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在资本市场和钢铁业的关注期待中，*ST重钢的重整方案顺利通过。

11月20日，*ST重钢发布公告称：“管理人收到重庆一中院送达的有关《民事裁定书》，裁定批准《重整计划》，并终止公司重整程序。”重庆长寿钢铁有限公司（以下简称“长寿钢铁”）成为重组接盘方，帮助西南老牌国企重钢实现涅槃重生。下一步，司法重整将进入执行阶段。

“我的钢铁”网资深分析师徐向春向21世纪经济报道强调，重整通过只是第一步。“希望新重钢能在宝武系基因助力下，不断提升管理效率和造血能力。西南地区是汽车和家电、装备制造等产业布局丰富的地区，相信新重钢未来的市场前景还是很广阔的。”

重整计划通过 重钢新生

公告披露的《*ST重钢重整计划》显示，长寿钢铁系管理人成功引入的重组接盘方，股权让渡后，长寿钢铁将成为上市公司第一大股东。

长寿钢铁的身份值得关注。此前重整进展的相关公告就曾透露这家特殊的投资人来头不小。最新公告透露，长寿钢铁的股东包括两方。

其中一方为四源合基金，拥有宝武系背景。该基金系宝武钢铁联合美国WL罗斯公司、中美绿色基金、招商局金融集团共同组建的中国第一只钢铁产业结构调整基金，总投资规模设定为800亿元。另一方为重庆战新基金，拥有重庆国资背景。是重庆产业引导股权投资基金和重庆国企发起设立的股权投资基金，基金管理人为重庆渝富资本股权投资基金管理有限公司。

重组方案显示，*ST重钢的控股股东重钢集团向长寿钢铁有条件让渡约20.97亿股股票。受让条件包括四方面：

首先，重组方需向上市公司提供1亿元流动资金；其次，重组方需以不低于39亿元的资金购买管理人此前拍卖的重钢部分资产；第三，重组方需提出新经营方案，对*ST重钢实施改造升级，确保恢复持续盈利的能力；第四，在重整计划执行期间，重组方需向*ST重钢提供年利率不超6%的借款，以供公司执行重整计划。

此外，重组方还承诺，自重整计划执行起5年内，不会向除宝武钢铁集团或其控股子公司外的第三方转让上市公司控股权。

重整方案也明确了对债权人的偿债办法。首先，以公司A股总股本为基数，按每10股转增11.50股的比例实施资本公积金转增股票，共计转增约44.83亿股A股股票，这部分不向原股东分配，全部用于按重整计划规定偿付债务和支付重整费用。值得强调的是，职工的债权部分将以现金方式得到全额清偿。

对于有财产担保的债权，将从财产变现价款获得现金清偿，或在担保财产清算评估价范围内优先获得现金清偿，财产变现价款或清算评估不能覆盖的债权，将作为普通债权。

普通债权也分为50万元以上、以下两类实施清偿。每家债权人50万元以下（含）的债权部分，将获得全额现金清偿；超过50万元的部分，每100元债权将分得约15.99股A股股票，抵债价格按3.68元/股计算。普通债权的清偿比例约为58.84%。

公告还透露，截至今年10月26日，共有1456家债权人向管理人申报债权，申报债权金额共390.97亿元。（有财产担保债权为96.11亿元，普通债权为294.86亿元。）在上述债权中，经第一次债权人会议核查、并经重庆一中院裁定确认后的债权总额为346.43亿元。其中：有财产担保债权为96.11亿元，普通债权为250.32亿元。

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由于趣店股价近期连日重挫，引起美国证券律师事务所Faruqi & Faruqi的注意，该公司在当地时间11月20日宣布，对趣店发起调查，以查明其是否存在潜在的违规行为。Faruqi & Faruqi还向因投资趣店而亏损的投资者号召，希望他们能够提供调查线索。

对此，趣店相关人士21日回复21世纪经济报道记者称，暂时还没有更多的情况可以披露。

趣店股价近期跌跌不休。截至本周一，已连续六个交易日下跌，期间累计跌幅逾27%。趣店于10月18日正式登陆纽交所，开盘价为34.35美元，较之24美元的IPO价格大涨43.1%。趣店在此次IPO中发行了3750万股股票，融资约9亿美元，是美国今年以来第四大规模的IPO，也是中国企业今年以来在美上市的最大规模交易。

上市后，趣店的现金贷模式深陷舆论风波。据多地金融办人士向21世纪经济报道记者透露，国家有关部门正在制定针对现金贷的监管细则。继近日宁波鄞州区叫停两家违规现金贷公司后，11月21日，监管下发《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》，要求自即日起，各级小贷公司监管部门一律不得新批设网络（互联网）小贷公司，禁止新增批设小额贷款公司跨省（区、市）开展小额贷款业务。

可以预见的是，现金贷行业将迎来一波清理整顿的生死大考。

蚂蚁金服否认收紧趣店导流

11月19日，有消息称支付宝页面收紧了对趣店的导流，一部分账户的“第三方服务”一栏已经不显示“来分期”。尽管蚂蚁金服第一时间对收紧导流的传闻进行了否认，但并未止住趣店股价的跌势。

蚂蚁金服相关人士11月20日对21世纪经济报道记者表示，趣店是蚂蚁金服开放平台上的合作伙伴之一，双方的合作关系没有变化。趣店在支付宝App中的入口遵从蚂蚁金服开放平台统一的标准和算法，蚂蚁金服开放平台并未针对单一产品进行调整。个别用户反馈的趣店入口不可见的问题，可能是由于算法优化产生的。

但不管是怎样的算法优化，客观上确实导致了部分支付宝用户看不到趣店的入口。这将给趣店的业务规模带来多大的影响，尚待其四季度报告披露。

事实上，蚂蚁金服旗下自有现金贷产品蚂蚁借呗，且规模不小。

21世纪经济报道记者根据Wind数据统计，2017年前10个月，蚂蚁借呗发行的ABS总额达1071.1亿元，蚂蚁花呗ABS发行总额达1061亿元，占企业ABS中以小额贷款为基础资产的发行总额的95%以上。虽然ABS发行规模不能完全代表业务规模，且存在时滞，但结合市场和ABS发行情况估计，蚂蚁借呗今年的业务规模可能已经破千亿。

21世纪经济报道记者还在统计中发现，主要提供现金贷款产品的蚂蚁借呗ABS发行量，在2017年7月之后连续快速增长，其中10月份单月发行量达239.7亿元，已超过有消费场景的蚂蚁花呗单月发行量的最大值。消费者对于蚂蚁借呗现金贷产品的需求，显现出超越消费金融产品的趋势。

其发行的ABS招募说明书显示，蚂蚁借呗ABS的预期收益率一般在4.5%-5.5%，而蚂蚁借呗贷款利率约在日息0.015%-0.06%之间，相较其募资成本，净收益率可观。

存在竞争关系的背景下，蚂蚁金服为什么还要在支付宝开放导流入口给趣店？对此，蚂蚁金服的官方说法是，因为趣店是蚂蚁开放平台的伙伴之一，蚂蚁一直以来就想打造一个开放的金融平台生态，对于平台来说，并不存在竞争对手的问题。

且二者间存在利益攸关的股权纽带。据趣店招股书披露，蚂蚁金服旗下投资公司仅持有趣店12.8%的股权，为第五大股东。而趣店的转折点，正是从接入支付宝后，开始扭亏并迎来快速发展的。

之前支付宝的导流是免费的，但从今年开始支付宝向趣店收费。趣店今年三季度财报显示，其当季销售费用为1.88亿元人民币，同比增长384.7%，环比增长97.13%。趣店的销售费用主要用于支付宝的通道费用。

对此，趣店相关人士对21世纪经济报道记者表示，趣店和蚂蚁金服的合作是基于市场化的合作，蚂蚁金服对趣店的收费方式，与其它的消费金融业务合作伙伴基本保持一致。

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11月21日上交所表示，减持新规在规范股东减持、封堵制度漏洞等方面达到预期效果。

近半年以来，减持新规对非理性并购持续降温。随着退出成本增加，以炒作为目的的并购重组案例逐渐减少；以套利为主的投资者积极性下降。

同时，监管从严并没有阻挡上市公司设立并购基金的热情。多名并购基金人士表示，相较往年来看，并购基金运作未来将趋向理性，减持新规有助于推动上市公司与私募更加关注标的盈利能力与经营能力本身，而非概念炒作。

并购基金日趋火爆

上市公司设立并购基金的脚步并未停下，数据显示依然火爆。

根据不完全的数据统计，截至11月2日，今年以来A股上市公司发起或参投产业基金，有175只完成募集，总金额接近1500亿元，较去年同期增长81%。此外，还有近600家上市公司发布了设立产业并购基金预案。

从近期表现来看，比如明泰铝业、必康股份、伊之密、贵州百灵、新洋丰陆续设立并购基金。

其中贵州百灵的合作方则出现葛卫东管理的混沌投资。据了解贵州百灵拟作为有限合伙人出资1亿元参与投资江苏疌泉醴泽健康产业创业投资基金（有限合伙），持股比例为10%。合伙人共11家，混沌投资作为有限合伙人认缴1亿元，持股比例为10%。

前海合祁股权投资基金执行董事秦飞表示，目前上市公司踊跃设立并购基金，与企业转型升级战略密不可分；同时部分资金充足的上市公司将闲置资金参与并购基金，也可以获取超额收益。

他还谈道，事实上今年年初再融资新规也催生并购基金设立的热潮。

据了解，再融资新规对配套融资进行了约束，即配融发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。

秦飞解释，标的方在进行并购重组时，一般会要求一定比例的现金；而再融资的配套融资限制，对现金不充足的上市公司来说影响较大。“解决这种办法就是上市公司参与设立并购基金，只用少量的现金、借助基金平台的力量，解决配套资金的问题，同时也并购到优质资产，帮助公司转型升级，并购做强。”

谈及上市公司设立的并购基金潮，上海一名PE人士表示，随着监管趋严，并购基金运作会更为规范，未来并购基金将会有序、良性发展。

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2017年“下半场”的并购重组渐有回暖之象。

21世纪经济报道记者根据Wind数据统计发现，今年下半年的四个半月以来，共发生312起重大重组事件，其间形成董事会预案的就多达90家，均超过上半年整体数量。

分析人士认为，今年下半年并购重组的增多，一方面和市场自身整合需求有关，另一方面经过核查、稽查等方式提高并购重组质量后，监管层对该类运作的态度也有所转暖。

不过21世纪经济报道记者了解到，自去年四季度并购重组、再融资收紧后，不少上市公司也针对各类并购运作方式进行尝试，但其仍然面临较为严格的监管环境。

“虽然并购重组数量有所增加，但整体质量还是越来越高。”一位接近监管层的券商投行部总监坦言。

而另有业内人士认为，在资本工具不断增多的当下，严监管下的并购重组却仍有望出现形态上的调整，例如可转债、优先股等各类资本工具也有望成为常态化的并购支付手段，而这也将丰富上市公司资本运作的议价条件。

趋暖背后

与上半年相比，今年下半年并购重组有了较大增长。

21世纪经济报道记者统计发现，在当时首发提速、增发减速的背景下，今年上半年重大重组事件仅为230起；而下半年以来至今的4个半月里，并购重组事件已多达312起，增长35.65%。

该结果也验证了证监会主席刘士余今年6月17日的“公开鼓励”：“证券公司不能只盯着承销保荐，更要在并购重组、盘活存量上做文章。”

而从今年全年的重组事件来看，“强化主业”可能是一个重要趋势。统计显示，今年并购重组事件中，以“多元化战略”为目的的仅有109起，占今年以来总量520起的20.96%，较2016年同期下降3.46个百分点。

“不轻易跟风转型、慎重多元化布局是今年重组活动的一个特点。”前述投行总监表示，“相反重视主业，推动产业端横向、纵向整合的重组越来越多了。”

监管的趋严以及市场风口的转换是导致并购重组进一步得到规范的原因。

“过去市场重组多的原因是从能够带来资本概念能够讲故事，股价也就能上涨，但是现在市场的逻辑变了。”上海一位大型投行保代坦言，“现在资金都在追白马股、蓝筹股，这让上市公司通过‘忽悠式重组’的方法造市值的积极性也下降了。”

事实上，监管层对于内幕交易及市场操纵的打击，也让部分公司提高了发起并购重组的审慎性。

“之前的一些操纵市场案件上，监管层的强执法让不少私募机构和上市公司风声鹤唳。”上述投行总监认为，“违法成本的上升让一些公司也不敢乱来了。”

类似的监管趋严并未结束，甚至并购重组审核的流程上，监管层也在监督机制上进行着完善与创新。

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导读：
　　曹凤岐：小燕子是中国巴菲特？加强监管是重要一环
　　曹凤岐：资本市场存在问题 既是天堂也是地狱

　　曹凤岐：小燕子是中国巴菲特？ 加强监管是重要一环
　　11月22日消息，今日，“2017新浪金麒麟论坛”在北京举行。北京大学金融与证券研究中心名誉主任曹凤岐出席并发表演讲。

　　曹凤岐称，必须加强监管，监管是证监会的责任，实际上也不完全是证监会的责任。现在的问题非常多，除了减持之外，利用资产重组、利用壳资源，有很多名堂。可爱的“小燕子”被称为中国巴菲特，用6000万的资金去收购30亿的企业，资金从哪来？借15亿，然后收购了以后，把15亿股权再抵押出去，这就是空手套白狼。这些问题是要解决的，所以监管是维护市场公平发展非常重要的一环。


　　以下是部分演讲内容：
　　必须加强监管，监管是证监会的责任，实际上也不完全是证监会的责任。现在要严格审查注册制，还不成熟，从目前中国来看，严格审查是必要的，但是最重要的问题，证监会或监管是维护市场的公平、公正、公开，要打击违法犯罪。现在问题非常多，除了减持之外，利用资产重组，利用壳资源，搞了多少名堂，刚才说“小燕子”，可爱的“小燕子”被称为中国巴菲特，用6000万的资金去收购30亿的企业，问你的资金哪来的？说借15亿，然后收购了以后，把15亿股权再抵押出去，这就是空手套白狼，51倍杠杆，这样来做。这些问题不要解决吗？所以监管是维护市场公平发展非常重要的一环。

　　目前又提出资管的问题，资管的问题确实是很大。刚性兑付问题，“投资有风险、入市须谨慎”，这是股票市场，理财就没有了。但是反过来从发行者来说，嵌入发行、滚动发行，有非常多的问题、猫腻。你不知道他发了干什么，老百姓觉得现在可能买理财最保险，储蓄太低，股市风险太大，所以买理财。现在用里来做，而且大家都搞资管计划，银行也搞，证券也搞，保险也搞，信托更搞，本来就是信托的事。怎么来发呢？怎么来刚性兑付呢？问题非常大。（.新.浪.财.经）


曹凤岐：资本市场存在问题 既是天堂也是地狱
　　11月22日消息，今日，"2017新浪金麒麟论坛"在北京举行。北京大学金融与证券研究中心名誉主任曹凤岐出席并发表演讲。

　　曹凤岐表示，如果这个市场要健康的发展，要加强制度建设，包括信息披露、分红制度、退市制度、信用制度等，没有这样的制度，我们的市场不可能健康的发展。现在问题非常之多，这个资本市场要说是天堂也是天堂，要说是地狱也是地狱。我们资本市场确实存在一些问题，必须通过加强制度建设来解决问题。

　　以下是部分演讲内容：
　　今天很高兴参加咱们金麒麟论坛，而且也见到很多老朋友，我们是资本市场的参与者。题目是新常态下发展多层次资本市场。

　　一、十九大报告对资本市场提了非常高的高度，深化金融体制改革，增强金融服务实体经济的能力，是提高直接融资比例，促进多层次资本市场健康发展。

　　大家看过去的中央文件，过去的国务院文件，从来没有把资本市场提到这么高的高度。为什么提到这么高的高度？第一，这是和我们十九大提出来"两个目标"是有关的。第二，今天的题目是资本市场下一个五年，也就是说下一个五年是中国经济发展非常关键的五年，是实现"两个目标"一个重要的交汇期，而且我们发生了非常大的变化，就是我们进入结构调整、经济转型的时期。

　　在这个过程中，我们还要发展"一带一路"，还要城镇化，新兴产业，还要一个"三去一降一补"，这是什么意思？为什么出现这个问题？就是过去没有用资本市场，完全是间接融资，杠杆很高，然后投资带动，所以造成产能过剩，而用资本市场，实际上资本市场本身，如股权融资，不是债务，而是股权。在这种情况下，本身就是降杠杆；可以调节存量，通过资产重组、并购，发展混合经济。最近国有企业改革，实际上就是股权改革，就是混合经济，我们从180多家国有企业到现在98家，在这种情况下整个发生了非常大的变化。所以下一个五年和实现"两个目标"，必须重视、发展、利用资本市场。贯彻十九大精神，必须发展资本市场。

　　二、还要扩大资本市场规模。

　　我们取得了很大的成绩，上市已经3300多家，市值50多万亿，这都是成绩，但是应该看到，我们的资本市场在承担实现"两个目标"中，还没有发挥出应有的作用，总体来说，我们的规模还很小。我们国家的股票市场2008年以来到现在IPO融资（含定增）大约有8万亿到9万亿左右，但是每年新增货币、新增贷款都超过10万亿。就是说从2008年在股市上直接的融资还没有一年的贷款多，这几年，每年社会融资规模是15万亿到16万亿，而新增股票发行也就是几千亿，只占社会总额的5%左右，去年多一点，2013年停发了，当然我们还有一些定增。所以在这种情况下，到现在为止每年融资量70%以上还是银行贷款，不到20%是债券，然后5%左右的股票。在这种情况下，能说我们的市场规模很大了吗？所以还要扩大规模。

　　一说扩大规模，包括上半年一说要再发新股，马上有人就起来反对，而且说不顾老百姓死活，还要发新股。实际历史上中国停发股票九次，哪次取得好效果了？股市一下跌就停发，而且是违法的，证监会物权停发，而证监会是监管机构，不是发行机构，当然可以审查。在这种情况下，搞得断断续续。今年上半年，我在一次采访中说还要增加股票发行，给我批的狗血喷头，说你是不是代表政府在说话。我代表政府说话有什么不对？你和政府对立？而且说是不是政府授予你来做的？我说我是独立学者。

　　应该说中国的股票发行不正常，行政发行、计划发行、断续发行，还是要发展的。但是我们所谓的扩大规模，不仅仅是股票市场，还有债券市场，还有其他股权市场，不是公开发行的，包括私募股权、股权众筹，我们把这些都发展起来就行了。所以多层次资本市场，也包括债券，还包括衍生品的一些市场，包括现在大家看到问题很大的资管市场。我后来查了一下资料，银行、证券、保险、基金、公募、私募、信托，资管100万亿了，投入到哪儿了？现在我们要管理，是不是投到实体经济了，还是自己发了以后自己在交易？这个问题是值得研究的。但如果100万亿的资管都投到实体经济，那要多大的规模呀。所以还要扩大规模，尤其是股权融资的规模。

　　各种市场要继续发展，包括主板、创业板、中小板、新三板，新三板到底发展怎么样？是不是要发展成一个公开市场呢？是不是要转板呢？这是值得考虑的问题，但是新三板是绝对必要的。现在不是股票市场，也是股权市场，对企业融资是非常有好处的。区域性股票市场，就是所谓的第四次市场，现在也发展起来了。把这些市场都发展起来就行了。所以我们理解十九大提出来促进多层次资本市场的发展，不仅仅是股票市场，而是多方面的来解决中国经济实体的问题。

　　三、如果这个市场要健康的发展，要加强制度建设。

　　16号，《证券时报》刊登了我一篇文章，"加强制度建设，建立长效保护投资者机制"，我提了8条，包括信息披露、分红制度、退市制度、信用制度等，没有这样的制度，我们的市场不可能健康的发展。现在问题非常之多，这个资本市场要说是天堂也是天堂，要说是地狱也是地狱。我们资本市场确实存在一些问题，必须通过加强制度建设来解决问题。

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刘纪鹏:政府有自信容忍地产跌20% 但股市必须要起来






时间：2017年11月22日 15:52:32 中财网




　　11月22日消息，今日，“2017新浪金麒麟论坛”在北京举行。中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏出席并发表演讲。

　　刘纪鹏表示，最近几个大家敏感的词，“黑天鹅”是谁，“灰犀牛”在哪儿。化解这些矛盾的关键点就一个主攻点，“黑天鹅”就是理财，“灰犀牛”就是房地产，一行三会加上外观局发的文件，感觉明斯基时刻就在眼前。对明斯基时刻学界有争议，中国这么好的形势，是否真有这么风险，但是未雨绸缪总是对的。十九大之后，政府有自信能够容忍房地产向下跌10%-20%，但是股市恐怕必须要起来。

　　以下为演讲全文
　　刘纪鹏：非常高兴参加新浪金麒麟会议，题目是资本市场下一个五年，刚开完十九大，说穿了就是二十大之前，资本市场如何迎接新时代，要振兴起来。要理解十九大习主席的报告，一个是对新时代的理解，再一个还要理解习近平有中国特色社会主义思想。在学习中，我们也体会，要深刻理解，如果能加上习近平有中国特色社会主义市场经济思想，大家就更容易理解了。因为我们过去的四十年和未来的五年，首先学习习主席思想，就是要建立在市场经济基础上，市场经济基础给中国带来了今天的富裕和繁荣，也将是在市场经济环境背景下指导我们进一步建设一个公平正义的社会，还有提高效率的关键。所以我们未来的下一个五年一定要建立在坚持建设公平正义的社会、市场经济是基础、发展资本市场是关键，所以我也把我今天演讲的题目定为《振兴股市，迎接新时代》。

　　一、认真领会学习习主席有中国特色社会主义市场经济思想，关键要理解主要矛盾，主要矛盾是人们对美好生活的需要和不平衡、不充分之间矛盾要处理。

　　第一，要提高效率，创造更多的财富。第二，要坚持公平，共同富裕，对财富有一个正确的分配认识。

　　市场经济基础是未来我们生存发展最重要的不能否定的环境，所以这个环境里，既要坚持市场经济的宏观运行机制，还要大力发展以上市公司为微观载体的运行主体。所以宏观经济机制涉及到宏观各方面政策，如金融。微观运行载体，建立现代公司，我们的上市公司就成了关键。所以要想处理好公平效率的关系，未来的发展要从重速度到重质量，从重投资到重消费，从重生产到重服务，从数量投入到科技创新，追求公平效率。在效率和公平之间，找到新时代所需求的经济改革和社会变革的结合点。这是学习十九大的体会。

　　二、资本市场是新时代中国崛起的主战场。

　　这一点，志荣的发言已经阐述了很充分了道理。十九大报告提到的恰恰是资本市场的要素配置效率最重要，而且最高。宏观运行环境里面，资本市场是最重要的市场。十九大报告中提到，要深化金融体制改革，要让金融服务实体经济，关键是要提高直接融资的比重，促进多层次资本市场健康发展。

　　大家最关心的就是这两块，三板怎么着，直接融资比例怎么提高。所以在这种背景下，货币政策和宏观审慎政策要双支柱调控框槛，健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险底线。

　　这里提到几个大家敏感的词，“黑天鹅”是谁，“灰犀牛”在哪儿。化解这些矛盾的关键点就一个主攻点，“黑天鹅”就是理财，“灰犀牛”就是房地产，明斯基时刻，一行三会加上外观局发的文件，感觉明斯基时刻就在眼前。对明斯基时刻学界有争议，中国这么好的形势，是否真有这么风险，但是未雨绸缪总是对的。现在理财市场，资管现在文件似乎面上要化解这个矛盾，货币政策有时候控制不了这块，这次系统性的文件对资本市场会有什么影响？这个文件的目的，与其堵，不如引导，引导到直接投资里去发展股权融资就都解决了。十九大之后，政府有自信，能够容忍房地产向下跌10%-20%，但是股市恐怕必须要起来。

　　刚才志荣谈到直接融资、间接融资关系，我们这些年直接融资比例做得还是不够，尽管2016年以来我们有变化，但还是不够，比例是22%，达到最高点了。我们要建一个什么样的新时代里面的市场经济基础下的资本市场，恐怕现在还是太弱了，这个事实不容忽视。所以在这种背景下，提高直接融资，特别是股权融资，振兴股市，才是新时代的第一块铺路石。

　　强大的资本市场对实体经济这个关键性走到今天，没有强大的金融不会有强大的实体经济，这个金融说穿了就是资本金融，不再是货币金融。所以资本金融的特点是共泽系统，投资人担风险，不是再有一两个聪明的猴王决定猴群货币政策的引导和大量的钱都堆积在银行。所以，大国崛起必在金融。“一带一路”也好，还是我们国内这几大区域战略也好，恐怕资本市场都是主战场，没有资本金融这个空军掌握定价权、制空权，当然货币金融被称为海军，我们光靠制造业陆军是打不赢现代市场竞争的，但是我们今天资本市场太弱，所以今天如何看待股市的现状和明天，我个人总觉得我们现在很多条件都具备了要建立形成一个强大的资本金融的条件，比如四个条件：
　　成长性好，今年我们预计GDP6.8%以上，明年也不会低于6.5%。就算发达国家，美国、欧洲随便比，哪一个不高它两倍、三倍或是它的两倍、三倍，起码两倍。美国说四季度情况指标不错，也就是3%左右。

　　老百姓储蓄60多万亿，总存款也是150-160多万亿，银行钱多。银行外汇储备多，财政钱多，基本是4.5%的速度递增。国资委，后面的中国政府，中国新时代是什么特征？就是共产党领导+市场经济+国有资本，我们国有资本这一块去年统计，仅央企就45万亿，这是按1元/股算，哪个央企没有上市公司，哪个上市公司是1元钱。要在2元钱，就是80万亿。我们随便在哪儿抛出点都是钱。世界上还有比中国政府更富裕的政府吗。人民还不敢说是最富裕的人民，但我们可以豪迈地说我们的政府是世界上最富裕的政府。所以一个有为的政府，作为一个重要条件，也将形成。

　　国际上“一带一路”需要金融搭台，除了高铁，我们的建筑力量这么强大。金融的问题，京津冀、雄安、珠江三角洲、粤港澳、大湾区，一方面新的点对房地产是一个遏制，另一方面大量需要资本市场的直接融资去引入其中，所以大势很多都具备了，市场大。另外我们科技优势，四十年的改革，我们的卧薪尝胆，在这个时期集中爆发。十九大报告提到这五年的五项，天上有天空，地上有天眼，海里有蛟龙，天空中还有悟空和墨子。墨子是量子通信，密码是即时变化的，无法破译。我们和奥地利两个院长25分钟通话，举世惊叹。悟空也是，世界上大量是由暗物质组成的，海洋里到底是什么东西？我们也领先。尽管对“悟空”这个名字有争议，但是悟空的勇敢，用在暗物质也是很形象的。大飞机说造就造出来了，腾讯、阿里巴巴、新浪这些互联网贡献多大，转眼新的四大发明都出来了。转瞬之间，第四次工业革命到来的时候，至少互联网，包括人工智能，无人飞机等等，基本上现在突然间就感觉中国迎来了希望的曙光。

　　所以这样一系列的优势，加上国际“一带一路”，上市公司质量现在也有进步，现在市盈率并不高，也就是22倍-24倍期间，可是我们发展速度基本上是美国这些最发达国家的两倍以上。今年1月-11月分红9700亿，平均市盈率23倍，沪深300是15.8倍。习主席伟大抱负，“一带一路”。希望的曙光就要出现了。

　　但是四十年的优势，另外股市基础大家不要小看，2016年以来，稳中向好的局面开始出现了。2016年2月来到这儿，严厉处理拨乱反正。这个时期到现在出现了一个两全其美的时期。以往我们一高融资，一上市快，股市就跌，股市一跌我们就不敢再融资上市了。但是我们从2016年以来，上市的公司IPO624家，融资3600亿，IPO家数和融资我们（大陆市场）是全世界同期第一，这个过程中，债券融资和股票融资也达到了直接融资比重占整个社会融资总额中比例最高的时期，大概是22%、23%左右。所以上证指数累计上涨都有20%，但是我们这期间，上证综指跌幅超过2%的交易日不足3%，波动率很低，融资功能在正常化，市场整体中稳中有升，波动率历史最低，这就是两全其美。这个前提基础还是不错的。

　　在这期间，证监会严厉处罚拨乱反正。11月14号，已经行政处罚162项，罚没款72亿，比去年再增长150，严厉监管特征很鲜明。山东墨龙大股东减持问题，罚了1.2亿，现在出现的现象，大股东离婚减持等基本上给予严惩，使他们离婚减持，离婚买房可以得逞，但是离婚减持在现在证监会监管下得逞不了，可爱的“小燕子”禁入五年。好的制度就要这么干。

　　在这种背景下，我们市场信心严格在恢复，但是这个恢复还得展望，到底明天股市能否具备这么多好条件，来一个制度性变化。因为毕竟在这个过程中，美国创历史新高，危机之前最高1.8万，现在2.3万，香港股市也接近历史最高了，就我们这儿。我们这个点位大家有争论，3300、3400和6000高点基础不可比较，因为那会儿可流通量各方面都少。但总体看，我们的资本市场应该振兴，迎接新时代这个观点是成立的。

　　在这种背景下，制度制约和宏观政策不明朗、不具体，这是制约我们发展的关键。除了资本市场这么重要，还要看到新时代资本市场是财富分配最敏感的市场，这么多年来，最暴富的也出在这些，凡是能上名单的上市公司，财富占了百分之百，而大部分富翁只要一上市，甭管熊市、牛市，一上市就是十亿、百亿的富翁，随便减持一点，5.5亿买一幅画，3-4亿给孩子交点学费，大多数人被割韭菜，你们学者，特别是新浪把刘纪鹏找来，给大家一忽悠，大家干劲一来，没坚持几天又给割韭菜了。如何奠定好的制度基础才是关键。所以在这种背景下，公平正义失缺是中国股市的顽症和痼疾。

　　现在创业板之后这几年，大家的精力没有放在增量财富价值的创造上，都把精力放到存量财富分配的减持上了。所以在这个过程中，严格来说，从刘主席以后，制止了这个现象，过去大家说黑色产业链，每年IPO融资1500亿，大股东减持、高管减持在2800-3000亿，然后上市公司的增发再配，2015年、2016年，一个是1.3万，一个是1.5，2015年IPO是10倍。

　　如果这个市场把精力放在存量财富分配上，少数人剥夺多数人，如果我们又不制止的话，这个股市是再好的条件也没有人跟你玩了。

　　所以一股独大，除了家族企业财富分配不合理，治理结构也有问题，我也是上市公司独董委员会副主任，我们独立董事能不当花瓶吗？董事会聘独立董事，董事会听大股东的，这十年来，创业板前200家，第一大股东持股比例50%多，上市前平均55%，上市后也得在42%。董事会就是他控制的，他们几毛钱股票，一级放大资产评估，二级放大溢价发行，三级放大挂牌交易上市，股票就变成几十元、上百元，怎么减持都赚。如果这种情况下，不控制大股东比例，上市这么稀缺，分配这么不合理，怎么不能抓抓这个事呢？所以治理结构这种格局，独立董事就是花瓶，人家聘的你，你能制约吗？过两天一制约，就给你开了。这些配套的问题为什么就不能解决呢？股市这么好的条件，难者难于上青天，会者弹指一挥间，关键会者在哪儿。

　　政策不明朗。现在三大政策，表明了金融委的关键，这次资管文件的配套；明年1月1号对基金要征税，公募基金要征3%的增值税；国有股转到社保基金持10%。这几个政策都非常敏感，转社保基金是保命钱，社保基金关键时刻保哪头，是保人民的未来2035年以后才能使用的保命钱吗。这个股得讲清楚，不能一起来就抛，茅台一个可以，哪个都想挣钱。这是关键。资管政策，金融委，就是金融和证券，保监会、银监会就是陪衬，这两个抓好了，金融委里应该中间设一个架构，一边是央行管，一边是证券管理部门管，下面再设保监会、银监会，他们也就不扯皮了。

　　未来的中国资本市场在这种情况下，宏观政策要容易也很容易，第一，要推出积极的资本政策，现在我们宏观政策再怎么重视直接融资，还是提宽松的货币政策，如果能有积极的资本市场，提高直接融资比例，为实体经济服务，才是关键。第二，目的不是存量财富分配减持，要增量财富做大蛋糕，所以这个比例呼吁了这么多年，要把治理结构起来，独立董事制度。股份降到33%以内，治理结构就有了抗衡的语言，否则并购重组都成了信息不对称。第三，大力发展多层次资本市场，三板的问题该解决了，现在三板士气太低落，我现在情绪也不太高了，讲了以后老不出现希望的曙光，寒冬总不过去，又来了，春天在哪儿，如何从一潭死水变一江春水，十九大报告都说了提高融资比例，拿出点行动来，三板要突破。第四，奠定股市法治基础，标本兼治，要从革命风暴式、运动式的管理到制度性管理，从根本上解决中国股市的痼疾，不要让积极热情的投资人这次冲上来再被割韭菜，要把法治建设、法治监管真正发挥作用，建立好的制度，坏人也干不了坏事。不要再让不好的制度逼着好人也得去减持。谢谢大家！（新.浪.财.经）

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导读：
　　独家！央行、银监会召集多地金融办开会，网络小贷将迎整顿
　　现金贷生死倒计时：利率、资金、牌照，监管风暴来袭
　　网络小贷牌照调查：巨头深耕、趣店抢跑、拍拍贷来迟

　　独家！央行、银监会召集多地金融办开会，网络小贷将迎整顿？
　　21媒体独家获悉，央行及银监会将召集多地金融办负责人召开会议，主题包含网络小额贷款整顿。

　　此次会议召集规格很高，由央行和银监会相关领导主持。21媒体记者注意到，参会的主要包括17个批准小贷公司开展网贷业务的省市，如广东、重庆、江西、安徽、西藏、宁夏、浙江等。各地要汇报当地批设网络小贷机构情况以及对监管方面的安排。

　　事实上，网络小贷的部分乱象早已被监管警觉。在今年2月22日的中国小额贷款公司协会第一届会员代表大会第二次会议上，银监会普惠金融部主任李均锋就提醒：希望各地在互联网小贷还没有一个全国性的意见和办法之前慎重批设。要确实把握股东的企业是不是互联网企业，有没有大数据和技术，有没有需要服务的客户群体。“对小贷公司的跨区域经营问题一定要慎重。对于有条件在省内跨区域可以给予支持，但按照小贷公司支小、熟人的定位来说，必须立足于某一个区域。”而且，批设跨区经营的网络小贷公司已经超出了地方金融监管机构的职责。

　　21媒体此前曾报道，多地在上述会议后放缓或提高了网络小贷的申请门槛。（跨地区经营惹争议 互联网小贷审批收紧）但存在一些地区为吸引投资项目放松对申请人资质的审核。有业内人士还对21媒体记者透露，有地区金融办为吸引企业放松条件，反而抓紧在全国性的指导意见下发生效前，抓紧批设网络小贷公司，形成政策洼地和套利空间。另一方面，除部分确实有相关业务需求和技术能力的企业之外，“屯牌照”之风又起，有机构申设的网络小贷资质并没有实际开展业务，反而待价而沽。此前，有地区已经对不开展业务的网络小贷公司进行摸底。

　　此外，在P2P备案落地前，网络小贷资质还成为部分P2P公司的马甲，但这已经突破了小贷公司主要以自有资金放贷的要求。一些网络小贷公司更是异化成了线上“高利贷”公司，产生不好的社会影响，“现金贷”即是其中的典型代表。此前，重庆要求辖内网络小贷公司对现金贷业务进行自查，上报期限、利率、放贷对象、资金来源等多方面信息。

　　11月21日晚间，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发特急文件，要求各地立即暂停批设网络小额贷款公司，禁止新增批小额贷款公司跨省（区、市）开展小额贷款业务。

　　亦有小贷业内人士对21媒体记者表示，管网络小贷的方向没错，不过对于一些开展“现金贷”等业务的公司，还应该管住更多无资质开展业务的公司。（2.1.世.纪.经.济.报.道）

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新浪科技讯 11月20日晚间消息，柳传志今日发布题为《为湖畔大学正名》的文章。文章称，前不久，他在湖畔大学给第二期学员讲了一次课，讲了整整一天半。30余年，他参加各种论坛、座谈、讲课，人数从几十到上千，次数已无法计算，印象最深刻的当属这次。

[size=0.34]文中柳传志称，前几年，社会上有一股风，矛头直指民营企业家阶层，把社会两极分化的根源、贪腐的根源、环境破坏的根源，都归结到企业家身上。又上升到阶级斗争的高度，认为改革开放出了新兴资产阶级，正在兴风作浪。尤为甚者，有一篇文章把湖畔大学比为东林党的集结地，言之凿凿，分析深刻。柳传志表示，类似这样的文章、说法，自然会搅乱人心，特别是对企业家。为此，他和企业界热爱国家、热爱中华民族的朋友，都认为应该发声。

[size=0.34]柳传志称，上次在湖畔大学讲课之时就在课堂讲过，一定要写一篇在湖畔议事、讲课的过程，为湖畔大学正名、为中国企业家正名。

[size=0.34]以下为柳传志《为湖畔大学正名》文章全文：

[size=0.34]为湖畔大学正名

[size=0.34]柳传志

[size=0.34]2017年11月20日

[size=0.34]前不久，我在湖畔大学给第二期学员讲了一次课。学员们年龄不齐，有可能差出20年纪，但个个老神在在，颇为自信。翻开花名册一看履历表，不少都是知名企业家。在商讨讲课内容时，学员代表专程来到北京，从新颖的角度给我提出要求：希望我能从联想成活的几个关键时刻找出几个“胜负手”——意即这么做，事情就成了，那么做，事情就坏了，还要求讲清背后的思考。中欧工商管理学院的资深教授梁能先生和我合作授课，为讲好这次课，我们线上线下碰过五六次，但结果都没有学员们要求的这么深刻。毕竟我在商场里摸爬滚打了30余年，历经风险无数，死里求生之战屡见不鲜，这个题目几乎是为我量身定做的，我很高兴按他们的要求去讲课。因为这启发我把以前打仗的细节回想一遍，并重新再做总结。

[size=0.34]讲课时学员们神情专注，提的问题正到好处。有一个学员提的问题正是我引而不发的，他一问，不由我脱口叫了一声“知音啊”！一堂课讲了整整一天半。30余年，我参加各种论坛、座谈、讲课，人数从几十到上千，次数已无法计算，印象最深刻的当属这次。已无分教与学，实际是相互交流。谁也不端着，谁也不装，都是打过仗的人，我一讲他们就明白，他们一问，就直指要害，不由你不大呼过瘾。我的秘书老怕我累着，我心里话，要是商学院也有这样的学生，也这样讲课，我就改行到商学院去当教员，准能延年益寿。可惜商学院没有这样办学的。

[size=0.34]记得2012年马云找我说起办湖畔大学的事，请我当校董，并谈到当校董的责、权。责任是一年要授课一次，权利是可保荐学员一名。当时我心中并不以为然，送一名学员去上学，难道还是多大的权利不成。不成想才办到第三期，湖畔大学名扬四海，报名者几乎千中取一，保荐一名学员真是天大的权利。因为知道我有这个权利而要求我推荐的朋友着实不少，弄得我委实难做。我明年将主动放弃这个权利，免得得罪朋友。

[size=0.34]湖畔之所以办得好，首先是马云着实下了心思。从中国要培养什么样的企业家（不是职业经理人，而是企业家），从什么样的人中，以什么样的方法去选拔学员；从应为他们设计什么样的课程，如何去选请教员；从学员需要什么样的授课氛围，到如何营造这样的氛围；一次又一次的讨论、酝酿。酝酿者有校董及各行各界的志士能人，当然，以企业界为主。我第一次参加会时，心情多少有点儿是为面子而来，眼见得，议论的事一件件一桩桩的全在落实，甚至超出预计，不由得我不端正态度，打起12分的精神参会和授课。每次从杭州回京，总要心生感叹。从马云办淘宝网说要把生意做到几千个亿，我开始就不信，最后不出几年，大规模超额完成。从他说要把双11办成一个光棍节，我就又当笑话听，又是不曾想不出三年，真成了轰轰烈烈的抢购节。这次办湖畔大学是被马云当做百年大计办的，他说他从阿里退休后就只做公益和当湖畔大学的校长了。我觉得他是认真的，所以现在对他的尊称就是马校长。

[size=0.34]前几年，社会上有一股风，矛头直指民营企业家阶层。把社会两极分化的根源、贪腐的根源、环境破坏的根源，都归结到企业家身上。又上升到阶级斗争的高度，认为改革开放出了新兴资产阶级，正在兴风作浪。尤为甚者，有一篇文章把湖畔大学比为东林党的集结地，言之凿凿，分析深刻。说的话，像是中东的恐怖基地。此文过些日子就又传上一阵，不由你不想起文化革命。类似这样的文章、说法，自然会搅乱人心，特别是对企业家。为此，我和企业界热爱国家、热爱中华民族的朋友，都认为应该发声。上次在湖畔大学讲课之时，我即在课堂讲过，我一定要写一篇在湖畔议事、讲课的过程，为湖畔大学正名、为中国企业家正名。

[size=0.34]十九大东风浩荡吹散雾霾，中国企业家精神抖擞，应在经济领域弘扬正气，大展宏图。当然我们更要小心谨慎，端正言行，要在为中国人民谋幸福，为中华民族谋复兴的宏伟事业中成为骨干力量！

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导语：大象起舞跳的欢。

　　大家都晓得贵州茅台股价今年涨的猛，已经翻倍（截至今日106.88%）。实际上，有一只万亿市值的股票，比茅台涨得还凶，并且成为带动上证50、沪深300等指数上涨的重要推手。这只股票就是中国平安，昨天投资者日，它的首席财务官还说科技板块的价值没得到体现。

　　股价今年以来暴涨128%
　　在昨天投资者开放日之后，中国平安股价今天再度飙涨。A股股价大涨3.61%。港股在A股收盘后继续拉升，至收盘报涨8.84%，再创历史新高。

　　图1：中国平安港股近期K线图

　　昨天与投资者交流中，中国平安首席财务执行官兼总精算师姚波表示，在“金融+科技”双驱动战略布局下，平安孵化的一系列互联网科技企业，到了一定的阶段就会拿到市场上，让市场认可它的价值，这个价值目前仍未在公司价值中体现。

　　在今日股价再度飙涨之后，中国平安股价今年以来涨幅继续扩大，A股年内涨幅达128.16%，港股则是上涨了129.36%。与近日股价处于调整中的茅台相比，涨幅差距增大，茅台今年以来涨幅为106.88%。

　　值得注意的是，中国平安的市值比茅台还大不少，真正的万亿市值巨头。截至今日收盘，中国平安总市值1.4万亿元，贵州茅台的总市值8508亿元。都说茅台市值是贵州省2016年GDP（1.17万亿元）的70%多，市值很大，平安的市值却是比贵州2016年GDP还高。

　　市值即将赶超中石油：再涨约2 %就够了
　　股价持续大涨，中国平安的总市值在A股上市公司中，已经位列第四，超越四大行中的农业银行和中国银行，仅次于工商银行、建设银行和中国石油。

　　中国平安在A股公司市值排名

　　看目前的架势，只要再来一个涨停，平安的市值将超过中国石油和建设银行，进击为A股市场第二大市值公司。

　　中国石油市值曾经高达8万亿元，如今为1.424万亿元（A股港股合计）。

　　中国平安的1.395万亿元（A股港股合计）距离中国石油的1.424万亿元，仅差290亿元。只要平安股价再涨2.08%就赶上中石油了。

　　在A股市场有望成为二号人物，实际上在保险行业内，中国平安早已超越中国人寿，成为国内市值第一大保险公司，不断上涨也已经成为了全球第二大市值保险公司，仅次于股神巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司。

　　按照1美元兑换6.632元人民币的汇率计算，中国平安市值为2103亿美元。目前伯克希尔哈撒韦A、B股合计市值为4467亿美元。当然，伯克希尔这家公司在外人看来更像一家投资公司，以保险的钱用于投资。

　　从估值的角度来看的话，如果将中国平安和伯克希尔进行简单对比的话。前者是比后者估值高的。目前中国平安的市盈率接近20倍，市净率已经超过3倍；而即使以估值更高的伯克希尔B股来看，市盈率为13倍，市净率不到1倍。

　　不过，一位券商的分析师认为，不能简单将两家公司对比，因为前者是做投资赚钱，后者是保险行业发展赚钱。

　　图3：中国平安的估值指标

　　图4：伯克希尔B股估值指标

　　上证50、沪深300等指数上涨重要推手
　　还有，对于今年指数牛市中，依然亏钱的投资者来说，如果看到中国平安和茅台在一些主要指数，尤其是上证50、沪深300中的占比，就会明白为什么指数能这么大涨。

　　先看看上证50的权重股（图5）：

　　前三大权重股：中国平安+贵州茅台+招商银行，16.63%+6.66%+6.13%，合计占比高达29.42%。

　　以今年四季度为例，中国平安的涨幅为44.83%，上证50指数涨幅为11.78%，按权重16.63%，中国平安一只股票就给指数贡献了7.46%的涨幅，再加上茅台和招行四季度分别上涨了30.83%和18.83%。基本上这3只股票就把指数推上去了。

　　考虑平安和茅台在上证50中的权重，以及平安和茅台今年以来的涨幅，大概可以算出，平安的上涨对上证50指数的贡献是茅台的3倍，比茅台的贡献大2倍。

　　再看看沪深300的权重股：

　　前三大权重，依然是中国平安、贵州茅台、招商银行。

　　即使在上证指数中，中国平安也是第五大权重股。

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周三的市场早盘股指是高开震荡走高，沪指呈现明显的单边强拉硬拽蓝筹白马行情，而创业板上涨属于羊群跟风效应。午后高位震荡之后，盘中出现的一波跳水，从分时DDE主力资金流的监测来看，一波快速跳水中成交量是有分时明显放大的，说明午后的一波跳水是有部分高位机构等主力资金获利盘离场的，市场的并没有明显的做多力量而且做多资金也非常不稳，市场做空能量还远没有释放充分。而这一点，与周二的市场盘面沪指高位3400点上方之后资金另可炒次新也不继续拉涨的是相互印证的。

　　其实目前的市场持续反复轮动，处于一种比较尴尬的不能看空但同时也不能看太高的处境，这主要是目前的市场主要是存量资金在运作导致。毕竟在有限的资金体量之下，蓝筹要涨必然对八类个股有抽血，而蓝筹回调资金又回到八类个股搏一搏短线机会。而且从机构等主力资金流来看，不管是周一的跳水破60日均线后的强势反抽，还是今日的回探后再度拉回，市场机构资金回流不强且并不具有持续性。市场资金的反复的切花炒作，使得赚钱效应不明显，同时也表明市场持续做多信心不足。因此，对于今天这样蓝筹持续走强而八类个股补涨反跌的格局，可以形容是一种“牛头熊身”的特色行情。

　　而在这样的大背景之下，如何才能从市场中赚钱，《中财资本内线》认为，把握市场轮动的节奏是非常重要的。这一点从近期市场反复的二八轮动切花可以很清楚的发现，而且我们需要注意的是，在这样一个市场格局下，市场资金是不稳定和信信心不足的，那么谨慎其实还是更希望选择风险系数较小的成长主题炒作。而这一点在盘面上也已经得到了体现；如近期虽然蓝筹依旧主导市场，但与此前贵州茅台、格力美的等持续大涨引领市场不同的是，具备有一定估值优势的银行、地产以及估值很低股价也处于低位的中字头，甚至是二类蓝筹中的二线低估值蓝筹如航空开始出现走强，这已经说明市场主力资金虽然是依旧延续价值投资的主线策略，但更偏好风险相对较低且有估值、股价优势的低风险成长蓝筹。而《中财资本内线》认为这一策略在八类题材概念股中也同样适用，投资者不妨看看近期市场盘面活动的涨停的个股，如今日的奥特佳、航天通信、东软载波、中光防雷、航天科技等，以及昨日的大立科技、冠福股份、大富科技、天山生物、财信发展、壹桥股份、道道全等这些涨停个股行业以及概率都很分散，看似没有规律，但其实它们都有一个共同的标签超跌+或者股价处于低位。而《中财资本内线》也早已经发现了目前市场主力资金的这一策略性的改变并且在模拟实盘中也增加这一部分个股的机会提醒，如我们周三提醒的冠福股份、天山生物都逆势走强，而周二我们提醒的雅化集团也呈现2连阳明显的维持强势。

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马云寄语香港年轻人：不要将眼光局限于香港，而要放眼世界
　　11月21日　香港“JUMPSTARTER 2017”创业系列比赛21日在香港会展中心举行颁奖典礼。绿芝园投资有限公司、锋沿医疗科技有限公司及EN-TRAK香港有限公司3家企业成为最终获胜者。

　　阿里巴巴集团董事局主席马云在颁奖典礼上表示，创业想要成功，必须具备乐观心态、优秀团队以及做好牺牲准备这3个要素。他希望香港年轻人不要将眼光仅局限于香港，而要放眼世界。阿里巴巴希望未来能与更多香港优秀的年轻人合作。

　　香港特区行政长官林郑月娥与马云为获奖者颁奖。3家获胜企业将获得最高100万美元的投资及阿里巴巴集团的资源配对。

　　“JUMPSTARTER 2017”创业系列比赛由阿里巴巴香港创业者基金、香港数码港管理有限公司及香港科技园公司合办，旨在助力香港本地初创企业发展。

　　此次获胜的3家企业均是以创新科技为驱动。其中，绿芝园投资有限公司主要研究室内大规模种植可行方案，它成功研发出一套运用于城市室内空间的种植系统；锋沿医疗科技有限公司主要研制手术机器人系统，通过机器人协助医生完成个人化的手术方案；EN-TRAK香港有限公司则主要为商业楼宇及企业客户提供物联网解决方案，管理楼宇能耗。

　　“JUMPSTARTER 2017”系列创业比赛于4月底开放报名，共收到约600份参赛申请，涵盖金融科技、智慧城市、可穿戴设备等10多个热门领域。

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散户如何运用投资兵法：诡道也






时间：2017年11月18日 08:01:02 中财网




　　兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。

　　译文：战争是国家的大事，关系到人民的生死，关系到国家的存亡，不得不认真思考、研究、观察。

　　股票投资有两种获利方式，一种是赚公司经营发展成长的钱，另一个是赚市场博弈的钱。然而只要在市场交易就免不了会参与到市场博弈中去。

　　可能有些人会觉得价值投资就是始终赚公司的钱，然而不争的事实是价值投资者也会挣市场博弈的钱。

　　拿当今价值投资威望最高的巴菲特来说，他的经典语句“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”。这其中一个贪婪一个恐惧，实际上就是站在大众人性的对立面参与市场博弈，但是重要的是这种博弈是建立在大概率对公司正确长期价值的判断基础上。

　　作为市场参与者中的一员，买进和卖出到对应交易的就会形成对短期手盘，从而形成双方的博弈。置身于如此生死存亡之地，要想在股市江湖活的更好、更久，就要对对方的手法策略更了解，正所谓知己知彼百战不殆，所以不可不察也。

　　兵者，诡道也。故能而示之不能，用而示之不用，近而示之远，远而示之近。利而诱之，乱而取之，实而备之，强而避之，怒而挠之，卑而骄之，佚而劳之，亲而离之。攻其无备，出其不意。此兵家之胜，不可先传也。

　　译文：用兵是一种诡诈的行为。所以，能打，装做不能打；要打，装做不要打。要向近处，装做要向远处；要向远处，装做要向近处。给敌人以小利，去引诱它；迫使敌人混乱，然后攻取它。

　　敌人力量充实，就要防备它；敌人兵力强大，就要避免决战。用挑逗的方法去激怒敌人，使其失去理智；用谦卑的言辞表示自己的弱小，使敌人骄傲。

　　敌人休整得好，要搅得它不得安生，使其疲劳；敌人内部和睦，要设法离间它。攻击敌人无备的地方，出乎敌人意外的行动，这是军事家指挥的微妙，是不能事先呆板规定的。

　　市场上主力操盘如用兵打仗，主力要达到低位吸筹、高位派发的目地，必然就会想方设法忽悠散户，让散户在地板割肉，高空接盘，造成散户卖了就涨，买了就跌。其形式千变万化，手段无奇不有。但是无论如何变，其本质包含在八个字：利用人性；欲擒故纵。

　　他们总是在自己想要吸筹的时候释放利空消息、砸破支撑位、底部奋力的砸盘做空股价，所以我们经常发现很多股见底前都会出现利空并伴随着一波恐慌性快速下跌；
　　在自己要高位派发时总是出现在最诱人的快速拉升时，并伴随着各种利好的迷糖。不断的给散户故布迷障，让你按照它预设的方向进行错误的交易。

　　我们举例：
　　002643烟台万润：公司股价在2013年6月17.91见顶之后一路下跌，直到2014年4月16日晚，公司一季度净利润下降45%公告出来，并对半年报做出下降20%-50%的预告，4月17日放量跳空低开，最低跌幅8%，收盘跌幅超过7%，
　　忍受长期下跌的散户突然遇见这么大利空，加之看见这种放量跳空大跌打击，心里基本上都会崩溃，乖乖交出筹码。

　　后期股价又继续下跌13.5%后企稳，不久后一个公告暴露出了这是一个阴谋，5月25日晚公司宣布停牌筹划非公开发行股票预案，公司大股东中国节能环保集团认购不低于30%高于35%的股份，发行价不低于9.3元，募投资金10亿元。

　　根据证监会《实施细则》非公开发行股票的价格不得低于董事会决议公告日前20个交易日公司股票均价的90%。我们细看公司公布业绩下降利空和宣布停牌定向增发刚刚25个交易日，这难道是巧合吗？

　　这下恍然大悟，大股东参与此次最大份额增发认购，如果想掏出最少的钱，获得最多的股份，以侵占其他投资者利润，就需要让股价越低越好，打压股价最好的办法就是发布重大利空，并联合市场主力做空股价。

　　然后主力趁机低位吸筹，公司趁股价在低位停牌宣布定向增发，大股东顺利低位用最少的付出获得最多的股份，掏空中小投资者。

　　我们看看公司后面走势：
　　看看，利用证监会规定的时间差，利空后趁股价低筹划定向增发。(其实早就筹划好了，故意等打压下股价过了20个交易日后选时间公布而已)充分体现了市场的诡道！

　　同样无独有偶，我投资的安泰科技利用这个方法成功在停牌前捕获，在停牌前我几次公开提示公司可能通过国企改革、资产注入、停牌重组实现困境反转。

　　公司是国家钢研集团控股，当初抓住这只股也是因为公司2014年12月5日突然公布重大业绩预亏公告，公司涉足国企改革、重组并购、稀土永磁、生物医学材料、医用手术支架、航天军工(部分产品用于神舟系列飞船、嫦娥3号)、太阳能、蓝宝石、氢能源锂电池、LED用钼矿、合同能源、3D打印材料、新材料等多种概念。

　　我发现原因是公司大幅计提产品跌价同时又大幅计提固定资产折旧，为什么突然这么大幅度计提，而且还要同时大幅计提产品跌价和固定资产折旧？

　　这让我产生了怀疑，然后我分析基本面发现，14年大幅亏损后，15年公司几个潜力新项目上马投产，从而奠定反转基础。随后细致复盘观察公司过去一年公司股价走势上主力的资金运作变化，发现有资金一直在悄悄吸筹。

　　2014年12月8日开盘于利空后跳空低开，并没有发现有主力机构抛盘于是第二天果断重仓买入，随后27个交易日后安泰科技公告重大事项停牌。

　　同时除了重大事项以外公司还公布了出资一亿在上海自贸区投资创投公司，并与另外几家企业共同投资一家钯材薄膜公司。这一切的时间点都是巧合吗？兵者，诡道也！

　　问题来了，我们如何才能不被主力忽悠交出廉价筹码和高位接盘呢？

　　1。要有逆向思维，当公司股价出现怪异走势不妨从反方向思考一下。

　　2。尽量取证官方信息，不要听信小道信息，有时候就算官方的消息也要小心斟酌。

　　3。克服心理恐惧，理性看待公司价值和市场环境。

　　4。故事可以讲，但是不要信。故事虽好听，我们可以享受其讲故事过程，但是不要轻易让自己内心相信那遥遥无期的远大故事。

　　5。长期大幅下跌后的利好我们不妨信一信，长期大幅下跌后的利空我们不妨想一想，会不会利空出尽呢？

　　6。长期大幅上涨后的利好我们不妨冷静冷静，想一想这是最后的午餐吗？主力往往高位借利好派发。

　　7。利空不跌是利好。

　　8。利好不涨是利空

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11月22日，厦门金融办发布《关于进一步规范网贷机构管理工作的公告》。

厦门金融办强调：一、互联网金融清理整治期间，除经金融监管部门依法核准外，暂缓对名称或经营范围含“网贷”“”“P2P”等字样的企业进行注册登记等工商登记事项。

二、对恶意炒卖企业名称、违规变更股权、扰乱市场秩序等行为，我办将会同相关部门予以打击，依法追究相关人员法律责任。

三、目前已完成整改的信息中介机构应按程序和要求申请备案登记，依法合规经营。金融监管部门对信息中介机构的备案登记不构成对机构经营能力、合规程度、资信状况的认可和评价。

这个通知只是对以往已有监管规定的重申。”华南一位地方金融办人士告诉21世纪经济报道记者。

今年2月，全国首份网贷机构备案登记细则在厦门市率先落地。此前，即11月16日，厦门金融办官网发布《关于网贷机构备案公示的通知》(简称《通知》)，对5家拟备案企业予以公示，包括京东金融子公司—京东旭航(厦门)信息中介服务有限公司，目前正处于公示期。

京东金融方面曾回复21世纪经济报道记者称：“今年2月，厦门市金融工作办公室印发了全国首个网贷备案登记管理办法——《信息中介机构备案登记管理暂行办法》。从备案登记流程上，厦门有政策优势。”

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继上汽集团副总裁张海亮和CFO谷峰离职之后，上汽集团第三位高管日前也悄然离职。据21世纪经济报道记者确认，上汽集团总工程师程惊雷已于日前离开上汽。

程惊雷是上汽集团的总工程师，职位等同于副总裁。2014年8月，陈虹升任上汽集团董事长后，程惊雷是被提拔的高管之一。当时，上汽集团宣布：原上海通用总经理王晓秋、原上海大众总经理张海亮、上汽通用五菱总经理沈阳、原上汽大通总经理蓝青松升任上汽集团副总裁。与四位副总裁同时宣布职务任命的还有原上海汽车集团股份有限公司副总工程师程惊雷，正式任命为总工程师；原上汽集团总裁助理钟立欣升任工会主席；上汽集团陈海峰也被升任纪委主任一职。

1967年出生的程惊雷，在汽车技术领域很资深，先后担任上海大众规划部副理、产品工程部副理、上海汽车工业（集团）总公司技术质量部经理、汽车工程研究院常务副院长、上海汽车集团股份有限公司技术质量部经理、上海汽车工业（集团）总公司汽车工程研究院常务副院长、上海汽车集团股份有限公司副总工程师、技术质量部经理、汽车工程研究院院长、战略与业务规划部执行总监。

陈虹上任后的首次调整，直接面向上汽集团自主品牌的发展。其中，王晓秋和蓝青松分别负责上汽集团的乘用车和商用车自主品牌，而程惊雷作为总工程师，主要负责上汽集团自主品牌技术统管，可以说是上汽技术制胜的总战略师和规划师，也是上汽自2008年原分管技术的副总裁汪大总离职后，首次重新任命技术副总裁。

实际上，就在程惊雷上任后不久，上汽一系列前瞻规划也随之出炉。

2015年10月，上汽集团与黄浦区政府签约。上汽将出资3亿元人民币，在黄浦区注册成立上海安悦充电科技有限公司（以下简称“安悦”）。按照规划，到2020年，安悦将在全国范围内建成5万个公共充电桩。

陈虹的愿望是将上汽由大做强，上汽集团未来竞争力的打造也体现在陈虹对技术的重视。实际上，上任之初宣布新的领导班子的同时，上汽集团的前瞻性技术部随即成立。而时任上汽总工程师、上汽规划与战略部总监程惊雷，就在陈委派下对上汽研发体系进行整合。

在新的规划中，这三块业务将整合为前瞻技术部、信息战略部和战略研究与知识信息中心，全部由程惊雷带领。

前瞻性技术中心主要以新能源、新材料、未来的主流技术方向等前瞻性技术为主要研究方向，与以云计算车联网、互联网汽车、大数据管理等为主要研究方向的信息战略部一起，组成了上汽未来两大业务主力业务研究板块，而战略研究与知识信息中心则相当于一个咨询中心，为前者的研发提供预测分析。　

“不做行业的追随者，而要做行业的领导者。”陈虹上任后，就为上汽在技术上提出要求。在传统技术上，上汽赶超的可能性很小，但是在新能源领域，上汽还是有机会的。

不过，未曾想到的是，陈虹上任以后任命的“爱将”纷纷离开，张海亮离开上汽，之后CFO谷峰离职。外界将上汽高管离开归咎为国有公司副总裁限薪所致，不过，记者从离职高管处了解到的情况并不尽然。上汽高管离职的真正原因是行业的变革，传统车企人在新一轮的发展中寻求个人职业生涯的再次升华。可以预计，程惊雷的下一站，也将是新势力造车。

只是，随着程惊雷的离职，对于转型中的上汽集团和陈虹雄心壮志的抱负，将面临新的悬念。

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交朋友的标准是什么？

答：出世的智者，入世的强者，或者正常而阳光的普通人。

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男性更看重女性的身材、脸蛋，还是思想？

答：脸蛋和身材决定了我是否想去了解她的思想，思想决定了我是否会一票否决掉她的脸蛋和身材。

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“别让孩子输在起跑线上”有道理吗？

答：一辈子都要和别人去比较，是人生悲剧的源头。

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做哪些事情可以提升生活品质？

答：定期扔东西

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结婚以后两个人在一起最重要的是什么？

答：就当这婚还没结。

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怎么反驳“你行你上啊”的逻辑？

答：“我评论个电冰箱，自己还得会制冷啊？”

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把学费拿来念书还是环游世界更合适？为什么？

答：读书在没有充分的知识作为前提的情况下，即使行了万里路也不过是邮差而已。

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为什么部分人会产生“聪明智慧的姑娘都被憨憨的小伙儿搞定了”的印象？

答：严肃地说，我觉得，要么姑娘只是看起来聪明，要么小伙儿只是看起来憨……

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你心中的完美爱情是怎么样的？

答：可以有不完美。

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异国长期生活，改变了你的哪些“是非观”？

答：很多事情只是不同，并无是非。

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是不是一个人越成熟就越难爱上一个人？

答：不是越成熟越难爱上一个人。是越成熟，越能分辨那是不是爱。

- 12 -

如何让这个世界变得美好？

答：把你自己变得更美好。

- 13 -

苦难有什么价值？

答：永远不要相信苦难是值得的，苦难就是苦难，苦难不会带来成功。苦难不值得追求，磨练意志是因为苦难无法躲开。

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如何反驳“现实点，这个社会就是这样”？

答：“你是怎样，你的世界就是怎样。”

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你对自由的理解是什么？

答：说“不”的能力。

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怎么看待励志的书籍？

答：看再多，那都是别人的人生。

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同样是别人比自己强，为什么有时会产生嫉妒心理，而有时会产生崇拜？

答：远的崇拜，近的嫉妒；够不着的崇拜，够得着的嫉妒；有利益冲突的嫉妒，没利益冲突的崇拜。

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为什么当看到好照片时人们通常的反应是“真不错，你用的是什么相机”，当看到烂照片时，则往往笑话拍摄者水平很臭？

答：人习惯性地将自己的成功归因于自身，失败归因于环境；而将他人的成功归因于环境，失败归因于其自身。

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怎样在有效提出推荐或建议的同时，避免给人灌输和强迫的感觉？

答：说服他人不要诉诸理性，应求于利益。

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哪些技能，经较短时间的学习，就可以给人的生活带来巨大帮助？

答：夸奖他人。

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你是如何走出人生的阴霾的？

答：多走几步。

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二十六岁，工作三年却将留学三年，值得吗？

答：普通玩家选择标准配置，高端玩家选择自定义配置。

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如何看待“年轻时就释怀与淡泊，是没有希望的”这句话？

答：试图用一句话就来总结复杂的人生，是没有希望的。

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要怎样努力，才能成为很厉害的人？

答：如果你注定要成为厉害的人，那问题的答案就深藏在你的血脉里；如果你注定不是厉害的人，那你便只需要做好你自己。

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前半生与后半生的分界线是在哪里？

答：此时此刻。

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你遇到过哪些让你眼前一亮、醍醐灌顶或对你改变很大的理念？

答：天赋决定了你能达到的上限，努力程度决定了你能达到的下限。以绝大多数人的努力程度之低，远远没有达到要去拼天赋的地步。

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人这一生为什么要努力？

答：最痛苦的事，不是失败，是我本可以。

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在一个足够小的星球上行走，我们是在上坡还是下坡？

答：你感觉累就是上坡，感觉轻松就是下坡。

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听过最落寞的一句话或诗句是什么？

答：不如意事常八九，可与言者无二三。

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世界上有那么多好书好电影好动漫注定看不完，我们对这个事实该持何种态度？

答：怕什么真理无穷，进一寸有一寸的欢喜。

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三十岁才开始学习编程靠谱吗？

答：种一棵树最好的时间是十年前，其次是现在。

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向喜欢的女生表白被拒绝了，还是喜欢她，怎么办？

答：也许你弄错了什么是表白，表白应该是最终胜利时的号角，而不应该是发起进攻的冲锋号。

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省钱的好办法有哪些？

答：在买任何东西之前牢记九字箴言：你喜欢，你需要，你适合。PS：适用于很多事，包括感情也一样。

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王阳明的“知行合一”到底如何理解？又怎样运用到实际生活中？

答：知道做不到，等于不知道。

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什么叫见过大世面？

答：能享受最好的，能承受最坏的。

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科学和迷信的分界点是哪里？

答：我错了。

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扎克伯格初期是怎么保护 Facebook 的最初创意？为什么Facebook 上线后没被其他大公司抄走？

答：保护创意的最好方法，就是将其最好地执行。

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员工辞职最主要的原因是什么？

答：钱少事多离家远，位低权轻责任重。

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你在生活中得到过的最好的建议是什么？

答：“过度自我关注是万恶之源”、“永远不要为尚未发生的事儿拧巴”、“觉得为时已晚的时候，恰恰是最早的时候”。

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哪些行为是浪费时间？

答：思而不学+犹豫不决。

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最能燃起你学习激情的一句话是什么？

答：你不能把这个世界，让给你所鄙视的人。

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如果好人没好报，我们为什么还要做好人？

答：我们坚持一件事情，并不是因为这样做了会有效果，而是坚信，这样做是对的。

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恋爱半年，女朋友觉得没有了开始时的新鲜感，怎么办？

答：所谓新鲜感，不是和未知的人一起去做同样的事情，而是和已知的人一起去体验未知的人生。

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为什么大家都要上大学找工作，而不太喜欢开出租车、开小店、开饭馆、摆街边早餐小吃摊等“短平快”项目？

答：“孩子，我要求你读书用功，不是因为我要你跟别人比成绩，而是因为，我希望你将来会拥有选择的权利，选择有意义、有时间的工作，而不是被迫谋生。

当你的工作在你心中有意义，你就有成就感。当你的工作给你时间，不剥夺你的生活，你就有尊严。成就感和尊严，给你快乐。”

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情商不高的例子有哪些？

答：对陌生人毕恭毕敬，对亲近的人随意发怒……

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如何看待“年轻的时候需要的是朋友而不是人脉”？

答：没有目的之交往，才能感动人。

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有哪些道理是你读了不信，听不进去，直到你亲身经历方笃信不疑的？

答：不要低估你的能力，不要高估你的毅力。

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有哪些我们熟知的名言其实还有后半句？

答：“人是生而自由的”；下一句是：“但无往不在枷锁之中”；再下一句是：“自以为是其他一切主人的人，反而比其他一切更是奴隶。”

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今年以来，A股市场基本处于震荡上行当中，热点频现与版块轮动使得投资者赚取“确定性收益”的难度不断提高。市场人士指出A股市场的结构性行情或将延续，部分价值白马股或仍是“定海神针”，但随着低估值蓝筹涨幅渐高，未来业绩确定性强的成长股配置性价比将逐渐提升。在此背景下，交银施罗德持续成长主题混合型基金将于11月22日顺势发行，该基金专注于投资具备充分成长空间和拥有持续成长性的上市公司，追求公司价值确定性成长的回报，力争实现基金资产的长期稳定增值。

据笔者了解，所谓“可持续成长”即回归人们生活中衣食住行的需求本质，当消费需求的演化或者商业模式的升级是市场自发形成时，便具备了增长惯性，从而就有了“可持续”和“确定性”。举例来说，大交通的改善使得人们度假休闲的本能需求得以自然地释放，促使景区客流量上升，收入随之增加，形成确定性成长空间;购物形式的多样化和便捷性让“买买买”的需求持续释放，驱动快递行业的增长，这些由需求本身产生的投资机遇正是赚取“确定性收益”的良机。如今国民需求不单只是简单的“物质文化需要”，而升华为“对美好生活的向往”，随着健康环保、公平正义等“非物质”需求的不断提升，很多行业中的龙头优势企业将获得相应的可持续成长性。交银施罗德持续成长主题混合型基金将凭借对行业的深度调研，从需求出发，在细分领域挖掘最具有投资价值的成长行业，再通过不断地选取和持有可持续成长的公司力争获得较为持续且稳定的超额收益率。

已发布的法律文件显示，交银持续成长基金拟由基金经理何帅担纲管理。何帅拥有7年证券从业经验，从业以来坚持消费品行业研究，覆盖涉及旅游、商贸零售、百货家电、纺织服装在内的一些偏稳定成长的消费品。扎实的行业研究功底使其对行业理解深入，也形成了较为成熟的投资思路，整体操盘风格较为灵活稳健，注重持续成长，力求择股与择时俱佳。据wind数据显示，截至11月20日，何帅所管理的交银行业和交银阿尔法的任职年化回报率分别高达22.32%和28.02%。

值得一提的是，根据定期报告显示，何帅管理的交银行业在2016年抓住了数字营销、旅游休闲、消费电子和快递物流等具有“持续成长”潜质的行业，获取了较好的收益。该基金也因出色的业绩斩获 “2016年度开放式混合型金牛奖”、“2016年度金基金•灵活配置型基金奖(五年期)、“五年持续回报平衡混合型明星基金奖”三项殊荣。何帅在实践中形成的投资风格及擅长的投资策略都与即将发行的交银施罗德持续成长主题混合型基金呈现高度的契合。

对于后市，何帅认为，在中国经济的转型期，细分领域中的变革正在不断发生，需从生活出发，积极把握由需求所主导的持续成长投资机会。具体来讲，将持续关注由“生活本能需求”、“科技效率需求”、“娱乐生活需求”带来的投资机遇。

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尔康制药自查发现的会计差错主要体现在两个方面。第一，2016年公司从子公司内部采购备货未实现销售部分在合并报表时中未进行合并抵消会计处理，应调减营业收入 2.29亿元，调减营业成本 2033.47万元，调减利润2.09亿元。

公司声称导致这一差错的原因是，公司业务部门和子公司湖南尔康(柬埔寨)投资有限公司未就内部采购事项及时与财务部门进行信息传递和沟通。

另一部分问题则出现在与SYN公司业务开展过程中。尔康制药负责国际销售部门未及时将销售退回及其后续处理的期后事项告知公司总部，导致财务部未按企业会计准则中对于销售退货的原则进行处理，2016 年度财务报表应调减营业收入2575.93万元，调减营业成本248.60万元，调减应收账款原值1223.69万元，调减应收账款坏账准备122.37万元，调减利润 2204.96万元，调增应付账款1103.65万元。

对此，尔康制药并没有交代根源，只是深感自责，并向广大投资者致以诚挚歉意。

早在今年上半年已有媒体对其财务数据进行质疑，彼时公司董事长帅放文表示，财务数据都要经过有资质的会计师事务所严格审核的，真实有效，不存在舞弊行为，到目前为止湖南海关没有请他去澄清。

随后8月，证监会对其进行立案稽查。

同月，三家基金公司陆续发布公告称，对旗下基金持有的尔康制药估值进行调整。其中，中邮创业基金将尔康制药股价下调至9.17元；而安信基金给的估值只有8.35元，相当于三个跌停。

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11月22日恒生指数到达关键的阶段。在经历一整天的“摇摆”后，恒指报收30003.49，这距离上一次三万点已经过去十年。

从当日盘面来看，资股依然活跃，内银股、内房股、能源股表现突出。

立足在三万点，后市走向更受市场关注。21世纪经济报道记者采访获悉，多家机构投资者判断冲顶（2007年31958.41点）指日可待；但未来能否创下历史新高则出现分歧。

三万点功臣

时隔十年，恒生指数再度站上三万点。

从当天表现来看，内银股与内资保险股交易活跃。成交量排在前十中，就有四家为内银股，建设银行（0939.HK）、中国银行（3988.HK）、工商银行（1398.HK）均有4亿以上的成交量。

但从涨幅来看，港交所（0388.HK）以3.84%领涨。排在涨幅前十的还有内房股和内资能源股。比如中国海外发展（0688.HK）、华润置地（1109.HK）上涨幅度超2%；昆仑能源（0135.HK）、中国神华（1088.HK）、中国石油股份（0857.HK）则分别上涨2.34%、2.09%、1.93%。

与前一轮港股牛市不同的是，内资股是当下的明星板块。

根据21世纪经济报道记者对WIND数据分析，在今年港股涨幅前200名中，就有80家为内资股，占比40%，平均涨幅为1.65倍。其中舍图控股（8392.HK）、融创中国（1918.HK）、中国恒大（3333.HK）均上涨超过5倍。

内房股今年以来表现最为抢眼，截至22日整体板块平均上涨49.80%，其中有21家涨幅进入全市场前200名，平均上涨达到184.37%。原材料业今年同样出色，板块平均涨幅达到26.1%，其中中国东方集团（0581.HK）涨幅高达4.5倍。

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11月23日，记者从交通运输部第十一次例行新闻发布会获悉，交通运输部将多式联运作为支撑现代化经济体系、加快现代综合交通运输体系建设、促进物流降本增效的重要突破口，统筹谋划、综合施策，加快推进多式联运发展，取得了初步成效。截至目前，多式联运已开通140条示范线路，参加参加联运的企业700余家，完成集装箱多式联运运量超过60万标箱，降低能耗约40万吨标准煤，降低社会物流成本超过55亿元。

据悉，2016年12月，印发《交通运输部等十八个部门关于进一步鼓励开展多式联运工作的通知》，明确多式联运上升为国家战略。各方企业积极开展多式联运业务，形成了海铁、公铁、陆空等多种联运模式，发展了以集装箱多式联运为主，兼顾商品车、冷链专业多式联运等服务。多式联运信息化智能化水平不断提升，加快研发驮背、冷藏等专业联运装备以及专用载运机具，技术装备专业化、标准化、集装化水平明显提高。标准规范建设成效初显，交通运输部成立了综合交通运输标准化技术委员会，下设多式联运工作组，制订了多式联运技术标准体系框架，编制完成了多式联运术语、运载单元标识等多项标准。

交通部新闻发言人吴春耕介绍道，在多式联运枢纽建设方面，目前，交通运输部已对50余个具有多式联运服务功能的物流园区给予资金扶持。铁路物流基地布局进一步完善，已建成12个集装箱中心站，8个内陆铁路口岸，正在加快推进208个一、二级铁路物流基地建设。全国70多个城市正在规划建设一批具有多式联运功能、口岸服务功能的内陆无水港，为多式联运中转和组织提供基础平台。

在集疏运体系建设方面，加快打通铁路、公路进港“最后一公里”。目前，全国43个规模以上港口建成了集疏运铁路，沿海和内河主要港口铁路进港率不断提高，一半左右的重要港区接入了高等级公路。近年来，集装箱铁水联运量年均增速保持在10%以上，今年前三季度完成250万标箱，同比增长32%。

铁路国际合作机制、民航货运改革均取得突破。截至目前，中欧班列运行线路达到57条，国内开行城市34个，到达欧洲12个国家34个城市，今年1至9月，中欧班列开行2489列，同比增长121%，已成为国际知名的物流品牌。全国全货机数量稳步增长，中国邮政航空公司机队规模增至33架，顺丰航空全货机达到56架，空陆联运能力不断增强。

特别是多式联运示范工程成效初显。2016年，交通运输部与国家发改委联合组织开展了多式联运示范工程，第一批发布了16个示范工程项目名单。今年11月初两部委，又公布了第二批30个示范工程项目名单。运行监测数据显示，今年1至9月，第一批16个示范工程累计开通示范线路140余条，参加联运的企业700余家，完成集装箱多式联运运量超过60万标箱，降低能耗约40万吨标准煤，降低社会物流成本超过55亿元。

吴春耕坦承，我国多式联运比例与欧美发达国家比，相差不少。发达国家集装箱海铁联运比例通常都在20%至40%，而我国仅为2%，比例偏低；铁路集装箱运量占铁路货运的比例，发达国家为30%左右，我国目前仅10%。“可以说，我国目前多式联运发展还处于起步阶段，总体发展水平不高。”吴春耕认为，主要是思想认识不到位、基础设施衔接不够、技术装备水平落后、信息服务能力不足、法规建设和市场化改革滞后、多式联运经营主体严重不足、体制机制还没有完全理顺等等原因造成。

吴春耕透露，下一步交通部将以供给侧结构性改革为主线，以提升多式联运服务品质、促进物流降本增效为核心，着力促进“四化建设”，就是基础设施无缝化衔接、运输装备标准化升级、信息资源交互化共享、市场主体多元化培育、联运模式多样化创新，加快构建便捷经济、安全可靠、集约高效、绿色低碳的多式联运体系。