逗逼传

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根据21世纪经济报道记者统计，减持新规公布以来，天海防务（300008.SZ）已经终止了高管减持计划，星河生物（300143.SZ）亦对减持计划进行了调整。而部分上市公司正在寻求规避减持新规的方法。

“这几天咨询减持方法以规避减持新规限制的高管很多。”6月6日，一家从事大宗交易的机构人士告诉记者。

5月27日，证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》仅一周时间。

大宗减持的三套路

根据本报记者统计，新规发布以来的5个交易日，新文化（300336.SZ）、千山药机（300216.SZ）、烽火电子（000561.SZ）等均发布了股东承诺不减持的公告。

根据记者了解，不少从事大宗交易的机构也在积极宣传，已研究出规避减持的最新应对策略。

一位从事大宗交易的机构人士告诉记者，目前主要有三种规避方式，第一种是通过员工持股计划接盘减持；第二种是通过私募成立信托计划进行接盘；第三种为大股东自己成立马甲信托进行接盘。

6月1日晚，信立泰发布公告称，控股股东信立泰药业有限公司通过大宗交易方式减持公司无限售条件股份1230万股，占公司股份总数的1.18%。与此同时，信立泰发布的员工持股计划显示，6月1日当天公司员工持股计划管理人国联证券通过大宗交易方式买入1230万股，占公司股份与上述控股股东减持数量相同。

“之前也做过这种员工持股计划，当时的目的不是为了规避减持。大股东一般不会坑自己的员工，私下都会有协议，亏损兜底、盈利分成。”上述机构人士表示。

第二种通过私募成立信托计划进行接盘，实质就是寻找代持方。“这种折扣很低，而且要打保证金，利息很高，对于大股东来说并不划算。但优点就是快。”在大宗交易机构人士看来，成立马甲信托代持则是更稳妥安全的方法。

具体操作是帮助大股东成立马甲信托，接盘大股东个人账户里的股票。若大股东没有劣后资金，机构可提出劣后资金。

“其实这三种办法的实质就是代持，无论哪种方法，都要有6个月的限制。因此成本都会更高。”上述大宗交易人士指出。

减持新规原本以为会造成大宗交易的冷清，相反却造就了另一番繁荣景象。“这几天公司董秘、高管咨询股东减持方法来规避减持新规的很多。”一位大宗交易人士告诉记者。

但是这种找漏洞减持的方式是否能够持续以及持续多久都是问号。

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在IPO审核再次成为市场讨论焦点的背景下，针对“三类股东”的口径或再次面临变化。

近日，一位沪上地区机构人士透露，目前在IPO审核当中，“三类股东”的相关问题或由不排斥转为被谨慎对待。

“三类股东”指的是资管计划、契约型基金或信托产品。自去年初，“三类股东”问题浮出水面后，就一直在困扰IPO企业以及三类股东背后的机构。

时至今日，仅有海辰药业（300584.SZ）以及长川科技（300604.SZ）两家公司携带“三类股东”成功过会并完成新股发行，但上述案例在一定程度并不具有参考意义。

反馈无答复

“如果谨慎对待的口径坐实，我们这些机构无论是募资还是投资都将会出现问题。” 6月6日，一位沪上公募基金专户的投资经理告诉记者。

事实上，2017年，“三类股东”口径问题的流变经历了数个阶段，在海辰药业、长川科技成功携带“三类股东”过会后，市场一度以为“三类股东”将不构成系统性障碍。

但就在长川科技过后不久，据一位接近监管层的券商人士透露，长川科技案例具有一定的特殊性，对后续有三类股东情况的企业不构成参考性。

而更让市场担忧的则是来自审核进度方面的证据。时至今日，在前期IPO审核常态化的环境下，一些此前较早就申报IPO材料的新三板拟IPO企业审核进度疑似冻结。

以海容冷链（830822）为例，其在2015年11月4日即向证监会报送了IPO申请材料，至2017年2月24日获得了首次反馈。

彼时包括海荣冷链等数家股东结构中包含有三类股东的企业获得反馈之后，市场一度较为乐观，认为相关企业的审核已按正常进度进行。但截至6月6日，海荣冷链等企业的审核进度仍没有进展。

相较之下，另外几家没有三类股东问题的企业，如阿科力（430605），就在海荣冷链等企业审核进度停滞不前的期间，已完成了预披露更新，下一步即将等待上会。

“目前来看，这些新三板企业像是被搁置了一样。如果单一家如此还可能存在其他情况，但如此多数量的企业均没有下一步进展，很可能目前三类股东的问题不乐观。” 一位华龙证券人士表示。

公开资料显示，海荣冷链股东中包含有数家机构，其中包括两家公募系的专户产品。其中一家股东——中科沃土董事长朱为绎在6月6日接受记者采访时透露：“我们产品里的股东都同意穿透反馈，甚至做好了产品延期的打算，但目前反馈上去的情况还没进一步消息。”

与此同时，21世纪经济报道记者在与部分相关公司采访中了解到，涉及三类股东问题的部分公司早在反馈之初，便已将相关穿透核查的结果进行了反馈，但时至今日也尚未有进一步的答复

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短则一个月，长则三个月，中介代理费少则数百，多则上千，还要一趟一趟往返于工商局。这是商改前办理企业注册登记的普遍现状。”一位企业主对21世纪经济报道记者介绍。

2014年3月的全国商事制度改革后，由注册资本实缴登记制改为注册资本认缴登记制，从以往的“重审批轻监管”转变为“轻审批重监管”。国家工商局统计数据显示，改革之前，每天新登记企业数6900家；2016年平均每天新登记的企业达1.51万家，增幅显著。

如此庞大的企业注册申请需求，政银结合提供了有效的解决方案。

如工商银行2014年3月推出的企业通业务，与工商行政管理机关对接，通过工行渠道为新企业提供注册登记、开户、网银、结算等综合服务。2014年至今，全国已有22个地区的50万户小微企业通过工行“企业通”平台注册登记并获取相关服务。

目前全国各地银行代办新企业注册登记业务进展状况不同，除工行外，多家国有行、股份行和地方城商行、农商行陆续开展该项业务。以贵州省为例，目前有5家银行可以代办企业注册登记，其中工行、建行、贵阳银行开通了全流程电子化，2016年通过银行代办注册登记的企业数达1.8万。贵州省工商行政管理局企业注册处处长胡帮军表示，工商局开放接口，希望与更多银行达成合作，更好地服务中小微企业。

工商办证全程电子化

“如果客户需要，可以和工商局沟通要求加急办理，从递交资料到拿到证件，最快当天完成。”工商银行贵阳黔灵山支行的企业通客户经理表示，“正常情况下，2个工作日可以拿证。”

贵阳市的周先生与他人合伙新注册了一家酒业贸易公司，他对21世纪经济报道记者表示：“这是我第一次直接参与注册公司的流程，工商大厅工作人员推荐到合作银行柜台办理。只需提供股东姓名、身份证号等基本信息，其他全由银行客户经理代办，两个工作日就拿到证件，并且没有收取任何费用。我之前的一家公司注册是由会计找中介代办，花费不菲，从申请到拿证等了一个多月。”

工商银行贵州分行副行长周伟在接受21世纪经济报道记者采访时表示，之前出现审核反复不能通过主要原因，是一般客户对于要求相对专业的起草公司章程、选择经营类别等项目拿捏不准，经常出错。“为了确保企业能一次提交，一次通过，贵州分行根据工商局的各类表格，研究整理了多个模版，企业只需要提供基本信息，客户经理帮助申请人填写后，便可以自动生成标准化的申请文件，大大提高申请通过率。”

截至目前，贵州省的283个工行网点全部可以代理工商局的营业执照和手续，延伸了当地工商行政管理服务的网络和渠道。“每个网点配备了1-2名专门的客户经理，上岗前经过省工商局和地方工商部门专业人士的培训，熟悉规范和流程。”周伟说。

“按照工商局的要求，客户用其他银行的认证介质在工行办理工商注册登记业务是完全可以的，但目前数据看，这项业务客户转化率在90%以上。”周伟介绍。

胡帮军在接受21世纪经济报道记者采访时表示，从注册查名开始，到提交申请资料，到颁发电子执照，完全实现无纸化线上完成，大大节约了资源、提高了效率。

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从2月21日每吨720元，跌至6月6日每吨435元，唐山地区BP粉（一种铁矿石）的价格已经从高点下跌接近40%。

而从国外市场来看，铁矿石的跌幅也接近40%，显示这一黑色金属今年的需求疲弱。

与此同时，今年2月21日，唐山地区三级螺纹钢和钢坯价格分别是3330元、3700元，到了6月6日，则分别为2950元、3500元，跌幅仅在5%-10%左右。

21世纪经济报道记者了解到，导致铁矿石和钢铁跌幅差距较大的直接原因，是目前不少钢铁厂使用废钢作为原料，减少了对铁矿石的需求。

“国家打击地条钢，使得地条钢的原料废钢需求大幅降低。在废钢价格下跌后，钢厂也更多采用了废钢原料，进而减少了铁矿石的使用，使得铁矿石进一步供过于求。”兰格经济研究中心首席分析师陈克新认为。

他表示，下半年铁矿石需求可能仍将低迷。

铁矿石价格跌幅远超钢价

21世纪经济报道记者了解到，北京的多个废品收购站早已不收购废铁，因为目前这一生意很难赚钱。

“现在收购废铁去卖，也就一公斤两三毛钱，搞不好还要赔本。”6月6日，一家废品收购站人士对记者表示。

她的话语揭示今年以来的一个事实：炼钢原料价格普遍走低。不仅仅是废钢，铁矿石价格也较为疲弱。

21世纪经济报道记者了解到，今年以来铁矿石的价格在触碰高点之后，开始一路走低。

但是，同期的钢坯和螺纹钢价格却变化不大，跌幅只有5%-10%左右，一段时间甚至还有上升。

如果从近一年的价格走势看，唐山地区三级螺纹钢、钢坯的价格分别同比上涨了66.7%、62%，但是唐山BP粉价格只涨了17.6%。

原料价格近一年来涨幅不高，但是钢价却在快速攀升。这导致的结果是，钢铁生产厂利润狂飙。

河北省冶金行业协会副会长兼秘书长王大勇认为，5月河北钢铁产出指数、新订单指数、出厂价格指数回升且处于荣枯线以上；原料采购价指数回落且处于荣枯线以下。钢材价格呈冲高震荡趋势，而原燃料价格振幅较小，钢厂盈利再度扩大。

21世纪经济报道记者了解到，5月部分品种钢利润超过1000元/吨。一个年产500万吨的钢铁大厂，其利润非常可观。

金联创高级分析师张金平认为，出现钢铁利润上升的情况，与去年很多钢铁小厂关停有关。“去产能使得钢材供应减少，价格上升。但是很多厂子关掉后，使用的原料需求也降低了，这导致铁矿石和废钢价格难以起来。”

“今年下半年，国家还会继续推进去产能，另外地条钢产能要在6月底前剔除。因此我判断，下半年钢铁价格保持高位，但是铁矿石的需求仍将低迷。”她说。

王大勇则认为，6月份，受利润驱使，钢铁市场供给将持续高位，而临近暑期淡季市场需求将趋于回落，市场风险将再度集聚。考虑到去产能和环保治理力度持续增强对市场信心提振明显，钢材价格将高位震荡。

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跨境电商火热大潮下，中国铁路总公司直属物流企业也蓄势而来。

近日，中铁快运股份有限公司企业发展部部长谢元勋在由中国交通运输协会快运分会、上海市宝山区人民政府、中铁快运和银联主办的第九届中国快运发展大会上透露，在5月召开的“一带一路”国际合作高峰论坛期间，中铁快运代表铁总与俄铁、俄联邦客运及其物流公司进行了洽谈，达成合作协议，将建立中俄跨境电商物流平台。

“市场需要在飞机和铁路货运班列运行时效之间有新的产品，所以我们希望通过客运化的货运班列，为电商跨境运输提供支持。”谢元勋表示，按照规划，届时将形成一个中俄跨境快速货物运输通道，比飞机慢一点，但比其他货运更快，且通关清关便捷。

铁路物流助力跨境电商

谢元勋对21世纪经济报道记者表示，中铁快运计划分三阶段建立中俄跨境电商贸易平台。第一阶段恢复K3/4和K19/20（北京-莫斯科）中俄国际旅客列车行李车包裹运输业务；第二阶段随着货量增加，加挂行李车数量；第三阶段计划在北京、哈尔滨地区建设跨境电商物流园区，开行中俄间整列编组的客车化的跨境电商快速货物列车。

跨境电商近年来发展迅速。中国电子商务研究中心最新发布的《2016年度中国网络零售市场数据监测报告》显示，2016年中国进口跨境电商交易规模达到12000亿元，同比增长33.3%，预计2017年将达到18543亿元。若以物流成本占货值15%估算，2016年跨境进口电商物流交易额超过1800亿，2017年这一数字估计将超过2700亿元。而据商务部提供的数据显示，2016年中俄双边贸易额达到695亿美元，比2015年增长2.2%。同时“2016年上半年，中俄跨境电商贸易额为12亿美元，呈现增速快、品类丰富、销售多元等方式特点，俄罗斯已经成为中国跨境电商出口的第二大目的国。”

与此同时，中国对俄罗斯商品的需求也在快速增长。据俄罗斯媒体报道，俄联邦海关局数据显示，2016年中国成为俄食品的主要买家。1月至9月期间，中国在俄采购了超过11.3亿美元的粮食，同比增长22.1%。

放眼包括电商在内的整个跨境商贸，中央财经大学商学院供应链与运营管理系主任耿勇对21世纪经济报道记者表示，尽管中国跨境商贸总量即货物进出口总值近两年呈现下降的趋势，但对部分一带一路沿线国家出口仍然增长，并且平台化流通趋势明显，催生了对跨境物流的巨大需求。

不过，中国快递协会副会长兼秘书长孙康表示，跨境物流领域仍存在一些亟待解决的问题。一是业务规模小，目前国际业务量和收入仅占行业国际量收入的10%至11%；二是海关检验检疫通关规则滞后，申报环节不够顺畅，用户查询难；三是交通、铁路、民航等部门衔接不够紧密；四是境外网络建设刚刚起步，网络覆盖能力有待提升，业务发展不平衡；五是相关政策还不适应新的市场需求，缺乏完整性和系统性，贸易管理等环节运营成本高。

“目前在产成品流通和成品消费领域，包括商流、信息流、资金流和物流在内的平台流通模式比较成熟，而产业链上游并没有形成平台化趋势。”耿勇表示，不管上下游流通，支撑的底层技术都是物流网络服务，铁路作为重要的交通设施，连点成线、交织成网，打造高效运输，也成为“一带一路”沿线国家的共同愿景之一。

耿勇认为，在“一带一路”的跨境物流中，铁路的优势包括中国有跨境高铁线路网，跨境班列，中国铁路总公司内部巨大的商贸和物流需求，铁路信息化，以及依托铁路的物流园区、战略装车点、货场等数量大、分布广。不过他也坦言，铁路服务于“一带一路”的跨境商贸物流发展，需要关注“一带一路”沿线国家有哪些物流需求，铁路跨境多式联运协同及铁路货运班列运营的协同。

此外他认为，铁路也可以尝试跨境金融服务。“平台交易不是问题，但平台支付和结算是个问题，如果可以基于平台的数据做融资做放贷那就更好了，铁路这么有资源，为什么不能自己做结算？可以从细分的领域做，比如开中欧班列的应收、应付款，存货的变现等等。”

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央行MLF单兵投放4980亿元 月内或仍将借PSL择机投放
　　央行出手维稳流动性 MLF"单兵"投放4980亿元
　　预计6月份，央行仍将择机通过PSL向特定金融机构投放资金
　　6月6日，央行开展1年期MLF操作4980亿元，操作利率持平于前次。这是央行年内第八次进行MLF操作。当日，央行没有进行逆回购操作。市场人士称，央行此举是为对冲到期MLF和逆回购资金，以维稳市场流动性，确保金融机构平稳度过年中考核。

　　统计数据显示，6月份共有4313亿元MLF到期，其中6月6日2300亿元，6月7日733亿元，以及6月16日2070亿元。此外，本周二至周五还有4400亿元逆回购到期。

　　本周一，央行重启28天期逆回购，并暂停了14天期逆回购。这是央行自5月11日以来，首次开展28天期逆回购。

　　央行重启28天期逆回购和开展MLF操作，其目的是为了缓解市场对年中资金面的担忧，搭配好跨季资金供给，保持流动性基本稳定，稳定市场预期。

　　联讯证券首席宏观研究员李奇霖则认为，尽管央行开展了MLF操作，但6月份资金面偏紧是大概率事件，及时开展MLF操作反映出央行呵护中长期资金面的意图。

　　昨日，MLF在到期续作的同时保持了今年以来超量投放的习惯。中信证券固收研究团队表示，虽然市场仍将受到MPA考核等因素的影响，但是市场利率应当不会出现大幅波动。

　　从今年二季度开始，央行就将MLF改为"单兵"作战，不再与逆回购搭配，进而推出了"PSL+逆回购"的新调控组合。截至5月末，PSL余额为23473亿元，连续三个月上升。

　　分析人士认为，"PSL+逆回购"已经成为当前央行调控流动性的主要工具。虽然MLF规模仍在续涨，但其作用更类似于长期逆回购，即滚动操作、向市场提供中长期流动性。预计6月份，央行仍将择机通过PSL向特定金融机构投放资金。(.证.券.日.报.)

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前高层怒斥专家：预判全是错的
前高层怒斥专家：预判全是错的2017-06-06 12:10:00







中美是当今世界前两大经济体，这两大经济体能否健康发展，对世界经济将产生直接影响。最近，国家税务总局原副局长、联办财经研究院院长许善达对中美经济形势谈了一些看法，现摘录如下。
中国专家预判错误太多，使我们在国际上被动
近几年世界经济有好几次重大波动，我们的经济学家都没有很好的预测到。比如说2008年的金融危机，之前我们就没有预测到，有些甚至预测不会爆发。我知道，美国高盛有几位经济学家是提前预测到的并写了报告。
还有，当时的石油价格一桶涨到147美元，我们的经济学家谁也没预测到石油价格还会跌到50美元以下。美国总统经济顾问委员会的一位专家问我们：“你们中国对于大宗商品降价有什么应对准备？”中方几位专家包括我在内竟然没有任何回应。因为我们没有想到大宗商品会出现这么大的降价，特别是石油价格会降这么低。


在有些重大事情上我们不仅没有预测到，还出现了一些误判。比如：美国打伊拉克和利比亚。有人说，美国没捞到石油，反而中国等国到伊拉克买了几个油田，好像拣了个便宜。其实，这是个误判。美国打伊拉克、打利比亚，最关键的是确保石油美元。这两场战争打完后，石油出现了大幅度的降价。因为美国的页岩气技术取得了突破。实际上，页岩气技术突破早就有信息，但就是没有人预测到这项技术的突破会给全球能源结构、能源产业带来如此大的影响，更没有人预测到这项技术会造成全球能源、经济和外交政策的调整和变革。
2015年，经济下行，于是出现了很多形状，一会儿说是W型，一会儿是V字型，一会儿又说是L型。为什么到2015年底我们判断经济是下行呢？有些分析报告就说，是因为国际金融危机还没有结束，我觉得这个判断是没有根据的。因为国际金融危机早就过去了。
2008年金融危机以后，我们搞了几万亿的投资拉动，这对政府来说是比较容易的事，就是批项目嘛！银行没有任何约束放贷，这就提高了杠杆率。通过提高杠杆率，扩大投资，GDP又起来了。GDP起来税收也有了，就业也有了。可是，这种格局是不能长期维持的。到2015年，这种形式的发展效率急骤下降。投资产生的GDP下降，投资形成的资产下降，投资带来的消费下降，再想通过提高杠杆率来扩大投资这条路是走不下去了。现在迫切需要我们研究的是“未来还会有什么新的重大的变动？”我认为，这个新的重大变动主要是美国新任总统特朗普的涉华经济政策。当初我们对特朗普能不能赢得选举，能不能实施他在竞选中提出的经济政策，是没有预测到的。正是因为先期的预测失误，才导致特朗普上台后我们在应对他的经济政策上显得不够及时，甚至有些被动。
中国对特朗普研究不充分：我认为，美元会加息；特朗普会对中国发动贸易战；美国制造业回归并且掀起创新潮；特朗普减税会成功。

大家在研究预测特朗普的涉华政策时，主要局限于经济层面会对我们产生什么影响？显然这些研究和讨论是不够的，也是不充分的。我认为，有4条是大概率事件，需要我们好好研究并做好应对。
第一条是美元升值。实际上在特朗普就任总统之前美元就升值了，还要继续升值。最近美联储发出的信号已经非常清晰了。当美国的经济增长达到2%就算是很热了，就要通过加息给经济降温。现在美国的GDP为百分之一点多接近2%，而特朗普总统最终要实现百分之三点几的增长。为实现这个目标，他还要出台一系列的政策。美国的经济增长速度肯定不会是下降的。如果继续上升，那加息就是一个大概率事件。
美联储加息对中国至少会产生两个比较大的影响：
一个是国内的货币政策。因为我们国家发货币很大一部分是基于我们的外汇储备。所有外汇都要我们的政府、人民银行收购，然后把人民币放出来。所以说，人民币M2占GDP很高的一个很重要的原因，是因为外汇所放出的货币数量非常大。
现在我们的外汇储备已经降到3万亿左右。也就是说，人民币发行的量可能不再增加甚至会减少。有的专家说，中国的杠杆率和增长率是正相关的，要去杠杆就会使得GDP下降。2015年底经济工作会议说，去杠杆就是“三去一降一补”。2016年的经济工作会议对于去杠杆又加了个前置条件，说是在维持总杠杆率不变的前提下降低企业杠杆率。言外之意，就是说政府和居民的杠杆率可以适当提高，但总杠杆率不能再提高了


然而，去年的杠杆率并没有降低，怎么做才能在政府和居民杠杆率有所提高的前提下降低企业杠杆率呢？这是一个挑战。这和我前面讲的由于外汇发行人民币的数量会大幅度减少就有联系。所以，2017年我们国家的货币政策特别是货币这个量的变化，是个非常敏感的问题。
美元加息的第二个影响是，因为美元加息，全世界的资金都会向美国流动，这个趋势是没有问题的。现在说人民币对美元贬值了！严格的说这句话是不准确的，准确的说是美元对人民币升值了。
为什么呢？因为人民币跟别的货币的汇率基本上没有太大的变化，而美元对所有的货币总体上都是升值了。这就必然会产生一个效应，即全世界的资金流向美国。
我想在中国也会有一部分资金流向美国，特别是民营企业的资金。因为国有资本往哪里走，不是企业看哪儿好就去哪儿。但是我相信民营企业的资金，有一部分会随着这个趋势而流向美国


去年，我们的经济增长为百分之六点几。在投资领域，主要是靠国有资本支持的，民营资本投资增长率只有3%左右。而在国有资本投资里面，有一半以上是靠所谓的基础设施建设。应该说，像高铁、地铁这种投资在短时期内是没有盈利、没有回报的，正是这样一种投资格局支撑着我们去年的百分之六点几。
2017年，在美元对人民币继续升值的情况下，我们的民营企业有多少还在国内投资，这就是一个大问号。如果民营资本投资增长率仍然不高的话，那整个经济增长依靠什么来实现？


第二条是贸易战。特朗普在竞选中说要把中国确定为汇率操控国。如果这样，他就会给中国出口到美国的所有商品增加45%的关税，这是美国法律规定的。他即使不把我们定为汇率操控国，他也要采取反补贴、反倾销等贸易战手段，对我们出口到美国的一些商品加大关税。其中有两个信号值得注意：一个是今年1月30日，美国国际贸易委员会终裁，说从中国进口的大型洗衣机对美国相关产业造成了实质损害，决定对中国厂商征收32.12％至52.51％的反倾销税。一个是2月2日美国商务部裁定，从中国进口的不锈钢板和钢带获得了补贴，并以低于合理水平的价格在美国市场倾销，所以他要加75.60%的反补贴税率。
这两项加税幅度比那个汇率操控国还要大。我认为，这事还没完，未来他还会选一些商品来加关税。从这两个信号看，这么大的关税，基本上是宣布美国要对这些商品进行彻底封杀。汇率操控国只是一个手段。我认为，没有这个手段他也会打贸易战。

美国专家在研究如何打贸易战，而中国对此还没有准备
不久前，有位美国记者跟我们外交部的新闻发言人对话。这个记者问，你们中国是不是已经准备跟美国打贸易战？实际上他是在试探我们中国有没有预案？这个外交部的发言人回答，贸易战对双方都是不利的，我们坚决反对打贸易战！说了好多话，就是没有回答中国打不打贸易战。看来我们还是没准备好，打不打？怎么打？还没想好，所以他只说贸易战对双方都不利。
究竟怎么打？用什么形式打？打到什么规模？可能美国人还在研究。现在的国际贸易委员会主席原来是个大学教授，前些年这个人就写书说，是中国的商品把美国经济搞垮了！现在他当上了国际贸易委员会的主席，来解决这个事。你想想他会对来自中国商品听之任之吗？我认为他们现在正在准备之中，未来还要选什么商品、加多少关税？我想他们正在做方案。对此，我们怎么应对？特别是我们对美出口的企业，哪些会被列入加税名单？要提前有所考虑。如果像前面讲的加50%到70%的关税，基本上是把出口美国的通道给堵死了。










第三条是特朗普要让制造业回归美国。特朗普就任总统后对很多企业放话，谁不撤回美国生产就给谁加税，现在已经有一些企业答应回到美国办厂了，包括美国自己的企业，还有日本的、韩国的、欧洲的等等。
对中国来说，一个代表就是曹德旺的福耀玻璃。曹德旺到美国投资办厂属于什么特点呢？他的市场本来就在美国，他所生产的汽车玻璃本来就是卖给美国通用、福特的。只不过他原来是在中国生产，出口到美国。现在他把工厂建到美国，在美国生产，还是卖给美国的通用、福特，有些还可能卖到中国。他的市场并没有变，只是把生产场所变了。生产场所一变，他的各项成本就都变了，这里面有些的成本跟中国相比肯定是有差距的。比如说能源成本，他用天然气多少钱？在中国用多少钱？他用电多少钱，在中国用电多少钱？他的劳动力多少钱？有很多比较，我觉得这个东西还是市场因素。

最重要是什么呢？是美国政府也在招商引资。他花了1000多万美元买了一块地，并且这块地既不在东部，也不在西部，而是在中部。这个地比较便宜，虽然花了1000多万美元，但是因为他雇佣了1100个蓝领工人，政府又给他补了1700万美元，相当于那块地没要钱，这也是招商。现在看，特朗普之所以能够竞选成功，很重要一点就是他要给蓝领的人找到就业机会。
据曹德旺讲，他雇的工人都是40多岁以上且没有高级技能的工人。现在的美国白领就业率是很高的，蓝领特别是年龄比较大的蓝领就业率是很低的。所以，特朗普的竞选纲领要恢复美国的制造业，就是要解决一批蓝领工人的就业。
我看还不止这一个，很有可能在全世界的企业里面，在美国以外生产并出口到美国的商品，他的制造商很有可能有一部分会迁到美国去，包括宝马车。宝马本来计划在墨西哥建厂，然后再卖到美国去。虽然墨西哥的各项成本都比美国便宜，但是特朗普说你要到墨西哥去建厂，我给你加20%的关税，你要到美国建厂我还给你补贴。因此，宝马已经决定不在墨西哥建厂了，回到美国建厂去了。

虽然这是一个个案，但我认为这不是一个极偶然的小概率事件。我相信，包括中国，包括其它国家要出口到美国的商品生产企业，还有一部分会搬到美国去。我想中国可能不止一个曹德旺，不止一个福耀玻璃。当前我们正在去产能，我们的钢铁过剩，煤炭、水泥也过剩。我们的家电比如洗衣机原本不存在过剩的问题，经他这么一搞，一加关税，一打贸易战，出口出不去了，也会出现需求下降，也会出现过剩。2015年、2016年我们在研究去产能的时候，根本没考虑这类产品的产能过剩，现在看来，2017年和未来一段时间我们是不得不考虑了。

美国降低企业税是可以实现的，中国的整个税收思维要变
第四条是特朗普准备把他的企业税从30%多降到15%。这个他已经宣布了，但还要走法律程序，要经过参议院、众议院立法来批准，还需要一段时间。我认为，这件事他是一定要做的。有很多人对这个表示怀疑，他这样降财政怎么办？我的判断，他是能降下来的。我觉得这里面有几个因素：一个是美国仍然拥有发行国债的**。全世界的资金都上美国去了，其中有相当一部分可供他发债。另一个是他的军费会节省一部分。目前他已经要求驻扎国分摊海外美军的军费。最近，安倍已经表态准备多出钱了，北约也提出来按照份额交钱，我认为基本是可以实现的。第三个是他扩大制造业、恢复制造业，实际上是要扩大美国的税基。按照他之前说法，要让美国的GDP实现百分之三点几的增长。对美国来说，GDP从2%左右提高到3%甚至还多，税基会扩大近一倍。也就是说，他一边压缩政府的开支，一边扩大税基，同时还可以发国债，再怀疑他减税减不成，我觉得是站不住脚的。


我认为，美国有足够的财政综合实力来实现这个减税。如果实现了这个减税，就会吸引更多的资金到美国去。这些资金到美国后，他绝不会去搞那些低端的制造业，连我们现在都不干的事他更不会干。他会把这些资金投入到高科技领域，重点鼓励企业研发和创新，在这个问题上美国是有先例的。上个世纪80年代的里根减税，就促进了美国IT业的大发展，到上个世纪90年代，美国的IT业上了一个大台阶。把当时苏联的制造业，包括日本的制造业，统统甩在了后面。时过30年，他又开始大幅度减税。我觉得，美国很可能又在酝酿一个新的发明创新潮。如果真是这样的话，对后发国家的经济增长，对各方面的利益分配，就会出现一个新的格局。
然而，就在人家一方面大幅减税、一方面大量吸收全世界的资本、一方面振兴本国制造业的时候，我们还在讨论企业的税负高不高？有的甚至说我们的企业税负没有再下降**了。比如对于曹德旺的中美税率比较，国内就存在两种截然相反的意见。现在政治局已经做出了降低宏观税负的决定，有些人还说我们的企业税不能再降了，并就此争论不休。如果美国的企业税真降到15%的话，我想对我们的税收压力会更大。现在看来，一个国家的税收不能只用你一个国家的情况来论证。在全球化时代，最佳税率是对全球特别是你的竞争对手而言的，绝不是单就本国而言的。它一方面要考虑政府的开支，一方面还要考虑到全球竞争。因为，现在的企业不只面向国内，而是面向全球。
过去我们的税收理论，那些教科书我也学过，都是对一个封闭的经济体而言的，很多政策效应都局限于一个封闭的经济体里面。我出个什么政策，就能起到什么作用。当一个经济体开放了以后，是与若干个开放的经济体紧密相连的，原来封闭的税收理论、税收政策就不再适合新的多个开放的经济体了。我们不能光让企业提高产品在全球的竞争力，同时也要考虑国家税收政策在全球的竞争力，这就需要我们及时对原来的税收政策作出调整，甚至需要重新规划和设计。这正是当前我们面临的、迫切需要研究和处理的重大问题。

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多家外资行：A股纳入MSCI概率增大 有资金押注中国
     北京时间6月21日，明晟公司将宣布是否将A股纳入新兴市场指数MSCI，多家外资行纷纷发声，主流声音较为乐观，认为今年纳入的可能性较去年有所提高。

　　这已经是A股自2013年以来第四次冲击MSCI国际指数。今年3月，MSCI在其官网上公布了将A股市场纳入全球新兴市场指数的新提案，并启动新一轮的市场征询。

　　这份新方案的最大变化是，建议只纳入可以通过沪股通和深股通买卖的大盘股，剔除了两地联合上市的公司中对应H股已是MSCI中国指数成分股的A股，以及停牌超过50天的股票，新方案将可能被纳入指数的A股数量从逾400只减少到了169只，据市场测算，若A股在MSCI全球新兴市场指数的权重占到0.5%，也就有约120亿美元资金流入中国股市。

　　高盛分析师刘劲津认为，MSCI在今年决定纳入A股的概率为60%，“如果A股和中国债券被纳入国际指数，料将在未来5年分别给股票和债券市场带来2100亿美元和2500亿美元的资金流入。”刘劲津进一步测算，5年后中国占MSCI新兴市场指数的权重或达34%，占其全球指数的权重达4%；而到2021年，中国债券可能分别占到新兴市场/全球债券基准指数的10%和6%。

　　摩根大通银行董事总经理、亚太地区副主席李晶也认为，A股今年被纳入MSCI指数的可能性进一步增大，而初期权重可能较小，如果A股成功被纳入MSCI指数，中国股市短期内将会受到投资者对增量外部资金的进入预期而展开新一轮攻势。

　　此外，还有多家外资机构公开表示支持A股纳入MSCI。贝莱德在一份声明中称，对于将中国A股纳入全球指数持“支持”态度，富兰克林邓普顿也表示支持。霸菱资产认为A股被纳入的几率比去年大增，渣打则认为被纳入的几率高于“闯关失败”。

　　不过，MSCI首席执行官近期在接受海外媒体采访时表示，“MSCI认为纳入中国A股方面仍有许多问题需要解决”，并“注意到MSCI与中国沟通的时间所剩不多”。

　　嗅觉灵敏的资金已经做好了押注中国的准备。路博迈集团计划于年底前在中国成立一只私募基金，而一周之前，美国资产管理公司Vanguard在上海成立了一家外商独资企业。

　　对于A股而言，广发证券分析师沐华认为，国外投资者偏爱各行业领头羊，带来增量资金预期，但考虑到总体规模有限，影响也相对有限，而且当前在金融去杠杆深化、利率上行、监管加强的背景下，市场短期风险偏好难有大幅提升。但MSCI预期以及海外长线资金的引入，对A股市场具有积极影响，对于纳入MSCI带来的增量资金催化，持相对乐观的态度。

　　中信建投的研究报告指出，A股纳入MSCI指数将进一步增强机构投资者的绝对收益性质和低风险偏好属性，助力市场风格由公募和散户主导的风格向“绝对收益特征”切换。

　　该报告表示，A股纳入MSCI依旧利好价值蓝筹板块，包括大金融、大消费以及传媒、计算机等领域的科技龙头。在周期下行、利率进入上升通道、监管加强的背景下，价值回归与抱团取暖依然是A股的趋势。配置上，继续坚定大消费主线，尽管市场对追高有所顾虑，但消费龙头的确定性溢价和防御性依然有相对优势。另一方面，前期诸如传媒等新兴消费成长板块，估值已经接近历史低位，其出色的成长性或将引发市场对“价值”的再定义。

　　“对于纳入MSCI事件的分析侧重点应该更多地放在长期影响上。”沐华表示，从海外市场纳入MSCI指数的经验来看，伴随纳入MSCI指数系列进程的是股市投资者结构的改善与散户平均换手率的下降。（证.券.时.报）

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曹中铭：“马后炮”式的道歉让市场诚信蒙羞






时间：2017年06月07日 08:23:11 中财网




　　日机密封的一纸致歉公告，揭开了其原股东深圳柏恩违规减持股份的“内幕”。值得注意的是，深圳柏恩的减持，正是当前市场强烈质疑与诟病的清仓式减持。而清仓式减持的背后，还存在违规行为，如今的致歉，到底有什么意义？

　　2010年2月份，日机密封增资扩股，深圳柏恩以2.28元/股的价格获得200万股股份。2015年6月份日机密封在创业板挂牌，去年7月份该上市公司实施10送10股的利润分配方案。至此，深圳柏恩持股变为400万股（占上市公司总股本3.75%），持股成本变为1.14元/股。

　　今年5月22日、23日，深圳柏恩通过大宗交易系统将400万股全部减持，减持均价为32.73元，获利超过1.2亿元。可以说，深圳柏恩入股日机密封获得了丰厚的收益。不过，因违反了当初的承诺，其减持属于赤裸裸的违规减持，深圳柏恩清仓式减持受到市场的关注，个中原因即是如此。

　　当初，深圳柏恩在日机密封招股书中曾承诺，“在减持所持有的日机股份的股份前，应提前三个交易日予以公告，并按照证券交易所的规则及时、准确、完整地履行信息披露义务”。而且，根据监管部门的要求，深圳柏恩在招股书中同时做出了约束“未履行承诺”的承诺。包括公开说明未履行承诺的具体原因并向日机股份的其他股东和社会公众投资者道歉；出售股票获得的收益归日机股份所有；如果使投资者遭受损失的，还将依法赔偿，赔偿范围包括股票投资损失及佣金和印花税等损失。

　　如今，深圳柏恩在未履行信息披露义务的情形下实施了清仓式减持，却仅仅只是表示歉意，并希望得到投资者的谅解，绝口不提收益归上市公司所有、赔偿投资者损失之事。但是，清仓式减持后致歉就完事了吗？

　　对于上市公司重要股东的清仓式减持行为，投资者早已如惊弓之鸟。如果深圳柏恩履行承诺披露清仓式减持的信息，那么日机密封的股价无疑会发生震荡，更何况其持股占比高达3.75%。由于深圳柏恩没有履行承诺，其通过大宗交易无形中能实现自身利益的最大化。从这个角度上讲，深圳柏恩没有履行承诺，维护了自身的利益，但其自身的诚信却碎了一地。

　　由于此前深圳柏恩只持有日机密封3.75%的股份，并不在2016年1月份证监会发布的《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》的监管范围，但由于深圳柏恩当初作出了承诺，无论其持股是否达到5%，都必须切实履行，这亦是其作为上市公司重要股东最起码的信托责任。

　　其实，深圳柏恩不履行承诺的清仓式减持行为，亦再现现行制度所存在的漏洞。一是《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》规范对象为控股股东、持股5%以上的股东，该规定对深圳柏恩的减持其实是“鞭长莫及”的。二是《上市公司监管指引第4号——上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》对于违反承诺减持股份的情形，在监管上处于“空白地带”。因此，即使是深圳柏恩违反了承诺，并且实施了清仓式减持，监管部门又能奈它何？

　　而且，制度漏洞在日前发布的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（下称《若干规定》）及沪深交易所的《实施细则》中同样存在。比如《若干规定》第十三条规定，上市公司股东、董监高未按照本规定和证券交易所规则减持股份的，证券交易所应当视情节采取书面警示等监管措施和通报批评、公开谴责等纪律处分措施；情节严重的，证券交易所应当通过限制交易的处置措施禁止相关证券账户6个月内或12个月内减持股份。如果违规仍然只停留于批评与谴责阶段，是没有任何威慑力的，而所谓的限制交易措施，对深圳柏恩这样的违规行为真的有用吗？

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美媒称，阿里巴巴、腾讯和滴滴出行等中国科技公司并不满足于做中国市场的老大，它们还要走出国门，引领世界，而第一站就是东南亚。

彭博社网站6月1日发表文章称，艾萨克·何和其他几位投资者正在观看新加坡一家癌症检测创业公司的路演。这时，一位中国亿万富豪站起来，二话不说，就在白板上用中文写下了“速度x市场份额”几个字。这是一个简单的公式，意思是：做到第一，做到最大，不计成本。从这时起，艾萨克·何知道，东南亚科技市场即将发生改变。

作为Venturecraft集团创始人、当地医疗科技圈知名人物，艾萨克·何称：“就在那时，我理解了中国人的策略。如果你不是第一，就会被淘汰。如果你是第一，你可以买到更新的技术。这是一场‘赢家通吃’的游戏。”

阿里巴巴、腾讯和滴滴出行以令人吃惊的速度和规模进行“圈地”，并成为了行业巨头：阿里巴巴和腾讯已跻身全球10大公司之列，而成立仅5年的滴滴出行则击败了Uber。如今，随着中国本土市场增速放缓，逐渐饱和，这些公司开始将目光瞄向全球其他地区。而第一站是东南亚：这里的人口是美国的2倍，也是海外华人最多的地区。

据普华永道预计，去年中国在海外市场的科技投资总额达到了378亿美元，同比增长一倍。其中，阿里巴巴以10亿美元收购了新加坡电商公司Lazada，如今该公司已成为阿里巴巴开拓东南亚市场的前沿阵地。腾讯投资了东南亚最具价值的创业公司Sea Ltd。还有消息称，腾讯正计划投资印尼打车服务公司Go-Jek。此外，滴滴出行投资了东南亚打车平台Grab，近期还公布了国际化战略。

戈壁创投创始合伙人曹嘉泰称：“我们看到的是心态上的变化。他们不仅要成为中国的最大公司，还要走向世界。”瑞士信贷预计，去年中国对东南亚6个最大国家的直接投资额几乎翻了一番。

最初，来自中国企业的投资很少流向东南亚科技行业。但是，随着移动设备的普及，以及中产阶级的崛起，中国的科技巨头已经开始关注东南亚科技市场。

事实上，东南亚科技市场也的确有待进一步开拓。例如，虽然Grab和Go-Jek在打车应用市场展开竞争，Topedia和Lazada在电子商务领域进行角逐，但目前还没有绝对的主导者。相比之下，中国的搜索、电子商务、社交媒体和打车应用市场已经分别被百度、阿里巴巴、腾讯和滴滴所占领。

为此，中国企业已经展开行动。有报道称，阿里巴巴国内竞争对手京东将对印尼在线市场Tokopedia投资数亿美元。而Go-Jek也在接触腾讯，计划融资10亿美元。在泰国，腾讯正在加强对媒体行业的投资。App Annie数据显示，去年腾讯旗下Joox是泰国、马来西亚和印尼地区下载量最大的音乐应用。今年1月，腾讯还与数字内容创业公司Ookbee组建了合资公司。

到目前为止，阿里巴巴在东南亚市场的表现最积极。不但投资了新加坡电商公司Lazada，还将在马来西亚建设中国以外的首个物流中心。此外，阿里巴巴旗下的蚂蚁金服正在为金融网络打基础。今年早些时候，蚂蚁金服与泰国Ascend Money公司签订战略合作协议，打造“泰国版”支付宝。在印尼，蚂蚁金服还与传媒集团Emtek达成了类似协议。

投资机构Golden Gate Ventures合伙人迈克尔·林茨称：“阿里巴巴最先关注东南亚市场。但如今，越来越多的二线中国企业也开始关注该市场。”

业内人士称，最终东南亚不仅将获得中国投资者的资金和经验，在行事风格上也将受到影响。

新加坡风险投资公司Jungle Ventures创始人艾米特·阿南德称：“他们的资本和经验非常宝贵，同时他们也将带来这里所缺失的大胆风格。”

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注：大数据和人工智能，会改变世界。本文，除了马道长对围棋理解有误之外，其他堪称经典。计划经济的新理解，更是傲视经济学界。关于金融，变革时代来了，就是80%业务提供20%利润。中小企业不做，就很难做了。蚂蚁金融，很可能会让大批不致力于创新的银行彻底拉稀。新金融，真是要高度重视的风险问题。马道长，干别的没本事，搅屎棍有一套。］




编者按：

5月26日，阿里巴巴集团董事局主席马云在贵阳数博会上发表了《数据创造价值 创新驱动未来》的主题演讲。

对于计划经济和市场经济之辩，马云认为，大数据时代的出现让人类进入了万物互联的时代，取得对数据进行重新处理的能力也远远超过过去，对世界的认识将会提升到一个新的高度，大数据让预判和计划都成为了可能。因此，我们需要对计划经济和市场经济进行重新定义，市场经济不一定会比计划经济更好。

马云在贵阳数博会上还列举了新零售、教育、科技等各行各业将被数据重新定义的情况，并指出面对人工智能和大数据结合带来的巨大改变，人类不应该恐惧，或是一味追求机器模仿人类，而是应该充分发挥自己的优势，顺势而变。

以下为演讲实录：

我觉得刚才的对话还是很不错，因为首先觉得这样的讨论应该是在硅谷，怎么跑到贵州来讨论，其实这本身就是一个巨大的变化。我觉得可能四五年以前大家在贵州讨论最多的是我们该怎么样抓住机会，能够更加的后工业化，怎么样能够讨论挖更多的煤，开更多的工厂。但是短短四年还不到的时间，我们看到整个贵州大数据产业迅猛发展，这确实让人震撼。

刚才我自己坐在下面在想，其实我们以前对贵州了解最多就是茅台酒，我对茅台酒很热爱，也很关心，一直在讲凭什么茅台酒那么好，很多人跟我讲了很多道理，其中，最神秘我觉最不靠谱的一种说法就是空中22平方公里有一种神秘的菌在飞来飞去，我是不太相信的。其实茅台酒就是地处偏远山区产了很多粮食，但是由于东西运不出来，当地农民找到一种很好的酿酒方法，时间放得越长这个酒越好。但是在这样的地方，这么偏远的农村，能够谈论大数据，能够创造大数据，能够对未来进行思考，我觉得这是贵州一种弯道超车的战略思考。

其实大家知道，贵州这个地方在我看来是先天不足，交通也不行，基础设施也不行，说到人才，这个地方我听说只要有点才华的人都跑出去了。但是现在不一样，全世界的顶尖IT在DT时代最优秀人都跑到这里，而现在把先天不足变成了先天优势，对未来整个数据时代的把握是让人觉得非常振奋，不是震惊。2016年，贵州在电商网购的增速是全国第一，网上销售增速全国第二，2016年，贵州上云的中小企业增长达到55%，增速也是全国第二。一个非常落后贫困的地区能够把握住新的机会冲起来，我相信，十年以前你跟任何人讲贵州有可能发展大数据，谁都不相信。但是今天，我觉得这里就正在发生这样的奇迹。我在想，如果贵州可以，你为什么不可以？如果贵州这样的人才资源都可以，你为什么不可以？

我今天主要讲一个观点，我们人类在进入重新定义很多事情的世界。贵州现在做的事情，我觉得每个城市都可以做，贵州人现在在做的事情，每个人都有机会在做。大数据时代，人人有机会。但是我们对做的事情的定义要进行重新定义。什么是重新定义？我觉得，我们绝大部分的人是生活在昨天，以昨天的思考来判断明天或者至少在解决今天的问题，重新定义是很少一部分人生活在明天或者后天，而且绝大部分生活在明天和后天的人有很多人是空想主义。如何能够把生活在昨天和后天的人结合在一起，我们对很多问题将会重新定义。

未来的三十年会把很多今天看来很可能的事情变成了不可能，会把很多不可能的事情变成了可能。我想先讲一些比较哲学方面的问题，也跟大家思考。去年我提了一个观点，我说由于大数据时代的出现，我们对计划经济和市场经济将进行重新定义，我们在过去的五六十年，大家认为市场经济要比计划经济好很多。但我个人觉得，未来三十年，市场经济和计划经济将会被重新定义。我这个观点在国内得到了很多的经济学家一致批判，大家觉得我是胡说八道。这里我自己先告诉大家，我指的计划经济不是那时候苏联的计划经济，也不是中国刚开始的计划经济。计划经济和市场经济最大的差异是，市场经济有一只无形的手，我想问大家，如果这只无形的手你愿意摸到，你愿意做计划吗？在大数据时代，特别是万物互联的时代，人类获得数据的能力远远超过大家想象，人类取得对数据进行重新处理以及处理的速度的能力也远远超过大家，不管是AI也好，MI也好，我们对世界的认识将会提升到一个新的高度。所以，我想说明的一个问题，由于大数据让市场变得更加聪明。由于大数据，让计划和预判成为了可能。

两个简单的例子，以前的渔民出去下海捞鱼，由于对气象不把握，只能靠老船长的经验来做，所以有没有暴风雨纯粹凭经验，所以经验主义成为了第一步。但是气象台出来，气象就是数据。我们能够准确的预判下午2点45分有暴风雨，这些出来以后，使得捕鱼的计划性就有可能出现。当然，反馈气象台第一波人就是那些老船长。第二步，我们今天在讲以前没有X光、没有CT机的时候，我们只能号脉，但是有X光、CT就去照，其实X光、CT都是数据。加入这个世界万物互联，所有数据都会有的时候，我们对很多昨天困境的认识要进行重新定义。

我去年讲了一句话，我讲五个新，未来三十年，这五个新将会深刻影响中国乃至世界的经济、社会、政治方方面面，新零售、新制造、新技术、新能源、新金融，这五个新很多人批判，其实这五个新是重新定义这五个事。新零售就是必须重新定义零售。大家都知道，零售以前是当作销售的渠道，未来零售我看成是一种服务，以前零售是卖货，未来零售是做服务，未来零售是计算要做的，所有物流也好，产品流也好，经营流也好，服务流，必须合在一起。

20世纪如果是工业制造的能力，那么21世纪是服务的能力。所以，新零售是我们必须对零售重新定义，原来卖货，未来卖服务。新制造更是重新定义。我在很多地方讲了很多遍，15年以前我说电子商务会冲击零售行业，大家并没有想怎么回事，这两年大家都骂电子商务冲击了传统零售，其实我觉得不是电子商务冲击了传统零售，而是你保守，思想活在昨天，希望留住昨天的思想冲击了今天的模式。

下一波巨大的冲击在未来十年以内，制造业会遭遇前所未有的冲击。因为新制造将重新定义原来所谓流水线、标准化、规模化、集装箱、低成本，将会彻底会被改变，所以定制化将会越来越多，IOT、大数据，这个行业出来，大数据对传统制造业的冲击远远超过电子商务对零售行业的冲击，请各制造业要高度重视。我说，以前的20年我们把人变成了机器，未来20年，我们会把机器变成人。机器会越来越聪明，机器会越来越自我学习，这对传统制造业的打击是非常大的，早做准备。

好消息是，还有十年时间。坏消息是，大家都一样。新金融，不是钱等待钱，所有金融机构最担心是钱不能到需要的人手上。过去金融是二八理论，只要服务20%大客户就能够得到80%的利润，未来是八二理论，必须扶持80%的中小企业、年轻人和需要钱的人，获得20%的利润。金融机构的日子会越来越难过。其实，金融本身是做个信用体系，在没有信用体系下，中国很多金融体系机构我今天看来跟一两百年前的当铺没有什么差异的。两百多年前要把东西当给他，拿一笔钱去进行经营，今天我们基本上很多企业到银行去贷款是要把资产抵押，我觉得这两百年来，跟当铺没有什么区别。只是把名字改为银行或者规模做得大一点而已。但是未来新金融必须建立信用体系，必须建立各种各样以数据为基础的信用体系，所以这方面希望大家高度重视。

第四个是新技术，昨天我们认为是强大的技术很有可能今天并不重要。在座很多人觉得很郁闷，很多人都还没有搞清楚IT是什么，现在我们进入了DT时代。我也告诉大家，昨天IT越强的企业，今天越痛苦。你去想一下，过去所谓八大IT公司，哪一家公司今天不在折腾，不在痛苦之中？因为这是一个新的时代的道理。我们必须去思考，不是弯道超车，而是换道超车，必须在另外一道上竞争。弯道超车概率赢的几率很低。原来是PC为主，现在是在移动端为主。

我经常开玩笑说，晚上醒过来摸的不是老婆，摸的是手机。因为它已经取代了人很多功能，实际上手机是AI、MI的最早的应用。所以，手机通电话的功能已经由原来100%变成了20%，还有80%是跟通电话没有关系。设想，如果我们的汽车装上了操作系统，加上数据，世界会变成什么样？设想，电灯泡、电视机、电冰箱全部装上操作系统，全部进行数据集成以后，世界会变成怎么样？以前的电器是插上了电以后就听你话，未来电器不仅要通电，更要通数据，由于机器收到的数据，机器比人变得越来越聪明。按照昨天聪明的标准来讲，机器一定会聪明。所以我们对“聪明”二字也要重新进行定义。

然后就是新能源。第一次工业革命能源是煤，诞生商业模式是工厂。第二次工业革命诞生主要能源是石油，诞生的行为是公司。这一切皆是创新，数据将成为主要的能源，如果离开了数据，任何组织的创新都基本上是空壳。如果没有数据，如果不对未来进行准备，我觉得灾难会是非常之大的。一开始我在想，贵州这样的地区，一个人要有理想，一个地区一个城市，一个国家，必须要有理想，有理想以后，坚持才有可能。所以，对未来把控我觉得大家要去思考这些问题。

未来三十年是最佳的超车时代，是重新定义变革时代。我觉得我们对未来三十年看法过程中要避免几个误区。

我们必须要有自己独特的思考，对未来的把握，走自己的路，能够发挥自己的优势。我想，这是我们今天要去看。我们做事情要避免一种，中国人常常讲我要争一口气，争气干嘛？我们认为这样做不是因为争口气，是这样做是对的，这样做才有未来，我们永远希望超越对手，很多人超越对手之后又是一片迷茫，我们要超越的把握的未来，超越的是解决未来的问题，那你永远会有机会赢。如果你超越对手，因为对手是超不光的，今天超了，明天还是会来。所以MI、AI的讨论，我觉得我们今天讨论很有意思，我们的定义没有定义清楚很正常，定义清楚了才不正常。一百年以后我们一定会为今天的大胆、今天的幼稚、今天的天真而感到有意思，那时候一百多年前还这么讨论。一百年前讨论电的时候认为电就是电灯泡，哪会想到有电冰箱、电视机、电饭煲，哪会想到电会无处所在。所以，我们今天不要把人类看得太大。

尤其在前段时间，我跟一些美国的专家学习之后，我是大吃一惊，我们现在很多外科医生进入人脑，让机器刻意模仿人，我们人对自己人脑的了解还不到5%。我觉得机器必须要有自己独特的思考，机器必须要做人类做不到的事情。这两天比较热闹的柯洁下围棋，我觉得人类是最有意思的动物，好像AlphaGo和人类下围棋之前，人绝大部分认为机器肯定会被人搞死掉，打输了之后，所有人认为，机器一定会把人搞死掉。我并不以为然，尤其中国很多公司，别再去搞AlphaGo这样的东西了，没有多大意义，你们可以做的事情实在太多了。按下围棋本来是多有乐趣的事情，下围棋本来是就在等对方下一步错棋我赢一把，结果对方这机器从来不会下错棋，算得又理性又客观，算得比你快，你想三步，它三百步都想好了，还永远不错棋，这有什么意思，把我们最快乐的东西剥夺掉，还侮辱我们一把。

我们诞生石油之后我们一定要搞清楚，我们一定跑不过火车、飞机，从人类第一次发明计算机之后，我们就会预感，原来定义这些东西将会重新定义。我们一定搞不过机器传统计算、储存、理性、持久度上胜过它。所以我在想，这就是人类一定要去思考，我觉得不要让机器去学习人类，我们要想机器必须要有机器方式方法，机器独特的思考，能够整合人类，能够整合动物，甚至整合各种各样的，让机器有自己思考去弥补做人类做不到的东西。汽车如果按照人类去走是两条腿走路，那永远跑不快。所以，人类要呈现自己局限性，呈现局限也是一种智慧。所以我觉得，没有必要去跟机器再叫板谁更聪明，我们一直希望人是最聪明，未来机器人一定不是像今天的机器人，就像外星人长得跟我一定不一样的道理是一样的。外星是外星生物，不是外星人，如果把自己锁定在这儿，那麻烦越来越多。

第一个误区，美国人这么干，所以我们也必须这么干。我们最早是苏联这么干，我们就这么干。后来是美国这么干我们就这么干。美国杂志上有这样的资讯，所以我们必须要这样干。我们永远在重复着一种永远在追赶从未被超越的装，我们不断的追赶，不断的说必须，我们好不容易做了一件事情，我们填补了国内在这方面空白，为什么不让别人填补我们的空白？所以，以前我们讲中国有市场，但中国没有技术，中国没有资金。今天中国有技术，有资金，我们今天也有市场，为什么我们不可以用自己的思考重新定义一下未来，超越任何一个国家、超越任何一家公司都没有多大意义，超越未来、追赶未来，为别人、为世界、为未来创造独特的价值才是真正的意义。所以今天很多中国企业讲我要为国争光去拿诺贝尔奖，把诺贝尔奖当成荣誉，诺贝尔奖是一种担当，是你对世界创造独特价值影响和改变世界。所以我希望大家去思考，我们到今天这个时代，人人有机会。假设贵州不是走自己大数据对未来的把控，假设今天的贵州也跟着广州后面，跟着上海后面，跟在浙江上面，我难以想象贵州在五十年以内能够赶得上。

在人类知识急剧爆发情况下，人类过去两千年来，知识发生了翻天覆地的变化，眼睛看到月亮，人争取走到火星上，但是人类对于智慧我认为两千年来几乎没有进步过。无论孔子、道子，儒家、佛家这些思想，今天看来比我们还是聪明。知识是可以学来的，但是智慧是一种体验。所以，我们人类和机器竞争是体验的竞争，这对我们今天最大调整是教育体制改革，如果我们继续以前教学方法，对我们的孩子进行记、背、算这些东西，不让孩子去体验，不让他们去学会琴棋书画，我可以保证三十年后孩子们找不到工作，因为他没有办法竞争过机器时代，过去一百年是知识的时代、科技的时代，未来一百年是体验的时代、是服务的时代，机器将会取代过去两百年来很多知识和技术。

所以未来要求各国各地区各个家庭高度关注未来孩子的教育。所以，机器一定会有自己的思考，机器一定有自己的方法。所以这方面希望大家记住，人类不应该害怕机器，但是人类应该由机器来解决人类的问题，我们要让机器去做哪些我们人类做不到的事情。 另外一个，人类历史上变化永远超过我们想象。我是22年以前做互联网，1994年年底，我从美国西雅图看见互联网以后，我觉得这玩意儿不错，可能将来会搞大，但没想到会搞得那么大，这是超越了我们的想象，就像阿里巴巴一样，1999年做阿里巴巴的时候，我们永远没有想过阿里巴巴今天会变成这样一个东西。所以我想，今天我们对未来得畅想应该更加务实去思考，有更加开放的心态。当有电的时候，唯一的就是电灯泡，今天电已经变成了这样。所以我想，如果把下围棋当作微量的机器智能，我觉得真是错了，下围棋远远不如当时的电灯泡，电灯泡当时影响力比今天围棋不知道大多少。

我自己觉得，人类任何一次革命是五十年，过去二十年我们称之为互联网技术二十年，未来的三十年称之为互联网时代的三十年。任何一次技术的应用，都会带来巨大的社会进步，但是任何一次技术的应用都会带来社会巨大的冲击。包括商人也一样，未来的商人全部是在互联网上，80%企业都会在互联网上进行，80%产品都在网上卖。所以，未来三十年既是一个好时代，也是一个坏时代。好时代是，我们人类永远生活在一个平稳的时代。但另一方面，我们希望一个变革的时代，今天人类在进入一个变革的时代，不是危言耸听。

技术革命给人类带来的好处大家都已经享受很多，但是技术革命对人类社会带一带来的冲击不知道在座有多少人思考过。第一次技术革命带来的冲击是第一次世界大战，第二次技术革命带来冲击是第二次世界大战，这是第三次技术革命，如果人类不能找到一个共同团结起来的对付，贫困、就业、环境保额我个人认为这是第三次技术革命带来的冲击，我觉得中国全面的脱贫，小康社会就是必须用大数据、互联网技术能够让贫穷消灭，我觉得这个世界是很难消灭穷人的，我们是可以消灭贫困的。

但未来的就业挑战也会超越大家的想象，社会价值观导向。

每一次技术革命对未来的应用三十年都是社会动荡的三十年，如果把握不当，将会造成巨大的伤害。讲到就业，我个人这么决定，大家都担心，就业未来二三十年冲击之大超过大家想象，昨天我们认为最好的白领工作将会没有，昨天我们机器设备投入的大量的流水线作业将会被个性化所取代，所以绝大部分的人会生活在恐慌和对未来没有把握之中。但是要记住，每一次技术革命都创造了更多的就业机会，工业革命蒸汽机起来的时候，所有农民最讨厌就是蒸汽机，但是蒸汽机最后带来了巨大的就业。

第二次工业革命，火车、汽车这些出来之后，多少马车夫恨之入骨，结果带来了铁路工人的岗位。原来码头工人最讨厌的火车进来，但是火车进来后在中国就创造了200万铁路就业。所以我自己觉得，越来越多就业会诞生出来。但是可怕的是，未来三十年是去就业的速度和增长新就业速度来比的话，失去速度会更快，增加的速度要到三十年以后才会形成，而且这个三十年以后也必须得今天的教育体系、教育课程、教育设置进行重新定义和思考。所以，今天所谓的一技之长可能明天变成无计可施，今天大家数据分析师特别抢手，我告诉你，十年以后根本没有数据分析师这个职业，全是机器做。所以这一点希望大家要想清楚。大家说，这样下去，我们工作怎么办？二三十年内，你肯定能看到一天工作不会超过4个小时，一个礼拜最多工作3天到4天。大家说不可能。你爷爷的爷爷一天工作16小时，在地里面觉得很忙，你现在一天工作8小时，一个礼拜还有2天休息，你觉得很忙。我告诉你，你一天工作4小时，你觉得比8小时还要忙。

所以以后的世界很大的变化就是原来我们这些人一辈子最多只能去30个地方，但是未来十年以后一辈子可能去300个地方，你可能就在汽车里、火车上、飞机上，那时候汽车、火车和飞机就像今天的手机，是重新定义了，今天的移动电话根本不是电话，未来的汽车不是汽车，未来得火车不是汽车，因为这些机器全部离不开数据，有了数据之后，人类社会就真的发生了巨大变化。所以我希望大家所有人记住，在展望未来好时代的时候要做好不好的准备，并且谁能够解决这些不好的问题，谁就能够成为巨大成功的企业或者个人。

什么是机会？机会一种是看到别人没有看到的好的机会，第二种是看到别人没有看到的灾难，并且你把灾难消灭掉，机会就来了，机会一定是在别人抱怨之中，一定是在别人恐慌，如果能把它解决掉。未来三十年，这是一个好时代，这是一个动荡的时代，但是这是一个令人兴奋的是，未来这个时代是每个人都可以像贵州一样可以跨越，正能量的说是我改变自己，我不能改变自己，我改变我的孩子。因为没有人可以阻碍大数据时代，没有人可以阻碍互联网，就像没有人在一百年前可以拔掉电一样。

今天有人在讲要反全球化，没有人可以反全球化，年轻人就是全球化的，因为世界是移动的。当然，我们要坚决杜绝各种各样的我比较担心的所谓红旗法案。大家记住，在一八六几年的时候，英国最早发明了汽车，这个汽车出来的时候，首先上门砸汽车的是马车夫，马车夫认为，汽车出现消灭了我们的就业，我们一定要抗争到底，最后强迫政府出了机动车法令，后来称之为红旗法案，每一辆里面必须有个人，有一个人必须在前面五十米拿红旗招展，汽车的要求永远不能超过马车，如果汽车速度超过马车，汽车将吊销运营牌子，以此来限制汽车，保护整个非机动车也就是马车工人利益。结果三十年以内德国超上了，法国超上了，美国把握这个技术，迅速把自己变成了一个车轮上的国家。由于汽车，又变成石油能源的起来。但是我们今天想出红旗法案的人还是很多，或者是不自觉出红旗法案的人还是很多。所以，在于出任何法案的时候要想明白，遏制人类本性中恶的东西，倡导开放面对未来，这是我觉得我们今天这个社会巨大的机会。

在贵州我们看到了跨越，看到了换道超车的机会，在贵阳这样一个我认为不说二流三流，我们可能是四流到五流的一个省份今天能够站在未来探讨问题。我觉得，如果贵州可以，你为什么不可以，如果贵阳今天可以做好大数据，可以进行思考，我觉得这是我们共同的未来，活在未来，没办法活在昨天，更没有办法把昨天留住，这是我想跟大家分享的一些观点和看法，谢谢大家。

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腾讯科技讯 据外媒报道，美国交通部长赵小兰呼吁硅谷站出来科普无人驾驶技术的相关知识，帮助公众克服对机器人掌控方向盘的恐惧心理。


“很多技术来自于硅谷。”赵小兰在参加完底特律举行的一次会议后对记者说，“他们有责任向美国公众科普他们开发的这些技术，因为这些技术已超出了大多数人的理解力。”

赵小兰称，消费者缺乏认可可能会成为无人驾驶汽车发展的最大障碍。今年4月，全球知名市场研究公司J.D. Power发布的一份调查报告称，随着无人驾驶汽车越来越接近现实，美国人（包括年轻消费者）对它变得越来越恐惧了。汽车公司和科技巨头如Alphabet公司旗下的Waymo无人驾驶汽车部门和打车服务公司Uber，已开始在公共道路上测试载有乘客的无人驾驶汽车了。

“我希望美国出现一个繁荣的无人驾驶汽车生产行业。我希望硅谷阐述它们开发和推广的各种技术，以便让更多的人理解它们的技术如何提高安全性，减少死亡率以及帮助人们出行。”

在去年9月，美国交通部发布了无人驾驶汽车发展的指导方针，呼吁开发该技术的公司分享相关数据。赵小兰称，相关的政策还在审核和修改当中。最新政策充分考虑了公众和私营行业的反馈信息，将会在几个月后予以公布。

她表示，交通部现在起草正式的无人驾驶汽车法规还为时尚早。

“仓促制定相关法规可能不利于长期发展。”她说，“我们不希望政策法规妨碍无人驾驶汽车的未来发展。”（编译/乐学）

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女人最需要什么 在哲学课上，教授讲了这么一则故事：
　　
　　国王亚瑟被俘，本应被处死，但对方国王见他年轻乐观，十分欣赏，他要求亚瑟回答一个十分难的问题，答出来就可以得到自由。这个问题就是：“女人真正想要的是什么？”
　　
　　亚瑟开始向身边的每个人征求答案：骑士、战士、牧师、智者、法师……结果没有一个人能给他满意的回答。
　　
　　有人告诉亚瑟，郊外的阴森城堡里住着一个老女巫，据说她无所不知，但收费高昂，且要求离奇。期限马上就到了，亚瑟别无选择，只好去找女巫，女巫答应回答他的问题，但条件是，要和亚瑟最高贵的圆桌骑士之一，他最亲近的朋友—嘉文—结婚。
　　
　　亚瑟惊骇极了，他看着女巫，驼背、丑陋不堪、只有一颗牙齿，身上散发着臭水沟难闻的气味……而嘉文高大英俊、诚实善良，是最勇敢的骑士。亚瑟说： “不，我不能为了自由强迫我的朋友娶你这样的女人！否则我一辈子都不会原谅自己。”嘉文知道这个消息后，对亚瑟说：“我愿意娶她，为了你和我们的国家。”
　　
　　于是婚事被公诸于世，而女巫也遵守约定，回答了这个问题：“女人真正想要的，是主宰自己的命运。”每个人都知道女巫说出了一条伟大的真理，于是亚瑟自由了。
　　
　　婚礼上女巫用手抓东西吃、打嗝，说脏话，令所有的人都感到恶心，亚瑟也在极度痛苦中哭泣，嘉文却一如既往的谦和。
　　
　　新婚之夜，嘉文不顾众人劝阻坚持走进新房，准备面对一切，然而一个从没见过面的绝世美女却躺在他的床上，女巫说：“我在一天的时间里，一半是丑陋的女巫，一半是倾城的美女，我亲爱的嘉文，你想我白天或是夜晚是哪一面呢？……”
　　
　　这是个如此残酷的问题，如果你是嘉文，你会怎样选择？
　　
　　教授话音一落，同学们先是静默，继而开始热烈的讨论，答案更是五花八门，不过归纳起来不外乎两种：白天是女巫，夜晚是美女，因为老婆是自己的，不必爱慕虚荣；另一种选白天是美女，因为可以得到别人羡慕的眼光，而晚上可以在外作乐，回到家一团漆黑，美丑都无所谓。
　　
　　听了大家的回答，教授没有发表意见，只说这故事其实有结局的，嘉文做出了他的选择。于是大家纷纷要求老师说出结果。
　　
　　教授说，嘉文回答道：“既然你说女人真正想要的是主宰自己的命运，那么就由你自己决定吧！”女巫听完终于热泪盈眶：“我选择白天夜晚都是美丽的女人，因为我爱你！”
　　
　　所有人都沉默了，因为没有一个人做出嘉文的选择。我们有时候是不是很自私？以自己的喜好去主宰别人的生活，却没有想过别人是不是愿意。而当你尊重别人、理解别人时，得到的往往会更多。嘉文最后得到的东西，远远多过我们自以为聪明的算计。

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每逢股市震荡之际，股权质押的风险都会让不少股东神经紧绷，例如2016年1月，市场就曾响起股权质押风险警报。

　　近段时间，由于部分公司股价下跌，其相关股东质押出去的股票似乎又面临着一定的风险，纷纷寻求解决办法。据《每日经济新闻》记者不完全统计，仅在6月5日晚间，就有19家公司发布了有关股票补充质押的公告。

　　补充质押多因股价下跌

　　《每日经济新闻》记者在东方财富Choice软件中以“补充质押”进行关键词搜索后发现，仅6月5日晚间，就有19家公司发布了有关股份补充质押的公告。包括山东华鹏（603021，SH）、中矿资源（002738，SZ）、红宝丽（002165，SZ）等。

　　从公告内容来看，近期公司股价的下跌成为股东补充质押的“导火索”。

　　如山东华鹏表示，公司控股股东张德华本次股票质押式回购交易是对其前次股票质押式回购交易的补充质押，不涉及新增融资安排。若公司股价受二级市场不稳定因素影响进一步下跌并出现平仓风险，张德华将采取包括但不限于补充质押、提前购回等方式应对上述风险。

　　6月6日，《每日经济新闻》记者以投资者身份采访了多家上市公司，据相关公司证券部工作人员表示，此次相关股东的补充质押行为也均与公司近期股价走势有关。

　　例如安妮股份（002235，SZ）证券部一位工作人员表示，这次补充质押主要是前段时间公司股价下跌，大股东的一个补仓行为。对于未来是否存在平仓的风险，该工作人员表示，目前大股东对这一块（股权质押）比较关注，如果未来股价进一步下跌，大股东会采取提前回购等其他相关措施化解风险。目前大股东质押的比例不太高，因此平仓风险不大。

　　同益股份（300538，SZ）证券部工作人员表示，因为最近股价下跌比较厉害，质押率偏低，所以要补充质押。对于未来是否存在平仓风险，他表示，“质押的数量很少，所以对我们来说没有多大的问题”。

　　券商称总体风险可控

　　值得一提的是，根据中登公司官网提供的统计数据，截至2017年6月3日，共有超过3200家公司参与了股权质押，而目前A股共有3273家上市公司，这意味着98%的上市公司相关股东均或多或少质押了其持有的股票，因此，在目前市场情况下，市场各界对股权质押的风险较为关注。

　　《每日经济新闻》记者注意到，就在最近两个月，多家券商曾发布研报分析目前市场上股权质押的情况，据券商分析师表示，目前整体风险可控。

　　招商证券曾在4月26日发布研报称，在其进行相关数据分析和压力测试后，认为当前股权质押整体风险可控。

　　值得注意的是，近期监管层对上述问题也作出了说明。

　　5月26日上交所官方微信上交所发布相关信息显示，截至2017年5月23日，上交所股票质押式回购交易业务待购回余额4231亿元。总体来看，业务履约保障水平较高。虽然个别股票下跌可能导致违约风险，但证券公司通过要求客户补充质押、提前还款等方式提高履约保障比例，实际违约处置的金额很低。自2017年以来，违约处置金额约为0.31亿元，是待购回余额的约万分之一。上交所将持续督促证券公司关注客户的违约风险，维护市场的稳定运行。

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随着时间推移，外资投资A股规模有了长足增长。国家外汇管理局最新公布的数据显示，截至2017年5月26日，283家合格境外机构投资者（QFII）累计获批投资额度927.24亿美元，机构数、累计获批投资额度分别较4月末增加两家、增加19.6亿美元。

　　善于把握价值蓝筹股的QFII动向一直备受市场关注。经历了连续调整后，机构普遍认为6月份A股存在超跌反弹机会，嗅觉敏锐的QFII已有所行动，调研作为QFII布局A股的第一步，或为投资者布局后市提供借鉴。

　　《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，在6月份以来的4个交易日**有50家上市公司接待机构调研，包括超图软件、神州高铁、鞍钢股份、张家界、方直科技、美的集团、佛山照明、美亚光电等在内的8家上市公司接待参与调研机构家数均在10家以上。

　　在上述机构组团调研的公司中，鞍钢股份、美的集团、张家界、美亚光电等4家公司调研活动有多家海外机构参与，此外，QFII还参与调研了利亚德、宁波银行、大族激光等3家公司。而作为调研鞍钢股份的主力军，此次调研共有9家海外机构参与，参与美的集团调研的海外机构家数也达到3家。

　　通过对6月份以来QFII调研的首批公司进一步梳理发现，上述7家公司明显具有低估值、绩优、大市值等三类特征。

　　估值方面，截至昨日收盘，上述7只个股中，除宁波银行外，动态市盈率均在行业整体水平之下，处于低位。具体来看，鞍钢股份最新动态市盈率为11.51倍，其所属钢铁行业整体动态市盈率达到23.21倍；美的集团最新动态市盈率为16.24倍，其所属家用电器行业整体动态市盈率为21.16倍；利亚德和大族激光最新动态市盈率分别为：40.43倍、43.73倍，它们所属电子行业整体动态市盈率达到47.74倍；张家界最新动态市盈率为48.63倍，其所属休闲服务行业整体动态市盈率为49.58倍。

　　业绩方面，上述7家公司一季度净利润均实现同比增长，张家界、鞍钢股份、利亚德等3家公司一季度净利润同比增幅均超100%。此外，截至目前，利亚德、大族激光、美亚光电、宁波银行等4家公司已披露中报业绩预告且全部预喜，其中，利亚德6月6日发布公告称，公司预计2017年1月份至6月份净利润为34880.05万元至38551.63万元（上年同期18357.92万元），同比增长90%至110%。与去年同期相比，本期净利润增长的主要原因是销售规模扩大及订单增加。

　　市值方面，截至昨日，上述7家公司中，除张家界最新总市值为33.94亿元外，其他6家公司最新总市值均在100亿元以上，美的集团总市值达到2456.96亿元，宁波银行总市值为700.40亿元，鞍钢股份、大族激光、利亚德等3家公司总市值也在300亿元以上，分别为：371.10亿元、345.73亿元、307.05亿元，美亚光电总市值则为131.21亿元。

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上市公司鼓励职工买股，赚了算职工的，亏了老总补偿，这种大股东喊话式护盘近期再现江湖。“中国好老板”公司又再度活跃起来，成为市场中一抹亮丽的风景。而在短时间里提出公司实控人兜底的个股也有不俗的表现。

　　《每日经济新闻》记者发现，类似这种大股东喊话式的护盘潮，至今已是第四次。此前三次都是在市场急跌的背景下，但是此次喊话却与前三次有所不同，无论市场还是个股均不是出现明显的急跌。那么，这种喊话式护盘能否像一剂良药，让股价立竿见影地触底反弹，并在此后一路上涨？历史上“中国好老板”的公司股价表现又如何呢？记者通过详细的梳理发现，这其中有人欢喜有人愁。

　　多家公司昨日紧跟兜底潮

　　上周五（6月2日），凯美特气突发公告称，公司收到董事长祝恩福提交的《向公司全体员工发出增持公司股票的倡议书》，具体内容是：“鉴于近期市场非理性下跌及公司良好的基本面，以及我本人对公司管理团队与公司未来持续发展的信心，公司股票投资价值已经凸显，为维护市场稳定，在此我倡议：凯美特气及全资子公司、控股子公司全体员工积极买入凯美特气股票”。

　　“本人郑重承诺，凡2017年6月2日至6月6日期间，公司员工及全资子公司、控股子公司员工通过二级市场买入凯美特气股票且连续持有12个月以上并且在职，若因增持凯美特气股票产生的亏损，由本人予以全额补偿；收益则归员工个人所有。”同样在6月2日，奋达科技也发出了类似公告，为职工兜底，鼓励职工买进自己公司的股票。记者注意到，上述两只个股在发出增持公告后，股价立即迅速反应，均在盘中直接涨停。

　　而在上述立竿见影的反应后，在本周一又有多只个股按图索骥。宝莱特、锦富技术、星徽精密、安居宝、星辉娱乐和科陆电子均在6月5日发出类似公告，而这些个股股价也是集体上涨。

　　老板鼓励职工买股并兜底的浪潮继续蔓延到昨日。青岛金王、吉艾科技、智慧松德在6月6日也紧跟潮流，发出类似增持股票的公告。而上述三只个股在当日也在不同程度上涨。而东方金钰、雪人股份、长城动漫在6日盘后也发布了鼓励员工增持的公告。

　　对于近期老板兜底的公告，还是有投资者表示：所谓老板的兜底是对他们公司职工的兜底，并不是对二级市场投资者的兜底，这个需要特别注意。

　　三次急跌促成三次兜底增持潮

　　此次上市公司老板喊话员工增持股票护盘的行为已不是新鲜事。早在2015年至2016年，就出现了三次上市公司老板喊话式的护盘情况。

　　在2015年6月，沪指达到了5178高点后，指数个股出现了较大幅度的回调，监管层、上市公司等各方面均想尽办法力图稳定市场。例如，证监会要求所有上市公司结合公司实际情况，制定维护股价的具体方案。包括但不限于大股东增持、董监高增持、公司回购股份、员工持股计划、股权激励等。在此背景下，上市公司纷纷发布相应股价稳定措施公告。

　　从2015年6月，指数开始下跌至7月5日，据《每日经济新闻》记者不完全统计，有上百家公司站出来要“为国护盘”。例如：在当年7月3日，创业板首批28家上市企业的实际控制人集体发出倡议，积极采用回购、增持、暂不减持等一切可能的措施，维护市场稳定。7月5日，青岛12家上市公司倡议以大股东增持、上市公司回购、主要股东承诺不减持等一切可能的措施，维护资本市场稳定。

　　而进入2015年8月及2016年1月，市场再次出现了下跌。在上述两个时间段里（特别是2016年1月份），有数百家上市公司回购了公司的股票。而在上述三个时间段里，就有不少上市公司老总提出了兜底增持。

　　兜底增持效果参差不齐

　　上市公司老板们在发布兜底公告时，相信都是信心满满，但实际效果怎么样？记者从历史涨幅来看，差别还是很大的。

　　在2015年7月16日，暴风集团发布了关于增持的倡议书。公司董事长、总经理冯鑫承诺在当年7月17日~21日，员工在此期间增持公司股票并连续持有6个月的，若因增持股票产生亏损，将由冯鑫补偿损失。若从2015年7月21日算起到2016年3月28日止（2015年10月27日至2016年3月27日停牌），暴风集团股价上涨了18.92%（本文股价涨幅均前复权处理），但是2015年7月21日至今，暴风集团就下跌了68.9%，股价严重缩水。由此看来，兜底式增持也不都是“灵丹妙药”。

　　在本周一公司老板提出兜底增持公告的科陆电子，已经不是第一次这样做了，上一次公司就尝到了甜头。在2015年8月27日，该公司董事长饶陆华就提出公司员工在2015年8月28日至9月2日净买入科陆电子股票并连续持有12个月以上，老板就对亏损兜底。此公告一出，公司股票立即出现6个涨停板。科陆电子从2015年9月2日至今，也累计上涨了39.94%。

　　此外，需要注意的是，此前三次兜底增持潮出现在急跌过程中，个股股价快速下跌，很多股票持有者夺路而逃，由于跌停、熔断等因素，股票还不容易出手。而此次兜底潮出现前并没有此前的快速急跌，很多都是持续了半年以上的阴跌，个股股票也很少有无法脱手的情况出现。

　　面对此次兜底增持潮，富安安盛资产管理总经理李国辰就向记者表示：“这些都是一些市场行为，他们有各种目的，我们是不会关注的，我们关注的是企业的商业模式、企业的价值和未来的盈利。”

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分析人士认为，部分公信力强内控机制完善的公司经过拆分后可实现风险隔离

　　■本报记者 傅苏颖

　　日前发布的《国务院关于开展第四次大督查的通知》提出，重点督查防范重点领域风险等五个方面工作，其中涉及开展互联网金融风险专项整治等情况。

　　对此，中央民族大学法学院教授邓建鹏对《证券日报》记者表示，目前互联网金融还尚存两大风险：一是部分中小平台的违规业务还未进行及时调整，包括信息披露和资金存管；二是为了符合监管合规要求，尤其是网贷行业中，部分平台纷纷调整业务，部分新型业务或存在监管套利和法律的灰色地带，因此值得关注。

　　爱钱帮联合创始人赵静婷对《证券日报》记者表示，互金专项整治工作主要由国务院和多个部委共同牵头进行，说明国家和相关部门对互金领域的重视和肯定。《通知》第五点主要强调防范重点领域风险。对互联网金融平台而言，在今后拓展新业务领域时，一定要注意防范化解不良资产风险。

　　事实上，互联网金融行业的专项整治工作早在去年就拉开了帷幕。

　　另外，在强监管的背景之下，《证券日报》记者了解到，在各大平台加速合规化进程的同时，包括积木盒子、人人贷、爱钱进、陆金所等在内的多个集团化平台也在忙于拆分P2P业务。

　　对此，赵静婷认为，随着行业强监管时代的来临，集团化、品牌升级都是趋势。为了应对监管合规性的严苛要求，各家平台纷纷将业务分拆独立，也是为了隔离风险，更好地为用户提供专业安全、合规的小额分散资产。在各类金融业务的实际运营中，各家平台会根据发展状况引入不同类型的资产，并且不同种类业务之间相互独立，确保账户、资金、信息安全系统、运营管理等方面都有效隔离。平台在关联交易方面要严格遵守相关的规定，加强风险防范，做合规标准化的资产。

　　新证金融负责人葛林波对《证券日报》记者表示，除了资金托管、借贷集中度及限额外，“混业经营”也是各家机构需要整改的重点，互金平台从高调“集团化”到急速分拆网贷业务，为规避混业经营红线，“拆分小分队”在网贷圈崛起，已成趋势。

　　但拆分是否能达到风险隔离的目的呢？对此，邓建鹏则认为，部分公信力强内控机制完善的公司经过拆分后可实现风险隔离，否则的话只是名义上的隔离。

　　葛林波表示，对于混业经营的互金企业，在各类金融业务的实际运营中，需要保证运营平台主体不同，并且不同种类金融业务之间的相互独立、确保财务账户、信息系统、经营决策等方面有效隔离；在关联交易方面要遵守相关监管规定，不得进行各金融业务之间的不当利益输送。

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每经记者 查道坤 每经编辑 张海妮

　　6月1日，证监会官网发布主板发审委2017年第83次工作会议公告，公告显示江苏东珠景观股份有限公司（以下简称东珠景观）首发申请将在此次会议上进行审核。不过，随后证监会发布补充公告称，因东珠景观尚有相关事项需要进一步核查，故取消第83次主板发审委会议对其发行申报文件的审核。

　　随着证监会的一纸公告，东珠景观上市之路再次充满不确定性，而本次已经是东珠景观第五次冲击资本市场。《每日经济新闻》记者查询东珠景观招股说明书（申报稿）发现，东珠景观存在客户集中度高，以及资金瓶颈导致的同行业竞争处于劣势的问题，这些问题也被证监会重点关注。

　　●首发审核被取消

　　公开资料显示，东珠景观主要从事苗木种植、生态景观设计、生态修复与景观工程建设、景观养护等生态景观全产业链业务。

　　此次东珠景观拟在上交所发行不超过5690万股，所募资金用于补充生态景观工程施工业务营运资金项目、珍稀苗木基地改造等项目，合计拟使用募资约9.37亿元。

　　首发审核被取消无疑给东珠景观的上市之路蒙上了一些阴影。《每日经济新闻》记者注意到，此次已经是东珠景观第五次向资本市场发起冲击。

　　早在2011年3月，东珠景观第一次提交招股书，不过未通过审核。未通过原因是，经营现金流量净额低于同期的净利润水平，存在一定的偿债风险；客户的相对集中可能对持续经营能力产生一定的不利影响。

　　2012年8月，东珠景观再次提交IPO申请，但此后因自身原因撤销了申请。

　　随后，东珠景观尝试借壳上市。2014年7月，东方银星（600753）发布重组公告称，重组方为东珠景观，方案为拟置入东珠景观100%股权，作价22.25亿元。不过，最终东方银星终止了此次借壳事宜。2015年1月，宏磊股份（002647）发布重组预案，拟以发行股份及支付现金的方式，购买席惠明等27名自然人及复星创泓等5家企业持有的东珠景观100%股权，整体作价21.5亿元。然而，4个月之后，重组方案再次泡汤。

　　2015年12月，东珠景观披露了招股书，选择重新排队IPO。随后，2017年东珠景观更新招股书再次向A股进军。

　　●客户集中度高存风险

　　在首次发布招股书时，证监会对东珠景观存在的客户集中度提出了意见，然而6年时间过去了，这一情况仍未改变。

　　据最新的招股书显示，东珠景观2014~2016年实现的营业收入分别约为7.26亿元、8.79亿元和9.8亿元，同期对应的归母净利润分别约为1.3亿元、1.62亿元和1.85亿元。

　　从财务数据看，东珠景观净利润呈逐年上涨趋势，但问题是公司前两大客户对东珠景观的贡献不小。招股书显示，2014~2016年，公司第一大、第二大客户贡献的营收占当年总营收的比例合计分别为38.82%、42.06%和51.89%，占比逐年增加。

　　此外，东珠景观前五大客户集中度也高于同行业普遍水平，并且处于增长状态，2016年这一数值已经达到70%左右。财务数据显示，2014~2016年，东珠景观前5大客户贡献的营业收入分别占当期营业收入的61.47%、69.49%和70.56%。作为同行，棕榈股份（002431）的同期数据分别为23.35%、20.1%和27.74%。

　　对此，东珠景观在回复《每日经济新闻》记者采访提纲中表示，公司近年来业务重心向生态湿地类工程转移，承接的中大型生态景观工程项目逐渐增多，导致公司在报告期内客户集中度较高。公司虽然客户集中度较高，但每一年度排名前五大的客户均发生较大变化，公司不存在对单一客户的营业收入占比超过50%的情况或严重依赖于少数客户的情况。

　　此外，东珠景观还表示，公司客户集中度较高是顺应我国“居民消费升级、环保需求上升”这一社会发展趋势而进行正常商业选择的产物。报告期内，我国国民人均GDP突破8000美元，其对居住环境、生活环境及环境保护提出了更高的要求，因此各地纷纷建设湿地公园、景观绿化工程，在提升本地居民生活品质的同时，也借此转型旅游经济，打造城市名片。生态湿地、景观绿化工程一般具有项目体量大、回款良好、甲方信用度高等特点，基于此，公司为追求更高的商业利益、提升盈利质量、管理效益及公司品牌价值而积极承接该类工程，因此造成了客户集中度较高这一结果。这一结果的产生也与公司目前的企业发展阶段及资金实力、技术实力、项目管理能力、品牌价值等经营要素相匹配。公司也在通过积极开拓新的市场区域走跨区域经营的道路、提升项目管理水平和工程美誉度等方式降低客户相对集中而给生产经营带来的影响。公司认为，目前存在的客户相对集中不会对公司的持续经营能力产生不利影响。

　　券商行业分析师唐辉对《每日经济新闻》记者表示，“客户集中度高，对公司持续经营会产生不利的影响。如果前几大客户经营发生不好的变化，那么对公司经营情况冲击会非常大，所以这种不确定性的影响会一直存在。同时，这种客户集中度高，也是证监会审核IPO的主要依据之一，被否的风险也因此增大。”

　　●资金瓶颈影响竞争力

　　值得注意的是，由于行业门槛较低，所以园林绿化企业众多，行业竞争较为激烈。

　　招股书显示，截至2016年12月31日，同时具备风景园林工程专项设计甲级资质和园林绿化一级资质的企业约87家，具备园林绿化一级资质的企业约1351家，具备风景园林工程专项设计甲级资质的约285家。

　　需要说明的是，东珠景观所经营的生态修复与景观建设工程施工业务具有资金密集型的特点，园林工程业务的各个环节都需要大量铺底流动资金支撑运行，如果资金实力不足，那么公司竞争力将面临不小的压力。

　　对此，东珠景观在招股书中坦言，资金瓶颈及融资渠道不多等问题，使得公司在同行业竞争中处于劣势。招股书显示，2014~2016年，东珠景观应付账款账面余额分别约为6.11亿元、8.64亿元和8.63亿元，占负债总额的比例分别为65.08%、70.59%和72.01%。

　　对比同行业公司，东珠景观应付账款占比明显较高。同期，东方园林（002310）应付账款占负债总额的比例分别为33.12%、30.65%和33.73%；棕榈股份应付账款占负债总额的比例分别为44.82%、33.51%和28.67%。记者注意到，2014~2016年，同行业可比上市公司应付账款占总负债的比例平均值分别为40.34%、37.18%和38.88%。

　　对于应付账款占比较高的原因，东珠景观在回复《每日经济新闻》记者采访提纲中表示，应付款项增长较大主要是因为公司业务规模不断扩大。特别是公司报告期内收入结构逐渐调整，来自于规模大、周期长的PPP项目的收入增长较快，有鉴于此，公司相应根据承揽项目特点调整了对供应商的付款流程。

　　此外，东珠景观还表示，由于生态景观行业属于资金密集型行业，行业内公司在投标、原材料采购及工程施工等环节均需要投入或垫付大量资金，因此行业整体应付账款余额较大，占总负债比例较高，并且近年来应付账款周转率呈明显下降趋势。与可比上市公司相比，公司应付账款占总负债比例较高，并且应付账款周转率低于可比公司应付账款周转率中值。主要原因是公司承接项目规模较大，且与上市公司相比，公司融资渠道有限，需要充分利用与供应商的信用政策。

　　在东珠景观冲击A股市场屡战屡败之时，同行业公司已经陆续登陆资本市场。其中，东方园林、棕榈股份在2009年和2010年先后上市，铁汉生态（300197）、美尚生态（300495）也分别于2011年和2015年成功上市。

　　从业绩增长看，美尚生态2011年归属净利润约为4205万元，2016年公司的归属净利润已经增长至约2.09亿元；东方园林实现的归属净利润也由2009年上市时的约8373万元发展到2016年的约13亿元；东珠景观2011年实现的归属净利润约为7232万元，至2016年仅增长到约1.85亿元。

　　对此，唐辉对《每日经济新闻》记者表示，“资金的瓶颈，影响了东珠景观的发展。在其他同行企业纷纷通过资本市场融资之后，充实了自身的资金实力，抢占市场占有率，但是东珠景观仅仅依靠自身的资金，显然无法和同行业的上市公司进行竞争，这也导致其业绩增长速度比同行业其他上市公司要慢得多。”

govyvy

以前的帖子，发过来备忘,看看自己以前的发言，挺有意思



“学”是个心态，刚刚看到土财主和资本家的区别

我说嘛～土财主只注重自己兜里有多少银子，资本家更注重别人兜里有多少银子是我的～





哼～～这是拉我入伙哈～～就算是给你捧回哏～别忘了给偶发工资啊～偶很财迷滴说～:*22*:

生死线嘛～真让我感到有压力的还真不多～怎么说捏:*31*:

做一只票票之前～一般会侦查很长时间～至少看懂后才会试探性的下单～发现不对～马上修正错误～总之要给自己留出余地





所谓生死线～我说就是临界的那个点～一点点的试探自己在什么情况下～才会发生心理变化～同时又要发挥到自己极限状态前～见好就收。

这就是要把握火候，一是把握股票在趋势中买卖的火候～二是把握自己持股时对风险或利润的心理承受能力的火候～一个是外在的~一个是内在的

一个是客观的～一个是主观的～把握好就无往不利～但更多时是有胜于无

这就需要自己要保持冷静～换言之是考验保持冷静的时间～有人一分钟就摔下来～有人能在这上边跳舞～这可不是一天的功夫～或者顿悟能做到滴说






生死线客观的说是两个～

一个是获利的临界点～一个是套牢时的临界点

但挣钱时的生死线～会来的更大一点～获利会让人骄傲自满～当这时能保持多少谦虚冷静的心态～就是土财主和资本家的区别

聪明的土财主是挣钱后赶紧塞兜里～资本家则是考虑能不能一块变两块～

另一个是套牢的临界点～但更多的人是有种破罐破摔的心态～不明白的话～看看被中石油套牢的散户就知道了

获利的时候满天幻想～要不就是战战兢兢～赔钱的时候就是心灰意冷～这就是大多数人的心理状态～

所以啊～别说什么股票能赚钱～先看看自己是不是那块坯子再说




生时贪婪～生时贪婪的过头就是深渊～退一步就是刚刚好

死时恐惧～死时恐惧的深刻就是反思～进一步就是大彻大悟～涅磐再生～

不再沉默中爆发～就在沉默中死亡嘛





交易就是认识自己的过程～通过了解自己～反观别人～知一叶而之秋的悟性～这就是你说的思想进化的过程




但这些是从心理上说的:~就事论事而言～大众买卖的行为更多的是～依附行为～看别人买我也买那种～完全独立的思考和操作和大众化的集体行为～总是相悖的～

这也是我头疼的～自负的同时也要为小众化的思维付出代价～说的有点跑题了～有点自私了～不好意思～继续继续～