消息贴

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头条

1、新年前夕，国家主席习近平发表了2018年新年贺词。习近平表示，我国国内生产总值迈上80万亿元人民币的台阶，城乡新增就业1300多万人，社会养老保险已经覆盖9亿多人，基本医疗保险已经覆盖13.5亿人，又有1000多万农村贫困人口实现脱贫。到2020年我国现行标准下农村贫困人口实现脱贫，是我们的庄严承诺。一诺千金。到2020年只有3年的时间，全社会要行动起来，尽锐出战，精准施策，不断夺取新胜利。

2、统计局：2017年12月，制造业PMI为51.6，虽比上月回落0.2个百分点，但仍达到年均值水平，保持较强扩张动力;非制造业PMI为55，高于上月0.2个百分点，为四季度高点，年末扩张步伐有所加快。

2017年，制造业PMI总体走势稳中有升，年均值为51.6，明显高于去年总体水平1.3个百分点;非制造业PMI为54.6，高于去年总体水平0.9个百分点，一直保持在较高景气区间。

3、央行行长周小川：2018年继续坚持稳中求进工作总基调，实施稳健的货币政策，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。重点围绕打好决胜全面建成小康社会三大攻坚战，着力推动经济更高质量发展。

财经要闻

1、旅游局：2017年12月31日，全国共接待国内游客0.51亿人次，实现国内旅游收入296亿元。滑雪场、温泉度假村、大型综合商圈、特色商业街区、电影院等旅游休闲场所火热，乡村嘉年华、逛大集、美食节等旅游主题活动备受欢迎。

2、广电总局：2017年，全国电影总票房为559.11亿元，同比增长13.45%;国产电影票房301.04亿元，占票房总额的53.84%;票房过亿元影片92部，其中国产电影51部;城市院线观影人次16.2亿，同比增长11.19%。

3、人民日报社论：我们正处在历史发展上升期，越是这种时候，越需要清醒的头脑、准确的判断。防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治，打赢攻坚战不容易;科教兴国、人才强国、乡村振兴，诸多战略等待着实现。

4、本周将有5100亿元逆回购到期，从周一到周四分别是1600亿元、1300亿元、900亿元和1300亿元。

5、国家外汇管理局发布新规：境内银行卡境外提现金，每人名下所有银行卡合计每年不能超过等值10万元人民币。

投资风向

1、2017年，A股总市值达61.46万亿元，较年初增长12.35%;A股日均成交量4586亿元，较2016年下降12%;436只新股上市，合计募集2301亿元，较2016年增长53.81%。

2、新华网：律师表示，贾跃亭拒不回国，证监会无法采取强制手段令其归国，但政府部门如此强硬的表态，是在不断地给贾跃亭施压。如果贾跃亭一再不配合，可能会受到证监会给予的行政处罚。如果他的不配合导致损失扩大，其也将承担对应的赔偿责任。

3、企鹅智酷携手腾讯电竞发布报告显示，2016年中国电竞市场完成1.7亿用户积累，2017年有望增至2.2亿。相关机构统计，2016年中国电竞游戏市场规模超过500亿元，成为游戏市场中最具潜力的细分领域。

社会热点

1、今日起，一批新的法律法规将正式实施：强迫购物将被吊销导游资格证;外卖商户必须有实体店;“刷单炒信”可吊销营业执照;公共图书馆四类服务全免费;部分城市驾考科目二增加停车取卡;新出厂汽车内都应有反光背心;新能源汽车将免征车辆购置税;小排量汽车购置税将恢复到10%;贷款买新能源汽车自用，首付仅需15%;部分小微企业继续免征增值税;增值税发票代码将增至12位等。

2、昨天，港珠澳大桥主体工程供电照明系统施工顺利完成并全线亮灯。历经6年筹备、8年建设的世界最长跨海大桥主体工程如期具备通车条件，符合工期计划目标。

3、北京首条磁浮线路开始试运营。北京首条中低速磁浮轨道交通S1线开始试运营，标志着中低速磁浮交通技术工程化研发成果在北京成功落地。据了解，S1线连接石景山区和门头沟区，是北京西部居民出行的重要交通线路，线路由苹果园站(暂缓开通)、金安桥站、四道桥站、桥户营站、上岸站、栗园庄站、小园站和石厂站八座车站组成。

国际要闻

1、上周五，道琼斯跌0.48%，至24719.22点，2017年涨幅25.08%;标普500跌0.52%，至2673.61点，2017年涨幅19.42%;纳斯达克跌0.67%，至6903.39，2017年涨幅28.2%。

2、上周五，纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格涨0.9%，至1309.3美元/盎司，创9月25日以来收盘新高，2017年涨幅将近14%，创2010年以来最大年度涨幅。分析人士目前对2018年黄金价格走势预期存有分歧。

3、上周五，WTI2月原油期货涨0.97%，至60.42美元/桶，为2015年6月23日以来首次收于60美元/桶整数位心理关口上方，2017年涨幅12.5%;ICE布伦特3月原油期货涨1.07%，至66.87美元/桶，2017年涨幅18%。分析人士表示，2018年地缘政治风险很有可能会成为搅乱市场的关键因素。

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国家外汇管理局有关负责人就规范银行卡境外大额提取现金交易有关问题答记者问

　　日前，国家外汇管理局（以下简称外汇局）发布《国家外汇管理局关于规范银行卡境外大额提取现金交易的通知》（汇发〔2017〕29号，以下简称《通知》）。外汇局有关负责人就相关问题回答了记者提问。

　　1、《通知》出台的主要背景是什么？

　　答：随着科技进步，当前非现金支付已日益普及和便利。国际监管经验也显示，大额现金交易往往与诈骗、赌博、洗钱、恐怖融资等违法犯罪活动有关。为此，全球普遍加强大额现金管理。监测发现，一些个人持大量银行卡在境外大额提取现金，远超正常消费支付需要，涉嫌开展违法犯罪活动。

　　规范银行卡境外大额提取现金交易，是反洗钱、反恐怖融资、反逃税的必要举措，可进一步防范银行卡提取现金领域的违法犯罪活动。《通知》遵循经常项目可兑换要求，不改变个人便利化年度5万美元购汇额度，不影响个人正常提取现金和消费，不影响个人用汇便利性。

　　此外，外汇局正在与境外监管机构建立大额提取现金监管信息交流机制，加强监管协作，防范跨境洗钱等风险。

　　2、《通知》的主要内容是什么？

　　答：一是个人持境内银行卡在境外提取现金，本人名下银行卡（含附属卡）合计每个自然年度不得超过等值10万元人民币。

　　二是将人民币卡、外币卡境外提取现金每卡每日额度统一为等值1万元人民币。

　　三是个人持境内银行卡境外提取现金超过年度额度的，本年及次年将被暂停持境内银行卡在境外提取现金。

　　四是个人不得通过借用他人银行卡或出借本人银行卡等方式规避或协助规避境外提取现金管理。

　　3、《通知》出台对持卡人境外消费有无影响？

　　答：《通知》不影响个人持卡境外消费。目前，银行卡已成为个人出境使用最主要的便利化支付工具，个人出境旅游、商务、留学所涉食、宿、行、购等经常项下交易，均可以使用银行卡支付，且不占用个人便利化年度5万美元购汇额度。《通知》主要是规范银行卡境外大额提取现金，并不改变银行卡外汇管理基本框架和个人用汇政策，个人持卡境外消费不受影响。

　　4、《通知》规定境外提取现金年度额度为10万元人民币的主要考虑是什么？

　　答：自2003年以来，银行卡在境外提取现金实施额度管理，目前每卡每年不得超过10万元人民币。为防范违法分子持多家银行多张卡片大额提取现金从事违法活动，《通知》将境外提取现金年度额度调整为每人每年不得超过10万元人民币。

　　据统计，2016年81%的境内银行卡境外提取现金低于3万元人民币。《通知》规定境外提取现金年度额度为10万元人民币，既可满足持卡人在境外正常提取现金需求，又可抑制少数违法违规人员大额提取现金。

　　若个人确有真实合规的境外大额现金使用需求，可依据《个人外汇管理办法》及其实施细则等相关外汇管理规定办理，如依法购汇后携带外币现钞出境。

　　5、《通知》实施后，个人是否会出现超过年度额度提取现金？如果超过年度额度，会产生什么影响？

　　答：年度额度由外汇局汇总各家发卡金融机构数据计算并通过发卡金融机构实施控制。考虑到实时控制会增加交易响应时间从而影响用卡体验，对此外汇局采用延时控制手段。因此，个人在境外提取现金时应合理规划，避免出现超过年度额度提取现金。《通知》也要求发卡金融机构采取有效方式提示发生境外提取现金交易的持卡人注意政策变化，加强政策宣传。

　　为防范部分持卡人恶意提取现金，超过年度额度的个人，本年及次年将被暂停持境内银行卡在境外提取现金，并将视情节严重程度，按《外汇管理条例》有关规定进行处罚。

　　6、《通知》从何时开始执行？

　　答：《通知》自2018年1月1日起实施，2018年境外提取现金年度额度从2018年1月1日起开始累计计算。

　　7、个人是否可以查询本人银行卡境外提取现金明细？

　　答：个人被列入暂停持境内银行卡在境外提取现金名单的，可向发卡金融机构查询本人所持的该机构银行卡提取现金明细，也可凭本人有效身份证件向外汇局分支局查询。

　　需要强调的是，外汇局对银行卡境外提取现金明细信息的查询有严格的保密规定，任何信息的使用都将在法律法规的规定范围内，并要求各发卡金融机构妥善保管暂停持境内银行卡在境外提取现金个人信息。

　　8、您对个人使用银行卡在境外提取现金还有哪些建议？

　　答：个人在境外提取现金应注意保障自身权益。一是合理规划用汇需求，减少携带和使用大额现金，避免人身和财产安全遭受类似抢劫等不法侵害。二是注意用卡安全和信息保护，避免银行卡被他人盗用，影响正常交易。三是依法合规使用银行卡，不借用他人银行卡规避额度管理，也不向他人出借银行卡，避免被不法人员利用从事违法犯罪活动。

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题：问题导向精准施策　提高保障和改善民生水平——推动中国经济高质量发展述评之六

　　日前召开的中央经济工作会议提出，社会政策要注重解决突出民生问题，积极主动回应群众关切，加强基本公共服务，加强基本民生保障，及时化解社会矛盾。

　　带领人民创造美好生活，是我们党始终不渝的奋斗目标。十九大报告指出，必须始终把人民利益摆在至高无上的地位，让改革发展成果更多更公平惠及全体人民，朝着实现全体人民共同富裕不断迈进。

　　不断增强人民获得感、幸福感

　　近年来，浙江余姚加快区域光伏产业和新能源结构调整，国网浙江余姚市供电有限公司加快光伏并网，开辟绿色通道。截至2017年10月底，浙江余姚已并网屋顶分布式光伏1273户，累计上网电量2916.86万千瓦时，补助农户、居民、企业1980多万元。

　　从人民群众关心的事情做起，从让人民群众满意的事情做起，党的十八大以来，在以人民为中心的发展思想引领下，一系列促进经济社会发展的政策举措密集出台，人民群众获得感、幸福感不断增强。

　　——就业状况持续改善，城镇新增就业年均1300万人以上；

　　——脱贫攻坚战取得决定性进展，6000多万贫困人口稳定脱贫，贫困发生率从10.2%下降到4%，预计2017年再减贫在1000万人以上；

　　——覆盖城乡居民的社会保障体系基本建立，人民健康和医疗卫生水平大幅提高；

　　——只有恢复绿水青山，才能使绿水青山变成金山银山。五年来，我国生态文明建设力度之大前所未有，生态环境状况明显好转。截至2017年底，我国历时两年时间实现了中央环保督察31个省（区、市）全覆盖，直接推动解决群众身边的突出环境问题。

　　在发展中提高保障和改善民生水平

　　打赢脱贫攻坚战是全面建成小康社会的底线任务。现有贫困大都是贫中之贫、困中之困，脱贫攻坚越往后成本越高、难度越大，难啃的硬骨头会更多。

　　中国人民大学中国扶贫研究院院长汪三贵表示，当前做好脱贫攻坚重点是把握好标准，更加具有针对性，既不能降低标准，也不能养懒汉，要保证扶贫政策可持续，确保脱贫质量。

　　高质量发展是我国经济发展进入新时代的基本特征。从民生视角来看，就是不断满足人民日益增长的美好生活需要的发展，是体现以人民为中心的发展。

　　此次中央经济工作会议就如何推动高质量发展提出8项重点任务，包括深化供给侧结构性改革，激发各类市场主体活力，实施乡村振兴战略，实施区域协调发展战略，推动形成全面开放新格局，提高保障和改善民生水平，加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度，加快推进生态文明建设。

　　中国（海南）改革发展研究院院长迟福林表示，一项项具体部署显示了党和政府进一步改善民生的决心，通过在经济社会发展重点领域实现重点突破，进一步提高民生保障和改善水平。

　　关注热点、求解难点、精准施策

　　关注民生热点、求解民生难点，需要改革全面深化。在中央经济工作会议的民生视野里，涵盖医疗、就业、养老、住房、教育、污染防治、个人信息安全等方方面面。

　　关注民生，关键在找准突出问题及其症结所在，精准施策。针对“看病难、看病贵”问题，中央经济工作会议提出鼓励社会资金进入养老、医疗等领域；针对住房问题，明确要加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度，发展住房租赁市场特别是长期租赁；针对环境问题，强调要打好污染防治攻坚战，要使主要污染物排放总量大幅减少，生态环境质量总体改善……

　　在天津，面积只有9.98平方公里的和平区，5年来政府财力的70%都用于养老就业、社会保障、教育医疗等民生事业，解决了许多民生难题。

　　“以人民为中心的发展思想，是中国特色社会主义道路的‘根’和‘魂’。”天津市和平区委书记李绍洪说，区县是服务群众的一线工作站，更应以人民为中心，想群众之所想、急群众之所急，着力解决好“衣食住行、业教保医”等群众最关心、最迫切、最现实的问题。

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2017年，在特朗普政府经济政策未达预期、全球主要经济体经济复苏等因素作用下，美元对其他主要货币汇率持续下行，衡量美元对全球一篮子货币汇率强弱的美元指数全年下跌逾9%，为十年来最大跌幅。业内人士认为，2018年美元仍将面临多重压力，恐难逆转颓势。

　　美元在2017年的走势出乎市场预料。在2016年年末，多家投资机构曾表示，市场看好特朗普上台后兑现其减税和加大基础设施建设的竞选承诺，以刺激美国经济增长，美联储也有望加快加息步伐，预计美元将延续金融危机以来的牛市。

　　然而，美元指数在2017年年初触及103.8的最高点后，年内持续走低，一度跌至91.3，为2015年来的最低水平。美元对其他主要货币汇率均下跌。

　　对此，业内人士指出，特朗普政府财政刺激政策未达预期，以及包括欧元区在内的全球经济复苏是此轮美元走弱的主要推手。

　　中信资本旗下对冲基金CCTrack首席执行官罗伯特·萨维奇对记者表示，美国总统特朗普年内试图推动国会废除奥巴马医改法案遭遇失败，并深陷“通俄门”调查，与国会共和党人裂痕明显，这让投资者对于特朗普政府能否顺利推行财政刺激措施疑虑重重，美元因此承压下行。

　　萨维奇说，此外，虽然美国经济仍保持2%以上的增长，但是全球主要经济体复苏加快，欧元区更是完成了从1%到接近2.5%的增长提速，这让美国经济在世界经济中的表现不再亮眼，美元牛市得以遏制。

　　美联储12月份发布的季度经济预测显示，今明两年美国经济预计分别增长2.5%，高于9月份预测的2.4%和2.1%。与此同时，欧洲央行也上调了欧元区经济增长预期，预计2017年欧元区实际国内生产总值（GDP）增长2.4%，2018年增长2.3%，较此前的预测值分别高出0.2和0.5个百分点。

　　国际货币基金组织（IMF）在今年10月份最新发布的《世界经济展望报告》中，将今明两年全球经济增长预期较7月份时均上调0.1个百分点，分别至3.6%和3.7%，同时也上调了包括欧元区、日本、中国和美国在内的主要经济体增长预期。

　　此外，全球其他主要央行与美联储货币政策分化缩小也将令美元承压下行。

　　在美国经济稳健增长的背景下，美联储在2017年宣布加息三次，将联邦基金利率目标区间上调到1.25%至1.5%的水平，符合市场预期。但与此同时，美国通胀水平迟迟未达到美联储2%的目标，市场预计美联储未来不会加快加息节奏，难以对美元形成支撑。

　　不少机构认为，尽管包括欧洲央行、日本央行在内的全球主要央行仍在实行超宽松货币政策，但随着主要经济体经济提速、通胀回升，各国央行有望转为更为“鹰派”的政策立场，缩小数年来与美联储的货币政策分化，未来美元难有上涨空间。

　　摩根士丹利全球货币政策分析师汉斯·雷德克指出，美联储加息在全球经济增长的大背景下显得“势单力薄”，不足以支撑美元牛市。他甚至预计，美元或将进入长达六年的下行通道。

　　也有分析人士表示，美国将于2018年实施的税改法案将使部分海外资金回流，或在短期内对美元形成支撑，但长远来看，美元难以重拾牛市。

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谜之乐视（中）起底连环套：减持质押关联腾挪 钱都去了哪里？

　　新华网北京12月31日电（刘绪尧）半年时间内涨幅500%，顶峰市值超过1700亿元，业务遍及电视、手机、体育、影视、网约车等多个焦点板块，作为上述过往荣誉的承载者——乐视生态，乐视网曾被誉为“创业板第一股”的公司，如今同时被深证成指、深证100指数、创业板指这三大指数踢出门外。

　　两年前被标榜为“贾布斯”的贾跃亭几乎是国内最耀眼的“资本宠儿”，现下其所持乐视控股、乐视致新、乐视网等众多股权被冻结，乐视生态多个业务环奄奄一息。与此同时，贾跃亭也在12月被法院列入失信联系人名单，北京证监局三次喊话，要求贾跃亭回国履责。

　　高位大幅减持 承诺至今未兑现

　　12月25日晚间，北京证监局发出了“关于责令贾跃亭回国履责的通告”。此次通告称贾跃亭“控制的相关公司对上市公司存在巨额欠款，至今尚未归还，相关行为严重侵害了上市公司的合法权益及广大投资者的切身利益，社会影响极其恶劣”。

　　“巨额欠款”“尚未归还”的表述，或许最能切中事实要害。而回溯2015年时的乐视网，估值超过1500亿元。近两年来，从市场各方普遍看好到资金困局雪上加霜，其间到底发生了什么？

　　2015年5月26日，乐视网公告称贾跃亭计划半年内减持不超过乐视网总股本8%的股份，约1.48亿股。同期，贾跃亭作出承诺，将减持乐视网股票所得资金全部借给上市公司作为运营资金使用，免收利息。2014年12月，贾跃亭姐姐贾跃芳亦承诺将减持乐视网股票所得资金全部借给上市公司作为运营资金使用，免收利息。

　　而这笔钱实则并未借给上市公司。从乐视网披露的公告来看，贾跃亭姐弟并未兑现此前的无息借款承诺。2017年9月20日和21日，乐视网董事会分别向贾跃亭和贾跃芳发送了《关于提醒并要求贾跃亭先生继续履行借款承诺的函》和《关于提醒并要求贾跃芳女士继续履行借款承诺的函》。不过，在上述函件发出日，乐视网未收到双方回函或新的借款。为进一步督促继续履行原借款承诺，乐视网董事会在10月27日再次发函提醒并要求贾跃亭、贾跃芳继续履行借款承诺，将原减持资金继续借予上市公司使用。

　　今年11月，贾跃亭、贾跃芳明确表示无力继续履行对乐视网的无息借款承诺。

　　贾跃亭在11月10日的回复函中称“因2016年下半年，公司出现资金危机，至2017年上半年，资金危机持续加重，本人已将减持所得资金全部用于非上市体系以及本人所涉及的债务偿付等，目前已无力继续履行无息借款予上市公司的承诺，亦无力履行增持上市公司股份的承诺”。

　　如此“爽约”的行为引起监管层的注意，12月7日晚间，乐视网发布公告称，北京证监局对贾跃亭、贾跃芳采取责令改正的监管措施。北京证监局认为，贾跃亭、贾跃芳二人在乐视网经营困难之际抽回全部借款，拒绝履行承诺，置公司风险于不顾，严重损害上市公司及广大中小投资者的切身利益，社会影响恶劣。由于贾跃亭、贾跃芳的行为违反了相关规定，北京证监局决定对贾跃亭、贾跃芳采取责令改正的监管措施。

　　关联交易频繁 乐视网现金流吃紧

　　翻阅过去两年的乐视网公告，关联交易成为公告内频频提及的“热词”。

　　从2015年下半年开始，乐视网关联交易开始大量增加。据公告显示，2016年乐视网从关联方购进的商品和服务的金额高达74.98亿，同比增加47.88亿，关联采购占到公司当年营业成本超过了30%。整个乐视网营业收入219.51亿，关联方交易为117.85亿，占到营业收入的50%以上，关联销售同比上年增加了600%以上。

　　在74.98亿元货物采购、会员分成等关联交易中，乐视网向乐视手机电子商务(北京)有限公司采购货物的金额就达到31.39亿元，与乐视移动智能信息技术(北京)有限公司发生的会员分成、货物采购金额达到13.7亿元，向TCL 海外电子(惠州)有限公司采购货物12.66亿元。乐视网与这三家公司发生的部分关联交易就达到了57.75亿元。

　　记者梳理发现，过去两年内，乐视几乎所有的生态体系都在和乐视网进行关联交易。乐视网2016年年报，信永中和会计律师事务所就围绕关联交易出具了“带强调事项段的无保留意见”，并提示投资者注意相关附注说明。而2010年上市至今，乐视网的审计报告一直均为“标准无保留审计意见”。

　　记者采访相关审计人员也表示，关联交易占营业收入比例超过五成算是交易量比较大的，这其实是否涉及将上市公司的亏损转移到子公司，需要看上市公司卖给关联方的价格是否远远高于第三方，若是，则存在上市公司借子公司套利的嫌疑。

　　关联交易庞大的背后则是应收账款的急剧增长。乐视网2016年报显示，2016年应收账款金额为86.86亿元，相较2015年末的33.6亿元上涨158.5%；2016年末其他应收款余额较2015年末增长 320.25%。

　　关联企业对上市公司的不断抽血，也让应收账款转为坏账的风险逐渐加大。企业赖以生存的现金流严重吃紧，据2016年乐视网年报显示，公司现金流为-10.68亿元。

　　股权频繁质押 融创系“拆弹”艰辛

　　据《证券日报》记者统计，上市7年多来贾跃亭共办理34笔股权质押，涉及12家券商。其中，最值得关注的是，贾跃亭在2015年10月份一次性质押的5.07亿股乐视网股票（复权后为10.14亿股），其质押方是谁目前还不得而知。

　　2017年三季报显示，贾跃亭仍是乐视网第一大股东，共持有股票约10.24亿股，持股比例25.67%，其中10.2亿股被质押，质押比例达到99.53%。而乐视资金危机爆发以后，贾跃亭所持股份目前已全部遭到冻结。

　　如此频繁以及大规模的股权质押，为当前乐视将来发展的局面留下了重重障碍。中金公司一位韩姓分析师对记者表示：“目前贾跃亭是乐视网第一大股东，其持有的股权全部为冻结状态，也就是说乐视网的股权结构无法轻易被变动，这让有意向进入乐视的投资者颇为顾虑。”

　　“乐视集团上市体系各部分估值混乱，也让外部投资者难以进入，资产重组的进展将非常缓慢。”上述分析师强调。

　　早在11月，乐视致新与乐视影业相继启动了工商更名。12月5日晚间，乐视网公告称，公司控股子公司乐视致新已更名为新乐视智家。而乐视影业则在11月下旬更名为新乐视文娱。

　　业内分析人士指出，乐视网一旦复牌，贾跃亭几近满仓质押的股票同样将面临平仓风险，一旦触及平仓线，贾跃亭质押的股权将令乐视网股价再受痛击。

　　据券商内部人士介绍，券商的股票质押业务，一般预警线通常为160%，平仓线通常为140%，接近预警线资金方就会通知补充质押或追加保证金，若跌穿平仓线，将被终止交易要求赎回，无力赎回则将被强制平仓。

　　据私募机构人士透露，若以这个比例来计算贾跃亭最新一笔的股权质押平仓线，则大约可以得出在除权后的11元/股附近，预警线则是13元/股。

　　也有资料显示，乐视网股权质押率大多处于24%-38%之间。由此保守测算，贾跃亭当时的质押均价大约接近8元/股。

　　而根据各家机构对乐视网股价的最新估算，中邮基金、易方达基金与嘉实基金对乐视股价的估值都不足4元/股。

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经济日报-中国经济网1月1日讯（ 记者钱箐旎）从中国银监会获悉：银监会近日发布《金融资产管理公司资本管理办法（试行）》，并将于2018年1月1日起正式实施。

　　《资本办法》重点强调以下五个方面的内容：一是结合资产公司业务经营特点，设定适当的资本充足性监管标准，明确第二支柱监管要求和信息披露监管要求，强化监管部门的监督管理和市场约束作用。二是通过设定差异化的资产风险权重，引导资产公司按照“相对集中，突出主业”的原则，聚焦不良资产主业。三是对资产公司集团内未受监管但具有投融资功能、杠杆率较高的非金融类子公司提出审慎监管要求，确保资本监管全覆盖。四是将杠杆率监管指标及要求纳入《资本办法》，形成统一的资本监管框架。调整完善集团财务杠杆率计算方法。五是要求集团母公司及相关子公司将信用风险、市场风险和操作风险纳入资本计量范围，并结合资产公司实际选择适当的风险计量方法。

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我国经济具备实现高质量发展的坚实基础

　　2017年12月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数(PMI)。数据显示，2017年，制造业PMI年均值为51.6%，比上年总体水平高1.3个百分点；非制造业商务活动指数年均值为54.6%，高于上年总体水平0.9个百分点。



　　有关专家表示，从制造业和非制造业PMI走势看，当前我国经济稳中向好的发展态势更趋明显。未来，我国经济稳定向好的基本态势将进一步延续，结构调整、新旧增长动能转换明显加快，经济运行稳定性和协调性增强，质量和效益将明显提升。

　　制造业PMI持续处于51%上方

　　2017年，制造业PMI总体走势稳中有升，年均值为51.6%，高于上年总体水平1.3个百分点，制造业稳中向好的发展态势更趋明显。

　　12月份当月，制造业PMI为51.6%，比上月回落0.2个百分点，但仍达到年均值水平，且已连续15个月处在51%以上较高水平。同上月相比，生产、新订单等7个指数略降，降幅较小，低于0.5个百分点；新出口订单、购进价格、出厂价格等6个指数上升，其中购进价格指数上升明显。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河分析说，12月份，制造业PMI仍然保持较强扩张动力，生产指数和新订单指数为54.0%和53.4%，分别比上月回落0.3个和0.2个百分点，但仍高于年均值0.1个和0.3个百分点。而且，新动能加快成长，高技术制造业PMI为53.8%，比上月上升0.6个百分点，其年均值明显高于上年和制造业总体水平，引领制造业经济向高质量迈进。

　　受世界经济整体复苏、全球贸易增速加快等因素影响，新出口订单指数和进口指数均连续两个月提升，12月份为51.9%和51.2%，分别比上月上升1.1个和0.2个百分点。

　　“当前供需增长态势平稳，库存水平处在低位，价格继续上涨，涨势有所加快，就业形势稳定，企业生产经营形势良好，预期乐观，经济运行态势平稳。”中国物流信息中心专家陈中涛说。

　　非制造业延续平稳较快扩张态势

　　2017年，非制造业商务活动指数年均值为54.6%，高于上年总体水平0.9个百分点，一直保持在较高景气区间，延续平稳较快的扩张态势。

　　12月份当月，非制造业商务活动指数为55.0%，高于上月0.2个百分点，为四季度高点，年末扩张步伐有所加快。其中，新订单、新出口订单和从业人员指数环比有所上升，升幅在0.1个至0.6个百分点之间；在手订单、存货、投入品价格、销售价格、供应商配送时间和业务活动预期指数环比有所下降，降幅在0.2个至1.4个百分点之间。

　　中国物流信息中心专家武威表示，2017年以来，除8月份外，该指数均保持在54%以上的较高水平，全年均值较上年同期上升0.9个百分点，达到54.6%，表明非制造业在稳健较快增长基础上，继续向好发展。

　　中国物流与采购联合会副会长蔡进说，12月份非制造业商务活动指数和新订单指数连续上升，销售价格指数稳定在52%以上，从业人员指数在49%以上小幅上升，上述指数全年均值均好于上年同期，表明非制造业在较快增长的基础上，继续稳健向好发展。

　　赵庆河分析说，12月份，服务业商务活动指数为53.4%，比上月小幅回落0.2个百分点，四季度该指数始终位于53.5%左右的景气区间，总体运行平稳，表明服务业继续保持良好发展态势。

　　2018年经济发展具备较好基础

　　2017年12月份，制造业生产经营活动预期指数为58.7%，比上月上升0.8个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的生产经营活动预期指数均高于50%，分别为60.7%、57.2%和53.8%。

　　陈中涛表示，2017年经济运行持续稳定向好，为2018年经济发展奠定了较好内在基础。从预期指数看，企业对新一年经济发展充满信心。预计2018年以高质量发展为聚焦点，新时代经济发展新特征凸显，经济稳定向好基本态势将延续，结构调整、新旧增长动能转换明显加快，经济运行稳定性和协调性增强，质量和效益明显提升，经济发展逐渐走向稳定、可持续发展基本轨道。

　　从非制造业看，蔡进认为，2017年12月份，非制造业新订单指数水平的整体趋升，预示着2018年非制造业发展具备良好的需求基础。

　　武威认为，2017年，非制造业在稳健较快增长基础上，继续向好发展，市场需求向好发展，市场主体活力有所增强，经济增长新动力持续强劲，实体经济较为活跃，经济发展的不稳定性在消除，企业发展信心趋于乐观。2018年，我国经济实现高质量发展具备坚实基础。

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12月30日，元旦小长假正式到来。在辞旧迎新之际，各大银行纷纷推出各自的年末优惠活动，只要运用得宜，无疑能够帮助持卡人在省钱的同时尽享节日欢乐。本期《金融投资报》特别对近期信用卡优惠进行了梳理，帮助您畅享“吃喝玩乐”。

　　美食篇

　　中国银行：团购美食满100减15

　　2017年12月24日至2018年5月13日，每周一、周日上午10点起，在美团APP（手机客户端）使用中国银行银联标识个人信用卡快捷支付方式付款，团购美食类订单单笔消费满100立减15元（15元封顶），外卖类订单单笔消费满30元立减5元（5元封顶）。每活动日，美食立减名额3500个、外卖立减名额10000个。

　　平安银行：10元喝太平洋咖啡

　　即日起至2018年7月18日，支持Apple　Pay　的平安信用卡持卡人（9988开头卡除外），持卡人每周三、周六，使用平安信用卡绑定Apple　Pay，至太平洋咖啡全国门店购买标杯手调饮料可享10元/杯优惠价。

　　出行篇

　　建设银行：美国租车租7天付4天

　　活动期间，在赫兹美国适用门店租车连续7天，可享受周租价，等同实际5天用车价格。龙卡信用卡持卡人使用专享优惠代码PC#960676更可享额外减免1天租金，即用车满7天实付4天；同时更可叠加使用建行9折代码CDP#　1931149，即可享受折上折。

　　光大银行：指定渠道购机票享满减

　　2017年7月8日至2018年3月31日期间，光大银联信用卡（62开头）每周二、周六在东方航空官网、东方航空APP、手机M网站指定线路上渠道购票满500元立减20元优惠（每个活动日限前400名）。

　　购物篇

　　农业银行：精选商户享折扣优惠

　　活动期间，持卡人在伦敦、巴黎、米兰的指定精选商户使用农行Visa信用卡消费（消费需通过Visa网络），可享折扣优惠。

　　光大银行：出国刷卡返美金

　　2017年7月1日至2018年6月30日期间，中国光大银行Visa信用卡客户，通过制定方式报名，通过Visa渠道POS机完成一笔境外面对面刷卡消费，若该卡在此笔消费之日起前12个月内无任何Visa渠道交易记录，则普、金卡可获5美元返现，白金、无限卡可获20美元返现。同时单月内消费金额达到各奖励区间的可享各消费区间对应返现比例，其中普、金卡每卡每月最高可获得180美元返现奖励，白金、无限卡每卡每月可获得最高260美元返现奖励。

　　娱乐篇

　　建设银行：格瓦拉购票享5元看电影

　　活动期间的周六上午10点起，在格瓦拉使用建设银行龙卡信用卡支付，可以每张5元、15元优惠价抢购电影票。每个自然月内每客户限购1单，每单最多2张；每个活动日5元票限前1000张、15元限前6000张，先到先得，售完即止。

　　民生银行：电影票满30元立减15元

　　2017年11月15日-2018年2月14日，每周五、六、日，客户通过支付宝、淘宝或淘票票APP进入淘票票平台使用民生信用卡支付宝快捷支付购买电影票，乐享单笔订单满30元及以上立减15元优惠，每天最多1000单，先到先得，同一用户每活动月最多享受4次优惠。

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美媒称，中国是世界工厂已成过去时，且正日益成为世界的消费者。忘掉以投资和出口为中心的旧增长模式吧。

　　彭博社2017年12月28日以《中国消费者如今已经统治了世界》为题报道称，更重要的是中国的消费性质出现了改变，即消费不再围绕着生活必需品。不断增加的可支配性收入流向了电影院、旅游和保健产品。投资者忽视了这一巨大转变的风险。

　　报道称，据最新的官方数据显示，中国最终消费占GDP的比重达63.4%。家庭消费出现迅猛增长，增至4.5万亿美元。零售销售以年均10%的增长率稳步上升。2017年“双11”购物节的销售额达到250亿美元，令人印象深刻，几乎是美国“黑色星期五”网络购物狂欢节销售额的一倍。美国“黑色星期五”网络购物狂欢节的销售额为140亿美元。

　　报道称，一些细节很说明问题。中国消费者已越来越成熟，而且越来越富裕，其购买的产品也在不断升级。

　　首先，他们已从购买生活必需品转向购买精品。衣服和主食的消费份额正在不断下降，而保健和绿色食品、智能手机和平板电脑、体育用品和设备、时尚和个性化的家居用品、汽车和美容产品所占的消费份额却在不断上升。

　　其二，低端的大众商品正在逐步退出市场，而高端的品牌产品正在涌入。

　　其三，消费者将减少对有形商品的支出，而增加旅游和服务方面的支出，其中包括医疗保健、教育、娱乐、财务规划和旅游。中国人出境游的次数不断增多，这不仅使其周边的很多亚洲国家受益，而且还使澳大利亚、美国、加拿大、新西兰和欧盟等发达国家受益。

　　所以这一切都是通过各种渠道的购物产生的，其中包括手机购物、在线及线下购物。目前，中国采用互联网和手机新技术的速度已远远超过一些发达国家。消费者更重视价格比较和阅读来自社交媒体的评论和推荐。

　　报道认为，由于中国的扩张越来越依赖消费，其增长将越来越受到内在驱动。对高端产品和服务的进口将扩大。这一市场将对跨国公司和投资者产生越来越大的吸引力。（编译/邬眉）

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今年以来，险资举牌继续降温。

　　中国保险业协会数据显示，截至12月28日，险企共披露8项举牌公告，耗资超过300亿元。

　　险资举牌潮始于2015年。东方证券的研究显示，2015-2016年间，上市公司的273条举牌公告中，有68个举牌方为保险机构，占比1/3，耗资超过1700亿元。2016年8月后，监管措施密集出台。一系列新规后，保险公司减少了激进投资的行为，举牌次数占资本市场举牌总量的比例，从2015年的38.1%下降至2016年的9.1%。具体数字方面，根据Wind统计结果，2015年共有36家上市公司被险资举牌，2016年该数字下降为15家。

　　今年的8项举牌，其中3项来自中国人寿，5项来自中国平安。中国人寿举牌的3家公司分别为京能电力、青岛港H股和中国联通，中国平安举牌的5家公司分别为旭辉控股、工商银行H股、日本株式会社津村、万国数据和汇丰控股。

　　从所属行业看，8家公司分布于能源、电信、医药、港口、地产、银行等不同领域。

　　从举牌风格看，今年险企更青睐高股息分红股。被平安举牌的旭辉控股，以稳健的派息政策，曾在今年被纳入“恒生高股息率指数”。举牌汇丰控股时，平安公告表示：“汇丰经营业绩优，分红好，符合平安资管管理的保险资金的资产负债匹配原则。”另外，对于投资京能电力，中国人寿也曾表示，该公司具有良好的分红历史，符合保险资金的收益偏好。此外，险企还偏向于股权分散的公司。中国人寿在京能电力、中国联通的举牌公告中称，“将投资纳入股权投资管理。”

　　业内人士表示，险企会再用举牌方式，更多是在符合财务投资原则，能带来稳定投资收益是险资选择举牌标的的重要因素之一；其次，能满足业务协同需求，或是险资举牌着重考量的另一因素。

　　值得注意的是，今年8家被举牌公司中，有4家为港股上市公司，包括青岛港H股、旭辉控股、工商银行H股、汇丰控股。

　　兴业证券此前发布的报告称，中资是港股的真主力，其中险资买港股是最强的力量。2016年9月，保监会允许保险公司通过港股通渠道购买港股，险资2016年11月起开始对港股进行规模性配置，至今年初，部分存款及投资项目到期，险资遂重新配置资金，安全性兼高回报的港股成为险资的主要目的地。保守估计今年有3%的保险资金配置港股，即至少2500亿增量资金。

　　根据港交所数据，目前，泰康保险集团、平安保险集团、太平财险、阳光人寿等十几家保险集团与保险公司持有近30家港股上市公司股份。

　　公开数据显示，目前保险资金通过沪港通，投资港股的规模已达到1743.58亿元。其中，直接投资规模为1117.46亿元，通过保险资产管理公司发起设立的保险资管产品投资规模为626.12亿元。

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明年原料供应收缩加剧

　　当矿铜供应短缺时，矿山在与冶炼厂商的谈判中占主动地位，其支付的加工费就会下降，反之则上涨。据外媒报道，有中国冶炼厂近日和铜矿商美国自由港麦克墨伦铜金公司达成协议，同意将2018年铜粗炼费和精炼费用分别定在每吨82.25美元和每磅8.225美分。2017年的相应价格分别为92.50美元和9.25美分。

　　上海有色网铜行业高级分析师叶建华告诉记者，此前业内预计双方至少要到明年1月才能达成协议，加工费预计在86美元/吨左右。现在无论是从协议达成时间还是费用来看，都表明2018年海外矿铜供应明显偏紧。另外，明年矿铜的增量明显低于国内粗炼产能的增量，存在严重错配的情形，这将对明年的铜价形成重要支撑。

　　在彭博高级大宗商品咨询师朱轶看来，中国进口废铜政策持续收紧，令原料供应层面进一步收缩，将从另一个方面对铜价构成长期刺激。

　　叶建华表示，数月以来，中国关于废铜禁止第七类料进口的政策一直在不断推进，进度远超市场预期。今年10月，废铜进口标准已明显提高。海关方面批准的进口许可证也出现了大幅萎缩。废铜不仅是冶炼端的原料，也是加工端的原料，废铜进口收紧会加剧原料供应收缩的预期。

　　经济向好加大铜消费

　　从需求端来看，经济向好是助力“铜博士”步入上升通道的重要原因。叶建华认为，美联储、欧洲央行缩表，美国通过税改法案，都是对经济景气的确认。宏观经济向好，将推动铜消费的增加。近日又有消息称，美国总统特朗普准备在明年1月份公布其承诺已久的基建计划，进一步推高了对于铜消费的预期。

　　必和必拓矿产品市场销售部副总裁Vicky Binns认为，铜将成为资产组合中第一个回归市场基本面平衡的矿产品。随着全球向低排放能源体系过渡，电动汽车和可再生能源逐渐成为铜需求量增长的关键领域。风能和太阳能等可再生能源发电所需要的铜，比起以传统化石燃料发电所需的铜要多出许多。纯电动汽车的铜用量约80公斤，其铜系数是传统内燃机汽车的4倍。到2035年，全球电动汽车数量将从现在的约100万辆增加到约1.4亿辆，将额外需要850万吨铜来满足电动汽车日趋上升的铜需求。

　　不过，叶建华也提醒，近期国内外铜价走势略有区别。海外市场是在卖铜，理所当然地希望将价格抬高。而国内市场出于对期货市场操作、年底资金压力大等因素的考虑，目前对铜价持相对谨慎的态度。

　　朱轶认为，明年下半年中国新增冶炼产能将陆续投产，虽然产能释放对2018年贡献的产量不多，但对2019年的价格会有所压制。

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福建送变电公司海缆施工队在海上作业
　　英国《金融时报》网站12月28日刊载题为《华为的海底电缆项目在澳大利亚引起警觉》的文章称，在成立不到10年的时间里，华为海洋网络有限公司已赢得总计4万公里的海底光缆铺设合同，这个长度足以绕地球一周。但由于澳大利亚抵制中国在其“后院”发挥愈来愈大的影响力，华为的全球扩张在澳大利亚遇到意想不到的阻碍。

　　文章称，澳大利亚政府准备阻止华为铺设从悉尼到所罗门群岛总长度超过4000公里的海底光缆，并表示自己将为这个总额约7800万美元的项目提供资金。澳大利亚智库洛伊国际政策研究所的分析师乔纳森·普莱克说：“华为的这笔交易引起了澳大利亚情报部门的警觉。”

　　文章称，澳大利亚已私下表示，不会给予华为的这个项目光缆登陆权。　
　　所罗门群岛的一名发言人称，澳大利亚一个评估团队最近访问了该国，而且该国对利用开发援助为这条光缆共同出资的提议表现出“浓厚兴趣”。这名发言人说：“当然，如果所罗门群岛政府接受了澳大利亚的提议，那么毫无疑问，华为的这笔交易就不得不取消。”

　　文章认为，海底光缆对全球通信至关重要，它承载着大约97%的国际互联网通信，包括电子邮件以及每天价值10万亿美元的资金流转。

　　文章称，华为的成功也引来了竞争对手的指控，他们称华为受益于中国政府的补贴，因而能以低于成本的价格获得大量合同。

　　文章称，在美国和澳大利亚的安全机构表达担忧后，华为已被禁止竞标某些国家合同。而包括英国和新西兰在内的其他西方国家则一直对华为的投资表示热烈欢迎。（参.考.消.息）

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任正非怒斥女儿孟晚舟的财务团队：还过什么年！


时间：2018年01月02日 07:55:23 中财网


　　任正非怒斥女儿孟晚舟的财务团队：还过什么年！
　　本文转载自指尖上的会计、大叔说会计、虎嗅网、注册会计师
　　前段时间，当看到任正非最新签发的奖金制度后，一众财务人简直羡慕嫉妒恨，尤其赞同那句“钱给多了，不是人才也变***才”。

　　然而天下没有免费的午餐，我们眼红华为的高收入，但更应该看到华为的高标准，尤其是作为公司创始人的任正非，那更加是以严格来著称，说“六亲不认”也不为过。

　　由任正非女儿孟晚舟执掌的财务系统，就曾受到任正非的严重苛责，甚至通发邮件进行批评。

　　引发任正非发飙的是华为《管理优化报》刊登的一篇名为《一次付款的艰难旅程》的文章。

　　该文主要是说，华为内部的财务审批流程太复杂、财务人员经常设阻力等。文章部分内容如下：
　　对一线而言，找不到流程入口、不知道全流程的所有要求和操作规范，流程指导和说明往往比流程本身更难懂和复杂；
　　我们的流程建设多针对的是某个具体业务场景，防范的是特定风险，在设计上往往防卫过当，不考虑执行成本，更不用谈面向对象的流程拉通和友好的用户界面了；
　　公司呼吁各级主管要担责，但现实的流程、制度或监管组织却不信任主管担责。经常遇到的场景是：“我是负责xxx的，这个风险我愿意承担，流程能否走下去？”答曰“你担不起这个责任，请重新提交流程或升级到谁谁谁处理”。

　　随后在华为内部员工沟通社区“心声社区”上引发员工关注讨论，并最终引来了大Boss任正非。

　　任正非看到后，盛怒之下直接签发并以总裁办电子邮件的方式，发给华为董事会监事会和全体员工。

　　
　　资料图
　　任正非在这份总裁办电子邮件中，简直就差指着鼻子骂了：
　　“据我所知，这不是一个偶然的事件，不知从何时起，财务忘了自己的本职是为业务服务、为作战服务，什么时候变成了颐指气使，皮之不存、毛将焉附。

　　我们希望在心声社区上看到财经管理团队民主生活发言的原始纪录，怎么理解以客户为中心的文化。我常感到财务人员工资低，拼力为他们呼号，难道呼号是为了形成战斗的阻力吗？”

　　在华为后来的一次节前座谈会上，任老板又发飙了。这是华为的传统。新年前，任总都会和各个部门坐下来，聊一下这一年的感悟得失，让主管们聊聊存在的问题和明年的想法。

　　据说，这场和财务部的座谈会上，发言主要是二类：
　　第一种，邀功求赏型。花90%的时间来总结业绩，只有10%的时间来谈一个不痛不痒的问题，然后草草结束。

　　第二种，避实务虚型。“人工智能”讲了好几遍，“财务共享”讲了好几层，貌似已经探索到最尖端的前沿，但就是不讲实实在在的工作做的咋样。

　　忍无可忍，任总总结的时候喷着怒火道“还过什么年！”

　　任正非曾不止一次提到对财务人员的四点要求：
　　1、财务如果不懂业务，只能提供低价值的会计服务；
　　2、财务必须要有渴望进步、渴望成长的自我动力；
　　3、没有项目经营管理经验的财务人员，就不可能成长为CFO；
　　4、称职的CFO应随时可以接任CEO。

　　总结成一句话，财务人员应融入业务。

　　融入业务，提升服务
　　在华为的组织架构中，财经体系是一个独立的部门，集中管理公司所有财务人员。华为的整个财务职能大体被分为三块：会计核算（账务）、财经管理和审计监控（内审），只有同时保障账务和内审的财务数据是足够准确的，财经管理的决策才值得信任。

　　华为的财经体系架构图
　　
　　资料图
　　什么叫低价值的会计服务呢？
　　很多人可能会说，这不就是指会计记账吗？会计核算是事后的记录，简单重复，会计核算岗位的可替代性很高。会计记账在未来可能变得越来越低端。甚至有人预测，人工智能兴起后会计记账有可能由系统自动完成，不需要会计人员动手。

　　如果会计人员希望提升价值，需要转身，实现由核算型会计向管理会计转变。说穿了，就是会计工作要为经营管理服务，要为业务服务，为一线作战服务。

　　渴望进步，渴望成长
　　这一要求对任何职业的从业者都适用，但对会计人员可能要更强烈一些。会计工作时时刻刻都处在变化之中，制度在变，准则在变，税法在变，在变化的过程中需要会计人员不断学习，不断调整，不断适应。会计人员对于专业知识的学习需要持续终身。

　　光学习会计专业知识就够了吗？显然不够。

　　要实现由财务会计向管理计转型，我们还要学习业务知识、市场知识、管理知识、产品知识……学习应该是主动的，这些学习一方面是为了开阔视野，另一方面是为了能融入业务。

　　对于女儿孟晚舟分管的财务体系，任正非强烈渴望女儿的成长，渴望财务的成长，渴望财务价值的体现！

　　积累项目管理经验
　　任总为什么把财务的项目管理经验看得这么重呢？

　　对于像华为这样的大集团公司来说，财务分工非常细，每个岗位所接触的工作几乎都是片段式的。片段式的工作虽容易做精，但很难窥探财务工作的全貌。

　　如果想对财务工作的全貌有个了解，最好完整地参与一个项目，这能让你在最短的时间内了解公司的业务运作。因为一个项目周期体现了公司业务运作的全过程。

　　参加项目管理，能培养财务人员的全局视野，能够让财务人员站在新的高度俯视公司业务运行的全貌。

　　CFO达到CEO素养
　　欧美企业有个说法，CFO是CEO最有力的接班人选。CFO站在业务的最后端，能够俯瞰公司管理的全貌，欧美人认为CFO接替CEO是顺理成章的。

　　这一要求如果搁到国内企业，我们总觉得CFO欠缺点什么？欧美企业强调制度与流程控制，国内的企业除了明规则外还要讲究潜规则、亚文化。CFO大多拘泥于专业技能，缺少应对潜规则的智慧。在制度没有权威的情况下，CFO接任CEO，有明显的短板。

　　任总提出CFO随时接替CEO的要求，一方面要求华为的CFO要具备CEO的潜质，另一方面有对华为制度与内控的自信。

　　任总对财务人员的这四点要求归结为一句话就是——财务人员必须要懂业务。

　　财务融入业务，是华为对财务人员的基本要求。为此，华为甚至制定了财经干部与业务干部的双向交流计划。

　　财务干部要懂些业务，业务干部应知晓财务管理。有序开展财经和业务的干部互换及通融，财务要懂业务，业务也要懂财务，混凝土结构的作战组织，才能高效、及时、稳健地抓住机会点，在积极进攻中实现稳健经营的目标，使公司推行的LTC、IFS能真正发挥作用。

　　从各业务部门抽调干部到财经管理部任职，加强财经组织的业务建设，改变财经组织一直以来简单、固执、只会苦干不会巧干的作法。用任正非的话说，是在财经组织里加入一些沙子，是为了形成混凝土，而非是要取代财务人员，当然换岗的业务干部要先通过会计考试。

　　财务人员融入业务，好说难做，具体的路径有哪些呢，如何快速做到？

　　任正非给财务人员指出了三个方向：
　　
　　资料图
　　方向一：参与项目管理
　　企业规模越大，财务人员的分工越细，往往只能专注一小段工作，很难窥探财务工作全貌。基层财务人员要想尽快掌握会计整体，最好的选择是做项目财务。一个项目相当于一个小企业的完整周期，全面且贴近业务，经历了这样的循环，财务人员可以为转身成为CFO奠定基础。

　　方向二：参与经营分析
　　华为推崇经营分析，而不是单纯的财务分析。财务分析一定要结合实际，服务业务部门，否则分析报告的作用有限。具体言之，财务分析要透过财务数据挖掘背后的业务原因，指出问题，找出对策，落实责任，到期考核。这么下来，财务分析自然突破了财务的范畴，成了一把手工程。　　
　　方向三：参与预算预测
　　财务人员必须不断与业务人员沟通才能得出务实的结论。计划与预算是什么关系？“计划是龙头，制定计划的人一定要明白业务。地区部要成立计划、预算与核算部，要让明白业务的人来做头。只有计划做好了，预算与核算才有依据来修正、考核计划。”计划是方向，预算是量化，核算是校验，三者互相促进，其关键点是做计划的人要懂业务。

　　财务对业务的支持从事后走向事前，预测是可以为之的举措。准确的预测有助于公司做出正确的决策，可以优化公司的资源配置。财务分析报告在结尾处往往要对全年经营指标进行预测。预测准确与否，从某种程度上讲也是检验财务分析效果的标尺。

　　作为一个中小企业的财务人员，如果能熟悉各部门间的业务关系，无论是对自己账务处理直觉和自信的培养、还是对升职，都有很大帮助。

　　然而很多人一辈子都守着一个岗位，特别是大公司的财务人员，如果一辈子都只负责自己手头上一块小小的业务，很难在职业生涯上有所突破。

　　如果想在一个相对短的时间内熟悉公司各个业务的话，介绍几个技巧：
　　一、多看
　　多观察、多学习。有时候别人不一定有时间、或不愿意手把手教你，更多的需要自己观察周围的人是怎样做的，了解业务流程，积累好问题一次性问清楚。

　　如果可以的话，多看看公司以前的业务以及处理方法等，这是重点！因为是真正的凭证和实际的案例，又是本公司自身的业务，无论是业务类型还是处理方式都比书上的实际得多~ 如果想了解更多实例的话，网上有些会计论坛的讨论也比较具有普遍性的参考意义~
　　二、多谈
　　新时代对财务人员的要求可不仅仅是一天到晚对着数据，而是相应的沟通和交流能力。

　　跟同事
　　财会人员在收集成本数据的时候，要与生产部、物流部打交道；在发布报销制度的时候要和包括销售人员在内的全公司同事打交道；要知道业务模式，知道利润来源点，知道公司运作整体的流程点……
　　财务人员必须不断与业务人员沟通才能得出务实的结论。所以无论是本部门的同事还是其他部门的同事，都可以多熟悉常交流，有真的琢磨不透的地方还能找个人问问。

　　跟领导
　　跟领导多谈并不是打小报告。有一个大前提是要做好自己的本职工作：做好本职工作，不断观察公司的业务运营同时自己学习努力考证提升自己，在领导心中塑造积极向上的形象。这时候，跟领导汇报一下自己的工作心得，偶尔提一提改进的想法或者建议，同时了解领导的想法，能为你的工作加分不少。 如果有能力的话，多承担责任，向领导申请参与项目的机会。这样甚至想换岗位的时候，领导也不会觉得你太过突兀。

　　三、多做
　　纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。当你做好本职工作、参与一定项目、做出比较漂亮的成绩的情况下，对自己的能力和经验有信心了，就可以尝试跟领导沟通申请换一下岗位。接触不同的岗位也有利于让你更加全面了解公司的业务流程。

　　总结：熟悉和做好现有工作，获得新的工作机会，进入新的业务。

　　正如华为CFO孟晚舟所言：　
　　当我们财务站在新的高度，此时此刻的超然，只是下一段雄关漫道的开始。

　　打开作业边界，责任在哪里，我们就在哪里
　　打开管理边界，机会在哪里，我们就在哪里
　　打开组织边界，人才在哪里，我们就在哪里
　　打开思想边界，方法在哪里，我们就在哪里
　　打开能力边界，工匠在哪里，我们就在哪里
　　传统的财务服务，早已不再是我们孜孜以求的目标。那个驼着背、弯着腰、端着水杯、戴着老花眼镜的账房先生，绝不再是我们的形象代言。

　　正如舒婷在《致橡树》里写的一样，财经组织与业务组织的关系，就像橡树与木棉那样，既相互独立、又相互依偎。（2.1.财.闻.汇）

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疯狂！50房企2万亿抢地！任志强与牛刀都认为2018年房价要涨了


直面传媒
百家号01-0211:00



楼市有一句传言：信牛刀住牛棚,信任大炮发大财。意思是说，牛刀一直称房价会暴跌，呼吁大家不要买房，而任志强却一直坚称房价会继续涨，鼓动民众去买房。


结果，俩人“对着干”了十年，房价却上涨了10年。

近来，楼市开始向深度调控。全国房价降声一片，不少购房者都在持币观望或坐等崩盘。楼市要暴跌了，地产商快撑不住了，这样的消息每天不断地出现。

《直面》（微信ID：zmtg1108）发现，虽然楼市看似越来越低迷，但近期频繁出现的任志强，还认为有钱就买房 2018年的房价或暴涨更高！

经济学家马光远还在坚持房地产变天已是定局。他坚持预测一线城市量价齐跌，部分二线城市会持续上涨外，其他城市也将随着调控下跌。

楼市确实让人看不懂。

无论你喜不喜欢任志强，刚刚发布的两项统计你必须高度看清，中原地产研究中心统计数据显示：截止2017年年底，50家房企合一共花了20982亿卖地。与2016年同期相比暴涨53%。

纳尼？不是说开发商快跳楼了？不是说地产商都快倒闭了？小编有点眩晕的感觉!

经梳理：拿地最多的企业是碧桂园、万科、保利和恒大。2017年全年，碧桂园的拿地金额约为2645亿元，万科约为1844亿元，保利约为1461亿元，恒大约为1319亿元。


特别是在最近几个月，房地产企业拿地趋势明显加速，甚至出现了抢地现象。

以上是房企买地，我们再看看地方政府的卖地。

根据中原地产研究中心统计数据显示，全国50个大中城市卖地收入均刷新了历史同期记录，累计卖地金额达3.57万亿元，较2016年全年上涨了34%。

其中13个城市卖地金额上涨幅度超过100%。


上述50个大中城市中，有2个城市的土地出让金超过了2000亿元。其中北京为2796亿元，杭州为2272亿元、另有包括南京、苏州、重庆、上海、天津、成都、郑州等11个城市的土地出让收入也超过了1000亿元。

不是说好了一起让房价下降吗？但这买地和卖地的疯狂，像是房价暴跌、楼市崩盘的样子么？

有意思的是，作为楼市泡沫及下降论的坚定支持者，牛刀在12月30日突然发声。《直面》（微信ID：zmtg1108）注意到，2018年到来的前一天，他一改往日风格，表示房价将要合理上涨了。


《直面》（微信ID：zmtg1108）发现，这次他认为房价要上涨与银行的降准有关。牛刀说：太意外！央行突然“降准”了！紧急输血市场1.5万亿元...2018年房价要合理的涨了！12月29日，“央妈”再放大招。为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求，决定“开闸放水”。

声明：《直面》传媒原创，转载请注明出处。

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毛振华与亚布力的故事：这里有组织无纪律
中金在线01-0211:11
毛振华认为，亚布力的最大特点是平等、自由、可以大胆说话。“亚布力就是一个草根论坛吧。有组织无纪律，谁也管不了谁。”
在亚布力爱上滑雪还因此结缘成为大股东
1996年2月，第三届亚洲冬季运动会在亚布力召开。时任国家主席江泽民亲自来到亚布力参加开幕式。当地政府招商引资找来田源投资项目，田源也是亚布力中国企业论坛创始人、主席田源，他和毛振华是师兄弟的关系，“他老跟我说，要不你来看看来看看。”
问起毛振华哪一年来的亚布力，他说忘记了。只记得第一年来了之后就去滑雪了。没想到由此就爱上了滑雪，一次机会听说亚布力要增加股东，“他们游说我买吧买吧，当时正好手里有点钱，就把它买下来了。”
就这样，从那一年开始，毛振华每一年冬天都会来到这个东北的冰雪小镇，亚布力论坛一届都没落下过。
那时候毛振华还不会滑雪，只学了一两个小时就开始上道滑，“当时是一个劲的翻跟头翻下来的”，现在毛振华翻跟头下来的那条道只需要几分钟就可以滑下来了，但当年却了花了两个半小时才到山下，“从此我就觉得那个没什么了不起，就是摔跤呗”。2014年毛振华甚至还拿了亚布力论坛滑雪比赛的三等奖，朋友们都感叹他从菜鸟成长至今，技艺“进步飞快”。
2009年，世界大学生冬季运动会高山滑雪赛比赛项目在亚布力举行。虽然举行过两次国际运动会以及多次的全国冬运会，但是由于地处偏远，经济落后，这里的滑雪旅游资源还是没有得到完全开发。
“亚布力项目到现在为止没有一分钱回报，每年还要亏钱”，当问及毛振华当年的决定值不值的时候，毛振华笑着说，“不是很值，这不是一个很好的投资。但是我还是很愿意这么做，觉得还蛮喜欢。”
亚布力就是有组织无纪律
毛振华认为，亚布力的最大特点是平等、自由、可以大胆说话。“亚布力就是一个草根论坛吧。有组织无纪律，谁也管不了谁。”
“你会发现亚布力论坛理事这么些年失误比较少，几乎没有什么大起大落的。为什么？在这里开一两次会，你对这个外界大环境、市场的认识，搞得很清楚，就基本上不犯大错误不瞎搞。”
“在这里好多都慢慢成长为大企业了，当年陈东升他们也是小企业，在这里相互有一些启发帮助，亚布力为什么叫企业家思想交流平台？这里是一个人们愿意说、更愿意听的中国企业发展的‘思想加工厂’”。
“这个地方不能够讨论自己的生意，不能做广告，也不能在这里发言讲自己的这个广告的事，大家都反感。”如果非说亚布力有纪律，也许这能算上一条。
印象最深刻的人：郭广昌和任志强
毛振华回忆这些年参加亚布力论坛的人，就是郭广昌和任志强。
对于郭广昌，毛振华的评价是“蛮有意思”。“郭广昌这10来年每年都准时来，发言完大喝一场酒，大多数时候第二天就跑了，这是郭广昌。”
在毛振华印象里，前几年郭广昌每次来都要围绕多元化和专业化与王石激辩，拿一瓶酒和马云边喝边聊一通宵。“郭广昌经常说要做一个多元化的企业，但大家讨论的结果多元化肯定就是死亡之路。我们就说祝福你成为活着的多元化企业吧，结果他真活下来了。”
事实证明，复兴集团不仅“活下来”，多元化还很成功，旗下横跨医药、地产、钢铁、矿业、保险、传媒等40几个行业，最近还以10亿欧元大手笔收购了葡萄牙最大的保险公司。英国《金融时报》甚至将郭广昌称作“中国自己的巴菲特”。
除了“来了演完讲喝完酒，喝完酒差不多就跑了”的郭广昌，任志强也是毛振华记忆深刻的人。在认识任志强之前，毛振华觉得任志强“这个人很怪”。“说话不太客气、很直，经常得罪人，经常让人家觉得不舒服。”
正是亚布力让毛振华了解任志强，发现众人口中的“任大炮”是性情中人，“很善良，并不是一个刻薄的人”。“我觉得我蛮喜欢任志强的，他就是很想把一件事、一个道理跟人家分享，他对任何人都没有恶意。”
其次，他还很欣赏任志强“很有见地”，有学者的严谨。“他的看法基本上是基于他的分析，他的分析很多都来源于数据。他像个学者一样，很重视历史资料、统计数据。”
亚布力保留节目“农家院”：那时他们像孝子
流年惊心，转眼亚布力论坛到今年已经是第十四届。如今的亚布力论坛规模和影响力越来越大，参与人数越来多，但毛振华还时常想起早年的亚布力论坛。那时候人少，硬件条件非常差。“大伙来了都自己端个盘子找饭吃，找桌子坐，也没人服侍你，秘书也进不去，人和人是平等的。”
亚布力2009年搬到新的地中海酒店后，硬件设施与过去相比非常大的跨越。但理事们还是经常回想起当年那艰苦的日子，就相约每年安排“农家院”活动，后来演变为保留节目。到了农家院上了炕，就开始喝酒，大家还会一起唱歌。“那个地方没有音响，但是他们会唱歌，他们把一辈子积累的歌差不多都唱完了，酒也喝的差不多了才醉醉的回去。都是一些老男人在那里怀旧，他们唱的都是小时候的那些歌曲这样子，很热烈。”
在毛振华看来，很多企业家都是一线的公众人物，平时在商场上运筹帷幄，在常人眼中个个都胜人一筹，“但在那，你会觉得他们就跟孩子一样。”
当问及“这么多年在亚布力除了成为滑雪高手还有什么收获”时，毛振华回答说交了一些朋友，还搞了亚布力阳光假日酒店项目投资，“这就够了这就行了，你还想要多少收获？”

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腾讯和茅台近三年涨幅



　　之所以把腾讯和茅台拉在一起讲，是因为市场对二者的偏好，两只股票都这么大市值了，却还能连创新高，不得不让人佩服，照这样涨下去，似乎天空才是它们的极限。

　　茅台作为稀缺价值股的逻辑大家都清楚，高品牌价值、稳定的现金流、高毛利率和净利率等等因素获得了一众价值投资者的认同，而腾讯呢？按道理应该归到科技成长股的类别，因为其有着高速的增长（腾讯最近一季度收入同比增长55%，利润同比增长58%），然而市场资金追捧腾讯还有一个重要的理由是，和茅台类似，市场下行时它也是作为价值防御股的首选。

　　像贵州茅台(600519,股吧)和腾讯控股这样的优质标的，是市场不好的时候的资金避风港，而且能容纳的资金体量大，是颠簸的市场上的诺亚方舟。

　　所以，当价值和成长的界限已经模糊，腾讯相比茅台更加占优的地方在于，它不仅站在价值的舞台上，还能够一直仰望星空。茅台的边界是看得到的，但是腾讯的未来充满想象——这也许正是当下TMT的投资逻辑。

　　就好像巴菲特对于投资苹果的态度。

　　人们都知道，此前巴菲特从来不碰科技股，即使他和比尔·盖茨是好朋友，他也一股微软也不买。巴菲特的理由是：高科技企业变化太快了，我根本不知道未来十年企业的可持续竞争优势能否持续保持。

　　然而，从2016年上半年开始，巴菲特大举买入苹果公司股票。截至2017年一季度，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司所拥有的苹果公司股份大约在1.33亿股，价值约170亿美元，是伯克希尔哈撒韦第二大持有资产。

　　巴菲特对苹果的投资，为其带来了可观的回报。






　　巴菲特买入苹果股票的平均市价在110美元，截止5月19日收盘价显示，苹果公司股价为153.06美元，如果巴菲特在之后没有减持的话，持有的1.33亿股份，让他赚了近57亿美元。


　　为什么巴菲特开始接纳科技股？他认为苹果是个消费者的行业，我们讨论分析消费者的行为后认为，苹果产品会因为消费者的行为而有所不同。也就是说，从价值投资的角度看，出色的科技产品让苹果公司拥有逐年增长的客户量，形成了完整的产业链模式，这些都符合巴菲特的投资护城河理论，而这点，在看得见的未来，是可持续的，因而苹果的成长依然继续。

　　二、美国的FAMGA和中国的五虎战将

　　不止是苹果，TMT界的那些个庞然大物如今取得的成绩令世人汗颜。

　　FAMGA是这个星球上市值最高的五个公司巨头的首字母缩写。它们分别是脸书(Facebook)、苹果(Apple)、微软(Microsoft)、谷歌字母表(Google， 或叫Alphabet)，以及亚马逊(Amazon)。

　　如今这五家科技企业是美国股票市场中最有价值的，市值为2.9万亿美元，占到美股市值总额的10%以上，据外媒统计，FAMGA对指数上涨的贡献达到45%。





FAMGA近一年涨幅



　　这种情况不仅发生在美国，在中国，人们对科网股浓厚的兴趣毫不逊色。那么，有什么能代表科网股变化的指数（不包括A股）？

　　我们不妨以MSCI中国指数来观察。MSCI中国指数公指数跟踪在中国香港和美国上市的150只中国股票，前十大成分股主要为信息科技股和金融股，例如腾讯控股、阿里巴巴、中国建设银行(601939,股吧)H股、中国电信、百度和网易等。MSCI中国指数经过多次调整，目前该指数一半以上的成分股已是新经济股，银行股在该指数中的比例已经从2015年的40%下降到今年初的25%，表明驱动该指数的动力在逐渐改变。

　　该指数的表现，近一年以来达到33%，相对于MSCI中国A股指数的2.49%，是大幅领先。






　　因此，在海外上市的科网股的表现亦是惊人。


　　同样，作为对比，美国有FAMGA，那么中国呢？






　　格隆汇《


　　美国五家科技公司市值之和超英国GDP，实至名归还是泡沫的狂欢？》一文作者提出中国版的FAMGA：腾讯、阿里、百度、京东、网易。我非常认同。







中国版FAMGA近一年涨幅



　　大象也能起舞，中国的五虎战将——腾讯、阿里、百度、京东、网易，相比美国版FAMGA涨幅有过之无不及（不争气的百度大家还请担待着点，也许应该考虑把百度换成别的了）。

　　三、科技股屡创新高，我们正在走向怎样的时代？

　　为什么这些大市值的科技股好像一下子就变得特别牛逼？这不符合常理，人们印象中的科技股似乎应该是那些中小市值，股价才能短时间大涨的才对。可是如今，事情情况并不如此，这些个科技寡头们在这个后智能手机时代正表现的越来越得心应手——显然，从它们强劲的业绩增长和股价表现来看，它们正在赚取着超越行业平均水平的超额利润。

　　原因到底是什么？

　　优胜劣汰、赢家通吃，盈利不断改善。

　　科技是全球下一轮经济增长主要驱动力，全球科技股近年来持续获得超额收益。已经建立优势的科技龙头公司有望凭借市场、资金、技术、人才优势进一步整合资源、提升份额，实现强者愈强。

　　具体体现在：

　　1）收入、利润稳健增长，我们正处于科技进步斜率快速提升的时代，智能硬件、数据智能对生活的渗透影响愈来愈强，科技行业发展趋势确定向好，龙头公司业绩增长可得保障；

　　2）在手现金多，投资能力强，投资意愿充足，具备较强行业整合能力；

　　3）占据人才优势，研发实力强，可在科技进步迭代过程中稳固核心竞争力。

　　其实，说白了就一句话：

　　我们正在走向科技垄断的时代。

　　生产力发展到一定程度之后，必然会从自由竞争中自然而然的生长出垄断，这是客观规律、基本趋势，无可回避的。

　　当14、15年移动互联网的红利渐渐消失，科技企业从自由竞争时代走向了垄断竞争时代，2015年之后，合并、收购的案例更加频繁的发生，且规模远超以往。大规模的兼并收购产生的结果必然是有实力的企业开始垄断，这是“托拉斯”垄断——一种更高级的垄断形式，它是由许多生产商有密切联系的企业联合组成的大垄断企业。参加托拉斯的企业在生产上和法律上都丧失了自己的独立性成了联合企业的一个组成部分。

　　比如：美国的Facebook收购了WhatsApp、Instagram、Spaceport、Friend.ly；谷歌收购了Android、YouTube、NestLabs（智能家居）、Boston Dynamics和DeepMindTechnologies（人工智能）、DNNresearch Inc（神经网络）、Titan Aerospace（太阳能无人机）；亚马逊收购了CD NOW（网络音乐零售商）、KivaSystems（物流）、NICE（云计算）、Endless.co和Fabric.com（分别为鞋类、服装类细分电商）、IMDB（最权威的电影评分、购票网站）。

　　它们可以分别算作社交领域、技术领域、电商领域的大托拉斯了。而中国的互联网产业各种大规模的合并更是赤果果的垄断形式，滴滴快滴、美团大众、优酷土豆的合并不正是最明显的例子。

　　与此同时，创业成功变得越来越难，大量的创业公司最好结果就是卖给这些巨头（90%的创业公司最终退出都是出售）。

　　美国创业公司的占比：






　　这样的结果是什么？常识告诉我们，垄断带来高额的垄断利润，排斥竞争，所以才有了科技龙头业绩的持续走高。


　　但垄断也会带来弊端，就比如说，同样是搜索起家，谷歌在做人工智能，百度在搞竞价排名，一个弄出了阿尔法狗，一个在给莆田系和假药做广告。这就是典型的垄断企业对于生产力发展的双面性作用体现。

　　科技龙头们正在享受移动互联网最后的垄断红利，不过令它们兴奋的是，展望下一个AI时代，则更加是科技垄断的天堂。大规模的数据、超强的计算能力、顶尖的人才储备，这些不正是美国和中国版FAMGA所牢牢掌控的吗？因此，无论从业绩的增长还是估值的提升，这些股票是没有理由不涨的。

　　结语

　　物竞天择，适者生存。

　　今天，全球大约10%的上市公司掌握了80%的利润，美国最大的1000家上市公司中，有40%收入来自于其关联公司，这个比例在1980年的时候，仅为1%。信息、互联网时代，那些超级大的科技公司将越来越像一个个“百年老店”一样，变得“长生不老”，随着护城河越来越深，市值将变得更大。

　　科技代表着人类未来。未来所有的公司，都将是高科技公司，任何传统企业都将变得越来越不堪一击。科技赋予无限可能，未来奔驰最大竞争对手不是宝马，是特斯拉或Google，茅台最大竞争对手不是五粮液(000858,股吧)或者郎酒，也许是腾讯。

　　茅台如果不蜕变为一家科技公司，腾讯终有一日会取代它。这不是危言耸听的预测，而是冰冷但必然的事实。终有一日，不通过所谓的酒窖，而是科技，就能产出比茅台更甜的美酒。腾讯能生产出茅台酒吗？我觉得答案是必然的。多年以后，你可能喝的不是茅台，而是腾讯好酒。

　　这些科技巨头，他们竞争力会越来越强。所有传统企业（比如现在如日中天的格力，按目前架势，终将沦为发不出工资的企业），只要不向科技企业靠拢，都将被替代，幸运如茅台，不变革，最后的结局依然玩完。我们的投资，就是坚决拥抱科技巨头。

　　下周，人机大战终极版，柯洁对战“阿法狗”，再一次我们将见证科技的力量，“输”已经是注定的，只是多少希望柯洁能为人类争取些最后的尊严。

　　【作者简介】

　　天成 | 格隆汇·专栏作者TMT行业资深研究员，坚守腾讯6年

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导读：
　　IPO在审项目突逢多重监管手段清理 年末又有20个终止审查
　　普华永道：预计2018年A股IPO为300-350宗

　　IPO在审项目突逢多重监管手段清理 年末又有20个终止审查
　　」 摘要：在证监会的明确要求下，拟IPO企业正迎来终止审查的高潮。去年12月20日至28日，已有20家拟IPO企业终止审查。12月以来终止审查的拟IPO企业数量达到了30家，也是去年终止审查最多的月份。」
　　本文作者张欣培，来自《21世纪经济报道》，原文标题《突逢多重监管手段清理IPO在审项目，年末又有20家公司终止审查》。

　　在证监会的明确要求下，拟IPO企业正迎来终止审查的高潮。根据证监会披露信息，从2017年12月20日至12月28日，有20家拟IPO企业新增终止审查。而这一数量在12月31日前仍有可能增加。

　　2017年12月20日，证监会发行部组织召开的部分保荐机构参加的会议上，相关负责人就表示，希望保荐机构及时撤回不符合条件的在审企业。

　　"保荐机构对申报在会审核的项目做进一步梳理，不符合要求的要求年底前（2017年12月31日前）撤回。"相关负责人在会议上明确表示。

　　证监会对保荐机构的严格监管也使得这些券商们丝毫不敢怠慢。"加大在审企业的清理力度，采取谈话等多种监管手段，对不称职的保荐机构推荐的其他申报项目进行重点关注。"
　　这意味着，在2017年年底前会出现终止审查高潮。

　　根据中国证监会最新披露，从去年12月20日至12月28日，已有20家拟IPO企业终止审查。12月以来，终止审查的拟IPO企业数量达到了30家，也是去年终止审查最多的月份。2017年，终止审查的拟IPO企业数量是131家。2016年终止审查企业的数量是77家。

　　这些终止审查的拟IPO企业在2016年归属于母公司的净利润一般在3000万-5000万之间，但不乏利润可观者。例如广州碧桂园物业服务，2016年归属母公司净利润3.58亿元，奇瑞徽银汽车金融2016年净利润更是达到了6.72亿元，但均终止审查。

　　这20家拟IPO企业的保荐机构包括了16家券商，中信建投、中泰证券、海通证券、国信证券各有2个项目终止审查。光大证券、招商证券、广发证券、东北证券、华林证券等均有1个项目终止审查。

　　在终止项目的会计师事务所中，立信会计师事务所独中6个项目，瑞信会计师事务所占据3个项目，广东正中珠江会计师事务所也有2个项目终止审查；在律师事务所中，国浩律师事务所有4个项目被终止审查，北京懋德律师事务所、北京德恒律师事务所以及北京大成律师事务所各有2个终止项目。(华尔街见闻)


　

普华永道：预计2018年A股IPO为300-350宗


　　1月2日，普华永道发布了2017年IPO市场回顾及2018年市场展望的主要数据。2017年沪深股市IPO达到437宗，相比2016年的227宗增长93%；融资规模2351亿元，相比2016年的1504亿元增长56%。



　　在2017年的437宗IPO中，上海主板IPO共计214宗，融资金额达1377亿元；深圳

中小企业

板IPO共计82宗，融资金额451亿元；深圳创业板IPO共计141宗，融资金额523亿元。上市企业以工业产品、消费品及服务、信息科技及电讯行业为主。2017年首次融资金额最高的新上市公司是

中国银河

证券和

财通证券

，这两家公司筹资均为41亿元。



　　"我们预期2018年A股IPO仍会保持活跃，但节奏会比2017年有所放缓。"普华永道中国内地及香港市场主管合伙人林保怡表示，受益于国内

中小企业

持续活跃，加快的新股审批进度，稳定的新股审批数量和发行价格等多个因素，2017年新股数量和融资金额均比上一年大幅增加。同时鉴于新成立的发审委的上市审核倾向更为严格的趋势，普华永道预计，2018年全年A股IPO为300-350宗，融资规模为1800-2000亿元。



　　普华永道中国审计部合伙人孙进表示，高标准、严要求的趋势下，IPO通过率低于以前可能是未来的常态。IPO被否的原因对于各个企业而言不尽相同，涉及经营能力的持续性、企业会计及财务问题、信息披露、内控体系、合规性等，排队的企业还是应该做好自检自查。孙进同时表示，预计监管层还将会通过一系列的制度改革，诸如完善退市制度、并购重组制度等，进一步提升资本市场的质量，这也是建设资本市场强国的必然要求。



　　另外，2017年的香港市场方面，IPO活动实现了破纪录的174宗，其中80家来自主板，以工业、零售消费品及服务类和金融服务类企业为主。创业板打破新股上市宗数纪录，有80家企业于创业板上市，相比2016年，增长80%。另有1家以介绍形式上市，13家创业板转至主板上市但未有融资的公司。



　　融资金额方面，2017年香港IPO市场总融资额达1282亿港元，同比下跌34%。按行业分类，金融服务企业共15家，占主板融资总额的53%；但按年度比较，金融服务类企业IPO宗数及融资总额，分别下跌21%及50%。而在创业板方面，工业类企业共37家，占创业板总融资额的41%；按年度比较，IPO宗数及融资总额分别上升131%及140%。



　　普华永道预计，2018年将有80家企业在香港主板上市，在GEM市场挂牌的企业则有望达70家，融资总额将介于2000亿至2500亿港元。林保怡表示，逐步开放H股全流通，将有助于香港的融资活动，再加上新经济企业寻求上市等因素支持，将有利于香港IPO市场朝多元化发展。（证券时报　梅双）

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全球最大资管公司：准备迎接较为动荡的2018年
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华尔街见闻
01-01
摘要：贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder认为，产出缺口近十年来首次关闭，主要经济体没有更多轻松的增长余地，工资增长正迅速推高通胀。历史将证明2018年是否会是一个以风险规避（risk off）作为开端的新市场周期。
贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder认为，市场周期性起伏会导致2018年市场波动增大。
他援引约翰·邓普顿爵士（Sir John Templeton）投资名言称：“牛市诞生于悲观，怀疑促使成长，乐观催生成熟，最后市场死于兴奋”。
2015年，我们进入了一个周期性熊市阶段，逐渐演变成目前强劲的风险偏好周期。此后，随着通货膨胀的不断加快，企业盈利加速了估值增长，从而追逐坚实的基本面。
Rieder认为2018年将是一个更加困难的市场环境。目前风险资产估值更高，市场气氛活跃。
同时，产出缺口近十年来首次关闭，主要经济体似乎没有更多容易的增长余地，经济增长支撑着美国税革，同时催化了企业投资增长。有充分的证据表明工资增长正在加速，因为经济接近充分就业。
这种背景似乎为恶性通货膨胀出现做好了准备，但有几个强大的影响可能会缓解驱动价格上涨的因素。
首先，全球一半以上的人口已经在线，几乎所有可以想象的商品和服务，都对应着完美的经济价值信息。新生工资增长主要是以利润率为代价的。而且，新的财政激励措施将带动更多的资本支出，而传统的乘数效应将会被削弱，因为其中一部分会转移到研发上。
如果把这一切都考虑进去，我们看到2018年美国名义GDP增速在4.5％到5％，世界其他国家正在享受同步增长模式。
中国经济是否会出现较高的波动？我们认为，仅仅期望2017年的投资主题将继续延续下来，并保持一个体面的增长模式，是一个过于谨慎的假设。
鉴于后见之明，历史将证明2018年是否会呈现一个风险规避（risk off）作为开端的新市场周期，从而来判断投资机会。
我们需要更谨慎的态度
我们正在用机会主义地重新定位2018年。对于债市而言，违约率很低，但是非常紧缩短的信贷利差已经很大程度上反映了这一事实。由于无所不在的欧洲央行量化宽松政策，欧洲信贷市场风险/回报情况特别糟糕。
与此同时，美国国债曲线的形态意味着，短期高质量资产依然有吸引力。
如今（2017年），巴克莱全球综合指数（BGAI）中有38％的产品收益率达到2%的基准，前一年仅为13％；其中绝大部分产品集中在三年到七年的久期里。
2018年一季度通胀可能温和加速，短期至中期的通货膨胀因素将带来强劲的上行空间。随着杠杆债市趋于饱和，我们倾向于新兴市场（EM）债券和证券化市场产品。
新兴市场基本面依然处于低通胀增长的“甜点”（sweet spot），这可能有助于进一步缩减新兴-发达市场之间压力
最后，我们将依然看到股票在投资组合中有一席之地，虽然其配置将减少，而且主要是利用其较低估值右尾凸性。
Rieder最后总结道，长期的牛市周期观念已经根深蒂固，但在2018年可能会因健康的周期性调整而中断。全面的估值，不断上升的基本面不确定性，以及央行主动撤离宽松政策，都意味着2018年需要更谨慎的态度。

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导读:
　　央行：12月开展MLF共4760亿元
　　央行：12月开展常备借贷便利操作1340.6亿元
　　央行：12月对金融机构开展中期借贷便利操作4760亿元
　　央行：12月对三家政策性银行净增加抵押补充贷款659亿元
　　央行：12月对金融机构开展常备借贷便利操作1340.6亿元


　　央行：12月开展MLF共4760亿元
　　2017年12月中期借贷便利开展情况
　　2017年12月，为维护银行体系流动性合理稳定，结合金融机构流动性需求，人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共4760亿元，均为1年期。其中12月6日操作1880亿元，利率为3.2%；14日操作2880亿元，利率为3.25%。12月末中期借贷便利余额为45215亿元。(央行)


　央行：12月开展常备借贷便利操作1340.6亿元
　　2017年12月常备借贷便利开展情况
　　为满足金融机构临时性流动性需求，2017年12月，人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共1340.6亿元，其中隔夜7.2亿元、7天839.6亿元、1个月493.8亿元。常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。12月末常备借贷便利余额为1304.2亿元。(央行)