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李铁：人口控制政策限制住房供给 北京房价上涨趋势不变
财经网讯 “人口控制政策限制住房供给，以此政策为北京住房供给发展导向，在根本上改变不了住房供给短缺趋势。”11月29日，中国城市和小城镇改革发展中心理事长、首席经济学家李铁在“《财经》年会2018：预测与战略”上如此表示。






中国城市和小城镇改革发展中心理事长、首席经济学家李铁




2010年以后政府采取各种限价措施等行政手段，但北京房价仍然没有下行，因为“物有所值”。他称，优质资源过度集导致人口不断集中、地产价值上升。在城市化进程中，人口向特大城市流动不可避免，像北京等地方的高房价现象也不可避免，房价长期上涨趋势不会变化，除非经济崩溃，除非人口流动方向发生逆转。


他表示，北京地方政府一直采取人口控制政策，在主城区减少供给导致房价走高，城市郊区也被不允许建房，以此来控制人口，这是违反城市发展规律的。没有正确的认识人口结构，就不可能提供好的城市服务政策，也不可能改变城市的基础设施供给和城市住房供给政策。


解决住房供给问题有很多选择。他举例，如利用周边小城镇、城中村的集体建设用地提供有效住房，给予地方发展权开发各种房地产或租赁住房。另外发展租赁住房，但值得注意的是，如果租赁住房价格和选择与需求不匹配，就难满足所有人需求，会出现巨大供给反差。


李铁称，上海人口老龄化程度将达到30%以上，北京人口老龄化程度将达到25%以上，外来人口是北京市人口不可或缺的组成部分。城市公共服务重点应放在解决中低收入人口，特别是外来人口方面，而不能再停留在人口控制等极端性思维上。


以下为李铁发言实录：

李铁：很高兴又来《财经》参加这个论坛。我想在座的人更多关心的还是房价问题，这么多年我一直坚信，中国的房地产市场是存在冰火两重天，媒体关注的是房价。高房价到底是不是人为炒作的，中国房地产市场走到今天，到底是什么样的发展趋势？北京这样的地方高房价是不可避免的。另外一个不可避免的，在城市化进程中，人口是向特大城市区域流动的，大量的人口，上海2400万人口，北京2140万人口，这么多人当然需要购房，在发展最活跃的地方，还有一个现象，就是高收入人口也相对集中。是不是这么多年北京的房价是被炒上来的？其实从2010年以后，政府一直采取各种限价措施，行政手段基本用的差不多，北京的房价还是没有下行，原因是什么？就是物有所值。所谓物有所值，就是优质资源的过度集中，人口的不断集中。这种趋势就导致地产的价值上升，同时那边行政控制供给。


解决房价问题，随着离城市中心越远，房价会递减，这也是城市发展的规律。可是，我们特别注意到，只有中国在这个方面是受到严格限制的。我们可以允许主城区发展，但是主城区周边的中小城市是不允许乱建房子的，就导致了住房的供给受到了很大的约束。


说起来，房价的问题，如果按照世界的规律，像北京这种超大城市，优质资源集中，房价不会下降的，即使通过短暂的行政控制，早晚有一天还会反弹，这也是规律。香港的房价是北京的三倍以上，所以我们要认清这个现实，房价的拐点出现，大家有一种预期，看它是不是还有可能降，或者降多少，但是长期上涨的趋势是不会发生变化的，除非我们经济崩溃，除非整个人口流动的方向发生逆转。


另外，我们怎么判断北京的人口结构，也是决定了北京房价和住房供给。限制北京住房供给的另一个重要的原因，是地方政府一直在采取限制人口，控制人口的政策。我在北京郊区建了更多的房子，就会有更多的人到北京来，最后导致北京人口的过度膨胀。因为如此，在北京市主城区可以建，但尽量减少供给，供给越减少房价越高，周边也不允许建。这种控制人口政策，在某种程度上，也是违反城市发展规律的。北京的人口可以分成三类：一类是高收入人口。一类是中等中低收入人口。一类是外来人口。高收入人口可以解决住房的问题，中等收入人口，也可以通过过去的福利分房，或通过现在的市场，也可以买到房子。但中低收入人口和外来人口买房子有非常大的挑战。如果我们继续实行人口的控制政策，以这个政策为北京市住房供给发展的导向，可能在根本上改变不了住房供给短缺的趋势，这样大家关注房子的舆论问题仍然会持续下去，使我们的决策机构发生误区。大家关注炒房价，忘记了炒的事，在最近这几年已经大大缓解。但是高房价和住房供给的问题没有得到缓解，人口控制政策限制了我们的住房供给，同时也导致了大家对于房价的过度关注。另一方面，在空间范围内，来调整房价手段没有得到很好的应用。


关于人口控制政策，也存在着比较大的问题。媒体很关注清退人口的问题，实际上北京人口的结构一定是金字塔型的，高收入人口只占这个城市人口的一部分，更多的是中低收入人口和外来人口。外来人口是北京市人口的不可或缺的组成部分，上海如果没有900多万的外来人口，上海人口老龄化程度将达到30%以上，北京如果没有外来人口，北京的老龄化程度会达到25%以上，甚至还会更多。大量的北京市民会有拆迁性住房供给，外来人口的住房很难解决，他们是整个北京人口中，满足市场需求最重要的补充部分，是不可或缺的组成部分。如果北京没有这些外来人，北京将无法生存，这是一个非常大的问题。所以，没有正确的认识人口结构，就不可能提供好的城市服务政策，也不可能改变城市的基础设施供给，城市的规划，也改变不了城市的住房供给政策。按照传统的人口政策的思维定式，把流动人口都清出去，只留高收入人口，我想北京的高收入人口也没法生存。我们公共服务的重点应该放在解决中低收入人口，特别是外来人口方面，而不能再停留在人口控制的极端性思维，这是特别要说明的。


谈到不同的人口结构，也要想到两类的住房供给模式，第一类是要解决周边辖区内中小城市的小城镇，包括所谓的城中村，和城郊的村庄，可以利用集体建设用地提供有效的住房问题。如果我们把这些地方给予一定的发展权，在这些地方可以开发各种房地产或租赁住房，可以大大缓解房价的压力。这次调控政策有一个特别大的误区，所有的城市只要房价上涨了，就采取限制出售房子的政策，损害的是想低价购买住房的城市居民的利益，例如河北三河，房价1万多，如果北京的居民到三河去买房子，是不是就回避了北京房价高的矛盾。可是三河房价涨也不行，从一万涨到一万五或者两万，那就限制涨价、限制出售。广州地铁有七条线路深入到佛山，也就半个小时的时间，佛山从原来的1.5万涨到2万多，那对于广州居民来讲，等于房价降了。现在要求佛山也不能房价上涨，指数一旦上涨就禁止销售。所以，看房价还得看空间范围从主城区向外扩展的过程中，对于中低收入者的住房供给有个自动调节的过程，但是我们没有很好地运用这个手段。


第二类是租赁住房，租赁住房到底由谁来建，怎么建，这是个大的问题。据我所知，政府提供的租赁住房，空间一定是有选择的，比如我想在朝阳区盖几个楼，或者在大兴，丰台建，可是城市的居民在城市就业的分布是遍布全城的，在某一个点提供了少量的住房，能不能满足居住要求另说，可是增加了交通成本和时间成本，这事谁来算。我们单位的员工要买经济适用房，抽的号是在东五环之外，我们单位在三里河，这就大大增加了交通成本。比如我就业在大兴，在大兴城中村租赁住房是完全可以的。所以，租赁住房的问题和整个就业的空间结构，和政府提供的租赁住房的选择，在政府的规划中是没有等到很好的体现的。


另外，租赁住房的成本。现在政府的思维模式，租赁住房的条件得满足政府要求的条件和标准，包括周边的学校也得按照相应的标准进行配套，政府提供的租赁住房价格该是什么样呢？如果租赁住房的价格是1000，政府肯定是做赔本的买卖。我们以为1000的租金在北京工作的外来人口和中低收入的人口就可以接受了吗？其实并不完全是。大量的中低收入人口和外来人口希望租到更便宜价格的住房。我知道北京城中村的房价也就500，可是政府提供的租赁住房肯定不会是这个价格。我们提供的租赁住房价格和选择都和需求不相对应的话，是可以满足部分人的需求，但是不能满足所有人的需求，还会出现巨大的供给反差。那怎么来解决？这种供需矛盾的焦点还会导致大家把目标对准在高房价上。所以，我们有很多可以使用的手段，我们没有利用。比如怎么用城中村的集体建设用地的住房做租赁住房。广东的城中村的租赁住房价格就是200、300或500。广东的外来人口2000多万，50%多集中居住在这种出租房里，效果很好。可是，北京对集体土地发展出租住房是有限制的。


所以，我们有很多项选择，但我们却做了一个最不好的选择，用行政的办法，所以，研究房子问题，核心是研究市场经济发展的趋势，研究人口向城市流动的规律，如果不解决政策，只用简单粗暴的方式来对待人口问题，制定我们的城市政策，必将使城市的发展走向扭曲。


苏琦：问李铁老师一个问题，如果我们不顾及人口、市场、土地等等结构性的问题，仅靠行政无法长久。您预测一下，大概什么时候这一轮的行政性调控会稍微松下来？


李铁：很多事情发展到一定程度就会出现逆转，无论是市场的问题，还是政府调控的手段，到极端的时候势必就会缓下来。行政手段，根据社会的舆论，根据市场的国际关系，根据经济发展的状况，所以，在一段时期内采取一定的政策可以理解，但是方法很重要，方法不能极端，不能针对人，针对人和针对事是两个问题。我们还要尊重市场规律。市场已经在发挥作用，你一定要把它扳过来，它会自动反弹。不要行政性思维。因为很多制定政策的，对底层和外来人口的考虑比较欠缺一点。不考虑农民怎么想的、外来人口怎么想的。说明我们的调查做的少。我们要善于把工作做到前面，把细致的工作做到前面，各种事情的发生，主要责任在政府，而不能归咎于外来人口。如果政府把服务到位，把基础设施改善好，把工作重点从锦上添花转向雪中送炭，事情就可以迎刃而解，房价是这个问题，人口也是这个问题。


苏琦：对于出租房到底怎么监管，达不到标准怎么整改？


李铁：我经常在全国调查，广东是最典型的例子，广东出租屋比我们过去住筒子楼要好得多。筒子楼年纪大的人都知道，就是一个楼道里无数间住宅，就是一个厕所，每家都没有卫生间，门口放一个燃气炉，做饭，每个楼层一个大洗漱房。那时候住筒子楼的还是城市正儿八经的职工。现在广东2000多万农民工，51%住在出租屋里。当地农民每户三到四分地可以盖个四楼，每间屋子十来平米，和我们当年住筒子楼差不多。但对要求筒子楼十几平米的房间要满足一些条件，例如“厕卫分”，“线入槽”，“楼道通”，“网进房”等等。怎么监管呢？责任到村，责任到户，集体建设用地建筑出租住房，村里负责监管，向外出租住房的农户负担安全责任。标准怎么定，好像北京定的标准不如广东定的严格，也不如广东定的细致。北京800多万外来人口大概住什么样的房子，没有统一的标准。广东省离不开制造业，这些人的住宅是根据需求来决定市场，充分利用了城中村。北京最近有所改变，但是监管看起来严格，落实还是不到位。如果责任到村、责任到户，提出明确的要求，大规模的出租屋存在风险也会大大降低。安全很重要，但是人的就业也很重要，在两方面都兼顾的情况下，我们还可以做更多。但是我认为我们对人口的认识，对管理和服务的关系，还没有处理好。如果把服务放在第一位，比如农民工子弟学校可不可以建立，出租屋怎么样提供、加强什么样的服务，提供什么样的资源，如果这些问题都考虑好，当地农民还能增加收入，外地人口还能获得相应价格低廉的出租住房。

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多头痛失一员大将！高喊“5000点不是梦”的任泽平离职






时间：2017年11月30日 07:53:56 中财网




　　29日券业发生了两件大事：一是券业老将兰荣正式宣布已卸任兴业证券董事长；二是明星分析师任泽平宣布改行。

　　兰荣的卸任早在一个月前兴业证券就已经公告了，这里我们祝福兰总。29日我们来说说让人猝不及防的“网红分析师”任泽平的改行。


　　继华泰证券原首席策略分析师戴康上周五宣布转投广发证券之后，曾经高喊“5000点不是梦”的明星分析师任泽平也在29日宣布从方正证券离职，不再做卖方分析师，下一站将转型做智库和实业研究及相关管理工作。

　　事实上，任何行业的人才流动都是再正常不过的事，证券行业也不例外，特别是近两年来，李迅雷、赵晓光、彭文生、潘向东、林采宜等券业明星都相继更换了平台，不过，这些人都是在不同券商之间“跳”，很少有像任泽平一样“跳”出卖方的圈子去做事。

　　任泽平改行 不再做卖方分析师
　　在11月24日揭晓的“第十五届新财富最佳分析师”评选中，任泽平代表方正证券获得宏观经济第三名，不敌广发证券的郭磊团队和兴业证券的王涵团队。



　　三个工作日后，也就是29日，任泽平在发给方正证券的内部邮件中表示，“因个人职业规划原因离职，不再做卖方分析师，将转型从事智库和实业研究及相关管理工作。”随后，任泽平在其个人微信公众号“泽平宏观”中发布题为《感恩时代贡献社会》的致谢信，坐实离职消息。



　　一位知情人士透露指出，此次任泽平的去向是一个很大的平台，职位更高，也更核心，业务上会有跟金融相关的内容。该人士表示，这次任泽平去往的平台施展空间会比较大。

　　方正证券相关负责人告据记者，公司已经收到任泽平正式提交的辞职信，方正证券董事长高利在给公司研究所全员的公开信中写道：“感谢任博士自身对研究的深思与执着，对客户的真诚服务，对管理工作的认真负责，对同事的真心培养与提携！我相信，有这种精神与态度，无论走到哪里都会成功！”

　　任泽平离职的消息一经传开，业内也出现惋惜之声。和任泽平同为“网红”的李大霄就发文感叹“多方部队将失去一员强将”。


　　根据公开资料，任泽平离职前任方正证券首席经济学家、研究所联席所长。从事宏观经济研究17年，任泽平曾先后提出“新5%比旧8%好”、“5000点不是梦”、“党给我智慧给我胆”“一线房价翻一倍”等判断，一时风光无限。

　　从2014年“下海”入行到今年改行不再做卖方分析师，三年多的时间里，任泽平的宏观之路从一开始就走得高调无比，俨然成了宏观经济研究的“网红”。接下来我们来看看任泽平的“网红”之路。

　　2014年，任泽平加入国泰君安，随即喊出“5000点不是梦”的惊人观点。一年后，上证指数突破5000点关口，踏准2015年上半年牛市的任泽平名声大噪。随后，任泽平提示风险“海拔已高，风大慢走。”2015年6月，A股遭遇罕见股灾，任泽平再次获得关注，在“网红分析师”道路上更进一步。

　　同年，国泰君安任泽平团队在第十三届新财富最佳分析师颁奖典礼中一鸣惊人，揽获第十三届新财富最佳分析师的四项大奖，成为大满贯冠军分析师。

　　去年6月，任泽平入职方正证券，任首席经济学家、研究所董事总经理。今年，举着“新周期”的大旗，任泽平“舌战群儒”，再次成为焦点。他认为，中国经济走完增速换挡期“经济L型”，正站在“新周期”的起点上，其理由主要在于是供给出清与需求复苏。

　　跳槽在新财富之后
　　不管是任泽平，还是戴康，宣布跳槽的时点都有一个共同点，那就是都在新财富颁奖之后。

　　最“及时”的当属戴康的跳槽声明。11月24日晚间，在新财富颁奖结束的当日晚间，原华泰证券原首席策略分析师戴康在公众号宣布加盟广发证券研究发展中心，担任首席策略分析师；仅仅隔了三个工作日，在方正证券呆了一年半时间的任泽平又宣布不再做卖方分析师，转型做智库和实业研究及相关管理工作。

　　事实上，每一年的新财富颁奖之后，都会有大量的新财富分析师或团队跳槽或转行买方，一般而言，跳槽无外乎几个原因，一是更高的薪酬激励，二是发展空间更大。

　　沪上一家中型券商的相关负责人告诉记者，当下中小券商研究所崛起，这些研究所挖人的重点就瞄在了知名分析师比如有新财富加冕的分析师身上，如此前天风证券高价先后从安信、广发、华泰、国信等网罗了数10位知名分析师；此外，在二级市场，分析师并没有定价权，只能服务机构客户，这也导致了竞争红海的出现。

　　如此外在诱惑和内在压力之下，分析师的跳槽也逐渐多了起来。与此同时，对于高价挖人的券商来说，明星分析师的到来为其带来的不仅仅是影响力，还有较为丰厚的业绩派点和分仓收入。

　　不过，从跳槽的方向来看，任泽平的下一站倒显得有些特别，因为一般来说，大多数分析师要不转到买方做投资经理，要不到激励机制更灵活的券商继续做分析事业，直接改行的还是比较少的。

　　附：任泽平简历
　　教育背景
　　2007年毕业于中国人民大学经济学院，获博士学位；
　　工作经历
　　2007年--2009年，国信证券研究所资深宏观分析师；
　　2009年--2014年，国务院发展研究中心宏观经济研究部主任科员、研究室副主任；
　　2014年--2016年，国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师；
　　2016年--2017年，方正证券首席经济学家、研究所董事总经理。

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金色两点半:空仓不参与磨底过程 继续等待指标修复






时间：2017年11月30日 14:30:21 中财网




　　即便是昨天收长下影线，也难以改变市场对后市看空的态度，两市指数全线大幅低开。盘初探底之后的反弹也迎来全天巨大的抛压，指数被活活摁在水下不得动弹。

　　午后多头上冲未果以后，市场开始变盘震荡下行，深市指数跌幅全部超过1%，沪指也一度跌逾0.8%，指数吞吃昨日的长下影线继续探底。

　　由于沪指大盘短期均线空头排列，是一个十分明显的空头趋势，上方积累了较为沉重的套牢盘，短期均线也压力重重，所以短期之内是很难向上展开猛烈的攻势的，只能通过时间换空间，在消耗上方套牢盘的同时，不断的修复技术指标，所以接下来的行情，多会以横盘震荡为主。

　　磨底的过程将会十分痛苦，因为个股涨少跌多，大多数个股由于亏钱效应的放大，将会连续阴跌，因而风险收益比对于投资者而言是极不利，当下最理智的做法就是空仓观望，不参与筑底过程。

　　另一方面我们可以看到，今天上证50的跌幅都超过1%了，所以说市场目前连避险的去处都没有，市场投资者普遍抽离资金，因而场外观望的资金是不断增多的，这样一来行情到来时也会极具爆发力，所以投资者可以提前做好准备，在新的主流热点到来之时勇于介入，而行情转好的最重要标志就是个股涨多跌少局面的出现。

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放量！已18个一字涨停的江南嘉捷要开板？还能买吗
　　江南嘉捷的涨停"摩天楼"搭至第18层，那个声称猜中了360借壳标的的私募经理或许还在享受这个A股史无前例的互联网资本盛宴。

　　江南嘉捷已18连板
　　30日，江南嘉捷依然强势封涨停，自11月7日复牌以来，公司股价已经连续18个交易日实现"一字板"涨停，按照11月7日复牌前收盘价8.79元计算，目前公司股价已经累计上涨了4.56倍。

　　以360借壳后总股本67.74亿股计算，目前公司总市值达到3312亿元，市值已超越格力电器、中国建筑等个股，如收获19涨停，将超越美的集团、海康威视。

　　在此次重大重组方案中，360预测2017年至2019年扣非净利润分别不低于22亿元、29亿元和38亿元。参照目前市值，360在2017年、2018、2019年市盈率分别对应130倍、100倍、75倍。

　　开始放量，江南嘉捷即将开板？
　　江南嘉捷还能创造多少一字板？围观群众很挂念。

　　从盘面上看，今日早盘江南嘉捷成交量明显增加，成交17.37亿元，换手率8.94%，盘面上也仅有63万手涨停价买单封盘。

　　似乎不少市场人士已经认为涨势已到强弩之末，而按照此前中金公司给予的3800亿元的估值来看，目前公司总市值已经逼近其目标市值。

　　作为A股互联网公司第一股，360受到万众瞩目，若打开涨停板后，对投资者是馅饼还是陷阱呢？激进型投资者或许已经迫不及待，等江南嘉捷打开一线天光后就趁机杀入，而稳健的投资者或许更愿做看客。"炒到这个位置去接盘，有点太疯狂了。"一位私募人士说。

　　开板后是"馅饼"吗
　　江南嘉捷打开涨停板后如何表现，曾经给投资者带来狂欢的巨人网络和光启技术或可做为参照。同样作为借壳上市的香饽饽，巨人网络和光启科学得到投资者疯狂追捧，但在打开涨停板后，两家公司受到的待遇截然相反。

　　但借壳龙生股份的光启技术则创造了资本盛宴的接力，公布借壳方案后的龙生股份连续收获19个涨停板，在打开涨停板后，股价企稳调整了5个交易日，随后继续上攻，收获8个涨停板，较开板后市值上涨逾1倍。

　　封单撤退之后的江南嘉捷能否避免巨人网络的遭遇，再传捷报，拭目以待吧。(证.券.时.报)

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代雪峰或已跑路！前海旗隆人去楼空 国民技术哭瞎
　　昨晚上市公司国民技术公告称投入重金公司人员失联，涉及投入资金5亿元，即使剔除已收回分红5000万元，仍有4.5亿元投资下落不明，基金君立马做了报道跟踪。《震惊！这家私募基金失联，国民技术投资五个亿要打水漂？持有人和上市公司股东都要慌了》
　　今天一大早，基金君便去前海旗隆办公地点现场查看，发现前海旗隆在一个月之前早就人去楼空了，代雪峰很可能已经跑路！

　　如此一来，十年净利润才4.39亿元的国民技术，此次和前海旗隆合作的5亿元，是否要得回来，看起来悬了。

　　一、前海旗隆早已人去楼空
　　业主告诉基金君，前海旗隆10月底突然搬走，合同本来还有明年才到期，2个月的押金也不要了。"当时还觉得很奇怪。"据介绍，每个月的押金为7万。

　　业主称，当时前海祁隆搬走的原因说是需要换一个大一些的办公室。但目测原办公区至少有200平米，而他告诉基金君，其实前海旗隆的办公人员一直不多，一直就只有几个人。








　　之前他还听前海旗隆提到过，前海旗隆在平安大厦有设立办公室。"但据目前情况看来，可能只是吹牛吧。"
　　业主表示，"因为他们月租平时都给得比较及时，所以平时也不怎么联系他们，有事都是直接来敲门的。"
　　不过当基金君告诉该业主，国民技术投给前海旗隆基金5个亿的钱现在也下落不明，他还惊讶的说，"国民技术一直是我的自选股！难道昨天突然停牌时因为这个？！"
　　基金君也向旁边办公的私募打听了一下，他们告诉记者，前海旗隆一直很隐秘，而他们平时都各忙各的，很少接触。"上个月很突然就搬走了，当时好像说要装修，但是没有装修的动静。"
　　而基金君在网上看到前海旗隆基金的招募信息表示，在安联大厦26楼有办公室。


　　随后基金君赶到第二个办公地址，该楼层前台表示，这里并非前海旗隆的办公地址。

　　二、事前有征兆：半个月前突然发红包解散群
　　昨晚基金君报道中提到，前海旗隆的掌门人代雪峰最后一次发微信朋友圈的时间是11月11日，当时他表示因为做微信群主有风险，要解散群。


　　有私募随即也告诉记者，"半个月前，这哥们解散了他的微信群，当时很纳闷，跑路了！"
　　他说，解散群之前，代雪峰还发了个红包。但当时除了他，也没见其他群主清理群的，所以一直觉得很奇怪。

　　也有读者在昨晚微信下面爆料说，昨天刚面试了北京旗隆离职的财务！


　　三、上市公司10年才赚4.39亿元，5亿元就这样没了？
　　国民技术的5个亿由于合作私募失联，有不少读者表示疑惑，认为私募设立产品应该是有备案的，也应该是有银行托管的，钱应该也追的回来。基金君也对此做了进一步调查。

　　1.产品没有备案：
　　首先，国民技术和前海旗隆合作设立的这只产业投资基金：深圳国泰旗兴产业投资基金管理中心（有限合伙），是没有在协会备案的。


　　对此，基金君致电采访前海合祁股权投资基金秦飞，他告诉记者，理论上私募和上市公司合作的产业基金，私募是需要在协会上备案产品的，如果没有备案，那肯定有问题。

　　2.产品不一定有托管
　　至于合作的产业基金是否一定有托管？

　　秦飞表示，这类产品没有一定要托管，只要合伙人同意，也可以不托管。

　　3.国民技术十年才赚4.39亿元
　　根据国民技术的三季报显示，其今年前三季度的净利润还不到4000万元：

　　而公司2008年至2016年全年的净利润分别为0.21亿元、0.97亿元、1.58亿元、0.78亿元、-0.13亿元、-0.33亿元、-0.31亿元、0.45亿元和0.77亿元，加上今年前三季度的0.4亿元，十年来的利润为4.39亿元，还不到投入前海旗隆的5亿元。


　　因此如若投入到前海旗隆基金的资金最终无法收回，对公司而言将带来极大的影响。可以说，国民技术这十年白干了！

　　四、注意！旗下14只产品有2只没有托管人
　　值得注意的是，前海旗隆目前在协会上备案的产品一共14只，其中11只有托管人，主要是工商银行进行托管的；1只为信托产品，因此即使前海旗隆跑路，投资者还是能把钱要回来的。

　　而其他两只没有托管人的产品均为其他类私募投资基金。

　　
　　相关阅读：
　　高喊为国护盘的前海旗隆突然神秘失联：14只产品空转
　　先来看看一则2015年7月7日的报道--《57家公募基金公司近22亿购旗下偏股型基金》：
　　在上述报道中提到，前海旗隆基金拟出资5000万元认购旗下股票型对冲基金，并承诺4500点之下不减少股票资产占比，择机增持优质标的，不卖空ETF基金，不卖空股指期货予以对冲操作。

　　深圳前海旗隆基金管理公司在2015年7月6日也发布了公告，称鉴于中国资本市场最近出现非理性下跌，深圳前海旗隆基金管理有限公司作为私募基金一员，基于对中国经济转型的信心并长期看好中国新经济发展，现以自身行动维护资本市场稳定、支持实体经济健康发展。

　　当时的报道指出，这是继公募广发基金宣布"为国护盘"后，第一家在市场上公开宣布此类举动的私募基金。

　　而在宣布救市后的当天，深圳前海旗隆基金管理有限公司董事长代雪峰本人还发布了一篇《为国护盘第一天》的公开信。（中国基金报燕西 ）

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2018年将探索农村承包地确权应用 助力乡村振兴战略
　　昨日从农业部获悉，目前农村承包地确权登记颁证试点工作进展顺利，确权面积达11.1亿亩。农业部农村经济体制与经营管理司司长张红宇透露，明年将积极探索确权成果在推进土地流转等方面的转化应用。

　　农业部最新数据显示，目前全国整省推进农村承包地确权登记颁证试点工作的省份已达28个，试点范围扩大至全国2718个县（区、市），3.3万个乡（镇）、53.9万个行政村，实测承包地面积15.2亿亩，已经超过二轮家庭承包耕地面积，确权面积达到11.1亿亩，占二轮家庭承包耕地账面面积的82%。

　　张红宇在昨日召开的农业部新闻发布会上表示，山东、宁夏、安徽、四川、江西、河南、陕西等7省（区）已向党中央国务院报告了基本完成确权登记。天津、河北、山西、江苏、湖北、湖南、海南、贵州、甘肃等9个省份也处于收尾阶段，准备向中央提交相关完成报告情况。

　　2018年是全国承包地确权登记颁证工作的收官之年。张红宇透露，农业部未来相关工作重点之一就是探索确权成果应用，推动确权红利充分释放。

　　他指出，要指导各地在做好确权登记颁证的基础上，积极探索确权成果在推进土地流转、抵押融资、涉农补贴、承包地有偿退出、农田整治、解决地块细碎化、休耕轮作等方面的转化应用，对好做法、好经验及时总结宣传交流，推动确权红利不断释放，实现确权经济效益和社会效益最大化。

　　此外，他还表示，要加快国家级确权登记数据库和农村土地承包经营权信息应用平台建设，进一步完善功能模块，强化技术支撑，初步实现信息应用平台的运行，推进农村承包地管理信息化。

　　十九大报告提出，要深化农村土地制度改革，完善承包地“三权”分置制度。保持土地承包关系稳定并长久不变，第二轮土地承包到期后再延长三十年。张红宇表示，这些都是乡村振兴战略的内容，而深化农村土地制度改革，承包地的确权登记颁证是基础性工作。

　　“抓紧抓实承包地确权登记颁证工作，完成好此项任务，对推动‘三权’分置，完善相关制度，发展多种形式的农业适度规模经营都有基础性的作用。”他说。

　　相关数据也显示，确权登记颁证推动了“三权”分置，推动了经营权有序流转。截至2016年底，二轮承包地经营权流转面积达到4.7亿亩，占比约35.1%，这也就意味着现在2.3亿农户中有7000万农户已经不直接经营自己的全部土地或者部分土地了。(上.证.梁.敏 )

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广东农业供给侧改革实施方案出炉重点培育100家上市农企
　　广东省政府官方网站昨日宣布，《广东省推进农业供给侧结构性改革实施方案》正式印发。《方案》指出，到2020年，全省农业龙头企业将发展到5000家，其中省级以上农业龙头企业1000家、林业龙头企业300家，上市农业龙头企业100家。

　　据《方案》提出的主要目标，到2020年，广东全省农产品加工总产值达到1.65万亿元，农产品加工业与农业总产值比达到2.6:1，农业劳动生产率达到6万元/人以上。全省农村居民人均可支配收入达到2万元，城乡居民收入差距进一步缩小。

　　《方案》从八个方面布置了未来的重点任务，涵盖优化农业产业和结构布局、大力培育新型经营主体、强化科技创新驱动、强化科技创新驱动、扎实推进农业绿色可持续发展、建立支持农业供给侧结构性改革的新机制、加快推进农村集体土地承包经营权确权等。

　　广东将实施新一轮农业龙头企业培优工程，加大财税、信贷、金融、保险政策支持力度，培育打造一批大型骨干农业（林业）龙头企业，支持农业龙头企业延伸产业链，发展农村一二三产业，制定农业龙头企业上市发展规划和扶持政策，重点培育100家上市农业龙头企业。

　　在财政支持方面，广东省将组建广东省农业供给侧结构性改革基金，省级财政资金投入规模控制在100亿元，其中2017年安排首期资金30亿元，支持新型农业经营主体和农业服务主体、现代种业、农林渔业设施装备、绿色农林渔业、农林渔业新产业新业态等项目。

　　广东还将推进农村承包土地的经营权和农民住房财产权抵押贷款的“两权”试点，支持承包农户、经营主体依法依规开展土地经营权抵押融资。研究探索农村土地经营权抵押登记的具体操作办法，因地制宜采取流转合同鉴证、交易鉴证等多种方式对土地经营权予以确认。

　　《方案》提出，将农村集体土地承包经营权确权登记颁证作为当前全省农业农村工作的重中之重。在2017年底前扎实完成80%以上的确权登记颁证任务，2018年底全面完成确权登记颁证任务。

　　在推进农村集体产权制度改革上，广东提出，通过“资源变股权、资金变股金、农民变股东”，探索不同地区、多种形式发展集体经济的有效途径。支持佛山市南海区等地有序开展赋予农民对集体资产股份权能改革等农村集体产权制度改革试点。

　　在推动林业重点领域改革上，广东将加快国有林场改革，确保2017年底基本完成改革任务。

　　在推进农垦体制机制改革上，广东将以推进垦区集团化、农场企业化改革为主线，加快实施联合、联盟、联营战略。进一步推进农垦产业整合，建成一批主业突出、特色鲜明、市场竞争力强的企业集团，培育农垦企业品牌。

　　广东还将深化供销合作社综合改革，积极发展混合所有制经济，着力培育新型为农服务综合体，加快形成农资农技、粮油农产品、冷链物流、农村合作金融、再生资源等优势产业。(上.证.朱.文.彬)

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摘要：现金贷“一刀切”后，被银行釜底抽薪的现金贷公司很容易被压垮；借款人更理直气壮，“集体赖账”已心照不宣。一些现金贷平台选择铤而走险，但政策一旦明朗，它们将重回地下，留下一地鸡毛。」
　　本文来自《金融时报》，原文标题《如何应对当前现金贷行业震荡》。

　　近日，针对网络小贷和现金贷的监管日趋收紧。

　　周四，央行主管媒体《金融时报》发表评论称，监管引发的行业动荡远超预期，不仅让相关中概股下跌，同时还引来银行、借款人和借贷平台三方的变化。

　　银行是现金贷平台最重要的资金来源，而银行也是对监管最为敏感的金融机构。目前的情况下，很多银行已经不再新增资金，只消化存量。即便如此，银行的釜底抽薪，依然可能压垮现金贷公司，关门、跑路和倒闭潮或将不可避免，到那时，银行想要收回资金也无能为力。若银行加速抽回资金，网络小贷和现金贷公司将雪上加霜，很容易被压垮，并出现“多米诺骨牌效应”。

　　从借款人的角度来看，《金融时报》认为，本身现金贷就广受诟病，加上监管重拳，借款人更理直气壮，“集体赖账”已心照不宣。

　　资金方、借款人和现金贷平台,共同构成了现金贷市场的三个重要主体。《金融时报》称，监管要做到因地制宜,有的放矢,采取“新老划断”的办法,从政策出台之日起,存量给出退出和合规时间表,逐步化解风险,增量按照新政策精神实施。

　　《金融时报》原文如下：
　　11月下旬以来,针对网络小贷和现金贷的监管政策急管繁弦。

　　从互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》,到央行、银监会召开网络小贷清理整顿工作会议,再到中国互联网金融协会要求,凡不具备放贷资质的,应立即停止非法放贷……短短数日,在政策“重拳”打击下,网络小贷和现金贷公司的市场环境就从此前“盛夏六月”,进入“数九寒冬”。

　　这波政策冲击,最先影响到的是对消息最为敏感、在大洋彼岸美国证券市场上市的中概股。

　　一直处于现金贷舆论风口浪尖的趣店,已从上市首日盘中最高价35.45美元,“过山车”般跌到了11月25日的12.22美元,不仅跌破了24美元的发行价,市值也缩水过半。其他互联网金融科技股,同样未能幸免。拍拍贷从13多美元,一路跌到了8美元左右;宜人贷从近期高点58美元左右跌到了11月25日38美元左右;融360从上市首日的8美元左右跌到11月25日5美元左右;信而富从近期高点12美元多跌到了11月25日7美元多。

　　中概股的下跌反应了市场恐慌。事实上,这种恐慌并非空穴来风。因为“监管风暴”引发的行业震荡,远超预期。

　　闻风而动的首先是银行。

　　众所周知,从事网络小贷和现金贷公司的资金来源,最重要的渠道之一就是银行。此次监管政策要切断的,正是银行对现金贷的资金输出通道。目前,现金贷市场规模在6000亿元-10000亿元,潜在市场规模也有数万亿元之巨。根据趣店公开披露的信息,其48.1%的放款资金来自银行、消费金融公司、信托公司等机构。即便银行资金仅占48.1%的一半,以行业的体量计算,流入现金贷的规模也非常可观。

　　现在针对网络小贷和现金贷的监管政策日趋严厉,如果从资质到资金一一封堵,能活下来的网络小贷和现金贷公司屈指可数,关门、跑路和倒闭潮将不可避免发生。到那时,银行想拿回资金,网络小贷和现金贷公司恐怕也无能为力。受政策影响,目前与网络小贷和现金贷公司合作的资金方,已不再新增资金,只消化存量。而向来对政策敏感的银行,则加紧了抽贷力度。由于与网络小贷和现金贷公司合作时,银行有一条“强势条款”,即资金方可以随时抽回资金。若银行加速抽回资金,被釜底抽薪的网络小贷和现金贷公司将雪上加霜,很容易被压垮,并出现“多米诺骨牌效应”。

　　闻风而动的其次是借款人。

　　现金贷广受诟病的是“高利贷”。根据相关规定,民间借贷利率为同期银行基准贷款利率的4倍,超出部分将不受法律保护。现在随着监管层施以“重拳”,借款人理直气壮了,“集体赖账”“集体违约”已心照不宣。特别是,网络小贷和现金贷领域,共债现象非常普遍,一个借款人同时在十几家平台欠钱的情况,并不少见。根据国家互联网金融安全技术专家委员会监测的数据,截至11月19日,运营现金贷的平台有2693家,用户近1000万人,预计其中有200万现金贷借款人有多头借贷情况。

　　原本“一人多贷”,还能让有还款意愿的借款人“借新还旧”。现在现金贷平台同时缩量,很多拆东墙补西墙的共债危机开始爆发。如果现金贷平台快速关门,借款人借不到钱,自己短期内的偿债能力又非常有限,最终,这些有心无力的借款人,可能会不得不走上“赖账”之路。虽然现金贷领域被资本视为暴利沃土,但那也是违约率可控情况下的结果。如果借款人都站在道德高地上做“老赖”,对现金贷公司将是灭顶之灾。由此引发的行业危机、信用危机以及风险溢出,不容小觑。有关方面需未雨绸缪,妥善应对。

　　有意思的是,在资金方不断收紧资金,以及借款人逾期蔓延的行业现实面前,一些从事网络小贷和现金贷的中小平台也开始铤而走险。这些原本混迹于民间高利贷、从线下转到线上的小平台,大多是花费几十万买套系统,花点钱买数据,然后直接开干。本来风控能力就差,或者基本没有风控,现在政策要求其利息和费率加起来年化不能超过36%,等于要了他们的命。为了在关门前,再捞一把,他们提高利率、快速冲量。比如,在一些贷款超市,一些现金贷小平台主动揽客,但条件苛刻,要么采取缩短账期的周结,要么预付,利息也较以往有所上浮。

　　显然,一旦监管政策明朗,这些小平台将会很快从线上销声匿迹,重新回到线下和地下。它们此前将现金贷行业搅得声名狼藉,现在可能又会从监管大网中溜之大吉,最后留给现金贷市场一地鸡毛。

　　资金方、借款人和现金贷平台,共同构成了现金贷市场的三个重要主体。眼下,支撑市场的三个支柱,都在行业震荡中危如累卵。针对行业危机,有关方面有必要一方面尽早出台监管政策,明确平台门槛、人群定位、借贷周期、借款金额、资金流向、征信体系等,以消除行业预期的不确定性,不给劣质平台更多兴风作浪、违规违法、累积风险的时间和机会;另一方面,要考虑现金贷市场现实,在“所有金融业务都要纳入监管”“所有金融活动都要获取准入”的同时,做到因地制宜,有的放矢,采取“新老划断”的办法,从政策出台之日起,存量给出退出和合规时间表,逐步化解风险,增量按照新政策精神实施。

　　“一刀切”政策虽可立竿见影,但行业震荡引发的危机有时会出人意料。
　 .金.融.时.报

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农村承包地确权工作2018年底完成助力乡村振兴战略
　　11月29日，在农业部举行的新闻发布会上，农业部农村经济体制与经营管理司司长张红宇表示，农村承包地确权登记颁证工作从2014年开展整省试点以来，各项工作进展顺利。目前全国整省推进此项工作的省份已达28个，将在2018年底完成此项工作。农业部将加强督促指导，加快数据汇交，探索确权成果应用，为实施乡村振兴战略做好基础性工作。

　　张红宇表示，农村承包地确权登记颁证工作是完善农村基本经营制度、保护农民土地权益、促进现代农业发展、健全农村治理体系的重要基础性工作，是深化农村土地制度改革的重要任务。

　　张红宇指出，目前全国整省推进此项工作的省份已达28个，试点范围扩大至全国2718个县（区、市），3.3万个乡（镇）、53.9万个行政村，实测承包地面积15.2亿亩，确权面积达11.1亿亩；山东、宁夏、安徽、四川、江西、河南、陕西7省（区）基本完成。除少数边疆民族地区外，全国在2018年底完成此项工作。

　　张红宇表示，农业部将实地督导解决疑难问题，并推广成果，确保各省份按时完成任务。

　　同时，农业部将高度重视对确权后遗留问题的处理，明年重点将结合各省（区、市）实际，对遗留问题组织开展统一摸底调查，有针对性地提出处理原则、方向和措施。

　　加快数据汇交，实现承包地确权登记信息应用平台初步运行。加快县级确权登记数据库的建设以及成果收集、质检和汇交，按照成熟一批汇交一批的原则，确保2018年底前基本完成数据汇交任务。同时，加快国家级确权登记数据库和农村土地承包经营权信息应用平台建设，进一步完善功能模块，强化技术支撑，初步实现信息应用平台的运行，推进农村承包地管理信息化。

　　此外，探索确权成果应用，推动确权红利充分释放。探索确权成果在推进土地流转、抵押融资、涉农补贴、承包地有偿退出、农田整治、解决地块细碎化、休耕轮作等方面的转化应用。

　　张红宇表示，农村改革主线将始终是紧扣着土地制度展开，包括最近一个时期农村的经营制度、产权制度、其他制度改革推进，都是在土地制度推进的基础之上予以拓展。承包地的确权登记颁证是基础性工作。抓紧抓实承包地确权登记颁证工作，完成好此项任务，对推动“三权”分置，包括完善相关制度，发展多种形式的农业适度规模经营都有基础性作用。(中.国.证.券.报)

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共享单车企业盲目扩张的后遗症开始显现。根据内部人士爆料，因市场扩张成本高企，摩拜和ofo小黄车两家单车企业资金告紧，已经开始挪用用户押金填补缺口，挪用总金额高达60亿元，自行车厂以及公关公司等供应商的付款也均已暂停。

　　根据媒体此前报道，摩拜和ofo两家公司在国内投放的车辆分别为700万和1000万辆，平均每天的骑行数达到3000万到3500万次。大量投放也造成单车企业成本高企，再叠加日常运维和运营成本，共享单车企业成本高达百亿级别。以摩拜为例，目前市面上摩拜单车的产品主要是经典版和Lite版，其中经典款造价在2000 元左右，摩拜Lite 的造价也达1000余元。仅单车成本一项，摩拜花费就超百亿，这还不含任何运营及人力成本。

　　另一家单车企业ofo也面临了同样的局面。随着投放量越来越大，资金问题也开始凸显。虽然其车辆造价远低于其他单车，但其运维成本几乎是其它单车的十几倍。以管理模式为例，目前ofo在城市按照标准实施“网格化”运营模式，即每个网格(范围一般是2公里)都会配一个以及一个以上的运维师傅，成本不容忽视。不仅如此，为更好地在竞争中取得绝对优势，ofo也在不断升级车辆，如改变目前机械锁模式、推广电子围栏技术等，这也意味着需要继续投入大量的资金成本。

　　由于收费低廉，共享单车对资本的依赖远超其他行业，许多盲目跟风的规模稍小的共享单车企业也因资金缺乏而以失败告终。虽然在今年6月，摩拜获得了6亿美元资金融资，7月ofo获得7亿美元融资，但相较高额的成本而言仅是杯水车薪。目前两家企业的融资已消耗殆尽，为了不拖欠自行车供应商货款已经开始动用用户押金，但仍有大量供应商应付款不得不暂停。

　　共享单车企业对用户押金的使用一直成谜。今年9月以来，已经先后有酷骑单车、小蓝单车、小鸣单车、町町单车等共享单车企业被曝光存在押金无法退还问题。摩拜CEO王晓峰亦曾在回答记者提问中不慎透露，公司会拿出一部分用户押金购买理财产品，一度引发外界质疑。

　　然而，即便拥有如此充裕的“押金池”，摩拜仍被爆出押金退还难。近期，诸多网友在新浪微博、贴吧等平台上反馈摩拜单车押金退款失败、软件显示退款成功押金却迟迟不到账户等问题，并同步问询官方账号，但并无任何回复。如果摩拜没有有效的措施应对和挽留用户，势必会带来押金退款潮。

　　共享单车的粗旷投放和押金问题已经引起城市管理者的注意。目前包括杭州、上海、广州、南京、武汉、郑州等城市都要求禁止任何形式的共享单车新车投放。11月17日，广州再次联合约谈摩拜、ofo等四家共享单车企业，要求企业要高度重视用户押金、预付金的安全管理，必须进行专户管理，不得挪用用户押金、预付金，务必积极回应用户的合理诉求，按照约定及时退还用户押金，并及时向社会和用户公布有关处理情况。

　　蓝鲸TMT先后致电摩拜单车联合创始人兼CEO王晓峰和OFO品牌负责人，截止发稿时为止，尚未得到有价值的回复。对于公司是否挪用用户押金，摩拜单车的一位品牌负责人称，“不了解，要去核实一下再答复”

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嘉实基金总裁赵学军博士：新时代，我们需要深度的思想创造

2017-11-29 嘉实基金

在11月28日举办的2016-2017年度“中国最受尊敬企业年会——使命引领未来”中，嘉实基金总裁赵学军博士发表“新时代，我们需要深度的思想创造”主题演讲。赵学军博士认为，中国要强起来，在于深度思想创造，要从理论上，从制度上，从方法上，把深度的思想做起来。而作为一家资产管理公司，嘉实追求的是要做深度的，汇聚思想的企业。

在本次由经济观察报社主办的最受尊敬企业评选中，嘉实基金荣获2016-2017年度中国最受尊敬企业，这也是嘉实基金再度蝉联该奖项。


“刚刚开过十九大，毛主席让中国站起来了，邓小平让中国富起来了，我们走进一个新的时代，要让中国强起来的新时代。我想强起来和富起来不一样，富起来，我们努力去创造就够了，真正的要强起来，需要深度的思想。”

以下为赵学军博士演讲实录：

尊敬的刘坚社长，尊敬的企业家，各位领导，各位来宾大家下午好！首先我代表嘉实基金感谢经济观察报，感谢评委再一次把这样的殊荣颁给嘉实基金，颁给中国的基金业。
　　

转载：嘉实基金总裁赵学军博士：新时代，我们需要深度的思想创造

第二，我想表达一种感受。这种感受是一种自豪感，能够跟中国这么多最伟大的企业，像平安，像青岛啤酒，像紫光，以及其他获得最受尊敬的企业，以及那些在未来即将获奖的中国企业，能和大家一起比肩站在这个舞台上，让嘉实感到非常自豪。这是嘉实第二次获奖，去年我也来参加这个颁奖并做了演讲，就是要做“向前看”的资本，帮助中国经济转型，这是我去年的主题。当下中国正处于经济转型的阶段，过去靠“向后看”的资本，靠看过去的财务报表，质押资产获取贷款的方式，是不能够帮助中国经济进行转型。同时在去年的演讲当中，向所有的嘉宾报告，说嘉实要做什么样的企业。嘉实没有土地，我们不做房地产开发，我们也没有矿藏，我们不是煤矿企业，也没有生产线，我们是一家轻资本的公司。但是我们要做什么？我们要做另外的一极，能够汇聚思想的一极。投资的本质是资本跟随着思想，资金流跟随信息流。投资取决于你能不能汇聚思想，能不能汇聚全球的思想。我们说要走向全球的时候，不仅仅是让中国资本投向全球的优秀的企业，获取资本的回报。我们不仅仅是把全球的机构投资人带到中国分享中国的成长，更重要的是我们要在思想和认知上也站在世界的高度。大家知道机器人行业是重要的产业，是未来很重要的产业，不论是工业机器人还是服务机器人。
　　
当我带着分析师，基金经理去沈阳看新松企业，去科大智能看另外的智能机器人的时候，基本的角度是从中国基金经理和中国分析师的角度。尽管他们中很多人留学，尽管他们读了很多国外的报告，总体仍是以中国的角度看机器人产品。我们希望有一天，我们能够带着来自日本的基金经理、分析师来看，因为日本是老龄化最早的社会，在服务机器人上应该是世界领先；如果我们能带着来自欧洲的基金经理和分析师，因为德国的4.0将引领工业；如果我们带着美国的分析师和基金经理，因为那里有硅谷。再从全球的角度看机器人这个产业链的时候，我想那个时候能够更洞彻这个行业的链条，价值链和获得更深入的认知，从中为我们的投资人获取更好的回报。嘉实追求的是要做深度的，汇聚思想的企业。
　　
转载：嘉实基金总裁赵学军博士：新时代，我们需要深度的思想创造


我想这是我在去年来这个地方跟大家报告，今天站在这里，我用什么样的主题跟大家报告。我想用一个主题，这个主题是，新时代我们需要深度的思想创造。刚刚开过十九大，毛主席让中国站起来了，邓小平让中国富起来了，我们走进一个新的时代，要让中国强起来的新时代。我想强起来和富起来不一样。富起来，我们努力去创造就够了，真正的要强起来，需要深度的思想。什么是深度的思想？在人类飞行的历史当中，人类曾经力图绑上翅膀进行飞行，但是我们知道最终人类能够飞行，不是因为我们绑了更大的翅膀，而是因为流体力学的发现，是飞机翅膀上流体力学的发现解决了人类飞行的问题，所以中国要强起来，我们需要深度的认知。
　　
举个例子，刚才前面两位嘉宾讲到中国经济转型，为什么我们有那么多的金融风险，比如高负债，僵尸企业。我们努力解决做小分子还是做大分母，为什么有这么大的债务风险，债务达到了GDP的百分之二百六、二百七，根本问题在哪？依我看，现在我们的企业负债是很高的，我们中国的企业负债比全球企业平均负债高一倍，为什么会这样？因为企业家有强烈的意愿去获取债务，为什么？是因为《公司法》和《银行法》的安排是歧视债务的，企业不能还钱的时候是跟你谈怎么削减利息，剥离债务，怎么样债融？在西方怎么样，一个西方的企业不能向银行还债，哪怕企业值100亿，债务是1亿，你不能还这一个亿，那你的企业价值是没有的，完全由银行主导，根本不需要去法院。因为我们的法律漠视债权，股权永远说我这么多钱，怎么能重组企业，这都是制度安排的问题。
　　
中国要强起来，我认为要深度思想创造，要从理论上，从制度上，从方法上，来把我们深度的思想做起来。作为一个基金行业的公司，我们的深度思想从何而来？其实中国是一个人口众多，14亿人口，企业众多的国家，做资产管理真的有机会成为世界级企业。尽管我们今天还很小，嘉实最新的排名在全球排109名，还在百名之外，还排在中国最前面，我们怎么办？实际上整个西方的经济学你一定要看他们的理论，西方的金融理论，所有的理论建立在一个假设上，叫有效市场假设，什么叫有效市场，有效市场是信息论，说企业必须强制信息披露，有事披露信息，这个房间里面每一个角落，同一时间、同样密度、同样质量得到这个信息。而中国不是这样的。中国是非有效的，信息靠近我的地方，我发布信息，靠近我近的地方得到的信息强度大，精度高，有可能还是假的，远处无法辨别。那么你做投资的时候，信息是如此的重要。而西方所有的理论都是建立在有效市场，如同黑和白之间，理论假设只能在白的这条线上，这个理论才能成立。但是你知道这个世界上没有多少白，总体是灰，不同色度的灰，这就是中国的金融企业、中国的教授创造新理论的机会，如何在灰度上实现理论的通用性。
　　
转载：嘉实基金总裁赵学军博士：新时代，我们需要深度的思想创造


所以我们觉得，中国要强起来，需要深度的思想创新，所以我想今天借这样一个机会，来表达一下作为一个资产管理者，我们认为思想是重要的，是作为资产管理人最重要的一方面。嘉实有一句口号叫“远见者稳进”，思想创造财富，思想很重要。我的同事给我写了非常好的稿子，热情洋溢，但我想了想我不念稿子还是说说思想的事。

最后我想说，刚刚开过十九大，特别欣赏十九大，我们党的使命叫为人民谋幸福，为民族谋复兴。什么叫让人尊敬？我经常想什么人会令人尊敬？我想到钱学森，邓稼先。我觉得他们让我们尊敬，因为他们把自己和那个时代，和这个国家联系起来。嘉实要做什么？我们自己也有一个企业愿景是“服务财富增长，助力产业腾飞，做有国际竞争力的资产管理机构”。我们努力向这个方向做，尽管和很多产业还有差距，但是我们还有很多努力的机会和空间，谢谢大家。

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芒格：手中不能只有一把“锤子”
2017-06-25 23:37 来源：天檀FB

导语：如何做出一个好决定？如何成为一个好的投资者？在我们的思维模型中形成我们自己的思想和选择是一个好开始。而建设这些思维模式是我们做出正确决定的关键。
手中不能只有一把“锤子”
心智模型是对事物运行发展的预测，说得清楚一点，你希望事物将如何发展，并不是心智模型，但你认为事物将如何发展，就是你的心智模型了。
一个人若拥有完整而健全的心智模型，他对事物的发展就可以做出准确的预测，所以也就有能力做出比别人好的判断。我们形容人，有时会用有眼光、有远见就是用来称赞那些心智模型比常人精确的人。
维基百科认为心智模型的核心是必须有多种模型。如果将之比喻为工具，工具是越多越好。可能在现实中不太可能有很多“工具”，但是你要在思维中允许自己的“工具箱”中有尽可能多的“工具”。
可以设想一下如果你要修理某个东西却没有合适的工具将是什么样的结果。从我的经验来看，如有你有合适的工具，就会使问题好解决些，事情好办些。
这也同样适用于心智模型，你所拥有的心智模型越多，你就趋向于做出更加正确的决定。
这在表面看来很自然，但实际上人们在思考过程中却不这样自然。如果人们的大脑不经过合适的训练，那么大脑就更倾向于用自己知道和喜欢的模式思考问题。
芒格对此的的论述就是将之比作只有一个锤子的人：“如果一个手里只有锤子作为武器的人，那么他解决所有的问题的方式就是只会使用锤子。”
当你只是习惯于运用一个心智模型来思考的时候，你就会倾向于将所有的事情都硬塞进那个心智模型，而不考虑情况如何。这就会导致危险思维或者错误决定。
如何才能避免呢？那么就要在自己现有的心智模型中尽量加入不同的模型，而且要允许这些模型彼此间竞争和比较。
在一开始，大脑这样操作会感觉不舒服，但是你要知道这是不同的心智模型在起作用了。
你还记得第一次学习骑自行车吧？一开始，你可能是不认为也不相信自己能驾驭自行车，但是最终你做到了驾驭自行车，而你无法想象是如何做到的。一旦你知道了怎样去做，你就永远不会忘记这个技能。
在你的大脑工具包中要有多种不同工具，不要做一个只有“锤子”的人。
查理· 芒格说到：“你一定要在那些主要学科中学习其中的精髓，而且定期运用所有你学习到的，不是仅用一点点。而现实中大多数人仅仅是学习了单一的科目和内容，例如，很多投资者仅仅是学习了经济学，而在遇到所有问题时只是用一种方式来解决。”
芒格觉得清楚思考是一个人接受教育程度的反应。他认为人们的大脑就像肌肉一样也是需要锻炼。
芒格在特意提到了这些能帮助扩大心智模型思考的主要学科，并说道并不需要知道这些学科中的所有内容，但是要知道其中的主要内容。这些学科是：
物理学、心理学、生物学、数学、哲学、历史、社会学等很多学科，这里就不一一列举了。
制定投资清单
对于投资人来说有一个自己要勾选的清单是必须的。
清单模式可以帮助投资人在投资中做更好的决定，但是这并没有定律。投资者需要从错误中学习，并在自己的清单中不断加入新的因素。
这个清单能帮助我们，也能帮助投资者在面对不确定性和混乱局面时保持理性。
我们所熟知的成功投资人赛斯· 卡拉曼（Seth Klarman，全球排名第四的对冲基金Baupost创始人）和莫尼斯·帕波莱(MohnishPabrai，巴菲特门徒，新一代价值投资人)都是清单方法的积极使用者，他们都说投资中使用清单方法是做决定过程中的基本步骤。
芒格本人从来没有说过自己是如何使用清单的，但他在多种场合通过演讲写作和谈话向我们提醒了清单的重要性，他想让我们每个人自己去思考，自己去列出一个适合自己的清单。
逆向思维
芒格说到：“要学会把事情颠倒过来考虑，逆向思维会帮助你发现很多问题。很多难题就是在逆向思考，倒过来考虑问题的过程中发现并解决的。”
在投资中，你是想通过追求好成绩而获利，还是想通过不断操练自己的风险厌恶来使自己更成功呢？要想过一个幸福的生活就是要尽力避免那些让你处于糟糕境地的风险局面。
大多数人都认为大风险意味着大回报，但是巴菲特却是通过避免风险来赚取财富的。
芒格曾经说过他和巴菲特的取得这样的成功不是因为他们有多聪明，而是因为他们尽量“避免愚蠢”。
这里举一个与股票市场相关的例子。如果你发现一只股票并想买入，并在做过所有分析后推断出可以买入，你也需要做一个相反的逆向考虑，找出一些你不能买入这只股票的原因。
通过这样做法，就可以尽量保证你的研究是全面的，而且是透彻考虑这个投资的每一方面。
善于从错误中学习
这一点可能不用做过多的解释。一定要学会从其他人和自己的错误中学习。要使投资人变得更聪明唯一方法是不断从错误中学习。这不仅是一个态度问题，也是要提高自己看待问题的高度。
在爱迪生发明灯泡后，有人向他说到他是经过3000次失败后才找到最合适的材料发明的灯泡，爱迪生的回答是他不是失败了3000次，他只是学习到了3000种不能制作灯泡的方法。这是一个了不起的看待问题的高度。
巴菲特也多次说过他也是从失败中学习到很多教训。巴菲特曾经投入数百万美元买入Dexter制鞋厂，几年以后该工厂倒闭，在巴菲特后来调查这家公司的过程中，他发现自己以前的错误思考决定，而从此总结了“投资护城河”理论。巴菲特这位亿万富豪也从错误和失败中学习。
最近，亿万富翁潘兴广场对冲基金创始人比尔· 艾克曼（Bill Ackman）投资中遭遇挫折。他投资在Valeant制药公司，是该制药公司的最大投资人，在该公司的投资使艾克曼损失10.9亿美元。
他最近在电视上频繁露面解释自己的投资失败过程和给潘兴基金带来的影响，我们要看到的是他对错误的谦卑态度，艾克曼比世界上其他很多投资者都要聪明，而且更富有，他也在电视节目中公开承认自己的失误，每一个投资人都要有这样的态度。
我们生活中还有一些投资者自己没有做很多切实的研究，而单纯地跟随报纸和其它媒体的宣传来进行投资，这样的投资有获取回报的可能，但这只是运气好而已。
最终，盲目跟从必定将自己带入亏损的境地。我们要从中学习，如果自己不做切实的调查和研究，就要时刻提醒自己可能会犯错误。
找到一个非常出色的人来效仿
查理· 芒格说到：“我一生中都在寻找特别出色的人，来观察他们的投资。我对发生在他们身上的事情非常感兴趣。
你所观察和学习到的会增加你投资成功的因素，向这些非常出色的人的学习和效仿一定不能停留在表面，要效仿他们的非线性思维和风格。这种效仿和学习会有积极的效果。”
芒格特别推荐投资人抽出空闲看“大空头”这部电影，这部电影不仅娱乐性很强，而且正是现实生活中投资世界所发生的真实写照。
阅读使人理性
在投资中变得越来越理性，这些理性也不是一朝一夕就到来的，要有耐心不停操练自己用不同的心智模式考虑问题的方法，每天就会进步一点点。
阅读是学习的窍门之一，理性是一种可以学得到的行为方式。我们都有对某种行为和想法天生的偏好，但是投资人可以通过学习教会自己变得更加理性。
要阅读那些著名投资人的著作，你可以通过比对来发现自己在思考方面有那些“功能性失调”，通过阅读也可以帮助你找到克服这些“功能性失调”的思维，而且也会找到正确的发展方向。
训练证伪能力
要学会给自己的想法提反对意见的思维。人们很容易选定自己潜意识中喜欢的股票，而在做决定买入之前过滤掉那些阻止自己所选股票的的相反想法。
但是要永远记得股票市场不在乎你有多么喜爱那只股票，市场是最无情的。
芒格先生高度赞扬查理· 达尔文的证伪精神，他在2007年美国常青藤学校的开学典礼上评论达尔文是理性和客观思考的模范，特别是他能对自己最初的结论能不断进行纠正的能力。
芒格说到：“我们要学习达尔文了不起的可观分析精神，达尔文在有自己最初想法的时候，他很快放下书本去寻找那些可以与自己想法相抵触的证据。如果你们也能像达尔文一样不停地这样操练自己，你们也会成为一个了不起的完美思考者，而不是仅仅停留在自己最初想法的学究。”
如何将此应用在投资呢？芒格解释到：“投资也要采取同样的方式，当你找到一个你喜欢的公司或者一个你自己认为很棒的想法的时候，你首先要先去分解这个想法并尽力证明自己是错误的，如果你不能证明自己的这个投资想法是错误的，那么你将会有一个很好的投资。”

govyvy

永辉董事长张轩松首次公开演讲：一个超级物种的诞生

原创 2017-11-29 张轩松 造就

转载：永辉董事长张轩松首次公开演讲：一个超级物种的诞生


公众号回复“张轩松”，观看完整视频

编者按：永辉董事长张轩松一贯低调，极少对外界发声。2017年11月28日，造就X清华五道口金融学院联合主办的“第三种智慧-设计思维，创新驱动”主题talk，终于首度请到这位福建籍企业家做公开演讲。

这也是他多年来第一次公开谈及永辉以及超级物种的发展计划。虽然在台上有些紧张，但张轩松这场演讲包含了非常丰富的内容和思考点。

造就第224位讲者：张轩松
永辉超市董事长
大家好，这个时代有很多新兴时尚词汇，如：物种、基因、分享和生态。作为一家实体企业，永辉也结合了时代的特点，对这几个名词做出了自己的一番诠释。

首先是物种论。永辉近期提出了一个名为“超级物种”的新商业模式，这是个以轻时尚及轻奢餐饮为基础，餐饮+超市+互联网业态的商业模式，以“80后”和“90后”等新消费群体作为主要目标。

转载：永辉董事长张轩松首次公开演讲：一个超级物种的诞生


这套模式在业内产生了一定的影响力，目前已经开了14个门店，其核心优势在于它基于整个永辉的平台支撑，具备一定的品牌及资源优势（强供应链、人才及资金）。

无论是寻求物业支撑，还是寻找合伙人，都有品牌做背书。尤其是我们的合伙人体制，它更具有独特的优势。

转载：永辉董事长张轩松首次公开演讲：一个超级物种的诞生


这个“超级物种”模式由多物种品类集结而成，是一个由年轻人组织创立的平台。在给它取名时，我们参考了台湾的上引水产及另一家意大利超市，上引水产有很多海鲜现场加工制作，那家意大利超市也走超市+餐厅的模式。

当我们要给永辉的这个新商业模式取名时，我哥提议叫做“超级物种”，我觉得这个名字非常好，这就是个需要通过竞争迭代以适者生存的商业模式。

永辉的物种进化论
转载：永辉董事长张轩松首次公开演讲：一个超级物种的诞生



下面我谈一下永辉的物种进化论。

第一点，永辉作为一个零售连锁企业，在这一轮做了一个很重要的改革，我们用分拆法把一个大的永辉精致超市（BRAVOYH）分成16~20个物种。其中超级物种是8~10个，以生鲜及快消品为主。

永辉的新物种如何对标新零售呢？

转载：永辉董事长张轩松首次公开演讲：一个超级物种的诞生


我们在供应链上对标名企好市多（Costco），在组织体制上对标华为。华为的核心理念是共享，是合伙创业，是科技全球化。

我们也希望应用科技，使得永辉的新物种商业模式可以推动消费升级，做到从存量到增量的增长，从量到质的转变，以及从吃饱、吃好到吃得健康的转型。

如何用动态的眼光去看超级物种？

转载：永辉董事长张轩松首次公开演讲：一个超级物种的诞生


普遍观点认为实体企业都是传统企业，但事实上传统企业也可以跟科技结合。我们的核心理念是自我创新、加速迭代，集智创富。

永辉设计了一个合伙人创业的组织理念，希望把每一个超市的员工变成企业合伙人、主体经营者。

我们希望激活个体智慧，集合小创新，推动企业的发展，实现共同创富。我们还希望建立起超级物种和年轻人的链接，给年轻人提供平台，并以此为抓手作为平台型永辉的切入点，提升永辉的品牌价值。

转载：永辉董事长张轩松首次公开演讲：一个超级物种的诞生


这是永辉的理念，我们希望推动实现“共享永辉”、“绿色永辉”、“科技永辉”的概念
，通过超级物种完成供应链跟客户专享、引领消费升级。

永辉发展的秘诀

永辉从福建发展起来，到重庆，再到北京，现在成为一个零售行业的全国性企业。很多人都在探讨，为什么永辉以及超级物种能够取得阶段性的发展成功？

大家都认为永辉是做生鲜的、以菜篮子为主，或者说是一个大型的连锁超市。

转载：永辉董事长张轩松首次公开演讲：一个超级物种的诞生


我这么多年的感受是，首先，永辉的发展基因里，最核心的是共享的理念，即合伙人创业。

其次，永辉一直专注于核心主业，17年来一直以生鲜为核心，以食品用品为辅助。

第三，一直在寻找对标企业，去实现竞合发展。

早期的永辉，在福州跟好又多及新华都（当地最大的超市）去竞争，后来我们做到全国性超市，又跟沃尔玛和家乐福去竞争。

但现在的时代又不一样了，现在是互联网时代，我们要把对标对象转为全球性的、科技型的企业。

转载：永辉董事长张轩松首次公开演讲：一个超级物种的诞生


在这个时代，我们非常看重合伙人模式，该模式在不断推动着公司的发展。我们把一个大卖场里的每个柜组当作一个物种，每个物种都跟年轻人一起成为物种的合伙人。

这个合伙人采用6+1的模式，把七万人的公司分拆成一万个小组，实现了“大公司，小组织”的架构。各个小组都以合伙人的模式来运作，以自我竞争，自我发展为导向，这样我们的机制就非常灵活，年轻人可以把永辉作为一个创业的平台，大家一起创业。

转载：永辉董事长张轩松首次公开演讲：一个超级物种的诞生


这个时代，其实很多资本都是在支持精英创业，但是真正支持中基层青年创业的并不多。

很多中基层青年要真正实现创业梦，我觉得是很难的，他们在发展过程中很容易遇到瓶颈，很容易因为缺少资金，缺少导师导致创业失败。

我们在思考，我们能不能通过永辉这个平台，这个供应链，这个共享理念的设计，为年轻人背书，通过传帮带的模式，导师式的模式，让他们得到系统的学习，提升他们的创业思维，以此支持这些年轻人，在我们的这个平台上，实践初始的共同创业。



20年前，我作为一个70后的年轻人，正是永辉给我了创业的机会和平台，是永辉成就了今天的我。

这么多年来，我们已经慢慢地建立了整个大方面的基础，现在我们各个大区的主管全部都是80后了，未来我们希望能够在中国每一个县级城市都开一个大卖场，每个卖场分成20个小组，用整个平台来支持年轻人创业，让所有的员工，从就业者变成创业者。

永辉的生态意识

当今的企业，在发展过程中面临着很多跟过去时代完全不一样的竞争。原来的企业发展，是通过利润来推动投资去发展；如今的互联网时代，是资本的时代，很多时候是资本在推动着企业发展。

一个有社会责任感的企业想要发展壮大，很重要的一点是要考虑整体的“生态平衡”。永辉在自身的发展布局过程，我们一直秉承着一些有利于生态平衡的考量。



我们最早从福州起家，做到福州最大的时候，有另外一家规模比我们小的超市，他们这家公司的开发商，要把它卖给我们，我们觉得不能去买他的企业，把它赶走，变成都是我们自己来做。

我们在每一个地区的市场占有量都控制在一定份额之内，不做垄断，我们更愿意适度地跟竞争者去竞争，去合作。

在永辉整个发展过程中，我们从来不追求强势的市场地位，我们希望作为一个参与者而不是掠食者，和其它多元的企业，共同打造一个生态共荣圈，一起去推动整个中国商业的发展。

谢谢大家。




后记：

为了准备这次主题演讲，联合主办方造就和清华五道口金融学院的工作人员飞赴福州与张轩松面对面沟通，采访到了很多关于永辉、关于超级物种、关于张轩松本人商业观点的第一手内容。后续会有专题文章做深入阐述，也会有本次演讲的独家视频内容放送。

在与张轩松的对谈中，让我们印象最深刻的有这么几句话，放在文章最后，供大家思考：

当被问到他本人和永辉为何一直保持低调时，张轩松说：

“有些企业需要高调，有些企业需要低调，其实高调或低调并不重要。成功的路径各有不同，需要自己要想明白到底应该高调，还是低调。”

当被问到关于是否担心永辉会有一天不能适应竞争时，张轩松说：

“如果哪一天死掉了也不是坏事，说明一定有了更好的服务替代上来。如果一个企业竞争不过，你即使怕也竞争不过。”

当被问到企业最终能发展到何种规模，归根结底与哪些因素相关时，张轩松沉思良久说道：

“我觉得还是格局吧~”

govyvy

王石、冯仑等企业家拜访褚时健 点赞褚橙内在美
中金在线 11-29 15:12

　　11月27日，王石携冯仑、毛大庆等60人的企业家团队集体拜访褚时剑这是王石15年间第八次登上哀牢山。相比他攀登过的珠峰，哀牢山只是一座小山，但这里有更高的人生高度。

　　从一颗名不见经传的小橙子，到如今经本来生活网接入网络成为一颗互联网的励志橙；从云冠牌冰糖橙，到如今褚橙、实建橙、褚柑等产品百花齐放。王石感慨，弹指15年，什么都变了，唯有坚守品质没有变，品质精神传承没有变。


在与企业家座谈时，已近90岁高龄的褚老再谈坚守品质才能赢得竞争：“把品质提高压倒别人”、“别人进步一点，我进步两点”、“质量要领先，竞争有把握；质量不领先，其他都枉然”……他是这么说的，也是这么做的！

　　坚守品质，相信时间的力量。这是本来生活网和褚橙第六年深度合作的主题。2012年，本来生活网“褚橙进京”的事件让褚橙一炮而红，褚老74岁高龄创业的故事让人感动，“人生总有起落，精神终可传承”的Slogan在网络流传，“励志橙”的标签深深烙印在褚橙之上。

　　2017年是本来生活网与褚橙联姻的第六个年头，除褚橙公司在线上的自营店外，今年本来生活网仍是线上唯一的授权经销商。品质稳定、物流迅速，是消费者对本来生活网的一贯评价。强强联合，让褚橙的网络销售热潮年创新高。

　　首站：褚橙加工厂

　　11月27日，阴冷转晴，碧空如洗。王石将今年拜访之旅首站定在玉溪市内的褚橙加工厂。这座去年落成并投入使用的加工厂仅选果车间就达15000平方米，日生产能力可达350吨，26个气调库总面积达13500平方米，总储量达2万吨。在这座现代化的工厂，褚橙负责人李亚鑫陪同王石等企业家参观并全程讲解，王石等人仔细聆听并饶有兴致地提问和拍照，点赞褚橙加工厂规模大、标准严、科技高。

　　“这个才叫规模呢！”刚走进1.5万平米的选果车间时，就连见多识广的冯仑都忍不住赞叹。

　　“不错啊！做得很好！”在参观完褚橙选果线、糖度分选仪等科技设备后，王石表扬以李亚鑫为代表的褚橙团队这一年进步很大。


实建褚橙 一脉相承

　　首个参访点设在产品展示区。实建橙、褚橙、褚柑依次排列，三种显眼但又颜色不同的包装吸引着企业家们的目光。

　　“实建橙是什么？好吃吗？”亮橙色的实建橙格外引人注目，李亚鑫介绍这是褚橙公司今年的新品牌，一经推出，清新清甜的口感随即赢得市场青睐。今年十月，褚老在媒体面前赞赏年轻褚橙团队敢于创新。


参观中，有企业家询问为何取名实建橙，王石当起讲解员，说这是褚老取的名字，一是与老人家的名字谐音，二是表达了实实在在、敢建设、有建树的寓意。“这才是一脉相承，更是真正的传承。”王石补充道。


你若清甜 蜜蜂自来

　　“大小只是外在，糖酸才是内在！”王石等企业家在参观褚橙加工厂时点赞褚橙内在美。

　　今年褚橙新增糖酸分选仪，褚橙糖酸指标一目了然。王石现场亲手切橙，从糖度低的开始试吃起，吃完后表扬分选仪确实有用，可以使橙子口感更均匀。巧合的是，切橙现场引来一只蜜蜂，并停在一位嘉宾的衣服上。王石笑言：“褚橙太甜，把蜜蜂都引来了。”


设备先进 成本节约

　　2003年第一次拜访时，王石见证了褚老为修水泵而讨价还价。27号在加工厂，王石又见证了褚橙团队的整合节省能力。

　　在听闻“褚橙选果线是国产的、包装设备是意大利的、糖度分选仪是日本的”讲解后，很多企业家询问为何不买成套设备，对成本极其敏锐的王石替李亚鑫回答：只有自己整合的设备才好用且便宜，全套引进太贵了。

　　果然，这座现代化的工厂，其设备都是李亚鑫团队从各个展览会上“淘”回来的，成本都压缩到最低，而适用性却是最好的。


持续技改 不断创新

　　不仅设备整合节省，人工成本也在显著降低。李亚鑫介绍，加工厂通过用高科技设备和技术改进，厂里的工人由原来的300人减少到今年的不到100人，“明年建成二楼物料流转设备后，工人还可以少一半。”企业家们纷纷点头赞许，“相当不错，科技感十足”、“年轻人管的就是不一样”，一些企业家甚至赞扬加工厂“非常卡哇伊”。得知目前正在筹建NFC果汁厂后，王石对团友们做起广告：明年我们一起来买褚橙汁！

　　第二站：褚橙庄园

　　参观完加工厂后，王石又领着团友们马不停蹄地赶往哀牢山。趁着夜色，一行人驱车近4个小时才抵达褚橙庄园。顾不上吃饭，与褚老的座谈会晚上9点又紧锣密鼓地开始了。


应对竞争 品质取胜

　　有企业家问褚老，随着褚橙的名气越来越大，其竞争品也越来越多，褚橙该如何应对。褚老淡定地说，“主要靠质量！”他说，只有把品质提高压倒别人才能在竞争中脱颖而出，“别人每天进步一点，我也进步一点，甚至两点。”

　　褚老举例说，今年云南雨水多，他们采取拓宽挖深排水沟的方法避免雨水影响糖分累积，橙子口感保持一贯的好吃，而基地附近的一些橙园，今年果子酸，拨多，果子校“他们十斤卖70元还卖不出，我们卖168元还是供不应求。”褚老总结道，“质量要领先，竞争有把握；质量不领先，其他都枉然”。


做人做事 不怕吃亏

　　“我宁愿自己吃亏，也不让别人吃亏。”褚老说，不怕吃亏是他的人生哲学，从种橙到卖橙，他都秉持这种理念做事做人。


座谈会上，有企业家问褚老当初为何选择种橙，为何没有选择金融、地产等行业，王石接过话题说，现在年轻人和一些创业者都想进入一些热门行业赚快钱，“都以为自己是聪明人，那谁是傻子呢？”王石说，创业者还是要沉得下来，还是要像褚老这样踏踏实实做事，实实在在做人。

　　正宗褚橙 认准本来

　　不久之前，在江浙某市场查收了一批假冒褚橙，也让褚老感到担心。褚橙公司提醒，爱褚老就吃真褚橙，买真褚橙就认准授权经销商。2017年本来生活网依然是褚橙线上销售官方授权渠道。王石、冯仑去到哀牢山吃到的真褚橙，您可以足不出户就可以在本来生活上买到。



本来生活网今年采取了个人家庭消费、企业团体定制、明星名人定制等多种销售形式，满足不同人群的需求。在这个秋风瑟瑟的季节，褚橙势必成为最炙手可热的绝佳礼品。作为一款网红爆款，褚橙深受粉丝们的喜爱，众多企业家、明星艺人、美食达人都是褚橙的铁杆粉丝。王石、冯仑每年吃到的真褚橙，不光品尝的是黄金甜酸比的好味道，品尝美味水果的同时也感受到褚老的那份执着和坚韧——“坚守品质，相信时间的力量”。

govyvy

迅雷“内讧”颇有升级之势，据悉目前迅雷公司高级副总裁於菲已被迅雷公司停职。

有媒体报道称，原因在于於菲在就职迅雷高级副总裁期间，利用职务之便，与其私人控股的公司“迅雷大数据”签订“不平等”合作协议，使后者免费获得迅雷品牌的使用权、大量流量和广告资源等，总价值以亿计。

11月30日，迅雷大数据公司首席执行官胡捷向21世纪经济报道记者提供了《於菲的第一封公开信》。

“於菲被停职的直接原因就是，陈磊指控她向大数据公司输送利益，这是事情的背景。未来怎么变化，我们不妨拭目以待，这仅仅是事情的开始，绝不是结束。她背后的律师团队已经准备好，其实我也不愿意看到大家将法庭相见。”胡捷称。

胡捷进一步表示，陈磊声称每天给迅雷大数据输送价值6到9亿人民币流量的事情很荒唐，迅雷一年的营收才10亿人民币，腾讯一年的营收才1500亿人民币，“迅雷哪有一年3000亿人民币的流量可以输送?”

於菲的第一封公开信

亲爱的迅雷用户、亲密的迅雷同仁和尊敬的迅雷股东董事们:

本人於菲，于2006年加入迅雷，做许多岗位和项目，成功解决过公司许多重大危机。今天之前，行业和公司贴在我身上的标签是迅雷创业元老，几次拯救过迅雷，对迅雷平台最有贡献的几个人之一。一朝蒙冤，黑白颠倒，我最初不愿外界看自家平台笑话，一忍再忍。今日被迫发声，只为关心爱护我的家人，朋友，还有那些不愿抹黑我，而被迫哭泣着离开迅雷的小伙伴们。

简而言之，我被蓄意抹黑根源于我在玩客币风险和非法内容过滤两个问题上，与陈磊的新管理团队从价值观到公司运营风险控制等诸多层面分歧严重。具体来说，一是，我认为如果玩客币定位只是像Q币一样是迅雷体系内服务的支付的话，玩客币钱包就不应提供用户间币到币转账功能，即不应在系统机制上为黑市炒币提供账户间转账服务并获利，而触碰监管红线; 但陈磊团队需要利用玩客币炒家的投机心理销售玩客云硬件，并且迟迟不提供迅雷体系内服务的兑换场景，也不推行实名制，是在功能上支持、诱导炒币并妨碍监管;二是，公司目前没有掌握完整的区块链技术并应用于玩客币中，而是采取中央发币的方式进行，我认为至少这一事实必须向用户和投资人明确披露，否则会有严重的诚信和法律风险，但是陈磊团队拒绝披露技术实质，向公众宣称其使用的是区块链技术;第三是，在迅雷下载的非法内容控制方面，我认为应该以“快播”公司为前车之鉴，并顺应中国互联网内容版权保护趋势，遵守法律和国家有关部门的规定，维护版权保护新秩序，主动采取技术保护措施，过滤黄色淫秽和盗版内容，所以我一直在迅雷平台推行非法内容过滤器，而陈磊团队为追求业绩，阻挠过滤项目推进，放任其玩客云硬件和迅雷P2P下载网络非法和盗版泛滥，引起用户投诉和国内主要版权人的集体批量诉讼，仍倒行逆施。

鉴于上述风险，除了我本人淡出管理层外，公司公关、法务、业务等关键部门岗位均有大量离职人员，而最近股价应声下跌，也是市场对玩客币前期积聚的巨大风险和下载内容的法律风险进行理智判断的结果，应该引起迅雷的董事会和管理层的高度重视。

对于陈磊团队在公司公告，媒体软文和朋友圈的各种造谣中伤，诽谤抹黑，我已保全证据，将采取法律措施维护自己名誉和尊严。对于这些荒谬之极的抹黑，我不屑一一反驳，只对一些关键事实澄清如下:

1. 迅雷金融公司与迅雷集团之间的投资协议和业务合作条款，严格按照迅雷内部合同审核签订流程操作，不存在任何瑕疵。经过上市后几年的公司治理合规改进，内部管理流程制度已经相当完善，一份合同，尤其是重要投资的合同，至少需要经过迅雷内部业务部门，法务部门，财务部门，行政部门各个环节审核，最后经有股东董事授权的CEO和CFO共同批准，才可能签字，盖章，任何人不可能控制所有环节，做到违反公司意志的利益输送。关于利益输送的相关污蔑，是对公司上市几年来的合规机制的污蔑，是对历任董事们，前任CEO，前任CFO，合规部门和内审内控部门同事们工作的集体否定。

2.我当初受命于时任董事长兼CEO的邹胜龙先生，负责新业务拓展，其中一个项目就是顺应行业潮流，学习BAT行业先进经验、打造互联网金融业务团队，负责协调运营该业务的迅雷金融公司配合集团战略开展业务。迅雷金融公司的团队招募，业务板块增加都是逐步完成的，注册和股权登记工作是也是逐步变化的，一切都经过了迅雷集团和迅雷金融两级公司治理的严格流程。我本人从未成为迅雷金融公司的实际控制人，只是在金融公司设立之初，作为金融业务开展的协调人，代理过一段时间董事长职务，代持过一段时间为招募团队预留的股份，如今已变更给实际运营团队。

3.在团队招募齐备后，我按照董事长邹胜龙先生的指示，辞去金融业务相关公司所有职务，不再在迅雷金融公司持有任何股份，迅雷金融公司在其董事会和CEO胡捷教授的带领下独立开展业务，不再受我的协调。相关事实，我多次以管理层内部邮件，其他书面和口头等多种方式向公司通报，然而陈磊团队蓄意视而不见，揣着明白装糊涂，铁了心抹黑我。树欲静而风不止，因为黑锅早已设计好，一定要给我背上。

4.由于离开迅雷金融和淡出迅雷集团的核心层的原因，我本人并未卷入目前迅雷金融和迅雷集团之间的事件中，所有争论与我无关。

我永远记得，刚进迅雷时，我们所有人还挤在一间小办公室里，心怀着用技术改变世界，拿用户体验创造价值的愿景，踏实做事，低调做人。如今诚恳地希望，迅雷的股东董事及管理人员们，不忘初心，不要被来路不正的一时股价泡沫绑架了良知，道德和正义感，放纵执行团队，迫害平台十年的忠诚守护者。也恳请迅雷的小米公司，金山公司等知名互联网公司股东，约束被其投资的迅雷公司的管理层，不要颠倒黑白，蓄意抹黑迅雷公司的前管理层，更不要坑害用户、欺骗投资者，做违法乱纪，有损公司和股东利益的事情。

无论将来我个人何去何从，永远祝福曾经备受用户喜爱的迅雷公司基业长青，堂堂正正地为用户，行业和投资人创造价值!

我在此衷心感谢一路以来帮助我、支持我的人们，谢谢!

govyvy

“铁面”大发审委再度回归。11月29日上会的3家创业板IPO项目，无一过会，打破历史纪录。

“具有一定的偶然性，发审委方面都是严格按照有关规则审核。”29日下午四时，一位接近监管层的知情人士向21世纪经济报道记者坦言，其口中的“偶然性”事件，便是当日上会审核的三家企业IPO申请悉数被否。

但在多名投行人士看来，大发审委从严审核的理念已经被市场逐渐消化。“前期几轮否决潮已让大家有心理准备，审核要求的提高、对规范性的重视是未来新常态。”深圳一名中型券商投行人士表示。

发审不留情

11月29日，3家创业板IPO企业上会均被否决，分别为重庆广电数字传媒股份有限公司、博拉网络股份有限公司、北京全时天地在线网络信息股份有限公司。其中博拉网络10月被暂缓表决，如今二次上会被否。

“三家企业都有比较明显的问题，发审趋紧的趋势下，未获通过并不意外。”上述知情人表示。

当天一名接近博拉网络的人士向21世纪经济报道记者表示，公司与中介机构对这个结果感觉伤心。该人士透露，主要因为项目没有打消发审委员对代持的顾虑，导致最终被否。

根据发审委提问内容来看，首个大类问题就涉及代持，比如要求发行人代表说明股东尤启明直接和间接持有发行人股份的背景，其出资1525万元资金来源均为借款且还款方式均为到期一次还本付息、还款期限均为2019年的原因，是否存在代持、对赌等其他利益安排。

当天三家企业集体被否，刷新了以往单日通过率的最低纪录。

也有投行人士泰然处之。“这个结果并不意外，新一届发审委上任后，好几轮否决潮向市场传递出审核更严格的信号。”深圳一家中型券商人士表示。

自10月中旬，创业板、主板发审委合并形成的“大发审委”审核机制便颇受关注。Wind资讯数据显示，新一届发审委10月17日上任以来，共审核56家公司IPO申请，33家通过，18家企业被否，5家企业的申请被暂缓表决，通过率仅58.9%。

11月7日2017年第十七届发审委第35、第36次会议上，6家上会审核的拟IPO企业仅1家获得通过，创2015年IPO重启以来，单日否决家数、否决比例最高纪录。IPO发审趋严之风更被市场共识。11月28日则否一家过一家，为50%通过率。

上海一家中型券商保代认为，否决率高的原因主要来自发审委“终身追责”的压力。

10月上任的发审委11月20日宣誓就职，随后召开的4次IPO发审会**审核9家IPO企业，仅过会3家，通过率低至33.33%。

该名上海保代表示，监管层对新发审委要求“终身追责”，从新发审委结构看，多为证监系统出身，如果企业有风险，这些委员更谨慎，可能宁愿否决也不要冒风险。另外，监管层要求发审委要替投资者把好最后一道关，要严控风险，保证能够上市的企业具有持续盈利能力。

“新一届的发审委不仅关注业绩的真实性、持续性，还十分关注企业内控的有效性、公司治理是否规范、企业的持续盈利能力等。”11月29日，北京一位资深保代谈及近期IPO审核的风向时坦言，日前进行的第十七届发审委集体就职仪式上，证监会主席刘士余强调，要坚持“零容忍、终身追责”。

“最近一系列有关发审委的案件使得现任发审委们对于发审工作如履薄冰，都尽量从严审核，与细节处着手，因为一旦出现问题，‘终身追责’将不是一句口号。”上述资深保代补充道。

govyvy

10月下旬开始，全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）便开始了密集的调研。全国股转系统总经理李明亲自带队赴华南地区与企业和投资机构交流。与此同时，证监会层面也组织了市场人士的汇报和总结沟通会。

除此之外，近日21世纪经济报道记者独家了解到，全国股转系统向各家券商下发了《主办券商业务开展情况调查问卷》，相关问题涉及主办券商在新三板市场的所有业务。

“这次调查问卷的问题非常细致，例如在经纪业务一项中，问卷甚至设计了‘向合格投资者推介活动参见人数/场次’这样的问题。”华南地区一家中型券商新三板业务负责人11月29日对记者表示。

全国股转系统则表示，此次发放的问卷调查是为深入了解主办券商业务存在的困难和问题，搜集各主办券商对业务发展的意见和建议，为下一步深化新三板市场改革提供参考。

值得注意的是，此次调查问卷内容或指明了未来潜在的改革方向。

问卷涵盖范围广泛

根据记者获得的调查问卷显示，此次全国股转系统调研的内容涉及七个方面，分别是业务发展与监管；经纪业务；推荐业务；做市业务；新三板研究业务；新三板资管业务；新三板直投基金七大块。全国股转系统更是要求调查问卷要由相关业务部门的负责人进行填写，并于12月5日前提交。

调查问卷中每一个大项里又涉及数项的细节问题。如第一项业务发展与监管中，涉及的分类问题分别有主办券商业务发展、主办券商监管、主办券商执业质量评价以及主办券商业务协同。

“在所有全国股转系统做的调查中，这是我接到过内容最全面的一次问卷调查，如果主办券商如实填写，那么这家券商新三板业务的情况将能够非常清晰的呈现出来。”前述华南地区券商人士告诉记者。

从调查问卷可以清晰看到全国股转系统是深刻了解到目前市场的症结所在，而问卷相关问题也是有的放矢。

例如在推荐业务中，全国股转系统设计的问题“当前企业新三板挂牌意愿降低的原因有哪些？”

全国股转系统给出了7个选项，分别是新三板无法满足企业融资需求；新三板交易不够活跃，股票定价机制不够公允；企业挂牌成本较高；地方政府取消新三板挂牌补贴；新三板与主板市场衔接机制不畅，对企业发展形成障碍；新三板定位不清晰，企业难以进行长远规划。

类似的还有做市业务意向中的问答，问卷中提出了“2017年以来，贵公司收缩做市业务的主要原因是什么？”

可选择的选项是，做市业务出现严重浮亏；库存股退出较为困难；无法达到公司业绩考核目标；对新三板市场未来预期不佳以及转为精品做市策略。

“从问题设计来看，全国股转系统清楚目前新三板市场的症结所在，希望这次问卷调查获得的数据能够最终推动市场改革。”北京地区中型券商做市业务负责人讲道。

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11月30日，据国际统计局消息，11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.8%，比上月上升0.2个百分点，制造业继续保持稳中有升的发展态势。此前市场普遍预期，11月制造业PMI数据或将继续回落。中国11月官方非制造业PMI 54.8，前值 54.3。






官方解读

一、制造业采购经理指数稳中有升

11月份，制造业PMI为51.8%，比上月上升0.2个百分点，高于年均值0.2个百分点，制造业继续保持稳中有升的发展态势。本月主要特点：一是供需两端均衡增长，市场活力进一步增强。生产指数和新订单指数为54.3%和53.6%，分别比上月上升0.9和0.7个百分点。在生产和市场需求扩张加快的同时，企业采购意愿增强，采购量指数为53.5%，升至年内次高点。二是产业结构调整持续推进，新旧动能加快转换。装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为52.9%、53.2%和53.1%，持续高于制造业总体水平，对经济增长的引领作用不断增强。三是随着供给侧结构性改革不断深化和全球经济回暖，进出口稳步增长。新出口订单指数和进口指数分别为50.8%和51.0%，均比上月上升0.7个百分点，制造业外贸保持稳定回升。四是价格涨势继续趋缓。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为59.8%和53.8%，均连续两个月高位回落。

调查结果显示，本月石油加工及炼焦业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业PMI均位于收缩区间，且低于去年同期水平，表明部分传统行业扩张动力有所减弱，企业转型升级步伐有待进一步加快。

分企业规模看，大型企业PMI为52.9%，比上月微落0.2个百分点，但仍高于年均水平，继续在扩张区间内平稳运行。中型企业PMI为50.5%，比上月上升0.7个百分点，重回临界点之上;小型企业PMI为49.8%，比上月回升0.8个百分点，抵近临界点，表明中小企业经营环境进一步改善。

二、非制造业商务活动指数高位运行

11月份，中国非制造业商务活动指数为54.8%，比上月上升0.5个百分点，且高于年均值0.3个百分点，非制造业延续平稳较快的增长态势，增速有所加快。

服务业保持稳定扩张。服务业商务活动指数为53.6%，比上月微升0.1个百分点，连续3个月位于53.5%以上的景气区间。随着制造业增速的加快，与实体经济高度相关的生产性服务业商务活动指数升至61.7%，为年内最高点。从行业情况看，在消费升级的大趋势和“新零售”概念的推动下，以及“双十一”促销活动等影响，批发零售、互联网软件信息技术服务、邮政快递、装卸搬运及仓储等行业业务总量实现快速增长，商务活动指数明显高于服务业总体水平。受运输结构调整和房地产调控等影响，道路运输、住宿餐饮、房地产等行业商务活动指数低于临界点。

建筑业景气度明显提升。建筑业商务活动指数为61.4%，比上月上升2.9个百分点，升到60.0%以上的高位景气区间。从市场需求和预期看，新订单指数和业务活动预期指数为55.1%和65.6%，分别高于上月1.0和2.4个百分点，建筑业需求稳步增长，生产增速加快，企业对未来市场预期向好。

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随着房企经济圈布局战略加强与资金链变化，土地市场呈现一个明显特征：今年下半年以来，全国各地土地供应增多，一边是热点城市优质土地竞争仍然激烈，一边是不少区域土地频频流拍，土地市场表现出冷热不均。

中原地产研究中心数据显示，由于楼市调控深入，一二线城市出现土地流拍现象。截至目前，2017年下半年一二线城市住宅土地流标达到44宗，其中一线城市北京1宗、广州2宗，合计数据同比上涨4成。

同策研究院数据显示，今年7-10月，全国35个大中城市共计流拍128宗，同比增加约37.6%，流拍占推出土地比例3.37%，同比上涨约0.8个百分点。

中国指数研究院数据信息中心监测显示，2017年11月20日至11月26日，40个主要城市共推出各类土地185宗，环比增加111%，成交量环比减少51%，出让金总额环比下跌78%。15个城市无土地推出，25个城市无土地成交，这意味着有10个城市推出的土地流拍。

与此对应的是，TOP10房企大部分已提前完成全年销售任务，但利润率却持续走低。以第三方机构统计来看，2016年排名靠前的房企如恒大、万科、碧桂园、绿地、保利等，净利润率大多在5%-6%。

同策咨询研究总监张宏伟指出，一方面，前两年高价地集中入市，遭遇限价；另一方面，房企扩张中经济圈布局范围过大，导致区域盈利不均衡，不少房企也意识到这个问题。受调控影响，市场利润不断被压缩，开发商资金压力越来越大，拿地意愿有所减弱，另外，面对未来市场的严峻考验，开发商拿地更加“做足功课”，对优质土储渴望迫切。所以，一旦性价比高的土地面市，开发商争抢激烈；而总价过高、配建产品属性过多或是位置不好的地块，零溢价成交或是流拍。

随着资金压力增大，利润和回款成为房企首先考虑的指标。11月25日，融信品牌营销中心总经理张文龙对媒体表示，利润才是融信摆在第一位的经营指标。“2017年至今，我们主营业务销售净利润保持在15%，在融信内部，回款和利润的权重KPI超过销售规模。有规模才会有回款，有回款才能结算利润，董事会对管理团队考核回款利润，是一种倒逼机制。”

流拍继续增加

一二线城市的土拍热度依然持续。综合中原地产、同策咨询、中指院等多家机构的数据，截至11月15日，全国50大城市卖地收入刷新历史同期纪录，多达28541.8亿，同比（20080亿）上涨42%。全国47个城市卖地超过200亿，北京和杭州的土地出让金超过2000亿元，分别为2509亿和2011.7亿。

其中，一线城市共推出土地24宗，较上周增加20宗，面积164万平方米，较上周增加153万平方米，环比上涨1363%。仅深圳无宅地供应。供应增多同时却是成交量价齐跌，11月20日至11月26日，一线城市共成交土地12宗，较上周增加2宗，成交面积57万平方米，较上周减少6万平方米，成交楼面价8606元/平方米，环比下跌65%，成交总金额93亿元，环比下滑71%。

二线代表城市共推出土地161宗，较上周增加57宗，面积805万平方米，较上周增加356万平方米，环比上涨79%。成交方面也整体缩水，共成交42宗，较上周减少61宗，成交面积230万平方米，较上周减少297万平方米，环比下滑56%。

值得关注的是，在加大土地供应的情况下，宅地活跃度却在降低。11月20日至11月26日，累计宅地成交41宗，较上周减少13宗，成交总量216万平，较上周下滑逾三成，榜单楼面均价为5225元/平方米，环比下跌近四成。三四线城市占据七席，为榜单主力。不过该时期上海有12宗地块入市，其中10宗为住宅用地，总计收金93亿元，位居出让金榜单榜首，其中浦东新区航头镇三单元B1-02地块由华润置地以34.4亿元揽入囊中。

同策研究院数据显示，今年7-10月，全国35个大中城市共计流拍128宗，同比增加约37.6%，流拍占推出土地宗数3.37%，同比上涨约0.8个百分点。今年前十个月，全国35个大中城市，土地流拍宗数较多的有乌鲁木齐、宁波、银川、青岛、重庆、太原、成都等，基本集中在非核心的二三线城市。其中，乌鲁木齐市今年下半年就有20宗土地流拍，规划建筑面积达164.28万平方米。

根据中指数据、同策研究院统计，2017年1-10月全国35个大中城市流拍土地中，工业用地占39%，住宅用地占29%，商业办公用地占28%。

同策咨询研究中心总监张宏伟认为，商办、工业用地供应过剩是土地流拍的一大原因。同策研究院数据统计，一线城市工业、住宅土地供应比例维持在0.5以上，平均值为1.15；二线城市工业、住宅土地供应比例维持在1以上，平均值为1.27。2016年，二线城市存量增加，去化周期稳定在80个月左右，受调控政策影响，今年一线城市去化周期明显增加，二线城市去化周期明显缩短，目前均保持在60个月左右，存量巨大。

张宏伟预计，2018年由于房企布局中心转移，土地流拍将增加。2016年以来，合肥市曾因房价短时间内快速上涨，和厦门、南京和苏州并称为“房价四小龙”。但今年7-10月，合肥下属的区县已有三宗居住用地流拍，11月又有两宗居住用地流拍。城市布局分化加剧，非核心二线城市或不受外溢影响的三四线城市投资风险将会增加。

中原地产首席分析师张大伟认为，虽然土地流拍不是主流，但随着楼市继续降温，预计2018年土地流标或继续增加。

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今年7月，“全国金融工作会议” 提出“金融是实体经济的血脉”，党的十九大报告中也提出“要增强金融服务实体经济的能力”。随着一系列政策信号的释放，金融与实体经济如何深度融合，成为整个金融行业面对的时代命题。

11月27日下午，由深圳市金融办为指导单位、南方都市报和中国金融改革研究院共同主办的2017(第三届)中国金融年会在深圳举办。针对“金融监管与实体经济回归”这一主题，业界专家论道新金融概念，称“实体金融化”时代到来，股权投资崛起。

融资难、融资贵，一直是实体经济尤其是小微企业发展中的难题。会议现场，中国金融改革研究院院长、总理座谈会专家、陆家嘴论坛创始人之一刘胜军认为，目前企业融资难、融资贵的一个重要原因是货币没有在市场上流动起来，钱大部分流动到虚拟经济、在房地产行业，留给创新企业的钱不足够。



针对那些积极响应国家战略，切实服务实体经济发展，为实体经济转型升级作出重大贡献的机构和企业，本届金融年会颁出“年度最佳服务实体经济综合大奖”，包括交通银行深圳分行、深圳高新投集团、小牛资本管理集团等8企业获奖。



“洞悉金融的时代精神，在细分领域探索金融服务实体经济的可持续模式，企业才有发展的空间”，一位与会业内人士在评价当前金融行业的发展趋势时说。这些服务实体经济的金融企业如何与实体经济深度融合，实现可持续发展?

金融服务激发小微企业的活力

根据《2016年中国中小企业运营报告》，2016年有融资需求的中小企业中，38.8%的企业反映融资需求不能满足。银行惜贷、压贷、抽贷、断贷现象时有发生，银行对中小企业的贷款利率普遍上浮30%以上。

2017年11月，北京某汽配市场。本地人徐女士在这里经营了一家汽车电池店已有十多年，近年受电商的冲击，生意越来越难、现金流周转慢，她从2015年起通过使用小牛普惠的金融服务，使用频率虽然不高，但却在两次关键时刻，帮助她解决了企业资金周转的困难。

“有了更多资金做周转，我们就可以做大一点，整体的利润也提高。我们算是没有能被大银行照顾到的一群小企业主，问亲戚朋友借钱过度，也有双方心里、面子、能力等等很多的考虑。(普惠金融)这叫不是亲人，更似亲人。”徐女士与丈夫说，市场上的一些普惠金融产品，帮助了很多像她们这种做实体行业的小微企业主。

徐女士的难处正是众多小微企业的缩影。由于中小企业存续时间不确定，缺少可抵押资产，加之中小企业贷款具有少、频、急、短等特点导致其市场交易成本比较大。



数据显示，仅广东省，截止2016年12月份，中小企业数量超过700万家，占全省企业总规模的95%左右。作为经济活动中最具活力和创新力的群体，这些小微企业一旦获得发展机会，对社会民生及经济的促进作用将得到凸显，进一步推动实体经济的发展。

本次获奖企业之一的小牛资本，旗下普惠金融板块以小额分散为业务特征，通过线下搜集借款人的需求，在线上与小额分散的投资人对接，长期以来服务大量小微企业及个人创业者，在普惠金融、金融科技领域快速发展，成为深圳金融企业的创新范本之一。徐女生也正是通过这种形式两次在关键时刻获得周转资金。

科技为金融服务实体经济保驾护航

多年以来，通过在普惠金融、实体经济领域投资等方面的布局，小牛资本持续帮助众多小微企业及个人创业者获得发展，推动实体经济发展。

而在“金融+互联网”的风口下，风控能力是金融科技企业能否实现长远可持续发展的关键，风控能力是构成社会金融安全的重要环节。

据悉，针对小微企业主们普遍没有征信记录，网络数据痕迹有限的情况，小牛资本采取线上线下相结合的方式，一方面业务员线下审核申请人材料的真实性，另一方面通过风控模型和评分卡体系等技术手段来提升信用审核水平。

“大数据风控”是小牛资本旗下科技公司牛鼎丰科技的核心技术，依托大数据平台，小牛资本多个公司用户画像构建、运营优化、风控等方面获得全面提升。系统可将风控模型和评分卡体系固化到风控审批决策引擎以及业务审批流程中，引入多方数据，在贷前环节通过数据模型筛选客户，能有效提高贷前拦截欺诈客户的比例。

通过致力于自身的转型升级以及科技金融上的持续创新，小牛资本逐渐探索出“金融+实体”的可持续发展模式。小牛资本董事长彭铁表示，企业要获得长足发展，离不开对社会民生的投入与关注，小牛资本要提供符合国家需求、民生需求和客户需求、符合生产力发展的产品。让金融服务实体经济，是一个金融企业的责任担当。