宏观面集锦

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股市火爆 储蓄继续搬家
　　人民币存款增速延续了去年10月以来的放缓态势。昨日央行公布的2007年第一季度金融统计数据显示，3月末，金融机构人民币各项存款余额为35.42万亿元，同比增长15.94%，增长幅度比去年同期低3.66个百分点。分析人士认为，存款增长减缓可能是股市对资金有一定分流作用。
　　申银万国宏观分析师李慧勇认为，在银行存款中，居民储蓄占到一半左右。存款分流的去向一是消费，数据显示，今年前两个月消费指数同比提高1至2个百分点；二是转化为房地产、股市等其他金融资产，尤其是股市去年以来回报率大大提高，所以出现存款增长持续减缓态势。
　　社科院金融研究所研究员殷剑峰认为，存款活期化还体现在M2增速的下降上。数据显示，3月末，M2余额为36.41万亿元，同比增长17.27%，增幅比2月份下降0.53个百分点。
　　"M2的下降主要受存款增速趋缓的影响，而存款增速趋缓可能主要基于股市对储蓄存款的资金分流，因为同期没有足够的证据显示消费增加提速和收入增速趋缓。而我国股票市场的交易量和日均新开户量则不断创下新高。"殷剑峰指出。
　　分析人士预计，随着股市的持续火爆，存款活期化的趋势还将继续。平安证券宏观分析师孙方红认为，对储蓄存款的这种分流是控制不住的，主要原因还是与存款利息相比，资本市场的吸引力很大。而从银行存款分流出的资金陆续进入股市，则将继续推动股市向上发展。
　　分析人士同时指出，存款活期化的趋势延续，短期来看对商业银行不会有太明显的影响。我国的储蓄率一直居高不下，银行资金充裕的局面不会在短期内有根本转变。
　　李慧勇指出，居民储蓄是商业银行贷款的重要部分，存款活期化趋势长期发展会对放贷能力形成制约。目前贷存比是68%，离上限75%还有一些差距，只要不是很明显的分流，对商业银行不会造成太大影响。
　　国泰君安研究所所长李迅雷指出，长期来看，存款活期化趋势延续存在一定负面影响，它将使银行信贷能力下降，这在经济发展阶段不是很明显，而一旦经济放缓，影响则很明显。

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外储突破12000亿美元 猛增37%
　　央行昨日公布的数据显示，2007年3月末，国家外汇储备余额为12020亿美元，同比增长37.36%。今年1至3月国家外汇储备增加1357亿美元，同比多增795亿美元。3月份外汇储备增加447亿美元，同比多增233亿美元。
　　从2006年全年来看，去年我国外汇储备增加2473亿美元，今年一季度外储增加额已经接近去年全年的55%。
　　有专家指出，外储的加速增长可能和投机资本加速进入中国有关。商务部昨日公布的外商直接投资（FDI）数据显示，今年第一季度中国实际FDI为158.93亿美元，同比增长11.56%。稍早公布的外贸顺差数据显示，一季度外贸顺差为464.4亿美元。
　　按照粗略统计，外储增长额一般为外贸顺差、外商直接投资和进入的投机性资金的总和。以此计算，一季度进入的投机性资金可能高达734亿美元。
　　专家认为，投机性资金进入的原因可能来自于两个方面：首先，人民币可能加速升值预期的存在；其次，中国股市和楼市价格持续走高。
　　对外经贸大学金融学院副院长丁志杰认为，外储的加速增长主要原因是在人民币升值预期下，国内居民和银行持汇积极性下降，大量抛售手中美元所致，并且这种现象越来越明显。
　　央行数据显示，一季度金融机构外汇各项存款余额1649亿美元，同比仅增长3.76%。1至3月外汇各项存款增加35亿美元，同比少增32亿美元。3月份外汇各项存款减少34亿美元，同比少增42亿美元。
　　那么，在总体流动性已经过剩的前提下，外储的加速增长会不会火上浇油？
　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示，"外汇储备增长是中国货币供应量增长的主要根源，现在外汇储备大幅增长，意味着央行的紧缩政策将不得不持续下去。"
　　粗略计算，为购买这1357亿美元的外汇资产，央行不得不投放近万亿人民币的基础货币。而据有关统计数据显示，截至3月27日，央行今年以来通过发行央行票据和两次上调法定存款准备金率净回笼资金约1.06万亿元，相当于去年同期的2.4倍。

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京城50名专家内部会议上称：股市运行基本正常
2007年04月13日
　　今年以来，随着沪深股指不断创出新高，国内外对于中国股市未来走势与发展的看法也出现了严重的分歧。但近日来自全国政协、中央政研室、国务院研究室、国家发改委、国资委、财政部、人民银行、证监会、国研中心、中国社科院等部委及部分在京高校、金融业界近50名专家、学者一致认为，目前市场运行仍基本正常。
　　据一位参会专家透露，这些专家是在本月初的一次内部金融沙龙上作上述表示的。
　　专家们对当前股市发展的现状予以了肯定，一致认为当前股市发展主流是健康的，对于改善直接融资比例，促进商业银行改变经营观念，减少金融体系风险等具有非常重要的作用和意义。专家们对于中国证券市场存在严重泡沫的判断并不赞成，认为自去年以来中国证券市场的这轮牛市行情是有真正的经济支撑的，有上市公司真实业绩支撑的。而且在此次行情发动之前，市场各方就已经对中国证券市场的牛市特征达成了共识，因此截至目前，A股市场虽然说存在一定的泡沫，但这种泡沫在目前市场的不断震荡和回调过程中也逐渐得以消化，市场运行仍基本正常。
　　专家们呼吁，市场各方对于当前来之不易的证券市场的繁荣局面应该珍惜，对于当前股市中存在的一些问题，仍然应该坚持在发展中来解决的态度，采取一些切实有效的措施，比如适当增加股市的供应，加快好公司的上市步伐，研究推动债市的发展等，使股市由目前的"短跑"状态转向"马拉松"状态，这样才更有利于股市的长期健康发展。对于国外一些研究者和机构唱衰中国股市的言论，应该慎重看待并加以注意。
　　专家们表示，未来要从国家发展战略甚至是国民经济崛起这样一个高度来制定中国资本市场的长期发展战略，加快建设多层次资本市场，进一步提高我国资本市场的跨度、广度和深度。
　　据悉，专家们正准备把本次研讨结果上报国家有关决策部门作政策制订的参考借鉴。（记者 但有为）



国务院发展研究中心报告预示政府要给股市降温
　　国务院发展研究中心最近发表报告指出，在资金流动性过剩问题短期难以解决的背景下，宏观调控最重要的任务就是稳定证券市场。有分析指出，鉴于中国股市疯狂上涨的局面，以及政府要为股指期货的推出做准备，国务院这份报告的出台预示着政府要采取强有力的措施为股市降温。
　　报告认为，货币供应量偏大，为资本证券发展提供了有利条件，但也容易推动相关需求过快扩张，引起虚拟经济过热和泡沫，对宏观经济稳定十分不利。因此，稳定资本证券市场，是国际收支不平衡条件下宏观调控一个非常重要的任务。
　　中国股市在经历了2006年高达130％的涨幅后，一直传言即将出台的股指期货成了市场上投资者们新的遂利点，但在太高的股价位置推出股指期货，极易导致股市的大跌。为了给股市降温，政府除了动用舆论工具宣传，还有就是通过政策打压。央行在4月5日第六次上调存款准备金率0.5％，原本希望遏止过热经济，但沪深股市显然没有受到这个因素影响，连续六天双双上涨，沪指已越过3400点扬。
　　股市上涨的一个重要因素是在财富效应刺激下，进入股市的居民剧增。据中国央行调查，一季度，在居民拥有最主要金融资产中，持有基金和股票的比例，分别比上季提升6.7和12个百分点，迭创历史新高。目前，中国城乡居民储蓄余额超过16万亿。这个"笼中虎"跑到哪里，哪里便可能出现巨大的财富效应。
　　"今年以来的大牛市，是乱拳打死老师傅。"民生证券深南营业部总经理张志民表示，新股民胆子大，风险意识极差，因此什么股票都敢买。经历风浪的老股民反而没有赚到钱。那些有着严格选股流程和纪律的基金，则更难以分得一杯羹。
　　此外，尽管大非小非减持公告满天飞，但是，这并不妨碍相关公司股票创出新高。业内人士认为，这是因为在牛市氛围下，新增资金的涌进速度和规模，远远大于减持的资金。但是，一旦热钱撤走，说不定减持就是压垮牛市的最后一根稻草。
　　国务院发展研究中心的报告还指出，宏观调控的重心之一是规范政府投资。今年以来，国内经济出现增长过快苗头，业内普遍预期前3月GDP增速会超过 10％。因此，报告认为，当前稳定经济增长的重点是规范投资增长，特别是政府参与的那些投资的增长。通过严格执法和必要的行政处罚，约束各级政府在规章制度范围以内推动投资增长。
　　宏观调控的另一个重点是为引导住房需求，报告认为，对房产调控的关键是稳定房价，合理引导居民住房需求。要加快发展住房租赁；此外要加快廉租房制度建设，保障城镇低收入群体的基本住房需求；努力增加二手房供给。
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2条消息单独看没啥意思，放一起就有趣了，呵呵...

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台湾资深投资人:相对台湾大陆牛市将更稳更长
　　"我认为在中石油、中移动等大盘蓝筹股回归A股市场之前，大陆股市与台湾股市大牛市行情的可比性很高.股改后A股市场从股市的大结构上看与台湾股市有不少相似之处，许多板块的炒作特征也都具有类似性。换句话说，在大蓝筹回归之前股市应当不会大幅度回调，政府调控力度也不会很大，市场仍将沿着其固有的模式向上稳步发展。"
　　在国际证券市场上风雨征战了40年的台湾资深投资人士郑焜今日前接受了《第一财经日报》独家专访。
　　他认为，相对于台湾股市，大陆股市的牛市将走得更稳更长："台湾股市虽然有过一轮罕见的飙升行情，但每次回调的幅度也非常惊人，往往指数会无量暴跌到一半位置。我推算上证指数到4000点才会有一个明显的业绩透支现象产生。我感觉目前大陆股市运行的第一大浪与台股当时的飙升是大同小异的，但在第二大浪回撤之后，未来大陆股市的第三大浪将与台湾股市有显著区别。台湾股市冲至万点之上的时间跨度太短，只有区区三年。而我认为大陆股市的未来将是一个'黄金十年'的长期稳步的大牛市行情。"
　　2003年绘制"上证长线大多头虚拟图"，设定沪指目标4500点
　　郑焜今早在1973年便开始涉足台湾股市，正好赶上了第一次全球石油危机爆发带来的投资机遇。"当时我是在台湾大学法律系读一年级，用一些小钱投身股市，不料兴趣越来越大，没有电脑就自己画K线图研究。我读了很多股市书籍，却发现许多理论互相都有矛盾之处，使人莫衷一是。同时自己的账户市值也起伏很大，这使我最终下决心在毕业后不久辞掉工作，闭关半年整理各种理论并潜心研究。"
　　于是台湾少了一位律师，却飘然而出一位股市高手。郑焜今先后担任台湾当时发行量最大的专业证券报刊《产经日报》的主编以及《财星周刊》总编，随着一次次对国际证券市场及商品市场预言的正确，他开始声名鹊起。
　　他真正开始研究大陆股市是2002年。"当时我的思维是偏于保守的，我认为从股市结构看面临着很大的危险，已经达到高位临界点状态，于是在接受大陆媒体采访时我明确表示大陆股市将被腰斩。"此后2003年他在大陆出版的第一部著作（2004年1月上市）中绘制了一张"上证长线大多头虚拟图"，将上海股市的底部标明为1311~1050点。
　　记者看见，在这幅图中郑焜今为此后的上海股市行情设定的目标是4500点。而且是一气呵成没有回档。"沪深股市的循环周期是27个月左右，从95点到1558点用了27个月，从1000点到2245点用了27个月，所以我据此推算998点上来27个月也就是今年八九月份牛市第一大浪有望结束，目标点位当在4000点之上。此前我感觉在3500点至3700点会有所震荡，因为这是从1000点到2245点翻上来的一个新的箱体的上沿位置。"
　　"预计沪深股市可能的大回调应当是追随全球性市场回调的共同节拍，是属于共振行情。回调目标应当在3000点上下。我认为未来美国的联邦准备金利率将上调至8%左右的水平，这将会导致全球流动性的枯竭，是需要我们警惕的。"郑焜今说。
　　"在4000点以下，股价结构不太会出现严重的分化"
　　郑焜今认为A股市场这一波大牛市的基础有两方面，一是企业盈利增长，二是资金泛滥，两方面相互作用。"所以我强调研究股票一定要看它的PEG（市盈率与增长比率=市盈率/每年每股盈利增长），也就是要有高的盈利成长性，目前总体PEG还尚未偏高。成长性市场如A股市场，其股市的合理市盈率不应以一般标准来衡量，而应以PEG为标准。"
　　沪深股市的企业盈利之所以能够加速成长，郑焜今认为主要原因是产业升级和消费升级，尤其是大部分产业目前来看都还尚处于幼年期和青年期，不像欧美企业大多已处于壮年期。因此企业对外资而言，具有长线投资价值，所谓"黄金十年"，就是从产业周期来推演的。
　　"就行业的现状来看，我认为未来军工板块和金融板块的成长空间较大，一方面军工企业开始和民企结合，其发展已经进入一个新的阶段；另一方面在生产力提升之后下一步必然要提升金融力，许多金融企业从生命周期而言尚处于幼年期和青年期，所以金融板块的后市潜力也会很大。至少现在成交量天天那么大，券商未来还是会继续显著获益的。"
　　目前沪深股市指数上涨两倍有余，一些个股更是大涨10倍，许多人都患上了恐高症，天天在担心要见顶了。
　　但郑焜今并无如此忧虑："其实股价的高低最终是由其基本面的成长性来决定的，并非由技术面来主宰，恐高症的患者大部分都是技术派，但目前沪深大盘的主动权还是掌握在基本派手中，他们依然忙着挖掘个股的机会。市盈率的偏高也是恐高症患者的普遍担忧，但我要告诉他们一个股市的普遍适用原则，就是大牛股在谷底时的市盈率可能有100多倍，但当它们走向头部时，市盈率反而却只有10多倍了，但那时却应该是你忧虑的开始。"
　　他认为从估值优势而言，未来钢铁板块可能依然有增长空间。"在4000点以下，我认为股价结构不太会出现严重的分化，未来伴随着深幅回调，确实会有一批股票下去以后就起不来了，但不是现在。投资者应该着重于把握中长期趋势，不要被大牛市中的一个震荡就彻底洗了出来。选股的根本出发点还是基本面，必须要以成长性为主，并做到波段持有。"

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流动性过剩趋势有增无减

2007-04-13 08:06   刘勘   华林证券

    近两年来流动性偏多、过剩、泛滥，已经成为当前央行调控首要目标之一，并是市场各方关注的焦点话题。所谓流动性主要表现于货币量过度增加，银行体系中资金泛滥，这是多年累计的结果，据有关资料统计反映，M2/GDP比率从1988年的115%上升到2003年的163%，2006年所占比率大约达到180%左右，其比例高于全球近5倍，比全球第二的印尼70%高出两倍多，比全球平均数40%多的比例高出4至5倍。

　　在1994年人民币汇率体制改革以前，从外汇占款项下投入基础货币，大约占广义货币（M2）增长量的50%，汇改当年上升到87%，2003年外汇占款所形成的货币供应量首次超过全部广义货币供应量， 2005年和2006年，大约是广义货币增长量的1.5倍和2.1倍。

　　金融机构贷款占M2（反映流动性过剩的重要指标）的比重，从上个世纪90年代末的80%以上，大幅度下降到今年2月份的65.5%，并且仍有下降趋势。再从代表货币价格的市场利率的银行间同业拆借利率看，7天平均拆借利率依然维持在2%左右，接近10年新低。

　　据中国人民银行网站，2001年一季度货币及准货币供应是11.89万亿元，2002年一季度15.96万亿元，2003年一季度19.05万亿元，2004年一季度22.51万亿元,2005年一季度25.77万亿，2006年一季度30.35万亿元，估计2007年一季度要突破35万亿元，换言之2001年至2007年，货币供应量年平均增长20 %以上，在过去6年半时间货币供应增长速度，大约是美国上个世纪20年代酝酿金融危机的4倍之多，80年代日本以及中国台湾地区两倍之多，反映金融体内货币流动性规模之大，流动性过剩越来越大。

　　截至2006年底，我国外汇储备10663亿美元，2003至2006年外汇储备新增额为7798.9亿美元，同期贸易顺差额为3369.5亿美元，占外汇储备43.2%，而同期非贸易顺差外汇流入则占到56.8%，为4429.4亿美元，在我国利用外资增速持续下降情况下，说明这些外汇相当一部分是热钱，为此央行需要投放超过3.6万亿元的基础货币，按5倍货币乘数计算，理论上形成18万亿元的广义货币，由此可见，非贸易顺差的外资流入，是我国货币流动性过剩的重要因素，

　　据摩根士丹利分析，约有3000亿美元热钱滞留在中国，而且这种趋势仍在有增无减，如此大规模热钱流动，对我国经济扰动能量是巨大的，开始流入阶段时随着流入量增大，推动资产泡沫和通货膨胀，当热钱流入量超过我国经济承受能力，则引发信贷紧缩、通货紧缩和经济下滑，这样一来，就给我国虚拟经济的证券市场、资本市场，和实体经济的房地产市场等带来了巨大的机会与风险。

　　在全球化金融市场中过剩的流动性和资产在亚洲市场“过度美元化”，从1996年至今由11万亿增加到30.7万亿美元，债券市场规模从5万亿增加到12.3万亿美元，股票市场市值7.4万亿美元增加到14多万亿美元，流入亚洲市场的外资则从2500亿增加到5000亿美元，与此同时，亚洲国家的外汇储备也不断增长，已经超过3万亿美元，国际资本特别是“热钱”，不但处于无序状态，而且流动性泛滥呈现出愈演愈烈之势。加之亚洲资本市场不够发达和完善，间接融资比例过高，以及货币和期限双错配问题严重。

　　由此可见，过多的流动性货币追逐资本品的股票市场，投资者信心增强，带动证券市场活跃，大盘持续震荡上涨，只要影响货币流动性的基本因素尚未得到改善之前，那么市场资金与股票之间的估值关系依然会持续。但是流动性局面不会无休止维持下去，总会发生转折，给金融和资本市场能否持续安全稳定运行埋下隐患
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人无远虑，必有近忧。

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A股动态市盈率28.19倍
　　昨日，大盘再创新高，A股加权平均股价达到11.18元。综合机构对上市公司2007年业绩预测平均值（一致预期）计算，沪深A股动态市盈率为28.19倍，与2005年6月3日上证指数998点时A股动态市盈率15.83倍相比，上升了78.08％。同期，沪深A股平均股价涨幅高达155.84％。由此得出，市盈率升幅仅为股价涨幅50.1%。市场人士认为，之所以A股动态市盈率增幅低于股价涨幅，企业盈利能力的提高是最重要的因素。
　　市盈率提高不及股价上升

　　2001年6月13日2245点时的A股市盈率为62.27倍，与此相比，以现有实现的业绩统计，目前的A股平均市盈率为44倍左右。而如果以预测的2007年业绩为统计口径，目前的A股平均动态市盈率仅相当于当年的45.27%，而平均股价却达到当年的78%，二者的差距体现了上市公司盈利水平的提升程度。在沪综指上升了1300点的情况下，平均动态市盈率仍保持在30倍以下，可以看出，上市公司盈利增长水平快于指数升幅。

　　通过对2006年以来各月最后一个交易日，平均动态市盈率的变化的分析， 1年多来A股平均动态市盈率升幅小于股价平均上涨幅度。2006年7月末最低，只有21.23倍。2007年各月平均动态市盈率虽升幅较大，但是，截止目前仍保持在30倍以下。

　　业绩支撑市盈率平稳上升

　　上市公司业绩的提升，延缓了两市平均动态市盈率水平的快速上升。由于股改后大股东与广大中小股东利益趋于一致，上市公司有机会获得大股东优质资产注入，整体业绩今后将有望得以持续增长。

　　从近期一些上市公司2007年1季度业绩预告情况看，部分公司已经出现超常规增长，这些公司业绩暴增，将进一步提升沪深上市公司整体业绩。

　　目前A股平均动态市盈率仅为28.19倍，如果参考2001年大盘达到2245点时A股62.27倍的市盈率，上证指数到达4900点时才会出现相近的动态市盈率水平。当然，如果上市公司的业绩继续增长，A股市盈率的上升速度将会减缓，以上推测的点位也将向上推移。

　　股价结构天翻地覆

　　从平均股价变化看，2001年6月13日2245点时沪深A股平均股价为14.16元；2005年6月3日，沪市创出998点新低时，沪深A股当日收盘平均股价只有4.37元，2006年4月28日上升到5.28元，2006年11月末平均股价达到5.42元，2007年2月末平均股价9.18元，而到了昨日平均股价已经上升到11.18元。

　　从沪深A股股价分布区间分析，2001年6月当沪综指最高点2245点出现时，两市20元以上的股票共有268只，占当时全部股票的25.26％，而5元以下的股票只有两只。经过4年熊市，2005年6月，A股只有10只股票能够站上20元，股价在5元以下的股票猛增到929只，占当时全部股票的69.17％。

　　经过1年多牛市行情，两市股价重心大幅上移，市场股价分布也发生了重大变化。2007年4月16日，两市股价在20元以上的股票达223只，其中，股价最高的是贵州茅台101.73元。剔除暂停上市股票，股价在5元以下的股票下降到36只，占全部股票的2.5％。

　　虽然有太多理由支撑牛市信心，但行走股市，风险防范不可或缺。统计数据显示，美国道指和标普指数成分股平均市盈率都在17倍左右，而香港恒生指数平均市盈率才16倍左右，我国沪深300指数成分公司动态市盈率也已经达到24.90倍。尤其是新会计准则下，业绩计算标准较旧准则有所宽松，因此，上述市盈率数据应辩证的看待。在股市多少有点过热的形势下，保持清醒的头脑绝非保守的表现。

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房地产开发投资加速反弹 一季度激增近三成

　　“今年一季度房地产开发投资增速有所加快，房价涨幅则总体平稳，但部分中心城市涨幅较快。”昨天，国家发改委固定资产投资司公布了我国房地产市场一季度的运行情况，显示去年增速明显放缓的房地产开发投资有反弹迹象，本应朝小户型占比70%方向发展的“70-90”政策也远未完全落实。从投资情况看，90平方米以下普通商品住房投资仅占商品住宅投资的16.1%。

　　“三方面的数字令人感到意外。”对于发改委昨天公布的一季度房地产运行数据，易居（中国）房地产研究院高级评论员杨红旭这样评价。住房结构调整任务艰巨、住房保障制度仍不完善等楼市问题令相关部门和市场人士忧心忡忡：一是房地产开发投资增速比去年同期又有所加快；二是供需矛盾依然明显；三是限外背景下利用外资金额反而猛增，外资对中国房地产市场兴趣增加、动作加大。

　　投资增速不降反升

　　虽然去年以来国家不断加大对房地产市场的宏观调控力度，但根据国家统计局所作的一季度房地产开发投资统计快报数据分析，房地产开发投资增速在今年反而有所加快。

　　去年，全国房地产开发投资的同比增幅为21.8%，低于同期固定资产投资增速，并且处于近几年来较低水平。而这次的数据显示，一季度房地产开发完成投资3543.78亿元，26.9%的增幅同比加快了6.7个百分点，同时高于同期城镇固定资产投资增幅1.6个百分点。由此可见，今年以来，房地产开发投资速度出现反弹。

　　分地区看，东部、中部、西部地区一季度的房地产开发投资增速同比分别增长24.3%、36.2%和29.3%。其中，河南省和安徽省增幅惊人，同比分别增长59.1%和52.4%，增幅分别同比加快了19.4和32.4个百分点。“在去年‘国六条’尚未出台的一季度，正是房地产开发投资等领域的高位运行引起政府担忧，但没想到的是，在调控了大半年后，房地产开发投资反而增幅放大。”杨红旭称。

　　供需矛盾依然突出

　　在市场人士眼里，一季度由于有个春节，一般都为楼市淡季，加上调控影响仍在持续，交易冷淡应为常理。但最新数据却表明，新建商品住宅销售情况快过去年同期。

　　一季度，全国新建商品住宅销售面积大于竣工面积1.9倍，明显快于去年的1.26倍，且销售面积增幅快于竣工面积增幅1.6个百分点；与此同时，商品住宅空置面积同比下降1.2%。“新建商品住宅销售面积大于竣工面积，商品住宅空置面积下降，这表明市场需求依然比较旺盛。特别是一些中心城市，供需矛盾更加突出。”国家发改委固定资产投资司指出。

　　不过，在开发结构方面，市场情况还是有所改善。如一季度住宅投资同比增长30.4%，其中，经济适用房投资同比增长41.6%，增幅同比加快39个百分点，表明经济适用房投资持续下降的趋势得到扭转。

　　外商直接投资几近翻番

　　此外，房地产开发资金中国内贷款和利用外资的增速依然较快。统计显示，一季度房地产开发到位资金7125.49亿元，同比增长26.3%，为完成投资的2倍。其中利用外资131.27亿元，同比增长154.4%，并且外商直接投资占102.63亿元，同比增长192.5%。

　　而银行贷款到位1634.22亿元，同比增长18.4%；银行个人按揭贷款（期房预售款转为开发使用）745.45亿元，同比增长73.2%；非银行金融机构贷款126.37亿元，同比增长66.9%。业内人士认为，非银行金融机构贷款和利用外资增长迅速，反映出在银根紧缩的局面下，国内开发商的融资渠道发生明显变化。

　　“从一季度全国房地产市场运行情况来看，离国家的调控目标还有一定距离。这又会导致政府‘抓落实’的态度进一步强化，加息、税费等方面的调控力度可能再次加大。”一位业内人士表示。

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70城市3月份新房价格平均涨6％

　　昨天，国家发改委固定资产投资司公布的一季度房地产市场运行情况还显示，今年以来，房价涨幅总体平稳，但深圳、北京、广州等中心城市的房价涨幅依然“名列前茅”，引起业内的高度重视。

　　据70个大中城市房屋销售价格指数显示，今年1、2、3月新建商品住宅销售价格涨幅均在6.0%上下波动。而在刚刚过去的3月份，新建商品住宅销售价格同比上涨6.0%，涨幅比2月高0.1个百分点；环比上涨0.5%，涨幅比2月低0.1个百分点。

　　其中，部分中心城市的房价涨幅较快，如深圳同比上涨10.7%，长沙同比上涨10.1%，北京同比上涨9.9%，广州同比上涨8.6%，成都同比上涨8.4%，福州同比上涨8.0%，厦门同比上涨7.7%。

　　而此前2月份的情况是，新建商品住房销售价格同比上涨5.9%，且70个大中城市的新建商品住房销售价格同比全部上涨。深圳、北京、广州位居全国涨幅前三名，分别上涨9.9%、9.7%和9.6%；上海这个去年房价微幅下降的少有的调控显效个案，也开始止跌回升。

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联合国：自由浮动只会令人民币贬值

　　就在美欧等西方国家一再敦促中国采取符合市场规律的自由汇率制度之际，联合国的一份最新研究报告却指出，中国如果实行自由浮动的汇率政策，人民币非但不会如预期般升值，还可能会贬值，从而最终令全球失衡更加恶化。

　　联合国发权威不同声音

　　“简单地压迫中国实行自由浮动汇率，可能只会适得其反。”在15日发表的一份代表联合国立场的政策声明中，前世界贸易组织总干事、现任联合国贸发会议秘书长素帕差这样向国际货币基金组织和世界银行的代表们表述。

　　素帕差分析说，因为中国的利率仍相对较低，因此如果实行自由浮动汇率制度，很难说人民币就一定会如美国希望的那样出现升值。相反，在实行自由浮动的汇率制度后，资本项目下的管制必然会大大放开，由于中国的利率在国际上相比仍较低，因此，与日元和瑞郎的情况相似，人民币可能成为套利交易的目标，即很多持有人民币资产的投资人可能转向海外投资一些更高收益的资产，进而导致人民币贬值，后者也将给予中国出口商更大的竞争力，从而可能令全球失衡状况进一步恶化。

　　“这是个好事情，应该给予足够的重视，”对于素帕差的表态，汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌表示了充分的赞赏。他表示，和目前西方国家“一边倒”的要求人民币升值的呼声和预期相比，类似素帕差发出的这样权威的不同声音，有助于大家在汇率问题上作出“更理性的分析”。

　　美国国家经济研究局今年1月发布的一篇专题论文曾指出，目前人民币汇率水平与其均衡真实汇率之间的差异并不明显，从而“人民币被低估”的说法在统计意义上并不显著，尽管“这并不意味着目前的人民币汇率水平是恰当的，但一直以来人们对人民币汇率的失调程度都估计过高。”

　　放开会诱发人民币套利交易

　　素帕差的分析“有一定道理”，屈宏斌指出。他表示，在许多主张人民币汇率应该更加市场化的人看来，资本项目和经常项目下的“双顺差”是人民币需加快升值的重要原因。“但是要注意到，现在的双顺差是发生在资本项目未实现自由流动背景下，一旦中国在资本流动上放松管制，客观存在的利差就会带来套利空间。”

　　屈宏斌表示，现在中国的老百姓还只能通过QDII等有限渠道涉足海外资本市场，“民间要求分散储蓄的需求还未被释放，”一旦资本流出的口子放开，可能出现的人民币资产流向海外外币资产的量会不小。

　　渣打银行经济学家王志浩则表示：“据我们所知，有很多中国公司想到海外投资，但由于外汇管制和审核等因素而不能如愿。”如果资本管制放松的话，这些企业会加快海外投资的步伐。

　　屈宏斌算了一笔账，以当前中国30多万亿元的人民币储蓄计算，在中国资本项目放开后，即便只有10％的人民币资产流出，那也将达到4000亿美元。“即使分四年每年流出1000多亿美元算，也基本可以抵消外贸顺差所带来的外汇储备增长，那时候人民币可能面临的就是贬值压力，而非升值。”

　　全球失衡不等于中美贸易失衡

　　当前全球失衡的主要问题在于美国，后者的经常账赤字在2006年超过了8500亿美元。素帕差指出，不可否认，解决经常账失衡不能在不对需求模式和汇率进行调整的情况下得到纠正，“但我要强调的是，现在的失衡是‘全球’问题，而不是仅限于美国和中国”。素帕差指出，除了中国之外，日本和德国也有巨大的经常账顺差，两国在2006年的顺差额分别高达1700亿美元和1500亿美元。

　　“实际上，相比1996年，在世界上所有主要经济体以及那些拥有巨额经常账顺差的国家中，只有中国的实际有效汇率出现了小幅上升，换句话说，中国产品的国际竞争力其实是被削弱了。”对于其他三个同样有着巨大顺差的国家———日本、德国和瑞士，尽管其官方都被认为是实施“自由浮动”汇率制度，但其币值相比过去实际上是下降了。

　　鉴于日本和瑞士等国的教训，素帕差指出，认为“汇率自由浮动是解决外部失衡问题的唯一可行途径”的观点是站不住脚的。相反，他指出，中国当前推行的宏观经济政策旨在提高内需对经济增长的贡献，如果最终得到很好落实，这样的做法有助于促进中国经济增长的再平衡，从而减少过高的贸易顺差。

　　■记者观察

hwjlxy

周小川：流动性过剩与潜在通胀增大宏观调控难度
2007年04月18日
　　央行主管的《金融时报》昨天引述中国人民银行行长周小川的讲话报道，称目前解决流动性过剩问题和应对潜在通货膨胀大大增加了央行金融宏观调控的难度。周小川的讲话显示，当前，除了解决过剩的流动性，应对潜在的通货膨胀同样是央行调控的目标。
　　该报道援引周小川在2007年第一期央行领导干部高级研修班开班仪式上的讲话称，目前国内外各种错综复杂的矛盾和问题，如解决流动性过剩、应对潜在通货膨胀及金融风险问题等，不仅大大增强了央行金融宏观调控的难度，也对维护金融稳定工作提出了挑战。
　　《金融时报》是央行主管的权威报章。此前，该报在短短半个月内3次在头版显著位置刊登记者署名文章，谈到未来加息和调高存款准备金率的可能性。
　　市场目前盛传3月份当月消费者价格指数（CPI）增速将为3.3%，大大高于受春节因素推动的2月份的2.7%，从而使得市场预计央行可能会再次上调利率。（李强）
　 新闻晨报刊

－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
老周心情真够矛盾的。呵呵....

hwjlxy

统计局今发首季经济数据 加息预期升温
  
每日经济新闻   [2007-4-19 7:53]  

　　国家统计局综合司昨日在统计局官方网站上发通告，一季度国民经济运行情况将于今日发布；而原计划于今日发布的包括消费价格、消费品市场以及国房景气指数等敏感数据，将推迟到明日（周五）发布。

　　昨天，国家统计局综合司在其官方网站上发布通告称，原计划4月19日发布的农产品生产价格、工业品价格、消费价格、消费品市场、工业生产、固定资产投资和国房景气指数八篇新闻稿改为4月20日发布。而按照原计划，统计局应该于今日召开新闻发布会通报今年一季度GDP增速、3月CPI（消费价格指数）增速等敏感数据。

　　市场预测，一季度GDP增速很可能突破11%；3月CPI（居民消费价格指数）增速3.3%，突破3%警戒线几成定局；此前公布的数据显示，一季度我国贷款余额增长超16%；前两月消费增速达到14.7%、投资增速飙至23.4%，三驾马车(出口、消费、投资)并驾疾驰之下，中国经济在一季度注定和“快”脱不了关系。

　　因此各界纷纷猜测央行加息可能。4月14日（上周六）央行的《金融时报》也在头版显著位置报道称，调控方面的压力仍然显现，央行仍有可能继续通过存款准备金等手段回收流动性，“年内也不排除加息的可能性”。

■部分敏感数据推迟到明日公布

　　统计局通告原文：国务院新闻办将于4月19日下午15：00举行新闻发布会，邀请我局新闻发言人李晓超发布今年一季度国民经济运行情况，并就记者提出的问题进行解答。另，原计划4月19日发布的农产品生产价格、工业品价格、消费价格、消费品市场、工业生产、固定资产投资和国房景气指数八篇新闻稿改为4月20日发布。

87776

辛苦了.谢谢

sxjchgjg

谢谢!

87776

敏感数据破例推迟到收市后再发 加息如箭在弦




敏感数据破例推迟到收市后再发 加息如箭在弦

www.eastmoney.com   2007-04-19 07:18   张明扬   东方早报


  　“难道会出台什么惊人的数据？”国务院新闻办公室的一纸发布会延迟公告让花旗中国首席经济学家沈明高颇有些联想。原定于今日上午10点召开的国家统计局发布会突然被延迟至下午3点。“一季GDP增速、3月CPI增速都是关乎加息与否的敏感数据，放在股市收市之后公布自是留下了想象空间，”沈明高表示。

　　“不排除央行本月加息的可能性。”渣打银行中国经济学家常钟有点担心今天出台的数据将热得“烫手”。

　　破例的下午三点发布会

　　国务院新闻办昨天发布公告称，国家统计局的一季度国民经济运行情况发布会从上午10时改为下午15时召开，市场的猜测之声顿时鹊起。

　　“这还是我第一次听说国务院新闻办在下午举行类似的发布会”，一位市场人士对“15:00的发布会”大感意外。事实上，上午10点正是国务院新闻办举行发布会的标准时间，很少听说有过改动。

　　渣打银行中国经济学家常钟坦言，放在下午三点以后公布数据很难不令市场与此时刚刚收市的股市拉上联系。事实上，此前市场已即将公布的几大关乎加息与否的敏感数据已充满了走高的预期，认为一季度GDP增速可能突破11％，3月CPI增速可能突破3％警戒线，而由此引发的加息预期正是最为当下中国股市所担忧的。

　　常钟认为，发布会拖延至股市公布很可能是因为数据“令人震惊”，监管层担心上午公布会引发股市的瞬时大幅波动。

　　然而，也有乐观人士指出，一季度的GDP增速可能超出市场预期的漂亮，监管层担心市场将经济基本面作为炒作题材，引发股市的进一步上涨。

　　反常的谢伏瞻缺席

　　市场将目光投向了另外一个或有玄机的细节，国家统计局局长谢伏瞻并不主持此次的季度新闻发布会，而通常情况下如此主持高规格的发布会的重任一向非统计局局长莫属。根据统计局的安排，新闻发言人、国民经济综合统计司司长李晓超将支持本次发布会。

　　市场的联想由此铺散开来。在上周五于华盛顿举行的G7会议上，央行行长周小川和财长金人庆也双双缺席。市场没有忘记，周小川和金人庆曾缺席了2005年4月的G7会议，3个月后，中国宣布人民币汇改；而1天前，正值统计局在新闻发布会上公布了强于预期的二季度经济数据。

　　经济数据延迟推出、周小川、金人庆、谢伏瞻纷纷缺席一些重大场合......在一些过于灵敏的市场人士看来，这又是一次“大事件”的征兆。

　　数据“惊人”?

　　央行副行长苏宁昨天表示，央行正在积极研究中国的经济数据，以此作为是否有必要采取更多紧缩举措的前提。

　　是什么样的经济数据令统计局不惜延时公布？这令花旗中国首席经济学家沈明高感到非常好奇，“但我目前的确无法在经济基本面上找到存在惊人数据的迹象。”沈明高称。

　　是GDP增速过高么？按照市场目前的预期，一季GDP增速将在11%左右。而昨天又有消息称，今天公布的GDP增速将“超过”11%。在常钟看来，中国经济界一向将经济热与不热的天然分界线定于10％，高于10%的增速往往会招致经济过热乃至需要调控的判断，“这或许是一个加息的理由”。

　　“GDP增速过高恐怕还是其次，我看CPI和投资增速如果过高倒是有调控的风险。”沈明高向上海东方早报记者指出。据知情人士透露，3月CPI增速将达到3.3%，甚至超出了市场此前3%的预期。

　　根据央行在今年年初的规划，今年通货膨胀控制上限为3％，这被市场认为是不可越雷池一步的警戒线。今年2月，CPI增速达到2.7％，央行在3月果然如预期的果断出手加息。从理论上而言，3.3%将足以引起央行的高度重视，从而再次启动加息。

　　“3.3%不是惊人数据”

　　“即使是3.3%，我也不认为是一个令人震惊的数据。”沈明高并不认为这是构成统计局延时公布数据的理由，“近期的CPI增速走高往往是由于粮价高企所引起，并不是真正意义上的核心通胀，通胀风险并不像看起来那么大。”沈明高称。

　　但沈明高提醒，应对固定资产投资增速保持一定的警惕，这很可能是本次统计局紧张的理由。他认为，一旦投资增速意外的大幅反弹，将为加息提供一个充分的理由。但根据知情人士透露，一季度投资增速为25.3%，并不是一个非常高的增速。

　　而常钟昨天则向上海东方早报记者指出，如果统计局本次公布的数据真的超出了市场的预期，将大大提前央行加息的时间表，“不排除本月加息”。

　　今年宏调重拳连出

　　据新华社北京４月１８日电 为强化银行体系流动性管理，中国人民银行今年以来加息一次，上调存款准备金率三次。

　　央行４月５日宣布，上调存款类金融机构人民币存款准备金率０.５个百分点；３月１７日宣布，上调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率、贷款基准利率均上调０．２７个百分点；２月１６日宣布，上调存款准备金率０．５个百分点；１月５日宣布，上调存款准备金率０．５个百分点。

　　为遏制高耗能行业盲目发展，国家发展和改革委员会等有关部门连续发出一系列通知，采取了有针对性的强力措施。

　　发展改革委、电监会４月１６日对外宣布，限期落实差别电价政策，立即停止执行自行出台的对高耗能企业的优惠电价措施；发展改革委４月１３日宣布，钢铁设计单位不得承接未经国家审批或核准的违规钢铁项目，情节严重的将请有关部门取消其设计资质；发展改革委４月１０日公布的一份通知要求遏制铝冶炼投资反弹，清理铝冶炼行业在建拟建项目。

　　土地闸门继续“收紧”。发展改革委、国土资源部、建设部４月６日联合公告了通过国家审核的１５６８家开发区，明确表示继续停止审批新设立和扩建各类省级开发区；国家土地督察“利剑”初试锋芒，已有两个派驻地方的国家土地督察局，针对“以租代征”使用农民集体所有农用地进行非农业建设等问题向所在省市发出了《国家土地督察整改意见书》。

　　房地产调控紧锣密鼓。建设部、国土资源部、监察部等八部门４月２日宣布，从４月下旬起，全面展开房地产市场秩序专项整治行动，重点打击房地产领域涉及的违法违规、权钱交易行为。

　　◇新华述评

　　流动性过剩仍在发展

　　据新华社北京４月１８日电 一季度中国宏观经济运行情况备受关注。从已公布的进出口、信贷等数据来看，结合电力消耗等实际情况，经济学家普遍认为，一季度中国经济延续了过去四年以来的两位数高增长势头，但经济运行中长期存在的问题仍未得到有效解决，有的甚至在发展。

　　一季度经济“增长强劲”

　　投资、消费和出口“三驾马车”均动力强劲。海关数据显示，中国外贸顺差虽在３月份有所收敛，但一季度仍达４６４.４亿美元，同比增长近１００％；从发展改革委投资司公布的一份报告中可以看出，一季度城镇固定资产投资增长２５％左右，增幅回落但仍处高位；社会消费品零售总额呈加速增长之势。

　　当前经济运行中的突出问题———流动性过剩仍在发展。央行发布的数据显示，一季度金融机构人民币贷款增加１．４２万亿元，同比多增１６７８亿元。３月末，人民币各项贷款余额增长１６．２５％，增幅比去年同期加快１．５２个百分点。

　　“投资增长过快、信贷投放过多、外贸顺差过大，再加上流动性旺盛，这些促使去年中国经济高增长的因素仍然存在，发出强烈的信号。”亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健指出。高盛（亚洲）有限责任公司中国首席经济学家梁红预计，一季度中国经济“增长强劲”。

　　长期从事宏观经济研究的王小广研究员认为，在房地产投资、利用外资、出口快速增长的拉动下，一季度中国经济正在“升温”。

　　继续加强宏观调控

　　值得警惕的是，在电力供需从紧张转向基本平衡的新形势下，高耗能行业盲目发展现象再次抬头。全国有１４个省份以各种名目出台了对高耗能行业的优惠电价，以至于发展改革委、电监会４月１６日再次喊停优惠电价，要求各地限期对高耗能行业实行加价的“差别电价”，以遏制高耗能行业盲目扩张。

　　高耗能产业和电力供应，绝不是“面多了加水、水多了加面”这么简单，不仅牵涉到节能减排任务的完成，更是关系中国经济结构和可持续发展能力的长远问题。

　　亚行中国代表处高级经济学家庄健指出，应继续加强宏观调控措施。“经济形势总体良好，但存在问题不容忽视。”北京大学国民经济核算研究中心研究员蔡志洲表示，“三过”问题没有得到有效解决，高耗能行业再度抬头，物价上涨压力有所加大，当前宏观调控要根据经济运行的实际情况，稳步出台有针对性的措施，努力实现国民经济又好又快发展。

小辰

一季度国家统计局最新数据：

1-3月GDP增11.1%（快了点，以前一直维持在10%左右）

1-3月CPI增2.7%（耐人寻味，国家如不采取措施，通胀不可避免）

haiwaitouzi

不就是加息嘛！
如果cpi真的是3%，在加一次息俺们还是负利率。
什么时候正利率我再考虑把钱取出来存银行，锁定全年收益。
呵呵

hwjlxy

国家统计局：一季度GDP增长11.1% 3月CPI3.3%
2007年04月19日  

　　[华清]:
　　因为时间关系，今天的新闻发布会到此结束，谢谢发言人。(2007-04-19 16:18:03)

　　[李晓超]:
　　收入分配差距实际上是一个综合性非常强的问题，因为现在居民的收入来源不仅仅是工资，还有工资以外的其他收入，包括财产性收入、转移收入等其他方面的收入。但工资这个方面也能反映出目前我国居民收入分配的一些问题。从工资来看，2006年年平均工资最高的信息传输、计算机附件服务和软件业，年平均工资和最低的农业、牧渔业两者相比大约相差4.75。(2007-04-19 16:15:55)

　　[李晓超]:
　　第一，2006年，全国城镇单位在岗职工平均工资大约是21001元，比上年增长了2637元，增长14.4%，主要原因也是因为经济增长过快造成的。在经济加快增长的同时，企业效益提高较快，2006年规模以上工业企业实现利润增长31%，企业效益高的话，相应来说就会增加职工的工资。第二，部分地区提高了农民工的工资，特别是长三角和珠三角地区。第三，公务员工资的调整及其相应对其他行业的带动和示范作用，也会带动除公务员之外的其他人员工资的增加。(2007-04-19 16:14:31)

　　[中国信息报记者]:
　　上个月初，国家统计局曾经公布了2006年全国城镇职工平均工资，有人认为，实际水平并没有那么高，请问您如何看待和解决当前收入分配差距过大的问题？(2007-04-19 16:12:41)

　　[李晓超]:
　　今年农村一季度消费价格高于城市，主要原因是现在农村消费市场没有城市竞争充分。比如服装，甚至在北京同样品质、同样质量的服装比一些农村地区还要便宜，主要是农村市场流通环节过多，而农村市场规模又小，而大城市都是大批量批发，我们在北京可以看到，在一些大型超市，他们的量很大，量大单位产品的价格相应才会下降，这是造成目前农村消费价格高于城市的一个很重要的原因。
　　(2007-04-19 16:10:07)
　　[日本东京新闻社记者]:
　　我想问关于农村的经济问题。一季度，农村消费价格上涨了3.1%，比城市高一些，原因是什么？还有，农民收入水平虽然是这十年来的最高速度，但还不如城市的增长速度。针对这个情况您怎么评价？
　　(2007-04-19 16:09:40)
　　[李晓超]:
　　3、从目前看，国际市场铜铝、化肥、钢材等初级产品价格涨幅还比较大，因为我们这些产品的进口比较多，存在着向下游产品传导的可能，对我们的CPI也存在着一定的压力。
　　(2007-04-19 16:09:23)
　　[李晓超]:
　　2、从整个国民经济平稳较快发展的需要来看，今年我们还将对资源价格形成机制进行改革，因为现在我们的资源价格与国际相比是非常低的，不利于我们节能降耗，也不利于我们缓解贸易顺差过大问题，这就要求我们推进资源价格形成机制的改革，这项改革相应会涉及到水、天然气、供热等服务项目价格的上涨。当然，这可以根据形势的变化，因为是政府出台调控的，可以根据价格走势的变化适当把握政策出台的时机，虽然有这种要求，也要根据价格的走势，在力度上、实践上如果把握得好，这一部分对整个居民消费价格的影响就有可控性。
　　(2007-04-19 16:06:36)
　　[李晓超]:
　　关于未来价格走势如何，根据我们的分析认为，存在着继续上涨的压力。主要有几个原因：
　　1、当前价格的上涨主要还是食品价格的上涨，而食品价格的趋势又取决于整个粮食和农业生产的形势。大家都知道，粮食和农业生产是受气候等很多不确定因素影响比较大的产业，一旦出现气候的原因引起粮食和农业生产出现不稳定的情况，加之去年第四季度因粮食价格引起的翘尾因素就可能会引起居民消费价格的上涨。
　　(2007-04-19 16:04:50)
　　[李晓超]:
　　二是居住类价格，上涨3.8%，主要有几个原因，居住类价格不是我们通常理解的商品房销售价格，是CPI里和国内生产总值相对应的消费概念，相对应的项目价格，主要有这么几类：1、装修。房子购置以后要进行装修，因原材料涨价导致建房及装修材料价格上涨5.6%。2、经常消费类，水、电、燃气分别上涨5.1%、3.4%、3.7%。3、其他的服务项目。比如说物业管理费等也在不同程度的上涨。
　　(2007-04-19 16:04:42)
　　[李晓超]:
　　虽然价格总水平是平稳的，但是我们从结构上看，有些项目上涨还比较快，值得引起高度关注。一是食品价格。一季度食品价格上涨6.2%，其中粮食上涨6.7%，肉禽及其制品因饲料运输、劳动力成本等费用提高，上涨15.1%，蛋上涨24.1%，鲜果上涨6.2%。
　　(2007-04-19 16:01:07)
　　[李晓超]:
　　三，按国际惯例，如果我们从CPI里扣除食品和能源项目，核心居民价格指数仅上涨0.9%。大家都知道，食品和能源价格变动有时候不是因为市场供求关系引起的，比如说粮食价格，有时候可能是由于气候变化引起的，能源价格有时候可能是由于战争因素引起的，扣除以后，就是我们通常讲的核心居民价格指数，才真正反映市场供求关系这一指标的价格状况。四，按环比计算，3月份的居民消费价格比上月还下降0.3%，从趋势上看，3月份价格比2月份价格还要低。
　　(2007-04-19 15:57:12)
　　[李晓超]:
　　总体较为平稳，主要表现在以下几个方面：一，虽然一季度居民消费价格上涨2.7%，但仍在3%的全年调控目标之内，在可接受的范围内。二，一季度居民消费价格上涨2.7%，其中有1.5个百分点是由上年第四季度因粮食价格上涨翘尾因素引起的，如扣除这一因素，事实上仅上涨1.2%，与上年是持平的，上年第一季度的CPI也是上涨1.2%。
　　(2007-04-19 15:55:55)
　　[李晓超]:
　　一季度，居民消费价格比去年同期上涨2.7%，比上年同期增幅高1.5个百分点，比上年第四季度增幅高0.7个百分点，价格涨幅的上升引起了社会各方面广泛的关注。关于如何看待当前价格的上涨以及未来的走势，我想用三句话加以概括，"总体较为平稳，部分项目上涨较快，存在继续上涨的压力"。
　　(2007-04-19 15:55:00)
　　[中国国际广播电台记者]:
　　一季度，我们国家的消费价格有较快幅度的增长，请您分析一下主要原因是什么？那么，未来的消费价格会是一个什么样的走势？
　　(2007-04-19 15:54:37)

　　[李晓超]:
　　如果经济增长速度在11.1%的基础上再继续加快，可能会引起经济结构进一步的不合理，特别是重工业增长会进一步加快，也可能会出现贸易顺差再继续扩大拉动的经济增长。这就需要我们防止经济由偏快转向过热。针对经济处于由偏快可能转向过热的过程中，有关宏观调控部门正密切关注未来经济运行的变化，这些职能部门会根据形势的变化，做出适当的宏观调控政策。但需要指出的是，不管怎么变化我们还要继续保持宏观调控政策的稳定性和连续性，以确保国民经济平稳快速发展。(2007-04-19 15:51:56)

　　[李晓超]:
　　今年一季度国内生产总值同比增长11.1%，比去年一季度加快了0.7个百分点，比去年全年加快0.4个百分点，比去年第四季度也加快了0.7个百分点。如何看待11.1%，主要还是看增长的原因。在增长的过程中，我们更加注意贸易顺差过大带动的较快增长，同时还要看快速增长经济结构是不是合理，是由哪些因素，哪些方面带动的。比如说，在经济结构里，有一些方面是由于我们重工业加快增长拉动起的作用，这都需要我们在宏观调控过程中加以关注的。(2007-04-19 15:45:46)

　　[香港经济日报记者]:
　　刚才你分析了经济增长那么快的原因，是不是国家统计局现在的看法是，目前11.1%的经济增长率虽然偏快，但是是一个健康可以接受的经济增长率？第二个问题，您刚才说过要防止经济从偏快走向可能过热，如果再加快就会变成过热。如果这样的话，下一步面对经济增长率，国家采取什么样的调控措施防止经济过热？(2007-04-19 15:44:37)

　　[李晓超]:
　　至于继续加强和改善宏观调控是不是会出现硬着陆的问题，过去近三十年，我们在推进社会主义市场经济建设过程中，逐渐积累了一套如何调控经济问题的经验和办法。比如，在继续加强和改善宏观调控方面，我们很重要的经验就是注意不要采取力度过大的调控措施，而是微量、小步、频调，目的就是防止经济的硬着陆。加强完善宏观调控，我们追求的根本目标还是保持国民经济平稳快速发展，既要防止大的起伏，又要防止经济增长过慢。(2007-04-19 15:40:57)

　　[李晓超]:
　　关于股市，既是大家的共识，也为世界各国实践经验证明了，股市是有起有伏的，有过快上涨的时候，也有过快下跌的时候，我想"起伏"就是股市魅力所在。
　　当前我国经济运行中的主要问题是贸易顺差过大，流动性过剩，经济结构不合理，节能减排压力大等。针对这些问题，我们需要加强和改善宏观调控。虽然大问题都一样，但是在不同时期还是有区别的，表现出来的特征不一样，原因也会有所不同，这就要求我们要随着形势的变化、随着原因的不同，要逐步加强改进和完善宏观调控。(2007-04-19 15:37:04)

　　[李晓超]:
　　关于今天发布会推迟，非常感谢新闻媒体朋友对统计工作的关心和爱护，对国家统计局新闻发布会的重视。这次发布会安排在今天发布，确实比年初我们公布的时间推迟了一天。这是一个正常的安排，因为在年初我局公布的统计数据发布日程表中，除了公布统计数据发布日期外，还在注释中说明，发布日期只是初步的安排。另外，我也仔细查了一下，在国家统计局举行过的发布会中，既有提前的，也有推迟的，如去年3季度的发布会就提前了好几天，2004年3季度的发布会就推迟了。(2007-04-19 15:34:47)

　　[香港大公报记者]:
　　主要有三个问题。第一个问题，关于今天的发布会，本来应该是昨天发布，可是延迟到今天，市场上有传言，可能存在一些数据上的分歧，还没有最后敲定，想让发言人证实延迟的原因是什么？第二个问题，刚刚结束的股市收盘表现中，深沪股市和香港股市都出现了比较大幅度的下跌，市场上有观点认为今天的下跌和即将发布的这些统计数据有很大的关联。请问发言人对这种观点做何评价？第三个问题，您刚才也提到今后还要继续加强和改善宏观调控，我们也知道宏观调控已经进行了几年，而且当前存在着突出矛盾和问题也非常严重，继续加强宏观调控，是不是会导致经济硬着陆的风险加大？请发言人做出解答，谢谢。(2007-04-19 15:31:00)

　　[李晓超]:
　　从主要能源的生产情况看也可以看出这个任务的艰巨性。一季度原煤产量同比增长14.8%，原油产量增长1.5%，天然气产量增长14.7%，总的能源生产总量增长12.08%。
　　总之，节能降耗工作与经济结构不合理密切相关。刚才我报了一些主要数据，是想告诉大家我们目前的经济结构还存在着不够轻型化，重工的倾向比较明显，耗能高的产业增长比较快。
　　第二，我想艰巨性还表现为，我们节能降耗技术的进步及其在生产领域的推广和应用也是需要一个时间和过程。(2007-04-19 15:29:40)

　　[李晓超]:
　　关于节能降耗，从目前来看，各地区、各部门都在认真落实中央关于节能降耗的一系列方针政策，工作可以说取得了一定的积极进展，但也应该看到，节能降耗的任务还很艰巨。一季度，六大高耗能行业平均增速为20.6%，比规模以上工业平均增速高2.3个百分点。由此可见，耗能大户仍维持较高的增速水平。这六大高耗能行业，主要是石油加工、炼焦及核燃料加工业增长10.6%，化学燃料及化学制品制造业增长22%，非金属矿物制造业增长23.5%，黑色金属冶炼及压延加工业增长27.5%，有色金属冶炼及压延加工业增长23.4%，电力、热力的生产工供应和供应业增长40.5%。(2007-04-19 15:27:07)

　　[李晓超]:
　　所以，用综合的办法去看，当前整个国民经济运行还是保持了平稳快速的发展，经济运行速度在加快，如果再继续加快的话，就有可能由偏快转向过热，经济运行存在着偏快转向过热的风险。(2007-04-19 15:26:22)

　　[李晓超]:
　　我们首先来看看价格指标。今年以来居民消费价格出现了上涨，一季度上涨2.7%，3月份当月上涨3.3%，存在着一定的通胀压力。但是如果扣除上年因食品价格上涨1.5%的翘尾因素，1季度新上涨仅为1.2%，与去年同期持平。
　　二是看看物资的支撑情况。经过近三十年来国民经济的快速发展，对外开放度的不断扩大，目前我国不仅有较为充足的物资供应能力，有些还可以利用国际资源，当前煤电油运形势较为平稳。(2007-04-19 15:23:52)

　　[李晓超]:
　　是不是经济增长速度加快，经济就过热了呢？我注意到，目前认为当前经济出现过热的看法，主要是根据经济增长速度比较快，这一个指标做出的判断。但经济是不是过热，实际上是一个综合性的经济问题，对其判断就需要综合的进行考虑。至少还有两个指标需要关注，第一，价格指标；第二，这种快速增长是不是造成了物资支撑的紧张，否则判断就难免有失偏颇。(2007-04-19 15:19:59)

　　[李晓超]:
　　一季度，国民经济增速加快，除了有深刻的时代背景之外，从短期看是投资、消费和外需三大需求共同拉动的结果。一季度，经济增长出现多年所没有的快速增长局面，是因为在投资增速出现回落的同时，消费和进出口却出现了较快增长，两者不仅弥补了投资增速减缓对经济增速向下拉的力量，而且还多出了一部分需求，因此，拉动了经济速度的加快。(2007-04-19 15:17:51)

　　[李晓超]:
　　第三，国际化的激发。2006年，我国进出口总额占国内生产总值比重达67%，国际化程度已经很高。借助国际资源和国际市场推动我国经济发展，也成为这个阶段的一个特点。2006年，我国进口铁矿石、原油占国内生产总量已分别达到55.5%和79%。(2007-04-19 15:17:07)

　　[李晓超]:
　　具体表现为三个方面：
　　第一，工业化的推进，当前我国正处于工业化，特别是重工业化阶段，工业相对会保持一个比较快的增长，对经济增长的贡献也比较大。
　　第二，城镇化的促进。2006年，我国城镇化水平达到43.9%，近几年每年基本上升一个百分点，城镇化水平的提高也形成了对经济的促进。(2007-04-19 15:15:37)

　　[李晓超]:
　　一季度，国民经济增速加快可以说是有着深刻的时代背景，当前我国人均GDP大约在1000-3000美元之间，这个阶段是国民经济正处于经济起飞和爬坡的阶段，在这个阶段供给相对较为充裕，需求相对又比较旺盛，两种力量的结合或者碰撞往往使经济快速发展。(2007-04-19 15:14:09)

　　[李晓超]:
　　第三，在结构调整中的加快，还表现为中部地区投资增长快于东部。一季度，东、中、西部城镇固定资产投资同比分别增长21.4%、35.8、26.8%，我们可以看到，中部地区投资增长是非常快的。(2007-04-19 15:12:19)

　　[李晓超]:
　　三，结构调整中的加快。随着国民经济运行的加快，结构调整呈现出三个方面好的变化趋势：第一，投资消费结构有所改善。一季度，社会消费品零售总额增幅同比加快2.1个百分点，而全社会固定资产投资增速却回落了4个百分点。第二，在消费内部结构升级步伐加快，我特别要强调的是汽车，一季度汽车销售增长38.5%，比上年同期加快9.1个百分点，包括家用电器、建筑装璜材料都保持了一个较快的增长。(2007-04-19 15:10:45)

　　[李晓超]:
　　一，全面的加快。除了固定资产投资有所回落之外，其他的国民经济运行主要指标都出现了加快的势头，包括工业、社会消费品零售总额、出口、外商直接投资、城乡居民收入、税收都在加快。
　　二，高位上的加快。一季度，经济增速的加快是在过去四年连续保持10%及以上增长速度基础上的加快，起点是高的。(2007-04-19 15:07:12)

　　[李晓超]:一季度，国民经济增速确实在加快，不仅表现为与去年同期相比，而且还表现为与去年全年和去年第四季度相比，都在加快。一季度国民经济增速加快主要表现为以下三个显著的特点：(2007-04-19 15:05:22)

　　[中央电视台记者]:
　　请问李司长，一季度11.1%的增长速度，是不是意味着今年我国经济已经出现了过热的苗头，国家目前会采取哪些措施来应对？另外，高耗能行业的过快增长是否会对今年我国的节能造成很大的压力？谢谢。(2007-04-19 15:04:29)

　　[华清]:
　　下面请各位记者提问，像往常一样请自报一下所属新闻机构，为使更多的记者有提问机会，最好每位记者问一个问题。(2007-04-19 15:03:14)

　　[李晓超]:
　　当前经济生活中的突出矛盾和问题是，国际收支不平衡,流动性过剩,经济结构不合理,节能减排压力大等。要坚持以科学发展观统领经济社会发展全局，认真贯彻落实好中央的各项方针政策，继续加强和改善宏观调控，积极推进改革开放和自主创新，加快经济结构调整和增长方式转变，更加关注民生，促进社会和谐，实现国民经济又好又快发展。(2007-04-19 15:02:15)

　　[李晓超]:
　　7、货币供应量快速增长，流动性过剩仍较突出。3月末，广义货币（M2）为364105亿元，比上年3月末增长17.3%，同比回落1.5个百分点；狭义货币（M1）为127881亿元，增长19.8%，加快7.1个百分点；流通中现金（M0）为27388亿元，增长16.7%，加快6.2个百分点。3月末，金融机构人民币各项存款余额354248亿元，比年初增加18755亿元；金融机构人民币各项贷款余额239586亿元，比年初增加14217亿元。(2007-04-19 15:01:04)

　　[李晓超]:
　　6、城乡居民收入增幅较大，农民收入增幅为十年来同期最高。一季度，城镇居民人均可支配收入3935元，同比增长19.5%，扣除价格因素，实际增长16.6%，增幅高于上年同期5.8个百分点。农民人均现金收入1260元，同比增加166元，增长15.2%，扣除价格因素，实际增长12.1 %，增速高于上年同期0.6个百分点，是1997年以来同期增幅最高的。(2007-04-19 15:00:03)

　　[李晓超]:
　　5、出口继续快速增长，利用外资增速加快。一季度，进出口总额4577亿美元，同比增长23.3%。其中，出口2521亿美元，增长27.8%；进口2057亿美元，增长18.2%。进出口相抵，贸易顺差464亿美元，比上年同期增加231亿美元。一季度，外商直接投资实际使用金额159亿美元，同比增长11.6%。3月末，国家外汇储备12020亿美元，比上年末增加1357亿美元。(2007-04-19 14:58:55)

　　[李晓超]:
　　一季度，全国居民消费价格总水平同比上涨2.7%，（3月份同比上涨3.3%，环比下降0.3%），涨幅比上年同期上升1.5个百分点。其中，城市上涨2.5%，农村上涨3.1%。分类别看，食品价格同比上涨6.2%，居住价格上涨3.8%，娱乐教育文化用品及服务价格下降1.4%，其余商品价格与上年同期相比大体持平或略有上涨。一季度，商品零售价格同比上涨2.1%，3月份上涨2.5%；工业品出厂价格上涨2.9%，3月份上涨2.7%；原材料、燃料、动力购进价格上涨4.1%，3月份上涨3.7%。(2007-04-19 14:57:30)

　　[李晓超]:
　　4、国内市场销售增速加快，市场物价涨幅上升。一季度，社会消费品零售总额21188亿元，同比增长14.9%，3月份增长15.3%。其中，城市消费品零售额14333亿元，增长15.5%；县及县以下消费品零售额6855亿元，增长13.7%。分行业看，批发和零售业17842亿元，增长14.7%；住宿和餐饮业2984亿元，增长17.4%。(2007-04-19 14:56:33)

　　[李晓超]:
　　一季度，房地产开发投资3544亿元，同比增长26.9%，比上年同期加快6.7个百分点。住宅完成投资2462亿元，增长30.4%，加快7.3个百分点。其中，完成经济适用住房投资88亿元，增长41.6%，占房地产开发投资的比重为2.5%。一季度，东、中、西部地区城镇固定资产投资同比分别增长21.4%、35.8%和26.8%，中、西部占全国投资的比重分别比上年同期提高1.6和0.2个百分点。(2007-04-19 14:55:22)

　　[李晓超]:
　　3、固定资产投资增速高位回落，中西部地区投资较快增长。一季度，全社会固定资产投资17526亿元，同比增长23.7%，增速比上年同期回落4个百分点。其中，城镇固定资产投资14544亿元，增长25.3%，3月份增长26.8%，回落4.5个百分点；农村投资2982亿元，增长16.7%。分产业看，城镇投资中第一产业投资增长20.3%，第二产业投资增长27.0%，第三产业投资增长24.0%。(2007-04-19 14:54:12)

　　[李晓超]:
　　工业企业利润大幅增长。1-2月份，全国规模以上工业实现利润2932亿元，同比增长43.8%，增幅比上年同期上升22个百分点。在39个工业大类行业中，35个行业利润同比增长。新增利润前5大行业为钢铁、电力、化工、交通运输设备制造、石油加工炼焦业，占整个工业新增利润的68.4%。一季度，规模以上工业企业产品销售率为97.1%，同比下降0.07个百分点。(2007-04-19 14:53:09)

　　[李晓超]:
　　2、工业生产增速加快，经济效益继续提高。一季度，全国规模以上工业增加值同比增长18.3%，3月份增长17.6%，增速比上年同期加快1.6个百分点，比上年全年加快1.7个百分点。其中，重工业同比增长19.6%，加快2个百分点；轻工业增长15.6%，加快0.9个百分点。分产品看，发电量、原煤等能源产品产量分别增长15.5%和14.8%；钢材、氧化铝、铝材、铁合金、十种有色金属等原材料产品产量分别增长26.2%、53.7%、43.0%、44.4%和30.8%；微型电子计算机和移动通信手持机等电子通信产品产量分别增长26.1%和35.3%；汽车增长22.3%，其中轿车增长32.1%。　(2007-04-19 14:51:18)

　　[李晓超]:
　　1、农业生产形势平稳，粮食播种面积略有扩大。农作物种植意向调查结果显示，2007年全国粮食播种面积预计为10610万公顷，比上年增长0.5%，连续4年保持增加。其中，夏粮面积2660万公顷，早稻面积605万公顷，秋粮面积7345万公顷。目前，夏粮产区苗情较好，全国一类苗比例47.4%，比冬前增加2.3个百分点。(2007-04-19 14:50:22)

　　[李晓超]:
　　女士们、先生们，下午好！下面我首先给大家介绍一下一季度国民经济运行情况。今年以来，国民经济继续保持平稳快速发展。初步核算，一季度，国内生产总值50287亿元，同比增长11.1%，增速比上年同期加快0.7个百分点。其中，第一产业增加值3631亿元，增长4.4%；第二产业增加值25552亿元，增长13.2%；第三产业增加值21104亿元，增长9.9%。(2007-04-19 14:49:43)

[主持人华清]女士们、先生们，下午好！欢迎大家出席国务院新闻办公室新闻发布会。今天我们很高兴请来国家统计局新闻发言人李晓超先生，请他向各位介绍今年一季度国民经济运行情况，并回答各位记者感兴趣的问题。接下来先请李先生做一个简要开场。　[ 2007-04-19 15:01:09 ]
　 中国网

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明日，股市是个艳阳天！！！

天云无边

哈哈，惊弓之鸟已坠落，明日，股市将是艳阳天！！！！！！！

男的糊涂

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个人投资者堵缺口 中信刷新网上申购纪录
　　昨天中信银行的网上申购热烈程度，已经无法用火爆形容。消息人士透露说，中信银行仅网上申购冻结资金的规模就接近1.2万亿元，这一数字已经超过了兴业银行网上网下共计1.16万亿元的历史最高纪录。另据了解，中信银行网下申购的规模也超过了兴业银行，仅略低于中国人寿和中国平安。
　　截至昨天，H股的国际配售超额认购倍数已超过80倍，冻结资金规模约1700亿美元。公开发行最终共获得超过160倍的超额认购。据了解，中信银行H股的国际配售及公开认购的倍数都分别超过了工行1倍。
　　目前，A股和H股的申购已经结束，但由于时差原因，美国及欧洲地区还将有一段时间可以进行申购。消息人士预计，这可能会使H股的国际配售超额认购倍数及冻结资金规模继续增加。
　　中信银行A股将首次公开发行不超过23.02亿股。其中，战略配售约30亿元（最终配售股数依据发行价格确定）；回拨机制启动前，网下配售不超过6.906亿股，约占本次A股发行规模的30%；其余部分向网上发行。根据安排，下周一，中信银行将刊登定价公告、网下发行结果及网上中签率公告。
　　此外，广宇集团网下配售结果今日出炉，冻结资金量达到143亿元。和广宇集团在同一申购周期的利欧股份、恒星科技、连云港三只新股网上网下冻结资金达到9490亿元，加上本周发行的广宇集团，这一申购周期冻结资金上万亿将毫无悬念。
　　上周发行的连云港、利欧股份和恒星科技网上累计冻结资金达8939.3亿元。其中，连云港冻结了5927.4亿元；利欧股份冻结了1246.6亿元；恒星科技冻结了1765.3亿元。上述三新股网下冻结资金合计550亿元。其中，连云港冻结了326亿元；利欧股份冻结了103亿元；恒星科技冻结了121亿元。
　　业内人士认为，今年以来，伴随着中国人寿、中国平安、兴业银行等大盘股发行，冻结资金超万亿的情况越来越频繁发生。而进入4月份以来，在没有大盘股发行的情况下，冻结资金依然连续超过万亿，凸现出目前资金面的宽裕。值得关注的是，申购连云港的账户数达到104万户，仅次于申购工商银行、德美化工、兴业银行和中工国际这些同期只有一只新股发行的户数，排第五位，这说明参与网上申购的投资者的确增多了。事实上，上一申购周期网上冻结资金接近9500亿就出乎部分机构预料。因为此前证监会下发了进一步规范上市公司募集资金使用的通知，应该使得部分新股申购资金退出市场。显然这个缺口被急剧增长的个人投资者填上了。
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踏空资金还不是一般的多！！！