招商银行——长期跟踪

股市潜规则

发布时间： 2006-10-09 15:13 字体：     



　　来越多的消费者开始将银行卡作为首选的支付方式。根据中国银联的统计，今年国庆黄金周长假七天的刷卡消费再度出现“井喷”。10月1日至7日，各类银行卡跨行交易总笔数和总金额分别达到6786万笔和337.

98亿元人民币，较2005年同期增长21.55％和52.24％，银联跨行交易成功率达到98％。

　　事实上，国庆前一日即9月30日就迎来了银行卡跨行交易的高峰。9月30日境内单日跨行交易笔数超过了1232万笔，交易总金额突破74.68亿元人民币，同比去年同期增长387.9％。据统计，目前在大宗商品购买、餐饮娱乐、机票旅馆结算方面，使用银行卡支付的比例已经达到甚至超出现金结算的比例。

　　此外，相较国际信用卡，银联卡境外消费免收货币转换费也促进了银联卡海外市场的迅速拓展。银联统计显示，今年“十一”期间银联卡境外刷卡各项交易纪录均被大幅刷新：总交易数量超过214775笔，清算金额达到7亿元人民币，与去年同期相比交易笔数增长38.8％，总金额增长54％。(马伟伟/新闻晨报)

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发布时间： 2006-10-10 07:47 字体：     



    公开发售最多回拨20%
  
　　本报记者 李宇 香港报道
　　
　　有望创下全球IPO规模最高纪录的中国工商银行昨日在香港启动国际路演，首场推介吸引了来自全球500余名机构投资者代表。投资者认购出现“疯抢”场面，截至昨日下午的认购订单高达1344.98亿股，国际配售超额认购倍数达到3倍。

　　国际投资者抢购下单

　　记者昨日在现场看到，国际大财团富达、东亚银行以及工行的12组“基石”投资者高层均出席了路演午餐会，“国际著名的机构投资者差不多都到齐了！”一位投资者在参加完路演后对记者兴奋的说。

　　“3.07港元的定价上限比目前在港上市的内地银行股估值都低，因此投资者对此都较为认可！”廖创兴银行李先生说，他也表示该行将会参与认购。

　　“工行招股价区间低于市场预期，我们估计上限定价的可能性很大！”“上市后的合理定位应该会与其他H股的银行股看齐，达到约2.4至2.5倍的市净率水平。”中国光大资料研究公司特许分析师唐焱向记者表示。

　　“工行在经济规模上较其他银行有优势，零售银行业务也很强，估计后市将有10%以上的涨升空间。”“我们会参与认购，现在大家担心的是怕认购不到！”汇金资产管理董事总经理应玉明说。

　　据消息人士透露，工行昨日亦如此前的招行一样出现抢购下单的热烈场面，账簿开盘后便马上获得了足额认购，而截至下午的认购已超额3倍。

　　“也是中国最好的零售银行”

　　工行董事长姜建清和行长杨凯生在昨日路演午餐会上介绍了工行的投资亮点，并随后回答了投资者提问。

　　“工行是中国最大的零售银行，那是不是最好的零售银行？”

　　姜建清表示，“工行也是内地最好的零售银行。”他指出，工行是内地银行中最早进行客户分类管理的银行，该行建立了优质的客户数据库集中系统，几年前便已将所有客户的数据系统集中到总行，并根据客户特点进行分类管理。

　　投资者亦对工行资产质量表示关心。工行高层表示，该行自99年以来的不良贷款水平是四大国有商业银行中最低的。另外，工行坏账拨备率较内地其他银行要低，主因坏账结构与其他银行不一样。实际上，工行的坏账拨备已远远超过银监会所要求的水平。

　　还有投资者提问：“为什么工行没有引入商业银行作为战略投资者？”

　　工行高层解释，目前世界上极少有大型商业银行的合作取得成功，因为两者之间会有竞争。如果工行引入大型商业银行作为战略投资者，而对方亦在中国开展业务，竞争的问题很难处理。引入高盛作为战略投资者，是因为双方具有互补作用，并能带动工行有关业务的发展。

　　公开发售最多回拨至20%

　　记者昨日还从工行发放给机构投资者的初步招股书获悉，H股全球发售中，95%为国际配售，约336.21亿股，5%为香港公开发售，约17.7亿股。

　　该行亦根据认购情况设立回拨机制，若公开发售认购倍数达到15倍及50倍，公开发售获分配的比例将分别提高至7.5％及10％；若公开发售认购倍数达100倍，则获分配比例将提高至20％。

　　市场人士预计，根据目前的市场反映，该股公开发售将获50倍以上的超额认购，而参考此前建行和中行的股份分配安排，散户很有可能每人至少获得一手工行股份。(中证网)

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www.sh.xinhuanet.com  2006-10-09 20:46:34         

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    新华网上海频道钱晨祎　冯亦珍10月9日报道：招商银行与德国嘉惠国际公司日前合作推出联名公务卡，这种卡将为用户出差旅行提供一种全新的支付方案。

    联名公务卡为企业客户提供了商务旅行开支结算方式，并使用一套独特的支付方案，使其能够高效管理出差旅行开支。

    联名公务卡在现有的招商银行信用卡的基础上增加了更多功能。人民币及美元均可用于支付及结算。此外，联名卡还可在中国境内以及境外的自动取款机上取现。 （完）

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上海证券报    2006/10/10 07:40  
　　招行H股国庆期间继续被国际机构所追捧。其中，摩根大通于10月4日以12.05港元的均价增持1200多万股招行H股，比利时KBC金融集团则在10月3日增持1000万股招行H股。
　　相关数据显示，摩根大通的这一增持价格接近招行H股上市以来的最高点，这意味着摩根大通耗资1.54亿港元高位增持招行H股，该机构持有招行H股的比例由此上升至8.09%。
　　而比利时KBC集团持有招行H股的比例则由此前的11.64%升至12.05%。事实上，自招行H股9月22日上市以来，国际机构对其增持就没有停止过，摩根士坦利在9月27日曾增持300多万股，使该机构的招行H股持股比例从9.11%升至9.24%。
　　国庆期间，招商银行累计大幅上涨5.82%至11.64港元，最高点高达12.1港元。招行H股昨日报收于11.50港元，相比前日走低，但招行A股受H股前期累计涨幅的牵引昨日劲升，报收于10.39元，涨幅高达4.53%。至此，招行H股相比A 股的溢价由16.28%缩小至10.98%。

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招商银行：发行H股支撑长期增长

www.eastmoney.com   2006-10-10 14:15   林容弟   今日投资

    招商银行（600036）持续运用其品牌优势，扩展手续费收入，06年上半年手续费与佣金收入同比增长89.4%，占招行整体营收的10.3%，为中国银行业之首。预计06-08年手续费净收入年复合成长率将达79.2%。

　　香港新发H股将提高招商银行的资本充足率至11.2%，并有助提高贷款增速，预计06和07年净利将同比增长26.3%与46.7%。此外，香港市场较为严谨的监理与国际投资者的引进，势将有助于改善招商银行的公司治理。同时，该行可望透过此次发行吸引国外战略投资者，以加强其核心竞争力。
　　凯基证券苏皓毅认为，虽然短期获利将受到稀释，但H股新发可望提高每股净资产。预计06和07年每股净资产将达3.88元与3.97元。发行H股可带动招商银行的A股股价成长，加上招商银行的品牌权益不易被其它银行替代。以07年每股净资产的3.0倍市净率推算，公司目标价为11.9元，重申“增持”的投资评级。

城市隐者

支持孤独的长线者

edward00000

600036又多一个题材：A与H接轨

edward00000

日期 2006-11-01
來源 時富金融
內容 招商銀行 (3968; $12.14)

第三季業績分析

增持

第三季盈利更勝預期

招商銀行第三季盈利為16.7億元人民幣，同比升53%，高於市場預期的14億元人民幣；每股盈利為12分人民幣。招行首三季已錄得盈利約45億元人民幣，已達到H 股招股書內全年盈利預測的82%。

貸款增長放緩，第三季增幅遜於同業

第三季貸款增長約1.6%，低於前兩季平均的6%；而內地商業銀行第三季貸款卻增2.7%。另一方面，招行的客戶存款較上季末上升6%，大幅高於同業的3%。貸款慢於存款增長，將令招行的淨息差受壓(但是次業績公告並沒有收錄具體數字)。

正加強優化貸款組合

短期票據佔總貸款由去年的20%跌至17%。我們相信此趨勢將持續，亦對銀行有利：因為短期票據壽命一般少於一年，過份依賴短期票據業務將增加銀行的利息風險。再者，短期票據的利息一般較相同年期的貸款低約2.5%。另一方面，招行的中長期貸款比率由去年同期的29%升至今年的36%，有助招行進一步穩定期貸款收益。

資產質素平穩，明年可見大幅改善

呆壞賬比率微升1個百份點至2.3%，是近年的首次上升，呆壞賬金額亦升1.6%。可是，招行的「關注」組別貸款大幅低於同業，預示明年呆壞賬數字及呆壞賬撥備將有顯著改善。該行的呆壞賬撥備覆蓋比率為148%，大幅高於同業，有助招行減低一旦資產質素惡化為盈利帶來的風險；我們認為這是相當謹慎的政策。

投資建議

我們預計年底招行的每股賬面值為3.55港元，即招行現價的06年市賬率為3.42倍。不過，招行H股股價較A股高15%，令H股股價短期有一定壓力。不過，我們預計明年招行盈利應有可觀增長，故我們調高其12個月目標價至13.6港元，相等於3.4倍07年市賬率。因此，我們對招行的投資建議為「增持」；建議投資者可於股價偏軟時吸納作長線投資。

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招行"QQ一卡通"发行破100万张  

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中国证券报    2006/11/07 11:08  
　　招商银行（600036）日前宣布，该行和腾讯公司发行的联名银行卡“QQ一卡通”仅用了349天，发卡突破100万张。
　　“QQ一卡通”瞄准了年轻一代的网络新生活，并为之提供便捷支付渠道，使用户可同时享有招行“一卡通”的金融理财服务及腾讯公司的优惠套餐和体验活动。
　　中国权威的第三方调查机构艾瑞咨询指出，电子商务的快速发展和信息技术的不断成熟构成了电子支付市场快速发展的重要动力，2005年中国电子支付市场的规模为164亿，2010年市场规模将达到2800亿。

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快讯:招行(3968.HK)升近1% 高盛目标14.28港元  

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道琼斯    2006/11/03 16:21  
（道琼斯）--招商银行(3968.HK)午后升近1%，报12.54港元，暂为盘中最高，但较昨天的12.62港元高位仍相距多个价位。不过，高盛给予招银的目标价达14.28港元，有望继续推动股价向上。高盛同时将招银的评级由中性调高至买入，以反映费用收入增长加快、信贷成本降低及银行税率下降等利好因素。另一获高盛唱好的国企银行股交通银行(3328.HK)现升1.3%，报6.15港元。（道琼斯通讯社/香港记者 伍宗仁）

均线多头

6个月内应该见到15元

zhz919

招行H股创新高,国际市场对中国银行股的估值值得注意,招行A股应向H股靠拢.长期向好.:)

edward00000

势不可挡

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招商银行 继续分享消费升级


　　招商证券研究所 罗毅
　　

　　招商银行（600036）三季报显示，公司净利润同比增长38.7%，拨备前利润同比增长27％， 贷款实现同比增长18.89%，存款同比增长27.3%，业绩符合预期。

　　虽然净利润增速与拨备前利润出现一定背离，我们认为目前的拨备政策仍然稳健，相比2006年中期，多提拨备5.45亿，而如果忽略三季度的核销，新增不良贷款额则为1.89亿，所以新增的这部分不良贷款覆盖率可以达到288%。虽然手续费收入增速有一定下降，但这主要由于2005年三季度的手续费收入大幅提高，基数增大所致。

　　目前招行信用卡已经突破800万张，仍在加速增长，虽然盈利无法贡献很多，但是我们不能忽略消费升级的意义，持卡消费目前正在成为主流，分期付款也逐步为家庭所接受，在这样的平台上，我们相信信用卡的大幅盈利就在最近三年，其中包括商家返点的稳步增长，分期付款收取利息，年费的逐步接受。

　　不良贷款率维持在2.3%，我们认为宏观调控并不会使经济大幅减速，但是上海的房地产已经开始显现出风险，虽然招行并不能完全置身于外，但是风险已经明显小于可比银行（目前房地产开发贷款占比5％左右）。

　　招行三季度仅新增贷款86亿，符合我们之前做的判断，由于上半年已经完成放贷任务的绝大部分，下半年的贷款增速较为放缓，也符合招行一贯的风格，三季度的贷款增加一般较少。预计四季度的贷款增加也不会超过前两季度。

　　招行目前已经申请员工费用税前抵扣调整，即可用于税前抵扣的员工费用上限有望提高。我们认为此项政策应不成问题，因为在H股上市的银行一般都可获得此项税收减免。按照三季报的数据，有效税率为37％，我们预计，如果获得抵扣上限提高，有效税率将降低为33％，将使净利润提高6%左右。

　　我们认为招行未来的业绩完全可以做到复合增长率在25％以上，而且在上次融资后，有望实现长期不进行股权融资，因此我们认为给予25倍的07年动态PE，3倍的07年动态PB，也就是12元的目标价。

gllsh

势不可挡

edward00000

ZT
欢迎兄提到招行的房贷新业务：随时借、随时还，这个对招行的零售贷款业务具有重大意义
　　
　　其特点是在招行按揭可以获得一个贷款额度，在这个额度内，可以随时通过电话或者网上提前归还贷款，或者将已还的房贷再借出来，有三个特点：
　　
　　1.理财功能：如果有暂时不用的资金，可以先还部分，减少部分时间的利息，相当于资金获得房贷利率的收益率，这可是6%阿，远高于货币基金、通知存款等。比如你贷款50万，有10万资金闲置一个月，就可以获得500块的收益
　　这个功能在深圳最早是中行05年开发的房贷通，在银行有房贷，有5万以上的闲置资金就可以存入还贷账户，可以获得部分房贷利息减免；后来建行、深发行也跟进，但都要求有5万以上的资金。招行的随时换再次发挥了做到及至的风格，将资金闲置下降到1000元
　　
　　2.融资功能：有时需要资金周转，可以在额度内借，比如申购新股、生意周转等。假设你有50万房贷额度，已经还了20万，剩余30万，就可以再借20万
　　
　　3.办理方便、金额要求低；电话或者晚上就可以办理，别的银行的循环贷要去网点办理，手续繁琐，存贷通也要求5万以上。
　　这充分发挥了招行技术上的优势，别的银行要学习起码需要在网上银行等做重大改进
　　
　　招行的随时借随时还，目标很明显就是争夺其他银行的房贷客户，只要是已经还款一年以上的房贷都可以转按揭到招行，前几天招行的客户经理就向我推销了，建议我转按揭，我准备合适时间把房贷转到招行，起码以后不是满仓的时候资金有去处;短期有无风险（申购新股）、低风险（比如万科、招行推出认沽权证股改）的投资机会时可以再融资。
　　目前虽然房贷市场总体增长乏力（招行的零售贷款增长也不快），但相对其他贷款业务还是低风险，房贷利率实际是偏高的（香港按揭利率一般就低于最优惠贷款利率2个百分点，国内是85折，低一个点），但贷款利率是固定的，各个银行纷纷推出利率之外的优惠措施吸引客户，招行随借随还确实是革命性的狠招。
　　效果如何，一看招行的推广力度，二看其他银行多快速度能跟进。
　　
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　　招行全国首推“随借随还”房贷
　　
　　http://www.cmbchina.com 2006 年 10 月 11 日
　　南方都市报
　　
　　2006年10月11日 来源：南方都市报
　　本报讯(记者谢艳霞)在各大银行为阻止提前还贷潮而设置各种门槛之际，招商银行昨天起逆市在全国首推“随借随还”房贷，更令人称奇的是，这项业务可以通过网络银行完成。对于这一革命性的房贷新政，招行有关负责人宣称，房贷是该行零售业务的重中之重，而零售业务则是招行的战略转型的重点。
　　对于这一反常态的做法，招行有关专家称，任何客户均可申请招行个人住房循环授信。在获得循环授信之后，客户即可开通“随借随还”功能。客户打个电话或点下鼠标甚至干脆设置一个专门的扣款账户，即可实现“自动随时提前还款”。据悉，招行“自动提前还款”功能尚属国内首创，无需排期，更不必支付违约金。与此同时，客户亦可以通过网上银行或电话银行实现随时自助借款。
　　被指定贷款行的客户或者其他银行的房贷客户如何申请招行“随借随还”业务？招行有关专家称，招行此项业务为全体潜在客户提供了一次重新选择银行的机会。如果住房按揭贷款未在招行办理，客户只要到招行网点提出转按揭和住房循环授信申请，招行发放同名转按揭贷款帮助客户办理原贷款归还和新的抵押登记手续后，就能使用“随借随还”了。这几乎等于向其他房贷大行公开宣战。
　　为了营造更大声势，招行还推出几大举措，如即日起至12月31日，凡申办招商银行住房循环授信并开通“随借随还”业务的客户均获得免手续费和房产财产险等

zhz919

中国银行业可以综合经营政策预期,使优秀银行如虎添翼,而治理差的银行,经营风险加大,在证券市场将被边缘化.信用卡王招商银行在未来的发展超乎想象.是中国的富国银行.:*29*:

jany_sz

与国外的银行相比，无论的经营模式还是盈利模式都还是很单一。招行要真正成为大行，除了卡部和信贷业务，需要尽快开展投行业务，借鉴国外银行，这项业务是最赚钱的。在即将开放的银行业，国内的银行很难与外资竞争，这是我们的软肋阿

txbtxb

开展投行业务,在我国是不允许的

awangpian

招行确实是好东西...好得吓人哦