主题： 寻找巴菲特的家
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寻找巴菲特的家
从华盛顿飞奥玛哈只需要一个小时，特意要了一个靠窗的位置，想在飞临巴菲特故乡时，看看奥玛哈大致的轮廓。起飞时还是蓝天白云，偏偏快到奥玛哈时能见度变得非常差，只能在降落时，看到机场上停放着不少小飞机及周围郁郁葱葱的树林。
到候机楼，张弘用中国的驾照与信用卡租了一辆车。没车寸步难行，原来以为不带英文的驾照不能租车，OK!我们便向奥玛哈驶去。刚上高速公路就下起了阵雨，张弘开玩笑说按中国的意思，这雨可是好兆头啊！我们可是老巴远道而来的贵客啊。
车上我们决定先不去酒店，直接到会场认认地方，然后，再去巴菲特的家看看。张弘的方向感非常强，按图索骥很快就找到了开股东大会的会场。会场外冷冷清清，怎么看也不像有几万人要聚在这里的样子。喜欢热闹的中国人恐怕很难适应奥玛哈这样清静的小镇。
雨停了，我们开始寻找巴菲特的家——我的搭档钟兆民先生说是一个门前有石狮子的房子。问的第一个人可能是搬运工，他正在搬报纸，他告诉了我们方位，但走了很久也不着边际；只好停车问一个正在装修房子的人，他给我们指了相反的方向，走了一半，停车去问路旁洗车厂的老板，他完全不知道巴菲特是谁！张弘问他是本地人吗？他说他已来了5年了。去年就听兆民说他乘坐的出租车司机不知道巴菲特是谁，这次真是见识了。如果在中国这样规模的一个小镇上，有全球第二富有的人居住，可能方圆10里无人不知无人不晓。再到一间杂货店，去问还是不知道具体位置，但大概方向和第一位指路的接近。掉头向开始的地方行进，路旁全是一幢幢别墅，如果一间间找，怎么能找到？又分别问了4个行人，他们知道巴菲特但不知道他家在什么地方。正一头莫展间，刚好看到一个邮局的人，让张弘赶快过去问，他很热情的告诉我们门牌号码及方位。有了邮局先生的指点，我们找起来容易了许多，但就是这样看着门牌号码转了几圈也未找到，只好又问正在溜狗的一位女士，她指给我们方向。又转了一圈，刚好来到一处丁子路口，看到有一家门口有一对石狮子，而且有点深宅大院的意思。就在我们以为找到了巴菲特的家，停车下车之间，刚好旁边房子里出来一位非常漂亮的小姐，张弘赶快去确认，还没等说完，她就指着“石狮子”隔壁那一家说，那就是！
怪不得兆民会认错，在我们中国人眼里，世界第二富豪住在一个有院落的房子里是天经地义。但奥玛哈的圣人恰恰住在临路的、没有院落的、在整个社区中怎么看都属于最差的房子里......（待续）
段永平与巴菲特共进晚餐
blogbuffett 转载
来自：zhongbingo
见巴菲特前做了什么准备
在和您会面之前，巴菲特在接受美国媒体采访时笑着说："听他的情况介绍，感觉他是个一流的人，我盼望着见到他"。可以看出巴菲特对与你的会面保持了很高的期望，那您在与巴菲特会面之前是否做过一些特别的准备呢？
段永平：
其实也没有太多。会面之前我们通过一、两次电子邮件，介绍了一下我的情况。原来会面的时间是定在去年，但在今年5月份才见面。原因主要是当时他在纽约，比较忙，而且是冬天，我自己也不太愿意去，所以我跟他商量能不能时间往后拖会，最终就等5月6号他开完股东大会。这对我来说也很好，我可以多花一些时间提高我的英语，因为他老人家不讲中文，我得讲英语。
与巴菲特聚餐的期待
"我的投资理念最早来自巴菲特"
很多媒体报道，你花62.01万美元竞投巴菲特这次聚餐，很多人都猜测，您对这次聚会有什么特别的期待？
段永平：
准确地讲我没有花一分钱，整个晚餐也没有花钱，唯一花钱的巴菲特，因为小费是他给的。这个活动是慈善募捐活动，因为他太太在glide foundation（格莱德基金会）做义工做了15-20年，做到15年的时候，跟她的基金会领导介绍说她是巴菲特的太太。当时对方差点晕倒，认识15年都不知道，老美确实很有意思，非常低调的一个人。后来她把巴菲特介绍给他，也是挺好的一个人。我们家离那也非常近，开车只要几分钟，巴菲特用这种形式支持她。这个午餐只是个拍卖会，也没说花多少钱吃饭，跟吃饭也没太多的关系。
我见巴菲特也不是一、二次，但是面对面的聊天也是很难得的机会。巴菲特的身价，我帮他算过，按每年200天的工作日计算，他的小时价值是每小时300万美金，我们吃了三个小时，那就是900万美金。花多少钱请他吃饭？如果真是这样，他可能就不去了。对于我来讲，也没有太多的想企盼什么。我做投资这么多年，我的投资理念最早来自巴菲特，有些东西如果当面聊一聊可能会有收获。从另一个角度讲，支持他的慈善事业也是应该的。而且我太太和我每年都要做很多慈善事业，这个午餐可能连我们捐赠的十分之一都不到。我们在国内也捐，在美国也捐。但是效果比我想象中的要好很多，主要原因我也没怎么想过。
说我到底我想得到什么东西？难道写个秘方什么的，关键的时候就赚大钱了？
好的投资就像打高尔夫
网友很关心你从巴菲特那得到什么？
段永平：
首先，对这个东西的理解，巴菲特精彩的东西都说过了，有多少人看，看完之后关键是能否听的懂。
我跟他通电子邮件时，我说明为什么愿意参加他的慈善事业竞投，主要是想说一声"感谢"，因为确实看了他的东西后我才下决心做投资。以前对投资很含糊，跟大家的想法一样，认为是一个赌场，很多不确定东西在里面，投下去就睡不着觉，很紧张。直到看到他的东西，对投资确实有豁然开朗的心情。
我在电子邮件说，跟他学到的最重要的东西是：买股票就像买一个公司的一部分，买股票就要长期买。巴菲特跟我回信说："你说的就是我当年跟本杰明.格林汉姆学的，而且这个改变了我的看法，影响了我的一生。"他没有直接说这个东西是好是坏，但说因为学到了这一点他得到了更多。言下之意就是我的思想跟巴菲特很接近了。对某个公司的看法取决于你的能力，是否了解他的东西，他投的东西你是否看得懂，这就是你如何做事情。最根本的东西他跟我一讲我就特别清楚。
包括我们这次聊天，我们谈了很多东西，谈到了投资，做慈善，谈到高尔夫，谈到桥牌，谈到女朋友，什么都谈。虽然只有3个小时左右，但聊的范围很广泛。比如说投资，我问了一个很小的问题，我问他都犯了哪些错误？他说他犯了很多错误，比如说10多年投资一家公司，本来4个亿就可以，他用了40亿。现在这家公司的价值是零，已经破产了，负资产。这就是在某些地方犯了错误。这就像打高尔夫，要是每一个都是好的，就不好玩了。高尔夫主要是整个成绩，而不是看某一个部分。大部分人问你，为什么你这一杆打得这么好，其实高尔夫是用全场来计算你的成绩。跟投资一样， 最重要的是少犯错，而不是说某一个项目做得漂亮。我认为这对我做投资也是很好的注解，我们有时候过于注重某个案子的成败，过于紧张，往往忽略了整体的东西，他说得就比较清楚。
股市投资没有任何新东西
您刚刚谈到3个小时的交流主题是非常广泛的，我们作为国内的股民或者投资者，很关心你们之间的交流中关于投资这一块，有没有什么新的东西可以和大家分享？
段永平：
我可以肯定的说，没有任何新东西。有什么新东西，60多万美元就卖了，也太便宜了。股市很有意思，他就没什么新东西，巴菲特没有写过一本书，我当时还问了他，他说终于有人帮他写了一本书，花了5年的时候，明年就可以出来了，总的是说关于如何投资。
投资的原理非常简单，没有什么新的东西，只是如何理解它，如何建立自己的技能，如何不犯大错。
这个东西，说句心里话，说了也没用。我有一个朋友，确实在投资上赚了很多钱，他总是很着急，我劝了他很多年，劝了也没用，但是他就是上瘾。如果说这是一种乐趣也可以。对我来讲，我理解的东西，经过他的认可，觉得这个是对的，我也是这样做的，那我就觉得收获很大。
我们还聊了我们公司的情况，我们公司这么多年做的也不错，但是我们不想上市，我觉得上市对我们不好。他就说，他有一个朋友宁愿放弃自己一半的身价，让公司回复到私有的形态。这对我来说很震撼，这个上市是一个错误，他没有说这样对还是不对，但是从很侧面的角度给了我很大的肯定。我认为，这个确实是对的，像我们的公司，很多年以来都有人问："为什么不上市？上市有好处。"确实有好处，有些公司不上市可能很难生存，像这样，你说上市不上市，如果大起来不是几十万美金可以衡量的。
巴菲特很风趣 价值投资不能急不能躁
我们看到了您的几张独家照片，我想知道，巴菲特跟您交流什么？
段永平：
第一张照片，我可以给你们讲，就是开玩笑，就是做了一个姿势。他就在附在我耳边，说给小费的事情，其实什么都没讲。第二个就是把他的钱包拿出来，就拍了一张照。他其实很风趣，不像大家想的那样有什么样的诀窍。如果是这样，他卖这本书，比他卖股票还赚钱：每个人看一眼，这本书要卖多少钱？每本书都卖62万美金，那得多少钱？
在您眼中，真实的巴菲特与媒体刻划的"股神"巴菲特有什么特别的地方？
段永平：
我不知道你心目中媒体刻划的巴菲特是什么样，我见到的巴菲特和我想象中的巴菲特没有太大区别，我觉得他就是一个普通人。他对这个东西的理解力非常深刻，是比较聪明敏锐的人，对生活追求的本事非常强，包括看人、看事情长远性都非常好，而且这个人非常朴实，并不是三头六臂的人物。
他非常低调，谦虚。你想，有他这样的成就，我们平时见到一些人都是志高气昂的，但是他没有那样。你想，这种人在大家的眼里应该是前仆后拥的，他没有。
但是他说的东西，我后来回了一封信，用中国话来讲："听君一席话，胜读十年书。"听完之后，心里更坚定的：对价值投资不能急，不能躁。他有什么特别的东西？其实他已经早就说了，包括他给股民的信里都说得很清楚，但是他用很精辟的话说出来感受还是不一样。
这种聊天有一个最大的好处，他跟你讲一讲，总共2个小时，聊正题的时间其实只有一半，他不会跟你讲费话，他体会最深的会讲给你，我要慢慢琢磨。我们有纪录，有时候看着看着，就觉得这句话很有意思。
"相对我自己而言，我已经做得很好"
您刚刚在前面提到，您最大的收获是他在交流中对你的想法很认可吗？这次会面最触动您的是什么？
段永平：
简单说，如果我能够坚持做几十年，我也能做得很好。当然不一定要做到巴菲特这么大的规模，对我来说机会非常小，除非运气非常好。但是我想相对于我自己而言，还做得不错。我做投资跟他来比有一个区别，我跟他的教育环境和语言环境都不同，我学的关于投资方面的知识特别少，等我达到他当初的水平，可能我已经到了他现在的年龄，这样说来，相对于自己而言，我已经做得很好了。
我这个人本身是很麻木的，很少有什么特别感动的事情。如果非要说有，就是他最后离开的时候，他的司机开了一辆特别像卡车的车过来，像美国最普通蓝领开的车，他老人家身手矫健的爬了进去，印象非常深刻。我也没想他开这种车来，我知道这个人不是个奢侈的人，他家我也去过，他的房子也不是豪宅，只是一个很普通的房子（美国人都是这样的）他的房子座落在一大堆中产阶级房子中间，但是他的车对我还是有一点点触动。整体感觉，不是冲击的震撼力，但是我会想，确实值得学的东西非常多，这么成就的人，可以这么谦虚，这么平实，这么和蔼，幽默这个东西你不一定可以学会，但是谦虚总可以学得会。所以，我觉得还是很触动的，但是这个触动不一定是大家想象的看完之后就缓不过劲的那种。
回去我太太也这么讲："你要学的东西还很多"，我说，对啊，确实是这样。我们见到有钱人很多，但是见过他这种平实的人很少。我回国之后，看到一些稍微有点钱的人非常飞扬跋扈，没钱的人都变的很紧张。包括吃饭，对服务员的态度，差异都非常大。他对服务员的态度就非常好，这不是做给我看的，他不需要做给我看。
巴菲特让我找到更好的心态
您这次过去搞一个聚餐，有没有特别准备了一些问题，巴菲特当时是怎么回答的？
段永平：
有，但是我没有问，因为他答别的问题的时候，我发现那些问题不需要问，原来我在媒体也讲过，确实是我想问的问题：因为我们做股票经常会碰到这样的情况，当你发现一个好的目标，手里没有钱；或者当你手里有很多钱，又没有目标的时候，你是什么样的心态？怎么办？怎么办我知道，有钱没目标就没办法，有目标没钱也没办法，但是心里面会着急。我就很想知道他是一个怎么样的心态。他说了一些事之后，我觉得没必要问了。你问一些其他的问题时，他就间接的回答了这个问题，比如说没钱有目标的，是否能借钱做股票投资等等。他说我只希望富一次，如果借钱可能会变成两次、三次富有了，然后又穷回去了。他的话就是说，要少犯错。包括有没有做过这样，有没有做过那个，他说："我都70多岁的人，什么没做过。"结束之后，我发现我的心态比原来更好了。我投资之后，白发比原来多了不少，有时候确实很紧张。跟他聊完之后，心情有很大的不一样的感觉。
巴菲特如何回避风险
您刚刚也谈了，巴菲特也说自己有过犯过错误，如果巴菲特遇到风险，他是如何回避？
段永平：
这个问题很大，我没有完全听懂。如果他回避了就不叫"风险"。如果已经碰上了，他投资是对价值的认定，我认为这个东西值1块，如果有人卖6毛，我就买，前提是如果掉到5毛怎么办？倒过来讲，1块钱的东西涨了10块钱会卖掉，不会涨到9块钱就追买。我也看很多人讲："买高，卖得更高。"价值投资的概念是"低买高卖"，真正的价值投资者卖的机会不多，真正想持有的话，很多股票很少有很严重的超值情况，其实没必要卖。但是有些股票严重超值，考虑到税收都可以接受。巴菲特卖过很多股票，有人说巴菲特从来不卖，但是这不对。他说过，最理想的股票可以不卖，比如说有的人买的是非上市公司，其实就没必要卖。
是否谈及了中国股市？
你们在聊天过程中是否涉及到中国股市？
段永平：
没有，没有人提这个问题，自己也没有提这些问题，以我的理解，问不出什么东西来。
"我投资的观点不会变"
您在过去1年中是没有什么新的投资项目？
段永平：
我不知道你为什么会问这个问题，你们家有什么秘密的东西能告诉我吗？我们跟巴菲特聊天前提不一样，这是大家自己做的东西，这个东西不适合说出来，聊的东西很复杂，我也不想影响别人。但是我投资的观点是不会变的，我会投资我认为有价值的东西。包括网易我还是股东，你说过去的一年，我拿网易的股票干什么，我什么也没干。
巴菲特意味着不能短线
现在模仿巴菲特的人很多，但是巴菲特只有一个，您认为这个问题出在什么地方？
段永平：
这没什么问题，你也可以起名叫巴菲特，首先，你对巴菲特的定义是什么？巴菲特是价值投资者，价值投资者也不是巴菲特一个人，我认为巴菲特是非常好的有价值投资理念的人，他坚持的时间长，他有足够的时间展现他的能力。
有些人，像他的老师格林汉姆，对价值投资的分析非常到位，非常清楚，像巴菲特讲的，写出了迄今为止他看到的最好的一本书。但是他自己做投资并不多，我想跟他自己是教授有很大的关系，这不等于他就不是价值投资者，最早的理念就是从他这里出来的。巴菲特讲，这个人是最典型的"前人栽树，后人乘凉"，他把价值理念很完整的阐述出来，巴菲特是树下乘凉的人。
寻找巴菲特，我个人认为，中国的大环境还没有到能够产生巴菲特这样的人的地步，可能还需要很多年，多少年不知道，你可以看美国股市。从现在来看，产生的时间比他还要长，因为整个股市的完善还需要时间，大家的心态，所受的教育、对投资的理解，整体的理解差异还不是很大。我在美国见过很大的普通投资者，对价值投资者非常深，比如说我的一个家教，教我英语的，他这次也参与了对话。任何投资都是有风险，并不是1块钱的东西，肯定能100块钱能卖到，任何投资都有很多不确认的因素。我记得我们老师选择的投资，大部分偏于保守，如果你是20多岁，你会偏于对新的产业，风险可能大一些。但是确实这样的产业回报更高一些。
回国后，我跟大家聊的时候，哪怕是已经做得很大很有名的人，聊起来都会觉得让我自己哭笑不得。比如，你会找到一些"短线巴菲特"，这很搞笑，因为巴菲特意味着不能短线。我举个例子，我回报最快的是2个小时赚了50倍，去赌场赚的，这不叫投资，这叫赌博。所以你不能说我这两个小时的表现比巴菲特好，这样大家听起来就很晕。
价值投资没有地域特色
您心目中的价值投资理念与巴菲特价值投资理念相比，是否有中国特色？
段永平：
没有，价值就是拿你的钱比较，投在什么地方最合适，如果说有特色的话，是钱有特色。比如说你的钱不是流通的，人不是国际化的，会受地域的限制。如果我是国际化的人，任何语言我都会，比如说印度的股市好，你会投吗？我肯定不会，你懂吗？巴菲特也在中国做了一些投资，比如说买中石油，从他的角度他搞懂了，他有足够的时间克服他的语言障碍。比如说，网易他就搞不懂，他就不会投，他不但不投网易，他也不会投Google，有一次他打探Google，但是他没有投，想来想去他没有搞懂。所以他没有买。价值都是一样，最大的问题是你能否搞懂。你非要问有什么特色？就是我的英语不好，我投的中国公司比较多。我也投美国公司，我的投资里面，在美国有几家公司表现得非常好。也有40倍，50倍。有时候你不需要很长的语言背景，有一些很简单，有基本的语言背景就可以。比如说巴菲特投保险业，他买了一家公司，怎么看都没有看懂，隔了一年我懂了，因为这个股票涨了一倍，可能是我没有太认真的研究这些事情。
没有追加中国股市投资
您刚刚说到为了看明白一个产品，会投资与中国相关的投资品？您是否加大A股和H股的投资？
段永平：
我肯定是没有，其实我的观点很含蓄，我认为现在很难找到值得花大力气买的股票，两年前确实有，现在确实难以找到，现在哪怕有一定价值都被挖掘出来了，全民在搞，有什么搞不出来？如果一个太热的东西，大家都知道能赚钱，往往有难度。像我们这个行业，可能是自己擅长做。像股票这个行业，如果你在玩就无所谓，如果你放了很多身家在里面，我认为还是安全为重。至少不要因为这个事情搞到有一天跟儿子讲："对不起，儿子，你上学的钱都被老爸赔光了。"我知道很多人股票赚了很多钱，但是我认为不要借钱炒股。
投资只有一种玩法：价值投资
当"价值投资"成为口头禅，你怎么评价目前市场上的心态，他们觉得搞价值投资太慢了
段永平：
这话很对，我也很想快赚钱，他们会快赚钱，他们以前都干什么了？价值投资的概念是5年、10年、20年，不是5天，10天。大家在玩不同的游戏，投资这个游戏其实只有一个玩法，就是"价值投资"，但是投机有不同的玩法，到赌场有很多玩法，可以玩"大小"等等，什么都可以玩，可以赌钱，这个钱来得当然快。但是对中国人讲，钱来得快，去得也快。像这个股市，在美国和台湾全球很多国家都发生了，在我们这里也没有说没发生，再发生也很快。大家无非是等，不知道多少年之后大家都知道，但是多少年谁都不知道。我跟大家讲这个股市后天12点28分会掉下来，可能大家都卖光了，股市一下子就掉下来了。其实我们都不知道。
小股东如何考察管理层
网友问题：作为小股东，如何考察公司的管理层？
段永平：
我个人认为，你投你能搞得懂的，要事先考察，比如小投资和大投资不一样，小投资很难成气侯，比如说他的产品跟你息息相关的产品，这个东西一看就很讨厌。以前有一家公司，我就看不懂，他的饮料投了这么大的广告，问所有人，都说没喝过，最后确实没做起来。作为小股东来讲，做大投资要确实慎重，但是一旦找到好的东西，不要轻易放掉，我看到小股东来回换，10年回来之后，除了他没有赚钱，别人都赚钱了。90%以上的所谓的投资者，投在股市上的钱，是比把钱放在银行拿利息要少，凭什么你就是这少部分？所以我觉得小股东想这个东西，找到一个好股票，一直赚，可能就能够赚钱，少换。不要道听途说。
不做专业的炒股人
有网友问，如果想全职做投资，大概多少钱开始合适，原始资产是年收入的10倍时，是否合适？
段永平：
这个问题我确实不知道如何回答，全职投资是什么意思？（主持人：就是专业的投资人。）专业的炒股人，不管你有多少钱，劝你不做，炒来炒去很危险。比如说多少钱，如果工资花完了就不行。我个人觉得，因为个人薪水的问题，在股票短期赚了很多钱，但是全职做投资就不行。因为不一定这个股票就是特别好，其实大家都涨你才涨。不是因为你很懂，看图看线早晚要出问题，因为大家看的是一张图一条线。如果专业投资做一个基金的管理员，这个是可以的。因为它本身有收入，因为他要收手续费。我不知道他说薪水的10倍是什么概念，假如是12万，你做一年的投资，能不能保证你有12万的回报，我不知道。美国的股市平均PE只有15倍左右，大家可以想像如果从60倍回到15倍是什么概念？第二，中国股市到目前为止走高的原因，可能有其他的因素，比如说我们的投资渠道不畅，原来说银行存款利息过低。高到底是多少？取决于效益，有人把60倍的PE的股票卖掉投资到15倍的股票里面，所以只要市场足够长期，一定会回来。但是多长我都不知道，在我的经验上是没有超过3年，有人跟我讲，巴菲特说过曾经是4年，他没有见过超过4年。不是一个理论数据，我原来的投资经历，我没有超过3年。我认为一个有价值的股票，不到3年都会反映它的价值，我认为有大问题的公司，我认为他超值了，3-4年也会回到原来的本质。
怎么看步步高的前景
有一位网友非常关心您的公司-步步高，段总，您认为步步高的前景怎么看？
段永平：
步步高不是我个人的，我只是步步高创始人之一，我现在不担任步步高的任何具体行政任务，我不知道他们现在具体卖什么，当然大的方面我知道，我认为我们公司非常了解消费者的需求，我不敢说我们的公司做成怎么样，我认为这个行业还在，我们就会存在。我早年就说过，我们会成为这个行业里面最后倒下来的公司。我们企业的核心价值观里面说，我们要追求更健康最长久的企业，而不是追求眼前的利益。我一年99%的时间在美国，人家说我"遥控"，我说我家里没有遥控，不可能遥控的。我家里只有电视机的遥控。主要是靠自己经营的团队，我觉得我们企业是我们国内比较少见的健康的企业。
买股票就是买公司
您对投资的体会是什么？有哪些经典案例？
段永平：
买股票跟你买公司是一样，现在网易是22亿市值，现金是5亿，你有18亿美金现金愿意买股票吗？你花18亿买网易，你要想网易要多久能挣回这18亿。如果1万年那就算了，如果我今天买了，想着明天会有人把它买走，这就是投机了。如果说是我买了1千股，出了什么问题就可以跑，这只是一个游戏，比如说我有一个朋友说，我买了一个几十块的东西，要跑还是跑得掉的，所有人都是这样想的。
如何转变成价值投资者
有一位网友说，我是一个短线投资客，怎么转变成价值投资者？;
段永平：
这是一个不同的游戏，短线没有什么错，这是好玩，去澳门不等于错，但是去澳门不是挣钱，而是玩，挣了钱很高兴，亏了一定要亏得起。为什么我不要网友卖房子炒股，如果你是长线投资，你就会有很好的耐心，有潜心的研究，完全是另外一种游戏，如何转变不知道，最重要是你愿不愿意玩这个游戏。很多人愿意去澳门，我已经十多年没有去过澳门了，我以前记得在赌场有人喊，我觉得这是一种乐趣。长线投资是另外一种东西，就像看巴菲特，他很平和，很简单，很常见。就像我们做企业，你要想到售后服务，产品设计，消费者需求，要想很多。
投资万科
这里有一个问题比较直接，他说段总，您上次说您投了万科，您是否打算卖掉？
段永平：
我已经卖了，我卖的原因要讲一下，因为我人不在国内，对它的了解，我买的时候有一个基本的了解，这个股票值这么多钱，到了这个价格时，我觉得已经满意了，我就卖了。其实还该不该涨，我不知道，这跟基本面有关，对个股来讲，万科这个价钱可能有它的道理，所以我没有很好的研究，不是因为我卖了，就认为万科超值了，不是的。比如说我买万科的时候，才2块多钱，这个股再怎么样也值10多块，2块多钱没道理，后来涨到10多块的时候，正好那时候有别的需求就卖了。从目前的结果看，证明卖错了，因为现在20多块了，少赚了一倍，但是后悔吗？不后悔。再涨不涨跟我也没关系了，因为我刚好需要这个钱。决定留不留着是你的事情，有很多人跟我一起买万科的人，他们现在还留着。
巴菲特也做短线
最后我们返回主题。关于巴菲特的价值投资，您能给广大中国网民一个什么建议？
段永平：
价值投资很简单，你买股票的时候，就是买这个公司的一部分，你是在拥有它。你现在要我提一个建议，对所有去澳门的人有什么样好的意见，我没有。我自己也经常做短线，我的乐趣有时候从短线来，短线很好玩，比如说我拿某个金额，每个人得能承受的，短一把，赚到了很高兴。短线和长线，如果让我提建议，我没什么建议。短线没什么建议，今天怎么好就怎么来。这跟巴菲特没关系。至少我是这么认为，巴菲特也做短线，他跟我的做法是一样：好玩。他的投资公司是不做的。我自己就有两个帐号，一个是长线帐号，一个是短线帐号，短线就是好玩，赚不赚钱呢？也赚，但是这里面有什么心得吗？也没有。这个帐号我的印象很深刻，每年家庭的开销都从这里面出，但是钱没有少过，很有意思，总有这么多钱，而且交税也是从这里面交，很有意思。我确实觉得没什么心得。但是我觉得很开心，长期有时候都不知道它赚钱了，最长线的是我买了之后没动过，现在也没动，5年下来大概有50多倍，短线5年下来也可能有2倍，你说哪个好？我也不知道。
民族品牌需要我们多多支持
作者: 翟敬勇
时间: [ 2007-05-23 12:33 ]
5月20日早上坐上深圳至呼和浩特的早班机，下午1点到了呼和浩特，赶到内蒙后发现我们住得宾馆成了食品行业分析师大会了，各证券公司的研究员、基金公司的研究员、私募基金都聚集齐了。匆匆忙忙的住下之后，开始赶往蒙牛进行参观。在参观蒙牛的工厂的时候，我一直在思考究竟是什么样的动力让一个企业仅仅只有7年时间从几千万的收入达到162亿。看到公司的文化宣传栏也让我在深深的思考，一个企业的文化的建立是需要长期的努力。看到公司整齐整洁的工作环境，让我在想充分竞争的企业能够做到高效率的工作环境是不是也需要一些强化的手段（没有去求证）。参观完公司的牛奶生产线之后，我们又去参观了蒙牛的大型现代化的牧场，看着象养猪一样奶牛圈养，我们只是觉得我们喝的牛奶的质量都下降了，就像我们现在吃的猪肉、鸡肉一样。观看蒙牛的四种现代化的挤牛奶的方式，让我觉得蒙牛在充分的利用科技的手段，降低企业对于人力资源的依赖。高效率的工作也需要高效的管理模式。
参观完毕蒙牛之后我们返回宾馆，连续的折腾确实累了，于是我建议晚上7点半出去吃饭。晚上又去了呼和浩特的蒙古大营，主食还是以羊肉为主。
5月21日早上8点半从宾馆出发，到伊利参加股东大会。股东大会一直拖到10点钟开始，例行的会议，让很多研究员觉得不满意。（我已经习惯了）。在吃中午饭的时候，大家还是要求潘总和大家进行交流。潘总和大家进行了一个半小时的交流，在交流的时候坦诚的谈到了乳业竞争的激烈，也明确指出，中国的乳业的竞争其实就是蒙牛和伊利的竞争。也谈到了公司的利润的减少和公司的税收有关。公司的发展还是比较有压力的。等到交流结束之后，我就回宾馆休息了，部分研究人员也就离开了。下午部分研究人员去参观伊利的生产线，我去年已经参观过了就没有去，到了7点钟想去吃饭，找人的时候才知道这帮人又把公司的潘总“绑架”，于是赶快赶过去，还好，还又去听了半个小时。
晚上我们吃了蒙古菜，这也让我见识了蒙古劝酒的水平。最后，我当了逃兵，做证券的几个哥们可就吃了点苦。这也让我明白，白酒在中国还是很有市场的。一场本来不能多喝酒的晚饭，就在蒙古的劝酒方式下多喝了一瓶白酒。
对于两家乳制品企业，我们的理解是这两家各有各的优势，蒙牛在乳酸方面有优势，伊利在奶粉方面有优势，两家企业不但在发展自己的工业，同时更多的承担了中国农业的发展，对于这些优势的民族品牌，我们不能以单纯的老板的眼光来衡量。更多的要有和他们一起为国家的发展，为中国的农业多做贡献，为更多的农民做点贡献。对于这些企业，我想我们会在合适的时候去做他们的股东，另外，我们也会在产品上更多的去消费民族品牌。我们也会在我们的消费范围内向更多的人去推广蒙牛和伊利（没有先后之分）。
翟敬勇
2006年中集生产冷箱18.5万TEU,累计销售10.14万TEU
余下的是存货？去年预售的生产订单？
还是第四季度的产量延迟三个月入销售账？
1:52 ]
巴菲特对股市的看法1999年
blogbuffett 转载
股市投资人最近的期望可能有点过高，让我来解释理由，当然这不免让我碰触到股市这敏感的话题，不过要说明一点我并不是要预测它下一步怎么走，在Berkshire我们通常只专注在分析个别公司的价值，很少去管整个股市的高低，至于要预测股市下礼拜、下个月或是明年会怎样，那更是不敢想。实际上股市通常会有好长一段时间偏离其实际的价值，虽然总有一天一切还是会回归基本面。所以接下来我要讲的，如果正确的话，将会与所有美国投资人未来的投资绩效大大有关。
首先让我们定义何谓投资，其实它的定义很简单但却常为人们所遗忘，那就是现在先投入一笔钱，未来一段时间后在拿回更多的一笔钱，当然还要先扣除期间的通货膨胀。
现在就让我们回到34年前，你会发现前17年与后17年有着神奇般的巧合与对比，看看当时股市的状况：
道琼工业指数
874.12点
875.00点
即使是像我这种很有耐心、注重长期投资的人也看得出，头十七年间指数没什么变动!然而同一期间实际的经济社会却起了很大的变化，美国的GDP成长了370%，财富杂志前五百大的销售额(当然组成公司会有变动)成长近六倍，但奇怪的是道琼工业指数竟待在原地踏步。
为了要搞清楚这到底是怎么一回事，我们必须先看看影响投资结果的两项重要变量——利率与获利：
利率之于投资就好比地心引力之于物体，比率越高，向下牵引的力量也越大，任何的投资都必须先与无风险的政府公债作比较，投资政府公债的报酬，即殖利率的高低，会连带影响到其它投资的价值，债券投资就是一个很明显的例子，其价格会随着殖利率的波动而作反向变化，至于其它的投资工具，如股票与房地产等，则由于还有其它变量，影响不会那么地明显，但它仍像是地心引力般无所不在。
在1964到1981年间，政府长期公债的利率呈现大幅上扬的态势，从原先的4%飙升到最后的15%，这仿佛是要人们在三倍的地心引力下生活，对所有投资的评价来说，简直是无法承担之重，当然最引人瞩目的首推股票的价格，这间接解释了为何这段期间，指数一动也不动。
另外一个原因是美国企业的获利，下表是企业获利占GDP的比重，各位可以看出，这个比率在1932年达到巅峰之后大幅滑落，到了1950年代开始在4%到6.5%的区间盘整，紧接着在1982年滑落到3.5%的低点，所以事后看来当时的股市投资人同时面临两项负面因素的煎熬，获利大幅衰减而利率一飞冲天，而投资人一般的心理总会将目前所面临的投射到对未来的看法，这好比是开车不看前方却猛盯着后照镜，人们以为企业获利将持续低迷、利率也会一直维持高档，这再次解释了为何即使GDP已成长了近四倍而股市却还在原地踏步。
不过接下来的十七年，情况却发生大逆转，大家或许记得FED前任主席伏克尔就任时是多么地不受欢迎，但看看他之后在提升经济与抑制通膨的各项英雄事迹，如何使得利率走势产生大逆转，假设你在1981年投资30年期票面利率的美国政府公债一百万，到了1998年底在殖利率降为5%的情况下，你的投资将增值为8,181,219，约为13%的报酬率，当然利率的下降对于股价的推升也有相同的效果，若同一期间你以相同的钱投资道琼工业指数，你将得到19,720,112，约为19%的报酬率，这在历史上是前所未有的成绩，甚至比在1932年股市大崩盘时的最低点投资还要好。
不过值得注意的是同期间GDP的成长却不到三倍，而获利占GDP的比率由于利率走低的影响发酵，提高为6%，这两个投资人最在乎的变量的转变，解释了为何第二个17年美国股市大涨超过十倍(道琼指数从875一路攀升到9,181)，当然也将加上市场的心理因素，一旦牛市开始启动，人们发现自己不管用什么方法都能赚大钱，所有人突然发觉自己不买股票根本是大错特错时，大家早已变成著名俄国心理学家Pavlov实验下的那条狗，只要听到纽约证券交易所早上九点半的钟响就知道有东西可以吃，事实证明他们的信心一天比一天强，直到最后甚至坚信这一切都是老天爷所赐，从天上掉下来的一样，回顾来时路，他们对未来更是充满了瑰丽的期待，今年七月由潘韦伯证券公司公布的调查显示，投资经验不到五年的菜鸟投资人预期未来十年的年平均报酬率竟高达22.6%，而即使是有二十年以上投资经验的老鸟，也认为应该有12.9%。
只是接下来我要提的事可能会泼大家一大盆冷水，我认为参考前述变量未来股市的投资报酬率可能连12.9%的边都沾不上，个人认为合理的推估应该是，假设GDP年成长率是5%(3%实质成长;2%通膨)事实上这已是最乐观的估计，而利率没什么变，则股票的价值将不会有什么变动，当然你还可假设股利报酬率高一点，但事实上以目前的股价水平，股利所占的比重已大不如前，而透过市场买回自家股票提高每股盈余也没什么用，因为同时也会有许多公司透过初级与次级市场大量地释出股票与选择权。
所以回到之前的推论5%的GDP成长率，这将大大限制了股市投资人未来的报酬，你不能一直预期年投资报酬率一直维持在12%，当美国企业的获利率顶多只能达到5%时，若是非要我挑一个最有可能的结果，假设利率维持不变，通膨维持在2%左右(当然有可能上下变动)，加上高昂的摩擦成本，我想最多勉强可达6%，我是指对股东整体的投资人而言，而如果说这个预估是错误的话，只有可能向下调整的份儿，
此外你还必须考虑到一点，未来的报酬与现下的股市水平有绝对的关系，让我们来看看你现在投入美国股市到底能得到什么，以下是财富五百大企业(事实上五百大等于就是美国企业的缩影)在1998年的两项重要数字，
获利： 334,335,000,000
市值：9,907,233,000,000(1999.3.15)
当我们在看这两项数字时，必须注意的是获利包括通用汽车分割子公司所得之160亿与State Farm的获利(注：美国最大的车险公司)因属半公家单位故无参考市值，此外美国企业也未将股票选择权的成本自获利中扣除，当然也包括一些不具经济效益的冲销，事实上是可以加回实质获利的，但不管以上那些例外情形，大致上美国股市投资人等于每年花十兆美金赚取三千多亿美金的获利。
有一点要特别注意的是股市投资人总的来说不可能从股市多赚一毛钱，除非这真得是企业真正赚得的，当然聪明如你可能会说我可以买低卖高赚取差价，但假设财富五百大企业合并成一家公司，而所有投资人都拥有一小部份股权，则前述的作法只会将股价越炒越高，但却没有一点实质的经济效益，真正要靠的还是企业的实质获利，让可以分的饼变得大一点，
此外还要考虑交易成本，我把它称之为摩擦成本，在现实社会中可是高得惊人，除了营业员赚的佣金差价，政府抽的税收与经理人的管理费，不要有意无意的把这些投资上的成本排除在计算投资报酬之外，根据个人的估计光这些玩大风吹的成本一年大概就要超过一千亿美金，等于是花三分之一块饼来决定如何去分那剩下的三分之二，
所以我认为实在很难找到一个情况可以让接下来的17年的股市投资报酬像过去17年的表现那样好，今天如果投资人真想要在未来的十年甚至于二十年要有类似的投资报酬率，则我认为至少要有以下三项变量来配合方有可能：
利率必须要再往下降，若政府公债利率能由现在的6%继续降到3%，则光是如此就等于让所有的股票价值增加一倍，当然若你真得预期利率会这样，或甚至降到像日本的1%一样，建议你赶快去投资债券或利率选择权。
企业获利占GDP的比重必须再成长，曾经有人半开玩笑地跟我说，纽约的律师多到比人还多，这跟企业获利会超过GDP的意思一样，当你发现个别因素的预期成长率会一直超过总体的成长率时，事实上你已犯了数学上的错误，若你乐观的认为企业获利占GDP的比重会一直维持在6%的水平，那我会认为你未免有点过于天真了，一个主要原因在于产业的过度竞争，另外一个原因牵涉到公共政策议题，若企业投资人想要分食更多的美国经济大饼，等于是其它的团体只能分到更小的一块饼，这肯定会引发政治问题，基于此点个人认为社会资源的大幅重分配是不太可能发生的。
具有信息的优势，关于这点可能有人会很乐观的认为别的投资人或许很逊，但是他自己可就不一样了，这在早期信息封闭的时代或许真有那么一回事，只要找到明牌，跟着营业员跑，便能乘风破浪。
不过我还是建议你回过头来看看过去世纪初曾经改变整过国家的产业——汽车业与航空业，先说汽车业，这里有一页(70页当中的一页)美国汽车与卡车制造业者的名单，总计约二千多家的业者，其中有一家姑且叫Berkshire汽车，另一家叫奥玛哈汽车，当时若你具有足够的见识，你一定会说我们的未来在这里，但时至今日，看看这些公司经过多年的竞争厮杀后，却仅存三家公司，所以这是一个对美国影响深远的一个产业，也是对所有投资人影响深远的一个产业(虽然与当初预期的完全不同) 。
你可以很容易就体会到汽车产业的重要性，却很难从他身上赚到钱，不过从另一个角度来看，有时在这种革命性的产业反而比较容易找出输家，比如说以这个Case来说，马匹就是很明显的例子，坦白说我很惋惜为何我的老爸当初没有看空马匹，因为当时在内布拉斯加州我们很容易就可以靠买卖马匹来图利。美国马匹数量：
1900年：21,000,000
1998年： 5,000,000
另外一个本世纪革命性的产业就是航空业，一个让投资人想到其美丽远景便口水直流的新兴产业，为此我特地跑去找当初所有的飞机制造商的资料，发现在1919到1939年间，大约有三百家公司之多，但到现在可能只剩几家还能茍延残喘，这里有最近二十年宣告破产的129家航空公司名单，大陆航空甚至聪明到名列该名单两次，截至1992年止，所有航空公司的合并净利是零，没错连一毛钱也没赚过，我在想假设当初莱特兄弟的小鹰号头一次起飞时我也在其上，我一定会设法将他弄下来，我觉得卡尔马克思对资本主义所造成的伤害可能还远不及莱特兄弟，对于其它深深改变美国人生活但对投资人却没啥好处的辉煌产业，诸如收音机与电视等，我不再赘述，不过我倒是要下一个结论，那就是投资的要旨不在于评估这个产业对社会有多大的影响，或是他有多少的成长性，而在于个别公司有多少的竞争优势，且更重要的这种优势能维持多久!一种具有重重保护的产品或服务才能真正为投资人带来甜美的果实。
最后我不免想到17年后的人们会是个怎样的状况，或许经过17年的摧残，届时他们的心情又会跌到谷底，不过还好那应该只是因为当初他们期望太高而引发的失望所致，企业实质的获利应该会比表面上看起来好很多，而其所创造的财富将会平静的流入每一个美国家庭，使得他们能够享有比今天更好的生活水平!
发表于财富杂志1999年
原帖由 he3 于 2007-5-23 22:17 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
2006年中集生产冷箱18.5万TEU,累计销售10.14万TEU
余下的是存货？去年预售的生产订单？
还是第四季度的产量延迟三个月入销售账？
晕:*27*:
按照2006年年报披露信息，现将管理层讨论中的相关数据摘录如下，以方便大家参考，如有疑问者，请直接查阅年报。
以下摘自2006年报
+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++
2006年全球冷藏箱共生产18.5万TEU，比上年增长约7.6%。
本集团目前在上海和青岛共有两个制造基地，产能超过6万台，继续保持行业领先地位。2006年累计销售10.14万TEU，比上年同期增长17.42%。实现销售收入34.65亿元，比上年同期上升17.12%，再创历史新高。
厦工股份(600815):全球集装箱老大独具慧眼 中集集团并购首选男主角(武汉新兰德)
东亚银行QDII产品热销中，不论升市跌市，都有机会获利
刚刚全仓买进，就有事要出门，涨还是跌急啊！哈哈，看手机就可以知道！
www.stockstar.com 2007-5-23 20:29:57 朱汉东 武汉新兰德
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工程机械出口增幅迅猛
有关数据显示，2006年我国机械产品进出口总额达2839.71亿美元，同比增长27.42%，全年实现顺差7.47亿美元。2006年1-11月，工程机械行业的出口增长达到70%以上，行业内部分龙头企业出口增速则显著超过了行业平均水平。因此，预计2007年工程机械行业的出口增速将大大高于20％。厦工股份（600815）作为国内工程机械行业龙头，占据了出口市场的重要份额。
中集集团并购首选男主角
厦工股份海外战略始于2004年，目前，公司海外市场主要集中在亚洲，在中东和东南亚都有设点，进行售后服务和市场开拓工作，伊朗是其最成功的海外市场。公司针对欧美的市场开拓计划也正在实施中。公司部分产品已通过CE认证，取得了进入欧美发达国家市场的“通行证”。
2007年厦工股份开始着力打造出口市场，希望凭借地处沿海的地理优势扩大国际市场份额。本月，115台装载机、挖掘机、压路机、平地机等厦工机械产品整装待发，即将发往南美洲，这是厦工股份批量最大的一次产品出口。2007年以来，厦工产品出口迎来了一个前所未有的高峰。截止到目前，累计出口装载机等工程机械产品256台，出口总额约900多万美元，超过去年全年的出口总额。
公司目前装载机产能3万台，其产品所属的松散物料类型在装载机产品系列中市场份额最大，占到了60%以上。2007年公司装载机销量可达21300万台。而公司的挖掘机业务2008年将进入获利期。预计2007年挖掘机产品销量可达500台，实现盈亏平衡，2008年公司挖掘机销量预计可达1000台，实现盈利。
今日《21世纪经济报道》撰文报道，中集集团(000039)正谋求进军工程机械领域。以“铁盒子”集装箱起家并占据全球老大位置的中集集团正开始计划在工程机械行业有所作为。在国内工程机械行业中，三一集团收购中联重科（000157）、凯雷并购徐工科技（000425），可供中集集团选择的也剩下厦工股份与柳工（000528）了。依照该报报导，厦工股份还是中集集团的首选，具有成为中集集团并购最佳男主角的可能。
不断刷新连阳纪录
从周K线看，厦工股份的上升走势属于较为典型的快涨慢跌类型，不少单周的周阳线实体相当惊人，但是此后的回调幅度却相当小。主力资金选择以时间换取空间的方式，相对延长盘整时间，但拒绝深度下调。在上涨惯性作用下，该股依然保持着良好的上涨欲望，牛市格局难改。从日K线组合看来，该股在一段清晰的7连阳之后，连续6个交易日窄幅调整，然后再接6连阳，依照前期的上涨轨迹，本轮攻击波应该涨势更为凶猛，不但明天必定收出阳线，而且连阳的纪录将大大提高！
现在买，便宜吗？不会比berg还贵罢。
建立了一个讨论群，群号37971075，愿意长期中集的朋友不妨来看看——我持有B
[ 本帖最后由 心月天狐 于 2007-5-24 09:19 编辑 ]
原帖由 meng-h 于 2007-5-24 00:50 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
现在买，便宜吗？不会比berg还贵罢。
不知道有没有别的小厂商也造这些机械的？现在买上市公司确实很贵
在与“爬行式升值”赛跑的日子里
——人民币升值背景下浙江出口企业状况调查
□本报记者 李中秋 王辉
“人民币汇率与出口并没有太大的关系，不是想像中那样会抑制出口，而且我们发现，中国的低价劳动力，也并非在国际竞争中立足的主要原因。”在杭州市下沙工业区杭州杰玛箱包有限公司生产工厂的办公室里，总经理吕强开门见山，“有规律的‘爬行式’升值我们不担心，最怕人民币剧烈波动。”
记者在采访中了解到，在保证利润的前提下，靠“感觉报价”，几乎成了所有出口企业以及外贸业务人员应对人民币“爬行式”升值的唯一有效手段。“一般情况下，我们对汇率进行预估，我会根据我们产品的交货期，估低0.15元人民币。比如，现在是1：7.75，我在向国外客人报价的时候，就按照1：7.60报。”吕强说，“等货款到账后结汇的当天，汇率差不多就落在1：7.60这个位置了。”
当然，靠感觉报价，也有把握不好的时候。2005年人民币刚升值以后不久，由于对进一步升值幅度的前瞻性不够，造成了吕强公司不少损失，这也是2006年公司亏损的一个原因。“升值第一天后，汇率已经是1：8.1了，我们预计它还会涨，于是按照1：8的汇率报价，但到结汇的时候，汇率变成7.95了，一笔单子就造成了十几万元的损失。”吕强说。但经过一年的磨合，到去年底，吕强已经掌握升值幅度的秘诀了。
那么，外销员到底是靠什么来掌握人民币升值的“K线”图呢？
“我每天看银行的水单，水单就是银行当天结汇的单据，每天美元都在跌，所以，我们觉得不断会下跌，报价也是依据这个感觉报价。”杭州萧山国际经济技术合作有限公司外销员汪琼，主要从事家用纺织品出口业务，看银行的水单也是她每天的必修课。据悉，除了人民币突然升值的当天，汪琼基本上能够估算出交货后货款进入银行帐户时的人民币汇率范围，根据家用纺织品的交货期，她通常报低0.20元人民币。在上周央行宣布人民币单日汇率交易价浮动幅度由3％。扩大至5％。后，汪琼感觉到，升值的幅度可能会加快，而她的报价“感觉”，也酝酿作出相应的调整。
在吕强的公司里，每天向他汇报人民币汇率数据，是财务人员每天必须做的工作。“每天都在看水单的话，基本上可以发现这个升值规律的，我觉得接下去人民币很快可以碰到7.6了。”5月15日，吕强凭“经验”对人民币汇率进行了预测。
在对出口企业采访中，人民币首日大幅升值被认为是对外贸业务的一次性冲击，被采访对象表示，只要有规律的升值，都不会影响出口业务造成影响。而首次升值，已经成为他们永远的痛。
回忆起首次升值，吕强觉得很冤枉。“当时，银行已经提前建议我做远期外汇交易锁定风险。但我那时候敏感性不够，全家去土耳其玩了。”吕强说，“回来第二天就升值了，连反应的时间都没有，一下子损失了近200万元人民币。”
杭州萧山区某纺织出口企业正在加紧生产 摄影 本报记者 李中秋
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海关总署数据显示一季度集装箱出口额翻番
www.hexun.com 【2007.05.24 02:43】来源:中国证券网-上海证券报
作者：薛黎
海关总署昨天发布的数据显示，今年一季度我国集装箱出口量持续攀升，出口集装箱60万个，价值18.2亿美元，比去年同期分别增长86.1%和1.1倍。
一季度，全国集装箱出口量前两位省市分别是广东和天津， 今年3月底，广州地区最大的集装箱生产线在南沙投产，TEU集装箱年产量可达15万个，预计我国集装箱的出口仍将保持强劲增长。
海关总署指出，目前我集装箱生产主要仍以中低端的传统集装箱为主，高技术含量和特殊规格集装箱的生产比重仍然较小，要促进集装箱行业健康、可持续发展，需要进一步提升产品的技术含量，促进产品结构向多元化发展。
目前，中国的集装箱生产在世界处于龙头地位，产销量稳居世界第一，出口市场主要集中在香港、欧盟、美国、日本。
中集集团：2006年度派息、转增股本方案实施，每10股派4.3元转增2股
2007-05-25 06:30:30
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中集集团2006年度派息、转增股本方案为：每10股派现金4.3元（含税），转增2股。
A股：
股权登记日：2007年5月31日；
除权除息日：2007年6月1日。
B股：
最后交易日：2007年5月31日；
除权除息日：2007年6月1日；
股权登记日：2007年6月5日。
鞍钢苏宁万科荣登“中证百强”三甲 发布时间： 2007-05-25 07:07字体：http://www.cs.com.cn/images_new/zoomout.gifhttp://www.cs.com.cn/images_new/zoomin.gifhttp://www.cs.com.cn/images_new/zoom.gifhttp://www.cs.com.cn/xwzx/02/200705/W020070525263448434279.jpg本报评选的“2006年上市公司百强”名单今日出炉
□本报记者 查明 中国证券报20070525
由本报主办，天相投顾提供技术支持的“2006年中证百强”评选活动今日揭晓，鞍钢股份、苏宁电器和万科荣登百强综合榜三甲；而工商银行、中国石化、云南白药和世茂股份分别成为A股总市值、主营收入、股东回报和成长性子榜的冠军。
此次评选秉承本报“做可信赖的投资顾问”的办报宗旨，以价值投资为基本理念设计评选办法，从市值、收入、回报和成长四个方面构筑指标体系，全方位地对上市公司投资价值进行评价。评选结果显示，综合榜上的百家公司均有机构进驻，以市值为权重，机构对百强的持股比例达到36.83%，评选结果充分体现了“中证百强”的初衷。
百强公司在资本市场具有举足轻重的地位、超越平均水平的业绩和市场表现。从市值看，百强公司2006年A股总市值为59764.68亿元，占资本市场A股总市值的65.72%；从利润水平看，百强公司2006年实现净利润2734.83亿元，占A股公司利润的81.04%；从业绩看，百强公司加权平均每股收益为0.29元，比市场平均水平高出26.57%。由于拥有良好的基本面，百强公司得到了二级市场的认同，2006年，百强公司指数累计涨幅为152.51%，超越上证综指23.82个点。（中证网）
2006中证百强前15名
排名 代码 简称 综合得分
１ ０００８９８ 鞍钢股份 ７２１．６
２ ００２０２４ 苏宁电器 ７２１．５
３ ０００００２ 万 科Ａ ７１２．６
４ ６００００５ 武钢股份 ７１２
５ ００００３９ 中集集团 ７０８．２
６ ０００８２５ 太钢不锈 ７０５．３
７ ６０００３６ 招商银行 ７０５
８ ６００３２０ 振华港机 ７０３．６
９ ６０００１８ 上港集团 ６９６．６
１０ ６００３６２ 江西铜业 ６９５．６
１１ ６０００１９ 宝钢股份 ６９２．８
１２ ６０００２８ 中国石化 ６８８
１３ ６０００１６ 民生银行 ６８５．８
１４ ６００５８５ 海螺水泥 ６８１．６
１５ ６００８８７ 伊利股份 ６７５．３
制表：曹腾
中集集团
创新“中国制造”价值体系
□郑贤玲
中国证券报20070525 B03版
证券市场有一个不成文的估值标准，即预期一家公司未来3-5年的复合增长率为百分之几，这家公司的市盈率就可以定为几倍。但这一公式在中集集团（000039）没有得到应用，公司在上市十二年间利润复合增长率达到30%，而历史上对公司的估值长期在15倍以下。也就是说，市场对中集成长年的估计从来就不足。
究其原因，市场长期以来认为公司产品简单，技术含量不高。但恰恰是集装箱这样一个制造工艺非常成熟的简单产业被中集做到“不简单”，不得不让我们反思中集集团的成长经历。我们发现中集不仅仅拥有市场份额和产品利润这样简单的商业价值，而是正在创新中国制造业的营运体系，并对传统产业进行全面翻新和价值再造。
产业转移呈现市场机遇
从发现商业机会到行业领导者，中集集团对原本被视为“夕阳产业”的集装箱行业进行了全面革新。中集不仅改变了传统集装箱行业恶性竞争的格局，确立了这个行业新的技术标准，改变集装箱行业的制造体系，还改变客户服务标准。中集集团从干货箱制造延伸到冷藏箱、罐箱、特种箱等多系列的产品集群，成为唯一一家能够提供全系列产品的集装箱供应商，并建立了一站式全生命周期的服务网络。
2002年，中集集团根据市场分析，目标锁定与集装箱相关、且切合世界物流装备发展的道路运输车辆，公司通过快速收购兼并，重建国内、国外的资源配置体系，短短的五年间不仅创造世界专用车领域的冠军，而且使得这个在国内散乱、在发达国家微利的行业开始走向规范化运作，赢利能力上升。
公司进入车辆行业后改变传统运输方式，大大降低了运输成本。发达国家半挂车毛利率不到5%，中集集团收购扬州通华和华骏公司毛利率也不到10%，目前公司车辆毛利率已经超过15%，并成为我国专用汽车标准起草成员单位。
复杂技术形成行业门槛
市场上对“高科技”企业估值较高其实是基于一个假设：即技术含量不高的行业很快会吸引新的投资者成为竞争对手，导致企业利润率下降，市场份额下降，成长受到挑战；而技术复杂程度高的企业则可以竖起一道技术的壁垒，在相当长的时间内维持较高的利润率和成长性。
汽车产业看似复杂，全国却有超过100家汽车整车制造商；电脑行业被视为高科技行业，组装公司却不计其数。集装箱行业的确门槛不高，行业内生产厂商不过10家左右，其中主要供应商只有中集、胜狮和新华昌三家公司。而在集装箱行业蓬勃发展的今天，却没有太多的企业敢进入这一行业。2005年，也有新的企业进入干货箱领域，但显然他们已经发现这里的钱并不好赚，2006年中集集团报表反映干货箱毛利率不到8%。
我们可以判断，在这种情况下，小规模的企业根本就不可能盈利。事实上，中集集团在2004年扩产前的市场份额为40%，2005年新的竞争对手进入后，干货箱市场份额仍在不断提升。
中集集团将竞争对手挡在行业门外，不仅仅是规模经济一个门槛，还有公司作为行业领导者对产业的不断创新，跟随者很难适应由此带来的行业变化。
南方中集的东部工厂是全球第一条月产2万TEU的集装箱生产线，当竞争对手按照这一标准来建厂时，公司又有了新的建厂标准，并在环保、节能方面提出了新的要求。中集集团生产冷藏箱，胜狮也延续这一产品，但这一核心技术专利已经被中集掌控。在中集发展专用汽车的今天，我们又预期中集未来的服务模式——4S店服务模式将为公司带来更多的附加值，而小规模的企业将无力维持4S店的基本费用，行业内差距将进一步被拉开。
产品创新提升竞争力
对于装备制造业竞争力的评价，通常我们会以企业每年的新产品销售率作为企业创新能力的指标，其原理也是基于一个假设：即新产品能够为客户降低成本，提高设备的使用效率或带来更多的附加值，而创新型企业通常都占有一定的市场先机，因此，设备供应商可以以更高的价格出售，获得超额利润。
不过，机械行业产品创新固然可以带来一定的超额收益，但同时也很难避免市场仿制带来的苦恼。集装箱产品技术非常透明，中集在原有传统产品基础上研究出智能集装箱、环保箱等新产品，但真正给公司带来更多效益的则是公司系统创新。中集集团每年坚持投入数以亿计的资金进行技术研发，截至2006年底，累计自主申请1100多项专利，其中发明专利400多项，国外申请100多项。
但在制造行业，最难跨越的不是产品本身的技术，而是激励这些创新背后的机制和组织系统创新的体系。
中集集团快速把集装箱制造和管理技术移植到专用车辆领域，2002年进入这一行业，2006年成为全球产量最高的专用汽车生产企业，短短5年时间，公司专用车产业销售收入超过70亿元，毛利率超过干货箱。
以全球贸易的发展趋势和中国的要素优势，我们认为无论中集是否进入集装箱行业，中国都必然成为世界集装箱产品的生产基地，所不同的是，中集集团进入这个行业不仅使得中国成为世界集装箱生产基地，还使得这个行业技术不断升级，生产企业有利可图，并使得在制造行业有了属于中国自己的世界品牌。
如果说中集集团过去是在简单产品上的创新把一个“夕阳”产业建成了一个持续发展的产业，那么有着更大市场空间和更加复杂价值链条的专用车辆和罐式储运设备则有着更大的运作空间和财富空间。
目前公司专用车辆正在从成本管理阶段过渡到价值管理阶段，且支撑公司业务持续增长的罐式设备产业也正在形成，我们预期公司未来几年将进入新的增长周期，具有长期增长的巨大潜力，并持续看好公司产业整合与财富积聚能力。
厦门工程机械股份有限公司
股票简称：厦工股份 股票代码：６００８１５ 公告编号：临２００７－０１１
厦门工程机械股份有限公司
澄清公告
本公司董事、监事、高级管理人员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
５月２３日，新浪财经《厦工股份（６００８１５）：机械贵族 厦工之首》撰文报道，“中集集团正谋求进军工程机械领域，厦工股份是中集集团的首选，具有成为中集集团并购最佳男主角的可能”。
１、本公司经与实际控制人及控股股东核实：我司的实际控制人厦门机电集团有限公司及控股股东厦门厦工集团有限公司，没有关于厦工股份股权并购的任何计划，也未曾与中集集团就此事项进行任何接洽。
２、我公司不存在《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定要求披露而未披露的事项。
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特此公告。
厦门工程机械股份有限公司
２００７年５月２４日
■ 上市公司2007年中报展望系列之九
机械行业业绩可期
业内人士预测，机械行业中报业绩有望增长30%以上
本报资料图片
□本报实习记者 陆洲
一季报的迅猛增长已经让很多人对机械板块的表现刮目相看了，无论是行业景气度的攀升，还是产品创新能力的加强，都使得以往“波澜不惊”的机械行业成为市场中众人瞩目的新星。
中报业绩有望增长30%以上
从机械行业上市公司的情况看，今年一季报的数据基本上反映了全行业高速增长的现状。从总体上看，机械行业上市公司一季度的收入和利润在2006年高增长的基础上又有所加快，收入和净利润的增长速度分别达到30%和60%以上。
根据上市公司的一季报，在机械行业相关公司业绩整体快速上升的同时，各子行业的增长也呈现出一定的分化。在上市公司相对集中的主要子行业中，工程机械、矿山机械和造船行业上市公司在2006年业绩大幅增长的基础上，今年一季度继续加速增长，这三个行业上市公司的收入总额分别比上年同期增长33%、48%、158%，净利润分别比上年同期增长170%、234%和195%。
总体上看，这三个行业上市公司呈现了收入和利润同时高速增长的良好态势，尤其是利润的大幅上升，远远好于行业平均水平。
另外，根据历年经验来看，工程机械的销售旺季一般集中于3月份到6月份，由于重点公司一季度的增长都比较乐观，由此推测传统旺季将有不错的销售表现。在销售方面，安徽合力（600761）、中联重科（000157）增长较快；而在出口方面，柳工、三一重工（600031）和山推股份（000680）则有较好的表现。
有分析师认为，未来机械行业的收入增长速度将面临一定程度的回落，但由于行业和市场的基本因素没有发生大的变化，因此回落程度将有限，全行业的收入增长速度在25%-30%之间。
同时，由于机械行业上市公司经营能力和竞争力的提升，以及规模效应的显现，利润的增长速度将高于收入的增长速度。机械行业分析师郑贤玲则认为，整个机械板块中报业绩增长30%以上还是比较确定的。
工程机械面临整合
随着中小板里山河智能（002097）的小型机械开始上市，对于机械板块中的大头“工程机械”来说也面临着一定的变局。郑贤玲表示，从国际来看，我国的工程机械格局需要调整，尤其是装载机在未来还会有整合。“像柳工、常林和厦工这几家，不是在整合中壮大，就会在整合中灭亡。”
装备制造业一直是市场追逐的热点之一。郑贤玲认为，机械工业与装备制造业还略有不同。发展到现阶段，我国的机械制造行业经过多次的升级换代，已经基本上能保持与国际水平的同步发展。更重要的是，“哪里有需求，哪里就有创新。”郑贤玲说，“创新跟需求相互作用的关系也是机械行业最大的魅力，创新之后又会引发更大的需求。而且机械产品的价格在升级换代以后都是往上走的，这也是机械行业的魅力所在。”她相信，未来的全球机械制造业水平一定会在中国有相应的改善。
机械板块的并购也是热门话题之一。在日前刚刚落下帷幕的第28届德国宝马工程机械展上，又传出了全球最大的工程机械制造商卡特彼勒将与国内工程机械领头羊三一重工谋求深度战略合作的消息。
对此，郑贤玲认为，卡特彼勒一直希望在中国的机械行业中进行股权投资，与柳工、厦工都有过接触，但都被后者所拒绝。另外，从卡特彼勒收购山工机械少数股权后的表现来看，结果并不让人满意。因此，真正来说，国内工程机械企业和外资有什么样的合作，还是要看机制的转换。
事实上，早在去年底，三一重工就公布了定向增发方案，拟收购北京三一重机有限公司100%的股权，市场对其大股东注入工程机械类资产也一直抱有预期。今年5月23日，三一重工公告称增发获准，这无疑又为其做大做强打了一针强心剂。
新兴贵族OEM
郑贤玲指出，当前她对机械行业中的“OEM板块”很感兴趣，她认为，这一板块将成为未来机械行业中的“新兴贵族”。所谓OEM，就是“原始设备制造商（Original Equipment Manufacturer）”的简称，也即委托代工生产、贴牌生产、外来加工。
郑贤玲认为，这部分企业以民营为主，其中的龙头企业多在香港上市，在当前的A股市场里尚不多见。从行业来看，OEM企业以德国、日本的配套厂商居多，还没有得到足够的重视。其中有做家电产品、手机、DVD面板的，有做复印机打印机配套、模具制造、注塑加工的，近期好几家企业都有回归A股的计划。
郑贤玲认为，这些企业都是跟国际知名厂商合作的，而且经历了从默默无闻到稍有认识再到广泛接受的过程，现在已经得到了下游企业的高度认同。“我很看好这类企业，它们在未来将是机械行业与电子行业相结合后的新兴贵族。”郑贤玲说。
主营百强（前50）
排名 代码 简称 主营收入 每股收益 净利润（亿元）
（亿元）
１ ６０００２８ 中国石化 １０４４５．７９ ０．５８４ ５０６．６４
２ ６０１３９８ 工商银行 １７８８．８９ ０．１５ ４８７．１９
３ ６０００１９ 宝钢股份 １５７７．９１ ０．７４ １３０．１０
４ ６０１９８８ 中国银行 １３７６．２８ ０．１７ ４１８．９２
５ ６０００５０ 中国联通 ８０４．８０ ０．１７２ ３６．４５
６ ６０００５８ 五矿发展 ７６４．７５ ０．６４１７ ５．３１
７ ０００８９８ 鞍钢股份 ５４５．９６ １．１５４ ６８．４５
８ ６０１１１１ 中国国航 ４７０．０６ ０．２６ ３１．９１
９ ６０００１１ 华能国际 ４４３．１３ ０．４６ ５５．５０
１０ ６００００５ 武钢股份 ４１３．１７ ０．４９７ ３８．９７
１１ ０００８２５ 太钢不锈 ４００．８６ ０．９１１ ２４．２４
１２ ６００８０８ 马钢股份 ３４３．２０ ０．３５３ ２２．７７
１３ ００００３９ 中集集团 ３３１．６８ １．２５ ２７．７２
１４ ０００９３２ 华菱管线 ３２７．３４ ０．４８６４ １０．６８
１５ ６００１０４ 上海汽车 ３０５．０３ ０．２１８ １４．２５
１６ ０００８７８ 云南铜业 ２８０．６２ １．５０８ １２．０５
１７ ０００７０９ 唐钢股份 ２７６．８８ ０．６３ １４．２９
１８ ６００８２２ 上海物贸 ２７２．７７ ０．２７４７ ０．６９
１９ ６０００２２ 济南钢铁 ２６２．８１ ０．７７ ８．７２
１９ ０００６２５ 长安汽车 ２５６．７５ ０．４ ６．４７
２１ ６００３６２ 江西铜业 ２５４．３５ １．５９ ４６．０９
２２ ６０００３６ 招商银行 ２５０．８４ ０．４８ ７１．０８
２３ ００２０２４ 苏宁电器 ２４９．２７ １ ７．２０
２４ ６０１９９１ 大唐发电 ２４８．３５ ０．４８ ２７．０７
２５ ０００７６１ 本钢板材 ２４６．９１ ０．５２６６ １６．５１
２６ ６００１０２ 莱钢股份 ２４３．２５ ０．８０９ ７．４６
２７ ００００６３ 中兴通讯 ２３０．３２ ０．８４ ８．０７
２８ ６００００１ 邯郸钢铁 ２２２．０１ ０．３２１ ８．９５
２９ ０００９５９ 首钢股份 ２２１．４１ ０．２１ ４．８６
３０ ６００１７０ 上海建工 ２１０．０２ ０．３５ ２．５４
３１ ６００１５３ 建发股份 ２０９．７９ ０．７ ４．３４
３２ ６００８２７ 友谊股份 ２０８．８２ ０．３３２ １．４２
３３ ０００５２７ 美的电器 ２０１．３９ ０．８ ５．０５
３４ ６００６９０ 青岛海尔 １９６．２３ ０．２６２ ３．１４
３５ ６０００００ 浦发银行 １８９．０４ ０．７７ ３３．５３
３６ ０００６３０ 铜都铜业 １８６．４６ ０．６８ ５．８４
３７ ６０００１０ 包钢股份 １８２．６５ ０．１９ ６．５４
３８ ０００００２ 万 科Ａ １７８．４８ ０．４９３ ２１．５５
３９ ６０００１６ 民生银行 １７４．５４ ０．３８ ３８．３２
４０ ６００３２０ 振华港机 １６８．０８ ０．５２ １６．０２
４１ ６００５６９ 安阳钢铁 １６５．３７ ０．２８ ５．５７
４２ ６００８８７ 伊利股份 １６３．３９ ０．６７ ３．４５
４３ ６０１００６ 大秦铁路 １６１．４５ ０．３４ ４３．７１
４４ ０００６２９ 攀钢钢钒 １５８．０９ ０．３２ ８．１５
４５ ６００２８２ 南钢股份 １５７．０８ ０．４２ ３．８９
４６ ６００５００ 中化国际 １５４．２０ ０．３１ ３．８４
４７ ６００５８５ 海螺水泥 １５２．４６ １．１４ １４．２８
４８ ０００８９５ 双汇发展 １５１．３１ ０．８８８９ ４．５７
４９ ６０００２７ 华电国际 １５１．３１ ０．１８６ １１．２２
５０ ６００７５５ 厦门国贸 １４８．９６ ０．４４ ２．０３
制表：本报信息数据中心