逗逼传

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歌徳尼渔业公司总经理罗伯特·麦克唐纳展示刚捕捞上岸的龙虾。标准化是海外生鲜抢滩中国的倚仗。(南方周末记者 马肃平/图)

“樱桃采摘前突然下了场小雨。雨后，农场迅速招来直升机搅动气流，把囤积在樱桃上的雨水吹干。”

在大洋彼岸，采摘下来的车厘子，必须在两小时内进入包装厂预冷。第一道工序，是用零度的冰水冲洗20分钟，使车厘子果心的温度降至零摄氏度。在冷库里保存六小时后，通过机器极速分拣。

2017年5月23日下午，加拿大东南部新斯科舍省迪格比地区，海岸线上的房屋被一片浓浓的雾气笼罩着。一栋两层的白色厂房亮起了灯光，这里是龙虾工厂歌德尼渔业公司。

已进入春季的迪格比，冷得有些刺骨。总经理罗伯特·麦克唐纳正等待捕捞船的归来——每年的11月1日到次年的5月31日，是这片产区的捕捞季。捕捞季渐近尾声，罗伯特祈祷能在最后几天再拼上一把。

几个小时前，约2000磅(约907公斤)龙虾被小心地捆住大鳌，装进了87个泡沫箱子。放入干冰，底部铺上干燥的吸水垫，顶部再放一片浸满海水的吸水垫，缠好胶带，这些纸箱被立即送往哈利法克斯机场。12个小时后，这些活龙虾就将抵达中国。

与以往那些流入中国星级酒店的“前辈”不同，这些第一批通过新斯科舍省质量认证的A等活龙虾，将全部销往中国的线上市场。从捕捞、分级、暂存、运输，都遵循着一套严苛的量化指标。

按照质量标准的规定，从在新斯科舍省离水打包开始，到中国收货方收到包装箱为止，活龙虾离水的总时间不能超过55个小时;从中国暂养池取出，直至送达消费者手中，不得超过10个小时。

包装是门学问，每两只龙虾必须使用至少两磅冰袋，保温箱的温度不能超过10度，以保证龙虾口感。“之前，因为处置不当或是温度不合适，经过长途飞行到达中国的龙虾，通常有30%已经死亡或奄奄一息。”新斯科舍省渔业暨水产养殖厅副厅长弗兰克·多恩告诉南方周末记者，新的质量标准体系，能最大程度地保护龙虾“鲜活”地抵达消费者手中。

不唯龙虾，智利车厘子、新西兰奇异果、乌拉圭牛肉、挪威三文鱼……越来越多的进口海鲜、蔬果和肉类，正以其严苛的质量标准体系，抢滩中国，登上吃货们的餐桌。

根据市场调研机构尼尔森的报告，中国生鲜电商市场将在未来三年内呈现爆发式增长。黄金期估计出现在2018年前后，交易规模有望超过1500亿元，年均复合增长率达到50%。

作为电商领域的最后一片蓝海，跨境生鲜一直是巨头和创业者们希望撬动的市场。在此背景下，嗅觉敏锐的生鲜电商玩家，向高端跨境生鲜倾斜，纷纷导入更多资源、资金和人力，试图抢占市场先机。

龙虾来了

阿拉斯加鳕鱼、北极甜虾、厄瓜多尔白虾……在生鲜电商中，海产品是最受消费者青睐的一个品类。过去，它主要依靠餐饮酒店和农贸流通渠道销售，既不是主流消费品，又品种繁多，分布分散。作为生鲜中高附加值的品类，海产品对“新鲜”的要求最高，也是销售难度最大的一个品类。

航海海产公司(Fisherman’s Market International)的暂养池里，7.5万磅(约3.4万公斤)龙虾正在休整状态。24小时前，这些龙虾还自由地生活在大西洋沿岸冰冷纯净的水域，以藻类和小鱼小虾为食。

捕捞上岸后，所有龙虾必须在暂养池中休整2-3天。这将减少龙虾的焦虑感，并排泄出体内的新陈代谢物。

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5月18日10时，国土资源部部长姜大明在南海神狐海域的“蓝鲸一号”钻井平台上宣布：我国首次海域天然气水合物(又称“可燃冰”)试采成功。中国科技工作者正式开启了通往资源储存量高达相当于千亿吨石油的“可燃冰时代”大门。这是中国能源开发的一次历史性突破，对推动能源生产和消费革命具有重要而深远的影响。

千亿吨石油级别的宝藏

天然气水合物是由水和天然气在高压、低温情况下形成的类冰状结晶物质，因此又称为可燃冰，意为可以燃烧的冰。

可燃冰燃烧值高，而且清洁。试采现场指挥部首席科学家、中国地质调查局“李四光学者”卢海龙说，因为压缩程度高，一立方米的可燃冰分解后可释放出约0.8立方米的水和164立方米的天然气。每立方米的可燃冰天然气燃烧产生的能量是等量常规天然气的1.43倍，明显高于煤炭、石油，燃烧污染却又比煤、石油小，更加的清洁环保。

可燃冰资源储量丰富，其广泛分布于全球大洋海域，甲烷含量是天然气资源量的60倍，估算其资源量相当于全球已探明传统化石燃料碳总量的两倍。

据试采现场指挥部总指挥、广州海洋地质调查局局长叶建良介绍，可燃冰被各国视为未来石油、天然气的战略性替代能源，是未来全球能源发展的战略制高点。

南海海域是我国可燃冰最主要的分布区，全国可燃冰资源储存量相当于1000亿吨石油，其中有800亿吨在南海。试采现场指挥部地质组组长陆敬安说，勘探显示，神狐海域有11个矿体、面积128平方公里，资源储存量相当于1.5亿吨石油储量。

“成功试采意味着这些储量都有望转化成可利用的宝贵能源，也就意味着中国打开了一个储存量为千亿吨石油级别的宝藏。”陆敬安说。

卢海龙说，按照当前我国使用量粗略估算，可燃冰可供我国使用一百年以上。而且目前我国石油的对外依存度超过60%，可燃冰对我国能源安全及经济发展也有着重要意义。

试采成功的背后，是我国海洋地质工作者在天然气开发上的奋起直追。

和国际上早在20世纪60年代就开始勘探、研究可燃冰相比，我国的可燃冰研究起步要晚到1998年，但中国科技工作者只用了19年就完成了从空白到赶超的全过程。

“中国方案”具有多重深远影响

试采成功将改变我们国家的能源结构，扭转多煤少气的局面，同时在能源勘查开发领域也迈出了从“跟跑”到“领跑”的历史性一步。

叶建良说，从全球各国对可燃冰的开发历程看，美国、加拿大进行过陆上试采，但效果不佳。日本两次试采都已失败，也就是说，对可燃冰的试采，全球范围内没有成熟经验可用。

“我们在能源领域或者矿业领域，从油气到页岩气，包括煤炭的开采，都是跟着国外技术跑。这次的试采成功，至少短期内实现了领跑。”叶建良说。

可燃冰开采之难，被形容为“在豆腐上打铁、用金刚钻绣花”。

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刚刚步入6月，新一轮楼市调控来袭，调控力度和范围不断扩大，地区主要集中在二三线城市。小编梳理发现，“限售”、“限价”正成为越来越多城市进行调控的“杀手锏”。

南京调控新政后首挂11幅地块 土地摇号取消

6月2日，南京市国土资源局发布了2017年第二批次国有建设用地使用权网上交易公开出让公告，共推出11幅地块，总用地面积36.15公顷，实际出让面积30.47公顷，出让起始价28.94亿元。

据介绍，自本批次土地开始，当住宅用地、商住用地网上交易竞价达到最高限价时，停止竞争地价，改为在网上竞争保障性住房建筑面积，面积最多者为竞得人，所建保障性住房无偿移交政府，相应房屋建设成本不纳入该地块商品住宅房价准许成本。同时相应提高了竞买门槛，要求竞买住宅用地、商住用地的竞买人须具备三级及以上房地产开发资质;提高住宅、商住用地竞买保证金比例至出让起始价的50%，部分区域提高至60%。

小编注意到，公告规定，当住宅、商业地块溢价超出45%时，超出部分不计入房价成本，竞价达到最高限价的80%，申领销许需达到相应条件。当网上竞价达到最高限价的90%时，商品住宅必须现房销售。达到最高限价时仍有竞买人要求继续竞买的，停止竞价，改为在本地块内竞争保障性住房建筑面积，每次保建面积200平方米，认建面积最多者为竞得人。

长沙楼市限购新政执行细则出台 限购时限明确

6月1日，长沙市房屋交易管理中心发布《关于执行长沙市商品住房限购政策的相关规定》。

《规定》明确，2017年5月20日前，已进行购房资格申请的，按3·18政策执行;之后申请的，按5·20政策执行。同时，《规定》也明确，2017年3月18日-5月20日，未进行购房资格申请，但已签订购房协议，并将购房款(含首付款、定金等)交至监管资金账户内的，按3·18政策执行;6月30日前，开发商提交相关资料向长沙市房屋交易管理中心申报。

此外，《规定》还明确，家庭成员中有长沙市户籍的,属于本市户籍家庭;家庭成员中无长沙市户籍的,属于本市外户籍家庭。

“对于拥有住房套数的认定，细则也做出了明确的规定。”长沙市房屋交易管理中心相关负责人解释，住房套数是指本人及家庭成员在限购区域内，已办理房屋所有权证、不动产证和网签的住房套数，已注销的住房和非住宅不计入住房套数。

长沙市房屋交易管理中心提醒市民，购房人如在2017年5月20日前已网签合同，但因限贷或其他特殊原因，确实需要调整买卖合同相应条款的，可根据网签时间适用限购政策。同时，开发商要在原房源上与原购房人重新网签。

业内人士指出，此次调控属于意料之中，避免了一大批尴尬的退房潮，是对新政执行细节的详细解释。不过，对于户籍认定以家庭为单位，夫妻离婚后买房资格的界定，以及外地户籍买房需社保及个税的缴纳有无时间限制等问题尚未明确回答。

温州楼市新政 在售项目未经许可不得调价或取消优惠

6月1日，温州市住房和城乡建设委员会和市国土资源局联合发布《关于加强住房和用地供应管理有关工作的通知》，明确要求已开盘销售的项目未经价格主管部门批准不得随意调整价格或取消优惠幅度;未开盘销售的商品住房项目要合理定价，对报价明显高于周边在售项目价格和本项目前期成交价格且不接受指导的商品住房项目，暂不核发商品房预售许可(现售备案)证书。

《通知》从主动公布相关市场信息、科学把握住宅用地投放、完善土地出让调控措施、加快住房建设上市步伐、形成部门联动监管合力和落实房地产主体责任等六方面着手，促进房地产市场平稳健康发展。

同时，《通知》要求形成部门联动监管合力，严肃查处房地产开发企业、房地产中介机构发布虚假房源消息、捂盘惜售、哄抬房价、倒卖“房号”、诱骗消费者交易等扰乱房地产市场秩序的违法违规行为。

严格执行明码标价、一房一价制度，已经开盘销售的项目未经价格主管部门批准不得随意调整价格或取消优惠幅度;未开盘销售的商品住房项目要合理定价，对报价明显高于周边在售项目价格和本项目前期成交价格且不接受指导的商品住房项目，暂不核发商品房预售许可(现售备案)证书。

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A股定增市场在快速实现万亿规模之后，已经迎来了最严厉的监管。5月27日，《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》发布执行，进一步严控定增资金退出。

过去一年时间里，作为定增市场绝对主力，公募基金及其子公司、证券公司、券商集合理财产品、阳光私募、社保基金这一大批机构投资者扎堆涌向定增市场。究竟过往一年哪些基金最热衷定增市场?记者试图从数据入手来分析。而受到新规影响，过去一年这些定增项目都将陆续解禁，数千亿资管机构旗下产品将面临变现难题。

各类机构扎堆投资定增

在过去一年里，机构投资者扎堆投身定增盛宴。

Wind数据统计，近一年来，机构投资者投入3585.38亿元参与再融资项目2482次。其中，券商及券商集合理财产品最活跃，实现增发配售1168次;其次为公募基金公司。公募基金及其专户产品获得增发配售1088次。阳光私募、社保基金分别获得增发配售206次和20次。

然而，基金公司旗下公募基金、专户产品却是投入资金最多的机构投资者，是再融资市场的绝对主力，累计动用资金2946.13亿元，占比82.49%。

值得一提的是，财通基金参与定增最为活跃。经统计发现，近一年来，财通基金公募及其专户产品参与再融资定增259次。换句话说，在近一年时间里，财通基金平均每个交易日投资一个定增项目，频率非常高。

与其他机构投资者不同，财通基金近一年里花485.08亿资金，集中批量投向了158家上市公司的定增项目，其中大部分项目投向了中小板、创业板公司。按照Wind数据统计显示，该公司投入定增项目有相当比例呈现浮亏状态。

据wind数据统计显示，自2016年5月27日至今，财通基金定增资金投入主板69家、中小板61家、创业板28家。从行业来看，该公司涉足最多的行业包括，机械设备15家、电气设备14家、化工12家、有色金属11家。

此外，建信基金也大举投入资金到了定增市场，虽然仅参与了19个定增项目，却动用了151.09亿元，排在财通基金之后。其中，在建信基金参与的定增项目中，主板项目12个、中小板项目5个、创业板项目3个。

排位参与定增动用资金第三位的是北信瑞丰基金。该基金公司动用147.71亿元参与定增项目45个。其中参与主板20个、中小板19个、创业板6个。

除公募基金公司参与定增以外，券商、私募参与度也很高。其中以中信证券最为突出。据Wind数据统计显示，自2016年5月27日至今，中信证券及旗下集合理财产品共动用资金136.99亿元参与20家上市公司定增。其中，参与主板项目14个、中小板项目6个。

另外，阳光私募参与定增活跃度也很高。Wind数据统计显示，22个阳光私募产品动用了超1亿元资金参与了上市公司定增项目。

557家上市公司近一年实施定增

从A股市场来看，自2016年年初熔断之后，市场风格转向大盘蓝筹，尤其是以漂亮50为代表的白马股表现特别突出，中小盘个股表现低迷。数据显示，自2016年5月27日至今，上证综指上涨了10.03%，上证50上涨19.23%，中小板下跌了0.08%，创业板指下跌了16.3%。

而据Wind数据统计显示，自2016年5月27日至今一年时间，557家上市公司完成实施了定增。其中，主板公司237家、中小板187家、创业板133家。

需要说明的是，百余家上市公司近一年来实施了多次定增。其中，力源信息3次定增总募资29.8亿元。其中，2016年10月项目中，兴全基金、中融基金参与定增;2017年3月，副董事长赵佳生等3人与华夏人寿参与定增;2017年4月，九泰基金旗下3只基金、联合清芯民和投资、丰同投资、海厚泰资本及其实控人赵马克岳母高惠谊参与定增。

值得一提的是，今年4月，九泰锐益定增灵活配置、九泰基金锐源定增计划、九泰锐富事件驱动基金扎堆砸下5000万元、18120万元、3000万元投入力源信息定增。根据从发行价至今涨跌幅来看，力源信息微涨1.45%，作为该项目投资者的九泰基金略有浮盈。

几家欢喜几家愁。参与乐视网定增投资者就没有这么幸运了。乐视网曾在去年以45.01元发行价实施定增，总募资近48亿元。其中，财通基金砸重金17.6亿元、牛散章建平11.2亿元、嘉实基金、中邮创业基金分别投入9.6亿元。

Wind数据统计显示，按照定增发行价计算，乐视网至今下跌31.84%。而该批股份锁定期12个月，这意味着，上述投资者已浮亏三成。

另外，从上市公司定增项目总体来看，表现差强人意，超过半数定增项目跑输大盘。加上新规严控减持通道，对于定增投资者来说，退出压力很大。

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外媒称，美国能源部长里克·佩里说，在美国退出巴黎气候协定后，他欢迎中国接掌“气候问题的领导权”，但他表示，美国在减少有害排放方面将继续充当领导者。

据美国《华尔街日报》网站6月2日报道，佩里2日抵达东京展开访问。他在抵达后不久说，包括中国在内的一些国家认为“它们现在要接掌气候问题的领导权了，我对此表示尊重。很好，它们应该这样”。

佩里说，他支持特朗普的举措，但认为这并不表明美国要放弃在环境保护方面的全球领导者的地位。“为了减排，美国采取的措施比全世界哪个国家都多”。报道称，随后，佩里将前往北京，出席以清洁能源为主题的能源部长会议。

另据美国《华尔街日报》网站6月2日报道，美国退出巴黎气候协定的决定突然将中国推上一个并不太熟悉的角色——应对气候变化的领导者，这将提升中国在全球的影响力。

报道称，特朗普这一决定还令中国和欧盟找到新的共同点，还会让中国有机会将自身塑造为印度等其他主要新兴经济体的领导者。

报道说，中国对能源和工业基地进行了清理，有效解决了削减碳排放的问题。中国政府也同时认识到，在气候变化上的合作可以提升其国际形象。

此外《美国新闻与世界报道》周刊网站6月2日刊文则表示，特朗普总统的欧洲之行使得当地许多领导人认为这是美国放弃参与欧洲事务的告别之旅，他随后决定让美国退出有关气候变化的《巴黎协定》，从而在关键时刻留下了全球领导权的真空。专家认为，中国将很乐于利用这个机会

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中国经济网北京4月11日讯 泸天化（000912）昨日晚间发布公告称，公司原拟通过注入泸州市国资委旗下优质资产，提升公司经营能力，增强公司资产质量，同时推进解决公司目前负债过高的问题。经本次重大资产重组各方审慎研究，现协商一致决定终止本次重大资产重组事项。公司股票自今日起复牌。

泸天化表示，鉴于公司2015年实际控制人由省国资委变更为泸州市国资委，而且近年来受市场大环境影响公司业绩受到较大影响，优质资产注入上市公司将构成重组上市，经向证监会、银监会等监管部门沟通汇报，并反复综合论证，上述优质资产不完全满足重组上市条件。

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6月1日，中国市值最大的快递物流企业顺丰控股和阿里旗下的菜鸟网络“打”了起来。不知道谁先动的手，掐断了数据接口。造成的后果是淘宝上顺丰包裹的物流详情无法正常回传，商家无法确定买家是否已经收货，买家也不能跟踪商品的实时物流信息。

在几轮隔空“对战”后，国家邮政局从中调停，顺丰和菜鸟同意从6月3日12时起，全面恢复业务合作和数据传输。但相比矛盾公开时的轮番据理力争，菜鸟和顺丰对握手言和背后的隐情有些讳莫如深。截至记者发稿，双方均未就恢复合作的相关情况进行公开回应。

电商观察人士鲁振旺向《每日经济新闻》记者表示，顺丰希望改变所谓的快递模式，丰巢现在铺得已经很广了，又是搭着其他一些快递公司一起做的。如果继续发展下去，能否拿到丰巢的数据对菜鸟来说会很关键，所以双方都一度把数据接口关了。争夺数据的背后，是要争夺快递行业的话语权和掌控权。

菜鸟与丰巢业务有重合

6月1日下午，菜鸟官方微博发布了一篇声明，直言顺丰突然于6月1日凌晨宣布关闭对菜鸟的数据接口。菜鸟在声明中指出：丰巢快递柜和菜鸟数据对接后，一直大量调取淘宝用户电话号码等信息，并超过合理使用范围，存在严重安全隐患，这是此次事件的核心起因。

而顺丰则提供了另一个版本的说法：菜鸟于5月基于自身商业利益出发，要求丰巢提供与其无关的客户隐私数据，此类信息隶属于客户，丰巢本着“客户第一”的原则，拒绝这一不合理要求。顺丰还称，其认为菜鸟之所以封杀顺丰，背后的原因是阿里方面一直希望顺丰从腾讯云切换至阿里云。

公开资料显示，菜鸟网络成立于2013年，由阿里巴巴集团联合顺丰集团、申通、圆通、中通、韵达等快递企业共同组建，为用户提供包裹代收、代寄等服务，提供多元化的最后一公里服务。丰巢则是一家面向所有快递公司、电商物流使用的24小时智能快递柜平台，由顺丰、申通、中通、韵达、普洛斯五家物流公司共同投资创建，提供平台化快递收寄交互业务。

从中可以看出，菜鸟与丰巢的业务范围存在重合之处。

顺丰作为生鲜快递领域的佼佼者，与菜鸟的隔空大战不只影响到了消费者和商家，还引起了快递行业主管部门的关注。6月1日晚间，国家邮政局发声，“受今日菜鸟网络与顺丰速运关闭互通数据接口影响，导致少量快件信息查询不畅，时下樱桃、荔枝、杨梅、芒果等生鲜农产品寄递业务会受到一定影响”，并表示已与上述双方高层沟通，要求两家公司以大局为重。

随后到了6月2日，事情的牵涉方扩大。先是京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东力挺顺丰，并且宣布京东全面接入丰巢自提柜;后有美团外卖、网易相继“站队”，都表示将展开或深化与顺丰的合作。事件的关联方腾讯云也在微博上表示，腾讯云赞同“开放的云计算”理念，全力保障数据安全，更保障客户业务安全。腾讯云助力顺丰布局云端，无论多么重视顺丰的数据与业务安全都不为过。

鲁振旺在接受《每日经济新闻》记者采访时分析指出，顺丰选择用腾讯云而不是阿里云，表明其不想受制于人。这也是菜鸟要求顺丰把丰巢的所有数据包括非淘类数据也传过来，顺丰不愿意的原因，顺丰只愿意返回阿里的数据(淘宝和天猫的数据)，其他的数据并不愿交给阿里，这中间肯定会有矛盾。而一度造成双方互撕也是因为，“顺丰不这样做(回传所有订单数据)，可能也会对其他一些小弟，比如‘三通一达’，造成一定的影响，造成双方最终闹起来。”

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货币政策“不松也不紧”；寻求防风险和创新平衡

　　财金高官详解金融监管思路

　　在供给侧结构性改革的关键时期，金融业的改革和发展成为市场关注的焦点之一。在6月3日至4日举办的“清华五道口全球金融论坛”上，与会的监管层人士接连发声，阐述对金融监管和改革的看法：在宏观上，“货币政策+宏观审慎政策”双支柱的金融调控框架可以为这个整体金融体系的稳定营造良好的环境；在微观上，金融监管也要更为协调统一，在防风险和创新之间寻求一个平衡点。

　　审慎 调控货币政策“既不松也不紧”

　　中国人民银行副行长陈雨露在论坛发言时表示，2017年，中国央行明确提出了建立“货币政策+宏观审慎政策”双支柱的金融调控新框架。前者主要针对总需求管理，旨在促进物价稳定和经济增长；后者针对金融体系本身，旨在维护金融稳定。

　　陈雨露重申了中国的货币政策取向。他表示，将实施好稳健中性的货币政策，调节好货币闸门，维护流动性的基本稳定，努力做到货币既不松也不紧，做好供给侧结构性改革当中的总需求管理，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。

　　中国人民银行货币政策司司长李波在发言时进一步解释了“不松也不紧”。他说，所谓“不紧”，是指货币政策要支持经济正常、合理的增长，要保持流动性的基本稳定，要维护金融体系的基本稳定，防止发生系统性的金融风险；所谓“不松”，是指货币政策不能太松，否则僵尸企业和过剩产能将很难被去掉。

　　实际上，货币政策的相关思路在日前发布的2017年一季度货币政策报告中已有所体现。该报告称，“灵活运用多种货币政策工具组合，合理安排相关工具搭配和操作节奏，维护流动性基本稳定，既为信贷合理增长提供必要的流动性支持，又防范信贷过快扩张和杠杆率进一步攀升，还要加强金融监管协调，有机衔接监管政策出台的时机和节奏，稳定市场预期，把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡，为稳增长、调结构、去杠杆、抑泡沫和防风险提供相对平稳的流动性环境。”

　　而针对宏观审慎政策，陈雨露也表示，宏观审慎管理强调从宏观的、逆周期的视角，尝试运用各种审慎工具防范金融体系的顺周期波动和跨部门传染所引发的系统性金融风险，着重金融风险的系统治理、综合治理和前端治理。他说，人民银行在探索建立适合中国国情的宏观审慎政策框架方面进行了积极探索。2009年开始系统研究宏观审慎的框架，2011年引入了差别准备金动态调整制度，2015年将其升级为宏观审慎评估体系MPA，从资本和杠杆、资产负债、流动性、定价行为、资产质量、跨境融资风险、信贷政策执行情况等七个方面，引导银行业金融机构加强自我约束和自律管理。2016年将表外理财正式纳入宏观审慎评估。同时，根据国际资本流动的新的特点，在2015年将外汇的流动性和跨境资金流动也纳入了宏观审慎管理范畴，进一步完善宏观审慎管理框架。

　　收紧 消除监管套利防风险

　　近两年，金融风险尤其是跨市场的金融风险时有发生，这对整个金融监管体制形成挑战，也引发了金融监管层和业内人士的高度重视。

　　以资产管理行业为例，中投公司原总经理李克平表示，在过去十年特别是过去五年，牌照管理的放松是中国大资管行业得以迅速扩张的一个非常重要的因素，这也使得资管行业中的部分机构在某种程度上进行交叉和混业经营。“但在分业经营方面出现交叉以后，分业监管的体制并没有变化。监管出现空白和空地，使得所谓的监管套利成为过去这些年一个非常重要的主题。”他表示。

　　中国人民银行金融稳定局局长、清华大学五道口金融学院战略咨询委员会委员陆磊也坦言，资产管理市场上还存在一定乱象，一些仅在工商管理部门注册、但不持有经营牌照的投资管理公司提供了形式多样的产品和咨询，这对监管部门或规则制定部门是一个巨大挑战。而与此同时，各监管部门在促进本行业发展的理念下，对资管业务按照所在行业制定不同的监管规则，各类资管业务投资范围、门槛、杠杆水平等监管规制又都不尽相同。

　　他表示，在监管层面，要实现资管业务监管的统一规制。“坚持功能监管和机构监管相结合，分类统一制定标准规制。所谓功能监管，就是不管企业是哪类机构，做什么业务，只要做资管业务，必须接受统一的资管规制的管辖；还要建立宏观审慎建设框架，大资管是跨市场和跨行业联动的，并不是单个监管机构可以单独解决的问题。”他还强调，要实施穿透式监管，对资管业务的监管实施全覆盖，按照实质重于形式的原则，确定适用规则，实施涵盖资金来源、中间环节、最终投向的全流程监管。

　　实际上，今年3月，一行三会官员均确认了资管业务整体监管框架的统一设计正在紧锣密鼓地进行。业内人士表示，短期而言，监管收紧可能会对局部市场产生影响；长期来看，监管收紧将遏制监管套利，约束资金空转，有利于资管行业的长期健康发展。

　　金融监管体制的协调统一也是业内热议的焦点。清华大学五道口金融学院理事长兼院长吴晓灵在论坛期间接受媒体采访时表示，“从适度控制货币创造、更好地实现宏观审慎管理和微观审慎监管的有效协调来说，银行的监管和中央银行紧密一些更有利。我个人认为，**模式是最佳模式，保险和证券可以独立在外。”“外汇管理局模式”是指在央行内部设立相对独立的副部级机构，专门对外汇进行管理。

　　吴晓灵表示，在一个法制完善的国家里，银行的监管和中央银行可以适度分离。但根据此次金融危机后的经验，金融机构的审慎监管离开了中央银行并不是特别有利，而且现在宏观和微观的审慎监管的多工具是重合的。

　　转变 探索“监管沙箱”机制鼓励创新

　　针对一些金融创新行为，部分监管层人士也提出了监管思维和方式的转变。“监管沙箱”(Regulatory Sandbox)就是其中之一。

　　“监管沙箱”的概念来自于英国。英国FCA(英国金融市场行为管理局)于2014年10月设立了创新项目，并为金融科技企业的各类创新活动提供多重服务和支持，其中就包括实施监管沙箱项目。这一项目旨在为新兴的金融科技创新提供空间，并不断调整既有监管框架，探索新的监管边界。值得注意的是，监管沙箱项的监管模式已经引发多国金融监管机构效仿。

　　在“保险业的创新与发展”分论坛上，中国保监会国际部主任姜波表示，保险监管思维模式的改变，可能需要大家对一些新事物有一定的容忍度和灵活性。“有一个词叫监管沙箱，目前我们也在对这个进行研究，有些事可以在一定范围内允许他试一试，但是不能偏离根本。”他说。

　　他强调，“国际金融监管改革始终围绕一个重要的命题，就是在加强监管和保护市场创新活力之间寻求一个平衡点，就像中医一样，一加一减，发展和监管是一对永恒的共生体。”

　　针对数字普惠金融和互联网金融监管，中国互联网金融协会会长李东荣也表示，应建立完善数字普惠金融的行为监管、审慎监管和市场准入体系，注重借鉴监管沙箱、监管科技等新的理念，利用数字技术来改进监管的流程和能力，探索针对数字普惠金融的区域试点、产品实验、压力测试等创新的管理机制，使所有的创新带来的风险始终处于可管、可控的范围。

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电力央企酝酿重组的消息又一次刷屏上头条。与此前传闻不同的是，此次与神华集团传出“绯闻”的是五大电力央企中的国电集团。

端午节后第一个工作日，中国神华、国电电力分别公告，控股股东神华集团、国电集团拟筹划涉及公司的重大事项，两股均将自6月5日起停牌。

内容极其相似的两则停牌公告为煤电行业整合打开了想象空间。在宝武大合并引出“中国神钢”、五矿中冶合并打造“中国神矿”后，在产能过剩的电力行业，谁将率先启动重组打造“中国神电”一直备受资本市场关注。

多家机构及国资专家等人士在接受记者采访时分析，停牌公告同日发布，预示着两家上市公司的控股股东神华集团与国电集团存在着整合重组的可能性。

“中国神电”呼之欲出？

6月5 日下午，一位不愿具名的五大电力央企内部人士对21世纪经济报道记者表示，中国神华与国电电力之间的合并事宜在业内已传许久，“如今则将成为现实，可能涉及的重组方案或为合并同类项，涉及各个产业、管理部门。”

但中国神华董秘办相关人士向21世纪经济报道记者回应称，“目前上市公司没有任何新的信息，仍以停牌公告为准。”

事实上，自去年以来，关于五大电力央企和神华集团之间的整合传闻持续发酵出多个组合版本。3月30日。受媒体曝出的“国资委要求神华与大唐讨论合并可能性”传闻影响，大唐发电当日强势涨停。

但最新的停牌公告预示着，煤炭、电力央企整合打头阵的主角，换成了神华集团与国电集团。

华创证券能源电力分析师王秀强在接受21世纪经济报道记者采访时认为，虽然国电停牌的消息有些意外，但神华与国电之间若真的重组也在情理之中。两家央企在煤电行业的产业链中是上下游的关系，在主业中各有侧重但也有同业业务。从产业布局上分析，两者若重组将具备较强的互补性。

神华集团是中国最大的煤炭生产企业。在煤炭生产销售之外，其主营业务还广泛涉及火力发电、铁路运输、港口航运、煤制油煤化工等。2015年煤炭产量4.01亿吨、煤炭销量4.85亿吨，旗下煤电装机近8000万千瓦，可再生能源装机700万千瓦（风电装机500万千瓦）。2016年神华集团营收2479亿元，净利润361亿元。

国电集团主营业务涉及发电、煤炭、金融、科技环保四大板块，目前发电装机容量1.43亿千瓦，位于五大电企第二。煤炭产量5872万吨，年含水清洁能源占比30.3%，风电装机近2583万千瓦，位居世界第一。2016年国电集团营业收入1836亿元，净利润131亿元。

“神华集团以煤炭为主业，其发电装机以煤电为主，清洁能源占比远低于国电。与国电重组联姻，可以最大限度的改善其产业结构，满足国家对于非水可再生能源的发展目标；而对集团而言，煤电一体化的经济效应，改善发电端的业绩。”王秀强称。

王秀强指出，在停牌公告之外，此前神华集团和国电集团的高层人事变动等细节也为预期中的重组埋下“伏笔”。“目前一家缺董事长、一家缺总经理，这个情况不能说只是巧合。”

此外，中国企业研究院首席研究员李锦在采访中指出，今年3月底，中国神华进行了一次590亿元大手笔分红。按神华集团持有73%股权计算，此次分红为其母公司神华集团补充了约430亿现金“红包”，“这一分红也可以视为在资金层面为酝酿中的兼并重组做准备。”

据一季度财报，截至3月底，神华集团和国电集团的总资产分别为9982亿元和8016亿元。据此估算，如果两家集团真的实施煤电一体化重组，将合并出一家资产总额超1.7万亿元、发电装机量超2.2万亿千瓦的能源巨无霸。

“若神华与国电重组消息得到确认，则意味着中国煤电央企重组正式启动。”王秀强称

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当谈论通道业务时，我们在谈些什么？今天笔者选择的是一个以银行为核心的视角：所谓通道业务，回溯至最上游，无外乎银行资金要投出去，抑或资产要出表，而绝非流于资产管理表面。一言以蔽之，通道业务最根本的驱动力，来自银行试图突破现有约束，大至资本充足率、贷款管理办法，小至具体的投资开户要求等。

在这其中，需要厘清两个问题。

其一，透视“通道”盛行的表象，背后的真正风险是什么？

通道业务伴随的银行同业业务和理财业务，使监管掌握的宏观数据一定程度“失真”，失去对真实状况的反映和解释力，更重要的是，最终实体经济的风险可能在银行和非银行金融机构之间交叉感染。

其二，“规避监管”和“监管套利”两个词是如此令人熟悉，以至于我们可能忘了再追问，监管规定本身是不是也有改进空间，监管壁垒是不是可以有所改善。

通道是什么？

所谓“通道”，意指不承担主动管理责任。通道业务不可能全面禁止，是因为有的通道有存在必要，需要分而论之。

梳理通道的种类，可以用一个思路框架来解释。首先，对于某类主体，是否有投资某类资产的资格。如果本身有，为什么要通过通道，其中有没有风险？如果没有，无疑嵌套是为了规避监管。规避监管后的风险是什么？同时，监管本身有没有完善空间？

具体来看，如果投资主体本身有投资资质，通道的作用有两种，分别是投资套利和法律关系的需要。

投资套利在债券投资领域最为明显。银行通过券商资管计划或者私募证券基金，可以放更高杠杆，对信用债做信用下沉，以高风险博取高收益。

另外，公募基金有免税优势，这就是“营改增”以来银行投资定制公募基金激增的原因所在。

上述两种情况，监管已有了明确的“打补丁”思路。

针对通过通道加杠杆、信用下沉的做法，监管一方面试图明确公募和私募两种产品的杠杆率上限，而不再是按照银证保三个体系的分立规则（包括结构化比例），以消灭套利动力；另一方面要求资产穿透管理，对于银行理财而言，委外、资管产品和私募基金都要穿透到底层资产。针对定制公募基金，监管也出台了相关政策，通过单一认购者比例上限，来规避“定制”出现。

而说到法律关系，这在“非标”投资中尤为明显。以信托贷款为例，资管产品一般实际投资的是一笔债权的收益权，而不是要变成债权人，这里从法律关系上就必须要有一个SPV（特殊目的载体）来把收益权隔离出来。这个SPV，最严格意义是信托计划，其次还有券商资管计划和保险资管计划等。作为SPV的投资计划，仅仅是一个法律结构安排，而不是一个主动投资管理人。若把SPV作为通道的一种，无疑这类通道无法去除。

提及“非标”，就不得不进入能投和不能投的灰色地带。

若监管禁止银行投向某类“非标”，信托和资管计划的“通道”无疑就成为了银行规避监管的工具，而非有存在之必要的以完善法律构架为目的的SPV。实际上，绝大部分非标资产就是类信贷资产，可以理解为不直接接受贷款管理办法监管的“贷款”。

以房地产投向为例，银监会对银行资金投向房地产有严格监管，银行绕道信托，特别是证监会辖下各类资管计划投资，可谓此消彼长。这类通道存在，使得宏观调控效果不及预期。

股权投资亦在这类能投、不能投的灰色地带中，也正是市场不同声音所在。

就股权而言，根据《商业银行法》，商业银行不能投资工商企业股权，银行理财只有销售给高净值和机构客户的产品，才可以投资股市。

上述两种情况下，都有对应的通道市场。商业银行表内资金投资股权，一般都会通过基金公司或证券、资管公司的通道，本质上多为名股实债。可见的是，银监会在推进投贷联动试点。对于商业银行究竟能否进行股权投资，尚存不同声音。

对于直投股市，根据中证登的开户要求，银行理财产品开户只能在交易所投资标准化债券、信贷资产支持证券、优先股等固收投资。这也就意味着，银行理财产品虽然可以投股票，但实际操作中必须找通道开设账户。这样的通道，存废任需要制度明确。

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国内的比特币生态似乎正在回归温和。

21世纪经济报道记者近日获悉，多家比特币交易平台有关比特币的“提现”功能正于近期逐步恢复；与此同时，今年全球快速兴起的新“数字资产”——以太币也在国内主要交易平台上线。

经历了年初监管层对交易平台的现场检查后，有关比特币一类资产的法理定位和长效监管机制再次被业内高度关注。

日前，央行科技司副司长、数字货币研究所所长姚前也在针对前中投公司副总经理谢平的《数字货币研究》的评审文章中提出，比特币被定义为“准数字货币”更加准确。其名义上为“币”，实质为非货币数字资产。

较2013年五部委发文时将比特币定义为“特殊商品”更进一步，这是监管层人士首次将比特币视为“非货币数字资产”的表达。

在业内人士看来，定义和理解层面的演进，意味着比特币正在获得更大程度的社会认可。

而对于监管模式来说，姚前认为，从制度建设出发，监管层应尽快在法律上给予新型数字资产一个完整的监管框架，这对于促进整个区块链行业健康发展非常重要，而监管方式则可采取观察为主的“沙盒式监管”模式展开。

共识货币？

在姚前看来，由于以比特币为代表的数字资产，无法有效履行货币的交易媒介、计价单位和价值储藏三项基本职能，其自身尚未具备成为真正货币的条件。

而国际市场中，去年以来势头“凶猛”的比特币似乎却在诠释出更大的“货币特质”。

例如日本、澳大利亚等国先后宣布对比特币的货币地位予以认可，并废除以往针对比特币征收的多项税赋；而Steam等线上数字平台也在接受比特币支付。

在业内人士看来，无论是日本、澳大利亚对比特币的认可，还是部分电商游戏平台接受比特币支付，都是社会接受比特币这一共识不断强化的结果。正如弗里德曼的观点，“货币本质基于共识而并非仅仅是信用”。

“比特币的功能进一步延伸是因为社会对其认可度进一步提高，而这进一步让其货币属性得到强化。”北京一家券商宏观分析师指出。

或许正是这种社会共识的强化，让比特币的价格不断走高。

据比特币交易平台OKCoin币行数据显示，比特币从年初的6791元人民币/枚上涨至最高19200元/枚，最高涨幅达182.73%；截至6月5日上午9时，其价格仍然维持在17000元/枚上方。

面对不断上涨的币值，也有观点认为，当前比特币繁荣生态的共识更多基于投资、投机行为产生，其支付功能的应用范围狭窄，因此其存在较高的资产泡沫。

“主要比特币背后没有足够的资产支撑，而币值不断走高也是频繁交易的结果。”北京一家券商分析师认为。

但姚前则在文章中指出，虽然目前比特币的投资属性明显，但其实际“交易比例”并不高。

“数据统计和专家评估结果显示，比特币拿来做交易的比例并不高。”姚前指出，“大部分持有者只是简单持有，交易的比例低于20%。从持有者结构来看，早期的比特币持有者中技术爱好者居多，但从2013年开始，一些非技术人员和机构开始持有比特币。相关经验也表明，新参与者把它作为一项资产去投资，而不是作为交易媒介来使用。”

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近两周IPO发行速度放慢了脚步。6月2日证监会发布公告称，核准4家企业首发申请，筹资总额不超过15亿元，相较过往每周核准10家IPO的节奏来看有所放缓。

信号释放后的首个交易日，创业板指数上涨近0.88%、中小板指上涨0.76%，投资者信心和风险偏好有所回升；然而从一级市场角度来看，无论是拟上市企业还是投行，难免有一丝苦涩。更为重要的是，IPO发行节奏一定程度上影响到拟上市中小企业对自身发展节奏的判断。

21世纪资本研究院最新调研了券商投行及pre-IPO等行业人士，并综合近年的企业融资上市情况，形成IPO发审节奏调研报告，展示发行上市生态链的全景。

稳定预期

“按照此前的趋势，我们本来对IPO加速抱有较高期待。”前述北京券商人士在6月5日谈到。

虽然IPO批文发放出现了“变奏”，所幸的是，审核节奏一如既往进行。

一家深圳中型券商投行人士6月5日表示，“除了发行批文放慢外，从目前来看审核节奏还是正常的。”华南一家大型券商投行人士亦在6月5日表示，审核节奏与以往一样，但上会节奏会放慢，批文下发放缓。

尽管如此，一级市场人士目前心态仍然相对轻松，对未来IPO常态化抱有信心。

一名投资pre-IPO的人士6月5日向21世纪资本研究院指出，“我认为IPO常态化的节奏是不会变，放缓不是长期事件。目前看来是监管层的一种调节，但证监会的任务还是要解决IPO堰塞湖，最终达到注册制改革的目的。”

A股的IPO审核在全球角度来看，向来被诟病的地方在于“审核节奏太慢”；这亦是导致境内多家优秀企业考虑在境外上市的重要原因之一。根据前述华南大型券商投行人士表示，在IPO加速之前，一个项目从监管层受理到拿批文需要3-4年时间，在加速后时间能缩短到1.5年。

但从企业的发展角度来看，一个稳定的上市预期是需要的。6月5日，一家北京券商人士谈到，如果出现长期放缓，对企业运作来讲影响很大。“企业发展到一定阶段，必然需要通过资本运作做大做强，争夺行业地位，上市时机有时候能影响一家企业能否在行业上先发制人。”

前述华南大型券商投行人士指出，“毕竟IPO曾经经历过放缓甚至暂停，企业已有历史经验，这一次对他们的预期而言，就是多等几个月。”

从企业融资发展来看，该人士分析，由于发行市盈率存在天花板，IPO募资额规模一直较小。“事实上，对于部分拟上市企业来说，目前的IPO融资额确实不够，只能靠上市后再做资本运作。”

前述投资pre-IPO人士则谈到，由于现阶段pre-IPO较火，私募机构争抢项目，企业上市前的“融资难”不是问题。

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央行昨重启28天期逆回购 存款利率依然具备上行空间
　　6月5日，央行在公开市场暂停了14天期逆回购，重启28天期逆回购。当日操作包括400亿元7天期和300亿元28天期逆回购，中标利率均持平于前期。当日有1510亿元MLF到期，央行未开展续作。分析人士认为，央行此举仍是在强化稳健中性的货币政策基调，未来的流动性调控仍将以7天期逆回购为主，14天期和28天期逆回购为辅，后者主要是为金融机构提供跨季资金。
　　本周（6月5日-6月9日）央行公开市场有4700亿元逆回购到期，周一至周五分别到期300亿元、600亿元、2400亿元、900亿元、500亿元；此外，还有2243亿元MLF到期，周一、周二分别有1510亿元、733亿元。
　　机构预计，6月份流动性仍将呈紧平衡状态，预计月内流动性前紧后松，但经过监管层的反复强调之后，金融机构对跨季资金波动的准备会更加充分一些。预计未来一段时间内，货币市场利率仍有可能走高，存款利率依然具备上行空间。
　　对于重启28天期逆回购，分析人士认为，央行此举意在维稳流动性。但逆回购期限拉长，造成金融机构从央行处获取流动性的综合成本上升，从而促使金融机构提高资金融出价格，最终将对整体货币市场利率产生一定的向上推动作用。如此将挤压机构息差交易空间，有助于抑制机构过度依赖隔夜融资加杠杆的行为，并促使一些杠杆较高的机构主动加强流动性风险管理。
　　中金公司认为，虽然央行于5月份开展了MLF操作，但整体资金净投放并不多，而5月份的PSL投放量只有476亿元，也较3月份、4月份近千亿元的水平明显减少，因此5月份的超储率并无明显的升高，仍处于略高于1%左右的偏低水平。但真正对6月份资金面有影响的仍是季度末的各种监管指标考核。
　　“央行近期也会开展资金投放操作。”中金公司预计，近期美元走弱以及人民币相对于美元重新升值会进一步降低此前的贬值预期，外汇占款可能转正，从而带来资金面和银行存款的修复。
　　值得注意的是，央行上周后半周已经在公开市场实现净投放，而昨日重启28天期逆回购，以及可能在近日开展的MLF操作，都有助于增加流动性供给，稳定市场预期。因此，市场完全不必担忧流动性的问题。（证.券.日.报）

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　半年末流动性大考将至 资金面保量难保价
　　进入6月，资金面再度转紧，打破了之前持续数周的平稳局面，也在一定程度上传递出市场对半年末流动性的担忧情绪。目前利多、利空流动性的因素分别有哪些？机构如何判断年中资金面松紧程度？本次邀请中信建投证券宏观固收首席分析师黄文涛、华创证券固定收益分析师周冠南和宏信证券固定收益总部研究员臧旻对此进行探讨。

　　资金面压力长存
　　中国证券报：6月初，资金面从之前的偏宽松状态骤然转紧，如何解读这一现象？

　　黄文涛：5月以来资金面压力一直存在，在6月份监管压力、6月末MPA考核以及缴准等季节性因素影响下，跨季资金需求较大，因此5月末资金利率下行主要集中于短端的隔夜和7天品种，3个月同业存单利率仍持续上行。进入6月份，资金压力逐渐转移至短端，银行融出减少导致短端资金利率大幅上行。

　　周冠南：5月下旬以来，交易所资金利率已呈现逐步走高的态势；5月同业存单发行利率也不断走高，银行负债成本整体抬升，因此5月资金面并不能用“宽松”来形容。进入6月，一方面是传统流动性波动较大的月份，机构在流动性管理方面都更加谨慎；另一方面央行在6月初并未给市场注入充足流动性，导致资金利率维持相对高位。整体来看，进入6月资金面由松转紧并不是反常现象，而是可以预期的。

　　臧旻：随着监管政策逐渐加码，商业银行在面对金融去杠杆时，委外缩量就成为必然选择。所以二季度非银机构负债端的边际收缩，导致杠杆又被挤回到了非银机构的投资端。对非银机构而言，投资端杠杆上升，导致流动性管理的难度增大，融资需求较强，是造成6月初资金面紧张的重要原因之一。除此之外，商业银行在面对半年度MPA以及LCR考核时，融出资金意愿降低，也是影响资金面一个重要的因素。

　　6月扰动因素多
　　中国证券报：请具体分析6月份各扰动因素对资金面的影响。

　　黄文涛：6月份资金面扰动因素包括美联储加息、银行MPA考核和监管，以及信贷、缴税、缴准等季节性因素等。首先，美国5月非农就业数据不及预期难以对6月加息造成冲击，未来人民银行继续上调公开市场操作利率的可能性仍然存在。其次，6月末银行再次迎来MPA考核，历史上每一轮MPA考核都带来资金面扰动，而在今年MPA考核趋严情况下，银行将更为慎重。再者，从历史数据来看，6月是银行信贷投放较积极的月份，此外6月末还面临季度末缴税缴准压力，这也是资金面扰动因素。

　　周冠南：6月资金面面临整体流动性偏紧和结构上MPA考核对银行行为带来的影响，其中广义信贷增速和流动性覆盖率（LCR）是两个核心指标。为了尽量在季末考核时点前控制广义信贷增速等指标，银行最容易做的就是减少买入返售资产，即减少对非银机构的拆出，这会加剧资金紧张情况。而为了优化LCR指标，银行会倾向于提高备付水平和现金留存比率，减少资金的拆出，使资金面更加紧张。

　　从大环境上看，央行货币政策基调也没有松动。此外，近期人民币汇率的表现值得关注，若此次人民币升值，造成外汇占款下降和基础货币回笼，或进一步加剧流动性紧张。

　　中国证券报：有观点认为，央行将注入充足的流动性以保证6月资金面维持基本稳定，对此你怎么看？

　　黄文涛：周一，央行启动了28天逆回购操作，续作MLF的概率也较大。当前去杠杆是主基调，当前基本面下行压力有所显现，但仍然稳定可控，对货币政策的影响也相对较弱，预计央行将继续保持资金面的紧平衡状态。

　　周冠南：尽管央行此前表示“将在6月上旬开展MLF操作、并择机启动28天逆回购操作”，起到了一定稳定市场情绪的作用，但这一表态的增量信息并不多。首先，6月中上旬有较多MLF到期，为平抑资金波动央行必然会进行续做。其次，从央行近几个月一直强调的底线思维角度看，央行一定会力图保持流动性的基本稳定，但大概率只是维持紧平衡，不会做过多的操作。

　　值得注意的是，今年以来央行公开市场操作的透明度提高且灵活度增强，对于流动性总量的把控力度加大，考虑到央行近几个月一直强调底线思维，预计流动性会保持基本平稳，不会出现类似2013年中的极端波动。未来资金市场将呈现总量偏紧，价格偏高的特征。

　　臧旻：央行在近期不断强调“底线思维”，一方面是有效、合理地推进“金融去杠杆”，另一方面是做好预期管理，确保不发生“因处置风险而产生的新风险”。5月份MLF超量续作，以及SLF投放规模相比4月几乎翻番，表明央行致力于维护资金面平衡的态度是比较坚决的。6月5日央行恢复28天期逆回购操作，向市场传递正面信号。总体来看，无需过度担忧半年度资金面。

　　资金利率有上行压力
　　中国证券报：总体而言，你对年中资金面松紧程度有何判断？

　　黄文涛：6月份资金面松紧程度最终取决于央行。目前央行继续实施稳健中性的货币政策，在维持资金面基本稳定的同时，不排除上调公开市场操作利率的可能，资金利率仍有上行压力。

　　周冠南：对于6月资金面不宜过于乐观，尽管央行在守住不发生系统性风险的底线思维下，会维持流动性的紧平衡，但也仅仅是“够用”，而不是“宽松”，且紧平衡的状态持续时间会更长，整体呈现“保量不保价”，资金成本中枢上移的格局。

　　中国证券报：结合资金面状况及当前市况，对债券投资者有什么建议？

　　黄文涛：当前收益率水平下，利率债具有配置价值。5月下旬以来，地方债收益率已经接近或超过了国开债收益率，成为目前最具配置价值的品种。交易性机会取决于预期差，在监管政策尚未明朗的情况下，仍需等待为上。

　　周冠南：目前监管政策对债市的影响尚未消除，债券收益率的顶部很可能是一个区域，而不是一个尖峰，有配置需求的机构可以先配置一些短期品种或同业存单，毕竟目前的等待成本并不高，且后期利率债发行会进一步放量，不必过早担心踏空风险。

　　臧旻：央行维护资金面平稳的态度较为坚定，6月流动性风险并不可怕，目前应重视市场可能存在的各种“预期差”。比如，资金面好于预期可能带来的预期差。又比如，即便6月美联储加息，但若人民银行选择不上调OMO利率，也可能造成预期差。（中.国.证.券.报）

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［注：大数据和人工智能，会改变世界。本文，除了马道长对围棋理解有误之外，其他堪称经典。计划经济的新理解，更是傲视经济学界。关于金融，变革时代来了，就是80%业务提供20%利润。中小企业不做，就很难做了。蚂蚁金融，很可能会让大批不致力于创新的银行彻底拉稀。新金融，真是要高度重视的风险问题。马道长，干别的没本事，搅屎棍有一套。］




编者按：

5月26日，阿里巴巴集团董事局主席马云在贵阳数博会上发表了《数据创造价值 创新驱动未来》的主题演讲。

对于计划经济和市场经济之辩，马云认为，大数据时代的出现让人类进入了万物互联的时代，取得对数据进行重新处理的能力也远远超过过去，对世界的认识将会提升到一个新的高度，大数据让预判和计划都成为了可能。因此，我们需要对计划经济和市场经济进行重新定义，市场经济不一定会比计划经济更好。

马云在贵阳数博会上还列举了新零售、教育、科技等各行各业将被数据重新定义的情况，并指出面对人工智能和大数据结合带来的巨大改变，人类不应该恐惧，或是一味追求机器模仿人类，而是应该充分发挥自己的优势，顺势而变。

以下为演讲实录：

我觉得刚才的对话还是很不错，因为首先觉得这样的讨论应该是在硅谷，怎么跑到贵州来讨论，其实这本身就是一个巨大的变化。我觉得可能四五年以前大家在贵州讨论最多的是我们该怎么样抓住机会，能够更加的后工业化，怎么样能够讨论挖更多的煤，开更多的工厂。但是短短四年还不到的时间，我们看到整个贵州大数据产业迅猛发展，这确实让人震撼。

刚才我自己坐在下面在想，其实我们以前对贵州了解最多就是茅台酒，我对茅台酒很热爱，也很关心，一直在讲凭什么茅台酒那么好，很多人跟我讲了很多道理，其中，最神秘我觉最不靠谱的一种说法就是空中22平方公里有一种神秘的菌在飞来飞去，我是不太相信的。其实茅台酒就是地处偏远山区产了很多粮食，但是由于东西运不出来，当地农民找到一种很好的酿酒方法，时间放得越长这个酒越好。但是在这样的地方，这么偏远的农村，能够谈论大数据，能够创造大数据，能够对未来进行思考，我觉得这是贵州一种弯道超车的战略思考。

其实大家知道，贵州这个地方在我看来是先天不足，交通也不行，基础设施也不行，说到人才，这个地方我听说只要有点才华的人都跑出去了。但是现在不一样，全世界的顶尖IT在DT时代最优秀人都跑到这里，而现在把先天不足变成了先天优势，对未来整个数据时代的把握是让人觉得非常振奋，不是震惊。2016年，贵州在电商网购的增速是全国第一，网上销售增速全国第二，2016年，贵州上云的中小企业增长达到55%，增速也是全国第二。一个非常落后贫困的地区能够把握住新的机会冲起来，我相信，十年以前你跟任何人讲贵州有可能发展大数据，谁都不相信。但是今天，我觉得这里就正在发生这样的奇迹。我在想，如果贵州可以，你为什么不可以？如果贵州这样的人才资源都可以，你为什么不可以？

我今天主要讲一个观点，我们人类在进入重新定义很多事情的世界。贵州现在做的事情，我觉得每个城市都可以做，贵州人现在在做的事情，每个人都有机会在做。大数据时代，人人有机会。但是我们对做的事情的定义要进行重新定义。什么是重新定义？我觉得，我们绝大部分的人是生活在昨天，以昨天的思考来判断明天或者至少在解决今天的问题，重新定义是很少一部分人生活在明天或者后天，而且绝大部分生活在明天和后天的人有很多人是空想主义。如何能够把生活在昨天和后天的人结合在一起，我们对很多问题将会重新定义。

未来的三十年会把很多今天看来很可能的事情变成了不可能，会把很多不可能的事情变成了可能。我想先讲一些比较哲学方面的问题，也跟大家思考。去年我提了一个观点，我说由于大数据时代的出现，我们对计划经济和市场经济将进行重新定义，我们在过去的五六十年，大家认为市场经济要比计划经济好很多。但我个人觉得，未来三十年，市场经济和计划经济将会被重新定义。我这个观点在国内得到了很多的经济学家一致批判，大家觉得我是胡说八道。这里我自己先告诉大家，我指的计划经济不是那时候苏联的计划经济，也不是中国刚开始的计划经济。计划经济和市场经济最大的差异是，市场经济有一只无形的手，我想问大家，如果这只无形的手你愿意摸到，你愿意做计划吗？在大数据时代，特别是万物互联的时代，人类获得数据的能力远远超过大家想象，人类取得对数据进行重新处理以及处理的速度的能力也远远超过大家，不管是AI也好，MI也好，我们对世界的认识将会提升到一个新的高度。所以，我想说明的一个问题，由于大数据让市场变得更加聪明。由于大数据，让计划和预判成为了可能。

两个简单的例子，以前的渔民出去下海捞鱼，由于对气象不把握，只能靠老船长的经验来做，所以有没有暴风雨纯粹凭经验，所以经验主义成为了第一步。但是气象台出来，气象就是数据。我们能够准确的预判下午2点45分有暴风雨，这些出来以后，使得捕鱼的计划性就有可能出现。当然，反馈气象台第一波人就是那些老船长。第二步，我们今天在讲以前没有X光、没有CT机的时候，我们只能号脉，但是有X光、CT就去照，其实X光、CT都是数据。加入这个世界万物互联，所有数据都会有的时候，我们对很多昨天困境的认识要进行重新定义。

我去年讲了一句话，我讲五个新，未来三十年，这五个新将会深刻影响中国乃至世界的经济、社会、政治方方面面，新零售、新制造、新技术、新能源、新金融，这五个新很多人批判，其实这五个新是重新定义这五个事。新零售就是必须重新定义零售。大家都知道，零售以前是当作销售的渠道，未来零售我看成是一种服务，以前零售是卖货，未来零售是做服务，未来零售是计算要做的，所有物流也好，产品流也好，经营流也好，服务流，必须合在一起。

20世纪如果是工业制造的能力，那么21世纪是服务的能力。所以，新零售是我们必须对零售重新定义，原来卖货，未来卖服务。新制造更是重新定义。我在很多地方讲了很多遍，15年以前我说电子商务会冲击零售行业，大家并没有想怎么回事，这两年大家都骂电子商务冲击了传统零售，其实我觉得不是电子商务冲击了传统零售，而是你保守，思想活在昨天，希望留住昨天的思想冲击了今天的模式。

下一波巨大的冲击在未来十年以内，制造业会遭遇前所未有的冲击。因为新制造将重新定义原来所谓流水线、标准化、规模化、集装箱、低成本，将会彻底会被改变，所以定制化将会越来越多，IOT、大数据，这个行业出来，大数据对传统制造业的冲击远远超过电子商务对零售行业的冲击，请各制造业要高度重视。我说，以前的20年我们把人变成了机器，未来20年，我们会把机器变成人。机器会越来越聪明，机器会越来越自我学习，这对传统制造业的打击是非常大的，早做准备。

好消息是，还有十年时间。坏消息是，大家都一样。新金融，不是钱等待钱，所有金融机构最担心是钱不能到需要的人手上。过去金融是二八理论，只要服务20%大客户就能够得到80%的利润，未来是八二理论，必须扶持80%的中小企业、年轻人和需要钱的人，获得20%的利润。金融机构的日子会越来越难过。其实，金融本身是做个信用体系，在没有信用体系下，中国很多金融体系机构我今天看来跟一两百年前的当铺没有什么差异的。两百多年前要把东西当给他，拿一笔钱去进行经营，今天我们基本上很多企业到银行去贷款是要把资产抵押，我觉得这两百年来，跟当铺没有什么区别。只是把名字改为银行或者规模做得大一点而已。但是未来新金融必须建立信用体系，必须建立各种各样以数据为基础的信用体系，所以这方面希望大家高度重视。

第四个是新技术，昨天我们认为是强大的技术很有可能今天并不重要。在座很多人觉得很郁闷，很多人都还没有搞清楚IT是什么，现在我们进入了DT时代。我也告诉大家，昨天IT越强的企业，今天越痛苦。你去想一下，过去所谓八大IT公司，哪一家公司今天不在折腾，不在痛苦之中？因为这是一个新的时代的道理。我们必须去思考，不是弯道超车，而是换道超车，必须在另外一道上竞争。弯道超车概率赢的几率很低。原来是PC为主，现在是在移动端为主。

我经常开玩笑说，晚上醒过来摸的不是老婆，摸的是手机。因为它已经取代了人很多功能，实际上手机是AI、MI的最早的应用。所以，手机通电话的功能已经由原来100%变成了20%，还有80%是跟通电话没有关系。设想，如果我们的汽车装上了操作系统，加上数据，世界会变成什么样？设想，电灯泡、电视机、电冰箱全部装上操作系统，全部进行数据集成以后，世界会变成怎么样？以前的电器是插上了电以后就听你话，未来电器不仅要通电，更要通数据，由于机器收到的数据，机器比人变得越来越聪明。按照昨天聪明的标准来讲，机器一定会聪明。所以我们对“聪明”二字也要重新进行定义。

然后就是新能源。第一次工业革命能源是煤，诞生商业模式是工厂。第二次工业革命诞生主要能源是石油，诞生的行为是公司。这一切皆是创新，数据将成为主要的能源，如果离开了数据，任何组织的创新都基本上是空壳。如果没有数据，如果不对未来进行准备，我觉得灾难会是非常之大的。一开始我在想，贵州这样的地区，一个人要有理想，一个地区一个城市，一个国家，必须要有理想，有理想以后，坚持才有可能。所以，对未来把控我觉得大家要去思考这些问题。

未来三十年是最佳的超车时代，是重新定义变革时代。我觉得我们对未来三十年看法过程中要避免几个误区。

我们必须要有自己独特的思考，对未来的把握，走自己的路，能够发挥自己的优势。我想，这是我们今天要去看。我们做事情要避免一种，中国人常常讲我要争一口气，争气干嘛？我们认为这样做不是因为争口气，是这样做是对的，这样做才有未来，我们永远希望超越对手，很多人超越对手之后又是一片迷茫，我们要超越的把握的未来，超越的是解决未来的问题，那你永远会有机会赢。如果你超越对手，因为对手是超不光的，今天超了，明天还是会来。所以MI、AI的讨论，我觉得我们今天讨论很有意思，我们的定义没有定义清楚很正常，定义清楚了才不正常。一百年以后我们一定会为今天的大胆、今天的幼稚、今天的天真而感到有意思，那时候一百多年前还这么讨论。一百年前讨论电的时候认为电就是电灯泡，哪会想到有电冰箱、电视机、电饭煲，哪会想到电会无处所在。所以，我们今天不要把人类看得太大。

尤其在前段时间，我跟一些美国的专家学习之后，我是大吃一惊，我们现在很多外科医生进入人脑，让机器刻意模仿人，我们人对自己人脑的了解还不到5%。我觉得机器必须要有自己独特的思考，机器必须要做人类做不到的事情。这两天比较热闹的柯洁下围棋，我觉得人类是最有意思的动物，好像AlphaGo和人类下围棋之前，人绝大部分认为机器肯定会被人搞死掉，打输了之后，所有人认为，机器一定会把人搞死掉。我并不以为然，尤其中国很多公司，别再去搞AlphaGo这样的东西了，没有多大意义，你们可以做的事情实在太多了。按下围棋本来是多有乐趣的事情，下围棋本来是就在等对方下一步错棋我赢一把，结果对方这机器从来不会下错棋，算得又理性又客观，算得比你快，你想三步，它三百步都想好了，还永远不错棋，这有什么意思，把我们最快乐的东西剥夺掉，还侮辱我们一把。

我们诞生石油之后我们一定要搞清楚，我们一定跑不过火车、飞机，从人类第一次发明计算机之后，我们就会预感，原来定义这些东西将会重新定义。我们一定搞不过机器传统计算、储存、理性、持久度上胜过它。所以我在想，这就是人类一定要去思考，我觉得不要让机器去学习人类，我们要想机器必须要有机器方式方法，机器独特的思考，能够整合人类，能够整合动物，甚至整合各种各样的，让机器有自己思考去弥补做人类做不到的东西。汽车如果按照人类去走是两条腿走路，那永远跑不快。所以，人类要呈现自己局限性，呈现局限也是一种智慧。所以我觉得，没有必要去跟机器再叫板谁更聪明，我们一直希望人是最聪明，未来机器人一定不是像今天的机器人，就像外星人长得跟我一定不一样的道理是一样的。外星是外星生物，不是外星人，如果把自己锁定在这儿，那麻烦越来越多。

第一个误区，美国人这么干，所以我们也必须这么干。我们最早是苏联这么干，我们就这么干。后来是美国这么干我们就这么干。美国杂志上有这样的资讯，所以我们必须要这样干。我们永远在重复着一种永远在追赶从未被超越的装，我们不断的追赶，不断的说必须，我们好不容易做了一件事情，我们填补了国内在这方面空白，为什么不让别人填补我们的空白？所以，以前我们讲中国有市场，但中国没有技术，中国没有资金。今天中国有技术，有资金，我们今天也有市场，为什么我们不可以用自己的思考重新定义一下未来，超越任何一个国家、超越任何一家公司都没有多大意义，超越未来、追赶未来，为别人、为世界、为未来创造独特的价值才是真正的意义。所以今天很多中国企业讲我要为国争光去拿诺贝尔奖，把诺贝尔奖当成荣誉，诺贝尔奖是一种担当，是你对世界创造独特价值影响和改变世界。所以我希望大家去思考，我们到今天这个时代，人人有机会。假设贵州不是走自己大数据对未来的把控，假设今天的贵州也跟着广州后面，跟着上海后面，跟在浙江上面，我难以想象贵州在五十年以内能够赶得上。

在人类知识急剧爆发情况下，人类过去两千年来，知识发生了翻天覆地的变化，眼睛看到月亮，人争取走到火星上，但是人类对于智慧我认为两千年来几乎没有进步过。无论孔子、道子，儒家、佛家这些思想，今天看来比我们还是聪明。知识是可以学来的，但是智慧是一种体验。所以，我们人类和机器竞争是体验的竞争，这对我们今天最大调整是教育体制改革，如果我们继续以前教学方法，对我们的孩子进行记、背、算这些东西，不让孩子去体验，不让他们去学会琴棋书画，我可以保证三十年后孩子们找不到工作，因为他没有办法竞争过机器时代，过去一百年是知识的时代、科技的时代，未来一百年是体验的时代、是服务的时代，机器将会取代过去两百年来很多知识和技术。

所以未来要求各国各地区各个家庭高度关注未来孩子的教育。所以，机器一定会有自己的思考，机器一定有自己的方法。所以这方面希望大家记住，人类不应该害怕机器，但是人类应该由机器来解决人类的问题，我们要让机器去做哪些我们人类做不到的事情。 另外一个，人类历史上变化永远超过我们想象。我是22年以前做互联网，1994年年底，我从美国西雅图看见互联网以后，我觉得这玩意儿不错，可能将来会搞大，但没想到会搞得那么大，这是超越了我们的想象，就像阿里巴巴一样，1999年做阿里巴巴的时候，我们永远没有想过阿里巴巴今天会变成这样一个东西。所以我想，今天我们对未来得畅想应该更加务实去思考，有更加开放的心态。当有电的时候，唯一的就是电灯泡，今天电已经变成了这样。所以我想，如果把下围棋当作微量的机器智能，我觉得真是错了，下围棋远远不如当时的电灯泡，电灯泡当时影响力比今天围棋不知道大多少。

我自己觉得，人类任何一次革命是五十年，过去二十年我们称之为互联网技术二十年，未来的三十年称之为互联网时代的三十年。任何一次技术的应用，都会带来巨大的社会进步，但是任何一次技术的应用都会带来社会巨大的冲击。包括商人也一样，未来的商人全部是在互联网上，80%企业都会在互联网上进行，80%产品都在网上卖。所以，未来三十年既是一个好时代，也是一个坏时代。好时代是，我们人类永远生活在一个平稳的时代。但另一方面，我们希望一个变革的时代，今天人类在进入一个变革的时代，不是危言耸听。

技术革命给人类带来的好处大家都已经享受很多，但是技术革命对人类社会带一带来的冲击不知道在座有多少人思考过。第一次技术革命带来的冲击是第一次世界大战，第二次技术革命带来冲击是第二次世界大战，这是第三次技术革命，如果人类不能找到一个共同团结起来的对付，贫困、就业、环境保额我个人认为这是第三次技术革命带来的冲击，我觉得中国全面的脱贫，小康社会就是必须用大数据、互联网技术能够让贫穷消灭，我觉得这个世界是很难消灭穷人的，我们是可以消灭贫困的。

但未来的就业挑战也会超越大家的想象，社会价值观导向。

每一次技术革命对未来的应用三十年都是社会动荡的三十年，如果把握不当，将会造成巨大的伤害。讲到就业，我个人这么决定，大家都担心，就业未来二三十年冲击之大超过大家想象，昨天我们认为最好的白领工作将会没有，昨天我们机器设备投入的大量的流水线作业将会被个性化所取代，所以绝大部分的人会生活在恐慌和对未来没有把握之中。但是要记住，每一次技术革命都创造了更多的就业机会，工业革命蒸汽机起来的时候，所有农民最讨厌就是蒸汽机，但是蒸汽机最后带来了巨大的就业。

第二次工业革命，火车、汽车这些出来之后，多少马车夫恨之入骨，结果带来了铁路工人的岗位。原来码头工人最讨厌的火车进来，但是火车进来后在中国就创造了200万铁路就业。所以我自己觉得，越来越多就业会诞生出来。但是可怕的是，未来三十年是去就业的速度和增长新就业速度来比的话，失去速度会更快，增加的速度要到三十年以后才会形成，而且这个三十年以后也必须得今天的教育体系、教育课程、教育设置进行重新定义和思考。所以，今天所谓的一技之长可能明天变成无计可施，今天大家数据分析师特别抢手，我告诉你，十年以后根本没有数据分析师这个职业，全是机器做。所以这一点希望大家要想清楚。大家说，这样下去，我们工作怎么办？二三十年内，你肯定能看到一天工作不会超过4个小时，一个礼拜最多工作3天到4天。大家说不可能。你爷爷的爷爷一天工作16小时，在地里面觉得很忙，你现在一天工作8小时，一个礼拜还有2天休息，你觉得很忙。我告诉你，你一天工作4小时，你觉得比8小时还要忙。

所以以后的世界很大的变化就是原来我们这些人一辈子最多只能去30个地方，但是未来十年以后一辈子可能去300个地方，你可能就在汽车里、火车上、飞机上，那时候汽车、火车和飞机就像今天的手机，是重新定义了，今天的移动电话根本不是电话，未来的汽车不是汽车，未来得火车不是汽车，因为这些机器全部离不开数据，有了数据之后，人类社会就真的发生了巨大变化。所以我希望大家所有人记住，在展望未来好时代的时候要做好不好的准备，并且谁能够解决这些不好的问题，谁就能够成为巨大成功的企业或者个人。

什么是机会？机会一种是看到别人没有看到的好的机会，第二种是看到别人没有看到的灾难，并且你把灾难消灭掉，机会就来了，机会一定是在别人抱怨之中，一定是在别人恐慌，如果能把它解决掉。未来三十年，这是一个好时代，这是一个动荡的时代，但是这是一个令人兴奋的是，未来这个时代是每个人都可以像贵州一样可以跨越，正能量的说是我改变自己，我不能改变自己，我改变我的孩子。因为没有人可以阻碍大数据时代，没有人可以阻碍互联网，就像没有人在一百年前可以拔掉电一样。

今天有人在讲要反全球化，没有人可以反全球化，年轻人就是全球化的，因为世界是移动的。当然，我们要坚决杜绝各种各样的我比较担心的所谓红旗法案。大家记住，在一八六几年的时候，英国最早发明了汽车，这个汽车出来的时候，首先上门砸汽车的是马车夫，马车夫认为，汽车出现消灭了我们的就业，我们一定要抗争到底，最后强迫政府出了机动车法令，后来称之为红旗法案，每一辆里面必须有个人，有一个人必须在前面五十米拿红旗招展，汽车的要求永远不能超过马车，如果汽车速度超过马车，汽车将吊销运营牌子，以此来限制汽车，保护整个非机动车也就是马车工人利益。结果三十年以内德国超上了，法国超上了，美国把握这个技术，迅速把自己变成了一个车轮上的国家。由于汽车，又变成石油能源的起来。但是我们今天想出红旗法案的人还是很多，或者是不自觉出红旗法案的人还是很多。所以，在于出任何法案的时候要想明白，遏制人类本性中恶的东西，倡导开放面对未来，这是我觉得我们今天这个社会巨大的机会。

在贵州我们看到了跨越，看到了换道超车的机会，在贵阳这样一个我认为不说二流三流，我们可能是四流到五流的一个省份今天能够站在未来探讨问题。我觉得，如果贵州可以，你为什么不可以，如果贵阳今天可以做好大数据，可以进行思考，我觉得这是我们共同的未来，活在未来，没办法活在昨天，更没有办法把昨天留住，这是我想跟大家分享的一些观点和看法，谢谢大家。

govyvy

比特币的中国图景:中国大妈接盘 有团队年入千万






时间：2017年05月27日 21:05:53 中财网




　　今年5月，勒索病毒“永恒之蓝”席卷全球。攻击者声称，要想解锁被病毒控制的电脑，需要支付等价300美元至600美元的比特币。因此，这种病毒又被部分媒体称为“比特币病毒”。

　　此事再次将比特币引入人们的视野。“犯罪分子也希望拥有一个非常安全、便捷，且不通过任何国家机构的交易工具”，财经专栏作家肖磊告诉记者，比特币因其匿名性、难以追溯性独得黑客“青睐”。

　　2009年1月3日，世界上第一批比特币被挖出，这种由一个代号为“中本聪”的人设计的数字货币正式诞生。今年年初，比特币刚刚度过它的八周岁生日。

　　八年间，比特币由最初的小众产品不断发展，从生产交易到应用，形成了一个颇为完整的产业链。有人认为，它能够解决通货膨胀等目前社会在诸多领域的缺陷，“能让人类社会变得更加美好”。

　　也有人认为，比特币不具备成为货币的本质属性，有着潜在风险和核心缺陷。法律还未跟得上其“野蛮生长”的步伐，这是个尚未完全建立秩序的“灰色”新世界。

　　“挖”出比特币
　　一年前，30出头的东北汉子王军(化名)向相恋多年的女友求婚了。他用了一种不同寻常的浪漫方式，将求婚词“Will you marry me？(你愿意嫁给我吗？)”刻进了比特币区块链里。

　　王军在某比特币创业公司负责挖矿业务，管理公司位于四川、新疆等地的四五处矿场，保障矿场正常运转，持续稳定地挖出比特币。

　　和大多数货币不同，比特币具有“去中心化”的特质，不依靠央行等货币机构发行，任何人都可以通过特定64位的运算获得。简单来说，“挖矿”就像是用计算机解答一道复杂的数学题，每得到一个合格答案，比特币网络会新生成一定量的比特币作为奖赏。

　　普通计算机不足以支撑这种高强度的运算，取而代之的是一种特制的、计算能力惊人的计算机(即矿机)。谁的计算能力(即算力)强，谁就有可能得到更多的比特币。

　　依据中本聪的设计，比特币的总量被固定在2100万以内。计算难度会不断上升，奖励随之不断减少，“就像挖金矿一样”，王军说。因此，获取比特币的过程被形象地称为“挖矿”，挖矿的参与者就是“矿工”。

　　每挖出一枚比特币，矿工可以把自己想写的话记录在比特币区块链里。王军的同事们常玩这种有趣的把戏，他们写过诗词歌赋、搞笑段子，甚至《三体》里的话，“我们度过了幸福的一生”。王军的求婚，也是因此而完成。

　　王军说，目前全世界的矿机每秒钟可以完成240万万亿次计算，这个数字相当于一个方圆5公里的小岛上沙子数量的总和，并且还在不断上升。王军掌管的算力，约占全网算力的6%，也就是说，比特币网络每新生成100枚比特币，其中约有6枚是由他们的公司挖到的。

　　曾有外国记者到他们四川康定的矿场拍摄。视频中，超过一万台矿机整齐地摆放在层层叠叠的钢铁架子上，发出巨大的噪音。随着机器风扇的转动，矿场里光影流转。当光线暗下来时，机器发出幽幽的绿色光芒，像狼的眼睛。

　　要维持矿机进行持续的高速计算，需要耗费大量的电力，为了降低成本，矿场主要寻找更便宜的电。

　　王军的公司寻到了四川大渡河畔，和当地星罗棋布的小水电站签约，利用那里丰富而廉价的水电挖矿。冬天枯水期电价上涨时，公司会将矿机迁到新疆，换成当地便宜的火电，来年丰水期来临时再搬回四川，“像候鸟一样”。

　　王军所在公司的矿场现在每天可以挖到比特币约100枚，截至发稿，一枚比特币约价值人民币一万七千元。王军说，以人民币计算，去年他们挖矿的利润率在200%以上。以前没有那么多人挖矿的时候，这个数字会更高。

　　当然，并不是所有的矿场都能赚钱。一位矿场经营者曾发帖讲述他的伤心往事：能否找到便宜的电、能否维持矿机稳定运转、能否找到租金适宜的场地，都影响着运营一家矿场的成本。如果运气差赶上币价下跌，赔钱更成了大概率事件。

　　根据《2014-2016全球比特币发展研究报告》，目前全球算力的75%以上集中在中国。此报告由清华大学五道口金融学院互联网金融实验室和火币网联合发布。

　　资料显示，全球矿场目前每小时耗电大于60万度，每年大于52亿度。有人质疑矿机常年高速运转耗费大量电力，却生产出来“一种虚无缥缈的东西”，是资源浪费。

　　但王军否认“费电”一说。王军说，我国2015年弃电500亿度，矿场在西藏和四川解决了当地很多弃水弃电，“就地解决，转化成比特币，连铺设电网的钱都省了。”

　　在某比特币公司创始人李钢(化名)眼中，比特币像一场规模宏大的去中心化的社会性试验。他认为，比特币能让整个政府更小、更廉洁，“比特币系统是透明的、可追溯的，贪官也不敢收钱了”。

　　比特币专栏作家李健告诉记者，与世界各国银行系统或者支付系统转账所消耗的成本相比，比特币的能耗并不算大。

　　在币圈，税务问题也较为敏感。由于没有法律明文规定，各家矿场挖到大量“昂贵”的比特币不需要为此纳税。李钢坦言，目前税务部门只能在其他生产资料比如矿机、电力上收税，对生产出来的比特币并无相关规定。

　　“中国大妈”接盘
　　王军说，现在不用专业矿机几乎不可能挖到比特币了。各大专业矿场竞相升级硬件，好像曾经超级大国之间的军备竞赛。因此，绝大多数后来者，都只能通过交易获取比特币。

　　资料显示，目前全球有数十家活跃的比特币交易平台，而中国的交易量超过了全球总交易量的60%，在某些时段甚至超过90%。某比特币论坛里，一位网友自豪地宣称，比特币已经掌握在中国人手中。

　　根据《2014-2016全球比特币发展研究报告》，目前国内三家主要交易所OKCoin、火币网、BTCC，正形成三足鼎立的态势。

　　登录比特币交易平台，用户可以像买卖股票一样买卖比特币，但过程可能更让人血脉贲张。这是一个365天不休市、24小时不停歇、没有涨跌停限制的世界。

　　除了通过交易所，还有一部分人通过场外交易购买比特币，类似于找人“代购”比特币。

　　在央行进行规范前，许多比特币交易平台还提供倍数不等的杠杆交易，国内火币网最高是5倍杠杆，而BTCC(比特币中国)则达到过20倍。

　　2013年11月，商人杨平(化名)在BTCC买了第一枚比特币，价格接近7000元。彼时正是比特币上一轮暴涨，媒体暗讽“中国大妈”入场接盘，交易市场如火如荼。

　　财经专栏作家肖磊告诉记者，由于外汇市场管制、中国股市疲弱、房地产市场限购，实际上供投资者选择的品种和渠道并不是很多，这种情况下，比特币这种可以网上买卖、价格涨幅非常诱人的新兴投资品种，就具有了一定吸引力。

　　肖磊说，比特币的整个流通环节，不需要中央银行，也不需要商业银行或第三方支付机构，而且整个发行数量有限，不会带来通货膨胀，这些概念对于很多投资者来说是非常具有诱惑力的。

　　每逢暴涨，各大交易平台就会迎来一副繁荣景象。某比特币交易平台市场总监吴兴告诉记者，仅去年11月份，比特币单枚价格上涨将近1000元，新用户数量就同比增长10倍。

　　就在杨平第一次购买比特币后的第3个月，2013年12月份，中国人民银行等五部委发布《关于防范比特币风险的通知》，明确了比特币并不是真正意义上的货币，并对各金融机构和支付机构提供比特币相关服务进行了严格限制。

　　比特币闻声暴跌，从8000元高位跌至2000多元，杨平就此套牢。但他并没有抛售，而是不断补仓，陆陆续续补了几十万进去。目前，他持币500多枚，按当前市值，盈利超过600万。

　　不是所有人都有杨平这样的实力和运气。中学物理老师陈盛(化名)把自己的比特币交易史称为“倒霉一日游”。

　　2017年1月5日凌晨，比特币突破历史高位8000元。陈盛下定决心买入3枚。不料，第二天比特币迅速跌破6000元。

　　陈盛迅速止损，把3枚全部卖出，损失超过6000元：“就当花钱买个教训吧，以后再也不会尝试不懂的投资渠道了。”

　　陈盛遭遇的这次价格下跌，源于央行公告称，已约见有关比特币平台负责人。目前，比特币价格涨跌没有什么规律可言，受国家政策及政府态度影响很大。

　　肖磊告诉记者，比特币价格的大起大落难以避免，因为目前全球市场对比特币发展还非常不确定，有人坚信比特币会成为非常保值和稀缺的一种资产，也有人认为比特币仅仅是一轮炒作，最终将是一个击鼓传花的游戏，“这导致比特币很容易受到市场信心的影响，一遇到利好消息就迅速上涨，一出现利空消息就大幅下跌。”

　　有人投入有人质疑
　　区块链数据查询网站Qukuai.com的创始人张健将比特币产业链做了一个大致的总结，除了挖矿和交易，还有矿机生产、比特币钱包、支付、媒体等。

　　他的书中提到，中国的“南瓜张”是专业矿机时代的开创者。这个本名张楠赓的工科男在2011年下半年推出了第一代FPGA矿机；2013年1月，又推出了首台算力更为强大的ASIC矿机阿瓦隆。

　　现在占据大部分市场份额的是蚂蚁矿机，它的制造商“比特大陆”同样是一家中国公司。

　　在比特币诞生之初，许多持币者没有预料到未来的价值，丢币的故事比比皆是。挖币很容易时，李钢在笔记本电脑里囤了大约8000个币。后来电脑丢了，按照当前市价，这笔损失高达一亿。

　　用来储存比特币的钱包服务应运而生。目前市场上有网页钱包、桌面钱包、硬件钱包等多种钱包软件，成为产业链中的重要一环。

　　层出不穷的还有比特币领域的媒体。这些媒体专注于报道行业资讯、普及比特币相关知识，成立于2011年的中文网站“巴比特”是目前国内最有影响力的比特币媒体，其收入来源是各业内公司投放广告。

　　云币网CTO老猫曾在一场在线直播中说，比特币行业中，所有有一技之长的人都可能找到致富的机会——就好像19世纪中期，美国西部兴起淘金热后，“卖水的、做牛仔裤的、开饭店的、盖房子的、制造帆布的，都赚钱了”。

　　他提到了一种门槛更低的行当——“搬砖”，即跨市场的对冲套利。由于市场热度、买卖状态不同，国内外各个市场币价可能不同。搬砖就是在低价的市场买入比特币，再到高价的市场卖出，赚取价差。

　　老猫透露，国内某搬砖团队一年能有数千万的营收。

　　在直播中，一些初出茅庐的年轻人向老猫询问前途。这位“导师”一口气历数了多处“掘金之地”——比特币量化交易工具、套利工具、交易平台自动交易工具、显卡及矿机优化程序、用户对接工具、爬虫工具……
　　杨平拥有一家游戏研发公司，他告诉记者，他正准备开发一款比特币相关游戏，以挖矿原理为基础，展现挖矿发展史、矿机的更新换代，还原挖矿过程。如果可以，他还希望用户能够使用比特币购买这款游戏。

　　闪电是一名职业比特币推广者。2016年，他写比特币的文章引起了一位圈内人士的关注，对方给了他一笔钱，希望他从事专职推广工作。

　　闪电在微博、知乎、豆瓣等平台发布文章，去各地开办免费讲座，在微信群里直播，公众号几乎每天都更新……
　　至于推广效果，闪电坦承并不乐观：“根本没人需要我推广。”

　　他语气中带着沮丧，说绝大部分人对比特币有偏见，认为不是正面的东西，把他也当作一个传销骗子，就连家人也觉得他是“怪物”。经过长期的交锋，他已经“放弃抵抗”，不再解释了。

　　这种“偏见”并非毫无缘由。此前多次，比特币以破坏者形象闯入公众视野。它曾是购买毒品枪支的非法网站上的通用货币，曾是用来洗钱、隐匿财产的地下钱庄新工具，还曾数度引发“庞氏骗局”、“传销”的公众质疑。

　　王军说，某次一档电视节目邀请郎咸平谈论比特币，郎说这是一场骗局，“白给我也不会要的”。看到电视的家人赶紧给王军打电话，让他把比特币都卖掉。连相伴多年的女朋友也不能完全支持他，最近一直在催他卖币买房。

　　不确定的未来
　　在比特币行业“野蛮生长”的同时，我国针对比特币监管的政策法规寥寥无几，仅有2013年12月和2014年3月，中国人民银行等五部委发布的《关于防范比特币风险的通知》和《关于进一步加强比特币风险防范工作的通知》。

　　中国人民银行广州分行员工孙方江曾撰文称，由于我国对比特币的监管立法空白，加剧了其投资风险。

　　他认为，我国尚未向社会公众正式发布比特币交易的风险提示，且比特币投诉处理机制尚未建立，投资者权益保护不够，如不采取措施，在互联网金融大力发展的背景下，比特币交易风险可能向银行机构、支付机构等传统金融领域扩散。

　　北京邮电大学通信法研究中心娄耀雄教授认为，由于我国电子证据法的立法滞后，电子证据的采集和真实性证明具有一定难度，比特币的证据资格和证据效力受到限制。

　　由于比特币匿名性的特点，一直被质疑为洗钱提供了方便。美国国土安全部曾查封比特币交易所Mt.Gox的部分账户进行调查。财新网报道，在中国参与股指期货交易、非法获利高达20多亿元人民币的伊世顿公司于2015年5月开始接触比特币交易平台，考虑使用比特币将资金转移出境，但未能成功。

　　娄耀雄因此指出，比特币若想进一步发展，必须澄清和洗钱等违法行为的关系。

　　同我国相比，其他一些国家的步伐似乎迈得更快一些。2013年，德国财政部声明，比特币与“私人货币”更接近，可以用来多边结算；2015年，英国财政部表示将制定数字货币行业的“最佳”监管框架；2015年，美国纽约州金融服务局发布了数字货币公司监管框架，从19个方面对比特币监管作了详细规定。

　　工银国际研究部主管，首席经济学家程实认为，货币需要具备三种本质属性，即普及性、稳定性和清偿性。然而，目前绝大多数人连比特币是什么都不知道，且缺乏必要的监管、缺乏对炒作的抑制手段，价格高起高落。此外，比特币不像金银那样有内在价值，也不像纸币有国家信用背书，因此，“清偿可能性几近于无。”

　　程实说，现在比特币还不是货币，未来进化为货币的可能性也正由于当下的炒作而受到致命打击。

　　对于比特币的未来，李钢充满信心。他说，即使不是比特币，世界一定会需要一个未来货币，他会一直为此而奋斗，“这是更美好的人类未来。”

　　老猫更看重的，是比特币的底层技术区块链的发展。在他看来，区块链将会和人工智能、基因工程、新材料共同构建未来的人类社会，“这个过程不可逆转，所以，比特币如何对我来说甚至是不重要的。”

　　程实依然肯定比特币的价值。他说，比特币带来了新的思想启迪。比如，怎样加强货币发行的内在约束、削弱霸权货币的体系影响、尊重微观群体的货币权利、满足信息时代的货币需求、体现平等多元的货币精神。 （.新.京.报.）

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原标题：我国电价下降1分1
　　5月30日与百姓生活息息相关的电价去年以来持续下调。记者30日从国家电网公司获悉，已征收50多年的城市公用事业附加费近期被取消，此举可使我国平均每度电价降低1分1左右。按全国销售电量计算，可节约全社会用电成本约350亿元。

　　很多人都认为电价有统一的标准。但实际上一张张居民用电缴费单里，含有多项“附加”费用。

　　“电价里附加的政府性基金及附加资金共有七项，其中向用户直接征收的有六项，包括城市公用事业附加费、国家重大水利工程建设基金、水库移民后期扶持基金、农网还贷基金等。”国网公司财务部价格处处长吕栋告诉记者，这六项共占电价总额的6%左右。

　　国网公司专职新闻发言人王延芳表示，除停止征收城市公用事业附加费外，2017年，该公司实施新一轮降费措施，包括全面推进剩余省级电网输配电价改革，停止向铁路运输企业收取电气化铁路还贷电价，扩大发电企业和用户直接交易规模等。

　　2016年，国网公司多措并举，发挥平台作用，降低用户用能成本超过1400亿元。其中，已核定输配电价的省份年降低工商业用户电费超110亿元；严格执行“调整两部制电价执行方式”政策，降低企业基本电费超130亿元；扩大发电企业和电力用户直接交易，节约企业电费超300亿元；严格落实煤电联动等电价调整政策，三次降低工商业用电金额900亿元。　 .新.华.社

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敦煌网创始人、CEO，APEC工商咨询理事会(ABAC)中国代表、中小企业组副主席，APEC女性论坛主席、G20工商峰会(B20)中国代表、中小企业组联合主席和中国跨境电商50人论坛首任主席。王树彤曾在微软、思科等企业担任高管，也是中国最早的B2C交易平台——卓越网的第一任CEO。




　　【财新网】（记者 陈梦凡）2017年以来，全球经济总体复苏步伐加快，中国主要出口市场的需求扩张。同时在商品价格回升、2016年同期低基数较低等因素的作用下，一季度中国进出口实现较快增长。

　　但商务部不久前发布的报告明确指出，中国的消费品和投资品出口需求增长均缺乏有力支撑。2017年，尽管中国外贸发展面临的环境有望略好于过去两年，但形势依然严峻复杂、不稳定不确定因素较多。

　　在这种背景下，跨境电商等新业态则保持了较快增长，成为外贸新的增长点。商务部的数据显示，2016年，跨境电商试点区域进出口额达到1637亿元，增长1倍以上。

　　过去十几年间，外贸企业对于互联网的应用不断深入。1999年，阿里巴巴的成立让外贸开始“触网”，企业可以把信息发布上网，进行宣传。2004年，敦煌网上线，在线交易得以实现。而后，各大跨境交易平台都致力于提供一站式的综合服务，将各类服务线上化。

　　于此同时，跨境出口电商开始模式分化。以阿里巴巴旗下“速卖通”为代表的B2C零售模式增长迅猛，敦煌网等平台则坚持B2B模式。艾媒咨询的报告显示，2016年中国进出口跨境电商（含零售及B2B）整体交易规模达到6.3万亿元人民币，占同期中国货物贸易进出口总额约26%。根据商务部的数据，2016年，B2B占跨境电商进出口的七成以上。

　　跨境出口B2B电商平台敦煌网创始人、CEO王树彤5月10日接受财新记者专访时表示，市场需求较弱等因素导致全球贸易呈碎片化趋势，在这种背景下，一般贸易会逐渐向线上转移，跨境出口电商B2B模式参与主体的规模、交易规模都将扩大。此外，随着“一带一路”等战略的实施，更多新兴国家和地区的产品可以通过B2B跨境电商进入到中国市场，平台的进出口将打通。

　　财新记者：跨境出口电商现在发展到了什么阶段，有怎样的趋势？

　　王树彤：整体来看，外贸电商历经了三个发展阶段。第一个阶段是在1998年到1999年，大家非常熟知的就是阿里巴巴的中国供应商。这个阶段我们叫B2B 1.0，是非常典型的黄页模式，企业可以在网上获得信息，信息得以流动。

　　第二个阶段商家不仅在网上获得信息、打广告，也可以直接交易。这个阶段信息流、资金流和物流都可以在网上实现。提供信息服务实际上只走出了半步，真正完成交易才形成了服务闭环。这是以交易为核心的B2B 2.0时代。

　　第三个阶段，我认为是从2013年、2014年开始的，我们称之为“数字贸易”时代。第一个特点是，包括关务、检务、退税等复杂的贸易服务都在线上化。另一个特点是交易金额不断扩大、交易主体升级，买家从过去的C类、小B升级为中B类，商户即卖家转变为小工厂、贸易公司乃至大型企业，也就是说通过电商做外贸的规模正在不断扩大。以敦煌网为例，2016年，平均每个采购商的采购金额增长了370%。

　　财新记者：现在出口B2C的模式增长也很快。

　　王树彤：C端消费者对于电子商务的接受和应用比很多B端商家成熟，所以B2C增长得很快。

　　我认为在跨境出口电商上，2C不是不可以做，但不是主流。因为无论是线上还是线下，中国企业在与当地零售商的竞争中都不占优势。中国企业最主要的优势在制造端，品类丰富、价格有优势，所以批发是最接近中国工厂的实际情况，能够做数字贸易的方式。

　　直接从工厂到消费者、无限减少中间的流通环节，这是最理想的状态，但还是太远了。举例来说，现在一个中山做灯具的工厂，如何去服务全球200多个国家的消费者？本地零售商理解当地的文化、消费习惯，才能做好最后一公里的服务。

　　财新记者：4月份的外贸数据显示，出口增速明显回落，有观点认为今年有可能会出现贸易逆差。中国企业要如何应对当前的外贸形势？

　　王树彤：在全球经济下行、市场需求相对不那么强烈的背景下，国外采购商为了降低存货风险，会采取相对高频次、小订单额的采购方式，这就使得全球贸易呈现碎片化趋势，敦煌网平台上60%的采购商每个月会下四次订单。而贸易的平台化也打破了地域限制，变革在快速演进。这些趋势正缓慢地摧毁一些传统的做法：比如义乌国际小商品市场、广交会的流量都在减少，中国大量专业市场面临转型。在新的贸易形势下，一定要在全球价值链上，找到自己的位置。

　　目前出口国还有大量的B端零售商没有上线，渠道应当进一步下沉，触及到这些零售商。而国内的供应商也不再仅仅是一些小规模的创业者，工厂和贸易公司或将成为主流。当然，规模大未必能赢，因为他们在对接新的发展模式上会比较慢。

　　再比如现在经常提的“品牌化”，其中有几个动力在驱动。第一，今天买卖市场中，消费者掌握主动权。消费者拥有一部手机，可以随时随地转移，选择自己信任的品牌、商品。

　　第二是渠道。以前中国工厂根本别想品牌化，因为一般贸易出去，连（B端）客户是谁都不知道。现在有进步，有了电商渠道，工厂知道客户是谁了。那么第一步是要把订单履约做好，也就是商品的品质、服务做好，这样它才能获得更多订单、不断滚动发展起来，之后才能够谈品牌。

　　先有品质和服务，再有品牌这是必然的，现在我们平台上一些塔尖的企业已经可以做品牌了。在打品牌上，2B和2C没有差别。这完全取决于出口企业如何去制定策略、谈合作，有些供货商要求贴上自己的品牌，而有一些没这个要求。出口企业想做品牌，通过当地零售商去做营销也完全可以。

　　财新记者：“一带一路”倡议的落地会给外贸商家和平台带来什么样的发展机遇？

　　王树彤：现在，俄罗斯、沙特、波兰、以色列等是交易额比较靠前的几个国家。中国特别有竞争力的品类，比如手机配件、消费电子、健康美容等在当地也很受欢迎。但其中也有一些比较有意思的，比如约旦进口婚纱很多，孟加拉进口的健康美容类占很大的比例。

　　今天开玩笑说，在七八年以前，我从欧洲人的眼睛里看到了复杂的神态。而在去年年底的时候，我看到，从来都是非常趾高气扬的美国人眼中没有光了，这是中国的机会。中国有机会在全球承担更多责任，而且在电商这个领域中，中国的创新是全球领先的，所以更能够在“一带一路”的贸易上发挥作用。

　　因为领先，所以在规则、标准的制定上有优势。WTO规则体系的制定过程中，中国是没有话语权的，而在所谓的eWTO时代，中国可以把自己的标准和经验复制到相关国家，把能力输出去。比如我们在推APEC CBET（亚太跨境电商能力建设项目），开设课程培训当地的中小企业，让他们进入跨境电商行业，推动贸易流通。

　　当然，目前在这些国家做贸易还有很多难点。比如很多国家的基础设施不够，我们在巴布亚新几内亚做培训，当地人是划着船过来的，只有比较有钱的人才能用到互联网。还有东盟，他们在金融的服务上太薄弱了，前两周泰国央行过来谈，非常开放：他们自己做不了，就愿意用中国的平台、支付，搭上中国的快车。

　　在观念和贸易便利化上也有难点，所以我们去输出培训、去推动国与国之间跨境电商合作协议的落地。

　　财新记者：敦煌网今年的战略之一是要打通跨境进口，为什么在这个时间点切入？如何落地？

　　王树彤：敦煌网成立的前12年，我们最主要的是发挥中国在制造上品类丰富、价格低的优势，让产品走出去。而接下来可以在过去的经验以及平台搭建起的基础设施上，让全球中小企业的商品进入到中国来。

　　这个“迫切性”很明显。以土耳其为例，我们跟土耳其企业谈如何让当地的产品进入中国市场，他们的眼睛是发亮的，还有文莱、西班牙都是这样。我跟他们说：我可以帮你们落地、做线上营销，开对接会、做服务，同时我们也需要你在你的自贸区帮中国企业做这些事情。中国要在这个过程中一定要打开国门，让其他国家也分享中国这个巨大消费市场。

　　我们会从“一带一路”、新兴市场国家切入进口，因为相对来说，中国在这些市场更有话语权和领先优势。

　　财新记者：但目前国内的需求主要是来自北美、欧洲的一些所谓消费升级的产品，这些新兴市场的商品到中国有市场和竞争力吗？

　　王树彤：这是误解。比如说智利的车厘子，和乒乓球一样大的樱桃卖到中国来可能要90块钱，但是在智利就是10块钱、土耳其的皮衣在中国要加价到五倍、西班牙的火腿中国人就吃不到。每个国家都有好东西。目前国内的跨境进口零售企业做得都还很浅，远远没有到深入到供应链，这才刚刚开始。

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【 高善文反对叫停A股究竟错在了哪里？】

    高善文，安信证券首席经济学家，被认为是中国股市“大师级”的人物；安信证券，中国证监会下属的中国证券投资者保护基金有限公司的直属券商。在中国股市IPO几近疯狂甚至癫狂进而导致市场严重供求失衡的情况下，市场的有识之士纷纷站出来表态，建议中国证监会立即暂停或放缓IPO，着手建立上市公司的退市制度、财务造假的惩戒制度、集体诉讼制度和损害赔偿制度，以解决中国股市光吃不拉、财务造假登峰造极、投资者投诉无门的根本性的制度问题。面对来自市场的这些强烈呼唤，作为安信证券首席经济学家的高善文却表现岀极度蔑视的复杂心理：“风水轮回，转到股票持续下跌的时候，股神纷纷开始冬眠，分析员也不复对股价的影响力，但财经评论员却正是横刀立马、建功立业的好时候。最有效的策略当然是批评政府，抨击监管当局，呼吁国家队救市，要求停发新股等。这可以收获许多的掌声与喝彩是毫无疑问的。如果监管机构迫于市场压力做出妥协，或者市场由于未知的原因而“涨声响起来”，那必可声名远播，甚至是勒石记功，书之丹青。”“对于年轻的A股而言，二十多年以来，多少次牛熊轮回，这样的游戏交替上演，尽管故事的主角不停地更换，但内容梗概却是大体不变的。这样看来，A股的确是个名利场。斩名缰、断利索恐怕是少数文人的梦呓，毕竟名，我所欲也，利，亦我所欲也，这似乎是普遍的人性，尽管不能说是伟光正地高尚。”“在历史上，A股新股发行的收放是一个常被使用的救市政策。近来随着市场的连续下跌，要求暂停新股发行的声音再次高涨，无疑提供了一个很好的契机。停发新股的逻辑是相当直观的：随着股票市场筹码供应的减少，资金不再分流，市场将很快止跌企稳。尽管这一想法简单而美妙，但从历史的数据看，新股发行与指数涨跌明显正相关。对于坚持此说的人而言，这是一个相当不利的证据。”作为一个在中国股市享有“盛誉”的安信证券首席经济学家，高善文以极其阴暗的心理和孤陋寡闻的认知来揣摩别人的救市举措，令人失望也使人诧异！谁都知道，中国股市成立二十多年来，证监会从来就没有务过正业，唯上级的马首是瞻，几乎是历届证监会主席的不二选择。正是由于这一点，“最小的市场干预与最大限度的投资者保护”从来也没有成为中国证监会真正的监管宗旨，滥发股票大肆圈钱却反而成了中国证监会的核心主题；在全世界的股市都已进入了严格准则主义原则的情况下，中国证监会还在抱守残缺，不但维持着陈旧而又落后的核准主义原则，而且还死死地守护着本来属于证券交易所的股票上市的应有权力，从而产生了中国证监会投资者保护局局长李量这样的犯罪分子和冯小树这样的权钱交易。正是由于股市监管的严重缺位、错位和越位，才使得中国股市根本就没有财富效应和资源配置功能，也造成了整个市场一地鸡毛垃圾遍地。自由交易这个市场灵魂被无情践踏，买者自负这个股市准则被反复戏弄。作为中国证监会下属证券公司的首席经济学家，我们从来也没有看到高善文提出过对中国股市任何科学的和有益的意见，相反，我们看到的却是在股市最高点时高善文给投资者提出的大胆的入市建议：2015年6月25日，正是人造牛市的最高点，正是在这一天，高善文在安信证券召开的中期投资策略会上信心满满地表示：“今年以来股市的驱动更多转向博弈特征。从博弈的角度看，今年年底前，货币紧缩风险非常小，筹码供应尚不会井喷，主题概念依然刺激股市上涨，牛市结束迹象不明显。”不难看出，有多少投资者被“大师”的这番说教置于了死地！至于高善文所说的每次新股叫停都没能刺激股市上涨，那是因为历届证监会都把暂停新股发行作为了维护自己功名利禄的权宜之计，而没有在新股暂停之后立即启动制度建设，从根本上解决中国股市的依法治市和投资者权益的保护问题。中国股市的恶性循环，其根本原因正在于市场的制度缺失和监管者的急功近利！收起全文d