每日说敖东--个人投资日记

长白游人

每日说敖东--个人投资日记

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：长白游人 浏览：41149 回复：140

本贴的目的是研究敖东及记录自己的投资思想轨迹，不作为推荐股票的依据。本贴欢迎看多和看空敖东的朋友共同讨论，只是大家要心平气和，这样才能科学地分析敖东，认识敖东。首先声明本人目前持有敖东股票，所以本人的观点虽然力求客观，但必然会带有多方的主观色彩，所以大家在讨论时，不要轻信本人的看多言论，以免误导。

由于敖东的价值主要在于其持有广发证券，每股含有1.083股广发，所以讨论敖东，自然少不了讨论广发以及广发三宝中的其余两只个股：辽宁成大和中山公用。

今天敖东收盘价格为38.24元，沪指收于2868.43点

我感兴趣的几只个股的总市值（单位：亿元）列表如下，以备以后检验敖东是否能跑赢大盘和这些个股：


1 上海医药 357
2 云南白药 356
3 华兰生物 266
4 吉林敖东 219
5 乐普医疗 215
6 天士力 143
7 同仁堂 131
8 中国平安 3559
9 招商银行 3027
10 中信证券 1918
11 长江电力 1458
12 兴业银行 1437
13 贵州茅台 1267
14 中国建筑 1173
15 广发证券 1152
16 宝钢股份 1138
17 中国铁建 966
18 中国中冶 863
19 万科A 853
20 光大证券 708
21 华侨城 381
22 辽宁成大 295
23 中山公用 131


第1至7只个股都属于医药类，其中上海医药的总市值暂时位列两市医药类个股总市值第一名，故此放在这里，其余医药个股是我感兴趣的。股票市场瞬息万变，在广发上市前炒作三宝时，敖东的总市值曾名列医药类第一，目前此消彼长，结果敖东的排名远远落后了（大哥不是那么好当的）。

第8-23个股是我比较关心的个股，按总市值大小排列。

我目前持有敖东的理由是：敖东的掌门人李秀林的投资风格是我所向往的（持有广发不放，不为小利所动而交易广发的股权），下面是我今天在一个帖子里的留言，作为今天开篇帖子的结束：

今天看到了一帖质问李秀林:敖东为何把1千多万股广发的流通股也自愿锁定,而不是在上市时抛掉.

其实这一质问切中要害!------正好证明了李秀林的智慧（而不是小聪明）!  这正是敖东能够分享广发壮大的根本所在,也是我愿意持有敖东的最重要理由.虽然一季报确实有些不理想（主要是主业表现逊色亏损的小企业增多,那个鹿场居然亏损额与注册额相当,证明公司的细微处还有待提高）,但是敖东的主流仍是好的,帖主分析的基本面并没有变差,当然目前股价也还不能说绝对是地板价,但已经具有吸引力,仍然坚持30元以上不补仓,80以下不减仓的持股策略. 投资敖东的过程就是学习李秀林投资思想的过程.

今天先只开个头，以后争取每日都说一点敖东，说一点投资，说一点风月------即使是盲人模象，只要持之以恒，最终也会对大象有比较清晰的认识。

以上是本人在2009年4月30日在股吧中发布的帖子，当时虽然认为敖东有跌到30以下的可能，但还是认为38元已经具备投资价值了，可是在短短的半个月时间，敖东就跌破了30元，可谓安全边际没有掌握好，这更增加了我续写此帖的必要，避免这样冒进思想的再次发生。

长白游人

之所以从股吧转到这里，是因为股吧发帖困难，另外有价值的贴不多，今日移师此处，虽然少了热闹，但更多一份沉静。

原帖链接：http://guba.eastmoney.com/look,000623,3009090929.html

[ 本帖最后由 长白游人 于 2010-6-2 16:48 编辑 ]

长白游人

[原帖]
说句实在话，在中国搞什么鸟价值投资，都是骗人的。今天你这个公司有价值，明天管理层就搞垮它。证监会有监管作用吗？多少小股东告证监会不作为啊？在中国这个鸟地方，法院敢受理吗？
000623你说不到80元不卖出？我倒是想只要它能上40元，我巴不得快点割肉。我宁可割了000623也不愿等它上到80元。很明显的就是管理层吃上市公司。

作者：113.15.101.*  2010-5-29 00:14:40

这明显是对价值投资的误解。价值投资的精髓是低价买入优秀公司的股份。在中国投机可以赚钱，但价值投资一样可以赚到钱。试想，在06年6元时买入敖东，一直持有至今，4年有4倍的收益，请问这样的收益还不满足吗？事实上，只要年化收益率在15%就应该是一般价值投资者可以满足的回报了，而持有敖东，在未来5年这样的收益率可以说唾手可得。那些亏钱的股民，都是期望率太高，经常换股操作，赢的几率有，但赔钱的几率一样不小。而投资优秀公司（当然是低价买进，如果92元买入敖东，那一定是投机而非投资），是我所追求的，虽然自己的功夫尚浅。

私下以为，价值投资，在中国空间更加广阔，因为中国目前仍处于稳步发展中。价值投资的精髓在于低价买入优秀公司的一部分股权。如果在07年80元以上买入敖东，那一定是对价值投资的误解。乐观地认为，在5年以后如果能在80买到敖东，或者可以说是低价买入。

长白游人

关于敖东管理层的问题，有必要作如下分析，欢迎批评：
第一，表面上敖东的价值主要体现在广发的股权上，但我自己认为敖东的价值至少有30％是体现在李秀林个人的价值。就如同伯克希尔的价值至少有50％是归属于巴菲特的一样。
第二，李秀林的价值主要在于其投资意识：A、延边公路绝对算不得优秀资产，但是在中国的特殊环境下，敖东入主延边路，就如同巴菲特入主伯克希尔一样，虽然最终该主业破产清算了，但投资收益非常可观（延边路的借壳与破产清算类似，只是“溢价破产”）；B、李秀林控制的金诚实业在股市低点收购吉林石岘，就如同巴菲特金融危机收购高盛一样，都属于低价购进有价值股权，尽管这两家被并购的标的都不完美；C、敖东在2003年低价逐步购进广发股权，那就是最好的收购，堪称敖东的第二次腾飞（第一次为股份化上市），这点不比赘述；D、在08年低价购进塔东铁矿，也具有战略眼光，是不错的投资。这4个经典案例，说明李秀林的投资天赋非一般人可比。

第三，李秀林比较大气，此为成大事的必要条件：a、敖东自愿锁定广发的1千多万股的流通股，而不求高价抛掉而获小利；b、追加投资1100多万收购所有个人股权，看似有损于敖东权益，但维护了企业骨干职工的利益，使企业更具凝聚力；况且，最终这笔投资也可能塞翁失马，最后敖东生态象广发一样，成为好的投资也有可能。

第四，李秀林的高薪问题：a、我认为李秀林应该对此问题引起重视，毕竟收入差距高踞上市公司第一，绝对不是光彩的事；b、虽然敖东职工的工资较低，但相对于当地的平均收入，已经是高收入了，所以职工未必有太大的心理落差；c、李秀林的高薪与其贡献比，并不为过，当然其本人应严格要求自己为上，向巴菲特学习，拿少工资，做最大的贡献；d、除了李秀林的高工资，其余高管薪酬比较合理，这样有助于留住人才，发挥积极性。

第五，李秀林在敖东医药主业发展方面，虽算不上行业最优秀，但表现良好，应属于优秀之一。

[ 本帖最后由 长白游人 于 2010-5-29 22:30 编辑 ]

长白游人

简单回顾一下敖东这两年的成绩吧:

｜财务指标（单位）　　｜2010-03-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜
｜资产总额（万元）　　｜ 721579.26｜ 716220.56｜ 577755.47｜ 563849.96｜
｜负债总额（万元）　　｜　68143.97｜　60183.38｜　63474.36｜　74493.82｜
｜流动负债（万元）　　｜　66102.85｜　58124.60｜　61451.31｜　71449.63｜
｜货币资金（万元）　　｜　90158.11｜ 100749.06｜　63321.91｜　16860.07｜
｜应收帐款（万元）　　｜　26193.35｜　14317.54｜　17273.08｜　24268.86｜
｜其他应收款（万元）　｜　 8508.73｜　 9044.09｜　 8396.01｜　 9851.52｜
｜股东权益（万元）　　｜ 638195.92｜ 625817.07｜ 484430.99｜ 460809.53｜
｜资产负债率（％）　　 ｜　　9.4437｜　　8.4029｜　 10.9863｜　 13.2116
对于券商类公司,确实看股东权益比看利润来得实在.比如在08年,敖东的净利润高达8.6亿,但是该年股东权益只增加了2.36亿，说明虽然表面上赚钱，但有些股票当年是浮亏的，只是当年没有卖出所以总的利润仍然可观。一般机构也会按照pb给券商股估值。
敖东08年股价最低为14.65元（复权后），对应07年报的pb为1.83倍（注意08年半年报敖东的净资产比07年报反而减少了近1％----熊市的结果----如果按照该值计算，该最低价对应的pb约为1.85）。如果按此标准计算，如果股市与08年的熊市相当的话，敖东今年的最低价有可能见到10.9（09年报净资产）*1.83（08年最低pb）=19.95元，如果按照09年的一季报净资产11.13元和1.85的pb计算，则最低价可提高到20.6元

上面"计算"出的最低价只是理论结果, 我自己不认为今年的股市会比08年还熊（并且假设广发的创新收益与佣金率的降低相抵消），而且广发已经上市,对广发的发展应该给以更高的预期, 所以我把敖东的最低价提高到25元左右（这时我会选择基本全仓）。这样的推论可能会加速我对敖东的补仓行动，请大家给以批评。

长白游人

曹操赤壁败后，司马懿认为，并非曹操指挥失误，而是天数使然。此时曹操立足未稳，天下的心还是向着汉室的，再过10年，曹操的威望足了，统一易如反掌。

券商股与此类似,05年末后的增长主要靠股改全流通,那一次把敖东的价值中枢从5元一下提到50元左右（相当于官渡后曹操的势力）,最高至07年的92元,最低探到08年的14.65元（相当于赤壁之战后的曹操被有些人看空） ,我大胆地预测,由于目前金融创新,敖东的价值中枢会从50 提高到两三年后的80元左右（相当于一统中原,然后平稳发展,或再有飞跃发展）.
作者：长白游人  2010-5-25 22:01:51

长白游人

转载：“贫富差距最大公司： 吉林敖东（33.45,0.00,0.00％）CEO年薪为员工183倍。2009年，CEO与员工报酬相差最悬殊的公司是吉林敖东，该公司CEO李秀林年薪高达457.32万元，而每名员工去年领到的工资却不足2.5万元，仅是CEO年薪的1/183。”

从高薪反观敖东的主业：

今天翻看公司的发行公告,得到如下信息:

   公司1996年预测（我们假设其100％完成）主营收入2亿元，净利润3825万；管理费1400万

      2009年报表  主营10.25亿，主营的“净”利润=138543-126837 = 11706万；管理费16200万

之所以主营利润增长不大，主要是管理费增加超额所致，如果管理费与主营的增长一致（即是1996年的1400万的5倍，即7000万）则主营利润大概在2亿左右，这样就比较均衡。而管理费增长超额的原因，与其广发投资收益直接相关（所谓，腰包鼓了，花钱自然大手大脚，高管薪金也高，这时候我们知道巴菲特的伟大之处了----他老人家09年薪酬仅为17.5万美元，是敖东董事长的约1/4，伯克希尔哈撒韦公司2009年实现净利润81亿美元是敖东的40倍）。


作者：长白游人  2010-5-16 20:49:14

[ 本帖最后由 长白游人 于 2010-5-29 15:16 编辑 ]

长白游人

[原帖]
623基本面并没有变差,目前股价38.24也还不能说绝对是地板价,但已经具有吸引力.

投资敖东需要需要有长线的打算。


作者：58.60.60.*  2010-04-30 00:22:49

“投资敖东需要需要有长线的打算。”说到点子了，看来是同道了，幸会。长期持有优质股虽然不会跑赢所有的短线客，但在较长时段（比如3-10年）跑赢80％的短线客概率较大，而跑赢大盘应该是情理中的事-----------这里重要的是：第一是长期持有、第二是持有优质股。此帖主要就是为这两点服务的。我们要确认敖东是否“优秀”（我初步认为是上市公司中的优秀之一，有待进一步考证），这一点很难，也需要反复推敲，但经过努力还是可以做到偏差不大，但“长期持有”却更难，有些人一辈子也无法长期持有一只股票（我目前就没有做到，汗）。

长期持有的好处显而易见：比如敖东从2000年买入（一般人不会那么准确地在2005年年底敖东的大底时买到，而不用经历难熬的2005年的前几年的股市调整）持有至今股价从4.44元（复权价）到目前的38.24元，涨幅760％倍，10万元变成87万元，我相信股市中90％以上的散户这10年中没有如此好的收益率，似乎北京的房价也没涨这么快。
作者：长白游人    发表时间：2010-4-30 09:20:09

长白游人

敖东的优势同时也包含了劣势：由于其主要收益都来源于广发，并且锁定3年，那么敖东就具备了券商股的大幅波动的特点，如果遇上熊市，其股价跌幅会超过大盘很多。就如08年的熊市，其股价从07年的高点92.8元跌至14.65，最低点只是高点的1/6.3，而大盘是1664/6124=1/3.6。所以如果你认为目前已经进入熊市，并且你是短期投机客，那么目前敖东就不是合你持有了。但对于真正的长线投资者，这样的波动并不会影响他们一路持有，只要敖东的基本面没有变坏（同时中国股市总有一天会上10000点，也许3年，也许10年）。作者：长白游人    发表时间：2010-4-30 11:14:06

以上多为老帖回顾----吾日三省吾身！以后逐渐把我此前的观点放在这里，以便自我批评。

长白游人

全景网5月28日讯 “广东辖区上市公司投资者网上集体接待日”于今天下午在全景网举行，中山公用（000685）投资者关系管理负责人梁绮丽表示，公司商业地产主要以租赁业务为主，暂不受房市停滞的影响。（



投资收益是否已经成为公司净利增长的首要支撑点？　　（作者：留洋 发言）

　　
　　梁穆春 ：现状是投资收益占公司收益比例比较大。

请问公司有没有收购广发华福的计划，谢谢！　　（作者：rich 问梁绮丽）
　　
　　梁绮丽 ：公司没有收购广发华福的计划，详情请看2010.5.15日的澄清公告。

梁绮丽
：公司将继续巩固T型战略期的阶段性成果,以战略规划为导向，全面推进集团各项工作的开展：2010年公司在保持原有业务规模、利润稳步增长的基础上，加大对外投资力度，力求实现业务规模的突破；在规模增长的前提下，平衡规模与利润目标，优化盈利结构。
公司今年净利润是否还会保持高速增长？　　（作者：消费 发言）
　　
　　梁穆春 ：公司主营业务是水务跟物业，属于稳定行业，但投资收益占公司收益比例比较大，净利润是否高速发展，现状是跟投资收益有比较大的关系。

公司大力发展商业地产和金融投资业务，是否会主业发展产生影响？　　（作者：ivy 发言）
　　
　　梁穆春 ：这是根据公司发展战略而制定，有利于公司长远发展。水务行业属于区域垄断性稳定行业，不会受到其他业务的影响。

今年下半年这种下降的趋势是否得到有效控制？　　（作者：期待 发言）
　　
　　梁绮丽 ：公司的运营一直都是很稳定发展，公司现在股价约19元，市盈率大约14倍。


你认为全球性的经济危机见底了吗？　　（作者：小人物 发言）
　　
　　梁穆春 ：我们比较看好经济未来发展。

除了股市外，你认为企业还需要一个什么样的高效、便捷的融资场所？　　（作者：张三丰 发言）
　　
　　梁穆春 ：我们认为应该充分发挥资本市场的有效资源配置作用。


公司明年有什么打算？　　（作者：组织 发言）
　　
　　梁绮丽 ：公司将继续巩固T型战略期的阶段性成果,以战略规划为导向，全面推进集团各项工作的开展：2010年公司在保持原有业务规模、利润稳步增长的基础上，加大对外投资力度，力求实现业务规模的突破；在规模增长的前提下，平衡规模与利润目标，优化盈利结构。在未来3—5年∏型战略期，实现公司业务规模的突破性增长。


　　公司未来的利润增长点在哪里？　　（作者：东海 发言）
　　
　　梁绮丽 ：公司希望通过金融投资及商业地产业务板块的投资增长。

钢铁的心

我是中山人    说说中山公用

主要吸引眼球的是   广发那里200亿

其他没什么亮点    水价刚刚变过    未来不会怎么变

主要就是供水    和政府有渊源   

不会有什么过人的预期     至于在地产方面的投资  完全是垃圾

之前还提出过什么口号   中山公用相关高层在接受记者采访时透露，按集团的中长期战略目标，就是要

再造2 家上市公司，三大步打造一个超千亿市值的上市集团。

没什么成长性      敖东比他好多了     公用怎么排也排不到23吧

看看中山之前的威力多么威风     还是倒下了

长白游人

原帖由 钢铁的心 于 2010-5-29 17:21 发表
我是中山人    说说中山公用

主要吸引眼球的是   广发那里200亿

其他没什么亮点    水价刚刚变过    未来不会怎么变

主要就是供水    和政府有渊源   

不会有什么过人的预期     至于在地产方面的 ...

谢谢兄台的第一手资料。不过其地产应该主要是农贸市场吧？似乎应该比较稳定，但超额收益确实不能奢望。

长白游人

发改委拟推水价市场化机制 提升水务公司利润
2010年05月28日16:45　来源： 手机免费访问：hexun.com 好文我顶(0) 　　受地方政府高度价格管制的水务行业有望在价格形成机制上迎来根本性的变革。记者获悉,发改委正在酝酿推出水价市场化形成机制。分析人士表示,水价市场化将有助于改善水务行业上市公司盈利水平。

　　记者了解到,国家发改委价格司上月在京召开了水价调整成本公开工作座谈会,听取了全国一批大城市供水公司代表的意见,并与这些地区的物价部门进行了会商。发改委在会上还拿出了一份水价成本公开的办法面向各地征求意见。据了解,参加这次座谈会的是全国代表性城市的物价部门和水务企业,包括北京、上海、南京、郑州、深圳、贵阳、兰州等地区。

　　发改委方面认为,召开会议的主要目的在于:第一,更好推动水价上调成本公开工作。第二,了解企业的具体困难。第三,理顺价格机制。发改委价格司人士表示,为把水价调整工作做得积极和稳妥,使价格调整更加顺利,没有一个好的定价机制不行,否则水务企业亏损严重,旗下上市公司融资也难以进行。下一步将研究推动水价市场化的形成机制。

长白游人

zz中邮基金投资暗藏玄机 被疑存在利益输送2010年05月29日 01:21中国经营报【大 中 小】 【打印】 共有评论0条张景宇

没有人会想到，大龙地产[9.55 -2.55%](600159.SH)梦断顺义地王竟然将中邮基金公司拖下水。由于此前中邮系基金集体重仓持有大龙地产的股票而损失惨重。令人奇怪的是，中邮旗下的几只基金在面临重大利空消息时，分别采取了相反的操作策略。

记者在统计了过去一年多里，该公司高度控盘流通股公司数据时发现，中邮系基金集体重仓持有上市公司的案例并非个别。

大龙地产股价暴跌： 中邮优选被疑增仓掩护同门

事情要从2009年11月说起，11月20日大龙地产(600159.SH)子公司——北京市大龙房地产开发有限公司，经过190轮激烈竞价，将起拍价为14.1亿元的北京市顺义区天竺22号地，以50.5亿元拍下。消息传出，市场一片哗然，大龙地产此举可谓大爆冷门，折算下来大龙地产所拍地块的楼面地价高达2.98万元/平方米，而当时该地块周边房价也不过1万元/平方米左右。

与此同时，市场更怀疑大龙地产的支付能力，因为当时该公司的总资产也不过30.07亿元。

由于欠缴顺义后沙峪镇天竺地块的地价款，2010年1月22日，北京市国土资源局发布《关于加强北京市闲置土地清理处置问题的公告》，大龙地产控股子公司北京市大龙房地产开发有限公司被暂停在北京拍地。

随后又传出大龙地产无力支付地价款，两亿元拍卖保证金被没收的消息。受此影响，该公司遭到以基金为首的投资者抛售，股价从最高22.60元一跌至9元附近。

人们意外发现，就在南方避险、华商领先、JP Morgan Chase Bank，National Association、法国爱德豪得洛希尔银行等基金和机构纷纷撤出十大流通股东名单之际，中邮旗下各基金的行动却显得匪夷所思。2010年一季报显示，当季大龙地产利润下滑555.96%，亏损6823.85万元。受此影响，2009年4季度建仓和增持的中邮核心优势[0.95 0.53%]、中邮核心成长[0.63 0.24%]退出十大流通股东名单，而当时排在第三名的中邮核心优选[1.29 0.22%]基金却不仅未减持反而增仓258.41万股。

“中邮核心优选、中邮核心成长是中邮旗下最早成立的两只基金，从历史上的投资看，其重仓股通常具有很高的重合度(2009年底10大重仓股有9只相同)，基本上是同进同出，这次两只基金在大龙地产上一进一出，是很特殊的情况。”一位券商分析师表示。

由此，市场人士怀疑这其中可能存在利益输送，从而有损害基金持有人利益的嫌疑。

最高控盘28.87%：豪赌上海机电[10.10 0.00%]、中山公用[19.46 -0.41%]

实际上，中邮系的这两只基金喜欢共同进出重仓股。以该公司2010年一季度高控盘个股为例，其在友谊股份[17.46 7.98%]单只个股上持有股份占上市公司流通股本的21.24%，其中中邮核心成长持有2119万股，中邮核心优选持有1609万股，分别名列第四和第五大流通股东；在中山公用上，两只基金持有股份占其总流通股本的14.1%和5.39%，位列第一、第二大流通股东；哈药股份[22.45 2.28%]的情况也极其类似，中邮核心成长持股占流通股本的20.44%，中邮核心优选持股占5.76%，名列该公司第二、第三大流通股东。

《中国经营报》记者在统计了中邮系基金2008年底至2009年一季度的历次高控盘股进出情况后发现，拥有300亿元规模的中邮核心成长才是真正的“雷锋”，资格更老、规模更小的中邮核心优选才是中邮系倾力打造的“招牌菜”。

“行业里确实有一些基金公司通过利益输送来打造明星基金，通常的操作模式是：牛市中先让明星基金买入，然后旗下各基金再合力推高股票价格；熊市中让明星基金提前撤出，撤出前其他基金极力护盘，甚至增仓买入来维持股价。打造明星基金的好处一方面是可以吸引投资者来申购，迅速做大规模；另一方面还可以提升公司的整体形象。”一位基金营销人士告诉记者。

不过该人士认为，此前媒体质疑中邮核心优选为中邮核心成长护盘的说法并不符合常理。“从规模上讲中邮成长是339亿份，对应0.63元的单位净值，基金资产规模是213亿元；中邮核心优选是101亿份，对应1.27元的单位净值，基金资产规模是128亿元。显然，用小盘基金去推高大盘基金的净值，这是一件费力不讨好的工作。此外，中邮核心成长首发以来亏损沉重，净值几近腰斩，即使利益输送，也很难打造成明星基金。反观中邮核心优选却具备这样的条件。”该人士表示。

记者发现一向风格激进的中邮系基金，对于“集中投资”模式格外青睐。在上海机电上的持股占流通盘比例曾高达28.87%，在中山公用上的持股占流通盘比例曾达到27.84%。2008年底至2009年一季度期间，几乎每季度都有6只以上个股，被其控制10%以上流通盘。

此外，与其他基金公司“集中投资”只占总资产很小一部分不同，中邮系基金的“集中投资”个股，往往也是其持股市值居前的公司。以2009年底的吉林敖东[32.35 -0.95%]为例，优选、成长、优势三只基金共持有其9.97%的流通股，持股市值25亿元，名列中邮系重仓股的第二名。同期，位列该公司持股市值第5名的哈药股份，也是一只“集中投资”的典范，旗下基金持有该公司14.07%的流通股。

而这种高度控盘的投资模式被业内人士认为极容易出现利益输送。“持有20%以上流通盘，左右个股20%至30%的涨跌幅是毫无问题的。在这种涨跌幅下，控制各个账户的盈亏也不是不可能。”一位曾在机构做过操盘手的私募基金经理告诉记者。

历史数据：中邮成长更像“活雷锋”

中邮系过去3年的高控盘股进出情况显示，中邮核心优选在这些高控盘个股上进出的时机，往往较中邮核心成长领先一步。以凌光实业为例，最高曾被控制23.18%的流通股。中邮系基金大举介入该股最早可以追溯至2008年底，当年年报显示中邮核心优选先期买入1238万股，名列第一大流通股东，2009年一季度末中邮核心成长才追进买入743万股。

中山公用是中邮的另一只高控盘个股，2009年中报时两只基金共持有其23.96%的流通股，其中中邮核心成长持有1977万股，占流通股12.94%，中邮核心优选持有1684万股，占流通股11.02%。随后，受三季度大盘下跌影响，中山公用股价从最高31元下跌到22元。在这一过程中，中邮核心优选减持780万股，而核心成长却在下跌过程增持770万股。

上海机电在2008年底时被中邮系持有流通股28.87%。同样，也出现优选先行买入，成长跟进的现象。2007年6月底，中邮核心优选先行买入2723万股，当年四季度，中邮核心成长才开始追进买入2700万股。

反观撤出时机，中邮核心成长同样是慢核心优选半拍，站好最后一班岗。2008年底中邮系基金持股量曾占中粮屯河[12.37 -0.96%]流通盘的14.52%，然而在该股于2009年四季度冲高，达到反弹高点后，中邮核心优选已清空手中的2354万股，只剩下核心成长手持890万股独自站岗。

类似的站岗场景还在凌光实业、黄山旅游[19.64 1.03%]等个股上上演。由于频频担当抬轿子的角色，中邮核心成长的业绩被同门兄弟远远抛下。Wind数据显示，易天富基金网统计，2009年全年中邮核心优选实现净值增长105.09%，在同期203只普通股票型基金中排名第5；而中邮核心成长的净值只增长77.80%，排名第40。

同样，由于在熊市中替中邮核心优选站岗，该基金的净值缩水率也大于同门。2010年年初至5月27日，中邮核心优选净值缩水率19.66%，在203家普通股票型基金中名列倒数第11。中邮核心成长净值缩水率22.35%，名列倒数第3。

“当然，‘优选坐轿、成长站岗’也许并不能说明中邮在两只基金上存在主观的利益输送，可能和基金经理的能力有关。王海涛和许炜两位基金经理的水平就是比盛军和彭旭(中邮公司投资总监)高也说不定。”一位业内人士说道。

长白游人

*ST石岘又临退市 敖东系会否出手“拯救”？
2010-05-27       来源：上海证券报      作者：⊙记者 郭成林 ○编辑 裘海亮


  ■记者观察

  ⊙记者 郭成林 ○编辑 裘海亮

  

  2005年、2006年巨亏，2007年通过债务重组保壳；2008年、2009年又巨亏。兜兜转转，三年轮回，*ST石岘再度面临能否“陷落再救赎”。但时过境迁，三年前大股东保壳也即保住了股改成果——成本通过股权流通得以收回；三年后国资控制人决意退出，而潜伏2年之久、精于资本运作的敖东系，又将如何来“挽救”？

  *ST石岘26日公告，控股股东吉林石岘于5月24日减持公司股份500万股，占总股本1.22%，累计减持公司股份5779万股，目前仍持有公司的股份数额为7706万股，占总股本18.77%。

  这已数不清是*ST石岘的大股东第几次发布减持公告。查证上交所数据，自去年10月15日开始，吉林石岘即通过大宗交易平台累计减持超10%。与此同时，由于2008年、2009年巨亏，延边石岘再一次“披星戴帽”。公司4月23日发布退市警示公告，称正积极努力，拟通过债务重组等形式缓解资金紧张压力。

  同样的“措辞”宣告了*ST石岘保壳大战再次开演。资料显示，公司2003年上市，当年实现每股收益0.12元，此后再未达到该业绩高度——2004年0.1元、2005年-0.95、2006年-1.47元、2007年0.23元、2008年-0.43元、2009年-0.82元。

  以上可见，公司2007年曾实现扭亏为盈。据当年年报介绍，2007年度公司与债权人国开行达成债务重组协议，省州政府暂借3亿元用于支付国开行部分贷款，后者免除了剩余债务3.35亿元。由此，公司取得巨额债务重组利得，进而成功保壳。再回查资料，*ST石岘实际控制人是延边国资总公司，这次救赎实际是控制人买单还了国开行的欠款。

  2007年3月，*ST石岘顺利实施股改，大股东吉林石岘最早于2008年8月便开始减持，退意堪称决绝。而在2007年7月，延边国资总公司还曾筹划对*ST石岘进行重组，此后无果而终。如今，持股比例已大降的延边国资还会买单保壳吗？

  一个值得注意的迹象似乎被市场忽略了。2008年10月23日，#*d1*# *ST石岘公告，控制人将所持吉林石岘8629.26万股转让给金诚实业，占总股本30%。转让后延边国资公司还持有吉林石岘51.77%的股权，仍为*ST石岘控制人。

  该次转让应被视为2007年重组的一个续文。虽然公告并未披露金诚实业详细情况，但相关资料显示，金诚实业系吉林敖东大股东、延边公路实际控制人。再据吉林敖东2009年年报披露，金诚控制人是敖东集团1029名员工。

  更有趣的是，2002年10月22日，时任吉林敖东大股东的延边国资公司将所持3800万股转让给金诚实业，后者遂荣升上市公司大股东。一年后的1月8日，延边国资又将持有延边公路4892万股转让给吉林敖东。

  正是这家敖东系的MBO公司，已将延边国资手中的上市公司差不多都私有化了。也是这家公司，一手策划了广发证券借壳延边公路，敖东成2007年最牛股等资本好戏。似乎难以想像它会在ST石岘中作一次亏本买卖。


白山简评：敖东系的金诚实业出手受让吉林石岘的时间正好是股市的大底时段，可谓间接抄了st石岘的大底，李秀林投资（或者投机）眼光独到。

长白游人

吉林敖东投2000万设立全资子公司2010年05月27日 17:56证券时报网【大 中 小】 【打印】 共有评论0条吉林敖东[32.35 -0.95%](000623)27日晚间发布公告称，董事会审议通过公司设立全资子公司吉林敖东集团长白庄参茸有限公司。公司投资总额为人民币2000万元，占长白庄公司注册资本的100%。

吉林敖东 (SZ:000623)最新价：32.35  0.31 0.95%行情走势 公司新闻 最新公告大单追踪 资金流向 持仓成本股票预警 优股预测 龙虎榜长白庄公司经营范围为：保健食品、食品、饮料、农副产品、食品添加剂、化妆品、酒剂、饲料、强化食品、洗涤用品。

另外，董事会决定以人民币2元/股的价格增持其控股公司延边药业其他股东持有的796万股股份，收购总价款人民币1592万元。收购完成后，公司将直接持有和通过全资子公司持有延边药业100%股权。

长白游人

李嘉诚：选股要冷静 要看盈利能力及市盈率
2010年05月27日16:00财华社
长和系主席李嘉诚於股东会後被问及对股市看法表示，他未有直接评论股市，只称他自己在50年代已开始投资股票，吁股民在选股时要冷静，要看重公司的盈利能力及市盈率。

李嘉诚表示，倘若企业的市盈率过高，投资者便应小心。

长白游人

李嘉诚：对内地市场不担心 考虑抄底楼市
2010年05月28日01:38东方早报刘秀浩
　　当内地开发商对于冷却后的房地产市场开始观望，华人首富李嘉诚已经做好了抄底准备。

　　长和系主席李嘉诚昨天在股东大会后表示，目前对内地市场并不担心，如果楼市继续调整，长和系会考虑吸纳内地土储。

　　同一天香港联合交易所公布资料显示，长和系主席李嘉诚于5月20日入市增持和记黄埔（00013.HK）14万股，每股平均价48.728元，涉资682.2万港元，持股量由51.87%升至51.88%。

[ 本帖最后由 长白游人 于 2010-5-29 22:48 编辑 ]

长白游人

李嘉诚：不看淡内地房产市场 有意趁低吸纳
2010年05月27日16:40阿思达克财经新闻

http://finance.qq.com/a/20100527/006842.htm

长和系主席李嘉诚表示，不会看淡内地房产市场，集团持有的内地土储足够4-5年使用。集团在地价高企时没有参与，但有兴趣趁低吸纳。他预计，内地今年经济增长8%，未来通胀亦将上升，相信内地楼宇仍有需求，并认为中央政府不想楼价急涨，因此适当控制。

对於香港楼市，他认为有余钱可购入楼宇自住，不建议借钱买楼。他表示，长实(00001.HK)负债约5-6%，加上资金不断流入，有兴趣竞投即将拍卖的两幅豪宅地皮，以及入标港铁(00066.HK)“日出康城”四期项目。

盛唐

000623的缺点就是透明度太高了。
最好1年后看看000776小非上市后的表现，也许有捡便宜的机会。
俺觉得有些价值观方面的问题需要思考，一言难尽