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1月末召开的2018年全国海洋工作会议上，国家海洋局局长王宏表示，据初步估算，2017年我国海洋生产总值达到7.8万亿元，下一步，要推动海洋经济向更高质量发展。

预期到2020年，我国海洋生产总值将达到10万亿元，带动涉海就业人数达到3800万。力争到本世纪中叶，建成与国家经济社会发展相协调，和国家安全权益维护要求相适应的现代化海洋强国。

在国家建设海洋强国战略推动下，沿海各省深度开发海洋资源的时代正在到来，海洋经济有望成为这些地区经济跃升的新动能。

近日，《上海市海洋“十三五”规划》正式对外发布，至此中国沿海11省市海洋发展“十三五”规划公布完毕。

21世纪经济研究院分析师梳理广西、广东、海南、福建、浙江、上海、江苏、山东、河北、天津和辽宁等11个省市海洋规划发现，与以往强调海洋经济增长、增速相比，11省份的“十三五”规划更加突出绿色发展内容，在海洋资源利用上更加注重科技创新能力的增强。

这表明在海洋经济结构的调整过程中，地方政府越来越关注海洋科技对于海洋经济实现高质量增长的重要性。

海洋经济比重上升

从11省市的规划来看，大力发展海洋经济，加快建设海洋强省（市），均是本区域结构性改革的主要内容。其中，上海提出要建设“全球海洋中心城市”，2020年全市海洋生产总值占地区生产总值的30%左右，形成以海洋战略性新兴产业和现代海洋服务业为主的现代海洋产业体系。

海洋生产总值（GOP）是反映地区海洋经济活动的总量指标，与国民经济核算中的国内生产总值（GDP）相对应。同理，海洋生产总值年均增长率同GDP增速一样是描述地区海洋经济增长情况最重要的宏观经济指标。

21世纪经济研究院分析师统计沿海各省市海洋发展“十三五”规划中的地区GOP年均增速目标发现，上海和辽宁暂缺数据，海南、广西、江苏、浙江与天津部分数据也未公开，呈现出淡化相关指标的现象。

而公布具体增速指标的广东、福建、山东与河北四省，全都调低了“十三五”期间的GOP年均增长的速度。其中，下调目标增幅最大的是福建省，其“十三五”海洋生产总值年均增速目标为“10%左右”，对比“十二五”期间的实际增速13.3%，下调了3.3个百分点。

事实上，在2017年发布的《全国海洋经济发展“十三五”规划》中，全国海洋生产总值年均增速也从“十二五”期间实际增速的8.1%，下调目标至7%。这也为上述各省市在规划中下调“十三五”期间的GOP增速预期奠定了基调。

另一方面，在普遍下调GOP增速预期的同时，沿海各省市小幅上调了“十三五”期间海洋生产总值的目标。统计显示，上海、天津与海南三地规划“十三五”期间的海洋生产总值在全省（市）生产总值中的比重都提升至30%左右。其中，最高的是海南省和天津市，比重预计达到35%左右，上海规划是达到30%左右。

上述三地GOP占地区GDP的比重提升，与当地发达的海洋港口贸易有很强的关联性，同时也说明，海洋经济在地区经济转型中承担着重要角色。

在2017年全国港口货物吞吐量排名中，上海港、天津港分别位于全国第二、第七位。而海南省虽是陆地小省，却是海洋大省，管辖着海域面积约占全国海域面积三分之二，近年来海南省借助临海工业带的经济张力，以港口、车站、机场为纽带，构建起海运、铁路、航空和管道的立体式、综合海洋物流贸易体系。

21世纪经济研究院分析师认为，依托良好的资源和基础条件，海南发展海洋经济具有广阔的发展空间。

2015年海南省海洋生产总值达1050亿元，海洋生产总值占全省生产总值的比重为29%，比2010年仅提高了1.69%；而“十三五”规划中，海南省计划至2020年，海洋生产总值达到1800亿元，占全省生产总值的比重提升至35%，比2015年提高6%，增速明显加快。

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北京小马奔腾原董事长遗孀金燕的2亿元可能不用还了？

随着1月17日，最高人民法院发布了关于审理涉及夫妻债务纠纷案件适用法律有关问题的解释，一些基层法院也在做出新的判例。而类似金燕等人，在什么情形下可以“夫债妻不还”的悬念更加明晰。

司法解释后的新判例

温州的一位律师对21世纪经济报道记者表示，“春节前收到这份判决书，也是司法解释出台后我们律所第一份夫妻债务认定的判决书。原告未举证证明出借款项用于夫妻共同生活、生产经营或者夫妻共同意思表示，因此，法院不仅不认定为夫妻共同债务，反而原告还需要承担部分诉讼费用。”

该案例判决书上的日期为2018年1月28日，为新的司法解释出台后的判例。

被告王某向原告张某借款200万，有借条。法院认为，借款事实清楚，被告应该予以归还。但是双发之间约定的利率超过了年利率36%，超过部分的利息法院判定为无效。同时，被告虽然是在婚姻存续期间内借款，但是200万元明显超过家庭生活所需，且原告不能提供证据证明该债务用于夫妻共同生活、共同生产经营或者夫妻共同意思表示，因此法院最终判定为被告的个人债务，非夫妻共同债务。同时原告还需要承担部分案件审理费用。

对于《婚姻法解释二》第二十四条一直有争议。

浙江五联律师事务所高级律师缪渭川介绍，这样的案件很多，很常见的情况就是妻子莫名其妙背负上了丈夫的负债。比如他打过的案子：某银行的员工，跟老公结婚后没多久外面就欠了几十万，而两人才刚刚参加工作。一审输掉了，调解后最终承担了三分之一。

但是，也不是所有的情况都会被判定为共债。 比如说，夫妻一方有赌博的行为，出借人未尽善意和必要注意义务。

还是以浙江的案例为例，有证据证明借款人A参与赌博，未从事经商等正当营业，且出借人未举证证明其已尽善意和必要注意义务，也未举证证明其有理由相信该借款系A妻子共同意思表示的情况下，最终被法院认定为A的个人债务。

或者在借款发生时，夫妻双方已经开始分居或者诉讼离婚状态，婚姻关系名存实亡的。

或者借款人借款用于投资等，未用于夫妻共同生活。

缪渭川介绍，还有的案例中，借条中借款人妻子的签名不是本人所签，而是冒充的，法院认为该借款为个人债务。

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2017年，金价上涨13%，这已经是十分可观的涨幅，但同期比特币则上涨13倍。

虚拟币的风头强劲，拥趸们甚至称其可以取代黄金。即便在监管部门强力整顿下，疯狂上涨的虚拟币价格仍然诱使一些投资人铤而走险。

2月7日，比特币价格在8000美元/枚区间浮动，相较其2017年12月中旬近20000美元/枚的历史高点，不到两个月时间下跌六成。21世纪经济报道记者了解到，在央行等七部委去年9月联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》后，包括比特币在内的虚拟币交易至此逐渐死灰复燃。

普遍的规避方式是，一些虚拟币交易平台声称遵守国内法律关闭相应服务，但将注册地更换到国外后仍然主要针对境内投资者提供服务。

近日，世界黄金协会发布报告明确表态，虚拟加密币不可能取代黄金。并指当前加密币更多被作为一种投机性来交易和持有。由于其流动性稀缺，目前价格动态吸引众多投资者，但似乎更多是高收益预期推动。

交易平台明赴海外暗度陈仓

尽管相较价格最高点已经出现大幅下跌，但相较于央行等七部委联合整顿之际的价格，比特币价格仍有八成左右的涨幅。

一位区块链行业资深人士对21世纪经济报道记者表示，在七部委联合整顿下，一些交易平台声称关闭相关服务，但转而将服务器注册在海外继续开展业务，其目标客户仍然集中在国内，甚至交易方面更加便捷。

中国互联网金融协会在近日再度就境外ICO与“虚拟货币”交易风险进行提示，互金协会指出，监测发现，境内有部分机构或个人还在组织开展所谓的币币交易和场外交易，并配之以做市商、担保商等服务，这实质还是属于“虚拟货币”交易场所，与现行政策规定明显不符。在这些相关交易中，有部分国内社交平台为“虚拟货币”集中交易提供各种便利，一些非银行支付机构为“虚拟货币”交易提供支付服务。

2月2日，币安交易平台公告称，不再为中国大陆地区用户提供服务。但圈内人士介绍，通过一定的外挂设置，照样可以正常使用其服务。而火币、OKCoin等则保留了原注册账户，只是服务器注册地分别迁往塞舌尔、伯利兹等偏远国家。登录后，提供法币交易和币币交易乃至杠杆交易，其中法币交易支持支付宝、微信支付等方式付款，实际上仍然在提供虚拟币的交易撮合。

上述不愿具名的行业资深人士认为，目前虚拟币的估值没有标准，尽管在发现虚拟币的过程中需要大量电力消耗、矿机成本乃至人力投入，但更多在于参与者对其预期以及炒作资金涌入带来的上涨。“正因如此，本身没有营收和利润等来源，价值基础比较虚，因此一旦有监管或者风吹草动都可能会引起大幅波动。”

世界黄金协会指出，在黄金被用于支撑货币时，金价涨幅基本与通胀率相同。布雷顿森林体系在上世纪70年代崩溃后，黄金平均每年升值 10%。虽然金价在上世纪 70 年代后期快速上涨,但金价波动性在过去四十年里一直相当温和。

而比特币的波动幅度之大有目共睹。世界黄金协会认为，高波动性有利于寻找极高投资收益的投资者，但这并不是货币的特性，更不用说将其作为保值工具。此外，与黄金市场每天约2500亿美元的交易量相比，比特币平均每天交易额为20亿美元。而且虚拟币的交易没有清晰的双向市场，缺少进行大规模做空的流动性市场特性。

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标普500指数收跌13.48点，跌幅0.50%，报2681.66点。道琼斯工业平均指数收跌19.42点，跌幅0.08%，报24893.35点。纳斯达克综合指数收跌63.90点，跌幅0.90%，报7051.98点。

有机构认为，从基本面来看，本次美股暴跌主要源于美国薪资增速超预期所带来的通胀预期升温，引发对加息及长端利率上升的担忧。此外，程序化交易无疑加剧了本次调整的速度与幅度，美联储布拉德就指出市场抛售可能受到技术交易的影响。

美股对A股的影响几何?A股今后走向何方?我们一起来看看近20家券商机构的观点吧>>>>点击查看

财经要闻

1、国务院常务会议部署进一步采取市场化债转股等措施降低企业杠杆率，出台国企负债约束机制，支持通过增资扩股、引入战略投资者等充实资本，推动银行、保险机构新设债转股实施机构。促进风险防控提高发展质量。会议指出，要继续把国有企业作为重中之重，结合国企改革、去产能、降成本等举措，进一步推动降杠杆。

2、央行：截至1月末，我国外汇储备规模为31615亿美元，环比上升215亿美元，连续第12个月上升。外管局有关负责人指出，在基本面因素的推动下，我国跨境资本流动和外汇供求将更趋平衡，人民币汇率双向浮动的特征将更加明显。

3、新华社：公有制经济、非公有制经济是相辅相成、相得益彰的关系，而不是相互排斥、相互抵消的关系。“国进民退”之类错误观点在理论上和实践上都站不住脚，既不符合最广大人民根本利益，也不符合改革发展要求，本质上是伪命题。

4、新华社：分析人士认为，外围市场波动会对中国股市产生一定影响，反之亦然。但这种影响多是短期的，中国股市通常与世界其他股票市场的关联性较低，其运行更多是自身因素决定的，但也需要防止全球市场心理波动产生的共振风险。

5、外管局局长潘功胜：下一步，在管理理念上，外汇管理部门将坚持政策中性原则，外汇市场微观监管强调跨境资金双向流动政策标准的一致性，即既支持合法合规资金流出，也支持合法合规资金流入。

6、中证网：发改委表示，下一步要加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度，让全体人民住有所居。发展住房租赁市场特别是长期租赁，支持专业化、机构化住房租赁企业发展。再者，积极推进各类棚户区改造等保障性安居工程建设。

7、交通部部长李小鹏：目前，交通部正在研究制定交通强国建设的纲要，下一步，我们还要征求社会各方面的意见，共同来描绘交通强国发展的新蓝图。2020到2035年，基本建成交通强国。2036到本世纪中叶全面建成交通强国。

8、发改委、住建部：发布关于印发关中平原城市群发展规划的通知。到2035年，城市群质量得到实质性提升，建成经济充满活力、生活品质优良、生态环境优美、彰显中华文化、具有国际影响力的国家级城市群。

投资风向

1、新华社：A股“奇葩”年报今年特别多，证监会相关负责人表示，强化对上市公司的一线监管。对上市公司披露信息作假等违法违规行为，监管部门将一查到底，切实保护投资者的合法权益。

2、3家IPO上会 1家通过2家被否。证监会公告称审核3家公司首发事宜，四川天邑康和通信股份有限公司获通过。北京新时空科技股份有限公司、北京朝歌数码科技股份有限公司未获通过。

3、据Wind数据显示，截至2月7日，2017年以来公开招股的新股数量已经达有426只，除了未公布发行结果的8只待上市新股外，遭网上和网下投资者弃购的新股数量达3964.58万股，弃购金额合计4.65亿元。。>>>详情

4、根据wind数据统计，近一段时间以来，共有7只个股跌破发行价。其中包括2017年沪市最贵新股恒林股份。7只破发次新股中，有五只来自沪市主板，一只来自中小板，一只创业板。其中，截至今日收盘，赛托生物、常青股份相对发行价下跌超10%(后复权);金麒麟、华达科技相对发行价下跌超4%(后复权)。

5、2月8日，乐视网将有2.13亿股的限售股解禁流通，其中就包括中邮基金、嘉实基金和财通基金所持有的股份。

6、公司公告：

*ST匹凸：股票撤销退市风险警示实施其他风险警示

中京电子：控股股东部分质押股份已触及或即将触及平仓线明起停牌

乐视网：提前终止第一期员工持股计划;拟于2月23日召开2018年第一次临时股东大会

7、2月7日，上证指数报3309.26点，下跌1.82%，成交额2952.64亿。深证成指报10246.97点，下跌1.26%，成交额2312.66亿。创业板指报1616.4点，上涨1.14%，成交额636.09亿。两市合计成交5265.3亿。

社会热点

1、中国铁路总公司：2月7日，全国铁路预计发送旅客895万人次。2月6日，全国铁路发送旅客891.4万人次，春运同比增加30.7万人次，增长3.6%，铁路运输安全有序。

2、明日至11日，中东部地区将迎大风天气，自北向南有4～6℃降温，内蒙古中东部、东北地区局地降温可达8～10℃。

3、全国“扫黄打非”办公室近日召集百度、阿里巴巴、腾讯、新浪网、微博、今日头条、金山、奇虎、YY直播、映客直播、快手等16家互联网公司有关负责人，强调各互联网企业要严格落实企业主体责任，加强自律清查。

4、交通部：两年多的时间我国已经有77家共享单车的运营企业，目前已经投放了2300万辆的共享单车，注册用户4亿，累计服务的数量已经超过了170亿人次。关于共享单车押金问题，目前已和人民银行、银监会等部门开展了调研，已经制定了初步的政策文件。

国际要闻

1、现役世界最强大运载火箭“猎鹰重型”成功发射，在约10万人的现场“围观”下，携带着一辆红色特斯拉电动跑车飞往火星。这种火箭推力大、可回收，被认为将重塑重型运载火箭行业的游戏规则。

2、当地时间6日晚，美国众议院再次通过了临时预算法案，为美国政府提供资金到2018年3月23日。特朗普表示，如果民主党人拒绝他移民改革的要求，他愿意再度关闭政府。

3、据路透社昨日消息，苹果公司在致美国议员的信函中称，更换iPhone电池的“需求强劲”，可能向全价购买新电池的客户返还部分付款。

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在监管趋严压力下，不少互金平台员工的好日子一去不复返。

“今年能拿到去年年终奖的50%，就不错了。”一家中小型互联网金融平台风控部副总监薛刚（化名）透露，前段时间现金贷业务被严厉监管，近期平台为满足整改验收要求又剥离了大额信贷业务，如今公司决定采取节流策略应对业务增速下滑的窘境，多数员工年终奖只能较去年减半。

而互金平台若在今年内不能完成备案，很可能面临关门结局。这令薛刚萌生去意，近期一家银行系消费金融机构向他抛来橄榄枝，尽管年收入不如当前，但持牌金融机构相对安稳。

多位互金平台人士向21世纪经济报道记者直言，随着监管趋严，如今平台呈现两极分化现象，一方面大型互金平台通过运作上市等方式赢得投资者信任，相关业务保持稳步增长，员工年收入水涨船高；另一方面，不少中小型互金平台身陷业务整改与合规操作困局，在采取节流同时，还要求员工承担吸引投资款与贷款销售等任务。

“中小型互金平台员工跳槽意愿较强。”一家猎头公司负责人告诉记者。但也有不同情况。部分互金平台涉足汽车抵押消费贷款、3C分期、旅游分期、医美分期等小额消费信贷业务寻求转型，业务人员的薪酬福利增长较迅速。

“前不久，我刚帮助一家互金平台找来了多位汽车抵押消费贷款业务城市区域经理，他们此前在其他互金平台担任相关业务门店经理，跳槽后年薪高达百万。”上述猎头公司负责人透露。

采取节流措施“过冬”

薛刚告诉记者，2015年他从一家股份制银行零售风控部门离职，加入这家中小型平台担任风控副总监，当年拿到逾18万元年终奖。这是他从业互金领域以来最丰厚的一笔奖金。

但互金平台业务增速拐点在严监管后迅速来临，尤其是现金贷、校园贷业务被叫停后，平台新增业务收入逐月下滑；加之坏账飙升，平台新增业务仅能实现单月盈亏平衡。

“目前就是在吃老本，靠以往积累的利润维系业务发展。”薛刚透露。为此公司高层多次与员工沟通，希望大家能与公司一起共渡难关，承诺只要今年备案获批，业务发展重回正轨，将弥补员工过去两年的收入损失。

“近期不少大型互金平台来挖人，主要选择精通互联网金融业务流程的IT技术骨干，以及消费场景资源丰富的员工。”薛刚说，尽管开出的年薪没有前两年可观，但部分员工为了工作安稳也有意改换门庭。

薛刚透露，去年底两家大型互金平台一度邀请他前往，但他婉拒了。原因是公司给了他一笔期权，因此他希望等到平台上市后套现。令他失望的是，他所在平台去年底曾计划赴美上市，但由于监管趋严令海外上市的互金平台股价大跌，公司高层不愿大幅调低估值，因此暂缓赴美上市进程。

这也是中小型互金平台员工面临的普遍状态，一方面公司高层为了挽留业务骨干，不断向他们灌输美好的未来发展前景；另一方面公司采取节流措施做好“过冬”准备。部分中小平台要么将年终奖分期发放，要么干脆发给员工数十万代金券，让他们投资自家P2P产品收取利息充抵年终奖。

但大型平台的日子并不难过，“听说一家大型平台将在春节前给员工一次性发放相当于4个月月薪的年终奖。”一家中小型互金平台副总裁告诉记者。

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2月以来新兴市场资金流出加剧，似乎没能阻碍人民币持续上涨趋势。截至2月7日20时，人民币兑美元即期汇率徘徊在6.2648，盘中一度创下2015年8月11日汇改以来的新高值6.2512。

受此影响，人民币兑美元1年期NDF（无本金交割远期外汇交易）一度报在6.4014，创下2015年8月11日汇改以来的新高值。

“事实上，即期汇率与远期汇率存在着跷跷板效应——若人民币兑美元即期汇率持续大幅上涨，远期汇率报价势必水涨船高。”一家香港银行外汇交易员直言。随着即期汇率与远期汇率双双持续走高，短期内人民币汇率回到2015年8月11日汇改前点位的几率正变得越来越高。究其原因，随着外汇市场交易主体结构与多空博弈格局出现变化，人民币汇率正呈现易涨难跌格局，甚至多个交易日人民币汇率涨幅已经超过美元跌幅。

21世纪经济报道记者了解到，由于人民币涨幅过快过猛，如今越来越多金融机构与企业开始担心相关部门有可能采取汇市调控措施遏制人民币过快上涨。

“尽管市场普遍认为人民币此轮快速上涨主要是受到美元指数下跌影响，但本周以来美元触底反弹，加之新兴市场资金流出加剧都无法遏制人民币上涨，这意味着人民币存在着新的单边快速上涨动能。”多伦多道明银行外汇策略师Ned Rumpeltin向记者分析说，“这势必激发热钱重新大举涌入中国市场。”

人民币持续上涨的“新动能”

在多位外汇交易员看来，人民币即期汇率之所以能在新兴市场资本流出加剧与美元指数触底反弹的双重压力下持续上涨，与当前人民币外汇市场交易主体结构与多空博弈格局出现微妙变化有着密切关系。

以境内在岸市场为例，人民币即期汇率的交易主体是央行、银行等金融机构与企业。以往在人民币贬值期间，企业基于避险需要频频购汇压低人民币汇率，银行与央行则起到稳定人民币汇率的作用。随着去年5月人民币中间价形成机制引入逆周期因子，以及中国宏观经济数据好转令人民币汇率彻底摆脱单边下跌预期，企业纷纷选择止损结汇，令境内在岸市场人民币多头云集而空头“失语”，形成当前人民币汇率易涨难跌的格局。

“这种市场结构也导致在岸市场人民币成交量难以持续放大，某种程度放大了人民币单边大幅升值幅度。”布朗兄弟哈里曼（BBH）全球外汇策略主管Marc Chandler向记者分析。这种现象也出现在境外离岸市场——以往国际对冲基金一直扮演着人民币空头角色，随着人民币汇率大幅上涨导致他们纷纷离场，令离岸人民币趋于易涨难跌。

他坦言，本周以来人民币汇率能成功抵御中美利差持续收窄的负面冲击，也是得益于此。具体而言，2月2日当天美国10年期国债一度触及过去3年以来最高值2.85%，当天中国10年期国债收益率则徘徊在3.92%附近，令两者利差从去年底的147个基点，收窄至107个基点。

然而，国际投机资本却不敢以此沽空人民币套利。究其原因，是当天早盘企业结汇潮与人民币买盘增加，令人民币兑美元即期汇率一度涨破6.27、6.28两个整数关口。

“这也激发人民币买涨热情持续升温。”Marc Chandler进一步指出。7日美国10年期国债收益率回落至2.77%附近，令中美利差回升至113个基点，吸引不少企业加大结汇力度，助推人民币汇率顺势突破6.26整数关口，一度逼进6.25整数关口，创下2015年8月汇改以来的最高值。

一位外资银行金融市场部人士向记者透露，越来越多金融机构已经意识到这种市场结构有可能触发人民币持续快速上涨，从而将双向波动趋势演变成“单边升值”，建议相关部门适度增加国际大型资产管理机构与外汇经纪商进入境内人民币市场参与交易，通过增加不同类型交易对手与人民币汇率交易策略，尽可能改变当前人民币汇率易涨难跌的局面。

在他看来，随着人民币汇率不断逼近6.20，企业结汇与人民币买涨热情还将持续升温，令人民币涨幅大于美元跌幅。

“尽管过去8个月人民币持续大涨令部分外汇头寸选择结汇，但由于不少企业投资海外房地产与金融理财产品以及用于海外投资并购，导致逾千亿美元外汇头寸至今尚未结汇。”上述香港银行外汇交易员估算，“如今随着不少金融理财产品陆续到期，加之海外投资项目开始创造现金流，这些企业在不敢加大远期购汇套保力度的情况下，只能选择尽早结汇规避美元贬值风险，成为驱动人民币汇率持续快速上涨的另一个新动能。”

一家国有银行金融市场部人士对记者表示，当前企业对人民币远期套保操作正变得越来越谨慎，其中一个重要原因是央行一再强调人民币趋于双向波动，但最近一段时间人民币呈现单边快速升值趋势，且多个交易日人民币涨幅甚至超过美元跌幅，令他们担心相关部门可能会采取措施调控人民币涨幅，不敢在远期市场增加套保头寸避免额外损失。

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卖还是买，这是个问题？

2月6日A股的深蹲让众多投资者难忘，但美股却在巨震之后迎来了强劲反弹，截至收盘，道琼斯工业平均指数、标准普尔500种股票指数、纳斯达克综合指数均完成了幅度超过1.5%以上的反弹。

因此，在2月7日的开盘前，众多A股投资者的心情是复杂的，萦绕在这些投资者心间的选择异常矛盾，究竟是离场还是抄底？

2月7日上午9点32分，大盘指数高开，上证指数的涨幅迅速扩大至1.19%，高开的盘面让一些乐观派的投资摩拳擦掌。

北京地区的散户投资者张明亮告诉记者：“看到大盘高开之后，我觉得很有可能也会和美股的行情一样要强劲反弹，这时候应该要抢一把。”随后张明亮在开盘后迅速买入了此前几个交易日他认为已经超跌的几只标的。

但随后大盘的走势却并没有跟随美股反弹的步伐，上午10点之后大盘迅速跳水，并且在收盘前跌幅一度扩大到了1.5%。市场再度蔓延起昨日大跌的恐慌情绪，而这时候一些观望的投资者开始离场。

一位杭州的投资者上午11点对记者表示：“根据我的判断，大盘高开之后跌下来能够再次反弹的机会很小，所以最终还是做了暂时离场的决定。我们身边的几个机构也都做了类似的操作。”

下午开盘之后，跌势仍未止，但也并没再次加大跌幅，最终3点收盘时，上证指数报收于3309.26点，较前一日下跌1.89%。

旭日祺权投资管理有限公司总经理黄旭东在收盘后对记者表示，“昨晚美股反弹，再加上舆论稳定投资者情绪，所以早盘指数高开符合大家的预期，没想到上涨不久没能持续，开始下跌，之后就一直下跌，很奇怪，不知道是什么资金在抛售，尾盘又有大资金在买入蓝筹股，可能觉得底部在3300附近，因此果断选择抄底做多，采取看不跌的策略，就是看横盘或上涨，准备明天继续加仓。”

泽皓投资投资总监曹小川2月7日盘后则对记者表示：“近期市场利率提高，股市吸引力能力变小，再加上这两日很难把握的行情，我们接下来要做强趋势短线的操作，同时减轻在A股持仓，看看下跌或者反弹的过程中有没有小机会可以做段，这种行情下类似的策略安全边际高。”

出乎意料的行情走势让投资者在离场和抄底的过程中备受煎熬。但值得注意的是，相比美股，A股的避险情绪依然浓厚，上证50ETF认沽期权在继2月6日全线暴涨之后，2月7日再次迎来相关产品的全线大涨。

“尽管期权的规模不大，但对市场情绪的反馈比较直接，这说明大部分投资者对目前大盘的走势不乐观。”华南地区一家期货团队的负责人2月7日告诉记者。

这种情况下，世诚投资的一位投资经理表示，“当下由于避险情绪急剧升温，低市盈率个股更应该给予更多的关注，而机构投资人也更青睐这一类标的，包括大金融板块内的银行地产等。随着个股的下跌，部分可持续成长个股的估值水平已经回到或者接近可接受范围之内，接下来应该将估值水平与可持续的成长性更好地结合来挖掘投资标的。”（编辑：杨颖桦）

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2018年开年，环保板块依旧火热，公布的项目中标公告不断、收购也在继续。

但在IPO上，虽然有鹏鹞环保股份有限公司成功上市的开门红，但同时也有三家企业首发申请没有通过。其中，有企业的个别原因，也有行业的规范问题和发审趋于严格的大环境。

因为竞争激烈，如何提高技术或降低成本在投标市场获得项目对于企业来说是重中之重，而其中，资金将扮演很重要的角色。

对于已上市公司来说，陆续发布的业绩预告飘红，表现亮眼的背后，资本投入悄然发生变化。虽然未来PPP仍然将是主要的资金来源渠道，但在后PPP时代，企业除了需要应对更严格的项目标准，寻找更多元的融资渠道，在规模上，还需要继续追赶国外同行业巨头。

上市路喜忧参半

证监会2月6日晚间公布了《第十七届发审委2018年第31次会议审核结果公告》，江苏蓝电环保股份有限公司首发申请被否。

“铁面发审”提出5大问题，分别涉及核心技术的具备完整性和独立性、前五大客户占比较高、业务毛利率各期波动较大、对财务数据的统计标准、后续研发能力等。

虽然2017年环保企业迎来了上市高峰，有13家环保企业成功完成上市。但随着国家对金融风险的严控，在2017年岁末2018年年初，环保企业IPO显得不那么顺利。

2017年12月12日，二次闯关IPO的鑫广绿环因发生伤亡17人事故停在了申购前夜。2017年12月26日，三达膜环境技术股份有限公司因为会计问题、合规性问题和应收账款等问题首发未通过。2018年开年，蓝电环保已是第三家过会失败的环保企业。此前，以土壤修复为主业的北京建工环境修复股份有限公司发行被否，垃圾焚烧发电企业绿色动力环保集团股份有限公司首发申请遭暂缓表决。

E20环境平台首席合伙人、E20研究院院长傅涛近日在2018年E20环境产业圈层百人闭门年会上表示，目前环保行业存在的问题之一是资本对环境产业预期高企，一级市场投资已经达到20倍PE。另外，市场狂奔后产业体力透支严重，人才和销售都不够，难以承受日趋严格的IPO大考。部分企业的应收账款多、主管部门在授予项目时未执行招投标程序等历史问题无法逾越，IPO的路越来越窄。

回看上述企业过会失败的原因，会计准则、企业利润和资金周转是主要“中枪”问题。

例如，北京建工环境修复财务数据显示，发行人2016年营业收入和净利润分别为10.74亿元和6981.50万元，但2017年1月-6月营业收入和净利润分别为2.66亿元和1303.27万元，变化幅度较大；绿色动力近几年资产负债率连年增长，分别为56.02%、57.64%、62.64%和67.22%，总资产周转率分别为0.12、0.12、0.13和0.09，资金周转慢，经营性现金流量净额异常也在一定程度上增加了企业上市的不确定性。

一位环保行业券商分析师向记者表示，究根究底来说，其实只是概率问题，虽然近期IPO的过会率不高，与个别企业的经营有关，但不能说明整个环保产业都存在问题，“从国家对于行业的态度看，投资也是不断增加的。未来将会发展成支柱性的产业。”

相较而言挂牌更容易的新三板市场受到更多环保企业的青睐。

据不完整统计，2017年通过新三板挂牌上市的环保企业有123家，虽然相比于2016年的253家有所减少，但整体看来，招投标依然火热。

不过，从订单角度来看，联讯证券环保研究组指出，一些企业受政府订单影响过深的现象仍占主流。而且存在一些企业缺乏市场分析和自身定位的能力而产生跟风势头，以至于有些企业在新三板市场上做融资没有一个准确的概念。

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一年一度的春节长假，照例成了互联网公司“吸睛”的战场。

“第三年了，又拿五福给大家拜年，确实又开心又紧张。第一年敬业福没给大家，去年好不容易把敬业福还给大家，了了一个心愿。”2月7日，支付宝五福项目负责人陈冠华向21世纪经济报道记者表示，今年还是会继续推出集五福的玩法，并希望五福能够成为新的习俗，届时全民瓜分5亿元。

无独有偶，淘宝、QQ也在近日相继公布了2018年春节红包玩法。淘宝与央视春晚合作发放总额为10亿的红包；腾讯QQ推出的积累总步数，网友可领取总额2亿元的红包，微信则将注意力集中在线下，通过“附近的优惠”和“摇摇乐”获取免单红包。

与往年的低头“刷”红包相比，今年的巨头们更喜欢用户走出去，增加了运动、社交等元素。红包成为移动互联网与线下商业结合的载体之一，也是发展新用户的重要渠道和营销手段。

中国电子商务研究中心主任曹磊在接受21世纪经济报道记者采访时认为，红包大战的本质是对移动支付市场用户的争夺。春节红包作为移动支付的一个重要场景，各方都不想落后，都想尽可能地获取更多的用户，为以后在支付领域提供条件。

不过，对于网友来说，这种形式喜闻乐见。它不仅是营销，更重要的是社交和共享，改良后的春节红包也是绿色经济的典型。

投入加码

从支付宝官方公布的消息来看，其玩法与去年基本类似，不过获取五福的思路稍微有些变化。自2月6日起，通过AR扫福字、AR扫手势、蚂蚁森林浇水、蚂蚁庄园收金蛋四种方式收集五福，可以获得最高666元的现金红包。

“过年回家好久不见的亲友，交换福卡成了一个拉近距离的话题，至于最后的分奖，只是图个乐呵，大家已经不太在意。”陈冠华坦言，这才是支撑其一年一年做下去的理由。希望通过五福把大家聚在一起，互相传张福卡，传递一下福气，感情更深一点。

就在同一日，腾讯QQ也公布了QQ“走运红包”与“联名限量款红包”两大红包新玩法。除夕当天，所有用户都可以查看2017年全年在“QQ运动”中积累的总步数，并领取红包。而初一到初三则可以根据当天走路步数换取抽红包机会。每100步可以抽取1个红包，获得红包的数量与运动的步数直接挂钩。

此次春节发红包，双方均投入不菲。腾讯社交网络事业群产品部总经理贺飏在接受21世纪经济报道记者采访时称，预计投入红包的现金总量达2亿，投入卡券总额达40亿。“以前走亲访友的春节习俗，现在有所减少。今年鼓励大家放下手机，多陪陪父母，多见见朋友。”

集五福、走运红包等策略只是浅层次的表象，其目的是将年俗作为由头，借发红包来形成足够的流量，同时加强自身的用户黏性。艾媒资讯CEO张毅表示，流量是阿里腾讯这些互联网巨头的刚需，失去流量就失去了竞争力。红包战略本质的目的就是吸引流量。而一旦五福成了年俗，就变成又一个“双十一”的天猫节，隐含巨大的流量收益。

根据官方数据，2017年1月20日，QQ启动新年红包项目在10小时之内参与用户达到1.27亿，用户中奖次数达到4.84亿次。同一时间，支付宝五福红包开奖人数是1.67亿人，除夕当天的参与人数达到2.2亿。对于红包战略产生的流量收益，几乎是各方可以预见的。

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日前，苹果公司与内蒙古乌兰察布市人民政府在呼和浩特签署了《iCloud 中国北方数据中心项目合作协议》。根据协议，苹果将在乌兰察布建设iCloud北方数据中心，并注册实体公司来负责这一项目的建设和运营。

据21世纪经济报道了解，这是苹果公司继去年7月宣布，将与云上贵州大数据产业发展有限公司（以下简称“云上贵州”）合作在贵州省建设国内第一个数据中心后，即将落地的第二个数据中心。

今年初，苹果已经向中国用户发送消息称，“自2018年2月28日起，中国内地客户的iCloud将由中国互联网服务公司云上贵州运营”。这也意味着，中国苹果用户的iCloud数据将从今年3月起全部迁至国内。

根据数据分析机构Newzoo的数据显示，截至2017年7月，中国有2.43亿iPhone用户，占iPhone总用户量的33.3%，是苹果手机全球最大的市场。

一位业内人士向记者表示，对苹果公司来说，面对数量如此庞大的用户群体，数据迁移工作并非易事。而苹果公司在贵州之后，再次建设北方数据中心，也是为了确保其对国内iCloud数据的运营存储能力。

选址“草原硅谷”

国内一家云计算公司的业务负责人表示，数据中心的能耗非常大，之前有统计，数据中心每年会占到全球1%的耗电量。所以，在数据中心的选址上，公司还要综合成本、区位等多方面因素。

目前，乌兰察布已是国内最适合设立数据中心的区域之一。近些年，依托区位、交通、电力、气候等优势，乌兰察布市政府已将云计算、大数据作为大力引进和重点支持的战略性产业，并致力于打造“草原硅谷”品牌形象。

资料显示，乌兰察布地处内蒙古自治区中部，是内蒙古自治区所辖12个盟市中，距首都北京最近的城市。其位于北纬39°37'-43°28'，东经109°16'-114°49'。这也是国际公认的云计算产业发展的“黄金纬度”。

上述云计算公司的业务负责人告诉记者，服务器是个很娇贵的东西，对数据中心的基础条件和配套设施要求极高，温度、湿度、电力负载等任何一个环节出现问题都不行。再加上苹果的这两个数据中心，都将100%使用可再生能源，这也对选址提出了更高的要求。

乌兰察布拥有充足电力，全年平均气温在4.3℃，在不采取任何措施的情况下，PUE（PUE是评价数据中心能源效率的指标，是数据中心消耗的所有能源与IT负载使用的能源之比）值在1.26以下，能够让数据中心效率发挥得更好。

在与乌兰察布市签约时，苹果公司代表也指出，内蒙古大数据产业的快速发展，为双方深化合作奠定了良好基础。特别是乌兰察布市的自然禀赋、区位交通以及专业、真诚的合作态度为双方进一步深化合作提供了保障。

近些年，乌兰察布大力发展云计算和大数据产业。苹果、阿里、华为、中联利信等数据中心均已成功落户。在2018年政府工作报告中，乌兰察布市明确提出，将实施“大数据引领”战略，加快建设“数字乌兰察布”，打造中国北方大数据中心。同时要积极引进国家、行业、区域数据资源，提升大数据产业集聚化水平。

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北京时间周五(2月9日)，美股券商Just2trade捷仕交易称，周四的市场动荡让世界前500位富豪损失了930亿美元的净值，其中20人每人至少蒸发了10亿美元的身家。

根据彭博亿万富翁指数，世界首富贝佐斯的净值下降了53亿美元，至1，132亿美元，他的亚马逊当日股价下跌了4.7%。伯克希尔哈撒韦董事长沃伦·巴菲特的净值下降了35亿美元，马克·扎克伯格的财富减少了34亿美元。

特斯拉跑车随超级火箭升空后，马斯克的财富“回到地球”，净值下降了11亿美元。特斯拉股价跌8.6%。

由于围绕利率上升和通货膨胀的担忧加剧，道琼斯指数和标普500指数均跌至11月以来的最低水平。

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北京时间周五(2月9日)，据外媒报道，一位市场观察人士认为，美股牛市已经结束。

周四美股再度崩盘，道指暴跌逾1000点，创下仅次于本周一的史上第二大单日下跌点数，收盘跌幅超过4%，标普500指数创年内新低，两指数双双陷入技术性调整区。美债收益率再度攀升，令市场承压。

BK资产管理公司外汇策略董事总经理鲍里斯·施洛斯伯格表示，股市的大幅上涨或许是一个例外。近日大规模抛售之后，他更倾向于谨慎投资。

“我认为长远来看，前景并不乐观，”鲍里斯·施洛斯伯格在CNBC的《TradingNation》节目上表示。

最近这几天在华尔街历史上是前所未有的。上周五，标准普尔500指数下跌超过2%，为2016年9月以来最大单日跌幅，以两年多以来最严重的周跌幅结束。接着，周一道指暴跌了近1600点，创历史上最大单日跌幅。周二周三，市场再次剧烈动荡。周四美股再遭血洗，道指暴跌逾1000点。

鲍里斯·施洛斯伯格认为未来股市将面临更多的动荡。他说，这类事件通常不是“一天的奇迹”。他补充说：“动荡可能还会延续，所以一定要谨慎购买。”

美股券商Just2trade捷仕交易认为这一切都归咎于都美联储更倾向于鹰派政策而不顾债券市场的风险。

12月非农就业报告强于预期，自2009年以来月度平均时薪录得最佳月度升幅，引发了通胀预期上升后，股市遭抛售。这使得央行将利率调高至高于预期，导致债券价格下跌，收益率升至四年最高位。

市场已经对今年的三次加息进行了定价，不过一些美联储成员提出了第四次加息的建议。芝加哥商品交易所集团的资金期货显示，在美联储3月份的会议上，超过7成的交易者期待下一次加息。

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美国股市本周创下近年来最大跌幅。据一位在四周前曾预测到美股将大幅下调的中国经济学家说，这对中国出口商来说是好消息。

据美股券商Just2trade捷仕交易报道，中国社科院国际投资研究员张明说，由于投资者会逃离风险资产，美股大跌将使美元走强，从而有助于修正估值过高的人民币，减轻中国出口商的压力。

报道引用张明的话说：“如果美股持续下跌，将可能扭转人民币对美元升值的趋势，我们将可能看到人民币温和贬值。”他说：“这将是中国政府乐见的结果。当前人民币走强对中国经济无益。”

报道称，今年1月11日，张明在《人民日报》一篇评论中说，由于美股的市盈率已经不低，而且美联储将可能收紧货币政策，今年美国股市可能出现整体20%左右的下调。

他说，两个重要指标——席勒周期性调整市盈率（利用过去10年经过通胀调整的盈利水平计算）和芝加哥期权交易所波动率——都显示市场过于乐观，是时候抛售了。

他写道：“投资者应警惕和防范风险。”

报道注意到，在此后的几周内，道琼斯工业平均指数上涨了4%，在1月26日创下历史最高纪录，然后开始缓慢下跌。截至周一5日收盘，该指数已从最高点下跌8.5%。标准普尔500指数周一也下跌了4.1%。

美股暴跌6日拖累中国股市下跌。香港恒生指数下跌5.12%，为2015年8月以来的最大单日跌幅。上证综指下跌3.35%，深证成指下跌4.23%。

报道称，张明表示，美国经济复苏是实实在在的，但今年全球股市将面临从贸易摩擦到地缘政治争端，再到央行收紧政策等一系列风险因素。

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美股再遭血洗！道指千点暴跌！与标普一同进入调整区
　　」 摘要：道指收跌超千点，标普500指数创年内新低，双双进入调整区。纳指跌近4%。布油盘中创年内新低。黄金小幅上涨，终结四连跌。美债收益率上涨。

　　道指收跌超千点，标普500指数创年内新低，双双进入调整区。纳指跌近4%。布油盘中创年内新低。黄金小幅上涨，终结四连跌。美债收益率上涨。

　　这是道指本周第二次创下逾千点跌幅。分析师认为，造成最近美股暴跌的原因既有国债收益率攀升，也有通胀出现露头迹象等。但他们也认为，美股在整个2017年与2018年1月份都获得了较大涨幅，出现回调也属正常。

　　隔夜市场要闻
　　道指跌超1000点。道指、标普从记录高位回撤超10%，进入技术性调整。

　　美国财政部拍卖160亿美元30年期国债，得标利率3.121%、创2017年3月份以来新高，投标倍数2.26创11月份以来新低、前次为2.74，一级交易商购买规模占比创11月份以来新高。

　　CME比特币期货BTC 3月合约收涨80美元或0.97%，连续第三个交易日上涨，报8325美元。 CBOE比特币期货XBT 3月合约收涨15美元或0.18%，也连涨三天，报8280美元。

　　股市
　　道指收跌逾千点，标普道指同时确认陷入技术性回调。

　　标普500指数收跌100.58点，跌幅3.75%，报2581.09点，创2017年11月17日以来收盘新低，较1月26日收盘纪录高位2872.87点回落10.16%。

　　道指收跌1032.89点，跌幅4.15%，报23860.46点，较1月26日收盘纪录高位26616.71点回落10.36%。纳指收跌274.83点，跌幅3.90%，报6777.16点，较1月26日收盘纪录高位7505.772点回落9.71%。

　　券商Edward Jones投资策略师Kate Warne称：“现在市场关注的是国债收益率的攀升。基本面因素是有助于股市上涨的，但我认为现在的股市上涨之路会比过去几年要崎岖许多。”

　　牛顿咨询公司理事Mark Newton表示：“美国国债收益率继续提高。10年期国债收益率的值得关注的重要水平是3.05%。如果突破这一水平，那么10年期国债收益率将打破延续了30年之久的下跌趋势，并开启长期上涨之路。”


　　而纽约联储主席杜德利周四表示，只要今年美国经济增长继续高于趋势，那他将支持在3月再加息。他指出，美国经济好于预期存在太多的支持性因素，FOMC不可能缺乏在3月加息的理由。他表示，当前股市下跌是“小土豆”（不重要的事），不影响美国经济前景，但如果股市遭遇持续性抛售，可能会开始影响到经济前景。

　　科技股集体下跌，苹果收跌2.75%，谷歌母公司Alphabet收跌4.52%，亚马逊收跌4.68%，Facebook收跌4.77%，微软收跌5.13%，英伟达收跌4.93%，奈飞收跌5.47%，特斯拉收跌8.63%，高通收跌4.03%。

　　中概股同样下跌。新浪收跌6.07%，京东收跌4.82%，网易收跌6.28%，百度收跌4.69%，阿里巴巴收跌3.66%，微博收跌4.91%。

　　富时泛欧绩优300指数收跌1.89%，报1464.00点。欧洲VSTOXX波动性指数收涨49.96%，报32.042，创2016年6月27日以来收盘新高。

　　德国DAX 30指数收跌2.62%，报12260.29点，创2017年9月8日以来收盘新低。法国CAC 40指数收跌1.98%，报5151.68点。英国富时100指数收跌1.49%，报7170.69点。

　　商品
　　WTI 3月原油期货收跌0.64美元，跌幅1.04%，报61.15美元/桶。布伦特4月原油期货收跌0.70美元，跌幅1.07%，报64.81美元/桶。

　　近日，欧美传出的消息都让市场看到供应增加的潜力。

　　欧洲方面，8日北海最重要油田输油管线Forties重启。该管道联通85个油田与英国本土，负责英国北海地区近40%的原油和天然气产量。

　　在美国，当地时间7日美国能源部下属机构EIA公布数据显示，上周美国原油产量增至1025万桶/日，不但刷新了美国单周油产的最高纪录，而且首次单周日均产油突破了1000万桶大关。

　　COMEX 4月黄金期货收涨4.40美元，涨幅0.3%，结束之前连跌四个交易日的遭遇，报1319.00美元/盎司，脱离周三（2月7日）所创1月9日以来收盘最低位。


　　外汇
　　英镑今日盘中一度升至1.4065，随后回落至1.3918，全天上涨0.3%。

　　美元指数持平在90.23。美元对日元下跌0.4%，至108.88。


　　债市
　　10年期美债收益率上涨2个基点，至2.85%。该国债收益率盘中一度升至2.885%的四年高位。

　　英国央行周四暗示，下一次加息最快将在5月到来。2年期英国国债收益率大涨5个基点，至0.69%，创下2015年以来的新高。而10年期英国国债收益率上涨7个基点，至1.62%。（华尔街见闻）

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创业板的春天已不远
　　2月7日创业板击穿2017年7月份低点1641点，最低1571点。2月8日创业板再放量收阳，上涨1.55%，收于1641点。对于创业板后期的走势，现在大多数人仍不看好。而笔者则坚持认为创业板的春天可能到来或不久到来。

　　首先，从调整的时间和幅度看。创业板从2015年6月份调整到2018年2月份，调整了32-33个月，调整时间已比较充分；而央视50、上证50从2015年8月份上涨到2018年1月份已29个月，上证综指已上涨24-25个月。之前上证综指上涨的最长时间也就是24-28个月。现在可能面临着调整的时间窗口。

　　调整幅度上，创业板从最高点4037点调整到1571点，下跌61%，调整幅度比较充分。跌幅约为0.618，接近黄金分割率。

　　其次， 从市盈率看。创业板从最高时的100多倍，下降到2月8日的44.28倍，泡沫已去除不少。创业板中有不少市盈率是低或比较低的。现创业板成分指数中位数为40-42倍，市盈率低于中小板34.5倍的有181只，低于深成指市盈率29.19倍的有111只，低于25倍的有65只。而沪深300现高于25倍的约一半，上证50高于25倍的也超过1/4，包括贵州茅台(600519)、中国石油、中国太保(601601)、中国联通等等。茅台(600519)市盈率33倍，最高时约37倍，不能算很低。

　　再次，从涨跌幅和估值看。蓝筹股龙头已大幅上涨，估值得到较好或一定程度的修复。2017年央视50已大涨45%，上证50大涨25%。茅台、小天鹅、中国平安等多只个股涨幅已翻番，面临着大量的获利盘压力。从股市涨跌的规律看，没有只涨不跌的板块，也没有只跌不涨的板块。蓝筹股不会永远涨上去不调整，创业板也不会永远跌下去不上涨。近期资金已有逐步撤出蓝筹转移到创业板的迹象。

　　价值投资是我们选股非常重要的一个方面。成长股、趋势投资也是不可忽略的一个非常重要方面。创业板中有不少公司确实是高成长性的，是行业龙头，不只是讲故事。今日的微软、阿里巴巴，当时大多数人也并不认为他们符合价值投资的标准。同样，创业板以后应有不少大牛股会产生于其中，也同样符合价值投资的标准。

　　最后，从这两天的走势看，创业板击穿2017年7月份低点1641.38点后很快收回，2月8日收于1641.43点，已高于前期低点。

　　从创业板个股走势看，现已有一部分个股率先启动，位于60日和250日均线上方，即将或已经走出牛市行情。

　　创业板的近期走势，一种可能是不断放量上涨，走出行情；二是再创新低后起来。那到更可能是抄底的机会。错过上证50的，则不要再错过创业50。投资者应密切关注创业板，密切关注创蓝筹、创业50，密切关注创业板中的真成长个股。（中国证券报）

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北大教授：人民币连创新高到底发生了什么大事？






时间：2018年02月05日 11:30:14 中财网




　　人民币连创新高，到底发生了什么大事？

　　颜色 郭凯明
　　摘要：
　　近期虽然兑美元大幅升值，但人民币对其他货币贬值，一篮子汇率基本稳定
　　人民币兑美元升值是美元总体弱势的结果，主因是其他经济体强劲复苏而非货币政策
　　央行意图保持国际收支平衡和CFETS基本稳定，鼓励汇率的双向波动，避免过多干预
　　我们认为美元弱势将在一季度维持，但兑人民币汇率难以突破汇改前的水平（6.1-6.2）
　　继2017年升值6.4%以后，今年1月人民币兑美元汇率继续加速升值，单月升幅超过3%，创1994年以来最大单月升幅。当前人民币兑美元汇率已经达到2015年“811汇改”以来最高位。但是，同期人民币兑欧元和英镑等其他货币汇率反而出现贬值，人民币兑一篮子货币汇率整体保持了相对稳定。

　　从图1可以看到，2017年人民币兑欧元和英镑分别贬值6.73%和2.62%，今年1月继续贬值0.67%和2.02%；2017年以来CFETS人民币汇率指数始终在92-96区间内小幅波动，并未回升到2015年底的100左右水平。


　　近期人民币兑美元汇率的快速升值完全超出了市场预期，在半年前甚至一季度前，基本没有哪个机构预测到人民币兑美元汇率会达到这一水平。因此，此轮双边汇率升值给我国出口企业造成了一定的汇兑损失，同时也对我国出口竞争力产生了一定的影响。升值固然会有助于修复国际市场对人民币的信心和保持国际收支平衡。但是如果人民币兑美元在今年继续升值，势必会对我国出口增长乃至宏观经济造成下行压力。

　　我们认为，此轮人民币汇率兑美元汇率走强主要是美元持续走弱导致的。从图2可以看到，自2016年底以来，美元指数从103.3的高位持续回落，当前已经跌破90；到今年1月底，美元兑欧元、英镑和韩元汇率分别下跌了13.4%、13.7%和8.1%，跌幅均超过兑人民币汇率跌幅。

　　

　　我们不认同此轮美元走弱的原因是由美联储的货币政策导致的。美联储货币政策正常化的速度大体符合市场预期。去年年中，美联储加息和启动渐进缩表，其步骤和力度都未超出市场预期，因此也并未造成货币市场利率出现明显的超预期波动。而欧央行也同步启动了货币政策正常化的步伐。因此，我们不认为利差是美元波动的主因。2018内我们预期美联储将加息3-4次。因此我们认为将美元指数走弱归因为美联储加息频次和力度不及预期的观点是站不住脚的。

　　我们认为，全球经济基本面发生变化应是美元走弱的主要原因。同时，市场的正常调整和回归也是美元指数走弱的重要原因。

　　从美国看，美国经济大体稳健，美元指数正处于回归均值过程中，并没有强力政策支撑美元走强。最近两年，美国经济缓慢复苏、全要素生产率并未回归危机前水平，但美元资产价格已经升至历史高位，已不再受到国际资本青睐。特朗普2016年底胜选时，前期市场预期已经推动美元指数达到2003年以来最高位。但随着特朗普政策逐步明朗，共和党税改艰难推出、大规模基础设施建设仍在酝酿，可以说绝大多数的经济政策利好已经出尽，甚至其政策取向反而可能偏好弱势美元来刺激出口。在此背景下，美元指数开始逐渐回归均值。此外，市场也担心共和党税改造成的财政赤字会推动通货膨胀上升，也可能不利于美元走强。

　　从其他地区看，2017年全球经济实现了多年来最广泛的同步增长，美国经济不再是一枝独秀。首先，欧洲和日本经济均超预期增长。2017年欧元区经济增长2.5%，经济增速创下10年来最高，也高于美国经济增速；英国脱欧进程缓慢，尚未对英国经济产生太大影响，全年实现增长1.8%，仍处于扩张周期；日本经济将实现连续8个季度正增长，当前失业率也降至20余年来最低水平。其次，我国经济企稳回升，幅度大超预期。2017年我国经济增长6.9%，比上年提高0.2个百分点，实现了2009年以来全年增速首次回升。央行通过窗口指导、引入逆周期调节因子和严格的资本流动监管政策，扭转了2017年初的人民币贬值预期，在政策上有效遏制了资本外流。非储备金融账户中非FDI净流出显著低于上年同期，外汇储备余额也已连续11个月回升。

　　保持我国国际收支平衡和人民币兑一篮子货币汇率的基本稳定，仍是央行主要的外部目标。因此，我们预计央行在政策取向上仍会坚持扩大汇率双向波动幅度，避免过多干预外汇市场，在合理可控范围内允许市场力量决定人民币汇率，但也不排除在市场明显偏离均衡时进行适当干预和调控。

　　我们认为，人民币兑美元汇率的单边快速升值并未导致央行进行大幅强烈干预。当前人民币兑一篮子货币汇率并未出现单边持续波动，虽然兑美元汇率快速升值，但兑欧元和英镑等其他货币汇率却在贬值，相对而言整体上仍是稳定的。并且，人民币兑美元汇率的单边升值还未超过一年，部分也是回调前期的快速下跌，只要升值在一定范围内，对于稳定人民币汇率预期和保持国际收支平衡都是有好处的。但是也应注意到，人民币兑美元汇率已经突破6.3，考虑到进出口等多方面因素，在此基础上如果人民币兑美元单边再显著升值，突破811汇改之前的高度，央行大概率会进行一定的干预。具体干预办法可能包括取消前期严格监管资本流动的一些措施和在中间价定价机制上逆周期因子的反向调节，也可能包括重启人民币国际化进程。

　　展望今年，如果没有地缘政治的突发事件和货币政策的超预期调整，全球经济基本面并不会支撑美元强势反弹。并且，虽然美元指数跌破90，但仍高于2007-2014年水平，处于合理区间（见图2）；而且从购买力平价看，美元兑主要货币仍然存在高估，弱势美元仍会持续。预计在欧洲和亚洲经济增长推动下，全球经济仍会延续当前扩张态势，最近IMF已经上调了今明年两年全球经济增长预期。尽管美国一揽子税改措施有助于刺激经济活动，特别是公司所得税降低带来的投资增长，但许多税改条款刚落实，影响到经济仍有一段时滞，赤字扩大也将增加政策不确定性。可以说，美国经济亮点并不多，预计今年增长仍会较为温和。如果欧洲和日本经济显示复苏基础牢固，并扩展到西班牙、希腊和意大利等南欧国家，那么很可能提高这些地区货币政策紧缩的可能性，对欧元起到支撑作用。

　　我们预计人民币兑一篮子货币汇率仍会继续保持稳定，兑美元汇率将扩大双向波动幅度，但不会升值超过2015年811汇改前水平（6.1-6.2的区间），否则对经济的负面影响将不容忽视。今年我国经济有望维持中高速增长的趋势。预计在制造业投资和民间投资支撑下，投资不会出现明显回落；居民收入快速增长和消费结构升级也将继续释放需求红利，消费对增长的贡献将高于去年；除非出现破坏性的贸易政策或地缘政治冲突，全球增长带来的外需改善也会强于汇率升值的负面影响。特别是改革红利的不断释放会持续增强经济增长动能，预计今年我国完全可以维持在6.5%以上的经济增速。

　　在基本面的支撑下，同时也由于央行和外管局前期坚决有力的措施，人民币汇率的信心较为坚挺。然而如果人民币兑美元涨幅超出811汇改之前的6.1的水平，将背离央行的“双向波动”的原则，成为单向剧烈波动，有可能改变预期，并会对出口和总体经济带来影响，因此会大概率导致央行和外管局的有力干预。( .一.财.网.)

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最顶级的体面 是不让亲近的人受委屈






时间：2018年02月05日 14:05:08 中财网




　　01
　　朋友在微信上发来一条新闻，问我怎么看。

　　说的是，杭州的吕大伯把房子租给了一对小夫妻。小夫妻一年后退房，吕大伯大吃一惊。

　　临走前，小夫妻请了钟点工，把房子打扫得干干净净。他们把马桶用清洁剂擦过，把地垫洗了，晾在阳台上。沙发上也被清理得没有一点污渍。整个房间一尘不染，跟新的一样。

　　网友纷纷留言，称小夫妻是暖心的租客，称吕大伯是幸运的房东。但我感觉最幸运的，却是新闻中不知名的妻子。

　　一个丈夫，对出租房尚且如此爱惜。在日常生活里，一定会舍不得让妻子受丝毫的委屈。

　　他们也许只有月薪5000，也许暂时买不起宽敞的大房子，但他们的生活，一定是温暖和高质量的。因为他们会有：一房、两人、三餐、四季。这样的日子，足够体面。

　　什么是你最顶级的体面？就是不让亲近的人受委屈。

　　02
　　深到骨子里的体面，不仅仅是有钱就可以的。

　　这句话，不是所有的人都懂。

　　栋哥是我们家族的富豪，2000年之前，个人资产就已经超过了千万。但最令我们这些弟弟妹妹们称道的，不是他的赚钱能力，是他一项始终在坚持的习惯。

　　那就是：只要他在长沙，就每天一定要和家人吃晚饭。儿子的家长会，再忙再累，他都要亲自去参加。为了辅导儿子做作业，他曾经花了半个月，啃了一本奥数题。有一年，他甚至休了半个月假，专职陪儿子在外旅游。

　　他最常说的一句话是，有钱却不陪伴家人，就是委屈了他们，我不愿意那么做。

　　在栋哥那群朋友里，他的资产不算第一，但他一直是最知名与体面的：当其他朋友的孩子，因为没有父母陪伴，变成了问题富二代。栋哥的儿子，成绩却一直遥遥领先，接人待物大方得体，去年顺利考上了中国人民大学。

　　03
　　体面是一个相当复杂的问题，却又不难辨析。

　　体面就是你再贫穷，也不委屈自己的妻子；就是你再富裕，也有时间陪儿子吃饭。而对多数普通人来说，体面就是不委屈你的父母，你的兄弟。

　　去年，赶着二胎的潮流，老乡李悦又生了个女孩。

　　等到女儿满月后，李悦夫妻就把女儿扔给了父母，时隔三年，李悦父母重新做起了育婴师。

　　白天，李悦夫妻上班，下班后，和未婚时一样潇洒。聚会、K歌、看电影，一样不缺。

　　两位60多岁的老人，每天忙着给孩子喂牛奶、换尿片。深夜，李悦夫妻未归，小女孩发起了高烧。老人心急火燎，往医院急诊科赶，半路上，李悦父亲摔了一跤，肋骨骨折。

　　我去医院探望，李悦的父亲语带哽咽。我也隐隐替他不值，李悦是公司里的营销总监，职位高薪，听起来体面。谁能想到，体面的袍子后，爬满了冷漠和自私的跳蚤。

　　04
　　到底怎样的生活，才称得上体面和高性价比？

　　许多人，对这都有干脆又鲜明的判断。

　　有人说，男人一生要赚够826.9万，才能体面地生活，826.9万除以30年，再除以12个月，约等于2万。月入两万，才能过上高端的人生。

　　也有人言之凿凿的分析，在北上广深等大城市，要过上财务自由的体面生活，成本是1个亿。

　　单纯从物质来分析，当然也说得过去。然而，体面的人生，不仅要及物，更要及心。

　　按照马斯洛的理论，一个人的社会价值，可以分为五个层次，从低到高分别是：生理、安全、社交、尊重和自我实现。

　　所谓富有，所谓物质，不过仍停留在第二个层面。高级的体面，更多是一种气质和力量。是在别人看不到的世界里，你依旧过的从容与温暖。

　　这些东西，只有你的家人，才能感知。所以，体面生活的真谛，不是占有，而是分享。

　　05
　　我当然不是说，体面的生活，和物质完全无关。

　　我只是强调，不要将体面过度拔高，也别将它具化为银行卡余额。

　　体面首先是一种精神，是一个个细节。

　　比如宠辱不惊；比如工作做到极致；比如习惯为他人喝彩；比如不随便向朋友借钱；比如过去的事，不全让他人知道；比如背后说别人好话，听说别人坏话时只是微笑。

　　你所有读过的书，走过的路，见过的人，花掉的钱，待人接物的姿态，都隐藏着你的气质和体面。

　　为什么有些人那么有钱，看起来依旧像一个爆发户？因为他们总是在炫耀。

　　为什么总有一些普通人，让你过目难忘？因为他们自尊、专业；因为，他们只买自己买得起的东西，只爱值得爱的人。

　　如果你觉得自己过得体面，至少要让身边的人感知。

　　最顶级的体面，就是不让亲近的人受委屈。(.王.耳.朵.先.生)

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金融防风险正被地方政府摆在突出位置。

2月9日，广州召开2018年全市金融工作视频会议，21世纪经济报道记者在会上获悉，防控金融风险被广州列为2018年金融工作的重点任务之一。

会议披露，2018年广州将扎实抓好服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，建立地方金融监管体制，打造金融安全港，提升金融国际化水平，促进金融高质量发展，不断完善现代金融服务体系，建设全球金融资源配置中心。

其中，防控金融风险方面，广州提出要深入推进供给侧结构性改革去杠杆行动计划，促进金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部实现更好的良性循环。

这包括将强化广州金融风险监测防控中心的监管作用，将全市P2P、地方交易场所、小额贷款、股权投资、融资租赁、商业保理、典当行等各类地方金融企业全部接入系统，实现对金融风险的全覆盖和全链条防控。

广州市金融风险监测防控中心于2017年8月25日正式授牌成立，这也是全国地方政府中第一家金融风险监测防控中心。该中心利用大数据、人工智能和区块链等技术手段，实现包括风险监测、预警、控制和打击在内的一系列功能。

此外，广州明确要防范处置重点领域金融风险，要求2018年上半年前完成互联网金融风险专项整治，落实分类取缔整改与密切监控；加强部门联动落实房地产金融调控政策，防止房地产风险向金融领域传导；以及将推进清理整顿各类交易场所，下线违规交易品种，停止违规交易模式。

同时，广州将提升地方金融监管能力，包括将优化整合地方金融资源：推进市属国有金融机构业务整合，对分散在各非金融类市属国企的金融资产和金融业务，研究采取市场化原则进行优化整合，以及将加快推进政府产业投资基金、产权市场、区域性股权市场和各类金融资产交易平台的规范整合工作。

广州市金融局局长邱亿通介绍，2017年广州金融业总体发展稳中向好，全年实现金融业增加值1998.76亿元，同比增长8.6%，占GDP9.3%，拉动GDP增长0.8个百分点；金融业税收收入397.47亿元，同比增长12.5%，占全市税收7.7％。

并且，他指出，广州在防控和化解金融风险、增强金融服务实体经济功能等方面均取得一定成绩，比如截至2017年末，全市银行机构不良贷款率为1.04%，比全国、全省分别低0.86和0.41个百分点；广州地区金融机构新发放贷款平均利率5.11%，同比下降0.38个百分点，比广东全省低0.32个百分点。

另一组值得注意的数据是，广州在打造“国际风投创投之都”这一目标的牵引下，2017年全市创业及股权投资机构数量在一年内激增近3000家，管理资金规模增长116%。

“金融已成广州第五大支柱产业和第四大经济增长引擎。”广州市委常委、常务副市长陈志英表示，不过，目前广州约有两万家类金融机构，数量远大于持牌机构，其中互联网金融企业占广东全省（不含深圳）总数超过50%，防控金融风险的形势依然十分严峻，因此“要把金融工作重点放在完善监管体制，增强监管能力，抓好突出风险上，建立‘金融监管部门+司法部门+行业协会+金融机构+大数据平台’的协同作战模式，坚决打好金融风险防控攻坚战”。

陈志英还进一步强调，广州要利用科技手段提高监管能力，发挥金融风险防控平台的作用，不断完善和拓展功能，实现对监管领域的全覆盖，同时要形成市区联动，实现“预警+监测+分析+处置”的监管闭环。

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这两天，网上又被顺丰刷屏，网友们都被“顺丰为员工包机回家”震撼到，直呼这是“最让人艳羡的企业春节福利”。顺丰速运集团员工沟通处员工关系组负责人张俊2月9日向21世纪经济报道证实，包机一事属实，目前航线数暂定3条，具体线路将根据员工的返乡高频城市而定。

张俊表示，北上广深这四大一线城市聚集了大量高新产业，是顺丰的业务重地，也是聚集最多一线派送员的城市，很有可能成为包机航线的始发地。过去顺丰常为提早回家的员工提供车票代买服务，像包机这样重磅的福利，极有可能是为站好了最后一班岗的派送员们准备的，时间上或许会非常靠近大年三十。

临近年关，不少快递员也纷纷回乡，目前不少购物网站已经从2月5日起停发中国大多数城市的快递，仅北上广和长三角、珠三角部分城市还能收派件，越到春节期间，暂停快递服务的公司越多，直到春节黄金周后才恢复。而顺丰是少有的一家声称保持春运无休的快递公司，其背后是数以万计的顺丰快递员坚持在岗。

为了勉励员工，顺丰除了常规的三倍工资、优先调休等春节福利之外，今年新加入的包机返乡更属业内首例。张俊称，除了回家的员工，对于留守值班的员工，公司会统一组织年夜饭，让值守员工不孤单，同时，结合管理层拜年视频、春节期间的慰问等线上线下活动，让值守员工过个温暖年。另外还有发放新春礼包、组织新春晚会、增加春节假期等等，张俊表示，顺丰每年春节通过增加有薪假、调休等方式，使得春节可以休假11天，让员工能够和家人多一些团聚的时间。推行医食住教行项目，为员工解决住和吃的问题。“相信前段时间，大家都看到了杭州我们参与的公租房项目，也是为了能够解决员工的住房问题。”