招商银行——长期跟踪

gllsh

股价连跌三天：AH折价18% 招行定价谁说了算
2006年09月27日
　　A股、H股股价倒挂情况一览
　　股票名称A股H股比值
　　招商银行9.1210.560.85
　　华能国际4.705.300.87
　　鞍钢新轧5.536.130.89
　　皖通高速5.015.490.90
　　马钢股份2.642.710.96
　　中国银行3.323.360.97
　　海螺水泥14.9515.000.98
　　注：港股单位为港币元 数据来源：东方财富网 注：为提高实战参考价值，以上图片由动态行情实时生成，便于投资者实时观测该股的最新表现情况。
　　G招行昨日报收9.12元，这也是自9月22日招行H股上市之后连续第3天下跌。与之对比鲜明的是，招商银行(3968.HK)在港股市场上受到追捧，表现活跃，上市首日换手率即达48.4%，昨日报收于10.56港元。相较之下，A股折价率已扩大至18%。
　　定价权之争
　　是H股向A股回落？还是A股向H股接近？未来A股股价是否会持续回落？定价基准到底在谁手上？
　　"对银行业，甚至整个金融行业来说，内地的估值水平都较模糊、不稳定。换句话说，定价权已经没了。"基金金泰的基金经理崔海峰告诉记者。
　　经过此次H股市场融资，招行未来的增长性是清晰、确定的。但这样的"清晰、确定"值多少钱，内地的机构投资者给出的是模糊的答案。对招行中间业务发达、"零售银行"定位这些基本面情况，券商、基金都有足够的认识，但转化到估值水平上，则很难统一。
　　"目前也只能与交行、建行参考定价。但是如果这些参照物本身价格就不合理，则很难有定价基准。因此，目前对于A+H股的投资，已经变成趋势投资。"崔海峰说。
　　从不少外资大行的研究报告来看，H股市场的机构投资者普遍将招行定在12港元的价位，而在10元附近A股出现小幅跳水，基金经理们普遍认为，这也是一种"利好出尽、获利回吐"的正常反应。
　　不过，作为全球资金配置的H股市场，资金的可选余地很大，估值水平相对也会更加客观。在这样"潜意识"的影响下，内地的机构投资者不自觉地向H股估值靠拢。
　　A股市场逐渐机构化，这个过程也是定价权逐步成熟的过程。在A+H两地互动、反射的过程中，A股机构投资者也在学习如何更好地定价。
　　倒挂回归？
　　在申银万国银行业研究员厉雅敏看来，"10元附近就是个合理价，在研究员眼里，不管在A股、H股市场，本身就是同股同权，估值都一样。因此目前两地倒挂的股价都是招行的合理价。不能说9元就不合理，10元就合理。"
　　A股、H股是不同的市场，尽管标的相同，但市值结构和投资者类型具有显著的差别，存在价差可以理解。但是随着两地投资者逐步融合，QFII和QDII的规模扩张，一线股票的A、H股价格将逐步接轨。
　　在"趋势投资学"的认识下，不少基金经理也认为招行A+H股价也会逐步回归，短线获利回吐之后，G招行仍会受到机构投资者关注。H股的交易价格既可能对A股价格形成牵引，也可能形成牵制。对招行的价值投资不应过于关注H股的价格。
　　从中国银行上市情况看，A 股和H股的股价就经历了逐步趋于一致的过程。在A股上市首日，中行A股收盘价相对H股折价率高达17.83%，而7月5 日以后A股折溢价率在-8%至+5%的区间徘徊；9月份以来，则保持在-5%至+1%的区间内，逐渐回归。
　　不过，对招行来说，怎样的折价区间才算合理？国信证券金融行业资深分析师朱琰认为：招行A股折价于H股5%以内是合理的。主要因为，一是由于内地风险溢价高于香港，导致资本成本高于香港；二是人民币升值预期，使香港投资者对银行股的投资能够获得成长收益和升值收益双重回报；三是招行A股流通盘大于H股，A股流通盘为47.06 亿股，大约是目前H 股的两倍，在香港市场上供需失衡更明显也会提升H股定价。
　　不过，"自鞍钢两地上市后，两者一直存在股价倒挂现象。也只能说存在的就是合理的。"广发基金一人士这样认为。

gllsh

招行股价短期利好出尽？
2006年09月27日
　　一直悬在G招行（600036）--这只中国A股市场著名的"大牛股"头上的"达摩克里斯之剑"终于要落下来了。
　　昨日，G招行公告称，由于截至2006年9月25日，公司未转换的可转换债券数量已少于3000万元，按规定招行转债要在2个交易日（即9月29日）后停止交易。届时，预计约有不超过522.65万元的G招行股票"横空出世"。
　　2004年，招行共计发行了可转换公司债券650000万元，至2005年5月10日开始进入转股期。后受招行H股上市的影响，许多持有招行可转债的投资者为了能享受到招行H股发行上市前的特别分红，纷纷选择将持有的可转换债券转成股票。9月8日公司公布的H股招股说明书显示，截至1个多月前的8月15日，招行尚未转股的可转换公司债券的面值在当时还约有人民币3789万元。
　　现在，招行尚未转股的数量已经低于3000万元，按转股价5.74元计算，这部分招行转债大约可换不超过522.65万股A股。
　　受股本扩张影响，许多股民表现出了对这只已经过大涨的著名牛股的担忧。甚至有业内人士认为，受招行在港发行H股的重大利好影响，G招行在近两个月内的股价已累计上涨约21.7%，现在A股市场即将多冒出500多万股的G招行，很可能导致一些投资者在此时选择获利了结，届时G招行有可能出现跳水行情。
　　但也有券商分析人士认为，招行可转债退出交易、转成股票是迟早的事，即使是G招行的前期大涨，也已经将潜在的"债转股"因素考虑在内了。而且，按招行转债目前的交易价格160元和转股价5.74元计算，转债的持有人将债券转成股票后其实并没有多大的套利空间，因此并不存在巨大的抛压风险。更何况，一直悬在招行头上的这柄"达摩克里斯之剑"如今一旦掉下，即意味着利空出尽，日后招行股价将可更无后顾之忧地填补与H股尚存约1.5元人民币的套利空间。

股市潜规则

招行H股发行的题材已经结束，接下来是招行的业绩增长的兑现。
但由于香港和新加坡一口气发行了38只招行权证，其中37只为认购权证，这些权证必然会影响正股股价，请大家一起研究一下这些权证的情况，才好对行情的发展有个比较好的把握，当然这些都是市场噪音，影响股价的根本因素显然还是业绩的增长能否兑现。
今天H股收盘价是10.86港币,下午A的上涨和H股是同步的,请问哪位知道如何才能看到H股的实时行情?

kenn2000

如果你在HK开个户，券商可提供实时行情，否则延时60分钟

luochuanshun

xiexie

股市潜规则

谢谢楼上的建议

股市潜规则

招行-新加坡权证之一

zhz919

A股市场能够长期投资的股票不多,招行是其中之一,今年能够看11元,明年看14元.

gllsh

招行将稳步上升

股市潜规则

只有1只认沽权证，其余37只均为认购权证
　　证券时报记者  钟 恬
　　本报讯  受招行H股挂牌上市引发争购潮的激励，香港权证发行商趁热打铁，在招行H股上市首日就向港交所申请发行权证，今天将总共推出38只招行权证。
　　据悉，港交所共接到15家权证发行商的申请，包括法兴证券、摩根大通、高盛、花旗、汇丰、德银等，38只招行权证于今日同日登场，这也刷新了中国银行33只权证同日发行的纪录。
　　据了解，今日上市的招行权证中，只有1只认沽权证，由麦格理银地发行，其余37只均为认购权证。认购权证行权价介于10至12.888港元之间，认沽权证行使价为10港元，引伸波幅则介于22％至50％之间，相差颇大。花旗环球金融亚洲认股证部门主管蔡宏宇表示，认沽权证较少的原因是招行未纳入可沽空股份名单，发行认沽证在风险管理上存在困难。
　　交行在去年在港上市后不久，9只权证在同一天挂牌上市，曾使其股价在当天急升。瑞银投资银行董事于正人认为，其后中国神华及建设银行的权证登场，都再没有重演交行的行情，所以目前难以估计38只权证齐发对招行正股有何影响。他预计，招行权证上市首日应会有不俗的交投，但之后招行权证走势如何，还要看正股波幅。
　　法兴证券预计，招行权证上市后市场反应会相当热烈，法兴证券分别针对看好招行短期走势、认为招行后市升幅可观及较为审慎的投资者推出了三只招行权证。不过，法兴证券衍生工具部高级副总裁李锦也指出，招行上市后，股价已较招股价大幅攀升，上市前较其它中资银行股的折让因而收窄甚至消失。
　　上周五已有14只招行权证在新加坡交易所挂牌。此前，交行、建行及中行均是上市后一个多月才获准推出权证。此次招行获得港交所豁免，取消新股要观察20天才接受发行权证申请的规定，使权证发行商在招行上市后一周便可推出权证。
　　·链 接·
　　根据港交所《主板上市规则》，一般的新股至少要在上市后的60个交易日才能具备可被发行权证的资格。对于新上市的股份，若其由公众持有的市值超过100亿港元，可通过获得豁免的方式取得发行权证的资格。

gllsh

只有1只认沽权证

小亮高飞

摩通增持招行<3968.HK>4213萬股至15.05%
2006年9月29日   09:24:05 a.m. HKT, HK6

  
聯交所資料顯示，摩根大通於9月25日，以每股10.68，增持招行<3968.HK>4213萬股，其持股量已由13.31%增至15.05%

bonded

不错

data00886

确是好公司

kenn2000

原帖由 小亮高飞 于 2006-9-30 01:05 发表
摩通增持招行<3968.HK>4213萬股至15.05%
2006年9月29日   09:24:05 a.m. HKT, HK6

  
聯交所資料顯示，摩根大通於9月25日，以每股10.68，增持招行<3968.HK>4213萬股，其持股量已由13.31%增至15 ...

10.3,香港电视新闻称，巴非特有意入股招行，今日劲升6.74%

gllsh

传招行获股神巴菲特入股 分析员称可能性不大
2006-10-05
　　市场消息昨日传出，招商银行获美国股神巴菲特垂青，计划未来两个月内入股招商银行。
　　不过，有分析员指出，以巴菲特的价值投资者作风，以3倍市帐率买入招行可能性不大，加上股神习

惯不沾手新股，故传闻属实成疑。

　　招行H股昨日急升6.7％至11.72元，创上市高位。

股市潜规则

长期投资是孤独的

投资靠什么？实际上如果能坚持靠你的理性和常识投资，你也是成功的。即便在2001-2005年的漫长熊市中，如果能坚持投资盐湖钾肥、万科、白药、振华等公司，你已经远远跑赢大市，可是并没有多少人做到。在基金中能够坚持持有三年的公司也很少，上涨过程中人们容易得意忘形，忽略风险，而在下跌过程中则会恐慌，忽略了机会。最近几位真正坚持价值投资的朋友推荐阅读《戴维斯王朝》看看真正的长期价值投资是什么样子。戴维斯家族三代在华尔街叱咤风云，第二代曾在60年代的科技股投资狂潮中接受教训，第三代则传承了祖父的价值投资理念。戴维斯坚持的操作很简单，以10PE买入每年增长10-15%的公司，五年后市场会给这公司更高的预期，便会以13甚至15PE买入，此时戴维斯卖出，其获利率是相当客观的。相反，很多人以30PE买入期望每年增长30%以上的所谓成长股，六年后的获利率只有前者的一半不到。因为在成熟的经济体，期望一个公司每年保持30%以上的净利润增长率，以摊薄其PE水平的难度是很大的。他们坚持原则，买入业务清晰的公司，关注其管理层的稳定性以及对股东回报的重视程度，注意其资产负债表的变化，一共十条原则都跟大白话一样简单。

前几天有好几个基金经理说自己很看好招商银行和万科，即便9元的价格也是不惜血本地买进，因为香港已经把它定价到10.8元了。我说现在的招行和三四年前的招商银行有什么区别没有？那时候只有不到20倍PE和2倍上下的PB，那时候你怎么不买？招商转债上市时抛单无数，社保基金全收……他说三年前招行被严重低估了！如今招商银行1500亿市值，净利润增长率还是20-30%（03-04年增长率超过了30%）PE到了近30倍，PB到了3倍。也就是说现在买入必须期望招行今后每年增长30%才能保证其投资收益率。我相信招行的业务务模式先行者的优势仍能保持，但是它80%的收入还是信贷差，它是中国的货币供应量和信贷的增速的受益者，也是中国不合理的3%的利差得受益者，两年以后利差是否会缩小到2%以内，其增长是否还能这么快都难以看得清。现在买入招商银行、万科的人自诩价值投资，实际上进入戴维斯双杀的最后阶段，长期持有了三四年的投资者已经可以利用机构的狂热稳稳获取超额收益了，而狂热的机构此时自诩自己是价值投资，而且坚信市场会朝他所认为的方向前进。

gllsh

招行是中国的货币供应量和信贷的增速的受益者，也是中国不合理的3%的利差得受益者!!!!

luochuanshun

XIEXIE

kenn2000

聯交所資料顯示，摩根大通於10月4日，以每股$12.05，增持招行<3968.HK>1277萬股，其持股量現已增至8.09%。(sz) .