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为深入贯彻落实习近平总书记重要指示和中共中央、国务院《关于开展扫黑除恶专项斗争的通知》精神，中央政法委、中央综治委、公安部近日印发《关于集中打击整治农村赌博违法犯罪的通知》，要求各地各有关部门在春节前后集中打击整治农村赌博违法犯罪，将操纵、经营“黄赌毒”等违法犯罪活动的黑恶势力作为重点打击对象，将农村赌博问题放在春节前后的扫黑除恶专项斗争重点来抓，切实采取有效有力措施，确保取得明显成效，让人民群众过上舒心、祥和的节日。

　　《通知》指出，春节期间是农村赌博的高发期。农村赌博往往与黑恶势力违法犯罪交织在一起，严重影响家庭和谐幸福，严重败坏乡风文明，严重影响社会稳定，严重影响人民群众的获得感、幸福感、安全感。

　　近年来，各地各有关部门按照中央部署，不断加大对赌博违法犯罪的打击力度，取得明显成效。但在一些地区特别是农村地区，赌博违法犯罪形势依然严峻，多发态势仍未彻底扭转，且呈现出涉赌人员向因征地拆迁补偿等形成的“暴富”群体和农村“三留守”人员蔓延，参赌方式更趋多样化，向“网络空间”转移，向更隐蔽空间转移等新特点。

　　《通知》强调，各级扫黑除恶专项斗争领导小组及成员单位要切实履行各自职责，坚决依法集中打击整治农村赌博违法犯罪。

　　要强化调查摸排，锁定打击重点。通过组织明查暗访、发动群众有奖举报、开展网上巡查等多种方式，迅速摸排掌握一批涉及农村及地下赌博的重点地区和案件线索，确定打击重点。

　　要强化面上清查，注重打早打小。指导和推动县级公安机关及派出所，紧盯重点地区，优化勤务机制，延伸城郊及农村地区警务管控区域，落实多方参与的网络化巡逻防控，对赌博违法犯罪活动坚持“露头就打”。

　　要强化专案侦办，坚持依法惩处。对重要案件线索，具体落实侦控打击。对打掉的所有赌博团伙，都必须查清为首骨干分子，查清组织者、经营者、获利者，查清有无幕后“保护伞”，查清涉案账目、资金、物品等详细情况，严厉打击暴力护赌、催逼赌债的黑恶势力，做到主要犯罪嫌疑人不抓获不放过、团伙骨干和利益链不打掉不放过、“保护伞”不挖出不放过，形成依法惩处的强有力震慑。

　　要强化宣传教育，引导知法守法。以社会主义核心价值观为引领，加强农村思想文化阵地建设，深入推进文化惠民，广泛开展文明村镇、星级文明户、文明家庭等群众性精神文明创建活动，加大农村普法力度，提高农民法治素养，建设法治乡村，打造“不爱赌、不想赌”的环境。

　　《通知》要求，加强组织领导，形成齐抓共管工作合力。各级党委政法委和综治组织主要负责同志要亲自研究部署，一级抓一级、层层抓落实。进一步明确各有关单位在集中打击整治农村赌博违法犯罪工作中的职责任务，做到各负其责、各司其职、通力协作、齐抓共管，形成整体工作合力。要将集中打击整治农村赌博违法犯罪纳入综治工作（平安建设）考核体系，将考核结果作为对领导班子和领导干部综合考核评价的重要内容。健全落实社会治安综合治理领导责任制规定，对农村赌博违法犯罪问题突出的地区，通过通报、约谈、挂牌督办等方式，限期进行整改；对因重视不够，整治农村赌博违法犯罪问题工作措施不落实而导致违法犯罪现象严重、治安秩序严重混乱或者发生重特大案事件的地区，依法实行一票否决权制，并追究有关领导干部的责任。

快乐烟花

内裤都跌没了！

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由于投资者恐慌情绪有所缓解，美股三大指数2月6日强劲反弹。对于后市，华尔街机构普遍认为，在税改和强劲的经济扩张带动企业盈利增长的情况下，美股基本面并未发生根本性改变，在市场恐慌情绪明显缓解后，美国股市有望重返升势。但未来美联储货币政策预期将成为决定市场走势的重要因素，若紧缩超预期，带来的政策风险仍可能使金融市场产生波动。

美股仍被看好

美股三大股指6日呈现宽幅震荡走势。过去两个交易日暴跌逾1800点的道琼斯指数当日波幅逾1100点，最终收于24912.77点，涨幅为2.33%。标普500指数和纳斯达克指数分别上涨1.74%、2.13%。有“恐慌指数”之称的美国CBOE波动性指数（VIX）下跌近20%至29.98。

以科技巨头为主的蓝筹股成为6日美股上涨的主力军。发布超出市场预期财报的美光科技大涨11.37%，英伟达、奈飞、苹果、亚马逊、微软涨幅分别为5.56%、4.51%、4.18%、3.8%、3.78%。

高盛集团首席策略师大卫·考斯汀表示，美股此次暴跌并非单一因素触发，但是时间恰逢公司回购自身股票的空窗期，市场买盘显得有些乏力。高盛研究小组提供的数据显示，美股早就应该出现回调。自标普500指数上次下跌5%以来，已经过去了约404个交易日，这是近90年来的最长时间。他认为，在税改政策和强劲的经济扩张带动企业盈利增长的情况下，美国股市有望重返“胜利之路”。考斯汀在6日发布的报告中表示：“美股回调看来更多的是技术性和仓位驱动，而不是基于基本面，我们认为股市的基本面动力依然完好。”他重申标普500指数2018年底目标位在2850点，较6日收盘点位存在5.75%的上升空间。

汤森路透的最新数据显示，标普500指数成分股上一季度盈利将增长14%。在已经发布财报的近300家公司中，将近80%的公司盈利超过市场预期，比历史平均水平高出近13%。

施罗德在对过去30年中单日跌幅最大的所有交易日进行分析后发现，美国股市在大跌之后的12个月平均取得约25%的回报。根据计算，在之后的五年，年平均总回报约为14%。施罗德基金经理安德鲁·奥克雷德表示：“上述数据凸显了美国股市的长期强势。”

美联储政策或成关键变数

2017年，美联储在3月、6月、12月进行了三次加息，联邦基金利率目标区间已上升至1.25%-1.5%的水平。同时，美联储还从当年10月开始着手缩减总额高达4.5万亿美元的资产负债表，政策紧缩速度开始加快。

进入2018年，美国1月非农就业数据表现良好，加之美联储最新议息会议声明认为通胀预期将在今年回升，市场预测美联储在3月份加息的几率极高，且今年有可能加息4次，而不是去年底市场普遍共识的3次。更有激进观点预测，美联储今年将加息5次。

市场一直担忧，美联储实施加息与“缩表”等措施，很难避免长期利率水平失控，目前来看这样的担忧已渐渐转化为现实。在美联储紧缩步伐加快的同时，美债收益率也“水涨船高”。长期债券收益率大幅跳升，会严重影响企业的借贷成本，在伤害美国经济复苏的同时，其外溢影响也可能导致金融市场动荡并诱发风险和危机。

尽管近期美股出现剧烈回调，但市场人士普遍认为美联储决策者仍会延续紧缩的政策。HSBC证券（美国）策略师表示：“我们看到的市场情况不会改变他们（美联储）对升息路径的观点。”景顺公司策略师则表示：“金融市场条件仅仅是部分考量因素，目前没有看到能够促使美联储改变立场的条件。”

美股券商Just2trade捷仕交易表示，如果美联储加快紧缩步伐，经济增长放缓的风险会增加；但如果美联储强调维持经济增长促进通胀回升，又可能造成金融系统杠杆率进一步提高，从而威胁金融稳定。

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周一收跌1175.28点，创2011年以来最大单日跌幅，盘中一度暴跌近1600点。标普收跌4.61%，创下2011年8月以来最大单日跌幅。恐慌指数VIX一度大涨超100%。

美股已经单边攀升10年，股市高位，没有像样的调整，早在几年前许多专业人士就预测美股涨幅过高，泡沫很重，但是美股依然很健康，依然还在上行。当然这其中也有许多人士认为，美国经济复苏强劲，企业盈利能力强，美国股市很健康，无需担心。

但是暴跌还是来了，这一次是在2018年1月5日，这一天为什么会促发美股暴跌，主要动力源(600405,股吧)是利率。

先听听权威人士的观点，美股券商Just2trade捷仕交易认为，市场此前过度自信，将股市过度的推高。他表示：“1月是什么推高了市场？不是基本面，基本面还是那样，而是过度自信。”

JonesTrading首席市场策略师MichaelO’Rourke说：“我们处于利率上升的环境中，经济增强，所以美联储应该会继续收紧政策。正在发生一些真正的改变，各种不同的投资正据此进行调整。”

今年以来，美国金融市场最大的一个事件是，长期收益率上扬。美国经济此前几年最为担心的是债券收益率的倒挂，短期收益率高于长期收益率，这被人们认为是经济危机的前兆。但是美国经济复苏一直强劲，美联储去年加息三次，今年1月份议息会，确定经济强劲复苏，将进一步加息以使货币政策正常化。市场确认3月份加息板上钉钉，并可能加息四次。

尤其是美国1月份非农数据超强，美国劳工部发布的统计数据显示，1月非农就业人口新增20万人，高于预期的18万人。美国1月平均每小时工资环比增加0.3%，预期0.2%，前值0.3%；同比增加2.9%，创2009年以来最大增幅，预期2.6%，前值2.5%修正为2.7%。1月平均每周工时34.3，预期34.5，前值34.5。数据一出，美国30年期国债收益率下跌1个大点，收益率触及2017年3月来新高。美国10年期国债收益率升至2014年1月以来最高。美国5年期国债收益率升至2010年4月以来最高。

今年开年以来美国10年期国债收益率持续蹿升，到最高2.86%，市场预期美国10年期国债收益率将很快升破3%。美国一位资产管理人士说：“10年期债券收益率处于大约2.9%到3%将是我们开始面临麻烦的地方。这一切都取决于调整的速度。如果我们在本周末达到3%的水平，那么股市可能日子不好过。收益率的上涨已经使得一些派息股表现落后。”他不幸言中。

从历史经验而言，经济温和复苏时期，正是利率和股市同时上涨时期，但是利率如果上涨到一定水平，经济上涨的利好不能抵消利率上涨的利空，股市的上涨就可能到顶，此次美股恰如其分。

不过笔者认为，由于美国金融业去杠杆很成功，经济复苏强劲，企业盈利很好，居民收入增长较快，美联储缓慢加息，市场自发的调节不会形成股灾。

但是美股的顶已经见到了。

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美国股市从上周五开启剧烈波动模式。继上周最后一个交易日大跌近700点后，道琼斯指数本周一继续狂泻逾1000点。不过，美股三大股指周二止跌回升。分析师表示，美股此轮暴跌是估值过高、美国通胀预期上升以及美联储收紧货币政策共同作用的结果。

实际上，在去年年初美股因特朗普上任而出现所谓“特朗普行情”时，曾准确预言2008年次贷危机、被誉为“末日博士”的纽约大学斯特恩商学院经济学教授鲁比尼（Nouriel Roubini）就曾预测，特朗普政府包括贸易保护主义在内的一系列不稳定政策，长期内会给美国经济和金融市场带来风险。

鲁比尼去年2月在世界报业辛迪加（Project Syndicate）撰文指出，他认为美股上涨已经失去动力，投资者与特朗普之间的蜜月期即将结束。虽然鲁比尼的预言当时没有立即兑现，但他提出的几点理由却可用于解释目前的状况。

鲁比尼当时称，首先，对财政刺激的预期可能会推动股价上涨，但是财政刺激也会导致长期利率更高，这会损害资本支出和房地产等对利率敏感的部门。同时，美元走强可能会毁掉美国一些蓝领工人的工作机会。

第二个遏制投资者热情的是通胀前景。美国经济已经接近充分就业，特朗普的财政刺激措施对通胀的刺激作用要大过对经济增长的刺激。而通胀上升届时将逼迫美联储更快上调利率，这将推高长期利率，美元也将因此进一步走强。

第三，极度宽松的财政政策与紧缩货币政策的组合将导致金融环境收紧，伤害蓝领工人收入和就业前景。而特朗普政府将寻求额外的保护主义措施，来维持这些蓝领工人对他的支持，这将进一步阻碍经济增长，降低企业利润。

而如果特朗普的保护主义走得太远，他势必将挑起贸易战，届时美国的贸易伙伴将别无选择只能予以回击，对美国出口的商品施加关税。这种贸易报复举动将阻碍全球经济增长，损害各经济体和市场。1930年代的贸易战就是一个很好的例子，当时，美国胡佛政府挑起的贸易战让大萧条持续了更长时间。

第四，特朗普政府质疑美国的盟友，并与中国这样的重要国际力量对抗，这种不稳定的外交政策会令全世界领导人、跨国企业和市场震惊。

最终，特朗普可能会直接采取止损的方法，而这只会让事情变得更糟。比如，特朗普及其顾问已经口头上表示希望削弱美元，但口头上的动作对美元的影响只能是暂时的。这意味着，特朗普可能采取更为激进和不寻常的措施。特朗普竞选期间曾经指责美联储过于鸽派，创造了“虚假的经济”。但是，他可能试图任命更为鸽派、更加不独立的美联储理事，以便支持对私有部门的信贷。

而如果这失败了，特朗普会采取单边干预来削弱美元，或者实施限制资本流入的资本管制。市场已经变得警觉，如果特朗普政府的保护主义和鲁莽的、政治化的货币政策促使贸易战、货币战和资本管制战出现，市场可能出现全面恐慌。


美股券商Just2trade捷仕交易可以肯定的是，对特朗普财政刺激的预期短期内会促进经济和市场上行，但他前后不一、不稳定和破坏性的政策长期内将损害美国及全球经济增长。

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高波动成全球股市关键词 A股蛰伏中显现建仓良机
　　近期，由美股重创引发的波动令全球股市进入“寒冬模式”。2月5日，道指一度暴跌近1600点，创历史最大单日下跌数值，收盘跌幅高达4.6%，尽管2月6日，道指强劲反弹，但是盘中的巨幅波动，仍令市场参与者惊叹不已，道指全天最大震幅达到1167.49点。

　　业内人士指出，全球各大主要股指的运行趋势预示着，高波动或将成为2018年全球股市的一大关键词。2月6日，日经225指数跌幅达到4.73%，震幅达到5.28%；英国富时100指数跌幅为2.64%，震幅达到3.48%；德国DAX30指数跌幅为2.32%，震幅为2.5%；法国CAC40指数跌幅为2.35%，震幅为2.36%，其他地区主要股市也出现不同程度的重挫。

　　这场由美股“发烧”造成的全球“感冒”，也令A股短期情绪面受到一定冲击，沪指匆匆结束连续两天的强势反弹，从本周二开始进入深调阶段，再次回落至3300点附近。

　　值得注意的是，虽然外围股市的风险开始显露，但是A股市场中的正能量仍让机构投资者信心十足，对A股后市表现充满底气，目前只是年初躁动行情结束，短期进入回调休整蛰伏期。而躁动行情的涨跌跟基本面关系不大，更多源于短期信息对情绪的扰动。

　　目前，我国的宏观经济、流动性环境、公司基本面、市场资金面、估值等几个重要因素并未动摇。因此，面对外围市场调整时，建议投资者无需过度恐慌，在市场动荡不安、泥沙俱下之时更应从容应对，恪守投资原则，山西证券认为，应坚持从公司业绩基本面出发，关注估值的安全边际，规避业绩不佳和质押率较高的标的，同时挖掘被市场非理性错杀的个股，回调即是上车机会，在危机中抓住布局良机。

　　在决定A股走势的估值、业绩等核心因素中，不难发现，上证指数、沪深300指数目前市盈率(TTM)分别为15.26倍、14.24倍，均处于历史中低水平，A股整体的估值压力不大。而美国标普500指数、道琼斯指数目前市盈率(TTM)则分别为23.8倍、24.2倍，处于2007年以来历史高位，美股回调存在消化估值的因素。进一步看，在全球市场中，A股估值背后的业绩支撑最为坚实，2017年以来A股的结构性牛市行情主要得益于各行各业供给侧结构性改革下的企业盈利回升。部分公司更是抢先披露一季报业绩预告，当代明诚、华东重机等公司预计一季度净利润同比增幅超过2000%。分析人士指出，中长期看，A股市场仍然具备持续增长动能。

　　与此同时，上市公司也在不断释放利好。安控科技、铁汉生态、海兰信、爱迪尔等多家上市公司均于近期推行“兜底增持”。举牌案例也有增多趋势，2月6日，新南洋、人民同泰等公司发布公告称获举牌。

　　另外，从技术面上看，容维证券指出，股指已经连续调整了8天，且调整幅度较大，技术上随时有反弹要求，且3300点上方的支撑较强，不会轻易被击穿。

　　在当前市场波动剧烈的环境中，更加凸显了绩优股的珍贵以及市场给予绩优股估值溢价的合理性和必要性。中信证券表示，“强者恒强”并不是股票市场孤立的表现，而是经济运行、政策作用、金融生态甚至投资者心理共同作用的结果；另一方面，在这些复杂的因素中抽出一条主线，比较优势的变迁，具体来说就是要素优势逆转、政策、全球流动性、市场情绪等对要素分配机制的影响，导致“强者”具有比较优势，所以才会“恒强”。(.证.券.日.报　.吴.珊)

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震荡回调中机构密集调研 四维度筛出7只潜力股
　　在1月29日早盘创下3587.03点新高后，沪指便持续震荡下行，截至昨日，已累计下跌6.99%。在此背景下，各类机构也纷纷开展调研，力求发掘此次回调行情背后的投资机遇。

　　媒体市场研究中心根据数据统计发现，自1月29日以来，共有136家上市公司获基金、券商、阳光私募、保险公司、海外机构等五大机构的调研。其中，海康威视、大华股份期间累计接待参与调研的机构家数均超过100家，分别达到135家、119家，中顺洁柔、上海钢联2家公司紧随其后，期间累计接待参与调研的机构家数均为57家。此外，德赛西威(49家)、合力泰(34家)、卫宁健康(34家)、博济医药(29家)、金逸影视(27家)等9家公司期间累计接待参与调研的机构家数也均在20家及以上。

　　分析人士指出，机构在资金量与信息获取渠道上的优势决定了对市场的敏感度要高于普通投资者，在市场整体回调的背景下，受到密集调研的上市公司或显示出机构对其未来行情的积极判断，可为投资者在“茫茫股海”中筛选价值标的提供一定参考。

　　随着上市公司2017年年报披露节奏的逐渐加快，业绩成长性较高的公司成为机构调研的重点，数据显示，在上述接受调研的公司中，目前有119家公司披露了2017年年报业绩预告，业绩预喜公司达到96家，占比逾八成。其中，有38家公司预计2017年净利润同比增长翻番，河北宣工(17302.95%)以超过100倍的预告净利润同比增幅居首，中国长城(1860.78%)、智飞生物(1283.75%)2家公司报告期内净利润均有望同比增幅超10倍。此外，桂林旅游(785%)、诚志股份(671.8%)、亚光科技(565.52%)、龙蟒佰利(500%)等4家公司2017年净利润预计增幅均在5倍及以上。

　　除亮眼的业绩表现以外，低估值带来的高成长性也吸引了机构的目光。以上业绩预喜的机构调研标的**有41只个股最新动态市盈率低于各自所属行业整体估值水平，后市估值修复机会受到机构普遍看好。

　　从市场行情来看，上述41只个股中，有38只个股1月29日以来股价呈现不同程度的下跌，其中，诚志股份、托邦股份、东音股份、科恒股份等25只个股期间累计跌幅均在10%以上。

　　综合来看，本轮参与调研机构或从业绩预喜、低估值、超跌等三因素筛选出理想潜力标的。结合近期机构评级来看，完美世界、清新环境、国轩高科、裕同科技、大族激光、杉杉股份、科恒股份等7只个股在近期同时符合业绩预喜、低估值、超跌以及近期受到5家及以上机构联袂推荐等四个条件，后市或具备充足反弹空间，投资机会值得关注。(.证.券.日.报　.莫.迟)

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资金有进有出 A股反弹之路多坎坷
　　近期A股震荡调整，创业板2月7日V型反弹显示出乐观迹象。市场人士认为，小股票触底回升，意味着市场超跌反弹意愿上升，但蓝筹股获利抛压仍将压制指数。随着美国股市企稳，A股市场情绪将有所缓和。经过震荡整理之后，A股有望进入反弹阶段。

　　多路资金悄然入市
　　2月7日沪深两市收盘后，有投资者在交流群内发帖询问：“有单票做增持的吗？1:2，不公告！”一位券商人士表示，要求不公告，术语叫作“暗增”，1:2是杠杆比例。这类融资人背后可能是上市公司大股东，也可能是其他看好公司股价的投资人，增持金额不会超过股票总市值的5%，以避免举牌。

　　在当前行情下，这句简短的询价可以反映一个事实：有资金意图抄底。2月7日，创业板指数上涨1.14%。与此同时，数据显示，共有三路资金悄然入市。

　　第一路资金是大股东增持。2月7日，创业板股票依米康大涨5.21%。公司公告称，公司于2018年2月7日收到孙屹峥、张菀夫妇签署的《控股股东、实际控制人之一致行动人增持股份告知函》，获悉孙屹峥、张菀夫妇通过其一致行动人孙好好，以深圳证券交易所集中竞价交易的方式于2017年12月5日、2018年2月7日增持公司股份1,706,250股，占公司总股本的0.3825%。其中2月7日增持股份数量为1067850股，均价5.953元/股，耗资635.69万元。

　　数据显示，按照公告日期计算，2018年1月以来，有361家上市公司股票获得产业资本增持，合计增持金额达218.07亿元。仅2月份以来的短短几个交易日，便有188家上市公司合计被增持44.7亿元，占1月份以来增持金额的20.5%。

　　第二路资金是南水，即港资。2月7日，沪股通净流出1.59亿元，深股通净流入19.6亿元。具体来看，沪股通中资金流入最多的是兴业银行，净流入1.26亿元，其次为浦发银行、江苏银行、凯乐科技、招商证券。资金流出最多的为保利地产，净流出5.35亿元；其次为中国平安，净流出4.38亿元。深股通中资金流入最多的为蓝色光标，净流入1.76亿元，其次为暴风集团、天齐锂业、金洲慈航、春兴精工。资金流出最多的平安银行，净流出9.38亿元。

　　第三路资金来自机构。深交所公开交易信息显示，无论是暴跌的荣盛发展、柏堡龙，还是涨停的贝因美、华东重机，均有机构身影出现在买入前五席位之上。

　　“此前权重蓝筹板块积累获利盘较多，而中小创估值则经历了较长时间的去泡沫，股价与估值均位于低位，吸引了抄底资金的介入。”北京拙朴投资研究员原欣亮表示，此前外围市场的震荡波及A
　　部分资金减仓
　　在“恐惧”与“贪婪”的十字路口，有部分资金则选择了减仓。“买的小票，在手里套了大半年。一早给自己设定了止损线，2月6日击破了止损价，本来想清仓跑，但是成交实在太清淡，几十万的单子挂半天只成交了一半，2月7日接着把剩下的卖了。”投资者小陈表示，自己持有的股票流动性不好，这是他选择出逃的主要原因。“以前被套的时候，整天受盘面的煎熬，出逃后感觉整个人轻松多了。等市场调整差不多了，我再低价接。”小陈说。

　　一些融资客也选择在市场回调之际先行减仓离场。数据显示，1月30日以来，融资余额便呈现递减态势，从1月30日的10784亿元，减少至2月6日的10345亿元，降幅为4.07%。

　　分行业来看，1月30日以来，只有钢铁和休闲服务两个行业获得融资净买入，规模分别为1.31亿元和9501.94万元；而银行、非银金融、电子、有色金属和房地产板块则位居融资净卖出额前五位，期间融资卖出金额分别为69.72亿元、61.24亿元、38.76亿元、28.39亿元和16.45亿元。

　　“融资资金对于市场而言，有助涨助跌的效果，往往是市场下跌在前，而融资客出逃在后。而资金的出逃，又反过来作用于指数，这也是为什么融资资金出逃量大的板块，与昨日市场大幅调整整体一致的原因。”资深投资人士巫先生表示。

　　“小股票触底回升，暗示市场超跌反弹意愿开始上升，但蓝筹股此前的获利抛压仍将压制指数。”民族证券资深投资顾问段少崴表示，当前阶段投资者更需要一份理性与冷静，经济稳中向好、改革有序推进均是有利于A股基本面的长期因素。

　　金元证券首席投资顾问徐传豹表示，下周将迎来春节长假，期间海外市场仍在交易，不确定因素不少，应控制好仓位。

　　风格切换言之尚早
　　“从陆股通走势看，引领价值投资风向的港资正在调仓换股，从前期获利丰厚的权重蓝筹板块中调换出来，买入低估值的创业板股票。市场深幅调整，或加速市场风格转换的来临。”上述巫先生分析。

　　不过，也有投资人士认为，市场风格切换并没那么容易。华商基金策略研究员张博炜指出，自2016年以来，A股市场一直延续着盈利驱动的上涨逻辑，目前沪深300为代表的权重指数估值水平依然较低，横向类比其他主要市场则目前仍处于被低估的状态。2018年A股市场在宏观经济环境稳定的大背景下，估值收缩概率较低，具有一定的收益空间，短期回调或使市场更具投资价值。其中，金融、地产以及部分周期品种兼具防守与进攻属性，可关注相关板块超调带来的投资机会。

　　即便是中小盘股票，券商人士认为大概率是结构性机会。长城证券分析师汪毅表示，A股整体投资风格越来越偏向于价值投资。创业板和中小板行业业绩分化明显，部分行业及细分行业值得关注，建议把握板块中的结构性投资机会。创业板方面，根据业绩表现情况以及后续政策落地情况，建议关注机械行业的新能源汽车相关标的和计算机行业的二级行业IT服务行业的相关标的。

　　短期内，美股动向仍将影响A股乃至全球市场的风险偏好。不过，星石投资首席策略师刘可认为，从外围市场与A股市场的联动性上看，美股对A股的影响更多是短期情绪面的冲击，很难导致中国市场资金外流。即使美债收益率上行，中美仍有很高的利差。同时，由于A股自身的优势，A股在全球资产中仍有较强的吸引力，海外资金仍继续加速流入A股，1月份北上资金累计流入350亿元，远超去年同期的100亿元。而且，不同于美股的高估值，目前A股的整体估值压力不大，调整的幅度也有限。

　　“因此，对于近期的调整，投资者应当理性看待，同时规避业绩不佳和质押率较高的标的。从长期来看，短期调整反而有利于市场的平稳健康发展。”刘可说。（中国证券报）

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抄底资金蠢蠢欲动！三路大军驰援 连配资都在行动
　　2月7日沪深两市收盘后，有抄底资金蠢蠢欲动。。。。。。

　　在一配资交流群内有人发帖询问：
　　“有单票做增持的吗？1:2，不公告！”

　　他这段话翻译过来的意思是：
　　“有没有优先资金方可以按1:2的杠杆配资，给到可出劣后资金的融资方去针对单一的股票进行增持，且资金方可以不要求融资方进行公告。”

　　“要求不公告，术语叫做‘暗增’，这类融资人背后可能是上市公司大股东，也可能是其他看好公司股价的投资人，增持金额不会超过股票总市值的5%，以避免举牌。”一位熟悉融资圈的券商人士表示。

　　暂且不考虑此种融资行为是否合规，只从在当前行情下，这句简短的询价可以反映的一个事实便是：
　　有资金正！在！抄！底！三路资金入市博反弹
　　从创业板指数2月7日逆市上涨1.14%，以及乐视网放量成交3.96亿元来看，确实有资金正在市场低位抄底。具体来看，共有三路大军正在悄然入市：
　　1、大股东增持
　　数据显示，按照公告日期计算，2018年1月以来，有361家上市公司股票获得产业资本增持，合计增持金额达218.07亿元。其中仅2月份以来的短短几个交易日，便有188家上市公司公告增持合计44.7亿元。

　　2、南水，即港资
　　2月7日，沪股通净流出1.59亿元，深股通净流入19.6亿元。具体来看，深股通中，美的集团、海康威视、平安银行分别被净买入2.10亿元、2.07亿元、1.89亿元分列净买入前三位。沪股通中，恒瑞医药、贵州茅台、兴业银行分别被净买入1.72亿元、0.85亿元、0.67亿元分列净买入前三位。

　　3、机构
　　深交所公开交易信息显示，无论是下跌逾9.7%的荣盛发展、柏堡龙，还是涨停的贝因美、华东重机，均有机构身影出现在买入前五席位之上。

　　“市场深幅调整，此前权重蓝筹板块积累获利盘较多，而中小创估值则经历了较长时间的去泡沫，股价与估值均位于低位，吸引了抄底资金的介入。”北京拙朴投资研究员原欣亮表示，此前外围市场的动荡也波及到A股市场，随着美股企稳，市场的“恐慌情绪”缓和，后期经过震荡整理之后，A股或将进入回调后的反弹阶段。

　　减仓者说：忍痛割肉逢低再杀回
　　不过在“恐惧”与“贪婪”的十字路口，有部分资金选择了减仓出逃。

　　“买的小票，在手里套大半年了。一早给自己设定了止损线，2月6日击破了止损价，本来想清仓跑，但是成交实在太清淡了，我也就几十万的单子，挂上去半天只成交了一半。当时就怕以后再跌跑不出来，所以2月7日接着把剩下的卖了。”一位个人投资者小陈表示，自己持有的股票流动性不好叠加当前市场偏空是他选择出逃的主要原因。

　　“亏了二十来万，很难受，以前被套的时候，整天受盘面的煎熬，出逃后感觉整个人反而轻松多了。钱没了，可以再赚，等差不多了，我再低价接回。”小陈说。

　　一些融资客也选择了在市场回调之际先行减仓或离场。

　　数据显示，1月30日以来，融资余额便呈现递减态势，从1月30日的10784亿元，减少至了2月6日的10345亿元。

　　从具体行业来看，1月30日以来，只有钢铁和休闲服务两个行业获得融资净买入，额度分别为1.31亿元和9501.94万元；而银行、非银金融、电子、有色金属和房地产板块则位居融资净卖出额前五席位，期间融资卖出金额分别为69.72亿元、61.24亿元、38.76亿元、28.39亿元和16.45亿元。

　　“小股票触底回升，暗示市场超跌反弹意愿开始上升，但蓝筹股此前的获利抛压仍将压制指数。”民族证券资深投资顾问段少崴表示，面对极端市场环境下的非理性调整，在郁闷与悲伤的同时，当前阶段更需要一份理性与冷静，经济稳中向好、改革有序推进均是有利于A股基本面的长期因素。

　　风格切换没那么简单
　　“从陆股通走势看，引领价值投资风向的港资正在调仓换股，从前期获利丰厚的权重蓝筹板块中调换出来，买入低估值的创业板股票。市场深幅调整，或将加速市场风格转换的来临。”资深投资人士吴先生分析道。

　　不过也有投资人士认为，市场风格切换并没那么容易来临。

　　华商基金策略研究员张博炜指出，A股市场2016年以来也一直延续着盈利驱动的上涨逻辑，目前沪深300为代表的权重指数估值水平依然较低，横向类比其他主要市场则目前仍处于被低估的状态。2018年A股市场在宏观经济、政治环境稳定的大背景下，估值收缩概率较低，具有一定的收益空间，短期回调或使市场更具投资价值。其中，金融、地产以及部分周期品种兼具防守与进攻属性，可关注相关板块超调带来的投资机会。

　　即便是中小盘股票内部，券商人士认为大概率是结构性机会。

　　长城证券分析师汪毅表示，A股整体投资风格越来越偏向于成熟的价值投资。创业板和中小板行业业绩分化明显，部分行业及细分行业值得关注，建议把握板块中的结构性投资机会。创业板方面，根据业绩表现情况以及后续政策落地情况，建议关注机械行业的新能源汽车相关标的和计算机行业的二级行业IT服务行业的相关标的。

　　短期之内，美股的动向或仍将影响A股乃至全球市场的风险偏好。

　　星石投资首席策略师刘可认为，从外围市场与中国的联动性上看，美股对A股的影响更多是短期情绪面的冲击，很难导致中国市场资金外流。即使美债收益率上行，中美仍有很高的利差。同时由于A股自身的优势，A股在全球资产中仍有较强的吸引力，海外资金仍在继续加速流入A股，1月份北上资金累计流入350亿，远超去年同期的100亿。而且，不同于美股的高估值，目前A股的整体估值压力不大，调整的幅度也有限。

　　“因此，对于近期的调整，投资者应当理性看待，同时规避业绩不佳和质押率较高的标的。从长期来看市场基本面趋势上，短期的调整反而有利于市场的平稳健康发展。”刘可说。（中国证券报　王朱莹）

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据海关统计，今年1月份，我国货物贸易进出口总值2.51万亿元人民币，比去年同期(下同)增长16.2%。其中，出口1.32万亿元，增长6%;进口1.19万亿元，增长30.2%;贸易顺差1358亿元，收窄59.7%。

一、一般贸易进出口增长且比重提升。

1月份，我国一般贸易进出口1.47万亿元，增长18.5%，占我外贸总值的58.6%，比去年同期提升1.1个百分点。其中出口7490.5亿元，增长7.1%;进口7238.5亿元，增长33.2%;贸易顺差252亿元，收窄83.8%。同期，加工贸易进出口6843.1亿元，增长17.1%，占27.2%，提升0.2个百分点;其中，出口4220.6亿元，增长8.1%;进口2622.5亿元，增长35%;贸易顺差1598.1亿元，收窄18.5%。

此外，我国以海关特殊监管方式进出口2584.8亿元，增长12.4%，占我外贸总值的10.3%。其中出口777.4亿元，增长8.9%;进口1807.4亿元，增长14%。

二、对欧美日东盟等市场进出口增长，对“一带一路”沿线国家进出口增速高于整体。

1月份，中欧贸易总值3795.5亿元，增长17.3%，占我外贸总值的15.1%。其中，我对欧盟出口2228.3亿元，增长6.4%;自欧盟进口1567.2亿元，增长37.3%;对欧贸易顺差661.1亿元，收窄30.6%。中美贸易总值为3519.4亿元，增长11%，占我外贸总值的14%。其中，我对美国出口2483.5亿元，增长7.5%;自美国进口1035.9亿元，增长20.5%;对美贸易顺差1447.6亿元，收窄0.2%。

1月份，我与东盟贸易总值为3327.7亿元，增长27%，占我外贸总值的13.2%。其中，我对东盟出口1746.1亿元，增长14.8%;自东盟进口1581.6亿元，增长43.8%;对东盟贸易顺差164.5亿元，收窄60.9%。中日贸易总值为1739.6亿元，增长12.3%，占我外贸总值的6.9%。其中，对日本出口821.9亿元，下降3%;自日本进口917.7亿元，增长30.9%;对日贸易逆差95.8亿元，去年同期为贸易顺差146.3亿元。我国对“一带一路”沿线国家合计进出口6948.8亿元，增长17.8%，高于整体增速1.6个百分点。

三、民营企业、外商投资企业和国有企业进出口均增长。

1月份，民营企业进出口9935.1亿元，增长16.8%，占我外贸总值的39.5%，较去年同期提升0.2个百分点。其中，出口6468.4亿元，增长7.7%，占出口总值的48.8%;进口3466.7亿元，增长38.9%，占进口总值的29.2%。同期，外商投资企业进出口1.07万亿元，增长17.4%，占我外贸总值的42.6%。其中，出口5452亿元，增长7.1%，占出口总值的41.2%;进口5260.3亿元，增长30.4%，占进口总值的44.2%。

此外，国有企业进出口4379.4亿元，增长11.5%，占我外贸总值的17.4%。其中，出口1319.9亿元，下降5.2%，占出口总值的10%;进口3059.5亿元，增长20.6%，占进口总值的25.7%。

四、机电产品出口增长，纺织服装等部分传统劳动密集型产品出口下降。

1月份，我国机电产品出口7695.6亿元，增长9.4%，占出口总值的58.1%。其中，电器及电子产品出口3506.3亿元，增长17%;机械设备2151亿元，增长8.9%。同期，服装出口866.7亿元，下降11.9%;纺织品659.7亿元，下降0.2%;鞋类319.3亿元，下降9%;家具326亿元，增长1.8%;塑料制品238亿元，增长5.1%;箱包152.9亿元，下降9.4%;玩具116.3亿元，下降1.3%;上述7大类劳动密集型产品合计出口2678.9亿元，下降5.3%，占出口总值的20.2%。此外，钢材出口465万吨，减少36.6%;汽车8万辆，增加8.7%。

五、铁矿砂、原油、大豆等主要大宗商品进口量增加，进口均价涨跌互现。

1月份，我国进口铁矿砂1亿吨，增加9.3%，进口均价为每吨454.7元，下跌16.9%;原油4064万吨，增加19.6%，进口均价为每吨3051.6元，上涨13.8%;煤2781万吨，增加11.5%，进口均价为每吨551.4元，下跌15.6%;大豆848万吨，增加10.8%，进口均价为每吨2781.2元，下跌7.4%;成品油287万吨，增加10.6%，进口均价为每吨3543.3元，上涨6.7%;初级形状的塑料293万吨，增加31%，进口均价为每吨1.12万元，上涨0.5%;钢材119万吨，增加8.9%，进口均价为每吨8240.2元，上涨20.5%;未锻轧铜及铜材44万吨，增加16.1%，进口均价为每吨4.94万元，上涨15.2%。

此外，机电产品进口5270.1亿元，增长37.1%;其中汽车9万辆，增加19.1%。

六、中国外贸出口先导指数环比回升。1月份，中国外贸出口先导指数为41.6，较上月回升0.5。

其中，根据网络问卷调查数据显示，当月，我国出口经理人指数为43.4，较上月回落0.8;新增出口订单指数、出口经理人信心指数、出口企业综合成本指数分别回落0.5、1.3、0.6至47.8、48.7、19.9。

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府院要闻

要继续把国有企业作为重中之重，结合国企改革、去产能、降成本等举措，进一步推动降杠杆。

2月7日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署进一步采取市场化债转股等措施降低企业杠杆率，促进风险防控提高发展质量。

2017年以来，通过企业兼并重组、市场化债转股等降杠杆措施取得积极进展，我国企业杠杆率由升转降。比如到2017年末，央企平均资产负债率为66.3%，同比下降0.4个百分点。

防范化解重大风险，是2018年三大攻坚战之一。国务院常务会议指出，2017年企业杠杆率由升转降，成效要充分肯定。下一步，要继续把国有企业作为重中之重，结合国企改革、去产能、降成本等举措，进一步推动降杠杆。

完善企业债务重组政策

会议提出要改善公司治理，出台国企资产负债约束机制，支持通过增资扩股、引入战略投资者等充实资本，推进混合所有制改革。

早在2017年8月，为了降低我国央企负债率，国务院常务会议便提出要建立严格的分行业负债率警戒线管控制度。

国资委研究中心研究员胡迟对21世纪经济报道记者表示，出台国企资产负债约束机制，是在总结前期经验基础上，进一步建立机制，从制度上保证国企不出现负债过高的状况。

部分国企杠杆率高企，在于存在产能过剩、连年亏损的“僵尸企业”。常务会议指出要完善企业债务重组政策，建立关联企业破产制度，探索破产案件快速审理机制。研究解决“僵尸企业”破产费用保障问题，建立政府、企业、银行依法合理分担损失的机制。

中信证券固定收益分析师吕品对21世纪经济报道记者表示，“僵尸企业”等破产清算过程中，难免会有利益损失，建立政府、企业、银行合理分担损失的机制，参与各方不回避损失、共同分担，能更好地推动“去僵尸”的过程。

规范引导市场化债转股项目提高质量

债转股是此次常务会议的一大重点。发改委数据显示，截至2017年9月22日，各类实施机构已与77家企业签署市场化债转股框架协议，金额超过1.3万亿元。

从目前债转股参与方来看，资金提供方主要有银行、四大资产管理公司、地方资产管理公司和保险公司等；参与债转股的企业，从行业分布上看，主要集中在煤炭、钢铁、交通运输等行业。

这上万亿的债转股框架协议，面临着落地率低的困扰。为了扫除政策障碍，推动债转股落地，后续文件不断出台。

2017年8月份，银监会印发了商业银行新设债转股实施机构管理办法征求意见稿，给出具体操作细则。2017年底，银监会松绑地方政策，允许省级最多设立两家地方AMC。2018年1月26日，中央多部委联合印发《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》，通知部分内容超出外界预期，如不纠结于纯粹转为股权，允许设计“股债结合、以股为主的综合性降杠杆方案”，允许有条件、分阶段实现转股等。

这次国务院常务会议则进一步拓宽社会资金转变为股权投资的渠道，加强市场化债转股实施机构力量，包括支持各类股权投资机构参与市场化债转股；制定筹措稳定的中长期低成本股权投资资金的办法，出台以市场化债转股为目的设立私募股权投资基金的措施；研究依托多层次资本市场开展转股资产交易；指导金融机构利用现有机构、国有资本投资运营公司开展市场化债转股，支持符合条件的银行、保险机构新设实施机构，鼓励资产管理公司增强资本实力等。

对于市场化债转股落地问题，国务院常务会议也高度关注，提出要出台有针对性的业务指引，规范引导市场化债转股项目提高质量，推动已经签订的债转股协议金额尽早落实，切实降低企业负债率。

胡迟表示，需要“债转股”的债权多少有点不良的性质，社会资本参与债转股，希望能折价购买，希望能“捡便宜”；国企通过债转股来降低企业负债率，如果折价又面临国有资产流失的隐患。

“要想使项目真正落地，操作过程要尤为注意，要遵循公开透明的原则，通过公开交易、挂牌的形式，来降低参与双方的顾虑。”胡迟说。

交易能否达成公允市场价格，是项目落地的关键。吕品指出，不同于上市公司，一些负债较高的国企集团的股权很难有公允市场定价。

“目前参与较多的银行等机构，属于交易型机构，长期持有公司股权的意愿不高，也是债转股项目难以落地的原因。一些资质不错的国企，由于历史原因造成财务成本较高，通过混改如果能提升国企管理水平，改善企业经营效率，也是降低杠杆率很重要的举措。”吕品说。

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广东财政支持开放型经济新体制

改革开放40年来，中国的对外开放造就了经济发达的沿海地区，广东无疑是最大的受益者之一。在全方位开放的当下，打造开放型经济新体制是每个地区发展的必然方向，这就需要在营商环境、政策措施等多方面有的放矢。

广东利用不凡的财政实力，创新财政支持手段，真金白银鼓励引导企业“走出去”，同时也着力“引进来”，形成良性发展格局。财政支持成为一个有力的支点，在撬动企业发展、外贸增长、投资增加的同时，也为广东建设开放型经济新体制打开源头的活水。

珠海东边的洋面上，宣告竣工的“超级工程”港珠澳大桥正吸引着粤港澳民众关注的目光。在珠海市西部，珠海港高栏二期国际码头的建造工程正在推进之中。


珠海港高栏二期国际码头的推进，离不开广东省财政出资设立的广东丝路基金——广东丝路基金投资5.99亿元，并促成和加速带动项目自有资本预算13.85亿元以及26亿元银行项目贷款的投放。

在经济转型升级的大背景下，广东近年来正进一步吸引外资、推动广东企业“走出去”，从贸易大省向贸易强省跃进。在贸易强省的建设过程中，广东省财政的“钱袋子”，成为解决钱从哪里来问题的重要政策工具。广东通过设立广东丝路基金、优质项目奖励、“一项目一议”支持等方式，支持开放型经济新体制建设。

这些多元化的支持政策，不仅直接满足了广东部分重点项目、优秀企业的融资需求，而且降低了广东企业“走出去”的投资风险，增强企业家信心，也鼓励和引导了一大批优质外资项目在广东落地。

创新财政支持方式

广东丝路基金设立于2016年初，总规模200.2亿元，由广东省财政出资，向社会投资人募集资金。这是广东首只定位对外投资的省级政策性基金，强调“政府主导、市场化运作”。珠海港高栏二期国际码头项目，是该基金落地投资的首个项目。

国内咨询机构投中研究院发布的中国丝路基金十强名单中，国家丝路基金排名第一，广东丝路基金位列第二。

在具体运作过程中，广东丝路基金以广东参与国家“一带一路”建设重点项目年度工作要点作为重要项目来源，一批像珠海港一样的重点项目被纳入项目储备库。这一批项目将形成项目台账，对项目情况进行动态化管理，截至目前，共收集和调研了数十个项目。

财政出资撬动社会资本设立政策性基金，与过往许多地方政府操作的“奖补”有所差别。广东省是国内较早探索利用财政设立基金的省份，早在2011年就开始引入基金方式探索使用财政资金。

广东粤财基金管理有限公司是广东丝路基金的受托管理机构。该公司负责人表示，奖励的方式和设立基金的方式，都能精准地支持有融资需求的企业，但财政资金投入有规模的限制，设立基金覆盖的面更广、受惠的企业更多，效果更好。

广东丝路基金通过省财政出资，撬动社会资本，实现了杠杆放大作用。在广东丝路基金总规模的200.2亿元中，广东省财政出资20亿元，实现1∶9比例的放大。

粤财基金负责人还告诉记者，一些企业对外投资因担忧风险而信心不足。经主管部门批准，广东丝路基金建立了让利机制，省级财政出资部分的收益100%让渡给基金的其他社会投资人，并最终传导至被投资项目，最大程度地体现了政府引导类基金降低企业融资成本的政策作用。

社会资本对广东丝路基金的设立颇为欢迎。2016年该基金设立时，粤财基金3个月时间拿到多家银行的出资承诺函，意向认购资金远超首期的200亿元额度。

广东外语外贸大学国贸研究中心主任陈万灵认为，社会资本通过政府引导，并享受政府优惠政策和更便捷的服务，实际上也拓宽了企业的投资渠道。

记者从广东省财政厅方面了解到，广东省的政策性基金于2017年下半年进行了清理整合，广东丝路基金整合并入广东省产业发展基金，作为广东省产业发展基金的一个重要投资领域。

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地产融资继续收紧。

一方面，监管机构先后表态，2018年将继续遏制房地产泡沫化，严肃查处各类违规房地产融资行为。另一方面，各地对房地产企业端的融资继续呈收紧的态势。

在各类融资渠道中，部分地区对房企授信标准有所收紧，有地方银监要求，房地产类只认“432”的项目标准，禁止投资房地产类公司应收账款，但应付工程款，购买材料等应付账款是可以的。

此外，房企债券融资虽然自2017年末逐渐放松，但地产公司债大多采用“3+2”的期限结构设计，这使得2015年、2016年的地产公司债发行高峰后，2018年将迎来集中回售期。

地产融资政策收紧

2月7日，21世纪经济报道记者获悉，有地方银监要求，不得向房地产类公司发放流动资金贷款，房地产类只认“432”的项目标准；禁止投资房地产类公司的应收账款，但购买原材料、归还融资等除外。目前，各地贷款执行标准并不一致，但地产融资趋近仍是大趋势，具体尺度由各地自行把握。

一位华南地区机构人士表示，目前包括对地产类项目的应收账款融资，如购房按揭尾款等直接为房地产融资是不允许的。地产项目必须符合“432”条件。整体趋势上，资金投向地产是严控的。不过，应付工程款，购买材料等应付账款是可以的，因为这些是投向中小企业实业板块。所谓“432”条件，是指房地产项目必须具备四证齐全、30%自有资金、具有二级及以上开发资质等条件。

2018年以来，房企融资骤然收紧，各种通向地产融资的通道相继被切断，使得房地产企业端的融资难度进一步增加。

银监会日前召开的2018年全国银行业监督管理工作会议提出，将从两方面入手：一是努力抑制居民杠杆率，重点是控制居民杠杆率的过快增长，打击挪用消费贷款、违规透支信用卡等行为，严控个人贷款违规流入股市和房市；二是遏制房地产泡沫化，严肃查处各类违规房地产融资行为。

银监会提出，要治理直接或变相为房地产企业支付土地购置费用提供各类表内外融资，或以自身信用提供支持或通道；向“四证”不全、资本金未足额到位的商业性房地产开发项目提供融资的行为。

梳理各地银监局2018年的工作重点，房地产是重要内容。广东银监局提出，继续遏制房地产泡沫化，从严查处违规融资行为。四川银监局提出，切实抑制房地产泡沫，严肃查处各类违规房地产融资行为。

上海银监局下发《关于规范开展并购贷款业务的通知》要求，辖内商业银行严格遵守房地产开发大类贷款的监管要求，对“四证不全”房地产项目不得发放任何形式的贷款，并购贷款不得投向未足额缴付土地出让金项目，不得用于变相置换土地出让金，防范关联企业借助虚假并购套取贷款资金，确保贷款资金不被挪用。

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数据显示，上证指数1月31日从最高3587.03点一路走低，昨日收于3309.26点，7个交易日，上证指数跌了277.77点。

7天145家公司停牌

截至2月7日，沪深两市今年以来，就有210家公司停牌，特别是进入2月份以来的7天时间内，共有145家公司停牌。

《证券日报》记者查阅2月份以来停牌上市公司的股价可见，40多家上市公司在停牌前公司股价出现跌停或多日跌停，另外，有的公司股权多次质押，因此，不少公司在股价跌停后选择停牌，采用这种简单粗暴的方式，让股价暂时不跌。

从停牌上市公司给出的理由来看，包括拟筹划重大资产重组、刊登重要公告、重要事项未公布，有4家公司表示临时停牌1天。

据不完全统计显示，自2018年以来，超过40家上市公司停牌前股价跌停或连续多日下跌，部分公司甚至走出多个跌停板。

对于停牌的理由，包括赛天福、天润数娱、京威股份等35家公司表示，有重要事项未公告;而包括国际医学、德豪润达、外运发展等53家公司给出的理由是拟筹划重大资产重组;另外，有121家公司停牌理由是刊登重要公告，仅有海虹控股停牌理由是交易异常波动。

《证券日报》记者查阅海虹控股停牌前股价走势，该公司股价2月1日和5日公司股价跌停。另外，大连电瓷、神雾节能、神雾环保、金刚玻璃、中电电机、激智科技、兴源环境、凤形股份、纽威股份等公司在停牌前，公司股价迅速下跌，有的公司股价甚至遭遇多个跌停。

在业内人士看来，高估值、信托公司产品持股扎堆、业绩预期不达标的公司在此次停牌大军中占比较多。

记者查阅因交易异常波动停牌的海虹控股显示，公司动态市盈率在停牌前为651.4倍。

值得注意的是，随着上市公司股价的闪崩，被质押的股票遭遇平仓的事情也时有发生，上市公司停牌应对的同时，大股东增持也在近日内集中爆发。

股权质押遭遇平仓风险

上市公司停牌应对

统计显示，自1月末至今，多家公司因为股权质押遭遇平仓线而纷纷发布停牌公告。

1月31日晚间，包括大连电瓷、天夏智慧等多家公司公告，因控股股东股权质押风险停牌，此外也有上市公司高管已被平仓。

大连电瓷公告称，控股股东意隆磁材持有公司股份9383万股，占公司总股本的23.03%，且已全部质押。截至1月31日收盘，相关质押股份已突破预警线，即将触及平仓线8.02元/股。

2月7日晚间，大连电瓷披露停牌进展时称，公司对控股股东意隆磁材质押公司股票接近平仓线事宜高度关注。公司股票停牌期间，意隆磁材与质权方就股票质押事宜积极进行了协商，目前正在采取切实有效的方式逐步降低融资风险，以保持公司股权的稳定性。

另外，天夏智慧在1月31日股价跌停，2月1日，公司发布停牌公告，公司表示，截至公告日，控股股东锦州恒越共持有1.38亿股公司股票，占公司总股本的16.41%，其所持公司股份已全部质押。因股票1月31日出现跌停情形，该质押股票触及或可能触及平仓线。

2月7日晚间，天夏智慧发布的最新公告显示，公司停牌后，锦州恒越积极采取措施，以消除质押股票触及平仓线的风险，保持公司股权的稳定。截至本日(2月7日)，上述事项正在推进中。

事实上，因为大股东股权质押股票低于预警线、甚至平仓线的A股公司中还有多家，汉邦高科 2月6日发布公告称，收到公司控股股东王立群通知，因近日公司股价大幅下跌，导致控股股东质押的部分股份跌破平仓线，存在平仓风险。公司股票自2月7日开市起停牌。

同时，汉邦高科还表示，公司控股股东将采取积极措施，通过筹措资金、追加保证金或者追加质押物等有效措施保持公司股权结构的稳定。另外，目前生产经营情况正常。经向公司控股股东、实际控制人询问，截至公告披露日，除上述因股价跌幅较大导致控股股东质押股票融资跌破平仓线的事项外，公司控股股东、实际控制人不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项，不存在其他应披露而未披露的重大信息。

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一群80、90后借着互联网+的东风，正开创着中国美妆行业的新篇章。2月8日，御家汇股份有限公司(以下简称御家汇)在深交所创业板正式挂牌上市。

御家汇是一家依托互联网创立，并逐步发展起来，以自主品牌为核心的“互联网+美妆”企业。公司拥有御泥坊、小迷糊、花瑶花、师夷家、薇风等多个护肤品品牌。办公总部设于长沙市高新区芯城科技园，现有员工1000余人，平均年龄29岁。公司与天猫、淘宝网、唯品会、京东、云集、聚美优品、苏宁易购、蘑菇街、小红书等国内外多家主流网上商城建立了深度合作关系，并入驻了屈臣氏、沃尔玛等线下渠道。

其实，资本市场对御家汇早有迫不及待的感觉，从首次发布招股书到成功过会，只用了不到7个月的时间。上市当天，御家汇高管、当地政府领导、投资方代表、阿里巴巴集团首席战略官、湖畔大学教育长曾鸣、强生(中国)副总裁、城野医生品牌总经理邓旭、以及唯品会、京东、聚美优品、蘑菇街、楚楚街等众平台方代表到场共同见证。



丰富的品牌矩阵，过硬的研发实力

公开数据显示，2016年中国面膜市场容量为180.72亿元，占护肤品整体市场10.68%的份额，而2011年-2016年面膜市场的年均复合增长率高达15.5%。同时根据欧睿咨询的预测，2021年我国面膜市场容量将达到280.07亿元。

显然，这是一个蒸蒸日上的行业，御家汇的成功首先在于选对了产品方向。自2012年11月成立以来，御家汇便将自己定位在以自主护肤品研发为核心、依托互联网电子商务进行销售的“互联网+护肤品”企业。在一路壮大发展的过程中，御家汇旗下的产品品牌日益丰富，形成了一个极为丰富的护肤品牌矩阵。

其中，御泥坊是公司最早建立的品牌，知名度最高，并拥有了一批忠实用户群体，2017年单品牌营业收入已超过10亿大关。除此之外，公司采取了差异化多品牌策略，还同时拥有“小迷糊”、“花瑶花”、“师夷家”、“薇风”等主要品牌，每个品牌具有不同的市场定位，覆盖不同的消费群体，品牌梯队已初步构建。其中，小迷糊品牌是御家汇培育的第二个销售过亿品牌，目前由一名90后总监带队，其2017年营业收入突破2亿，增长突破100%。

而御家汇成功的第二个因素，便是赶上了互联网这一时代大潮。随着的互联网的飞速发展，化妆品网购规模持续增长，有分析指出，电商平台成为过去五年化妆品行业增长最快的销售渠道，未来化妆品网购规模将继续保持快速增长。而从御家汇来看，其核心品牌“御泥坊”在天猫、唯品、京东等平台上都堪称“老资历”。公开数据显示，御家汇在各大主要电商平台的会员数已超2000万人。御家汇能够在日新月异的互联网大潮中长久立足，并一步步登上资本市场的舞台，单靠选对行业、赶上风口仍是不够的。御家汇的团队是年轻的，他们面对的消费者同样以80后90后为主，必须要有高水平的研发实力，才能用好产品留住消费者。

目前，御家汇已构建起基础研究、产品开发、工艺开发、功效测评、包材实验等有90余位专业研发人员的队伍，取得了多项护肤品配方或独有成分的研发成果，并拥有超过30项专利。值得一提的是，御家汇的科研副总裁是由来自新加坡且具有多年跨国化妆品公司研发经验的科学家担任。此外，公司企划团队设计的产品包装还曾获得德国红点奖，包装都可以做到如此精致，可见其对产品的用心程度非同一般。



扎实的团队班底，霸气的价值坚守

我们看到御家汇在环境、平台、产品等诸多的成功因素，但在这一切的背后，是一支平均年龄只有29岁的年轻队伍。过去三年，这个团队创造了营销复合增长率超过50%的优异成绩。这不仅源于员工专业素养过硬，更源于其独特的企业文化。

御家汇拥有一支年轻、充满创意的团队，现有员工千余人，平均年龄29岁，以85后及90后高素质、高学历的人才为主力军，本科及以上学历的员工占比超过50%。其核心管理团队由来自于美国哈佛大学、美国伊利诺伊大学等多位海归精英和业内人才组成、平均年龄不超过40岁。

团队虽然年轻，但公司的内部企业文化却非常成熟，甚至充满智慧。比如在考核文化上，为了更好的服务顾客、提高企业效率、创造社会价值，御家汇奉行“价值观第一”的原则，从“选”、“育”、“用”、“留”四个方面不断用价值观来影响员工。不管是员工面试、考核还是晋升，都需要经过价值观审核。其中显其霸气的是，作为一家销售型企业，御家汇“50%业绩+50%价值观”的日常工作考核模式业内相当罕见。将价值观与员工工资、奖金直接挂钩，用实际行动捍卫企业价值观，这也体现了企业捍卫自身价值观的坚定决心。

再比如在管理文化中，御家汇实行扁平化管理模式，层级简单，“事情为先”没有办公室政治。假如你爱吃梨，大可以给自己取名为“梨子”;假如你喜欢动漫，也可以自称“辛巴”。在公司不管是高管还是普通员工，都以这种花名相称，没有太多上下级之分，这样的氛围非常舒心。另外，御家汇还坚持“快乐工作，认真生活”的企业文化理论，近30项不同种类的员工福利，全面保障了员工生活，满满的幸福感。公司在几年前推出了针对核心骨干管理层以及和创始团队的股权激励计划，根据企业的招股说明显示，随着企业上市钟声敲响，御家汇将造就近百位千万富翁，员工在这里真正实现了与企业的共同成就与成长。

正是依靠这样的企业文化，御家汇从长沙一间小办公室、不到10人的团队发展到现有员工千余人的集团化企业;从第一年营业收入不到100万到2017突破16亿，纳税超过1.7亿元。公司拥有的近600人的电商运营团队，多年来的电商运营经验和沉淀，使得御家汇逐渐摸索出一条风格独特而又卓有成效的运营管理体系，建立了专属的运营手册以及运营口诀。这套体系已成为行业运营典范。



御家电商开启多元化，年轻团队拥抱新技术

为了发挥自身在互联网运营方面的优势，专注主业的同时，御家汇已开始布局多元化的经营道路，成立了御家电商事业部，并从事国际品牌的代理业务。其中，与世界五百强企业强生的战略合作最具代表性，而与强生的战略合作，也让其在未来的发展中占据了更为主动的位置。

2017年1月，御家汇与全球五百强企业强生签约，成为城野医生(Dr.Ci:Labo)品牌在“中国大陆地区电子商务渠道唯一官方授权合作伙伴”。2月Dr.ci:labo入驻天猫国际平台，第一个月实现100万元销售额，第三个月单店单月销售额超过1000万，成为天猫国际增速最快的品牌，带动Dr.ci:labo品牌天猫大盘增速866%。2017年品牌营业收入近2亿，超额完成与强生约定的销售目标。

2017年8月28日，强生全球执行副总裁、消费品主席Jorge Mesquita造访御家汇，他指出，“你们这么短的时间就给我们带来了很多惊喜，有很多值得我们学习的地方。”除强生外，欧莱雅等国际名企近年也不断到长沙高新区御家汇集团大楼考察。同时，御家汇积极尝试进行国际化拓展海外市场，逐步增加了“薇风”、“丽得姿”、“城野医生”等国际化品牌，同时加大了海外品牌产品的投入力度，推进国际化进程。

除推进多元化，积极走向国际之外，面对中国消费升级的机遇，年轻的、距离新消费新经济更近的御家汇正积极拥抱新技术。比如其自主研发了专注销售订单处理的SMIS销售管理信息系统，实现了公司业务规范化、标准化建设。再比如御家汇对物流系统进行持续升级，实现“产品到货—质检—入库—发货—出库”一线式跟踪模式，目前日均作业能力整体可突破40万单。同时，公司未来通过“信息化与移动互联网商城升级改造项目”进一步搭建会员体系，积累用户数据，改变以往依靠第三方平台进行数据管理和分析的状况，真正掌握用户核心数据。未来，御家汇将基于对消费人群属性、生活习惯、时尚潮流走向等大数据分析，有效指导公司研发、企划和供应链管理运营，不断开发出更受消费者欢迎的产品。

御家汇招股书显示，2016年营收11.71亿元，净利润7259.58万元;2017年营收16.5亿元，净利润1.58亿元，近三年公司利润的符合增长率超过50%。从财务数据的增长幅度来看，这家公司的志向显然不会停留在过去，未来十分可期。



未来将向全球十大美妆行列进军

朝气蓬勃的御家汇，从登陆资本市场后，定下的目标则是走向世界——步入全球十大美妆企业之列。

目前中国拥有世界上最强大的消费群体，作为本土的美妆企业，御家汇无疑最了解也最贴近中国消费者的企业之一，为成为全球十大美妆企业的愿景提供了强有力的市场支持。在中国消费升级、消费市场崛起的大好背景下，凭借御家汇年轻的管理团队和对新技术应用的不断追随，定会实现成为全球十大美妆企业的目标。

成功上市后，御家汇仍将带着“让人类享受肌肤之美”的使命继续前行，借助资本的东风，再创新高度，如愿创造出更多中国人骄傲的民族品牌，成为一家令中国自豪的民族企业。

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2月7日，创业板指上涨1.14%，但沪指下挫1.82%，深成指下挫1.26%，显然，此前一个交易日的阴霾，仍未散去。

受此影响，这两日基金的净值出现了极大回撤。2月6日当天，有少数主动权益基金跌幅超过7%之上，而由于2月7日以银行股为代表的蓝筹股杀跌，使得更多基金的净值进一步下滑。

如此低迷的形势，对部分基金公司春节前的营销热情无疑带来了降温作用。原本因“超期暖春”掀起的这波募集高潮，或将因此回落。而部分在近期火速建仓的新基金，目前已经出现了两极化的净值走势。

营销热情降温

2018年开年罕见的“11连阳”，铸就了年初以来公募火热的发行氛围，不少基金公司对今年的发行市场充满期待。而1月数只基金爆款的诞生，也确实使得市场群情激昂。

这种火热形势一直持续至上周。就在上周，某国有大行代销的一只基金产品就展开了热烈的营销之势。某渠道人士日前向记者透露，由于该基金是该国有大行重点持续营销的产品，因此银行方面要求基金公司承诺在两周内达成几十亿的销售目标，在上周这一目标已经达成了近2/3，因为该基金公司和银行在推广上都较为卖力。

另一位渠道人士在2月7日也向记者反映，该国有大行持续营销的产品，对规模往往都有要求。如果没有卖到目标规模，则要暂停合作。不过暂停一般是短期的，每个季度银行都做重点营销池，这种事情更多还是私下协商。

不过，并非所有基金公司都能有如此大阵仗的营销态势，尤其随着最近几日市场形势的急转直下，基金公司在年末冲刺营销方面也遇到了较之前更大的阻力。

前述渠道人士表示，“如果是大行重点营销的产品，显然是不愁卖的。但爆款营造出了一种假象，令大家认为最近基金特别好卖，但即便是在市场大跌之前有的基金公司产品都比较难卖，卖出几个亿就是比较好的水平。现在市场突然暴跌，投资者情绪受到影响，又临近春节，更多人转而选择持有现金过年，所以基金营销在这周热度会明显降温。”

部分正在发行新基金的公司向记者表示，经历节前这波调整之后，节后可能是一个更合适的营销时机，公司会在春节后再进行重点营销。

深圳一位私募基金副总经理2月7日向记者表示，“我们也准备发行新基金，目前来看市场还在磨底阶段，到一季度末可能会比较稳定。因此我们打算年后开始募集新基金，经历了调整之后可选择的标的会多很多。”

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港股2月开局连跌5日，依然惊魂未定。

2月7日，恒生指数高开低收，开市一度曾升877点，午盘后转势下跌，截至收盘报30323点，下跌272点或0.9%。全日成交额2183.37亿港元，较上日减少约396.81亿港元。进入2月以来，恒指已经连续5个交易日下跌，累计下挫564点或7.8%，并创自去年12月29日以来的收市新低。

“近日港股暴跌，主要是牛市技术性回调，并不意味着牛市的终结。以MSCI China指数为例，自2016年12月以来飙升了62%，截至今年1月为止，升势已经延续了13个月，在288个交易日内尚未出现过10%以上的回调。”高盛中国首席策略分析师刘劲津在2月7日的记者会表示。

以恒生指数为例，相比1月29日33484点的高位，指数累计已经回落超过8%。他表示，高盛仍然维持对中国市场“增持”的评级，但此轮的市场调整预计仍将持续一段时间，“港股何时反弹主要取决于海外市场的情况，现在谈反弹还为时过早。”

对于当下是否为一个抄底的好时机，交银国际研究部主管及首席策略师洪灏向21世纪经济报道记者表示，目前低利率、高估值、美联储缩表是最坏的组合，“暴跌后市场情绪仍维持在亢奋水平，显示抛压仍存。短期或迎来技术性反弹，但我们最好只看不做。”

今年“北水”净流入料达500亿美元

自“沪港通”“深港通”陆续开通以来，南下的资金已经成为支撑港股市场的重要力量。

2月7日，南下资金冲高回落，截至收盘，北上投资A股的沪股通130亿元人民币额度，全日卖盘超过买盘，额度剩余131.59亿元人民币，流出1.59亿元人民币。南下投资港股的105亿元港股通额度，全日卖盘超过买盘，额度余108.72亿港元，流出3.72亿港元。这是自去年12月20日以来，首次录得南下资金的净流出。

事实上，港股此轮剧烈下调并未动摇“南下”资金的信心，他们趁机大举抄底。前一交易日港股通（南下）资金净流入已经超过80亿元港元，2月5日南下资金净流入达到102.34亿港元，创下2015年4月9日以来的新高。

在刘劲津看来，“北水”继续流入港股将是一个长线的结构性趋势，“去年南下资金净流入港股达到440亿美元，今年年初至今已经达到130亿美元，我们预测今年全年将达到500亿美元。同时，南下资金显露出加速流入港股的迹象，每日净流入的资金由去年的2亿美元跃升至今年的5亿美元。”

从港股通成交榜来看，截至2月7日收盘，“股王”腾讯（0700.HK）录得14.67亿港元的资金净流出，南向交易总额达到37.06亿港元。当日腾讯股价收报414.8港元/股，反弹1.2%，总成交金额达到258.69亿港元。数只中资金融股亦大量”失血”，中信银行、新华保险、建设银行、中国平安分别录得3.49亿港元、1.72亿港元、1.65亿港元、1.52亿港元的资金流出。

与此同时，多只大盘蓝筹股亦出现南下资金放缓流入的迹象。2月7日，汇丰控股当日录得23.34港元的净流入，相比前一交易日减少11.72亿港元。中国银行、融创中国的净流入资金则分别为0.71亿港元、700万港元。

然而，美银美林策略师崔巍在最新发布的报告中指出，1月中旬以来，南向资金加速流入港股，主要推手是新兴市场表现强劲，而非基于估值或汇率的考量。如果新兴市场开始走弱，南向资金很快就会减少。今年以来，南向资金仅占香港市场成交的6%至7%，尚不足以决定市场走势。

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随着2017年强劲的经济复苏和持续加深的减产力度，全球石油市场再平衡取得了重要进展。基本面的支撑使得油价在2017年中旬开始，一路上涨，在今年初站上70美元。可以说，2018年，全球油气市场充斥了不确定性，因页岩油带动的石油市场巩固再平衡成果的努力，很有可能付之东流。随着中国从2017年初“淡季不淡”的消费增加开始，就注定了去年火爆的天然气行情。面向2018年，政府旨在改善空气质量的积极政策或有调整，面对即将到来的“天然气时代”，亚太天然气市场或将会迎来巨大变革。这个格局到底会怎么变呢？21世纪经济报道记者特别专访了全球标普普氏能源高级专家

《21世纪经济报道》：2018年伊始，国际油价保持去年底以来的持续上涨态势，触及2015年以来未有过的价格高点，展望2018，油价走势将呈现出怎样的态势？

Mriganka Jaipuriyar（亚洲及中东副主任分析师）：石油输出国组织(opec)决定与俄罗斯延长减产期限至2018年，这一决定进一步收紧了市场供应。我们分析认为，市场供应的有效紧缩范围在5000万桶之内。此外，全球经济预测相对强劲，支撑了石油需求的上升，这些因素指向了2018年的牛市。但是，在欧佩克控制之外的因素，很可能决定其重新平衡石油市场的努力是否成功。尤其是在最近几个月油价不断上涨的推动下，美国页岩油产量将会大幅飙升，这些产量会否抵消欧佩克/非欧佩克成员国的减产计划？而2018年全球石油需求是否会像预测一样增长，帮助吸收市场上出现的额外供应呢？很明显，美国石油产量的攀升是抑制油价上涨的重要因素。根据美国能源署的数据，到2019年，美国的平均产量将达到1085万桶/日，比2017年增加155万桶/日。预计今年的平均产量为1027万桶/日，将超过1970年创下的960万桶/日的纪录。

《21世纪》：正在爆发中的伊朗、委内瑞拉危机等地缘政治因素，将在2018年对原油市场产生怎样的影响？

Mriganka Jaipuriyar：2017年上半年的高库存水平，让市场怀疑欧佩克/非欧佩克产油国在面对美国页岩油产量增长时达成减产协议的有效性。但减产协议在下半年展示其影响力，当时股市大幅下跌，市场开始收紧。在自然和地缘政治事件的影响下，出现了一些原油供应中断，如飓风哈维、库尔德人公投、石油管道关闭、委内瑞拉危机以及动荡的利比亚和尼日利亚。随着供应的紧缩，市场对这些混乱的敏感性逐渐上升。

《21世纪》：在你看来，一个既能保证产油国收入又能保护市场的价格是多少？为了这样的目标他们将会作出哪些举措？

Mriganka Jaipuriyar：大多数欧佩克产油国要求油价至少在每桶60美元以上才能平衡国家预算。根据国际货币基金组织的最新预测，沙特阿拉伯要求油价超过每桶70美元，不过，现在探讨油价上涨对于现有政策的影响还为时尚早。

《21世纪》：中国的原油需求在近几年经济复苏的背景下一直保持增长，同时印度也成为了一个不能忽视的强劲需求方，需求侧来看，这两大国家将会对原油市场带来怎样的影响？

Mriganka Jaipuriyar：中国和印度将承担全球石油需求增长的大部分，而这些国家的需求模式的变化将影响石油市场。我们对中国的需求增长预期有所放缓，对印度的预期依然强劲。根据标准普尔全球普氏能源统计的官方数据，2017年中国的石油需求同比增长5.7%，至1177万桶/日。普氏分析预计，由于经济增长放缓，今年的石油需求增长将达到3.6%。与此同时，印度的石油需求预计将在2018年增长6.5%，至495万桶/日。

《21世纪》：2018年，中国天然气市场将会出现怎样的变化？

Abache Abreu（标普全球普氏亚太及中东液化天然气高级分析师）：随着冬季的结束，来自华北地区的需求下降的速度将和冬季的高峰消费一样重要。这可能预示着，亚洲到2018年及以后的市场季节性趋势。由于最近中国北方的液化天然气终端接收能力不断增加，中国正在经历更强的液化天然气进口季节性，这一切是由中国政府对于空气改善的治理力度加强的结果。

《21世纪》：从价格方面，一直以来天然气价格均和原油价格相挂钩，在这一市场被不断增加的消费扩容后，2018年有没有可能迎来更加独立的天然气定价方式？

Abache Abreu：长期的液化天然气合同传统上是在与原油相关的基础上签订的，这就造成了在合同最初签订时预期的交付价格，和交付开始时的液化天然气市场定价之间的差距。随着液化天然气现货流动性的增加和更多的物理交易数据的出现，利益相关者越来越倾向于对液化天然气本身进行定价，而不再针对其他的大宗商品。目前，The S&P Global Platts JKM是唯一一个在实体和金融市场广泛使用的液化天然气基准价格。经纪商、交易所和标普全球普氏的数据显示，在交易所交易的JKM衍生品交易量从2016年的12717手增至2017年的50266手，增加三倍。

《21世纪》：2017年中国市场出现的天然气消费量增长趋势会否维持到2018年？

Abache Abreu：中国已成为仅次于日本的全球第二大液化天然气进口国，但与后者不同，中国预计需求将强劲增长。我们估计，中国的液化天然气需求将在2018年增加到4900万吨，比2017年的3780万吨增长30%。

《21世纪》：哪些国家会在2018年成为向中国卖气的主力军？

Abache Abreu：我们预计，2018年，澳大利亚将继续是中国液化天然气的主要供应地，总合同额为1910万吨；其次是卡塔尔500万吨；马来西亚350万吨，印度尼西亚260万吨。中国已在2018年总共签订了4300万吨液化天然气的交付量，这将造成600万公吨的缺口，需要从短期和现货市场获得保障。

《21世纪》：无论是从基础设施建设还是政策导向上看，近几年可能实现天然气大量增加的国家也只有中国了，中国带来的大量需求将会对全球天然气市场带来怎样的影响？

Abache Abreu：与日本和韩国（主要依靠液化天然气来满足其天然气需求）不同，中国的供应选择相对多样。既有国内天然气产能，又可以通过管道或者液化天然气从国际市场上进口。然而，自2006年以来，中国的天然气需求就已超过了国内产量，而液化天然气的进口则成为了一种需求缓冲。对抗空气污染的政策意味着，越来越需要进口来满足中国巨大的能源需求，尤其是在人口密集的沿海地区，这些地区的管道供应和国内气田生产的渠道有限。中国放开液化天然气行业的努力，长期以来为国内外的利益攸关方提供了重大机遇。液化天然气市场自由化的一个重大举措将是增加第三方（民营资本）进入接收站的渠道，这将通过增加新消费者来增加天然气需求和贸易。这将有助于中国吸收未来十年的液化天然气供给,这些在中期主要来自澳大利亚,而远期则有可能来自于美国。(编辑 李靖云)

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2018开年以来，大量内地投资者借道港股ETF南下“擒牛”，在内地市场上市的4只港股ETF今年以来规模均有大幅增长，其中，易方达H股ETF(基金代码：510900)规模今年以来首超100亿元，是目前市场上唯一规模突破百亿的跨境ETF。

据Wind数据统计，截至2月5日收盘，易方达H股ETF规模高达100.76亿元，占同类产品总规模的67%。

恒生H股指数是由在香港上市的、主营业务在中国内地的40家大型公司组成，其中31只股票是A股和H股同时上市，市值占H股指数权重超过八成，这些两地同时上市的大盘蓝筹港股平均股价比A股低了30%左右，成为吸引内地资金南下的重要原因之一。另一方面，港股市场估值相对较低，随着全球经济复苏，资金正逐步流入新兴市场，而港股作为其中非常重要的一个市场，吸引了大量资金涌入。

与此同时，易方达H股ETF今年以来的成交额也大幅领先另外三只港股ETF产品。Wind数据统计显示，截至2月1日，该基金累计成交额高达613.68亿元，占市场上港股ETF产品总累计成交额的83%。同时，易方达H股ETF在1月18日单日成交额高达35.69亿元，创下该基金今年以来日成交额的峰值。

受益于港股的良好表现，港股主题投资基金均业绩不俗，易方达H股ETF表现最佳。银河证券基金研究中心数据显示，截至1月31日，易方达H股ETF今年以来收益11.96%，同类排名第一。

值得关注的是，即将在3月5日发行的易方达港股通红利基金(基金代码：005583)也给内地投资者提供了分享港股牛市行情的机会。该基金非现金基金资产中不低于80%的资产将投资于港股通股票中的红利股，利用港股与A股市场巨大的估值差异，挖掘持续分红记录较好、盈利增长稳健的公司。