中国人寿基本资料

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香港新股〕惠理集团获中国平安保险入股为基础投资者,冀在中国合作拓投资产品
2007年 11月 7日 星期三 19:59 BJT  保存为书签 | 打印 | 阅读全文[-] 文字大小 [+] (欲浏览计划在香港首次公开招股的公司消息,可点选[HK/IPOCN],参考《香港股市拟发行新股一览表》)


路透香港11月7日电---香港基金及资产管理公司--惠理集团有限公司计划在香港进行首次公开发行(IPO)中,成为少数上市的基金公司.而是次IPO的出售股份,将全数来自两家美国私人股本基金--J.H.Whitney及Value Holdings所持旧股.惠理集团同时称,引入中国平安保险(2318.HK: 行情)为公司唯一的基础投资者,期望双方合作在中国市场拓展投资产品.


中国第二大的寿险企业--中国平安保险(601318.SS: 行情)将认购惠理集团是次公开发行股份的38%,即入股其9%的股份.


惠理集团行政总裁颜伟华在记者会上表示,平安保险已成为该公司客户超过一年,相信加入成为基础投资者,可进一步巩固伙伴关系,亦可共同寻找商机,合作在中国市场推出投资产品.


惠理集团于1993年成立,业务集中于大中华及亚太地区.招股文件指,截至2007年6月底止,惠理集团管理的资产总额为57亿美元,业务包括基金管理、胀户管理服务,及就包括结构性票据等其他产品提供管理及顾问服务,而旗下产品际了对冲基金、私人股本基金、长期定额回报基金,亦有将是未来开发重点的传统基金、结构性产品等.


主席兼投资总监谢清海称,该公司以价值投资策略为主,相信随着人口老化,存款亦会因而增加,有关的资产投资及管理的需求将会上升.



**所售股份全数为旧股**


惠理集团是次拟发行3.816亿股股份,并可额外发行多7.97%的股份,全数来自公司两名股东--美国私人股本基金--J.H.Whitney III, L.P.,以及Value Holdings, LLC持有的旧股.当中J.H.Whitney将出售手上的全数股份,而Value Holdings于公开发售後,若超额配售权悉数行使,将继续持有5.02%惠理集团的股份.


谢清海称,不认为是次IPO纯为股东售股套现.他指,该两个基金于公司已投资多年,至于持有公司逾半股权的其他管理层及员工,均没有在是次公开发售中出售股份,且他们将于公司上市後半年禁售股份.


根据招股文件,截至今年6月底止,惠理集团净利为3.35亿港元,按年上升163%.期内表现费占费用总收入的65.3%,管理费占32.2%,其馀为首次认购费和赎回费.
颜伟华称,公司大部份的费用收入将于下半年度入帐,故今年上半年度的净利不高.惠理集团2006年全年度的净利为8.56亿港元.


另外,该公司拟在上市後的首年度,分派不少于溢利总额的30%作股息,而其後每年的股息,亦计划按此分派.


惠理基金是次香港公开发行的招股价区间为每股6.78-7.63港元,集资最高为29.12亿港元,11月8日开始公开招股,11月14日定价,22日在联交所挂牌.上市编号为"806".


摩根大通和摩根士丹利为其上市保荐人.(完)


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拟购母公司五亿资产 中国人寿进军房地产？

【2007.11.09 07:33】　来源：《财经》   作者：温婉




　　资产为自有房产、在建工程、土地使用权等

　　中国人寿保险股份有限公司（上海交易所代码：601628；香港联交所代码：2628，下简称中国人寿）8日晚间公告称，欲以超过五亿元人民币购买中国人寿保险（集团）公司旗下部分自有房产、在建工程、土地使用权等资产。中国人寿称，所有土地均位于当地较好地段，有利于公司业务发展。

　　该公告称，公司分别于今年1月4日、9月28日于集团公司签订《资产购买协议》和《资产买卖补充协议》，约定向集团公司购买其部分自有房产、在建工程、土地使用权等，原协议所涉及出让资产评估后作价约4.882亿元人民币。补充协议中，人寿增加了18项购入资产，作价约2102万元。交易所指集团公司是中国人寿控股股东，持有其68.73%的股份。

　　单从此举看，尚无从判断，这是否中国人寿涉足房地产的一个信号，但事实上，中国人寿并不讳言自己对于进入房地产领域的勃勃雄心。此间有媒体报道，中国人寿首席投资官刘乐飞在今年5月就称，早在两年前，中国人寿已在着手研究投商业房产领域，并已在人员、项目、制度流程等方面，做好了前期准备工作。

　　去年发布的保险业"国十条"为保险业不动产投资打开了政策大门。而平安也通过旗下的信托公司投资房地产，获益匪浅。

　　从国外经验来看，保险公司投资房地产的模式包括投资于房地产信托投资基金(REITs)、购买MBS(住房抵押贷款证券)、CMBS（商业抵押担保证券）等抵押贷款证券化类产品，以及直接或间接通过专业房地产公司持有经营性物业。

　　刘乐飞曾表示，中国人寿正在研究的模式和REITs还不尽相同。REITs由房地产专业机构进行管理，而中国人寿更倾向于和这类房地产专业机构进行合作。至于中国人寿将采用何种商业模式，刘乐飞表示，还要看保监会出台的政策中有哪些相关规定。

　　之后，即传出人寿欲联手外资曲线进军房地产市场的消息。据外电报道，中国人寿与美国AetosCapital达成协议，两家公司将在中国房地产市场合作。Aetos在亚洲房地产市场投资总额约为30亿美元，该公司希望在未来几年向中国投资10亿美元。不过囿于当时保险行业没有获准直接投资地产，在中国政府放宽限制之前，中国人寿将与Aetos共同寻找房地产项目并负责资产管理。

　　目前保监会尚未对保险行业投资房地产有新的规定出台。

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险商再获利好近500人身险种“免税”         
BY胡金华每日经济新闻
本月25日，财政部和国税总局联合下发第19批一年期以上返还型人身保险产品免征营业税的名单，对40家保险公司的468种保险产品免征5%的营业税。业内人士分析，如此大规模的对人身险产品免征营业税的税收优惠，使免征营业税的保险产品达到1000多个，对于减轻国内保险公司的税收压力将是重大利好，有助于缓解保险业在今年资本市场火爆下的销售不利局面。
据悉，这40家保险公司包括光大永明人寿、海尔纽约人寿、太平人寿、广电日生人寿、生命人寿、合众人寿、平安健康险、昆仑健康险公司等，涉及产品包括有重大疾病保险、住院医疗保险、两全分红险、投连险、万能险等。
生命人寿精算部一位负责人对记者表示，保险产品免征营业税可以降低保险公司的运营成本，特别是银保产品销售的成本，对保险公司来说是好消息。
        此前，保监会相关人士也表示，对于保险业未来的发展，将继续寻求税收政策的支持。国家税务总局党校副教授韩晓琴告诉记者，财政部和国家税务总局此举是从产品上对金融保险业进行支持，将对保险业总体利好。

richardwp

四川日报        2007-12-27
绵阳680个村成为“保险村”        
本报讯(翠丽冯强记者张学文)“多亏你们这份赔付，要不真不晓得往后的日子咋过呀。”24日，绵阳市游仙区沉抗镇黄金村村民朱文久，对前来了解赔付情况的保险公司工作人员感激不已。　　8月14日，朱文久在中国人寿为全家四口人买了一份100元保费的全家福小额保险。当月19日，其儿子骑摩托车外出时发生车祸，头部受伤，到医院一下花去3600元。正当筹钱无路时，保险公司的2270元赔付款到了朱文久的手上。　　在绵阳，像朱文久一样为自己买保险的农民越来越多。黄金村支部书记刘华宪告诉记者，全村1585名村民中，80%买了养老、医疗、简易人身险等小额保险。涪城区吴家镇中心桥村420户人家中，投保户达到360户。村支书邬定金解释说，农民之所以热衷这种小额保险，主要是这些年来的收入增加了，有愿望也有能力为自己买一份保障。　　小额保险的服务对象是低收入人群，它保险金额较小、保费较低，投保和理赔的手段比较简便。据中国人寿绵阳市分公司负责人介绍，绵阳3418个自然村中，已有680个村成了保险村—近80%家庭参保，人平保费达50元。从绵阳到成都，小额保险正在以迅猛的步伐走进千家万户。

richardwp

深圳特区报        2007-12-29
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中国人寿保险（海外）股份有限公司迁址深圳
许宗衡代表市政府向该公司颁发金融机构总部落户奖励金2000万元
【本报讯】（记者吴凡）昨日，中国人寿保险（海外）股份有限公司正式将总部由北京迁至深圳。迁址典礼上，深圳市市长许宗衡代表市政府向该公司颁发了金融机构总部落户奖励金2000万元。深圳市副市长陈应春，深圳市政府秘书长李平，中国人寿保险（集团）公司总裁杨超出席了昨日的迁址典礼。
中国人寿保险（海外）股份有限公司是中国人寿保险集团的全资控股子公司，2003年11月在北京注册成立，是目前港澳地区最大的国有人寿保险企业，也是香港唯一以“中国”品牌命名的专业人寿保险公司，主要业务包括人寿保险、投资连接保险、健康保险、退休计划及基金管理等。截至2007年第三季度，该公司总资产超过了182亿港元，可运用资金达168亿元，偿付能力达280％，超过了香港保险业监理处150％的要求。
在昨日的迁址典礼上，陈应春首先代表市委市政府对中国人寿保险（海外）股份有限公司将总部迁至深圳表示欢迎。他表示，中国人寿保险集团作为国内进入全球500强的大型金融保险集团之一，在市场、服务、实力、人才和品牌等方面具有强大的竞争优势，而作为其旗下的重要成员，中国人寿保险（海外）股份有限公司是国寿集团大力拓展海外市场，实现集团化发展，打造国际顶级金融保险集团的重要力量。该公司将总部迁至深圳，是对深圳良好金融生态的充分肯定，对宣传深圳金融发展环境，吸引更多保险机构落户深圳，将起到良好的示范作用；对增强深圳保险行业整体实力，提升深圳保险行业层次、水平，加快推进全国保险创新发展试验区起到重要的推动作用。今后，市政府将继续采取多种措施，进一步加大对保险机构的支持力度，不断优化保险业的发展环境，努力为全市保险机构的发展，提供最优惠的政策、最优质的政府服务和最优良的发展环境。
杨超表示，一直以来，深圳市委市政府对保险业发展高度重视，并为保险企业提供了多项有利的政策环境。深圳市政府与中国人寿保险集团保持着良好的合作关系，今年6月，双方正式签署了《战略合作意向书》，今年8月，国寿财险也进入了深圳。随着中国人寿保险（海外）股份有限公司的迁址，将会促进深圳市政府与中国人寿合作进一步深化，有利于双方互惠互利，共同推进深圳保险业发展。
许宗衡昨出席迁址典礼，并代表市政府向中国人寿保险（海外）股份有限公司颁发了金融机构总部落户奖励金2000万元。

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星岛日报        2007-12-29
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巴菲特纽约设债券保险公司        
在信贷市场紧缩、不少银行和保险商水紧之际，美国股神巴菲特的投资旗舰巴郡伺机而动，以其AAA信用评级背景，周五在纽约开设为州市政府保险债券的巴郡保险公司。
巴郡保险公司将为市、县和州政府提供债券保险服务，令当局可为其发展渠务系统、学校、医院和其他公共设施所发的债券投保。所谓债券保险，是保险商为债券提供保险后，一旦债券违约，保险商会支付本息。而该业务的关键，在于能否维持高信贷评级，因为市或州政府是凭借债券保险商的高评级去发行债券，令他们可降低借贷成本及增加债券的吸引力。
        几可肯定获AAA级别
至于巴郡保险公司，目前还未被评级，但几乎肯定可获AAA级别。巴菲特称，他们会维持比其他公司较稳健的资本比率，又会收取较其竞争对手高的保费，皆因债券保险业界存在着「道德危机」，有政府机构凭借投了保之便去过度借贷及花费，结果无力偿还，最后拖欠还债，令保险商蒙受损失。即使如此，部分州及地方当局，已表示愿意付出较高保费去享用巴郡的服务。
        这势对其他债券保险商造成威胁。早于上月初，多间受次按风暴拖累的债券保险商，曾要求巴菲特提供再保险服务，以强化财务能力，免被评级机构调低评级，他们同时也极需争取高回报的新保单，提振财务情况。另一方面，由于市场上其他债券保险商的评级前景不稳，巴郡的保费又过高，有市政府可能选择不投保。
斥34亿购ING业务
另外，巴郡周五同意斥资三亿欧罗(三十四亿港元)，收购荷兰银行ING的再保险业务。ING称，他们希望能集中发展核心保险、银行及资产管理业，并料有关收购协议可望于明年上半年完成。有报道指此举将令其他受信贷危机影响的企业，如花旗集团及滙控也出售业务。

richardwp

<香港商报>重要新闻 A01 07捷报 2007-12-29
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内地七成股民赚钱
　　根据中登公司的统计数据显示，2007年12月27日，A股开户数增加至14.4万户，而沪深两市12月27日的新开账户总数达16.9万户，至此，2007年全年，沪深两市新增账户6006.1万户，12月27日，两市账户总数达到13870.21万户。而基金开户数也频频创出历史新高。
　　内地居民如此踊跃地投身股市，充分印证了股市的魅力，然而入市确有风险，根据新浪财经年终股市特别调查，70%的投资者2007年赚了钱，其中投资收益率50%以下的投资者占大多数，为34.72%；有超过四分之一的投资者2007年的投资收益率高于50%。能够跑赢大市，收益在100%以上的，达到了18.85%。而在如此大牛市中，竟然还有29.98%的股民亏了钱。

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中国保监会　　2007-12-26
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2007年1－11月全国人寿保险公司原保险保费收入情况表
单位：万元
资本结构        公司名称        原保险保费收入
中资        国寿股份        18383828.19
        太保寿        4568066.09
        平安寿        7191196.50
        新华        2881818.76
        泰康        3025854.94
        太平人寿        1434876.50
        民生人寿        264361.81
        生命人寿        563161.96
        国寿存续        1967629.66
        平安养老        7502.63
        合众人寿        277922.51
        华泰人寿        45193.18
        太平养老        0.00
        平安健康        230.53
        人保健康        194197.81
        华夏人寿        10784.81
        正德人寿        18864.57
        信泰        1146.41
        嘉禾人寿        210804.37
        长城        132496.79
        昆仑健康        38.09
        瑞福德健康        895.21
        人保寿险        404461.94
        国寿养老        0.00
        长江养老        0.00
        英大人寿        18198.75
        泰康养老        0.00
        小计        41603532.03
外资        中宏人寿        98211.23
        太平洋安泰        63664.48
        中德安联        287705.71
        金盛        84058.36
        信诚        256925.83
        中保康联        28751.32
        恒康天安        11849.52
        中意        316631.68
        光大永明        151238.02
        友邦        803174.54
        海尔纽约        33343.20
        首创安泰        90558.54
        中英人寿        321203.17
        海康人寿        110433.31
        招商信诺        234858.53
        广电日生        5805.05
        恒安标准        117560.96
        瑞泰人寿        178988.87
        中美大都会        159512.88
        中法人寿        3505.30
        国泰人寿        44633.46
        联泰大都会        196948.04
        中航三星        2824.00
        中新大东方        1457.31
        小计        3603843.33
合计        45207375.35       
注：1、原保险保费收入为本年累计数，数据来源于各寿险公司报送保监会月报数据。  
    2、原保险保费收入为各寿险公司内部管理报表数据，未经审计，各寿险公司不对该数据的用途及由此带来的后果承担任何法律责任。  
    3、友邦合计包括友邦上海、友邦广州、友邦深圳、友邦北京、友邦苏州、友邦东莞和友邦江门。
    4、由于计算的四舍五入问题，各寿险公司原保险保费收入可能存在细微的误差。
    5、本表反映各公司开办的保险业务，因太平养老、国寿养老未开办此类业务，故表中不反映上述两家公司数据。

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保费下滑收入出现分化投连险市场酝酿变局        
证券时报记者孙玉
本报讯11月份以来的股市波动考验着投连险产品。昨日，记者获得的数据显示，11月份，沪上投连险保费收入仅为6.6亿元，比分红险低出近1亿元。与此同时，随着产品设计、销售能力的不同，保险公司之间的投连保费收入也出现差距。沪上投连险市场正悄悄酝酿变局。
6 . 6 亿：保费低于万能分红在今年上半年股市飘红的背景下，投连险销售一度走俏，保费近6个月连续超过万能分红险。但在11月股市波幅加大的情况下，沪上投连险销售陷入低迷，并且低于万能险的保费收入。上海市同业公会的数据显示，11月份，分红险保费收入达7.6亿元，投连险保费收入约6.6亿元，万能险保费收入约7亿元。
投连险销售的下滑无疑受累于股市风险加剧，账户收益的普遍下跌影响了投资者信心，投连险销售陷入萎靡。某合资保险公司人士表示，11月份以来，沪上不少寿险公司的投连险账户均出现了不同程度的下跌，其中，跌幅最大的约有13%。但是另一方面，部分稳健型账户甚至出现了逆市小涨。
“今年以来，资本市场的对保险市场的影响已经被凸显出来。因此，当股市火爆的时候，理财功能越强的寿险产品(如投连险)越受宠，而分红万能受到的冲击就越大。今年5月份和11月份的情况对比就可以看出这一点。”市场人士表示，股市振幅加剧正是考验投连险产品的时候，由于各家寿险公司在产品设计、销售渠道、创新能力上的高下不同，可能会给投连险市场的销售带来变数。
1 0 . 6 亿：投连险销售现鸿沟
        上海市同业公会最新统计数据显示：今年1-11月上海寿险公司的投连险保费收入累计逾51.2亿元，同比增长了358.74%。其中，联泰大都会以累计18.24亿元的投连保费收入，稳居投连险市场的头把交椅，比位居第二位的保险公司投连险保费收入高出了近10.6亿元。
        11月份股市的震荡，无疑给投连险的销售增了难度。在开卖投连险的寿险大军中，不少公司出现了销售业绩下滑的迹象。其中，凭借投连险异军突起的联泰大都会人寿，11月份的投连险保费收入为1.72亿元，而在此之前，联泰大都会的单月投连保费曾一度逼近4亿元大关。此外，同样面临投连险销售下滑问题的，还有中不少合资以及中资保险公司。
        而在销售业绩总体下滑的背后，投连险保费收入开始呈现出分化端倪。从11月单月的保费收入来看，泰康人寿保费收入以1.79亿元的规模位居沪市首位，联泰大都会则以1.72亿元的规模紧随第二；而排名第三、四、五位保险公司投连险保费收入总和仅为1.71亿元，尚不及联泰大都会一家投连险的保费规模。
        此外，作为银保渠道重要的品种之一，投连险销售亦已经成为银保业务排名的重要因素。数据显示，前11月，沪上银行代理渠道的保费收入共达到97.63亿元。其中，联泰大都会银行保险渠道收入达到18.8亿元，占据上海银保市场19.26%的份额，位居第一。

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21世纪经济报道  2008-01-07
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国寿、平安“小非”即将解冻 机构冲动出逃
　　风云变幻。昔日拉动股指冲击高点的保险双雄已在“小非”(小规模的限售流通股，占总股本5%以内)乌云之下接连下挫。
　　1月3日，中国人寿(2628。HK，601628。SH)与中国平安(601318行情,股吧)(2318。HK，601318。SH)再度于A股收阴。按当日盘面，尽管上述两股尾盘均被小幅拉起，但分别以较前日下跌1.75%和1.13%。其中身为金融第一高价股的中国平安更在盘中跌破100元关口。次日，两股虽均有小幅反弹，但却难整颓势。
　　与股价下挫同步放大的，还有两股的成交量。3日中国人寿(601628行情,股吧)与中国平安的成交量分别达到29.64万手和38.00万手，分别相当于之前日均交易量的2倍以上。
　　这与一个临近的微妙时点莫不相关——1月9日，中国人寿6亿股“小非”即将解禁。按市场人士说法，机构此时对两股急急进行获利了结，主要是对未来两只股票相继小非解禁的忌惮。
　　按记者统计，1月9日中国人寿将有6亿战略配售股被推向市场，届时其流通股总量将增加66.7%；而3月3日，中国平安更有3.45亿战略配售与27.77亿内资股解禁登陆，届时其流通股总量将较现在增大387.77%。
　　1月4日，中国平安表示，目前解禁的压力主要来自那些急于短期套现的持有者。基于公司的经营状况并未发生变化，高盛等投行为代表的机构投资者仍是长期看好平安的。
　　国寿、平安解禁路径各异
　　自2007年1月9日与3月1日，中国人寿与中国平安回归A股至今，已有近1年光景。
　　值得注意的是，当两家公司数年前登陆H股时，只是通过新增股本，进行增量融资。基于两地资本项下资金不开放及相关法律限制的事实，原有股东所持有的内资股的流动性问题难以解决。进入2008年，随着两家公司战略配售与原有内资股的禁售期满，总计30余亿股被推向市场。
　　实际上，由于其原始企业结构的不同，中国人寿与中国平安的股东解禁流通路径差异巨大。
　　脱胎国有制企业的中国人寿股权结构相对简单，H股上市之前完全是国家股(SS)，直到此次15亿A股发行后，其单一控股股东国寿集团的股份占比仍高达68.37%。对于这部分高达193.24亿的国家股，中国人寿已于上市之初明确承诺，愿锁定持有36个月。
　　这意味着，今年1月9日将被推往市场的，只有19家战略投资者手中的战略配售6亿股。
　　相比之下，中国平安则复杂得多。将于3月3日被推向市场的不仅有20家战略投资者手中的3.45亿战略配售，还包括其A股上市前的数十家内资股股东。
　　1988年成立于深圳蛇口的中国平安，是典型的股份制企业，股权结构高度分散。按其A股招股书，截至2006年12月31日，有53家公司位列该公司内资股股东名单，而在内资股占据最大份额的深圳市投资控股有限公司，持有如今中国平安的比例也只有7.40%。
　　除却作为其员工持股集合与高管持股平台的深圳市新豪时投资发展有限公司、深圳市景傲实业发展有限公司与深圳市江南实业发展有限公司外，其余的 50家股东所持有的上市公司股份都将在2008年3月3日被解除流通限制。这一群体持有的27.77亿股票，占据如今中国平安总股本的37.80%，加之 3.45亿股战略配售，3月3日当日，将有相当于该公司总股本的42.50%的31.22亿原锁定股份解冻上市。
　　此外，按两公司招股书，在“大非”(占总股本5%—10%)的锁定方面，国寿集团持有的193.24亿中国人寿股份将在2010年1月11日获得解禁。而中国平安方面剩余的锁定股份只有上述三家员工与高管持股公司的8.60亿股份，将在2010年3月1日解禁。
　　旧股东套现冲动
　　国有与原发起人股份减持，这在股改命题已深入人心的中国股市已属无可非议，但牵动二级市场心结的，却是旧股东于二级市场集中抛售可能带来的大跌梦魇。
　　在昔日两家公司的战略配售名单中，全国社会保障基金理事会均为两者的第一大战略投资者，其余的近20家企业也多是中字头央企。此外便是觅香而来的同业：中国人寿的名单中包括中国财险(2328。HK)，而中国平安的名单中包括了中国财险、太平洋人寿与泰康人寿。
　　一位在近两日的行情中参与沽售操作的深圳基金界人士认为，作为央企与存在资金配置要求的战略投资者，对于中国人寿与中国平安的良好质地，一般不会急于抛售套现。在即将到来的“小非”解禁中，存在较大套现可能的，是处于中国平安内资股行列的房地产等宏观调控受限行业的企业。
　　多达50家公司的中国平安“小非”机构，行业门类众多，均是自1988年以来在平安的历次股本变革中加入的企业。按加入时间与阶段不同，大体可分为三类，其一是参与最初发起的深圳本地重点企业，其二是当年平安向全国扩张时引入的上海、天津、大连等地的大型企业，其三是与上述A股上市时的战略投资者性质类似的央企财务公司。
　　在这其中，以新华信托、国民信托、华煜期货为代表的金融企业和以深圳深业投资、天津世纪和平置业、深圳京基地产为代表的地产企业值得注意。上述人士认为，一方面流动性泛滥，投资机会众多，同为金融行业的前者或将抽出资金转向他业，另一方面，如今国家持续宏观调控，房地产企业现金链条吃紧，套现股权投往实业的可能性也不可忽视。
事实上，尽管原有股东可能因继续看好公司前景而继续持有，但即便小比例资金入市，目前市场流动性状况也可能面临压力。以中国平安为例，在2007年最后的三个月中，其月度成交量分别仅有1.44亿股、1.56亿股和1.86亿股。

richardwp

英国《金融时报》 2008-1-7
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“降息不是解决信贷市场动荡的办法”
亿万富翁基金经理雷伊•戴利奥(Ray Dalio)表示，降息不是解决目前信贷市场动荡问题的方法。戴利奥是最近数月为美国联邦储备委员会(Federal Reserve)提供建议的专家之一。
基金公司Bridgewater Associates创始人和首席财务官戴利奥表示，实际上，长期解决方法将涉及汇率政策——比如中国人民币升值——以解决美国的贸易失衡问题。
“我们当前的信贷问题是国际收支问题的另一个方面，”他向英国《金融时报》表示：“这个世界一直充斥着流动性，资金不断从国外涌入，大量资金不得不迅速投资到位。”
        “美元作为全球主要的储备货币，加之主要盈余国家的货币盯住美元，这催生了以美元计价的债务泡沫——即大量不负责任的美元贷款。此轮抵押贷款危机仅仅是这个问题的表象之一。”
戴利奥运呼吁美联储停止降息，并为美国经济增长设立一个“现实的”目标：每年增长2.2%。这将是上世纪30年代以来的最低水平，同时也低于美联储2.5%的目标增长率。
戴利奥表示，为了双方的利益，中国需要调高人民币兑美元汇率。
“（人民币）之所以处于目前的水平，是源自于一些历史原因，而它们不再适用，也是不可持续的。”他表示。
“之所以说美元兑人民币及其它新兴市场货币贬值既有利于他们，也有利于我们，是因为我们有着相反的担忧——他们担心自己的经济过热和国外资产不断累积，而我们则担心本国的经济走软和我们的海外债务不断累积。”他表示。

richardwp

上海证券报  2008-01-08      
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加息通道挑战保费高增长 高管成险企重要竞争因素
　　中国寿险业将面临更加激烈的竞争，过去简单而静态的经营环境正变得复杂而动态，投资环境将长期向好，监管政策仍将遵循稳健和审慎的原则，对各公司管理层的经营能力和应变能力提出更高的要求。来自中金公司研究员周光的研究报告，明晰了未来几年寿险行业五大发展趋势。
　　银行系保险公司很有可能获准成立
　　竞争环境的变化，寿险业的竞争正变得更加激烈，直接原因当然是寿险公司的数量仍然在不断增加。新的内资或外资的寿险公司仍然在不断设立，而且积极铺设新的分支机构。
　　“我们预计未来几年寿险业的竞争将更加激烈，尤其在北京上海等一线城市。但由于在品牌和销售能力上的先天不足，小的寿险公司仍然很难和大寿险公司相抗衡，实际上我们预计几年以后会有一批小的寿险公司难以为继，被大公司兼并和重组的情况很可能发生”，周光的研究报告指出。
　　有担心，有可能给目前的大的寿险公司带来较大冲击的应该是由大银行成立的寿险公司。因为，随着混业经营和金融控股模式的逐渐清晰，银行系保险公司很有可能获准成立。银行系保险公司将拥有先天的渠道优势，即可以利用其庞大的网点销售保险产品，即所谓银行保险产品，它们可以利用这一先天优势而轻松立足。
　　但周光表示，银行保险产品大都利润微薄，高利润率的寿险产品都是由寿险代理人销售的。在利用银行保险立足之后，银行系保险公司仍然必须去走大规模招募、培训和激励代理人的道路，而要取得成功并不容易，至少需要很长一段时间。
　　所以，他认为，就竞争环境而言，尽管竞争会加剧，但在可预见的将来基本不会伤及目前中国人寿和平安寿险等大公司的竞争优势。
　　加息通道考验保费收入高质量增长
　　就保单销售而言，寿险公司喜欢低利率和低通胀的宏观经济环境，因为低利率使得投保人对寿险保单的投资收益率要求不高，而低通胀使得投保人更容易接受长期寿险保单。过去几年里，中国寿险行业享受了一个低利率和低通胀的很好的销售环境。
　　但好时光不再继续。周光表示，今年以来，寿险行业的销售环境逐渐恶化，大部分寿险产品的吸引力在下降，因为相比持续上升的存款利率，大部分寿险产品的投资收益率已经优势不在，更不要说和飙升的股市相比。销售环境的恶化使得传统险和分红险的销售变得困难，万能险则依靠几乎每月上调的结算利率（即投保人获得的投资收益率）而维持一定的增长，投连险的销售则非常火爆，因为它基本上就是股票型基金产品。
　　他的观点是：在目前升息步伐还未停止和通胀预期难以乐观的情况下，中金认为这种销售环境恶化的趋势还将继续下去。保持保费收入高质量增长是一个严峻的挑战。
　　投资环境长期向好
　　“如果说利率上升对保单销售不利的话，那么对于寿险公司的投资还是有利的，因为保险公司的新增资产和到期后再投资资产可以获得更高的投资收益率”，周光研究报告显示。
　　同时，中国保险公司的投资渠道仍然在不断拓宽，如股权投资比例获得提升、获准投资基础设施建设、获准海外投资、未来可能获准房地产投资和私募股权投资等。
　　“这些不同的投资渠道将既能提升未来投资收益率，又能有效分散和控制风险。应该说，中国保险业的投资环境长期向好，能够分享中国经济的持续高速增长”，周光表示。
　　寿险监管瞄准误导和欺诈
　　环境的变化自然涉及监管环境的变化。
　　在周光看来，作为行业主管机构，保监会在过去几年里的一系列措施保证了行业的健康发展，这些措施包括法人治理结构监管、偿付能力监管和市场行为监管三个方面，有效遏制了行业的违法行为和混乱状况。目前寿险行业的监管焦点之一是避免误导和欺诈投保人的问题。
　　与调整定价利率不同，避免误导和欺诈投保人的问题并不存在争议。由于寿险合同格式复杂、用词晦涩，普通投保人很难完全明白他们买的是什么东西，所以保险公司和代理人拥有很大的信息不对称带来的优势，而这种优势如果被滥用，就会成为误导甚至欺诈投保人的武器。
　　周光强调，监管者必须阻止和惩罚这些损害投保人利益的行为，否则寿险行业赖以生存的诚信形象将遭受毁灭性的打击。保监会近期对投资连接保险在定价和销售环节给予的明确和严格的规定就是为了避免和阻止对投保人的误导和欺诈。
　　公司管理层能力高低将成为更重要竞争因素
　　所谓经营策略的变化是指保险公司的管理层在应对上述四个经营环境的变化中如何审时度势，积极调整经营策略，加强管理能力和应变能力。
　　目前，中国寿险业的经营环境已经由过去几年的低利率、低通胀的简单而静态的环境转变为高利率、高通胀的复杂而动态的环境，一大批寿险产品已无法适应新的环境。
　　周光表示，新产品开发的要求尤为迫切，而与之密切相关的工作又包括市场调研、信息系统建设、渠道选择、风险管理等一系列配套工程，要求公司的管理能力和应变能力要上一个新的台阶。相比以前，在新环境下，管理层能力的高低将成为更重要的竞争因素。

2000airex

平安荣膺《欧洲货币》中国最佳管理保险公司奖  
http://www.enorth.com.cn　 2008-01-10 22:10  
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　　1月8日，国际著名财经杂志《欧洲货币》(Euromoney)公布2007年度亚洲最佳管理公司排名，中国平安荣获中国最佳管理保险公司奖。

　　《欧洲货币》杂志创刊于1969年，近40年来在国际资本市场享有盛誉，以深度报道和严格的独立研究著称，是国际投行分析师们的必读刊物。《欧洲货币》也是最早把关注的目光投向亚洲的国际杂志之一，本届亚洲最佳管理公司排名是其第12次推出的亚洲公司年度排行榜，由来自亚太地区领先投行的125名著名分析师票选得出，评选的核心指标包括管理质量、财务透明度、公司治理水平等。经过10余年的运作，该排名已经成为评价亚洲公司的权威指标。中国平安曾多次入围该榜单，2006年更在亚洲保险行业排名中拔得头筹。

　　据悉，在此次“中国最佳管理保险公司”排名中名列前茅的依次为：中国平安、中国人寿、人保财险。主办方表示，入围此榜单的公司管理水平受到高度认可，有利于其国际化进程的顺利推进。参与票选的分析师普遍认为，凭借国际化标准的公司治理、优异的管理品质和强劲的市场增长潜力，中国平安得以从众多参评企业中脱颖而出，而近年来中国平安的国际化发展尤为引人注目，本土优势与国际化标准的结合与平衡使中国平安成为中国保险企业管理水平和发展方向的标杆。

　　在近20年的发展历程中，中国平安创造了一系列业界第一，尤其以国际化标准的公司治理、高管团队和领先的经营机制著称。多元、均衡、合理的股权结构，完善的“三会”制度，高效的执委会运作以及“集团控股，分业经营，分业监管，整体上市”的管理体制为中国平安的稳健发展和经营业绩持续提升提供了有力保障。

　　2007年中国平安进入全球企业500强，居中国非国有企业第一名、全球保险公司第36名。2007年4月，在亚洲权威金融刊物《财资杂志》(The Asset Magazine)颁发的年度“最佳治理公司”大奖中，中国平安被评为中国企业最佳治理第一名。同年，中国平安荣获亚太地区公司治理专业性杂志《Corporate Governance Asia》授予的亚洲公司治理2007年度杰出表现奖。

richardwp

好像这个帖子有问题了，看不到后面的内容了，奇怪？

玉蛟龙

:) 接着写。

玉蛟龙

　　昨天，国际投行美林发表报告表示以寿险为主业的国寿具有较强的防御能力，将是中国保险股中的投资首选。而另一寿险公司中保国际也可以作为防守性股票持有。

　　美林指出，尽管中资保险股仍然受到多种不利因素的影响，但是依然具有吸引力，尤其是以寿险为主的保险股，中国人寿[行情、资料、新闻、论坛]将是受负面因素影响最少的公司，公司的年报也将高于市场的预期。

　　此外，美林指出，平安保险的股价于未来几个月内不可能升至该行估计的合理价值，中国财险的盈利预测也可能继续调低。

玉蛟龙

　多数保险公司的保费增速大幅提升之际，中国人寿[行情、资料、新闻、论坛](601628)却“步履”缓慢。

　　刚过去的2007年对于中国人寿来说，喜忧交织——中国人寿保险股份有限公司(中国人寿)前11个月平均市场份额40.1%，同比下滑8个百分点左右，保费收入增速6.9%，低于同业24.5%的水平；另一方面，中国人寿保险(集团)公司(国寿集团)连续扭亏为盈，有望“消化”数百亿“利差损”历史包袱。

　　1月30日，国寿股份收盘39.23元/股，接近52周最低价38.01元/股，而一天前，国寿股份公告2007年业绩预增50%，显然公告并未令股价上扬。

　　业务结构保守6.9%！而同业水平是24.5%！

　　数据显示，中国人寿去年全年未经审核累计原保险保费收入约为人民币1966亿元，与去年同期相比增长6.9%；表现欠佳的是7月份，当月保费收入105.6亿，比上月下降84.4亿元，市场份额仅34.51%。而近日中国保监会主席吴定富在2008“全保会”上表示，2007年保费收入实现7035.8亿元，寿险公司同比增长24.5%。

　　中国人寿怎么了？对此，业界颇有微词，质疑其“寿险品种单一，产品结构有待调整，迟迟没有推出投连险”。

　　国寿集团人士表示，保费增幅下降根本原因在于其业务结构的调整：如由趸缴向期缴转变以确保业务可持续性；并且在期缴中提高首年与10年提交的比例。

　　而保险分析师包括专家在内，对于国寿的保费增幅，均表示出不同程度的“包容”。

　　安信证券杨建海说，“中国人寿去年的一些续期保单到期没有跟上；加之其区域结构偏向于中低端，产品战略上较保守，偏向分红、传统险产品等；但此种战略又非常适合中国人寿。”

　　对外经济贸易大学保险学院郝演苏教授表示，保中国人寿保费的下降与去年投连险产品的火爆不无关系。

　　杨建海说，“目前资本市场就连基金的发行都面临一些不确定性，若推投连险显然不合适；中国人寿不允许保费出现波动，否则也许会影响行业的增长。”

　　郝演苏还提醒不要忘记中国人寿的“国”字号地位，他说，即便中国人寿推出投连险，也只能在局部地区试点；投连险的风险较大，其定位是高端客户。而即使做了投连险的平安、新华、泰康，也未在全国推广，毕竟全国性公司稍控制不当，下面卖起来就会出事。

　　换言之，“中国人寿是个百货公司或者超市，必须考虑多种客户的需求，虽说在这种情况下，卖一些高端产品未尝不可，但得考虑周全。”郝演苏说。

　　银保、团险下滑

　　中国人寿将以怎样一种方式更好地去“演绎”2008的“故事”？

　　“首选之策就是全力冲刺一季度，提升业绩，像团险业务，一年业绩几乎靠一季度。”知情人士透露，“2007年银保与团险业务均出现了较大降幅。”

　　数据显示，去年一季度738.6亿元，贡献率为全年1966亿元的37.5%，二季度贡献率仅为24%，三季度仅18.9%，四季度19%。

　　国寿集团一位人士告诉记者，2007年尽管完成了预期目标，但业绩没有冲高，也跟团险与银保渠道掉得太多有关。

　　“一些银保业务做得好的保险公司多半是——将与储蓄类产品换成与基金类似的产品；但中国人寿卖的还是与储蓄相关的产品，在加息背景下，难免受到负面影响。”业界人士分析。

　　不过，杨建海说，今年一季度资本市场正好出现波动，利于中国人寿完成年度计划——卖储蓄型产品，中国人寿可把握时机完成保费目标；如一季度完成全年的40%，往年都是30%多，一季度对其尤为重要。

　　上述国寿集团人士也认为，一季度任重道远，像团险业务一季度应该完成全年目标的一半；但2008年团险目标数并没有定得太高，300亿左右，基本与去年持平。因为养老险业务对团险冲击很大，可能会因此而“抽血”100亿，即100亿的团险业务分流给养老险公司。

　　资本市场的比较收益变化对保险业历来是把双刃剑。去年资本市场的兴旺给中国人寿传统寿险及分红险产品带来挑战与压力的同时，却给中国人寿带来了意想不到的投资收益。

　　“去年投资收益可能在1000亿左右。”知情人士透露，“不仅于此，中国人寿集团以350亿入股南方电网如今资本收益也是浮赢一倍，挣回350亿；而这正好给国寿集团卸掉‘利差损包袱’带来了契机。”意味着当年因为受让“利差损”及存留业务而存在的国寿集团终于完成了历史使命。

　　正如保监会主席吴定富在2008年“全保会”上所言“国家不投入财政支持的情况下，保险公司今年内将全部化解‘利差损’历史遗留问题。”

　　与此同时，一个让资本市场激动的故事可能正在中国人寿悄然酝酿——整体上市，卸掉“利差损”包袱的中国人寿倘若启动整体上市也在情理之中。

　　“整体上市是迟早要走的一步，现在国寿集团各子公司之间协调成本很大，上市后资源得以优化整合，何乐而不为？”知情人士称，“从此意义上去看中国人寿的保费收入也许又会得出不一样的答案——其保费增幅需服从于全局稳健发展。”

玉蛟龙

公司是我国最大的人寿保险公司，通过由保险营销员队伍、团队销售队伍以及专业和兼业代理机构组成的遍布全国的广泛分销网络，提供个人人寿保险，团体人寿保险，意外伤害保险和健康保险等产品与服务。近年来，公司总保费收入显著提升，市场份额占到行业的几乎半壁江山，公司的个人业务、团体业务、短期险业务均处于市场领先地位。我国是世界第一人口大国，保险行业在我国的增长潜力十分巨大，随着我国人民生活收入水平的进一步提升，对于保险产品的需求也会出现明显增长，目前我国的保险行业与国外发达国家相比，存在着十分巨大的成长空间，而这对于行业中的龙头企业中国人寿而言，自然是巨大的机遇，公司成长性良好。公司公告称，预计2007年度净利润较去年同期增长50%以上，作为高成长的绩优蓝筹品种，是机构投资者长期布局重点。目前该股距离其上市以来的最低价已不遥远，短线存在强烈反弹要求，值得关注。（方正证券 方江）

lamprey

但斌的blog里有林森池的分析
林森池分析国寿、平保的投资机会  转载 一
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4a78b4ee01008he0.html
林森池分析国寿、平保的投资机会  转载二
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4a78b4ee01008he1.html

“香港金融分析师林森池认为，保险股在这次股灾中呈现豆腐渣价钱，正是吸纳的黄金机会。到2012年，国寿的内涵价值可能升至27-28港元，届时股价应超逾100港元，投资者应及早购入国寿股票，以34港元买入，保守估计4年后可能有3倍升幅，平均每年有30%复息回报，未来利润甚丰厚......”


由于我不会估算安全边际，现在人寿成本51，大家认为现在可否补仓呢？