顶尖操盘手的学习历程

华尔街猎手

回帖即是支持

simonche

thanks.

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权证的简称是怎样规定的？
     一般情况下，权证简称应为"ＸＹBbKs"，其中ＸＹ为标的证券的两个汉字简称，Bb为两个拼音字母的发行人编码，K为权证类别。其中C-认购权证，P-认沽权证；s为同一发行人对同一标的证券发行权证的发行批次，取值为[0,9]，[A,Z]，[a,z]。
　　例如:攀枝花钢铁有限责任公司对新钢钒发行的认沽权证的代码为038001，简称为"钢钒PGP1"。
                            ——转自华尔街证券书店论坛《风险市场投资常识大全》

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风险市场的逻辑运用

    在做股市分析时同样要注意逻辑推理，其中股市逻辑推理最重要的因素有四个关键点：
         第一是收集具有买点的目标品种；
         第二是分析市场背景与目标品的持仓机会；
         第三是对目标品种的利润结束进行推理；
         第四是对市场应措施与机会对比的准备，
    下面我们来详细分析：
　　怎样收集具有买点的目标品种收集具有买点品种的关键前提是目标股有主力机构主持，在此基础下其它的主要买点有：
　　⒈庄家控盘买点即有主力控盘的品种出现较低的价位，或者可能出现较低的价位。
　　⒉利益目的买点上市公司有时为了完成高价配股或者使非上网发行部分的公众股卖个好价钱。
　　⒊新庄收集买点有的股票出现较为明显的主力收集迹象，需要跟踪观察。
　　⒋变化题材买点有的品种具有明显的重组可能，比如第一大股东已经发生变化又必须保壳的品种，每年年底这种情况的ST股较多。
　　⒌好股量价买点基本面较好的个股一旦出现良好的量价关系，则具备良好的买点。
　　⒍股价异动买点沪深股市较为活跃，大盘和个股经常出现量价关系的异动。

　　怎样分析市场背景与目标股的持仓机会只有在多头市场与均衡市场中能考虑持仓做多，中线持仓的品种必须是有多头趋势或者已经运行多头势的个股，但在偏多的市场背景，又可根据量能情况区分强势机会市场 与弱市机会市场。

　　目标股的持仓机会主要有：
　　⒈基本面良好的个股出现良好的价量关系。
　　⒉庄家控盘程度较好的个股出现低位的低量能。
　　⒊题材已经明显的时间利益段。

　　怎样对目标品种利润结束点进行推理对目标品种的利润结束点进行合推理是投资计划利润完整实现的关键，主要结束点有：
　　⒈目标股的题材消息出台兑现。
　　⒉目标股出现明显的高位量价特征。
　　⒊有更好的机会出现。

　　对市场应变措施与机会对比的准备我们在实战投资中不但要注意目标的发展动态，还要对市场可能产生的变化进行预测，预测的思维是在“稳中有涨，涨幅有限”的前提下进行大逆反，强势市场注意品种追涨量短线选股中线持仓，弱市市场注意单一品种低吸微量中线选股短线持仓。

　　另外需要注意一个投资方案是由多个品种组成的，他们潜力是随着股波动而变化的，投资者应该始终把资金投向机会最为显著的品种。一笔金不可能同时满仓投向多个品种，职业投资者都知道，在证券市场中赢要靠有准备的实战能力来获得，不把希望寄托在撞大运的黑马上。
——转自华尔街证券书店论坛《风险市场的逻辑之灯》http://www.hejbook.com.cn/bbs/

wherenorth

呵呵，学习到了不少东东

华尔街猎手

行情往往在绝望之时转机，在犹豫之中爬行，于浓烈之刻结束。
                                      ——华尔街证券书店格言

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投资大师巴菲特长期投资理念



投资易于了解的企业

“如果你没有持有一种股票10年的准备，那么连十分钟都不要持有这种股票”，这是投资大师沃伦·巴菲特对于股票投资的基本态度。本文将进一步分析巴菲特长期投资的理念，并就巴菲特近来持股的表现加以分析，作为投资人进军海外股市的参考。

创下永不亏损记录

如将巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司32年来的逐年投资绩效与美国标准-普尔500种股票价格指数绩效相比，可以发现巴菲特在其中的29年击败指数，只有三年落后指数，更难能可贵的是其中五年当美国股市陷入空头走势回档之际，巴菲特却创下逐年“永不亏损”的记录。因此巴菲特的投资理念不但为他创造了惊人的230亿美元的财富，其选股方法亦相当值得全球投资人学习。

巴菲特的选股方法乃师承基本学派大师本·格雷厄姆(Ben Graham)与菲利普·费希尔(Philip Fisher)。前者以“定量分析”为主，后者以“定性分析”为擅长，巴菲特则是集二者于大成。

格雷厄姆首创“安全边际”(Margin Of Safety)的稳健投资观念，他认为如股票价值底于实质价值(Intrinsic Value)，此种股票即存在“安全边际”，因此他建议投资人将精力用于辨认价格被低估的股票，而不管大盘的表现。由于他对定量分析的贡献，后世已公认他为财务分析之父。格雷厄姆“严禁损失”的投资哲学，更成为日后巴菲特奉行的圭臬。

费希尔则是主张投资成长率高于平均水准、利润相对成长以及拥有卓越管理阶层的企业。他与格雷厄姆最大不同之处，在于费希尔认为仅仅阅读公司财务报告并不足以判断是否应该投资，而应尽可能地从熟悉该公司的人士获取第一手资讯，此种方式已成为目前基金经理人选股前的必备条件。巴菲特则是将这两种投资方法加以发扬光大。

以巴菲特至1996年底的投资组合（附表略）加以说明，其中八种主要持股市值占伯克希尔·哈撒韦公司该年277.5亿美元持股市值的87%，如果将此等股票由1996年底迄今的报酬率加以计算，在14个月来的组合投资报酬率进一步上涨至37.72%。

着眼利基 稳扎稳打

观察巴菲特持有的这八种股票，几乎每一种股票都是家喻户晓的全球著名企业，其中可口可乐为全球最大的饮料公司，吉列刮胡刀则占有全球60%便利刮胡刀市场，美国运通银行的运通卡与旅行支票则是跨国旅行的必备工具，富国银行拥有加州最多的商业不动产市场并位居美国十大银行之一，联邦住宅贷款抵押公司则是美国两大住宅贷款业者之一，迪斯尼在购并大都会/美国广播公司之后，以成为全球第一大传播与娱乐公司，麦当劳亦为全球第一大快餐业者，华盛顿邮报则是美国最受尊敬的报社之一，获利能力又远高于同业。

分析此等企业的共同特点，在于每一家企业均具有强劲的市场利基，已使得此等企业拥有巴菲特所谓的“特许权”(Franchise)，而与一般的“大宗商品”(Commodity)不同。巴菲特对此种特许权的浅显定义，是消费者在一家商店买不到某种商品（例如可口可乐或吉列刮胡刀），虽然有其他类似竞争产品，但消费者仍然会过街寻找此种商品。而且此种产品优势在可预见的未来都很难改变，这就是他“长期投资”甚至“永久投资”的基本面因素。

更重要的是巴菲特对此等企业的营运前景相当“确定”，因此他的投资风险相对大幅下降，他对许多机构投资人动辄买进一二百种股票的作法颇不以为然，因为在公司数目过多的情况下，经理人根本无法深入每一家公司的营运状况，结果反而增加部分资金亏损的风险。

对于近年来许多大幅上涨的高科技股，巴菲特亦坦承因为他无法多了解此一产业，所以他“避开”科技股。此中原因是股市中拥有大量的科技公司，但谁也没把握哪几家公司最后会脱颖而出，与其涉入高风险的投资，不如“稳扎稳打”地投资自己所熟悉的领域，因为巴菲特的信念之一是“投资易于了解的企业”。
                           ——转自华尔街证券书店证券论坛《世界投资大师理念集锦》

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人生三境界
　　
　　有人认为，人生三境界不外乎是为自己、为家庭、为社会。也有人用一段充满禅机的语言来说明人生三境界，这便是：“看山是山，看水是水；看山不是山，看水不是水；看山还是山，看水还是水。”
还有人用三首诗来道明人生三境界的禅理：境界之一，觉而未悟，弃世绝俗，如（唐 柳宗元）〈江 雪〉“ 千山鸟飞绝，万径人踪灭。孤舟蓑笠翁，独钓寒江雪。”境界之二，悟而未透，返虚入明，如（唐 王维）〈鹿柴 〉“ 空山不见人，但闻人语响。返影入深林，复照青苔上。”境界之三，通透圆融，已臻化境，如（宋 苏轼）〈和子由渑池怀旧〉：“人生到处知何似，恰似飞鸿踏雪泥，泥上偶然留指爪， 鸿飞哪复计东西？”
凡此种种，值得推崇的还是王国维所说的，“古之成大事业，大学问者，必经过三种之境界：‘昨夜西风凋碧树，独上高楼，望尽天涯路。’，此第一境也。‘衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴。’此第二境也。‘众里寻她千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处。’此第三境也。”
　　也许在实现生活中，理想、事业、爱情或是别的什么奋斗目标，正当你苦苦追寻它时，却茫茫然失去了，你，应该何去何从呢？是凭栏张望，怨天尤人呢，还是面对随风而逝的黄叶长叹——“昨夜西风凋碧树，独上高楼，望尽天涯路”呢？
　　也许在实现生活中，如果精挑细选，左思右想终于选定一个志向，一个爱人或一个别的什么目标，你会怎样呢？是不是要全力以赴将之变为现实呢？而当你为之付出，当你执蓍追求得几乎坚持不住时，你又会如何？是不是会预计一下坚持与退缩的后果，然后热血沸腾、勒紧裤带对天长啸——“衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴”？
　　也许正是这样，你为所奋斗的目标不断的付出，例如为找到心爱的姑娘的住址悄悄的打听，暗暗地盯梢都一直一无所获；为考上向往已久的大学不住地埋头苦学却屡屡摸底测试分数都不够；为当上心仪已久的职务上下走动却不见动静……然而正要放弃努力感叹不行了，没希望时却听到“她”在家门口殷情地邀你进去作客；竟收到了向往已久的大学录取通知书；竟被朋友拥到桌前干杯庆祝“竞选”成功……啊，“众里寻她千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处”呀！
　　许多时候人生就是这样，有迷惘、执蓍，也有豁然开朗。无论理想、事业、爱情或别的奋斗目标，尽管每人的形式不尽相同，但都不断的经历着，反复着人生的三境界。
　　不管你独上高楼，不管你衣带渐宽，不管你蓦然回首，只要你舍得付出敢于奋斗就会有开始，就有可能收获。我们不能企盼每次为之衣带渐宽的伊都值得你终不悔，不能企盼每次蓦然回首那人都在灯火阑珊处等着，但只要敢独上高楼，只要肯衣带渐宽，愿意回首。你的理想，你的事业，你的爱情，你的奋斗目标总会有实现的一天。
　　朋友，你能将主观感情外射于客观事物吗，你能将自己的执蓍和至诚，构筑成一个严肃的、美而善人生理想境界吗，你能凝结和升华人生的精神境界吗？
　　人生三境界远不止这几行字，风险市场的胜战之路也同样如此，这几句话，只有用心去悟，用心去生活才能品味到它的真谛。
                          ——摘自华尔街证券书店证券论坛《漫步在人生境界的花园中》

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战役对风险投资的启示

美国人至今也想不通：上甘岭为什么会打不下来
　　
　　美国人至今也想不通，上甘岭为什么会打不下来。美国的军事研究者们用电脑模拟得出结论，范弗里特如果不攻五圣山，改为攻打西方山谷地，凭借美军强大的机械化装备，□□两个主力师（十五军四十六师和三十八军的一一二师）是抵挡不住的。他们不准备认为上甘岭的失败是输给了中国军人，因为这似乎不是人力能够做得到的，可是二流部队的四十五师可以做到。
　　
　　一、５０年前的战火
　　
　　对一个国家、民族落后的痛苦体味最深的，莫过于它的军队。
　　
　　１９５２年下半年，朝鲜战争进入了相持阶段。对于中朝一方来说，相对于１９５０年底鸭绿江边的岁月，己方已经小占便宜。在严酷的事实下，连首先挑起战争的金日成同志也已经放弃了要“统一朝鲜，解放南方”的一厢情愿的梦想，此时社会主义阵营所要面对的是：我们能不能在美帝国主义强大的军事压力下固守住这个共CHAN主义在东亚的桥头堡？
　　
　　尽管我们的宣传是乐观的，以至于让我们在几十年后也认为我们当时只要愿意，就可以替朝鲜人民完成统一的大业，可是历史是会告诉人们真相的：当时的情况曾是如此的严峻。
　　
　　彭德怀指着朝鲜地图对十五军军长秦基伟说：“五圣山是朝鲜中线的门户。失掉五圣山，我们将后退２００公里无险可守。你要记住，谁丢了五圣山，谁要对朝鲜的历史负责。”在我们今天看来，这似乎只是恐吓，可是当时的事实是在九月和十月里，联合国军连续攻下了北朝鲜人重兵把守的“喋血山岭（Ｂｌｏｏｄｙ Ｒｉｄｇｅ）”和“伤心岭（Ｈｅａｒｔｂｒｅａｋ Ｒｉｄｇｅ）”──由于朝方的扬胜讳败，现在已经很难找到中朝一方对这两战的叫法，只好以美方的称谓来叙述了。尽管联合国军损失了几千人，但毫无疑问的是他们达到了战略目的。他们的下一个目标，就是五圣山──美方将其叫做“三角形山”，范弗里特预计以两百人为代价，在五天内实现目标。为此他动用了美第七师、美第１８７空降团、南朝鲜第二师、九师、加拿大步兵旅、菲律宾营、哥伦比亚营、阿比西尼亚营等部队共七万余人的庞大兵力。
　　
　　志愿军方面在敌情判断上出现了巨大的失误。我方把几乎所有的火炮和十五军的大部分兵力都集中到了西方山谷地，而五圣山方向只留下了一个连秦基伟自己也承认算不上主力的四十五师，区区一万来人。
　　
　　《毛选》里说到，集中优势兵力歼灭敌人，比较有把握的比例是三到四比一。五圣山下敌方集中了六到七倍的优势兵力，至于火炮、飞机、补给等优势就更不必说了，这场战役似乎已经没有再谈下去的必要了。
　　
　　１９５２年１０月１４日凌晨３点半，战斗打响。
　　
　　范弗里特计划用一天时间夺下五圣山前的两个小山包──５９７·９和５３７·７北山高地。这两个高地背后的□地里有一个十几户人家的小山村，叫做上甘岭，这场战役我方叫做“上甘岭战役”，美方称之为“三角形山战役”。
　　
　　美军３２０多门重炮，２７辆坦克以每秒钟六发的火力密度将钢铁倾泻到这两个小山包上。由于我方对敌主攻方向判断失误，在长达八个小时的时间里，前沿部队未能得到有力的炮火支援，一天伤亡五百五十余人。
　　
　　通往一线阵地的电话线全部中断，四十五师师长崔建功只能眼巴巴的看着敌人爬上前沿阵地，任由战士们各自为战。
　　
　　这一天里，敌向上甘岭发射３０余万发炮弹，５００余枚航弹，上甘岭主峰标高被削低整整两米，寸草不剩。
　　
　　即便是这样，直到四天以后──１０月１８日，四十五师前沿部队才因伤亡太大，退入坑道，表面阵地第一次全部失守。该师逐次投入的十五个步兵连全部打残，最多的还有三十来人，少的编不成一个班。
　　
　　１９日晚，四十五师倾力发动了一次反击。
　　
　　５９７·９高地９号阵地上，美军在阵地顶部的巨石下掏空成了一个地堡，我军攻击受阻。这个地堡后来再现在电影《上甘岭》里。
　　
　　十九岁的贵州苗族战士龙世昌，闷声不响地拎了根爆破筒冲了上去，敌人炮兵实施拦阻射击，一发炮弹将他左腿齐膝炸断。目击者几十年后回忆道：“那个地堡就在我们主坑道口上面，隔出四五十公尺吧。高地上火光熊熊，从下往上看，透空，很清楚。看着龙世昌是拖条腿拼命往上爬，把爆破筒从枪眼里杵进去。他刚要离开，爆破筒就给里面的人推出来，哧哧地冒烟。他捡起来又往里捅，捅进半截就捅不动了。龙世昌就用胸脯抵住往里压，压进去就炸了。他整个人被炸成碎片乱飞，我们什么也没找到。”
　　
　　０号阵地上，１３５团六连仅存１６个人，在对四个子母堡的爆破中，三个爆破组都没能接近地堡，在途中伤亡殆尽了。还剩下营参谋长张广生、六连长万福来、六连指导员冯玉庆、营讯员黄继光、连通讯员吴三羊和肖登良。后来的事大家都知道了，不过黄继光没喊后来那句让四亿五千万人热血沸腾的口号：让祖国人民等着我们的好消息吧！他们炸掉了三个地堡，付出的代价是吴三羊牺牲，肖登良重伤，黄继光爬到最后一个地堡前的时候全身也已经七处负伤。他爬起来，用力支起上身，向战友们说了句什么，只有指导员冯玉庆省悟了：“快，黄继光要堵枪眼。”牺牲后的黄继光全身伤口都没有流血，地堡前也没有血迹──血都在路途上流尽了。
　　
　　当时的目击者大都在后来的反击中牺牲，只有万福来重伤活了下来，在医院听到报上说黄继光仅仅追授“二级英雄”，大为不满，上书陈情。志愿军总部遂撤销黄继光“二级英雄”，追授“特级英雄”称号──我军至今仅有杨根思和黄继光获得过这种级别的荣誉。
　　
　　十五军战后编撰的《抗美援朝战争战史》中说道：“上甘岭战役中，危急时刻拉响手雷、手榴弹、爆破筒、炸药包与敌人同归于尽，舍身炸敌地堡、堵敌枪眼等，成为普遍现象。”也只有这样一个民族的优秀儿女，才能这样的把个人生死置之度外。
　　
　　２０日晨，敌人再度反扑，上甘岭表面阵地再度失守。四十五师再无一个完整的建制连队，２１个步兵连伤亡均逾半数以上。联合国军投入了十七个营，伤亡七千之众，惨到每个连不足四十个人。美国随军记者威尔逊报导：一个连长点名，下面答到的只有一名上士和一名列兵。
　　
　　战斗进入了坑道战。电影《上甘岭》里主要反映的就是这一段的故事。１０月２４日晚上，秦基伟将军部警卫连补充到一号坑道，１２０多号人，穿过两道固定炮火封锁线，连排干部只剩一个副排长，还有二十五个兵。
　　
　　坑道里的志愿军战士为后方赢得了时间。１０月３０日，我方再度反攻。
　　
　　我方动用了１３３门重炮。美七师上尉尼基惊恐地告诉随军记者：“中国军队的炮火像下雨一样，每秒钟一发，可怕极了。我们根本没有藏身之地。”每秒钟一发美军就受不了了，殊不知我们的战士在１０月１４日面对的是每秒钟六发的狂轰。
　　
　　５小时后，志愿军收复主峰。次日凌晨，南朝鲜二师三十一团和阿比西尼亚营反攻，发动了四十余次攻击。一天下来，全员上阵的三十一团便完全丧失战斗力，直到朝鲜战争结束也没能恢复战斗力。１１月１日，美七师，南朝鲜九师再度反扑，打DAO２日拂晓反被我坚守部队打了个反击，收复５９７·９全部表面阵地。四十五师补充后用于反击的１０个连也全部打光。１１月１５日南朝鲜九师和美１８７空降团分五路进攻，四十五师最后一个连队增援到位，打到下午三点，连长赵黑林趴在敌人尸体上写了个条子派人后送：我巩固住了主峰，敌人上不来了。
　　
　　当天美国人坦率地向新闻界承认：“到此为止，联军在三角形山是打败了。”
　　
　　先后屯过三四百人的一号坑道，只走出了八个人，下阵地的时候，又在炮火下牺牲了２个，到军部，又被饼乾和牛肉罐头撑死一个。
　　
　　随手抓把土，数出三十二粒弹片，一面红旗上有三百八十一个弹孔，一截一米不到的树干上，嵌进了一百多个弹头和弹片。
　　
　　上甘岭战役，双方伤亡人数有多种说法，但是毫无例外的都有夸大对方损失，少报己方损失的毛病。
　　
　　我方战报：歼敌两万五千余人，十五军伤亡一万一千五百二十九人，其中阵亡五千二百一十三人。美方战报：损失九千余人，共CHAN党死伤一万九千余人。但毫无疑问的是，这片３·８平方公里的山头，已经被鲜血浸透了。
　　
　　二、谁的胜利？
　　
　　彭德怀指着朝鲜地图对十五军军长秦基伟说：“五圣山是朝鲜中线的门户。失掉五圣山，我们将后退２００公里无险可守。你要记住，谁丢了五圣山，谁要对朝鲜的历史负责。”
　　
　　１９５２年９、１０月间，北朝鲜部队相继丢失两个重兵把守的要隘──９月５日，联合国军攻占北朝鲜部队据守的“喋血山岭”；１０月１３日，联合国军攻占“伤心岭”。１０月１４日，联合国军挟连胜之威，进攻上甘岭，打到１１月中旬，苦战之后，美国人承认失败。
　　
　　我们对朝鲜的历史，负得起责。北朝鲜人对自己的历史，却未必负得起责。
　　
　　板门店的谈判桌上只有北朝鲜和联合国的旗帜，北朝鲜人认为南韩人不配作为谈判对手，至于中国人，如果过分突出他们的功绩，那么“主体思想”的伟大之处如何体现？他们认为这是金日成思想，即“主体思想”的伟大胜利，所以撤去了中国国旗。上甘岭注定要和“伤心岭”、“喋血山岭”一块被北朝鲜的历史书所遗忘。但是历史终将恢复其本来面目，我只能希望我们自己永远都不要遗忘先人们在另一片国土上为国家争来的荣誉。
　　
　　什么叫做英雄？摧锋于正锐，挽澜于极危，可以叫做英雄。
　　
　　整个上甘岭战役中，天上没有出现过一架我们的飞机；是役我们的坦克也没有参战的纪录；我们的火炮最多的时候，也不过是敌方的四分之一，美军总共发射了１９０多万发炮弹，五千多枚航弹，我们只有４０多万发炮弹，而且几乎全是后期才用上的。
　　
　　数百万发炮弹蹂躏着这两个区区３·８平方公里的小山头，这两个在范弗里特的作战计划里第一天就该拿下来的小山头，用自己的粉身碎骨验证了人类的勇敢精神。
　　
　　此役之后，美军再没有向我发动过营以上规模的的进攻，朝鲜战局从此稳定在了３８度线上。这一战奠定了朝鲜的南疆北界。
　　
　　朝鲜民主主义人民共和国１９８６年出版的五百万分之一的地图上，找不到海拔１０６１·７米的五圣山，却标出了上甘岭。
　　
　　这就是历史的崇山峻岭，让人们一眼就看见了她：“呵，这就是上甘岭！”
　　
　　原本是二等部队的十五军四十五师，这一战基本上打光，但是她从此昂首跨入了中国人民解放军一等主力的行列，因为她的战绩是──上甘岭。
　　
　　１９６１年３月，中央军委从全军中抽出三支主力第一军、第十五军、第三十八军，交由空军司令员刘亚楼挑选一支，改建为中国第一支空降兵军。
　　
　　这位上将选择了十五军，理由是：“十五军是个能打仗的部队，他们在上甘岭打出了国威，不仅在中国，而且在全世界都知道有个十五军。”
　　
　　国家赢得了地位，从此美国人将中国视为世界上最强大的国家之一──西方人的标准是：要想成为强国，你必须击败过另一个强国的军队。将军们赢得了荣誉，几十年后秦基伟将军踌躇满志地登上国防部长的位置，不能说和上甘岭没有一点关系。
　　
　　历史已经记不完那一万多在战火中浴血的战士的姓名了，他们的身躯已经和朝鲜半岛的五圣山揉和在了一起。
　　
　　我们没有足够的大炮，甚至于没有足够的反坦克手雷，当时前沿阵地上的战士们唯一希望的是多给配点手雷，因为这个东西“一炸一片”，炸碉堡也比手榴弹威力大多了。可是，黄继光手里仍然只有一颗手雷，因为这个东西我们造不出来，我们没有那么多钱去进口。美国人可以动用Ｂ－２９去轰炸一辆自行车，而我们手里的反坦克手雷只能留给敌人的坦克，用来炸碉堡就算是很奢侈了。当年的美国随军记者贝文。亚历山大写道：“（中国）部队进攻时，通常主要依靠轻兵器、机枪和手榴弹。只有对付最有利的目标时，才肯动用迫击炮。”
　　
　　对一个国家、民族落后的痛苦体味最深的，莫过于它的军队。
　　
　　这就是我们可爱的战士──他们从不和自己的中国讲条件，没有任何奢求，决不会因为没有空中支援放弃进攻，决不会埋怨炮兵火力不够，决不会怪罪没有足够的给养，只要一息尚存，他们就绝不放弃自己的阵地……他们甚至可以在长津湖华氏零下２０度的气温里整夜潜伏，身上仅仅只有单衣；他们可以在烈火中一动不动；他们中的每个人都随时准备着拎起爆破筒和敌人同归于尽……
　　
　　舞台艺术往往在现实的基础上有所夸张，比如说美国大片《珍珠港》吧，历史事实是日军损失飞机九架，飞行员二十一人，其中没有一架战斗机，但大家不妨借一部来仔细数数看看雷夫他们搞掉了多少架“零”式战斗机！可是看看我们的《上甘岭》、《英雄儿女》，可以说没有一部中的英雄事迹是编导们胡编乱造的，如果要说不足，那只能是他们表现的还不够，不能在屏幕上完整的再现每秒钟六发重炮炮弹爆炸的震撼。
　　
　　３·８平方公里的狭小面积，一日之内落弹３０余万发；一万余人，要对抗七万多敌人；前沿阵地上，经常是一两个残破的连对抗一两个齐装满员的团，而且几乎没有炮火支援，弹药也常常补充不上，一桶水、一箱弹药、一个苹果常常是牺牲好几条人命都不一定送得上去……
　　
　　在这样的情况下取得的胜利，可以说是一个奇迹。美国人不是输给了地利。他们忘记了拿破仑一百余年前讲过的话：“中国是一头睡着了的狮子，我希望她永远都不要醒来。”
　　
　　上甘岭，不仅是一两个伟人的胜利，也不仅是几十个将军的胜利。当一个辉煌了两千年的民族破落后重新找回自信的时候，这种力量是可怕的。伟人与将军们所做的，只不过是合理的利用了这股力量。
              ——转自华尔街证券书店论坛《操盘酒吧之世界名战集锦》

华尔街猎手

从中越之战中感受风险投资天时、地利与人和的真谛

      关于炮兵火力实际上，在1979年中越战争中，越军对中国军队的最深刻印象就是中国陆军占压倒优势的炮兵火力。越军战俘反映，与美军作战时从未遇见过这么猛烈的炮火打击。美军由于拥有空中优势，作战中主要依靠空中火力支援，而中国军队炮兵的配备密度和火力强度远远超过越战中的美军。通常在师进攻背景下，对尖刀连突破的火力强度为半小时内在1平方公里左右的设防工事区域及敌炮兵、指挥区域进行二至三次火力准备，投射7-8万发炮弹，其中近半为130-154mm口径炮弹。1970年的一次连进攻实兵演习一个月后，演习场区内原郁郁葱葱的满山树木，竟全部枯黄，死光了。说中国空军力量不足有道理，但说中国陆军炮兵火力不足就外行了。
　　
　　实际上，中国由于沿袭苏联军事理论，高度重视炮兵，其炮兵火力与苏军不相上下，远强于北约各国部队。越军炮兵在79年战争全程中一直被中国炮火有效压制，直到几年后老山战役时得到苏联122mm“冰雹”火箭增程弹后，才得以对中国炮兵进行超射距袭击。79年友谊关突破时中国步兵的较大伤亡，主要是多年来初次作战无经验，战士冲击时队型过于密集所致。战争开始2-3天后，伤亡率即大幅下降即证明了这一点。
　　
　　关于伤亡人数人们对中国军队伤亡人数的臆想，大概是出于中国军队人多加上看过去打仗电影得出来的印象所致。实际上，中国军事理论虽强调集中兵力，在突破地域需数倍于敌，但作战时队型相当分散，并非电影里看到的“人海战术”。步兵间隔多在10-20米左右，火炮间隔多为数百米。这样拍电影当然不行，摄影师忙活半天，镜头里只能收进三、五个人或一门炮。观众喜欢的是数十门炮排在一起，一打一大串的火爆场景。但打仗不是那么回事。看过History Channel最近放的美军特种部队训练的片子吗？没意思吧？就那么三、五个人，枪声稀稀拉拉。
　　
　　真实的情况是，1979年战争的中越伤亡总数近乎相等，中方约6万多人，越方不到8万人。但中方伤亡中，伤者占大多数，死亡仅6000余人，且多在战争最初几天，越方则死亡率很高，死亡人数约近5万人。造成如此差别的原因是中方保持着占压倒优势的进攻主动权，作战区域一直向前推进。几乎所有局部战斗结束后，战场均为中方占领，中方伤员可以得到及时的救护和直升机迅速后送，因此伤员死亡率大为降低。这是中越战争中中方后勤的主要经验之一。而越方一直被迫撤退，大量伤员被遗弃在战场上，许多伤员为避免被俘，爬到潮湿且蚊蝇虫蚁孳生的丛林或洞穴中躲避，因得不到及时治疗而死亡。
　　
　　战争局限于边境地区，是出于对北方苏联的顾虑，而非中方后勤和防空部队无力支持。地空导弹只能打50公里的例子实在有些荒唐。导弹不能随部队向前移动吗？当然，为了避免战争升级刺激苏联，中国在中越数年战争中，确实未使用过导弹，中国空军也从未越过边界作战。
　　
　　中国对越作战的战略目标，是以围魏救赵之策，迫使越军减轻对柬埔寨梅莱山红色高棉基地的压力。以中国军事实力，若大举攻越，短期内拿下河内、海防等中心城市，并非难事。实际上，作战开始一周，越军边境地区防御即已全线崩溃，越314A师据守的谅山三面被围，而谅山以南为平原地带，适于中国装甲部队作战，越军再也无险可守，河内唾手可下。但中国不能不顾虑背后的苏联。由于苏联绝不会容忍中国夺占其在东南亚的势力范围，若中国攻占河内，更换越南政权，苏军在中国北方策应越南的可能性极大。
　　
　　中国对越作战从一开始就反复申明是边界反击战，就是向苏联表明绝无占领越南之意，防止苏联动手。在战役战术上，则采用“围点打援”策略，围住谅山而不攻陷，吸引越军主力从柬埔寨回援，歼灭越军主力部队后撤军，这样，救援柬埔寨的战略目标就达成了。实际上，越军开始确实中计，已将6个主力师，包括突破金边的203师从柬调回，企图增援谅山。当越军主力向谅山移动时，中国在谅山东南和西南方向的10多万部队随即向两侧运动，已张开了袋口。但中国由于顾虑苏联在北方行动而一再明示自己的意图终于起了作用，加上苏军卫星侦察到这一移动，并将情况通报了越军，使越南终于明白中国从一开始就说出的战略企图是真的，从而明白了中国军队对谅山围而不打的真实意图。
　　
　　于是，越军主力不再企图增援谅山，而回撤到河内以北布防。中国见战略企图已暴露，越军主力不会再上钩，只得对谅山合围发起攻击。攻击谅山只用一天半解决战斗，消灭了314A师的情况表明，对谅山包围20多天，显然不是中国军队打不下谅山，而是典型的“围点打援”战术，意在围歼增援的越军主力。
　　
　　当然，由于苏联挚肘，中国被迫暴露战略企图，未能达成战略目标，不能不令人遗憾。中国军队在指挥、通信、后勤保障等方面也暴露出大量问题。美军估计，由于后勤方面的问题，中国军队越过边界300公里（不是区区50公里）后，作战能力将大幅下降。但在对越作战的各战役中，中国军队在火力和作战能力等各方面占压倒优势，追着越军打的情况，是事实。甚至在让侵越美军甚为头痛的小部队丛林游击战方面，中国陆军对越军也占压倒优势，这都是事实！
——转自华尔街证券书店论坛《操盘酒吧之世界名战大全》http://www.hejbook.com.cn/bbs/

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在风险投资与投机中，战略与战术的完美结合是一门投资的艺术：战略解决方向与时间跨度的问题，战术解决量化的目标与进出时点的问题。
                          ——华尔街证券书店格言

华尔街猎手

风险市场里的标准

格雷厄姆的择股标准：

    价值五法 是否符合
1、最近四季每股收益与当前股价比大于长期国债到期收益率的2倍   
2、当前股价与最近四季每股收益比小于市场平均市盈率的0.9倍   
3、最近年度每股现金分红与当前股价比长期国债到期收益率的0.66倍   
4、股价小于每股有形帐面价值的0.66倍   
5、股价小于每股可立即变现净值的0.66倍   
安全五法 是否符合
1、总负债小于有形帐面价值   
2、流动比率大于2   
3、总负债小于可立即变现净值   
4、近十年每年净利润成长率平均7%以上   
5、近十年净利润成长率为负5%以上年度不得超过两年
  

         巴菲特的择股标准：
      
  投资基本原则 是否符合
1、最近年度净资产收益率＞平均值(市场及行业)   
2、最近5年的净资产收益率>行业平均值   
3、最近五年平均净资产收益率＞15%   
4、最近年度毛利率＞行业平均值   
5、最近5年的净利润率>行业平均值   
6、最近5年的长期负债与股东权益之比<行业平均值   
7、7年内市值增加值/7年内保留盈余增加值>1   
8、(最近年度自由现金流量/7年前自由现金流量)>=2   
9、市值/10年自由现金流量折现值<1
   
         彼得-林奇的择股标准：

选股标准 是否符合
1、  三年每股收益增长率都大于等于20% 三年每股收益增长率都大于等于10%并小于20% 三年每股收益增长率都大于0%并小于10%   
2、  0<PEG<=1.8 销售额大于10亿 销售额大于10亿   
3、  销售额大于1亿元且PE小于40 当前市盈率/（每股收益增长率+股息率）<1 当前市盈率/（每股收益增长率+股息率）<1   
4、  20%<=每股收益增长率<=50% 每股收益（ttm）>0 股息率>长期国债的到期收益率（或某一指数的收益率）   
5、最近5年的净利润率>行业平均值   
6、最近5年的长期负债与股东权益之比<行业平均值   
7、7年内市值增加值/7年内保留盈余增加值>1   
8、(最近年度自由现金流量/7年前自由现金流量)>=2

     威廉-欧奈尔的择股标准：

  CANSLIM投资法则 是否符合
C：最近一季每股收益同比增长率≧20%   
A：五年净利润复合成长率≧15% 且 每年皆为正成长   
N：股价≧最近2~15个月的最高价   
S：总市值＜市场平均总市值x1.2   
L：一年股价相对强弱度(RPS)≧80   
I：基金和其它机构持有家数≧10 或 外资持股比例≧5%   
M：市场趋势是否为多头？
                  ——摘自华尔街证券书店论坛《风险市场—标准大全》

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在风险市场投资与投机的成功之路探索中，最好的教课书就是‘亏损’。
                       ——华尔街证券书店格言http://www.hejbook.com.cn

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市场是一条最有主见的河流，不管你喜不喜欢，它总是牵着大家的鼻子在运行。
                                                     ——华尔街证券书店格言

华尔街猎手

黑马即将启动的信号弹

1、半年以上的横向波动
2、盘整期波动幅动在30％以内
3、8个交易周累计换手率达到40％
4、周K线型态为两阳夹一阴、大阳线或早晨之星
自97年以来，行情年年有，黑马年年有，但能真正及时骑上黑马的投资者却是极少数，如梅林股份、马钢股份、哈岁宝、良华实业，虽然引起市场轰动，却极少有投资者能及时介入。而在一波大行情中，不涨反跌的个股却不在少数，如为众多投资者看好的四川长虹，在2000年年初行情中未有表现而浦发银行则更是不涨反跌，令许多投资者大失所望。怎样能捕捉主力在市场中活动的蛛丝马迹，如何解读其中的密码就成为市场投资者热衷的课题。本文试从市场最常见的盘整现象入手，探讨黑马产生的技术条件。
　　时空的重要性
　　1、时间的意义
　　据观察，对绝大部分个股而言，其最具爆发力的上升行情往往维持30个交易日而到达顶部，盘整与下调的时间则往往半年以上，比如表1我们所列的几只个股。
　　由于盘整时间与个股上升时间之比高达4比1，其绝对时间之长，足以消耗一般投资者的耐心，其横盘幅度之小，使绝大多数投资者在横盘期间饱尝追涨杀跌之苦。而一旦抛出股票，又发现原来的“瘟股”顷刻成为万众瞩目的黑马。我国股市过去数年一直有牛短熊长之争，如果从个股运行特点看，该特征确实存在。同时，通过上表可发现，个股的上涨阶段存在时间差，这种现象的存在为投资者提供了更多的投资机会的同时，也增加了个股操作的难度。
　　另一方面，从近几年我国股市的市场走势看，几乎每年都有一波行情，但行情很少有维持3个月（13周）以上而不进行调整的。道氏理论指出：指数的波动可以解释和反映市场的大部分行为。当市场上升的时候，上涨的个股明显增多，市场调整的时候，同样如此。从实际市场观察，绝大部分个股波动也确实与大盘保持一定的同步性。但一个较有意义的现象是，有部分个股并不与大盘走势保持同步，且这些个股的走势具有某种共性，研究这些个股的共性有助于我们取得超越大盘的收益，这也是我们对此现象探讨的目的所在。
　　从上述也不难发现，个股盘整时间有越来越长的倾向。如96年东大阿派在启动前经历了大约5个月的盘整，98年东方明珠在上升之前盘整了7个月，火箭股份在99年5月份启动之前则经历21个月的盘整筑底，目前的辉煌有目共睹。由此，从时间角度出发，盘整应定义为半年以上的横向波动。
　　2、空间的意义空间概念可分为二类：绝对空间和相对空间。
　　绝对空间指股价运动的绝对值的大小。绝对空间有以下几方面的含义：第一，一只个股的上升空间是无限的，而下跌空间的极限就是0。这对于我们研究个股走势来说，毫无意义。第二，市场中股价实际运动的空间。从股市发展轨迹看，随着市场成熟，齐涨共跌现象已极少出现，个股行情逐渐主导大盘，操作难度明显加大。首先，个股股价两极分化加剧，在今年的行情中，首次出现了百元以上的个股，但总体上绝大部分个股的波动区间在2．5－70元之间。其二，从个股的启动价位看，作为低价股中的黑马———马钢股份启动时的价格是2．5－3．0元，而高价股如青鸟天桥启动时的价格是20－22元，个股的启动价格区间基本在2．5－23元之间。第三，从流通市值看，很少有从15亿元流通市值以上启动的。如梅林股份，启动时的流通市值大约为10亿元，马钢股份启动时的流通市值是15亿元，青鸟天桥则14．5亿元，海虹控股为15．4亿元，基本上在15亿元以下。
我们把相对空间定义为股价在其历史走势中所处的相对价位的高低，这是我们所要研究的关键问题。与绝对空间不同的是，相对空间对股价的运动做了数学上的抽象，从数学角度对个股的运动做了高度概括，以股价之间相对比值作为研究对象，从而建立起有关数学模型，把绝对价位高低不同的个股转换成相对百分比值可相互比较的抽象模式。在此统一的模式下，发现个股的运动规律，从而为投资决策提供有效的建议。
　　我们注意到，良华实业、江苏工艺、泰山旅游等今年大黑马在启动之前，都经过了长期底部横盘阶段。如梅林股份，在底部启动之前经历了6个月时间的盘整，而泰山旅游在大涨之前则历时2年波澜不兴。可以说，底部的盘整如同广阔的平源，正是其的辽阔无边造就了巍巍的山川。
　　由于个股股价分布范围较大，从绝对空间角度来描述盘整难度较大，且不利于建立抽象的数字模型。因此，我们从相对空间的角度出发，把盘整定义为，在周K线图上波动幅度在30％以内、时间在半年以上的箱体。
　　由下表可发现，盘整幅度与突破盘整后的爆发力存在一定的关系。如96年东大阿派的盘整幅度在21％，今年良华实业的盘整幅度在17％，盘整幅度最小的如江苏工艺，盘整幅度仅仅为12％，其爆发力度相对较强，在当时突破后的中级行情中，涨幅高达150％以上。而对比之下，火箭股份的盘整幅度为33％，在99年5．19的行情中，突破后的涨幅为100％。也就是说，盘整幅度的加大消耗了突破后的爆发能量。这正如一个弹簧，收缩得越紧，弹起越有力。
　　同时，对比同期大盘走势可发现，在长达半年以上的时间中，大盘走势波澜起伏，如96年下半年市场波动幅度达到67％，99年下半年市场波动幅度为32％，而东大阿派、江苏工艺、良华实业等个股波动幅度远远小于同期大盘的波幅，也从一个侧面反映了主力资金控盘能力的强大。所谓横有多长，竖有多高，正是对此现象的极佳写照。
　　从盘整发生的相对空间看，盘整可分为高位盘整与低位盘整二类。
　　高位盘整指个股在1年以内已有一倍以上涨幅后，发生在高位的整理。该种盘整即使突破，上升空间也较为有限。一般，一年中较少有个股可以维持2倍以上的绝对涨幅而不进行调整的。如交大南洋，在99年5．19行情中涨幅高达200％以上，下半年一直维持高位横盘，在今年的行情中，虽然仍有表现，但去年行情中的大幅度上升宣泄了过多的多头能量，制约了其在短期内进一步上升力度，升幅仅为50％。同时，高位盘整后再继续升势的能力与流通盘的大小也存在一定关系，如申能股份，在99年下半年也发生了高位盘整，但由于其上半年已有一倍的涨幅且流通盘较大，在高位盘整已难以再次打开上升空间。
　　低位盘整指发生盘整的区域不高于一年内低位的60％。如江苏工艺，在长达半年以上的盘整后，其突破价位距离2年半以来的低点仅仅为23％，可谓是倍受压抑后的报复性上涨。从股价内在的运动规律看，由于一年以内股价波动幅度不小，相对而言，长线获利盘不多，整个市场的成本较为接近，股价在启动之初的压力也就相对较小，有利于主力以较低的成本推动股价上升，这也是时间与空间相互作用的典型案例。
　　大黑马的诞生虽然离不开底部的长期横盘，但长期横盘的个股并不都能够成为黑马。真正能够上涨的个股却是其中的极小部分。统计结果表明，在97年9月份到2000年5月份，几乎所有股票都经历了盘整期，但真正能够突破盘整大涨的个股仅占总数的23％。一般，黑马启动前还需要满足成交量的要求，只有经过底部的大量换手，才为黑马的诞生创造了充分条件。
股市兵法:缩量--不同市况下的反技术特征
当我们从技术角度分析行情的性质、研判行情的趋势时，量价配合无疑是最重要的原则。缩量这一技术现象对处于不同趋势的个股而言，往往具有明显的反技术特征，绝对不能忽视。

                               ——转自华尔街证券书店论坛《如果捉黑颜色的马》

华尔街猎手

风险投资学习历程十景


不知庐山真面目
只缘身在此山中
          ——风险投资学习第一景

山穷水尽疑无路
柳暗花明又一村
          ——风险投资学习第二景

水荷微露尖尖角
蜻蜓翩翩立上头
          ——风险投资学习第三景

屋漏又逢连夜雨
峰险路折又寒冬
          ——风险投资学习第四景

腊梅欲放飘雪香
蹒蹒独行待春梦
          ——风险投资学习第五景

暗夜渐近黎明边
浩瀚天际星几点
          ——风险投资学习第六景

千桃万犁遍地开
一朵红杏出墙来
           ——风险投资学习第七景


春江冷暖鸭先知
悠悠垂钧沧海中
          ——风险投资学习第八景

灯火阑珊伊人笑
一指千里涌风云
          ——风险投资学习第九景

庭园信步戏花草
不理春夏与秋冬
          ——风险投资学习第十景
                           
                          ——摘自华尔街证券书店风险投资学习历程十景集锦

华尔街猎手

证券市场分析论



从19世纪重视投机性的证券市场分析后，进入20世纪，证券分析家逐渐提出了理论上的体系。 首先是柯丁雷（W·G·Cordinly）在《证券交易入门》（Guide To The Stock Exchang,1907）一书中，提出“股票价格由供需规律来决定”的观点。为了深入探讨“供需规律和供求关系的变动”，必须重视社会大众的意见。但他的著作的理论基础仍然不够，缺乏精确性。哥罗丁斯基（J·Grodinsky）在《投资学》（Investment.1953）一书中，从另一个角度对证券市场进行了分析。他从研究供需因此来预测股价，并具体指出了两种途径。



第一种途径是重视股价与其他经济现象的关系，从这些关系的变化来预测股价的波动，此种方法就是现在通称的“基本分析”（Fundamental Analysis）。 另一种方法不重视股价与其他经济现象的关系，而仅股票市场内部的技术性因素的各种现象来预测股价。此即为现在通称“技术分析”(Technical Analysis）。 前者考虑诸如：（１）股票利率与股价关系；（２）比较股息利殖率与债券利殖率来判断市场状况：（３）股价与利率的关系：（４）经济成长，景气与股价波动之关系。后者则考虑诸如：（１）证券市场内部投机因素之分析；（２）观察过去股价趋势推测未来股价动向，主要采用各种曲线图；（３）观察社会大众的投资动向；（４）检讨股票交易量值与股价关系等等。



孟德尔(Mindell,J.)在《股票市场》(The Stock Market,1948)一书中,则认为股价的变动不仅仅是由单一因素决定的。事实上。影响股价变动的因素不但多，而且复杂，分析各种因素的影响程度及影响方向颇为困难。所以孟德尔列述以下各主要影响因素：（１）利率；（２）企业收益；（３）景气活动；（４）股票市场动态；（５）货币政策情况：（６）价格总水平的变动情况；（７）大众投资者的市场心理；（８）政治的影响；（９）天灾人祸的发生；（１０）经济情况状态；（１１）人口变动等等。



证券市场分析论的代表性著作有多纳（O· Donner ）的《证券市场与景气波动原理》（Die Kursbilduing an Aktienmarket,1934）和雷福勒（G·L·Leffler）的《证券市场》（The Stock Market,1951）。



多纳认为，股票价格是由市场供求关系决定的，也就是由具体的买卖价格来决定，有效买卖则又看企业收益以及投资人的投资机关可用资金而定，股价形成的因素也是以它们为基础，前者即为股价形成的“收益”因素，后者则是“信用”的基本因素，其他的则是间接影响股价的次要因素，以及使股票价格暂时波动的市场内部投机因素。



多纳进一步分析了“收益”的基本因素，认为是在于股息和利率，并就第二次世界大战前的股票市场，尝试对股价水平和股息关系的实证研究，在今天颇具有参考性。多纳还认为股息的基础就是企业的收益，在这一点上，多纳更加重视企业的收益，认为“企业收益的变动，才是形成股价波动的真正原因。”虽然实际的股价波动趋势与企业的收益趋势有所差异，但就长期而论，股价波动是依存于企业收益和利率的。从而，“收益”的基本因素就是证券分析论中形成股票价值的因素了。



至于雷富勒，则从传统的股价理论再扩而广之，他的推论为“股价波动是以预期企业为根本因素”，加上了“预期”因素；证券投资机构或一般投资者主要是以预期企业收益为基础来决定买卖股票。结果，股价波动趋势即包含企业收益今后的变动，他又推论，股价波动趋势，有个隐含假定即“投资者或证券投资机构买进股票有两个目的，其一为股价本身的上涨，其二为利率本身。”他又认为“价格上升或利率两者都取决于企业的收益增减。”他的理论进一步提出了重视企业的保留盈余，如果企业把大部分收益再投资，则更增加企业将来的成长性，并增加企业未来的股息。



雷氏根据第二次世界大战后，美国纽约证券交易所３０种道·琼斯工业股价平均数为基准作实证研究，结果证明实际上股价并不必然与企业收益有密切关系，于是提出变动是以市场心理动向为基础，而不再一时强调传统理论主张的“基本因素才是市场心理因素的变化原因”，即提出“市场心理说”，所谓市场心理说是指传统理论认为股价是依存于企业收益，实际上根据统计上的。
                           ——摘自华尔街证券书店论坛《技术分析大家簇》

股神龙风

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