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人口持续净流入，成为深圳近年来的一个显著特征。

根据深圳统计局最新的数据显示，2017年全市年末常住人口1252.83万人。2017年，深圳的常住人口增量达到62万，是近年来的峰值。

往前回溯，2011年以来，深圳的年度常住人口增量大约在9万人左右，2014年达到了15万，随后三年持续飙升，常住人口增量都超过了50万人。

一个重要的背景是，2016年深圳的户籍人口比重仅有34%。在“补课”需求的推动下，深圳正在大力度吸引学历型、技能型人才，降低人才的落户门槛。而2017年的一个新变化是，通过积分入户的形式，给长期在深稳定就业和居住的非学历型、技能型常住人口开辟了另一条入户通道。

在一线城市严控人口的背景下，深圳常住人口却迎来了持续的高速增长。事实上，深圳官方也曾明确提出，严格控制城市整体人口规模，优化人口户籍结构和素质结构，到2020年，全市人口发展预期目标为1480万人。

按照当前的基数和增长情况，1480万或许算不上一个太严格的约束目标，反之，它很大可能意味着，深圳还将有几年的人口政策宽松期。对照2017年北京、上海同时出现常住人口负增长的情况，深圳有望继续释放“人口竞争”的红利。

宽松的入户政策

“来了就是深圳人。”这句在深圳随处可见的口号，彰显了城市的开放性，而近两年深圳的户籍政策，成为这种开放性的最佳注脚。

2016年8月，深圳印发《关于进一步加强和完善人口服务管理的若干意见》、《户籍迁入若干规定》等文件，提出将纯学历型人才落户门槛放宽至大专及以上，对人才入户量不设指标数量上限。

由此，深圳的落户条件之宽松程度堪比诸多二三线城市。2016年，深圳常住人口增长约53万，其中户籍人口增长约50万，增幅达到14%。

2017年，深圳延续了上述宽松的人才落户政策。按照正常情况推断，62万常住人口增量里，仍有很大比例属于新增户籍人口。

此外，深圳在2017年还增加了一条吸引人口的措施。去年7月17日起，《深圳市积分入户办法（试行）》正式启动申请，全年的积分入户计划指标共10000名。

该项政策是深圳首个单纯的积分入户政策，根据《深圳市户籍迁入若干规定》第十一条依法制定，其目的是在纯粹的学历、技能等考量标准之外，为长期在深稳定就业和居住的非户籍人口开辟一条新的入户渠道，试行期为三年。

适用对象为在深稳定就业及居住满一定年限的非户籍人口，男性在55周岁以下，女性在50周岁以下；持有有效的深圳经济特区居住证，拥有深圳市合法产权住房（或在深圳市租赁住房）年限及依法参加深圳市社会养老保险年限均已满5年；未参加过国家禁止的组织及活动，违反计划生育规定应当依法缴纳社会抚养费的，且社会抚养费已缴纳完毕。

深圳发改委相关负责人介绍，此次推出的积分入户政策将由公安部门直接组织实施，依照积分分值排序，在年度计划安排额度内审批入户。未能成功申请积分入户人员可于下一年度继续申请积分入户。

哈工大（深圳）经济管理学院执行院长、人口经济学专家黄成告诉21世纪经济报道记者，这给普通劳动者提供了希望，不管拥有什么学历、技能，都有可能被深圳接纳。

但有一项值得注意的数据是，深圳2017年的人口出生率为10.15‰，在仅执行“单独二孩”政策的2015年，深圳的人口出生率高达19.64‰。相较之下，2017年的生育形势不容乐观。

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2月5日，道指低开约300点，上周五收跌666点后追随全球股市跌势。标普500指数低开27.16点，跌幅0.98%，报2734.97点。道琼斯工业平均指数低开292.49点，跌幅1.15%，报25228.47点。纳斯达克综合指数低开79.96点，跌幅1.10%，报7160.98点。

在去年圣诞节前后开始最猛烈的“疯涨”之后，美国市场突如其来的波动重创了全球金融市场。2月2日，美国股票和债券价格出现暴跌，彻底打破在持续近9年牛市行情的大部分时间里所保持的平静。

在美股接近一周的下跌后，2月2日可谓是真正的“黑色星期五”。道琼斯工业平均指数下跌了2.5%，是自2016年6月英国脱欧以来最大的单日跌幅。与此同时，10年期国债的收益率攀升至2.85%，达到自2014年1月以来的最高点。

这样的表现使得全球投资人胆战心惊：美债收益率攀升、几乎充分就业、美联储收紧货币政策、经常账户和财政双赤字。上述情形与1987年初几乎如出一辙。当年10月19日，标普500一日狂泻20%，并引发了全球股灾。

美股崩盘预期的恐慌引发了一系列连锁反应，2月5日，全球股市跟随美国出现了“黑色星期一”。 日经指数收盘下跌超过2.5%，澳大利亚、新西兰、韩国股指全线跌超1%。欧股全线低开，已连续第6个交易日下跌。欧洲STOXX 600指数低开0.8%，随后迅速跌破200日移动均线。600只个股中多达588只都在下跌，所有板块全线下挫，无一上涨。

“目前的回调看起来比想象中还要严重得多。” Hodges Capital Management的投资经理 Gary Bradshaw表示，“因为市场已经太久没有做过任何调整了。”

加息的速度未减、美股估值顶峰、市场资金饱和等因素促成了本次股票市场的剧烈调整，而债券收益率的突然飙升又使得整体资产价格走势更加不容乐观。

美债收益率3%关键点

从去年年底开始，市场就一直在预测什么是压垮美股的最后一根稻草。回看不难发现，上周美股整体低迷的始作俑者竟然是格外向好的美国经济数据。

1月30日，美国发布的1月份非农就业数据里的工资涨幅是自2009年以来表现最佳的，这使得10年期国债收益率上涨至2.85%，这是2014年1月以来的最高水平。

一年多来，美国国债一直维持区间盘整走势，从而有助于金融市场保持温和适中的状态，即全球经济强劲增长和美联储率先逐渐摆脱危机时期货币政策合力促成的利率缓慢上行。

受企业盈利强劲、特朗普减税政策以及宽松的美国金融条件刺激，美国股市近来迭创纪录新高。如果将再投资股息考虑在内，今年标普500指数的回报率已经达到6.8%左右。美股基准指数已经高于华尔街策略师上个月所预测的2018年年底目标位。

在解释股票市场欣欣向荣方面往往没有提到的一点是，去年美国国债收益率拒绝往上突破。相反，它们依然处于半个世纪内最狭窄的范围内，从而使得企业能低息举债，并迫使投资者寻找风险更高的资产以达到回报目标。

但良好的非农就业增速和工资增长却打破了国债收益率的盘整。市场认为，以目前的经济环境，美联储加息的速度必然会加快。随之而来的是，债券收益率的涨势来得又急又猛 。

“我们正处于市场情绪上的一个转折点。”Stifel Nicolaus&Co.前首席政府债券交易员、独立策略师Marty Mitchell表示，“很多人认为3%的10年期国债收益率对于股市来说是一个关键水平。”

事实上，投资者持有股票的股息收益率原先一直高于短期国债。不过现在情况有变：两年期国债收益率达到了2.12%，而标普500指数股息收益率只有1.78%。

“10年期债券收益率处于大约2.9%到3%将是我们开始面临麻烦的地方，”Academy Securities Inc.的宏观策略负责人Peter Tchir表示，“这一切都取决于调整的速度。如果我们在本周末达到3%的水平，那么股市可能日子不好过。收益率的上涨已经使得一些派息股表现落后。”

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“当你老了，走不动了；炉火旁打盹，回忆青春。”诗词中描绘的惬意生活令人羡慕。

随着近日民政部副部长高晓兵在国新办新闻发布会上对养老问题的开诚布公，这一领域再度成为市场关注的焦点。作为经济的“减震器”和社会的“稳定器”，保险通过负债端和资金端的探索和实践，走在了支持医疗、养老和健康领域发展的前列，形成了“医养结合”、“以房养老”等耳熟能详的特色模式。

不过，这远远不能解决我国养老供给不足、存在结构性矛盾的问题，相关问题亟待政府和社会给予更多的关注和支持。值得注意的是，一些不法分子瞄准这一市场短板，以养老为幌子，诱以理财收益，将“魔爪”伸向老年人，值得警惕。

医养社区的供给矛盾

谈及保险业在养老领域的探索和实践，关键词一是“医养结合”。目前，泰康已经成为国内“医养结合”的代表之一。值得注意的是，近段时间，泰康医养社区攻城拔寨，连下多城，已经完成北京、上海、广州、三亚、苏州、成都、武汉、杭州、南昌、厦门、沈阳、长沙12个核心城市医养社区布局。

对于泰康的医养社区，外界最为关心的问题，一是价格表，二是入住率。21世纪经济报道记者查阅对接泰康医养社区的“幸福有约终身养老计划”（下称“幸福有约”）发现，其由泰康指定的保险产品和泰康之家的确认函共同组成。

“幸福有约”显示，所享利益包括保证入住、优先入住、入住优惠、自由支配。其中，保证入住，即被保险人或者投保人享有保证入住泰康养老社区的权利；自由支配，即保险利益可以领取，也可用于支付社区费用，保险利益不兜底社区费用。

从价格上看，入住泰康医养社区，需要缴纳入门费、乐泰财富卡和月费。其中，入门费与乐泰财富卡都是一笔一次性缴纳且可退还的押金；月费包含房屋使用费及居家费用和餐费。此外，拥有“保证入住权”的保险客户可以免交入门费入住。

以最新入住北京燕园社区相应独立生活公寓的养老社区客户为例，最基础的一居室入门费20万元，乐泰财富卡标准价格100万元/户，1人对应月费中的房屋使用费及居家费用是6000元，预估餐费1800元；2人对应月费中的房屋使用费及居家费用是8600元，预估餐费3600元。此外，其他收费服务另算。随着户型的变化，相应费用随之增加。

在入住率上，21世纪经济报道记者获悉的数据显示，这12个核心城市的医养社区总地上建筑面积超180万平米、可提供逾1.5万户养老单元。自2015年北京燕园、2016年上海申园开业以来，独立生活区入住率已经超过90%，近期开业的成都蜀园首月入住预计率将会达到7成。

不过，这种模式若要在保险业复制、推广开来并非易事。究其原因，比如仅有一些大型保险公司具有开展此类项目的能力，而大多数的中小保险公司难以进行；此类项目管理具有专业性和长期性的特点，并且面临着投资金额大且流动性差的问题。

目前，从全国范围看，依然存在养老供给不足、结构性矛盾的问题。民政部调查显示，全国2.4亿老龄人口仅4万多养老院，并且其中优质、公立养老院一床难求，而一些普通、民办养老院床位空置严重。

正因如此，21世纪经济报道记者发现，养老市场出现了以养老床位做文章的现象。例如，此前不久，上海市民政局在“养老机构服务质量与规范运营情况”调研中发现，上海凯晨实业公司（下称“凯晨实业”）及其出资举办的上海康乐福养老院（下称“康乐福养老院”），通过所谓的“预定养老服务”合同，向公众收取“会员费”性质的高额费用，涉嫌非法吸收公众存款。

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今天(2月5日)，阿里巴巴集团、文投控股股份有限公司与万达集团在北京签订战略投资协议，阿里巴巴、文投控股以每股51.96元收购万达集团持有的万达电影12.77%的股份。其中阿里巴巴出资46.8亿元、文投控股出资31.2亿元，分别成为万达电影第二、第三大股东，万达集团仍为万达电影控股股东，持有48.09%的股份。

这两个有“背景”的股东加盟万达电影，对于万达而言确实意味深长。尤其文投控股的性质是北京市属国有企业，在业内看来，这或许是王健林最精妙的一步棋。

阿里巴巴旗下文娱集团本身有电影业务，包括内容生产制作、互联网宣传发行、IP授权及综合运营、院线票务管理及数据服务的全产业链娱乐平台，未来阿里与万达合作的领域非常广泛。在业内看来，阿里巴巴的入股让万达电影有了互联网巨头的背景，这是一个利好概念。

而文投控股背后控股股东，是北京市文化投资发展集团(简称“文投集团”)。资料显示，文投集团是由北京市政府授权北京市国有文化资产监督管理办公室成立的国有独资公司，注册资本60亿元，为市属一级企业，作为首都文化创意产业发展重要的投融资平台，主要功能是服务全国文化中心建设和文创产业发展大局。北京市“十三五”时期加强全国文化中心建设规划中，明确提出发挥文投集团投融资功能，加大对文化创意产业核心领域、文化创意新兴业态的投资力度，促进金融资本、社会资本与文化资源有效对接。

北京虽然富集国家文化机构，但真正市场化、有全国竞争力的市属文化企业并不多，民营企业更少。2017年全国30强文化企业，北京市入围的非国有企业只有万达文化集团和华谊。全国30强文化企业2017年主营收入合计3515亿元，其中，万达文化集团2017年收入637.8亿元，占比18%，是名副其实的全国文化企业航母。

而万达电影是万达文化集团旗下主要企业之一，2017年收入132亿元，超过了全国文化企业30强收入规模均值。万达电影2005年在北京成立，后逐渐发展成全国连锁，拥有4571块银幕，2017年票房约占全国市场份额14%，在全国电影市场具有举足轻重的地位。

业内人士表示，文投集团战略投资万达电影，将旗下院线及广告业务委托万达电影管理，其用意显然是整合资源，扶持北京龙头文化企业，服务北京市文创产业发展大局。

据透露，最早这单生意为文投一家独投，不仅在影院方面，还包括文旅等很多方面的全面战略合作。后在王健林的建议下，又引入阿里巴巴。阿里巴巴的加盟，兑现了王健林“不选边不站队”的诺言，同时，也让北京文投显得不那么孤单。

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房地产市场交易的低迷，并未全面阻碍房企的拿地热情。规模诉求与高负债重压之下，房企不得不以加快增加储备土地，同时加快项目周转速度的模式来寻求发展。

据中原地产研究中心统计数据显示，2018年1月份，50大热点城市卖地金额高达3773.6亿元，同比上涨73%。

另据克而瑞统计显示，2018年1月份，10强房企新增土地货值高达3196亿元。与此同时，据同策研究院统计，TOP20上市房企土地成交金额1505.25亿元，占全国土地成交金额的30.15%。

同策研究院认为，这几年，随着房地产行业集中度的不断提升，竞争日趋白热化，龙头房企在高门槛下的拿地优势正不断凸显。从土地市场表现也可以看出，大企业正跑得越来越快。

土地溢价率走低

从土地溢价率来看，大部分城市土地溢价率保持低位，热点城市土地溢价率基本在10%左右，明显低于2015年-2017年平均30%的溢价率。

中原地产首席分析师张大伟认为，全国多城市土地成交金额依然处于高位，特别是一、二线城市，房企对住宅类土地拿地积极性较高。即使有流标地块出现，也主要是因为其有多重复杂的属性，导致房企拿地意愿不强。加之最近信托等资金监管严格，导致房地产企业对总价较高的地块持相对谨慎的投资态度。

不过，同策研究院认为，随着调控深化，开发商拿地热情或多或少还是受到了影响。相较于2017年12月份，2018年开局，土地市场整体出现了降温迹象。从环比情况来看，土地成交金额、成交面积纷纷走低，成交地块也以“低总价、低溢价”为主要特征。

更重要的是，当下处于房价低谷期，房地产市场冷淡，拿地竞争强度相对较小，拿地后控制项目进度，可以随房价进入上升通道获取较大收益，算得上是拿地的好时机。

克而瑞表示，从房企的拿地和销售表现来看，今年规模房企的竞争依然激烈，1月份新增货值上百亿元的企业有20家，而销售金额上百亿元的则仅有17家，土地市场上的竞争未来传导到销售端，将会给拿地不够充足的房企带来更大的压力。

房企加速补库存

不过，开发商仍要谨慎寻找拿地机会。如果开发商资金面充裕，在核心城市拿地收购或可实现超车;若资金面偏紧，则要进入风险较低的企业。

同策研究院认为，在城市选择上，在去年一、二线城市政策高压与土地成本提升的影响下，都市圈三、四线城市获得了溢出效应，不少开发商绕道三、四线城市寻求补仓，从而带动三、四线城市土地热度提升。不过眼下，不少三、四线城市已经告别“去库存”压力，一些城市甚至在过热过快发展下房价“泡沫化”，地价也已经大涨。在这一背景下，预计2018年三、四线楼市成交将进一步分化，开发商进入三、四线城市将更审慎，土地市场整体表现也将出现一定回落。

总体来看，2018年房企的拿地布局机会，一、二线城市具备较好拿地机会，也具备较好并购机会;此外，一线城市、强二线周边的三、四线城市拿地机会也相对看好，而其他三、四线城市则不容乐观。

不过，从克而瑞统计数据来看，有些三、四线城市仍旧是房企开年首月拿地的重点关注地。从新增土地货值榜单可以看出，一些地方性企业计入了该榜，可见其开年拿地较为积极。

不过，从各梯队房企在百强中的集中度来看，未来百强内房企的规模还将继续分化，尤其是销售金额TOP11-TOP20的规模房企，其销售金额集中度为15%，但企业的新增货值集中度却达到22%，二者相差7个百分点，因此未来TOP11-TOP20的房企排名还有较大的调整空间。

值得一提的是，旭辉、世茂、中南、远洋、首创几家本月拿地较猛，这些房企的拿地销售比均在1.5左右，约为TOP50房企平均拿地销售比的3倍。如中南置地1月份销售金额为65亿元，而企业同期新增土地价值为137亿元，是其销售金额的2倍。远洋的拿地销售比明显领先于其他TOP50房企，新增货值也是其同期销售额的2倍。

对此，同策研究院认为，规模战之下，市场集中度提高，房企“不进则退”，做大做强是当下房企的主流选择，因此规模房企纷纷表现出激进拿地的态度。尤其是前两年持续去库存的目标下，大部分房企也需要积极补库存。

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2月5日，音乐短视频APP抖音宣布与摩登天空音乐集团达成战略合作。据悉，抖音将成为摩登天空短视频战略合作平台，双方将联手在音乐、音乐人、音乐演出宣传推广，及原创音乐新人培养等方面展开深度合作。

据21世纪经济报道记者了解，达成合作后，摩登天空旗下艺人将陆续入驻抖音，并在抖音首发新歌及MV。除此以外，“草莓音乐节”等品牌演出也将和抖音联合推广。

而抖音将为摩登天空提供基于人工智能的精准分发和大数据服务，运用抖音特色的创意挑战、专属贴纸等年轻、时尚、多元的推广方式帮助音乐人和音乐内容连接自己的粉丝。

抖音音乐合作负责人朱洁表示，双方的合作无疑是一次双赢——唱片公司能够在移动端找到更有效的宣传方式，抖音则可以为用户提供更多更好的优质音乐内容。

一位行业分析师告诉21世纪经济报道记者，近些年，随着移动互联网的发展，短视频因在私人化、碎片化等方面存在明显优势，已经成为互联网生态下极为重要的一种内容传播方式。

而短视频的快速发展也影响了音乐行业的宣发形式，音乐宣发渠道从传统的电视、电台、纸媒，已经逐渐过渡到移动端的音、视频音乐流媒体。根据国际唱片业协会（IFPI）发布的2017年音乐消费者洞察报告显示，75%的用户使用视频流媒体服务收听音乐。

根据CNNIC发布的第41次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2017年12月，中国网络视频用户规模达5.79亿，其中手机网络视频用户规模达5.49亿，较去年底增加4870万，占手机网民的72.9%。

该分析师表示，此次抖音与摩登天空的合作，从用户规模来看，抖音可以为摩登天空拓展宣发渠道，新增大量的传播受众。从用户属性来看，抖音的受众多是以95后为主的年轻人群，这也是摩登天空最希望获取的目标粉丝。

据记者了解，此前摩登天空歌手Tizzy T、万妮达、阿肆等人已入驻抖音，并通过抖音发布新歌。其中万妮达新歌《场上称霸》抖音视频播放量已达200万次。

此外，许多独立音乐人的原创作品通过抖音走红。王欣宇、胖胖胖、段娟娟、郑湫泓等诸多独立的歌手、音乐人在抖音上的粉丝都已经超过百万，抖音已成为他们全网粉丝最多的平台。

摩登天空相关负责人向21世纪经济报道记者坦言，“跟抖音的合作不仅能够帮助摩登在年轻化的目标人群里推广艺人、传播音乐，还可以为摩登品牌音乐节吸纳更多的粉丝。在摩登方面看来，与抖音合作有着多方面的想象空间。”

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“车间工人、公司司机、财务部会计……”一系列曾经看上去不起眼的普通身份，伴随着养元饮品（603156.SZ）的首发完成，正在成为资本市场造富效应的重要见证者。

2月1日，养元饮品公布发行结果，其发行价达78.73元。作为市场知名饮品“六个核桃”的生产商，其近年来销售规模的暴涨，显然成为推高其发行价的原因。

由于多位管理层股东及职工在2005年“接盘”国资时的成本较低，此次IPO的造富效应让其中的多名早期股东在12多年间获得了超过上万倍收益。

养元饮品造富记

如今已成功IPO的养元饮品，早年脱胎于包括衡水老白干集团旗下河北养元保健饮品有限公司（下称养元有限）的改制。

2005年底，包括姚奎章、李红兵等管理层在内的58名公司职工合计出资309.49元受让了养元有限的全部股份，并进行了相应出资。

从招股说明书显示的历史沿革来看，当年的自愿出资人中基层员工占据主体地位，例如3名财务部会计、4名库管员、5名业务员、2名司机、1名花木工人、1名厨师等43名基层员工。

13年后的今天，养元饮品的IPO和即将上市让上述作为创业元老的大多数基层员工实现了“逆袭”。

布建玲在养元有限改制前是一名公司的“库管员”，改制其投入1万元资金；而在养元饮品发行前，其持股已达123.23万股，即使以养元饮品发行价计算，其合计市值已达10410.12万元，是名副其实的身家过亿。

像布建玲一样有着“投入1万元、12年变成1亿元”经历的，还有当年的“库管员”李春花、刘红娟、“车间统计”啜文青、“车间工人”时晓红、“供应部采购员”王书强、“财务部会计”张雪莲。

也并非所有基层员工都有意愿在2005年耗资1万元参与公司改制，车间工人杜藏暖、周建云对于养元有限的早期投入仅1000元；车间工人徐海舰、花木工人张通水、刘凤勇司炉工、业务员韩旭早年投入仅为2000元；而到养元饮品上市时，其早年的财富均实现了上万倍的暴增，当年投入的1000元，经过12年等待后，在养元饮品发行的那一刻增值为1041.02万元，这些昔日的基层工人们皆成功迈入千万富翁之列。

值得一提的是，上述计算还只是基于养元饮品的发行价；若不考虑新股效应，参考同行业仅1月来的38.57倍滚动市盈率测算，养元饮品上市后还有望迎来117.42%的上升空间；这也意味着上述员工12年前的投入最终浮盈达到2万倍。

与不少拟IPO公司的“PE扎堆”现象有所不同，养元饮品的IPO红利更多的转化为员工持股收益。

2月5日，一位接近养元饮品的投行人士表示，“养元饮品并没有积极引入战略投资者，这和饮料行业相对较好的现金流状况有关。”

早年的职工持股基因、较好的现金流，也让养元有限在股改增资时将注意力放在员工股权、经销商的激励上。

2009年底，养元有限股改为养元饮品；2010年，公司向部分员工和经销商定向增资580万元，每股发行价为3.5元。

这也意味着，彼时参与养元饮品增资的员工和经销商此刻的收益也将不少于20倍。

21世纪资本研究院发现，韩旭、李玉胜、王连龙、王香红、夏君霞5名曾出资参与养元有限改制的老员工也参与了此轮增发；不过当时上述员工职位多已提升。例如韩旭已从最初入股的业务员成为泰安办事处主任；李玉胜从科技部科员成为研发主管；王连龙则从业务员成长为督导部主管。

巨大的财富效应背后是78.83元的发行价，而这与养元饮品多年来的业绩暴涨不无关联。2008年时，养元饮品的营业收入、净利润仅为2.85亿元和0.24亿元，而在2016年全年，养元饮品已实现89亿元的营业收入和27.41亿元的净利润，8年间复合增长率达3022.81%和11320.83%。

不过，也有一些早年职工并未如此幸运的赶上此次养元饮品的IPO红利。例如2005年投入高达11641元的牛志旺、投入2000元的司炉工刘凤勇，因中途的股份转出而未能分享此次养元饮品的IPO盛宴。

统计显示，当年的43名基层员工中，能坚持到养元饮品IPO的只有34名，其中还有部分员工在IPO前进行了减持。

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中注协统计数据显示，截至2018年1月30日，共有36家会计师事务所(下称事务所)向中注协报备了上市公司财务报表审计机构变更信息，涉及上市公司206家。《证券日报》记者注意到，对于上市公司变更审计机构的原因，除了前任服务年限较长、法定服务期限已满之外，还有收费分歧协商变更、政府规定进行轮换以及发生重大资产重组等。

中注协发布的第一期上市公司2017年年报审计情况快报显示，截至2018年1月30日，5家事务所共为6家上市公司出具了财务报表审计报告，其中，沪市主板3家，中小企业板1家，创业板2家。从审计报告意见类型看，6家上市公司均被出具了标准无保留意见审计报告。

截至2018年1月30日，3家事务所共为3家上市公司出具了内部控制审计报告，其中，沪市主板3家。从审计报告意见类型看，3家上市公司均被出具了标准无保留意见审计报告。

对于变更原因，有130家公司表示，是因前任事务所提供审计服务年限较长或聘期届满;有32家公司表示，是因上市公司发展需要或重大资产重组;有27家公司表示，是上市公司根据集团、控股股东要求或国资委、财政部规定进行轮换。此外，其他上市公司还有时间、资源安排或地域的原因，以及收费分歧协商变更、相关审计团队转入后任事务所、前任受监管部门处罚、上市公司主要股东及管理层更换的原因。

截至2018年1月30日，共有32家事务所向中注协报备了上市公司内部控制审计机构变更信息，涉及上市公司138家。后任事务所未及时报备变更信息的有1家，前任事务所未及时报备变更信息的有3家，前后任事务所均已报备变更信息的有134家。

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信托资金杠杆降至1：1的传闻虽未得到证实，但该消息仍给市场带来巨大的冲击，近期盘中多只个股出现闪崩。

根据同花顺统计，截至2017年三季度末，有1150只个股的前十大股东中有信托的身影，占比接近1/3。另据信托业协会披露的数据，截至2017年三季度末，信托受托资产投向证券市场（股票）规模约8858亿元。

部分市场观点认为，信托公司被要求停止开展设有中间级的结构化证券投资业务，导致信托资金降杠杆，在部分股票下跌接近平仓线时，引发个股大幅抛售的异常表现。

有信托人士表示，降低此前被过度放大的结构化配资业务的杠杆是大势所趋，但考虑到剧烈去杠杆会引发市场波动，降杠杆不会“一刀切”。

信托降杠杆是大势所趋

方正证券的一份策略报告统计显示，2017年12月1日至2018年1月31日，剔除行业基本面变化引发的持续性大跌股票，有30只样本标的个股在盘中突然出现大幅下跌甚至跌停，其中去年12月有16只，今年1月份有14只。该报告指出，30只标的个股中仅有4只个股的前十大流通股东中没有信托资金，其余26只个股的流通股股东中均出现信托资金的身影。

特别是近期出现“强震”的中广汽集团、中利集团等多只个股，其股东的确是信托扎堆。

坏消息不断发酵。如和佳股份2月1日午间公告，公司收到实际控制人郝镇熙的通知：因资管计划管理方安信乾盛财富管理（深圳）有限公司通知“安信乾盛浙银钜鑫3号特定多个客户资产管理计划”（简称“钜鑫3号资管计划”）即将到期且无法续期，故持有人郝镇熙拟委托安信乾盛财富管理（深圳）有限公司通过大宗交易减持该计划所持有的公司股票1465.62万股，占公司总股本的1.8603%。减持期间为：自披露之日起2个交易日后的1个月内，即2018年2月6日至2018年3月6日（窗口期不减持）。

公告发出后，和佳股份午后开盘直线跌停，同时引发了部分市场人士对资管计划清理的担忧。

“截至目前，存在资管计划的上市公司不在少数，总规模更是以百亿计，特别是一些带有杠杆的员工持股计划，一旦到期之后，可能会选择结束而不再续期。这对市场形成了考验。”雪球投资总经理李昌民对21世纪经济报道记者表示。

2018年初，华鑫信托内部发文要求，进一步规范证券投资类业务，暂停设置有中间级（夹层）的结构化证券投资类业务。

北京一家信托公司华南分公司的相关人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，去杠杆是大势所趋，但是不会一竿子到底，而是一个逐步的过程。“现在市场比较脆弱，市场情绪也是一个重要的考量因素。信托公司其实已经在积极去杠杆了，比如我们公司从2015年下半年之后就很少做股票的配资了，一是响应降杠杆的号召，二是因为市场波动较大，配资风险较大。这两年公司侧重做固定收益类产品，二级市场的投资逐步减少。”

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权益为重。

在被问及2018年发行计划时，多家基金公司作出了如上表态。经历了前两年委外的狂飙、货基的疯长之后，公募基金正在重新寻找方向。种种约束之下，回归本源的要求使得公募基金不得不转向。

开年初掀起的这波权益基金发行高潮，或正是2018年基金发行的一个缩影。

权益基金发行火拼

继兴全合宜大卖327亿之后，近期多家基金公司的权益产品都出现提前结束募集的情形

而据Wind数据统计显示，截至2月5日，今年以来共有超过60只权益类基金（包括股票型、混合型基金）成立，募集规模接近1000亿，接近2017年全年权益类基金募集规模的三分之一，这种情况在历史上几乎是罕见的。其中，募集规模超过50亿以上的有5只，合计规模达616亿元，贡献比例超过6成。

如此火热的发行氛围，令不少基金公司对2018年的发行市场充满期待。多家受访基金公司表示，今年将以权益基金作为公司发行重点。

华南一家大型公募基金产品部人士向记者表示，“今年我们公司将重点发行量化基金，在3月我们有一只量化多策略产品即将发行，其它产品还在等待批文，此外有部分产品还在研究之中。总体而言，权益产品将是我们今年发行的重点。”

另一家基金公司相关人士也向记者透露，权益类基金是今年公司新基金发行计划中最主要的产品类型。该人士表示，“今年我们将战略布局主动管理型产品、丰富指数型产品与创新类产品，其中包括沪港深基金、MSCI指数基金、FOF基金等。”

从证监会2月5日最新披露的《证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示》数据表可以看到 ，2018年通过简易程序上报的新基金中权益类基金接近六成左右，同样处于一个较高的历史水平。

待批基金中，MSCI相关概念基金是颇具特色的类型之一。数据显示，目前排队待批基金中，名字中带有“MSCI”字样的有21只（包含联接基金），且主要为华南地区的基金公司申报。其中，仅平安大华一家公司就上报了4只MSCI指数基金，其中一只为联接基金；景顺长城同样有4只基金在列，其中两只为联接基金。

这21只MSCI基金中，国际通指数基金是最多的，申报最早的是去年4月景顺长城上报的MSCI中国A股国际大盘交易型开放式指数基金及该基金的联接基金，最晚的则是今年1月中旬才上报的基金。按照时间表，A股将在今年6月正式纳入MSCI新兴市场指数，初始纳入比例为2.5%，预计到今年9月3日，A股的纳入因子将提高至5%。

其中一家正在排队的基金公司相关人士向记者表示，“目前大部分待批的MSCI基金都是指数产品，差异比较小，因此谁先拿到批文谁在发行的时候就更有优势。我们是比较早申报的，在去年就提交了材料，希望能够第一批拿到批文。”

除MSCI基金外，去年大热的沪港深基金仍然是今年公募基金发行的重点方向之一，尽管监管对沪港深基金的要求已经大幅提高，在审核注册上也一直处于暂缓之态，但仍有公司表示将申报名字中带有沪港深字样的产品。

在上周五，证监会例会上刚刚对此类产品的申报波动情况进行了回应，称由于沪港深基金新规的高要求令沪港深基金数量减少，和港股相关的公募基金相关产品注册的工作正在委托推进，带有港股字样的产品，基金管理人尚未修改完毕还处于在审阶段，后续将依法推进相关产品的审核注册。

业内预期，在前期堆积的沪港深拟发新基金达到新的规定标准且被消化后，沪港深基金的审批力度将有所放松。不过，更多公司则选择曲线路径，虽然不在名字中提到“沪港深”，但在基金投资范围中会标明将投向港股市场。例如今年卖得比较好的主动偏股权益基金中，都提及将部分资金投向港股市场。

华南一家中型基金公司相关人士向记者表示，“我们认为以后港股应该是主动型基金的标配，未来发行的主动基金应该比较少会只局限于A股市场。”

在基金公司纷纷以权益基金为发行重点的趋势之下，业内认为，2018年权益基金发行大战将极为激烈。

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2月5日，新农开发（600359.SH）开盘不久即告涨停，报6.13元/股。与之一道股价涨停或上涨的，还有香梨股份（600506.SH）等另外45只农林牧渔个股。

农业概念股股价的集体上涨，与2月4日发布的《**中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见》（即“一号文件”）不无关系。

这也有望使农业股难得站上投资“风口”。中金公司认为，从产前、产中以及产后三个环节来划分，生物育种、土地改革以及农村互联网等细分领域有望获得主题性投资机会。业内人士则进一步认为，在宏观政策刺激下，农业细分领域的龙头股值得关注。

不过多家农业相关的公司人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，虽然顶层设计已经出台，但公司仍在静待更多具体政策的发布，目前也多采取观望的态度应对。

农业股站上风口

随着2018年“一号文件”的发布，“乡村振兴战略”将成为今后农村、农业的发展指导方向，也有望为资本市场带来主题性投资机会。

安信证券研究表明，2004-2017年中，农林牧渔板块在“一号文件”发布之前上涨概率不高，涨跌幅表现也较弱，但是在发布后涨幅和上涨概率都有大幅的提升。

数据显示，“一号文件”发布一周内，农林牧渔板块超过半数的年份曾实现上涨，并在发布后的一个月内，100%实现板块的上涨，平均上涨幅度达到6.76%。

不过在2月5日，农林牧渔指数（申万）出现小幅下跌，跌幅达0.16%，报2803.03点。这是这一板块连续第5个交易日出现下跌，也一度创下半年来的新低。

Wind资讯数据显示，农林牧渔指数（申万）共由92家农林牧渔行业上市公司组成，其中进一步细分为包括种子生产、饲料、畜禽养殖等13个领域。

尽管如此，研究机构仍然认为随着“一号文件”的发布，农业股将站上“风口”。

中金公司分析师孙扬认为，从文件中提及的“高标准建设国家南繁育种基地”，以及涉及的农村承包地改革等内容，于资本市场中可以重点关注生物育种以及农村土地改革等细分行业的概念股。

天风证券分析师吴立则认为，乡村振兴战略的本质在于增强农村产业基础，其中土地资本化将是今后农村政策的破局点。

“战略的落地将在土地改革、农业规模化经营、基础设施建设、三产融合等领域带来投资机会。”吴立表示。

正因此，在农林牧渔（申万）板块指数出现下跌的当天，有45只个股股价上涨，占板块全部个股数量比达48.91%；下跌个股数占比则为34.78%；另有15家停牌或平盘。

上涨的45只个股中，更有新农开发、香梨股份、敦煌种业和大禹节水四只涨停。同一日A股涨停的个股也仅28只（包括次新股）。

不过，相比于研究机构的乐观，有关概念股公司却显得“冷静”。

北大荒（600598.SH）一位工作人员对21世纪经济报道记者表示，公司目前也关注到了“一号文件”，但目前来看对政策会更多持观望态度。

“在土地承包（改革）这块，现在承包费还比较稳定，后期价格增长估计也不会很快，”上述北大荒人员说，“后期会关注更多具体政策的出台，对这个情况密切跟进。”

隆平高科（000998.SZ）有关人士则表示，会对“一号文件”进行深刻学习，但目前是否将受其影响暂无法评估，并表示种业仍会是公司发展主业。

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1月27日，大搜车创始人姚军红一篇题为《瓜子商业模式剖析：50亿美金的谎言》的内部信曝光，又引出了资本、商业模式、二手车发展前景的大讨论。

这封写给投资人的内部信中，姚军红认为，阿里并没有向瓜子递交投资意向书，并直指瓜子模式是二手车生态的破坏者。

在21世纪经济报道记者多方采访下，业内专家的一种观点认为，这种“口水战”的深层原因并不简单，双方有很深的过节；另外一种观点认为，姚军红这次对瓜子的“口诛笔伐”，并不是因为瓜子二手车，而是毛豆新车的快速扩张和用户认知，使“弹个车”的业务的市场份额受到了挤压；还有人认为，这背后有其他力量在推动。

从2012年开始，二手车电商逐渐受资本青睐和追捧，出现B2B、C2B、B2C和C2C多种业务模式并存，而“烧钱”、“天价广告”、“不可持续”也成为二手车电商中的热词。如今，二手车电商依旧未能摆脱这些特征。

2018年，二手车行业依旧会热闹非凡，电商平台明争暗斗，竞争残酷。

都是“新车”惹的祸？

多年来，二手车交易一直处于碎片化状态，市场松散凌乱，信息不对称、车况不透明，电商的出现在一定程度上提升整个行业效率，但随着时间的推移，电商平台的局限性开始显露出来。另外，随着二手车获利难度增加，不少平台从单纯的二手车业务延伸到新车业务，积极拓展线下实体店铺。

以瓜子为首的二手车电商和以大搜车为首的二手车电商走的是两条完全不同的道路，一个是作为平台连接个体和个体的C2C模式，一个是集结车商面向个体的B2C模式，2月5日，大搜车与车易拍签署了合作框架协议，双方达成战略合作，共同进军二手车C2B市场。

虽然姚军红在内部信中说大搜车服务车商做B2C业务，瓜子做C2C，跟大搜车并没有直接业务竞争，但去年10月31日，瓜子二手车宣布升级为车好多集团，并再次获得B+轮超1.8亿美元融资，正式推出毛豆新车网，做融资租赁业务，二者的业务模式出现重叠。

当时，瓜子、毛豆创始人杨浩涌接受21世纪经济报道记者采访时表示，计划对毛豆新车网进行10亿广告的投放，“现在肯定是以扩张为主，烧多少钱不是我们第一考虑的要素，我们更希望拿到更多的新车和二手车的市场份额。”

在融资租赁方面，毛豆新车网主要面对的是传统汽车销售渠道没有覆盖的群体。通过快速的地推，“0到1首付”迅速获得了市场认知，截至目前，毛豆新车网已与近30个汽车品牌商建立合作，覆盖近80个主流车型，并在长春、石家庄、成都、东莞、南京、宁波、佛山、武汉等8个城市建立了线下中心仓，服务覆盖了超过全国50个主流城市。

毛豆新车网与瓜子二手车同出一辙的巨量广告营销手法，令姚军红感到非常不满。根据姚军红在内部信中的表述，瓜子模式的核心立足点，是通过持续巨量广告投放为品牌建立消费者心智，品牌心智形成后，获客成本会逐步降低，未来只需要做少量维持性广告投放即可，占据二手车品类入口。不过，新媒体时代下，负面传播对消费者影响更大，越来越高的获客成本使得品牌的产品销售永远无法实现盈利，品牌负面形象积重难返，只能靠巨额融资弥补亏空，钱烧光后，生命周期终结。

此外，他还指出，C2C模式下的二手车电商，更容易成为“问题车”的分销渠道。

在外界看来，这句话很有杀伤力。对此，中国汽车流通协会副秘书长罗磊在2月4日接受21世纪经济报道记者采访时表示：“按照概率论，任何一家二手车平台，大概会有20%的车源存在一定问题，但大部分是好车。对这些平台来说，能否有能力甄别出问题车才是关键。”

“实际上，无论瓜子是否承认，他并非不会接触二手车中间商。一般而言，二手车车商的经验很丰富，如果遇到有瑕疵和与价格不符的车型，他是不会接盘的。所以，就直接个人买卖而言，C2C的车型一定是被筛选过的车源，至少是不够理想的。直接做C端的生意，实际上是很难的事。”一位业内人士在接受21世纪经济报道记者采访时称。

此外，一位二手车电商企业相关负责人也表示，C2C模式是“柠檬效应”市场理论的发端地，所以二手车平台的真实口碑，会在影响力呈现后的2-4年才能看到。现在频发密度越来越高的对瓜子的投诉案件，很大可能形成雪球效应，在未来的一年中让瓜子的口碑崩盘。上一轮投资商享受了上规模的红利，新一轮投资商将承受的就是口碑崩盘后的巨损。

不过，截至目前，瓜子和毛豆新车并没有对此进行回应。只是在对于网传毛豆新车无法按时交付车主的问题，毛豆新车网相关负责人在接受21世纪经济报道记者采访时称：“我们确实遇到了一些交车的问题，一般情况下，新车在缴完购置税和保险之后，才能交付给车主，在这个过程中我们遇到一些地方上牌政策的影响，有一些新车还积压在中心仓内无法上牌。但我们正在帮助客户解决汽车交付的问题，具体解决方案是，在合同期内，消费者可以选择继续等待，也可以随时退货，如果合同逾期的话，我们会启动逾期赔付方案，另外，我们在春节前也在压缩交易量。”

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德国当地时间2月1日，戴姆勒集团在其总部斯图加特，迎来了全球年会的高光时刻：2017年全球销量330万、营业收入1643亿欧元、息税前利润147亿欧元、净利润达109亿欧元，一系列数字让戴姆勒再次捍卫其作为全球豪华车市场领军者的“王者荣耀”。

“2017年，奔驰不仅在销量上领先德国主要竞争对手，10%的零售销量增长率也高于竞争对手。”当天，戴姆勒股份公司董事会主席、梅赛德斯-奔驰汽车集团总裁蔡澈表示。

良好的业绩，让奔驰连续两年夺取豪华车市场全球销量冠军。官方提供数据显示，去年戴姆勒集团总销量达330万辆，同比增长9%，超过了增长目标。

然而，与所有的传统汽车制造商面临挑战一样，转型中的奔驰正逐步加大在汽车“四化”领域的转型与投入。数据显示，2017年奔驰的研发投入达87亿欧元，相比2016年增加15%。

今年，戴姆勒集团预计总投资将超过300亿欧元，除了开发新车型和新技术、扩大生产之外，奔驰未来研发重点将放在未来战略相关的业务上。而这样的研发投入力度，应该引起中国汽车企业，特别是本土新势力造车企业的关注与注意。

“核心汽车业务领域的技术实力和盈利能力，让我们能够积极应对汽车及出行行业未来的发展趋势，包括智能互联、自动驾驶、共享出行和电力驱动，而这些趋势，将重新定义人类未来出行。”谈到转型，蔡澈特别强调。

中国市场“功不可没”

事实胜于雄辩。2017年戴姆勒集团全年营业收入1643亿欧元，同比增长7%，息税前利润147亿欧元，同比增长14%，明显高于去年水平。同时，集团的净利润再创新高，达109亿欧元，同比增长24%，每股盈余增至9.84欧元。

要知道，中国上汽集团在2017年美国《财富》杂志世界500强排行榜中，曾以2016年度合并报表1138.6亿美元销售收入位列第41位，处于中国车企头名位置，而奔驰2016年的营业收入却达到1694.8亿美元，位列第17位，排在其前面的整车制造车企仅有丰田和大众集团，分别位列第5、6位。

此外，得益于较高的净利润水平，戴姆勒集团在评级机构2017年的报告中，穆迪将戴姆勒股份公司的长期评级从A3上调至A2，短期评级从P-2上调至P-1，2017年11月，加拿大评级机构DBRS将戴姆勒的长期评级从A（低）上调至A。不得不承认，奔驰的盈利能力非常强。

对于2017年集团所取得的业绩，蔡澈在年会上特别强调：“2017年优异业绩的取得主要得益于E级车和SUV车型的成功，以及在我们最大的单一市场其——中国市场的表现。”

中国市场对于戴姆勒全球的贡献功不可没。2017年，奔驰及smart品牌在中国大陆交付61.1万辆新车，同比增长25%，这也是奔驰首次在全球范围内在单一市场突破60万销量大关，其中国产车型销量达42.6万辆，同比增长32%。

实际上，在全球各个细分市场，奔驰的乘用车市场份额都有所增长。公开数据显示，包括奔驰品牌及其子品牌AMG、梅迈巴赫、Mercedes me和smart，以及全新电动出行品牌EQ的销量高达237.4万辆，同比增长8%，营业额增长6%，达947亿欧元，息税前利润达到92.07亿欧元，销售利润率为9.7%，相比2016年高0.6个百分点。对此戴姆勒集团表示，净利润的增长态势主要归功于新车型的良好销售表现。

因此，戴姆勒集团方面预计，今年全球经济或将保持与上年类似的积极发展态势，增长率有望超过3%。同时，奔驰乘用车将继续保持现有发展势态，销量将有小幅增长，也将有望再次突破奔驰全球销量记录，而中国市场预期将再次实现正向增长。

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2月5日沪指低开高走，涨幅0.73%；中小板指与创业板指则下滑，跌幅分别为0.94%、0.83%。

闪崩股依然有出现，延华智能与济民制药在午后开盘直线下落至跌停；但与上周中小创多只个股闪崩现象相比，已出现较大改善。有业内人士认为，这与2日沪深交易所召开的股票质押培训会议密切相关。

据了解，该会议曾对会员机构强调要维护市场的稳定，出现违约情况尽可能沟通，要做好上市公司公告的引导工作，不能引起个股闪崩。

但从机构角度来看，监管层自从对股票质押收紧后，股票质押受限较多，券商业务规模将会出现“缩水”。

监管信号

2月5日三大指数均出现低开，沪指低开下滑1.89%；中小板指与创业板指盘中下探，跌幅一度达到1.59%与1.61%。随后三大指数跌幅收窄，沪指最终翻红。

但仍有部分股票继续下挫，引发质押平仓风险。银河生物（000806.SZ）2月5日公告称，控股股东银河集团部分质押的公司股票已低于平仓线。具体而言，银河集团已累计质押股份5.25亿股，占其持有公司股份的99.84%，所质押的股票约有33.02%已低于平仓线，平均履约保障比例为126.80%。据了解，自公司股价在1月18日复牌后，至今已经下跌29.57%。2月1-2日更是经历连续两个跌停板。

ST保千里（600074.SH）已经经历27个跌停，5日公司表示目前股价已触及公司第一大股东庄敏及其一致行动人庄明、陈海昌、蒋俊杰和第二大股东日昇创沅的股票质押平仓线。

尽管上市公司质押爆仓仍在出现，但闪崩现象在5日得到缓解。

相较上周连续多天多只个股出现闪崩后，2月5日仅有两只个股断崖式下跌。

延华智能（002178.SZ）与济民制药（603222.SH）在午后开盘后闪崩，直线下跌至跌停。其中前者当天登上龙虎榜，前五名合计卖出1.51亿元，其中民族证券南京西康路卖出4825万元。

两者的十大流动股东显示，除第一大股东外，其余均为个人股东。

在广州一家私募机构的投资经理看来，5日闪崩现象有所改善与上周监管层会议不无关系。

据了解，2月2日沪深交易所展开股票质押回购业务培训，监管层提到目前证券公司股票质押业务存在一定问题，比如违约处置不当，引发市场恐慌，其中有大单集中平仓等。

监管层向证券公司强调，一定要维护市场稳定。如果出现违约情况，应尽可能沟通，不能简单粗暴，要做好上市公司公告的引导工作，不能引起个股闪崩。

“这对市场来说是一个利好消息，有助于缓和市场投资者的情绪。上周中小创质押爆仓和陆续闪崩的现象，会引发中小投资者恐惧心理，想起2015年股市失去流动性的经历，监管层这次会议的表态能减少和减弱市场非理性的行为。”前述广州私募投资经理谈道。

申万宏源分析师王丛云亦表示，监管层明确股票质押新规“新老划断”原则以及过渡期安排，缓释市场担忧情绪。

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上周，首发企业上会数量大减、通过率略显反弹，A股IPO审核工作进入2018年第二个月份。

21世纪资本研究院认为，虽然上周过会率略有上升（审5过3否1取消1），但从1月份过会率仅为36%（审50过18）来看，本周拟上会的9家企业究竟命运如何依然充满悬念。

据中国证监会披露，本周预计将有9家企业上会受审，高于上周的5家。其中，华林证券股份有限公司（下称“华林证券”）是本年度首家上会的券商，其上会受审时的有关反馈问题也许将成为行业年内其它IPO券商的“风向标”，巧合的是，在其上会前一天的2月5日，同为区域性老牌券商的华西证券上市交易，发行价格9.46元的华西证券在其上市首日毫无悬念以最大涨幅收盘。

股权转让受关注

作为我国设立最早的证券公司之一，华林证券2月6日迎来IPO上会“首秀”。

根据华林证券披露的招股说明书显示，公司前身为成立于1988年的江门证券，2003年2月通过增资扩股后更名为华林证券。本次IPO，华林证券拟对外发行2.7亿股，募资将全部用于补充公司资本金。

近30年的发展中，华林证券未在券商行业中有突出表现。

数据显示，截至2017年第一季度，华林证券资产总计129.38亿元，净资产合计34.62亿元。经营数据上，去年前三个月，华林证券营业收入为2.48亿元，归属母公司股东净利润为9483.82万元。2016年，这两项数据则分别为13.1亿元和5.89亿元。

若以2016年财务数据为标准，通过Wind资讯数据对比发现，A股35家上市券商中，华林证券的营收仅排在第31位，低于华安证券、中原证券等区域券商；净利润排在第30位，略高于第一创业、山西证券等。

扩大至全行业，则根据中国证券业协会披露的数据显示，截至2016年底，华林证券在97家证券公司中，总资产排在68位，净资本排在76位，营业收入排在62位。

与经营数据的“平淡”相比，是华林证券在30年历史中先后5次变更注册地。资料显示，华林证券注册地从最初的广东省江门市，曾变更为珠海、深圳、北京，以及目前所在的西藏。对于选择西藏作为注册地，外界普遍认为华林证券是为依托“IPO扶贫”政策，加快上市进程。

与注册地频繁变更相似，其多次的股权变化、人事变动等问题，则或许将成为华林证券此次IPO能否顺利的影响因素。此前证监会下发的34条反馈意见中，即要求其解释多次增资和股权转让的详细过程。目前，华林证券第一大股东为深圳市立业集团，合计持股高达71.62%。

2月5日，深圳一大型券商投行人士表示，尽管华林证券在行业中地位一般，但作为2018年首家上会的券商，在目前IPO审核异常严格的情况下，其反馈结果如何或许将对年内其它券商的IPO产生影响。

“目前公司处于静默期。”2月5日，记者致电华林证券办公室有关负责人士时，该人士表示目前公司不接受采访。

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头条

国务院新闻办5日举行发布会，解读中央一号文件的相关情况。中央农村工作领导小组办负责人介绍表示：

适度放活宅基地和农房使用权，严格实行土地的用途管制，严禁下乡利用农村宅基地建设别墅大院和私人会馆。

乡村振兴是党和国家的大战略，是一项长期的历史性任务，不是造一些典型或干几年就可以大功告成、收官交账的。乡村振兴讲究的是实干。必须真刀真枪地干、持之以恒地干，必须有真金白银的“硬投入”、有更加健全的政策“软环境”。

关于农民合作，信用合作是一个很重要的方面。现在，很多信用社改制成为农商行或者合作银行。前年的中央一号文件就对推进省联社改革提出要求。人民银行在推进这方面的工作，有关改革方案在逐步完善。

财经要闻

1、中办、国办近日印发方案，方案指出，到2020年，实现农村人居环境明显改善，村庄环境基本干净整洁有序，村民环境与健康意识普遍增强。

2、人民日报：如果没有划清监管者和被监管机构的界限，监管难免失之于软，不自觉就会朝着有利于被监管者的方向偏移。让监管真正有力度，先要隔绝两者之间的利益纠结，拆除金融机构和监管机构人员之前相互跳槽的“旋转门”，让监管人员跳出机构的利益格局来辨识风险、评判优劣。

3、新华社：2月5日，一场上市公司现金分红现场说明会在上交所举行，联美控股、东安动力、澳柯玛、三元股份、阳泉煤业等五家企业的高管来到现场公开接受质询。对于细到每位投资者权益，大到资本市场强国的制度根基而言，不失为一次突破性和建设性的监管履责。

4、人民日报：近段时间，各类以区块链、数字资产、虚拟货币为主题的会议、交流活动层出不穷，“炒币”“变相ICO”等热潮也是此起彼伏。由于区块链和虚拟货币可以超越国界线，各国应当加强协同监管，防止虚拟货币交易引发系统性的金融风险。

5、统计局局长宁吉喆：我国劳动力等生产要素低成本优势减弱，资源环境约束不断加大，加快自主创新、提高全要素生产率支撑经济增长的重要性日渐突出。使创新成为第一动力。使共享成为根本目的。

6、经济参考报：房企融资渠道面临全面收紧的局面。业内人士表示，房企融资通道进一步缩紧，资金链压力将雪上加霜。随着调控持续，楼市进入调整期，资金获取或成为2018年房企业务的关键。

7、外管局与公安部联合在打击外汇违法犯罪活动会议上强调，在支持金融创新的同时，严打以创新为名的各类外汇违法犯罪行为，及时捕捉和处置风险苗头;循线追踪非法资金交易的上下游犯罪，深挖细查犯罪网络，形成深度打击态势。

8、银监会数据显示，2017年，关于工行网点终止营业的批复高达301份，而同期的开业批复只有43份;关于建行网点的开业批复为61份，但同期网点终止营业的批复120份。

9、《中国银行业理财市场报告(2017年)》显示，截至2017年底，全国共有562家银行业金融机构有存续的理财产品，理财产品数9.35万只;理财产品存续余额29.54万亿元，较年初增加0.49万亿元，比2016年少增5.06万亿元;同比增长1.69%，全年增速较去年同期下降21.94个百分点，月度同比增速曾连续8个月下降。

投资风向

1、上交所：对于具备分红能力而长期未分红的公司，将继续加大监管力度，督促其向投资者发放必要的现金红利，对那些恶意不分红的，还将提请证监会派出机构实施现场检查。

2、新华社：近期，诸多上市公司业绩“变脸”不断，巨亏频现。从发行上市到信息披露，从资产重组到退市，全链条从严监管是资本市场“除雷”的正确姿势。特别是对于一些巨亏原因难以查证的农业类上市公司，更需要监管部门一查到底。

3、上证报：2016年以来上市的355家中小创次新股中，有79家公司2017年度业绩预减(及略减)，占比为22.25%。中小创次新股业绩下滑的主要原因包括原材料等成本上涨、遭受汇兑损失等。

4、公司公告：

万达电影：控股股东万达投资协议转让12.77%股份，阿里关联方、文投控股78亿元战略入股。

金盾股份：公司可能存在公章被伪造情形，已向公安机关报案。公安机关已立案侦查。如有最新进展公司将及时公告。

ST保千里：遭遇27跌停后，股价触及大股东股票质押平仓线。

社会热点

1、据中央气象台预计，6日夜间至7日，受弱冷空气影响，内蒙古中东部、华北大部、黄淮东部、山东半岛、辽东半岛等地有4～6级风，阵风7级，上述部分地区有4～6℃降温。

2、据全国中老年网的调查，中国城市45%的老年人拥有储蓄存款，老年人存款余额2016年超过17万亿元，人均存款将近8万元。预计到2020年，老年人的退休金总额将超7万亿元。目前中国老年康养产业市场消费需求在5万亿元以上。

3、黄山今年将启动实施有偿救援，对违规逃票私自进入或不听劝阻擅自进入未开发开放区域后求救的游客，由活动组织者和被救助人承担救援费用。

国际要闻

1、5日，三星电子副会长李在镕涉嫌向韩国前总统朴槿惠及其好友崔顺实行贿案二审宣判，李在镕获刑2年6个月，缓期4年执行。一审其获刑5年。韩法律界人士分析，此案或将影响朴槿惠及崔顺实的量刑。

2、马尔代夫总统亚明正式宣布，从5日开始全国实行为期15天的紧急状态。

3、英国劳埃德银行集团5日宣布，当日起禁止旗下公司数百万客户用信用卡购买比特币等网络货币。

4、国际奥委会5日宣布，拒绝邀请15名俄罗斯运动员参加平昌冬奥会，这15人日前已被国际体育仲裁法庭取消禁赛处罚。

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2月5日，在岸人民币兑美元收盘价报6.2927，较上一交易日收盘价跌129点。仅2018年1月份，人民币对美元汇率就升值了3.5%，创下24年来最大单月涨幅。

过去一年来，美元几乎对所有主流货币都贬值了10%以上，其中美元兑欧元汇率2017年贬值约14%，2018年迄今再度贬值逾4%。美元兑其他主要货币的汇率已处在多年来最低水平。

在一些人看来，当前美元疲软至少在一定程度上是由美国政府推动的，旨在以牺牲主要贸易伙伴为代价促进美国经济发展。这一轮有意为之的美元疲软能持续多久？

中国常驻日内瓦联合国代表团前副代表周小明认为，美中贸易前景不乐观。

美国放弃强势美元政策

美国财政部长姆努钦在上个月底达沃斯世界经济论坛上发表的一番言论被公认是最近一轮美元暴跌的“导火索”。他当时在一个记者吹风会上说：“美元贬值对我们是好事，因为这与贸易和机遇有关。”

此言一出，犹如重磅炸弹，被外界普遍解读为美国政府决定放弃自上世纪九十年代中期以来保持的强势美元政策。

对于姆努钦所言，欧洲央行行长德拉吉罕见地予以指责，美方随后也称姆努钦的言论是被断章取义了，但市场接受了这个信号，很明显，特朗普的“美国优先”议程需要得到美元走弱的支持，从而使美国出口商品相对更具竞争力。

特朗普在达沃斯世界经济论坛上接受CNBC采访时回应道：“美元将变得越来越强大，最终我希望看到强势美元，我们的国家在经济上变得如此强大，在其他方面也变得强大起来。”

但在1月31日发表的首份国情咨文里，特朗普没有对“弱势美元”作出澄清，反而是极力强调美国终于不必再“忍受”数十年来签订的不公平贸易协议，宣称“经济投降的时代结束了”，声称美国将致力于修补不利的贸易协议，并磋商建立新的更加公平互惠的贸易关系。

太平洋投资管理公司（PIMCO）首席全球经济顾问菲尔斯（Joachim Fels）指出，美国已发起一场旨在使美元维持弱势货币的行动，并且正“赢得胜利”。

但在加拿大国民银行公共部门研究与策略负责人洛夫利（Warren Lovely）看来，虽然美元短期内仍将承压，但今年晚些时候可能会反弹，因美国经济基本面强劲，可能会促使美联储今年加息超过市场预期的两次。

目前欧元将继续从美元疲软中获利。自2016年年底以来，欧元兑美元累计升值超过16%。但洛夫利警告欧元的投机性多头仓位目前已处于历史高位，需引起警惕。

投资者押注欧元区十年来的最快经济增长将迫使欧洲央行放弃宽松货币政策立场，但欧洲央行行长德拉吉最近暗示不太可能在短期内放弃宽松立场。

除此之外，欧元多头还需要面对包括3月4日意大利大选在内的地缘政治不确定性。目前反欧盟的民粹主义政党在民意调查中表现良好，有可能获得执政权。洛夫利认为，一旦市场情绪对欧元产生负面影响，欧元贬值起来可能会像最近的升值一样势不可挡。

借助经济一片向好的形势，欧洲大国开始重新评估二战后建立的以美英为核心的国际贸易体系。法国总统马克龙在达沃斯论坛致辞中就明确呼吁“建立一个包括各国、投资者、银行和企业在内的真正的全球契约”，来应对民粹主义、极端主义和恐怖主义的挑战。

而马克龙提出的“全球契约”理念，在一些发展中国家看来，其核心实质是保持法国及欧洲福利水平的同时，要求其他经济体向欧盟的社会标准看齐，从而消解后者的劳动力成本和政策优势。

巴黎政治大学教授拉伊迪（Zaki Laidi）认为，欧洲和美国在应对中国所构成的挑战上采取了迥然不同的方式，与美国相比，欧洲人倾向于出台更多规则，即通过所谓的“WTO+”框架，重塑全球贸易体系。

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在美股“黑色星期一”拖累下，亚太股市全面下跌，港股低开后一路向下，恒指收盘报30595.42点，下挫1649.80点，跌幅为5.12%，创两年半以来最大单日跌幅，主板成交额为2580.18亿港元，为历史第三高。
       市场人士认为，尽管短期内港股受美股影响会出现调整，但港股比美股估值更合理，经济基本面对港股仍有支撑作用。
　　周一美股遭遇六年半最大跌幅，道琼斯指数重挫4.6%，下跌1175点。受美股下跌影响，香港股市6日开盘后一路走低，收盘创两年半以来最大单日跌幅。当日港股蓝筹股全线下跌，内银金融股大跌。
　　针对港股下跌，工银国际首席经济学家程实表示，这次港股调整主要由比特币和美股崩盘触发，但工银国际看来，调整对市场长远发展有正面影响。全球市场在2017年以来不断上升，虽然有其宏观因素支持，但升幅过快，风险偏好过高，一场系统性调整本身是必然的、正常的、有益的。
　　中银香港(37.65, -1.30, -3.34%)高级研究员苏杰说，国际资金和投资者云集的港股市场历来受外围市场影响较大。随着美股带动全球股市大幅调整，恒指短期内调整压力势必增加。加上春节临近，透过沪（深）港通流入的内地资金或会减少，市场之前的亢奋情绪亦将受到抑制。
　　香港作为全球金融中心，资本市场和全球市场高度相关。当前香港本身经济存在外向型因素，使得香港市场较容易受到外围波动的影响。2018年全球黑天鹅事件爆发概率增大，会给市场带来较大波动，投资者应该谨防投资风险。
　　今日港股的主板成交额达2580.18亿港元，创2015年4月14日以来最高单日成交额，为历史第三高。这也是港股连续26个交易日成交额在1000亿港元上方。
       尽管港股短期内会受美股影响出现调整，但从经济基本面来看，香港和全球经济增长前景依然较好，内地经济预计保持平稳增长，这对未来香港市场有支撑作用。
       尽管短期内下行压力较大，仍不排除在外围市场回稳后再创新高的可能性。

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Ａ股“奇葩”年报今年特别多证监会：信息作假将一查到底
　　新华社北京２月７日电题：Ａ股“奇葩”年报今年特别多　证监会：信息作假将一查到底
　　ＳＴ皇台：库存酒不见了！獐子岛：哦，我扇贝又跑了！ＳＴ保千里：亏到无法计算！……近期，随着Ａ股上市公司纷纷公布２０１７年业绩预报，一些企业的奇葩亏损理由着实令市场震惊。

　　对此，证监会相关负责人独家回应“新华视点”记者表示，强化对上市公司的一线监管，上市公司必须按照相关法律法规，真实准确完整地披露相关信息。对上市公司披露信息作假等违法违规行为，监管部门将一查到底，切实保护投资者的合法权益。

　　２０家公司从预盈变脸预亏，怨天怨前任等“奇葩”亏损理由争相登场
　　１月３０日晚间，獐子岛公告，称部分海域的底播虾夷扇贝存货异常，２０１７年的业绩从预盈调整为预亏５．３亿元至７．２亿元。理由与该公司在２０１４年的“扇贝跑路”如出一辙——天不作美。

　　“扇贝又跑路”公告一出，市场一片哗然。之后，更多企业的“奇葩”亏损理由被公众挖了出来。

　　——甩“锅”前任。ＳＴ保千里公告称，预计亏损数额“暂无法确定”，受原实际控制人庄敏涉嫌侵占公司利益事件影响，公司下半年经营业绩持续下滑。据了解，因庄敏等“前任”作为，ＳＴ保千里目前已被监管立案调查。

　　——老板“失联”。巴士在线此前预计２０１７年全年实现盈利１．６４亿元至２．１亿元，结果转头就变脸，预计全年净利润亏损１５．００亿元至１８．００亿元，调整幅度２０２３．０６％。原因则是上市公司的法人代表王献蜀失联。

　　——“信誉”计提。当一个公司商业信誉受损时，会计上需要把损失的等值金钱计算进业绩报表。前三季度业绩高增长的千山药机１月２９日晚间公告，因对湖南乐福地医药公司商誉全额计提减值准备３．１亿元等，预将导致２０１７年度净利润亏损约２亿元。

　　——“放弃治疗”。乐视网称公司业务出现大幅下滑，预计将对关联方应收款项计提坏账准备，预计将对部分长期资产计提减值准备，累计预亏损１１６亿元。

　　截至２月２日，目前Ａ股已有１０２只个股大幅下调业绩预期，其中有２０家公司从预盈变脸预亏，有６１家预盈利润缩水，还有一家就是保千里亏损数额“暂时无法确定”。

　　“出现这些‘奇葩’亏损理由，很可能是一些公司为亏损找借口，推卸经营者的责任。”前海开源基金董事总经理杨德龙说，从宏观层面看，受到经济结构调整的影响，有些公司不能及时转型，出现业绩大幅下滑。

　　监管刨根问底，企业主动挤泡沫“卸妆”？
　　Ａ股３５００多家上市公司，亏损企业年年有。业内认为，今年一些上市公司亏损数额较大与宏观经济的结构转型有一定关系，而监管部门加强上市公司监管，加大调查、惩处力度也倒逼上市公司自己“洗脸”，主动“卸妆”，“素颜”出镜。

　　２０１７年，中国证监会作出行政处罚决定２２４项，罚没款７４．７９亿元，对４４人实施市场禁入，均创历史新高。沪深交易所加强实施“刨根问底”式实质性信息披露监管，仅上交所２０１７年共实施纪律处分９０件，同比增长近３０％；采取监管措施４９４２次，共涉及５３７３个市场主体。其中，纪律处分针对的违规行为中上市公司信息披露监管占比达到７８％。

　　“随着监管加强，一些企业就把之前‘虚假’的业绩泡沫一次性挤掉，巨亏之后，轻装上阵。”无锡方万投资有限公司总经理陈绍霞说，ＩＰＯ常态化后，对垃圾股、壳资源的价格形成重压，估值变低，上市公司做高股价的冲动减弱。

　　此外，专家认为，２０１７年５月发布的减持新规也压制了大股东等粉饰业绩的欲望。但记者调查发现，有一些公司业绩“变脸”和减持行为说不清道不明。

　　例如，２０１７年９月２日，獐子岛披露了第二大股东北京吉融元通资产管理有限公司——和岛一号证券投资基金的减持计划。当时，獐子岛刚披露２０１７年靓丽的半年报：实现净利润３０７７．４７万元，同比增幅高达３６０．１６％。随后，２０１７年１１月１３日至１２月１９日，和岛一号基金分四笔卖出獐子岛股票１９９．８５万股，套现逾１５００万元。到了１月３０日，公告就预报巨亏。

　　严肃！发公告岂是“儿戏”？

　　事实上，２０１７年１月４日，慧球科技的１００１项“奇葩议案”，不仅挖出了鲜言这样的资本大鳄，更是让广大股民注意到上市公司公告的严肃性被“玩坏”了。此次各种“奇葩”公告再次粉墨登场，引发关注。

　　二级市场的投资者看企业经营状况，最直接的窗口就是企业发布的公告，而这其中最主要的、信息量最足的便是业绩公告。上市公司通过一些会计手法或财务作假，显然会误导投资者的判断，给投资者造成损失。

　　“这么多‘奇葩’亏损理由出现，太缺少资本市场的严肃性，会对整个资本市场的健康氛围产生不良影响。”陈绍霞说，监管层仍要加大力度调查这其中可能涉嫌的违法违规事项，加大惩处力度。

　　“从保护中小投资者利益方面说，监管应该对业绩下滑、出现问题的公司更加严格，对一些信息披露不完善、财务造假，或是有经营责任的相关负责人，要进行严厉处罚，给投资者提供公平公正公开的市场环境。”杨德龙说。

　　证监会相关负责人表示，对上市公司披露信息作假等违法违规行为，监管部门将一查到底，切实保护投资者的合法权益。(新华网 许晟、刘慧、桑彤、刘开雄)