国内，民众实现温饱追求品质，如何种出安全、优质、受市场欢迎的大米成为中国农业的新课题；在国外，伴随着“一带一路”倡议的传播，中国企业需要思考如何推广占有技术优势的杂交水稻技术，引领水稻产业的国际竞争。

“出中国”的杂交稻，能创造出什么样的世界？

高产与优质之辩

在政策托底和农业技术的双重作用下，中国的稻谷已经实现连续十三年增产，2016年连续六年超过2亿吨，仅2016-2017年出现细微下滑，但仍是历史上第二高产量。

但吊诡的是，连年丰产的稻谷相当一部分被收进国家粮仓，而有一部分的市场需求却交由漂洋过海而来的进口大米承接。

为保护国内粮食安全，中国并未完全开放粮食市场，实行进口关税配额制。2017年，全国进口大米的配额为532万吨，国营贸易比例50%。但就是这500多万吨配额，却也能大幅度“成就”国际市场。统计数据显示，从2011年起，中国大米进口量首度超过出口量，此后“洋大米”进口量一路狂飙突进，由2011年的56.9万吨飙升至2016年353万吨，6年间增长6.2倍。伴随进口大米激增的，是国产稻谷库存居高不下。据卓创咨询初步统计，2017年新粮上市期，我国稻谷总库存将达到1.22亿吨。

实际上，不只是水稻，产量、库存量和进口量齐增也是国内小麦、玉米等粮食作物的“通病”。

中米集团董事长卢新宪告诉21世纪经济报道记者，一方面，国内一般品种稻谷出现过剩，但最低收购价的托市政策，却使得国内稻谷价格虚高；另一方面，则是进口的大米相对国内便宜，而且质量相对稳定。

海关数据显示，即使加上配额1%的关税和长距离的海运费，进口大米依然比国内便宜，差价每吨达到800多元。与此同时，日本的越光米、泰国香米等国际知名大米，也被国内消费者视为“优质稻米”的象征。中国游客在日本购买越光米，一度赶上“去日本买马桶盖”的故事。

从改革的视角看，当前中国稻谷的主要问题出在供给侧的质量上，而这也恰恰是“洋大米”的竞争力。

隆平高科副总裁青志新分析，随着生活水平的提高，人们对稻米品质的要求也不断提高。但目前的状况却是，一般品种供给过剩，优质品种、特色品种供给不足。

2016年开始，供给侧结构性改革的重心扩及农业领域。决策层的基本判断是，在经济新形势下，农业主要矛盾已经由总量不足转变为结构性矛盾，而阶段性的供过于求和供给不足并存则是矛盾的主要表现。

2017年年初，稻米领域的供给侧改革措施落地。政府在执行托底政策13年后，首次调低各类稻谷的最低收购价，其主要目的是刺激优质品种的种植。市场层面，隆平高科等重点企业已在主动清退需肥量高、抗性一般、米质一般的品种，实施品种退出计划。

不过，在总量猛增背景下强调数量，并不意味着“增产路线”不再重要或不合时宜。袁隆平认为，当前不能以牺牲产量追求质量。

卢新宪告诉21世纪经济报道记者，中国当前的粮食库存消费比高于国际公认的17%粮食安全线水平。中国作为人口大国，粮食库存消费比高并不意味着不能消化，而只能算是基本平衡。目前的主要问题还是中高端的稻谷库存不足。

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陈姓大佬被罚揭开操纵内幕 地域席位如此炒作次新股






时间：2017年04月17日 07:24:47 中财网




　　坚决打击次新股等恶性操作，旨在引导上市公司股票价格理性回归，维护市场稳定健康发展。4月14日，证监会发布会宣布立案调查16起操纵次新股案件。与此同时，上交所曝光首个次新股操控“凶手”，一名陈姓资本大佬因为操控次新股受到处分，引起市场高度关注。

　　每经投资宝通过统计分析发现，近年来，随着市场监管越加严厉，市场游资对个股炒作的方式也是不断进化升级。久而久之，这些游资逐渐出现了一些较强的地域集中特征。

　　上交所此次公布的监管案例，可谓极为代表性，清源股份今年上市以来，开板较早，但在浙江温州等地营业部席位接力炒作下，该股今年累计涨幅竟高达544.46%，在整个次新股涨幅榜上排名第四。而其开板后累计150.58%的涨幅，则排在今年开板后次新股涨幅榜的第一位。监管部门此次棒打炒作资金“出头鸟”，敲山震虎无疑会让涉案游资们如坐针毡。

　　每经投资宝以清源股份为蓝本，还原该股被浙江温州地域席位资金炒作的情形，投资者可以此为戒，尽可能规避同类型股票的投资风险。

　　清源股份炒作揭秘
　　陈姓资本大佬被监管，地域性资金操控模式被揭露，注定会引起整个游资生态链改变。

　　每经投资宝通过数据收集发现，此次清源股份遭到恶性炒作，股价被操控，主要的参与席位就在浙江温州一带，持续炒作该股的浙江温州区域席位超过15家。

　　资料显示，清源股份于今年1月12日登陆上交所，正属于次新股。上市后，清源股份股价连续9个交易日涨停。在打开涨停板后，公司股价仍然一路上行。截至4月14日收盘，清源股份股价较发行价上涨高达672.89%。

　　数据显示，从清源股份1月24日开始放量起，该股累计10次登上龙虎榜，而浙江温州地域席位从开始就一直在参与炒作。

　　1月24日，清源股份公布3日交易数据，此时该股成交虽有所放量，但仍是“一字”涨停。从封板资金来看，华泰证券湖南分公司、湘财证券上海陆家嘴营业部以及华泰证券无锡苏锡路营业部均积极买入，参与封板，累计买入金额约2400万元。

　　1月25日，清源股份开板，浙江温州地域席位开始出现，长城证券仙桃钱沟营业部这家浙江温州地域的席位上榜，当日买入1441.89万元。1月26日，国泰君安上海江苏路营业部以及民生证券郑州西太康路营业部一共买入2300万元，利用大跌吸筹。从两日走势来看，清源股份上涨时，K线呈现先平稳震荡然后突然拉升，下跌时，也是平稳震荡后突然跳水。

　　鸡年春节后，浙江温州地域席位似乎将清源股份炒作变成自己的“独角戏”。3月1日，清源股份当日买入前五大席位有三个浙江温州地域席位和其他两个营业部，而据3月2日清源股份公布的三日交易席位来看，买入前四位为包括财通证券瑞安塘河南路营业部在内的4家浙江温州地域席位，累计买入资金达到9900万元左右。值得关注的是，3月1日和2日，清源股份走势雷同，几乎在复制不断横盘急速拉升，再横盘再急速拉升的模式。

　　3月3日之后，清源股份一共有两次龙虎榜披露，一次是3月16日，另一次则是3月28日。而这两个交易日，上榜的买卖席位几乎全是浙江温州地域的不同席位。

　　3月28日，清源股份股价创出上市以来最高价44.02元，该日，包括信达证券温州新城大道营业部在内5家浙江温州地域的营业部席位累计买入该股2.04亿元，占该刮拿饔糜镎总成交金额的20%。28日后，清源股份K线显示不断重复横盘拉高砸低的走势。

　　多只次新股现温州地域席位
　　事实上，清源股份只能说是浙江温州地域席位炒作次新股的一个案例，每经投资宝通过统计发现，在多只次新股的炒作上，都有这些席位的身影。

　　如在清源股份炒作中出现的信达证券温州新城大道营业部，除了清源股份外，还出现在超讯通信这只次新股的炒作中。

　　在3月22日卖出超讯通信后，3月27日，信达证券温州新城大道营业部又出现在该股的买入席位名单中，当日以3805万元的买入量排名买入席位第三，超讯通信该日以一字板涨停。然而在3月28日，超讯通信低开后拉高回落，股价创出146.9元的上市以来新高，从全天分时图看，超讯通信横盘拉升和杀跌跳水时有发生，走势极不流畅。

　　4月11日，信达证券温州新城大道营业部大举卖出超讯通信1642.44万元，当日超讯通信股价出现“闪崩跌停”。

　　另外，再如参与了清源股份炒作的万和证券江苏分公司营业部席位，今年还现身于亚振家居。

　　每经投资宝发现，万和证券江苏分公司营业部两次上榜亚振家居成交席位，均是以卖方出现，显示其买入建仓十分隐蔽。　
　　3月29日，亚振家居尾盘跌停，万和证券江苏分公司营业部以652.6万元的卖出金额，排在该刮拿饔糜镎卖出席位第二名。该股尾盘的走势形态，与清源股份3月15日尾盘杀跌走势如出一辙。

　　通过仔细梳理，每经投资宝还注意到，在清源股份和亚振家居的炒作中，还同时出现过信达证券杭州莫干山路营业部。有意思的是，在超讯通信的炒作中，也曾浮现出该营业部的身影。

　　从信达证券杭州莫干山路营业部参与的如通股份来看，这一席位两次出现在该股都是卖出。2月22日，如通股份巨幅震荡后大涨8.22%，信达证券杭州莫干山路营业部当日卖出该股5512.49万元，排在卖一席位。值得关注的是，如通股份该日早盘走势，与清源股份3月16日走势非常相似。

　　除此之外，今年涨幅巨大的至纯科技、泰嘉股份、盐津铺子等多只个股，都出现了浙江温州地域席位的身影。（每.日.经.济.新.闻）  

□ .刘.明.涛

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邪说：很多年前，江湖传闻只要有钱，军队里很多官职都可以买到，很多年后，随着徐郭落马，终被证实（如果没落马呢？）以下报道，仅仅是个别现象、一小撮人？假如明天朝鲜半岛爆发战争，又要入朝作战保家卫国，不知士兵同志们有些神马思想活动？今天俺们坐电脑前当键盘侠，都很牛鼻的样子，真要爆发战争，大家不妨扪心自问：自己会去报名当兵上战场吗？会让自己的子女去参军上战场吗？

有那么个段子：美帝打伊拉克，伊拉克众将领对萨达姆及其高层军官们激动万分表态：让领导们先走，我们掩护，誓死抵抗。于是领导们都走了，众将领随即对士兵们喊：领导都走了，弟兄们散了吧！回家吧！大家一哄而散。


军委纪委通报元旦春节期间明查暗访第二批查处的典型违规违纪问题

　　新华社北京4月16日电 经军委领导批准，军委纪委日前向全军通报元旦春节期间明查暗访发现问题线索第二批查处的10起典型案例，并在军委纪委网“四风”问题曝光台发布。此次通报的10起问题，涉及违规报销、违规宴请、公款报销个人费用、违规收受钱物、侵占士兵利益等方面，6个单位党委、纪委被追究主体责任、监督责任，11名领导干部被问责，49名直接责任人受到党纪军纪处分或组织处理。

　　通报指出，这10起违规违纪问题，属典型的明知故犯、顶风违纪行为，暴露和反映出个别人员纪律意识、规矩意识淡薄，心存侥幸、不知敬畏；有的单位“两个责任”压得不实，党管党员、党管干部不严，依然存在宽松软现象。

　　通报要求，各级要深入学习贯彻习主席系列重要讲话精神，特别是关于全面从严治党、深化正风反腐的新部署新要求，不断增强政治意识、大局意识、核心意识、看齐意识，提高政治能力，强化政治定力，以踏石留印、抓铁有痕的狠劲韧劲，驰而不息把作风建设抓紧抓实抓到底。各级党委要认真履行主体责任，拧紧管党治党的螺丝，严字当头、实字托底，真管真严、敢管敢严、长管长严，努力推动全面从严治党向纵深发展。各级纪委要认真履行监督责任，既要严查隐形变异、潜入地下公款吃喝等顶风违纪问题，又要注意发现和纠正贯彻落实习主席和军委决策指示不坚决不认真，重表态、轻落实、行动不对号，打折扣、搞变通、执行不到位等问题。要把纪律规矩挺在前面，对顶风违纪的人和事，先查先办、快查快办、严查严办，及时通报警示教育部队，持续保持高压严治态势。要认真落实《中国共产党问责条例》，对履行“两个责任”不力、导致“四风”问题突出的，严肃追责问责，进一步压紧压实责任链条，努力推动部队作风风气根本好转。

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时间：2017年04月17日 08:30:59 中财网




　　4月17日消息，本周央行公开市场将有1900亿逆回购到期。周一到期200亿，周二到期100亿，周三到期200亿，周四到期800亿，周五到期600亿元。市场焦点为周二到期的2345亿MLF，央行是否会对其进行续作，上周PSL+OMO操作取代MLF是否会继续。

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官方部门近日披露了一些全国住房公积金的使用数据，让这笔属于民众的“私房钱”账本得以公布于众。对于使用公积金异地贷款难的问题，官员也回应“正在想办法”。

广东“私房钱”超万亿

住房和城乡建设部近日发布数据显示，2017年1月全国缴存住房公积金1283亿元，提取住房公积金1045亿元，发放个人住房贷款907亿元。

截至2017年1月底，全国住房公积金缴存总额10.74万亿元，提取总额6.15万亿元，缴存余额4.59万亿元;累计发放住房公积金个人住房贷款6.70万亿元，个人住房贷款余额4.11万亿元，个贷率(个人住房贷款余额/缴存余额)为89.5%。

同样是住建部发布的《全国住房公积金2015年年度报告》显示，2015年全年全国住房公积金缴存额14549.46亿元，比上年增长12.29%。截至2015年末，全国住房公积金缴存总额89490.36亿元，缴存余额40674.72亿元。

截至目前，住建部尚未发布2016年全国住房公积金年度报告，因此相关数据尚不明晰。但经第一财经记者计算，2016年全国住房公积金缴存额约为16627亿元，同比增长约14.2%。
而“十二五”期间，全国住房公积金缴存额56970.51亿元，年均增长15.74%。

因经济发展程度不一，各省级区域之间的缴存情况也差别较大。一般而言，经济越发达，缴存总额就会越大些。

截至2015年，广东缴存总额9162.53亿元，排名第一，北京缴存总额7902.51亿元，排名第二，随后为江苏7034.49亿元、上海6096.56亿元和浙江5762亿元。2015年，也只有这五个省份的缴存总额超过5000亿元。

除新疆建设兵团外，西藏因缴存单位和职工数量较少，截至2015年缴存总额仅为261亿元，排名末位。

目前还不能找到广东省2016年住房公积金的缴存情况，但3月底发布的《深圳市住房公积金2016年年度报告》正显示，2016年，深圳住房公积金缴存额达428.68亿元。

3月31日发布的《广州住房公积金2016年年度报告》也显示，广州市住房公积金当年缴存额618.36亿元，同比增长6.59%。

广州和深圳的数据相加就已经超过一千亿元，这也意味着广东省截止到2016年的缴存总额已经超过万亿元。

我国在上世纪90年代开始推行住房公积金制度，并逐渐演化成我国城镇住房制度的重要组成部分。1991年，上海借鉴新加坡的经验首先建立了住房公积金制度。1994年，国务院发布《国务院关于深化城镇住房制度改革的决定》，要求全面推行住房公积金制度。1999年，国务院颁布实施《住房公积金管理条例》(下称《条例》)。
按照《条例》，住房公积金是职工的个人住房长期储蓄资金，其来源由两部分组成，一是个人工资中扣一部分，二是单位缴纳一部分。这种缴纳行为是长期的，按照法律规定只要职工在职期间都要缴纳，一直到退休。

与养老、医疗等社保公共账户管理方式不同，个人和单位缴纳的住房公积金悉数进入个人账户，属于个人所有，专项用于住房，是每个人拥有的实实在在的私房钱。

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本文作者：曾会生  一起学私募富士康拟出资270亿美元，收购东芝半导体业务，不过遭到了日本和美国政府的反对，这一交易或将落空。这对如火如荼的中国企业海外并购来说，无疑是一记警钟：有钱也不能任性啊！数据显示，目前有2万多家中国企业在对外投资，但9成以上是亏损的。所以，海外并购必须处处谨慎，否则一不小心成了往坑里跳的"二愣子"。在中国企业掀起的全球并购第六次浪潮下，如何降低跨国并购的风险与成本？海外并购有哪些"陷阱"必须警惕和避开？这里有你要的答案。▌ 郭台铭憋屈：有钱不能花，而且是270亿美元！据《华尔街日报》消息，富士康拟出资270亿美元，收购东芝的计算机芯片业务。如果收购进展顺利的话，富士康将会买到一棵摇钱树——芯片能够用于多种联网设备，而眼下正是物联网腾飞之际，富士康在芯片业务上布局，意义重大。富士康开出的270亿美元天价，远高于东芝社长网川智对东芝芯片业务的预估值。这跟富士康收购夏普的套路如出一辙，外界普遍认为富士康或许又将接手这块肥肉。对于东芝来说，这笔交易如能达成，不仅能赚到270亿美元，其闪存业务也将迅速扩大规模。近年来，东芝在这个领域已经落后于韩国三星公司，且提高制造工艺的努力也不够快。不过，目前来看，富士康的这270亿美元可能花不出去了，郭台铭先生憋屈啊！媒体报道称，这笔交易遭到了来自日本和美国政府的反对，这极有可能让郭台铭的希望落空。据悉，富士康收购东芝芯片业务之所以面临激烈抵制，部分原因是其工厂位于中国，并可能将半导体制造业务搬到中国国内。日本方面担心富士康凭借对东芝芯片业务的收购而成为行业龙头，甚至在芯片里安装间谍软件。日本政府官员明确表态，希望东芝的闪存业务能留在本国，称芯片制造在未来技术领域占据战略地位。▌ 中国企业将掀起全球并购第六次浪潮几年前，北京产权交易所董事长熊焱坦言，海外并购是中国企业无法回避的问题，也是没有选择的东西。全球化浪潮下，中国企业全球并购愈发成为企业国际化布局和长远发展的路径。随着国际金融危机，欧洲国家出现国家级的破产，其中一些中小民族品牌性几十年历史的企业纷纷出售，希望有更好的资金、资源和资本，跟他们合作。据统计，中国企业国际化从20世纪初起步，21世纪加速，在全球金融危机时期也保持增势。其实，中国企业国际化早有体现。90年代时期，大庆在德国办酒店，锦绣中华已在美国奥兰多设点进行早期尝试。据普华永道报告显示，2016年中国企业海外并购也在2016年实现大幅增长，交易量增加142%，交易金额大增246%，达到2210亿美元，超过前四年中企海外并购交易金额的总和。其中，有51宗大额海外投资交易金额超过10亿美元，几乎是2015年的两倍。资深投行、并购专家王世渝认为，中国企业海外投资、并购交易并没有随着国内经济下行而减少，在国企改革大局未定、对外投资和并购放缓的情况下，民营资本潮头矗立，中国或将掀起全球第六次并购浪潮的势头。▌ 并购步子迈得大，9成左右交易是亏损的然而，中国企业海外并购有成功，却有更多失败和教训。比较成功和优秀海外并购代表，比如华为产品在国际的市场占有率很高、万向集团对OEM的反并购、春兰集团积极向海外出口自己的产品、中联重科成功的并购整合意大利公司等。海外并购成绩不如人意的企业也比比皆是。中国平安并购荷兰-比利时富通集团，8个月净亏157亿元；中铝入资力托失利；TCL并购汤姆逊3年净亏40亿；上汽集团投资韩国双龙，3年后双龙破产，40亿投资打水漂······据麦肯锡几年前的一项统计，中国企业67%的海外收购以失败为告终。中国商务部门的数据显示，2008年中国海外投资，亏损额高达2000亿元。日媒2015年7月14日报道： 中国海外并购"大多数收购并未达到预期效果。"2010年吉利收购沃尔沃， 2014年同比新车销量减少24%； 三一重工2012年收购德国机械企业普茨迈斯特公司，2014年海外销售额同比减少近10%。波士顿咨询一份报告称，中国企业海外并购完成率为67%，低于日本的75%，西欧的84%和美国的85%。"有一个调查结果更令人吃惊。目前有2万多家中国企业在对外投资，但90%以上是亏损的，其中包括国企和央企。中国企业走向海外，一直缺少一个真正能够帮助他们克服社会环境、投资环境、政策环境、文化环境、无障碍与经济对接的平台。"中国经济贸易促进会副会长王文利此前透露。以上数据提示，尽管中国企业海外并购如火如荼，但海外并购成功的风险并不低于风险投资，并可能出现处处陷阱，到处碰壁。▌ 中国企业海外并购三大挑战很多中国企业海外并购过程中，在并购战略的制定、目标的选择、尽职调查、和并购后整合方面都存在者都存在着巨大挑战。其原因归结于以下方面的差距：缺乏对并购目标( 海外)企业经营环境的了解1. 政府对企业的介入与干预——政府职能的定义，西方国家对企业干预较少。企业在并购过程中要学会做好自己的家庭作业，不要动不动去找市长，尤其是美国。2. 对社会环境、安全，尤其是人（消费者、雇员、及公众）的权利的保护，对企业社会责任的要求。如西方对产品的安全要求很高。有些中国企业因为材质原因被罚巨款，中国很多矿业企业，在中国开矿排放标准很低，但是在其他发达国家有着较高的要求。还有十分重视对消费者的保护以及企业社会责任等。3. 欧美国家的法律和市场规则的特色：复杂、细致。美国的很多产品需要认证，每个州的法律都有不同。美国违法成本很高，西方的整个法律体系保护弱者。值得指出的是，西方大公司在欧美国家之间并购大多成功，就是他们懂得利用这些细致和透明的法律体系来有效保护自己的投资。缺乏对并购目标企业文化和管理方式的了解1. 企业文化以及对员工的重视。在用人和劳动保护法律方面，美国人与人之间交流容易以及地位平等，员工可自由发言甚至挑战领导。给员工放权让员工做自己喜欢做的事。明基由于不熟悉德国的工会制度，在西门子贴钱卖给的情况下，还以失败告终。上汽并购双龙，由于文化冲突，同样是以失败结局。2. 欧美企业和中方企业对管理体系的利用程度不同。海外企业组织机构有明确的职责、分工，还有先进的管理体系，流程和IT支持系统。中国的企业大部分都是总经理说了算，到头来各项制度都不成规范。缺乏公司的国际发展能力1.公司内部的业务开发和国际并购实力非常差。企业没有足够的并购人才，很多决定由总经理"拍脑袋"决定，然后员工跟随经理的决定去执行。如TCL并购汤普森时，并购完之后才去招国际人才。上汽并购双龙时，竟无一个懂韩语的管理人才。2.海外经营者能力非常重要，需要对海外市场的经营有深入了解，中国很多企业在这方面比较弱。▌ 海外并购，这些坑不要跳！否则会死得很惨许多国际知名企业都通过跨国并购获得市场、品牌、技术和团队，完成向全球企业的跨越。随着中国经济崛起和中国企业逐渐成熟，海外投资和跨国并购已经成为一种热点现象。中国企业海外并购已经形成了一种趋势，中国是目前为止少数几个特大投资国家之一，并购规模也在同步扩大。民营资本越来越成为当前中国跨境收购的主角。如何通过跨国并购，适应经济全球化的时代要求？如何降低跨国并购的风险与成本？海外并购有哪些"陷阱"必须警惕和避开？陷阱1：技术陷阱企业海外并购希望直接获取他们的核心技术。但事实上欧美一些国家真正的核心技术不会出售，最终你没有发言权，就会陷入它的技术陷阱。显然，富士康跟东芝之间的并购遭反对，就是掉进了这个陷阱。陷阱2：资产陷阱在金融危机下，被收购的金融资产和债务的估值存在更大的难度和风险，金融衍生品的复杂性使得与金融资产投资相关企业的经济状态，以及债务状况下，一下子非常难看清楚，对并购企业的债务价值评估是一个难题。陷阱3：劳动陷阱在西方发达国家，工会作为代表员工的组织，政治影响是强大的，它跟国内的工会不一样，国内特别是最传统的国有企业都有工会，现在大家都推行农民工，现在民营企业里面也建立了工会。但它的行政手段，或者说它的服务职能跟国外的完全不一样。陷阱4：反垄断与国家经济安全陷阱反垄断主要约束三种行为，一种是垄断协议，第二种是滥用市场支配，第三种是企业的集中。陷阱5：就是税收、环保、公关陷阱中国企业去国外收购企业时，比较注重买的价格和公司的业务，但不知道的情况下，会牵涉到很多税务问题。另一个是公众环保非常敏感，比如说加工制造企业，有排污排放，如果出现这种问题，在当地在国外会引起强烈抵制，甚至就会让你关停并管，企业就给你砍掉了。再者是政府公关的问题，公关包括政府公关和媒体公关，以获得政府和民众的支持。陷阱6：文化差异陷阱低估文化差异的影响。对文化多样性的错误判断 ，从商业习惯、价值观和管理流程到语言技能和教育背景等，都可能会导致误解和失望。例如，许多美国企业倾向于将目标定得稍高一点，然后实现目标的80%即可，但中国企业往往希望超水平完成。结果，双方的商业目标讨论很可能会演变成争吵。日前，王世渝在吴晓波频道推出的"大头投融会"的线下活动中，列举了中国企业海外并购犯过的三个事例，这些错误示范多少都涉及到上述陷阱。第一个是，一家地产商在西班牙买了大厦以后拆掉，引起西班牙人游行。第二个是，安邦保险的吴小晖并购华尔道夫酒店，把人家历史标志性的东西关了，重新改造，引起了美国的公愤。还有一个是，中国红牛的严彬在伦敦并购了一百多年历史的高尔夫后，最近要提价。由于伦敦所有的达官贵族都是高尔夫的会员，导致大家捐钱去起诉。▌ 中国企业国际化的四条战略，拿走不谢从富士康此番收购东芝芯片业务的悬和企业海外并购可能遭遇的种种陷阱来看，并购条件非常复杂，系统的工程，中国企业进军海外市场必须做好、做足准备工作，做到知己知彼，不能单打独斗，更不能鲁莽行事，这是一个军事法则。中国企业国际化和海外并购必须要量体裁衣，找到适合自身能力的国际化战略。1.在起步阶段，中国企业应该虚心向日韩企业学习，采纳做全球产品的战略。不要图一时风光，没有国际能力时就要做国际经营能力的并购，最后满盘输光。2.积极开展把目标定位于在熟悉市场实现增值的主动型（直接）投资。从发达国家及时地购买技术等价值已低估的资产，用于中国或其它自己熟悉市场，实现增值。或者及时购买自己熟悉市场的公司和资产，通过优化管理和协同效应实现增值。3.依情况和实力有选择地从事以投资资产升值实现增值的被动型（间接）投资。在此类投资中，应该着眼于那些自己熟悉的行业，以资源型投资为首选。最好避开复杂、高风险的金融衍生品。4.尽量避免把目标定位于在陌生市场，尤其是发达国家增值的主动型投资。只有那些同时具有国际化兼并能力、以及在目标市场从事国际化经营能力的公司才应该涉足于这一领域。对陌生市场，做合资比做并购风险就小很多。▌ 尾声纵观世界经济秩序的不断发展变化，"全球并购、中国整合"对中国而言是难能可贵的千年商机。是中国产品输出、贸易输出、资本输出的必然过程。正如吴晓波所言，中国的商业文明正从产业商业主义时代，向产融商业主义时代急速迭代衍变，资本对任何实体经济的渗透、冲击和辅协能力指数级地增加，任何企业都面临如何证券化的挑战和机遇。与此同时，企业家也应尽快从企业家向"企投家"的方向转变，在资本的意义上重新理解和认识实业，学习用融资和投资的方式促进财富增值。

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根据统计局数据，一季度GDP同比增长6.9%，经济迎来了“开门红”。

3月规模以上工业增加值同比增长7.6%，预期6.30%，前值6.00%。3月规模以上工业增加值(今年迄今)同比增长6.8%，预期6.30%，前值6.30%。

3月城镇固定资产投资(今年迄今)同比增长9.2%，预期8.80%，前值8.90%。1-3月份，民间固定资产投资同比增长7.7%;1-2月同比增长6.7%。

3月社会消费品零售总额同比增长10.9%，预期9.70%，前值10.90%。中国3月社会消费品零售总额(今年迄今)同比增长10.0%，预期9.60%，前值9.50%。

1-3月份全国房地产开发投资同比增长9.1%，创2015年3月以来最快增速。1-3月份住宅销售额同比增长20.2%。1-3月份房屋新开工面积同比增长11.6%。

1-3月发电量同比增长6.7%;1-2月份同比增长6.3%。

统计局称，一季度国民经济保持了稳中向好发展势头，经济增速略有回升，结构调整持续推进，创新发展步伐加快，民生改善扎实有效，积极因素累积增多，经济运行开局良好。但也要看到，国际环境仍然错综复杂，国内结构性矛盾还比较突出，巩固持续向好态势尚需进一步努力。

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4月5日，四大国有金融资产管理公司之一，有着18年不良处置经验的中国信达资产管理股份有限公司（以下简称“信达”）发布公告称，因为子公司信达投资等与一家名为庄胜的房地产公司（下称“庄胜公司”）产生纠纷，近日最高人民法院二审做出判决，要求信达投资10日内支付违约金10亿元。

据21世纪经济报道记者了解，信达投资与庄胜房地产公司的纠纷缘于不良资产的处置。信达北京分公司为庄胜房地产开发公司的债权人，在庄胜公司陷入债务危机后，信达意对其的进行债务重组，关联公司信达投资介入。三方约定，合作开发庄胜公司位于北京“黄金”地段的宣武门约7万余平方米的房地产项目。

为了开发该地块，信达投资先出资设立项目公司——信达置业。不过根据和庄胜公司的约定，信达投资要保证庄胜在项目公司信达置业有权参股20%。

这也为后续一系列问题埋下伏笔。

两三年下来，由于庄胜是外商独资企业等种种原因，未能完成对信达置业的入股工商登记。而颇为蹊跷的是，信达投资在庄胜公司表示反对的情况下，以13.6亿元低价转让了信达置业的股权，退出该项目的开发，这也是后续庄胜公司起诉信达投资违约中的“硬伤”。

2012年11月，信达投资将其持有的信达置业100%的股份转让给了中信国安集团。庄胜公司表示，合同约定“在庄胜公司参股信达置业之前，信达置业应为信达投资的全资附属子公司”，信达投资对外转让股权的行为构成违约。

于是，庄胜公司将信达投资、信达北分、信达置业等公司告上法庭，但是信达置业同时也提出了反诉，要求庄胜公司开具27亿元的发票，并办理目标地块资料的移交。

2014年12月18日，北京市高级人民法院作出的一审判决驳回了庄胜公司的诉讼请求，支持了信达置业的反诉。根据信达发布的公告，庄胜公司不服一审判决后向最高人民法院提出上诉，最终最高人民法院作出了改判决定，认为信达投资构成违约，需要支付10亿元的违约金，并且解除之前的合同，庄胜公司返还信达的投资27亿元。

信达在公告中也表示，对于最新的判决结果并不认同，已经组织法律专家向最高院提出再审申请。

合作入股项目公司埋下隐患

据悉，该案中的庄胜公司全称为“北京庄胜房地产开发有限公司”，是湖南人周建和实际控制的外资企业。虽然这家公司在地产行业并不显眼，但却是很早就进入北京市场的公司。早在2004年，庄胜公司就取得了宣武门附近的这块土地的开发权。

2009年，这家公司陷入高负债危机，已经拖欠了信达北分、中行湖南分行、粤财投资等公司的巨额债务无法偿还。这时，擅长不良资产处置的信达介入了庄胜公司的债务危机。

2009年10月9日，庄胜公司与信达投资、信达北分签订《合作框架协议书》。主要内容是，信达投资拟受让庄胜公司位于宣武门附近的A-G七个地块的开发项目并进行投资建设，庄胜公司完成相关手续后将其过户或更名至信达投资指定的项目公司名下。信达北分作为庄胜公司的债权人，同意对庄胜公司的债务进行重组。

据悉，该A-G地块确实是一块巨大的“肥肉”，位于北京土地极为稀缺的长安街附近，面积为7.18万平方米，规划建筑总面积39.6万平方米，地上建筑29.6万平方米。信达投资介入时，庄胜公司尚欠土地出让金4亿元，还有8000多平米约362户没有拆迁。

在盘活该“烂尾楼”项目，帮助庄胜公司走出困境的方案中，信达和庄胜双方约定，该项目以在建工程转让的模式实现对目标项目的转让。当时转让的单价以1.1万元/平方米确定，暂按29.6万平方米计算转让总价款，为人民币32.58亿元。

这个价格即使在当时也算是“便宜”。21世纪经济报道记者查询的北京市土地储备整理中心的土地出让结果显示，2009年北京可谓“地王”频出。朝阳区东四环的广渠路15号10万平方米的地块，拍卖价格40.6亿元，楼面价为1.6万元/平方米。远在顺义天竺开发区的一地块拍出了50.5亿元的价格，楼面价达2.98万元/平方米。北京二环以内的房价则普遍进入了3万元时代。

当时为了这个项目能顺利开发，解决庄胜公司欠中行湖南分行和粤财投资的债务问题，信达投资拟收购这两家机构对庄胜公司的债权。2010年1月29日，信达北分与中行湖南分行签订债权转让合同，中行湖南分行将其对庄胜公司享有的债权转让给信达北分。

依据《债务重组合同》，信达北分进行重组债务合计为人民币3.03亿元及1.98亿美元。重组后，庄胜公司应向信达北分偿还人民币9.5亿元，其余债务约8亿元在符合《债务重组合同》约定的条件下予以豁免。

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北京时间17日早间消息，据英国《金融时报》报道，印度智能手机制造商正呼吁政府采取行动，以阻止中国竞争对手进一步蚕食印度手机市场份额。

　　印度手机市场此前一直被Micromax与Intex等当地企业所主宰，他们建立了强大的本土品牌，但在产品设计和零部件供应方面严重依赖中国。过去一年，小米和Oppo等中国手机厂商对印度市场发动了密集攻击，去年四季度的市场份额已从一年前的14%猛增至46%，而同期印度品牌的市场份额从54%锐减至20%。

　　印度第二大手机制造商Intex Technologies的创始人Narendra Bansal向本报表示：“政府应该更支持他们的人民。每个孩子都需要父母牵着他们的手。”他还呼吁印度政府对中国手机征收类似钢材产品那样的反倾销税，甚至对中国企业在印度组装的手机也要征收反倾销税。

　　据知情人士称，印度手机行业的高管们最近几周与政府官员会晤，以表达他们对中国产品的担忧。

　　除了定价之外，这些高管还对中国手机品牌在印度发动的强大广告攻势感到震惊：在遍布印度的广告牌上，人们可以看到宝莱坞当红女星Deepika Padukone手持一部Oppo手机；印度板球队队长Virat Kohli也为来自深圳的金立手机做起广告。

　　中国企业对印度市场的关注反映了当地智能手机市场最近几年的巨大增长。根据IDC的数据，去年印度共销售1.09亿部智能手机，较三年前增加一倍以上。

　　曾是印度第三大手机厂商，但如今跌出前五的Karbonn Mobile的创始人Pradeep Jain表示：“他们的投入太大，政府应该做些什么，否则这将不仅是印度手机行业的损失，也将是政府的损失。”

　　不过，市场研究机构Counterpoint Research的分析师Neil Shah表示，中国企业已大幅增加了本地组装手机的比重。现在这些手机已构成他们在印度市场销售的全部手机的约75%。这意味着任何打压进口的措施也将给印度经济造成损失。

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特朗普意外成为中国的朋友，人民币兑一篮子货币料走弱
2017-04-16 彭博 深圳信天翁高尔夫球队

唐纳德·特朗普正在变成中国外汇官员意料之外的一个盟友。
这位美国总统认为美元过于强劲，并决定放弃给中国贴上汇率操纵国的标签，两者都对中国经过实践检验的策略构成支持：兑美元保持稳定，兑其他几乎所有货币贬值。在特朗普本周的口头干预后，人民币的升幅比其他大多数亚洲贸易伙伴的货币都小，为此，人民币顶尖预测者表示，人民币兑一篮子货币今年将跌至纪录低位。
西班牙对外银行(BBVA)驻香港经济学家夏乐认为，特朗普的讲话为中国提供了推动人民币兑其他货币走软的良机，如果美元继续走弱，人民币汇率有可能加速下滑。他表示，只要决策者能够让贬值保持在控制之下，避免破坏金融稳定，那么这就会让中国出口商受益。根据彭博排名，西班牙对外银行对人民币汇率的预测最为准确。
当美元走弱时，中国货币当局的日子会变得更加好过：这会缓解贬值和资本外流担忧，为人民币兑其他货币贬值留出空间。这一蓝图今年进展顺利：人民币兑美元已攀升0.9%，但兑其他主要货币悉数走软。
两者差距周四进一步扩大。特朗普之前打破了竞选中的一个核心承诺，表示自己不会给中国贴上汇率操纵国的标签。他还说，美元的强势会伤及美国。人民币兑美元周四上涨0.1%，涨幅低于韩元的1%和台币的0.7%。
上海市场周五16:40，人民币兑美元上涨0.02%，报6.8861元。
彭博模拟的衡量人民币兑24个贸易伙伴国家货币走势的CFETS人民币指数周五跌0.08%，BBVA的夏乐预计到年底前还会再下跌3.4%。中国虽然表示要由市场来决定人民币汇率，却将人民币兑美元汇率每日的浮动幅度限制在中间价上下2%的范围内。美国财政部即将发布有关美国贸易伙伴外汇政策的半年度报告。
维持人民币兑贸易伙伴货币弱势的策略似乎取得了回报。随着全球需求保持坚挺，中国上个月出口增速创下两年来最高水平。2月份受假日因素提振飙涨的进口增速放缓，贸易顺差增加。
星展香港财库与市场业务董事总经理TommyOng说，人民币指数很轻松就能打破历史最低纪录；考虑到过去几年人民币的升值幅度，人民币贸易加权汇率的回调还远未结束。

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“最近找我买卖壳的人还是络绎不绝，不过目前整体情况是卖家多、买家少，这跟去年截然相反。”4月17日，深圳某中型券商并购部负责人向21世纪经济报道记者透露，目前壳的供给明显增加，但收购方观望情绪明显，因此很难成功谈妥。

21世纪经济报道记者发现，壳供给增加下，竟然刺激出“批量售壳”的现象。近日，某微信群挂出一则“批量售壳”消息称，“资本市场新政逼出近10个壳，主板和中小板都有，建筑、军工、电子、计算机、金融、建材、通信等，溢价最低40%、最高一倍不等，首付最低2亿、支付现金压力16亿不等。”

据上述批量售壳信息的知情人士称，售壳方基本是自己找上来的，而且不愿意降价，很难谈成。

另据21世纪经济报道记者调查，批量售壳难成功的背后则是壳生态已进入新通道：壳估值下降、溢价率趋低甚至出现折价情况，买方观望情绪严重，而以往拥有绝对议价能力的卖方则开始“急”了。

壳估值打折

在IPO大幅加快、监管层严打规避借壳的大背景下，昔日曾演绎疯狂行情的壳正在迎来新生态下的贬值通道。

据21世纪经济报道记者调查，目前壳转让不仅出现折价情况，就连壳的交易估值也出现骤降。经过几轮“蒜你狠”的壳行情后，壳已经普遍呈现百亿交易估值，有些甚至较停牌市值溢价一倍以上，但如今交易估值则骤降至65亿元-80亿元，降幅已超过20%。

4月13日，信质电机（002664。SZ）发布详式权益变动报告书称，西藏北航长鹰天启信息科技有限公司（下称“北航长鹰”）通过协议转让方式受让信质工贸、尹兴满合计持有的信质电机1.04亿股份，占信质电机总股本的26%，受让价格确定为23.26元/股，支付的总价款为24.19亿元。

值得注意的是，北航长鹰受让信质电机的价格较2016年12月15日的停牌价格25.39元/股折价约8%。值得注意的是，此前控股权转让普遍呈现溢价状态，此次北航长鹰折价受让并不多见。

另外，金洲管道（002443.SZ）4月13日发布财务顾问核查意见称，霍尔果斯万木隆股权投资有限公司（下称万木隆公司）通过协议转让的方式持有金洲管道10.14%股权，为第一大股东，受让价格为13元/股，交易总金额为6.86亿元。

这也意味着，万木隆公司受让金洲管道的价格较停牌价溢价仅为8.88%，交易总估值约为68亿元。 “金洲管道的资产太重，盈利能力也不行，所以溢价不会太高。”熟悉金洲管道的上海某券商人士指出。

招商证券近日发布策略报告指出，壳价值在2013年以前基本没有超过10亿，从2013年开始，三年并购周期大幕开启，壳价值水涨船高，从5亿左右起步，最高接近30亿元。目前仍维持在27亿左右的水平，没有任何合理性可言， “壳价值在一轮负反馈末尾会回落到10亿以内，每个公司市值将会降低17亿。”

不过，虽然壳价值较去年已出现明显降幅，但买方的观望情绪依然很重。“壳交易很难，主要是买卖双方分歧扩大，卖方不肯降价，买方观望。”上述批量售壳的知情人士称。

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昨日，央行开展年内第六次MLF操作，规模为4955亿元，但未进行逆回购操作

　　■本报记者 闫立良

　　4月17日，央行开展了4955亿元的中期借贷便利（MLF）操作，用以对冲本周二到期的2345亿元MLF，并向市场提供必要的流动性支持。这是央行于年内进行的第六次MLF操作。当日未进行逆回购操作。

　　结合3月下旬以来的流动性调控，业界专家认为，此前央行倚重的“MLF+逆回购”的方式已经有了变化，央行更趋向于灵活使用各种货币政策工具，以维护流动性的基本稳定。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对《证券日报》记者表示，今年央行货币政策中性立场不是单纯针对通胀或者美联储加息压力，更多的是出于推动国内金融去杠杆，降低系统性金融风险的目的，因此不会伴随着通胀波动和美联储立场的波动而有实质性的变化，最大程度上只是通过适度公开市场操作来微调应对。

　　央行本次开展MLF操作，改变了之前在其官方微博发布的惯例，转而以公开市场业务交易公告的形式予以发布。央行未对本次MLF操作的资金去向进行说明，之前会明确MLF资金流向金融机构的家数。

　　本次MLF共进行了两个期限的操作，其中6个月期为1280亿元，操作利率3.05%，1年期为3675亿元，操作利率为3.20%，均持平于上次操作。剔除本周二到期的2345亿元MLF，本次净投放资金2610亿元。3月末MLF余额为40643亿元。3月份，为维护银行体系流动性基本稳定，结合金融机构流动性需求，央行对金融机构开展MLF操作共计两次，规模为4970亿元。

　　上周四，央行在暂停十余日后重启逆回购，并发放839亿元抵押补充贷款(PSL)。

　　本周央行公开市场将有1900亿元逆回购到期。周一到期200亿元，周二到期100亿元，周三到期200亿元，周四到期800亿元，周五到期600亿元。

　　央行货币政策委员会第一季度例会指出，要实施好稳健中性的货币政策，综合运用多种货币政策工具，维护流动性基本稳定。

　　“现阶段，我们应重点强调结构性改革和长期的战略调整，不能过度依赖货币政策，这个信号至关重要。”央行行长周小川在博鳌亚洲论坛“货币政策的‘度’”分论坛上指出，在实施多年的量化宽松之后，许多国家都存在流动性过剩，虽然货币当局已开始收紧流动性，但这将是个渐进的过程。

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　4月17日，国家统计局召开新闻发布会介绍2017年一季度国民经济运行情况。国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，第一季度国民经济延续了去年下半年以来“稳中有进、稳中向好”的发展态势，积极变化不断增加，主要指标好于预期，实现了良好开局，为完成全年发展预期目标打下了扎实基础。

　　初步核算，第一季度国内生产总值为180683亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%。分产业看，第一产业增加值为8654亿元，同比增长3.0%；第二产业增加值为70005亿元，同比增长6.4%；第三产业增加值为102024亿元，同比增长7.7%。从环比看，第一季度国内生产总值增长1.3%。

　　毛盛勇表示，从数据可以看出，产业结构继续优化，第一季度第三产业增加值占国内生产总值的比重为56.5%，高于第二产业17.8个百分点。同时，需求结构继续改善，第一季度最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为77.2%。新动能快速成长，第一季度战略性新兴产业增加值同比增长10.3%，增速比规模以上工业企业高3.5个百分点。节能降耗稳步推进，第一季度单位国内生产总值能耗同比下降3.8%。

　　从数据可以看出，主要有三大因素支撑了第一季度经济增速加快：一是第二产业特别是工业的支撑力提升。二是消费的基础性作用增强。三是出口贡献由负转正。

　　IG集团亚洲资深金融评论员Chris Weston在接受《证券日报》记者采访时表示，中国经济增长仍是世界引擎。中国经济在2016年连续三个季度增长6.7%之后，年化增速连续两个季度有所提升，今年第一季度达到6.9%的水平。这超出市场普遍预期，也给央行更大的灵活性，使其即使在未来几个季度推出货币缩紧政策，仍能实现“6.5%左右”的经济增长目标。

　　毛盛勇表示，第一季度国民经济保持了稳中向好发展势头，经济运行开局良好。但也要看到，国际环境仍然错综复杂，国内结构性矛盾还比较突出，巩固持续向好态势尚需进一步努力。下一阶段，要以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，有效引导社会预期，深化创新驱动发展，撸起袖子加油干，促进经济持续向好，实现平稳健康发展。

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　生物医药行业上市公司是现金分红的大户，但对于一些医药企业来说，五、六年甚至十几年都不分红却成了常态。

　　1991年上市的国农科技在4月11日发布了公司的2016年年报。公司年报上披露，公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。数据显示，自2003年以来，国农科技已经连续14年不分红。

　　《证券日报》记者致电国农科技询问多年不分红的原因，公司董秘办人士表示，公司将相关信息披露在年报上。但据了解，年报上并未披露不分红的原因。

　　记者通过同花顺调取的数据或能解释公司不分红的原因：2003年以来，公司的业绩一直徘徊在亏损的边缘。直到2016年，公司扣除非经常性损益之后的净利润才首次超过1000万元大关。

　　业绩长期不振

　　国农科技介绍，公司于1991年1月14日在深圳证券交易所挂牌上市。当时的主营业务为汽车货运、旅客运输、兼营汽车修理、零售汽车配件。2001年公司主营业务包括生物特征识别系统、生物制药的研发与销售。2005年公司主营业务包括生物特征识别系统、生物制药的研发与销售、房地产开发和销售。2006年至2015年公司主营业务包括房地产开发和销售、生物制药的研发与销售。

　　据《证券日报》记者统计，自上市以来，国农科技分别在1992年、1993年、1994年、2001年、2002年进行分红。2003年之后，国农科技未再进行现金分红，这一“惯例”延续到了2016年。据此算来，上市26年来，国农科技仅有5年进行现金分红。

　　对于连续不分红的原因，公司董秘办人士不愿直接回应，而是让记者去年报里寻找答案。

　　同花顺数据显示，国农科技2004年至2005年连续两年净利润为亏损；2007年至2008年，公司再次连续两年净利润为亏损；2009年至2016年，仅有2010年及2016年公司净利润超1000万元。在这个过程中，国农科技也被ST，不过最终都转危为安。

　　2016年，面对业绩压力，国农科技退出房地产行业，主营业务为生物制药。

　　国农科技表示，报告期初公司主要从事生物医药与房地产开发业务。公司房地产开发业务已多年无新增房地产开发项目，唯一现存房地产开发项目位于江苏省海门市的“蓝湖湾”项目（原名称为“田园风光”），公司已于报告期内完成了重大资产出售，转让了公司持有的北京国农置业99%股权，退出了房地产行业。公司未来将集中资源发展医药业务，逐步打造高质量、多品种、高兼容的综合医药制剂制造平台，形成在特定医药领域具有核心竞争力的产品线。

　　数据显示，在处置了北京国农置业99%股权之后，国农科技业绩大增。2016年度公司实现主营业务收入28767万元，比2015年增长138.82%，实现归属于上市公司股东的净利润3929.93万元，扣除非经常性损益后的净利润1584.51万元。

　　停牌重组

　　值得注意的是，国农科技所说的生物制药业务也面临着压力。国农科技表示，随着我国经济增速放缓，公司所处的医药行业受到宏观经济环境以及医疗卫生体制改革等政策变化的影响，整体迈入了低速增长期。子公司山东华泰在2016年度实现营业收入4916.53万元，较2015年下降了1.48%；山东华泰毛利率较2015年下降5.25%，主要是因为产品结构变化、原料价格上升、及预提专利费用进入当期成本造成。

　　此外，国农科技于报告期内投资设立全资子公司深圳国科投资。深圳国科投资以自有资金对广州火舞软件开发股份有限公司进行增资，增资完成后持有广州火舞软件15%股权。国农科技表示，上述投资在报告期内暂未为公司带来利润。

　　在投资者看来，重组是国农科技实现质变的重要方式。

　　国农科技于今年4月5日因筹划重大事项停牌。对于重组的内容，国农科技并未对外披露。亦有投资者担忧，常年不分红会不会影响公司进行重大资产重组？对此，国农科技上述人士未进行回应。

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近日，银监会下发的25条处罚信息公开表引起广泛关注。按照惯例，下发银行处罚通知的主体一般为各地分管银监局，而此次下发处罚通知主体为银监会，且处罚数目巨大，较为罕见。

　　此次除与中国信达资产管理股份有限公司有关的13条处罚外，其余处罚对象均为银行机构，其中大部分银行的违规事实与违规转让非不良贷款有关。另有三家股份制商业银行的违规事实高达47项，包含票据业务、同业业务、对外贸易等多项处罚决定，其中一家上市银行有三成一级分行涉及票据业务违规，规模之大，不禁让人深思。

　　严控票据大案

　　2016年票据大案频出，爆发的票据案规模已超过了100亿元。对此银监会在《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》特别强调，要维护银行业经营稳定，防止出现重大案件。落实票据业务相关规定，规范业务操作，严禁与非法票据中介等机构开展业务合作。

　　某城商行票据部负责人告诉《证券日报》记者，中小银行比较乐于做票据的买入返售业务，企业获得资金后，往往再存到银行作为保证金，随后再开出银行承兑汇票，这对于银行而言一举两得。

　　事实上，在银监会集中公布的25张罚单中，来自某上市银行的一张罚单中，囊括了11项票据业务违规事实，包括，商业承兑汇票的内部控制存在严重的风险漏洞、石家庄分行向资本金未真实到位的项目发放大额贷款，违规对小微企业收取承诺费，违规买入返售（卖出回购）商业承兑汇票、济南和平路支行挪用信贷资金，用以兑付银行承兑汇票和购买结构性存款，并以此质押开立银行承兑汇票、武汉分行、聊城分行以信贷资金归还银行承兑汇票垫款、南京分行等7家分行违规买入返售（卖出回购）商业承兑汇票、郑州分行违规买入返售（卖出回购）商业承兑汇票，违规以贴现资金缴存银行承兑汇票保证金、成都分行出具承诺函承担理财产品兑付风险，买入返售（卖出回购）商业承兑汇票、北京分行挪用信贷资金兑付到期银行承兑汇票、成都蜀汉支行等3家支行滚动签发银行承兑汇票、北京东外支行、合肥长江西路支行、广州珠江支行签发无真实贸易背景的银行承兑汇票、呼和浩特金盛支行办理无增值税发票的银行承兑汇票、重庆万州支行以贷款资金缴存银行承兑汇票保证金，办理无增值税发票的银行承兑汇票。

　　该行2016年年报尚未披露，而根据该行2016年半年报显示，该行在全国 92 个地级以上城市设立了 38 家一级分行，51家二级分行，其中涉票据违规的一级分行就达到了12家，占比接近30%，也就是说在这家上市银行中，有近三成的分行被查出了票据问题。该行2016年中报显示，票据贴现为320亿元，占贷款和垫款总额的2.75%，比2015年年末略有下降。

　　同业业务频繁违规

　　在罚单大户中，同业业务同样是占据前三的违规事实。数据显示，2015年同业存单发行规模达5.30万亿元，为2014年全年发行量的5.9倍；2016年同业存单发行规模则达到13.02万亿元，为2015年发行量的2.5倍。数据显示，截至今年3月24日，我国同业存单余额已达7.53万亿元。

　　此次，银监会下发文件明确，要严查同业和理财空转套利，空转套利是指银行通过多种业务使资金在金融体系内流转而未流向实体经济或通过拉长融资链条后再流向实体经济来获取收益的套利行为。包括：信贷、票据、理财、同业等空转。

　　银监会要求检查同业存单空转，即是否通过大量发行同业存单，甚至通过自发自购、同业存单互换等方式来进行同业理财投资、委外投资、债市投资，导致期限错配，加剧流动性风险隐患；延长资金链条，使得资金空转套利，脱实向虚。

　　在严查态势下，撞银监会枪口的两家股份制商业银行的违规事实分别为以保险类资产管理公司为通道，违规将同业存款变相纳入一般性存款核算、违规提供同业增信、同业投资业务违规间接接受第三方信用担保、为同业投资业务提供第三方信用担保。

　　广发证券研究报告显示，监管接连发布的文件对同业链条的监管从负债端和资产端均提出了针对性的具体监管要求，过去两年银行在负债端快速做大同业理财、同业存单，在资产端通过委外或自营投资债券市场，并加杠杆做高收益的模式可能将难以持续。

　　不良贷款违规转让

　　规避信用风险指标包括：通过各类资管计划（包括券商、基金、信托、保险、期货等）违规转让等方式实现不良资产非洁净出表或虚假出表；通过调整贷款分类、重组贷款、虚假盘活、过桥贷款、以贷收贷、平移贷款等掩盖不良；低估抵债资产的损失程度或抵债资产减值准备计提不足。

　　4月7日，银监会媒体通气会中，银监会法规部主任刘福寿通报称，3月29日，针对票据违规操作、掩盖不良、规避监管、滥用通道、不当收费等一系列市场金融乱象，对25件案件进行处罚，涉及17家银行业金融机构，其中，对8名责任人员给予了警告和罚款。

　　在行政处罚表中，银行类金融机构违法违规事实均有“违规转让非不良贷款”。对于中国信达以及信贷各地分公司，违法违规事实有，“收购金融机构非不良资产及管理不尽职导致风险发生”。在处罚金额上，均不低于20万元，例如浙商银行股份有限公司北京分行因违规转让非不良贷款被罚款20万元，渤海银行股份有限公司太原分行因违规转让非不良贷款被罚款20万元。

　　中国信达年报显示，2016年，中国信达实现归属公司股东的净利润155.1亿元，同比增长10.6%，中国信达合并总资产达11744.8亿元，剔除合并南商银行因素，总资产规模为9284.84亿元。

　　不良资产经营是其三大业务板块中利润贡献最大的业务，其不良资产经营业务税前利润占比达到63.2%，中国信达总裁助理陈延庆业绩发布会上表示，在2016年银行公开出售的5000多亿元不良资产包中，中国信达拿下了其中44%的份额。

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上市以来，张家港行、吴江银行的日均换手率分别高达27%、16.64%,还有三家银行股的日均换手率在13%-15%之间

　　■本报记者 张 歆

　　挂牌交易共计41个交易日，其中的24天31次登上交易所龙虎榜——张家港行在二级市场的表现可谓惹眼。事实上，在二级市场赚足眼球的不仅仅是张家港行，多家去年新上市银行股的二级市场交投都十分突出甚至突兀。

　　“去年三季度以来新上市的银行股简直快被二级市场‘玩坏了’，部分银行股价暴涨暴跌，估值非常不稳定，与银行传统的‘定海神针’形象相去甚远”，资深中介机构人士对《证券日报》记者评价表示，“甚至在相关银行停牌核查之后，这些游资依旧凶悍。”

　　新银行股换手率居高不下

　　事实上，最近二级市场表现活跃的不仅仅是两家中小板银行，常熟银行、无锡银行、吴江银行这些挂牌上交所的银行同样受到了资金的关照。

　　如果以去年8月初以来江苏银行上市（本轮上市潮中首家挂牌的银行）作为时间的起始点计算，并基于日均换手率对于银行股进行排名，新上市的银行股可谓遥遥领先。

　　同花顺数据显示，上市以来，张家港行日均换手率高达27%，单日最高换手率达到60.75%，也就是相当于，平均不足4个交易日所有的流通股股东就换了个彻底；排名第二是在上交所挂牌的吴江银行，该行上市以来的日均换手率达到了16.64%，区间最高换手率则高达63.7%。此外，还有三家新上市银行股的日均换手率在13%-15%之间，其中无锡银行的最高单日换手率更是达到了68%。即便按照均值，这三家银行也相当于8个交易日就更换一次全部流通股股东。

　　与之相对应的是，较早上市的16家银行股中，去年8月份以来日均换手率最高的尚不足0.8%，最低的甚至不足0.04%；单日最高的换手率为8.95%，而工商银行数月来单日最高换手率仅为0.14%。换手率天差地别的背后，固然主要是由于流通股本的体量差距悬殊，但是新上市银行股动辄40%以上的单日换手率也确实超乎市场预期。

　　与换手率一样高歌猛进的还有部分新银行股的股价。发行价为5.24元/股的张家港行今年1月24日挂牌，短短两个月后的3月16日，股价已经飙升至29.45元/股。当日晚间，该行表示，自1月24日至公告日，股价五次达到深圳证券交易所规定的股票交易异常波动标准，根据《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定，经公司申请，公司股票3月17日开市起停牌，在此期间公司将对股票交易异常波动情况进行核查。4月5日，张家港行复牌，并于前一日晚间披露了核查结果——该行经营情况、内外部经营环境较为稳定，不存在重大变化，亦不存在应公开披露而未披露的信息。

　　然而，停牌核查并未结束游资的炒作。复牌当日，张家港行股价大幅震荡：最低每股26.51元，最高每股30.51元。此后，该行股价虽然涨跌互现，但是换手率居高不下，甚至不乏单日换手50%以上的“大手笔”，并借此频频现身龙虎榜。

　　中小板另一家新银行股江阴银行原本在上市一段时间后估值已经趋于稳定，今年2月中旬却异军突起股价从原本低于10元/股猛增至近期的最高23.1元/股。此后，该行同样接到深交所问询函，目前进入停牌核查阶段。

　　新老上市银行市净率分化

　　与换手率天差地别类似，A股市场上的银行股估值也是两极分化：一边是股价较每股净资产打了七折、八折的国有大行、股份制银行；另一边是市净率超过3倍、4倍的新上市农商行。

　　同花顺数据显示，截至上周五，25家上市银行的市净率两极分化明显。其中，市净率在2倍-4倍之间的银行共有5家（其中，张家港行的市净率最高曾接近7倍，如今回落至不足4倍），而市净率不足1倍，也就是陷于破净局面的银行则有12家公司（其中最低的市净率仅略高于0.7倍），另有3家银行的市净率不高于1.2倍，可以说估值保卫战一触即发。

　　虽然说从理论上来看，新股可以享受募集资金后的上市红利，通常业绩的增速也会因此提升，甚至可能高于行业平均水平。但是，就目前的情况而言，似乎有些不一样。就目前分类监管的银行业而言，国有大行和股份制银行在资产规模、业务布局、资产质量等方面还是有着非常明显的“牌照优势”。

　　“老牌银行股是很多机构投资者的标配，但也仅仅是形式上的配置而已，而且越多机构驻扎，机构就越不愿意单独引发行情、给别人抬轿子”，市场人士曾对《证券日报》记者分析称，“虽然银行股目前的基本面形势确实不如前几年，但仔细看一下数据可以发现，即使银行被质疑所谓‘暴利’的黄金时代，其估值也是被压制的”。

　　“目前新银行股估值不稳定，多数机构并没有急于将其放入资产池，而游资的话语权就显得比较重了”，上述人士分析表示，“4月底，上市银行一季报揭晓，部分被停牌核查等原因‘锁定’在一季报中（未能在3月底及时套现）的资金可能会被披露出来。”

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按：来自万科2016年报，转载之目的是为获取其中有价值信息。


    致股东
     在2013 年，我们对房地产行业进入白银时代已深信不疑。2014 年的市场调整，让更多人接受了这个观点。
     但2015 年市场的回暖意味着什么呢？我们需要修正自己的判断吗？不。我们依然坚持自己的看法。确实，在2015年我们看到了主要城市的交易金额普遍回升，看到了个别城市的房价快速上涨，甚至看到了个别城市地价攀升到令人惊讶的水平。但我们也应该看到，更多城市依然处在去库存的过程中。
     套户比（厨卫浴齐全的成套住宅套数/常住家庭户数）是衡量住宅存量充裕程度的国际通用指标，一般认为其均衡线为 1.1。2014 年末，万科有业务的中国内地 49 个相对发达城市中，套户比低于 1 的有 12 个1，套户比超过 1 但不超过 1.1 的有 8 个2，超过 1.1 的则已经有 29 个3。
     套户比超过 1.1，意味着这个城市必须放缓新房开发的速度，来等待更多新增人口和家庭的进入。因此，2014年和 2015 年商品住房新开工面积的持续下降，有其合理性，这是去库存必须经历的过程。
     如果说在住宅市场，我们看到的情况主要是分化的话，那么商业、办公地产的情况可能要更加严峻一些。
     服务业极为发达的美国，累计的商办面积存量是人均 4 平米。但仅仅在 2011-2015 年的五年中，中国内地相对发达的 40 个城市4，新增出让商办用地人均建筑面积低于 4 平米的已经只剩下 9 个：北京、深圳（低于1平米），上海、东莞、重庆（低于 2 平米），广州、天津、温州、佛山（低于 4 平米）。加上互联网、电商对传统零售业的冲击, 传统商办地产的过剩已经具有普遍性。
     但我们也不必过于悲观，白银依然是贵金属。在传统房地产开发的黄金时代结束后，大量新兴的房地产需求并未得到满足。
     中国的城市化过程还远没有结束。今后 10 年，中国预计还将新增 1.7亿城镇人口，将带来庞大的居住及配套需求。下一阶段的新市民，大部分是 90 后、00 后，与被称为“农民工”的父辈不同，他们和他们的家庭将在城市真正定居。与父辈相比，他们的童年生活条件更好，受教育程度更高，移动互联网时代已经完全融入他们的生活和认知，他们带来的增量居住、生活和工作需求都不同于以往。
     技术蓝领收入超过普通白领是发达国家的普遍情况，相信中国并不会例外。未来庞大的新市民家庭，或许一线城市高昂的房价让他们短期内望而却步，但随着轨道交通网络的日益发达，发达城市带内星罗密布的市镇，却可以成为他们新的家园；或许短期内他们难以支付首期款实现购房的梦想，但利率的持续下行，却可能帮助他们先以租赁的方式，获得比父辈更有尊严的居住条件。
     正在悄然来临的老龄化时代，一方面给经济增长带来了更大的挑战，但同时也催生着新的需求。2015年底，我国 65 岁及以上人口达 1.44 亿，占总人口比例为 10.5%，预计到 2025 年老龄人口将增加到2亿人。
     根据美国养老市场的发展经验，健康照护产业占整体GDP的10%，其中老龄照护占健康照护产业的10%，养老住宅与老龄照护产业产值相当。如果中国 GDP 保持每年 7%的增速，预估到 2023 年，中国的老龄照护与养老地产将各产生 1 万亿的市场机会。
     2014 年中国电商渗透率（11%）已经超过美国（10%）。电商的快速发展，固然给传统商业地产带来巨大压力，但也给物流地产带来了巨大的成长空间。目前中国的人均现代仓储面积，仅为美国的 10%。
     在不动产服务领域，传统较为单一的物业管理和交易经纪，正向综合生活服务升级。根据中国物业管理协会的报告，2014 年，全国 31 个省市、自治区物业管理面积约 165 亿平方米，较2012 年增加了 13.5%。而客户需求，也正在从保洁维修、安保等专业服务扩展至食堂、健身、托儿、洗衣等社区配套，以及家政、房屋托管、租售，乃至在移动互联网时代下新兴的汽车分时共享、技能共享、社区金融等本地生活增值服务。
     在房地产金融领域，中国也还处于充满想象力的起步阶段。美国 REITs 市场在 1980 年代后出现爆发式增长，截至 2015 年底总市值达 9390 亿美元，是 1985 年的 122 倍。1972-2015 年，美国权益型 REITs 的复合年均收益率为 12%，而同期纳斯达克和道琼斯工业平均指数年化收益分别为 8.86%和 6.99%。中国未来的可证券化资产规模将明显超过美国，这是一片巨大的、尚未开垦的处女地。
     供给侧改革是中国经济未来发展的大方向。落实在房地产领域，应当是大力发展有效供给，推动转型创新，满足新需求，以“房地产+服务”取代“房地产+钢筋水泥”。国际经验表明，经济进入成熟阶段后，房地产业的经济枢纽地位，不仅不会削弱，反而会因各类衍生服务进一步强化。
     据OECD统计，全球主要发达国家 2009 年-2014 年房地产业直接产生 GDP 占比平均为 10.9%（我国目前约 5.8%），与上下游合计产生 GDP 占比接近 20%（我国目前约 13.8%）。如政策引导得当，“房地产+服务”多个细分行业具备投资、收入超过万亿元的潜力，合计相当于新打造一个房地产业。
     而这些新兴的细分产业，其集中度都可能明显超过原来的房地产开发。对于房地产行业的龙头企业来说，如果能抓住转型的机会，新天地将比原来更加广阔。正是基于这样的判断，万科在新的十年战略中，明确提出，要实现从住宅开发商向城市配套服务商的转型。
     2015年万科的经营成果和能力提升都令人欣慰。好房子+好服务带来的品牌溢价，比 2600 亿销售数字更有价值。事业跟投制度推行一年以来，公司不仅在成本、费用管理能力上进入行业前列，项目发展也取得了满意的成果。在土地市场已经出现明显局部过热的不利情况下，万科 2015 年不仅买到了基本足够的土地，更重要的是，这里面没有一个高风险的项目，没有一个“面粉贵过面包”的地王项目。
     但万科管理团队不应为此而自满。转型比传统业务的成功更为关键。万科管理团队需要证明自己是业内最优秀的团队，这是我们的职业尊严。这意味着，我们不仅要在传统业务的任何一个方面证明自己的能力，我们也必须成为在白银时代率先找到未来道路的团队。
     相对于我们已经熟悉的领域，开辟未来道路将更加艰难，面对更多的不确定性。这需要我们更加全情投入，也更加需要智慧。而这一切，都离不开全体股东的支持。
     再次感谢股东的选择和信任。未来可以是光明的，可以是美好的。而未来，也正掌握在我们的手中。

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美国白宫在复活节后的周一举行别开生面的滚彩蛋比赛，美国总统特朗普夫妇及儿子巴伦在白宫南草坪首次主持年度复活节滚彩蛋比赛活动。特朗普期间发言时，警告朝鲜行为要规矩些。

　　在特朗普的一声令下，一群小朋友在白宫南草坪正式开始比赛，用手中的长柄的勺子，将彩蛋尽快滚向终点线。

　　在活动期间，有在场媒体向特朗普问到朝鲜问题，特朗普回应警告朝鲜行为要规矩些（Got to behave）。

　　白宫的滚彩蛋比赛已有139年历史，是美国复活节中最富盛名及最具特色的活动。这次活动有多个家庭，共两万一千名儿童及家长出席，但参与人数较去年的三万五千人少。  

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导读
　　统计局：3月份62座城市新建商品住宅价格环比上涨
　　3月全国二手房价火热 三线城市新建住宅房价同比涨幅扩大
　　解读：一二线城市新建商品住宅价格同比涨幅继续回落

　　统计局：3月份62座城市新建商品住宅价格环比上涨
　　3月份62座城市新建商品住宅价格环比上涨，2月份为56座上涨。初步测算一线城市新建商品住宅价格同比涨幅连续六个月回落，3月比2月回落3.4个百分点。15个一线和热点二线城市新建商品住宅价格同比涨幅全部回落、6个城市环比下降。

　　3月份一二线城市新建商品住宅价格，同比涨幅继续回落
　　--国家统计局城市司高级统计师刘建伟解读近期房价数据
　　国家统计局今日发布了2017年3月份70个大中城市住宅销售价格统计数据。对此，国家统计局城市司高级统计师刘建伟进行了解读。

　　一、15个一线和热点二线城市新建商品住宅价格同比涨幅全部回落、6个城市环比下降
　　3月份是房地产传统销售旺季，但在因地制宜、因城施策的房地产调控政策作用下，15个一线和热点二线城市新建商品住宅价格同比涨幅继续回落，环比总体平稳。从同比看，3月份15个城市新建商品住宅价格涨幅均比上月回落，回落幅度在0.2至6.0个百分点之间。从环比看，6个城市新建商品住宅价格比上月下降，降幅在0.1至0.7个百分点之间；6个城市涨幅在0.5%以内。据调查了解，3月18-31日，北京市新建商品住宅日均成交套数减少，二手住宅日均购房资格申请量下降，住宅交易三方合同成交笔数锐减。

　　二、70个城市中一二线城市新建商品住宅价格同比涨幅持续回落，18个城市环比下降或涨幅回落，其他城市环比涨幅略升
　　从同比看，3月份70个城市中有24个城市新建商品住宅价格涨幅比上月回落，比2月份增加4个，回落城市中18个为一二线城市。初步测算，一线城市新建商品住宅价格同比涨幅连续6个月回落，3月份比2月份回落3.4个百分点；二线城市新建商品住宅价格同比涨幅连续4个月回落，3月份比2月份回落0.6个百分点；三线城市新建商品住宅价格同比涨幅略有扩大，3月份比2月份扩大0.4个百分点。

　　从环比看，70个城市中有8个城市新建商品住宅价格比上月下降，10个城市涨幅回落，其他城市涨幅略升。(统计局网站)