逗逼传

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共享单车的快速发展，使得城市中的路权问题突显出来。

日前，在深圳召开的一场“平等路权视角下的共享单车发展”研讨会上，深圳蕾奥规划设计咨询董事长、首席规划师王富海认为，共享单车的出现，很大程度上将“被压抑”的自行车出行需求释放出来，是客观存在的需求催生了新业态。

目前，北京、上海、深圳、天津、成都等城市纷纷出台了共享单车管理办法，但在规范与加强管理之外，这一新业态从更深层次要求的，或许是一场道路资源再分配的革命。

在环保等诉求之下，曾有“自行车王国”之称的中国，是否会真正迎来自行车的回归？尤其中国的大城市，又是否将率先走向“慢交通系统时代”？这些都很大程度倚赖于道路规划的更新。

大都市进入“慢行时代”

从互联网创业的角度来看，共享单车或许可以称得上“中国原创”。

王富海表示，共享单车是一种典型的“供给侧”改革的产品，在它之前自行车发展不起来，是因为个人携带一辆自己的自行车会极大影响在城市里的活动。

在他看来，自行车的“回归”并不是因为共享单车这种商业模式的出现，相反，是客观存在的需求催生了新业态。

2014年，瑞银集团进行的一项针对超大型城市交通状况的调查显示，中国城市的平均行车速度全球最慢。其中，北京以12.1公里/小时的速度垫底，其次分别是上海、广州、成都、香港和武汉。相比较而言，伦敦、纽约的速度分别为29、24.9公里/小时。

“汽车的过度发展导致城市效率不是在提高而是在降低，自行车也可以达到10公里/小时的速度。”王富海说。

事实上，在拥堵、环境污染等城市病爆发时，已有几个城市陆续出台了汽车限牌政策。而共享单车的出现，一方面提高了短距离通行的效率，另一方面，因为有效解决了“最后一公里”的问题，它提高了公共交通的有效性。

“十三五”规划建议也提出，推进交通运输低碳发展，实行公共交通优先，加强轨道交通建设，鼓励自行车等绿色出行。

从国际惯例来看，大都市的汽车化进程到一定阶段后，会逐渐走向鼓励慢行交通系统的阶段。以纽约为例，2016年发布的《纽约交通战略规划；安全、绿色、智慧、公平》提出，每年新增80公里自行车道，到2021年共新增320公里自行车道，使骑车人数增加一倍。

深圳职业技术学院交通研究中心主任王雪表示，纽约曾经是机动车为主的通行模式，但在道路改造以后，对行人和自行车的尊重充分体现在道路设计上。

王富海也指出，欧洲的一些城市已经逐渐进入到“反汽车时代”，中国正在走向“后汽车时代”，共享单车应该被视作一种时代的需求。让城市的路权可以调整到适应这个时代，这是非常好的进步。

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上市公司董事会秘书(简称董秘)作为公司高级管理人员，是上市公司与资本市场的纽带与桥梁,在上市公司中扮演着重要角色。

近日，在A股2016年年报披露收官后，《证券日报》记者对董秘们的薪酬进行盘点发现，虽然董秘在上市公司中履行的职责相似，但薪酬水平却不尽相同。在A股上市公司董秘大军中，既有年薪百万元的“高富帅”，也有万元甚至千元的“穷人”。

245位董秘薪酬过百万元

《证券日报》记者通过Choice数据统计显示，A股3206家公司中，有213家上市公司董秘薪酬数据不能通过Choice数据呈现，而查阅部分公司发现，有的上市公司年报中对于董秘的薪酬并未体现。比如洛阳钼业，公司董秘岳远斌的薪酬栏目中显示“不适用”二字，另外，是否在其它关联公司中领取报酬中也显示“否”。

对于岳远斌的介绍，洛阳钼业在年报中表示，2017年3月3日，公司召开第四届董事会第十九次临时会议，审议通过关于聘任公司董事会秘书的议案，同意聘任岳远斌先生为公司董事会秘书，任期自董事会审议通过之日起至第四届董事会任期结束之日止。

值得一提的是，在2994家公司中，有的公司董秘薪酬属于百万级别，有的公司董秘则仅有几千元。

数据显示，在可查到的董秘薪酬名单中，薪酬过百万元级别的董秘有245位，50万元-99万元区间的有759位，另外，1892位公司董秘薪酬在10万元-49万元之间，而不足十万元的公司董秘有98位。

从数字上可以看出，上市公司董秘薪酬贫富差距较大。根据统计，董秘薪酬最高的当属泛海控股董秘陈怀东，去年薪酬为870.6万元，其次是万科A的董秘朱旭，1975年出生的朱旭于2016年3月起担任万科A公司董秘一职，其2016年的薪酬为731.5万元;而金风科技、长江证券、国金证券、国泰君安等4家公司董秘的薪酬在500万元一档，在2016年，上述4家公司董秘薪酬分别为502.15万元、524.6万元、530.19万元和557.89万元。

值得一提的是，银行、券商、保险等行业内的公司董秘薪酬普遍较高，包括太平洋、国信证券、招商证券、国海证券、平安银行、浦发银行等公司董秘薪酬都在百万元级别。

然而，面对薪酬过百万元的上市公司董秘，有的上市公司董秘年度薪酬不足10万元，甚至还有年薪千元的公司董秘。

据Choice数据统计显示，有98家公司董秘2016年薪酬在10万元以下，其中，西宁特钢董事会秘书熊俊的薪酬仅有8600元，而西宁特钢2015年董秘的薪酬为27.24万元。

对于熊俊，西宁特钢2016年年报中并未过多介绍，而据《证券日报》记者查阅其2015年年报显示，在2015年度，熊俊的身份是上市公司证券事务代表。

另外，《证券日报》记者查阅部分上市公司董秘薪酬在万元级别公司年报发现，2016年度薪酬在万元的董秘多数是刚刚担任公司董秘一职，比如，万里扬公司现任董秘为张雷刚，而原董秘胡春荣于2016年11月24日辞去公司董秘一职，改任财务总监。另外，郑州煤电董秘陈晓燕2016年度薪酬为5.46万元，而其任职时间为2016年5月12日。

不过，在万元年薪董秘队伍中，确实也有不少“老董秘”，包括华斯股份、园城黄金、锌业股份、双塔食品、吉林化纤、江泉实业、山河药铺、江特电机等公司董秘薪酬一直保持在万元区间。

数据显示，华斯股份董秘郗惠宁的薪酬为5.02万元，查阅郗惠宁在上市公司的任职情况发现，1984年出生的郗惠宁，本科学历。河北省第十一届政协委员。2007年9月加入公司，担任总经理助理兼计划部经理，2009年7月担任董事会秘书至今。而查阅华斯股份自2009年董秘薪酬发现，该公司董秘薪酬一直保持在万元级别，从最早的2.99万元、3.93万元到5.02万元，9年时间，董秘薪酬涨了2次。

同样，锌业股份董秘刘建平自2012年至今，一直担任公司董秘一职，其2016年薪酬为6.27万元，2015年则是6.28万元，而查阅该公司历年董秘薪酬金额发现，均保持在万元以内。

园城黄金董秘薪酬定格在5万元

《证券日报》记者查阅上市公司董秘薪酬发现，大多数公司董秘薪酬在不断浮动，而董秘薪酬不足10万元的公司中，园城黄金公司董秘薪酬却一直定格在5万元。

根据园城黄金2016年年报数据显示，公司董秘刘昌喜的年薪为5万元，并且刘昌喜也不在其他关联公司获得报酬。其任职时间为2015年5月20日至今。

据可查数据显示，园城黄金公司董秘薪酬在2005年显示为6.18万元，自2006年至今(2013年没有数据)，一直保持5万元薪酬不变。

值得注意的是，园城黄金的主营业务是从事黄金的开采与黄金矿山的托管工作，而公司高管薪酬却没啥含金量。公司董事长2016年的薪酬为8万元，也是公司高管中薪酬最高的。

查阅公司2016年年报数据可见，公司去年实现净利润为314.5万元，同比下降78.62%。营业收入为1086.16万元，同比下降35.72%。

在年报中，公司表示，2016年经济复苏有限，矿山业主融资困难，多数矿山企业转向品味高、易开采的矿产资源。公司2016年对矿产资源勘察工作依然进行了大量投入，山东省从2015年开始对矿山进行了大范围的整顿，公司也在此期间对证照不全生产有缺陷的企业予以了梳理，在坚持低成本的同时坚决不纳入不符合政策的矿产资源，确保能够在行业的逆周期能够发现取得一批质地优良的矿产资。

另外，作为资本市场中的一员，园城黄金上市以来在股东分工方面，公司特保持了“零分红”的记录。

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始自北京“3·17新政”的这一轮楼市调控，堪称史上最严，不仅限购限贷限价全面收紧，还祭出了限售这一新手段，狙击楼市投资投机。

中原地产研究中心统计数据显示，4月楼市成交整体下行。其中一二线城市均不同程度下降，三线城市同环比略有增长。上海、广州、福州、苏州等城市的成交下降明显，环比跌幅均超过3成。

如果从2016年9·30开始算起，截至目前，全国已有超过55个城市发布了各种房地产调控政策160余次。这一轮调控与往年有两点不同：首次涉及了商住物业；另外多个城市还出台了限售政策。这充分显示了，全面抑制投机投资、让房子回归居住本质的政策动机。

多家机构和业内人士预计，后续更多的城市将加入到信贷与购买资格收紧的行列中，二线城市将基本全面升级调控到限购+限贷+限价+限售的“四限时代”。

在这样的背景下，主流房地产市场进入周期性调整已成定局。楼市拐点正在到来。

京广深领衔下跌

作为此轮调控的风向标城市北京，一个多月来，已连续出台了十几次调控政策，效果立竿见影。

中原数据显示，4月北京新建商品房住宅只成交了2138套，同比跌幅高达59%，环比跌幅也达到19.6%。整体明显下行，市场全面降温。中原认为，今年的五一小长假有可能是北京最近4年的最低点，成交价可能低于2014年。

另据伟业我爱我家集团市场研究院统计，4月份，北京全市二手住宅共完成网签16902套，环比3月的25952套减少35%，同比2016年4月的26374套减少36%。此外，4月北京二手住宅的成交均价为59564元/平米，环比3月整体下降了6.8%。这是2015年8月至今，北京二手房价的首次回落。

另一调控样本广州，据阳光家缘网数据显示，4月份广州一手住宅网签量为7984套，环比新政刺激下网签爆发的3月份大跌47%，不过，与过去四年同期相比，今年网签量排在第二位，仅次于2016年。

价格也有下滑。全市网签均价为16332元/平方米，环比3月下降3.4%，这也是去年6月份以来，近11个月中均价最低的一个月。

北京、广州楼市新政中，影响最深远的莫过于商住物业禁止向个人销售。目前，北京的商业银行针对商住贷款也开始全面升级，执行口径基本全面暂停了这部分业务；商住市场成交已经接近0，剔除其中位于通州的部分商务公寓，被政策抑制的商住物业现在全线冰冻。

而据阳光家缘网数据显示，4月份一手商服类物业（含公寓、写字楼）网签2020套，环比3月份大跌64%，其中不少还是新政前成交，在新政后网签的；均价22112元/平，环比下降3个百分点。

而作为出台调控最早的深圳，新房均价已连续7个月下跌。5月1日，深圳市规划和国土资源委员会公布的数据显示，尽管成交环比上涨，但4月全市新房成交均价为54619元/平方米，环比仍微跌0.2%。

从全国主要城市看，因为调控政策持续不断施压，一二线城市这个小长假的实际签约是2015年来最冷清的一个假期。除了少部分三四线城市外，市场走势都在明显下行的趋势中。

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“五一”过后，四家A股上市保险公司陆续交上自己2017年一季度的业绩答卷。根据统计，四家上市保险公司整体的原保险保费收入近6000亿元。

整体而言，四家上市保险公司保费增速明显的同时，保险业务结构持续优化，保障型业务快速增长，战略转型进展超过预期；资产配置结构持续优化，加大对长久期、多元化资产的投资力度，投资收益情况有所好转。

安信证券研究中心副总经理、金融行业首席分析师赵湘怀表示：“2016年以来，保监会针对中短期产品规模、股东资质、权益投资等方面加强监管。与中小保险公司相比，上市保险公司业务结构更加优化，监管趋严有助于凸显其竞争优势。”

寿险转型初显成效

面对保险业回归风险保障的趋势，上市保险公司采取先发制人的转型策略。

如中国人寿保费收入增速明显，业务结构持续优化。2017年一季度，中国人寿保费收入2462.08亿元，同比增长22.1%。其中，首年期交保费收入603.14亿元，同比增长17.4%；十年期及以上首年期交保费收入224.55亿元，同比增长16.8%；短期险保费收入124.59亿元，同比增长7.6%；续期保费收入1127.58亿元，同比增长51.6%。

值得注意的是，中国人寿首年期交保费收入在长险新单保费收入中的占比已达49.85%，同比增长5.45个百分点；续期保费收入增速创2003年以来的新高。

同期，中国平安的寿险业务保费收入1573.45亿元，同比增长40.70%。在寿险个人业务中，新业务保费收入695.80亿元，同比增长81.11%；续期业务保费收入820.61亿元，同比增长40.81%。

中国平安这样的增长势头与其代理人渠道队伍发展量质齐升不无关系。截至2017年一季度，平安寿险代理人规模达119.6万人，同比增长27.6%；人均每月首年规模保费收入同比增长31.8%。

而作为寿险公司转型代表的太平洋寿险，同期保费收入749.20亿元，同比增长43.1%。代理人渠道保持快速增长，保费收入676.35亿元，同比增长54.1%，其中的新业务保费收入279.41亿元，同比增长67.7%。

对此，东吴证券研究所所长、非银金融行业首席分析师丁文韬认为：“太平洋寿险新业务大增68%，同业最高；高价值的期交业务在个险新单中占比高达97.5%，业务结构合理。”

截至2017年3月末，新华保险保费收入372.51亿元。其中，个险渠道首年期交保费收入91.73亿元，同比增长46.86%，十年期及以上期交保费收入75.52亿元，同比增长78.42%；趸交保费收入同比下降34.23%。银保渠道首年期交保费收入29.63亿元，同比增长49.6%，十年期及以上期交保费收入同比增长65.67%；趸交保费收入同比下降99.84%。

在新华保险2016年业绩发布会上，其董事长兼CEO万峰强调：“2017年将是决定性、攻坚的一年，如果可以全部消化历史遗留问题，之后便会建立持续的发展动力。2016年，续期保费增长9%，扭转了过去两年续期保费负增长态势，成为转折标志。未来，还要建立续期增长模式，即依靠续期保费增长，推动总保费增长。”

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当A股表现颇为平淡之时，借助沪港通、深港通大量资金开始南下。港股成为2017年不得不重视的资本市场。Choice金融终端数据显示，今年以来南下资金规模已达到2705亿元。

随着港股加速与A股对接，资金大举南下趋势已然形成。5月2日，深圳双诚资产管理有限公司首席分析师毛靓华认为，港股低估就是最大的利好。“低估时买入优质标的，很可能就得到利润与估值双重提升。从市场与交易的角度说，市场的整体低估导致市场的下行动能与空间不足，对于个股来说的压制作用就会相对较小。”毛靓华向21世纪经济报道表示。

“现在港股开始A股化，加上财务造假、没有涨跌幅限制以及丰富的做空工具，对于内地投资者来说都潜藏巨大风险。不是每一家机构都适合进入港股，要量体裁衣、量力而行。” 上海德景投资管理有限公司投资副总监向记者表示。

多重因素促资金南下

Choice金融终端数据显示，4月份以来上证指数下跌2.45%，同期恒生指数上涨2.09%。尽管近期A股与港股市场表现均不佳，但总体来看港股走势依然优于A股。实际上，今年以来，港股市场就开始吸引大量资金南下。

数据显示，今年以来，沪股通流入总金额1582亿元，沪港股通买入金额总计2229亿元。沪港通方面，南下资金热情显然高于北上资金。但在深股通方面，北上资金热情更高。但从整体上看，资金双向流动渐趋平衡。数据显示，今年以来，南下资金规模达2705亿元，但是北上资金也达到了2634亿元。

清和泉资本策略师赵宇亮向记者表示，今年南下资金由去年的趋势性追高转向今年逢低买入、越跌越买。资金的买入逐渐转向长线逢低买入。而资金追逐港股的重要原因之一依然是“便宜”。“虽然现在港股市场整体估值有所提升，但我们仍然认为存在着足够多的优秀标的。”毛靓华表示。

私募排排网人士亦表示，估值偏低是吸引资金南下的原因之一。“港股PE底部约为8倍左右，PE顶部约为20倍左右，稍低于历史均值，同时也低于欧美及大部分亚洲股市估值。”私募排排网人士表示。此外，随着人民币贬值预期，作为良好的人民币汇率风险对冲工具，港股也受到投资者的青睐。

赵宇亮认为，港股处于很明显的上升阶段，甚至可能会出现牛市。“中国的经济没有趋势性下行的区间，至少是企稳，再加上港股估值目前处在洼地，外加资金回到新兴市场，在这样的情况对港股来说是难得的机会。”其向记者表示。

然而机会与风险是并存的。“今年港股机会肯定是有的，但投资港股一定要防风险。”上海德景投资管理有限公司投资副总监向记者表示。

赵宇亮表示，港股此轮上涨以估值推动为主要驱动力。同时从目前估值来看，恒生指数目前PE在12倍左右，已达到近期高点，继续上行压力较大。

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截至5月2日，全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）年报披露完毕。11113家挂牌企业中有10554家企业完成了年报披露工作。

据统计，所有披露年报的新三板公司，营业收入合计1.7万亿元，平均每家公司1.65亿元，同比增长17%；净利润合计1161亿元，平均每家公司1100万元，同比增长11%。

新三板市场向来被认为是全国中小微企业聚集之地，而集中披露的年报也成为了观察中国中小微企业生存现状的最直观样本。

值得注意的是，新三板挂牌企业中新兴产业的企业占比不小，作为经济活力的体现，新兴产业企业2016年的成绩单也颇受市场关注。

记者根据中国战略新兴产业规划所涵盖的行业，范围选取了节能环保产业、新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新能源产业、新材料产业、新能源汽车产业、数字创意产业、高技术服务业等公司作为新兴产业行业模板参考。

而根据21世纪经济报道记者统计，目前有2753家公司属于战略新兴产业，这一企业数量占所有企业数量的25%。

新兴产业业绩不理想

但事实上，战略新兴产业挂牌公司2016年的成绩并不理想。2753家企业中，有2621家企业发布了年报，剩下还有131家企业未能在年报披露截止日前公布年报，被全国股转系统暂停转让。

2621家企业中，有1196家企业在2016年业绩出现了下滑。其中，更是有67家企业2016年净利润下滑超过了1000%。

而盈利层面，2621家企业中，有643家企业在2016年出现了亏损，亏损企业数量的比例在全部企业中占比为25%，这一比例也趋同于全部挂牌企业中亏损的比例。

“但实际上，在新三板中，新兴产业的企业成长性要高于一般企业，这一点也反馈在融资时企业所要求的高投后市盈率。因此，无论从亏损占比还是业绩增速下滑这两项都能看出2016年新兴产业企业在一定程度上遭遇了成长的烦恼。”中信建投一位投行部人士告诉记者。

从全市场来看，战略产业新兴行业也不能排在市场前列。相比之下，居民服务、修理和其他服务业不管是营业收入增长，还是净利润增长，在所有行业中都是最高的。 而这三个行业均不是战略新兴产业中的公司。

除了居民服务、修理和其他服务业，营业收入增长排名前五还有教育业，增幅达 45%；卫生和社会工作，增幅为34%。

记者查阅了大量新兴产业公司的年报后发现，造成新兴产业挂牌企业业绩下滑的一个主要因素是行业竞争激烈程度加剧。

以挂牌公司搜搜电商（835325）为例，公司在解释为何2016年净利润出现大幅下滑时表示，因为战略调整及市场竞争激烈导致业务量减少从而导致营业收入减少，相应的也影响到了公司的业绩。

除此之外，2016年高成本也成为遏制新兴产业公司成长的重要因素之一。安畅网络便是此中代表。

实际上，2016年安畅网络的营业收入是增加的，其营业收入为4759万元，同比增长37.98%。但公司净利润却为-1540万元，同比下滑575%。

公司董秘告诉记者：“营业收入增长，是公司不断拓展新客户和存量客户的持续扩容所带来的订单增加、销售额相应增加所致。但另一方面由于公司订单增加所需的硬件设备和网络资源也相应扩容，同时公司仍处于大力进行产品研发、全国资源布局和平台建设阶段，导致现阶段网络资源成本增加高于收入的增加，以及因公司经营规模的扩大，人员扩张使得人工成本也增长较大。”

根据财报显示，成本过高叠加增加市场投放力度，广告费用增长较多使得安畅网络毛利率下滑明显，最终也阻碍了公司业绩的持续成长。

“新三板市场上都是中小微企业，因此这一类新兴产业公司实际上会出现不稳定的高增长，但在遇到规模扩张以及成本增加的情况时，大多数企业的成长就要出问题，因此这也是我们为什么要推荐在基本面层面具有较高成长性，并且已经具备一定规模、盈利能力较为稳定的新兴产业的企业标的。”华龙证券中小企业融资部人士告诉记者。

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国务院总理李克强5月3日主持召开国务院常务会议。会议认为，瞄准群众多层次多样化健康需求，推进医疗领域简政放权、放管结合、优化服务，大力支持社会力量提供医疗服务，是深化医改、补上短板、改善民生的重要举措。会议确定：
　　一要鼓励社会力量举办全科诊所和独立设置的医学检验、康复护理等专业机构，促进有实力的社会办中医诊所、门诊部等跨省市连锁经营。吸引境外投资者合资合作兴办高水平医疗机构。

　　二要对社会办医实行一站受理、并联审批、网上审批。连锁经营医疗机构可由总部统一办理工商注册登记。对符合规划条件和准入资质的社会办医不得以任何理由限制，个体诊所设置不受规划布局限制。实行医师区域注册，促进有序流动和多点执业。

　　三要围绕提高社会办医服务质量，探索包容而有效的审慎监管方式。严厉打击租借执业证照开业、承包科室、虚假广告、非法行医等违法违规行为。

　　会议提出，要促进健康、旅游、养老等深度融合，引导社会资本投入，鼓励开发高端医疗、中医保健、康复疗养、休闲养生等产品，加快培育和发展健康旅游市场。

　　业内人士指出，引入社会资本办医，将有利于促进民营资本参与公立医院体制改革，并将在未来一段时间内带来公立医院的并购浪潮。东兴证券称，市场化引入社会资本会带来公立医院性质的变化，即从事业单位转为企业单位。预计将会有大量的二级医院被民营资本收购。在公立医院的改革过程中，为提高运营效率，更好地服务于民，合作共建、参股改制至关重要的一环，在特定的条件下，允许特定的民资介入，能起到积极的促进作用。引入发展有利于形成我国多层次医疗体系，对当前医疗体系形成有效的补充，为人民提供更多医疗选择。

　　东方证券分析认为，政府鼓励社会资本办医，将有利于促进民营资本参与公立医院体制改革，有望带来公立医院的兼并浪潮。长江证券则指出，鼓励社会办医有利于民营医院大发展，民营医院将迎来重大发展机遇。

　　国泰君安认为，民营医疗将是未来3年至5年持续性的主题，在大型医疗集团逐渐成形，中小医院快速扩张的过程中，具有资源优势的公司将会成为胜出者。对于上市公司来说，资源优势来自两个方面：1、背靠较大的集团，具有资金或者资源方面的优势；2、具有医疗行业相关资源，能够产生持续性与协同性。此类资源对于上市公司来说意味着在涉足医疗服务时将具有较强的可复制性和业务弹性，将享受较高的估值。

　　相关公司包括：三星医疗（旗下最大的医疗资产明州医院运营成效不断向好）、北大医药（背靠北大医疗产业集团，北大医学院旗下拥有8家医院）、复旦复华（复旦大学在上海等地拥有10家医院）、千红制药（千红医院地址变更完成，将成为千红进入常州医疗服务领域的起点）、华邦颖泰（布局贵州惟一的民营三级专科医院）、信邦制药（潜在贵州民营医院平台）、恒康医疗（通过收购兼并快速进入四川医院领域）、澳洋科技（未来公司通过康复医院的连锁化，将有望加快实现异地复制）。

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证监会5月3日消息，4月25日，中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，并就维护国家金融安全进行第四十次集体学习，习近平总书记发表了重要讲话。证监会党委立即组织学习，5月2日上午又召开专题会议，深入学习习近平总书记重要讲话精神，并结合资本市场和证监会系统实际，研究部署贯彻落实工作。

　　证监会党委认为，今年以来，面对错综复杂的国内外形势，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，全党上下同心同德，坚持新发展理念，经济社会发展取得了来之不易的成绩。一季度经济运行延续了去年下半年以来稳中有进、稳中向好的势头，实现良好开局，增长和效益回升，供给侧结构性改革稳步推进，市场预期改善。资本市场稳健发展的宏观环境更加有利，投资者信心更加坚定。习近平总书记在中央政治局集体学习上的重要讲话科学总结了金融与经济的关系，“金融活经济活，金融稳经济稳”，全面分析了当前金融形势，对维护金融安全，防范和化解金融风险作出了全面部署，提出了新形势下维护金融安全的6项重点任务，为进一步提升金融监管水平、提高金融工作能力、防范金融风险指明了方向。

　　证监会党委深刻认识到，今年我们党和国家大事多、要事多，迎接党的十九大胜利召开是头等大事。做好今年的工作，就要深入贯彻落实习近平总书记重要讲话精神，提高政治站位，牢固树立“四个意识”，坚决维护以习近平同志为核心的党中央权威，提高执行党中央国务院关于经济金融工作方针政策的能力和水平。当前要结合资本市场实际，准确研判各种风险，不放过一个风险隐患，逐项细化分解，把防控风险与促进资本市场健康发展的各项工作有机结合、做实做细。

　　证监会党委要求，全系统各级党组织要全面贯彻落实习近平总书记重要讲话精神，按照中央对经济金融形势的判断和决策，将维护资本市场稳定放在维护国家金融安全和经济安全的大局中来统筹谋划，坚持稳中求进工作总基调，始终保持依法全面从严监管，保护投资者合法权益，着力提高和改进监管能力。牢固树立和贯彻落实新发展理念，围绕深化供给侧结构性改革、推进“三去一降一补”，坚持市场化法治化国际化方向，协调推进资本市场改革稳定发展和监管工作，更好发挥资本市场服务实体经济的功能和作用。要把防控金融风险放到更加重要的位置，全面梳理资本市场各项风险点，自觉维护和依靠金融监管协调机制，牢牢守住不发生系统性风险的底线，牢牢把握资本市场来之不易的发展机遇，以优异成绩迎接党的十九大胜利召开。 (原标题：证监会：把防控金融风险放到更重要位置)

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被罚没5亿的牛散朱康军：去年玩内幕交易巨亏1亿






时间：2017年05月04日 08:52:08 中财网




　　证监会近日再开亿元级别罚单。

　　针对朱康军操纵铁岭新城（000809）中兴商业（000715）股票的行为，证监会4月27日公布处罚决定书：没收其违法所得2.678亿元，并处以2.678亿元的罚款。

　　具体来说，2013年9月9日至12月26日，“铁岭新城”共有72个交易日。在此期间，朱康军集中资金优势、持股优势，利用账户组，连续买卖“铁岭新城”，并在其控制的账户之间交易“铁岭新城”，影响“铁岭新城”交易价格和交易。上述期间，朱康军控制的账户组通过交易“铁岭新城”获利1.7979亿元。此外，在2013年1月4日至2014年5月26日，朱康军还以类似手法连续买卖“中兴商业”，获利8802.1万元。

　　证监会认定，朱康军的上述行为，违反了《证券法》相关条款所述的“操纵证券市场”行为。

　　至于朱康军在听证中申辩的，自己因看好“铁岭新城”和“中兴商业”的投资价值而交易该两只股票，并不存在意图通过连续交易或者自成交来影响股票交易价格和交易量，进而误导其他投资者决策以获利的主观故意，证监会认为，这些理由不能成立。

　　朱康军并非首次受罚。翻查过往资料可见，现年49岁的朱康军，在2016年，曾因存在对强制退市第一股“博元投资”内幕交易行为及超比例持股为披露的违法行为，被罚90万元。不过，在这一交易中，朱康军并未盈利反倒因为配资问题，巨亏了1.09亿元。

　　此外，朱康军还有担任浙江凯恩特种材料股份有限公司（002012，凯恩股份）母公司凯恩集团董事长的经历。

　　一年前因内幕交易被罚90万元
　　根据中国证监会近日公布的行政处罚决定书，朱康军，男，1968年11月出生，住址：浙江省仙居县。澎湃新闻发现，上述信息恰巧与广东证监局一年前公布的一宗内部交易案当事人相一致。

　　2016年4月21日，广东证监局曾发布过对朱康军的行政处罚决定书，朱康军因为存在对强制退市第一股“博元投资”内幕交易行为及超比例持股为披露的违法行为，被罚90万元。

　　在这宗内幕交易及信息披露违法案中，李某某为许某某收购珠海市博元投资股份有限公司这一内幕信息的知情人。朱康军在内幕信息敏感期内与李某某联络频繁，控制使用15个证券账户在内幕信息敏感期内合计买入“博元投资”股票约3706万股，成交金额约3.2亿元。朱康军上述交易行为违反了《证券法》第73条、第76条规定，构成内幕交易。同时，朱康军实际控制“齐某某”等4个账户于2014年12月19日累计持有“博元投资”约1120万股，达到“博元投资”已发行股份5%以上，朱康军作为信息披露义务人未按照规定及时披露信息，违反了《证券法》第86条的规定。依据《证券法》第193条、第202条规定，广东证监局决定对朱康军超比例持股未披露的违法行为给予警告，并处以30万元罚款；对朱康军内幕交易行为处以顶格罚款60万元；合计罚款90万元。

　　不过，朱康军并未因为内幕交易而获得盈利，恰恰相反的是，在这宗违法买卖中，朱康军动用“配资”手段买入后合计亏损了1.09亿元。

　　曾任凯恩集团董事长
　　现年48岁的朱康军，在成为“牛散”前，其实还是凯恩集团有限公司（下称“凯恩集团”）董事长、浙江凯恩特种材料股份有限公司（简称“凯恩股份”，002012）董事。

　　在证监会公布的信息中，朱康军实际控制的49个他人账户中，出现了“凯恩集团”、“杭州锦亮实业有限公司”、“浙江省仙居县正威机械制造有限公司”这三家公司的名字。

　　澎湃新闻翻查公开资料后发现，凯恩集团旗下有一家上市公司即凯恩股份，在该公司的历任高管中，也有一位出生年份为1968的朱康军董事。

　　2013年12月27日，凯恩股份发布董事会决议公告，通过提名朱康军为公司董事候选人的议案。根据公告内容，朱康军，大学学历，曾任浙江涌元资产管理公司常务副总经理，现任天津君隆资产管理有限公司总经理、浙江仙居正威机械制造有限公司执行董事、杭州锦亮实业有限公司执行董事、公司控股股东凯恩集团有限公司董事长。为公司实际控制人之一，与公司、公司董事、公司监事和公司高级管理人员不存在其他关联关系。未持有公司股份，未受过中国证监会及其他有关部门的处罚和证券交易所惩戒。

　　不过，朱康军仅仅做了凯恩股份5个月的董事，在2014年1月14日上任后，同年6月16日他便辞去了凯恩股份董事一职。

　　朱康军担任凯恩集团董事长一职的时间也仅有6个月。根据天眼查资料，凯恩集团在2013年8月26日将法人代表（负责人、董事长、首席代表）变更为朱康军，2014年4月25日，随着杭州锦亮实业有限公司（现更名为“杭州锦亮投资控股有限公司”，下称“杭州锦亮”）将其持有的凯恩集团的出资转让，朱康军也退出了凯恩集团实际控制人名单。

　　此外，根据天眼查数据，朱康军目前共担任5家企业法人代表，除了杭州锦亮，还包括：杭州跃州物资有限公司、宁波市海曙隆创投资咨询有限公司、浙江省仙居县正威机械制造有限公司、天津君隆资产管理有限公司

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别瞎传了！证监会澄清IPO三大传闻 严防“病从口入”！






时间：2017年05月04日 08:02:42 中财网




　　证监会要求企业上市辅导时间必须满18个月？主板中小板、创业板的盈利要求已悄然上升为5000万和3000万？影视、传媒、互联网、游戏类企业原则劝退？

　　近期，关于IPO审核“内部标准”的三大传闻在市场上流传，引发种种猜测。昨日，记者向证监会相关部门人士求证获悉，这些传闻均与事实不符。IPO审核过程中，对拟上市企业财务门槛和辅导期的要求均无变化，除去年以来对类金融企业融资作出限制以外，证监会并未对不同行业企业作出特别的IPO限制。

　　企业发行条件并无变化，但IPO审核确实越来越呈现“严把关”的态势。统计显示，今年以来截至昨日，175家上发审会的企业中有19家被否决，否决率已超过一成。

　　为了整体提高上市公司质量，严防“病从口入”，在新股发行常态化的同时，发行审核“严把关”也在成为常态。

　　澄清！

　　IPO审核“内部标准”三大传闻与事实不符
　　近期，关于IPO审核“内部标准”的三大传闻在市场上流传，这个传闻是这么说的：
　　第一，企业上市辅导后要地方证监局验收合格才能报材料，意味着没有辅导的公司，要至少18个月才能报材料，所有公司一视同仁；
　　第二，把创业板年盈利3000万元、主板和中小板年盈利5000万元作为报材料的基本条件；
　　第三，影视、传媒、娱乐(含游戏)、文化和互联网企业，原则上劝退。

　　就此，记者昨日向证监会相关部门人士进行了求证，据其澄清，这些传闻均与事实不符。

　　目前，在发行审核过程中，对拟上市企业财务门槛的要求、上市辅导期的要求均无变化，除去年以来对类金融企业融资作出限制以外，证监会并未对不同行业企业作出特别的IPO限制。

　　记者了解到，新股发行正在按照受理顺序、流程，依据相关法律法规明确规定的发行上市条件进行正常审核，依据相关指引，部分行业由于具有一定特殊性(如金融行业)而需要在统一要求的基础上执行特殊的信息披露标准，但发行上市门槛都是统一的。

　　发审：“严把关”也在成为常态
　　企业发行上市条件并无变化，但IPO审核确实越来越呈现“严把关”的态势。统计显示，今年以来截至昨日，175家上发审会的企业中有19家被否决，否决率已超过一成。

　　为了整体提高上市公司质量，严防“病从口入”，在新股发行常态化的同时，发行审核“严把关”也在成为常态。

　　记者从权威人士处获悉，在严格执行标准、从源头入手提升上市公司质量方面，发行审核当中其实也有以下两招：
　　招数一：严把审核关，“萝卜”越多越要仔细“洗泥”
　　去年4季度以来，IPO逐渐实现常态化，上发审会企业数量显著增长，审核否决率也呈现同步提升。

　　据统计，IPO常态化以前的2016年1到9月，共有162家企业上发审会进行IPO审核，其中10家被否决，否决率6.2%。

　　2016年4季度，新股发行常态化头三个月，共有107家企业上发审会审核，被否决的共8家，否决率7.5%。

　　而今年以来截至3日，共有175家企业上发审会审核，其中被否决的达到19家，否决率超过一成，达到10.9%。

　　否决率与发行速度呈现双升的数据表明，新股发行常态化的同时，发行审核“严把关”也在成为常态。

　　发审会通过率下降的同时，证监会发行部初审也在趋于严格。

　　记者从有关部门获得的数据显示，去年4季度，证监会共审结首发企业153家(包括核准、撤回、否决三种情形)，其中，核准申请131家，14家在审企业主动撤回申请，8家企业被发审委否决，核准率85.6%。

　　2017 年以来截至昨日，共审结首发企业217家，核准、撤回，否决的分别为158家、40家、19家，核准率下降为72.8%。

　　招数二：现场检查升级，发现问题就移送
　　权威人士介绍，去年4季度新股发行常态化以后，证监会改进了现场检查制度，除信息披露质量抽查以外，还以问题为导向，将发现企业财务方面存在问题的主动纳入现场检查范围。

　　2016年前三个季度，证监会并未启动现场检查工作；第四季度，证监会对12家企业进行了现场检查，其中4家是信息披露质量检查抽中的企业，6家是审核中发现存在重大疑点的，另外2家是享受扶贫特殊政策而依规纳入检查范围的企业。

　　到了今年，现场检查的规模全面升级。今年3月，证监会启动了今年第一次现场检查，圈定34家首发企业，其中包括信息披露质量抽查企业14家，日常审核发现重大疑点的企业11家。

　　现场检查只是监管工作中的一环。证监会发行部在检查中发现的线索，均已向证监会有关职能部门移送，或通报情况提醒注意。

　　去年4季度，证监会发行部将现场检查中发现的4家企业的问题线索移交证监会稽查局处理，其中1家被立案，3家撤回申请；4家执业存在问题的保荐机构被移送证监会机构部，采取了出具警示函的监管措施。

　　今年至今，证监会发行部已将2家企业的问题线索移交稽查局处理，将8家机构的执业情况通报机构部，5家会计师事务所、2家律师事务所存在执业问题的情况，也已分别通报证监会会计部、法律部处理。 (原标题：别瞎传了！证监会澄清IPO三大传闻，严防“病从口入”！快看！)□ .马.婧.妤　 .上.证

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零投放到两千亿，幸福突然？央妈是让机构"出出汗"
　　一只手硬，另一只手就可能也应该松？监管层正用实际行动证明，在金融去杠杆趋势下，严监管和紧货币两手都要抓！

　　面对短期钱紧及大量MLF到期，5月3日，央行重启公开市场操作（OMO），放量开展2000亿元逆回购交易，但未对到期MLF进行续做，表面上重拾净投放，但实际继续实施净回笼。货币市场流动性紧张程度有增无减。

　　业内人士指出，在金融去杠杆大背景下，监管方向是一致的，一只手硬，另一只手未必就会松；为避免加杠杆死灰复燃，央行大概率将保持一定流动性倒逼压力。当然，二季度流动性波动风险不容忽视，预计央行会继续管控流动性波动，避免类似“钱荒”那样的极端情况发生，当前货币政策放松无望，但紧亦有度。

　　明放实收钱紧在继续
　　在暂停操作一天之后，5月3日，央行重启OMO，而且一来就开展了2000亿元的逆回购操作，交易量创下2月17日以来新高。

　　公开数据显示：
　　3日有600亿元逆回购到期，故在冲销完回笼量后，央行逆回购操作实现净投放1400亿元。如果仅考虑常规公开市场操作，这会是今年1月20日以来央行通过OMO实施的单日最大规模净投放。

　　从零投放到两千亿，从净回笼到3个月多的最大规模净投放，幸福来得是不是有点突然？

　　你想多了
　　“如果”也仅是如果，3日，随600亿元逆回购一道到期的，还有1笔6个月期的MLF，规模2300亿元。

　　在3日早间披露逆回购操作时，央行并未透露是否对该笔到期MLF进行了续做，而根据此前类似情况可基本断定，央行当日未开展MLF操作。

　　总的来看，3日，央行通过OMO渠道继续实施了流动性净回笼，规模为900亿元，较上一日的700亿元反而有所增多。

　　自4月下半月以来，货币市场流动性本就偏紧，跨月后流动性也未见改善，在此情况下，央行继续从金融体系“抽水”，对流动性及市场情绪的影响可想而知。3日，货币市场紧张氛围有增无减，就连上一日有所回落的中短期资金利率也都重返升势。

　　3日早间公布的SHIBOR全线上涨，其中隔夜、7天和14天品种上涨较多，继续传递出短期资金相对紧俏的讯息。值得注意的是，3个月SHIBOR上涨3.07BP，创下近三个月最大单日涨幅，另外6个月和1年期SHIBOR也上涨逾1BP，或暗示眼下的流动性紧势正向更长期限蔓延。

货币中介机构表示，3日市场资金面延续紧张，早盘鲜有存款类机构融出，绝大部分需求无法得到满足；午后开市紧张继续，直至15时许才有部分银行陆续融出隔夜资金，此后资金面逐步恢复正常，至尾盘有加权价的隔夜资金供给。从期限上来看隔夜与7天仍是主要的需求期限。

　　另外，最近利率互换（IRS）利率连续上涨，显示市场流动性预期更趋谨慎。3日，盯7天回购定盘利率（FR007）的1年期利率互换上涨4BP至3.76%，连续四日上涨，且收盘价创今年新高。

　　回购开盘价上行有玄机
　　从跨月后资金面回暖预期落空到在钱紧状态下实施净回笼，市场对于央行态度及未来流动性走向不由得增添几分谨慎。同时，市场注意到最近银行间市场主要期限回购开盘价出现上行，有人猜测这可能是公开市场操作利率继续上调的前兆。

　　近期银行间市场质押式回购开盘价有所上行，7天期回购（DR007）自4月28日以来连续三个交易日开在2.65%，此前一个多月，DR007开盘利率一直稳定在2.45%。从3月下旬开始，DR001开盘价大多处于2.35%位置，到4月28日这天也上涨20BP至2.55%，5月2日再次上涨30bp至2.85%，5月3日重新回落至2.55%。

　　华创证券分析师李俊江表示：
　　回购开盘利率具备部分基准利率的作用，如果开盘利率持续保持在高位，OMO上调概率将加大。退一步讲，无论后续OMO利率是否上调，都将强化市场利率上调预期。

　　年初以来，央行曾于1月底2月初和3月下旬两度上调公开市场操作利率，这之间大约相隔一个半月，而从前次上调算起，到5月初的间隔也是一个半月左右，加上回购利率开盘价上涨，引发市场猜测也并不奇怪。

　　“央行货币政策操作具有一定连续性，央行继续上调OMO利率的可能性无法排除”一位股份行交易员据记者表示，“但在回购一二级利差拉开之后，继续上调OMO的理由可能才足够充分。”

　　针对前两次OMO利率上行后，央行有关负责人均表示，OMO利率上行并不是加息，而是在资金供求影响下随行就市的表现，主要是由市场决定的。

　　数据显示，自3月下旬以来，DR007一直高于7天央行逆回购利率，近期两者利差进一步拉大，截至5月3日收盘，DR007高于7天逆回购利率73BP，最近20日平均值也高出7天逆回购利率64BP。
前述股份行人士表示，从以往来看，回购开盘利率具备一定引导作用，如果开盘价持续稳定在上调后水平，且央行维持流动性偏紧势头，回购交易利率中枢可能出现上移，与央行逆回购利率拉开后，继续上调逆回购操作利率的空间和条件也就具备了。从近期操作来看，央行倾向控量，OMO调价可能性不能排除，但还需进一步观察。

　　放松无望紧亦有度
　　进入二季度，金融防风险监管政策密集兑现，市场对银行体系去杠杆提速形成共识，对货币政策从紧的担忧则有所缓和，甚至一度出现对货币政策放松的预期。

　　据业内人士介绍，监管层主要有两种手段推动金融去杠杆，一是管住流动性，通过提高资金成本，挤压套利空间，倒逼金融机构去杠杆，这是市场手段，也是今年3月底之前，监管层主要运用的手段。第二则是运用窗口指导、监管政策、行政命令等促使金融机构去杠杆，这是行政手段。

　　“稳定的融资成本和必要的利差空间是杠杆操作存在的基础，央行收紧流动性导致融资成本走高、稳定性下降且挤压了套利空间，从而动摇了杠杆策略的基础。”前述业内人士表示，自从去年底流动性环境发生较大变化后，金融机构已在降低杠杆，由于货币闸门握在央行手里，因此，之前央行冲在防风险的最前面，在金融监管政策加码之后，有人认为货币政策继续收紧的可能性下降，甚至可能逐步松动。

　　同时，4月份银监会密集发文后，金融市场出现一定波动，市场对于监管协调的呼声也在增强。有观点指出，为避免监管政策产生叠加影响，一手硬，另一只手就可能也应该软一些。

　　但从近期流动性控量及回购开盘价异动来看，货币政策放松怕是无望了，甚至不排除央行继续小幅收紧，再让金融机构“出出汗”、“排排毒”。

　　来自华创证券等机构的分析师认为：
　　监管协调体现的是底线思维，是要避免政策用力过猛，引发系统性风险，但金融去杠杆是大方向，不同监管部门努力的方向应该是一致的，未来监管机构或更加注意统筹监管和监管协调，但不能认为一只手硬，另一只手就会松。

　　有分析指出，为避免加杠杆死灰复燃，央行仍会保持一定的流动性倒逼压力，只有这样才能降低道德风险，促使金融机构增强风控意识，主动调整杠杆。

　　中金公司报告称，只有在债券和同业杠杆进一步去化，以及过去较为明显的监管套利和同业空转行为受到抑制后，货币政策和监管政策才会出现明显松动。

　　不过，二季度确实是流动性波动高发期，5月份是财政缴款大月，6月又面临年中监管大考，流动性扰动因素多，金融机构超储率则通常较年初下降较多，流动性本身存在季节性收紧压力。同时，去杠杆背景下市场情绪谨慎，资金接续和预防性需求增多，容易加剧阶段性流动性供求矛盾。此时若央行进一步大幅收紧货币政策，发生流动性风险的可能性将明显上升。从“防风险”大局出发，预计央行仍将维持流动性基本稳定，在保持必要压力的同时，也会管控流动性波动，避免出现类似2013年中那样的极端情况，货币难松，但紧亦有度。（中.国.证.券.报）

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高送转惊现10送650 深交所解码背后四大套路






时间：2017年05月04日 05:00:51 中财网




　　A股市场高送转活生生地上演着“山外有山，人外有人”的江湖侠气。如果说，以往高送转都是10送10，最多也就是10送20这类套路的话，现在这种套路现在显然已经过时了，至少已然不再让人“怦然心动”了。

　　根据券商中国记者统计，A股市场2016年共有448家公司进行了高送转，最高的高送转比例为10送30。不过，与新三板公司相比，A股玩高送转的套路显然落伍了，因为新三板高送转玩的都是10送650、10送10转1902.78。

　　我们先来看看刘士余主席对于高送转的表态：
　　决不能让鱼目混珠的公司影响了市场。下一步，凡是高送转的，必须列为重点检查和监测范围，对从事高送转企业年报审计的会计师事务所也要列入检查范围！

　　受到刘主席的怒斥影响，高送转从过往的A股特色利好，瞬间转利空。券商中国曾刊发《越是高送转越是大利空！24只高送转股跌停，这公司赶紧将10转30改转15(附高送转雷区50股)》，文中提到在刘主席表态后，不少曾公布10送转30的上市公司都缩减送转规模了：10送转30的个股由此前的9家变成了如今的3家。

　　深交所日前就发布报告称，不少公司高送转此题材进行炒作，其中偏离基本面、与成长性严重不匹配的高送转仍然屡见不鲜。此举不仅扭曲了价值投资的理念，也容易滋生内幕交易、利益输送等严重损害投资者合法权益的违规行为。

　　深交所投教中心据此还分析总结出了高送转背后的四大套路，提醒广大投资者了解异常高送转的操作手法，帮助投资者认清“套路”，了解炒作风险。

　　高送转一山更比一山高
　　券商中国记者根据Wind统计，2016年报披露的高送转A股公司共有448家，其中高送转比例在10送10以上的有70家，最高的高送转比例为10送30。

　　不过，高送转比例攀比上，新三板显然更胜A股一大截。根据券商中国记者不完全统计，披露年报的新三板挂牌企业中，至少有420家公司进行了送股，每10送转送股份达到或超过10股的至少有166家。目前录得最高的高送转为10送650股。

　　近几年来，我国上市和挂牌企业都热衷于高送转。所谓“高送转”，本意就是高比例的送红股和资本公积金转增股本，不同于国外公司重视现金股利，我国的一些公众公司更乐于送红股及资本公积转增股本，而且部分公司分派或转增比例非常高。

　　上月初，中国上市公司协会第二届会员代表大会上，中国证监会主席刘士余强调企业要重视现金分红，批评上市公司不分红，表示严肃处理“铁公鸡”，令现金分红再次成为市场各方热议的话题。会议中监管部门还批评了A股“高送转”的非理性现象，“高送转”一时也成为焦点话题，不少“高送转”概念股惨遭抛弃。

　　据了解，企业进行高送转，对一半企业而言，大致有两个目的，一是扩大股本，二是回馈投资者。对已上市或已挂牌的公众公司而言，高送转不仅可以扩大股本，还可以降低股价，活跃交易，毕竟高股价很容易让不少投资者望而怯步。同时，对已上市或已挂牌的公众公司而言，高送转还可以引起二级市场的关注。比如，在此次监管部门严厉斥责高送转之前，很多投资者就热衷追炒“高送转”概念股。

　　而正是因为后者这种不理性行为，让不少上市公司对高送转乐此不疲，将股价炒翻了天，引发诸多的市场风险，也让不少投资者最终损失惨重。

　　深交所投教中心日前发布的分析报告就认为，今年以来，在高压监管的态势下，市场对高送转现象的反应已经逐渐趋于理性，但仍有部分公司借此题材进行炒作，其中偏离基本面、与成长性严重不匹配的高送转仍然屡见不鲜。这不仅扭曲了价值投资的理念，也容易滋生内幕交易、利益输送等严重损害投资者合法权益的违规行为。

　　深交所：高送转背后四大套路
　　根据深交所投教中心发布的报告，该中心将市场上常见的“高送转”归纳总结为四大类，并逐一进行了分析。券商中国今天就全文转帖如下：
　　表现一：炮制题材，操纵股价
　　上市公司的股票价格对于上市公司或其大股东进行资本运作有很大的影响。比如，上市公司非公开发行股票，特定时间段的股票价格将作为股票发行价格的重要依据；又比如，大股东拟通过股票质押方式进行融资的，股票价格也对其融资金额有重要影响。

　　所以，为达到股价快速上升的目的，部分上市公司会利用高送转为非公开发行“托价”，或者帮大股东股票质押“托底”，即便推出高送转与公司基本面严重不匹配，也为了迎合资本运作需要而选择利用高送转进行炒作。此类情形下之所以能够操纵股价，还是因为部分投资者没有认清高送转本质，热衷炒作高送转股票。

　　表现二：内幕交易，暗箱操作
　　常见的操作手法一般是内幕知情人在上市公司利润分配预案披露前买入股票，然后利用高送转题材刺激股价，待公司股价拉高后择机抛售；或者采取上市公司在业绩下滑公开披露前推出高送转“利好”，掩护业绩信息的内幕知情人“出货”。

　　比如已被证监会开出罚单的海润光伏，公司实际控制人、部分股东及公司高管作为海润光伏2014年度业绩预亏这一内幕信息的知情人，在内幕信息敏感期内，利用高送转题材炒作并借机大举减持。随后不久海润光伏发布预亏8亿元的公告，股价一度暴跌，许多不明真相的投资者遭受了损失。

　　表现三：倾力配合，利益输送
　　利用高送转配合重要股东减持套现的手法可谓层出不穷，甚至有减持与高送转已经形成了“固定套餐”的说法。有的上市公司实际控制人或大股东为了高价减持，有“节奏”地发布高送转等“利好”消息抬高股价。

　　尽管每一次减持前都进行信息披露，但其“利好”消息的释放行为总伴随着实际控制人或大股东的减持，从中长期来看其动机和操作手法都十分可疑，不排除有利益输送的嫌疑。

　　表现四：造低价幻觉，引投资者接盘
　　上市公司进行高送转，经过除权之后股票价格将调低。这一“降价”效应可能会刺激投资者，尤其是具有低股价偏好的投资者，认为这些股票比较“便宜”、价格下跌空间小、容易涨价，从而更倾向于买入这类股票。有相关数据显示，高送转预案披露后，中小投资者净买入增加，超大户和机构投资者则从预案披露后持续净卖出甚至大幅减仓。这种情形可能是由于中小投资者容易被股票名义价格所影响从而改变其投资决策，而机构投资者一般理性程度相对较高，但也不排除部分机构或超大户利用中小投资者的“名义价格幻觉”采取反向策略获利。最终，在高位买入的中小投资者被迫就成了“接盘侠”。

　　高送转实质上是股东权益的内部结构调整，即资本公积或者未分配利润重分类为公司股本，对公司的盈利能力没有任何本质影响，对投资者享有的上市公司权益也没有任何影响。投资者应当提高信息甄别能力，增强对高送转的理性理解和认识，尤其要注意送转比例脱离公司基本面和财务状况等反常情况，不要将高送转作为优质股或潜力股的标签。□ .桂.衍.民　 .证.券.时.报

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任泽平：人民币当前面临三大支撑和三大压力






时间：2017年05月04日 08:21:32 中财网




　　方正证券（601901）首席经济学家任泽平5月4日发布报告称，人民币当前面临三大支撑和三大压力。三大支撑是贸易顺差、物价稳定和人民币国际化程度增强。这些因素影响不可低估，过去50年，最强的货币是物价最稳定的货币，其次是能长期保持贸易顺差的货币，另外，大国和国际货币发行国的货币普遍强劲。三大压力：一是当前人民币预期不稳，二是美国加息周期带来美元升值，三是经济增速换档可能失败。

　　人民币前景展望：要改革不要刺激，要新动力不要过度依靠房地产。近年美联储加息、国内信用债务风险暴露、房地产泡沫、前期货币超发等给短期人民币汇率增加了压力。但从中长期来看，人民币汇率作为以人民币计价的大类资产，其中长期前景取决于中国经济改革转型前景，如果坚决推动以减税、放松行业管制、减少行政干预、混改、鼓励竞争创新、削减政府开支等为主要内容的供给侧结构性改革，提升效率，则人民币长期升值，如果出现货币放水刺激房地产泡沫、国退民进、行政机构人员严重冗余导致减税难以实现等改革倒退现象，则人民币面临贬值压力，在增速换挡期经济体的国际案例中均有正反两方面深刻的经验教训。

　　中国汇率制度采用渐进式方式进行改革，目前人民币国际化程度提升。自1948年人民币发行以来，人民币汇率制度在70年间经历了7次汇率制度的调整。目前实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。四年间，人民币在全球货币排名从35位跃升至第5。美欧在国际支付的份额占比仍在70%以上。　 .证.券.时.报.网

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花旗银行一项调查显示，香港的千万富翁至少有5.9万人，平均年龄为58岁。尽管有钱人的快乐指数随着金钱的增多确实有所提升，但有钱人也在担心很多问题，比如子女的教育和未来的房价走势等。

　　4月19日，花旗银行在香港发布“香港千万富翁调查报告2016”。调查显示，2016年全香港拥有1000万港元或以上流动资产的富翁最少有59000人，意味着每119人就有1人是千万富翁，而百万富翁人数则达到87.8万人，同比增加14%，意味着每8个人中就有1人是百万富翁。

　　这项调查显示，香港千万富翁的平均年龄为58岁，其中80%都已婚，且女性单身率为男性单身率的两倍。调查称，香港的千万富翁拥有财富越多，其受教育水平越高，不过，香港的千万富翁中，“坐在家里数钱”的就有一半以上，其中77%为已退休人士，16%为家庭主妇，还有4%为学生，而还在工作的千万富翁中，有一半以上都是“老板”，而正在工作的香港千万富翁的月收入中位数为175000港元，是整个香港就业市场月收入中位数的十一倍。

　　有钱就等于拥有快乐吗?恐怕是的。根据调查，有钱人的快乐指数随着其财富增长而上升，但上升情况于其流动资产达500万港元至1000万港元或以上则未有持续。

　　实际上，香港的千万富翁对于海外分散投资的概念并不是很看重，调查显示，香港千万富翁将他们全部资产的85%配置于港，仅有10%配置在海外，剩余5%则配置于大陆。

　　在目前仍然火热的房地产市场方面，超过三分之一的千万富翁拥有三处或以上的房产。今年有27%的千万富翁预计楼价会在未来两年上升，而去年这一数据只有11%，尽管有所回升，但仍比普通市民看升的比例低。据花旗银行零售银行业务主管林智刚介绍，对比于投资客，千万富翁们往往都已拥有自住楼，所以这类群体对楼市的看法不如普通大众乐观。

　　不过，有70%的千万富翁愿意帮子女买房，近30%的人在过去5年已经出手帮助子女买房，其中绝大部分人赞助了子女100万以上的金额去买房，更有千万富翁父母愿意给予其子女500万或以上港元来帮助其购置房产。

　　除了房子，这些千万富翁们还喜欢买什么呢?调查显示，千万富翁的资产分配比去年更加多元化，他们平均持有更多的投资产品，尤其在持有外汇及债券产品方面增长显著。流动资产分配方面，千万富翁们拥有比例最大的仍为现金，其次为股票、基金、债券及其他。

　　不过，金融市场变幻莫测，投资有风险，即使是赚钱有道的千万富翁也不见得有很强的风险规避意识，调查称，大部分千万富翁对于环球大事(如美国大选)的出现，就其投资决定未有作出适时改变，只有少于20%的千万富翁会检视其投资组合并于市况波动下做出调整。因此，有26%的千万富翁在投资中遭受损失，22%的千万富翁不赔不赚，仍有53%的千万富翁在投资中获得可观收入。　
　　让这些有钱人烦恼的是，香港的居住环境和教育制度都开始让人不满，调查称，有40%的千万富翁对香港的居住环境和教育制度不满，其中对于居住环境不满的人比去年高出了7个百分点，而让香港的千万富翁最不满意的，就是香港的教育制度，有子女的千万富翁每月花在子女教育的开支约31300港元，以他们的每月平均收入17.5万计算，他们的教育开支占了收入近20%，其中学费就达到1.9万。

　　尽管很多香港千万富翁对香港未来几年的商业环境持有悲观态度，但仍有50%的千万富翁认为香港是他们的理想退休地点，92%的千万富翁对他们退休后的生活水准充满信心，而想要移民出港的千万富翁则钟爱加拿大、台湾及英国等地。

　　林智刚介绍，该调查从2016年10月开始，截止至2017年2月，样本总量为3770人，年龄分布由21到79岁，且采取的均为电话访问的方式。（第.一.财.经.网）  

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山东胶东储量爆表！黄金短缺是危言耸听？






时间：2017年05月04日 08:01:06 中财网




　　5月3日，国土资源部举行新闻发布会表示，自2011年以来，山东省胶东地区新发现大中型及以上规模的金矿70多处，新增金矿储量高达2400余吨。胶东地区已跃升为世界第三大金矿区，目前保有金矿资源储量达3694吨。2016年，胶东地区矿产金产量达到71吨，约占全国矿产金产量的六分之一。

　　具体来看，近五年在胶东地区新发现的70多处大中型及金矿中，有6个金矿床的储量超过百吨，包括莱州市三山岛北部海域金矿(470.47吨)、莱州市西岭金矿(382.58吨)、莱州市纱岭金矿(309.93吨)、莱州市腾家金矿(206吨)、招远市水旺庄金矿(170.543吨)和莱州市新立村金矿(141.81吨).
　　其中，西岭金矿是近一个多月前刚刚被探获的，具有“世界级”分量。据了解，这座金矿目前已正式转入勘探阶段，通过钻孔加密施工，预计两年后可累计提交金资源量550吨以上，潜在经济价值可达1500多亿元，将成为国内有记载以来最大的单体金矿床。

　　随着近期大宗矿产品价格有所回升，黄金资源深部勘查的效益将进一步提高。据专家预测，如果勘查开发深度达到2000米，我国固体矿产资源供给量可在现有基础上翻一番。目前诸如南非等不少国家都在推广深部矿产开发，向地球深部勘测资源，一些金矿的开采深度已超过4000米，说明其在经济层面上是完全可行的。

　　此前，汤森路透GFMS针对2016年全球黄金产量发布了一份报告，指出去年第三季度全球金矿供应同比下滑了3%至827吨，而2016年全年金矿产量自2008年以来的首次下滑。报告还指出：
　　“今年新增黄金开采项目的数量预计会很少，而近期的生产线规模整体而言都比较小，因此我们预测2017年全球金矿供应将维持下行趋势。”

　　然而，贵金属资讯公司CPM Group黄金分析师克里斯丁(Jeff Christian)认为，所谓可开采黄金储备短缺的说法只是危言耸听。他表示，今年黄金产量并不像外界所说那样已经筑顶，实际上知名的黄金开采项目有很多。而地质学研究也表明，在俄罗斯远东、中国西藏和亚马逊内部等地区，还有许多尚待发现的可开采黄金储备。　 .观.察.者.网

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美股狂飙 金银暴跌：税改威力才发挥了四分之一






时间：2017年04月26日 09:38:36 中财网




　　如今全球投资者正屏息以待，静候美国总统特朗普将于周三公布的税改方案。特朗普在竞选时曾表示，将为个人以及企业实行大规模减税，而专家则希望企业所得税率可以由目前的35%下降至20%，即便特朗普此前大肆宣扬的是降至15%。

　　虽然明天市场行情会怎么走，任何人都无法预料。不过，以美股今日开盘的走势来看，市场似乎处于十分欢愉且积极的状态。今晚美股开盘，道指随即涨逾240点，突破21000点；纳指涨0.56%，突破6000点，创下历史新高；标普则上涨0.59%。
总的来说，市场之所以对税改如此看重，主要是在于它后续对美国经济起到的影响作用。IMF最新公布的《世界经济展望报告》表示，目前美国GDP占全球GDP25%，并且美国经济正在显著复苏。2016年美国GDP同比增长1.6%，而IMF预计2017年美国GDP有望同比增长2.3%，并且在2018年涨至2.5%。虽然，如今市场正在等待更多细节，不过很明显这次税改的影响力巨大，而最直接收益的将会是基本金属。

　　华尔街一位跟踪税改进程的分析师表示，任何程度的税改都将会对金属行业有影响，目前市场的反应已基本消化了400-500个基点的减税。但是，如果特朗普政府果真将企业税率降至20%，甚至15%，将会对市场造成极大的冲击。

　　从消费的角度来看，美国的钢铁用量占全球供应量的7%，接近40%的钢铁被用于建筑业，而得益于建筑活动的繁荣，美国钢铁需求正逐步恢复。另外，美国对铜、锌、铝的需求均十分庞大，一旦美国企业受益于税改而扩张，这些基本金属的需求绝对会迎来大爆发。
不过，对于避险资产的黄金与白银来说，就存在一定的风险。毕竟税改有利于风险资产的上涨，市场押注美国经济将会强劲复苏。因此，一定程度上来说，虽然税改对金银不会有什么直接影响，但是风险偏好的转移将会抽离投资于金银的资金，进而导致金银价格有所下跌。截止至北京时间00:30，黄金下跌逾1%，报1262.85美元/盎司；白银则下跌近2%，报17.584美元/盎司。

　　另外，倘若税改成功，美元受益上涨将会间接影响相关货币对的走势。这两日外汇市场受法国大选叠加税改影响，波幅较大，不过美指依然承压于99关口下方

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石家庄正定区因一则公告再次成为热点。

2017年5月2日，石家庄市政府网站发布了《关于市政府领导班子成员、市政府党组成员工作分工的通知》（以下简称《通知》）。该《通知》公布了石家庄市政府领导班子成员、市政府党组成员的工作分工。其中，市政府党组副书记毛全球将协助市长负责市四大班子机关及部分市直部门搬迁至正定新区的工作。

21世纪经济报道了解到，受行政职能搬迁等因素影响，当地楼市正稳步上涨。去年下半年开始，包括融创中国、保利地产、万达等房企巨头纷纷进驻正定新区。

3月17日晚，石家庄市人民政府在官方网站发布《关于加强房地产市场调控的意见》，自2014年9月26日取消限购后，时隔910天，石家庄重新开始实行限购措施。根据其限购政策，本次限购适用范围为长安区、新华区、裕华区、桥西区和高新区住宅，正定新区及正定县依然不限购、不限贷。

石家庄楼市一位业内人士告诉21世纪经济报道记者，自去年下半年以来，正定新区一些新建商品住宅项目基本面临开盘即抢光状态，地价也在稳步上涨。不过，受一些管控影响，目前住宅市场供应量很少，只有少量商业和公寓在出售。

大房企提前布局

21世纪经济报道记者发现，自今年年初以来，石家庄正定新区陆续发布相关政策利好。

2016年11月30日，石家庄印发《石家庄市新型城镇化和城乡统筹发展规划》提出，到2020年将形成“一核两轴三区”的市域城镇发展体系，“一核”即以主城区、正定古城和正定新区为核心；“两轴”为承接京津、对接中原的南北向协同发展纵轴和借力沿海、引领腹地的东西向联动辐射横轴；“三区”为包括市内七区，高新区和正定县的中部区域，包括晋州、无极、新乐、赵县、深泽、行唐、元氏高邑的中部区域，包括平山、井陉、矿区、赞皇、灵寿的西部区域。

同日，石家庄市发改委公布了《石家庄市新型城镇化和城乡统筹发展规划》，提到“2020年都市区427万人，其中主城区300万正定及正定新区60万”，正定新区再次成为众人投资的焦点。

2017年1月5日下午，河北省委全面深化改革领导小组召开第二十五次会议。会议审议了《关于正定县、正定新区实行“县区合一”管理体制改革的意见》；今年2月9日，按照**河北省委办公厅、河北省人民政府联合印发《关于正定县、正定新区实行“县区合一”管理体制改革的意见》，石家庄市委、市政府在正定县召开领导干部会议，宣布实施正定县、正定新区“县区合一”管理体制改革。会后，正定县举行“县区合一”揭牌仪式。

21世纪经济报道记者发现，一些具有先机意识的大型房企已经提前布局正定新区。2016年11月，在2016石家庄国际投资合作洽谈会上，来自海内外的600多名客商齐聚石家庄。其中，包括恒大地产、碧桂园、宝能、融创、保利、万达、华夏幸福、中铁建等房企巨头都先后签订了合作项目。

正定新区招商局局长安泉林在当时表示，多个大房企都将在正定新区有项目落地。碧桂园将在正定新区建设占地达320亩的学校，为学生提供更好的出国深造的机会，安泉林指出，该学校位于河北奥体中心西北角。除此之外，碧桂园还有意向在正定新区建设城市综合体项目，目前仍在洽谈中。不仅如此，中铁建在正定新区建设200亿元的华北地区总部基地项目得以确认；宝能集团除了建设现有的石家庄宝能中心外，还将建设高度达380米的宝能健康城，该项目将成为正定新区的地标性建筑

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当美国经济指标与美联储长期目标出现矛盾时，美联储是否会继续此前的加息轨道？这是北京时间5月4日凌晨公布的美联储政策决定的焦点。

市场预计，美联储此次决议将维持利率目标区间在0.75%至1.00%的水平不变，暂时按兵不动，但有可能暗示6月将会升息。

美联储正处于逾10年来的首次紧缩周期。继去年12月升息25个基点后，今年3月再次升息。与此同时，美联储已经在多个场合表示，美联储紧缩的目标非常明确，今年还要再继续加息两次。

然而，近期公布的一系列数据显示，一季度经济增速降至三年最低，通胀下滑、汽车销售数据明显大跌。

“经济增长下滑存在季节性因素，预计联储将视其为短期因素，但联储对通胀和就业的评论值得关注。”一位华尔街大型保险公司首席经济学家向21世纪经济报道表示。

“如今美联储升息计划受阻的门槛要比之前几年更高。”巴克莱驻纽约首席分析师Michael Gapen在给客户的研究报告中表示。

市场预计，美联储或将释放出这样的信号：2017年第一季度美国经济增速放缓只是暂时的现象，不会妨碍其在2017年的加息计划；美联储今年还会再加息两次。

因此，本次政策决议透露的未来的加息规划和联储对通胀等信息的表态，则成为了市场判断六月加息的关键信息。美国联邦基金利率期货市场的交易数据显示，美联储6月加息的概率为69.6%。

企业投资上扬

第一季度消费和通胀不容乐观的背景下，企业投资正在上涨，这是市场预期美联储保持加息步伐的最主要原因之一。

北京时间4月28日公布的数据显示，美国第一季度实际GDP年化季率初值录得0.7%，不及预期和前值，为美国三年以来的最低经济增速，而其中消费下滑是主要原因。

而从通胀来看，美国3月CPI环比下滑0.3%，为2016年2月以来首次下滑。美国3月核心CPI环比下滑0.1%，为2010年1月以来首次下降。与此同时，3月美国核心PCE（剔除食品和能源价格）降至1.6%。

前述首席经济学家接受21世纪经济报道采访表示，从一季度来看，美国企业投资以及薪资增速创10年来最快，暗示经济活动将重拾动能。“但显然企业投资的扩大效应需要时间。”

上周，美国商务部公布，美国3月耐用品订单初值连升三个月，但按月仅升0.7%，不及市场预期升1.3%。同期，扣除飞机以外之非国防核心资本货物订单初值连升六个月，但按月仅升0.2%，不及市场预期升0.5%。

“企业投资动能在2017年初有所增强，虽然远不到火热的程度，但似乎正在逐步逆转2016年大部分时间下滑的势头。”BMO Capital Markets高级经济学家Robert Kavcic称。

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部分二线城市的调控还在升级。

5月3日，郑州正式加入“四限”城市。郑州市限购区域在原有基础上增加新郑市、荥阳市、中牟县；此外，新购住房在取得《不动产权证书》之日起不满3年不得转让。

西安市住房公积金管理中心也于当天调整公积金贷款首付比例，其中对首次和再次申请住房公积金贷款购买自住房的首付比例提升，而第三次及以上申请住房公积金贷款的则不予受理。

调控升级的背后是部分二线城市部分区域的房价仍在上涨，这些城市多以前期上涨较多的一二线热点周边城市和省会城市居多。

据21世纪经济报道了解，3月份以来，西安、重庆、郑州、南宁、长沙、湛江等二三线城市房价存在一定的上涨。

易居智库研究中心总监严跃进将之称为“涟漪”和“回流”现象，即一二线热点城市的需求外溢，和返乡置业需求增多。

部分城市成交活跃

就在一周前，郑州房地产市场仍较为活跃：限购区域中的一些楼盘销售速度明显加快。

与此同时，在西安、重庆、长沙、江苏盐城、广西南宁等多个城市也出现了类似的情况。

北京一家私募基金人士对21世纪经济报道记者说，他打算投资重庆的房产，原因在于他认为重庆的房价不算高。

3月份决定从深圳回家乡西安发展的90后女孩刘杨（化名），她父亲答应可以资助她首付买房，目前正在西安看房，她发现，这里的房价还在上涨。

作为省会城市，西安多年来房价涨幅平稳。但去年底以来，西安房价涨幅有所加快。

统计数据显示，西安二手房价4月份达8867元/平方米，环比1月份上涨约10%，同比则上涨20.42%。

而受到核心城市圈经济一体化的带动以及核心城市圈需求外溢影响，核心城市外的三四线城市也出现了价格上涨。根据江苏省物价局发布的2017年第二季度《居民消费价格预期调查报告》，镇江楼市二季度被认为“明显上涨”，而南通、淮安等地的商品房价格则是“稳中缓升”。

克而瑞地产研究统计数据显示，4月份除深圳因上月基数低，本月成交量上升外，一线城市成交量普跌；热点二线城市成交明显环比下降，厦门、福州、苏州、天津等成交量环比下降均超过3成。

而重庆、沈阳和常州等城市市场转暖，成交量同比、环比均有所增长。

资金流向洼地？

从近期楼市有上涨迹象的城市分布来看，这些城市主要是一二线热点城市周边和省会。

这些城市要么处于一线城市辐射范围内，要么自身拥有不错的教育、医疗资源，能够吸引外来人口和回乡人口。

比如，江苏盐城目前正在建设高铁，在交通设施到位后，处于“上海一小时经济圈”范围之内。这使得在宁波、嘉兴县全区限购之后，环长三角地区的需求外溢至更远的城市，盐城、太仓等城市楼市也出现了一定的外来客购房情况。

严跃进认为，此类城市购房政策相对宽松，购房者积极入市。