消息贴

govyvy

香港头条财经网1月8日报道，中誉集团拟与民生银行合作，重组加拿大Grande Cache Coal LP（GCC LP）的债务，及向卖方收购接管令状下的相关矿业资产及物业。

因此，中誉集团透过其间接全资附属公司Sonicfield订立重组实施协议及资产购买协议，以促成GCC LP债务重组建议及收购事项之实施。

记者获悉，中誉集团1月8日发布公告称，于2017年12月22日，公司间接全资附属公司Sonicfield与民生银行订立重组实施协议，据此，双方同意根据当中所载条款执行该交易。根据资产购买协议，Sonicfield与卖方即接管人Deloitte Restructing Inc订立资产购买协议，据此，由Sonicfield及MSDS将分别拥有88%及12%股份股权的新公司即买方有条件地购买接管人出售及转让所购入资产。

新公司最终持有加拿大新公司股权，而Sonicfield承诺促使加拿大新公司于完成收购事项后立即采取一切必要的步骤以恢复矿山的生产及营运。

MSDS为民生电商有限公司的全资附属公司，从事电子商贸业务。加拿大新公司为一间将根据加拿大阿尔伯塔省或不列颠哥伦比亚省法律注册成立的企业，完成收购事项后，预计加拿大新公司会从事焦煤开采、焦煤及相关产品产销的业务。

而根据资产购买协议，公司向卖方以现金支付4.1亿美元。Sonicfield拟于收购事项完成之时或之前，转让全部于资产购买协议之权利、所有权及权益至加拿大新公司．所购入资产包括债务人于GCC LP之煤矿租约及若干土地及楼房拥有的权益等。

GCC LP为一间于加拿大成立的有限合伙企业，亦为矿山拥有人，于加拿大从事煤矿开发以及焦煤及相关产品生产业务。

中誉集团公布，2018年1月8日(阿尔伯塔时间)，法院已授出销售令状，批准有关收购事项的资产购买协议及将所购入资产归属于买方。

2017年3月5日，在加拿大多伦多，与会者在国际矿业大会上观看采矿设备投影展示。当日，2017年加拿大国际矿业大会在多伦多开幕。

govyvy

1月11日，21世纪经济报道记者从多个消息源确认，监管机构近日进行窗口指导，要求集合资产管理计划不得投向委托贷款资产或信贷资产。定向投向委托贷款的资产或信贷资产需要向上穿透符合银监会的委贷新规。按照新老划断原则，已存续的业务自然到期，新增业务需满足上述要求。另外，集合类和基金一对多投向信托贷款的停止备案。

近年来，委托贷款资产管理领域被广泛应用，银行通过委托贷款方式将资产管理资金投向于非标资产。

1月5日，银监会下发《商业银行委托贷款管理办法》，该办法对委托贷款的资金来源进行了限制，对资金使用方向提出了要求，对银行自营贷款和委托贷款的风险隔离明确规则。

govyvy

万豪国际酒店集团中文网页将港澳台及西藏列为“国家”一事又有进展。1月10日晚间，上海市黄浦区人民政府新闻办官方微博@上海黄浦 发布情况通报称，黄浦区网信办和黄浦区市场监管局已于1月9日和10日先后约谈万豪酒店管理公司上海负责人及万豪国际集团大中华区负责人，要求万豪国际酒店立即撤下所涉内容，同事对网站和APP上发布的所有信息进行全面检查，杜绝出现类似内容；要求万豪国际酒店及时回应公众关切，通过多种渠道发布改正声明，尽最大努力消除不良影响。

通报还称，经初步调查，万豪国际酒店的行为涉嫌违反《中华人民共和国网络安全法》和《中华人民共和国广告法》的相关规定，黄浦区市场监管局已对其予以立案调查。

（编辑：贾红辉）

govyvy

最近，华为在美国失去了重要的合作伙伴，美国最大移动运营商AT&T，导致其旗舰手机Mate 10打入美国市场的努力受到重创。

但在国内，华为却得到了好消息，战胜它的竞争对手三星。

1月11日上午，持续了20个月的华为诉三星侵犯知识产权案一审宣判，华为胜诉。

法院一审判决：三星停止侵权

据央视新闻报道，今天（1月11日）上午，华为诉三星侵犯知识产权案一审宣判，深圳中院知识产权第二庭宣布，被告三星立即停止以制造销售和许诺销售的形式，侵害华为201110269715.3专利权的行为，驳回华为的其他诉讼请求。



华为此次起诉的对象还有惠州三星电子有限公司（以下简称“惠州三星”）、天津三星通信技术有限公司（以下简称“天津三星”）以及深圳市南方韵和科技有限公司（以下简称“南方韵和”）。

此前，原告华为起初称，原告拥有大量无线通信标准必要专利。原告享有的201010137731.2号和201110269715.3号发明专利权为4G标准必要专利。被告方未经原告许可，以制造、销售、许诺销售、进口的方式侵害其专利权，并在许可谈判中未遵循FRAND（公平、合理和无歧视）原则，具有明显过错，请求法院判令被告方立即停止涉案专利侵权行为。

法庭审理认为，三星违反了标准专利谈判中的FRAND（公平、合理和无歧视）原则，故意拖延谈判，三星和华为通讯领域的标准专利实力相当，但许可给华为的授权使用费是华为许可给三星的三倍，此判决之后双方可继续进行谈判。

对此，华为公司相关负责人接受记者采访时表示，华为已经收到了判决书：我们非常重视保护自己的知识产权，同时也非常尊重他人的知识产权。

此外，就此次判决，记者联系了三星中国相关人士 ，但是对方表示暂无官方回应。

govyvy

股神巴菲特周三谈到比特币等电子加密货币时表示，电子加密货币的结局会很糟糕。

巴菲特目前是伯克希尔·哈撒韦公司董事长兼首席执行长，他周三在接受CNBC采访时表示，我们在电子加密货币上没有任何头寸，“我几乎可以肯定地说它们将迎来糟糕的结局，但什么时候发生、如何发生，我不知道。”

他说，如果我能购入每个电子加密货币的五年期空头头寸，我会很乐意去做，但我绝不会在上面做空一分钱。巴菲特进一步表示，他也不会做空比特币期货，“我们不持有比特币，我们也不会做空比特币，我们绝不会持有任何头寸”，他解释说，“在那些我了解的东西上，我要处理的问题就够多了，我为什么还要在一些我不了解的东西上做多、做空呢？”

其实巴菲特长期以来一直都不看好比特币，他早在2014年就表示，比特币本质上就是一个海市蜃楼，有人认为它有巨大的内在价值，在他看来这就是一个笑话。

巴菲特的长期合作伙伴、伯克希尔·哈撒韦公司副董事长芒格日前也表示，比特币是一场泡沫，“它们一直都有泡沫，结局会很悲惨”。他说，比特币现在还在走高，而且听起来似乎很现代，因此投资者都很兴奋。但是我并不兴奋。

这并不是芒格第一次表露不看好比特币，去年他在密歇根大学发表讲话时也曾说比特币“完全疯狂了”，自己会像“躲瘟疫一样躲着比特币”。

而和他们坚定立场相反的是，曾经说比特币是场“骗局”的前摩根大通CEO戴蒙最近态度有所软化。他周二在接受福克斯采访时表示，后悔自己当初的言论，称区块链是真实存在的，并为比特币和其他数字货币的交易提供支持。

在过去一年中，比特币涨势迅猛，12个月的累计涨幅超过了1500%，总市值一度高达20亿美元。据比特币网站CoinDesk数据显示，比特币周三下跌3.69%，至13,907美元，总市值也回撤到了15亿美元左右。

（来源：界面  原标题：巴菲特：比特币的结局会很惨）

govyvy

消费升级时代，渠道变得无边界，大数据带来新的商业价值。优秀的企业正致力于大幅提升用户的消费体验，大品牌之间开始寻求契合点，形成跨界组合、共生共赢的局面，让创新成为新常态。

近日，青岛啤酒与阿里巴巴签署2018年战略合作协议。双方将在渠道拓展、大数据共享等领域展开进一步深化合作，为消费者提供更多创新体验。同时作为两大品牌IP,将在深化品牌建设层面展开更多合作。

新渠道拓展 为消费者带来智能新体验




2018新年伊始，青岛啤酒与阿里巴巴签署年度战略协议签订，携手开启新年度的合作。远销全球100多个国家和地区的青岛啤酒，在线下把“欢聚”传递到世界各个角落。而在线上电商平台，无论是新品推出还是粉丝福利，天猫青岛啤酒官方旗舰店都是青啤粉丝“尝鲜”和“欢聚”的主阵地。

青岛啤酒与阿里签署的年度战略协议，不仅把目光停留在天猫商城，双方还将拓展全渠道合作空间，除了夯实现有的天猫网上商城合作之外， “盒马鲜生”、“天猫无人超市“、”零售通“等都将成为青岛啤酒与阿里接下来的合作方向，以大幅提升用户的消费体验，共同打造零售新业态。



同时，青岛啤酒还将积极探索阿里新技术的实践应用，在线上、线下实现转化应用阿里创新科技成果，保持行业竞争优势地位。以青岛啤酒线下终端——青岛啤酒社区客厅为例，有了阿里技术的接入，“自助支付”、“人脸支付”等新玩法将有望推向消费者，为用户带来全新的智慧消费新体验。

大数据应用 满足消费者个性化需求

由数据带来的商业价值，正刺激着越来越多的企业关注数据更深层的内涵。但是仅凭自身的单一数据难以俯瞰全局，只有连接数据孤岛，将数据之间打通，才能在瞬息万变的互联网大潮中立于不败之地。

青岛啤酒与天猫的战略协议，还将基于大数据银行，以消费者需求为核心创新产品，从而提供更优质的味蕾体验。



以刚刚过去的青岛啤酒天猫欢聚日为例，数据显示：在天猫欢聚日期间，青岛啤酒经典品类、“极地欢聚罐”、“青岛啤酒奥古特”，成为了网购爆款TOP3。

其中，青岛啤酒经典系列因其拥有的广泛消费受众而荣登销量榜首，是青啤粉丝常购的基础款;青啤奥古特则历来以“百年经典 一世传奇”的醇厚与复古而备受商务人士青睐，也可以说是资深青啤粉丝的进阶款。而青岛啤酒“极地欢聚罐”作为青岛啤酒2017-2018的跨年之作，因其创意十足的外观和其倡导消费者自由远足的生活态度，而备受年轻消费群体的青睐。

数据显示：在所有网购青岛啤酒的消费群体中，男女比例大概为6：4。年龄结构上，80、90后占据主流，占到总消费者比例的70%。

数据反应出的是消费者喜好和个性化需求，对青岛啤酒创新产品的研发和推出将有助益。此前青岛啤酒的创新产品如“魔兽罐”、“深夜食堂罐”、“皮尔森”等产品，即很好迎合了80、90后年轻消费群体的情怀与口感。

未来，大数据将为青岛啤酒提供更为精准和细分的创新方向，满足越来越多消费者的个性化需求。

govyvy

1月5日，由安徽蚌埠南开往广州南站的G1747次列车合肥站准备开车时，旅客罗某以等丈夫为由，用身体强行扒阻车门关闭，不听劝阻，造成该次列车延迟发车。罗某在接受央视记者采访时表示，非常后悔，诚恳道歉。

警方：当事人被罚款2000元

合肥铁路警方介绍，罗某的行为涉嫌“非法拦截列车、阻断铁路运输”，扰乱了铁路车站、列车正常秩序，违反了《铁路安全管理条例》第77条规定，公安机关依法对其作出处理，对其采取罚款2000元的处罚。

当事人：非常后悔 诚恳道歉

罗某称，当天下午，自己和丈夫带着孩子去广州参加比赛，因跑错了车站，当他们赶到合肥站的时候，已临近发车了。

当时自己和女儿跑在前面，丈夫则带着行李走在后面，当她和女儿到达站台的时候，发现丈夫被检票员拦住了。罗某说，自己当时只想着让丈夫赶紧下来，对附近其他人的劝阻，完全没听进去。

“跟所有的网友、还有铁路的工作人员，还有那趟车上的乘客们，诚恳地道个歉，确实那天的行为很过激，希望大家能谅解我。”

高铁为什么不能等你？

列车时刻表饱含科技工作者的心血

线路铺好了，车辆定好了，通信信号列控制式确定了，每一条高铁开通前还要进行联调联试，这个时间少则几月，多则近一年，数千名科技工作者对全线进行数百上千次的试验开行，他们几个月都吃住在试验动车上，才最终确定列车时刻表，这也是我国高铁为什么准时准点率高的原因。

高铁枢纽站，高铁晚点牵一发动全身

如今，我国高铁开行了时速200-350公里不同速度等级列车，分别采用中国通号CTCS-2、CTCS-3高铁列车运行控制系统，能够实现不同速度等级高铁的跨线运行，能够适应我国高铁开行速度高、铁路枢纽多，发车间隔短的特点。这位妇女以等老公为名，至少延误了5分钟以上，要知道，蚌埠南站是京沪高铁七大中心枢纽站之一，也是合蚌高铁的起点站。

列车运行控制系统可以为高铁自动生成行车许可，告诉高铁列车前方多少公里是没有车的，这个距离可以达到32公里。

govyvy

2017年是互联网保持快速发展的一年，人工智能风口兴起，新零售和新商业的概念走上前台，资本寒冬后市场开始全面回暖，互联网巨头业务下沉。互联网公司的薪酬、招聘需求一直是行业的晴雨表。

昨日，国内移动互联网招聘平台BOSS直聘发布《2017互联网人才趋势白皮书》，该白皮书内容显示，互联网行业平均薪酬1.06万元，AI热门职位薪酬平均超过2.5万元。其中，一线城市领跑互联网行业薪资涨幅。

互联网行业平均薪酬1.06万元，AI热门职位薪酬平均超过2.5万元

据以上报告内容显示，2017年，互联网行业平均招聘薪酬达到1.06万元，同比上升3.1%。从公司融资阶段来看，处在起步阶段的天使轮公司平均招聘薪资最低，为9063元。D轮及以上公司(含上市企业)平均招聘薪酬达到13901元，BAT、滴滴、美团点评等超级大厂开出的薪资可达到早期创业公司的两倍。

随着大批互联网企业向技术驱动型转变，技术人才在企业中薪资占比逐年提高。2017年薪资最高的十个职位中，过半为AI类岗位。语音识别、NLP、机器学习等职位平均薪资超过2.5万元，远高于一般互联网职位。但与此同时，销售、市场类岗位整体平均招聘薪酬分别同比回落4.3%和3.5%。

从行业上看，受电子竞技浪潮化及直播平台的推动，游戏行业生存环境明显转暖，游戏成为2017年薪资涨幅最高的互联网细分领域，平均招聘薪酬增幅为5.1%。值得关注的是，响应国家网络信息安全策略的信息安全行业，平均薪酬涨幅达到4.2%，同时该行业用人需求增幅超过60%。

一线城市领跑薪资涨幅，新一线城市吸引力增加

一线城市的招聘薪酬持续保持在高位。北京凭借区位优势和互联网创业中心地位，平均月薪2017年达到1.33万元。紧随其后的是1.17万元的上海和1.10万元的深圳。在互联网下沉的二线城市70%以上地区整体招聘月薪在7000-8000元之间。由于新兴技术职位需求普遍集中在北上深杭，北上深杭城市招聘薪资增幅明显超过其他城市。

报告显示，2017年，新一线城市人才净流入率达到0.45%。同时，随着互联网公司为寻求扩大业务规模而纷纷采取下沉战略，2017年，二三线城市互联网人才需求增长迅猛。但尽管新一线、二线城市互联网人才数量快速上升，不过在人才质量方面，二线城市还和一线城市有很大差距。BOSS直聘研究院数据显示，2017年从事互联网行业且学历为硕士以上的人才，仅有16%留在二线城市工作，八成高学历人才仍然选择在一线城市打拼。

AI人才需求翻倍，共享经济人才需求现过山车

报告同时显示，2017年，互联网行业人才需求同比增长58.3%，增速较2016年大幅加快。受创业公司数量攀升带动，2017年互联网人才需求持续在高位徘徊。

从招聘走势上看，2017年共享经济行业人才招聘需求行情上演过山车。2017年上半年，共享经济领域招聘需求以30%的速度疯狂增长，到6月巅峰期时，人才招聘需求已达到年初的3倍，比2016年全年招聘需求还要高出近10%。但从从7月开始，受行业内大批企业陷入倒闭潮影响，行业人才需求急速下降，招聘氛围降至冰点。

2017年，技术人才招聘需求占到总体人才需求的25.1%，较2016年提高2.7个百分点，占比连续2年提升。其中人工智能相关的职位需求增幅排在最前。由于大批公司涉足AI领域，2017年AI人才需求已达到2016年的两倍，2015年的5.3倍，人才需求直线上升，大部分岗位三年复合增长率超过200%。

govyvy

1月11日周四，沪指早盘小幅低开，而后整体走势震荡整固，最终收盘微涨0.1%实现十连阳。截至收盘，沪指上涨0.1%，报收3425点；深成指上涨0.24%，报收11464点；创业板上涨0.73%，报收1804点。

盘面上，区块链概念持续火爆，板块内再现涨停潮，无人零售、微信小程序等板块亦涨幅居前；水泥、钢铁、煤炭等板块跌幅居前。

值得注意的是，剔除1990-1992年的旧数据，A股历史上的最大连阳纪录，发生在2015年3月24日，上证指数当时实现了“十连阳”行情，此后一月内上涨19.71%，然后加速奔向5178点大顶。

对于后市走向，兴证策略王德伦认为，从市场特征来看，近期次新股指数、打板指数等涨幅居前，表征市场风险偏好的回暖。在11月以来经历连续调整、市场此前积聚的风险充分释放后，当前正是春耕时。

瑞银更是乐观预计，2018年A股盈利将增长8%，其中金融部门增长8.8%，非金融部门增长6.5%，并预判2018年目标点位为4450点。

而银河证券则指出，市场分化明显，赚钱效应不断下降，投资者的操作难度不断增加，且两市量能释放不理想，显示短期涨势已呈强弩之末，回调随时可能发生，但空间或不会太大，建议投资者撤离涨幅较大的个股，等待指数回落后，逢低布局有年报预增的绩优个股。

govyvy

环保税作为助推企业绿色转型的重要长效机制，已于2018年1月1日正式生效，将在4月1日至15日迎来首个征期。

原由环保部门核定的排污费，转为由税务部门依法强制征收的环保税，执法刚性将进一步增强。环保税以污染物排放量为计税依据，税务部门仍需借助环保部门专业支持，部门协作要求更高。“费改税”之后需要企业自行申报，企业也需要适应新情形。

目前，财政、税务、环保等部门正在积极行动。1月10日，21世纪经济报道记者从财政部获悉，当前地方环保、税务部门完成了33万户原排污费缴费单位的档案资料交接工作，地方税务部门根据移交的档案资料，对纳税人信息进行比对、核实，建立税源基础数据库，针对企业的培训工作也在进行。

促进企业改进工艺

环保税由排污费平移而来。最新数据显示，2017年全国排污费收入约226亿元。

“开征环保税的环保意义大于财政意义。近年来我国公共财政的环保支出持续加大，2016年一般公共预算中节能环保支出规模为4735亿元，环保支出远远大于排污费收入。征收环保税没有规定专款专用，也没有希望环保税收入与环保支出相匹配，未来我国财政对环境保护的投入仍会持续。”1月10日，财政部税政司司长王建凡表示。

目前，环保税的各项配套政策基本完善。直接向环境排放污染物的企事业单位和其他生产经营者，为环境保护税的纳税人。环保税的征税对象为大气污染物、水污染物、固体废物和噪声这四类。

1月10日，税务总局税收科学研究所所长李万甫表示，环保税的生态意义远大于企业经济意义。环保税的开征，能让企业排污造成的外部成本“内生化”，将排污成本纳入企业核算，作为对社会成本的补偿。

环保税以应税污染物的排放量作为计税依据，设定了减税、免税政策。如果纳税人排放污染物浓度值低于国家和地方规定的排放标准，可享受到两档减税优惠，即排污浓度值低于规定标准的30%，减按75%征税；排污浓度值低于规定排放标准50%的，减按50%征税。

王建凡表示，环保税以污染物排放量为计税依据，“多排污多缴税、少排污少缴税”，并对降低排污浓度的企业给予减税优惠，这一机制可以有效调动企业加大环保设施投入、改进技术工艺、减少污染物排放的积极性。

1月10日，国家税务总局财产和行为税司司长蔡自力表示，环保税的开征主要是为了构建绿色税制，发挥税收“杠杆”调节作用，引导企业既算经济账，也算环保账，使高污染、高排放企业加速绿色转型，让清洁生产企业获得发展先机和竞争优势，助力实现建设美丽中国的总目标。

适度给地方政府赋权

鉴于当前环境治理主要工作职责在地方政府，为充分调动地方政府做好污染防治工作的积极性，环保税适当下放了税政管理权。

四大污染物中，大气和水污染物的征税标准，由省级政府在设定的税额幅度内自行确定。

王建凡表示，由于原来各省排污费征收标准差异较大，各省经济发展、就业需求、环境承载能力等差异较大，出于制度顺利平移的考虑，同时也为地方向上调整征税标准预留空间，适度给地方政府赋权。不过，这部分授权是有限的，由省级政府确定的税额，需要经省级人大常委会审批通过。

目前，除西藏自治区外，各省（区、市）均已按法定程序出台了本地区应税大气污染物和水污染物的具体适用税额。

其中，黑龙江、辽宁、吉林、浙江、安徽、福建、江西、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆等12个省份按低限确定税额，其大气、水污染物税额分别为每污染当量1.2元和1.4元。

北京、天津、河北、上海、江苏、河南等6个省份税额处于较高水平，其大气污染物税额在每污染当量4.8-12元之间，水污染物税额在每污染当量4.8-14元之间。

北京按高限确定税额，其大气、水污染物税额分别为每污染当量12元和14元。河北、江苏两省在省内不同区域确定了差异化的税额，内蒙古、上海、重庆、云南4省（区、市）税额采取分年逐步提高到位方式。

蔡自力表示，“国家定底线，地方可上浮”的动态税额调整机制，授权省级政府根据环境容量等条件，因地制宜发挥税收调节作用。以环境承载能力较小的京津冀地区为例，北京市按照最低税额标准10倍的上限确定了本地区适用税额，河北省按照最低税额标准的8倍确定了环北京13个县的大气和水中主要污染物的适用税额。

govyvy

恒生指数连升12个交易日，再创新高。

截至1月10日收盘，恒指收报31073点，升62点或0.2%，刷新自2007年11月初以来的新高。步入2018年，港股依然升势如虹，恒指已经连升12个交易日，创下港股史上最长连升日数，累计升幅达到6.3%。

同时，此前被市场冷落的中资银行股重新受到投资者的青睐。截至1月10日收盘，银行板块成为港股领涨的主要板块之一，建设银行（00939.HK）股价创逾两年半高，收市升0.8%，成交额达到30.47亿港元；中信银行（00998.HK）、招商银行（03968.HK）、锦州银行（00416.HK）的升幅均超过3%，农业银行（01288.HK）、工商银行（01398.HK）则均上涨1.3%。

以建设银行为例，过去12个月，H股股价升幅为36%，基本与恒指的涨幅持平，但却大幅落后于腾讯等科网股的涨幅。目前该行的市盈率仅为6.68倍，市账率为0.95倍，派息率则接近4.2%。

不良率或已见顶

中资银行股估值低迷、股价持续落后的最大根源在于，市场对中资银行业不良贷款问题的担忧。

“近年来中国银行业界最关注的问题莫过于不良贷款。2016年有87%的受访机构指出不良贷款增加是银行业最大的压力来源，相比之下，2017年的调查显示银行高层管理人员更担心盈利增长的持续放缓。”普华永道金融业审计合伙人吴慧莹在1月10日的记者会表示。

这份调查报告由普华永道与中国银行业协会联合发布，对163家机构的1920位业内人士进行了访问。这些机构包括上市及非上市，涵盖银行业内不同类型、内地31个省市。

此次调查显示，超过70%的受访机构预期不良贷款比率将在未来三年低于2%的水平并逐年下降。同时，吴慧莹指出，随着中资银行业采取了一系列措施来消化不良贷款，“去年半年报已经显示尽管不良贷款余额仍在继续增加，不良贷款率已经开始逐渐下降。”

截至去年6月底，39家上市银行的不良贷款总额总计1.3万亿元，较2016年年末增加4.24%。然而，39家上市银行的不良贷款率则下降0.05个百分点至1.6%。

同时，四大行不良贷款情况均有明显改善。农业银行实现不良贷款余额与不良率“双降”，不良贷款余额比上年末减少24.03亿元，不良率下降0.18个百分点至2.19%。工行不良率较年初下降0.05个百分点至1.57%，是自2013年不良贷款“双升”以来首次实现“单降”。中行比上年末下降0.08个百分点至1.38%。建行下降0.01个百分点至1.51%。

事实上，银行业资产质量“保卫战”的成果还在持续显现。根据银监会11月10日发布2017年三季度主要监管指标数据显示，截至2017年三季度末，商业银行不良贷款率1.74%，连续第四个季度持平。

此外，普华永道中国北方区金融业主管合伙人朱宇认为，中央希望金融机构业务回归支持实体经济，金融机构需进行去杠杆，可能会因而面对一定的流动性风险。此外，监管机构对银行及其他金融机构的检查日趋严格，罚款的金额和力度也大幅超出以往惯例。

govyvy

环境诉讼案件正进入“爆发期”。多地司法机关近日发布数据显示，过去一年，环境公益诉讼案件、环境刑事案件数量大增。

尤其是环境公益诉讼不断增多。21世纪经济报道记者发现，很多地区涌现首例环境公益诉讼。2017年12月21日，江苏昆山首起刑事附带民事公益诉讼环保案件开庭；同在当日，河南濮阳市首例环境公益诉讼案开庭；2017年12月29日，安徽省广德县人民法院公开庭审理宣城市首例环境民事公益诉讼案；2018年1月9日，马鞍山市博望区人民法院公开审理了马鞍山首例刑事附带民事环保公益诉讼案……

事实上，包括山西、河北等多地的环境公益诉讼，在2017年以来纷纷出现零的突破。

在诉讼案件突破的同时，多层次、多角度的环保司法体系正在不断构建。

1月9日，环境保护部召开贯彻落实生态损害赔偿制度改革方案视频会，大力推进生态环境损害赔偿制度改革。会议提出，贯彻落实《生态环境损害赔偿制度改革方案》要把握好几方面的要求，包括授权地方细化启动赔偿的具体情形；进一步明确了地方人民政府提起的生态环境损害赔偿诉讼与社会组织、人民检察院等法律规定的机关提起的环境公益诉讼的关系等。

“我认为，这样两种环境公益诉讼形式将得到更多发展：环境遭到损害后请求赔偿的诉讼；以行政机关为对象，意在督促和监督执法的行政公益诉讼。”1月9日，北京大学法学院副教授王社坤告诉21世纪经济报道记者其。

环境公益诉讼进入密集期

如何打好污染防治攻坚战？中央经济工作会议召开后，最高人民检察院表示将加大对环境污染犯罪的打击力度，深化破坏生态环境专项立案监督活动，依法履行督促起诉、支持起诉、提起公益诉讼等职能，监督负有管理职责的行政机关依法履职。最高人民法院也表示将完善环境公益诉讼制度。

近日，各地检察机关陆续公布了一批环境公益诉讼数据。重庆市检察机关2017年共立案环境公益诉讼114件，办理诉前程序案件101件。

2017年1月至12月22日，四川省检察机关办理生态环境和资源保护领域公益诉讼案件109件，共督促修复被污染、破坏、违法占用的林地、耕地、湿地、草原1748.2亩。

江苏省检察机关自2017年7月1日至11月底，提起环境公益诉讼案件22件，办理诉前程序案件436件，并将入额检察长、分管副检察长是否直接办理公益诉讼案件纳入司法办案考核。

2018年1月初，广西、重庆两地党委政府分别印发专门文件，支持检察机关提起公益诉讼工作。

检察机关提起环境公益诉讼从2015年7月开始试点。数据显示，截至2016年12月，各试点地区检察机关发现公益诉讼案件线索5765件，但向法院提起诉讼的只有495件。

《中国民事公益诉讼年度观察报告（2016）》指出，环境公益诉讼案件数量偏少，这既与环境公益诉讼制度尚且处于试点阶段有关，也与地方政府为追求经济发展而容忍环境污染或生态破坏密切相关。

但报告也指出，伴随着检察机关提起公益诉讼试点接近尾声，各地法院受理检察机关提起公益诉讼案件大幅度增长，2017年前两个月全国法院受理包括环境资源保护在内的各类检察机关提起的公益诉讼案件453件。

“专业律师应该可以代理检察机关提起的环境公益诉讼，目前毕竟此类案件数量不多，要求所有检察机关设置专门机构和检察官，可能会浪费资源。”中国环境资源法学会理事、北京环鸣律师事务所主任胡玉来1月9日说。

govyvy

商业地产进入存量周期后，大宗物业成交与其间的资本运作越发繁荣，随着去杠杆继续推进，2018年的投资将更加关注商业地产作为生息资产的租金收入增长潜力。

日前，世邦魏理仕大中华区投资及资本市场部董事总经理李凌接受21世纪经济报道记者专访时透露，2017年全国大宗交易总量创下历史纪录达到2307亿元，同比增长25%，内资仍为市场主要动能，其中，内资地产基金是成长最迅速的投资者（投资占比由13%成长至27%）。

世邦魏理仕此前发布的《迈向2020：后千亿时代投资策略展望》披露，写字楼大宗物业买家更趋多元化，外资重新活跃，尤其在上海。凯德、AEW、顶新等外资买家贡献全年交易额的29%，占比较2016年的14%大幅提升。中国成为成熟的投资目的地。

从2018年起，房企到期债务将渐入高峰期，销售持续受到调控抑制之下，行业进一步整合将产生更多投资交易机会。1月9日，歌斐资产宣布以地产基金形式收购融创中国在上海的一个内环综合体项目——香溢花城的两幢商业物业，总建筑面积约6.6万平方米，位于上海市普陀区内环边缘。

内资开发商因可供开发土地量较过往减少，其投资存量地产的兴趣亦有所增长（投资占比由19%增长至27.9%）。寿险业者于2017年底又逐渐活跃起来，李凌认为，2018年此类资本有机会成为市场的X因子。

易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，房企年底出售部分物业，可以实现融资，并优化资金结构。房企通过出售大宗物业能够实现资金一次性回笼，甚至后续资金充裕情况下还可以回购，这样的融资计划积极而稳健。

存量周期标志

2017年上海大宗物业投资市场共录得82笔大宗交易，累计交易量达1169亿元，双双创下历史新高，其中交易量同比增长18%。

在国内资产管理需求提升并积极寻求风险适中的标的背景下，地产基金投资尤为活跃，全年累计投资590亿元，占总量的49%，远超近三年平均水平。受益于投资需求由核心商务区外溢及上海新型城镇化，新兴商务区的办公类型物业成为资本市场宠儿，成交宗数从前三年年均16宗的增长至2017年的38宗。

李凌直指，商业地产存量投资大幕已开启，上述世邦魏理仕报告显示，房地产行业经营模式从增量转存量，会有一个切换过程——从开发主导向持有经营模式切换。在开发模式（即增量模式）下，劳动力人口和土地供应是最重要的推动力。从全国范围看，劳动力人口和土地供应指标在2011-2013年已达到顶峰，此后开始下降趋势。这意味着存量投资的开启具有必然性，且是不可逆的。

以人均GDP和第三产业占比这两个宏观指标衡量，在2015前后，中国一线城市的商业地产进化曲线从成长期跨入到成熟期，成都、武汉、杭州等主要二线城市在2016-2020年期间也将进入成熟期。这些进入成熟期市场的优质商业地产，为存量时代的开启提供了充分条件。

全国劳动力人口（15-59岁）峰值出现在2011年（约9.25亿），此后呈现下降趋势。大城市圈的人口输入趋势目前尚未终结，但应该注意到，北京和上海这样的超大城市从2016年起，在未来城市规划中对人口增长做出了严格限制。

全国房地产用地的供应规模在2013年达到峰值，此后连续同比下降。土地供应的限制近两年来，一线和二线城市纷纷出台限制建设用地增量措施，推行减量规划。

2016年启动的史上最严楼市调控和“房住不炒”纲领，也推动了增量向存量切换的进程。

李凌指出，这两个宏观指标的趋势转换进一步作用到大宗物业投资市场上，产生的影响就是在2016年，大宗物业投资交易量的跃迁式发展。持有投资型物业的需求目前主要集中在一线和主要二线城市中；成交量的突破也得到了货币资金的支持。

李凌认为，大宗资产投资的这一轮行情，是由经济和城市化发展推动的，也正好是房地产行业开始从增量向存量模式转换的时期，特别是在一二线城市。

大宗物业投资行情大致可以分为三个阶段：2014-2015年是租金增长和资金供给共同推动阶段，以上海为例，2014-2015年，写字楼租金年均增长7.3%，是历史上相对较快的时期；2016-2017年，随着2015年下半年基准利率调至历史新低，进入资金推动略占主导的阶段，表现为回报率普遍下行；2018-2020年，随着去杠杆和经济转型推进，欧美主要经济体也进入加息缩表周期，回报率进一步下行空间缩小。

govyvy

1月9日，全国科技工作会议在京召开。会议分析当前创新发展新形势，明确科技创新工作新要求，研究部署2018年科技改革发展任务，加快建设创新型国家步伐。

近五年来，我国科技创新能力显著提升，主要创新指标进入世界前列。科技部部长万钢在工作报告中指出，2018年要重点做好10方面工作，包括推进重大科技创新取得新进展，加强面向科技强国的基础研究，大力推进科技型创业与成果转化融通发展，实施乡村振兴战略科技行动，大力发展民生科技，打造区域创新增长极，加强创新能力开放合作，完善人才发展环境，统筹推进科技体制改革任务落实，以及持续优化政策环境，营造浓厚创新文化。

21世纪经济报道记者梳理了会议提及的鼓励发展和加大投入的科技产业，其中被重点提到的产业有人工智能、量子信息、数字经济、生物等领域。

全面加强基础研究

在会议部署的2018年10大重点工作中，基础研究居于第二的位置。

基础研究作为创新的源头，其重要性不言而喻。1月3日，2018年国务院的第一场常务会议，内容之一就是确定加大支持基础科学研究的五项措施，提升原始创新能力。

在1月8日举行的国家科学技术奖励大会上，国务院总理李克强再次提到要面向建设科技强国，瞄准世界科技前沿，加强基础科学研究。加强国家重大科技项目、创新工程、国家实验室、基础设施建设，增强原始创新和自主创新能力，筑牢国家核心竞争力的基石。

科技部在基础研究推进方面，2018年将从四个方面展开。

万钢表示，将发布实施关于新时代全面加强基础研究的若干意见，成立基础研究战略咨询委员会，进一步优化完善基础研究布局，凝练产业发展的关键科学问题，壮大基础研究人才队伍，加快形成政府、企业、社会多元化的基础研究投入机制。

二是加快国家实验室等创新基地建设。2018年将加快建设量子信息科学国家实验室，启动网络信息、能源、海洋、物质科学、空天、人口与健康等领域国家实验室的研究论证。

三是强化前瞻性基础研究。万钢提到，要瞄准世界科技前沿，围绕物质结构、宇宙演化、生命起源、意识本质等领域开展探索研究。

四是强化科技资源开放共享和高效利用。包括持续摸清科技基础条件资源情况，开展国家重大科研基础设施、大型科研仪器和科技资源共享服务平台开放共享的考核评价。同时，拓展国家重点实验室，创新基地资源开放共享的广度和深度。

在10个重点工作中，区域创新增长极也非常受关注。万钢表示，将围绕重大科技创新基地建设、重大项目联合攻关、创新政策先行先试等方面，加强各项重点任务落实，支持北京、上海加快科技创新中心建设步伐，发挥科创中心在创新型国家建设中核心支撑和先发引领作用。

govyvy

南京试图构建具有全球影响力的创新名城。

在本轮转型发展中，南京持续出台创新政策，尝试将丰富的科教资源转化为推动经济成长的动力，提升省会城市的影响力。

2018年，南京市委市政府一号文件再次聚焦创新驱动，在江苏“十三五”规划提出的“建设具有全球影响力的产业科技创新中心”的基础上，打出了建设“具有全球影响力的创新名城”的口号，并出台了十项具体推动落实措施。

分析人士认为，作为创新名城，要求有“名校、名所、民企、名家和名园区”的共同存在；至于“全球影响力”，则是在接轨国际、融通创新、互联互通、依法治市和包容发展上有所成就，其中接轨国际是要建设开放创新氛围最佳城市。

有受访专家认为，南京2016年度已实现经济总量过万亿的目标，当下和未来是落实高质量发展，而建设具有全球影响力创新名城是重要抓手。

21世纪经济报道记者获悉，南京各部门正抓紧制定一批配套政策文件和可操作的具体实施计划（工作方案）。

让人才获得更多财富

在新一轮的高质量发展中，集聚高端要素并发挥作用，人才是重中之重。南京“一号文件”中提出，要努力打造国际化创新创业的人才高地。

从2018年起，南京制定并实施“345”海外高层次人才引进计划，用五年的时间，重点引进30名急需紧缺的外国专家，40个海外高端创新团队，挂牌建设50个支持柔性引才的海外专家工作室。为此，将给予用人单位最高500万元资助。

南京市委副秘书长、市委政策研究室主任孙惟勤表示，对于全球顶尖人才领衔的高端创业创新团队，执行赞助额度“上不封顶”；对入选省级顶尖人才顶级支持计划的，市级将按1∶1的比例，给予引才企业最高1亿元配套资助。

从一个城市的未来发展看，“全球顶尖人才”可以解决“火车头”问题，但全面长远发挥出人才集聚的作用，关键在于中间的橄榄状群体。

南京一方面持续推进“创业南京”英才计划，瞄准硕博、企业青年工程师等人群；另一方面，实施青年大学生“宁聚计划”，每年吸纳20万以上大学生在宁就业创业，实行一条龙服务，积极落实就业创业扶持政策。同时，调整优化落户政策，研究生以上学历及40岁以下的本科学历人才，凭**书就可办理落户手续。

在南京市2017年度“两会”上，就有来自高校和企业的代表委员表示，由于在本土创新创业的高科技企业群体快速成长，南京近几年大学生外流情况已得到较大程度遏制，省外名校毕业生赴宁就业的趋势越发明显。

为吸引更多人才，特别是“技术、技能型人才”，南京还逐渐尝试建立市场化的人才认定机制，发挥领军人才组成的“举荐委员会”的“人介绍人、人介绍项目”优势，并给予绿色通道。

此外，围绕以对人才的支持为核心形成的支持创新驱动“链条”，南京政策的最大亮点在于“让人才获得更多的财富”。

比如，对于在宁企业参与或承担国家科技重大专项，可按照实际到账国拨经费给予1∶1支持。这是对科技体制的重要创新之一，高校、科研机构和企业在研发领域都可得到政府的同等待遇。对高科技企业来说，如高新园区内科技型企业跨区转移，实行一窗办理，执行相应的跨区分成税收政策。

“在新型研发机构的设立中，南京的政策鼓励混合所有制，让人才团队持有更多的股份。并且政府股权收益部分不低于30%可用来奖励，政府科技创新基金等所占股权可按协议约定转让。”江苏省社科院副研究员何雨对21世纪经济报道记者表示，这些政策是通过创新让创造的财富向人才队伍倾斜，让人才队伍掌握主动权。

govyvy

新年伊始，腾讯子公司便宣布成功拿下了基金销售牌照，而此前，除了“老牌大户”天天基金、好买基金外，“BATJ”系中的蚂蚁财富和京东金融也早已入局。

互联网巨头的纷纷加入，无疑将使得线上基金销售市场竞争加剧，谁将脱颖而出，谁将弱势淘汰？“2018年或是一个新的起点”，日前，上海一家公募基金主管市场的副总经理向21世纪经济报道记者表示。

还有一个大事件，1月8日，蚂蚁财富向外界公布了自己“财富号”上线半年来的业绩数据：已有25家基金公司入驻“财富号”，经过对比，入驻机构的非货基交易金额增幅是同期未入驻机构的21倍，非货基保有量增幅是同期未入驻机构的11倍，可谓成果喜人。

据了解，在诸多基金业内人士看来，蚂蚁财富的成功除了依托支付宝庞大的客户群体外，还在于其运营模式的创新，它把过往代销平台从单纯销售向服务转型。

而比拼服务将是互联网巨头参战后，线上销售平台最有力的武器。上述公募基金副总经理称。

互联网巨头交战基金销售

1月2日，深圳证监局披露一则公告，核准了腾安信息的基金销售业务资格。腾安信息是腾讯旗下的全资子公司，这也意味着腾讯终于成功斩获了基金销售牌照。

此前，互联网巨头中的阿里通过收购数米、京东通过肯特瑞拥有了这块牌照。腾讯也曾通过参股好买基金，“导流”销售部分基金产品。而此番腾讯正式拿下基金销售牌照，即使得“BATJ”四大互联网巨头除百度外，都已加入到基金销售的战场。

据不完全统计，目前国内具有公募基金销售资格的第三方独立机构已超过150家，但真正产生销售规模并不多。Wind数据显示，截至2017年6月30日，代销基金数量前五强分别是天天基金、上海陆金所、好买基金、同花顺基金销售和蚂蚁基金销售。

“而伴随着互联网巨头的加入，线上基金销售市场的竞争必将升级，行业格局也将发生很大变化”，1月10日，上海一家第三方基金销售机构负责人王城（化名）如是表示。

事实上，近年来基金第三方销售机构强手间的竞争格局一直在发展变化。拿东方财富旗下的天天基金来说，其曾经依靠互联网金融电子商务平台的强大流量，于2015年“创造”出基金交易4740万笔，基金销售额7433亿元的神话业绩。但后来随着蚂蚁金服等巨头入场，业务规模不断缩减。东方财富披露的2017年半年报显示，去年上半年，天天基金的基金销售额仅为1586亿元。

与此同时，蚂蚁财富及其前身蚂蚁金服、蚂蚁聚宝的“进步”却是显而易见的。2015年4月，蚂蚁金服布局基金销售领域，成为恒生电子旗下子公司杭州数米基金销售有限公司的控股股东。同年8月，蚂蚁金服正式推出移动理财平台蚂蚁聚宝。更大的变化发生在 2017年6月，“蚂蚁聚宝”宣布正式升级为“蚂蚁财富”，并上线“财富号”。上线6个月以来，已有25家基金公司先后入驻，并由此衍生出10大类，渗透在500多个鲜活生动的服务场景中，逐步覆盖投前、投中、投后各个阶段。

京东旗下的“京东行家”其实是比蚂蚁财富上线更早的金融机构自运营平台，首期入驻9家公募基金公司，截至去年11月，半年多时间入驻基金已达到36家。

那么，腾讯拿下基金销售牌照后，又将是怎样一番光景？这块数万亿规模的“蛋糕”会如何划分？来自腾讯方面的说法是，腾安公司将携手金融机构针对用户不同风险等级的理财需求，定制多种资产类别的金融产品，上线多种生活化理财功能，为用户提供安全、稳健、便捷、多元的互联网理财服务。而腾讯理财通将作为腾讯基金销售业务的平台。

“腾讯理财通嫁接于微信、QQ等社交媒介之上，拥有破亿的‘忠实用户’，这是它的一大优势”，有基金渠道人士提出，未来第三方基金销售领域的竞争很可能就主要在腾讯和蚂蚁财富中展开，基金领域或许是这两大巨头攻防大战的下一个战场。

govyvy

新年伊始，腾讯子公司便宣布成功拿下了基金销售牌照，而此前，除了“老牌大户”天天基金、好买基金外，“BATJ”系中的蚂蚁财富和京东金融也早已入局。

互联网巨头的纷纷加入，无疑将使得线上基金销售市场竞争加剧，谁将脱颖而出，谁将弱势淘汰？“2018年或是一个新的起点”，日前，上海一家公募基金主管市场的副总经理向21世纪经济报道记者表示。

还有一个大事件，1月8日，蚂蚁财富向外界公布了自己“财富号”上线半年来的业绩数据：已有25家基金公司入驻“财富号”，经过对比，入驻机构的非货基交易金额增幅是同期未入驻机构的21倍，非货基保有量增幅是同期未入驻机构的11倍，可谓成果喜人。

据了解，在诸多基金业内人士看来，蚂蚁财富的成功除了依托支付宝庞大的客户群体外，还在于其运营模式的创新，它把过往代销平台从单纯销售向服务转型。

而比拼服务将是互联网巨头参战后，线上销售平台最有力的武器。上述公募基金副总经理称。

互联网巨头交战基金销售

1月2日，深圳证监局披露一则公告，核准了腾安信息的基金销售业务资格。腾安信息是腾讯旗下的全资子公司，这也意味着腾讯终于成功斩获了基金销售牌照。

此前，互联网巨头中的阿里通过收购数米、京东通过肯特瑞拥有了这块牌照。腾讯也曾通过参股好买基金，“导流”销售部分基金产品。而此番腾讯正式拿下基金销售牌照，即使得“BATJ”四大互联网巨头除百度外，都已加入到基金销售的战场。

据不完全统计，目前国内具有公募基金销售资格的第三方独立机构已超过150家，但真正产生销售规模并不多。Wind数据显示，截至2017年6月30日，代销基金数量前五强分别是天天基金、上海陆金所、好买基金、同花顺基金销售和蚂蚁基金销售。

“而伴随着互联网巨头的加入，线上基金销售市场的竞争必将升级，行业格局也将发生很大变化”，1月10日，上海一家第三方基金销售机构负责人王城（化名）如是表示。

事实上，近年来基金第三方销售机构强手间的竞争格局一直在发展变化。拿东方财富旗下的天天基金来说，其曾经依靠互联网金融电子商务平台的强大流量，于2015年“创造”出基金交易4740万笔，基金销售额7433亿元的神话业绩。但后来随着蚂蚁金服等巨头入场，业务规模不断缩减。东方财富披露的2017年半年报显示，去年上半年，天天基金的基金销售额仅为1586亿元。

与此同时，蚂蚁财富及其前身蚂蚁金服、蚂蚁聚宝的“进步”却是显而易见的。2015年4月，蚂蚁金服布局基金销售领域，成为恒生电子旗下子公司杭州数米基金销售有限公司的控股股东。同年8月，蚂蚁金服正式推出移动理财平台蚂蚁聚宝。更大的变化发生在 2017年6月，“蚂蚁聚宝”宣布正式升级为“蚂蚁财富”，并上线“财富号”。上线6个月以来，已有25家基金公司先后入驻，并由此衍生出10大类，渗透在500多个鲜活生动的服务场景中，逐步覆盖投前、投中、投后各个阶段。

京东旗下的“京东行家”其实是比蚂蚁财富上线更早的金融机构自运营平台，首期入驻9家公募基金公司，截至去年11月，半年多时间入驻基金已达到36家。

那么，腾讯拿下基金销售牌照后，又将是怎样一番光景？这块数万亿规模的“蛋糕”会如何划分？来自腾讯方面的说法是，腾安公司将携手金融机构针对用户不同风险等级的理财需求，定制多种资产类别的金融产品，上线多种生活化理财功能，为用户提供安全、稳健、便捷、多元的互联网理财服务。而腾讯理财通将作为腾讯基金销售业务的平台。

“腾讯理财通嫁接于微信、QQ等社交媒介之上，拥有破亿的‘忠实用户’，这是它的一大优势”，有基金渠道人士提出，未来第三方基金销售领域的竞争很可能就主要在腾讯和蚂蚁财富中展开，基金领域或许是这两大巨头攻防大战的下一个战场。

govyvy

年末岁初，房地产板块率先火了一把。从2017年12月28日至2018年1月9日连涨8个交易日，而2017年全年是下跌9.76%。不过，在连涨多日之后，1月10日，房地产板块开始出现回调。当日，板块下跌0.73%，104只个股下跌。

“在连续上涨后，房地产需要迎来一段时间的调整。”1月10日，时代伯乐基金经理陈天明向21世纪经济报道记者表示。

不过，新年伊始的房地产这轮暴涨行情颇为靓丽。多位机构人士向记者表示，此轮暴涨背后的逻辑是业绩增长、政策放松的预期、估值偏低以及龙头市占率提升，而近期各类类似发债和再融资等资本动作都会刺激股价上升。不过不排除借机炒作者。

那么这轮行情究竟是2018年的第一波还是最后的狂欢？对此，机构呈现出观点鲜明的相反战队。例如，冬拓投资研究员刘金亭就认为，A股刚开始，具有可持续性。多家券商也明确表达了看多观点。

但也有人士却更倾向于“最后的狂欢”。“2018年年初的这波行情就是房地产这个板块全年确定性最高的一次机会，下半年很难再复制这种行情。”丹阳投资首席投资官康水跃向21世纪经济报道记者表示，放眼看未来，房地产板块是缺乏上涨持续性的。

地产股暴涨逻辑

根据Choice金融终端，从去年12月28日至1月9日，房地产板块连涨8个交易日，累计涨幅8.91%。其中细分行业房地产开发涨幅更是达到9.46%。而房地产板块在去年全年下跌9.76%。

用一组数据可以说明房地产板块有多火：从去年12月28日到1月9日，在正常交易的127只个股中，有121只个股出现上涨，占比95%。其中，绿地控股（600606.SH）、荣盛发展（002146.SZ）、华夏幸福（600340.SH）等14只个股涨幅超过20%。泰禾集团（000732.SZ）最高涨幅更是达到了50%。而仅有的6只下跌个股，其最大跌幅也仅在3.5%。

“此轮房地产板块大涨的特点是主要集中在一线龙头和二线龙头，特别是二线龙头涨幅特别可观。”陈天明向记者表示。

房地产行业在2017年压抑许久。去年，行业中78%的个股出现了下跌。于是，2018年伊始，地产行业便迎来了绝地反击。而这种反击离不开多重利好因素的支撑。

首先来自对调控政策放松的预期。“今年政策调控有放松的可能性，且这种预期确定性比较大。” 1月10日辰阳投资总经理助理潘怡昌认为。

康水跃也向记者表示，房地产板块连涨八天，以多地放松房地产调控紧密相关。“在兰州松绑房地产之后，包括天津、厦门、青岛、武汉、西安等10个城市不同程度不同方式地跟进，或以人才引进的名义变相放松调控。”康水跃指出。

“部分地方政策有所放松，市场预期政策最严时期已经过去；2017年二三线市场爆发，优质上市公司2018年业绩将会很好。”陈天明向记者分析原因称。

第二，高业绩增长为A股表现提供了强有力的支撑。据克而瑞《2017年中国房地产企业销售TOP200》排行榜显示，今年前三强龙头房企均破5000亿元销售额，第四至第六名突破3000亿元，中海则超过2000亿元，位列第七；截至2017年末，千亿房企数量达17家，规模房企业绩再上新台阶。

“部分房企业绩持续攀升，尤其是千亿级的房企规模持续增加，而且后续参与租赁的企业或有发债等利好，在股价上均有体现。”易居研究院智库中心研究总监严跃进表示。

此外，估值仍较低也是此轮受追捧原因之一。2017年港股市场的内地房地产股早已经历了大涨，估值中枢也随之攀升。而内地股表现却欠佳，一直保持较低的估值水平。

“目前A股房地产板块估值在15倍左右，相比其他板块具有很好的估值优势。目前已经接近港股房地产板块的估值。如果行业18年依然保持增长，A股与港股的房地产板块有望共舞，而不是2017年港股的板块独舞。”陈天明向21世纪经济报道记者表示。

冬拓投资研究员刘金亭亦表示，地产板块近期的大涨本质上是属于估值修复行情。“2015年以来龙头房企销售额爆发式增长，但是大部分地产股股价持续下跌，销售额的高速增长与估值的变态低估就是这一轮地产大行情的根本原因。”刘金亭向记者称。

govyvy

近日，中诚信证券评估有限公司、上海新世纪资信评估投资服务有限公司两家信用评级机构收到上海证监局发出的监管警示函。

“证监会每年都会对评级公司常规作业进行例行检查，根据市场发展情况，每年检查的侧重点可能会不同。”1月10日，北京某评级公司高管对21世纪经济报道记者表示，此次监管公布的警示函，实际上源于2017年7月份开始的例行检查。

两家公司被监管警示的原因为：中诚信对在东北特钢2016年一期私募公司债（未发行）中，“评级结果的定性调整缺乏充分依据”，对“16鸿商02债”的首次评级项目的打分模型中，“部分定性指标的调整缺乏充分依据”；上海新世纪对“16鸿达债”的2016年跟踪评级项目的打分模型中，“部分定性指标的调整缺乏充分依据”，对“16外高01债”的首次评级项目打分模型中，个别指标打分结果与被评级对象实际情况不符。

“警示函之类的行政监管措施一直都有，由评级公司所在地的证监局发布，比如联合的是天津证监局发，鹏元的是深圳证监局发，公布时间不一样。”上海一位评级公司业务人士对21世纪经济报道记者表示，这些监管措施的发布，“对行业的健康发展而言也是好事。”

加强现场检查

北京一位评级业人士对21世纪经济报道记者表示，随着评级业的开放、近年来信用违约事件的增加，以及交易所、银行间市场的金融监管融合等，评级业所处的大环境正发生变化。

该评级业人士称，评级业已于2017年7月对外开放，对内资的进一步开放也在进行中，“办法是出来了，但细则还没有，因此监管措施就更多放在现场检查上。”

除了证监会加强评级机构的现场检查外，银行间债市的监管主体也在发力。

2017年12月4日，交易商协会首次通报了银行间债券市场信用评级机构的业务运行、自律管理及合规情况。

在通报中，交易商协会称，跟踪评级作业流程及合规管理有待加强。例如，中诚信国际和联合资信未给受评对象预留充足的复评反馈时间，导致个别项目未能按时限要求完成跟踪评级；东方金诚因人员疏忽等内部原因遗漏披露1家企业的定期评级报告；联合资信存在信评委会议纪要中项目小组成员和评审委员重合、评审会议后进场访谈等情形，“合规管理不严谨”。

“交易商协会、发改委、保险资管协会还在做评级公司的市场化评价。”前述评级业人士说，“综合来看，监管并非简单的更趋严格，而是让监管行为更有效。”

评级业对外开放的冲击

“监管对评级机构现场检查的重点在于作业流程是否合规，比如是不是先签了合同开了票，然后才进场，合规档案的整理是不是符合标准等。”前述北京评级公司高层对记者称，2017年这轮检查的重点，主要是看评级的自洽性。

该人士续称，未来监管重点应该会从流程程序合规向评级质量、评级科学性转变，“就是评级结果能否被自己的评级方法模型自证、评级结果能否被市场检验（违约率、利差等）。”

2017年7月，中国正式放开国际评级公司进入国内信用评级市场，国内评级机构将迎来新的挑战。

“我们感觉短期内不会受太大冲击。”前述北京评级业人士对记者解释称，中国评级业市场与美国差别较大，“比如说，美国的评级报告是卖钱的，中国的评级报告要到监管机构那里报备、公开。外资评级机构未必愿意完全公开他们的评级报告。”

“中国的合规要求，实际上比欧美市场复杂、严格得多，他们（三大评级公司）也得考虑合规成本的问题。”上述人士说。

此外，国际评级机构在级别上也处于劣势。

“比如说熊猫债，国内的评级机构，有两套评级序列。对国际市场的序列，可以跟三大评级公司给出的级别相比较；在国内市场的序列，可以跟中国本土企业发行人民币债券相比较。”前述北京评级公司高层分析，“国际评级公司进入中国市场，沿用他们的评级体系，能给出的级别会比国内评级公司低很多。”

同时，国内评级公司对具有中国特色的数据、现象进行判断分析，也更具优势。但长期来看，国内外评级公司的差距不容忽视。

“三大毕竟在国际市场上这么多年，尤其在美元主导的金融体系下，数据积累、专业分析、创新产品方面的评价能力肯定是更强的。”该北京评级公司高层表示，近年来国内评级公司竞争激烈，“人员流动也比较大，券商、基金等机构对信用分析需求增强，整体分析师的素质、团队的科研实力跟三大还是有差距的。”

govyvy

1月4日，21世纪经济报道记者报道了招商银行代销的弘毅投资夹层基金“弘毅一期”2017年9月到期，产品兑付还未完成，进而引发了招商银行私人银行客户质疑的事件。

该客户质疑的关键点包括：招商银行北京分行的私人银行客户经理在2013年销售该夹层基金产品时，表示募集的资金用于投资3个由联想集团担保的项目，具有11%-13%的回报率，并对客户出示了联想公司担保函，但“只能看看，不能复印”。

弘毅投资相关负责人1月5日则回应21世纪经济报道记者称，弘毅投资从未对投资人做出“联想集团为项目担保”、存在“银行与联想内部文件（担保函）”等不实承诺。

1月9日，招商银行私人银行部总经理王菁独家回应21世纪经济报道记者时表示，该行的操作始终合规，产品合同并未对收益进行承诺，且并无联想公司担保函，“我们从上到下都没有见到这份投资人说的担保函，如果总行都没有，客户经理给客户看这样一份函的可能性是不大的。”

由于彼时（2013年）银行在销售产品时并未要求双录（录音、录像），投资人与招行、弘毅投资的分歧，或难有答案。

值得一提的是，报道刊发后，引发舆论对打破刚性兑付热议。

“这个不是银行发行的理财产品，而是招行代销的一个由弘毅投资作为管理人的私募股权投资基金（PE），这类产品受证监会私募的相关规定监管，是没有刚性兑付的。”王菁对此回应称，“这跟监管说的‘打破刚兑’不是一个范畴的事情。”

对于招商银行代销的弘毅投资夹层基金“弘毅一期”未兑付问题，招商银行在1月9日回应21世纪经济报道记者后，1月10日，招商银行私人银行部总经理王菁等在深圳招行总部接受多家媒体采访时，围绕几点争议，给出更加详细的解读。

“弘毅一期”资管计划于2013年9月正式发行，期限为3+1。原清算期是2018年9月。本金已返给投资者79%，该资管产品还有三个项目没有退出。目前该资管计划正在谈清算安排。

随着招行、弘毅投资的回应，该产品运行的细节亦进一步浮出水面。

详解“弘毅一期”分配流程

“弘毅一期”资管产品2013年开始销售，彼时银监会尚未要求销售理财产品时“双录”，这导致若出现违约的情形，投资者、代销银行易出现各执一词的情况。

1月10日，王菁介绍，该行PE、对冲基金、私募、信托这些产品只对私人客户提供，起点金额高达100万、300万、500万、800万。经查证，“弘毅一期”资管计划的投资门槛是600万元起购，目前，本金已返给投资者79%，该资管产品还有三个项目没有退出，后续谈到什么样的条件本金可以回来，要基于后面谈的情况。

据王菁提供的产品结构图显示，招行通过招商财富发起的资管计划共计募集约8.4亿元，与联想控股、弘毅投资等其他机构投资者按照4：1的比例出资约2亿元，由弘毅夹层（深圳）投资管理中心（有限合伙）担任GP（普通合伙人），管理费为2%。

“这个产品是平层投资，没有优先、劣后区别；叫夹层是指投资策略，既可以投股也可以投债；在利益分配上没有优先劣后，按照投资比例分配。”王菁在1月9日的电话采访中解释称。

弘毅投资在1月9日回复21世纪经济报道记者时亦表示，“夹层基金为一只非结构化的有限合伙制的私募夹层投资基金，全体基金投资人均为该基金的有限合伙人，没有优先、劣后区别。”

尽管资管计划与其他有限合伙人并无优先、劣后之分，但在获得回报上，前述投资人购买的资管计划作为有限合伙人（LP）则可以优先获得回报，这也符合大部分PE的普遍做法。

据招行提供的资料，有限合伙的分配顺序为四个流程：

1）返还有限合伙人（关联合伙人除外）之累计实缴资本；

2）支付有限合伙人优先回报（直至累计分配金额实现8%/年的内部回报率）；

3）弥补普通合伙人回报：100%向普通合伙人分配，直至普通合伙人根据本第（iii）项取得的累计金额等于该有限合伙人根据前述第（ii）项取得的累计优先回报/80%×20%的金额；

4）80/20分配：以上分配之后的余额，80%归于该有限合伙人，20%归于普通合伙人。