企业价值分析(投资者必修课)

均线多头

悟性很高的兄弟,进步就是快.

richwood

同样是制造行业.
中国船舶  市值与股票权益的预期值高达 15
中集集团  只有4.5
也就是说,中国船舶的成长要是中集的三倍以上才算合理.
中国船舶如何支撑如此高的股价.
本版有相当执著于中集的投资者是价值投资者的福气.
中集需要卓越的管理者,打破发展的瓶颈,它应该从快速成长型变到稳定成长型了.

茅台         24
山西汾酒    10.46
张裕          17.39
第一食品     11
这个板块的整体预期都相当的高.
茅台成长预期最好,市场给予了70倍以上的市盈率.茅台有可能以70%的速度增长吗?
即使有可能,又有多大超出的空间的.
价值投资这条路,是非常难走的.
364天看股,研究企业

richwood

原帖由 均线多头 于 2007-11-29 00:03 发表
悟性很高的兄弟,进步就是快.

:*19*: 谢谢您的鼓励.从您那学到了太多.很感谢您.

richwood

罗杰斯的七条投资法则 [转贴 ]


1.勤奋

　　“我并不觉得自己聪明，但我确实非常、非常、非常勤奋地工作。如果你能非常努力地工作，也很热爱自己的工作，就有成功的可能”。这一点，索罗斯也加以证实，在接受记者采访时，索罗斯说，“罗杰斯是杰出的分析师，而且特别勤劳，一个人做六个人的工作”。

　　评价：一份耕耘一份收获，但也要注意看“场所”。勤奋首先是一种精神状态：每次行动之先，是慎密的思考和研究：是“精打细算之后准确地出击”！

　　2.独立思考。

　　“我总是发现自己埋头苦读很有用处。我发现，如果我只按照自己所理解的行事，既容易又有利可图，而不是要别人告诉我该怎么做。”罗杰斯从来都不重视华尔街 的证券分析家。他认为，这些人随大流，而事实上没有人能靠随大流而发财。“我可以保证，市场永远是错的。必须独立思考，必须抛开羊群心理。”

　　评价：“每个人都必须找到自己成功的方式，这种方式不是政府所引导的，也不是任何咨询机构所能提供的，必须自己去寻找。”-吉姆-罗杰斯

　　3.别进商学院

　　“学习历史和哲学吧，干什么都比进商学院好；当服务员，去远东旅行。”罗杰斯在哥伦比亚经济学院教书时，总是对所有的学生说，不应该来读经济学院，这是浪 费时间，因为算上机会成本，读书期间要花掉大约10万美元，这笔钱与其用来上学，还不如用来投资做生意，虽然可能赚也可能赔，但无论赚赔都比坐在教室里两 三年，听那些从来没有做过生意的“资深教授”对此大放厥词地空谈要学到的东西多。

　　评价：成功并不完全取决于专业知识，更主要的是一种思维方法和行为能力。哲学能使人聪明，而历史使人温故而知新，更加明智。

　　4.绝不赔钱法则

　　“除非你真的了解自己在干什么，否则什么也别做。假如你在两年内靠投资赚了50％的利润，然而在第三年却亏了50％，那么，你还不如把资金投入国债市场。 你应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次的机会。如此，你才可以战胜别人。”“所以，我的忠告就是绝不赔钱，做自己熟悉的事，等到发现大好 机会才投钱下去。”

　　评价：知己知彼，百战百胜！不打无准备之仗！

　　5.价值投资法则

　　如果你是因为商品具有实际价值而买进，即使买进的时机不对，你也不至于遭到重大亏损。“平常时间，最好静坐，愈少买卖愈好，永远耐心地等候投资机会的来 临。”“我不认为我是一个炒家，我只是一位机会主义者，等候机会出现，在十足信心的情形下才出击”罗杰斯如是说。

　　评价：“错过时机”胜于“搞错对象”：不会全军覆没！当然，最好是恰到好处契准目标！

　　6.等待催化因素的出现

　　市场走势时常会呈现长期的低迷不振。为了避免使资金陷入如一潭死水的市场中，你就应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。

　　评价：“万事具备，只欠东风”耐心等待时机和契机！

　　7.静若处子法则

　　“投资的法则之一是袖手不管，除非真有重大事情发生。大部分的投资人总喜欢进进出出，找些事情做。他们可能会说‘看看我有多高明，又赚了3倍。’然后他们 又去做别的事情，他们就是没有办法坐下来等待大势的自然发展。”罗杰斯对“试试手气”的说法很不以为然。“这实际上是导致投资者倾家荡产的绝路。若干在股 市遭到亏损的人会说：‘赔了一笔，我一定要设法把它赚回来。’越是遭遇这种情况，就越应该平心静气，等到市场有新状况发生时才采取行动。”

　　评价：一旦出击，就静待佳音，放手不管；遭遇不顺，马上休息。

stonertm

感觉兄弟的进步真是惊人啊，以后要好好在这里学习了:*22*:

richwood

但斌的时间的玫瑰,真是一本好书,本来今天想写准则二.
被此书吸引.
此书又使我对于价值投资的认识更为深入.
基本面分析的核心内容相差不大.
我的问题是缺少核心环节,实地调研.这个我已经看出来了.
精神态度方面才是无法逾越的差距
大视野,广阔的心胸,对于中国强大的信心.
成熟稳定的人格特质.

我还像个孩子,83年出生的一个想终生搞投资的小孩子.生活中的不成熟使投资显得很单薄.
: 继续努力,要对自己充满信心

PFP

我也是83的。理财规划师，现主攻方向为保险和证券，在这里学到了不少证券投资方面的东西。
没发过帖，一直在看价值和基本面的东西，受益良多

richwood

哈哈.好行业啊.AFP,CFP.

richwood

准则二,超级经济特许权.
      经济特许权正是企业持续取得超额利润的关键所在.是企业竞争优势的根本来源!
      特许权的形成过程:来自于具有以下特征的一种产品或服务:
      (1)它是顾客需要或者希望得到的
      (2)被顾客认定为找不到很类似的替代品
      (3)不受价格上的管制
     具有以上特点的企业,得到二点好处.
以上三个特点的存在,将会体现为一个能够对所提供的产品或服务进行主动提价,从而赚取更高的资本报酬率.
不仅如此,经济特许权还能够容忍不当的管理.

一般的企业获得超额利润只有二种选择.
    一  成为低成本运营商
    二  是使所提供的产品或服务供不应求.
    尽管能过卓越的管理,一家公司可以长期维持低成本的运营,但会面临竞争对手攻击的可能性.
   第二种供不应求的情况通常持续不了多久.
   最坏的因素是一般企业会因为管理不善而倒闭.
  好好记住这句话
  (一家公司如果经常发生重大变化,就可能会因此经常遭受重大失误.推而广之,在一块总是动荡不安的经济土地上,是不太可能建造一座城似的坚不可摧的经济特许权,而这样的经济特许权正是企业持续取得超额利润的关键所在)

  检验竞争力经济特许权的方法:其竞争对手使用各种手段,甚至以牺牲盈利为代价的情况下,可能会对该企业形成什么的打击.
  最强的经济特许权是什么?
  无形资产的作用产生了这种超额回报率,尤其是消费者在与产品和雇员的无数次愉快经历的基础上普遍认同的良好声誉.这种声誉创造了一种消费者特许权.它使产品对于消费者的价值,而不是产品的生产成本,成为售价的主要决定因素.

richwood

老巴就是高.
他对企业的要求是如此的高.有很强的竞争能力.又要有持续保持竞争能力的本事.
费雪是如何形容竞争优势的呢?
那些数十年来一直保持着惊人的增长速度的公司可以分为两组,由于缺乏更适合的术语,我把其中一且称为:"由于幸运而有能力,而别一组称为"由于有能和而幸运".对这两组公司来说,管理能力的高条理性是必不可少的.

richwood

昨天财经频道结束时,引用罗杰斯的话,让我感触很深.
      他说对大家显而易见的地方打个折扣,敢于在别人不注意的地方下重注,你才能取得高额的回报.

       这句话,仔细想想很吓人.显而易见时,大家全都疯了式的冲进去,哪能打个折扣.狠自己不能多买多进,这个折扣二重含义.一是安全边际的意思,另一个是怀疑精神,会像大家都认为的那样好吗?
       敢于在别人不注意的地方下重注,什么地方最爱被市场观注,那肯定是热门行业和热门个股了.人们的心理都是从众和喜欢群体性动的吧!而罗杰斯,巴菲特,林奇都不做热门股,他们都做好股.有价值未被充分体现,超出市场预期的个股.并且相信自己的判断敢于投入有价值的个股
    那就需要,耐心(因为它有可能还是不被观注),忍耐痛苦的能力(不被观注,打折还打折),信心和能力(要相信自己的判断,但并不是盲目自信.必须建立在企业价值的充分分析基础上),还要有大市野,大局观(能看出未来会更好).这些融合在一起,就是简单买了等着赚啊!!!!
汗!从简入繁易,从繁入简难!难怪他敢满处说自己的投资理念呢.这就像修身一样,知与行相差之大,可能真的是世界最远距离.
(看来站在巨人的肩膀上)的读书策略是正确的.心态更为平和,能使自己更为谦虚.看到自己的投资是多么幼稚.

richwood

双鹭走出去.

第58届全国药品交易会 2007年12月 云南昆明  
第58届全国药品交易会暨第6届全国非处方药品（OTC）交易会将于2007年12月6-8日在云南昆明国际会展中心召开。对此次国内同类型展会中规模最大、最专业的展会，我公司将联合北京医药行业协会，作为北京地区有重要影响力和突出贡献的医药企业参展，提升公司京药品牌形象。

届时我公司将在展馆主通道区（展位号：5D02北京展团）集中展示我公司肿瘤、肿瘤辅助治疗、肝病、心脑血管及器官移植等系列产品相关信息，同时各产品线经理将在现场洽谈。


   

北京双鹭药业股份有限公司市场部
[2007-12-4]

richwood

一个天天有新变化的公司,不要去管它的股价.
胸腺五肽注射液市场分析(1)  
双鹭药业欧宁®胸腺五肽注射液1ml:1mg隆重上市！

产品特点：

l         水针剂型，方便使用

l         独有国家发明专利，专利号：ZL2005 1 0102991.5

l         安全有效，适应范围广

l         技术含量高，竞争厂家少

胸腺生成素II是胸腺激素中活性最显著的一种，而胸腺五肽作为胸腺生成素II的活性成分，与胸腺生成素II完全相同的全部生理功能，是一种用途广泛并且疗效显著的免疫功能调节药物。胸腺五肽安全性高，与临床常用数十类药物合用无相互干扰作用，而且药物纯度高、含量稳定，且不含有大分子蛋白质，有效成分为动物胸腺提取物的84~102倍。

随着年龄的增长，人的胸腺逐年萎缩，免疫力也随之低下，外源性补充一些胸腺五肽，可以平衡因内源性胸腺类激素水平低下引起的免疫失调等症状，不仅对肿瘤、肝类等患者有效，即使健康成年人，特别是老人如果能适当补充一些外源性的胸腺五肽，对免疫力也有很大的提高和帮助。

但由于稳定性等指标的限制，目前市场上主要是胸腺五肽冻干粉针剂。粉针稳定性好，但剂型单一，在临床使用上需要用溶媒溶解后使用，不仅操作麻烦，而且溶解不完全易在临床上出现注射部位疼痛。这种情况下，研发胸腺五肽的水针便成为临床所需，双鹭药业研发人员经多年努力，成功研制出胸腺五肽注射液，且相关工艺获国家发明专利，专利号：ZL2005 1 0102991.5。

目前市场上获得胸腺五肽水针生产批号的只有三家，双鹭药业作为生物制药上市公司，以良好的品质、丰富的产品储备、系统专业的支持和长期稳定的合作赢得广大代理商的青睐。现在，双鹭药业欧宁®胸腺五肽注射液 1ml:1mg隆重招商中！


   

北京双鹭药业股份有限公司市场部
[2007-12-4]

richwood

托烷司琼注射液/胶囊市场分析（欣顺尔®）  
——双重阻断呕吐反射，24小时轻松止吐

恶心、呕吐是肿瘤化疗中常见的不良反应，严重影响患者的生活质量及化疗计划的完成。止吐药物是克服化疗后呕吐的重要方法。随着肿瘤发病率的升高，止吐药物市场也不断扩容。近年来，国内肿瘤治疗止吐药市场销售金额和销售数量都呈明显上升趋势，医院用药市场销售规模一直稳步增长，市场发展前景非常看好。

托烷司琼作为惟一与5HT主环相同的5HT3受体拮抗剂，对5HT3的选择性最高，亲和力最强，它通过抑制外周和中枢的5-HT3受体阻断呕吐的神经反射，是一种高效的选择性5-HT3受体抑制剂。作为高选择性5-HT3受体拮抗剂中的佼佼者，托烷司琼已成为化疗止吐药的主力军。

托烷司琼与恩丹西酮及格拉司琼比，用药方便，止吐效果好，不良反应少，已成为止吐药的主要品种。托烷司琼的药理活性比胃复安强40倍, 5mg剂量与昂丹司琼32mg作用相当。并且半衰期长，作用时间长，使用方便，一日只需给药一次。而且耐受性好，不良反应小，具有良好的市场前景。

卫生部统计资料表明，目前我国约有268.5万左右的肿瘤现有患者，而每年肿瘤患者新发总数约212.7万人左右。肿瘤病人化疗期间，至少70-80%的患者会出现不同程度的恶心、呕吐副反应。特别是含顺铂的化疗方案出现恶心、呕吐胃肠道反应的机率近100%，预计08年我国肿瘤患者将达470万，保守认为40%的患者接受治疗，70%患者接受止吐治疗，每个病人放化疗后用托烷司琼6-8支止吐计，每年仅新发病例就需用止吐药790万支，有巨大的市场需求。

   

北京双鹭药业股份有限公司市场部

richwood

双鹭产品优势汇总(2)  
立生素——重组人粒细胞刺激因子注射液（rhG-CSF）

1. 产品设计先进，是国际上第一个N端不含蛋氨酸的G-CSF产品

    N端多出的蛋氨酸的G-CSF，临床多次应用可引起体内的免疫反应，导致抗体产生，导致药效下降。立生素通过先进的上游设计，使立生素：

l          活性提高

l          为体内存在的G-CSF的一种，是人体天然产物

l          使蛋氨酸酶可切除N端多余的蛋氨酸，从而避免产生抗体致药效下降

2. 产品质量达到国际先进水平

l          纯化工艺先进，产品达高级结构纯

    纯化工艺的最后一步去除了G-CSF生物学活性仅为正确构象1/20的同分异构体，产品化学纯度> 98%，同时达到结构纯。成品达到药典标准及国际同类产品标准。

l          产品稳定性好，临床应用安全

    产品稳定性持续2年以上。临床应用表明，本产品与国外进口同类产品性能相当，优于国内其它升白药物。



欣吉尔——新型白介素－2（125Ala IL-2）

l          国际上惟一上市的丙氨酸IL-2

l          欣吉尔® 为改构的新型IL-2，是原型IL-2的换代产品，125位Cys（半胱氨酸）由 Ala（丙氨酸）替代，消除二硫键错配的可能

l          错配减少使得欣吉尔®结构均一，比活性提高，热稳定性增加，便于临床应用和运输

l          欣吉尔®比原型IL-2体内作用时间延长，临床疗效增强，副反应发生率低

l          欣吉尔®分子临床不良反应的发生率更低



扶济复——外用重组人碱性成纤维细胞生长因子（rh-bFGF）

l          国家一类新药

l          专利产品 12年行政保护

l          国家“863”计划重大成果

l          国家科技进步二等奖和北京市一等奖

l          “九五”国家重点开发创新药物

l          与人内源性bFGF完全一致，应用安全，不产生抗体

l          无菌冻干粉剂 稳定性好，蛋白活性不衰减

l          双向调节胶原，不形成病理性瘢痕

l          缩短各项创伤愈合时间



迈格尔——注射用重组人白介素－11（rhIL-11）

l          不需肠激肽酶切割，工艺先进，在国际上获专利保护（专利号ZL99125600.X）

l          质量易控，活性显著，产品质量稳定性更有保障

l          国内首家上市



欣顺尔——盐酸托烷司琼

l          作用独特可靠的5-HT3受体拮抗剂，确保化疗顺利进行

l          疗效可维持24小时，每天只需一次

l          迅速奏效，安全平稳度过治疗期

l          不与多巴胺受体结合，不引起锥体外系副反应

l          安全，病人乐于接受



固林——注射用亚叶酸钙

    大规格亚叶酸钙作为治疗用药，一般用量为200mg/m2，按人最大体表面积1.8 m2计，一次用量约为360mg，350mg（0.35g）更适合临床应用。



立益——注射用门冬酰胺酶

l          我公司门冬酰胺酶源于高产天然菌株，使用安全

l          工艺可控性好，质量稳定

l          结构稳定，活性高

l          纯度达到并高于国家标准

欧宁——胸腺五肽

l          结构、功能与胸腺生成素Ⅱ有效成分完全一致

l          使免疫功能趋于正常的双向调节作用

l          临床应用中突出的剂量疗效比

l          使用安全，无毒性及不良副作用

l          与多种常用药物合用无相互干扰作用

l          10mg规格是临床应用的发展趋势

雷宁——氯雷他定分散片

l          先进的分散剂型，适用人群更广

l          30分钟快速起效，迅速缓解过敏症状

l          每日只需服用一次，提高患者依从性

l          独特的双通道代谢途径，与其他药物相互作用少

l          国家医保乙类药品

l          遇水可迅速崩解形成均匀分散体，崩解和溶出迅速，服用方便，吸收快，生物利用度高


   

北京双鹭药业股份有限公司市场部
[2007-12-4]

arminia

一口气把所有的帖子读了一遍，LZ说的真好，我还把很多东西拷贝下来，慢慢学习，谢谢LZ

lud1688

慢慢学习，谢谢版主！:*22*:

江苏常熟老李

richwood

到这里来吃药了？

为啥没有记得002001？

richwood

是啊.老李哥,尺图老师对于原药料周期性的买点把握的太好了.
那时的我还没有真正走入价值分析的道路.错过也是一种必然,就是买了可能也是拿不住吧.
这些都是成长必须付出的代价.

richwood

如何选择超级成长股第二部分!
管理分析
          (现在我们买入公司或股票时,不但会坚持寻找一流的公司,同时我们坚持这些一流的公司还要有一流的管理)

      如果有一家公司的老总像牛根生一样,那么我很放心把钱交给这样的人管理.
http://blog.sina.com.cn/niugensheng(牛根生博客)
      投资最重要的是企业选择,而企业的灵魂往往是企业文化,而这个文化又是谁带来的呢?一代代兢兢业业的企业家们的努力.